«АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Учебное пособие В двух частях ЧАСТЬ 1 Утверждено учебно-методическим советом Сыктывкарского лесного института в качестве учебного пособия для студентов направления бакалавриата 080100 ...»

где КОЧА – оборачиваемость чистых активов, количество оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода; АН и АК – стоимость совокупных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода; ТОН и ТОК – стоимость текущих обязательств предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода; ЧА – среднегодовая стоимость чистых активов предприятия, руб.

Скорость оборота наиболее мобильных средств предприятия – оборотных активов рассчитывается по формуле:

где КООА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ОАН и ОАК – стоимость оборотных активов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.;

ОА – среднегодовая стоимость оборотных активов предприятия, руб.

Оборачиваемость запасов можно рассчитывать также в количестве дней, в течение которых происходит продажа или использование в производстве и затем продажа ТМЦ. Для определения этого показателя необходимо длительность периода (например, 365 дней в году) разделить на показатель оборачиваемости ТМЦ за этот период:

где ТОЗ – продолжительность одного оборота запасов, дней; ДП – количество дней в анализируемом периоде; КОЗ – коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов.

Необходимо отметить, что данные показатели являются весьма приближенными. Искажение реального положения может быть связано с разнообразием видов деятельности предприятия, в то время как значительная часть производственной деятельности требует вовлечения большого количества активов (например, сфера обслуживании или оптовая торговля требуют относительно меньшего количества активов для получения определенного объема дохода).

Поэтому в процессе анализа необходимо стремиться к разделению финансовых показателей по основным видам деятельности или видам продукции.

Особое внимание в процессе анализа использования активов уделяется ключевым статьям оборотных средств: товарно-материальным запасам и дебиторской задолженности (счетам к получению). Главная цель анализа состоит в том, чтобы установить признаки уменьшения величины или, напротив, избыточного накопления товарно-материальных запасов и счетов дебиторов. Обычно эти статьи баланса сопоставляются с суммой дохода от реализации продукции или услуг либо с себестоимостью реализованной продукции, поскольку считается, что эти статьи тесно взаимосвязаны.

Только на основе данных баланса трудно дать точную оценку товарноматериальным запасам. Обычно используется средняя сумма товарноматериальных запасов на начало и конец отчетного периода. Иногда бывает целесообразно использовать только показатель на конец отчетного периода, если происходит бурный рост компании и товарно-материальные запасы постоянно увеличиваются для обеспечения быстро растущего объема реализации. Важно также учитывать метод списания товарно-материальных запасов на себестоимость продукции.

Общую картину может дать соотношение объема продаж (дохода от реализации) и суммы товарно-материальных запасов, но обычно более точным показателем будет считаться соотношение товарно-материальных запасов и себестоимости реализованной продукции, поскольку эти показатели сопоставимы.

Дело в том, что доход от реализации включает величину надбавки (на издержки производства), которая не включена в стоимость товарно-материальных запасов.

4. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов рассчитывается таким образом:

где КОЗ – коэффициент оборачиваемости запасов, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ЗН и ЗК – стоимость запасов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода; З – среднегодовая стоимость товарно-материальных запасов, руб.; Срп – себестоимость продаж, руб.

В первой формуле используется в качестве базы выручка от реализации, а во второй – себестоимость продаж, что больше отвечает содержанию товарноматериальных запасов. Данный показатель характеризует скорость, с которой товарно-материальные запасы оборачивались в течение отчетного периода. Чем выше показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, тем лучше:

низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невозможностью реализовать продукцию, и указывает на эффективное использование капитала. Если показатель оборачиваемости запасов на предприятии значительно выше, чем в среднем по отрасли, это может свидетельствовать о потенциальном дефиците закупаемых товаров и материалов, что может отразиться на качестве обслуживания заказчиков и в конечном итоге ослабить конкурентную позицию компании. Окончательный вывод аналитика требует проведения дополнительного анализа.

При расчете и использовании в анализе коэффициента оборачиваемости запасов по себестоимости продаж следует учитывать его недостатки:

1) данный показатель не учитывает того, что на производственном предприятии используются четыре формы запасов: сырье (материалы), незавершенное производство, готовая продукция и расходные материалы. Для определения слишком высокого уровня запасов в какой-либо из форм аналитик предприятия может рассчитать другие, более подходящие коэффициенты;

2) на сезонном предприятии доход от продаж и себестоимость реализованной продукции за месяц могут колебаться в очень больших пределах. Для решения этой проблемы необходимо использовать в расчетах среднюю фактическую себестоимость реализованной продукции за прошлый период или бюджетную (плановую) себестоимость продаж за следующий период;

3) объем и стоимость запасов в течение года также могут колебаться в больших пределах. Например, объем незавершенного производства у строительной компании будет гораздо больше летом, чем зимой. Для решения этой проблемы необходимо подсчитать общий уровень бюджетных запасов за все месяцы, а затем разделить полученный результат на 12, что покажет необходимый уровень инвестиции в запасы.

В крупных промышленных компаниях целесообразно рассчитывать коэффициент оборачиваемости для отдельных видов продукции или отдельной группы продукции:

1. Оборачиваемость производственных запасов рассчитывается по формуле:

где КОПЗ – коэффициент оборачиваемости производственных запасов, оборотов;

ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; П3н и П3к – стоимость производственных запасов предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.; ПЗ – среднегодовая стоимость производственных запасов, руб.

2. Оборачиваемость готовой продукции рассчитывается по формуле:

где КОГП – коэффициент оборачиваемости готовой продукции, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ГПн и ГПк – стоимость готовой продукции предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.;

ГП – среднегодовой остаток готовой продукции, руб.

3. Оборачиваемость запасов незавершенного производства рассчитывается по формуле:

где КОНП – коэффициент оборачиваемости незавершенного производства, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; НПН и НПК – стоимость незавершенного производства предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.; НП – среднегодовой остаток незавершенного производства, руб.

Большинство предприятий все время должны иметь определенную сумму наличных денег – это находящиеся в кассе наличные деньги на мелкие расходы и поступления денежных средств, которые еще не положены на счет в банке. По мере роста предприятия сумма наличных денег в кассе растет. При анализе деловой активности предприятия целесообразно определить оборачиваемость денежных средств как наиболее ликвидной части оборотных активов предприятия.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств рассчитывается по формуле:

где КОДС – коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ДСН и ДСК – стоимость денежных средств предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.;

ДС – среднегодовая стоимость денежных средств предприятия, руб.

Для аналитической оценки продолжительности одного оборота активов используется ряд показателей.

Продолжительность одного оборота активов каждого вида активов в днях можно определить путем деления продолжительности анализируемого периода в днях на коэффициент оборачиваемости соответствующего вида активов в днях:

где ТОА – продолжительность одного оборота активов, в днях; ДП – количество дней в анализируемом периоде; КОА – оборачиваемость совокупных активов, количество оборотов.

Продолжительность одного оборота наиболее мобильных средств предприятия – оборотных активов рассчитывается по формуле:

где ТООА – продолжительность одного оборота активов, в днях; ДП – количество дней в анализируемом периоде; КООА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов, количество оборотов.

Следует отметить, что при анализе оборачиваемости активов (как общей суммы, так и отдельных их элементов) положительной тенденцией считается увеличение количества оборотов за период и, следовательно, снижение продолжительности одного оборота. Чем быстрее оборачиваются активы предприятия, тем меньше требуется дополнительных средств для финансирования текущей деятельности. И наоборот, увеличение продолжительности одного оборота активов (снижение скорости их оборачиваемости) приводит к необходимости вовлечения дополнительных средств в оборот предприятия. Эффект от ускорения или замедления оборачиваемости активов рассчитывается по формуле:

где ЭОА – эффект от изменения скорости оборачиваемости активов, руб.; Т ООА и Т ООА – продолжительность оборота оборотных активов предприятия соответственно в предыдущем и анализируемом периоде; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ДП – количество дней в анализируемом периоде.

Положительное значение данного показателя будет свидетельствовать о вовлечении дополнительных средств в оборот (негативная тенденция изменения показателя), а отрицательное – об их высвобождении (положительная тенденция изменения).

Анализируя структуру и динамику активов, следует обратить внимание на статью денежных средств. Увеличение средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Сумма денег может быть такой, чтобы ее хватало для погашения всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении продолжительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Их нужно быстро пускать в оборот с целью получения прибыли:

расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий.

Структура активов с высокой долей задолженности и низкой долей денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с маркетинговой политикой предприятия, а также о преимущественно неденежном характере расчетов. И наоборот, структура с низкой долей задолженности и высокой долей денежных средств будет свидетельствовать об удовлетворительном состоянии расчетов предприятия с покупателями и другими дебиторами.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать двумя способами.

1. Высвобождение (привлечение) оборотных средств из оборота определяется по формуле:

где ОА – величина экономии (–) или (привлечения) (+) оборотного капитала;

ОА1,ОА0 – средняя величина оборотного капитала предприятия за отчетный и базисный период; Квр – коэффициент роста продукции (в относит. единицах).

2. Высвобождение (привлечение) оборотных средств в результате изменения продолжительности оборота определяется по формуле:

где Т ООА и Т ООА – длительность одного оборота оборотных средств (в днях);

ВРд – однодневная реализация продукции.

Величина прироста объема продукции за счет ускорения оборотных средств определяется методом цепных подстановок:

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли П можно рассчитать по формуле:

где П0 – прибыль за базисный период; К ООА и К ООА – коэффициенты оборачиваемости оборотных средств за отчетный и базисный периоды.

