«ИНФЛЯЦИЯ И АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА В УСЛОВИЯХ РАДИКАЛЬНЫХ РЕФОРМ ...»

8. Страны с переходной экономикой применяют все возможные режимы денежной политики, при этом существует тенденция к выбору того или иного режима денежной политики в зависимости от размера экономики. Более крупные страны в наибольшей степени сориентированы на переход к режиму таргетирования инфляции, а малые страны в большинстве своем считают для себя более приемлемым таргетирование валютного курса в форме валютного правления. В обоих случаях существует по одному исключению: Молдова переходит к таргетированию инфляции, а Болгария с 1997 года строго следует режиму таргетирования валютного курса. Это может быть объяснено следующим: на выбор Молдовы, очевидно, повлияло использование таргетирования инфляции Румынией, с которой у Молдовы существуют не только экономические и политические, но многовековые культурные и этнические связи, а на выбор Болгарию повлияла финансовая катастрофа 1997 года; с целью недопущения ее в будущем и был выбран такой жесткий вариант денежной политики как валютное правление.

К другим факторам, повышающим вероятность выбора режима таргетирования инфляции, относятся развитие финансовой системы и повышение эффективности работы правительства.

9. Результативность антиинфляционной политики представляет собой способность денежной политики при различных режимах обеспечить наилучшую реализацию своей основной цели – обеспечения стабильного уровня цен.

При оценке результативности вследствие невозможности использования какого-то одного показателя «обеспечения стабильного уровня цен», были последовательно использованы следующие показатели: уровень инфляции, отклонение уровня инфляции от некоторого оптимального уровня, отклонение уровня инфляции от уровня инфляции в еврозоне, отклонение уровня инфляции от установленного целевого ориентира. При этом учитывалось такие влияние таких факторов как инерционность инфляции, размер экономики, первоначальный уровень инфляции. Особое значение также придавалось тому факту, что при разных уровнях инфляции антиинфляционная политика может иметь разную результативность:

очевидно, что снизить инфляцию с 25% в год до 20% проще, нежели с 5% до 3%.

Проведенные расчеты показали, что во всех случаях режим таргетирования инфляции продемонстрировал более высокую результативность:

- среднегодовой индекс потребительских цен в странах с таргетированием инфляции на 5,2-6,9% ниже по сравнению со странами с другими режимами денежной политики (этот вывод сохранил свою справедливость при ограничении темпов инфляции даже однозначными значениями);

- при оценке результативности денежной политики по отклонению фактического уровня инфляции от некоторого «желательного» уровня результаты расчетов показали, что превышение фактическим уровнем инфляции ее «желательного» двухпроцентного уровня при таргетировании инфляции на 5,1-9,8% меньше, чем при других режимах денежной политики;

- оценка результативности антиинфляционной политики на основе сопоставления фактического уровня инфляции в странах с переходной экономикой и уровня инфляции в еврозоне привела к таким же выводам;

- оценка результативности антиинфляционной политики на основе отклонения фактического уровня инфляции от ее целевого ориентира показала, что последовательная работа, нацеленная на обеспечение выполнения целевого ориентира более успешна, нежели сочетание целевого ориентира инфляции и какойлибо иной цели денежной политики: отклонение фактического уровня инфляции от ее целевого ориентира (при таргетировании инфляции было на 1-2% меньше, нежели при установлении целевого ориентира инфляции в сочетании с иной целью денежной политики.

Режим таргетирования инфляции оказался более результативным и при оценка результативности антиинфляционной (денежной) политики по более сложному критерию – индексу нищеты (традиционному и модифицированному):

в странах, его применяющих, индекс нищеты оказался ниже, чем в странах, применяющих другие режимы денежной политики.

10. Успешная антиинфляционная политика не является гарантией финансовой стабильности. Политика, нацеленная на обеспечение финансовой стабильности – макропруденциальная политика, является самостоятельным элементом государственной экономической политики и не может быть заменена ни антиинфляционной политикой, ни денежной политикой вообще. Обеспечение финансовой стабильности является результатом общей финансовой дисциплины государства (отсутствия фискального доминирования) и эффективного макропруденциального регулирования. Попытки обеспечить финансовую стабильность за счет инструментов денежной политики сначала приведут к спаду производства, и лишь затем к воздействию на потенциальные «пузыри» на финансовых рынках.

Проведение антиинфляционной политики в условиях кризиса подтвердило высокую результативность таргетирования инфляции: за последние четыре года средний уровень инфляции во всех странах с переходной экономикой составил 7,1% в год, а в странах, применяющих таргетирование инфляции – только 4,7%, причем в странах, уже давно применяющих данный режим (Венгрия, Польша, Чехия), он был еще ниже – 4%. Достаточно успешно, с точки зрения уровня инфляции, прошли кризис малые страны, проводящие политику таргетирования валютного курса. У них средний уровень инфляции составил 5%. Однако для них был характерен всплеск инфляции до 14-15% в 2007-2008 годах.

Финансовый кризис указал на необходимость более гибкого применения режима таргетирования инфляции, более полного учета при прогнозировании и проведении политики таких ключевых макроэкономических переменных как объем выпуска, величина валютного курса, процентные ставки. При повышении риска возникновения ситуации финансовой нестабильности, допустимо даже некоторое повышение величины целевого ориентира инфляции для придания большей гибкости проводимой денежной политике.

Рекомендации для экономической политики России, вытекающие из проведенного исследования:

1. Необходима разработка программы перехода к наиболее результативному режиму антиинфляционной политики – таргетированию инфляции при постепенном ослаблении, но не полной отмене, контроля за валютным курсом.

2. При оценке перспектив внешнеэкономических связей с европейскими странами с переходной экономики необходимо учитывать, что они постепенно будут присоединяться к зоне евро.

3. При разработке каких-либо экономических программ или принятии нормативных актов необходимо проверять их на «pro-инфляционность» или «contraинфляционность» и учитывать полученные результаты такой проверки при оценке перспектив реализации принятых решений.

Перспективы дальнейшей разработки темы возможны во многих направлениях, среди них наиболее актуальными являются:

1. «Эмпирическое» направление: появление новых статистических данных, совершенствование эконометрических методов оценки моделей позволит уточнить или скорректировать результаты, полученные в диссертационном исследовании.

2. Присоединение некоторых стран с переходной экономикой к зоне евро может дать материал для последующего включения в анализ результативности антиинфляционной политики еще одного типа антиинфляционной политики.

3. Интеграция в теорию нового неоклассического синтеза и в соответствующие модели компонентов политики поддержания финансовой стабильности.

4. Исследование влияния на инфляцию и на проводимую антиинфляционную политику изменений, происходящих на финансовых рынках. Наблюдения последних лет, демонстрирующие, в целом, отсутствие существенного влияния, нуждаются в теоретическом обосновании или опровержении.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алексашенко, С. Кризис 2008: пора ставить диагноз / С. Алексашенко // Вопросы экономики. – 2008. – № 11. – С. 25-37.

2. Андрюшин, С. Денежно-кредитная политика и глобальный финансовый кризис: вопросы методологии и уроки для России / С. Андрюшин, В. Бурлачков //Вопросы экономики. – 2008. – № 11. – С. 38-50.

3. Антиинфляционная политика: опыт стран Восточной Европы, КНР и СРВ. / В.М. Шаститко, Г.В. Аристов, П.И. Кулигин и др. – М.: Наука, 1991. – 136 с.

4. Афанасьев, М. Инфляция издержек и финансовая стабилизация / М. Афанасьев, О. Вите // Вопросы экономики. – 1995. – № 3. – С. 45-53.

5. Бажан, А. Особенности инфляции в СССР / А. Бажан // Вестник статистики. – 6. База данных TransMONEE 2009 [Электронный ресурс]. Региональное отделение ЮНИСЕФ для ЦВЕ/СНГ, Geneva. 2009. Режим доступа:

http://www.transmonee.org/downloads/ RU/Tables_TransMONEE_RU-final.xls 7. Бальцерович, Л. Макроэкономическая политика при переходе к рынку: опыт трех лет / Л. Бальцерович, А. Гелб // МЭ и МО. – 1995. – №3. – С.100-117.

8. Баранов, А.О. Анализ факторов инфляции в России в годы экономических реформ / А.О. Баранов, И.А. Сомова // Проблемы прогнозирования. – 2009. – 9. Белоусов, Д. Монетарные и немонетарные факторы инфляции в российской экономике / Д. Белоусов, А. Клепач // Вопросы экономики. – 1995. – № 3. – 10. Бияков, О.А. Теория экономического пространства: методологический и региональный аспекты / О.А. Бияков. – Томск: Изд-во Том. ун-та, 2004. – 152 с.

11. Боффингер, П. Экономика ортодоксальной монетарной стабилизации: пример России, Украины и Казахстана / П. Боффингер, Г. Фласбек, Л. Хофман // Вопросы экономики. – 1995. – № 12. – С. 26-44.

12. Бугаенко, Д.В. Особенности инфляционных процессов в советской экономике / Д.В. Бугаенко // Экономические проблемы совершенствования управления научно-техническим прогрессом (материалы конференции). – М.:

ЦЭМИ, 1990. – С. 82-101.

13. Бузгалин, А. Либерализация versus модернизация / А. Бузгалин, А. Колганов // Вопросы экономики. – 1997. – № 8. – С. 38-56.

14. Вагенер, Х.-Ю. О политической экономии трансформации / Х.-Ю. Вагенер // Цель – рыночное хозяйство: Хозяйство и общество в процессе перехода от плана к рынку. Под ред. К. Херманн-Пиллат, О. Шлехта, Х.Ф. Вюнше. – М.:

ВлаДар, 1995. – С. 482-491.

15. Вдовиченко А.Г. Правила денежно-кредитной политики Банка России / А.Г. Вдовиченко, В.Г. Воронина. – М.: EERC, 2004. – 56 с.

16. Вихляев, А.А. Динамика цен и проблемы инфляции в социалистической экономике / А.А. Вихляев, Д.Ф. Шавишвили // Проблемы инфляции и дефляции.

– М.: ИЭ АН СССР, 1989. – С. 3-54.

17. Волконский, В. Специфические источники инфляции в российской экономике / В. Волконский, Е. Гурвич // Политэконом. – 1996. – № 2. – С. 30-34.

18. Гельвановский, М.И. Инфляция в плановом хозяйстве / М.И. Гельвановский // Проблемы инфляции и дефляции. – М.: ИЭ АН СССР, 1989. – С. 121-143.

19. Глущенко, К.П. Инфляция «официальная» и «реальная» / К.П. Глущенко // ЭКО. – 2012. – № 3. – С. 71-94.

20. Годовой отчет Национального Банка Республики Казахстан за 2007 год. – Алматы, 2008. – 93 с.

21. Головнин, М.Ю. Развитие денежно-кредитной сферы в трансформационный М.Ю. Головнин. – М.: Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2009. – 224 с.

22. Григорьев, Л. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию / Л. Григорьев, М. Салихов // Вопросы экономики. – 2008. – № 12. – С. 27- 23. Гринберг, Р. Инфляция в социалистических странах: закономерности и особенности / Р. Гринберг // Вопросы экономики. – 1989. – № 9. – С. 67-76.

24. Гринберг, Р. Инфляция в переходных экономиках (к дискуссии о природе и способах регулирования) / Р. Гринберг // Политэконом. – 1996. – № 2. – С.

