Продукты и технологии

современного

банковского бизнеса

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

2013

Продукты и технологии современного банковского бизнеса /

Под ред. д.э.н., профессора Г.Н. Белоглазовой и д.э.н., профессора Н.П.Радковской.- СПб.: Изд-во СПбГЭУ 2013. – с.

В монографии рассмотрен широкий спектр проблем, связанный с реализацией задач развития в России высокотехнологичного

банковского бизнеса. Основанием для написания монографии послужили результаты научных исследований преподавателей СПбГЭУ, специалистов Банка России, практических работников банков Санкт- Петербурга, выполненные за последние три года.

Монография предназначена для научных сотрудников и аспирантов, занятых разработкой проблем в области создания современных банковских продуктов и технологий, позволяющим российским коммерческим банкам повысить свою конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.

Материалы, представленные в монографии, могут быть использованы в учебном процессе вузов при подготовке специалистов для банковской системы и повышения квалификации менеджеров коммерческих банков.

Рецензент Доктор экономических наук, профессор Леонтьев В.Е.

ПРЕДИСЛОВИЕ

Концептуальной основой инновационного сценария долгосрочного социально – экономического развития России на период до 2030 года является интенсификация всех факторов экономического роста и прежде всего инновационного, позволяющего России осуществить технологический прорыв и войти в число стран ведущих конкурентоспособных мировых экономик.

В этой связи особенно очевидной становится необходимость трансформации банковского бизнеса в высокотехнологичный сегмент постиндустриальной экономики, генерирующий новые идеи в области создания современных клиентоориентированных продуктов и технологий. Это отвечает требованиям нового мирового технологического уклада, основным глобальным трендом которого является: создание продуктов и услуг (в том числе банковских), ориентированных на конечного потребителя, определяющего их конкретные индивидуальные характеристики и свойства на еще стадии формирования заказа.

Происходящий на протяжении последних десятилетий процесс финансовой глобализации и формирования мировой «банковской индустрии» привел к повсеместной стандартизации банковских продуктов и технологий, сделав их «узнаваемыми», понятными и доступными для клиентов в любом уголке земного шара.

Вместе с тем следует отметить, что повсеместный переход на массовую стандартизацию финансовых и банковских продуктов, не исключает учета индивидуальных запросов клиентов. Неоспоримым фактом является то, что современный потребитель, перед которым открыты практически неограниченные возможности выбора, становится все более требовательным и разборчивым, заставляя банки в «борьбе за клиента» искать индивидуальные подходы к удовлетворению конкретных потребностей. Развитие новых технологий позволит решить эту задачу и успешно продвигать на рынок банковские продукты и продуктовые комплексы, в основе создания которых лежит индивидуализация потребностей клиентов.

Из этого следует, что внедрение качественно новых банковских разработок придаст новый импульс развитию банковского бизнеса и позволит российским коммерческим банкам повысить свою конкурентоспособность на внутреннем и внешнем рынке.

В предлагаемой Вашему вниманию монографии нашел отражение широкий спектр проблем, связанный с реализацией задач развития в России высокотехнологичного банковского бизнеса.

АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ

Белоглазова Г.Н., д.э.н., профессор – гл.1: п. 1;

Байдукова Н.В., д.э.н., профессор – гл. 3: п. 3.2;

Бабаева Р.Ф. – гл. 5: п. 5.5;

Бороздина О.Н. – гл. 4: п. 4.1 (совм. с Никитиной Т.В.);

Вагизова В. И., д. э. н., профессор – гл. 6: п. 6.2 (совм. с Лебедевой М.Е.);

Гаделия К.Д. – гл. 5: п. 5.6 (совм. с Гудовской Л.В.);

Гладкова Т.Е., к. э.н., доцент – гл. 1: п. 1.3;

Гудовская Л.В., к.э.н., доцент – гл. 5: п. 5.1; п. 5.6 (совм. с Гаделия К.Д.);

Дербенова А.Н. – гл. 7: п. 7.3;

Евдокимова Н.А., доцент – гл. 2: п. 2.4 (совм. с Зайцевой И.Г.);

Зайцева И.Г., к.эн., доцент – гл. 2: п. 2.4 (совм. с Евдокимовой Н.А.,);

Иванова И.И., к.эн., доцент – гл. 5: п. 5.7 (совм. с Зайцевой И.Г.);

Иванькова Т.П., к.эн., профессор – гл. 3: п. 3.1 (совм. с Рамазановой Л.Т.);

Клочков И.А., к.э.н. – гл. 5: п. 5.4 (совм. с Лебедевой М.Е.);

