«Подготовлено при финансовом содействии Национального фонда подготовки финансовых и управленческих кадров в рамках его Программы поддержки академических инициатив в области социально-экономических наук ФИНАНСОВАЯ ...»

Любой экономический показатель (в том числе и оцениваемую стоимость) y можно рассматривать как функцию нескольких параметров-аргументов x1, x2,..., xn, т.е. y = f(x1, x2,..., xn). Математическая структура данной функции может быть довольно разветвленной, так что речь идет о комбинации нескольких элементарных функций, т.е. о функционале. Определение ошибки нелинейных функций осуществляется теми же приемами, что и для линейных функций, но предварительно выполняется линеаризация, т.е. приближенная замена нелинейной функции на линейную.

Если функция зависимости экономического показателя от параметров-аргументов мало отличается от линейной и ошибки параметров-аргументов малы, используется следующее выражение для определения абсолютной ошибки оцениваемого показателя:

где y — абсолютная ошибка экономического показателя y;

xi — абсолютная ошибка параметра-аргумента xi.

Приведенное выше уравнение является основным уравнением в теории ошибок.

С точки зрения математической структуры большинство экономических показателей представляют собой суммарные или разностные показатели.

Например, стоимость и себестоимость объекта, рассчитываемые на основе затратного подхода, представляют собой суммарные показатели: они получаются суммированием компонентов, характеризующих расход различных ресурсов. Если абсолютная ошибка суммарного показателя возрастает по мере увеличения числа слагаемых, то его относительная погрешность может существенно снижаться. В теории ошибок приближенных вычислений доказывается теорема о том, что относительная ошибка суммы заключена между наименьшей и наибольшей относительными ошибками слагаемых. Причем относительная ошибка суммарного показателя имеет наименьшее значение тогда, когда компонентная структура суммарного показателя совпадает с его точностной структурой, т.е. весовые коэффициенты отдельных слагаемых совпадают с весовыми коэффициентами ошибок этих слагаемых.

Следовательно, повышение точности суммарного показателя достигается как уменьшением ошибок отдельных слагаемых, так и приближением компонентной и точностной структур друг к другу. Так как повышение точности сопряжено всегда с дополнительными затратами, то при анализе нужно выявить те слагаемые, которые непосредственно ограничивают точность суммарного экономического показателя.

В основе оценки стоимости при применении доходного подхода лежит исчисление чистого дохода. Чистый доход представляет собой разность между выручкой от реализации и суммой операционных затрат (без амортизации). Таким образом, чистый доход является разностным показателем. Чем точнее определен чистый доход, тем точнее оценена стоимость. Поэтому обратим внимание на вопросы определения ошибки при оценке разностного показателя.

С точки зрения точности разностная схема расчета наименее благоприятна, так как разность двух близких чисел обнаруживает значительно большую и абсолютную и относительную ошибку, чем ошибки уменьшаемого и вычитаемого в отдельности. Ошибка разностного показателя зависит не только от ошибок уменьшаемого и вычитаемого, но и от того, в какой степени уменьшаемое превышает вычитаемое. Так, если вычитаемое составляет 25% и менее от уменьшаемого, снижение точности разностного показателя происходит ненамного (не более чем в 1,5 раза). Если же указанное соотношение превышает 25%, то наблюдается резкое нарастание ошибки разностного показателя. Если чистый доход составляет около 30% выручки, то в этом случае, даже если и выручка и затраты оценены с одинаковой точностью, ошибка в исчислении чистого дохода в 3–6 раз больше, чем ошибка исчисления выручки и затрат в отдельности.

Для оценки стоимости объекта необходимо выполнить ряд математических и логических операций над исходными данными. Совокупность этих операций образует расчетный алгоритм, который выстраивает оценщик в соответствии с применяемым методом оценки.

Для точностного анализа расчета стоимости необходимо рассмотреть структуру математической модели, на основе которой по правилам из теории ошибок можно построить модель ошибки результатов расчета. Естественно, что эти модели будут разными при использовании разных методов и подходов оценки.

Модель расчета стоимости включает несколько элементарных функций, дающих промежуточные результаты. Для каждой элементарной функции существует зависимость, по которой можно рассчитать ошибку этой функции исходя из погрешностей параметров-аргументов. Эти зависимости выведены на основе известных из статистики правил сложения дисперсий (табл. 5.3.6).

Для одних математических функций (сумма, разность, линейная зависимость) удобно вычислять абсолютную погрешность, для других функций (произведение, частное, степенная зависимость) — относительную погрешность.

Зависимости для определения ошибок элементарных функций 1. Сумма 4. Разность 5. Разность 9. Показательная функция Примечание: — абсолютная погрешность, — относительная погрешность Покажем порядок составления моделей оценки и ошибки на примере. Производится оценка вертикально-сверлильного станка прямым сравнением с аналогом. Сравнение показало, что:

1) цена аналога взята на дату, которая на несколько месяцев предшествует дате оценки; 2) станки различаются по главному параметру — наибольшему диаметру сверления; 3) у оцениваемого станка параметр «вылет шпинделя» сокращенный по сравнению со стандартным размером.

Согласно описанному выше алгоритму установлена следующая очередность корректировок цены аналога:

1. Коэффициентная корректировка на момент оценки.

2. Коэффициентная корректировка на различие по главному параметру.

3. Поправочная корректировка на нестандартное значение параметра «вылет шпинделя» у оцениваемого станка.

Математическая модель расчета стоимости:

где Ц — исходная цена аналога;

К1, К2 — корректирующие коэффициенты для первой и второй корректировок;

П3 — поправка по третьей корректировке.

Математическая модель расчета ошибки стоимости:

где обозначение абсолютной и относительной ошибки стоит перед тем показателем, к которому эти ошибки относятся.

В табл. 5.3.7 приведены формулы для расчета корректирующих коэффициентов и поправки, а также их ошибок.

Таким образом, оценив ошибки исходных данных (в нашем примере это — ошибки цены аналога, ценовых индексов, коэффициента торможения главного параметра и «цены» единицы параметра — вылет шпинделя), по приведенным выше моделям нетрудно рассчитать ошибку оцениваемой стоимости.

Методы оценки, построенные на затратном подходе, предполагают определение стоимости воспроизводства и себестоимости объекта, которые с точки зрения математической структуры представляют собой суммарные показатели, так как они складываются из компонентов, характеризующих расход различных ресурсов на создание и приобретение объекта. Если абсолютная погрешность суммарного показателя всегда возрастает по мере увеличения числа слагаемых, то его относительная погрешность может существенно снижаться.

Рассмотрим пример анализа точности оценки стоимости воспроизводства специального станка для намотки катушек электроаппаратуры при применении метода расчета по укрупненным нормативам. Исходные данные для расчета приведены в табл. 5.3.8. Там же приведены показатели точности исходных данных.

Расчетные формулы показателей и их ошибок при оценке полной стоимости замещения вертикально-сверлильного станка 1. Масса 2. Количество 3. Показатель конструктивной сложности, единицы 4. Удельные материальные затраты на 1 т конструкции, 5. Удельные затраты комплектующих на 1 вход-выход, 6. Удельные затраты по заработной плате на единицу 7. Коэффициент косвенных 8. Коэффициент На основе приведенных выше исходных данных рассчитана стоимость станка и ошибка ее оценки. Порядок расчета и результаты приведены в табл. 5.3.9.

Затраты на Затраты на комплектующие Заработная плата основных Косвенные Полная себестоимость C=M+ воспроизводства S=С/(1-R) 3100 S = C + R / 1 R Точностный анализ позволяет определить не только ошибку итогового результата оценки, но и увидеть те элементы стоимости, которые вносят наибольший вклад в образование этой ошибки. В нашем примере точность оценки лимитируют в первую очередь косвенные затраты, за ними следует заработная плата.

Наименьшая ошибка у затрат на материалы. Таким образом, чтобы повысить точность расчета стоимости в первую очередь следует поискать способы снижения ошибок при расчете косвенных расходов и заработной платы.

Методы, базирующиеся на доходном подходе, предполагают прогнозирование будущего чистого дохода на период эффективного срока бизнеса. Поэтому ошибка оценки стоимости, получаемой этими методами, во многом зависит от того, насколько точно рассчитан чистый доход и прогноз его динамики. Чистый доход рассчитывается по разностной математической модели: это разность между выручкой и затратами. С точки зрения анализа точности разностная схема расчета наименее благоприятна, так как разность двух близких чисел обнаруживает значительно большую и абсолютную и относительную ошибку, чем ошибки уменьшаемого и вычитаемого в отдельности.

Другим источником ошибок при применении доходного подхода является неопределенность ставки дисконта, особенно большие ошибки возникают в условиях высокой и трудно прогнозируемой инфляции. Эти обстоятельства делают оценку методами доходного подхода недостаточно надежной.

1. В чем заключается метод анализа малой выборки?

2. В чем принципиальное отличие случайных и систематических ошибок?

3. Что такое доверительный интервал?

4. Каков порядок внесения корректировок?

5. Каковы зависимости для определения ошибок элементарных функций?

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ

СПЕЦИАЛЬНЫХ ВИДОВ СТОИМОСТИ

6.1. Особенности оценки стоимости при лизинге машин, оборудования и транспортных средств Основы лизинговых отношений Успешное функционирование любого предприятия, в котором используется оборудование, предполагает систематическое обновление основных фондов. В условиях рыночной экономики, когда государство освобождается от функций основного инвестора, предприятия должны сами думать о перевооружении собственного производства. Для приобретения новой техники у предприятий существует не очень большой выбор стратегий поведения:

а) покупка нужного нового оборудования с оплатой по факту поставки, требующая сразу довольно больших средств, которыми предприятие не всегда располагает;

б) модернизация существующего оборудования, проводимая силами специализированных предприятий, также требующая значительных затрат;

в) аренда нужного оборудования.

Если собственных средств у предприятия недостаточно, то первые две возможности обновления требуют, как правило, привлечения банковского кредита, средств частных инвесторов, инвестиционных или венчурных фондов. Рассчитывать на получение кредита на срок до трех и более лет предприятиям обычно не приходится, так как в настоящее время российские банки избегают их среднесрочного и долгосрочного кредитования. Поэтому часто остается только единственная возможность привлечения основных фондов в производство — аренда.

В настоящее время получил распространение такой вид аренды, как лизинг. По существу лизинг — это аренда, только в более широком смысле, чем ее обычно понимают. Лизинг имеет несколько разновидностей, и одна из них — оперативный лизинг практически полностью соответствует аренде в обычном понимании этого слова.

