«ВЛИЯНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ: ОПЫТ РОССИИ КОНЦА XIX — НАЧАЛА XX В. ...»

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

«САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

На правах рукописи

Кормилицына Ирина Геннадьевна

ВЛИЯНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ: ОПЫТ РОССИИ

КОНЦА XIX — НАЧАЛА XX В.

Специальность 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент)

ДИССЕРТАЦИЯ

на соискание ученой степени кандидата экономически наук

Научный руководитель — кандидат экономических наук, доцент Дроздова Наталья Петровна Санкт-Петербург —

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ КАК УПРАВЛЯЕМАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ

СИСТЕМА

1.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ: ПОНЯТИЕ, СТРУКТУРА И СВОЙСТВА

СИСТЕМЫ

1.1.1. Понятие и структура инвестиционного климата как системы............ 1.1.2. Инвестиционный климат как средовая система

1.1.3. Общесистемные и системно-специфичные свойства инвестиционного климата

1.2. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА....... 1.2.1. Характеристика подходов к оценке инвестиционного климата ......... 1.2.2. Методы оценки инвестиционного климата

1.2.3. Методики оценки инвестиционного климата

1.3. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОГО

ИНВЕСТИЦИОННОГО КЛИМАТА

1.3.1. Государственная политика как климатообразующий фактор............. 1.3.2. Определение приоритетов в процессе создания благоприятного инвестиционного климата

1.3.3. Методические положения по оценке влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА И РЕАЛИЗАЦИЯ МЕР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ

ГОСУДАРСТВА, НАПРАВЛЕННЫХ НА СТИМУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ:

ОПЫТ РОССИИ КОНЦА XIX — НАЧАЛА XX В.

2.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ В КОНЦЕ XIX — НАЧАЛЕ XX В. КАК

КОМПЛЕКС МЕР, НАПРАВЛЕННЫХ НА СТИМУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ......... 2.1.1. Основные составляющие экономической политики России в конце XIX — начале XX в.

2.1.2. Меры экономической политики России конца XIX — начала XX в.

как управляющие воздействия на элементы инвестиционного климата

2.2. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ И ПРОБЛЕМА ИХ УСТОЙЧИВОСТИ

2.2.1. Укрепление устойчивости государственных финансов как климатообразующий фактор

2.2.2. Разработка и реализация мер по укреплению финансовой устойчивости

2.2.3. Анализ управляющего воздействия, направленного на укрепление устойчивости государственных финансов

2.3. ДЕНЕЖНАЯ РЕФОРМА 1895–1897 ГГ. И СТАБИЛИЗАЦИЯ КУРСА РУБЛЯ............ 2.3.1. Стабилизация курса национальной валюты как климатообразующий фактор

2.3.2. Разработка и реализация денежной реформы 1895–1897 гг............... 2.3.3. Анализ управляющего воздействия, направленного на стабилизацию рубля

2.4. ТАМОЖЕННАЯ ПОЛИТИКА: ПРОТЕКЦИОНИЗМ VERSUS ФРИТРЕДЕРСТВО......... 2.4.1. Таможенная политика как климатообразующий фактор

2.4.2. Разработка и реализация таможенной политики.

Таможенный тариф 1891 г.

2.4.3. Анализ управляющего воздействия, направленного на ограничение свободы торговли

2.5. РАЗВИТИЕ ТРАНСПОРТНОЙ ИНФРАСТРУКТУРЫ

2.5.1. Развитие транспортной инфраструктуры как климатообразующий фактор

2.5.2. Разработка и реализация государственной политики в области железнодорожного строительства

2.5.3. Анализ управляющего воздействия, направленного на улучшение транспортной инфраструктуры

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ МЕР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА

НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ В 1885–1913 ГГ.

С ПРИМЕНЕНИЕМ КОЛИЧЕСТВЕННЫХ МЕТОДОВ

3.1. ФОРМУЛИРОВАНИЕ ГИПОТЕЗ О ВЛИЯНИИ МЕР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ

ГОСУДАРСТВА НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ В 1885–1913 ГГ.. 3.1.1. Гипотеза о положительном влиянии мер по стимулированию экономического роста

3.1.2. Гипотеза о положительном влиянии мер по укреплению финансовой устойчивости

3.1.3. Гипотеза о положительном влиянии мер по стабилизации рубля.... 3.1.4. Гипотеза о положительном влиянии мер по ограничению свободы торговли

3.1.5. Гипотеза о положительном влиянии мер по развитию транспортной инфраструктуры

3.2. ПОСТРОЕНИЕ МНОГОФАКТОРНОЙ РЕГРЕССИОННОЙ МОДЕЛИ, ОПИСЫВАЮЩЕЙ

ВЛИЯНИЕ МЕР ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА НА

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ В РОССИИ В 1885–1913 ГГ.

3.2.1. Обоснование выбора зависимой переменной

3.2.2. Обоснование выбора независимых переменных

3.2.3. Построение и описание модели

3.3. РЕЗУЛЬТАТЫ КОЛИЧЕСТВЕННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ВЛИЯНИЯ МЕР

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ

КЛИМАТ В РОССИИ В 1885–1913 ГГ.

3.3.1. Результаты оценивания многофакторной модели регрессии............ 3.3.2. Интерпретация результатов регрессионного анализа

3.3.3. Обсуждение результатов количественного исследования................ ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Актуальность исследования определяется ролью экономической политики государства в формировании благоприятного инвестиционного климата, который, в свою очередь, является фактором экономического роста и развития страны. Диссертация посвящена разработке теоретических и методических вопросов формирования привлекательного инвестиционного климата под влиянием мер экономической политики.

Исследование основано на изучении опыта создания благоприятной среды для инвестиций в России в конце XIX — начале XX в. Так же как и в современной России, проблема формирования привлекательной среды для инвестиций была чрезвычайно актуальной в указанный исторический период. Безусловно, деловая среда и характеристики бизнеса существенно изменились по предпринимательская мотивация и человеческая природа эволюционировали не столь радикально.

Исследование влияния экономической политики государства на инвестиционный климат в России на рубеже XIX–XX в. представляет интерес как с точки зрения изучения исторического опыта построения систем управления, так и с позиции совершенствования современного теоретикометодологического аппарата государственного управления инвестиционным климатом. Разработка теоретических и методических положений по созданию привлекательного инвестиционного климата является необходимым условием повышения качества управленческих решений, принимаемых органами государственного управления в этой сфере. В настоящее время, несмотря на активно ведущуюся работу, прочная научная база по проблематике улучшения инвестиционного климата не сформирована. Существует потребность в развитии исследований по истории экономической политики в контексте ее влияния на привлекательность инвестиционной среды.

В процессе формирования инвестиционного климата необходимо иметь представление о возможных последствиях реализации тех или иных мер экономической политики государства. Разумеется, последствия реализации различных мер могут значительно отличаться и даже иметь диаметрально противоположный эффект в зависимости от странового и исторического контекста. Невозможно разработать универсальное пошаговое руководство по созданию благоприятного инвестиционного климата. Однако определенный уровень предсказуемости результата внедрения тех или иных мер экономической политики имеет большое значение. Изучение исторических кейсов является эффективным методом генерирования знаний в данной области, ввиду того, что позволяет проследить последствия реализации различных мер государственной политики на историческом опыте.

Область исследования.

Работа проведена в рамках специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством, специализация — менеджмент. Основным признаком, позволяющим отнести настоящее диссертационное исследование к специальности 08.00.05, является изучение инвестиционного климата в качестве объекта управления. Диссертационное исследование соответствует следующим пунктам паспорта специальности:

п. 10.1. «Разработка проблем науки управления и методов её познания.

Современные направления теоретико-методологических разработок в области современных экономистов на процесс формирования благоприятного инвестиционного климата).

п. 10.5. «Особенности разработки и реализации государственной политики в экономической и социальной сферах. Прямые и обратные связи государственной политики, механизмов, методов и технологий ее разработки и реализации». (Построена многофакторная регрессионная модель, позволяющая оценить направление влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в 1885–1913 гг.) п. 10.8. «Управление экономическими системами, принципы, формы и методы его осуществления. Зависимость управления от характера и состояния экономической системы. Управление изменениями в экономических системах».

(Определено и раскрыто понятие инвестиционного климата как управляемой экономической системы средового типа. Предложена и апробирована процедура ретроспективной оценки управляющего воздействия мер экономической политики государства на инвестиционный климат).

п. 10.25. «Историческое развитие систем управления. Исторический опыт развития систем управления в отдельных странах». (Проанализирован опыт разработки и реализации комплекса мер экономической политики государства в России в конце XIX — начале XX в. как исторический кейс, описывающий процесс формирования благоприятной среды для инвестиций).

Степень разработанности проблемы. Большое значение имеет четкое понимание сущности объекта исследования. Определения инвестиционного климата приводятся в работах Р. Десаи, К. Силва-Леандер, Н. Стерна, А.Е. Шаститко, Е.Л. Яковлевой и других. Единого общепринятого определения категории «инвестиционный климат» не выработано, что отчасти объясняется исключительной сложностью исследуемого объекта. Чаще всего инвестиционный климат рассматривается как совокупность ряда показателей, которые вводятся по принципу ad hoc с позиций здравого смысла.

Вопросу оценки инвестиционного климата уделяется большое внимание.

Разработано множество методик, позволяющих провести как комплексную оценку инвестиционного климата, так и оценку его отдельных составляющих.

Международное признание получили следующие оценки: суверенные кредитные рейтинги, публикуемые международными агентствами Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service и Fitch Ratings, проекты Всемирного банка и Международной финансовой корпорации «Обзоры предприятий» и «Ведение бизнеса», рейтинг глобальной конкурентоспособности, публикуемый Всемирным экономическим форумом, и многие другие.

Системный подход к исследованию экономических объектов представлен в работах Г.Б. Клейнера, Я. Корнаи, Н. Лумана, Т. Парсонса и др. Следует отметить, что системный подход к такому объекту исследования как инвестиционный климат еще не применялся.