Колесникова А.В., к.э.н., доцент – гл. 5: п. 5.8;

Конягина М.А., к.э.н., доцент – гл. 7: п. 7.1 и п. 7.2;

Кох Л.В., д.э.н., профессор – гл. 6: п. 6.1;

Лебедева М.Е., д.э.н., профессор – гл. 5: п. 5.4 (совм. с Клочковым И.А.); гл. 6: п. 6.2 (совм. с Вагизовой В.И.);

Мельникова Н.А. – гл. 4: п.4.3 (совм. с Радковской Н.П.);

Никитин М.А. – гл. 2: п. 2.3 (совм. с Никитиной Т.В.);

Никитина Т.В., д.э.н., профессор – гл. 2: п. 2.3 (совм. с Никитиным М.А.); гл. 4: п. 4.1 (совм. С Бороздиной О.Н.);

Радковская Н.П., д.э.н., профессор – гл. 2: п. 2.2 (совм. с Федосовым Е.А.); гл. 4: п. 4.3 (совм. с Мельниковой Н.А.);

Рамазанова Л.Т.. – гл. 3: п.3.1 (совм. с Иваньковой Т.П.);

Ревенков П.В. – профессор – гл. 4: п. 4.5;

Родионов М.А. – профессор – гл. 5: п. 5.2;

Сивошенко А.И. – гл. 6: п. 6.3;

Скляренко В.В., к.э.н., доцент – гл. 4: п. 4.2; гл. 5: п. 5.3;

Созинова А.В. – гл. 1: п. 1.2;

Тверев Д. Ю. – гл. 4: п. 4.4;

Тимкова А.А. – гл. 3: п. 3.3;

Тихомирова Е.В., к.э.н., доцент – гл. 2: п. 2.1;

Федосов Е.А. – гл. 2: п. 2.2 (совм. с Радковской Н.П.);

СОДЕРЖАНИЕ

Предисловие Глава 1 Влияние глобализации и новых информационных технологий на банковский бизнес Индустриализация банковского сектора и ее влияние на 1. банковские продукты и технологии 1.2. Международные рейтинговые агентства как фактор воздействия на финансовую систему и банковский бизнес

1.3. РОЛЬ СОВРЕМЕННОГО БАНКОВСКОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ В ФОРМИРОВАНИИ ТЕХНОЛОГИИ БАНКОВСКОГО БИЗНЕСА

Глава 2. Банковские продукты

2.1. МОДЕРНИЗАЦИЯ КРЕДИТНЫХ ПРОДУКТОВ РОССИЙСКИХ БАНКОВ ДЛЯ КОРПОРАТИВНЫХ КЛИЕНТОВ

2.2. Интегрированные финансовые продукты: Разработка и реализация 2.3. Новые подходы к формированию концепции предложения финансовых услуг кредитными организациями (на примере зарубежных банков)

2.4. РОЗНИЧНЫЕ БАНКОВСКИЕ ПРОДУКТЫ: МАРКЕТИНГОВЫЙ АСПЕКТ

Глава 3. Перспективы развития платежных технологий 3.1. Закон «О национальной платежной системе» как основа модернизации платежных технологий 3.2. Перспективы развития платежных технологий 3.3. Контроль мобильных платежей: Финансовый мониторинг Глава 4. Технологии управления банковскими рисками 4.1. Риск-менеджмент в коммерческих банках

4.2. УПРАВЛЕНИЕ КРЕДИТНЫМ ПОРТФЕЛЕМ БАНКА С

УЧЕТОМ РАЗЛИЧНЫХ ВИДОВ БАНКОВСКИХ РИСКОВ

4.3. Технология управления и оценки залогов в банке 4.4. Управление риском мошенничества с банковскими картами 4.5. Риски аутсорсинга в условиях электронного банкинга Глава 5. Технологии управления банком и банковской деятельностью

5.1. ОСОБЕННОСТИ СЕТЕВОЙ ФОРМЫ ОРГАНИЗАЦИИ

БАНКОВСКОГО БИЗНЕСА В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

5.2. Особенности финансового управления в средних банках

5.3. СТОИМОСТЬ КАК ОРИЕНТИР РАЗВИТИЯ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА И РОСТА СОЦИАЛЬНОГО БЛАГОСОСТОЯНИЯ ОБЩЕСТВА

