«И.В.Качанов, А.Д.Молокович, С.А.Шавилков ЭКОНОМИКА ВОДНОГО ТРАНСПОРТА Минск 2006 УДК 656.7 (075.8) ББК 65.37 и 7 К 142 Р е ц е н з е н т ы: Качанов, И.В. Экономика водного транспорта: учебное пособие/И.В.Качанов, ...»

Общие и административно-управленческие расходы, распределяемые между судами включают затраты на содержание административноуправленческого аппарата, канцелярские, почтово-телеграфные, телефонные и типографские расходы, затраты на содержание административнобытовых зданий судоходной компании (пароходства), на приобретение различного инвентаря. В общие расходы входят расходы по медикосанитарным мероприятиям, на научно-исследовательскую работу и экономические изыскания, расходы по паспортизации судов, на содержание служебно-разъездных судов, суточные и проездные плавсостава, направляемого к месту стоянки судов, расходы на содержание капитанов-наставников и механиков-наставников.

Общие и административно-управленческие расходы могут быть исчислены только в сметах по судоходной компании (пароходству) в целом с последующим распределением между судами.

Прочие навигационные расходы состоят из разнообразных мелких расходов по судну, как, например, снабжение судна водой, стоимость дератизационных и дезинфекционных работ, навигационных инструментов, приобретения навигационных карт и справочников, стирка судового белья и спецодежды, почтово-телеграфные и канцелярские расходы и др. Могут исчисляться в проектных расчетах на основе установления по отчетным данным средних ставок на тоннаже (сила)-сутки в эксплуатации.

7.3 Калькуляция суточных нормативов эксплуатационных расходов Для обеспечения постоянного оперативного управления работой судов недостаточно иметь показатель "эксплуатационные расходы", рассчитанный в годовом разрезе. Оперативное планирование, контроль, учет и анализ требуют установления этого показателя на более короткие периоды времени.

Удобнее всего рассчитывать показатель эксплуатационных расходов судна на любой период времени путем использования суточных нормативов эксплуатационных расходов судна на ходу и на стоянке.

Суточные нормативы эксплуатационных расходов на ходу и на стоянке, представляющие собой размер эксплуатационных затрат судна за одни сутки хода и стоянки, устанавливаются определением суточного норматива по каждой статье эксплуатационных затрат с дальнейшим их суммированием.

Суточный норматив по каждой статье расходов, за исключением расходов на приобретение топлива, смазочных и обтирочных материалов, определяют делением годового расхода по соответствующей статье на длительность эксплуатационного периода:

Все перечисленные суточные нормативы могут быть объединены в один укрупненный суточный норматив постоянных расходов:

Нормативы переменных расходов топлива и смазочных материалов можно вычислить, пользуясь соответствующими паспортными показателями расходов ГСМ в натуральном выражении:

– ходовый норматив расходов на ГСМ в = 1,015q т.х ЦТ;

– стояночный норматив расходов на ГСМ с = 1,015q т.ст ЦТ, где 1,015 – постоянный коэффициент, учитывающий стоимость смазочных q т.х q т.ст – нормы расхода топлива соответственно за сутки хода и стоянки;

Объединив указанные нормативы суточных расходов, можно получить ставки расходов судо-суточного содержания судна на ходу и на стоянке:

Пользуясь суточными укрупненными нормативами эксплуатационных расходов, можно вычислить эксплуатационные расходы за рейс по элементам времени рейса:

либо Разделив обе части этого равенства на время рейса судна, получаем среднесуточные расходы судна в рейсе:

Но так как где х – коэффициент использования ходового времени.

7.4 Определение себестоимости по видам перевозок Уровень себестоимости грузовых перевозок резко различается по их видам в связи с большими различиями в типах и показателях использования подвижного состава. Средняя себестоимость всех грузовых перевозок в большой степени зависит от структуры грузооборота и поэтому не может служить достаточным показателем для развернутой качественной оценки работы водного транспорта. В связи с этим плановая и отчетная себестоимость определяется в судоходных компаниях (пароходствах) и портах по следующим видам перевозок:

– пассажиров;

– багажа и грузов в грузопассажирских судах;

– сухогрузов в самоходных грузовых судах;

– сухогрузов в несамоходных судах;

– нефтегрузов наливом в самоходных грузовых судах;

– нефтегрузов наливом в несамоходных судах;

– лесных грузов в плотах.

Для обеспечения возможности расчета себестоимости перевозок с указанной выше детализацией расходы на содержание транспортного флота в эксплуатации планируются и учитываются раздельно по видам флота соответственно: а) самоходному сухогрузному; б) пассажирскому и грузопассажирскому; в) самоходному нефтеналивному; г) буксирному; д) несамоходному сухогрузному; е) несамоходному нефтеналивному.

Для исчисления себестоимости отдельных видов перевозок все расходы распределяют между этими объектами калькуляции, что удобно выполнять в 2 этапа.

На первом этапе расходы распределяются по видам транспортного флота. Расходы на содержание рейдового флота относятся лишь на буксирные суда, так как они обслуживают только перевозки в несамоходных составах судов, а грузопассажирские и самоходные грузовые суда практически не нуждаются в обслуживании рейдовым флотом. Расходы же на содержание служебно-вспомогательного флота, цехов технической эксплуатации, береговых производственных участков (БПУ) и связи, управления судоходной компанией (пароходства) и общеэксплуатационные, относимые на перевозки, распределяются между всеми видами транспортного флота пропорционально суммам прямых затрат на содержание этих видов флота.

На втором этапе все расходы, отнесенные на данный вид транспортного флота как прямые, так и распределяемые, распределяют между видами перевозок. Это относится лишь к грузопассажирскому и буксирному флоту, так как каждый из видов грузового флота (самоходный сухогрузный и наливной, несамоходный сухогрузный и наливной) выполняет лишь один определенный вид перевозок.

Расходы, отнесенные на грузопассажирский флот (включая долю распределяемых затрат), должны быть распределены между двумя видами перевозок – пассажиров и грузов. Это распределение производится пропорционально количеству приведенных тоннаже-суток в эксплуатации. Пассажиро-место-сутки приводятся к условным тоннаже-суткам с помощью коэффициента приведения, равного единице, т.е. одни место-сутки приравниваются к одним тоннаже-суткам.

Расходы, отнесенные на буксирный флот (включая и расходы по содержанию рейдового флота), должны быть распределены между перевозками сухогрузов в несамоходных судах, нефтегрузов наливом в несамоходных судах и лесных грузов в плотах, так буксирные суда не закреплены за определенным видом перевозок. Расходы распределяются пропорционально затратам сила-суток буксирного флота на отдельные виды перевозок, так между суммой расходов и временем нахождения флота в эксплуатации имеется прямая зависимость.

В результате выполнения изложенных выше приемов расчетов все расходы оказываются распределенными по видам перевозок. Делением этих расходов на соответствующие объемы пассажиро- и грузооборота (в пассажиро- и тонно-километрах) определяются плановые и отчетные показатели себестоимости по видам перевозок.