25. Гринберг, Р.С. Инфляция и антиинфляционная политика в условиях рыночных реформ (опыт стран Центральной и Восточной Европы) / Р. Гринберг. – М.: ИМЭПИ РАН, 1996. – 186 с.

26. Гринберг, Р. Упрощенный диагноз чреват неверным решением / Р. Гринберг // Политэконом. – 1996. – № 2. С. 23- 27. Делягин, М. Экономика неплатежей: Как и почему мы будем жить завтра / М. Делягин. – М.: Оригинал, 1997. – 396с.

28. Денежная и валютная политика Национального банка Молдовы на 2005 г. // http:// www.bnm.org 29. Денежная и валютная политика Национального банка Молдовы на 2008 г.

[Электронный ресурс]. – Режим доступа: // http:// www.bnm.org 30. Денежная и валютная политика Национального банка Молдовы на 2009 год.

[Электронный ресурс] – 16 с. – Режим доступа: http:// www.bnm.org 31. Домбровский, М. Уроки реформ. Различные стратегии перехода крыночной экономике: как они осуществляются на практике / М. Домбровский. – М.:

32. Дробышевский, С.М. Количественные измерения денежно-кредитной политики Банка России / С.М. Дробышевский. – М.: Дело, 2011. – 392 с.

33. Дробышевский, С. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России / С. Дробышевский. – Научные труды ИЭППП. № 45Р. – М.: ИЭППП, 2002. – 34. Ершов, М. Мировой финансовый кризис: год спустя / М. Ершов //Вопросы экономики. – 2009. – № 12. – С. 4-26.

35. Жуков, С. Казахстан, Кыргызстан, Узбекистан в социально-экономических структурах современного мира / С. Жуков // МЭ и МО. – 1997. – №5. – С. 45Заявление Национального банка Кыргызской Республики о денежнокредитной политике на 2009 год [Электронный ресурс] – Режим доступа:

http:// www.nbkr.kg 37. Икес, Б. Инфляция в России: уроки для реформаторов / Б. Икес // Вопросы экономики. – 1995. – № 3. – С. 22-33.

38. Илларионов, А. Модели экономического развития и Россия / А. Илларионов // Вопросы экономики. – 1996. – № 7. – С. 4-18.

39. Илларионов, А. Природа российской инфляции / А. Илларионов // Вопросы экономики. – 1995. – № 3. – С. 4-21.

40. Илларионов, А. Существует ли трансформационная инфляция / А. Илларионов // Политэконом. – 1996. – № 2. – С. 21-22.

41. Инфляция и антиинфляционная политика в России. / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 256 с.

42. Инфляция и хозяйственный механизм: (80-е годы). – М.: Наука, 1993. – 296 с.

43. Иншаков, О.В. Экономическое пространство и пространственная экономика / О.В. Иншаков, Д.П. Фролов // Экономическая наука современной России. – 2005. – № 4. – С. 174-180.

44. Колодко, Г. Рецессия или упадок: особенности хозяйственного развития в постсоциалистических странах / Г. Колодко // Цель – рыночное хозяйство:

Хозяйство и общество в процессе перехода от плана к рынку. Под ред.

К.Херманн-Пиллат, О. Шлехта, Х.Ф. Вюнше. – М.: Владар, 1995. – С. 152Колодко, Г.В. От шока к терапии. Политическая экономия постсоциалистических преобразований / Г.В. Колодко. – М.: ЗАО «Журнал Эксперт», 2000. – 46. Корнаи, Я. Дефицит / Я. Корнаи. – М.: Наука, 1990. – 607 с.

47. Корнаи, Я. От социализма к капитализму и обратно / Я. Корнаи // ЭКО. – 1999. – № 7. – С. 2-24.

48. Криворотов, Д. Инфляционное таргетирование / Д. Криворотов // Банкаўскi веснiк, САКАВIК 2003. С. 32-38.

49. Кудрин, А. Инфляция: российские и мировые тенденции / А. Кудрин // Вопросы экономики. – 2007. – № 10. – С. 4-26.

50. Кудрин, А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию / А. Кудрин // Вопросы экономики. – 2009. – № 1. – С. 9-27.

51. Кузнецов, В.И. О пользе и вреде инфляции (к вопросу о ценовой реформе в СССР) / В.И. Кузнецов // Мировое хозяйство и советская экономика: шансы и иллюзии. – М.: Международные отношения. – 1990. – С. 291-317.

52. Кульман, А. Экономические механизмы / А. Кульман. – М.: Издательская группа «Прогресс», «Универс», 1993. – 192 с.

53. Левченко, Д.В. О таргетировании инфляции / Д.В. Левченко // Деньги и кредит. – 2001. – № 10. – С. 28-34.

54. Левченко, Д.В. Обзор денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой / Д.В. Левченко // Российская экономика в 2000 г.: тенденции и перспективы (Выпуск 22). Приложение 5. – М.:ИЭПП, 2001. – С. 312-331.

55. Лившиц, А. Неизвестная инфляция / А. Лившиц // Известия. – 2006. – 16 августа.

56. Малюгин, В.И. Система эконометрических моделей для анализа, прогнозирования и оценки вариантов денежно-кредитной политики / В.И. Малюгин, М.В. Пранович, Д.Л. Мурин, Д.Л. Калечиц. – Национальный банк Республики Беларусь. Исследования банка. 1[2] май 2005. – 41 с.

57. Манукян С.Г. О проблеме инфляции при социализме // Развитие системы производственных отношений социализма в условиях экономической реформы. М.: ИЭ АН СССР, 1989. С. 49-58.

58. Маркс, К. Капитал. Т. II / К. Маркс // Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т.

59. Межгосударственный статистический комитет СНГ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.cisstat.com/ 60. Мероприятия, осуществленные в денежно-кредитном секторе [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbu.uz / 61. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские проблемы / С.Р. Моисеев // Вопросы экономики. – 2000. – № 9. – С.

88-105.

62. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование. Теория, практика и возможности применения в развивающихся странах / С.Р. Моисеев // Банковское дело.

– 1999. – №10. – С. 2-7.

63. Моисеев, С.Р. Критерии выбора инфляционного таргетирования / С.Р. Моисеев // Банковские услуги. – 2001. – № 10. – С. 14-21.

64. Моисеев, С.Р. Инфляционное таргетирование / С.Р. Моисеев. – М.: МаркетДС, 2004. – 112 с.

65. Монтес, М.Ф. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в России и других странах / М.Ф. Монтес, В.В. Попов. – М.: Дело, 1999. – 136 с.

66. Мусаев, Р.А.Формирование суверенной банковской системы России: возможность и необходимость / Р.А. Мусаев, С.А. Волков // Вестник Московского университета. – Серия 6: Экономика. – 2010. – № 4. – С. 85-95.

67. Народное хозяйство Республики Беларусь. 1995. Статистический ежегодник.

– Минск, 1996. – 535 с.

68. Национальный банк Кыргызской Республики. Годовой отчет за 2004 год. – 69. Национальный Банк Кыргызской Республики. Основные направления денежно-кредитной политики на 2008-2010 годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbkr.kg/ 70. Национальный Банк Республики Казахстан. Обзор инфляции 2 квартал //www.nationalbank.kz/ 71. Некипелов, А.Д. Опыт реформирования экономик стран Центральной и Восточной Европы / А.Д. Некипелов // Проблемы прогнозирования. – 1996. – № 6. – С. 139-149.

72. Нерушенко, И.Б. Теории инфляции и антиинфляционная политика: Критический анализ буржуазных концепций / И.Б. Нерушенко. – М.: Наука, 1986. – 73. Нестеренко, А. Переходный период закончился. Что дальше? / А. Нестеренко // Вопросы экономики. – 2000. – № 6. – С. 4-17.

74. Никитин, С. Инфляция и возможности ее преодоления / С. Никитин // Экономист. – 1995. – №8. – С. 52-61.

75. Новожилов, В.В. Пределы инфляции / В.В. Новожилов // Экономическая газета. – 1989. – № 3-4.

76. Обзор экономического положения Европы в 1994-1995 годах. – Нью-Йорк, Женева: Организация Объединенных Наций, 1995. – 320 c.

77. Ослунд, А. Уроки экономических преобразований в странах Восточной Европы / А. Ослунд // Вопросы экономики. – 1994. – № 1. – С. 97-106.

78. Ослунд, А. Шоковая терапия в Восточной Европе и России / А. Ослунд. – М.:

Республика, 1994. – 175 с.

79. Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Казахстана на 2002-2004 годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:

//www.nationalbank.kz/ 80. Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Казахстана на 2004-2006 годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:

//www.nationalbank.kz/ 81. Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Казахстана на 2007-2009 годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:

//www.nationalbank.kz/ 82. Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка Казахстана на 2008-2009 годы [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:

//www.nationalbank.kz/ 83. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2004 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbrb.by 84. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2005 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbrb.by 85. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2007 год [Электронный ресурс]. – 27 с. – Режим доступа: http:// www.nbrb.by 86. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2008 год [Электронный ресурс]. – 25 c. – Режим доступа: http:// www.nbrb.by 87. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год [Электронный ресурс]. – 6 с. – Режим доступа:http:// www.nbrb.by 88. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год // Вестник Банка России. – 1999. – № 76. – С. 3-40.

89. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год //Вестник Банка России. – 2001. – № 1. – С. 3-41.

90. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год // Вестник Банка России. – 2002. – № 1. – С. 3-40.

91. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год // Вестник Банка России. – 2002. – № 68. – С. 3-23.

92. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год // Вестник Банка России. – 2003. – № 66. – С. 3-24.

93. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год // Вестник Банка России. – 2004. – № 70. – С. 3-29.

94. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 год // Вестник Банка России. – 2006. – № 66. – С. 8-26.

95. Перспективы развития мировой экономики. Апрель 2006. Глобализация и инфляция. Международный валютный фонд. 2006 [Электронный ресурс]. – 266 с. – Режим доступа: http:// www.imf.org 96. Полтерович, В.М. Трансформационный спад в России / В.М. Полтерович // Экономика и математические методы. – 1996. – Том 32, вып. 1. – С. 54-69.

97. Попова, В.А. Товарно-денежная несбалансированность как основная причина инфляционных тенденций в экономике СССР / В.А. Попова // Цены и сбалансированное развитие экономики. – М.: ИЭ АН СССР, 1988. – С. 122-136.

98. Пребиш, Р. Периферийный капитализм: есть ли ему альтернатива? / Р. Пребиш. – М.: ИЛА РАН, 1992. – 337 с.

99. Проблемы антиинфляционной стратегии и политики в России // Деньги и кредит. – 1995. – № 2. – С. 26-31.

100. Прогноз основных направлений денежно-кредитной и валютной политики Республики Таджикистан на 2003 год [Электронный ресурс]. – 9 с. – Режим доступа: http://www.nbt.tj 101. Прогноз основных направлений денежно-кредитной политики Республики Таджикистан на 2007 год [Электронный ресурс]. – 9 с. – Режим доступа:

http://www.nbt.tj 102. Прогноз основных направлений денежно-кредитной политики Республики Таджикистан на 2008 год [Электронный ресурс]. – 7 с. – Режим доступа:

http://www.nbt.tj 103. Прогноз денежно-кредитной политики Республики Таджикистан на 2009 г.