Нередко в аналитических целях требуется определение частных показателей оборачиваемости, при этом вместо общей суммы оборотных активов применяются отдельные составляющие элементы. Частные показатели оборачиваемости рассчитываются по особому обороту. В этом качестве особого оборота используют показатели: для материальных запасов – величину их расхода на производство, для незавершенного производства – поступление товаров на склад, для готовой продукции – отгрузка, для отгруженной продукции – ее реализация.

Абсолютное высвобождение (загрузка) средств из оборота представляет собой сумму величин двух указанных факторов.

Общую сумму абсолютного высвобождения оборотных средств, или их загрузки в оборот, можно определить по данным второго раздела бухгалтерского баланса. Разница общей величины оборотных активов на начало и конец года (квартала, месяца) покажет общее изменение их в обороте предприятия за анализируемый период.

Большое значение для анализа использования оборотных средств имеет расчет величины относительного высвобождения оборотных средств (ВОТН), которая определяется как разница между величиной оборотных средств базового периода (ОА0), пересчитанных (скорректированных) по обороту реализации продукции и услуг анализируемого (отчетного) периода (ВР1), и фактической величиной оборотных средств в анализируемом (отчетном) периоде (ОА1):

где BP0 и ВР1 – оборот по реализации продукции и услуг соответственно в базовом и отчетном периодах.

Величина относительного высвобождения оборотных средств определяет, насколько фактическая величина оборотных средств (ОА1) меньше (больше) той их величины, которая потребовалась бы предприятию в анализируемом периоде исходя из условий их использования в базовом году (квартале, месяце). В этих целях базовая величина оборотных средств (ОА0) корректируется на темп роста (снижения) объема реализации.

4.2.2 Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности Основной задачей анализа дебиторской задолженности предприятия является оценка уровня и состава дебиторской задолженности, а также эффективности от вложенного в нее оборотного капитала. Анализ дебиторской задолженности можно представить пятью этапами.

На первом этапе анализа оцениваются уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамика в предыдущем периоде.

Оценка этого уровня осуществляется на основе определения коэффициента отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность, которая рассчитывается по следующей формуле:

где КОТВ – коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность; ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности предприятия (или сумма задолженности в отдельности по товарному и потребительскому кредиту), руб.; ОА – общая сумма оборотного капитала предприятия, руб.

На втором этапе анализа определяются средний период инкассации дебиторской задолженности и количество его оборотов в рассмотренном периоде.

Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной дебиторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита. Например, если компания продает при условии оплаты через 30 дней, то обычно сумма дебиторской задолженности должна равняться объему продаж за предыдущий месяц. Если в балансе дебиторская задолженность равняется объему реализации за 40 или 50 дней, это может означать, что ряд клиентов имеет трудности с оплатой счетов или нарушает условия кредита, либо для реализации своей продукции компания была вынуждена увеличить срок оплаты.

Точный анализ состояния дебиторской задолженности может быть сделан только путем определения «возраста» всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т. д. и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Но такого рода анализ требует доступа к внутренней информации компании, поэтому внешний исследователь вынужден довольствоваться довольно приблизительным показателем, сопоставляющим дебиторскую задолженность и объем реализации за 1 день и последующим соотнесением этой величины со средним значением дебиторской задолженности в течение года. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности, который рассчитывается по следующей формуле:

где КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; Д3н и Д3к – величина дебиторской задолженности предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.; ДЗ – среднегодовая стоимость дебиторской задолженности предприятия, руб.

Самый быстрый способ определения средней величины дебиторской задолженности – взять величину дебиторской задолженности на начало периода прибавить к ней величину дебиторской задолженности на конец года и разделить эту сумму на два. Использование для расчета ежемесячной и ежеквартальной информации об объеме продаж может дать еще более точный результат.

Чем больше колебания объемов продаж, тем больше искажается этот коэффициент. И так будет до тех пор, пока нельзя станет правильно определить среднюю величину дебиторской задолженности.

Сумма продаж, используемых при расчете данного коэффициента, – только сумма продаж в кредит, поскольку продажа за наличные явно не ведет к образованию дебиторской задолженности. Так как в публикуемых финансовых отчетах редко различают продажи за наличные и продажи в кредит, аналитик должен рассчитывать коэффициент оборачиваемости, исходя из предположения, что сумма продаж за наличные относительно невелика. Если же она существенна, значение коэффициента будет несколько искажено. Хотя доля продаж за наличные в общем объеме продаж остается относительно постоянной, ежегодное сравнение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности может, тем не менее, быть весьма обоснованным.

Хотя коэффициент оборачиваемости характеризует скорость инкассирования и весьма ценен для сопоставлений, его значение нельзя напрямую сравнивать со сроком коммерческого кредита, который обычно предоставляет предприятие. Такое сравнение лучше проводить, выразив оборачиваемость в днях.

Период погашения дебиторской задолженности – количество дней, на которое предприятие предоставляет отсрочку платежа покупателям своей продукции, рассчитывается по формуле:

где ТОДЗ – продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в днях; ДП – количество дней в анализируемом периоде; КОДЗ – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, оборотов.

Этот коэффициент часто называют «дебиторскими днями» или же «периодом погашения задолженности». Содержание понятия периода продолжительности задолженности понять легко: средний срок платежей рассчитывают очень точно, поэтому нарушения периода даже на несколько дней легко заметить. Кроме того, эти показатели легко сравнить с нормативами, которые руководство компании устанавливает для отдела сбыта, т. е. с помощью этого показателя можно контролировать эффективность работы с клиентами.

Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности будет свидетельствовать о том, что предприятие излишне «любит» своих потребителей, устанавливая большие продолжительности кредитов или не требуя от потребителей выполнения контрактных условий по погашению задолженности. Такой подход, естественно, привлекателен для потребителей продукции предприятия, что, несомненно, сказывается на поддержании на неизменном уровне или даже увеличении объемов реализации. В то же время низкая оборачиваемость дебиторской задолженности «вымывает» наличные деньги на предприятии, заставляя финансового менеджера искать новые источники финансирования возрастающей дебиторской задолженности. Хорошо, если это может быть обеспечено за счет поставщиков предприятия, которые также кредитуют предприятие, как само предприятие кредитует своих потребителей. Но далеко не всегда кредиторы будут так же «любить» предприятие, как оно «любит» своих клиентов. И потому придется прибегать к обычно дорогим банковским ссудам.

На третьем этапе анализа оцениваются группы дебиторской задолженности предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т. е. по предусмотренным срокам ее инкассации. Чаще всего осуществляется классификация дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Ее классификация может осуществляться по кварталам, но чаще всего используют группирование по дням: 0 – 30 дней; 31 – 60 дней; 61 – 90 дней; 91 – 120 дней и больше 120 дней.

На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженности. В процессе этого анализа используются показатели: коэффициент просрочки дебиторской задолженности и средний «возраст» просроченной (безнадежной) дебиторской задолженности.

Коэффициент просроченной дебиторской задолженности рассчитывается по формуле:

где КПДЗ – коэффициент просроченной дебиторской задолженности; ДЗпр – сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренный срок; ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности предприятия.

Средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности определяется по следующей формуле:

где ТПДЗ – средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности; ДЗпр – средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок (сомнительной, безнадежной) в рассмотренном периоде;

ВРд – сумма однодневного оборота по реализации в рассмотренном периоде.

Одним из показателей, характеризующих состояние дебиторской задолженности, является средний период оборачиваемости дебиторской задолженности в днях (или средний период получения платежей).

Предположим, например, что продажи в кредит ОАО «Комфорт» выглядели следующим образом: январь – 31680 руб.; февраль – 57600 руб.; март – 29520 руб.

Допустим, что до конца марта остались непогашенными 10 % январской дебиторской задолженности, 30 % февральской и 90 % мартовской. Поэтому по состоянию на 31 марта остаток дебиторской задолженности составил 47016 руб. (31680 0,1 + 57600 0,3 + 26568 0,9 = 47016).

Продажи в кредит в марте составили 29520 руб., или 984 руб. в день (если предположить, что в месяце 30 дней).

Разделив остаток дебиторской задолженности на конец марта на 984, мы получим 47016 : 984 = 48 дней, т. е. в среднем период получения платежей составляет около 48 дней.

Средний период получения платежей за два месяца составляет:

Средний период получения платежей = = 32 дня.

Тогда средний период получения платежей за все три месяца будет таким:

Средний период получения платежей = = 36 дней.

Таким образом, показатель среднего периода платежей имеет существенные недостатки, а именно:

1) средний период получения платежей зависит от промежутка времени, взятого за основу для расчетов, поэтому менеджеру труднее контролировать платежную дисциплину клиентов в оперативном порядке;

2) средний период получения платежей ничего не говорит о распределении счетов дебиторской задолженности по периодам.

По этим причинам более информативным для финансового менеджера представляется анализ распределения дебиторской задолженности по срокам ее возникновения. Например, основываясь на данных таблице 4.1 для расчета среднего периода платежей, можно составить график возникновения дебиторской задолженности на 31 марта.

Размер дебиторской задолженности на 31 марта составляет 47016 руб., в составе долги, возникшие в январе 768 руб., или около 7 %. Соответственно, срок возникновения дебиторской задолженности составляет 61 – 90 дней.