Теоретические вопросы создания благоприятного инвестиционного климата рассматриваются в работах Ф. Бастоса, Т. Кеньона, С. Кикери, Дж. Насира, В. Палмада, М. Секера, Н. Стерна, М. Хана и некоторых других.

Существенный вклад в развитие теоретических вопросов улучшения инвестиционного климата под воздействием государственной политики и действий органов государственного управления внесли исследования, проводимые Всемирным банком совместно с Международной финансовой корпорацией. Особо следует отметить «Доклад о мировом развитии 2005:

Улучшение инвестиционного климата в интересах всех слоев населения», в котором рассматриваются возможные шаги органов государственного управления по формированию привлекательного инвестиционного климата.

Анализу экономической политики и экономического развития России в конце XIX — начале XX вв. посвящено огромное количество работ отечественных и зарубежных авторов. Теме иностранного капитала в Б.Ф. Брандта, В.С. Зива, Дж. Маккэя, П.В. Оля, Л.Е. Шепелева и др. Денежная рассматриваются в работах Х. Баркаи, М.В. Бернацкого, А. Гершенкрона, П. Грегори, И.М. Драммонда, И.И. Кауфмана, М.П. Кашкарова, П.Л. Кованько, О. Крисп, П.П. Мигулина, И.Х. Озерова, Дж. Сейлорса, В.Т. Судейкина и др.

Вопросам внешнеторговой политики посвящены работы В. Витчевского, А. Кахана, В. Кирхнера, Я.А. Новикова, М.Н. Соболева, И.И. Янжула и др.

Железнодорожная политика и особенности развития транспортной инфраструктуры рассматриваются в работах Я. Метцера, П.П. Мигулина, Н.П. Петрова и др. Вместе с тем следует отметить, что экономическая политика Российской Империи конца XIX — начала XX вв. до сих пор не анализировалась как исторический кейс, описывающий процесс формирования благоприятного инвестиционного климата.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования формирования привлекательного инвестиционного климата и оценке влияния экономической политики государства на создание благоприятной среды для инвестиций в России в конце XIX — начале XX в.

В соответствии с целью диссертации были поставлены следующие задачи:

экономической системы и определить структуру инвестиционного климата.

2. Выявить комплекс факторов, воздействующих на инвестиционный климат, а также определить роль государственной политики в создании благоприятного инвестиционного климата.

3. Рассмотреть методические вопросы оценки инвестиционного климата на уровне страны.

4. Обобщить и систематизировать теоретические взгляды современных экономистов на процесс формирования благоприятного инвестиционного климата.

экономической политики государства на инвестиционный климат.

6. Проанализировать опыт разработки и реализации мер экономической политики государства в России на рубеже XIX–XX в. как исторический кейс, описывающий процесс формирования благоприятной среды для инвестиций.

количественных методов анализа.

управляемая экономическая система.

экономической политики государства.

Теоретическую основу исследования составляют теоретикометодологические разработки в области государственного управления и экономической политики, положения по оценке регулирующего воздействия, теоретические положения и методологические принципы, содержащиеся в формирования и оценки инвестиционного климата, труды отечественных и зарубежных исследователей по экономической истории.

Основные методы исследования. Для решения поставленных задач использовались следующие методы: системный подход, экономикоматематическое моделирование, типологизация, классификация, сравнительный анализ, метод кейс-стади.

Статистико-информационной базой диссертационного исследования Государственного банка Российской Империи, труды историков-экономистов, доклады, записки, воспоминания государственных деятелей Российской Империи, доклады и аналитических материалы международных рейтинговых и аналитических агентств, а также международных организаций.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в решении комплекса теоретических и методических вопросов формирования экономической политики государства на создание благоприятной среды для инвестиций в России в конце XIX — начале XX в. с применением количественных методов анализа.

Результаты, полученные лично автором и содержащие приращение научных знаний в исследуемой области, заключаются в следующем:

экономической системы средового типа.

2. Уточнены и дополнены методологические положения по оценке инвестиционного климата, а именно: классифицированы методы оценки инвестиционного климата, описаны особенности оценки инвестиционного климата с позиции органов государственного управления.

3. Предложена и апробирована процедура ретроспективной оценки управляющего воздействия мер экономической политики государства на инвестиционный климат.

4. Построена многофакторная регрессионная модель, позволяющая оценить направление влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в 1885–1913 гг.

5. Получено эмпирическое обоснование того, что меры по стимулированию экономического роста, укреплению финансовой устойчивости и стабилизации рубля, а также меры по развитию транспортной инфраструктуры способствовали формированию благоприятного инвестиционного климата в России в конце XIX — начале XX в.

6. На основе эконометрического анализа временных рядов выявлено, что меры по ограничению свободы торговли оказывали негативное воздействие на инвестиционный климат в России в конце XIX — начале XX в.

заключается в развитии теоретических основ создания привлекательного инвестиционного климата под воздействием экономической политики государства. Применение системного подхода позволило существенно расширить понимание сущности инвестиционного климата как экономической системы. Диссертационное исследование также вносит вклад в изучение истории экономической политики России.

теоретические и методические положения, изложенные в диссертации, могут быть использованы в процессе разработки мер по улучшению инвестиционного климата на уровне страны. Теоретические положения диссертационной работы также могут применяться в учебном процессе по таким экономическим государственного управления в России», «Инвестиции в России».

Апробация результатов исследования. Материалы диссертации докладывались и обсуждались на следующих международных конференциях:

• XIV Международной научной конференции «Реформирование общественного сектора», ВШМ СПбГУ, 9–10 ноября 2012 г.;

• V Международной конференции: «Бизнес и общество в мировой экономике», Афинский институт образования и исследований, 19– декабря 2011 г., Афины, Греция;

• Ежегодной конференции Общества по экономической истории (Economic History Society), Кембриджский университет, 1–3 апреля 2011 г., Кембридж, Великобритания;

• XII Международной научной конференции «Реформирование общественного сектора: перспективы инноваций», ВШМ СПбГУ, 11– марта 2011 г.;

общественного сектора: управление в переходный период», ВШМ СПбГУ, 5–6 марта 2010 г.;

По теме диссертационного исследования был также проведен научный семинар кафедры государственного и муниципального управления ВШМ СПбГУ, Санкт-Петербург, 6 октября 2010 г.

исследования изложены в 3 научных статьях общим объёмом 4,25 печатных листа, в том числе авторских — 3,31 печатных листа. Статьи опубликованы в ведущих рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК при Министерстве образования и науки РФ.

использованные для ее достижения, обусловили следующую структуру работы:

введение, три главы, заключение, список литературы и приложения. Основной текст диссертации изложен на 173 страницах печатного текста, включает 17 таблиц, 11 рисунков, кроме того, представлены 2 приложения. Список литературы содержит 178 наименований источников.

Во введении обоснована актуальность диссертационного исследования, сформулированы цель и задачи исследования, определены научная новизна, теоретическая и практическая значимость работы.

Первая глава посвящена разработке теоретических и методических вопросов формирования привлекательного инвестиционного климата под воздействием экономической политики государства. Раскрыта сущность категории «инвестиционный климат» с применением системного подхода.

Построена структурно-логическая схема инвестиционного климата как средовой системы в ее взаимосвязи с окружающей средой. Схема положена в основу качественного и количественного исследования влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в конце XIX — начале XX в. Показано, что государственная политика является важным фактором, определяющим качество инвестиционного климата.

Выделены и классифицированы методы оценки инвестиционного климата.

Описаны особенности оценки инвестиционного климата с позиции органов государственного управления. Предложена процедура оценки влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат, которая была апробирована на историческом кейсе в двух последующих главах.

Во второй главе проанализирован опыт разработки и реализации мер экономической политики государства, направленных на стимулирование инвестиций, в России в конце XIX — начале XX в. Приведено обоснование того, что данный исторический опыт может рассматриваться как кейс, описывающий процесс формирования благоприятного инвестиционного климата. Выделен комплекс мер экономической политики государства, направленных на создание привлекательной среды для инвестиций в России в конце XIX — начале XX в. Проведен качественный и количественный анализ управляющего воздействия каждой из мер на соответствующие элементы инвестиционного климата. Выводы, полученные во второй главе, позволили сформулировать гипотезы о влиянии мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в 1885–1913 гг.

временных рядов проведена оценка влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в конце XIX — начале XX в.

Сформулированы гипотезы количественного исследования. Построена многофакторная регрессионная модель, позволяющая оценить направление влияния мер экономической политики государства на инвестиционный климат в России в 1885–1913 гг. Корреляционно-регрессионный анализ, проведенный в третьей главе, позволил сделать выводы, сопоставимые с результатами экономического роста, укреплению финансовой устойчивости, стабилизации курса рубля, развитию транспортной инфраструктуры способствовали формированию благоприятного инвестиционного климата, тогда как меры по ограничению свободы торговли оказывали негативное воздействие на инвестиционный климат в России в рассматриваемый исторический период.

В заключении обобщены результаты диссертационного исследования, сформулированы выводы по рассмотренной проблематике.

1. Дроздова Н.П., Кормилицына И.Г. Экономическая политика государства и формирование инвестиционного климата: опыт России конца XIX — начала XX в. // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 8 «Менеджмент».

2010. Вып. 3. С. 71–108. – 1,87 п.л. (авт. – 0,93 п.л.) 2. Кормилицына И.Г. Инвестиционный климат: системный подход к исследованию // Известия Сочинского государственного университета. 2013.

№4-1 (27). С. 87–98. – 0,97 п.л.

3. Кормилицына И.Г. Финансовая стабильность: сущность, факторы, индикаторы // Финансы и кредит. 2011. №35 (467). C. 44–54. – 1,41 п.л.

ГЛАВА 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ КАК УПРАВЛЯЕМАЯ

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СИСТЕМА

1.1. Инвестиционный климат: понятие, структура и свойства системы 1.1.1. Понятие и структура инвестиционного климата как системы В настоящее время не существует общепринятого подхода к определению понятия «инвестиционный климат», что отчасти объясняется исключительной сложностью данного объекта. Встречаются отдельные попытки дать общее краткое определение (см., например: [Desai, 2008, p. 91; Silva-Leander, 2005, p.