[Электронный ресурс]. – 7 с. – Режим доступа: http://www.nbt.tj 104. Пугачев, В. Инфляция в технологически отсталой и монополизированной экономике (концепция, моделирование, методы борьбы) / В. Пугачев, А. Пителин // Экономика и математические методы. – 1995. – Т. 31, вып. 1. – С. 30-55.

105. Пугачев, В. Российская инфляция: трактовка, моделирование, методы борьбы / В. Пугачев, А. Пителин // Вопросы экономики. – 1995. – № 11. – С. 55-73.

106. Райская, Н.Н. Инфляционные процессы в России (1992-1999 гг.): тенденции, факторы / Н.Н. Райская, Я.В. Сергиенко, А.А. Френкель. – М.: ЗАО "Финстатинформ", 2001. –151 с.

107. Ракитская, Г. Общественно-экономические стратегии в современной России / Г. Ракитская // Вопросы экономики. – 1996. – № 8. – С. 86-98.

108. Ратновский, Л. Потери от инфляции в России / Л. Ратновский // Вопросы экономики. – 2002. – № 2. – С. 49-60.

109. Робинсон, Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции / Дж. Робинсон. – М.: Прогресс, 1986. – 472 с.

110. Российский статистический ежегодник: Стат. сб./ Госкомстат России. – М., 111. Россия в мировой экономике начала 90-х годов. – М.: ИМЭМО, 1995. – 60 с.

112. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (темпы экономического роста и темпы инфляции) // Вопросы экономики. – 1995. – № 12. – С. 104-115.

113. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (дефицит государственного бюджета и кредит денежных властей центральному правительству) // Вопросы экономики. – 1996. – № 1. – С. 111-121.

114. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (экспортная и импортная квоты) // Вопросы экономики. – 1996. – № 4. – С. 115-125.

115. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (коэффициент монетизации и скорость денежного обращения) // Вопросы экономики.

– 1996. – № 12. – С. 140-151.

116. Россия и зарубежные страны: сравнение по основным показателям (объем ВВП, ВВП на душу населения) // Вопросы экономики. – 1997. – № 10. – С.

142-158.

117. Смирнов, А.Д. Лекции по макроэкономическому моделированию / А.Д. Смирнов. – М.:ГУ ВШЭ. – 351 с.

118. Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках. – М.: ИЭППП, 2003. – 244 с.

119. Стратегия денежной политики Национального банка Молдовы на 2010- годы [Электронный ресурс]. – 9 с. – Режим доступа: http: // www.bnm.md 120. Суслов, Н.И. Тенденции соотношения цен на энергоносители: ретроспективный анализ / Н.И. Суслов, Н.В.Черная // Регион: экономика и социология. – 2010. – № 4. – С. 264-274.

121. Суэтин, А. О причинах современного финансового кризиса / А. Суэтин. // Вопросы экономики. – 2009. – № 1. – С. 40-51.

122. Текущая ситуация в денежно-кредитной сфере и основные направления монетарной политики на 2009 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://www.cbu.uz 123. Уайт, У. Современная макроэкономическая теория идет по неправильному пути / У. Уайт // Финансы и развитие. – 2009. – Декабрь. – С. 15-18.

124. Укреплением курса нацвалюты обеспокоен Президент РК [Электронный ресурс] // Профессионал. – № 32. – 2004. – 6 августа. – Режим доступа:

http://www.interfax.kz 125. Улюкаев, А. Переход (о политико-экономических проблемах системной трансформации в России) / А. Улюкаев // Вопросы экономики. – 1996. – № 126. Улюкаев, А. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ / А. Улюкаев, С. Дробышевский, П. Трунин // Вопросы экономики. – 2008. – 127. Феоктистов, Б.С. Инфляционные процессы в СССР: характер, проявления, тенденции развития // Ценообразование в социалистическом хозяйстве. М.:

ИЭ АН СССР, 1989. С. 137-151.

128. Фетисов, Г.Г. К использованию немонетарных факторов антиинфляционной политики / Г.Г. Фетисов // Российский экономический журнал. – 2011. – № 6.

129. Фридман, М. Основы монетаризма /М. Фридман. – М.: ТЕИС, 2002. – 175 с.

130. Цель – рыночное хозяйство: Хозяйство и общество в процессе перехода от плана к рынку. Под ред. К.Херманн-Пиллат, О. Шлехта, Х.Ф. Вюнше. – М.:

ВлаДар, 1995. – 603 с.

131. Цены в России. 2002: Стат. сб./Госкомстат России. – M., 2002. – 171 с.

132. Цыплаков, А.А. Означает ли низкая инфляция меньшую неопределенность / А.А. Цыплаков. – М.: РПЭИ, 2000. – 35 с.

133. Чемберлен, Э. Теория монополистической конкуренции / Э. Чемберлен. – М.:

Экономика, 1996. – 351 с.

134. Черноокий, В. Модель инфляционных процессов в Республике Беларусь / В. Черноокий. // Национальный банк Республики Беларусь. Исследования банка. – 1/2004. – 38 с.

135. Шахнович, Р.М. Основы макроэкономической теории: учебное пособие / Р.М. Шахнович. – Новосибирск: НГУ, 1992. – 163 с.

136. Шахнович, Р.М. Особенности инфляционных процессов в социалистических странах / Р.М. Шахнович. – Новосибирск: НГУ, 1990 – 36 с.

137. Шахнович, Р.М. Влияние на инфляцию роста политических свобод в условиях экономического неравенства (подходы к построению модели) / Р.М. Шахнович // Использование экономико-математических методов в науке, управлении и образовании. Сборник материалов международной научно-практической конференции. – Новосибирск: СибУПК, 2009. – С.329Шевцова, Э.А. Причины и факторы инфляционного процесса в СФРЮ / Э.А. Шевцова //Вестник Московского университета. Сер.6, экономика. – 1990. – № 6. – С. 44-54.

139. Шимон, Д. Инфляция в условиях реформы / Д. Шимон // Вопросы экономики. – 1989. – № 6. – C. 63-74.

140. Экономика Узбекистана. Статистико-аналитический обзор. Годовой выпуск, 2002. –Ташкент: ЦЭЭП, 2003. – 93 с.

141. Экономика Узбекистана. Аналитический бюллетень январь-март 2005 года. – Ташкент: ЦЭИО, 2005. – 99 с.

142. Явлинский, Г. Экономика России: наследство и возможности / Г. Явлинский.

– М.: ЭПИцентр, 1995. – 142 c.

143. Атанасов, Б. Моделиране и прогнозиране на инфлацията в България / Б. Атанасов // Икономика. – 1996. – Октябрь. – С. 22-24.

144. 2004 Index of Economic Freedom. – Washington DC. Heritage Foundation and Dow Jones & Company, Inc., 2004. – 442 p.

145. 2007 Index of Economic Freedom. – Washington DC. Heritage Foundation and Dow Jones & Company, Inc., 2004. – 408 p.

146. Achieving Low Inflation in Transition Economies // IMF Survey March 24, 1997.

147. Adolfson, M. Optimal Monetary Policy In An Operational Medium-Sized DSGE Model / M. Adolfson, S. Lasen, J. Lind, L.E.O.Svensson. – NBER Working Paper No 14092. – 2008. – 55 p.

148. Agreement between the National Bank of Serbia and the Government of the Republic of Serbia on Inflation Targeting [Электронный ресурс]. – 6 p. – Режим доступа: http: // www.nbs.rs 149. Akerlof, G.A. The Macroeconomics of Low inflation /G.A. Akerlof, W.T. Dickens, G. Perry // Brookings Papers on Economic Activity. – 1996. –Vol.

150. Akerlof, G.A. Near-rational Wage and Price Setting and the Long Run Phillips Curve / G.A. Akerlof, W.T. Dickens, G. Perry // Brookings Papers on Economic Activity. – 2000. – Vol. 1. – P. 1-60.

151. Alesina, A.F. The Politics of Monetary Policy / A.F. Alesina, S. Andrea. – NBER Working Paper No 15856. – 2010. – 58 p.

152. Angresano, J. Poland After the Shock / J. Angresano // Comparative Economics Studies. – Vol. 38. – No 2/3 Summer/Fall – 1996. – P. 87-111.

153. Annual Report. Business Report and Financial Statements of the National Bank of Hungary for 2001. – 85 p.

154. Annual Report. Business Report and Financial Statements of the Magyar Nemzeti Bank 2004. – 95 p.

155. Annual Report of the National Bank of Ukraine for 2007. – 188 p.

156. Azerbaijan National Bank's Monetary and Exchange Rate Policy Statement for 2002 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nba.az 157. Bailey, M.J. The Welfare Costs of Inflationary Finance / M.J. Bailey // Journal of Political Economy. –1956. – Vol. 64 (2), Apr. – P.93- 158. Ball, L. Why Does High Inflation Raise Inflation Uncertainty? / L. Ball // Journal of Monetary Economics. – 1991. – Vol. 29. – P. 371–388.

159. Ball, L. Does Inflation Targeting Matter? / L. Ball, N. Sheridan. – IMF Working Paper. – 2003. – WP 03/129. – 34p.

160. Baltagi, B.H. Econometric Analysis of Panel Data / B.H. Baltagi. – NY: John Wiley & Sons, 1995. – 258 p.

161. Bank for International Settlements. 80th Annual Report. 2010. – 206 p.

162. Bank of Albania. Annual Report 1999 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http:// www.bankofalbania.org 163. Bank of Albania. Annual Report 2003 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http:// www.bankofalbania.org 164. Bank of Albania. Annual Report 2004 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http:// www.bankofalbania.org 165. Bank of Lithuania in Brief. Vilnius, 2002. – 11p.

166. Bank of Slovenia. Annual Report 1996. Ljubljana, June 1997. - 60 p.

167. Bank of Slovenia. Annual Report, year 1997. - 74 p.

168. Bank of Slovenia. Annual Report, Year 2000. - 105 p.

169. Barro, R.J. Money, Employment and Inflation / R.J. Barro, H.I. Grossman. – Cambridge: Cambridge University Press. 1976. – 266 p.

170. Baum, C.F. An Introduction to Modern Econometrics Using Stata/ C.F. Baum. – College Station: Stata Press, 2006. – 341 p.

171. Bean, C. The Great Moderation, the Great Panic and the Great Contraction [Электронный ресурс] / C. Bean. Schumpeter Lecture. Annual Congress of the European Economic Association. Barcelona, 25 August 2009. – 32 p. – Режим доступа:

http:// www.bankofengland.co.uk 172. Beck, N. What To Do (and Not To Do) with Time-Series Cross-Section Data / N. Beck, J.N. Katz // American Political Science Review. –1995. Vol. 89. – P. 634–647.

173. Beck, S. Inflation and the Bulgarian Currency Board / S. Beck, J.B. Miller, M.Saad. – BNB Discussion Papers. – DP/31/2003. – 32 p.

174. Berg, C. Inflation Forecast Targeting: The Swedish Experience / C. Berg // Inflation Targeting in Practice: Strategic and Operational Issues and Application to Emerging Market Economies. – International Monetary Fund. –2000. – P. 28-36.

175. Bernanke, B.S. Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy?/ B.S. Bernanke, F.S. Mishkin // Journal of Economic Perspectives. –1997. – Vol. 11. – No 2. – P. 97-116.

