«ИНТЕГРАЦИЯ ХОЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук ...»

возможностей. 7) Диверсификация, которая сама по себе не соответствии с данным подходом компания- аналогии с любым проектом ведет к росту стоимости компании, но обеспечивает сниже- инициатор должна определить свободные пото- инвестиций. Безусловно, наиние корпоративных рисков и направлена на завоевание дол- ки денежных средств (разность между прогнози- большую сложность представговременных конкурентных преимуществ. 8) Выигрыш от руемым объемом выручки и издержками) после ляет собой оценка будущих попривлечения заемных средств, способный существенно уве- слияния. Считается, что использование данного токов денежных средств личить стоимость компании. 9) Переход выгоды заключаю- критерия предпочтительно для оценок долгощийся в том, что: а) компания-кредитор при слиянии с ком- временных эффектов слияния.

панией-должником извлекает выгоду в связи с приобретени- В-третьих, коль скоро слияние производится на ем активов должника и более жестким регулированием фи- основе обмена обыкновенными акциями, то кринансовых потоков с целью обеспечения оплаты долгов; б) терием эффективности считается рост прибыли в слияние с целью снижения инвестиций в бывшую самостоя- расчете на одну акцию для акционеров обеих тельную компанию-кредитора и ориентация на дополни- интегрируемых компаний.

тельное стимулирование акционеров обеспечивают «переход В-четвертых, при оценке эффективности интевыгоды» от владельцев долговых обязательств к акционерам грации тщательному учету подлежат издержки, (т.е. акционеры по сути присваивают активы предприятия, которые несет поглощающая компания 6. Оценка с Центральная проблема данного концептуального подхода: Применение подхода целесообразно в условиях Не учитываются негативное учетом влия- как уложить действия управляющих корпораций в русло ин- неразвитости российского фондового рынка и влияние отрицательных последния взаимо- тересов акционеров. Оценивается 1) тип интеграционного высокой мотивации отечественных управляю- ствий интеграции и внешние действия ак- взаимодействия с точки зрения направленности контроля щих к захвату акций предприятий (в том числе факторы. Не производится соционеров и (контроль управляющей «материнской» компании «сверху»; путем перераспределения акционерной собст- поставления эффектов, достиуправляющих взаимный контроль при перекрестном владении акциями), и венности в свою пользу) рассматриваемый ас- гаемых в результате интеграции в плане соотношения крупных и мелких акционеров; 2) пект анализа эффективности корпораций особо и затрат на достижение этих функциональная роль центральной компании в интегриро- значим. Он тем более важен применительно к эффектов; сопоставления эфванной структуре, а также ее генерального директора (функ- регулированию в рамках единой финансово- фектов и убытков, обусловленциях, правах, ответственности, взаимодействии с советом промышленной корпорации взаимоотношений ных отрицательным влиянием директоров и советом управляющих); 3) мера удовлетворен- между центральной (управляющей) компанией и интеграции субъектов хозяйстности участников интегрированной структуры деятельно- остальными юридическими лицами-участниками вования стью центральной компании (определяемая такими компо- ФПГ.

нентами, как: способность руководства центральной компании вырабатывать и реализовывать общекорпоративную стратегию деятельности; обладание центральной компанией наиболее ценными управленческими технологиями и их реальное использование в интересах участников группы и прочие); 4) система контроля и ответственность руководства центральной компании перед субъектами хозяйствования — участниками интегрированной структуры Количественные подходы к оценке эффективности и целесообразности интеграции хозяйствующих субъектов предполагают оценку следующих объемных показателей323: 1) эффективности объединения в целом (суммарными величинами стоимости активов, объемами продаж (оборотами) за определенный период, валовой прибылью); 2) финансовых результатов деятельности центральной компании и конкретных участников интегрированной структуры (с использованием традиционных подходов к выявлению соотношения затрат и результатов); 3) эффективности отдельных блоков интегрированной структуры (финансового, инвестиционного, текущего (операционного), научноисследовательского, коммерческого и прочих), определяемых суммированием данных в однородных разрезах; 3) финансового состояния промышленных предприятий — участников интегрированной структуры (величиной чистых активов, ликвидностью, финансовой устойчивостью, деловой активностью, эффективностью деятельности, эффективностью интегрированной структуры на рынке капитала и т.п.).

К числу работ, посвященных проблеме количественной оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов относятся исследования А. С. Плещинского, А. Г. Грязновой, И. Н. Богатой, Н. В. Игнатовой, Т. Коупленда, Т. Колера, Дж. Мурина и других324.

Анализ экономической литературы позволил систематизировать используемые при исследовании результативности интеграции хозяйствующих субъектов методы определения стоимости компаний (см. табл.11).

Проблема оценки стоимости компаний при объединении (слиянии или поглощении) компаний хорошо разработана зарубежными авторами применительно к деловой практике западных стран. В то же время в российской экономической литературе недостаточно освещен вопрос возможности использования западных методик при оценке эффективности планируемой интеграции.

Следует подчеркнуть, что простая экстраполяция данных методик не всегда приводит к положительным результатам.

См.: Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций / Ю. В.

Якутин //Российский экономический журнал. – 1998. – № 9-10. – С. 39; Слепов В. ФПГ: современные тенденции развития / В. Слепов, О. Вороненко, Д. Крючин // Финансы. – 1998. – № 4.

См.: Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоград. госуд. архитектурно-строительный ун-т, 2004. – С. 119-128; Оценка бизнеса / под ред. А. Г. Грязновой, М. А.

Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 1998. 320 с.; Богатая И. Н. Стратегический учет собственности предприятия. М.: Феникс, 2001. – 320 с.; Плещинский А. С. Оптимизация межфирменных взаимодействий и внутрифирменных управленческих решений / А. С. Плещинский. – М.: Наука, 2004. – 252 с.; Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. – М.: Олимп–Бизнес, 2002. 565 с.; Reilly F. K. Investment Analysis and Portfolio Management: 6 ed / Reilly F. K., Brown K. C. – The Dryden Press, 2000. – P. 446.

1. Затратный В основе подхода — критерий стоимости чистых активов. Суть подхо- Не представляет собой полноценную оценку стоимости компаний, пометод да заключается в том, что рыночная стоимость предприятия (соответ- скольку ретроспективные данные о затратах не позволяют точно прооценка ственно его акционерного капитала) определяется тем, насколько вели- гнозировать будущие доходы. Величина чистых активов не отражает стоимости ка имущественная ценность его активов. Оперирует точными ретро- сложившейся конъюнктуры рынка и не характеризует будущую причистых ак- спективными данными бухгалтерской отчетности. Понятие «чистые быль. Бухгалтерская отчетность не отражает всей ценности компании жения по оценке чистых активов утверждены Приказом Минфина РФ и баланс всегда отражает положение предприятия в прошлом. Дает предФКЦБ326. Стоимость чистых активов акционерного общества — вели- ставление только о ресурсном потенциале предприятия, т. е. представчина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного ляет статическую оценку. При планировании интеграции может дать общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых неверную оценку, т. к. предприятие, имеющее большой объем чистых к расчету. Показатель чистых активов отражает стоимость имущества, активов, может быть оценено выше, но приносить существенно менькоторая останется после выполнения всех принятых на себя обяза- шую прибыль и даже быть убыточным тельств. Она отражает действительную стоимость имущества, не обремененного обязательствами 2. Рыноч- Один из методов рыночного подхода — метод замещения, который ис- Не отражает способность активов приносить прибыль. Замена конкретный метод пользуется при составлении нулевого баланса. Показатель оценки — ных видов активов на отдельном рынке затруднительна. Могут возникчистая стоимость замещения актива. Оценка активов по альтернатив- нуть трудности даже при замене основных средств, поскольку прихоной стоимости — величине, равной стоимости замены активов на от- дится делать выбор между оценкой новых или бывших в употреблении крытом рынке для функционирующего субъекта хозяйствования327 средств с тем же сроком службы и оценкой стоимости замены технологически эквивалентными активами. Сумма отдельных активов предприятия, как правило, не равна стоимости предприятия в целом. Трудоемкость в связи с необходимостью привлечения дополнительных данных о рыночной стоимости активов 3. Метод Показатель оценки стоимости хозяйствующего субъекта — нулевая Необходимость информации о рыночных ценах. Не отражает прибыль, нулевого стоимость, характеризующая величину остатка денежных средств по- которую может получить предприятие в будущем. Не показывает врефиктивного сле фиктивной ликвидации предприятия, т. е. ту часть собственности в мя окупаемости (поглощения или инвестиций). Не связан с результатами работы предприятия — текущими и о ожидаемыми См.: Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208–ФЗ (в посл. ред. ФЗ от 27.02.2003 г. № 29–ФЗ).

См.: Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ Приказ Министерства Финансов РФ № 10н, ФКЦБ № 03–6/пз от 29.01.2003 г.

См.: Район Б. Стратегический учет для руководителя: пер.с англ. / под ред. В. А. Микрюкова. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

ликвидаци- денежном выражении, которая останется после фиктивной ликвидации, онного) ба- предполагающей продажу активов по рыночным ценам и выплату долланса328 гов 5. Доходный Начинается с подготовки прогноза движения денежных средств и рас- Значительная доля неопределенности, поскольку метод строится на метод (ме- чета денежных поступлений, остающихся в распоряжении инвесторов прогнозных данных о денежных потоках. Основные препятствия для тод дискон- (акционеров, кредиторов и др.). Прогнозируемые будущие денежные российской практики: отсутствие у большинства российских предпритирования потоки приводятся к дате оценки путем дисконтирования с учетом до- ятий стабильной дивидендной истории, на основании которой можно денежных ходности капитала и риска. Таким образом вычисляется чистая приве- было бы прогнозировать размер денежных выплат акционерам; вуалипотоков) денная стоимость (NPV). Предполагается, что, чем выше NPV, тем бо- рованность российской бухгалтерской отчетности. Неспособность мелее привлекательно предприятие для инвестиций или поглощения329. тода адекватно рассматривать активы, не генерирующие аннуитеты Стоимость компании определяется как сумма дисконтированных опе- (стабильные денежные потоки), но представляющие тем не менее ценрационных денежных потоков за минусом стоимости ее долга. ность из-за потенциала повышения стоимости предприятия (например, См.: Бреславцева Н. А. Система балансовых отчетов и концепция балансового управления экономическими процессами. Ростов-на-Дону: Изд-во СевероКавказского научного центра высшей школы, 1997.