4; Stern, 2002, p. 13; World Development Report, 2005, p. 20; Шаститко, Яковлева, 2006, с. 25 и др.]). Чаще всего инвестиционный климат рассматривается как совокупность ряда показателей, которые вводятся по принципу ad hoc с позиций здравого смысла В диссертации применен системный подход к раскрытию сущности категории «инвестиционный климат». Системный подход используется как инструмент научного познания сложных объектов, в основе которого лежит исследование объектов как систем. В рамках системного подхода исследователь зачастую оперирует системами, границы и структура которых далеко не очевидны. Именно такой системой, представляющей собой множество взаимосвязанных и взаимодействующих элементов, образующих целостность, единство, однако не имеющей четких границ, является подготовленном Всемирным банком, подчеркивается, что «фирмы оценивают возможности инвестирования, связанную с этим политику и практическую деятельность правительства как элементы одного пакета» [World Development Report, 2005, p. 2]. Иначе говоря, различные составляющие инвестиционного климата воспринимаются фирмами как единое целое, то есть фактически речь идет о системе. Однако заметим, что к такому объекту исследования как инвестиционный климат системный подход еще не применялся в явном виде.

Определить объект исследования в рамках системного подхода означает, во-первых, выделить этот объект из окружающей среды, а именно, определить вход и выход системы; во-вторых, подвергнуть анализу структуру системы, то есть определить ее структурные элементы и по возможности описать характер взаимосвязей между ними и системой в целом. Окружающая среда представлена элементами, находящимися вне системы. Она включает вход и выход системы, которые представляют собой совокупность воздействий окружающей среды на систему и воздействий системы на среду. Процесс функционирования системы есть преобразование входа в выход, а правило такого преобразования — процессор. Выход есть результат функционирования системы. Однако вход также может оказаться результатом функционирования той же системы, который вновь вводится в нее (обратная связь). При построении экономико-математических моделей системы входы, выходы и элементы системы рассматриваются как наборы переменных величин.

Итак, для того чтобы раскрыть содержание понятия «инвестиционный климат» в рамках системного подхода, прежде всего, необходимо определить следующие блоки:

• вход системы;

• выход системы;

• структуру системы.

Как уже было отмечено выше, определение входов и выходов системы делается с целью выделения системы из окружающей среды. Применительно к климатообразующими факторами. После того как система выделена из окружающей среды, производится описание структуры системы, то есть определяются структурные элементы системы.

Следует еще раз подчеркнуть, что современные исследователи не рассматривают инвестиционный климат как систему в явном виде. Однако в ходе анализа различных определений инвестиционного климата было выявлено, что сущность данной категории, как правило, раскрывается посредством идентификации одного или двух из указанных выше блоков, формирующих систему.

В зависимости от состава идентифицируемых блоков системы можно выделить три подхода к определению понятия «инвестиционный климат»:

• определения типа «Вход–Выход»;

• определения типа «Структура»;

• определения типа «Структура–Выход».

Определения типа «Вход–Выход» раскрывают содержание понятия «инвестиционный климат» посредством идентификации входа и выхода системы, то есть посредством выделения системы из окружающей среды.

Структура самой системы при этом не описывается. При таком подходе система рассматривается как «черный ящик». Определения данного типа встречаются довольно редко. К определениям типа «Вход–Выход» относится трактовка инвестиционного климата, предложенная Р. Десаи. По мнению автора, инвестиционный климат определяют «государственная политика и действия государственных властей, которые формируют возможности и стимулы для фирм продуктивно инвестировать, создавать рабочие места и расширяться» [Desai, 2008, p. 91]. В соответствии с данным определением государственная политика и действия государственных властей — это вход системы, на выходе системы — возможности и стимулы продуктивно инвестировать, создавать рабочие места, расширяться. Сама же система в данном случае представлена как «черный ящик», так как ее структура не подвергается анализу.

В определениях типа «Структура», напротив, упор делается на идентификацию структурных составляющих инвестиционного климата. Иногда набор структурных элементов дополняется описанием факторов, формирующих инвестиционный климат, в этом случае определения типа «Структура» преобразуются в определения типа «Вход–Структура». Зачастую, определения типа «Структура» отождествляют инвестиционный климат с внешней средой организации. В частности, К. Силва-Леандер отмечает, что инвестиционный климат — это широкое понятие, включающее в себя факторы, воздействующие на фирму извне. К таким факторам, которые в терминологии системного подхода являются структурными элементами инвестиционного климата, автор относит: политическую обстановку, макроэкономическую ситуацию, нормативно-правовую базу, уровень открытости экономики, качество государственного управления и институты, уровень безопасности, социальное и культурное окружение, доступность финансирования, инфраструктуру [Silva-Leander, 2005, p. 4]. Такая трактовка инвестиционного климата отождествляет его с внешней средой организации, что на наш взгляд является не совсем корректным.

Внешняя среда является более широким понятием, как по составу структурных элементов, так и по охвату сфер влияния. В ее составе можно выделить макроокружение и непосредственное окружение организации.

макроокружения, однако инвестиционный климат не распространяется на непосредственное окружение организации, к которому относятся потребители, конкуренты, поставщики и т.п. Внешняя среда рассматривается в контексте ее производственную, маркетинговую, инвестиционную и т.д., тогда как инвестиционный климат исследуется в контексте его влияния на деятельность инвестиционный климат рассматривается не только в контексте его влияния на инвестиционную деятельность уже существующих организаций, но и в контексте его влияния на открытие новых фирм, собственниками которых могут выступать как частные, так и институциональные инвесторы.

А.Е. Шаститко и Е.Л. Яковлевой, также может быть отнесено к типу «Структура». Указанные авторы трактуют инвестиционный климат как «комплекс объективных условий инвестирования, охватывающий экономические, политические и социальные компоненты: природные ресурсы, рабочую силу, законодательство и т.д.» [Шаститко, Яковлева, 2006, с. 25]. В соответствии с данным определением в состав структурных элементов инвестиционного климата включаются экономические, политические и социальные компоненты, что делает его схожим с определением, предложенным К. Силва-Леандер. Однако в определении Шаститко и Яковлевой не происходит отождествления инвестиционного климата с внешней средой организации, потому что элементы структуры рассматриваются в контексте инвестирования.

Наиболее распространенными являются определения инвестиционного климата типа «Структура–Выход». Определения такого типа раскрывают содержание понятия «инвестиционный климат» посредством идентификации структурных элементов и выходов системы. Система рассматривается в контексте ее влияния на выход, что позволяет отделить инвестиционный климат от других систем, схожих с ним по составу структурных элементов. Как было отмечено выше, определения типа «Структура–Выход» нашли наибольшее распространение в литературе. Рассмотрим несколько определений, характерных для этого типа. Так, Н. Стерн определяет инвестиционный климат как «политическую, институциональную и поведенческую среду, сформировавшуюся на текущий момент и ожидаемую в будущем, которая оказывает влияние на доходность и рискованность инвестиций» [Stern, 2002, p. 13]. В соответствии с данным определением в структуре инвестиционного климата как системы можно выделить три элемента: политическую среду, институциональную среду и поведенческую среду; выходами будут доходность и рискованность инвестиций.

В «Докладе о мировом развитии 2005», опубликованном Всемирным банком инвестиционный климат трактуется как «совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности» [World Development Report, 2005, p. 1]. Эксперты Всемирного банка выделяют четыре ключевые составляющие инвестиционного климата: стабильность и безопасность;

нормативно-правовое регулирование и налогообложение; финансы и инфраструктуру; человеческий капитал и рынки труда [World Development Report, 2005, p. 9].

В статье О. Исабековой, посвященной изучению теоретикометодологических подходов к определению сущности инвестиционного процесса, приводится следующее определение: «Инвестиционный климат — «это совокупность параметров социально-экономической системы, побуждающих инвесторов к вложению инвестиций» [Исабекова, 2007, с. 28]. В качестве структурных элементов инвестиционного климата автор выделяет политическую, экономическую и социальную среды, которые включают:

политическую стабильность, уровень эффективности государственного управления, макроэкономическую стабильность, открытость экономики, развитость законодательной базы и степень исполнения законов, налоговую систему, банковскую систему и другие финансовые институты, степень доступности кредитования, развитость инфраструктуры, наличие природных ресурсов, состояние окружающей среды, конкурентоспособность рабочей силы и др. [Исабекова, 2007, с. 28]. На выходе системы, согласно определению Исабековой, находятся стимулы к вложению инвестиций.

«Современный экономический словарь» дает следующую трактовку инвестиционного климата: «Инвестиционный климат — экономические, политические, финансовые условия, оказывающие влияние на приток внутренних и внешних инвестиций в экономику страны». Далее поясняется, что «благоприятный климат характеризуется политической устойчивостью, наличием законодательной базы, умеренными налогами, льготами, представляемыми инвесторам» [Современный экономический словарь, 2011]. В данном случае структурные элементы инвестиционного климата — это экономические, политические и финансовые условия, а выходы — приток внутренних и внешних инвестиций.

Синтезируя рассмотренные выше подходы и определения, можно идентифицировать состав системообразующих блоков, а именно: входы, состав структурных элементов и выходы системы «инвестиционный климат»

(рисунок 1.1).

Рисунок 1.1. Структурно-логическая схема инвестиционного Входы представлены двумя группами климатообразующих факторов — управляющими воздействиями и возмущающими воздействиями (возмущениями).

Управляющее воздействие представляет собой целенаправленное воздействие субъекта управления на систему (элемент системы), определяющее ее переход от одного состояния к другому, изменяющее ее качество в том или ином направлении. Применительно к системе «инвестиционный климат»

управляющими воздействиями являются государственная политика и действия органов государственного управления, цель которых состоит в получении желаемого результата на выходе системы посредством воздействия на ее структурные элементы. Например, к управляющим воздействиям могут быть отнесены: бюджетная политика, фискальная политика, валютная политика, таможенная политика, политика в области инфраструктуры и т.п.