176. Bernanke, B.S. Inflation Targeting: Lessons from the International Experience/ B.S. Bernanke, T. Laubach, F.S. Mishkin, A.S. Posen. – Princeton: Princeton University Press, 1999. – 382 p.

177. Besimi, F. The Role of the Exchange Rate Stability in A Small and Open Economy: the Case of the Republic of Macedonia / F. Besimi. – National Bank of the Republic of Macedonia. –Working Paper No 10. – 2004. – 18 p.

178. Bishev, G. Monetary Policy and Transition in Southeast Europe / G. Bishev. – National Bank of the Republic of Macedonia – Working Paper No.8. – Skopje, 1999.

179. Blanchard, O. Is There a Core of Usable Macroeconomics? / O. Blanchard // American Economic Review. – Vol. 87, No 2. – Papers and Proceedings of the Hundred and Fourth Annual Meetings of the American Economic Association (May, 1997). – P. 244-246.

180. Blanchard, O. Rethinking Macroeconomic Policy / O. Blanchard, G. Dell’Ariccia, P. Mauro. – IMF Staff Position Note. – 2010. – SPN/10/03. – 18 p.

181. Blaszkiewicz, M. Some Benefits of Reducing Inflation in Transition Economies / M. Blaszkiewicz, J. Konieczny, A. Myslinska, P. Wozniak. 2003. – 32 p.

182. Bleaney, M. The Disappearing Openness-Inflation Relationship: A Cross-Country Analysis of Inflation Rates / M. Bleaney. – IMF Working Papers. – 1999. – WP/99/161 – 16 p.

183. Blinder, A.S. Is There a Core of Practical Macroeconomics That We Should all Believe? / A.S. Blinder //American Economic Review. – Vol. 87, No 2. – Papers and Proceedings of the Hundred and Fourth Annual Meetings of the American Economic Association (May, 1997). – P. 240-243.

184. Borio, C. Towards an Operational Framework for Financial Stability: «Fuzzy»

Measurement and Its Consequences / C. Borio, M. Drehmann. – BIS Working Papers. –2009. – No 284. – 44 p.

185. Brada, J.C. The End of Moderate Inflation In Three Transition Economies? / J.C. Brada, A.M. Kutan. – ZEI Working Paper. – 1999. – B 21. – 29 p.

186. Braumann, B. High Inflation and Real Wages / B. Braumann // IMF Staff Papers. – 2004. – Vol. 51. No.1. – P. 123-147.

187. Braun, R.A. How Large Is the Optimal Inflation Tax? / R.A. Braun // Journal of Monetary Economics. – 1994. –Vol. 34. – P. 201-214.

188. Brmond, J. Dictionnaire conomique et social / J. Brmond, A. Geledan. – P.:

Hatier, 1981. – 392 p.

189. Bruchov, A. Comparison of the Economic and Monetary Development of Slovakia, the Czech Republic, Hungary, Poland and Slovenia/ A. Bruchov. – Institute of Monetary and Financial Studies of the NBS. – Bratislava, 2000. – 28 p.

190. Bulgarian National Bank. Annual Report. 1997. – 186 p.

191. Bulgarian National Bank. Annual Report. 2004. – 170 p.

192. Bulir, A. Income Inequality: Does Inflation Matter? / A. Bulir // IMF Staff Papers.

– 2001. – Vol. 48. No.1. – P. 139-159.

193. Calomiris, C.W. The Origins of Banking Panics: Models, Facts and Bank Regulation / C.W. Calomiris, G. Gorton. // Financial Markets and Financial Crises. – University of Chicago Press, Chicago, 1991. – P. 109-173.

194. Calvo, G. Staggered Prices in Utility-Maximizing Framework / G. Calvo // Journal of Monetary Economics. – 1983. – Vol. 12. September. – P. 383-398.

195. Carare, A. Establishing Initial Conditions in Support of Inflation Targeting / A. Carare, A. Schaechter, M. Stone, N. Zelmer. – IMF Working Paper. – 2002. – WP/02/102 – 38 p.

196. Carare, A. Inflation Targeting Regimes / A. Carare, M. Stone. – IMF Working Paper. – 2003. –WP/03/9 – 36 p.

197. Cecchetti, S.G. Asset Prices in a Flexible Inflation Targeting Framework / S.G. Cecchetti, H. Genberg, S. Wadhwani. – NBER Working Paper – No. 8970. – 198. Central Bank of Bosnia and Herzegovina. Annual report. 2004. – 135 p.

199. Central Statistical Office of Poland [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http:// www.stat.gov.pl.

200. Centralna banka Bosne i Hercegovine. Godisnjiini izvjestaj. 1999. – 46 s.

201. Clarida, R. The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective / R. Clarida, J. Gali, M. Gertler // Journal of Economic Literature. – 1999. – Vol. 37.

– P.1661-1707.

202. Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Framework [Электронный ресурс] // International Monetary Fond – Режим доступа:

http://www.imf.org/ external/np/mfd/er/ 203. Cottarelli, C. Nonmonetary Determinants of Inflation: Panel Data Study / C. Cottarelli, V. Griffiths, R. Moghadam. – IMF Working Paper. – 1998. – WP/98/23. – 29 p.

204. Christoffersen, P. Is inflating targeting feasible in Poland? / P. Christoffersen, S. Torsten, R. Wescott. // Economics of Transition. – Vol. 9 (1). – 2001. – P. 153Christoffersen, P. Is Poland Ready for Inflating Targeting? / P. Christoffersen, R. Wescott. – IMF Working Paper – 1999. – WP/99/41. – 29 p.

206. Croatian National Bank. Annual Report 2003. – 253 p.

207. Croatian National Bank Bulletin. 105. Quarterly Report, Zagreb. June 2005. – 208. Cukierman, A. Seigniorage and Political Instability / A. Cukierman, S. Edwards, G. Tabellini // American Economic Review. – 1992. – Vol. 82. No. 3. – P. 537-55.

209. Cukierman, A. A Theory of Ambiguity, Credibility and Inflation under Discretion and Asymmetric Information / A. Cukierman, A. Meltzer // Econometrica. – 1986.

– Vol. 54. – P. 1099-1128.

210. Dabrowski, M. Inflation and Monetary Policy in Russia: Transition Experience and Future Recommendations / M. Dabrowski, W. Paczynski, L. Rawdanowicz. – Russian-European Centre for Economic Policy. – Working Paper Series. – July 2001.

211. De Carvalho Filho, I. Inflation Targeting and the Crisis: An Empirical Assessment / I. De Carvalho Filho. – IMF Working Paper. – 2010. – WP 10/45. – 22 p.

212. De Facto Classification of Exchange Rate Regimes and Monetary Policy Framework [Электронный ресурс]. // International Monetary Fond – Режим доступа:

http://www.imf.org/external /np/mfd/er/2005/eng/1205.htm 213. De Melo, M. From Plan to Market: Patterns of Transitions / M. De Melo, C. Denizer, A. Gelb. – World Bank Policy Research Working Paper. – 1996. – No 214. Debelle, G. Inflation Targeting in Practice / G. Debelle. – IMF Working Paper. – 1997. – WP 97/35. – 32 p.

215. Del Negro, M. 99 Luftballons: Monetary Policy and the House Price Boom across U.S. States / M. Del Negro, C. Otrok // Journal of Monetary Economics. – 2007. – Vol. 54(7). – P. 1962 – 216. Desai R.M., Olofsgrd A., Yousef T.M. Democracy, Inequality, and Inflation / R.M. Desai, A. Olofsgrd, T.M. Yousef. // American Political Science Review. – Vol. 97. No 3. – August 2003. – P. 391- 406.

217. Di Tella, R. The Macroeconomics of Happiness. The Labour Market Consequences of Technical and Structural Change / R. Di Tella, R. MacCulloch, A. Oswald. – Discussion Papers Series No 19. – University of Oxford. Institute of Economics and Statistics. – 1997. – 38 p.

218. Dibooglu, S., Kutan A.M. Sources of Real Exchange Rate Fluctuations in Transition Economies: The Case of Poland and Hungary / S. Dibooglu, A.M. Kutan. – ZEI Working Paper. – 2000. – B00-14. – 40 p.

219. Dittmar, R. What Do New-Keynesian Phillips Curves Imply for Price-Level Targeting? / R. Dittmar, W.T. Gavin // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – 2000. – March/April. – P. 21-30.

220. Dittmar, R. The Inflation-Output Variability Tradeoff and Price-Level Targets / R. Dittmar, W.T. Gavin, F.E. Kydland // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – 1999. – January/February. – P. 23-31.

221. Dotsey, M. Implementation of Optimal Monetary Policy / M. Dotsey, A. Hornstein // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly. – Volume 92/2. – Spring 2006. – P. 113-133.

222. Drazen, A. Political Economy in Macroeconomics / A. Drazen. – Princeton, NJ:

Princeton University Press. 2000. – 775 p.

223. Easterly, W. Inflation and the Poor / W. Easterly, S. Fisher. // Journal of Money, Credit, and Banking. – 2001. – Vol. 33, No 2. – P. 160-178.

224. Edge, R.M. The Sources of Fluctuations in Residential Investment: A View from a Policy-Oriented DSGE Model of the U.S. Economy / R.M. Edge, M.T. Kiley, JP. Laforte. – Division of Research and Statistics, Federal Reserve Board. 2008 – 225. Edgeworth, F.Y. The Mathematical Theory of Banking / F.Y. Edgeworth // Journal of Royal Statistical Society. – 1888. – Vol. 61. – P. 113-127.

226. European Bank for Reconstruction and Development [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.ebrd.org 227. Eurostat [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://epp.eurostat.ec. europa.eu/ portal/page/portal/ statistics/ 228. Evans, M. Discovering the Link Between Inflation Rates and Inflation Uncertainty / M. Evans // Journal of Money, Credit and Banking. – 1991. – Vol. 23. – P. 169– 229. Fabris, N. Economic Policy in Dollarized Economies with A Special Review of Montenegro / N. Fabris, D. Vukajlovi-Grba, T. Radunovi, J. Jankovi. – Central Bank of Montenegro Working Paper 1. – Podgorica, 2004. – 41 p.

230. Filer, R.K. Output Changes and Inflationary Bias in Transition / R.K. Filer, J. Hanousek // Economic Systems. – 2000. – Vol. 24. – P. 285-294.

231. Filer, R.K. Survey-based Estimates of Biases in Consumer Price Indices during Transition: Evidence from Romania / R.K. Filer, J. Hanousek. // Journal of Comparative Economics. – 2002. – Vol. 30. – P. 476-487.

232. Filer, R.K. Inflationary Bias in Mid to Late Transition Czech Republic /R.K. Filer, J. Hanousek. // Economic Systems. – 2003. – Vol. 27. – P. 367-376.

233. Filer, R.K. Substitution Biases in Price Indexes during Transition /R.K. Filer, J. Hanousek. // Statistical Journal. – 2004. – Vol. 21. No 2. – P. 153-163.

234. Fisher, S. Seigniorage and the Case for a National Money / S. Fisher // Journal of Political Economy. – 1982. – Vol. 90. No 2 (April). – P. 295-313.

235. Fisher, S. Stabilization and Growth in Transition Economy: Early Experience / S. Fisher, R. Sahay, C. Vegh. // Journal of Economic Perspectives. – 1996. – Vol.

236. Fisher, S Should Governments Learn to Live with Inflation? / S. Fisher, L. Summers. // AEA Papers and Proceedings – Vol. 79. No. 2 – Applied Principles to Guide Macroeconomic Policy – 1989, May. – P. 382-387.