В западной литературе выделяются три разновидности метода дисконтированных денежных потоков в зависимости от того, какой показатель лежит в основании дисконтирования. 1) прогноз будущих дивидендов; 2) прогноз операционных денежных потоков. Дисконтирование осуществляется по ставке средневзвешенной стоимости капитала, которая учитывает стоимость привлечения компанией всех видов финансирования; 3) прогноз свободных денежных потоков (свободные денежные потоки потенциальные выплаты акционерам; стоимость компании — сумма свободных денежных потоков, дисконтированных по ставке стоимости акционерного капитала компании). См. также: метод периода окупаемости, метод внутренней ставки отдачи, метод капитализации прибыли и др.

(Reilly F. K. Investment Analysis and Portfolio Management: 6 ed. / Reilly, F. K., Brown, K. C. – The Dryden Press, 2000. – P. 446.) 6. Опцион- Рассматривает интегрированную структуру или инвестиционный про- Метод имеет некоторые ограничения: во-первых, один из входных паный метод330 ект как систему опционов. Инвестиции в таком случае рассматривают- раметров — стоимость активов предприятия; во-вторых, может преся как покупка опциона, дающего право на участие в результатах по- увеличивать стоимость собственного капитала. Недостатками также следующего развития интегрированной структуры. Базируется на являются высокая трудоемкость и сложность, определяющие соответпринципах дисконтирования, но учитывает управленческую гибкость. ствующие требования к квалификации исполнителей.

Собственный (акционерный) капитал компании может быть представлен как опцион call на лежащую в основе компанию при ее ликвидации (и выплате долга), создающий эквивалент исполнения. Метод наиболее подходит для предприятий, имеющих большую вероятность банкротства. Преимущества заключаются в том, что результатом оценки является адаптивный план управления См.: Калинин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятия инвестиционных решений / Д. Калинин // Рынок ценных бумаг. 2000. № 8; Козырь Ю. Применение теории опционов для оценки компаний / Ю. Козырь // Рынок ценных бумаг. 2000. № 12–14; Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоградский госуд. архитектурностроительный ун-т, 2004. – С. 126-127.

Исследование существующих качественных и количественных (стоимостных) подходов к оценке эффективности интеграции хозяйствующих субъектов свидетельствует об отсутствии целостной методологии, учитывающей влияние на результативность интеграции совокупности факторов внешней и внутренней экономической среды. Соответствующая методология имеется лишь применительно к слияниям и поглощениям в условиях развитой рыночной системы в виде классических положений по оценке стоимости компаний. Кроме того существуют определенные различия в концептуальных и методологических подходах к исследованию данной проблемы, чем определяются существенные различия в обобщениях, выводах и методических рекомендациях относительно результативности интеграции субъектов хозяйствования.

В условиях переходной российской экономики, где формирование корпоративной культуры находится в начальной фазе, исключительно важен учет наработок зарубежных исследователей, особенно относительно императивных требований сокращения трансакционных издержек, наращивания конкурентных преимуществ, оптимизации взаимодействия управляющих и акционеров.

Продемонстрированная выше определенная эклектичность концептуальных подходов убеждает в целесообразности разработки методологического инструментария оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, логическая последовательность которого предусматривает:

а) определение системы общих и частных критериев эффективности интеграции хозяйствующих субъектов, учитывающих показатели функциональной, технологической, экономической, коммерческой, бюджетной, институциональной, экологической и социальной эффективности, а также показатель качества и показатель внедрения;

б) обоснование основных этапов реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции;

в) разработку комплекса частных мероприятий по повышению результативности интеграции хозяйствующих субъектов;

г) выработку рекомендации по эффективной реализации экономического алгоритма оценки эффективности интеграции и корректирующим действиям.

Обобщение работ М. А. Эскиндарова, В. Е. Дементьева, Ю. В. Якутина, О. П. Ивановой, Н. В. Игнатовой и других331 позволяет нам систематизировать См.: Якутин Ю. Еще раз к анализу эффективности становящихся российских корпораций / Ю. В.

Якутин //Российский экономический журнал. – 1998. – № 9-10. – С. 40-42; Игнатова Н. В. Влияние межфирменной интеграции на эффективность промышленного производства: дис. … канд. экон. наук: 08.00.01 / Н. В. Игнатова. – Волгоград: Волгоградский госуд. архитектурно-строительный ун-т, 2004. – С. 108-109; Эскиндаров М. А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике / М. А. Эскиндаров. – М.: Республика, 1999; Иванова О.П. Формирование межрегиональных интегрированных компаний: маркетинговый подход / О. П. Иванова. – Кемерово: Кузбассвузиздат, 2002. – С. 118.

показатели результативности интеграции субъектов хозяйствования.

Считаем, что в современных условиях в каждой конкретной производственной ситуации оценка эффективности интеграции субъектов хозяйствования должна производиться с учетом показателей функциональной, технологической, экономической, институциональной, социальной, экологической эффективности и прочих. Содержание показателей должно отражать реализацию тех аспектов интеграции, которые обусловливают конечную эффективность совместной деятельности хозяйствующих субъектов (см. табл. 12).

Показатели эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Показатель 1. Показатель Характеризуется степенью соответствия образуемой интегрированной структуфункциональной ры целевому назначению эффективности 2. Показатель Характеризует степень использования в интеграционных связях необходимых технологической для производства ресурсов; определяется как отношение нормативно предуэффективности смотренных ресурсов к фактически потребленным 3. Показатель Может быть рассчитан, во-первых, как прибыль интегрированной структуры экономической или отдельных субъектов хозяйствования, отнесенная к соответствующей велиэффективности чине собственного (авансированного) капитала; по Марксу, это модифицированная стоимость — цена производства332; во-вторых, как отношение чистого дохода к сумме заработной платы — это немодифицированная общественная 4. Показатель Характеризует эффективность продаж и учитывает операционные, финансовые эффективности и инвестиционные результаты. Определяется спросом на производимую пропродаж дукцию 5. Показатель Определяется соответствием качества продукции, производимой интегрированкачества ной структурой, нормативам или договорным показателям, а также отслеживается, удовлетворен ли покупатель таким товаром или услугой 6 Показатель Характеризует изменение (уменьшение) доли налоговых выплат в общей сумме налогового бре- затрат интегрированной структуры или отдельных субъектов хозяйствования, мени отражает степень налоговой экономии при интеграции субъектов хозяйствования, выражающейся в реализации механизмов трансфертного финансирования, применения бартерных схем, внутрифирменного ценообразования, системы давальческих (толлинговых) контрактов; консолидированной отчетности 7 Показатель Характеризует степень соответствия хозяйствующих субъектов внутренней оринституцио- ганизации интегрированной структуры; соблюдение внутренних норм, степень нальной эффек- их соответствия правовым нормам, правилам и обычаям общества тивности 8. Показатель Характеризует степень удовлетворенности трудового коллектива условиями социальной эф- своего труда на производстве; определяется посредством проведения социолофективности гических исследований, особенно важна его динамика. Определяется на основе расчета показателей, выявляющих проблемы занятости, поддержки социальной инфраструктуры, величину инвестиций в человеческий капитал.

Как отмечает В. Е. Дементьев, мотивация работников требуют повышенного См.: Маркс К. Капитал. Т. 1. – М.: Госполитиздат, 1995. – С. 10.

внимания, поскольку человеческий капитал — один из важнейших активов 9. Показатель Характеризует потенциал развития, перспективы повышения конкурентосповнедрения собности интегрированной структуры; учитывает такие структурные достижений характеристики, как удельный вес расходов на НИОКР, доля ежегодно обновНТП ляемой продукции, возрастная структура оборудования 10. Показатель Характеризует состояние окружающей среды, соблюдение экологических норм.

экологической Позволяет обосновать расходы на природоохранные мероприятия, на создание и эффективности реализацию экологических программ.

Преимуществами предлагаемой системы обобщающих критериев результативности, на наш взгляд, являются следующие:

– перспективность с точки зрения методических возможностей использования в систематическом анализе государственными органами исполнительной власти стратегически значимых интегрированных промышленных структур, входящих в рейтинговые перечни крупнейших компаний и накопление на этой основе репрезентативной информационной базы, способной послужить основой адекватных долговременных прогнозов динамики развития;

– обеспечение возможности сопоставления показателей эффективности интеграции хозяйствующих субъектов между собой и во времени;

– при органическом соединении показателей, характеризующих различные аспекты интеграции, достигается соответствие принципов максимизации производства при учете характеристик технологической, социальной, экологической, институциональной результативности и других.

Реализация сценариев интеграции предполагает выдвижение основных мероприятий в рамках каждого программного сценария и установление меры их актуальности. Система возможных мероприятий в соответствии с выявленными факторами, реализация которых, на наш взгляд, определяет конечную результативность интеграции хозяйствующих субъектов и показатели оценки их эффективности представлены в таблице (см. табл. 13).

См.: Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс): Тема 9.

Актуальные проблемы теории корпоративной финансово-промышленной интеграции / В. В. Дементьев // Российский экономический журнал. – 1999. – № 4. – С. 89.

Система частных мероприятий по повышению результативности интеграции хозяйствующих 1.