Помимо управляющих воздействий на инвестиционный климат действуют возмущающие воздействия. Возмущающее воздействие — это воздействие внешней среды на систему, которое не носит целенаправленного характера. Возмущающее воздействие может оказывать существенное влияние на систему, препятствуя достижению целей управления. К возмущающим воздействиям, влияющим на систему «инвестиционный климат», относятся:

государственная политика и действия органов государственной власти, не предполагающие целенаправленного воздействия на инвестиционный климат, действия международных организаций, политические конфликты, вооруженные конфликты, природные явления.

Таким образом, инвестиционный климат формируется под влиянием климатообразующих факторов, одни из которых относятся к управляющим воздействиям, другие — к возмущениям.

На рисунке 1.1 выделены структурные элементы инвестиционного климата. Структурные элементы также могут быть разделены на две группы:

регулируемые и нерегулируемые. Регулируемые элементы инвестиционного климата подвержены управляющим воздействиям. К ним относятся:

политическая стабильность, макроэкономическая стабильность, финансовая стабильность, открытость экономики, налогообложение, институты, инфраструктура, законодательство, человеческий капитал и другие.

Нерегулируемые элементы инвестиционного климата не подвержены или слабо подвержены управляющим воздействиям. К нерегулируемым элементам относятся: природные ресурсы, географическое положение и т.п.

Следует подчеркнуть, что ввиду сложности структурных элементов инвестиционного климата, проведение четких границ между двумя обозначенными группами элементов, в большинстве случаев, не представляется возможным. Можно говорить лишь о том, что одни элементы в большей степени подвержены управляющим воздействиям, нежели другие.

Инвестиционный климат как система определяет возможности и стимулы инвестировать. Результат ее функционирования характеризуют четыре основных компонента выхода, а именно: объем привлеченных/ накопленных в стране иностранных инвестиций, объем привлеченных/ накопленных в стране отечественных инвестиций, производительность привлеченных/ накопленных в стране иностранных инвестиций, производительность привлеченных/ накопленных в стране отечественных инвестиций. Доходность и рискованность инвестиционного проекта также могут трактоваться как выходы системы. В докладе «Инвестиционный климат в России», подготовленном коллективом авторов, отмечается, что инвестиционный климат «определяет интенсивность и эффективность капиталовложений» [Ясин, Григорьев и др., 2006, с. 3].

1.1.2. Инвестиционный климат как средовая система Системы могут быть классифицированы по различным признакам, например, по величине и сложности, местоположению, взаимодействию со средой и т.п. Особый интерес представляет пространственно-временная типология экономических систем, предложенная Г.Б. Клейнером (см.:

[Клейнер, 2007а; Клейнер, 2007б; Клейнер, 2011а; Клейнер, 2011б]). В зависимости от ограниченности/неограниченности занимаемого системой пространственного объема и временного промежутка Клейнер выделяет четыре типа экономических систем: системы объектного типа, системы средового типа, системы процессного типа и системы проектного типа.

Прежде чем перейти к определению типа систем, к которому может быть отнесен инвестиционный климат, уточним, что Клейнер понимает под экономической системой. Согласно определению, предложенному Клейнером, «под системой понимается относительно устойчивая в пространстве или во времени целостная и внутренне единая часть окружающего мира, выделяемая из него наблюдателем по пространственным или функциональным признакам»

[Клейнер, 2007а, с. 142]. Клейнер, подчеркивает, что «под экономической системой понимается не реально существующее, а реально или умозрительно воспринимаемое наблюдателем образование» [там же, с. 142]. Клейнер также обращает внимание на то, что «каждый раз предполагается наличие некоторого контекста, на уровне которого рассматривается в качестве системы данная часть реальности» [там же, с. 143].

Применительно к анализу инвестиционного климата в рамках системного подхода, из вышеприведенного определения экономической системы следует выделить два важных аспекта. Во-первых, понятие экономической системы неразрывно связано с понятием наблюдателя. Некая часть окружающего мира образует определенную целостность, единство вследствие того, что она становится объектом наблюдения. Система «инвестиционный климат»

становится идентифицируемой лишь при наличии наблюдателя. По отношению к экономической системе «инвестиционный климат», в роли наблюдателей выступают инвесторы и органы государственного управления. Для органов государственного управления инвестиционный климат является не только объектом наблюдения, но и объектом управления. Во-вторых, некая часть окружающего мира может рассматриваться как система при наличии некоторого контекста. Инвестиционный климат рассматривается в контексте его влияния на инвестиции. Именно контекстная составляющая позволяет отличить инвестиционный климат от других систем схожих с ним по составу структурных элементов. В соответствии с пространственно-временной типологией экономических систем Г.Б. Клейнера инвестиционный климат следует отнести к типу систем выраженного средового типа, или средам, так как он характеризуется неограниченностью в пространстве и во времени. Как отмечает Клейнер, неограниченность системы в пространстве не означает, что система занимает все пространство. Это означает, что «априорные и имманентно присущие системе пространственные ограничения на ее локализацию отсутствуют, точнее — неизвестны (при этом внешние, то есть продиктованные внешними по отношению к данной системе силами границы или ограничения могут иметь место), и ее пространственные границы неизвестны» [там же, с. 143]. Так же, как и в случае неограниченности в пространстве, неограниченность системы во времени означает, что «априорные имманентно присущие временные ограничения ее существования отсутствуют и что даже приближенный срок ее жизни в начале существования системы неизвестен» [там же, с. 143]. Клейнер подчеркивает, что пространственно-временная типология экономических систем основана на восприятии системы наблюдателем как ограниченной или неограниченной в пространстве или во времени, так что в известной степени эта типологизация носит субъективный характер.

Идентификация инвестиционного климата как системы средового типа может вызывать трудности. Так, если неограниченность инвестиционного климата во времени не вызывает сомнений, то его неограниченность в пространстве не представляется столь очевидной. С одной стороны, инвестиционный климат страны по своей сути, несомненно, относится к системам в средовой форме и должен в этом качестве быть неограниченным в пространстве. Однако, с другой стороны, он ограничен границами государства.

Вопрос о контекстной составляющей уже затрагивался нами в §1.1.1. См., например, описанные выше отличия инвестиционного климата от внешней среды организации.

Создается ощущение, что здесь возникает противоречие. На самом деле никакого противоречия нет, ввиду того, что государственные границы являются внешними ограничениями для инвестиционного климата, не относящимися к данной средовой системе. При снятии таких «принудительных» ограничений, например при расширении границ государства ввиду его слияния с другим государством, данная среда распространяется в пространстве и (во взаимодействии с климатом другого государства) вновь занимает весь пространственном смысле система инвестиционный климат является подсистемой ограниченной в пространстве системы объектного типа — государства.

Система в средовой форме представляет собой слабоструктурированное более или менее однородное пространство, рассматриваемое как средство передачи воздействий. Создание новой системы средового типа требует участия систем всех типов. Однако основным «строительным материалом» при создании новых сред, по мнению Клейнера, служат системы того же типа, то есть средовые системы. Инвестиционный климат как средовая система состоит из подсистем разного типа, однако, большинство из них являются средами (рисунок 1.1). К структурным элементам инвестиционного климата, которые сами по себе могут рассматриваться как системы средового типа, относятся:

макроэкономическая среда, финансовая среда, политическая среда, институциональная среда, поведенческая среда, социальная среда, культурная среда и др. Примерами структурных элементов инвестиционного климата, которые не являются средами, служат инфраструктура и природные ресурсы.

1.1.3. Общесистемные и системно-специфичные свойства инвестиционного климата Инвестиционному климату присущи как общесистемные, так и системноспецифичные свойства. К общесистемным свойствам относятся:

• Эмерджентность — принципиальная несводимость свойств системы к сумме свойств составляющих ее элементов. Структурные элементы инвестиционного климата, взаимодействуя друг с другом, могут как синергии), так и ослаблять его. Например, политическая стабильность и развитая транспортная инфраструктура в совокупности будут привлекать больше инвестиций, чем каждый элемент в отдельности. Напротив, инвестиционного климата.

• Структурность предполагает наличие связей и отношений между элементами, образующими систему. Инвестиционный климат представляет собой сложную систему, состоящую из множества взаимосвязанных друг с другом элементов.

• Иерархичность системы состоит в том, что она может быть рассмотрена как элемент системы более высокого порядка, а каждый ее элемент, в свою рассматриваться как элемент системы более высокого уровня — государства. В то же время, инвестиционный климат является системой более высокого уровня для составляющих его элементов, которые также являются системами.

Помимо общесистемных свойств инвестиционному климату присущи системно-специфичные свойства, к числу которых относятся:

• Управляемость. Инвестиционный климат является управляемой системой.

государственной власти.

• Неограниченность в пространстве и во времени. Это означает, что априорные и имманентно присущие системе пространственные и временные ограничения на ее локализацию отсутствуют.

• Открытость. Инвестиционный климат как открытая система находится во взаимосвязи и взаимодействии с окружающей средой. Более того, инвестиционный климат представляет собой систему средового типа, границы которой являются размытыми.

• Сложность. Инвестиционный климат — это сложная система. Сложность системы выражается, во-первых, в ее структурной сложности, во-вторых, в ее поведенческой сложности. Структурная сложность отражает число элементов системы и характер взаимосвязей между ними. Поведенческая сложность предполагает наличие множества вариантов поведения инвестиционного климата как системы его адекватное познание требует построения множества различных моделей, каждая из которых способна описать лишь определенный аспект системы.

• Динамизм. Инвестиционный климат является системой развивающейся во времени, или динамической системой. Инвестиционный климат как динамическая система способен изменять во времени свои состояния под действием внешних и внутренних сил. Однако, в то же время, как и любая динамическая система, система «инвестиционный климат» обладает устойчивостью, которая характеризует способность системы, несмотря на внешние воздействия, сохранять свою базовую структуру в течение определенного времени.