237. Frankel, G.A. No Single Currency Regime is Right for all Countries or at All Times / G.A. Frankel. – NBER Working Paper No 7338. – 1999. – 41 p.

238. Freedman, C. Why Inflating Targeting? / C. Freedman, D. Laxton. – IMF Working Paper. – 2009. WP/09/86 – 25 p.

239. Freedom in the World 2001-2002: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. – Freedom House: Transaction Publishers. 2002. – 740 p.

240. Freedom in the World 2003: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. – Freedom House: Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2003. – 720 p.

241. Freedom in the World 2004: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. – Freedom House: Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2004. – 752 p.

242. Freedom in the World 2005: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. – Freedom House: Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2005. – 800 p.

243. Freedom in the World 2006: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. Freedom House: Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2006. – 920 p.

244. Freedom in the World 2007: The Annual Survey of Political Rights and Civil Liberties. – Freedom House: Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2007. – 1020 p.

245. Friedman, B.M. Monetary Policy / M. Friedman. – NBER Working Paper 8057. – 246. Friedman, M. The Role of Monetary Policy / M. Friedman // American Economic Review. – 1968. – March. – P. 1-17.

247. Friedman, M. Nobel Lecture: Inflation and Unemployment / M. Friedman // Journal of Political Economy. – 1977. – Vol. 85. – P. 451-472.

248. Friedman, M. The Optimum Quantity of Money / M. Friedman // The Optimal Quantity of Money and Other Essays. – Chicago: Aldine, 1969. – P. 1-50.

249. Frisch, H. Theories of Inflation / H. Frisch. – London: Cambridge University Press, 1984. – 272 p.

250. General principles of the Estonian monetary system [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.eestipank.info 251. Georgia: Fifth Review Under the Three-Year Arrangement Under the Poverty Reduction and Growth Facility and Request for Waiver of a Performance Criterion. – IMF Country Report – No. 07/107. – March 2007. – 68 p.

252. Giannoni, M.P. How Forward-Looking Is Optimal Monetary Policy? / M.P. Giannoni, M. Woodford. // Journal of Money, Credit and Banking. – Vol. 35, No. 6, Part 2: Recent Developments in Monetary Economics. – (Dec., 2003). – P.

1425-1469.

253. Goodfriend, M. Inflation Targeting in the United States? / M. Goodfriend. – NBER Working Paper No 9981. – 2003. – 27 p.

254. Goodfriend, M. Monetary Policy in the New Neoclassical Synthesis: A Primer / M. Goodfriend // International Finance. – 2002. 5 (2). – P. 165-191.

255. Goodfriend, M. The New Neoclassical Synthesis and the Role of Monetary Policy / Goodfriend M., R.G. King // NBER Macroeconomic Manual 1997. – Cambridge, Mass.: MIT Press, 1997. – P. 231-282.

256. Gordon, R.J. The Time-varying NAIRU and its Implications for Economic Policy / R.J. Gordon. // Journal of Economic Perspectives. – 1997. – Vol. 11. № 1. – P. 11Gottschalk, J. Implementing Inflating Targeting Regimes: The Case of Poland? / J. Gottschalk, D. Moore. // Journal of Comparative Economics of Transition. – 2001. – Vol 29. – P. 24-29.

258. Greene, W.H. Econometric Analysis / W.H. Greene. – 4th ed. – NJ: Prentice Hall International Inc., 2000. – 1004 p.

259. Groshen, E.L. Identifying Inflation’s Grease and Sand Effects in the Labor Market / E.L. Groshen, M.E. Schweitzer. // The Costs and Benefits of Price Stability. – University of Chicago Press, 1999. – P. 273-308.

260. Hagelmayer, I. The Causes of Inflation in Hungary and the Prospects for its Reduction / I. Hagelmayer // Aсta Oeconomica. – 1987. – No 1-2. – P. 1-15.

261. Hall, R.E. Nominal Income Targeting / R.E. Hall, N.G. Mankiw. // Monetary Policy. – Chicago: University of Chicago Press.1994. – P.71-94.

262. Hammermann, F. What Explains Persistent Inflation Differentials Across Transition Economies? / F. Hammermann, M. Flanagan. – IMF Working Paper. – 2007.

– WP/07/189. – 34 p.

263. Hansen, A. Study in the Theory of Inflation / A. Hansen. – London. Allen & Unwin, 1951. – 262 p.

264. Hansen, A.H. Monetary Theory and Fiscal Policy / A.H. Hansen. – New York:

McGraw-Hill, 1949. – 236 p.

265. Havrylyshyn, O. Avoid Hubris but Acknowledge Successes. Lessons from postcommunist transition / O. Havrylyshyn. // Finance & Development. – September.

2004. – P. 38-41.

266. Hess, G.D. The Long-Run Costs of Moderate Inflation / G.D. Hess, C.S. Morris. // Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review. – Second Quarter. – 1996. – P. 71-88.

267. Heston, A. Penn World Table Version 6.3 / A. Heston, R. Summers, B. Aten. – Center for International Comparisons of Production, Income and Prices at the University of Pennsylvania, August 2009 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://pwt.econ.upenn.edu/ 268. Hicks, J.R. Mr. Keynes and the Classics: A Suggested Interpretation / J.R. Hicks // Econometrica. – Vol. 7. – 1937. – P. 147–159.

269. Horvath, J. Exchange Rate Regimes in the Transition Economies: Case Study of the Czech Republic: 1990-1997 / J. Horvath, J.Jonas. – ZEI Working Paper. – 1998. – B98-11. – 40 p.

270. Iacoviello, M. Housing Market Spillovers: Evidence from an Estimated DSGE Model / M. Iacoviello, S. Neri // American Economic Journal: Macroeconomics. – 2010. – Vol 2(2). – P. 125–164.

271. IMF World Economic Outlook [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/ 272. Inflation Report January 2001. CNB. 2001. – 83 p.

273. Inflation Report July 2001. CNB. 2001. – 68 p.

274. Inflation Targeting [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.cnb.cz 275. Inflation Targeting – launch of the first quarterly Inflation Report [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.bnro.ro/ 276. Inflation Targeting in Practice Strategic and Operational Issues and Application to Emerging Market Economies / M.I. Blejer, A. Ize, A.M. Leone, S. Werlang eds. – International Monetary Fund. 2000. – 94 p.

277. International Financial Statistics [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://www.imfstatistics.org/imf/ 278. International Monetary Fund [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://www.imf.org 279. Ito, T. Inflation Targeting and Japan: Why Has the Bank of Japan Not Adopted Inflation Targeting? / T. Ito – NBER Working Paper – No 10818. – 2004. – 47 p.

280. Janger, J. The Relationship between Competition and Inflation / J. Janger, P. Schmidt-Dengler // The Oesterreichische Nationalbank Monetary Policy & the Economy. Quarterly Review of Economic Policy. – Q 1/10. – P. 53-65.

281. Jarocinski, M. House Prices and the Stance of Monetary Policy / M. Jarocinski, F.R. Smets // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – 2008. – Vol. 90(4) – P.

339–365.

282. Jonas, J. Inflation Targeting in Transition Countries: Experience and Prospects / J. Jonas, F.S. Mishkin. – NBER Working Paper – No 9667. – 2003. – 60 p.

283. Kam, C.D. Modeling and Interpreting Interactive Hypotheses in Regression Analysis / C.D. Kam, R.J. Franzese, Jr. – Ann-Arbor: University of Michigan Press.

284. Kaufmann, D. Governance Matters VIII: Aggregate and Individual Governance Indicators, 1996-2008 / D. Kaufmann, A. Kraay, M. Mastruzzi. – World Bank Policy Research Working Paper. – 2009. – No. 4978 – 103 p.

285. Keller, P.M. Nominal Anchors in the CIS / P.M. Keller, T. Richardson. – IMF Working Paper. – 2003. – WP 03/179. – 42 p.

286. Keynes, J.M. How to Pay for the War: a Radical Plan for the Chancellor of the Exchequer / J.M. Keynes. – London: Macmillan. 1940. – 88 p.

287. Khan, A. Optimal Monetary Policy / A. Khan, R.G. King, A.L. Wolman. // The Review of Economic Studies. – Vol. 70, No. 4. – (Oct., 2003). – P. 825-860.

288. Kibritiolu, A. Causes of Inflation in Turkey: A Literature Survey with Special Reference to Theories of Inflation / A. Kibritiolu // Inflation and Disinflation in Turkey. Ed. by Kibritiolu A., L. Rittenberg, and F. Selcuk. – Aldershot: Ashgate, 2002. – P. 43-76.

289. Kimball, M.S. The Quantitative Analytics of the Basic Neomonetarist Model / M.S. Kimball //Journal of Money, Credit, and Banking. – 1995. – Vol. 27. – P. 1241- 290. King, M. No Money, No Inflation – The Role of Money in the Economy / M. King // Bank of England Quarterly Bulletin. – Summer 2002, 42(2). – P. 162-177.

291. King, R.G. The New IS-LM Model: Language, Logic, and Limits / R.G. King // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly – Volume 86/3 – Summer 2000. – P.45- 292. Kiss, G. The Optimal Rate of Inflation in Hungary/ G. Kiss, J. Krek. – MNB Background Studies. –1/2004. – 32 p.

293. Kolodko, G.W. Polska w swiecie inflacji / G.W. Kolodko. –W-wa: Ksiazka i Wiedza, 1987. – 312 p.

294. Kominkova, Z. Monetary and exchange rate policy in Slovakia / Z. Kominkova [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbs.sk/ 295. Kopits, G. Implication EMU for Exchange Rate Policy in Central and Eastern Europe / G. Kopits. – IMF Working Paper. – 1999. – WP 99/9. – 41 p.

296. Korhonen, I. Currency Boards in the Baltic Countries: What have we learned? / I. Korhonen. – Bank of Finland. Institute for Economies in Transition. – BOFIT Discussion Papers. – 1999. – No 6. – 40 p.

297. Krause, S. Measuring Monetary Policy Efficiency in European Union Countries:

The Pre-EMU Years / S. Krause. – Working Paper 03-11. – Department of Economics, Emory University, 2004. – 35 p.

298. Krause, S. Financial Development and Monetary Policy Efficiency / S. Krause, F. Rioja. – Working Paper 06-13. – Department of Economics, Emory University, 299. Krzak, M. Is Direct Inflation Targeting an Alternative for Central Europe? The Case of Czech Republic and Poland / M. Krzak, H. Ettl // The Oesterreichische Nationalbank. – Focus on Transition. – 1/1999. – P. 28-59.

300. Kumar, M.S. Deflation: Determinants, Risks, and Policy Options / M.S. Kumar, T. Baig, J. Decressin, C. Faulkner-MacDonagh, T.N. Feyzioglu. – IMF Occasional Paper. – 2003. – No 221. – 67 p.

301. Kutan, A.M. The Evolution Of Monetary Policy In Transition Economies / A.M. Kutan, J.C. Brada. // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – 2000. – March/April. – P. 31-40.

302. Kyrgyz Republic: First Review Under the Three-Year Arrangement Under the Poverty Reduction and Growth Facility. – IMF Country Report – No. 05/402. – 303. Legal status, basic functions and duties of the National Bank of the Azerbaijan Republic [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nba.az 304. Lewis, M.K. Monetary Economics / M.K. Lewis, P.D. Mizen. – N.Y.: Oxford University Press, 2000. – 473 p.