Основы лизинга определены Федеральным законом от 29.10. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изменениями от 29.01.02). В соответствии с законом лизинг — это вид инвестиционной деятельности по приобретению лизингодателем имущества, в частности, оборудования, в собственность и передаче его на основании договора лизингополучателю на определенных условиях.

Основными субъектами лизинга, таким образом, являются лизингодатель и лизингополучатель, между которыми в связи с реализацией договора лизинга возникают определенные экономические и правовые отношения.

Лизингодатель — это обычно лизинговая фирма, которая за счет привлеченных и(или) собственных средств приобретает по договору о лизинге оборудование и передает его лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение. Для осуществления лизинговой деятельности лизинговые фирмы могут привлекать средства инвесторов — резидентов и нерезидентов Российской Федерации. Инвестор выдает кредит лизингодателю в размере стоимости приобретаемого оборудования. Полученные от инвестора средства и собственные средства лизингодатель направляет на покупку оборудования.

Вторым главным действующим лицом лизинговой сделки является лизингополучатель — обычно предприятие, которое в соответствии с договором лизинга принимает в пользование предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях.

Наконец, еще одним субъектом в схеме лизинга является продавец — обычно предприятие-изготовитель оборудования, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает ему это оборудование, являющееся предметом лизинга. В некоторых случаях продавец может одновременно быть лизингополучателем.

Существуют две формы лизинга — внутренний и международный. Первая форма предполагает, что все участники лизингового договора являются резидентами Российской Федерации.

При международном лизинге хотя бы один из участников должен быть нерезидентом Российской Федерации.

Разновидностями лизинга являются финансовый лизинг, возвратный лизинг и оперативный лизинг.

1. При финансовом лизинге срок, на который оборудование передается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной его амортизации. Сложилась определенная процедура действий сторон при этом виде лизинга. Инициатива здесь принадлежит обычно лизингополучателю (предприятию), которое находит продавца нужного ему оборудования и согласует с ним технические характеристики и цену поставки оборудования. Затем лизингополучатель обращается к услугам той или иной лизинговой фирмы и оговаривает с ней возможность заключения и условия договора.

Обычно главными параметрами условий договора являются — инвестиционные затраты лизингодателя, срок договора лизинга и процентные ставки по привлеченным средствам (кредиту) и комиссионному вознаграждению (КВ) лизингодателю.

Основными статьями инвестиционных затрат (ИЗ) лизингодателя обычно являются: расходы на приобретение оборудования;

налог на имущество; расходы на таможенное оформление оборудования и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин. Часть этих расходов может взять на себя лизингополучатель.

В договоре могут быть предусмотрены дополнительные услуги (ДУ) лизингодателя, перечень, объем и стоимость которых определяются соглашением сторон. Это может быть приобретение прав на интеллектуальную собственность (ноу-хау, лицензионных прав, прав на товарные знаки, марки, программное обеспечение и др.), связанных с оборудованием; приобретение различных товарно-материальных ценностей, необходимых в период проведения монтажных и пусконаладочных работ; осуществление монтажных и пусконаладочных работ оборудования, обучение персонала; послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга; другие работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет лизинга. Оплата дополнительных услуг может производиться либо по факту после их выполнения, либо в виде надбавки к цене приобретения оборудования с соответствующим учетом в лизинговых платежах.

Чтобы уменьшить собственные риски, лизингодатели часто в качестве обязательного условия договора указывают авансовый платеж (обычно от 10% стоимости оборудования), то есть требуют непосредственного участия лизингополучателя в приобретении оборудования, а также страхования предмета лизинга от всех стандартных видов рисков. Иногда в качестве дополнительного обеспечения возврата средств по сделке требуется поручительство платежеспособного юридического или физического лица, страхование риска неуплаты лизинговых платежей или залог ликвидных ценных бумаг.

Лизинговая фирма, занимаясь инвестиционной деятельностью, чаще всего для финансирования сделок привлекает кредитные средства. В этом случае в состав лизинговых платежей, помимо инвестиционных затрат лизинговой фирмы, включается плата за кредит (ПК).

Наконец, еще одной составляющей лизинговых платежей является комиссионное вознаграждение (КВ) лизингодателя. Вознаграждение включает оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки, а также процент за использование собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение оборудования и(или) на выполнение дополнительных услуг.

Процентные годовые ставки по кредиту (СтК) и комиссионному вознаграждению (СтВ) колеблются в широких пределах.

При этом учитывается срок договора, величина авансового платежа и стоимость приобретаемого оборудования. Например, по фирмам, осуществляющим лизинг технологического оборудования, могут встретиться такие условия договора:

а) при сроке договора 3 года и 4 месяца, авансовом платеже (Ав) 10% от суммы сделки и стоимости оборудования С от 50 до 100 тыс. у. е. годовые ставки СтК и СтВ равны 9% (в валюте);

б) при сроке договора 3 года, авансовом платеже Ав 25% от суммы сделки и стоимости оборудования С = 300 тыс. у. е. годовая ставка СтК = 14% (используются кредитные линии западных банков) и годовая ставка СтВ = 3% (в валюте); в зависимости от авансового платежа годовая ставка СтК может лежать в диапазоне 9,5–20% (в валюте) и т.п.

Лизинговый договор достаточно гибок в смысле графика платежей, по сравнению, например, с кредитным договором. Здесь лизингополучатель всегда может предварительно прогнозировать свои денежные потоки и совместно с лизингодателем выработать взаимоприемлемый и удобный график платежей.

После заключения договора лизинга лизингодатель производит покупку оборудования и передачу его предприятию-лизингополучателю во временное пользование на основании акта приемки-передачи. Доставку оборудования непосредственно на предприятие осуществляет продавец. В зависимости от условий договора осуществляется страхование лизингового оборудования по всем стандартным видам рисков.

Закон определены наиболее важные обязанности лизингополучателя по договору финансового лизинга. Он должен принять предмет лизинга в порядке, предусмотренном указанным договором и выполнять другие обязательства, вытекающие из содержания договора.

Для выполнения обязательств по договору лизингополучатель осуществляет финансовые расчеты с лизингодателем в соответствии с графиком лизинговых платежей.

Лизингодатель, остающийся собственником оборудования до окончания договора, производит необходимые налоговые выплаты по предмету лизинга, погашает кредит, выданный инвестором, и осуществляет постоянный мониторинг лизинговой сделки до ее полного завершения.

По истечении срока действия договора или при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, лизинговое оборудование переходит в собственность лизингополучателя. Договором может быть также предусмотрен выкуп лизингового оборудования по остаточной стоимости.

2. Возвратный лизинг — разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик) оборудования — завод-производитель одновременно является лизингополучателем. Завод продает свое оборудование лизинговой фирме, немедленно получая согласованную сумму, с одновременным оформлением договора о долгосрочной аренде бывшей своей собственности на условиях лизинга. При этом предмет лизинга (оборудование) переходит в собственность лизинговой фирмы на период действия договора, оставаясь у предприятия на правах владения и пользования. Вырученные от продажи своего оборудования денежные средства предприятие расходует по своему усмотрению в хозяйственной деятельности, ежемесячно осуществляя лизинговые платежи в установленном размере в течение всего срока договора. Возвратный лизинг напоминает залоговую операцию, при которой расчеты производятся по согласованному графику лизинговых платежей. Немалым его преимуществом является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования с вытекающей из этого возможностью применять налоговые льготы, предоставляемые для участников лизинговых операций.

3. При оперативном лизинге лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю на определенных условиях во временное пользование. Срок оперативного лизинга всегда меньше срока полной амортизации оборудования. По завершении договора оборудование возвращается лизингодателю. При этом виде лизинга, по существу представляющем собой обычную аренду, оборудование может передаваться в лизинг неоднократно в течение полного срока амортизации.

Так как риск лизингодателя в случае оперативного лизинга значительно больше, чем при других видах лизинга, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат, ставка лизинговых платежей обычно выше.

В мировой практике достаточно давно используется так называемый лизинг с участием множества сторон или левередж-лизинг. Он используется при финансировании сложных, крупномасштабных объектов, когда лизингодатель использует предмет лизинга в качестве залогового обеспечения для привлечения средств других участников лизинговой сделки. У нас в России эту форму лизинга только начинают применять. Среди перечисленных в законе «О лизинге» видов лизинга левередж-лизинг не упоминается. Вместе с тем в законе есть норма, позволяющая лизингодателю использовать переданное в лизинг имущество в качестве залога и тем самым строить более сложные схемы финансирования и предоставления гарантий.

Наряду с перечисленными выше видами лизинга, следует упомянуть также такую его разновидность как сублизинг. При сублизинге происходит переуступка прав пользования оборудованием как предметом лизинга третьему лицу, что оформляется специальным договором. Наибольшее распространение эта разновидность лизинга получила в форме международного сублизинга.

Как показывает практика заключения лизинговых договоров, большинство производственных, строительных и транспортных предприятий, обращаясь к лизинговым фирмам с инвестиционно-лизинговыми проектами своего технического перевооружения, просят содействия в организации поставки оборудования по международному финансовому лизингу. Однако сделки по международному лизингу сопряжены с определенными сложностями таможенного прохождения лизингового оборудования, налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности, документирования сделки, страновой политики в области импорта, гарантийного обеспечения, администрирования, лицензирования и др.

При международном сублизинге российские лизинговые фирмы вступают в контакт с западными лизинговыми фирмами, которые на основе соответствующих соглашений сдают им в лизинг оборудование иностранного производства. При этом в соглашениях допускается возможность для российских фирм-лизингодателей передавать это оборудование в сублизинг конечным потребителям — российским предприятиям. Так как лизинговые фирмы за рубежом имеют доступ к недорогим, по российским меркам, заемным ресурсам, предоставляемым иностранными банками и инвестиционными компаниями, условия такого международного сублизинга в ряде случаев оказываются приемлемыми для российских предприятий.

При международном лизинге приходится иметь дело с ввозом в Россию лизингового имущества. Здесь возможны различные способы его ввоза в Россию.

При временном ввозе на срок до двух лет (в некоторых случаях до трех лет) импортер (лизингодатель или лизингополучатель) уплачивает по 3% от совокупного таможенного платежа (НДС и импортная пошлина) в месяц.

Если по окончании срока имущество не вывозится из России, то за фактически предоставленную рассрочку платежа импортер должен уплатить проценты по ставке рефинансирования ЦБ РФ, действовавшей на момент помещения предмета лизинга через границу, что во многих случаях делает схему временного ввоза неэкономичной. В некоторых случаях предусмотрены более серьезные санкции, вплоть до конфискации имущества.