Защита от моно- 1.1. Максимизация нормы прибыли Прибыль; прибыль на единицу продукции; Затраты на проведение ин- Прибыль к общим заполизма поставщи- 1.2. Решение сырьевых проблем рентабельность теграции (создание систе- тратам. Прибыль к приков (интеграция Количество поставщиков сырья; цены на при- мы управления, единых росту управленческих 3. Решение сбыто- 3.1. Снижение сбытовых издержек Издержки сбыта, обращения на единицу про- Затраты на создание и Издержки сбыта к затравых проблем (инте- 3.2. Снижение риска нереализации дукции; число покупателей; число посредни- управление единой сбыто- там по созданию единой грация вперед (мар- продукции и несвоевременной оп- ков; затраты на рекламу; затраты на маркетин- вой сети. Затраты на орга- сбытовой сети. Процент кетинг, сбыт), соз- латы за отгруженную продукцию говую деятельность; затраты на информацию; низацию единой маркетин- снижения издержек дание единой сбы- 3.3. Рост объемов производства, затраты на коммуникации говой службы, централиза- сбыта к проценту притовой сети). эффективное использование про- Запасы готовой продукции на складах; простой цию коммерческой дея- роста затрат на создание 4. Снижение затрат 4.1. Снижение управленческих Снижение расходов на содержание управлен- Затраты на осуществление Расходы на содержание на поиск поставщи- расходов, потерь от адаптации, за- ческого персонала посредством централизации интеграции управленческого персоков и потребителей трат на поиск выгодных партнеров выполнения ряда управленческих функций; нала, расходы на маркеСнижение трудоемкости и эко- маркетинговую деятельность; информационное тинговую деятельность 5. Решение пробле- 5.1. Уменьшение требуемой вели- Сумма оборотных средств, оборотные Затраты на реализацию МРТЦ, Соотношение суммы мы нехватки обо- чины оборотных средств. средства на единицу продукции механизма трансфертного фи- снижения объема оборотных средств для 5.2. Снижение цен приобретения Цены на сырье, доля цен на сырье в себе- нансирования и других инстру- ротных средств и общих применением давальческих контрактов, бартерных схем, МРТЦ, механизма трансфертного финансирования и других инструментов эффективной интеграции) 6. Решение финан- 6.1. Снижение риска роста креди- Соотношение дебиторской и кредиторской Затраты на осуществление ин- Соотношение общей туры) 7. Внедрение леги- 7.1. Снижение налогового бремени Абсолютная величина налоговых выплат; Затраты на создание и реализа- Соотношение величины тимных схем мини- 7.2.Снижение НДС по внутренне- Сумма налогов на единицу продукции; цию легитимных схем налого- снижения налоговых мизации налогов в му обороту за счет снижения до- Доля налогов в затратах, в том числе в за- обложения (в том числе на ре- выплат и повлекших их 8. Преодоление ин- 8.1. Снижение трудоемкости и Количество сотрудников в маркетинговой Затраты на реорганизацию на Соотношение количестформационной экономия средств на проведение и информационной службе каждого от- каждом предприятии (на фор- ва сотрудников сов отасимметрии участ- исследований рынка дельного предприятия и их доля в штате мирование единой службы мар- ветствующей службы в 9. Использование 9.1. Максимизация нормы прибыли Абсолютная величина прибыли; рента- Затраты на интеграцию Соотношение прибыли и вертикальной интеграции вперед) 10. Расширение 10.1. Объемы продаж на регио- Увеличение объема продаж; доли на тер- Затраты на интеграцию Соотношение роста обърынков сбыта (в нальных рынках сбыта и в межре- риториальных рынков сбыта; цены реали- емов продаж и затрат на ность маневрирова- межрегиональных рынках сбыта бельность; доля интегрированной струк- затрат на интеграцию.

лучшей ценовой конъюнктурой) 11. Устранение 11.1. Увеличение доли рынка. Доля рынка (объем продаж в % от общего Затраты на интеграцию, реорга- Соотношение роста объконкуренции (со- Снижение удельных издержек на объема продаж на данном рынке). низацию на каждом предпри- ема продаж новой проглашение или объе- разработки, производство и про- Себестоимость на единицу продукции. ятии, на создание информаци- дукции и соответстдинение с конку- движение Стоимость НИОКР на единицу продукции. онной и маркетинговой служб, вующих затрат по реарентами) Издержки обращения на единицу продук- на разработку, производство и лизации мероприятия и 12. Минимизация 12.1. Получение дополнительной Абсолютная величина прибыли; Управленческие затраты. Затра- Прирост прибыли к упущенной выгоды. прибыли при существенных коле- Изменение ассортимента, структуры вы- ты на интеграцию, реорганиза- приросту управленчеДиверсификация баниях рыночной конъюнктуры, пускаемой продукции; цию производства, формирова- ских затрат. Прирост производства облегчение возможности переклю- Количество потребителей; цены; количе- ние единой службы маркетинга, управленческих затрат чаться на производство пользую- ство рынков сбыта (отраслевых, регио- информационной сети и прочие на единицу продукции и ние рисков, возникающих при изменении рыночной конъюнктуры 13. Диверсифика- 13.1. Создание новых продуктов, Объем и доля производства новой продук- Затраты на создание единой Соотношение объема ция, создание но- обеспечение конкурентоспособно- ции; цена на новые продукты; отходы системы НИОКР в интегриро- производства новой вых производств, сти, освоение новых перспектив- производства и их новое применение; доля ванной компании. Общие затра- продукции и общих запоиск альтернатив- ных рынков новых продуктов за на новых рынках; число конкурентов на ты на интеграцию трат на интеграцию (заных путей исполь- счет удовлетворения новых по- новых рынках; затраты на НИОКР на еди- трат на создание единой димой продукции 14. Консолидация 14.1. Возможность более быстрого Затраты на НИОКР на единицу продук- Затраты на создание единой Соотношение затрат на ресурсов на внедрения новых технологий и ос- ции; срок освоения нового продукта (от системы НИОКР в интегриро- НИОКР и затрат на созНИОКР, разработку воения новых продуктов этапа разработки до реализации) ванной компании. Общие затра- дание единой системы Оценка результативности конкретного мероприятия может быть проведена несколькими способами. Во-первых, возможно сопоставление частных эффектов от реализации конкретного мероприятия ( i) с частными затратами по его реализации ( i). Частными могут выступать затраты на формирование единой транспортной сети; специализированной сбытовой организации, реализующей продукцию всей интегрированной структуры; единого информационного поля или коммуникационной системы; проведение НИОКР и прочие (см. табл. 20).

Во-вторых, можно сопоставлять частные эффекты от реализации конкретного из множества мероприятий ( i) с общими затратами (Сj i) на интеграцию334. Общими затратами при планировании интеграции выступают:

1) затраты на проработку организационного проекта (сценария) и на его согласование с экспертами и ведомствами; 2) на формирование управляющей компании (связанные с ее укомплектованием кадрами и оборудованием); 3) на развертывание коммуникационной корпоративной системы (в связи с налаживанием дополнительной отчетности и механизма текущего информационного обмена, участием в органах управления интегрированной структуры и т.п.); 4) на государственную регистрацию, учреждение новой организации интегрированной компании; 5) связанные с реорганизацией, внедрением новой системы стандартов, отчетности, управления335. На стадии функционирования интегрированной структуры подобного рода индикаторами можно считать: расходы на содержание управленческого персонала интегрированной структуры; на выполнение ряда текущих общекорпоративных функций и прочие.

Алгоритм оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов представлен на рис. 9.

Подготовительным этапом является формирование программных вопросов исследования. Вырабатывается и адаптируется к конкретной ситуации система общих и частных показателей, характеризующих результативность взаимодействия участников интегрированной структуры при совместной деятельности.

На третьем этапе необходимо обоснование цели и задач интеграции хозяйствующих субъектов. Результатом является разработка нескольких возможных сценариев и установление меры их актуальности сценариев, характеризующих возможные варианты формирования хозяйствующих субъектов в сложившейся ситуации.

Выполнение неравенства объясняется наличием некоторой величины постоянных издержек, не зависящих от количества принимаемых мероприятий в рамках сценария интеграции Рассмотрение вопроса о финансовых затратах на организацию работ, связанных с созданием такого рода объединения, выявило, что они достигают 0,5 – 1,0 млн. долл., причем наиболее затратными являются такие этапы, как проработка вопросов интеграции и юридическое оформление объединения (См. Кузык М. Проблемы стимулирования интеграционных процессов в государственном секторе промышленности / М. Г. Кузык, Ю. В. Симачев // Российский экономический журнал. – 2003. – № 4.

– С. 38).

Выявление частных результатов интегра- Выявление частных затрат i на реализации i от реализации i-го мероприятия цию i-го мероприятия или по достижеили по достижению i-го преимущества нию i-го эффекта (i = 1, …, n) Корректировка Рис. 9. Алгоритм оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов Они включают в себя подробный перечень хозяйствующих субъектов, описание конкретных целей и задач, которые требуется решить в процессе их взаимодействия, выбор типа (вида), формы, метода (способа) интеграционного взаимодействия. В рамках выбранного сценария вырабатывается комплекс необходимых и возможных мероприятий, определяются соответствующие каждому мероприятию и общие затраты на реализацию сценария им затраты.

На четвертом этапе осуществляются возможные мероприятия по интеграции в соответствии с рассматриваемым сценарием, отвечающим стратегии участников интегрированной структуры. Происходит переход от имеющейся структуры взаимоотношений к реализации желаемого сценария посредством поэтапный осуществления мероприятий с оценкой частных эффектов. В случае выявления на одном из этапов несоответствия полученных частных эффектов принятым критериям эффективности происходит корректировка или отклонение конкретного мероприятия. В конечном итоге производится выбор сценария и комплекса мероприятий, наилучшим образом соответствующего стратегии и тактике развития интегрированной структуры.

Заключительным этапом является принятие решения об организации взаимодействий хозяйствующих субъектов в условиях принятого сценария и осуществление предусмотренных мероприятий. Разрабатывается система управления и контроля над деятельностью участников интегрированной структуры.