305. Lipsey, R.G. The Relationship Between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the U.K.1862–1957: A Further Analysis / R.G. Lipsey // Economica. – Vol. 27. – 1960. – P. 1–31.

306. Lucas, R.E., Jr. Inflation and Welfare / R.E. Lucas, Jr. // Econometrica. – 2000. – Vol. 68. No 2. – P. 247-274.

307. Mafi-Kreft, E. Importing Credible Monetary Policy: A Way for Transition Economies to Fight Inflation? / E. Mafi-Kreft, S. Kreft // Economics Letters. – 2006. – Vol. 92. No. 1. – P. 1-6.

308. Mankiw, G.N. A Quick Refresher Course in Macroeconomics / G.N. Mankiw // Journal of Economic Literature. – Vol. XXVIII (December 1990). – P. 1645-1660.

309. Mankiw, G.N. The Macroeconomist as Scientist and Engineer / G.N. Mankiw. – NBER Working Paper – No 12349. – 2006. – 26 p.

310. McCallum, B.T. Two Fallacies Concerning Central-Bank Independence / B.T. McCallum // American Economic Review. – 1995. – Vol. 85. No. 2 (May). – P. 207-211.

311. McCallum, B.T. Inflation Targeting in Canada, New Zealand, Sweden, the United Kingdom, and in General / B.T. McCallum. – NBER Working Paper. – No 5579. – 312. McCallum, B.T. Theoretical Analysis Regarding a Zero Lower Bond on Nominal Interest Rates / B.T. McCallum // Journal of Money, Credit, and Banking. – 2000.

Vol. 32. – P. 870-904.

313. McCallum, B.T. Should Central Banks Raise their Inflation Targets? Some Relevant Issues / B.T. McCallum. – NBER Working Paper. – No 17005. – 2011. – 314. McCallum, B.T. An Optimizing IS-LM Specification for Monetary Policy and Business Cycle Analysis / B.T. McCallum, E. Nelson // Journal of Money, Credit, and Banking. – 1999. – Vol. 31. – P. 296-316.

315. Medium-Term Strategy of Monetary Policy (1999 - 2003). – Warsaw: Monetary Policy Council, September 1998. – 18 p.

316. Memorandum National Bank of Serbia On the Principles of the New Monetary Policy Framework. Aiming at Low Inflation Objectives [Электронный ресурс].

September 2006. – 11 p. – Режим доступа: http:// www.nbs.rs 317. Memorandum of the National Bank of Serbia on Inflation Targeting as Monetary Strategy [Электронный ресурс]. December 2008. – 5 p. – Режим доступа:

http:// www.nbs.rs 318. Mishkin, F.S. Asymmetric Information and Financial Crises: A Historical Perspective / F.S. Mishkin // Financial Markets and Financial Crises. – University of Chicago Press. Chicago, 1991. – P. 69-108.

319. Mishkin, F.S. The Causes and Propagation of Financial Instability: Lessons for Policymakers / F.S. Mishkin // Maintaining Financial Stability in a Global Economy. – Kansas City: Federal Reserve Bank of Kansas City, 1997. – P. 55- 320. Mishkin, F.S. International Experiences with Different Monetary Policy Regimes / F.S. Mishkin. – NBER Working Paper No 7044. – 1999. – 46 p.

321. Mishkin, F.S. Inflation Targeting in Emerging Market Countries / F.S. Mishkin. – NBER Working Paper – No 7618. – 2000. – 14 p.

322. Mishkin, F.S. Can Inflation Targeting Work in Emerging Market Countries? / F.S. Mishkin. – NBER Working Paper – No 10646. – 2004. – 34 p.

323. Mishkin, F.S. Inflation Targeting: Lesson from Four Countries / F.S. Mishkin, A. Rosen // FRBNY Economic Policy Review. – 1997. – August. – P. 9-110.

324. Modigliani, F. Liquidity Preference and the Behavior of Interest and Money / F. Modigliani // Econometrica. – Vol. 12. – 1944. – P. 45–88.

325. Mokr, V. Deflation – A Problem of the Socio-Market Economy or a New Threat?

/ V. Mokr // BIATEC. – Volume XIII. – 1/2005. – P. 20-22.

http://www.nbg.gov.ge 327. Monetary Policy Document for the 2009 – 2011 Period [Электронный ресурс]. – 20 p. – Режим доступа: http:// www.bankofalbania.org/ 328. Monetary Policy Document For Year 2005 [Электронный ресурс]. – 9 p. – Режим доступа: http:// www.bankofalbania.org/ 329. Monetary Policy Fundamentals for 2008 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www. bank.gov.ua 330. Monetary Policy Fundamentals for 2009 [Электронный ресурс]. – 7 p. – Режим доступа: http:// www. bank.gov.ua 331. Monetary Policy Guidelines For Year 2000 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbp.pl 332. Monetary Policy in Hungary. – NBH, May, 2000. – 132 p.

333. Monetary Policy in Hungary. / 2nd ed. – NBH, August, 2002. – 144 p.

334. Monetary Policy of the Bank of Latvia [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http:// www.bank.lv 335. Monetary Policy Programme of the National Bank of Serbia in 2007 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.nbs.rs 336. Monetary Programme of the NBS until the Year 2008. – National Bank of Slovakia, December 2004. – 13 p.

337. Monetary Policy Strategy beyond 2003. – NBP, Warsaw, February 2003. – 19 p.

338. Mulligan, C.B., Sala-i-Martin. X.X. The Optimum Quantity of Money: Theory and Evidence / C.B. Mulligan, X.X. Sala-i-Martin. – NBER Working Paper – No 5954.

339. Mundell, R. A Theory of Optimal Currency Areas / R. Mundell // American Economic Review. – 1961. – Vol. 51. – P. 657-665.

340. National Bank of Azerbaijan Republic the 2000 Annual Report [Электронный ресурс]. – 139 p. – Режим доступа: http://www.nba.az/ 341. National Bank of Azerbaijan Republic the 2003 Annual Report [Электронный ресурс]. – 172 p. – Режим доступа: http://www.nba.az/ 342. National Bank of Azerbaijan Republic the 2004 Annual Report [Электронный ресурс]. – 176 p. – Режим доступа: http://www.nba.az/ 343. National Bank of Moldova Annual Report 2004. – 135 p.

344. National Bank of Romania. Annual Report 1998 [Электронный ресурс]. – 159 p.

– Режим доступа: http://www.bnro.ro/ 345. National Bank of Romania. Annual Report 2003 [Электронный ресурс]. – 276 p.

– Режим доступа: http://www.bnro.ro/ 346. National Bank of Romania. Annual Report 2004 [Электронный ресурс]. – 306 p.

– Режим доступа: http:// www.bnro.ro/ 347. National Bank of Romania. Inflation Report 1/2002 [Электронный ресурс]. – 39 p. – Режим доступа: http:// www.bnro.ro/ 348. National Bank of Romania. Inflation Report August 2005 [Электронный ресурс].

– 53 p. – Режим доступа: http:// www.bnro.ro/ 349. National Bank of Serbia. Annual Report 2003. – 129 p.

350. National Bank of Slovakia. Annual Report 2004. – 191 p.

351. National Bank of Yugoslavia. Annual Report 2000. – 94 p.

352. Nations in Transit 1999-2000. – Freedom House. Transaction Publishers. 2001. – 353. Nations in Transit 2000-2001. – Freedom House. Transaction Publishers. 2001. – 354. Nations in Transit 2001-2002: Civil Society, Democracy and Markets in East Central Europe and the Newly Independent States. – Freedom House. Transaction Publishers. 2002. – 445 p.

355. Nations in Transit 2003: Democratization in East Central Europe and Eurasia – Freedom House. Rowman & Littlefield Publishers, Inc. 2003. – 704 p.

356. Nell, M. Implicit Inflation Targeting and the Choice of an Optimal Exchange Rate Regime / M. Nell // BIATEC, – Volume XII, – 9/2004 – P.16-18; – 10/2004. – P.20-22; – 11/2004, – P. 22-24.

357. Nordh Berntsson, C. A Swedish framework for macroprudential policy / C. Nordh Berntsson, J. Molin // Sveriges Riksbank Economic Review. – 2012. – No 1. – P. 40-83.

358. Obstfeld, M. The Mirage of Fixed Exchange Rates / M. Obstfeld, K. Rogoff // Journal of Economic Perspectives. – 1995. – Vol. 9. – No. 4. – P. 73-96.

359. Organization for Economic Co-operation and Development [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.oecd.org/statsportal/ 360. Phelps, E.S. Phillips Curves, Expectations of Inflation and Optimal Unemployment Over Time / E.S. Phelps // Economica. – Vol. 34. (August 1967). – P. 254–281.

361. Phelps, E.S. Inflation in the Theory of Public Finance / E.S. Phelps // Swedish Journal of Economics. – 1973. – Vol. 75 (1). – P. 67-82.

362. Phillips, A. The Relation Between Unemployment and Rate of Change of Money Wages in the United Kingdom, 1861-1957 / A. Phillips // Economica. – Vol. 25. – 1958. November. – P. 283-299.

363. Poole, W. Is Inflation Too Low? / W. Poole // Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – 1999. – July/August. – P. 3-10.

364. Press releases 2001 [Электронный ресурс]. – Режим доступа: // www.mnb.hu 365. Rasche, R.H., Williams M.M. The Effectiveness of Monetary Policy / R.H.

Rasche, M.M. Williams // Federal Reserve Bank of St. Louis Review – September/October 2007. – 89(5). – P. 447-489.

366. Ravallion, M. Evaluating Anti-Poverty Programs / M. Ravallion. // Handbook of Developments Economics. – Vol. 4. – North-Holland: Elsevier Science, 2008. – P. 3787-3846.

367. Republic of Armenia Central Bank Annual Report 2004. – 176 p.

368. Republic of Armenia 2008 Monetary Policy Program [Электронный ресурс]. – 24 p. – Режим доступа: http://www.cba.am 369. Resolution Of the Parliament of Georgia on Main Directions of Monetary and Exchange Rate Policies for the year 2004 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://www.nbg.gov.ge 370. Roger, S. Inflation Targeting at 20: Achievements and Challenges / S. Roger. – IMF Working Paper. – 2009 – WP/09/236. – 31 p.

371. Roger, S., Restrepo J., Garcia C. Hybrid Inflation Targeting Regimes / S. Roger, J. Restrepo, C. Garcia. – IMF Working Paper. – 2009. – WP/09/234. – 57 p.

372. Rogoff, K. Globalization and Global Disinflation / K. Rogoff // Economic Review Federal Reserve Bank of Kansas City. – 2003. – Vol. 88. – No. 4. – P. 45-79.

373. Romer, C.D. Monetary Economics / C.D. Romer, D.H. Romer // NBER Reporter.

– 2007. – Number 2. – P. 1-6.

374. Romer, D. New Keynesian Synthesis / D. Romer // Journal of Economic Perspective. – 1990. – Vol. 7. – No 1. – P. 5-22.

375. Romer, D. Openness and Inflation: Theory and Evidence / D. Romer // Quarterly Journal of Economics. – 1993. – V.108. – No 4. – P.869-903.