Резюмируя вышесказанное, отметим, что инвестиционный климат — это средовая система, образованная совокупностью взаимосвязанных структурных элементов, которая, выступая средством передачи управляющих и инвестировать, а, следовательно, оказывает влияние на объемы и производительность привлеченных и накопленных в стране инвестиций.

Большинство структурных элементов инвестиционного климата являются средами, к числу которых относятся: макроэкономическая среда, финансовая среда, политическая среда, институциональная среда, поведенческая среда, социальная среда, культурная среда и др. К структурным элементам инвестиционного климата, которые не являются средами, относятся инфраструктура, географическое положение, природные ресурсы и т.п.

1.2. Методологические вопросы оценки инвестиционного климата 1.2.1. Характеристика подходов к оценке инвестиционного климата Как было отмечено в предыдущем параграфе, экономическая система становится идентифицируемой при наличии наблюдателя. Некая часть окружающего мира образует определенную целостность, единство вследствие экономической системе «инвестиционный климат» в предыдущем параграфе государственного управления. В зависимости от того, кто выступает в роли наблюдателя — инвестор или органы государственного управления — можно выделить два подхода к оценке инвестиционного климата:

1. оценка инвестиционного климата с позиции инвестора;

2. оценка инвестиционного климата с позиции органов государственного управления.

Под подходом будем понимать общий образ мыслей, позицию наблюдателя. В таблице 1.1. приведены сравнительные характеристики подходов к оценке инвестиционного климата с позиции инвестора и с позиции органов государственного управления. Рассмотрим особенности каждого из подходов подробнее. При проведении оценки инвестиционного климата первоочередным вопросом является цель оценки, которая должна отражать то, каким образом наблюдатель будет использовать результаты оценки. Цели оценки инвестиционного климата для инвестора и органов государственного управления различны. Инвесторы проводят оценку инвестиционного климата для сравнения альтернативных вариантов инвестирования и принятия инвестиционных решений. Задачами оценки инвестиционного климата с неопределенностей, которые могут повлиять на рискованность и доходность инвестиционного проекта, а также поиск возможностей инвестирования.

Таблица 1.1. Оценка инвестиционного климата инвестором и органами государственного управления Характеристики Цель оценки Сравнение альтернативных Бенчмаркинг и принятие Задачи оценки Оценка страновых рисков и Определение приоритетов Идентификация системы:

Выход Доходность и рискованность Объемы и производительность Методы оценки Поэлементные оценки Оценки по результатам Типичные методики SnP Sovereign Ratings Doing Business (World Bank & оценки (Standard & Poor’s Financial IFC), Enterprise Surveys (World Составлено автором.

Органы государственного управления осуществляют оценку инвестиционного климата с целью принятия управленческих решений по созданию благоприятного инвестиционного климата. К основным задачам, решаемым в рамках подхода к оценке инвестиционного климата с позиции органов государственного управления, относятся: определение элементов инвестиционного климата, улучшение которых носит приоритетный характер, оценка и анализ результатов управляющих воздействий на структурные элементы, а также систему в целом.

Прежде чем перейти непосредственно к оценочным процедурам, необходимо идентифицировать систему. Инвестор и органы государственного управления, выступая в роли наблюдателей, по-разному идентифицируют систему «инвестиционный климат» — ее вход, структуру и выход (таблица 1.1).

Инвестор идентифицирует вход системы «инвестиционный климат» как общую совокупность управляющих и возмущающих воздействий, тогда как органы государственного управления, при идентификации входа основной акцент делают на управляющих воздействиях. Следует подчеркнуть, что для инвестора, в отличие от органов государственного управления, деление климатообразующих факторов на управляющие и возмущающие воздействия не является принципиальным.

Существенные различия наблюдаются при идентификации выхода системы. Для инвестора выход системы «инвестиционный климат» — это доходность и рискованность конкретного инвестиционного проекта, для органов государственного управления — объемы и производительность привлеченных/ накопленных в стране инвестиций. Что касается структуры инвестиционного климата, то инвесторы оценивают как регулируемые, так и нерегулируемые структурные элементы, тогда как органы государственного управления — преимущественно регулируемые элементы.

Отметим, что исторически первые попытки оценить инвестиционный климат были предприняты в рамках подхода, отражающего позицию инвестора.

Инвесторы, главным образом, транснациональные компании, анализируя результаты своей деятельности в разных странах, сравнивая альтернативные варианты инвестирования, обращали внимание, что экономические, политические, социальные и другие характерные для той или иной страны условия оказывают существенное влияние на доходность и рискованность реализуемых ими инвестиционных проектов. Таким образом, инвестиционный климат был выделен из окружающей среды как отдельный объект наблюдения, и возникла потребность в его оценке. Наиболее ранние попытки оценить инвестиционный климат относятся ко второй половине XX века. В частности, одной из первых работ, посвященных изучению опыта оценки инвестиционного климата транснациональными компаниями, стала статья представителя Гарвардской школы бизнеса Р. Стобаугха «Как анализировать инвестиционный климат зарубежных стран» [Stobaugh, 1969] На основе изучения опыта транснациональных компаний, Стобаугх объединил методики оценки инвестиционного климата в четыре группы: (1) инвестировать — не инвестировать; (2) премия за риск; (3) диапазон оценок; (4) анализ рисков. К первой группе автор относит наиболее простые методики оценки, не предполагающие глубокого анализа составляющих инвестиционного климата, к четвертой группе — наиболее сложные методики, охватывающие различные элементы инвестиционного климата и предполагающие использование количественных методов оценки.

В целом, первые попытки инвесторов оценить инвестиционный климат сводились к анализу одного-двух элементов инвестиционного климата, однако со временем, методики оценки инвестиционного климата все более усложнялись и шли по пути расширения анализируемого набора элементов, а также усложнения применяемых методов оценки. В настоящий момент можно говорить о существовании отдельной индустрии, предоставляющей инвесторам консалтинговые услуги в области оценки инвестиционного климата и сопряженных с ним рисков.

Формирование подхода к оценке инвестиционного климата с позиции органов государственного управления началось в первой четверти XXI в.

Интерес к оценке инвестиционного климата в рамках этого подхода был обусловлен признанием важной роли инвестиционного климата в стимулировании экономического роста и повышении уровня благосостояния населения. В экономической литературе благоприятный инвестиционный климат все чаще стал рассматриваться как драйвер экономического роста и повышения производительности, а его формирование — как одно из приоритетных направлений государственной политики. Однако на практике формирование благоприятного инвестиционного климата оказалось сложной задачей. Органы государственного управления столкнулись с рядом трудностей, в числе которых была оценка инвестиционного климата. Все это обусловило необходимость изучения и оценки инвестиционного климата в качестве объекта государственного управления.

1.2.2. Методы оценки инвестиционного климата В данном параграфе мы продолжаем характеризовать особенности двух подходов к оценке инвестиционного климата: (1) подхода к оценке инвестиционного климата с позиции инвестора и (2) подхода к оценке инвестиционного климата с позиции органов государственного управления.

Рассмотрим методы оценки инвестиционного климата, применяемые в рамках этих двух подходов. Одни и те же методы оценки могут применяться в разных подходах, тем не менее, можно выделить типовые для каждого подхода методы оценки инвестиционного климата (таблица 1.1).

Методы оценки инвестиционного климата могут быть классифицированы по следующим критериям (рис. 1.2):

• по блокам системы — поэлементные оценки/ оценки по результатам;

• по охвату элементов структуры или компонентов выхода — единичные/ комплексные оценки, в свою очередь, результаты комплексных оценок могут быть представлены в виде частных или интегральных показателей;

• по типу данных, на основе которых проводится оценивание — статистические данные и экспертные оценки.

По блокам системы По охвату структуры/ компонентов выхода По способу представления результата данных Рисунок 1.2. Классификация методов оценки инвестиционного климата Состояние инвестиционного климата может быть оценено по элементам структуры (поэлементные оценки) или по выходу системы (оценки по результатам). Поэлементные оценки характерны для подхода к оценке инвестиционного климата с позиции инвестора, в рамках подхода с позиции органов государственного управления такие оценки также применяются.

государственного управления и редко — инвесторами. В отчетах о состоянии инвестиционного климата органы государственного управления практически всегда оперируют оценками по результатам. Например, Минэкономразвития РФ в своем отчете о состоянии инвестиционного климата и мерах по его улучшению оперирует показателем чистых ПИИ по отношению к ВВП [Основные меры по улучшению…].

По охвату элементов структуры инвестиционного климата (в случае поэлементных оценок), либо по охвату компонентов выхода (в случае оценок по результатам) можно выделить единичные оценки, когда оценивается какойлибо один элемент структуры/ компонент выхода, и комплексные оценки, охватывающие сразу несколько элементов структуры/ компонентов выхода.

При оценке инвестиционного климата, как с позиции инвестора, так и с позиции органов государственного управления, предпочтительными являются комплексные оценки. Результаты комплексных оценок могут быть представлены в виде частных и/или интегральных показателей. В рамках подхода к оценке инвестиционного климата с позиции инвестора, конечный результат оценки, как правило, представляется в виде интегрального показателя. В рамках подхода к оценке инвестиционного климата с позиции органов государственного управления, в случае оценок по результатам, конечные оценки, чаще всего, также представляются в виде интегрального показателя. Однако, в случае поэлементных оценок, в рамках этого подхода, результаты оценивания представляются в виде набора частных показателей, отражающих состояние отдельных структурных элементов.

Следует отметить, что интегральные показатели являются простым и удобным инструментом, позволяющим проводить межстрановые сравнения инвестиционного климата, что делает их востребованными как среди инвесторов, так и среди органов государственного управления. Однако интегральные показатели, представляющие результат комплексных поэлементных оценок, имеют один существенный недостаток — они не учитывают того, что инвестиционный климат представляет собой сложную систему взаимосвязанных и взаимодействующих между собой элементов, образующих определенную целостность с присущим ей свойством эмерджентности. Более того, интегральные показатели могут скрывать огромные вариации в значениях частных показателей, отражающих качество различных структурных элементов инвестиционного климата. Например, страна может характеризоваться привлекательными макроэкономическими условиями, при этом, иметь плохую инфраструктуру, однако интегральная оценка инвестиционного климата не будет этого отражать. Многие консалтинговые агентства и компании, предоставляющие услуги для инвесторов, стали принимать во внимание ограниченность интегральных показателей и наряду с ними предлагать для анализа наборы частных показателей.