При реализации предлагаемой комплексной методики оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов должны быть учтены следующие положения:

– показатели результативности частных мероприятий необходимо рассматривать в динамике, совокупности и взаимосвязи в целях получения полной картины эффективности интеграции с учетом возможных вариаций, когда достигаемый эффект реализации какого-либо одного мероприятия может быть элиминирован отрицательным действием другого;

– при сопоставлении эффектов и затрат следует учитывать экономическую неравноценность осуществляемых затрат и получаемых результатов в различные моменты времени; инфляцию, неопределенность и риски, оказывающие влияние на принятие решений, поэтому соотнесение эффектов и затрат следует осуществлять в сопоставимых оценках;

– при оценке эффективности отдельных мероприятий по повышению эффективности интеграции хозяйствующих субъектов возможно использование не связанных в единую систему частных показателей, но должно соблюдаться максимальное соответствие каждого показателя целевой ориентации проводимого мероприятия и полнота отражения достигаемого эффекта;

– для качественной реализации предложенной методики субъекты хозяйствования должны иметь высокий управленческий потенциал, но лучшим решением представляется создание управляющей компании, централизующей функции стратегического планирования, производства, управления, маркетинга, снабжения, сбыта и НИОКР. В данной ситуации повышение управленческого потенциала определяет эффективность интеграции хозяйствующих субъектов;

– исследование взаимодействующих хозяйствующих субъектов должно быть достаточно полным и предметным, т.е. направленным на выявление в каждой цепочке как наиболее, так и наименее ценных компонентов (с точки зрения перспективной стратегии развития и обеспечения конкурентных преимуществ);

– при выборе индикатора стратегического развития интегрированной структуры следует делать упор не на уровень и динамику текущей прибыли участников группы, а на наращивание инвестиционного потенциала (в том числе из заемных источников) и поддержание в конкурентоспособном состоянии производственного аппарата;

– в зависимости от выбранного метода интеграции степени централизации в интегрированной структуре горизонт и шаг прогнозирования показателей эффективности должен дифференцироваться. При оценке эффективности соглашений целесообразно осуществлять планирование на период не менее 1 года;

объединений (слияний или поглощений) — на период не менее 5 лет;

– развитие интеграции должно сопровождаться созданием общей системы планирования и количественно определенных целевых задач для участников интегрированной структуры;

– при разработке комплекса критериев эффективности следует учитывать анализ среды функционирования интегрированной структуры; необходимо ориентироваться на сопоставление характеристик изучаемой функционирующей (или проектируемой) интегрированной структуры и других компаний, присутствующих на родственных рынках, в частности в аспекте технологического уровня производства, достаточности производственных мощностей и сбалансированности их отдельных элементов;

– включение в состав интегрированной структуры предприятий, имеющих неудовлетворительное финансовое состояние, оказывает негативное воздействие на конечную эффективность интеграции; во-первых, сосуществование благополучных и кризисных субъектов хозяйствования усложняет начальный этап становления интегрированной структуры; во-вторых, в процессе ее функционирования может вызвать флуктуацию или полифуркацию системы; желательно добиваться финансового оздоровления предприятий до вступления их в интегрированную структуру.

Рассмотренная методика оценки эффективности интеграции хозяйствующих субъектов представляет попытку комплексного решения проблемы повышения результативности интегрированных промышленных структур в российской экономике. Она может быть применима как на этапе планирования интеграции, позволяя принимать обоснованные и экономически верные решения, так и в процессе функционирования интегрированной структуры, позволяя вырабатывать корректирующие действия, исправляющие недостатки существующей структуры взаимоотношений хозяйствующих субъектов или ошибочные решения, принимаемые в ходе деятельности интегрированной структуры. Корректирующими действиями в данном случае могут быть либо вывод слабого звена — хозяйствующего субъекта, не обеспечивающего эффективность деятельности интегрированной структуры в целом, его замена, либо разработка и реализация мероприятий по приведению характеристик участника (функциональных, технологических, экономических, технических, маркетинговых, финансовых, институциональных, социальных, экологических и прочих) к требуемому для достижения целей интегрированной структуры уровню.

Представленный экономический алгоритм позволяет получить результаты анализа, необходимые для выработки решений по совершенствованию состава интегрированной структуры и создать практический инструментарий, включающий разнообразные методы и способы повышения результативности интеграционных взаимодействий субъектов хозяйствования.

2.3. Основные направления повышения эффективности интеграции хозяйствующих субъектов в рыночной экономике При определении направлений повышения эффективности интеграции хозяйствующих субъектов нами используется система факторов внутренней (микроэкономической) и внешней (макроэкономической) среды функционирования субъектов хозяйствования. Это предопределяет наличие основных групп направлений повышения эффективности интеграции, общих для рыночных экономических систем. При этом в каждой из групп направлений выделены мероприятия, являющиеся специфическими для российской экономики.

1. Направления, обусловленные воздействием фактора научнотехнического прогресса (изменения технологической составляющей производственного процесса, научно-техническое развитие):

– приобретение новых навыков (технологий, отлаженных организационных процессов, эффективных рабочих процедур, высококвалифицированного персонала с навыками в разных областях, в т.ч. управлении);

– углубление разделения труда и его специализации, усиление производственной соподчиненности и тесного экономического сотрудничества между субъектами хозяйствования, объединенными совместным изготовлением технологически сложной продукции и проведением НИОКР;

– поддержание высокого технологического и технического уровня каждого из участников;

– усложнение производственного организма, дифференциация его элементов, функций, отраслевой, организационной и территориальной структуры.

Развитие научно-технического потенциала связано с целым комплексом работ, как проведение исследований, разработка, проектирование, подготовка к внедрению в производство. Для успешного воплощения результатов НИОКР необходимо опытное производство, проведение технологических усовершенствований, которые требуют взаимодействия с производителями и поставщиками в технологической цепочке. Маркетинговая служба оценивает возможности внедрения продукта на определенные рынки, его характеристики, объемы производства. Вместе с тем, отработка технологий производства, внедрение новых моделей зависит от слаженной работы предприятий, находящихся на последовательных стадиях производства.

В рамках данных направлений считаем необходимыми ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики:

проведение НИОКР и внедрение их результатов в производственную деятельность и управление; разработка инновационных стратегий и планов своевременная модернизация, техническое перевооружение, разработка и реализация мероприятий по повышению качества продукции и снижению себестоимости анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников создание рабочих групп специалистов предприятий-участников для обмена опытом и решения различных задач; проведение совместных семинаров;

обмен работниками; наставничество повышение стимулов для совместной реализации инновационных проектов.

снижение расходов на НИОКР посредством тесного сотрудничества поставщиков и потребителей, совместного поиска способов улучшения технических характеристик изделий, распределение расходов на НИОКР среди участников совместное освоение новых образцов, вследствие чего каждое предприятие может вносить свой вклад в улучшение качества изделий. Головная компания может предоставлять поставщикам научно-техническую информацию, консультирует ведущих специалистов и инженеров, оказывают поддержку в покупке нового оборудования и автоматизации производства включение в состав интегрированной структуры финансовых институтов, что может способствовать привлечению средств для финансирования НИОКР на более выгодной основе.

При реализации указанных мероприятий в рамках данных направлений следует учитывать российскую специфику интегрированных структур:

– синхронная перестройка работы при реализации инноваций признается одной из самых сложных даже для 45% успешных российских предприятии336.

– многие интегрированные структуры испытывают ряд проблем в развитии новых технологий. Часто предприятия не стремятся разрабатывать и производить сложные детали и комплектующие, а закупают их у зарубежных производителей. Для осуществления инноваций требуется обновление технологий, оборудования. Большинство используемых основных фондов устарели, достаточно высоки энергозатраты производства, что требует массовой замены оборудования, а, следовательно, значительных инвестиций. Однако большинство российских предприятий развивают инновационную деятельность за счет самофинансирования, и эти вложения имеют довольно ограниченные размеры337.

– замедление развития новых технологий приводит к снижению конкурентоспособности продукции российских интегрированных структур перед западными ТНК. Например, слабые технические характеристики продукции машиностроительных компаний заставляют предприятия переключаться на закупку импортного оборудования;

– ограниченность инвестиционных ресурсов как правило не позволяет российским компаниям осуществлять крупные научно-технические проекты, поскольку нет точной уверенности в том, что эти новшества окупятся. В развитых странах проблемами разработки «ноу-хау» часто занимаются малые фирмы, которые поддерживаются крупными предприятиями. В России предложение услуг подобного рода со стороны инновационных компаний еще не сложилось, или они не всегда устойчивы. Вместе с тем, есть и положительные результаты сотрудничества в области НИОКР338.

2. Направления, связанные с воздействием институциональных факторов (трансакционные издержки; информационная асимметрия; альтернативные механизмы обеспечения контрактов):

– минимизация трансакционных издержек (связанных с поиском информации о контрагентах, ценах и других возможных условиях сделки;

– ведением переговоров по условиям контракта и заключением сделки;

разработкой стандартов, контролем над уровнем качества; по правовому регуСм.: Гурков И. Инновационная деятельность российских промышленных предприятий / Гурков И., Авраамова С., Тубалов В. // Вопросы экономики. - 2001. - № 7. - с. 82.

См.: Кабалина В., Кларк С. Инновации на постсоветских промышленных предприятиях / Кабалина В., Кларк С. // Российский экономический журнал. - 2001. - № 7.- С. 19-33.

Например, в ОАО «ГАЗ» налажен выпуск конкурентоспособных автомобилей ГАЗ за счет совместных усилий ОАО «ГАЗ» и ОАО «Заволжский моторный завод (ЗМЗ)» в выпуске агрегатов ЗМЗ- (См.: Ларионов И.К. Опыт становления ФПГ в России / И.К. Ларионов // Финансы. - 1997. -№1. -с. 6лированию корпоративной собственности; возникающих в результате нарушений условий контракта («издержки оппортунистического поведения»); потерь от адаптации);

– снижение производственных и сбытовых издержек посредством более тесного сотрудничества с контрагентами;

– экономия средств, определяемая теснотой информационного взаимодействия, расширением информационной базы, преодолением неопределенности во внешней среде, порождаемой неравномерным размещением информации между хозяйствующими субъектами.