Таблица 4.1 – Расчет среднего периода платежей Аналогично 17280 руб. (37 %) дебиторской задолженности имеют срок возникновения от 31 дня. Используя подобную информацию текущего учета дебиторов, можно структурировать дебиторскую задолженность с различными интервалами. Далее (таблица 4.2) приводится пример расчета структуры дебиторской задолженности ОАО «Комфорт», в котором за основу взяты интервалы в 15 дней.

Таблица 4.2 – Структура дебиторской задолженности ОАО «Комфорт» по срокам ее возникновения Срок возникновения, дни Анализ структуры дебиторской задолженности по срокам возникновения весьма полезен для контроля платежной дисциплины во времени. Следует отметить, что структура дебиторской задолженности по срокам ее возникновения не может быть построена на основе агрегированных данных финансовой отчетности, для этого требуется более подробная информация.

Структура дебиторской задолженности по срокам возникновения обладает одним недостатком – она чувствительна к сезонным колебаниям продаж. Если объемы реализации варьируют из месяца в месяц, структура дебиторской задолженности покажет изменение платежной дисциплины клиентов даже в том случае, когда она осталась прежней.

Для анализа дебиторской задолженности вне зависимости от изменений объема реализации применяется так называемый подход с позиции платежной дисциплины. Суть данного подхода заключается в том, чтобы рассчитать, какая доля от остатка дебиторской задолженности на конец месяца приходится на неоплаченные продажи этого месяца, а также какие доли из этого остатка приходятся на неоплаченные продажи предыдущих месяцев.

В таблице 4.3 приводится фактический график погашения дебиторской задолженности компании. Например, в мае объем продаж в кредит составил руб. 20 % от этих продаж были оплачены в течение этого же месяца, 50 % были оплачены до конца последующего месяца, еще 20 % – до конца второго месяца, следующего за маем, и т. д. Аналогичный график составлен для продаж, приходящихся на период июнь – ноябрь.

Таблица 4.3 – Процент оплаты задолженности Месяц Используя данные таблицы 4.3, сгруппируем дебиторскую задолженность, отражающую процент неоплаченной задолженности на каждый месяц, следующий за реализацией, в таблицу 4.4.

Таблица 4.4 – Непогашенная дебиторская задолженность По данным таблицы 4.4 можно оценить платежную дисциплину клиентов по месяцам. Например, погашение дебиторской задолженности в течение одного месяца с даты реализации было довольно стабильным. Наибольшие колебания погашения долгов происходили спустя один месяц после реализации, а через два месяца максимально просроченная задолженность варьировала от 4 % до 10 %. На практике определенные отклонения в платежной дисциплине – явление вполне нормальное. Однако финансовому менеджеру необходимо отличать обычные отклонения от средней нормы от наметившейся тенденции к ухудшению платежной дисциплины.

Помимо отслеживания платежной дисциплины клиентов, данные о непогашенных остатках дебиторской задолженности можно использовать для прогноза их величины в будущем.

На пятом этапе анализа определяется сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученную от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателей и окончанием сроков представления иска). Расчет этого эффекта осуществляется по следующей формуле:

где ЭДЗ – сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями; П доп – дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита; ТЗДЗ – текущие затраты предприятия, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга; ФПДЗ – сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа может быть определен и относительный показатель – коэффициент эффективности отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность. Он рассчитывается по следующей формуле:

где К Э – коэффициент эффективности отвлечения оборотного капитала в дебиДЗ торскую задолженность по расчетам с покупателями; ЭДЗ – сумма эффекта, полученного от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде; ДЗ – средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассмотренном периоде.

Результаты анализа используются в процессе формирования отдельных параметров кредитной политики предприятия.

ОАО «Комфорт» отпускает заказчикам свою продукцию с условием оплаты в течение 30 дней. Скидки за более раннюю оплату не предоставляются. Ежегодная чистая выручка от реализации составляет 4699,4 тыс. руб., а средний период обращения дебиторской задолженности равен 8 дней, поскольку все клиенты оплачивают счета вовремя. Средний годовой размер безнадежных долгов составляет около 3 %, а затраты на сбор дебиторской задолженности составляют 0,2 % выручки. Цена капитала предприятия до налогообложения равна 10 %.

ОАО «Комфорт» планирует снизить стандарты для предоставления торгового кредита, отдавая себе отчет в том, что изменения кредитной политики повлекут за собой продление среднего периода обращения дебиторской задолженности и рост сомнительных долгов. С помощью ослабления кредитной политики компания прогнозирует увеличить годовую выручку на 783,2 тыс. руб. Новый срок предоставления торгового кредита составит 50 дней.

Предполагается, что 80 % клиентов будут по-прежнему оплачивать счета на 40-й день, половина остальных клиентов – на 50-й день, а оставшаяся часть на 60-й день. Таким образом, новый период обращения дебиторской задолженности составит 0 0,8 + 50 0,10 + 60 0,10 = 43 дня. Процент безнадежных долгов возрастет до 6 % выручки, а затраты на сбор дебиторской задолженности составят 0,4 % выручки. 80 % общего объема производственных затрат приходится на переменные затраты. Предполагается также, что предприятие обладает дополнительными производственными мощностями, и поэтому инвестиции в основные средства не потребуются, однако необходимо увеличение средней величины товарно-материальных запасов на 888,3 тыс. руб.

В таблице 4.5 приведен анализ влияния изменений кредитно-денежной политики на экономическую прибыль предприятия.

Таблица 4.5 – Анализ влияния изменений кредитно-денежной политики на экономическую прибыль ОАО «Комфорт», тыс. руб.

2. Производственные затраты (себестоимость продаж) б) переменные затраты (80 % стр. 2) 4. Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги (средняя ежедневная выручка (выручка : 360 дней), 107,5 + 547,4 654, умноженная на средний период сбора дебиторской задолженности) 5. Инвестиции в дебиторскую задолженность (стр. 2 (б) : стр. 1 стр. 4) 6. Инвестиции в дебиторскую задолженность (10 % стр. 5) 7. Убытки от безнадежных долгов ( % безнадежного долга стр. 1) Затраты на сбор дебиторской задолженности ( % затрат на сбор стр. 1) 9. Активы, используемые для генерирования выручки 10. Требуемый доход на инвестиции (10 % стр. 9) Экономическая прибыль (стр. 3 – стр. 6 – стр. 7 – стр. 8 – стр. 10) В первой колонке представлены статьи или показатели предприятия, которые связаны с изменениями кредитной политики. Во второй колонке даны значения этих статей и показателей до изменений кредитной политики. Последняя колонка показывает значения показателей, достигнутых в результате изменений этой политики, а предпоследняя колонка демонстрирует эффект влияния изменения кредитной политики на данные показатели.

В данном примере смягчение кредитной политики оказало негативный эффект на экономическую прибыль предприятия – она снизилась на 157,2 тыс. руб.

4.2.3 Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности Оборачиваемость кредиторской задолженности также является объектом анализа деловой активности предприятия. Здесь анализ осложняется тем, что счета к оплате должны сопоставляться с теми закупками, которые были произведены в данном отчетном периоде. Внешний исследователь может это сделать только в случае анализа торговой фирмы, сумму закупок которой можно легко определить, сложив разницу между товарно-материальными запасами на начало и конец отчетного периода с суммой себестоимости реализованной продукции за этот отчетный период. На промышленном предприятии такого рода информация скрыта в счетах себестоимости реализованной продукции и в сумме товарно-материальных запасов на конец отчетного периода. Очень приблизительный подсчет может быть сделан путем сопоставления суммы счетов к оплате со средним ежедневным использованием сырья, если величина этой статьи расходов может быть определена на основе данных финансового отчета.

В большинстве случаев аналитик пойдет по тому же пути, как и при анализе дебиторской задолженности, если он сможет определить средний объем закупок в день в течение отчетного периода. Количество дней на оплату счета затем непосредственно сопоставляется с обычными условиями кредита компании при закупках, что позволяет определить серьезные отклонения от нормальных сроков [29, с. 88].

Основной целью анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника.

На первом этапе анализа исследуется динамика общей суммы кредиторской задолженности предприятия в предыдущем периоде, изменение его удельного веса в общем объеме привлеченного заемного капитала.

На втором этапе анализа рассматривается оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия, определяется ее роль в формировании его финансового цикла.

Регулярная оценка оборачиваемости кредиторской задолженности производится по формуле:

где КОКЗ – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, оборотов; СРП – себестоимость продаж в анализируемом периоде, руб.; К3Н и КЗК – стоимость кредиторской задолженности предприятия на начало и конец анализируемого периода, руб.; КЗ – среднегодовая стоимость кредиторской задолженности предприятия, руб.

Расчет среднего срока погашения кредиторской задолженности производится по формуле:

где ТОКЗ – продолжительность периода погашения кредиторской задолженности, в днях; ДП – количество дней в анализируемом: периоде; КОКЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности, количество оборотов.

На третьем этапе анализа изучается состав кредиторской задолженности по отдельным видам кредиторов и срокам погашения; динамика удельного веса отдельных его видов в общей сумме кредиторской задолженности; проверяется своевременность осуществления платежей по отдельным группам.

На четвертом этапе анализа изучается зависимость изменения отдельных элементов кредиторской задолженности от изменения объема производства продукции; по каждому виду этой задолженности рассчитываются коэффициенты эластичности от объема производства продукции. Расчет коэффициентов эластичности производится по следующей формуле:

где Кэл.КЗ – коэффициент эластичности конкретного вида кредиторской задолженности от объема производства продукции, %; IКЗ – индекс изменения суммы кредиторской задолженности конкретного вида в анализируемом периоде; IОП – индекс изменения объема производства продукции предприятия в анализируемом периоде.