Оценки инвестиционного климата могут базироваться на разных типах данных: статистических данных и/или экспертных оценках. Примерами протяженность железных дорог, уровень безработицы и т.п. Использование статистических данных облегчает проведение межстранового анализа статистических показателей могут отличаться в разных странах, что снижает недостоверности статистических данных ввиду несовершенства статистических систем стран. Более того, не все аспекты инвестиционного климата могут быть оценены исключительно на основе статистических данных, в ряде случаев возникает необходимость прибегать к экспертным оценкам, при этом, использование экспертных оценок также не лишено недостатков. В частности, сложность использования экспертных оценок сопряжена с различиями в восприятии тех или иных аспектов инвестиционного климата в разных странах:

то, что воспринимается как нормальная практика ведения бизнеса в одной стране, в другой стране может восприниматься как существенное препятствие.

Таким образом, каждый тип данных имеет свои преимущества и недостатки, в связи с чем, многие методики оценки инвестиционного климата строятся на основе комбинированных данных сочетающих в себе как статистические данные, так и экспертные оценки.

1.2.3. Методики оценки инвестиционного климата Автором диссертации был проделан подробный анализ существующих методик оценки инвестиционного климата. Особое внимание уделялось используемым в методиках показателям, отражающим состояние различных элементов инвестиционного климата, а также применяемым методам оценки.

Обзор наиболее авторитетных методик, получивших международное признание, приведен в таблице А.1 приложения. Рассмотрим методики оценки инвестиционного климата, типичные для каждого из описанных выше подходов: (1) подхода к оценке инвестиционного климата с позиции инвестора;

(2) подхода к оценке инвестиционного климата с позиции органов государственного управления (таблица 1.1).

Среди оценок инвестиционного климата с позиции инвестора, международное признание получили следующие методики: индекс странового риска [International Country Risk…], публикуемый компанией The PRS Group, Inc., суверенные кредитные рейтинги Standard & Poor’s [Standard & Poor’s], индекс мировой конкурентоспособности [IMD World Competitiveness…], публикуемый бизнес-школой IMD International, а также индекс делового риска [Business Risk Service…], рассчитываемый компанией BERI S.A. Среди методик оценки инвестиционного климата с позиции органов государственного управления, внимание заслуживают следующие: исследовательские проекты Всемирного банка и Международной финансовой корпорации «Обзоры предприятий» [Enterprise Surveys…] и «Ведение бизнеса» [Doing Business…], отчет о глобальной конкурентоспособности и сопровождающий его рейтинг [World Competitiveness Report, 2012], публикуемый Всемирным экономическим форумом, а также исследования ЮНКТАД «Доклады о мировых инвестициях»

[World Investment Report, 2012]. Приведенные выше исследования могут рассматриваться как методики оценки инвестиционного климата, в силу того, что оцениваемые ими составляющие могут быть отнесены либо к структурным элементам, либо к выходам системы «инвестиционный климат».

Рассмотрим оценки инвестиционного климата с позиции инвестора.

«Международное руководство по страновым рискам» (International Country Risk Guide, ICRG) публикуется компанией The PRS Group, Inc. с 1980 г. Руководство выходит в виде ежемесячного журнала, включающего более 100 страниц рейтингов, охватывающих 140 стран мира. Данное руководство может быть отнесено к поэлементым оценкам инвестиционного климата, и представляет собой комплексное исследование, так как охватывает несколько структурных элементов инвестиционного климата. Страны ранжируются в соответствии со значением индекса странового риска, рассчитываемого на основе переменных, которые разделены на три категории: политический риск, финансовый риск и экономический риск. Для каждой категории риска рассчитывается частный индекс, после чего они объединяются в интегральный показатель — индекс странового риска. Индекс странового риска измеряется по шкале от нуля до 100: более высокое значение индекса указывает на большую надежность страны. В составе странового риска политический риск занимает 50%, финансовый риск — 25%, экономический риск — 25%. Оценка политического риска строится на основе экспертных оценок по 12 переменным:

стабильность правительства, социально-экономические условия, инвестиционная история, вероятность внутренних конфликтов, вероятность внешних конфликтов, коррупция, вмешательство военных в политику, религиозная напряженность, законность и правопорядок, этническая напряженность, развитость демократии, бюрократия. Оценка экономического и финансового рисков производится на основе статистических данных.

Экономический риск оценивается по 5 переменным: ВВП на душу населения, темпы роста реального ВВП, уровень инфляции, отношение баланса государственного бюджета к ВВП, отношение счета текущих операций к ВВП.

Финансовый риск также оценивается по 5 переменным: отношение внешнего долга к ВВП, отношение процентных платежей по внешнему долгу к экспорту товаров и услуг, отношение счета текущих операций к экспорту товаров и услуг, отношение величины международных резервов к импорту, стабильность национальной валюты.

Основные факторы, которые исследуют эксперты агентства Standard & Poor’s, во многом совпадают с основными индикаторами, применяемыми в методиках других рейтинговых агентств. Суверенные кредитные рейтинги отражают мнение рейтинговой службы Standard & Poor’s относительно будущей способности и готовности суверенных правительств своевременно и в полном объеме выполнять свои долговые обязательства. Суверенные рейтинги Standard & Poor’s представляют собой комплексную поэлементную оценку, включающую анализ политических и экономических рисков. Методология Standard & Poor’s основывается на анализе статистических данных и экспертных оценках. Значительную часть методологии составляет анализ целесообразности реализации того или иного комплекса мер экономической политики, поскольку ошибки в этой сфере делают страну подверженной разного рода неблагоприятным событиям, способным вызвать резкое изменение курса национальной валюты и благосостояния населения.

Методология присвоения суверенных рейтингов Standard & Poor’s включает анализ девяти групп факторов: политический риск, структура экономики, перспективы экономического роста, финансовая гибкость, долговое бремя расширенного правительства, офшорные и условные обязательства, гибкость денежно-кредитной политики, показатели внешней ликвидности и внешний долг. К ключевым экономическим и политическим рискам, принимаемым в расчет при определении рейтингов суверенного долга, относятся риски, связанные со следующими факторами: институты и тенденции политического развития страны и их влияние на эффективность и прозрачность условий проведения экономической политики, а также общественная безопасность и геополитические проблемы; структурная организация правительства и факторы, оказывающие давление на расходы, дефицит расширенного правительства и размер долговой нагрузки, объем условных обязательств финансовой системы и государственного сектора; гибкость денежно-кредитной сферы; внешняя ликвидность и тенденции динамики обязательств государственного и частного сектора перед нерезидентами.

Рейтинг стран по индексу делового риска (Business Risk Service) публикуется компанией BERI S.A. три раза в год и охватывает 100 стран мира, включая Россию. Индекс делового риска, рассчитываемый BERI S.A., представляет собой комплексную поэлементную оценку, включающую оценку трех составляющих: операционного риска, политического риска и условий репатриации капитала. Для каждой из составляющих рассчитываются частные индексы — индекс операционного риска, индекс политического риска и Rфактор, — после чего они объединяются в интегральный показатель.

Методология BERI S.A. предполагает использование, как статистических данных, так и экспертных оценок.

Ежегодник мировой конкурентоспособности (The World Competitiveness Yearbook) является комплексным поэлементным исследованием, результаты которого представлены в виде интегрального показателя — индекса мировой конкурентоспособности. Индекс принимает значения от 0 до 100: чем выше значение индекса, тем более конкурентоспособной считается страна.

Ежегодник публикуется бизнес-школой IMD International ежегодно, начиная с 1989 г., и охватывает 60 стран. Под конкурентоспособностью страны понимается способность национальной экономики создавать и поддерживать среду, в которой возникает конкурентоспособный бизнес. Оценка конкурентоспособности страны производится по более чем 300 показателям, объединенным в 4 группы факторов, каждая из которых включает субфакторов: 1) состояние экономики (внутренняя экономика, международная торговля, международные инвестиции, занятость, уровень цен); 2) эффективность правительства (государственные финансы, фискальная политика, институциональная среда, законодательство в сфере бизнеса, социальная среда); 3) эффективность бизнеса (продуктивность, рынок труда, финансы, практика менеджмента, отношения и ценности); 4) инфраструктура (базовая инфраструктура, технологическая инфраструктура, научная инфраструктура, здоровье и окружающая среда, образование). Каждый субфактор оценивается по определенному набору показателей и имеет одинаковый вес в итоговой оценке конкурентоспособности страны — 5% (5%20 субфакторов = 100%). Для оценки субфакторов применяются статистические данные и экспертные оценки (опросы руководителей компаний). Соотношение количественной и качественной информации, используемой для оценки конкурентоспособности страны, приблизительно следующее: 2/3 — статистические данные, 1/3 — экспертные оценки.

инвестиционного климата с позиции органов государственного управления. В 2002 г. Всемирный банк совместно с Международной финансовой корпорацией приступил к осуществлению двух крупных исследовательских проектов — проект «Обзоры предприятий» (Enterprise Surveys) и проект «Ведение бизнеса»

(Doing Business), направленных на более глубокое изучение инвестиционного производительности. Исследование «Обзоры предприятий» (Enterprise Surveys) охватывает более 130 000 компаний в 135 странах мира. «Обзоры предприятий»

проводятся с периодичностью один раз в 3–4 года. В Обзорах исследуются мелкие, средние и крупные компании несельскохозяйственного формального частного сектора экономики. Обзоры основываются преимущественно на экспертных оценках. Данные для обзоров собираются посредством личных интервью с топ-менеджерами и собственниками компаний. Цель проведения опросов — узнать мнение представителей бизнеса о качестве инвестиционного климата в стране. Исследование «Обзоры предприятий» является комплексным, оно оценивает такие элементы инвестиционного климата как инфраструктура, свобода торговли, доступность финансирования, нормативно-правовое регулирование, уровень налогообложения, коррупция, преступность, качество рабочей силы, препятствия на пути ведения бизнеса. Результаты исследования представлены в виде частных показателей, характеризующих состояние различных элементов инвестиционного климата. Выводы и рекомендации, содержащиеся в «Обзорах предприятий», нацелены на помощь органам государственной власти в вопросах идентификации основных препятствий на До 2006 года известные как «Обзоры производительности и инвестиционного климата» (Productivity and Investment Climate Surveys, PICS).