При временном ввозе автомобилей импортер обязан внести депозит, равный сумме начисленных таможенных платежей (НДС + пошлина + акциз). Этот депозит будет возвращен после вывоза предмета лизинга без начисления процентов.

Другим способом является ввоз имущества в уставный капитал дочерней лизинговой фирмы в России для ее финансирования.

При этом ввозимое имущество освобождается от обложения НДС и ввозными пошлинами, если оно отвечает критериям основных производственных фондов по Общероссийскому классификатору.

В течение всего срока деятельности дочерней фирмы, использование ввезенного имущества контролируется таможней. При его отчуждении приходится платить НДС и ввозную пошлину полностью. Передача имущества в лизинг не является его отчуждением, и поэтому льгота распространяется на лизинговые фирмы в полном объеме. Однако, вопрос о сохранении льготы после истечения срока амортизации лизингового оборудования и передачи его в собственность лизингополучателя рекомендуется в каждом конкретном случае решать с таможенными органами.

При международном лизинге предусмотрены и другие льготы по таможенным платежам в рамках лизинговых сделок. В частности, перемещение машин и оборудования через таможенную границу Российской Федерации, а также оплата полной суммы договора лизинга (при его продолжительности более шести месяцев), в соответствии с законодательством о валютном контроле и регулировании не считаются операциями, связанными с движением капитала.

При провозе лизингового имущества через таможенную границу Российской Федерации все виды таможенных платежей начисляются на полную его таможенную стоимость. Однако уплата таможенных платежей в этот момент производится лишь на сумму оплаченной части таможенной стоимости имущества, что подтверждается банковскими документами. В дальнейшем уплата таможенных платежей производится одновременно с лизинговыми платежами. Причем такой порядок оплаты таможенных платежей не считается отсрочкой таможенных платежей или инвестиционным налоговым кредитом.

Существуют и другие меры государственной поддержки лизинговой деятельности. Это создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в лизинг с использованием государственного имущества; финансирование из бюджета и предоставление государственных гарантий при реализации лизинговых проектов; освобождение инвесторов от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от кредитования субъектов лизинга, на срок не менее трех лет для реализации договора лизинга;

предоставление в законодательном порядке других налоговых и кредитных льгот лизинговым фирмам с целью создания благоприятных экономических условий для их деятельности.

Говоря о правовых основах лизинга, следует отметить, что оборудование, переданное во временное владение и пользование предприятию, остается собственностью лизингодателя, который может изъять предмет лизинга у лизингополучателя в случае, например, несоблюдения условий договора. Причем, в этом случае все расходы, связанные с возвратом имущества, в том числе расходы на его демонтаж, страхование и транспортировку, несет лизингополучатель.

Оборудование, передаваемое в лизинг предприятию, сначала практически всегда находится на балансе лизинговой фирмы и переходит в собственность лизингополучателя только по истечении срока договора лизинга или до его истечения на условиях, предусмотренных соглашением сторон.

Если имущество, передаваемое в лизинг, подлежит государственной регистрации (авиационная техника, морские и другие суда, транспортные средства, оборудование повышенной опасности и др.), то такая регистрация по соглашению сторон производится на имя лизингодателя или лизингополучателя, причем в документах указываются сведения и о собственнике и о пользователе имущества.

Экономическое содержание лизинга в своей основе имеет определение общей суммы платежей по договору лизинга за весь срок действия договора. В эту сумму обычно включают возмещение всех затрат лизингодателя, связанных с выполнением договора, а также его доход. В общую сумму договора лизинга может также быть включена выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга это предусмотрено.

Обычно платежи начинаются с момента использования оборудования лизингополучателем. Для расчета лизинговых платежей еще в 1996 году были разработаны специальные Методические рекомендации, утвержденные Министерством экономики Российской Федерации. Однако, в связи с тем, что условия лизинга, размер, способ осуществления и периодичность лизинговых платежей в значительной степени определяются договором, на практике существует множество форм расчета лизинговых платежей, которые применяются разными фирмами. Ниже рассмотрена одна из возможных форм расчета лизинговых платежей при финансовом лизинге, которая построена на рабочем листе Excel и позволяет оперативно сравнивать различные варианты лизинговых проектов (рис. 6.1.1).

Форма состоит из трех блоков: блока ввода данных, блока расчета среднегодовой стоимости имущества и блока расчета лизинговых платежей.

РАСЧЕТ ПЛАТЕЖЕЙ ПРИ ФИНАНСОВОМ ЛИЗИНГЕ. ВВОД ДАННЫХ

РАСЧЕТ СРЕДНЕГОДОВОЙ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ПРИ ЛИЗИНГЕ (д.е.)

Сумма амортиз. отчислений АО РАСЧЕТ ЛИЗИНГОВЫХ ПЛАТЕЖЕЙ (ЛП) И ОБЩЕЙ СУММЫ ПЛАТЕЖЕЙ (д.е.) В условном примере расчета лизинговых платежей общая стоимость инвестиций С в лизинговый проект принята равной денежных единиц (это могут быть любые денежные единицы — тысячи у.е., тысячи рублей и др.). Величина С представляет собой, в основном, стоимость лизингового оборудования (без НДС), хотя в эту сумму могут частично быть включены и некоторые дополнительные услуги (например, принадлежности и приспособления для предмета лизинга программное обеспечение и др.).

Так как речь идет о финансовом лизинге, срок лизингового договора установлен в 3,33 года (3 года 4 месяца), то есть до полной амортизации оборудования с последующей передачей его в собственность лизингополучателя. Нормативный срок амортизации Тн = 10 лет соответствует 5-ой амортизационной группе, поэтому норма амортизации K a = = 10%. Учитывая допусTH тимость при лизинге ускоренной амортизации предмета лизинга, коэффициент ускорения принят равным Ky = 3.

Далее указаны обязательные условия лизинговой сделки:

1) авансовый платеж принят равным 15% от стоимости предмета лизинга, то есть составляет 15 д.е.; величина кредита К = 100 — 15 = 85 д.е., а его доля в стоимости С составляет d = 0.85;

2) годовая процентная ставка по привлеченным кредитам СтК = 8%;

3) ставка комиссионного вознаграждения лизингодателя СтВ = 9% от С.

Оговорено, что лизингодатель, на балансе которого находится лизинговое имущество, платит налог на имущество (по годовой ставке 2%) и осуществляет его страхование от всех стандартных видов риска (страховка берется в размере 0,5% от балансовой стоимости имущества БСн на начало каждого года договора).

Соответственно, возмещения за эти выплаты будут включены в состав лизинговых платежей.

С учетом всех данных производятся подготовительные расчеты во втором блоке. В таблицу заносятся расчетные данные на весь срок лизингового договора. Первый столбец содержит балансовые стоимости оборудования БСн на начало каждого года.

Во втором столбце произведен расчет амортизационных отчислений АОt в соответствии с принятой нормой амортизации и коэффициентом ускорения. В третьем — записаны значения балансовых стоимостей БСк на конец каждого года. Таблица дает возможность рассчитать среднегодовую стоимость лизингового имущества Ссг, по которой производится начисление налога на имущество.

Из таблицы видно, что за полный срок договора о лизинге сумма амортизационных отчислений окажется равной стоимости предмета лизинга и его остаточная стоимость ОС по бухгалтерским документам станет равной нулю.

Третий блок предназначен для расчета лизинговых платежей ЛП. Приведенная здесь таблица дает возможность подробно представить процедуру формирования лизинговых платежей.

Каждая из колонок таблицы соответствует определенному слагаемому в составе ЛП.

В первой колонке показан процесс погашения кредита на приобретение оборудования. Погашение кредита осуществляется платежами, пропорциональными амортизационным отчислениям АОt:

где коэффициент пропорциональности d отражает долю кредита К в стоимости С предмета лизинга. Внизу столбца показана итоговая сумма выплат по кредиту, которая равна точно величине кредита К.

Второй столбец таблицы соответствует расчету возмещения процентов за пользование привлеченными ресурсами, то есть плате за кредит которая принимается пропорциональной балансовой стоимости БСн лизингового имущества на начало каждого договорного года с учетом доли d кредита.

В третьем столбце производится расчет комиссионного вознаграждения КВ лизингодателю, которое зависит от ставки СтВ и стоимости предмета лизинга С. После деления полученной величины на количество лет n договора получаются ежегодные выплаты по комиссионному вознаграждению:

Следующий столбец позволяет учесть в лизинговых платежах ту часть дополнительных услуг, которая не вошла в стоимость оборудования. В основном, это те услуги, которые распределены во времени по договору о лизинге (например, затраты на ремонт и др.). Если предыдущие столбцы таблицы заполняются автоматически при вводе исходных данных, то информация о дополнительных услугах просто записывается в соответствующие ячейки данного столбца. В данном примере дополнительных услуг нет.

Столбцы пятый и шестой позволяют включить с состав лизинговых платежей возмещение уплаченных лизингодателем налога на имущество и страховки. Выплаты по налогу на имущество идут по годам пропорционально изменению среднегодовой стоимости Ссг имущества а страховка изменяется пропорционально балансовой стоимости БСн имущества на начало каждого года договора Соответствующие процентные ставки были введены выше.

Предпоследний столбец таблицы соответствует расчету ежегодного дохода лизингодателя Вt = (Погашение кредита + ПКt + КВt +ДУt + НИt + Страховка), с которого взимается налог на добавленную стоимость Ндсt.

Лизинговые платежи по годам определяются как сумма В нижней части последнего блока приведены итоговые цифры расчета лизинговых платежей. Хорошо видно, что после авансового платежа Ав = 15 д.е. следуют годовые лизинговые платежи, составляющие в сумме Sлп =138,32 д.е.

Так как обычно лизинговые платежи осуществляются чаще чем один раз в год, рядом с основным столбцом показан другой, где указана величина ЛП/m платежей за период, равный 1/m-ой года. В данном примере это ежемесячный лизинговый платеж.

Таким образом, общая сумма выплат по договору о лизинге составляет 153,32 д.е., что более чем на 50% превышает стоимость оборудования. Сейчас это достаточно типичная цифра для лизинга оборудования.

Несмотря на полученный результат, лизинг для предприятия оказывается выгодным по ряду причин. Прежде всего лизингополучателю он выгоден по налогам. Лизинговые платежи полностью относятся на себестоимость продукции, производимой на лизинговом оборудовании. В зачет идет Ндс, содержащийся в лизинговых платежах. Так как все лизинговые платежи, за вычетом Ндс, относят на себестоимость, то уменьшается налогооблагаемая база налога на прибыль и, соответственно, сам налог. Кроме того, на протяжении договора о лизинге, не надо платить налог на имущество, так как оно находится в собственности лизингодателя.