376. Romer, D. Keynesian Macroeconomics without the LM Curve / D. Romer // Journal of Economic Perspective. – 2000. – Vol. 14. – No 2. – P. 149-169.

377. Rotemberg, J.J. New Keynesian microfoundations / J.J. Rotemberg // NBER Macroeconomic Manual 1987. – Cambridge, Mass.: MIT Press, 1987. – P. 69-104.

378. Rosentuler, S. Direct Inflation Targeting: A New Monetary Policy Strategy for Romania / S. Rosentuler, E. Iorga, W. Salater, D. Sasu, A. Codirlasu. – National Bank of Romania Occasional Papers – No. 1/2002. – 41 p.

379. Rueda, M.C. Inequality, democracy and inflation [Электронный ресурс] / http://ssrn.com/abstract=1153359.

A.C. Saizar, N. Chalk. – IMF Working Paper. – 2008. – WP/08/288. – 17 p.

381. Satyanath, S. The Political Economy of Nominal Macroeconomic Pathologies / S. Satyanath, A. Subramanian // IMF Staff Papers. – 2007. – Vol. 54, No. 3. – P. 419- 453.

382. Samuelson, P. Analytical Aspects of Anti-Inflation Policy / P. Samuelson, R. Solow // American Economic Review. – Vol. 50. – May 1960. – P. 177-194.

383. Sargent, T.J. Rational Expectations and Inflation / T.J. Sargent. – NY: Harper and Row, 1986. – 224 p.

384. Selected economic indicators [Электронный ресурс]. – European Bank for Reconstruction and Development. – Режим доступа: http://www.ebrd.com/country /sector/econo/stats/ sei.xls 385. Sepp, U. A Currency Board Arrangement versus Alternative Exchange Rate Regimes in Estonia / U. Sepp, M. Randveer // Alternative Monetary Regimes in Entry to EMU. – Tallinn: Bank of Estonia, 2002. – P. 363-419.

386. Short term implementation of medium-term monetary policy framework of the Bank of Slovenia, May 2002. – 32 p.

387. Siklos, P.L. Is Hungary Ready for Inflation Targeting? / P.L. Siklos, I. bel. – 388. Sinclair, P. The optimal rate of inflation: an academic perspective / P. Sinclair // Bank of England Quarterly Bulletin. – Autumn 2003. – P. 343 -351.

389. Smithies, A. The Behavior of Money National Income under Inflationary Conditions / A. Smithies // Quarterly Journal of Economics. – 1942. – 57 (4). – P. 113Snowdon, B. Modern Macroeconomics and Its Evolution from a Monetarist Perspective: An Interview with Professor Milton Friedman / B. Snowdon, H.R. Vane, // Journal of Economics Studies. – 1997. – Vol. 24. No 4. – P. 191-221.

391. Solow, R.M. Toward a Macroeconomics of the Medium Run / R.M. Solow // Journal of Economic Perspective – Volume 14, Number 1 – Winter 2000. – P. 151Statement of the National Bank of the Azerbaijan on the Main Directions of Monetary Policy for 2009 [Электронный ресурс]. – 6 p. – Режим доступа:

http://www.nba.az/ 393. Stone, M. Inflation Targeting Lite / M. Stone. – IMF Working Paper. – 2003 – WP/03/12. – 29 p.

394. Structural change indicators [Электронный ресурс]. – European Bank for Reconstruction and Development. – Режим доступа:

http://www.ebrd.com/country/sector/econo/stats /sci.xls 395. Summers, L. Panel Discussion: Price Stability. How Should Long-Term Monetary Policy Be Determined? / L. Summers // Journal of Money, Credit, and Banking. – Vol. 23, (August 1991, Part 2). – P. 625-631.

396. Svensson, Lars. E. O. Inflation Forecast Targeting: Implementing and Monitoring Inflation Targets / Lars. E. O. Svensson. – NBER Working Paper. – No 5797. – 397. Svensson, Lars. E. O. Optimal Inflation Targets, “Conservative” Central Banks, and Linear Inflation Contracts / Lars. E. O. Svensson. // American Economic Review. – Vol. 87, No 1 (Mar., 1997). – P. 98-114.

398. Svensson, Lars. E. O. Inflation Targeting as a Monetary Rule / Lars. E. O. Svensson. – NBER Working Paper – No 6790. – 1998 – 50 p.

399. Svensson, L.E.O. Inflation Targeting: Some Extensions / L.E.O. Svensson.// Scandinavian Journal of Economics. – 1999. – Vol. 101(3). – P. 337- 361.

400. Svensson, L.E.O. Price-Level Targeting versus Inflation Targeting: A Free Lunch?

/ L.E.O. Svensson. // Journal of Money, Credit, and Banking. – Vol.31, No. 3 (August 1999, Part 1). – P. 277-295.

401. Svensson, L.E. Inflation Targeting / L.E. Svensson. – NBER Working Paper. – No 16654. – 2010. – 76 p.

402. Taylor, J.B. Aggregate dynamics and staggered contracts / J.B. Taylor // Journal of Political Economy. – 1980. – Vol. 88. No 1. – P. 1-23.

403. Taylor, J.B. A Core of Practical Macroeconomics / J.B. Taylor // American Economic Review. – Vol. 87, No 2. – Papers and Proceedings of the Hundred and Fourth Annual Meetings of the American Economic Association (May, 1997). – P. 233-235.

404. Taylorб J.B. Discretion versus Rules in Theory and Practice / J.B. Taylor // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. – 1993. – Vol. 39. – P. 195– 405. Taylor, J.B. Housing and Monetary Policy / J.B. Taylor. – NBER Working Paper – No 13682. – 2007. – 16 p.

406. The Bank of Albania Medium-Term Development Plan (2003-2005) [Электронный ресурс]. January 2003. – 80 p. – Режим доступа: http:// www.bankofalbania.org 407. The CNB’s inflation target from January 2006 [Электронный ресурс]. – CNB, March 2004. – Режим доступа: http:// www.cnb.cz./ 408. The Law of Ukraine on the National Bank of Ukraine [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http:// www.bank.gov.ua 409. The Monetary Policy Program 2004 of the Republic of Armenia [Электронный ресурс]. – 86 p. – Режим доступа: http:// www.cba.am/ 410. The National Bank of the Republic of Azerbaijan 2006 Annual Report [Электронный ресурс]. – 211 p. – Режим доступа: http://www.nba.az 411. The Rationale for the Adoption of Inflation Targeting Strategy by the Central Bank of the Republic of Armenia [Электронный ресурс]. – 11p. – Режим доступа:

http://www.cba.am 412. The Setting of the Inflation Target for 2002–2005 [Электронный ресурс]. – CNB, April 2001. – Режим доступа: http:// www.cnb.cz./ 413. The Statement of the National Bank of the Azerbaijan Republic, on main directions of the monetary policy in 2006 [Электронный ресурс]. – 7 p. – Режим доступа:

http://www.nba.az 414. Tirole, J. The Theory of Industrial Organization /J. Tirole. – Cambridge. The MIT Press, 1997. – 479p.

415. Transition indicators by country [Электронный ресурс]. – European Bank for Reconstruction and Development – Режим доступа:

http://www.ebrd.com/country/sector/econo /stats /tic.xls 416. Ukraine: Selected Issues. – IMF Country Report – No. 07/47 – 95 p.

417. Verbeek, M. A Guide to Modern Econometrics / M. Verbeek. – NY: John Wiley & Sons, 2000. – 386 p.

418. Walsh, C.E. Monetary Theory and Policy / C.E. Walsh. – The MIT Press. Cambridge, Massachusetts. 2003. – 612p.

419. Walsh, C.E. Teaching Inflation Targeting: An Analysis for Intermediate Macro / C.E. Walsh // Journal of Economic Education. – 2002. Fall. – P. 333-346.

420. Whitney, S.N. Inflation Since 1945: Facts and Theories / S.N. Whitney. – New York, NY: Praeger. 1982. – 356 p.

421. Wolman, A.L. Zero Inflation and the Friedman Rule: A Welfare Comparison / A.L. Wolman // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly – Volume 83/4 – Fall 1997. – P. 1-21.

422. Wolman, A.L. A Primer on Optimal Monetary Policy with Staggered-Price-Setting / A.L. Wolman // Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly. – Volume 87/4 – Fall 2001. – P. 27-52.

423. Woodford, M. Inflation Targeting and Financial Stability / M. Woodford. – NBER Working Paper – No 17967. – 2012. – 33 p.

424. Woodford, M. Inflation Targeting and Optimal Monetary Policy / M. Woodford //Federal Reserve Bank of St. Louis Review. – July/August. 2004. – 86(4). – P. 15Woodford, M. Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy / M. Woodford. – Princeton: Princeton University Press, 2003. – 800 p.

426. Wooldridge, J.M. Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data / J.M. Wooldridge. – Cambridge: MIT Press, 2002. – 752 p.

427. Wooldridge, J.M. Introductory Econometrics: A Modern Approach. 2nd ed./ J.M. Wooldridge. – Mason: Thomson South-Western, 2003. – 863 p.

428. World Development Indicators [Электронный ресурс]. – Режим доступа:

http://data. worldbank.org/ data-catalog/world-development-indicators/ 429. World Economic Outlook. October 2009. International Monetary Fund. – 2009.– 430. Wyplosz, C. Do We Know How Low Should Inflation Be? / C. Wyplosz // Why Price Stability? – European Central Bank. Frankfurt am Main. 2001. – P. 15-33.

431. Zaimov, M. Shadowing the Euro: Bulgaria’s Monetary Policy Five Years on / M. Zaimov, K. Hristov. – BNB Discussion Papers. – DP/27/2002. – 44 p.

СПИСОК ИЛЛЮСТРАТИВНОГО МАТЕРИАЛА

1. Таблица 1.1 – Модифицированный индекс нищеты для стран с трансформируемой экономикой

2. Таблица 1.2 – Индекс реформ Европейского банка реконструкции и развития 2003 ………………………………………………………………… 3. Таблица 1.3 – Индексы демократизации и верховенства закона в странах с переходной экономикой….…………………………………………………. 4. Таблица 1.4 – Интегральный показатель сравнительного экономического прогресса стран с переходной экономикой после первого десятилетия радикальных реформ.…………………………………………………………. 5. Рисунок 4.1 – Инфляция и объем выпуска в условиях таргетирования инфляции..........………………………………………………………………. 6. Рисунок 4.2 – Изменение целевого ориентира инфляции………………… 7. Рисунок 4.3 – Временный инфляционный шок…………………………… 8. Рисунок 4.4 – Временный шок спроса.........………………………………... 9. Рисунок 4.5 – Положительный инфляционный шок и предпочтения денежной политики…….…………………………………………………………... 10. Рисунок 5.1 – Соотношение издержек и выгод инфляции..................…... 11. Таблица 6.1 – Среднегодовые темпы инфляции в странах с переходной экономикой