7.5 Расходы по перевозкам в международном сообщении Для улучшения планирования и учета себестоимости перевозок необходимо выделять в качестве самостоятельных объектов калькуляции перевозки грузов в заграничном сообщении. Важное народнохозяйственное значение развития заграничных перевозок грузов заключается в увеличении поступления иностранной валюты и улучшения платежного баланса страны.

Для выделения заграничных перевозок в качестве самостоятельного объекта калькуляции себестоимости следует отдельно планировать и учитывать расходы на содержание соответствующих видов транспортного флота за время выполнения ими заграничных перевозок, включая все затраты в иностранной валюте. К затратам в иностранной валюте при перевозках в заграничном сообщении относятся: выплата работникам плавсостава иностранной валюты взамен суточных, судовые сборы, оплата за агентирование судов в иностранных портах, портовые сборы, комиссионное и брокерское вознаграждение, представительские капитану и др.

Выплаты членам экипажа иностранной валюты взамен суточных рассчитываются исходя из численности судовой команды, продолжительности пребывания судна в заграничных водах и установленных ставок выплат.

Судовые и портовые сборы занимают преобладающую часть расходов в иностранной валюте и выплачиваются при посещении иностранных портов и прохождении каналов. В них включаются разнообразные сборы, предназначенные для возмещения расходов портов по приему и обслуживанию транспортного флота и затрат на содержание каналов. Размер большей части сборов установлен в зависимости от регистровых размерений судна:

длина и ширина корпуса судна габаритные, высота борта. Размер судовых сборов определяется по специальным справочникам либо по материалам счетов агентских компаний (по дисбурсментским счетам).

Оплата агентского вознаграждения за обслуживание флота в иностранных портах (своевременная подготовка грузовых операций, снабжение судов, выполнение таможенных, санитарных и других формальностей, оплата судовых и портовых сборов и др.), комиссионное и брокерское вознаграждение за подыскание грузов устанавливается, как правило, в долях от провозной платы (суммы фрахта).

7.6 Факторы, влияющие на показатели себестоимости перевозок Себестоимость перевозок складывается под влиянием разнообразных факторов, характеризующих всю производственную и финансовую деятельность транспортных предприятий. Основные факторы можно свести к следующим укрупненным группам:

а) характеристики грузооборота;

б) путевые условия судоходства;

в) типы судов транспортного флота;

г) степень использования (производительность) флота;

д) уровень затрат на его содержание.

Перечисленные факторы находятся в тесном взаимодействии. Так, характеристики грузооборота и путевые условия судоходства оказывают большое влияние на показатели использования флота, типы эксплуатируемых судов и т.д.

К основным характеристикам грузооборота, оказывающим влияние на уровень себестоимости перевозок относятся: объем перевозок, распределение грузовых потоков по направлениям, среднее расстояние перевозки, партионность и сезонность перевозок.

Размер грузооборота определяет в известной степени уровень себестоимости перевозок и оказывает существенное влияние на ее величину, так как в составе затрат транспортных предприятий имеются условно не зависящие от размеров движения расходы, которые с увеличением грузооборота приходятся на единицу перевозок все в меньшем значении.

Увеличение объема перевозок создает условия для более полного и эффективного использования флота и портового оборудования; определенная часть прироста грузооборота должна всегда осваиваться имеющимися транспортными средствами путем лучшего их использования.

Распределение грузовых потоков по направлениям движения оказывает непосредственное влияние на уровень себестоимости перевозок, определяя величину порожних (балластных) пробегов транспортного флота. Привлечение грузов в обратных, менее загруженных, направлениях оказывает большое влияние на снижение себестоимости перевозок. Уровень себестоимости перевозок зависит также от расстояния перевозки. Рассчитанная на 1 ткм себестоимость перевозки с увеличением дальности при прочих равных условиях понижается, так при этом возрастает пропорционально расстоянию лишь общая сумма затрат по движению флота; общая же сумма расходов по стоянкам флота под техническими и перегрузочными операциями остается неизменной, и с ростом расстояния уменьшается удельное значение этих затрат.

Себестоимость доставки груза в целом, включающая расходы по непосредственной перевозке и перегрузочным работам, находится в еще большей зависимости от расстояния, так как расходы по этим видам работ относят к начальным и конечным транспортным операциям.

Концентрация грузооборота в пунктах отправления и прибытия и увеличение размеров одновременно предъявляемых к перевозке партий грузов оказывает положительное влияние на динамику себестоимости перевозок.

При этом создаются условия для улучшения использования флота и портового оборудования, для ввода в эксплуатацию более крупных судов, для маршрутизации перевозок, способствующей повышению производительности флота.

Снижению себестоимости перевозок способствует также уменьшение неравномерности распределения грузооборота по времени. Она может быть смягчена в определенной степени путем организации базисных складов в районах отправления грузов.

Важнейшее значение для снижения себестоимости перевозок имеет улучшение использования флота. Все показатели использования флота оказывают самое непосредственное влияние на уровень себестоимости перевозок, так как в целом себестоимость, при прочих равных условиях, обратно пропорциональна валовой производительности транспортного флота.

7.7 Себестоимость погрузочно-разгрузочных работ В общем виде себестоимость погрузочно-разгрузочных работ определяют делением суммы расходов на эти работы на количество груза в физических тоннах, переработанных портом:

Себестоимость работ по перемещению грузов в портах отправления и назначения составляет значительную часть общей себестоимости доставки грузов водным транспортом (в среднем около 30 %). Таким образом, сокращение себестоимости этого вида работ имеет важное значение для повышения экономичности и эффективности работы водного транспорта, усиления его роли в обслуживании народного хозяйства страны.

Расходы, включаемые в себестоимость перегрузочных работ, подразделяются на 4 укрупненные группы:

1) оплата труда портовых рабочих (включая механизаторов, обслуживающих перегрузочные машины) – основная и дополнительная заработная плата с отчислениями на социальное страхование;

2) содержание машин и перегрузочных устройств в эксплуатации без заработной платы рабочих-механизаторов;

3) содержание портов;

4) доля распределяемых расходов пароходства – на содержание рейдового и служебно-вспомогательного флота, связи, управления пароходства и общеэксплуатационных.

Расходы по оплате труда портовых рабочих. На основных работах применяется сдельная система оплаты труда. Повременная оплата предусмотрена на подсобно-вспомогательных работах, на работах по техническому обслуживанию и ремонту оборудования, переходов и переездов на другие участки работы.

Основной формой организации труда портовых рабочих на перегрузочных работах является комплексная бригада, включающая и механизаторов, обслуживающих перегрузочные машины. Сдельная заработная плата на 1 т груза определяется делением сменной сдельной тарифной ставки рабочего на сменную норму выработки одного рабочего комплексной бригады. Эта норма в свою очередь исчисляется по родам грузов делением производительности комплексной бригады за смену на число ее членов, установленное в соответствии с проектной схемой организации и механизации перегрузочного процесса. Размер повременной заработной платы определяется в процентах от сдельной (в среднем этот размер составляет в портах 20 %).