5.4. ТЕХНОЛОГИЯ ОРГАНИЗАЦИИ ВНУТРИБАНКОВСКОГО

КОНТРОЛЯ В КОММЕРЧЕСКОМ БАНКЕ

5.5. ВНУТРЕННИЙ КОНТРОЛЬ В СИСТЕМЕ РИСКМЕНЕДЖМЕНТА

5.6. ВНУТРЕННИЙ КОНТРОЛЬ И ВНУТРЕННИЙ АУДИТ КРЕДИТНОГО РИСКА БАНКА

5.7. Современная концепция справедливой стоимости: проблемы построения новой модели учета и отчетности 5.8. Современные технологии бюджетирования Глава 6. Инновационные технологии банковского бизнеса 6.1. Этапы инновационной деятельности коммерческих банков в России 6.2. Кредитование энергоэффективных проектов как инновационная форма взаимодействия хозяйствующих субъектов реального и банковского секторов экономики

6.3. РАЗВИТИЕ БАНКОВСКИХ ТЕХНОЛОГИЙ В ОБЛАСТИ

CASH MANAGEMENT

Глава 7. Корпоративное управление 7.1. Формирование механизма корпоративного управления в банковском секторе экономики 7.2. Корпоративные инструменты стимулирования банковских инноваций 7.3. Управление взаимоотношениями с клиентами (CRM):

корпоративный блок

ГЛАВА 1 ВЛИЯНИЕ ГЛОБАЛИЗАЦИИ И НОВЫХ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ НА БАНКОВСКИЙ БИЗНЕС

1.1. ИНДУСТРИАЛИЗАЦИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА И ЕЕ

ВЛИЯНИЕ НА БАНКОВСКИЕ ПРОДУКТЫ И ТЕХНОЛОГИИ

В постиндустриальном обществе, отличительной чертой которого является смещение приоритетов от производства товаров к производству услуг, позиции банков, их роль, предназначение, сферы интересов, формы взаимодействия с клиентами коренным образом меняются. Из обслуживающих инфраструктурных институтов банки превращаются в самостоятельных рыночных игроков, предоставляющих широкий спектр разнообразных услуг, которые все более отрываются от потребностей, связанных с обслуживанием финансовых потоков реального сектора и доходов частных лиц, и принимают форму самодостаточных рыночных продуктов, возникающих и развивающихся по собственным законам. Тенденцией развития банковского сектора становится индустриализация, для которой характерны высокая производительность, стандартизация продуктов и процессов, поточное производство услуг, качественный сервис.

Основным производственным ресурсом для банков, как и других участников экономического процесса, становятся информация и знания. Неизмеримо возрастает роль технологий в организации банковской деятельности. Внедрение организационных, маркетинговых, финансовых технологий внесло в него радикальные перемены, превратив рутинную деятельность по банковскому обслуживанию в динамично развивающийся, инновационный банковский бизнес, главными критериями которого стали эффективность и производительность.

Финансовая глобализация вовлекает в процессы индустриализации банки не только развитых стран, но и стран с формирующимися рынками. Конкурентоспособность национальных экономик все в большей степени определяется качеством финансовых систем, разнообразием и технологичностью услуг, предоставляемых банками и другими финансовыми организациями. Огромные по масштабам капиталы, свободно перемещающиеся между странами, формируют спрос на новые, более сложные виды финансовых услуг.

Катализатором превращения банков в современные высокотехнологичные финансовые организации, разрабатывающие и активно продвигающие свои услуги на рынок, стал розничный банковский бизнес, который во всех странах превратился в наиболее динамичный сегмент рынка финансовых услуг. Розничный бизнес стал активно развиваться на рубеже 80-90х годов ХХ века, он существенно изменил характер деятельности европейских и американских банков. В то время как традиционный банковский бизнес в силу растущей конкуренции уже не приносил прежних высоких доходов, а операции с ценными бумагами отличались высокими рисками и непредсказуемостью результатов, услуги для розничных клиентов оказались весьма востребованными. Новый облик розничного банковского бизнеса стал результатом модернизации традиционных банковских услуг, разработки специальных пакетов услуг, предназначенных для розничных клиентов, реорганизации банковских филиальных сетей и повсеместного внедрения информационных технологий.

В процессе развития розничного банковского бизнеса выкристаллизовалась известная триада «продукты, клиенты, технологии», которая в настоящее время определяет развитие всей банковской индустрии.