В рамках данных направлений считаем необходимыми ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики:

исследование рынков сырья, характеристик производителей, выбор и обоснование включения в состав интегрированной структуры тех или иных поставщиков; формирование специализированных служб снабжения и сбыта в интегрированной структуре применение альтернативных механизмов обеспечения системы внутренних контрактов (законодательно закрепленных или основанных на деловой репутации контрагентов) заключение, оптимизация организационно-экономической структуры, выработка единой тактики и стратегии развития (организационные и экономические меры) создание единого информационного пространства, общей информационной системы, позволяющей своевременно устранять информационные разрывы;

единых стандартов сбора, систематизации и анализа информации создание современных коммуникаций; разработка адаптированных к особенностям участников операционных пакетов программ, применение их во всех подразделениях интегрированной структуры снижение расходов на маркетинг посредством создания единой маркетинговой и рекламной службы, что окажет воздействие не только на спрос на конечной стадии производства, но и снизит необходимость в рекламных расходах на предшествующих стадиях производства развитие системы взаимных поставок и общей сбытовой сети участников; формирование единой маркетинговой службы изучение характеристик потребителей, заказчиков, их потребностей, разработка и реализация мероприятий формирования спроса и стимулирования сбыта анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников 3. Направления, обусловленные воздействием факторов рыночной конъюнктуры (неопределенность структурных условий рынка; степень конкуренции; колебание спроса; изменения предпочтений клиентов):

– повышение мобильности принятия решений;

– повышение определенности рыночной конъюнктуры для субъектов хозяйствования;

– приращение устойчиво контролируемой доли рынка, рост ценовой конкурентоспособности продукции;

– завоевание новых сегментов рынка;

– обеспечение лидирующего положения интегрированной структуры в отрасли; обеспечение гарантированных условий поставок;

– разрешение сырьевой проблемы; повышение гибкости реакции на запросы потребителей, увязка интересов контрагентов;

– дифференциация продукции в соответствии с запросами заказчика;

– обеспечение обратной связи с потребителем, позволяющее совершенствовать механизм ценообразования;

– увеличение доли рынка (монополистической мощи) при установлении ценовой политики.

Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие:

перестройка взаимоотношений между производителями и потребителями, предполагающая переход от крупносерийного производства к быстрому и гибкому реагированию на конъюнктуру рынка поддержание высокого технологического и технического уровня каждого из участников посредством своевременной модернизации, технического перевооружения, внедрения новшеств, разработки и реализации инноваций, мероприятий по повышению качества продукции и снижению себестоимости организация единой снабженческой сети и формирование единой маркетинговой службы внедрения системы внутрифирменных расчетов; применение механизмов трансфертного финансирования (внутригруппового коммерческого кредитования); системы трансфертных цен; реализация системы давальческих (толлинговых) контрактов формирование единой информационной сети проведение совместных исследований рынка и внедрение их результатов в производственную деятельность и управление; разработка производственных, финансовых, инвестиционных, маркетинговых и др. стратегий и планов постоянный мониторинг рынков продукции для каждого из участников;

разработка и реализация на базе анализа результатов вариативного и индикативного плана производства, постоянный анализ состава интегрированной структуры, выявление слабых звеньев вывод из состава интегрированной структуры неэффективных (неконкурентоспособных) участников При реализации указанных мероприятий следует учитывать проблемы, вызванные неопределенностью экономической среды в России. При возрастании спроса на продукцию компания должна увеличивать инвестиции в запасы, и для стимулирования спроса предоставлять более выгодные условия коммерческого кредитования. Это вызовет рост объема оборотных активов, следовательно, и потребность в капитале (собственном или заемном). При снижении спроса производство частично сворачивается, что приводит к сокращению мощностей, и компания продает свои активы. В результате часть оборотных и внеоборотных средств высвобождается, и нужно найти им выгодное вложение. В этих условиях создание общей информационной системы и интеграция финансового планирования всей технологической цепочки позволяет своевременно устранять финансовые и кассовые разрывы на предприятиях, восполнять недостатки платежных ресурсов.

4. Направления, связанные с воздействием факторов экономической политики (выработка законодательной базы, определяющей условия и правила интеграции хозяйствующих субъектов; антимонопольное законодательство, налоговая, инвестиционная и таможенная политика; внешнеэкономическая деятельность в части межгосударственного сотрудничества):

– внедрение рациональных форм участия российских интегрированных структур в реализации приоритетов промышленной политики;

– совершенствование способов участия государства в деятельности интегрированных структур на федеральном и региональном уровнях;

– активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах в условиях дефицита стратегических частных собственников (особенно в отношении интегрированных структур, имеющих принципиальное значение для национальной безопасности России, сохранения ее научно-технологического потенциала);

– методологическое обеспечение процессов создания и функционирования интегрированных структур, подготовка пакетов рекомендательных документов по множеству аспектов (консолидированная отчетность, корпоративные финансы, корпоративное планирование, экономический анализ).

Считаем возможным выделение в рамках данных направлений ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики:

построение взаимоотношений государства и интегрированных структур на основе консенсуса экономических интересов сторон в целях наиболее эффективной реализации стратегических целей интеграции субъектов хозяйствования;

внесение изменений и дополнений в антимонопольное законодательство (для реализации более дифференцированного и нюансированного подхода к определению корпоративных монопольных эффектов) одна из серьезных проблем формирования интегрированных структур связана с необходимостью акционирования унитарных предприятий в качестве потенциальных участников корпоративного объединения. Предусмотренная действующим приватизационным законодательством процедура акционирования сложна, требует серьезных организационно-временных затрат и ориентирована преимущественно на последующую продажу акций создаваемого общества340. Поэтому представляется необходимым законодательно регламентировать резкое упрощение этой процедуры формирование единой информационной системы базирующейся на тщательно отработанных формах государственной статистической отчетности о деятельности крупнейших интегрированных структур уточнение положения статьи 105 ГК РФ: «Основное общество (товарищество), которое имеет право давать дочернему обществу, в том числе по договору с ним, обязательные для него указания, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение таких указаний. Участники (акционеры) дочернего общества вправе требовать возмещения основным обществом (товариществом) убытков, причиненных по его вине дочернему обществу, если иное не установлено законами о хозяйственных обществах». Для того чтобы дочерние и зависимые общества обрели правовую защиту, необходима более детальная регламентация их прав, как это имеет место в законодательстве некоторых стран улучшение законодательных и нормативных основ функционирования акционерных обществ, нацеленное на защиту прав акционеров и противодействие недобросовестному ведению участниками объединений хозяйственной деятельности. Статья 106 ГК РФ содержит положение о том, что «пределы взаимного участия хозяйственных обществ в уставных капиталах друг друга и число См.: Михайлов А. ФПГ: принципы антимонопольного контроля // Российский экономический журнал. – 1997. – № 11-12; Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс): Тема 5. Антимонопольный контроль за ФПГ / В. В. Дементьев // Российский экономический журнал. – 1998. – № 11-12. – С. 89-95.

См.: Кузык М. Проблемы стимулирования интеграционных процессов в государственном секторе промышленности / М. Г. Кузык, Ю. В. Симачев // Российский экономический журнал. – 2003. – № 4.

– С. 47).

См.: Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая и вторая. Официальный текст – М.:

ИНФРА–М–НОРМА, 2002.

голосов, которыми одно из таких обществ может пользоваться на общем собрании участников или акционеров другого общества, определяются законом».

Пока такие пределы нормативно не фиксированы, компании, практикующие взаимное участие в капитале, подвергаются рискам регламентация контроля основного (материнского) общества над распределением прибыли и управленческими решениями дочерних и зависимых обществ. Необходима дозировка права основного общества в соответствии с долей его участия в капитале. Так, при владении более 50 % акций права основного общества могут ограничиваться распоряжением частью прибыли дочернего общества в пределах дивидендов. Оправданным представляется и законодательное закрепление права последнего как самостоятельной фирмы иметь посторонние источники финансирования и формирования производственных программ343.

резкая активизация действий государства как стратегического собственника в интегрированных структурах в условиях дефицита стратегических частных собственников. Особенно актуально это в отношении интегрированных структур, имеющих принципиальное значение для национальной безопасности России, сохранения ее научно-технологического потенциала учитывая структурообразующую роль крупнейших российских интегрированных структур в экономике, необходимо внедрение рациональных форм их участия в реализации приоритетов промышленной политики. Последние должны четко регламентироваться документами принятой системы регулирования экономики на макроэкономическом уровне, в том числе — президентскими бюджетными посланиями. При этом применительно к интегрированным структурам, работающим на приоритетных направлениях, представляется возможным использование децентрализованных типов и методов индикативного планирования введение единого государственного реестра интегрированных структур.

Это позволит соответствующим федеральным органам обеспечивать планомерный экономический мониторинг интеграции хозяйствующих субъектов и деятельности интегрированных структур утверждение специальных форм отчетности о деятельности интегрированных структур, обеспечивающих ее прозрачность. Отсутствие должного конСм.: Гражданский кодекс Российской Федерации Часть первая и вторая. Официальный текст – М.:

ИНФРА–М–НОРМА, 2002.

См.: Об акционерных обществах. Федеральный закон от 26.01.1995 г. № 208-ФЗ (в ред. ФЗ от 13.06.1996 г. № 65-ФЗ, от 24.05.1999 г. № 101-ФЗ, от 7.08.2001 г. № 120-ФЗ, от 21.03.2002 г. № 31-ФЗ, от 31.10.2002 г. №134-ФЗ, от 27.02.2003 г. № 29-ФЗ) См.: Дудкин В. Петров Ю. Индикативное планирование — механизм координации действий государственных и негосударственных субъектов управления экономикой // Российский экономический журнал. – 1998.– № 6. – № 7-8.

троля государства над деятельностью интегрированных структур, обладающих огромным финансовым и промышленным потенциалом, чревато тяжелыми экономическими последствиями.

создание информационной системы, позволяющей отслеживать перелив капитала внутри интегрированных структур, что облегчит для них уход от налогообложения и вывоз капитала из страны.