Доплаты и премии также исчисляются в процентах от сдельной заработной платы.

Расходы на содержание перегрузочных машин включают затраты на топливо и электроэнергию, материалы, износ малоценных и быстроизнашивающихся предметов, на амортизацию и на текущий ремонт машин и подкрановых путей, прочие расходы на содержание машин в эксплуатации.

Сюда же включаются и расходы по зимнему отстою плавучих перегрузочных машин; номенклатура этих расходов аналогична перечню затрат по зимнему отстою флота.

Прочие прямые расходы по эксплуатации перегрузочных машин включают в себя затраты по охране труда и технике безопасности, по осмотру и дезинфекции плавучих перегрузочных устройств и машин и другие расходы. В проектных расчетах эти расходы исчисляются в процентах от суммы остальных затрат по содержанию машин (примерно 4 % от суммы остальных расходов, кроме заработной платы механизаторов).

Расходы на содержание портов включают 2 группы затрат – административно-управленческие и производственные.

К административно-управленческим относятся расходы на основную и дополнительную заработную плату работников управления порта с отчислениями на социальное страхование, на содержание административнобытовых зданий и другие расходы управленческого характера (канцелярские, почтово-телеграфные, командировочные и др.).

К производственным относятся расходы на содержание производственного аппарата порта, включая распорядительский и обслуживающий персонал (начальники грузовых участков, инженеры, техники, мастера, диспетчеры, нормировщики, заведующие грузовыми складами и др.). Производственные расходы порта включают также затраты на содержание производственных зданий и сооружений – причалов и оградительных сооружений, грузовых складов и площадок, подъездных путей и подкрановых эстакад, дорог, а также стоечного флота для обслуживания перегрузочных работ.

Кроме перечисленных прямых затрат, связанных только с выполнением перегрузочных операций, себестоимость последних включает еще долю расходов, распределяемых между разными видами работ (перевозками и перегрузочными работами), а именно: долю расходов на содержание рейдового и служебно-вспомогательного флота, связи, управления пароходства и общеэксплуатационных.

При проектных расчетах себестоимости перегрузочных работ расходы на содержание портов и доля распределяемых затрат исчисляются в процентах от остальных затрат, т.е. от суммы расходов на оплату труда портовых рабочих и содержание перегрузочных машин.

Себестоимость погрузочно-разгрузочных работ зависит от величины затрат на их выполнение и объема и качества переработки грузов. Она является одним из важнейших показателей работы портов и характеризует эффективность использования материальных и трудовых ресурсов при переработке грузов.

Увеличение объема перегрузочных работ путем привлечения грузов на воду, повышение доли работ, выполняемых средствами портов, и концентрация работ в крупных портах способствует снижению себестоимости, так как при этом создаются условия лучшего использования ресурсов портов.

Судоремонт характеризуется большим многообразием работ, номенклатура которых исчисляется десятками тысяч производственных операций.

Многообразие работ обусловливает относительно большую трудоемкость ремонта судов по сравнению с серийным производством. Ремонтные работы отличаются друг от друга, так как они выполняются на судах различных по назначению, размерам, энергетическим установкам, по степени износа отдельных элементов и узлов и т.п. Судоремонт в отличие от других видов производства промышленной продукции не имеет натуральной единицы измерения, что значительно усложняет планирование и анализ себестоимости.

Себестоимость судоремонта рассчитывают как по всему объему работ на данном предприятии, так и по каждому ремонтному объекту – судну. Себестоимость всего объема судоремонта определяют на основе сметы затрат на производство. Затраты на ремонт конкретных судов устанавливают как сумму стоимости ремонта отдельных узлов, механизмов, деталей.

По экономическому содержанию расходы подразделяют на сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо и энергию, основную и дополнительную заработную плату, отчисления на социальное страхование, амортизацию, прочие денежные затраты.

В зависимости от способа расчета расходы подразделяют на прямые и косвенные. Прямые расходы относят непосредственно на объект ремонта, а косвенные распределяют пропорционально заработной плате производственных рабочих.

К прямым относят расходы на основные материалы, заработную плату производственных рабочих и индивидуальные затраты по ремонтируемому судну (работа доков, слипов, эллингов, кранов, буксиров и т.п.).

К косвенным относят цеховые и общезаводские расходы. Цеховые затраты включают в себя:

– содержание цехового персонала – это основная и дополнительная заработная плата цеховых инженерно-технических работников, служащих, младшего обслуживающего персонала, учеников, вспомогательных рабочих, включая отчисления на социальное страхование;

– содержание и амортизацию зданий, сооружений и инвентаря; в эту статью входит зарплата промышленно-производственного персонала, стоимость материалов, топлива, энергии, расходуемых на отопление и освещение цеха;

– текущий ремонт зданий и сооружений;

– расходы по испытаниям, опытам и исследованиям, а также расходы по изобретательству и рационализации;

– расходы по охране труда;

– возмещение износа малоценного и быстроизнашивающегося инвентаря;

– прочие цеховые расходы.

Общезаводские расходы состоят из четырех разделов:

1 административно-управленческие расходы;

2 общехозяйственные расходы;

3 сборы и отчисления (оплата местных налогов и сборов по предприятию в целом);

4 общепроизводственные непроизводительные расходы (штрафы и неустойки, потери от брака, выплаты по производственным травмам и т.п.).

Для расчета стоимости работ затраты группируют по статьям калькуляции.

На судоремонтных предприятиях применяются три вида калькуляций:

сметная, плановая и отчетная.

Сметная калькуляция представляет собой технико-экономический расчет объема и стоимости работ по ремонту судна. Ее рассчитывают на основе ремонтных ведомостей, прейскурантов типовых ремонтных работ и других действующих на предприятии нормативов.

Плановая калькуляция является составной частью бизнес-плана и составляется на все виды продукции, включенные в бизнес-план. В бизнесплане в раздел "себестоимость судоремонта" входит смета затрат на производство, себестоимость товарной продукции и мероприятия по ее снижению.

Себестоимость товарной продукции складывается из трех элементов:

где Sнп – себестоимость незавершенного производства на начало планируемого периода;

Sв – себестоимость выпуска валовой продукции;

Sкп – себестоимость незавершенного производства на конец планируемого периода.

Отчетная калькуляция отражает фактические расходы предприятия по выполнению каждого заказа и каждого этапа работ.

Для контроля и согласования сметы производства со сводной калькуляцией себестоимости товарной продукции составляют контрольную ведомость в виде шахматной таблицы, где все затраты отражают по статьям и по элементам.