Результаты анализа используются при прогнозировании суммы кредиторской задолженности предприятия на будущий период.

Таким образом, анализируя деловую активность предприятия, аналитик должен уделить внимание соотношению длительности периодов погашения кредиторской и дебиторской задолженности. Превышение первого показателя над вторым свидетельствует об эффективности политики, проводимой в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью (предприятие берет в долг средства на больший период, чем само предоставляет отсрочку платежа своим покупателям), т. е. предприятие использует бесплатно предоставляемые заемные средства на протяжении периода, равного разнице между длительностью периодов погашения дебиторской и кредиторской задолженностей.

4.2.4 Анализ оборачиваемости собственного капитала При анализе деловой активности предприятия немаловажное значение имеет показатель оборачиваемости собственного капитала:

где КОСК – коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов;

СКН и СКК – стоимость собственного капитала предприятия соответственно на начало и конец анализируемого периода, руб.; СК – среднегодовая стоимость собственного капитала предприятия, руб.

Данный коэффициент показывает, сколько рублей выручки от реализации приходится на один рубль собственного капитала.

Период одного оборота собственного капитала предприятия рассчитывается по формуле:

где ТОСК – период одного оборота собственного капитала предприятия, в днях;

ДП – продолжительность анализируемого периода, в днях; КОСК – коэффициент оборачиваемости собственного капитала, оборотов.

4.2.5 Анализ операционного и финансового цикла Одним из важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия, является продолжительность операционного цикла.

Операционный денежный цикл – это период времени между оплатой товаров поставщику и получением денежных средств от клиента.

Продолжительность операционного цикла – один из важнейших показателей, характеризующих деловую активность предприятия. Величина данного показателя характеризует, сколько дней необходимо предприятию для закупки сырья и производства продукции. Чем меньше продолжительность операционного цикла, тем эффективнее деятельность предприятия, тем выше его деловая активность. Продолжительность операционного цикла представляет собой арифметическую сумму продолжительности периодов оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов в днях:

где ТОЦ – продолжительность операционного цикла, в днях; ТОДЗ – продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в днях; ТОЗ – продолжительность одного оборота запасов, в днях.

Величиной, дополняющей показатель продолжительности операционного цикла, является количество операционных циклов, «переживаемых» предприятием за определенный период времени (год, квартал, месяц). Количество операционных циклов за период рассчитывается по формуле:

где КОЦ – количество операционных циклов за определенный период; ТОЦ – продолжительность операционного цикла, в днях; ДП – продолжительность анализируемого периода, в днях.

Остановимся теперь на показателе, который замыкает все показатели оборачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Этот показатель называется продолжительностью финансового цикла. Под финансовым циклом принято понимать период, который начинается с момента оплаты поставщикам за материалы (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Продолжительность финансового цикла рассчитывается как сумма периода оборота (погашения) дебиторской задолженности и товарно-материальных запасов за вычетом периода оборота кредиторской задолженности:

где ТФЦ – продолжительность финансового цикла, в днях; ТОЦ – продолжительность операционного цикла, в днях; ТОКЗ – продолжительность периода погашения кредиторской задолженности, в днях.

Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств. Оптимальной считается ситуация, когда величина данного показателя равна нулю или же имеет отрицательное значение. Такое положение свидетельствует о наличии у предприятия достаточного количества денежных средств для финансирования своей текущей деятельности.

Как видно из таблицы 4.6, политика накопления запасов в ОАО «Комфорт» удовлетворительная. Периоды оборота дебиторской задолженности и запасов составляют 8 и 99 дней. Финансовый цикл в предшествующем периоде равен 67 дням. Однако в отчетном периоде продолжительность оборота дебиторской задолженности увеличилась более чем в два раза (на 5 дней), а запасов на 4 дня. В то же время продолжительность оборота кредиторской задолженности сократилась на 6 дней. В результате продолжительность финансового цикла увеличилась до 81 дня. В бюджетах на следующий год необходимо предусмотреть дополнительные меры в работе с поставщиками ресурсов.

Таблица 4.6 – Периоды оборота текущих активов и обязательств ОАО «Комфорт»

Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, тыс. руб.

Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, тыс. руб.

Период оборота, дни:

Факторный анализ оборачиваемости дает возможность исследовать, за счет каких именно элементов оборотных активов предприятие может повысить эффективность их использования. При этом следует учесть, что на изменение продолжительности оборота активов в днях оказывают влияние такие ключевые факторы, как изменения средних остатков активов и объем реализации (выручки).

Расчет степени влияния этих факторов может быть выполнен с помощью приема последовательного изолирования факторов и выявления влияния каждого из них на результативный показатель (элиминирования). Условным показателем (подстановкой) будет продолжительность оборота в днях при средних остатках за отчетный период и объема реализации за предыдущий период.

Анализ динамики оборотных активов и коэффициентов оборачиваемости оборотных активов, продолжительности оборачиваемости (в днях) и коэффициента закрепления оборотных активов на 1 руб. продаж приведен в таблице 4.7.

Таблица 4.7 – Анализ динамики основных показателей использования оборотных активов и влияния факторов на экономический результат от ускорения оборачиваемости 2. Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.

оборотах (п. 1 : п. 2) 4. Коэффициент загрузки (закрепления) оборотных активов в 1 рубль выручки от продаж (п. 2 : п. 1) 5. Продолжительность одного вов, дн. (п. 2 : п. 1 360) 6. Однодневный оборот, тыс. руб. (п. 1 : 360) 7. Ускорение (–), замедление (+) оборачиваемости, дн.

Расчет влияния факторов:

за счет изменения выручки 8. Сумма высвобожденных из оборота средств за счет ускорения (–) оборачиваемости, тыс. руб.

Расчет влияния факторов:

за счет изменения выручки Данные таблицы 4.7 подтверждают сокращение оборотных активов в отчетном году по сравнению с предыдущим годом на 2,9 %, или на 247,1 тыс. руб., при росте объема продаж на 7,3 %, т. е. темп роста оборотных активов значительно отставал от темпов роста объема продаж, что оказало влияние на улучшение качественных показателей оценки эффективности их использования:

ускорилась оборачиваемость оборотных активов на 0,06;

сократилась продолжительность обращения одного оборота на 57,8 дня;

уменьшилось на 0,16 закрепление оборотных средств в 1 руб. выручки от продаж – с 1,69 руб. в предыдущем году до 1,53 руб. в отчетном году.

На изменение продолжительности оборачиваемости оборотных активов на 57,8 дня оказали влияние два фактора: среднегодовые остатки оборотных активов (ОА) и выручка от продаж (ВР). Формализуем расчеты влияния факторов, используя модель показателя продолжительности оборачиваемости оборотных активов (ТОА) в днях:

Используя метод цепных подстановок, рассчитаем влияние факторов ОА и ВР на изменение продолжительности оборачиваемости:

Результаты факторного анализа (таблица 4.7) показывают, что за счет уменьшения оборотных активов на 247,1 тыс. руб. оборачиваемость ускорилась на 17 дней, в связи с чем были высвобождены оборотные средства на сумму 5351,7 : 360 (–17,6) = –261,4 тыс. руб. Одновременно увеличение объема продаж на 7,3 % привело к ускорению оборачиваемости оборотных активов на дней, в результате из оборота было высвобождено оборотных средств на сумму 14,9 (–40,3) = –600,47 тыс. руб.

Совокупное влияние двух факторов на изменение экономического результата в связи с ускорением оборачиваемости оборотных средств составляет:

–261,4 + (– 600,47) = –862,11 тыс. руб.

Однако нельзя ограничиться только проведением анализа оборачиваемости оборотных активов в целом, необходимо оценить динамику оборачиваемости по составляющим элементам: запасам, дебиторской задолженности, краткосрочным финансовым вложениям, денежным средствам, прочим оборотным активам (таблица 4.8). Данные таблицы 4.8 показывают наибольшую скорость оборачиваемости (в днях) денежных средств (11,5 дня) и дебиторской задолженности (33,6 дня). В отчетном году по сравнению с прошлым годом сократилась продолжительность оборачиваемости дебиторской задолженности на 4,1 дня, а оборотного капитала на 62,9 дня. Все это в комплексе обеспечило высвобождение из оборота средств на 859,8 тыс. руб.

Таблица 4.8 – Анализ динамики оборачиваемости оборотных активов и их составляющих элементов Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.

В том числе:

среднегодовые остатки краткосрочной среднегодовые остатки денежных средств 1,3 150,4 +149, Продолжительность одного оборота всех оборотных активов, дней В том числе:

Коэффициент оборачиваемости всех оборотных активов, оборотов В том числе:

В заключение следует рассчитать влияние оборачиваемости оборотных активов на изменение прибыли от продаж, так как ускорение их оборачиваемости оказывает положительное влияние на приращение выручки от реализации.

Величину прироста объема продукции за счет ускорения оборачиваемости оборотных активов (при прочих равных условиях) можно определить на основе метода цепных подстановок:

где КООА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов, оборотов; ВР – выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг без НДС, акцизов и прочих отчислений из дохода, руб.; ВРД – средняя величина однодневного оборота (выручки) за отчетный период.

Влияние оборачиваемости оборотного капитала на приращение прибыли (П) можно рассчитать по формуле:

Для более информативного и точного расчета влияния оборачиваемости оборотных активов на изменение прибыли от продаж используется мультипликативная модель зависимости прибыли от трех факторов:

Как видно из формулы, прибыль от продаж прямо пропорциональна изменению средней величины оборотных активов (ОА), оборачиваемости оборотВР П ных активов ( ) и рентабельности продаж ( ). Мультипликативная модель Исходные и аналитические данные для расчета влияния факторов приведены в таблице 4.9.