разработка общепринятой информационно-методологической базы типологии интеграции хозяйствующих субъектов, что в значительной степени облегчит задачи по формированию эффективных управленческих схем и алгоритмов важно продолжить работу федеральных органов управления по методологическому обеспечению процессов создания и функционирования этих структур, подготовить пакеты рекомендательных документов по множеству аспектов внутрикорпоративного управления (консолидированная отчетность, корпоративные финансы, корпоративное планирование, экономический анализ) Применительно к деятельности российских интегрированных структур, занимающихся глубокой переработкой сырья, производством наукоемкой и экспортоориентированной технической продукции, необходимо использовании стимулирующих режимов экономической политики; определение государственных приоритетов внешнеэкономической политики в предоставлении льгот таким структурам для привлечения иностранных инвесторов; использование конкурсных процедур допуска зарубежных компаний к нашим сырьевым ресурсам, предполагающих получение гарантии по их экономически выгодному для государства использованию. Иные, в том числе ограничительные, режимы госрегулирования целесообразны для стратегических интегрированных структур, функционирующих в сфере извлечения и потребления минеральносырьевых и других национально-значимых ресурсов. Разделяя точку зрения Ю.

Винслава345, считаем необходимым применение следующих государственных мер: квотирования добычи и экспорта сырья интегрированными структурами с учетом разрабатываемых на государственном уровне концепций и прогнозов развития соответствующих отраслей, требований энергетической безопасности, и т.п.; введения специальных режимов налогообложения, препятствующих присвоению интегрированными структурами «сверхприбылей». Таким образом, при формировании интегрированных структур воздействие государства сводится к проведению многосторонней политики в области антимонопольного законодательства, налогообложения, внешнеэкономической деятельности, создании конкурентной рыночной среды, определяющих условия функционирования инСм.: Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями / Ю.

Б. Винслав // Российский экономический журнал – 2001. – № 10. – С. 15.

тегрированных структур.

5. Направления, связанные с воздействием технико-экономических факторов (наличие производственно-технологических связей, последовательных стадий обработки сырья, взаимодополняющих специализаций; технологические условия производства — ритмичность поставок ресурсов, непрерывность производства, производственные мощности; структура потребляемых сырья и материалов, комплектующих; синхронность и ритмичность воспроизводственных процессов):

– повышение загрузки и эффективности использования производственных мощностей; сокращение числа посредников во всех фазах процесса воспроизводства;

– повышение ритмичности производства;

– сокращение операционного цикла;

– повышение технологического уровня участников Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие:

внедрение систем логистики, оптимизация товарно-финансовых потоков участников интегрированной структуры;

разработка планов совместной деятельности, реализация тактики и стратегии планирования в рамках интегрированной структуры, разработка и согласование по объемам и срокам операционных, финансовых и инвестиционных планов реализация интеграционного взаимодействия по жизненному циклу продукции (НИОКР, производство, финансовая и инвестиционная деятельность, маркетинг) налаживание тесных производственных связей и синхронизация объемов и сроков производства, закупок и поставок постоянное поддержание процесса планирования потоков материалов, при котором учитываются все изменения в рыночной конъюнктуре, отслеживается информация о наличии запасов. Возможность контролировать всю технологическую цепочку позволяет вносить оперативные изменения в производство на каждой стадии организация единой информационной системы, маркетинговой службы, снабженческо-сбытовой сети инвестирование средств в модернизацию, реконструкцию, техническое перевооружение, новое строительство использование единого научно-технического центра для разработки и внедрения новых видов продукции, товаров или услуг мониторинг технологической целесообразности состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников Интеграция промышленных предприятий позволяет оптимизировать движение товарных и финансовых потоков от одной стадии производства к другой за счет разработки планов совместной деятельности, включающий разработку совместной политики в области снабжения, движения сырья, деталей и комплектующих, а также готовой продукции. Синхронизация работы участников интегрированной структуры позволяет осуществлять поставки продукции на каждую последующую стадию в строго необходимом количестве, требуемого качества, в нужное время. Снижается необходимость в хранении, складировании дополнительных запасов (использование системы «точно в срок», «момента возобновления заказа», «планирования потребности в материалах»).

6. Направления, обусловленные воздействием производственноэкономических факторов (экономия, связанная с эффектом масштаба; структура и специфика производственных, управленческих и коммерческих издержек;

оптимальность структуры активов и источников их формирования; нормы запасов ресурсов; характеристики производственных, инвестиционных, финансовых, маркетинговых и прочих стратегий; жизненные циклы продуктов, отраслей):

– экономия в связи с ростом масштабов производства, проявляющаяся в снижении долговременных средних издержек производства на единицу продукции (эффект агломерации);

– сокращение постоянных затрат в производстве, обусловленное масштабами деятельности, улучшением управляемости – диверсификация; снижение или компенсация отраслевых рисков – упрощение взаимных расчетов – облегчение содержания и развития социальной инфраструктуры – применение консолидированной отчетности, являющейся условием снижения операционного цикла и финансовой стабилизации участников интегрированной структуры.

Основными мероприятиями, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики в рамках данных направлений являются следующие:

создание новых мощностей за счет перераспределения загрузки между участниками интегрированной структуры снижение затрат на проведение НИОКР за счет использования единого научно-технического центра для разработки и внедрения новых видов продукции, товаров или услуг снижение стоимости приобретения производственных запасов за счет внедрения механизма трансфертных цен, внутрифирменных расчетов, трансфертного финансирования; неплатежей; давальческих (толлинговых) схем; механизмов перекрестного владения собственностью снижения операционного цикла и финансовая стабилизация вследствие ведения консолидированного учета участниками интегрированной структуры, внедрение эффективной системы управления, централизация снабжения, создание сбытовой сети, формирование единого информационного пространства управление ассортиментом (расширение ассортимента, отказ от неконкурентоспособных продуктов, разработка новых продуктов); поиск новых рынков сбыта, нового применения продуктов (на основе маркетинговых исследований, в том числе изучения жизненного цикла продукции) создание целевых фондов в рамках интегрированной структуры, реализация стратегических программ развития социальной инфраструктуры экономический анализ участников интегрированной структуры, постоянный пересмотр их состава В российских условиях важным является возможность ведения консолидированной отчетности участников, позволяющей исключить изъятие денежных средств на оплату продукции при передаче с одной стадии на другую, переносить оплату налогов на заключительную стадию, устранить взаимную кредиторскую и дебиторскую задолженность между предприятиями, находящимися вдоль технологической цепочки. Это является важнейшим условием снижения операционного цикла и потребности отдельных компаний в дополнительном финансировании. Ведение консолидированной отчетности представляет широкие возможности для оптимизации финансовых потоков всех участников интегрированной структуры, ведения общего финансового планирования и бюджетирования, что позволяет своевременно предупредить разрыв ликвидности, осуществлять взаимное финансирование предприятий на выгодных условиях.

Своевременное восполнение недостатка ликвидных ресурсов зависит также от степени вовлечения банков в процессы кредитования предприятий.

7. Направления, обусловленные воздействием экономико-географических факторов (территориальная близость месторасположения смежных производств, территориальная структура хозяйствующих субъектов в интегрированной структуре, масштабы и степень концентрации производства в регионе):

– координация деятельности хозяйствующих субъектов в составе интегрированной структуры – доступ к новым продуктам, патентам, рынкам, каналам сбыта (сбытовой сети) – увеличение доли рынка сбыта интегрированной структуры в результате создания единой сбытовой сети или специализированной сбытовой организации – устранение негативных последствий неправильного распределения власти и ответственности Основными мероприятиями в рамках данных направлений, направленными на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики являются:

территориальное структурирование компании; совершенствование системы управления, внедрение системы бюджетирования; централизация производства, финансов, управления, учета, маркетинга, создание единой снабженческо-сбытовой, транспортной сетей в рамках интегрированной структуры проведение маркетинговых исследований и реализация других функций единой маркетинговой структурой компании четкое структурное разграничение функций, власти, полномочий ответственности субъектов хозяйствования; структурирование, формирование управляющих центров анализ и обоснование территориального (отраслевого) состава участников интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников 8. Направления, связанные с воздействием финансово-инвестиционных факторов (инвестиционный климат, инвестиционный потенциал интегрированной структуры; достаточность величины собственных оборотных средств; степень финансового благополучия; изменение деловой репутаций):

– минимизация необходимой суммы оборотных средств в результате централизации финансовой сферы – консолидация инвестиционных ресурсов; оптимизация материальных и финансовых потоков – развитие различных видов финансирования, в т.ч. иностранного – решение проблем интенсификации расширенного воспроизводства; наращивание инвестиционного потенциала – повышение кредитоспособности интегрированной структуры; укрепление платежной дисциплины участников – возможность маневрирования денежными потоками, использования ценовой конъюнктуры в разных регионах В рамках данных направлений считаем возможным выделение ряда мероприятий, направленных на повышение эффективности интеграции хозяйствующих субъектов с учетом российской специфики:

оптимизация инвестиционной программы, последовательная концентрация ресурсов на приоритетных направлениях, определяемых в том числе фактором НТП и рыночной конъюнктурой разработка политики привлечения инвестиций на федеральном и местном уровнях, обеспечение контроля над иностранными инвестициями в приоритетные отрасли, снятие барьеров к развитию данного вида финансирования, приведение валютного и таможенного законодательства в соответствие с международными нормами, требованиями к регистрации компаний применение механизма трансфертного финансирования (внутригруппового коммерческого кредитования); внедрение механизма равновесных трансфертных цен; реализация системы давальческих (толлинговых) контрактов и др.