Таким образом, оставаясь почти единственной возможностью расширения производства для предприятия без крупных единовременных капиталовложений, лизинг в целом им выгоден.

1. Финансовый лизинг — форма краткосрочной аренды.

2.Возвратный лизинг означает, что:

а) лизингополучатель возвращает лизингодателю оборудование после окончания срока договора;

б) продавец оборудования одновременно является лизингополучателем.

3. Рассчитайте сумму лизинговых платежей и остаточной стоимости имущества при выкупе по договору лизинга оборудования, если первоначальная стоимость оборудования составляет 100 тыс. д.е., срок договора 3 года, авансового платежа нет, ставка по кредиту — 10% годовых, ставка комиссионного вознаграждения — 10% от стоимости, норма амортизации — 10%, коэффициент ускорения 3. Известно, что ставка НДС = 20%, страховка составляет 0,5% от балансовой стоимости оборудования на начало первого года договора, налог на имущество — 2% от среднегодовой балансовой стоимости имущества.

а) 237,4 тыс. д.е.; б) 160,4 тыс. д.е.; в) 125,6 тыс. д.е.

4. Завышение ставки лизинга оборудования приводит к:

а) увеличению себестоимости продукции;

б) не оказывает влияния на себестоимость продукции;

в) снижению цены на продукцию.

5.При финансовом лизинге база налога на прибыль у лизингополучателя:

а) увеличивается;

б) уменьшается;

в) остается неизменной.

6.2. Особенности оценки ликвидационной стоимости машин, оборудования и транспортных средств Основные понятия и определения Общеизвестно, что одно и тоже имущество может иметь разные стоимости в зависимости от цели оценки. Что представляет собой ликвидационная стоимость, чем она отличается от других видов оценочных стоимостей, и каковы особенности ее расчета — вопросы, являющиеся предметом рассмотрения данного раздела. Понятие ликвидационной стоимости изложено многими авторами в имеющейся на сегодня литературе по оценке собственности. Например, по мнению профессора Ш. Пратта, ликвидационная стоимость представляет собой «чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов».

Г.С. Харрисон в учебном пособии «Оценка недвижимости» дает следующее определение ликвидационной стоимости: «Ликвидационная стоимость представляет цену, с которой вынужден согласиться владелец при продаже имущества в срок, меньше разумно приемлемого для рыночной экспозиции».

Международные стандарты оценки 2 (Базы оценки отличные от рыночной стоимости), определяющие стоимости отличные от рыночной стоимости, трактуют ликвидационную стоимость следующим образом: «Ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной продаже — это денежная сумма, которая реально может быть получена от продажи собственности в сроки, слишком короткие для проведения адекватного маркетинга в соответствии с определением Рыночной Стоимости. В некоторых государствах к ситуациям вынужденной продажи могут быть отнесены случаи с недобровольным продавцом и покупателем или покупателями, информированными о затруднениях, испытываемых продавцом».

Исходя из выше изложенного, можно сделать вывод о том, что собственность может оцениваться на базе, отличной от рыночной стоимости (ликвидационной стоимости) и учитывающей нерыночный характер сделки.

Нерыночный характер сделки проявляется, как правило, в двух моментах:

1. в вынужденности (недобровольности) продажи имущества по различным причинам;

2. в снижении времени рыночной экспозиции реализуемого имущества на рынке.

При этом предполагаемая цена реализации имущества, обусловленная нетипичными для рынка условиями продажи, будет, несомненно, ниже рыночной. Прогнозирование этой цены весьма затруднительно из-за характера и степени субъективных и конъюнктурных предположений, требующихся для формулировки суждения такого рода.

В зависимости от срочности реализации активов ликвидационная стоимость подразделяется на упорядоченную ликвидационную стоимость и принудительную (срочную) ликвидационную стоимость.

Упорядоченная ликвидационная стоимость — это расчетная величина в текущих ценах, представляющая собой предполагаемую выручку от открытой продажи имущества за некоторый период времени, в течение которого продавец имеет возможность проведения соответствующих мероприятий по повышению ликвидности и стоимости активов (текущий ремонт, товарный вид и прочее), за вычетом расходов на реализацию. Решение о ликвидации принимается владельцем в случае большей целесообразности продажи актива, если он является избыточным или малодоходным. Поскольку в данном случае нет строгих ограничений по времени реализации, период экспозиции реализуемого актива на рынке близок к периоду рыночной экспозиции, а сама ликвидационная стоимость близка к рыночной.

Принудительная (срочная) ликвидационная стоимость — это расчетная величина в текущих ценах, представляющая собой предполагаемую выручку от открытой продажи имущества срочно, т.е. без проведения соответствующих мероприятий по повышению ликвидности и стоимости активов, за вычетом расходов на реализацию. В этом случае имеются строгие ограничения по времени реализации, диктуемые покупателем. Период экспозиции реализуемого актива на рынке может быть гораздо меньше рыночной экспозиции.

Таким образом, стоимость реализации (ликвидационная стоимость) в обоих вариантах будет ниже рыночной стоимости. Величина снижения рыночной стоимости, обусловленная действием вышеприведенных факторов, определяется ликвидационной скидкой. В случае упорядоченной ликвидации величина этой скидки будет меньшей, чем в случае срочной ликвидации. Факторы, влияющие на величину ликвидационной скидки, представлены в табл. 6.2.1.

Факторы Рыночная Ликвидационная Ликвидационная продажи/ покупки Срочность Не срочно Срок Срок Срочно Срочно продажи/ ограничен ограничен покупки Полнота Полная Полная Возможен Полная Недостаток продажи период Цели, функции и задачи расчета ликвидационной стоимости Цели и методология расчета ликвидационной стоимости определяются ситуацией, в которой оказался собственник оцениваемого имущества.

Оценка ликвидационной стоимости имущества необходима в следующих случаях:

— при ликвидации предприятия;

— при выработке плана погашения долгов предприятиядолжника оказавшегося под угрозой банкротства;

— при финансировании реорганизации предприятия;

— при оценке стоимости избыточных активов предприятия;

— при санации предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства;

— при анализе и выявлении возможностей выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации;

— при определении стоимости имущества выступающего в качестве залога и возможной необходимости его реализации в случае невозможности погашения кредита.

Позитивное решение вышеназванных ситуаций зависит от многих факторов, прежде всего, таких как ценности и степени ликвидности имущества, факторов спроса и предложения, сложившихся на дату оценки.

по расчету ликвидационной стоимости Главной задачей эксперта-оценщика является точное определение подвида ликвидационной стоимости в соответствии с задачами, поставленными Заказчиком. Для исключения возможной путаницы понятий рыночной стоимости и нерыночной базы стоимости в процессе оценки Оценщик должен придерживаться следующего алгоритма проведения оценки:

1. Идентифицировать оцениваемую собственность.

Идентификация подразумевает установление соответствия между имеющейся документацией на объекты оценки и их реальным наличием и состоянием.

2. Идентифицировать права, связанные с оцениваемой собственностью.

Описание прав собственности включает в себя общее описание имущества и перечень правоустанавливающих документов, закрепляющих права собственника, например на основе договора купли-продажи имущества предприятия или свидетельства о собственности, выданных соответствующими уполномоченными государственными структурами.

3. Идентифицировать цель и функцию оценки.

Идентификация цели и функции оценки подразумевает аргументированное определение вида оценочной стоимости и способ использования ее результатов в соответствии с задачами оценки.

4. Установить эффективную дату оценки.

Эффективная дата оценки, как правило, совпадает с датой осмотра оцениваемого имущества.

5. Исследовать оцениваемую собственность.

На данном этапе проводится осмотр оцениваемого имущества, описывается его техническое состояние. Проводится анализ возможных подходов для расчета рыночной стоимости, являющейся базисом, на основе которого могут быть определены базы оценки, отличные от рыночной стоимости (ликвидационная, залоговая, страховая и др.).

6. Расчет рыночной стоимости оцениваемого имущества.

Согласно статьи 3 ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» «...под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть продан на открытом рынке в условиях конкуренции...».

7. В соответствии с поставленной целью и функцией оценки, произвести обоснований расчет соответствующих скидок с рыночной стоимости, включая расходы на реализацию.

Расходы на реализацию включают в себя затраты на содержание имущества, приведения его к товарному виду, комиссионные риэлторам, оценщикам и пр. При этом необходимо выявить все особые обстоятельства и ограничения, обусловленные сложившейся ситуацией.

8. В случае расчета упорядоченной ликвидационной стоимости результаты оценки необходимо скорректировать в соответствии с разработанным планом реализации ликвидируемых активов.

При расчете ликвидационной стоимости вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

Продажа различных активов может быть произведена в различные сроки в зависимости от их степени ликвидности. Под ликвидностью подразумевают свойство активов, выражающееся в их быстрой реализации, т.е. обращения в денежные средства.

Движимое имущество в силу своего определения в общем случае более ликвидно, чем недвижимое. Оборудование, машины и механизмы могут быть реализованы в более короткий срок. Другие активы, например, запасы, сырье и материалы могут быть реализованы сразу же после принятия решения о продаже активов.

Технологическая последовательность работ по расчету упорядоченной ликвидационной стоимости активов предприятия наиболее полно представлена в материалах семинаров Института экономического развития Мирового банка. Она включает в себя следующие этапы:

— разработку календарного графика ликвидации активов — расчет текущей стоимости активов с учетом затрат на их — определение величины обязательств предприятия;

— вычитание из текущей скорректированной стоимости активов величины обязательств предприятия.

Виды и технология расчета ликвидационных скидок Рыночная стоимость оборудования, машин и механизмов уменьшается на размер ликвидационной скидки. Эти скидки имеют существенные величины до 60% от рыночной стоимости. Полученная таким образом предполагаемая выручка от продажи механизмов, машин и оборудования должна быть снижена на величину комиссионных и других прямых затрат, связанных с реализацией. Расходы по реализации могут состоять из комиссионных брокерам, транспортных и других расходов (например, демонтаж оборудования), связанные с продажей оборудования, машин и механизмов, могут достигать 20–25% от уменьшенной после первой поправки стоимости активной части основных фондов.

К сожалению, в настоящее время отсутствует обоснованная методология расчета ликвидационных скидок и в целом ликвидационной стоимости. Анализируя предлагаемые некоторыми авторами подходы к расчету ликвидационных скидок, можно сделать вывод о том, что эти подходы в большинстве своем носят эмпирический характер, обусловленный мнением конкретного специалиста.