Таблица 4.9 – Расчет влияния оборачиваемости оборотных активов на изменение прибыли от продаж 3. Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.

4. Рентабельность продаж, коэфф.

(п. 2 : п. 1) 5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов, в оборотах (п. 1 : п. 3) 6. Прирост (уменьшение) прибыли от продаж за счет изменения:

Расчет влияния указанных выше факторов на изменение показателя прибыли на основе метода цепных подстановок дает следующие результаты:

Совокупное влияние факторов на изменение прибыли составляет:

Расчеты показывают, что на изменение прибыли существенное влияние оказало повышение рентабельности продаж до 13 % в отчетном году по сравнению с прошлым годом – 7,4 %, из-за чего увеличилась и прибыль на 279,6 тыс. руб. (таблица 4.9). Достаточное наличие оборотного капитала и рост его оборачиваемости (с 0,59 оборота в предыдущем году до 0,65 оборота в отчетном году) обеспечили прирост прибыли на сумму 68,0 тыс. руб. Приведенные данные свидетельствуют также о наличии неиспользованных возможностей, которые предприятию следует выявить и учесть в будущем, обеспечивая таким путем дополнительное увеличение прибыли за счет повышения эффективности использования всех ресурсов.

4.4 Контрольные вопросы, тесты и задачи к разделу 1. Дайте определение термину «деловая активность».

2. Определите количественные и качественные критерии деловой активности предприятия.

3. В чем заключается цель анализа деловой активности предприятия?

4. Охарактеризуйте задачи анализа деловой активности предприятия.

5. Какие пользователи информации анализа деловой активности уделяют данному разделу финансового анализа наибольшее внимание?

6. В чем заключается экономический смысл коэффициентов оборачиваемости?

7. Зачем следует рассчитывать коэффициенты оборачиваемости для отдельных групп активов предприятия?

8. Какой эффект дает ускорение оборачиваемости активов? Это положительная или отрицательная тенденция?

9. Какой эффект дает замедление оборачиваемости активов? Это положительная или отрицательная тенденция?

10.Назовите особенности расчета показателей оборачиваемости запасов.

11.Проанализируйте положительные и отрицательные стороны использования коэффициента оборачиваемости запасов по себестоимости реализованной продукции.

12.Верно ли утверждение: «Предприятие должно иметь на складе максимально возможное количество запасов готовой продукции для обеспечения бесперебойного сбыта и получения дополнительной прибыли от реализации продукции случайным покупателям»?

13. Каков порядок расчета высвобожденных оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости?

14. Охарактеризуйте необходимость и основные этапы анализа дебиторской задолженности предприятия.

15. Что характеризует низкая оборачиваемость дебиторской задолженности?

16. Охарактеризуйте этапы анализа кредиторской задолженности.

17. Верно ли утверждение, что низкая оборачиваемость кредиторской задолженности предприятия, способного своевременно погашать свои обязательства, свидетельствует о его преимуществе перед конкурентами, оборачиваемость кредиторской задолженности которых более высокая?

18. Что такое финансовый цикл и как он связан с оборачиваемостью дебиторской и кредиторской задолженности?

19. В чем отличие операционного и финансового цикла предприятия? Какие факторы влияют на продолжительность этих циклов?

1. Деловая активность – это...

a) деятельность предприятия на рынке ценных бумаг;

b) деятельность, направленная на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала;

c) финансовая деятельность предприятия;

d) инвестиционная деятельность предприятия.

2. Деловая активность предприятия оценивается на основе:

a) стоимостных и натуральных показателей;

b) средних величин;

c) количественных и качественных критериев;

d) оценки динамики изменения рыночной стоимости акций предприятия.

3. Одним из критериев оценки эффективности использования ресурсов является:

a) ликвидность активов;

b) платежеспособность;

c) оборачиваемость активов;

d) величина абсолютного прироста краткосрочных обязательств.

5. Коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается по формуле:

Среднегодовая стоимость активов Среднегодовая стоимость активов c) Среднегодовая стоимость активов Стоимость активов на конец года 4. Положительной тенденцией считается:

a) увеличение продолжительности одного оборота активов;

b) снижение продолжительности одного оборота активов;

c) неизменность продолжительности одного оборота активов;

d) хаотичность изменения продолжительности одного оборота активов.

5. Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к:

a) росту остатков активов в балансе;

b) уменьшению остатков активов в балансе;

c) уменьшению валюты баланса.

6. Наибольший период оборота имеют:

a) товарно-материальные ценности;

b) основные средства;

c) готовая продукция.

7. Из приведенных ниже компонентов оборотных активов выберите наиболее ликвидный:

a) производственные запасы;

b) дебиторская задолженность;

c) краткосрочные финансовые вложения;

d) расходы будущих периодов.

8. Формула расчета коэффициента оборачиваемости запасов имеет вид:

Среднегодовая стоимость запасов Среднегодовая стоимость запасов Среднегодовая стоимость активов Среднегодовая стоимость запасов Среднегодовая стоимость денежных средств 9. Длительность оборота денежных средств может быть уменьшена путем:

a) увеличения длительности оборота товарно-материальных ценностей;

b) сокращения длительности оборота дебиторской задолженности;

c) сокращения периода обращения кредиторской задолженности.

10. Величина эффекта от изменения скорости оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле:

Чистая прибыль Среднегодовая стоимость оборотных активов Чистая прибыль Разница между стоимостью оборотных активов на начало Продолжительность анализируемого периода Выручка Разница между суммой оборотных активов на начало и конец периода Выручка Среднегодовая стоимость оборотных активов Продолжительность анализируемого периода 11. Положительное значение показателя, характеризующего эффект от изменения оборачиваемости оборотных активов, означает:

a) высвобождение средств из оборота;

b) неизменность ситуации;

c) вовлечение дополнительных средств в оборот;

d) правильный ответ отсутствует.

12. Как рассчитывается коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности?

Средние остатки дебиторской задолженности Средние остатки кредиторской задолженности Средние остатки кредиторской задолженности Средние остатки кредиторской задолженности 13. Коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность характеризует:

a) удельный вес дебиторской задолженности в общей стоимости активов предприятия;

b) удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей стоимости дебиторской задолженности предприятия;

c) удельный вес дебиторской задолженности в стоимости оборотных активов предприятия;

d) удельный вес просроченной дебиторской задолженности в общей стоимости оборотных активов предприятия.

14. Причиной возникновения дебиторской задолженности предприятия является:

a) реализация товаров с отсрочкой платежа;

b) покупка товаров с отсрочкой платежа;

c) несвоевременная уплата налогов в бюджет;

d) аренда основных средств.

15. Низкая оборачиваемость дебиторской задолженности свидетельствует о:

a) низком объеме реализации продукции;

b) высокой платежной дисциплине должников;

c) лояльной политике предприятия в отношении своих дебиторов;

d) завышенных ценах на продукцию по сравнению со среднерыночными.

16. Как определяется продолжительность погашения дебиторской задолженности за год:

a) выручка от продаж : среднегодовые остатки дебиторской задолженности;

b) среднегодовые остатки дебиторской задолженности : выручка от продаж;

c) 360 : Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

17. Оптимальный уровень дебиторской задолженности предприятия определяется:

a) путем достижения компромисса между прибыльностью и риском потерь по безнадежным долгам;

b) на основе ранжирования дебиторской задолженности;

c) на основе разработанных фирмой кредитных стандартов;

d) всем вышеперечисленным.

18. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид:

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности 19. Превышение продолжительности периода погашения кредиторской задолженности над продолжительностью периода погашения дебиторской задолженности свидетельствует о:

a) неэффективной кредитной политике предприятия;

b) возможности предприятия использовать бесплатно предоставляемые заемные средства;

c) высокой степени платежеспособности предприятия;

d) правильный ответ отсутствует.

20. Для осуществления факторного анализа оборачиваемости активов используется метод:

a) группировки;

b) построения динамических рядов;

c) сравнения;

d) элиминирования.

21. Длительность операционного цикла состоит из:

a) суммы периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

b) суммы периодов оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности;

c) суммы периодов оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности;

d) периода оборачиваемости денежных средств.

22. Финансовый цикл предприятия определяется следующим образом:

a) период оборота дебиторской задолженности за вычетом периода оборачиваемости кредиторской задолженности;

b) период оборота совокупных активов за вычетом периода оборачиваемости дебиторской задолженности;

c) сумма периодов оборачиваемости дебиторской задолженности и запасов за вычетом периода оборачиваемости кредиторской задолженности;

d) период оборачиваемости совокупных активов за вычетом периода оборачиваемости собственного капитала.

23. Положительное значение показателя финансового цикла свидетельствует об:

a) избытке денежных средств;

b) избытке производственных запасов;

c) наличии текущей финансовой потребности в средствах;

d) неплатежеспособности предприятия.

24. Планируемый объем продажи продукции в кредит в предстоящем году (360 дней) – 86400 руб. Исходя из условий и применяемых форм расчетов с дебиторами средний срок погашения дебиторской задолженности составляет 18 дней. Определить величину допустимой дебиторской задолженности:

a) 4320 руб.;

b) 4800 руб.;

c) 5040 руб.