создание сбытовой сети в межрегиональном пространстве расширение круга потенциальных инвесторов анализ деятельности и обоснование состава интегрированной структуры, постоянный пересмотр состава участников реализация мер финансового оздоровления и реструктуризации отдельных хозяйствующих субъектов применение консолидированной отчетности, позволяющей переносить оплату налогов на заключительную стадию; исключить изъятие денежных средств на оплату продукции при передаче с одной стадии на другую; снизить потребность отдельных хозяйствующих субъектов в дополнительном финансировании Предлагаются следующие источники повышения финансовой мобильности и инвестиционного потенциала участников российских интегрированных структур:

– использование лизинга, при котором устраняется потребность поиска средств для закупки основных производственных фондов. Оборудование можно вернуть по истечении срока аренды; дает возможность погашения кредита не только в денежной, но и в товарной форме; затраты по лизингу могут включаться в себестоимость; для предприятий, являющихся участниками интегрированной структуры, могут быть установлены более выгодные условия лизингового кредита.

– применение бартерных сделок, позволяющих достигнуть положительного эффекта от экономии оборотного капитала и выражающегося в повышении инвестиционного потенциала (В. Л. Макаров, Г. Б. Клейнер, П. Кузнецов и др.)346. Однако при чрезмерном применении бартерных сделок возможно сущеСм.: Кузнецов П. Неплатежи и бартер как отражение новой формы организации промышленности в России / Кузнецов П., Горобец Г., Фоминых А. В кн.: Российские предприятия: корпоративное управление и рыночные сделки. М.: ГУ–ВШЭ, 2002, с. 28–78; Аукционек С. Бартер в российской промышленности // Вопросы экономики.– 1998. – № 2. – С. 51–60; Макаров В. Л. Бартер в экономике переходного периода: особенности и тенденции / Макаров В. Л., Клейнер Г. Б. // Экономика и математические методы. – 1997. – Т. 33. – Вып. 2; Макаров В. Бартер в России: институциональный этап / Макаров В., Клейнер Г. // Вопросы экономики. 1999. № 4. – С. 79–101; Яковлев А. О причинах бартественное снижение эффективности экономики, что обусловлено институциональными и макроэкономическими особенностями этого способа взаимодействия. Перспективным, на наш взгляд, направлением преодоления негативных последствий бартера является разработка альтернативных инструментов интеграции хозяйствующих субъектов, снижающих издержки за счет более эффективного использования оборотного капитала и выгодных участникам интегрированной структуры и государству.

– использование практики неплатежей как способа покрытия разрыва ликвидности (С. М. Гуриев, И. Г. Поспелов, А. А. Петров и др.)347. Хозяйствующим субъектам выгодно интегрироваться, когда солидарная ответственность по обязательствам участников интегрированной структуры понимается как переход от ограничений кредитоспособности для каждого субъекта хозяйствования к соответствующему консолидированному условию достаточности выручки от продаж для оплаты исходных продуктов внутри интегрированной структуры. Однако использование неплатежей и неденежных расчетов в промышленности России в 90-х XX столетия стали одной из наиболее острых макроэкономических проблем. Значительная часть неплатежей была ложной, обусловленной своеобразной системой размещения доходов и уклонения от уплаты налогов в промышленности. Масштабы распространения ложных неплатежей отражали высокое доверие, на которое опирались связи внутри интегрированных структур, в том числе не базировавшиеся на формальных контрактах. С другой стороны, далеко не всегда контрагенты в цепочках оправдывали оказываемое им доверие. В конце концов осознанная опасность оппортунистического поведения партнеров по группе, руководствовавшихся очень жесткими индивидуалистическими нормами, привела к повышению ожидаемых затрат на иерархическую координацию внутри формально разобщенной группы. Вместе со снижением налоговых ставок (что означало уменьшение выигрыша от формального разобщения компонентов единой интегрированной структуры) это привело к уменьшению масштабов использования неплатежей.

– применение давальческих (толлинговых) схем (С. Б. Авдашева, Н. М. Розанова)348. При использовании такого инструментария идентичные производители конечной продукции конкурируют посредством выбора объема ра, неплатежей и уклонения от уплаты налогов в российской экономике // Вопросы экономики. – 1999. – № 4; Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С. 48–55, 70–73.

См.: Гуриев С. М. О роли неплатежей в интеграции предприятий / Гуриев С.М. Поспелов И.Г. Петров А.А. Шананин А.А. // Экономика и мат. методы. – 1999. – Т.35. – Вып. 1; Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М:

ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С. 59–69.

См.: Розанова Н. М. Взаимодействие фирм на товарных рынках в переходной экономике России. – М.: ТЕИС, Экономический факультет МГУ, 1998; Авдашева С. Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М: ГУ–ВШЭ, 2000. – 186 с. – С.145–168;

выпуска, они используют модель Курно для максимизации прибыли. Единственный производитель промежуточной продукции поставляет ее перерабатывающим предприятиям в рамках давальческого контракта, условия которого одинаковы для всех перерабатывающих предприятия. В течение 1990-х годов XX столетия из давальческого сырья в России производилась самая разная продукция — от сахара до цветных металлов349.

– внедрение механизма равновесных трансфертных цен (МРТЦ) как формы денежных расчетов, в которой трансфертная цена ниже рыночной означает инвестиции одного участника интегрированной структуры в оборотный капитал другого с целью получения дополнительной прибыли за счет эффекта от экономии оборотного капитала (А. С. Плещинский)350. Инвестиции сопровождаются компенсацией в виде денежного трансферта с определенным процентом. МРТЦ обобщает ряд экономических и организационно-правовых форм взаимодействий хозяйствующих субъектов в рамках ФПГ, холдинга. Его особенностью является отсутствие негативных экономических последствий интеграции хозяйствующих субъектов для государственного бюджета.

– использование механизма трансфертного финансирования351. На основе обобщения существующего способов эффективной интеграции хозяйствующих субъектов нами разработана модель организационно-финансового взаимодействия производственных экономических агентов в условиях механизма трансфертного финансирования. Описаны показатели экономической эффективности функционирования стратегически устойчивой интегрированной структуры, предлагается экономико-математический и компьютерный инструментарий для их расчета.

Практическая реализация указанных мероприятий в рамках выделенных направлений позволит, по нашему мнению, повысить результативность интеграции хозяйствующих субъектов и на этой основе обеспечить стратегическое развитие российских интегрированных структур реального сектора экономики.

См.: Авдашева С. Давальчество в российской промышленности: причины и результаты использования // Вопросы экономики. –2001. – № 6.

См.: Плещинский А. С. Оптимизация межфирменных взаимодействий и внутрифирменных управленческих решений / А. С. Плещинский. – М.: Наука, 2004. – 252 с. – С. 13-19, 205. (См. также: Брагинский О. Б. Об использовании моделирования при обосновании объединения предприятий в промышленную группу / Брагинский О. Б., Кричевский И. Е., Куницына Н. Н. // Экономика и математические методы. 1996. – Т. 32. № 4; Вересков А. И. К определению внутренних цен на унитарных предприятиях / Вересков А. И., Пресняков В. Ф. // Экономика и мат. методы. – 1999. – Т.35. – Вып. 4;

Кручинин Л. А. Динамика цен в системе взаимосвязанных предприятий / Кручинин Л.А., Сморгонский А.В. // Экономика и математические методы. – 2001. – Т. 37. – № 1. – С. 47–55; Кручинин Л. А. О возможных условиях заключения ценовых соглашений в группе взаимосвязанных предприятий / Кручинин Л.А., Сморгонский А.В. // Экономика и математические методы, 2003, Т. 39, № 1, с.23–32).

См.: Попов А. А. Трансфертное финансирование в концепциях эффективности корпоративной интеграции / А. А. Попов; под науч. ред. В. В. Гаврилова – Воронеж: Воронеж. гос. ун-т. – 2003. – С. 58ЗАКЛЮЧЕНИЕ Исследование теоретических и методологических основ интеграции хозяйствующих субъектов и ее эффективности в реальном секторе рыночной экономики позволяет сделать ряд выводов.

1. Принципы и методологические подходы к исследованию интеграции хозяйствующих субъектов Интеграция есть сторона развития, связанная с объединением в целое некогда разрозненных частей. Она является своеобразной реакцией на процессы дифференциации, происходящие во всех сферах бытия и познания. Восстановление единства происходит путем преобразования составляющих элементов, наделения их новыми качествами. Степень и интенсивность этих преобразований во многом определяются внутренними возможностями элементов интеграции, а также целевыми установками, определяющими границы ее функционирования и развития.

Исследование теоретических основ интеграции хозяйствующих субъектов в экономике позволило выявить ее принципы — универсальность и полиморфичность, неразрывная связь процесса и результата, органическое единство целого и его частей (элементов), диалектическая взаимообусловленность интеграции и дифференциации.

В рамках различных направлений и школ экономической теории выделены различные методологические подходы к исследованию интеграции хозяйствующих субъектов и представлены их обобщающие характеристики:

– марксистская школа политической экономии исследует интеграцию хозяйствующих субъектов в рамках следующих подходов: а) производственнотехнологический подход, связывающий исследуемое понятие с конечной ступенью развития процессов концентрации и дифференциации производства — интеграцией процессов производства и специальностей, процессом восстановления органического единства всего производственного процесса на высшем уровне, связанным, с одной стороны, с тенденцией углубления разделения труда, с другой — с необходимостью взаимодействия между специализированными субъектами хозяйствования; б) мирохозяйственный подход, ориентированный в первую очередь на исследование интеграции в экономике с позиции объединения национальных экономик, переплетения воспроизводственных процессов, постепенного всестороннего сближения, а затем и слияния различных элементов национальных экономик соответствующих стран в едином хозяйственном комплексе в результате роста уровня концентрации, углубления и расширения международной специализации и кооперирования производства и научно-технических исследований; в) структурно-функциональный подход, основанный на взаимосвязи интеграции хозяйствующих субъектов с процессами обобществления производства; интеграция хозяйствующих субъектов рассматривается как высшая сложная функциональная и уровневая форма организации производства; развитие простых функциональных форм обобществления ведет к перерастанию интеграции в структурообразующую форму организации производства и возникновению уровневых форм интеграции; г) уровневый подход, уделяющий значительное место проблеме разграничения уровней интеграции в экономике; сущностной чертой интеграции является характер связей на различных уровнях — локальном, региональном (межрегиональном, в рамках объединений регионов отдельных государств), национальном (федеральном), межгосударственном (транснациональном, многонациональном, международном, многострановом), глобальном;