Банковские продукты – это результат использования маркетинговой концепции организации бизнеса. Сформированные на основе банковских услуг широкие классы продуктов принципиально поменяли всю структуру взаимоотношений банк – клиент. Банковский продукт нацелен на удовлетворение определенных потребностей целевой группы клиентов, имеет четкие качественные характеристики и количественные параметры (например, размеры кредита, сроки, требования обеспечения, условия выплаты процентов и погашения и другие), а также цены, сопровождающий сервис и т.п. В отличие от процесса предоставления услуг, когда клиент приходит в банк, объясняет свои потребности, а банк, сообразуясь с имеющимися возможностями, принимает решение о предоставлении услуги и определяет ее основные параметры, продукт разрабатывается самим банком и активно продвигается на целевую группу, для удовлетворения потребностей которой он и разрабатывался. Банковский продукт – это сплав базовой услуги, маркетинга, сервиса и инструментов управления рисками. Например, кредитные продукты для малого бизнеса содержат в себе собственно услугу по кредитованию, а также маркетинговую составляющую в виде гибкого графика погашения и льготных (штрафных) процентов, сервис в форме дополнительных консультаций и такие инструменты управления рисками, как обеспечение, лимиты, контроль выплаты процентов и погашения кредита.

При неизменном экономическом содержании (предоставление кредитов, хранение депозитов, проведение безналичных расчетов) форма банковского продукта открывает перед банком новые возможности в части продвижения, но особенно в части разработки новых продуктов. Если при традиционном подходе банк оказывает услугу в ответ на уже сформированный и выраженный спрос клиента, т.е. играет пассивную роль, то при «продуктовом» подходе его роль активна. Банк изучает потребности выделенной группы клиентов, прогнозирует их развитие и на этой основе создает продукт, который стимулирует клиентов к его использованию и развитию своего бизнеса. Заметим, что банковский продукт, имеющий определенные характеристики, «заточенный» на конкретные потребности (которые сам клиент, возможно, еще и не осознал), продвигать и рекламировать значительно легче, чем банковскую услугу широкого спектра действия. Затраты, связанные с продажей банковских продуктов, существенно ниже, чем затраты на оказание услуг, окончательные характеристики которых формируются только в результате переговоров с клиентами. Продавать стандартные продукты могут специалисты более низкой квалификации, в то время как оказывать услуги, качественные и количественные параметры которых определены только приблизительно, должны достаточно квалифицированные специалисты.

Превращение традиционных банковских услуг в форму банковских продуктов сообщило дополнительные импульсы развитию банковского бизнеса: активизировалось и стало более глубоким его проникновение на рынок, появилась возможность стимулировать формирование потребностей клиентов, расширилось поле для маневра рентабельностью и риском в рамках групп взаимосвязанных продуктов. В развитии самих банковских продуктов сложились определенные тенденции, которые отражают, с одной стороны, усложнение банковского бизнеса, а с другой – развитие информационных технологий В-первых, происходит дифференциация банковских продуктов – на базе традиционной услуги создаются классы однородных продуктов с разными характеристиками, ориентированные на потребности различных групп клиентов. Например, на базе кредитной линии сформировались такие продукты, как невозобновляемые рамочные кредитные линии для расчетов по сложным контрактам, возобновляемые кредиты под обособленное обеспечение, кредитные линии для приобретения и монтажа оборудования, предусматривающие лимит выдач и лимит необеспеченной задолженности и др.

Каждый класс продуктов отражает особенности кругооборота капитала и финансового менеджмента у клиентов различной отраслевой принадлежности, разного размера, организационно-правовых форм и др.

Во-вторых, усиливаются гибкость и вариативность банковских продуктов, их характеристики становятся подвижными, чаще всего устанавливаются в более или менее широком диапазоне, как правило, предусматривается возможность разной комбинации определенных характеристик продукта, продукты содержат систему льгот для постоянных и надежных клиентов. Качества гибкости и вариативности позволяют максимально учитывать потребности клиентов, цели их деятельности, финансовые возможности и риски.

В-третьих, банковские продукты легко модифицируются и модернизируются, они восприимчивы к инновациям. Желание соответствовать потребностям клиентов, получить конкурентное преимущество, а также обойти регулятивные ограничения породило такие модифицированные формы банковских продуктов, как факторинг, лизинг, структурированные депозиты и т.п. Внедрение финансовых и технологических инноваций стимулирует модификацию банковских продуктов, особенно их сервисной составляющей.

В-четвертых, в банковских продуктах постоянно расширяется сервисная и консультационная составляющая. Востребованность высококвалифицированных консультаций, особенно в сфере управления рисками, и качественного сервиса привели к созданию банками высококачественных небанковских продуктов, которые играют все более активную роль в общей продуктовой линейке банка и становятся заметным источником доходов. Учитывая роль информации как важного производственного ресурса, банки используют все возможные каналы ее получения. Мощные информационные системы соединяют их с финансовыми, инвестиционными и товарными рынками, это позволяет банкам предоставлять данные о состоянии рынков и оказывать широкий спектр консалтинговых услуг, в том числе в сфере внутреннего и внешнего менеджмента своих клиентов, активно воздействуя при этом на их экономическую политику и внутреннюю структуру.