ПРИЛОЖЕНИЯ

ПРИЛОЖЕНИЕ I

ИСХОДНЫЕ ПЕРЕМЕННЫЕ, ИСПОЛЬЗОВАННЫЕ В РАСЧЕТАХ,

И ИСТОЧНИКИ СТАТИСТИЧЕСКОЙ ИНФОРМАЦИИ

Изменение потребительских Selected economic indicators (European Bank цен (среднегодовое) for Reconstruction and Development); национальная статистика Изменение потребительских Selected economic indicators (European Bank цен (на конец года) for Reconstruction and Development); национальная статистика Изменение денежного агрега- Selected economic indicators (European Bank та М2 for Reconstruction and Development); национальная статистика Объем денежного агрегата М2 International Financial Statistics (International Денежная база International Financial Statistics (International Темп роста ВВП Selected economic indicators (European Bank Объем ВВП Selected economic indicators (European Bank Объем ВВП на душу населе- Selected economic indicators (European Bank ния for Reconstruction and Development); национальная статистика Доля страны в мировом ВВП (Center for International Comparisons of Proпо паритету покупательной способности) Уровень безработицы for Reconstruction and Development); национальная статистика Доля администрируемых цен Structural change indicators (European Bank for в индексе потребительских Reconstruction and Development) цен Дефицит государственного Structural change indicators (European Bank for бюджета (в % к ВВП) Reconstruction and Development); национальная статистика Внешнеторговая квота Structural change indicators (European Bank for Отношение объема кредитов, Structural change indicators (European Bank for выданных частному сектору к Reconstruction and Development) ВВП Доля частного сектора в ВВП Structural change indicators (European Bank for Доля торговля со странами с Structural change indicators (European Bank for непереходной экономикой Reconstruction and Development) Цена нефти марки Brent World Economic Outlook(International Monetary Fond) Темп роста ВВП в еврозоне World Economic Outlook(International Monetary Fond) Изменение потребительских World Economic Outlook(International Moneцен в еврозоне tary Fond) Индекс либерализации цен Structural change indicators, Transition indicators by country (European Bank for Reconstruction and Development) Индекс либерализации внеш- Structural change indicators, Transition indicaней торговли и валютной си- tors by country (European Bank for Reconstrucстемы tion and Development) Индекс политики поощрения Structural change indicators, Transition indicaконкуренции tors by country (European Bank for Reconstruction and Development) Индекс реформирования Structural change indicators, Transition indicaпредприятий tors by country (European Bank for Reconstruction and Development) Индекс реформы банковского Structural change indicators, Transition indicaсектора tors by country (European Bank for Reconstruction and Development) Индекс реформы небанков- Structural change indicators, Transition indicaских финансовых институтов tors by country (European Bank for Reconstruction and Development) Отношение баланса счета те- Selected economic indicators (European Bank кущих операций к ВВП for Reconstruction and Development); национальная статистика Отношение государственного Selected economic indicators (European Bank долга к ВВП for Reconstruction and Development); национальная статистика Внешняя задолженность Selected economic indicators (European Bank Отношение внешней задол- Selected economic indicators (European Bank женности к экспорту for Reconstruction and Development); национальная статистика Доля сельского хозяйства в Selected economic indicators (European Bank ВВП, % for Reconstruction and Development); национальная статистика Общий индекс экономической Index of Economic Freedom (Heritage Foundaсвободы tion) Индекс свободы с точки зре- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaния налогообложения tion) Индекс свободы с точки зре- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaния минимизации государ- tion) ственных расходов Индекс обеспечения устойчи- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaвости цен без контроля со tion) стороны государства Индекс свободы движения Index of Economic Freedom (Heritage Foundaкапитала tion) Индекс свободы финансового Index of Economic Freedom (Heritage Foundaсектора tion) Индекс обеспечения прав Index of Economic Freedom (Heritage Foundaчастной собственности tion) Страна по большей части эко- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaномически свободная (фик- tion) тивная переменная) Страна экономически уме- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaренно свободная (фиктивная tion) переменная) Страна по большей части эко- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaномически несвободная (фик- tion) тивная переменная) Страна с подавленной эконо- Index of Economic Freedom (Heritage Foundaмической свободы (фиктивная tion) переменная) Индекс эффективности прави- Worldwide Governance Indicators (World Общий индекс свободы Freedom in the World (Freedom House) Индекс демократизации Freedom in the World (Freedom House) Страна свободная (фиктивная Freedom in the World (Freedom House) переменная) Страна частично свободная Freedom in the World (Freedom House) (фиктивная переменная) Страна несвободная (фиктив- Freedom in the World (Freedom House) ная переменная) Режим денежной политики – Monetary Policy Framework; De Facto Classifiтаргетирование валютного cation of Exchange Rate Regimes and Monetary курса (фиктивная переменная) Policy Framework (International Monetary Режим денежной политики – массы (фиктивная переменPolicy Framework (International Monetary ная) Режим денежной политики – Monetary Policy Framework; De Facto Classifiтаргетирование инфляции cation of Exchange Rate Regimes and Monetary (фиктивная переменная) Policy Framework (International Monetary Режим денежной политики – Monetary Policy Framework; De Facto Classifiбез явного номинального яко- cation of Exchange Rate Regimes and Monetary ря (фиктивная переменная) Policy Framework (International Monetary Денежная политика с уста- Национальные банки новленным целевым ориентиром инфляции (фиктивная переменная) Величина целевого ориентира Национальные банки инфляции

ПРИЛОЖЕНИЕ II

СРЕДНЕГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ, %

Страна Албания Армения Азербайджан Белоруссия Болгария Босния и Герцеговина Венгрия Грузия Казахстан Киргизия Латвия Литва Македония Молдавия Польша Россия Румыния Сербия и Черногория Словакия Словения Таджикистан Туркмения Узбекистан Украина Хорватия Чехия Эстония

ПРИЛОЖЕНИЕ III

ОЦЕНКИ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРОВ НА УРОВЕНЬ ИНФЛЯЦИИ

зависимая переменная – логарифм среднегодового индекса потребительских цен (в скобках стандартные ошибки) Изменение предложения денег 0.669*** 0.671*** 0.672*** 0.599*** 0.855*** 0.855*** 0.857*** 0.622*** 0.623*** Изменение уровня либерализа- -0.013*** -0.013*** -0.013*** -0.013*** -0.011*** -0.011*** -0.012*** -0.011*** -0.011*** Изменение ВВП Открытость экономики Изменение цен на нефть Изменение ВВП в зоне евро Логарифм среднегодового индекса потребительских цен в предшествующем году Константа P - уровень ***-1% значимость,**-5% значимость, *-10% значимость Логарифм годового индекса денежного агрегата М2 (при отсутствии данных – агрегата М3) Годовое изменение доли администрируемых цен в индексе потребительских цен Логарифм годового индекса реального ВВП Отношение внешнеторгового оборота к ВВП Логарифм годового индекса биржевой цены на нефть марки Brent Логарифм годового индекса реального ВВП стран, входящих в зону евро Столбцы (1)-(3) - модель панельных данных с фиксированными эффектами;

столбец (4) - модель панельных данных с фиксированными эффектами с включением временных эффектов;

столбцы (5)-(7) - регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов с панельной коррекцией ошибок;

столбцы (8)-(9) - динамическая регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов с панельной коррекцией ошибок Таблица III.2 – Влияние на инфляцию изменения денежной массы, «альтернативы» инфляция-выпуск зависимая переменная – логарифм среднегодового индекса потребительских цен (в скобках стандартные ошибки) Изменение 0.709*** 0.702*** 0.675*** 0.278*** 0.269*** 0.244*** 0.641*** 0.635*** 0.640*** 0.118** 0.118* 0.100* предложения денег Изменение ции цен Открытость 0.010*** 0.010*** 0.011*** 0.003** 0.003** 0.002* 0.005*** 0.005*** 0.005*** 0.000 0.000 0. экономики4 (0.002) (0.002) (0.002) (0.001) (0.001) (0.001) (0.001) (0.001) (0.001) (0.000) (0.000) (0.000) Изменение цен на нефть Изменение ВВП в зоне евро Логарифм среднегодового индекса потребительских цен в предшествующем году Количество наблюдений Количество стран Коэффициент Статистика P - уровень *** - 1% значимость,** - 5% значимость, * - 10% значимость Логарифм годового индекса денежного агрегата М2 (М3 при отсутствии данных по М2) Годовое изменение доли администрируемых цен в индексе потребительских цен Логарифм годового индекса реального ВВП Отношение внешнеторгового оборота к ВВП Логарифм годового индекса биржевой цены на нефть марки Brent Логарифм годового индекса реального ВВП стран, входящих в зону евро Столбцы (1)-(3) модель панельных данных с фиксированными эффектами - 1994-1999 годы;

Столбцы (4)-(6) модель панельных данных с фиксированными эффектами - 2000-2006 годы.

Столбцы (7)-(9) динамическая регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов с панельной коррекцией ошибок - 1994-1999 годы;

Столбцы (10)-(12) динамическая регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов с панельной коррекцией ошибок - 2000- годы.

Таблица III.3 – Влияние на инфляцию изменения денежной массы, «альтернативы» инфляция-выпуск зависимая переменная – логарифм среднегодового индекса потребительских цен (в скобках стандартные ошибки) Изменение предложения денег Изменение ВВП Открытость экономики Изменение цен на нефть Изменение ВВП в зоне евро Константа Логарифм годового индекса денежного агрегата М2 (М3 при отсутствии данных по М2) Годовое изменение доли администрируемых цен в индексе потребительских цен Логарифм годового индекса реального ВВП Отношение внешнеторгового оборота к ВВП Логарифм годового индекса биржевой цены на нефть марки Brent Логарифм годового индекса реального ВВП стран, входящих в зону евро Изменение предложения денег Изменение уровня либерализации -0.016*** -0.016*** -0.022** -0.023 ** -0.015*** -0.015*** -0.014*** -0.015*** Изменение ВВП Открытость экономики Изменение цен на нефть Изменение ВВП в зоне евро Константа *** - 1% значимость,** - 5% значимость, * - 10% значимость Столбцы (1)-(2) страны Центральной и Восточной Европы, модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Столбцы (3)-(4) страны Южной и Юго-Восточной Европы, модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Столбцы (5)-(6) страны СНГ, регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов.

Столбцы (7)-(8) страны Центральной Азии, модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Столбцы (9)-(10) страны, не являющиеся экспортерами энергоресурсов, модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Столбцы (11) - (12) беднейшие страны СНГ, регрессионная модель, оцененная методом наименьших квадратов.

Столбцы (13) - (14) страны СНГ и Южной и Юго-Восточной Европы, модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Столбцы (15)- (16) страны с трансформируемой экономикой без России модель панельных данных с фиксированными эффектами.

Таблица III.4 – Влияние на инфляцию факторов, влияющих на изменение предложения денег зависимая переменная – логарифм среднегодового индекса потребительских цен (в скобках стандартные ошибки) Либерализация цен Внешнеэкономическая либерализация Политика поощрения конкуренции Финансовая стабильность Реформа предприятий Доля сельского хозяйства в ВВП, % Внешняя стабильность Реформа банковского сектора Реформа небанковских финансовых институтов Константа Либерализация цен Внешнеэкономическая либерализация Политика поощрения конкуренции Финансовая стабильность Реформа предприятий Доля сельского хозяйства в ВВП, % Внешняя стабильность Реформа банковского сектора Константа *** - 1% значимость,** - 5% значимость, * - 10% значимость 1, 2, 3, 5, 7, Индексы Европейского банка реконструкции и развития Отношение государственного долга к ВВП в предшествующем году, в процентах Отношение баланса счета текущих операций к ВВП в предшествующем году, в процентах Столбцы (1), (2), (4), (5), (7), (9)- (12) - модель панельных данных с фиксированными эффектами;