– неоклассическое направление экономической теории анализирует интеграцию хозяйствующих субъектов как элемент структуры рынка, существенно влияющий на его эффективность; основными путями исследования интеграции в неоклассической традиции служат изучение, во-первых, результатов нейтрализации отрицательных внешних эффектов и, во-вторых, последствий усиления рыночной власти (конкурентных преимуществ), в том числе путем создания барьеров входа на рынки; альтернативный подход неоклассического направления — с позиций теории финансово-промышленного капитала, анализирующей движение и эволюцию форм финансово-промышленного капитала как экономической основы функционирования интегрированных структур;

– неоинституциональное направление экономической теории отталкивается от различия возможных путей решения проблемы координации в экономических системах и исследует интеграцию в контексте минимизации трансакционных издержек, проблем агентских отношений и влияния на них распределения прав собственности; содержательной стороной интеграции являются экономические взаимозависимости, связанные с сокращением трансакционных затрат при замене рынка внутренней организацией; преимущества интеграции связаны с гармонизацией интересов, уменьшением риска, существенной экономией, получаемой за счет сокращения информационных потоков; альтернативный подход направления основан на теории экономической власти; достоинством его является учет волевого компонента в действиях субъектов; посредством интеграции хозяйствующие субъекты концентрируют разнообразные ресурсы экономической власти, активно применяя их; создается специфическое властное пространство, в котором центральный элемент интегрированной структуры контролирует основные аспекты деятельности всех экономических агентов;

– подходы конкретных экономических наук: а) маркетинговый подход основан на анализе и оценке состояния и перспектив развития спроса, предложения, цен, конкуренции на рынке, где функционируют хозяйствующие субъекты и предполагается создание интегрированной структуры; учете влияния и роли стратегии маркетинга при ее формировании и функционировании; анализе возможных преимуществ и проявлений недостатков интеграции;

б) информационно-финансовый подход связан с изучением влияния информационных составляющих на воспроизводственный процесс, с одной стороны, и информационно-финансовых взаимодействий между субъектами хозяйствования, с другой; сущность его заключается в утверждении главенствующей роли информационного и финансового факторов в развитии интеграции;

– системно-эволюционный подход, основанный на общенаучной концепции синергетики, исследует интеграцию хозяйствующих субъектов как систему, основные понятия которой — элементы (субъекты хозяйствования), состояния связанности элементов и их отношения; система выступает составной частью более общей системы национального хозяйства; постоянно изменяется, эволюционирует в соответствии с целью существующей системы хозяйствования; представляет самоорганизующееся целое, возникающее в результате движения и взаимодействия элементов и связей; обладает интегральными свойствами, не присущими отдельным элементам хозяйствования, имеет устойчивые внутренние связи между этими элементами, преобладающие над их внешними связями.

2. Сущность и экономическое содержание интеграции хозяйствующих субъектов Сложность экономического феномена интеграции хозяйствующих субъектов обуславливает необходимость применения комплексного подхода, предусматривающего ее рассмотрение в категориальном, статическом и динамическом (генетическом) аспектах.

В категориальном аспекте, означающем выделение конституирующих исследуемую экономическую категорию сущностных признаков, интеграция хозяйствующих субъектов представляет совокупность организационноэкономических отношений между хозяйствующими субъектами как элементами, взаимодействующими в составе интегрированной структуры как интегративного целого, на координационных или субординационных началах по поводу установления повторяющихся устойчивых взаимодействий в процессах организации производства, труда и управления, обмена результатами производства, с целью гармонизации экономических интересов, достижения синергетического эффекта при совместной деятельности.

В аспекте статики, предполагающем выделение бытия (свойства) явления, интеграция хозяйствующих субъектов представляет свойство социальноэкономической системы — состояние целостности, упорядоченного функционирования ее элементов. Отмечается, что понятие система и интеграция неразрывно связаны, в основе любой системы лежит интеграция. Диалектика их взаимодействия такова, что, с одной стороны, исходным признаком системы, характеризующим ее становление и развитие, является интеграция, с другой — только возникновение зрелых системных форм свидетельствует о выходе интеграции на качественно новую ступень развития. Показана системообразующая роль интеграции хозяйствующих субъектов с точки зрения укрепления связи между элементами системы, объединения их в одно целое, возникновения структурной и функциональной форм организации производства, характеризующихся единой системой целей, экономических интересов, связей и функций. Выявлены основные системные качества интеграции хозяйствующих субъектов: нелинейность развития; устойчивость связей; целостность и структурность.

В динамическом (генетическом) аспекте, предполагающем исследование развития (генезиса) явления, интеграция хозяйствующих субъектов представляет экономический процесс — циклическую последовательность смены основных этапов развития системы, предполагающую движение включенных в него компонентов — хозяйствующих субъектов — к количественно и качественно новому состоянию. Это не застывшее, раз и навсегда данное образование, которое можно измерять, искать условия существования, а динамичный процесс с присущим ему сменой форм, становлением и распадом, имеющий свое начало и завершение, и поэтому должен быть рассмотрен именно во всей совокупности фаз своего развития. В процессе циклического движения повышается степень зрелости конкретных организационно-экономических форм интеграции, что, в частности, определяется развитием материально-технической базы общества, разделением труда.

Обосновано выделение двух видов циклов развития интеграции как экономического процесса. : а) цикл количественно-качественных преобразований и б) цикл качественных преобразований; первый характеризуется распространением интеграции вширь, включением в процесс интеграции новых элементов (хозяйствующих субъектов), означает появление сложного структурного и функционального уровней организации производства, характеризующихся высокоразвитыми формами воспроизводственных процессов; качественный цикл предполагает развитие интеграции вглубь, трансформацию субъектов хозяйствования, способствует переходу их в новое качество.

Поскольку на интегрированную структуру действуют внешние и внутренние факторы и сама по себе она является динамичной, считаем, что подобно физико-химическим системам она способна испытывать на себе такие явления как флуктуации — локальное возмущение, угрожающее общему равновесию системы, а также полифуркации — разрушение, распад системы в результате нарушения общего равновесия.

3. Функции интеграции хозяйствующих субъектов Интеграция хозяйствующих субъектов как экономическая категория выполняет следующие функции, представляющие собой форму выражения общественного ее назначения: согласующую; организационную; стимулирующую;

средство разрешения противоречий агентов интеграции; воспроизводственную.

Данные функции позволяют раскрыть различные уровни, специфику и отразить основные свойства интеграции хозяйствующих субъектов. От того, насколько эффективно они реализуются, зависит эффективность интеграции хозяйствующих субъектов.

4. Типология интегрированных структур реального сектора рыночной экономики Представленная в диссертации типология характеризует комплексную взаимообусловленность свойственных современной российской экономике видов, форм и методов (способов) интеграции хозяйствующих субъектов.

Виды интеграции классифицированы по степени централизации производственно-хозяйственных и управленческих функций, в соответствии с чем выделяются: а) децентрализованная интеграция — взаимодействие субъектов хозяйствования основано на доверии контрагентов, их деловой репутации и реализуется посредством заключения контрактов, системы хозяйственных договоров, без официальной регистрации организационно-правовой формы объединения;

может проистекать из конвенций, ограничивающихся централизацией лишь некоторых функций; б) частично централизованная интеграция — взаимодействие, основанное на рыночной координации или иерархической субординации, соединяет средства и усилия ряда хозяйствующих субъектов и обязывает их к выполнению решений органов управления не по всему спектру деятельности, а только по заранее оговоренной, зафиксированной в специальном договорном соглашении и строго ограниченной им части деятельности каждого участника;

в) централизованная интеграция — взаимодействие, основанное на жесткой иерархии и субординации, централизации большинства или всех функций и сфер деятельности участников.

Формы интеграции значительно различаются в зависимости от направления и глубины интеграции, делегирования полномочий и ответственности отдельных участников, степени самостоятельности субъектов хозяйствования в объединении, целям сотрудничества, характеру хозяйственных отношений, что можно объяснить переплетением многочисленных интегрированных структур между собой, разрывами между законодательством и экономической сущностью явлений. Обоснована классификация и проведена сравнительная характеристика форм, выражающих экономическое содержание интеграции субъектов хозяйствования: а) картели, б) синдикаты, в) тресты, г) конгломераты, д) концерны, е) консорциумы, ж) пулы, з) стратегические альянсы.

Обоснована необходимость разделения форм, выражающих экономическое содержание интеграции субъектов хозяйствования и организационно-правовых форм, относящихся к сфере хозяйственной политики: а) объединения в форме ассоциаций и союзов, б) некоммерческие партнерства; в) объединения, основанные на договоре простого товарищества; г) объединения в форме акционерных обществ с дочерними и зависимыми обществами; д) холдинговые компании и финансовые холдинговые компании; е) финансово-промышленных группы.

Методы (способы) интеграции определены на основе обобщения российского и зарубежного опыта и хозяйственной практики, в соответствии с чем предложено различать: а) объединения (слияния или поглощения) — в результате которого образуется единая экономическая единица из ранее существовавших структур; основное различие понятий «слияние» и «поглощение» проходит по критерию добровольности или принудительности объединения; б) соглашение (союз) — организационно-экономическое единство субъектов хозяйствования, сохраняющих юридическую самостоятельность и сотрудничающих с целями модификации внутренних расчетных цен, установления порядка распределения дохода, соединения средств и усилий для выполнения отдельных проектов; формальным признаком соглашения (союза) является наличие определенных органов управления — собрания уполномоченных, совета объединения, дирекции.

На основе типологии разработана матрица классификаций видов, форм и методов (способов) интеграции хозяйствующих субъектов, характеризующая их взаимосвязь и взаимообусловленность. Практическая значимость матричного анализа заключается в возможности качественного системного анализа потенциальных видов, форм и методов (способов) интеграции и их взаимосвязи при построении интегрированной структуры с учетом специфических целей объединения.