25. Длительность одного оборота дебиторской задолженности в отчетном году увеличилась на 2 дня. Себестоимость реализованной продукции отчетного года равна 11664 тыс. руб., объем продаж – 15120 тыс. руб. Рассчитать относительное высвобождение (дополнительное вовлечение) оборотных средств:

a) –84000 руб.;

b) +84000 руб.;

c) 64800 руб.

26. Средняя длительность одного оборота дебиторской задолженности составляет дней, производственных запасов – 30 дней, незавершенного производства – 15 дней, кредиторской задолженности – 14 дней. Определить длительность операционного (производственно-коммерческого) цикла:

a) 43 дня;

b) 57 дней;

c) 42 дня.

Задача 1. Имеются следующие данные о деятельности предприятия:

2. Среднегодовая величина внеоборотных активов 468,8 431, 4. Среднегодовая величина оборотных активов, в том числе:

Рассчитать значение показателей операционного и финансового цикла и сделать выводы о наличии текущей финансовой потребности у предприятия.

Задача 2. Определить коэффициент оборачиваемости и продолжительность оборота текущих активов, в том числе запасов, денежных средств и дебиторской задолженности по балансу, кредиторской задолженности, если сумма реализации за год составила 970 тыс., руб. Определить продолжительность финансового цикла.

Задача 3. Среднегодовой размер дебиторской задолженности предприятия составляет 328,6 тыс. руб., в том числе 14,3 тыс. руб. просроченной. Среднегодовой размер текущей задолженности предприятия перед поставщиками составляет 141,9 тыс. руб. Объем реализации продукции – 2145,3 тыс. руб., себестоимость реализации составила 1231,6 тыс. руб. Рассчитать коэффициенты оборачиваемости и продолжительность периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. Сделать выводы об эффективности политики, проводимой предприятием в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Задача 4. Имеются следующие данные об оборачиваемости запасов предприятия:

Показатель Незавершенное производство На основе данных, приведенных в таблице, сделать выводы об эффективности политики предприятия в сфере управления запасами. Управление какой из групп запасов требует дополнительного внимания со стороны финансового менеджера?

5 АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ

5.1 Прибыль – основной показатель эффективности финансово-экономической деятельности организации В системе целей, формируемых собственниками и руководителями любой организации, задача генерирования прибыли занимает центральное место.

Прибыль – особый воспроизводимый ресурс коммерческой организации, многогранный показатель, характеризующий разные стороны бизнеса: его конечный финансовый результат, эффект хозяйственной деятельности предприятия, чистый доход предпринимателя на вложенный капитал, вознаграждение за риск предпринимательской деятельности. Поддержание необходимого уровня прибыльности – объективная закономерность нормального функционирования предприятия.

Прибыль является воспроизводимым ресурсом предпринимательской деятельности хозяйствующего субъекта. Чем выше уровень генерирования прибыли предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, тем меньше его потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и при прочих равных условиях, тем выше уровень самофинансирования его развития, обеспечения реализации стратегических целей этого развития, повышения конкурентной позиции предприятия на рынке. Прибыль является:

главным побудительным мотивом осуществления и развития бизнеса;

основным внутренним источником текущего и долгосрочного развития предприятия;

важнейшим индикатором рыночной стоимости предприятия;

индикатором кредитоспособности предприятия;

показателем конкурентоспособности предприятия при наличии стабильного уровня прибыли;

гарантом выполнения предприятием своих обязательств перед государством и источником удовлетворения социальных потребностей общества.

В широком смысле прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим предприятие от угрозы банкротства. Хотя такая угроза может возникнуть и в условиях прибыльной хозяйственной деятельности предприятия (при использовании неоправданно высокой доли заемного капитала, особенно краткосрочного; при недостаточно эффективном управлении ликвидностью активов и т. п.), но при прочих равных условиях предприятие гораздо успешнее выходит из кризисного состояния при высоком потенциале генерирования прибыли. За счет капитализации полученной прибыли может быть быстро увеличена доля высоколиквидных активов (восстановлена платежеспособность), повышена доля собственного капитала при соответствующем снижении объема используемых заемных средств (повышена финансовая устойчивость), сформированы соответствующие резервные финансовые фонды [4, с. 12].

Различают несколько видов прибыли (убытка) (приложение Б):

валовая прибыль – разница между суммами чистого дохода (выручки) от реализации продукции и себестоимости продаж;

финансовые результаты от операционной деятельности (прибыль от продаж), которые будут меньше, чем первая сумма за счет отчисления «коммерческих расходов» и «управленческих расходов»;

финансовые результаты от обычной деятельности (прибыль до налогообложения);

чистая прибыль или убыток.

Валовая прибыль используется для покрытия коммерческих и управленческих расходов. Она больше названных расходов на величину прибыли от продаж.

После определения отложенных налоговых активов и обязательств рассчитываются налог на прибыль и чистая прибыль отчетного периода.

Представленные выше доводы определяют приоритетность осуществления финансового анализа прибыли как неотъемлемого элемента полного комплексного анализа деятельности предприятия.

Финансовый анализ прибыли представляет собой процесс исследования условий и результатов ее формирования и использования с целью выявления резервов повышения эффективности деятельности предприятия.

Знание процедур формирования показателей прибыли позволяет аналитику четко разбираться в экономической сути финансовых коэффициентов рентабельности, грамотно интерпретировать их изменения, учитывая особенности предприятия, на котором проводится финансовый анализ.

В рыночной экономике проблема эффективности занимает одно из центральных мест среди совокупности проблем, стоящих перед финансовым управлением предприятия. Эффективность – сложная экономическая категория.

Для оценки ее уровня используют обширный перечень разнообразных индикаторов. Различают показатели экономического эффекта и экономической эффективности.

Экономический эффект – показатель, характеризующий результат деятельности. Это абсолютный, объемный показатель. В зависимости от уровня управления, отраслевой принадлежности объекта и других параметров в качестве показателей эффекта используют показатели валового национального продукта, национального дохода, валовой продукции, прибыли, валового дохода от реализации товаров. Эффективность функционирования предприятия измеряется абсолютными и относительными показателями.

Экономическая эффективность раскрывает связь между затратами операционной деятельности и ее результатом. Под экономической эффективностью понимают соотношение между экономическим эффектом и затратами или финансовыми ресурсами, использованными для его достижения. Для оценки эффективности чаще всего используют относительные показатели экономической эффективности:

В зависимости от того, что принимают в качестве эффекта функционирования предприятия – объем производства (реализации) продукции или финансовый результат, – различают показатели производственной эффективности и финансовой эффективности. В условиях плановой системы экономики приоритет отдавался показателям производственной эффективности (производительности труда, фондоотдаче основных средств, материалоотдаче). С переходом к рыночной экономике изменяется трактовка и иерархия критериев эффективности, их содержание. Поскольку основной целью предпринимательской деятельности в условиях рыночных отношений является прибыль, то в качестве абсолютного критерия эффективности функционирования предприятия лучше всего подходит прибыль. Однако по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать обоснованные выводы об уровне эффективности. Сумма объявленной прибыли, как правило, не дает возможности судить о масштабах фирмы. Соответственно и степень относительной весомости этой суммы будет неодинаковой для предприятий, имеющих значительное различие в объемах оборотов. Поэтому по показателю прибыли нельзя оценить уровень эффективности работы предприятия без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.

В наиболее общем виде оценить эффективность деятельности предприятия можно по относительным показателям доходности или по соотношению темпов роста основных показателей: совокупных активов (ТА), объема продаж (ТОП) и прибыли (ТП):

Первое неравенство (100 % < ТА) показывает, что предприятие наращивает экономический потенциал и масштабы своей деятельности.

Второе неравенство (ТА < ТОП) свидетельствует о том, что объем продаж растет быстрее экономического потенциала. На основании этого можно сделать вывод о повышении интенсивности использования финансовых ресурсов на предприятии.

Третье неравенство (ТОП < ТП) означает, что прибыль предприятия растет быстрее объема реализации продукции и совокупного капитала, а это свидетельствует о повышении уровня рентабельности продаж.

Данные соотношения принято называть «золотым правилом экономики предприятия». Если данные пропорции соблюдаются, то это свидетельствует об устойчивом развитии предприятия и укреплении его финансового состояния.

Для оценки уровня эффективности деятельности предприятия используют относительные показатели – показатели рентабельности (доходности, прибыльности). Рентабельность измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность деятельности предприятия в целом и доходность различных направлений деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой).

Показатели рентабельности наиболее полно, чем прибыль, характеризуют результаты деятельности, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами. Их используют не только для оценки эффективности деятельности предприятия, но и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

От того, насколько правильно исчислены показатели доходности, насколько реально они отражают ее сущностные характеристики, зависят результаты ретроспективного и перспективного анализа эффективности деятельности предприятия. В настоящее время для этой цели используются многочисленные показатели рентабельности.

Не случайно в прикладных науках говорят о трех группах показателей рентабельности как относительных показателях, в которых прибыль сопоставляется с некоторой базой, характеризующей предприятие с одной из сторон (затраты – ресурсы – доход) в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Три вида базовых показателей предопределяют три группы коэффициентов рентабельности. В первом случае базовыми показателями (т. е. знаменателями дроби коэффициента рентабельности) выступают стоимостные оценки затрат (капитал), во втором случае – стоимостные оценки ресурсов (сумма или отдельные части капитала), в третьем случае показатели выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг (в целом и по видам).