Как указывалось выше, необходимость расчета ликвидационных скидок с рыночной стоимости обусловлена нарушениями факторов «чистой сделки», прежде всего, таких как вынужденность и срочность продажи. Рассмотрим основные факторы, непосредственно влияющих на технологию и размер ликвидационных скидок:

Конъюнктура рынка. Под конъюнктурой рынка понимается экономическая ситуация на рынке, характеризуемая уровнями спроса и предложения, рыночной активностью, ценами и объемами продаж.

Объем спроса на товар — это количество товара, которое покупатели желают приобрести за некоторый период времени. Объем спроса зависит от цены данного товара и прочих факторов, включая цены других товаров — заменителей, а также доходы покупателей и их предпочтения.

Объем предложения — это количество товара, которое продавцы желают продать за некоторый период времени. Объем предложения зависит от цены данного товара и других факторов, прежде всего от цен используемых в производстве ресурсов и имеющихся технологий.

Цена играет главную роль в модели «спрос — предложение».

Как правило, при прочих равных условиях объем спроса на товар увеличивается, когда цена падает, и уменьшается, когда цена растет. Равновесная цена — цена, при которой объем спроса равен объему предложения. При любой цене выше равновесной имеет место избыточное предложение, в противном случае избыточный спрос. Ликвидационная стоимость реализуемого имущества должна быть меньше равновесной цены, обеспечивая тем самым избыточный спрос, в свою очередь повышающий ликвидность имущества.

Учет конъюнктуры рынка оцениваемого вида имущества можно отразить через коэффициент эластичности спроса по цене (Кэ). Эластичность спроса по цене представляет собой процентное изменение величины спроса на товар, вызванное однопроцентным изменением его цены при неизменности других факторов, влияющих на объем спроса. Таким образом, анализируя спрос и предложение можно судить о составляющей ликвидационной скидки, обусловленной конъюнктурой рынка оцениваемого имущества.

Сокращение времени экспозиции имущества.

Известно, что определяемая оценщиком рыночная стоимость предполагает определенный период рыночной экспозиции, за который оцененное имущество может быть продано по указанной рыночной стоимости. С сокращением периода рыночной экспозиции вероятность реализации актива по рыночной стоимости снижается. Срочность реализации актива должна обуславливать адекватное снижение уровня рыночной стоимости. Таким образом, разница между рыночной и ликвидационной стоимостью определяется, прежде всего, требуемым временем реализации имущества, не говоря о самом факторе вынужденности продажи. Срочность реализации определяется отношением требуемого времени реализации (экспозиции) — Tтр к сложившемуся на дату оценки периоду рыночной экспозиции — Tрэ для данного вида имущества.

Таким образом, ликвидационная стоимость может быть определена рыночной стоимостью, скорректированной на ликвидационную скидку (см. Рис. 6.2.1). Сама же ликвидационная скидка (L) может быть представлена в виде произведения функции времени экспозиции f(Тэ) и эластичности спроса по цене с учетом фактора вынужденности продажи f(Э):

Ликвидационная скидка (L) = f(Тэ)•f(Э).

Рыночная стоимость (РС) Ликвидационная стоимость (ЛС) При Тэ = 0:

1. ЛС не м.б. = 2. Продать мгновенно невозможно Рис. 6.2.1. Пример линейной зависимости стоимости Функция f(Тэ) может быть рассчитана по следующей формуле:

где (Трэ-Tтр) — число периодов начисления процентов (месяцы) за период дисконтирования, определяемого временем требуемой реализации (экспозиции);

i — соответствующая (Трэ-Tтр) ставка дисконта.

Графическая интерпретация модели 1.

Пример 1.

Оценщик определил рыночную стоимость (РС) оборудования в 50000$, используя всевозможные подходы к оценке. Методом кумулятивного построения была определена ставка капитализации (R) в 35%, при этом норма возврата составила 10% (в годовом исчислении). Как известно, R состоит из двух составляющих — нормы дохода (i) и нормы возврата (НВ). Рассматривая НВ как составляющую ставки капитализации, которой можно пожертвовать при Трэ 0, формулу (1) можно представить следующим образом:

Рыночная экспозиция (Трэ) составляет 3 месяца, а требуемая экспозиция (Ттр) — 1 месяц.

Ликвидационная стоимость (ЛС) = РС•f(Тэ) = 50000•0,959 = 47964$ Ликвидационная скидка = 50000 – 47964=2036$ Зависимость стоимости от периода экспозиции может быть также выражена следующей формулой:

ЛС = РС•(1 — exp(-i•Tтр))/(1 — exp(-i•Tрэ)), (6.2.2) Пример 2. На основе данных Примера 1 произведем расчет ликвидационной стоимости по формуле 2:

ЛС = 50000 • (1 — exp(-0,029•1))/(1 — exp(-0,029•3)) = 17470$ Ликвидационная скидка = 50000 – 17470 = 32530$ Сравнивая полученные величины ликвидационной стоимости в Примерах 1 и 2, можно сделать вывод о том, что формула имеет тенденцию к явно значительному завышению результата при Ттр 0, Расчетная оценка рыночной стоимости Цена доп. устройств, которыми оснащен объект оценки (на момент оценки) Уменьшить разброс данных или построить модель цены машины Рис. 7.1.1а. Специальная форма для расчета рыночной стоимости оборудования методом сравнения с идентичными объектами Второй столбец таблицы посвящен данным, отражающим условия продажи kкорр, у.n, i = 1,0. Если идентичный объект продается производителем, принимают коэффициент коррекции по условиям продажи Если же аналог приобретен у дилера, то kкорр, у.n, i = 0, что отражает необходимость коррекции найденной цены.

Третий столбец содержит информацию о коэффициентах физического износа аналогов в соответствии с табл. 7.1.2. На основе этих данных программа рассчитывает коэффициент коррекции по износу и осуществляет коррекцию найденных цен по формуле Значения цен после коррекции приведены в пятом столбце таблицы. По ним производится расчет среднего значения Цср и стандартного отклонения s выборки.

Так как выборка идентичных объектов, сформированная оценщиком, не обязательно является однородной и может содержать выделяющиеся значения, необходимо предварительно проверить ее достоверность. Поэтому сразу после расчетной коррекции цен по условиям продажи и физическому износу производится отсев выделяющихся значений по критерию СмирноваГраббса [19]. С этой целью для минимальной Цмин и максимальной Цмакс цен из пятого столбца вычислены относительные отЦ макс Ц ср Значения Т1 и Тn сопоставляются с критическим значением Cn = 2,093 для выбранного уровня значимости. Если Тn (или Т1) > Cn, то соответствующее максимальное (минимальное) значение цены — отвергается как грубая ошибка. В данном случае это относится к максимальному расчетному значению Цан,корр =326. В исходной выборке этому значению соответствует Цан 290, которое следует исключить.

Помимо проверки выделяющихся значений, проверяется гипотеза нормальности распределения в выборке. На рис. 7.1.1а для этого использован критерий среднего абсолютного отклонения (САО) [17]. Все необходимые формулы показаны там же. Так как результат проверки получился отрицательный, дается рекомендация изменить исходные данные.

Далее с использованием интервальных оценок и t-критерия программа осуществляет проверку погрешности П средней рыночной цены, так как это было описано в параграфе 5.2. Установив, что погрешность в данном случае превышает 10%, программа сообщает, что выборка не прошла проверку.

В связи с этим было произведено исключение из выборки выделяющегося значения Цан = 290. Результаты, полученные после исключения, показаны на рис. 7.1.1б.

АНАЛОГИ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ

Выборка Ккорр,у.п Физ. износ Ккорр, и Цан, корр цен Цан (продавец) Ки, физ (физ. износ) (расчетные) Расчетная оценка рыночной стоимости Цена доп. устройств, которыми оснащен Рис. 7.1.1б. Продолжение (Выборка удовлетворяет требованиям проверок) Все проверки, которым подвергалась выборка, теперь дали положительный результат. В частности, проверка погрешности средней цены Цср выборки при заданном уровне значимости составляет всего 1,5%, что косвенно подтверждает идентичность аналогов в выборке объекту оценки.

Далее определяется расчетная оценка рыночной стоимости С, как средней рыночной цены аналогов после коррекции. На рис.

7.1.1б показана также возможность учета в рыночной стоимости объекта оценки цен дополнительных устройств, которыми может быть оснащен объект оценки.

Оценка прямым сравнением с аналогичными объектами. Подобная расчетная форма может быть использована для определения рыночной стоимости объекта оценки, когда исходной информацией служат цены новых аналогов, отличающихся от объекта оценки значениями основных ценообразующих параметров. Для объекта оценки должны быть указаны установленные при идентификации значения основных параметров, а также значения коэффициентов физического и функционального износов. В этом случае в ходе расчета производится автоматическое создание линейной регрессионной модели цены объекта оценки (рис. 7.1.2).

АНАЛИЗ МОДЕЛИ

ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ

Значения ценообразующих факторов Износы

х4 ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

Цена доп. устройств, которыми оснащен объект оценки (на момент оценки) Цдоп = Рис. 7.1.2. Специальная форма для расчета рыночной стоимости единицы оборудования методом сравнения с аналогичными объектами В одной из первых таблиц формы приведена информация о аналогах, собранных оценщиком. Предусмотрен ввод до четырех значений ценообразующих факторов(параметров) для каждого из семи аналогов, а также значений их цен. Значения параметров аналогов могут отличаться от значений параметров объекта оценки. Ниже приведена матрица коэффициентов корреляции.

Показаны значения коэффициентов корреляции как между факторами и ценой(правый столбец таблицы) и между факторами.

При построении многофакторных моделей одной из важных предпосылок обоснованности конечных результатов является требование возможно меньшей коррелированности факторов между собой (отсутствие мультиколлинеарности). В противном случае коэффициенты регрессии и другие характеристики могут оказаться неустойчивыми. Поэтому информация, собранная в матрице коэффициентов корреляции, представляется весьма полезной.

Модель цены строится в виде линейной регрессии вида Ц = bixi, где значения неизвестных коэффициентов определяются с использованием метода наименьших квадратов. В верхней части справа приведены значения этих коэффициентов для количества факторов k = 2.

В столбце с заголовком Цан,р приведены рассчитанные с помощью модели цены аналогов, а ниже проведен дисперсионный анализ модели, позволивший определить квадрат коэффициента множественной корреляции R-квадрат (называемый также множественным коэффициентом детерминации). Коэффициент R-квадрат лежит в диапазоне от 0 до 1 и показывает долю объяснимой с помощью модели цены изменчивости данных. В данном случае его значение (0,88) достаточно высокое, о чем свидетельствует хорошее совпадение расчетных цен аналогов с ценами из выборки. Подробности регрессионного анализа приведены в параграфе 5.2.