пути развития эффективного частного сектора, призваны способствовать инвестиционного климата. Изучение «Обзоров предприятий» для разных стран инвестиционного климата на результаты деятельности компаний, их производительность.

Проект «Ведение бизнеса» представляет собой глобальное исследование и сопровождающий его рейтинг стран мира по привлекательности условий ведения бизнеса. Исследование проводится ежегодно и охватывает 183 страны.

Проект «Ведение бизнеса» посвящен детальному анализу нормативноправового регулирования предпринимательской деятельности. В рамках проекта оцениваются и отслеживаются изменения нормативно-правовых актов, регулирующих деятельность местных, прежде всего малых и средних компаний, на протяжении всего их жизненного цикла — от создания и до ликвидации. Методика исследования «Ведение бизнеса» основана на фактических сведениях о законах и нормативных актах (с незначительной долей суждения). В подготовке данных для исследования участвуют высококвалифицированные специалисты из разных стран мира. В исследовании «Ведение бизнеса» представлены оценки норм регулирования таких вопросов, строительство, подключение к системам энергоснабжения, регистрация прав собственности, привлечение кредитов, защита инвесторов, налогообложение, ведение внешнеторговой деятельности, обеспечение исполнения договоров, решение проблем несостоятельности предприятий, наем работников. Цель исследования «Ведение бизнеса» — содействие принятию эффективных правил и норм ведения бизнеса, информация о которых доступна для всех и которые просты в применении. Исследование ориентировано преимущественно на органы государственной власти, однако, оно также представляет ценность для инвесторов и представителей бизнеса, в частности, благодаря наличию рейтинга, который позволяет осуществлять межстрановые сравнения.

Отчет о глобальной конкурентоспособности и сопровождающий его рейтинг (World Competitiveness Report) публикуется аналитической группой Всемирного экономического форума. Данное исследование относится к группе поэлементных оценок и является комплексным. Оно включает анализ следующих составляющих: качество институтов, инфраструктура, макроэкономическая стабильность, размер внутреннего рынка, здоровье нации, уровень грамотности, профессиональная подготовка кадров, эффективность рынка товаров и услуг, состояние рынка труда, развитость финансового рынка, уровень развития технологий и инновационный потенциал, конкурентоспособность компаний. Рейтинг конкурентоспособности основан на комбинации общедоступных статистических данных и результатов опросов руководителей компаний. В отчет о глобальной конкурентоспособности включен подробный анализ сильных и слабых сторон конкурентоспособности стран, что может способствовать определению приоритетов в процессе разработки мер экономической политики.

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) ежегодно, начиная с 1991 г., публикует «Доклады о мировых инвестициях» (World Investment Reports). «Доклад о мировых инвестициях 2012: к инвестиционной политике нового поколения» [World Investment Report, 2012] представляет собой обширное исследование и, в том числе, включает рейтинги для 186 стран мира по индексу привлечения ПИИ (Inward FDI Attraction Index) и индексу потенциала привлечения ПИИ (Inward FDI Potential Index). Рейтинг по индексу привлечения ПИИ строится на основе двух показателей: среднего за три года рейтинга страны по показателю привлечения ПИИ и среднего за три года рейтинга страны по показателю «отношение доли страны в мировом притоке ПИИ к ее доле в мировом ВВП». Таким образом, индекс привлечения ПИИ может быть отнесен к группе оценок инвестиционного климата по результатам (выходам системы). Индекс потенциала привлечения ПИИ относится к группе комплексных поэлементных оценок. Он рассчитывается на основе следующих индикаторов: ВВП на душу населения как переменная, отражающая объем внутреннего спроса; темпы роста ВВП за последние 10 лет как переменная, отражающая ожидаемый экономический рост; доля экспорта в ВВП как переменная, отражающая открытость и конкурентоспособность экономики;

среднее число телефонных линий на 1000 жителей и мобильных телефонов на 1000 жителей; потребление энергии на душу населения; доля расходов на НИОКР в ВВП; доля студентов высших учебных заведений в общей численности населения; страновой риск — композитный индикатор, охватывающий ряд макроэкономических и других факторов, оказывающих влияние на восприятие риска инвесторами; доля страны на мировом рынке экспорта природных ресурсов — переменная, отражающая привлекательность страны для ПИИ в добывающие отрасли; доля страны на мировом рынке импорта частей и компонентов для автомобилей и электронной продукции;

доля страны на мировом рынке экспорта услуг; доля страны в мировом показателе накопленных ПИИ.

Итак, в параграфе 1.2 диссертационного исследования были выделены два подхода к оценке инвестиционного климата: (1) оценка инвестиционного климата с позиции инвестора и (2) оценка инвестиционного климата с позиции органов государственного управления. Каждый из обозначенных выше подходов обладает рядом особенностей. Настоящая диссертация посвящена изучению влияния экономической политики государства на инвестиционный климат, соответственно, инвестиционный климат анализируется в рамках второго подхода. При таком подходе упор делается на анализ управляющих воздействий на регулируемые структурные элементы инвестиционного климата. Выход системы в рамках подхода к оценке инвестиционного климата производительность привлеченных и накопленных в стране отечественных и иностранных инвестиций. Характерными для такого подхода методами оценки являются оценки инвестиционного климата по результатам. Поэлементные оценки также могут применяться, при этом результаты оценивания представляются преимущественно в виде наборов частных показателей.

1.3. Теоретические вопросы формирования привлекательного 1.3.1. Государственная политика как климатообразующий фактор Существует несколько трактовок государственной политики. В широком смысле под государственной политикой понимается общий план действий, принимаемый государством для решения социальных проблем, обеспечения отпора угрозе или достижения какой-либо цели [Джанда, Бери, Голдман, Хула, 2006, с. 526]. Содержание государственной политики составляет совокупность целей, задач, приоритетов развития, программ, мероприятий, которые разрабатывают и реализуют органы государственного управления. Процесс формирования и реализации государственной политики включает: составление политической повестки дня, разработку и реализацию политики, оценку политики. Важной составляющей государственной политики является экономическая политика — стратегия и мероприятия, предпринимаемые государством в области управлении экономикой для достижения поставленных целей. Цели экономической политики ориентированы на достижение общенациональных целей. Формирование привлекательного инвестиционного климата может рассматриваться как самостоятельное направление экономической политики государства.

Инвестиционный климат страны формируется под воздействие различных климатообразующих факторов. Роль государственной политики в формировании инвестиционного климата определяется тремя ключевыми составляющими, а именно:

• свойствами инвестиционного климата как экономической системы;

• составом структурных элементов инвестиционного климата;

• влиянием государственной политики на затраты компаний и риски, связанные с инвестированием.

Свойства инвестиционного климата обусловливают его способность изменять свои качественные характеристики, в том числе, в результате целенаправленного воздействия со стороны субъекта управления. Как показано в параграфе 1.1, инвестиционному климату присущи такие системноспецифичные свойства как динамизм и управляемость. Соответственно, инвестиционный климат, являясь управляемой динамической системой, может изменять во времени свои состояния под влиянием управляющих воздействий, сохраняя при этом свою базовую структуру. Под состоянием в данном случае понимается качественная характеристика системы, например, благоприятный/ неблагоприятный инвестиционный климат.

Состав структурных элементов инвестиционного климата определяет возможность формирования инвестиционного климата под воздействием государственной политики, в том числе, экономической политики. В параграфе 1.1 в составе структуры инвестиционного климата выделены две группы элементов: регулируемые и нерегулируемые. Государственная политика и действия органов государственного управления едва ли могут воздействовать на такие элементы инвестиционного климата как географическое положение и наличие природных ресурсов. Однако они оказывают значительное влияние на ряд других элементов, к которым относятся: политическая и макроэкономическая стабильность, стабильность, условия внешнеторговой деятельности, налогообложение, инфраструктура, человеческий капитал и другие. Структурно-логическая схема инвестиционного климата, изображенная на рисунке 1.1., демонстрирует, что большинство элементов инвестиционного климата являются регулируемыми, а, следовательно, государственная политика и действия органов государственного управления могут рассматриваться как важный климатообразующий фактор.

Политика и действия органов государственного управления оказывают существенное воздействие на инвестиционный климат, влияя на затраты компаний и риски, связанные с инвестированием. Политика и практические мероприятия государства влияют на затраты, связанные с ведением бизнеса, тем самым определяя возможности инвестировать и получать доход. Например, государство устанавливает уровень налогов в стране, регулирует условия внешнеторговой деятельности, содействует развитию инфраструктуры.

Согласно данным Всемирного банка, издержки, обусловленные трудностями с соблюдением контрактных обязательств, неудовлетворительной инфраструктурой, преступностью, коррупцией и правовым регулированием, могут превышать 25% объема продаж [World Development Report, p. 4].

субъективные оценки и ожидания инвесторов относительно условий инвестирования имеют большое значение. Инвесторы уделяют особое внимание рискам, сопряженным с политической неопределенностью, финансовой и макроэкономической нестабильностью. Государственная политика играет важную роль в создании стабильной и безопасной экономической среды, сокращая тем самым инвестиционные риски.

Таким образом, динамизм и управляемость системы «инвестиционный климат», преобладание в ее структуре регулируемых структурных элементов, а также описанный выше механизм влияния политики и действий органов государственного управления на затраты компаний и инвестиционные риски, делают государственную политику важным климатообразующим фактором.