Себестоимость судоремонта может быть снижена путем:

– сокращения сроков ремонта судов;

– повышения производительности труда на основе комплексной механизации и автоматизации работ, совершенствования организации и системы оплаты труда на судоремонте;

– ликвидации потерь от брака и непроизводительных потерь (штрафы, пени) на базе укрепления технологической дисциплины и повышения качества работ;

– уменьшения цеховых и общезаводских расходов.

8 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

НА ВОДНОМ ТРАНСПОРТЕ

Роль инвестиций и капитального строительства Инвестиции (капитальные вложения) – это долгосрочные вложения средств в активы предприятия. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (увеличение выпуска продукции, производительности труда, прибыли и т.д.). Это платеж за крупный капитальный элемент, после чего его невозможно быстро перепродать с прибылью, капитал замораживается на несколько лет, данное капитальное вложение будет прибылью на протяжении нескольких лет, в конце периода капитальный объект будет иметь некоторую ликвидную стоимость либо не будет ее иметь совсем.

Согласно закону об инвестициях "инвестициями являются финансовые, материальные ресурсы и другие имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект".

Финансовые ресурсы представляют деньги, изъятые из оборота. Они, как правило, составляют основу инвестиций.

К материальным ресурсам относятся здания, оборудование, транспортные средства и другие вещественные объекты, направляемые для предпринимательской деятельности.

Нематериальными имущественными и интеллектуальными ценностями являются: право аренды, право пользования природными ресурсами, техническое и организационное ноу-хау и другие нематериальные ценности.

Величина инвестиций определяется суммированием стоимостной оценки ресурсов и ценностей, направляемых для осуществления предпринимательской деятельности.

Различают финансовые и реальные инвестиции. Финансовые инвестиции – это приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и др. Реальные инвестиции – это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства.

По целевому назначению реальные инвестиции можно подразделить на следующие виды:

а) обновление имеющейся материально-технической базы предприятия;

б) наращивание производственной мощности предприятия;

в) затраты на освоение новых видов продукции или технологий;

г) затраты, не связанные с изменением финансовых результатов деятельности (строительство жилья, объектов соцкультбыта, расходы на экологию и др.);

д) нематериальные активы.

Инвестиции имеют большое значение не только для будущего положения предприятия, но и для экономики страны в целом. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъекта хозяйствования. Это позволяет предприятиям увеличивать объемы выпуска продукции, улучшать условия труда и быта работников. От них зависят себестоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, ее конкурентоспособность.

Капитальное строительство – это процесс расширенного воспроизводства основных фондов водного транспорта. Главной задачей капитального строительства является обеспечение планомерного и рационального наращивания производственных мощностей водного транспорта как путем сооружения и ввода в действие новых основных фондов, так и путем реконструкции и расширения действующих основных фондов.

Капитальные вложения – это денежное выражение совокупности материально-технических, трудовых и финансовых ресурсов, направляемых на сооружение новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных фондов водного транспорта, затраты на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство.

Капитальные вложения должны быть нацелены на рост экономической эффективности и эксплуатационной деятельности, на повышение производительности и улучшение условий труда и быта работников предприятий водного транспорта, на снижение фондоемкости и материалоемкости перевозок и других работ, на снижение себестоимости и повышение качества транспортной продукции.

На водном транспорте в общем объеме капитальных вложений затраты на строительно-монтажные работы составляют 25 и на приобретение оборудования, не требующего монтажа, – 75 % (главным образом на приобретение судов). Большой удельный вес затрат на оборудование – характерная черта структуры капитальных вложений на водном транспорте.

Выбор источников капитальных вложений и методов финансирования является одним из факторов повышения их эффективности. Источники, способы образования и формы использования капитальных вложений должны заинтересовать и побуждать предприятия к ускорению ввода в действие основных фондов.

Источники инвестиций (капитальных вложений) делятся на три группы:

внутренние, внешние и бюджетные.

Внутренними (собственными) источниками являются: накопленный амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки и дотации.

Внешними (заемными и привлекаемыми) источниками являются: кредиты, облигации, акции; имущественные вклады акционеров; имущество, привлекаемое по договору аренды или лизинга.

Бюджетным источником являются инвестиционные ассигнования государства.

В рыночных условиях хозяйствования снизилась доля бюджетных ассигнований и повысилась доля собственных средств судоходных компаний (пароходств) и предприятий, расширилось долгосрочное кредитование и ограничилось безвозвратное финансирование. В сочетании с долгосрочным кредитом, основанном на его возвратности и платности, привлечение для капитального строительства собственных средств повышает ответственность предприятий за своевременную мобилизацию средств и экономию их расходования.

В рыночной экономике инвестиции привлекаются за плату. По экономическому содержанию плата за инвестиции близка к арендной плате. Например, акционерное общество привлекает финансовые ресурсы, обещая высокие дивиденды. Банки устанавливают плату за кредит. Банки представляют предприятиям водного транспорта кредиты на строительство, реконструкцию и расширение производственных мощностей, строительство и приобретение судов, внедрение средств автоматизации и механизации, установку технологического и подъемно-транспортного оборудования. Главными условиями кредитования капитальных вложений являются платность и возвратность прокредитованных затрат.

Срок погашения кредита на строительство новых, расширение и реконструкцию действующих предприятий на момент оформления кредита где Пос – период освоения проектных мощностей, мес.;

Скр – сумма кредита с учетом процентов за кредит, руб.;

Аос – сумма амортизационных отчислений, направляемых на погашение кредита в период освоения проектных мощностей, руб.;

Д – сумма доходов, направляемых на погашение кредита за год, руб.;

А – сумма амортизационных отчислений за год, направляемых на погашение кредита, руб.

Погашение кредита, выданного на строительство новых, расширение и реконструкцию действующих предприятий, осуществляется после ввода их в эксплуатацию; на техническое перевооружение действующих предприятий – после завершения мероприятий по перевооружению.

8.3 Инвестиционная политика, ее роль и принципы Инвестиционная политика, как и финансовая политика, является составной частью экономической политики государства. Инвестиционная политика – это важный рычаг воздействия как на экономику страны, так и на предпринимательскую деятельность ее хозяйствующих субъектов.

Под инвестиционной политикой государства понимается комплекс целенаправленных мероприятий по созданию благоприятных условий для всех субъектов хозяйствования с целью оживления инвестиционной деятельности, подъема экономики, повышения эффективности производства и решения социальных проблем.

Основной целью инвестиционной политики является создание оптимальных условий для активизации инвестиционного потенциала.

Основными направлениями инвестиционной политики выступают меры по организации благоприятного режима для деятельности отечественных и иностранных инвесторов, увеличению прибыльности и минимизации рисков в интересах стабильного экономического и социального развития, повышению жизненного уровня населения. Результат осуществления инвестиционной политики оценивается в зависимости от объема вовлеченных в развитие экономики инвестиционных ресурсов.

Государство может влиять на инвестиционную активность при помощи амортизационной политики, научно-технической политики, политики в отношении иностранных инвестиций и др.

Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную инвестиционную политику и инвестиционную политику предприятия. Все они находятся в тесной взаимосвязи, но определяющей является государственная инвестиционная политика, так как она создает условия и способствует активизации инвестиционной деятельности на всех уровнях.

Под отраслевой инвестиционной политикой понимается инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт промышленной продукции, ускорение научно-технического прогресса и установление неискаженных хозяйственных пропорций на ближнюю и дальнюю перспективу.

Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона и способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.

Все большую роль в инвестиционной деятельности в последнее время играют отдельные коммерческие предприятия и организации. Исходя из этого существенно повышается роль инвестиционной политики предприятия. Под инвестиционной политикой коммерческого предприятия понимается комплекс мероприятий, обеспечивающих выгодное вложение собственных, заемных и других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости работы предприятия в ближайшей и дальнейшей перспективе. Инвестиционная политика предприятия исходит из стратегических целей его бизнес-плана.

Основными принципами инвестиционной политики являются: целенаправленность, эффективность, многовариантность, системность, гибкость, готовность к освоению ресурсов, регулируемость действий, комплексность и социальная, экологическая и экономическая безопасность. Эти принципы должны реализовываться в инвестиционной политике органов власти различного уровня.

При разработке инвестиционной политики предприятия необходимо придерживаться следующих принципов:

– нацеленность инвестиционной политики на достижение стратегических планов предприятия и его финансовую устойчивость;

– учет инфляции и фактора риска;

– экономическое обоснование инвестиций;

– формирование оптимальной структуры портфельных и реальных инвестиций;

– ранжирование проектов и инвестиций по их важности и последовательности исходя из имеющихся ресурсов и с учетом привлечения внешних источников;

– выбор надежных и более дешевых источников и методов финансирования инвестиций.

8.4 Основы выбора инвестиционных решений Инвестиционная деятельность присуща любому коммерческому предприятию. Инвестиционными целями предприятия могут быть:

– получение стабильного высокого дохода;

– защита капитала от инфляции;

– долгосрочное размещение средств под высокий процент;

– комбинация указанных целей и др.

Средством решения проблем, стоящих перед предприятием, и достижения инвестиционных целей являются альтернативные инвестиционные проекты. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, основываясь на определенных критериях. Обычно альтернативные проекты поочередно сравниваются друг с другом и выбирается наилучший из них с точки зрения доходности, дешевизны и безопасности для инвесторов. Для этого используются различные формализованные и неформализованные методы. Принятие решения осложняется такими факторами, как ограниченность финансовых ресурсов, наличие инвестиционных рисков и др.

Особенно трудоемка оценка долгосрочных проектов, для которых вероятность достижения прогноза невелика.

При принятии решений важно определить, куда выгоднее вкладывать средства: в производство, ценные бумаги, недвижимость, товары, валюту или др. В целом, принятие инвестиционного решения требует учета интересов различных категорий лиц (субъектов). Их можно классифицировать следующим образом:

– собственники капитала (рентабельность и сохранность вложенного капитала);

– кредиторы (сохранность и возврат кредита);

– наемные работники (сохранение рабочих мест, безопасность труда, участие в прибыли);

– менеджеры (показатели успеха предприятия, участие в прибыли, власть, престиж и т. д.);

– общество (налоги, занятость и другие положительные эффекты от инвестиций).

Инвестиционные решения принимаются тогда, когда проект удовлетворяет следующим основным критериям:

– высокая рентабельность проекта (в целом и после дисконтирования);

– дешевизна проекта;

– минимизация инвестиционных рисков;

–краткость срока окупаемости;

– стабильность или концентрация поступлений;

– отсутствие более выгодных альтернатив и др.

При планировании инвестиций необходимо руководствоваться следующим принципом: всякое инвестиционное решение должно способствовать повышению ценности предприятия (фирмы). Основными признаками роста ценности предприятия могут быть:

1 рост доходов предприятия;

2 повышение эффективности производственно-хозяйственной деятельности;

3 снижение производственного или финансового риска (инвесторы, как правило, соизмеряют ожидаемые расходы со степенью риска для вкладываемого капитала).

Инвестиционные решения не могут рассматриваться в изоляции от деятельности предприятия в целом. Инвестиции определяют многие функции и решения внутри предприятия, а также должны соотноситься с процессами, происходящими во внешней среде предприятия. На рисунке 2 схематично показана взаимосвязь инвестиционных решений с другими сторонами деятельности предприятия (фирмы).

Отношения между финансовыми и инвестиционными решениями сочетают в себе выбор направления инвестиций и источников их финансирования. Производство, исследования и развитие, информационный менеджмент в различной степени имеют отношение к вложениям средств и поэтому связаны с инвестиционными решениями. Финансовый анализ и отчетность занимаются способами оценки инвестиций. Элементы маркетинга подразумевают значительные финансовые затраты с расчетом на их выгодную отдачу в будущем. Стратегическое планирование имеет самое непосредственное отношение к принятию инвестиционных решений, так как должно обеспечить согласование долгосрочных целей предприятия и использования ресурсов. Трудовые ресурсы предприятия также играют важную роль в системе отношений между инвестиционными решениями и другими сторонами деятельности предприятия. Чем точнее и полнее будут учтены взаимосвязи и влияние функциональных областей предприятия друг на друга, тем существенней будет снижен риск, имеющийся при любом планировании.

Субординация частных планов предприятия и место среди них инвестиционного плана зависят от вида инвестиций. Так, инвестиции в расширение производства имеют смысл лишь тогда, когда на основе маркетинговых исследований достаточно надежно установлены возможности сбыта и конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг). В этом случае на основе плана реализации формируется производственная программа и план производства, из которого и вытекает потребность в дополнительных мощностях и новом оборудовании. Если инвестиционные расчеты подтверждают рентабельность проекта расширения производства, то в сбытовом подразделении предприятия разрабатываются предложения по рекламным мероприятиям, новым каналам сбыта и т. д., что вызовет новые изменения в инвестиционном плане.

Производство Рисунок 2 – Принятие инвестиционных решений и структура предприятия В стратегическом планировании развития предприятия и в краткосрочном планировании мероприятий по рационализации производства и соответствующих инвестиций важная роль принадлежит анализу товарной политики предприятия. Для средне- и долгосрочного планирования конкурентоспособности предприятия используют инновационные "агрессивные" стратегии (новые рынки, новые продукты, инвестиции в разработки, новые технологии, мотивацию персонала и т. д.). Для краткосрочного "оздоровления" предприятия используют "оборонительную" стратегию удержания доли рынка за счет мероприятий по улучшению спектра продукции, рационализации производства, снижению затрат по функциональным областям предприятия, улучшению их структуры и пр.