В нижней части формы по значениям параметров объекта оценки с помощью модели определяется рыночная стоимость объекта оценки.

Особенности определения стоимости технологического оборудования на основе затратного подхода Стоимость оборудования при применении затратного подхода определяется затратами, которые понес бы владелец на создание идентичного оборудования сегодня: полной стоимостью воспроизводства Своспр (восстановительной стоимости Св) с последующим уменьшением ее на величину, обусловленную физическим, функциональным и экономическим износом.

В качестве основы расчета стоимости оборудования при затратном подходе наиболее естественно использовать стоимость его воспроизводства Своспр при существующем уровне цен. Для специального и уникального оборудования, не имеющего вторичного рынка, этот путь вообще оказывается единственно возможным.

Однако, если воспроизводство не представляется обоснованным из-за технического прогресса в данной отрасли промышленности (стоимость Своспр оказывается выше цен подобных машин на рынке), то основой расчета при оценке становится стоимость замещения Сзамещ.

Когда какую стоимость выбирать за базовую при работе с затратным подходом? В настоящее время в практике оценки сложился определенный алгоритм выбора базы при затратном подходе.

Если объект оценки еще производится, то, как правило, каких-либо существенных изменений в его конструкции, применяемых материалах и технологии производства еще не произошло. В этом случае оценка может быть произведена как оценка стоимости воспроизводства Своспр. Как правило, в этом случае Своспр = Сзамещ.

Если объект оценки достаточно старый и снят с производства, то использовать его стоимость воспроизводства Своспр в качестве базы расчета не имеет смысла, так для производства современных машин такого же функционального назначения уже применяют новые материалы, конструкции и технологии. В этом случае при эквивалентной полезности объекта оценки и современного аналога окажется, что Своспр > Сзамещ. Поэтому в этом случае оценка может быть произведена как определение стоимости замещения Сзамещ.

Из методов, которые используют стоимость воспроизводства Своспр в качестве базы для расчетов, в первую очередь следует назвать метод индексации цены приобретения, когда для определения Своспр используют индексы цен для технологически однородных изделий (рис. 7.1.3).

ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД. МЕТОД ИНДЕКСАЦИИ

Цена оборудования (б/НДС) при вводе в эксплуатацию Год Коэф. функционального износа Ки,фун = 0, Метод очень прост. Основной проблемой здесь являются индексы цен по видам или товарным группам оборудования, которых, как правило, нет в открытой печати. Поэтому их требуется приобретать в организациях, специализирующихся на исследовании конъюнктуры рынка технологического оборудования (например, в ИТКОР).

Решением проблемы индексов цен до некоторой степени является определение стоимости воспроизводства методом актуализации себестоимости оборудования. Применение этого метода иллюстрирует рис. 7.1.4. Здесь индексируются экономические элементы себестоимости с использованием индексов цен по отраслям промышленности и структуры себестоимости продукции машиностроения по годам, которые имеются в открытой печати.

Недостатком метода является использование усредненных данных по структуре себестоимости, индексам цен и коэффициентам рентабельности продаж. Однако простой прием обоснованной коррекции структуры себестоимости, примененный на рис.

7.1.3, позволяет частично устранить этот недостаток.

Поясним алгоритм метода. В качестве исходных данных используют цену приобретения Ц0 объекта оценки (без НДС) и год приобретения (далее везде в обозначениях этому году присвоен индекс «0»). В примере это соответственно Ц0 = 54333 ден. ед. на 1997 год. Определяем себестоимость изготовления объекта на год его приобретения по формуле:

где Нп — ставка налога на прибыль, Кр — коэффициент рентабельности продаж, отражающий уровень спроса на данную продукцию.

ИНДЕКСАЦИЯ ЦЕН РОССИЙСКОГО ОБОРУДОВАНИЯ (1990–2002 гг.) Цена объекта Цо (без НДС) 54333 ден. ед. Цена объекта Ц на дату оценки:

Расчетная себестоимость объекта

АКТУАЛИЗАЦИЯ СЕБЕСТОИМОСТИ ОБЪЕКТА

Элементы Структура Вар-т, % Себест-ть Индексы Себест-ть Вариант Рис. 7.1.4. Схема расчета по методу актуализации себестоимости Все данные, которые используются в расчетах здесь и далее, содержатся в базе данных к этой форме. Источник информации указан на самой форме — это «Российский статистический ежегодник», выпускаемый Госкомстатом России.

Себестоимость расчленяется на основные экономические элементы — М (затраты на материалы), Э (энергетические затраты), К (затраты на комплектующие изделия), ТО (зарплата основных рабочих и отчисления от фонда заработной платы), А (амортизация оборудования) и Проч. (прочие расходы). Структура себестоимости, в зависимости от года «0», загружается в соответствующий столбец из базы данных. Соседний столбец дает возможность оценщику внести некоторые коррективы в структуру, чтобы хоть как-то отразить особенности (размеры, уровень автоматизации и др.) объекта оценки. Если столбец не заполнен, то расчет продолжается со структурой себестоимости из базы данных.

В четвертом столбце приведена разбивка себестоимости ССт на элементы в денежном выражении в соответствии с заданной структурой.

В следующий столбец из базы данных вводятся соответствующие индексы цен IМО/0 (на момент оценки «мо» по отношению к году «0»). Используются индексы по отраслям промышленности и заработной плате: элементы М — по черной металлургии, Э — по электроэнергетике, К — обычно тоже по электроэнергетике, учитывая долю электротехнических устройств в технологических машинах, ТО — по заработной плате, А — по машиностроению, Проч. — по средневзвешенному индексу цен.

Введенные индексы позволяют построчно пересчитать затраты по каждому элементу себестоимости на момент оценки «мо».

В полученные затраты можно внести некоторые коррективы, например, изменить величину затрат на комплектуюшие изделия.

Для этого предусмотрен последний столбец таблицы. Суммируя расчетные затраты по столбцам, можно получить расчетную себестоимость объекта оценки на момент оценки ССтМО. Далее рассчитывают полную стоимость воспроизводства на момент оценки по формуле:

В примере это 254 ден. ед.

Метод работает хорошо только для объектов оценки, которые соответствуют понятию «среднего» изделия машиностроения.

Чем дальше объект оценки от этого понятия, тем больше может быть ошибка расчета, которую частично можно устранить рассмотренными выше приемами коррекции.

Кроме рассмотренных, при определении стоимости технологического оборудования затратным подходом находят применение и другие методы, описанные в параграфе 4.2.

Особенности определения физического износа Экономическим содержанием процесса физического износа оборудования является потеря стоимости объектом оценки при его эксплуатации. О механизмах такого обесценения достаточно подробно было сказано выше (см. главы 8 и 9). Поэтому здесь будут рассмотрены лишь практические аспекты определения физического износа технологического оборудования.

В оценочной практике наибольшее распространение получили не прямые методы определения физического износа, требующие, как правило, применения приборов и больших затрат времени, а косвенные методы. Среди них наиболее популярными оказались два: метод экспертизы состояния и метод эффективного возраста. В некоторых случаях находит применение определение износа по снижению потребительских свойств машины (производительности и точности). Метод снижения доходности объекта в результате износа естественным образом применяется только в доходном подходе. Остальные методы требуют информации, которая обычно менее доступна оценщику.

В связи с тем, что технологическое оборудование многих предприятий имеет значительный возраст, большой проблемой является определение физического износа машин, которые неоднократно проходили капитальный ремонт.

Учитывая то, что расчет износа, особенно при массовой оценке, нередко основывается на недостаточно надежной информации, полезно применять несколько методов его определения одновременно с последующим усреднением результата.

На рис. 7.1.5 приведен пример формы, реализованной в Excel, для определения коэффициента физического износа оборудования, неоднократно подвергавшегося капитальному ремонту. В данном случае объектом оценки был станок, прошедший два капитальных ремонта. Для оценки физического износа был использован метод учета восстановления машины после капитальных ремонтов, рассмотренный в главе 3.

В разделе «Общие сведения об объекте» нужно ввести информацию о сроке службы станка Тн, средней продолжительности Тр ремонтных циклов и хронологическом возрасте Т. Эта информация должна быть собрана в процессе идентификации оборудования у заказчика. Количество ремонтных циклов в данном случае равно а количество капитальных ремонтов на единицу меньше, то есть (n — 1) = 2.

При Т = 15 лет станок прошел уже два капитальных ремонта (в 6 и 12 лет).

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ ОБ ОБЪЕКТЕ КОЭФФИЦИЕНТ ФИЗИЧЕСКОГО ИЗНОСА

Средняя продолжительность ремонтного цикла Тр =

СВЕДЕНИЯ О РЕМОНТНЫХ ЦИКЛАХ

Изменение потребительских свойств (ПС) объекта Рис. 7.1.5. Расчет коэффициента физического износа машины, Пусть удалось установить при идентификации, что на протяжении большей части своей жизни станок использовался в основном производстве с коэффициентом использования Кисп = (см. также Тему 8). Следовательно, в соответствии с методом корректировки хронологического возраста эффективный возраст станка можно принять равным В процессе идентификации было установлено, что свой жизненный путь станок начал после приобретения его новым на заводе-изготовителе 15 лет назад. Поэтому его начальные потребительские свойства были приняты равными ПСо = 1 (о ПСо — см. главу 3).

В следующий раздел формы «Сведения о ремонтных циклах»

автоматически заносится расчетное количество n ремонтных циклов (в данном случае n = 3; максимально их может быть четыре) и количество капитальных ремонтов.

Так как станок был приобретен новым, в ячейку, соответствующую его потребительским свойствам в начале Цикла 1, внесена единица. Если бы объект оценки уже до начала эксплуатации на данном предприятии был частично изношен, следовало бы в соответствующей ячейке предыдущей таблицы задать иное значение ПСо.

Дальше начинается проектирование изменений потребительских свойств объекта оценки в ремонтных циклах. Все действия, совершаемые оценщиком в этой таблице, отражаются на расположенном рядом графике.

Отправной точкой является изменение потребительских свойств объекта оценки за ремонтный цикл. Обычно для технологических машин это снижение ПС составляет 50-60% по отношению к ПСо. Величина устанавливается на уровне экспертной оценки, полученной при идентификации, и заносится в соответствующую ячейку таблицы.

Производится расчет скорости V падения потребительских свойств объекта за цикл. При заданной выше величине продолжительности ремонтного цикла Тр Определяется также уровень потребительских свойств станка в конце первого ремонтного цикла (0,5).

Далее производился 1-й капитальный ремонт объекта, который повысил его потребительские свойства на 30% (типичные цифры здесь 20–40%). Уточнение производится при идентификации объекта, а также самим ходом проектирования ремонтных циклов.