Государственная политика рассматривается как значимый фактор, формирующий инвестиционный климат, в ряде работ отечественных и зарубежных исследователей. Так, в докладе «Инвестиционный климат в России», подготовленном по заказу Российского союза промышленников и предпринимателей, сказано, что «инвестиционный климат в значительной степени формируется воздействием государства на гарантии прав собственности, на характер правового регулирования и налогообложения, на функционирование финансового рынка и рынка труда, создание рыночной инфраструктуры, а также решение таких общих проблем, как коррупция, преступность, политическая стабильность» [Ясин и др., 2006, с. 3–4].

В «Докладе о мировом развитии 2005», подготовленном Всемирным банком, неоднократно подчеркивается, что политика и действия органов государственного управления играют ключевую роль в формировании инвестиционного климата [World Development Report, 2005, p. 1, 20, 58].

Инвестиционный климат в значительной степени определяется экономической политикой государства как совокупностью мер организационного и экономического воздействия органов управления, направленных на создание оптимальных условий для капиталовложений. «Инвестиционный климат предполагает, что фирмы оценивают возможности инвестирования, связанную с этим политику и практическую деятельность правительства как элементы одного пакета» [World Development Report, 2005, p. 2]. Важная роль государства в формировании инвестиционного климата признается и в ряде других работ (см., например: [Андросов, Шушарин, 2000, с. 23; Катькало, Панибратов, 2006, с. 56; Shiells, 2003, p. 6]). В 2010 году улучшение инвестиционного климата было определено как самостоятельное направление деятельности Министерства экономического развития РФ.

1.3.2. Определение приоритетов в процессе создания благоприятного инвестиционного климата Процесс индустриального развития, как правило, труднопредсказуем, и предугадать, в какой сфере производства страна добьется наибольших успехов, не всегда возможно. Это подчеркивает важность создания благоприятных условий инвестирования для различных типов компаний и видов экономической деятельности. Для этого необходимо отдавать предпочтение улучшению базовых элементов инвестиционного климата, которые создают возможности и стимулы инвестировать для широкого круга инвесторов — от предприятий малого бизнеса до транснациональных компаний, вне зависимости от их отраслевой и национальной принадлежности. Таким образом, режим благоприятного инвестиционного климата должен носить всеобщий характер.

В данном параграфе обобщены и систематизированы теоретические взгляды современных экономистов на процесс формирования благоприятного инвестиционного климата под воздействием мер государственной политики.

Результаты проведенного анализа наглядно представлены в таблице 1.2, которая демонстрирует, какие структурные элементы инвестиционного климата относятся к числу базовых в работах различных авторов. В целом было макроэкономическая стабильность, финансовая стабильность, институты, условия внешнеторговой деятельности, налогообложение, инфраструктура и человеческий капитал (таблица 1.2).

Таблица 1.2. Базовые элементы инвестиционного климата С о с т а в л е н о п о : [Kikeri, Kenyon, Palmade, 2006; Seker, 2011; Stern, 2002; Stern, 2002 ; The Road to Recovery…, 2005; World Development Report, 2005].

Необходимым условием формирования благоприятного инвестиционного способность политической системы длительное время функционировать без значительных изменений политического курса, обеспечивая планомерное предполагает поддержание гражданского мира и согласия на основе достижения баланса интересов различных социальных групп и политических сил, своевременного легитимного разрешения возникающих проблем и противоречий в сфере политики с помощью предусмотренных законом механизмов и средств. Макроэкономическая стабильность характеризуется приемлемым уровнем инфляции, финансовой устойчивостью и низкой волатильностью курса национальной валюты. Под финансовой стабильностью понимается такое состояние финансовой системы, при котором она эффективно выполняет свои ключевые функции, такие как размещение экономических ресурсов (посредническая функция), распределение рисков и проведение платежей, и способна абсорбировать шоки, возникающие эндогенно или экзогенно, внутри себя. Основными факторами финансовой стабильности являются стабильность банковско-финансового сектора, стабильность финансовых рынков и качество финансовой инфраструктуры.

Институты, условия внешнеторговой деятельности и инфраструктура также относятся к числу базовых элементов инвестиционного климата.

Необходимо подчеркнуть, что этим трем элементам отводится важная роль в рассмотренных нами работах. Условия ведения внешнеторговой деятельности устанавливаются посредством таможенно-тарифного и нетарифного регулирования. Регулирование может быть направлено как на ограничение внешней торговли, так и на ее либерализацию. Выбор того или иного пути оказывает значительное влияние на формирование инвестиционного климата в стране. Так, например, С. Кикери, Т. Кеньон и В. Палмад отмечают, что улучшение инвестиционного климата может быть достигнуто путем либерализации внешней торговли. По их мнению, реформы в области либерализации внешней торговли в дальнейшем стимулируют проведение ряда других важных реформ, влияющих на привлекательность инвестиционного институциональной среды [Kikeri, Kenyon, Palmade, 2006, p. 2]. Качество институциональной среды во многом определяет способность инвестиционного капиталовложений.

По мнению современных исследователей, инфраструктура также является одним из ключевых элементов инвестиционного климата. Инфраструктурная составляющая объединяет транспортную инфраструктуру, электроснабжение, водоснабжение, телекоммуникации и другое. Инфраструктура играет важную роль в формировании инвестиционного климата, потому что она связывает компании с их клиентами и поставщиками и помогает использовать преимущества новых производственных технологий. Плохо развитая инфраструктура затрудняет деятельность существующих компаний и повышает их затраты, снижает стимулы к инновациям и повышению производительности, а также осложняет выход новых компаний на рынок.

Человеческий капитал и налогообложение также причисляются к базовым элементам инвестиционного климата. Например, уровень образования и квалификация работников влияет на решения фирм осваивать новые технологии, расширять масштабы деятельности и выходить на новые рынки.

Однако не для всех фирм и видов деятельности требуется высокий уровень образования работников. Недостаток работников с высшим образованием является проблемой скорее для фирм, занимающихся производством и предоставлением услуг с высокой добавленной стоимостью, чем для тех, кто занят менее сложными производственными процессами. Для менее сложных производств большее значение будет иметь стоимость рабочей силы. Уровень налогообложения оказывает влияние на стимулы фирм к инвестированию.

Высокие ставки налогообложения ослабляют связь между усилиями и вознаграждением. Налоговые ставки также влияют на размер затрат, к примеру, увеличивая/ уменьшая стоимость материалов, необходимых для обеспечения производственного процесса.

Итак, в составе структурных элементов инвестиционного климата был выделен набор базовых элементов. Политика и действия органов государственного управления, направленные на улучшение любого из базовых элементов инвестиционного климата, способны расширить возможности компаний и создать у них дополнительные стимулы к осуществлению инвестиций в экономику страны. Вследствие того, что инвестиционный климат представляет собой систему, все его элементы взаимосвязаны друг с другом, а, соответственно, успешное преобразование одного из структурных элементов способно оказать положительное влияние на другие элементы и на систему в целом.

Рассмотренный выше набор базовых элементов инвестиционного климата является довольно широким. Преобразование всех базовых элементов одновременно требует обширных финансовых и административных ресурсов, которые далеко не всегда доступны органам государственного управления, инвестиционного климата. Однако идеального инвестиционного климата не существует ни в одной стране. Кроме того, для достижения устойчивых темпов экономического роста и сокращения бедности необязательно добиваться идеальных показателей даже по одному из базовых элементов инвестиционного климата. Международный опыт показывает, что прогресс может быть достигнут путем устранения основных препятствий на пути ведения бизнеса.

Это диктует необходимость определения приоритетов, иначе говоря, дальнейшего сужения набора базовых элементов инвестиционного климата.

Воздействия органов государственного управления должны быть направлены на те элементы инвестиционного климата, улучшение которых давало бы наибольший положительный эффект на выходе. Универсальных рекомендаций анализировать сложившуюся ситуацию, проводить оценку управляющих воздействий и выявлять возможные ограничения на стадии разработки мер государственного регулирования.

К инструментам и методам, позволяющим определить приоритеты в процессе создания благоприятного инвестиционного климата, относятся:

инвестиционного климата, составляемые международными организациями и консалтинговыми компаниями (подробнее см. таблицу А.1 приложения).

Воспользовавшись результатами подобного рода исследований, органы государственного управления могут выявить основные препятствия на пути ведения бизнеса и на основе этого определить те элементы инвестиционного климата, улучшение которых носит приоритетный характер.

• Опросы руководителей и собственников компаний также могут служить инструментом для определения приоритетов в процессе создания инвестиционного климата. Отдавая предпочтение данному инструменту, следует учитывать, что мнение действующих компаний не всегда отражает взгляды будущих участников рынка.

• Пилотные проекты. Пилотные проекты представляют собой своего рода тестовую площадку и позволяют выявить трудности, сопряженные с привлекательного инвестиционного климата. В частности, пилотные проекты были положены в основу стратегии улучшения инвестиционного климата в Китае, где были созданы специальные экономические зоны, в которых тестировались рыночно-ориентированные реформы, такие как права землепользования.

• Кейс-стади. Большое значение имеет изучение зарубежного опыта формирования благоприятного инвестиционного климата, а также анализ исторического опыта разработки и реализации мер экономической политики, направленных на создание привлекательной среды для инвестиций, в России.

Долгосрочный характер инвестиций обусловливает важность вопросов стабильности и безопасности. Политическая, макроэкономическая и благоприятный инвестиционный климат страны. Создание привлекательного инвестиционного климата становится невозможным без достижения приемлемого уровня стабильности. В «Докладе о мировом развитии 2005»

подчеркивается, что приемлемый уровень политической и макроэкономической стабильности — это отправная точка, с которой начинается улучшение инвестиционного климата [World Development Report, 2005, p. 9].

После того, как фундамент в виде трех элементов стабильности — политической, макроэкономической и финансовой — заложен, можно предпринимать дальнейшие меры по улучшению инвестиционного климата.