По мнению Г. В. Савицкой [27, с. 10] показатели рентабельности можно объединить по таким группам:

1) показатели, базирующиеся на затратном подходе, уровень которых определяется соотношением прибыли с затратами:

рентабельность отдельных видов продукции;

рентабельность операционной деятельности;

рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов;

рентабельность обычной деятельности;

2) показатели, характеризующие прибыльность продаж, уровень которых определяется соотношением прибыли с выручкой от реализации продукции:

рентабельность продаж отдельных видов продукции;

общая рентабельность продаж;

3) показатели, в основе которых лежит ресурсный подход и уровень которых определяют отношением прибыли к общей сумме или отдельным частям авансированного капитала:

рентабельность совокупных активов или общая рентабельность;

рентабельность операционного капитала;

рентабельность основного капитала;

рентабельность оборотного капитала;

рентабельность собственного капитала.

Выбор оценочного коэффициента зависит от алгоритма расчета, точнее, от того, какой показатель эффекта (прибыли) используется в расчетах. Не случайно в мировой учетно-аналитической практике известны различные интерпретации показателей рентабельности, рассматривается широкий спектр показателей рентабельности, способ расчета которых различается в зависимости от поставленных аналитических и управленческих задач.

5.2 Цели, задачи, методы и процедуры анализа эффективности деятельности организации Основными задачами анализа эффективности деятельности организации являются:

определение влияния как объективных, так и субъективных факторов на эффективность деятельности организации;

исследование состава и структуры прибыли в динамике;

оценка абсолютных и относительных показателей формирования прибыли от различных видов деятельности;

выявление факторов, оказывающих влияние на сумму прибыли и количественное измерение их влияния на результативный показатель;

оценка эффективности распределения чистой прибыли предприятия;

выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности;

оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности;

разработка мероприятий по использованию выявленных резервов.

Объектом анализа эффективности деятельности предприятия в первую очередь выступают процессы формирования и распределения прибыли от различных видов деятельности, а также мероприятия по выявлению резервов повышения прибыльности и эффективности деятельности предприятия. Предмет анализа – совокупность процессов, направленных на управление операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью предприятия, характеризующих получение и максимизацию прибыли предприятия.

Источниками информации являются финансовая отчетность предприятия, данные бухгалтерского и управленческого учета, статистическая, рыночная и нормативно-справочная информация.

При проведении анализа эффективности деятельности предприятия необходимо учитывать интересы пользователей аналитической информации, которые условно можно разделить на четыре группы.

Первая группа – инвесторы и кредиторы, т. е. физические и юридические лица, ссужающие деньги коммерческой организации на долгосрочной основе и получающие свою долю в виде процентов по ссудам и займам. Основной абсолютный показатель, характеризующий результативность работы коммерческой организации с позиции этой группы лиц, – прибыль до вычета процентов и налогов. В большинстве экономически развитых стран проценты уплаченные списываются на затраты и уменьшают налогооблагаемую прибыль, именно поэтому данный источник относительно выгоден, поскольку его стоимость меньше стоимости собственного капитала.

Вторая группа – государственные органы, контролирующие и обеспечивающие нормальное функционирование предприятия. Каждая такая организация вносит свою лепту в решение комплекса социальных и экономических задач, представляющих жизненно важный интерес для государства. Что касается социальных задач, то можно упомянуть о дополнительных рабочих местах, о морально-психологической стабильности работников, имеющих постоянную работу. С экономической позиции заинтересованность государства не менее очевидна. Предоставляя каждой конкретной организации возможность функционировать, регулируя этот процесс с помощью соответствующих нормативно-распорядительных документов и в определенном смысле способствуя ему с помощью различных льгот, протекции, финансирования, государство рассчитывает, в свою очередь, на получение определенного дохода посредством системы налогообложения.

Третья группа – собственники предприятия. С позиции текущего момента для них важен конечный результат, т. е. показатель прибыли к распределению, а с позиции долгосрочной перспективы представляет интерес сумма реинвестируемой прибыли.

Четвертая группа включает работников предприятия и его контрагентов (поставщиков и кредиторов). Представители этой группы удовлетворяют свои интересы различными способами, в том числе и путем получения соответствующей доли из общих доходов коммерческой организации (заработная плата, проценты по текущим кредитам и займам, возможность сбыта продукции данной организации и др.) В практической деятельности в процессе анализа эффективности используется набор стандартных методов. Ниже представлено краткое описание некоторых методов анализа эффективности деятельности предприятия.

1. Горизонтальный (или трендовый) анализ прибыли базируется на изучении динамики отдельных ее показателей во времени. В процессе использования этого метода анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных видов прибыли, определяются общие тенденции ее изменения (или тренда). В практике анализа прибыли наибольшее распространение получили следующие виды горизонтального (трендового) анализа:

сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующего месяца, квартала, года);

сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей третьего квартала отчетного года с аналогичными показателями третьего квартала предыдущего года). Этот вид анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности;

сравнение показателей формирования, распределения и использования прибыли за ряд предшествующих периодов. Целью этого вида анализа является выявление тенденций изменения отдельных изучаемых показателей прибыли в динамике.

Для оценки уровня и динамики финансовых результатов по данным Отчета о прибылях и убытках используется метод горизонтального анализа. Пользуясь данными отчетности предприятий (приложение Б), составим таблицу 5.1.

Таблица 5.1 – Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО «Комфорт»

Доходы от участия в других организациях Изменение отложенных налоговых обязательств Изменение отложенных налоговых активов По отношению к предыдущему периоду прибыль до налогообложения понизилась на 47,2 %. В динамике финансовых результатов отмечаются следующие положительные изменения:

темп изменения активов в 2011 году, рассчитанный по данным баланса предприятия (9350789 : 7695776 = 1,21), примерно равен темпу роста выручки, производительность активов в 2011 году осталась неизменной;

чистая прибыль в 2011 году понизилась на минус 88,9 %, прибыль от продаж – на 65,3 %, налоговая политика организации нерациональна;

темп роста расходов периода (коммерческих и управленческих расходов) выше темпа роста выручки, что отрицательно сказывается на себестоимости единицы продукции.

Однако имеются и положительные изменения: в 2011 году увеличился показатель процентов к получению – на 22 %; прочих доходов – на 105,4 %.

Организация пытается получить положительный финансовый результат за счет продажи неиспользованных основных средств и излишков материальных запасов. Но все же в целом испытывает симптомы надвигающегося экономического кризиса.

Все виды горизонтального анализа прибыли дополняются обычно исследованием влияния отдельных факторов на изменение соответствующих результативных ее показателей. Результаты такого исследования позволяют построить соответствующие факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных показателей прибыли.

2. Вертикальный (или структурный) анализ прибыли базируется на структурном разложении агрегированных показателей ее формирования, распределения и использования. В процессе применения этой системы анализа учитывается удельный вес отдельных структурных составляющих агрегированного показателя прибыли. В практике анализа прибыли наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

структурный анализ прибыли, сформированной по отдельным сферам деятельности. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес или соотношения сумм прибыли по операционной и другим сферам деятельности;

структурный анализ прибыли по отдельным видам продукции. Степень агрегирования номенклатуры продукции определяется самим предприятием;

структурный анализ активов. В процессе этого анализа рассматриваются соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия; состав используемых внеоборотных активов; структура оборотных активов; состав инвестиционного портфеля и другие структурные показатели. Результаты этого анализа позволяют оценить ресурсный потенциал генерирования прибыли предприятием;

структурный анализ распределения или использования полученной прибыли. Такое структурное разложение осуществляется в разрезе направлений распределения прибыли, а по каждому из направлений распределения – в разрезе форм конкретного ее использования.

Изменения в структуре прибыли анализируются методом вертикального анализа. Соответствующие расчеты на основе данных приложения Б приведены в таблице 5.2.

Таблица 5.2 – Вертикальный анализ отчета о финансовых результатах ОАО «Комфорт»

Изменения в структуре прибыли отрицательны: понизилась доля валовой прибыли и прибыли от продаж. Остальные показатели также имеют отрицательную тенденцию. Необходимо вносить существенные изменения в политику исследуемой организации.

Для более глубокого анализа прибыли следует изучить влияние основных факторов на уровень и динамику этого показателя.

3. Сравнительный анализ прибыли базируется на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных ее показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В практике управления прибылью наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного ее анализа:

сравнительный анализ показателей уровня прибыли данного предприятия. Среднеотраслевой анализ проводится предприятием с целью оценки своей конкурентной позиции по уровню хозяйствования и выявления резервов дальнейшего повышения эффективности производственной деятельности. Соответственно объектом такого анализа являются показатели операционной прибыли;

сравнительный анализ показателей прибыли данного предприятия и предприятий-конкурентов. Целью осуществления такого анализа является деление конкурентной позиции предприятия в рамках конкретного регионального рынка соответствующей продукции и разработка мероприятий по повышению прибыльности бизнеса;

сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей прибыли. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных) и определяются причины этих отклонений. Такой анализ используется для контроля процесса текущего формирования и использования прибыли, внесения необходимых корректив в направления хозяйственной деятельности предприятия.

Также в процессе проведения анализа рентабельности широко используются другие статистические и экономико-математические методы.