Зная изменение ПС потребительских свойств в цикле, среднюю продолжительность цикла Тр, и задав минимальный (10%-ный) остаток потребительских свойств в конце срока службы, при небольшом навыке легко получить практически единственный вариант изменения потребительких свойств объекта оценки в ходе всего его срока службы. Форма позволяет с двух-трех несложных попыток задания в ячейках изменения ремонтных воздействий ПСр,i получить тот вариант изменения потребительских свойств объекта при ремонтах, который, как правило, имеет место в действительности.

В данном случае каждый из двух капитальных ремонтов повышал потребительские свойства объекта на 30% от ПСо, а в конце третьего цикла они были приняты равными 10% от ПСо.

На каждом из этапов жизни объекта оценки его потребительские свойства изменялись в соответствии с формулой:

До первого капитального ремонта в правой части формулы учитывалось лишь падение потребительских свойств, затем произошло повышение их в результате первого капитального ремонта. При дальнейшей эксплуатации объекта учитывалось изменение потребительских свойств в результате действия всех факторов. Та же формула для времени t, соответствующему моменту оценки, позволяет найти ПСмо и рассчитать коэффициент физического износа по формуле:

где m — показатель степени, характеризующий силу влияния учтенных потребительских свойств на стоимость машины (обычно 0,6–0,7).

Для рассматриваемого объекта оценки при Тэф = 15 лет, спустя 3 года после второго капитального ремонта его потребительские свойства составили ПСмо = 0,35 от ПСо, а коэффициент физического износа оказался равным kи,физ = 0,52 (при m = 0,7).

На графике, размещенном в правой нижней части формы, показано изменение расчетного коэффициента kи,физ физического износа станка от момента начала эксплуатации до окончания срока службы. Хорошо видны участки изменения коэффициента износа в ремонтных циклах и его уменьшение в результате проведения каждого из капитальных ремонтов. Для упрощения рисунка рост износа в течение ремонтных циклов показан прямыми линиями, хотя фактически графики должны иметь слабую нелинейность, соответствующую формуле для определения kи,физ.

Особенности определения функционального и экономического износа технологического оборудования Функциональный износ существующего оборудования вызван появлением на рынке (российском и зарубежном) новой техники. Он может иметь место даже при полном отсутствии физического износа машины.

На практике оценка функционального износа обычно сопряжена с трудностями, так как владение информацией о современном уровне оборудования одновременно во всех отраслях машиностроения является часто непосильной задачей даже для специалиста. Поэтому методика оценки функционального износа должна опираться на экспертный опрос специалистов, работающих с машинами, подобными объекту оценки.

Поскольку экспертные опросы всегда проще проводить в относительных величинах, методика должна быть ориентирована, в основном, на сравнение показателей объекта оценки и его современного аналога. Сравнение проводится, как это следует из Темы 8, по уровню затрат на производство и уровню эксплуатационных расходов.

Оценка функционального износа оборудования обычно производится при применении затратного подхода.

Рассмотрим методику определения функционального износа на примере возможной формы обработки данных в Excel (рис. 7.1.6).

В форме на рис. 7.1.6 предусмотрены три блока. Первый блок предназначен для ввода информации о новых современных аналогах объекта оценки. Предварительно с помощью одной из описанных выше форм (рис. 7.1.2) должна быть проведена параметрическая коррекция цен найденных аналогов и рассчитана их средняя цена Цан,корр. На рис. 7.1.6 значение Цан,корр равно 1000 ден. ед. Коррекция проводится по техническим параметрам, которые у современных аналогов могут оказаться выше чем у объекта оценки. Цена Цан,корр соответствует аналогу, имеющему такие же значения технических характеристик, как и объект оценки. Однако в получившейся после коррекции цене может быть отражен ряд улучшений, которые имеет современный аналог по сравнению с объектом оценки. В первую очередь, это меньшие эксплуатационные расходы ЭРан. В связи с этим необходим учет этого явления, который осуществляется ниже с помощью показателя IЭР уровня эксплуатационных расходов.

Остальные две ячейки первого блока заполнены единицами, которые в дальнейшем могут быть использованы как база при сравнении с объектом оценки.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА ФУНКЦИОНАЛЬНОГО ИЗНОСА ОБОРУДОВАНИЯ

(использовать относительные величины) величины величины Цена, Цан,корр новых соврем. аналогов после коррекции (Сзамещ) Годовые эксплуатац. расходы ЭРан (напр., энергопотребление) 1, Своспр объекта оценки на момент оценки (по отн. к Цан,корр) Iз = при использовании как базы: Своспр Показатель уровня Ку = Iз*Iэр = Рис. 7.1.6. Форма для определения коэффициента Второй блок должен содержать данные по объекту оценки.

Необходимо определить Своспр объекта оценки (любым методом, например, индексацией цены приобретения), сопоставить с Цан,корр и записать их отношение в соответствующую ячейку (в примере при Своспр =1100 эта величина равна 1,1). По найденной величине определяется относительный показатель уровня затрат IЗ = Цан,корр/Своспр = 0,91 (см. также главу 3).

Затем экспертно с помощью специалистов определяют, хотя бы приблизительно, соотношение годовых уровней эксплуатационных расходов объекта оценки и современного аналога (не абсолютные цифры, а лишь приблизительное соотношение). Это позволит рассчитать второй показатель — относительный уроЭР ан вень эксплуатационных расходов IЭР = (в данном примеЭР oц ре IЭР =0,83).

Пусть известно, что коэффициент физического износа объекта kи,физ = 0,3.

Далее определяются коэффициенты уровня Ку и коэффициенты функционального износа kи,фун для двух случаев расчета стоимости:

а) при использовании в качестве базы расчета стоимости С объекта оценки стоимости его воспроизводства Своспр приходится учитывать возможное устаревание объекта оценки как по затратам на его производство, так и по эксплуатационным расходам, то есть С = Своспр (1 – kи, физ) (1 – kи, фун) = 1100 0,7 0,76 = 582.

б) при использовании в качестве базы расчета стоимости С объекта оценки средней скорректированной цены Цан,корр современного аналога часть функционального износа, связанная с более низкой его себестоимостью уже учтена в этой цене; поэтому приходится учитывать возможное отставание объекта оценки от современного аналога лишь по эксплуатационным расходам, то есть С = Цан,корр (1 – kи, физ) (1 – kи, фун) = 1100 0,7 0,83 = 582.

Результат определения стоимости объекта с учетом физического и функционального износов будет в обоих случаях — одинаков (в пределах погрешности вычислений).

Разделение составляющих функционального износа на две части позволяет, таким образом, более гибко использовать в качестве базы оценки имеющуюся в распоряжении оценщика информацию.

Говоря о функциональном износе технологического оборудования, нельзя не отметить появившуюся в последнее время тенденцию к его упрощенному определению на основе накопленной статистической информации. При упрощенном подходе исходят из посылки, что с первых же лет появления новой модели машины она начинает подвергаться функциональному износу. Это связано с относительно высокой динамикой появления новых моделей машин на зарубежном и российском рынке оборудования. Следует отметить, что технический прогресс в различных отраслях машиностроения не одинаков. Поэтому различные товарные группы машин функционально стареют с разной скоростью. По мере накопления информации о темпах такого старения должны появиться более надежные модели для определения kи,фун как функции времени.

При построении такого рода статистических моделей желательно отразить хотя бы три фактора, которые очевидно влияют на kи,фун.

Во-первых, это вид оборудования. Различные виды оборудования функционально стареют с разной скоростью. Высокие темпы такого износа характерны для видов оборудования, пользующихся более высоким спросом на рынке. Производители такого оборудования, стремясь удовлетворить требования покупателей, чаще вносят изменения в новые конструкции своих машин. Например, функциональный износ кузнечно-прессового оборудования идет более высокими темпами, чем, например, термического или подъемно-транспортного.

Во-вторых, это уровень автоматизации (УА) оборудования;

чем он выше, особенно в случае применения систем ЧПУ, тем темпы функционального износа выше.

В-третьих, это фактор времени. Здесь очень важно понимать, что время (назовем его ТЗПР) в модели функционального износа должно отсчитываться с момента запуска данной модели в производство ее производителем, а не с момента приобретения машины потребителем. Время ТЗПР не является хронологическим возрастом машины у потребителя. Так как не требуется высокая точность определения ТЗПР, его можно установить экспертно у специалистов по конкретным видам оборудования.

Таким образом, модель может иметь следующий вид:

Линейная модель такого вида для любых видов машин приведена в главе 3.

Внешний (экономический) износ. В главе 3 были названы основные причины внешнего или экономического износа машин. Этот вид износа возникает вследствие недоиспользования или полной невозможности использования некоторого оборудования в производстве. Причина такой ситуации находится за пределами предприятия и связана, чаще всего, с сокращением или полным падением спроса на продукцию, которую делает данное оборудование.

В наибольшей степени могут быть подвержены этому виду износа специальные машины или технологические комплексы, у которых не предусмотрена возможность переналадки их на выпуск другой продукции. Универсальное оборудование практически не подвержено этому виду износа, так как может быть использовано в других цехах предприятия для иных целей или просто продано.

Пример оценки внешнего износа специальной автоматической линии для производства электроламп приведен в главе 3.

Особенности определения восстановительной стоимости технологического оборудования при переоценке основных фондов Оценщики широко пользуются термином восстановительная стоимость СВ объекта оценки, подразумевая под ним либо сумму затрат на воспроизводство ранее созданного объекта в ценах на момент оценки, либо рыночную цену на идентичный объект.

При переоценках основных фондов используется понятие полной восстановительной стоимости ПВС, представляющей собой сумму фактических затрат, которые понесло бы предприятие в настоящее время в случае необходимости замены оборудования на такое же новое. При переоценке ПВС заменяет первоначальную балансовую стоимость ПБС технологического оборудования, существующую с момента его приобретения.

Восстановительная стоимость СВ в виде стоимости воспроизводства или стоимости замещения используется оценщиками как база для определения рыночной стоимости.

Полная восстановительная стоимость ПВС определяется оценщиками оборудования не только при переоценках, но и используется как база при определении остаточной стоимости оборудования при существующем использовании. Последняя находит применение при определении вклада в уставный капитал или для целей налогообложения.

Полная восстановительная стоимость ПВС включает две части. Первая часть, по существу, представляет собой восстановительную стоимость СВ объекта оценки на момент оценки, которая обычно определяется на основе информации о ценах на аналогичную продукцию предприятий-изготовителей или торгующих предприятий, с соответствующими поправками на различие в потребительских свойствах.