Основной целью инвестиционных расчетов является обеспечение рентабельности планируемых инвестиций. Инвестор, вкладывающий свои средства в реальные инвестиции и имеющий при этом больший риск, чем при вложении средств на рынке капитала, вправе рассчитывать и на больший доход с вложенного капитала. На практике применяются различные модели принятия инвестиционных решений. Укрупненная схема принятия и осуществления инвестиционных решений может включать в себя стадии, показанные на рисунке 3.

Формулировка, первичная оценка и отбор инвестиционных предложений Мониторинг и послеинвестиционный контроль Рисунок 3 – Стадии принятия и осуществления инвестиционных решений Выявление инвестиционной ситуации – это отправная точка инвестиционного процесса. На этой стадии осуществляется постановка инвестиционной проблемы и сбор инвестиционных данных.

Цель следующей стадии – преобразование этих идей в четко сформулированные инвестиционные предложения. Сначала определяется, стоит ли данную идею рассматривать в дальнейшем, и если ответ положительный, то выделяются средства на окончательную формулировку предложений. После этого на следующей стадии они подвергаются детальному финансовому анализу. Такая первичная оценка предложений значительно влияет на выбор окончательного решения.

После формулировки инвестиционных предложений и первоначального отбора они проверяются более тщательно на следующей стадии с помощью количественных методов оценки. На этой стадии осуществляются обычно семь последующих этапов:

1 Официальное представление альтернативных инвестиционных проектов.

2 Классификация и группирование альтернатив по целям (критериям) и по условиям (ресурсам) и выделение наиболее предпочтительных альтернатив в соответствии с определенными целями и условиями.

3 Финансовый анализ альтернативных инвестиционных проектов.

4 Сравнение результатов финансового анализа.

5 Рассмотрение финансовых возможностей для осуществления проекта.

6 Принятие решения об осуществлении инвестиционного проекта.

7 Разработка системы мониторинга хода реализации проекта.

Во многих предприятиях выработана стандартная процедура представления инвестиционных проектов. Как правило, инициатор проекта, оформляя официальное предложение, заполняет комплект документов по определенной форме и выделяет там возможные варианты своего проекта, которые представляются ему наиболее предпочтительными после первичной оценки.

Обычно устанавливаются сроки, в пределах которых предложения на предприятиях принимаются к рассмотрению.

Классификация и группирование проектов в каждом предприятии могут осуществляться по-разному. Инвестиционные предложения часто подразделяются в зависимости от рассматриваемых целей (критериев) и условий (ресурсов) приемлемости проектов. Например, на предприятии могут быть выделены такие группы проектов:

– замена имеющихся основных фондов;

– расширение производства;

– освоение новых видов продукции или технологий;

– освоение новых рынков;

– обеспечение безопасности, экологических задач и др.

Такая классификация необходима, так как от нее зависят методы и содержание финансового анализа инвестиционных предложений. Финансовый анализ – важнейший и ответственный элемент, влияющий на принятие конечного решения, хотя и не единственный. В основном применяются две группы методов финансового анализа: методы, дисконтирующие денежные потоки (сложные методы), и методы, не дисконтирующие их (упрощенные методы).

Следующий этап – сравнение результатов анализа по каким-либо заранее определенным критериям (в зависимости от вида финансового анализа, типа инвестиций и времени осуществления проекта). Эти критерии определяются таким образом, чтобы учитывать не только какой-либо тип проекта и оценивать риск, связанный с ним, но и стоимость капитала, необходимого для финансирования проекта, а также степень важности этих вложений для предприятия.

Принятие инвестиционных решений тесно связано с финансированием инвестиций. Этот вопрос, в свою очередь, очень тесно связан с разработкой бюджета организации, который ограничивает размеры фондов, направленных на финансирование инвестиций. Окончательное решение о судьбе инвестиционного проекта может приниматься на различных иерархических уровнях системы управления предприятия в зависимости от типа инвестиций, их рискованности и объема требуемых затрат.

После принятия решения о реализации инвестиционного проекта необходимо спланировать его осуществление и разработать соответствующую систему мониторинга. Здесь важно заложить требование для послеинвестиционного контроля, так как в этом случае проще будет получить информацию об успехе или неудаче того или иного проекта в будущем. Стадия послеинвестиционного контроля направлена на улучшение будущих инвестиционных решений, она подводит итоги принятому решению по конкретному инвестиционному проекту. Так, например, могут быть исследованы затраты на нововведения и сравнены с тем, что ожидалось и планировалось.

Послеинвестиционный контроль направлен не на всестороннее исследование произведенных вложений, а только на те параметры инвестиций, которые являются решающими для успеха проекта. Обычно контролю подвергаются не все инвестиционные проекты, а лишь те, которые связаны со значительными затратами, высокими рисками или представляют для предприятия стратегическую важность. Главная задача послеинвестиционного контроля заключается в определении того влияния, которое он оказывает на поведение инициаторов проектов. Он также позволяет улучшить дальнейшие инвестиционные решения.

8.5 Инвестиционный проект, его структура и жизненный цикл Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. В то же время в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.

Инвестиционный проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ. Реализуемые предприятиями (фирмами) инвестиционные проекты различаются:

1) по содержанию: инвестиционные проекты разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации).

Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции (работ, услуг). Эти результаты могут быть достигнуты за счет инвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимы для Республики Беларусь. Они отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления предприятия;

2) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, но и влиянием на хотя бы один из рынков (финансовый, материальных продуктов и услуг, труда), а также на экологическую и социальную обстановку;

3) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно-технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение.

Всякий инвестиционный проект связан с затратами на его осуществление и разрабатывается для получения определенных выгод (дохода, прибыли). Ограниченный период, за который реализуются поставленные цели, называется жизненным циклом инвестиционного проекта.

Часто жизненный цикл проекта определяют по денежному потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проекта характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта.

Первый вариант основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов:

1 Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).

2 Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.

3 Экспертиза: детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.

4 Переговоры: проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

5 Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом.

6 Завершающая оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

Второй вариант выделения этапов жизненного цикла инвестиционного проекта условно можно представить следующим образом:

– замысел;

– анализ проблемы (цели, требования, задачи);

– разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);

– детальная проработка (спецификация, чертежи, детальные планы);

– выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка);

– использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация);

– ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие).

В третьем варианте жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии (фазы):

– предынвестиционную;

– инвестиционную;

– эксплуатационную.

Предынвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов – экологические, социологические и иные исследования. На основе техникоэкономических исследований осуществляется разработка инженерноконструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.

Технико-экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта.

Все это осуществляется в виде первого предпроектного документа обоснования инвестиций – инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения – заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.

В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются в первом приближении организационно-правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.

Следующим шагом является разработка технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в ТЭО инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне ТЭО инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок.

Обоснование инвестиций должно учитывать новейшие научнотехнические достижения и передовой опыт работы близких по роду деятельности производств, а также иметь в виду перспективы развития данной отрасли.