5.3 Трендовый анализ реализации продукции Значение некоторых экономических показателей, имеющих случайный характер, можно интерпретировать в виде временных рядов – эмпирической последовательности данных, полученных в определенные моменты времени ti, где i – порядковый номер значения эмпирического ряда на временной оси. Каждый такой ряд характеризуется некоторой тенденцией развития процессов во времени, называемой трендом. Трендовые модели временных рядов обеспечивают выдачу прогнозов на краткосрочный и среднесрочный периоды при выполнении ряда условий:

период времени, за который изучается прогнозируемый процесс, должен быть достаточным для выявления закономерностей;

трендовая модель в анализируемый период должна развиваться эволюционно;

процесс, описываемый временным рядом, должен обладать определенной инерционностью, т. е. для наступления большого изменения в поведении процесса необходимо значительное время;

автокорреляционная функция временного ряда и его остаточного ряда должна быть быстро затухающей, т. е. влияние более поздней информации должно сильнее отражаться на прогнозируемой оценке, чем влияние более ранней информации.

На практике наиболее распространенными методами статистического изучения тренда являются методы:

укрупнения интервалов для выявления тренда в колеблющихся временных рядах. Эмпирические ряды преобразуются в ряды большей продолжительности (месячные в квартальные, квартальные в годовые и т. п.);

скользящей средней с заданным периодом (N) осреднения эмпирических данных, вес которых одинаков. Осреднение обеспечивает устранение случайных колебаний эмпирических данных, выявление основной тенденции развития в виде плавной линии;

аналитического выравнивания в виде функции тренда f(t), зависящей от времени.

Линии тренда широко используются для решения задач прогнозирования с помощью методов регрессионного анализа. Подбор функции тренда осуществляется методом наименьших квадратов, при котором минимизируется сумма квадратов отклонений между эмпирическими значениями и соответствующими значениями функции. Для оценки точности модели используют коэффициент детерминации, построенный на основе оценок дисперсии эмпирических данных и значений трендовой модели. Трендовая модель адекватна эмпирическому процессу и отражает тенденции его развития при значениях коэффициента детерминации, близких к 1.

Наблюдаемые явления во времени развиваются:

равномерно при постоянном абсолютном приросте очередного уровня временного ряда. Основная тенденция развития отображается линейным типом тренда:

где с0 – постоянная составляющая; с1 – коэффициент регрессии, определяющий постоянные скорость и направление развития: если с1 > 0, уровни динамики равномерно возрастают; если с1 < 0, уровни динамики равномерно снижаются;

равноускоренно при постоянном во времени увеличении (замедлении) темпа прироста уровней. Основная тенденция развития отображается функцией параболы второго порядка:

где с0 – постоянная составляющая; с1 – коэффициент, определяющий скорость и направление развития; с2 – коэффициент, характеризующий постоянное изменение скорости (темп) развития: при с2 > 0 происходит ускорение, при с2 < 0 – замедление роста;

с переменным ускорением (замедлением) при переменном во времени увеличении (замедлении) развития. Основная тенденция отображается полиномом степени от 3 до 6, т. е.:

с замедлением роста в конце периода, когда прирост в конечных уровнях ряда динамики стремится к нулю. Основная тенденция отображается логарифмической функцией вида:

для описания простейшего потока однородных событий (t – случайное время появления очередного события) используется экспоненциальная функция роста:

при постоянном относительном приросте для выражения обратно – пропорциональной зависимости – степенная функция, частный случай – гипербола (с = –1):

Решение подобных задач лучше проводить с использованием пакетов прикладных программ, например MS Excel. Пусть в исследуемой организации ОАО «Комфорт» велось наблюдение за выручкой в течение 2011 года по месяцам. Тогда с помощью трендового анализа можно найти устойчивый тренд, с помощью которого можно вести прогнозные расчеты изменения выручки.

Представим изменение выручки в 2011 году в виде индексов по месяцам, полученных цепным способом. Обозначим функцию, выражающую изменение выручки во времени f(t). Но такая функция неизвестна, так как существуют влияющие факторы: конъюнктура рынка, спрос на продукцию, цены на ресурсы и продукцию и т. п.

Внесем на лист Excel данные организации об изменении выручки в году (рисунок 5.1).

Для определения закона изменения выручки в организации построим график зависимости «месяц – индекс изменения выручки». При построении диаграммы нужно выбрать тип «график». Выделим линию графика и, щелкнув правой кнопкой мыши, выполним команду Добавить линию тренда (другой способ – меню Диаграмма, команда Добавить линию тренда). Появляется диалоговое окно для выбора типа линии тренда. На вкладке Параметры указываются параметры тренда:

имя тренда – имя линии тренда, располагается в легенде диаграммы:

возможны следующие варианты задания имени тренда: автоматическое – линия тренда именуется по выбранному типу тренда; пользовательское – вы сами даете название линии;

прогноз – доступен только для регрессий;

вперед на – количество периодов, на которое линия тренда проектируется в будущее, т. е. в направлении от оси Х;

назад на – количество периодов, на которое линия тренда проектируется в прошлое, или в направлении к оси Y;

установить Y-пересечение – точка, в которой линия тренда должна пересекать ось Y по указанию пользователя;

показывать уравнение на диаграмме – на диаграмме будет выведена аналитическая форма записи уравнения линии тренда;

поместить на диаграмму величину достоверности аппроксимации (R – квадрат) – коэффициент детерминации. При максимально допустимой величине коэффициента детерминации для данной модели достигается устойчивый тренд.

В результате получаем изображение, показанное на рисунке 5.2.

Найденные коэффициенты полинома шестой степени внесем в свободные ячейки рабочего листа Excel и в ячейку «Прогноз выручки по эмпирическим данным» составим формулу, отражающую поведение выручки в организации ОАО «Комфорт». После этого найдем отклонение эмпирических данных от фактических и минимизируем полученное отклонение с помощью инструмента «Поиск решения». Данный инструмент реализует задачу линейного программирования с помощью различных математических методов (Ньютона, наименьших квадратов и т. п.). После несложных расчетов получаем рисунок 5.3.

Трендовый анализ является разновидностью горизонтального анализа, ориентированного на перспективу. Трендовый анализ предполагает изучение показателей за максимально возможный период времени, но при этом каждая позиция отчетности сравнивается со значениями анализируемых показателей за ряд предшествующих периодов и определяется тренд, т. е. основная повторяющаяся тенденция развития показателя, свободная от влияния случайных факторов и индивидуальных особенностей периодов.

С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

Индекс изменения выручки Трендовый анализ позволяет оценить качественные сдвиги в имущественном положении организации. Трендовые показатели отражают относительные изменения фактического показателя и измеряются в долях единицы. Они выражают тренд основного показателя – изменение во времени по отношению к базовому (нормативному, среднему, плановому, прошлогоднему и т. д.) значению основного показателя. Трендовые показатели, будучи однотипными и сопоставимыми, используются в расчете сводного индекса.

Каждый трендовый показатель в отдельности отражает направление изменения основного показателя к базовому показателю:

при положительной тенденции (индекс со знаком «+») – превышение основного показателя над базовым (уменьшение – для модифицированных индексов), рост значения коэффициента при увеличении превышения;

при отрицательной тенденции – обратная ситуация и знак «–».

В расчете интегрального индекса трендовые индексы участвуют со своими знаками, поэтому интегральный индекс будут характеризовать не только общее экономическое состояние хозяйствующего субъекта, но и суммарный тренд функционирования субъекта – общее направление его функционирования (положительное – со знаком «+» – рост, отрицательное – стагнация), а также и величину тренда, выражаемую величиной индекса.

Ограничивающие условия разработки методики: конечное число показателей, отражающих все доступные для анализа характеристики деятельности предприятия.

5.4 Анализ и оценка структуры затрат и доходов организации Для того чтобы принимать организационно-технические и хозяйственноуправленческие решения по наращиванию прибыли, следует классифицировать факторы изменения прибыли и параметры, количественная оценка которых позволит выявить влияние факторов на этот процесс. Все факторы делятся на внешние (экзогенные) и внутренние (эндогенные).

К внешним факторам относятся:

рыночно-конъюнктурные факторы (диверсификация деятельности организации, повышение конкурентоспособности в оказании услуг, организация эффективной рекламы новых видов продукции, уровень развития внешнеэкономических связей, изменения тарифов и цен на поставляемые продукцию и услуги в результате инфляции);

хозяйственно-правовые и административные факторы (налогообложение; правовые акты, постановления и положения, регламентирующие деятельность организации, государственное регулирование тарифов и цен).

К внутренним факторам относятся:

материально-технические (использование прогрессивных и экономических предметов труда, применение производственного технологического оборудования, проведение модернизации и реструктуризации материальнотехнической базы производства);

организационно-управленческие (освоение новых, более совершенных видов продукции и услуг, разработка стратегии и тактики деятельности и развития организации, информационное обеспечение процессов принятия решения);

экономические факторы (бюджетирование, финансовое планирование деятельности организации, анализ и поиск внутренних резервов роста прибыли, экономическое стимулирование производства, налоговое планирование);

социальные факторы (повышение квалификации работников, улучшение условий труда, организация оздоровления и отдыха работников).

Количественную оценку изменения перечисленных факторов осуществляют с использованием таких параметров, как:

отпускные цены на реализуемую продукцию;

оценка объема продукции (по базовой себестоимости);

структура реализации продукции;

экономия от снижения себестоимости продукции;

изменение себестоимости за счет структурных сдвигов;

политика цен на материалы, тарифов на услуги;

цена на 1 руб. продукции.

Основными задачами анализа прибыли до налогообложения являются:

оценка плана (прогноза) прибыли;

изучение состава и структуры прибыли в динамике;

выявление и количественное изменение влияния факторов, формирующих прибыль;

выявление резервов роста прибыли;

разработка рекомендаций по наиболее эффективному формированию и использованию прибыли с учетом перспектив развития организации.