Вторая часть ПВС — это так называемые сопутствующие затраты. Наиболее существенными разделами сопутствующих затрат являются транспортные расходы ТР (включая тару, упаковку и погрузку-разгрузку), затраты на монтаж и установку ЗУ (включая устройство фундаментов и внеобъектные работы), затраты на пусконаладочные работы и, наконец, прочие затраты Проч, непосредственно связанные с приобретением и доведением оборудования до состояния, в котором они пригодны к использованию.

В реальные сроки, которые имеет оценщик, обычно невозможно провести полный расчет затрат, образующих вторую часть ПВС.

Поэтому остается возможным либо считать эти затраты по устоявшимся значениям по отношению к СВ, либо учитывать их еще более укрупненно. По многим группам технологического оборудования для всех отраслей промышленности разработаны усредненные показатели структуры затрат, формирующих полную восстановительную стоимость машин и оборудования.

Покажем примерную схему расчета ПВС на простом примере (рис. 7.1.7).

ПОЛНАЯ ВОССТАНОВИТЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ ОБОРУДОВАНИЯ

Введите цену Ц и основные элементы затрат из второй части стоимости ПВС (в левой колонке приведены типичные значения затрат в % к Ц) В% Выбрано Значение Только для Цена Ц нового идентичного объекта (в текущих ценах, с НДС) Оценка полной восстановительной стоимости оборудования ПВС = Ц + СЗ = Рис. 7.1.7. Схема расчета полной восстановительной стоимости единицы технологического оборудования На рабочем листе показано определение ПВС для оборудования российского производства. В соответствующей ячейке введена средняя рыночная цена Ц нового идентичного оборудования на момент оценки (без учета НДС). Далее идет приблизительная оценка статей сопутствующих затрат. По транспортным расходам расчет ведется, исходя из тарифов на грузовые перевозки, расстояния и массы перевозимого оборудования. Затраты на установку лежат в пределах от 3 до 15% по отношению к цене Ц в зависимости от массы оборудования. Пусконаладочные затраты могут составить 0–10% от Ц в зависимости от группы оборудования. Весьма неопределенными являются иные затраты, непосредственно связанные с приобретением и пуском оборудования в эксплуатацию.

Практика оценки сопутствующих затрат показывает, что в большинстве случаев при оценке технологического оборудоваСЗ ния в различных отраслях промышленности отношение, называемое далее коэффициентом затрат КЗ, составляет величину близкую к 0,2. Для особых случаев (химическое и нефтяное оборудование, оборудование для газовой промышленности) = 0,4;

для оборудования, предназначенного для транспортировки нефти и газа, химического и нефтехимического оборудования, подъемно-транспортного оборудования КЗ =0,7–0,8; для крупного электротехнического оборудования (трансформаторы мощностью более 125 тыс. кВт, электрические машины, масса которых превышает 30–35 тонн) КЗ = 1,1–1,3.

Если оборудование — импортное, то в состав сопутствующих затрат добавляется таможенная пошлина ТП, величина которой в среднем для технологического оборудования составляет 0,1ТС (таможенной стоимости).

Учитывая невозможность точного определения составляющих сопутствующих затрат за ограниченное время, отводимое на оценку, при большой неопределенности иных затрат, также входящих в их состав, на практике оценка полной восстановительной стоимости ведется с применением коэффициентов затрат КЗ, значения которых принимаются в соответствии с приведенными выше рекомендациями. Таким образом, где Ц — средняя рыночная цена нового идентичного оборудования на момент оценки (без учета НДС); КЗ — коэффициент сопутствующих затрат.

Некоторое представление о структуре сопутствующих затрат дает первоначальная балансовая стоимость ПБС оборудования.

Поэтому при идентификации оборудования у заказчика, по данным бухгалтерии можно установить не только ПБС, но и цену приобретения оборудования Ц0. Это позволит определить коэффициент затрат на момент ввода в эксплуатацию машины по Учитывая, что структура затрат практически остается постоянной, а меняются лишь все составляющие затрат, можно допустить, что коэффициент затрат остается постоянным во времени.

Это позволяет увереннее выбирать сложившиеся значения КЗ при оценке различных групп оборудования, особенно при массовой оценке.

1. Какие из перечисленных ниже активов являются технологическим оборудованием на промышленном предприятии:

1) трансформатор силовой для питания оборудования механического цеха;

2) мостовой кран;

3) пресс гидравлический для прессования изделий 4) станок фрезерный 2. Обязательно ли при классификационной однородности объекта оценки и аналога проведение параметрической коррекции цены аналога?

б) обязательно;

в) только в случае различия основных параметров.

3. На какое из потребительских свойств оказывает влияние уровень автоматизации?

а) износостойкость;

б) точность;

в) производительность 4. Что происходит с долей амортизации в себестоимости продукции предприятия при общем старении производственного оборудования на этом предприятии?

а) доля не меняется;

б) доля уменьшается;

в) доля увеличивается 5. Какие из составляющих уменьшают утилизационную (скраповую) стоимость технологической машины?

эксплуатации?

а) стоимость демонтажа и транспортные расходы;

б) стоимость демонтажа и масса лома;

в) транспортные расходы и масса лома.

6. Стоимость воспроизводства технологической машины на момент оценки составляет Своспр = 100 тыс. д.е. Средняя рыночная цена ее аналога после параметрической коррекции равна Цана,корр = 90 тыс. д.е.

Эксплуатационные расходы у аналога на 20% ниже чем такие же расходы у оцениваемой машины. Коэффициент ее физического износа равен Ки,физ = 0,4. Какова рыночная стоимость машины с учетом физического и функционального износа?

7. При тестировании автомата оказалось, что его производительность упала на 20%, а точность снизилась на 10%. Как изменились при этом общие потребительские свойства автомата, если оба этих частных свойства имеют одинаковую весомость?

а) ухудшились на 30%;

б) не изменились;

в) ухудшились на 15% 8. Полная стоимость воспроизводства ПСВ гибкого производственного модуля равна 100 тыс. д.е. Нормативный срок ТН его службы лет. Эффективный возраст модуля к моменту проведения его капитального ремонта составлял 8 лет. Капитальный ремонт устранил физический износ модуля на 60 тыс. д.е. Определите остаточную стоимость модуля через год после ремонта, используя линейную модель стоимости.

9.Токарный станок с максимальным диаметром обработки 400 мм стоит 70 тыс. д.е. Сколько будет стоить такой же станок, у которого этот параметр — 320 мм, если коэффициент торможения равен 0,6 ?

а) 61,228 тыс. д.е. б)70,228 тыс. д.е. в)71,228 тыс. д.е.

7.2. Особенности оценки автомобильных транспортных средств Классификация автотранспортных средств для целей оценки Автотранспортное средство — устройство, приводимое в движение двигателем и предназначенное для перевозки по дорогам общей сети людей, грузов или оборудования, установленного на нем, а также имеющее массу в снаряженном состоянии более кг. Снаряженная масса определяется как масса полностью заправленного (топливом, маслами, охлаждающей жидкостью и пр.) и укомплектованного (запасным колесом, инструментом и т.п.) автотранспортного средства, но без груза или пассажиров, водителя или другого обслуживающего персонала и их багажа.

Автотранспортные средства для целей оценки могут быть классифицированы следующим образом.

Автотранспортные средства подразделяются на пассажирские, грузовые и специальные. В состав пассажирских автотранспортных средств входят легковые автомобили и автобусы.

К грузовым автотранспортным средствам относятся грузовые автомобили, в том числе специализированные. К специальным автотранспортным средствам относятся автомобили со специальным оборудованием, предназначенным для выполнения различных, преимущественно нетранспортных, работ.

Легковой автомобиль — автотранспортное средство, предназначенное для перевозки пассажиров и имеющие не более 8 мест для сидения, не считая места водителя. Подразделяются на виды в зависимости от типа кузова и рабочего объема двигателя.

Автобус — автотранспортное средство, предназначенное для перевозки пассажиров и имеющее более 8 мест для сидения, не считая места водителя. Подразделяются на городские, пригородные, междугородние и туристические.

Грузовой автомобиль — автотранспортное средство, предназначенное для перевозки грузов. Грузовые автомобили подразделяются на бортовые автомобили, в том числе с прицепом (бортовой тягач), автомобильные тягачи с полуприцепом (седельный тягач), самосвалы и специализированные автомобили.

Грузопассажирский автомобиль — автотранспортное средство, имеющее не более 3 мест для сидения, не считая места водителя, и оборудованное платформой для перевозки грузов. К грузопассажирским относятся также легковые автомобили, у которых с целью увеличения размеров площади для размещения в кузове грузов задние сиденья отсутствуют или делаются складывающимися.

Специализированный автомобиль — грузовой автомобиль, в том числе с полуприцепом или прицепом (прицепами), предназначенный для перевозки определенных видов грузов и оборудованный для этого специальным кузовом и (или) приспособлениями. К специализированным относятся автомобили с фургонами (общего назначения, изотермические, рефрижераторы, для хлеба, для мебели, для одежды, для животных и т.п.) или цистернами (для жидких и сыпучих грузов), контейнеровозы, автомобили со сменными (съемными) кузовами, автомобили, оборудованные для перевозки длинномерных грузов, тяжеловозы, панелевозы, блоковозы, фермовозы, плитовозы, балковозы, сантехкабиновозы, автомобили, оборудованные для перевозки строительных смесей и растворов, автомобилевозы и т.д.

Специальный автомобиль — автомобиль, предназначенный для выполнения специальных функций (в основном, в стационарных условиях) и укомплектованный специальным оборудованием для выполнения указанных функций. К специальным относятся пожарные автомобили, автокраны, автобетоносмесители, автомобили с компрессорными установками и т.д.

Прицеп — одно-, двух- или многоосное устройство без двигателя и предназначенное для перевозки по дорогам общей сети людей, грузов или оборудования, установленного на нем. Прицеп буксируется автотранспортным средством с помощью тягово-сцепного устройства.

Полуприцеп — одно-, двух- или многоосное устройство без двигателя и предназначенное для перевозки по дорогам общей сети людей, грузов или оборудования, установленного на нем.

Полуприцеп буксируется автотранспортным средством с помощью опорно-сцепного устройства.

Внедорожное автотранспортное средство — автотранспортное средство, предназначенное в основном для использования вне дорог общей сети.

Государственная регистрация автотранспортных средств производится в соответствии с классификацией, установленной Конвенцией о дорожном движении, которая принята на Конференции ООН по дорожному движению в г. Вене 8 ноября 1968 г.

и ратифицирована Указом Президиума Верховного Совета СССР 29 апреля 1974 г.