Если ТЭО инвестиций положительно оценивает инвестиционные предложения, то проводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционного проекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансировании проекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, то на основе материалов ТЭО и дополнительной информации с целью снижения неопределенности результатов инвестирования составляется бизнес-план проекта.

Инвестиционная фаза начинается с правовой подготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров, подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализации инвестиционного проекта, в том числе:

– заключение кредитных договоров;

– заключение договоров на выполнение контрагентских работ;

– размещение заказов на оборудование и др.

Для инвестиционных проектов, включающих освоение и производство новых изделий, осуществляется научно-техническая проработка проекта, включающая техническую и организационную подготовку производства. На этом этапе подготавливается техническая документация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планы производства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры и структуры управления.

Для инвестиционных проектов, предполагающих изменения на рынках сбыта, осуществляется формирование стратегии сбыта, товаропроизводящей сети, мероприятий по рекламе.

Таким образом, инвестиционный проект может включать в себя следующие документы:

1 Обоснование инвестиций в составе инвестиционного предложения и технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций.

2 Технико-экономическое обоснование проекта.

3 Бизнес-план инвестиционного проекта.

4 Проектно-сметную документацию.

5 Разрешительно-контрактную и другую документацию, обеспечивающую реализацию инвестиционного проекта.

8.6 Экономическая эффективность капитальных вложений Под инвестициями или капиталовложениями в самом общем смысле понимается временный отказ экономического субъекта от потребления имеющихся у него в распоряжении ресурсов (капитала) и использование этих ресурсов для увеличения в будущем своего благосостояния.

Планирование капитальных вложений – составная часть бизнес-плана.

Важнейшей его функцией является создание и наращивание производственных мощностей путем материализации единовременных затрат и превращения их в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование, сырье, материалы и другие элементы основного и оборотного капитала.

Планирование капитальных вложений предусматривает обязательное технико-экономическое обоснование единовременных затрат, в том числе оценку их эффективности.

В условиях рыночных отношений эффективность капитальных вложений не может быть определена на базе рекомендаций, разработанных для централизованной системы управления, так как они не соответствуют требованиям рыночной экономики. Это подтверждает и резкий инвестиционный спад в переходных условиях.

Снижение эффективности капитальных вложений и сокращение их абсолютной величины сопровождалось изменением структуры источников финансирования промышленности: повысилась доля частных инвесторов в доходах от авансированного капитала и долгосрочных займах. Эта группа вкладчиков частного сектора сформировала свою экономическую политику, основанную на законе прибавочной стоимости и принципах эффективного функционирования в рыночной среде промышленных предприятий, объединений, концернов и т.п.

Однако в условиях двухсекторной экономики новые вкладчики не были защищены от государственного произвола, так как для повышения эффективности инвестиционного проекта заемщик мог путем манипулирования ценами, себестоимостью и объемами производства подвести расчетный срок окупаемости до нормативной величины. В результате у частных заимодателей снизился коммерческий интерес к вложению инвестиций в промышленность, где отдача (доходность новых капитальных вложений) носила условный характер.

Для подъема инвестиционной активности и обеспечения реальной отдачи на 1 руб. единовременных затрат необходим новый концептуальный подход к оценке эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов, который позволил бы проводить научно обоснованные расчеты. В таких расчетах должны учитываться:

– изменение спроса и объема выпускаемой продукции (работ, услуг) по номенклатуре и ассортименту;

– возможные отклонения в ценах на ресурсы, которые применяются для изготовления продукции (выполнения работ, оказания услуг);

– изменение условно-постоянных расходов при увеличении объемов производства;

– внедрение достижений научно-технического прогресса для повышения конкурентоспособности продукции (работ, услуг).

Развитие и совершенствование промышленного производства непосредственно связано с осуществлением капитальных вложений. Привлеченные для решения той или иной экономической задачи единовременные затраты должны окупаться. При наличии нескольких вариантов решения наиболее эффективным является вариант с минимальными сроками окупаемости.

Для экономического обоснования капитальных вложений рассчитывается абсолютная и сравнительная экономическая эффективность.

Абсолютная или общая эффективность капитальных вложений определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих производственных мощностей и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечившим этот эффект. Применительно к водному транспорту абсолютную эффективность капитальных вложений уместно будет определить как при новом строительстве объектов, так и для расширения производственной мощности– пропускной способности порта или провозной способности флота. Таким образом, понятия "экономический эффект" и "экономическая эффективность" не тождественны и их следует различать.

Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, который может быть выражен как экономия от снижения себестоимости продукции (работ, услуг), прирост валовой или чистой прибыли, прирост национального дохода.

Экономическая эффективность – это экономический эффект, приходящийся на 1 руб. капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.

Кроме того, не следует отождествлять экономическую эффективность капитальных вложений и эффективность внедрения новой техники.

Экономическая эффективность капитальных вложений – это экономический результат, который отражает целесообразность их осуществления.

Экономическая эффективность новой техники – это результат применения новой техники, выраженный в конкретных качественных и количественных показателях при сопоставлении с затратами на проведение мероприятий по внедрению достижений научно-технического прогресса.

Понятие эффективности капитальных вложений шире понятия эффективности новой техники, поскольку капитальные вложения в основном используются для создания основных производственных фондов и производственных мощностей, но при этом не всегда существенно изменяется или совершенствуется техника.

По сравнению с действующими основными производственными фондами капитальные вложения в создание новой техники должны быть всегда более выгодными и обеспечивать лучший экономический результат, так как согласно объективному закону повышения производительности труда при внедрении новой техники уменьшаются затраты живого труда на производство единицы продукции и увеличивается стоимость овеществленного труда (рост амортизации), но при этом общая сумма затрат в единице продукции сокращается.

Таким образом, экономическая эффективность новой техники отражает степень повышения производительности с целью удовлетворения определенной потребности промышленного производства.

Для объектов новостроек (строительство заводов, фабрик, электростанций, портов, перегрузочных комплексов и т.п.) относительная экономическая эффективность может быть определена следующим образом:

где k – количество номенклатурных позиций выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг);

Цi – оптовая цена i-той номенклатуры продукции (работ, услуг), руб.;

Si – себестоимость единицы i-той номенклатуры продукции (работ, услуг), руб.;

Ai – годовой объем производства i-той номенклатуры продукции (работ, услуг), нат. ед. (шт., т, т·км);

Кнi – суммарная ставка отчислений в бюджет с учетом действующих льгот по i-той номенклатуре продукции (работ, услуг) в долях единицы;

Кстр – сметная стоимость строящегося производственного объекта с учетом стоимости оснащения техникой и оборотных средств, руб.

Из формулы видно, что эффективность капитальных вложений повышается:

– при увеличении объема реализации продукции (работ, услуг) за счет платежеспособности спроса на рынке;

– повышении качества выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг) и, как следствие, росте оптовых цен при неизменном спросе;

– снижении текущих издержек производства, т.е. экономии по различным статьям себестоимости;

– изменении структуры выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг) с целью повышения доли высокорентабельной продукции (работ, услуг) – отношение прибыли от реализации i-той номенклатуры продукции (работ, услуг) к ее полной себестоимости.

Абсолютная экономическая эффективность капитальных вложений в расширение производственных мощностей (расширение производственных мощностей может быть следствием расширения, реконструкции и технического перевооружения производственного предприятия) определяется приростом чистой прибыли, приходящейся на 1 руб. капитальных вложений:

где П ч – прирост чистой прибыли, устанавливаемый как разница между чистой прибылью, полученной в результате увеличения производственной мощности П ч1, и чистой прибылью, полученной в Кп.м – капитальные вложения, направленные на увеличение действующих производственных мощностей.

Если при оценке эффективности капитальных вложений снижается себестоимость продукции (работ, услуг), абсолютная эффективность рассчитывается по формуле где Sбi, Sнi – себестоимость единицы i-той номенклатуры выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг) по базовому и новому варианту;

Aнi – новый годовой объем i-той номенклатуры продукции (работ, услуг) после капитальных вложений.

Абсолютная эффективность капитальных вложений – это показатель, характеризующий чистую прибыль (прирост чистой прибыли, экономию от снижения себестоимости), приходящуюся на 1 руб. единовременных затрат на строительство нового предприятия или расширение действующих производственных мощностей. С другой стороны, этот показатель отражает долю максимально возможного возврата осуществленных капитальных затрат в течение года.

Эффективность капитальных вложений достигается при условии, если расчетный коэффициент эффективности капитальных вложений Е не менее нормативного. При использовании собственных средств нормативом является уровень чистой рентабельности, а для инвесторов, вклад которых предусматривает долевое участие в прибыли, – процентная ставка на капитал, которая соответствует требованиям вкладчика и зафиксирована в договоре.

В промышленно развитых странах в качестве минимальной нормы прибыли часто используется наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капитала. В США за эталон уровня рентабельности инвестиций принимается стабильный доход 30-летнего государственного займа (4–5 %), который не подвержен риску.

Эффективность капитальных вложений зависит от периода их окупаемости. В отечественной практике существует два метода расчета этого показателя.

При первом методе он рассчитывается как отношение капитальных вложений к экономии, создаваемой в результате снижения себестоимости единицы продукции:

где Sб и Sн – себестоимость единицы продукции до и после проведения мероприятия по осуществлению капитальных вложений;

Aг.н – годовой объем производства продукции (работ, услуг) в новых По второму методу срок окупаемости определяется как отношение капитальных вложений к чистой прибыли, создаваемой в результате капитальных затрат. Этот метод применяется, когда капитальные вложения финансируются за счет бюджетных, а также за счет собственных средств.

Более 60 % капитальных вложений осуществляется за счет инвесторов, которые могут предоставить кредиты на условиях участия в доле от прибыли, т.е. на условиях получения ежегодных дивидендов на вложенный капитал в соответствии с установленной в договоре процентной ставкой, или на условиях возврата кредита.

При долгосрочном кредите на условиях возврата денежных средств инвестор помимо суммы кредита получит процентную ставку на авансированный капитал (кредит).

В этом случае период окупаемости характеризуется годом равновесия Т, когда суммарная чистая прибыль будет равна величине возврата авансированного капитала, т.е.

где Пчi – чистая прибыль на i-том году равновесия;

Квз (t+1) – сумма возврата;

Т = t + 1 – год равновесия;

t – количество лет, в течение которых осуществляются капитальные вложения до момента эксплуатации объекта.

Данный метод расчета окупаемости называется методом нарастающего итога чистой прибыли и осуществляется итеративным путем, т.е. путем последовательного приближения суммарной чистой прибыли к сумме возврата авансированных капитальных затрат.

В данном случае срок окупаемости – это период возврата авансированного кредита с учетом выплаты процентной ставки. Срок окупаемости зависит от структуры распределения кредита по годам, процентной ставки на капитал, чистой прибыли. Чем больше чистая прибыль, тем короче срок окупаемости.

Экономическая эффективность капитальных вложений – это показатель, характеризующий отношение результата хозяйственной деятельности производственного предприятия по освоению капитальных затрат к величине материализованных, а не приведенных капитальных вложений, т.е. без учета выплаты процентной ставки на капитал. Капитальные вложения фиксируются в балансе предприятия, поэтому эффективность материализованных капитальных вложений (чистая рентабельность) всегда отражает более эффективный по сравнению с окупаемостью вариант, при котором материализованные капитальные вложения увеличиваются на выплату процентной ставки за кредит, т.е. R = ч, где Пч – чистая прибыль, созданная в год, когда производственная мощность достигла проектной величины; ПФ – авансированные капитальные вложения в производственные фонды.

За пределами срока окупаемости будет обеспечиваться интегральная эффективность инвестиционного проекта. Авансированные капитальные вложения используются по различным направлениям их осуществления (к направлениям осуществления авансированных капитальных вложений относятся народнохозяйственные задачи, в частности размещение промышленных предприятий, выбор взаимозаменяемой продукции, внедрение новой техники, сопоставление технических и проектных решений и т.п.), каждое из которых может быть представлено различными вариантами решения.

Наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности.

Если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства (себестоимости), то при равенстве капитальных вложений он будет наиболее выгодным. При равной себестоимости эффективным признается вариант, при котором осуществляются меньшие капитальные вложения. Если в вариантах отличаются капитальные вложения и результаты их осуществления, то их эффективность определяется по сроку окупаемости или коэффициенту эффективности.

Срок окупаемости – это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения должны быть возмещены в результате экономии от снижения себестоимости:

где К1 и К2 – капитальные вложения соответственно по 1-му и 2-му вариантам (К2 > К1);

S1 и S2 – себестоимость единицы продукции соответственно по 1-му и Aг – годовой объем производства по капиталоемкому варианту;

К = К2 – К1 – дополнительные капитальные вложения;

Э = S1 – S2 – экономия в результате снижения себестоимости.

Коэффициент эффективности – это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 руб. дополнительных капитальных вложений:

Капиталоемкий вариант К2 будет более выгодным при условии, если Ер Е или Тр Тн. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным является 1-й вариант.

Для производственного предприятия, капитальные вложения которого финансируются за счет собственных средств, нормативным коэффициентом эффективности Ен принимается уровень рентабельности.

Если капитальные вложения осуществляются за счет кредита наиболее эффективным признается вариант с наименьшим сроком окупаемости, рассчитанным по методу нарастающего итога чистой прибыли.

Расчет экономически правомерен при условии сопоставимости объемов производства.

Для выбора лучшего варианта строительства или реконструкции предприятия варианты капитальных вложений сравниваются по коэффициенту сравнительной эффективности ЕР и минимальному расчетному сроку окупаемости капитальных вложений Тр.