В-пятых, банковские продукты интегрируются между собой и с другими финансовыми продуктами. Отправной точкой создания интегрированных продуктов можно считать процессы пакетирования и кросс-продаж. Пакетирование - это формирование совместно продаваемого пакета отдельных банковских продуктов и услуг. Например, расчетно-кассовое обслуживание и интернет-банкинг, расчетная карта и sms-уведомление. Кросс-продажи предполагают продажу дополнительных к основному продуктов или услуг. Например, автокредит, страхование и карта с топливным приложением. В основе этих процессов лежит стремление стимулировать сбыт банковских продуктов. Примером интегрированного банковского продукта является кеш-менеджмент (cash management) – совокупность банковскобухгалтерских услуг, оказываемых банками корпоративной клиентуре по управлению ее наличностью с целью оптимизации внутренних финансовых потоков, рационализации фирменного планирования и достижения на этой основе максимизации дохода. Cash management как интегрированный продукт объединяет расчетно-кассовое обслуживание, инкассацию, эквайринг, а также услуги по контролю денежных потоков холдинга, материальный пулинг. В качестве дополнительного сервиса он может включать виртуальный пулинг (Notional Pooling) и зонтичный овердрафт (Umbrella Facility). Наряду с интеграцией различных банковских продуктов происходит интеграция банковских и небанковских услуг. Наиболее ярком примером последней может служить интеграция банковских и страховых услуг1.

См. подробнее: Развитие интеграционных процессов между банками и страховыми компаниями / Е.А. Федосов, Н.П. Радковская. –СПб, Изд. СПбГУЭФ, 2012.

Два основных вектора определяют направления дальнейшего развития и совершенствования банковских продуктов: изменение потребностей клиентов и новые возможности, открываемые информационными и телекоммуникационными технологии. Благодаря использованию телекоммуникаций банки получили возможность продавать свои продукты клиентам повсеместно, независимо от места нахождения и времени. С помощью Интернета продажа банковских продуктов приобрела новое измерение: у банков уже нет необходимости создавать на местах требующие больших затрат организационные структуры и поддерживать их функционирование, большинство банковских продуктов может продвигаться через системы интернет-банкинга.

Интернет оказывает определяющее влияние на формирование нового облика потребителей банковских продуктов - клиентов банков. В постиндустриальном обществе потребности частных лиц становятся чрезвычайно индивидуализированными, быстро меняются, спрос на новые продукты и услуги легко распространяется по странам. Чтобы в максимальной степени соответствовать потребительским ожиданиям частных клиентов и обеспечить высокий уровень клиентской лояльности банки должны предлагать им уникальные продукты и услуги, непохожие на продукты конкурентов. Определяющее значение приобретают не эффективность продаж банковских продуктов и более низкая стоимость, а их качество, новизна и разнообразие свойств при тех же или незначительно возросших издержках.

С целью сокращения издержек на разработку продуктов банки проводят более четкую и глубокую сегментацию частных клиентов по социальному и имущественному признаку. Разделение частных клиентов на три целевые группы - широкая рыночная клиентура, состоятельные массовые клиенты и эксклюзивные клиенты – принципиально изменила подходы к разработке и продвижению банковских продуктов. Для обеспечения рентабельности массовых услуг, предоставляемых широкой клиентуре, банки стали широко использовать стандартизацию продуктов, сокращая затратную консультационную составляющую. В свою очередь, стандартизация открыла простор для повсеместного внедрения банкоматов и полностью автоматизированных филиалов, работающих круглосуточно. В результате увеличился объем операций, проводимых через телекоммуникационные банковские системы, и сократились расходы на персонал филиалов, занятый обслуживанием и консультированием клиентов.

В отношении состоятельных массовых клиентов, которые потребляют услуги более высокого уровня – жилищное кредитование, доверительное управление имуществом, страхование, переход на полное обслуживание через банковские терминалы не возможен.

Эти клиенты по-прежнему значительную часть услуг получают через банковские филиальные сети. Для повышения рентабельности этой группы клиентов и степени их удовлетворенности качеством банковских продуктов банки реализуют принцип «индивидуального массового производства», когда из большого, но ограниченного числа базовых элементов формируется множество продуктов, имеющих индивидуализированный характер. При таком подходе достигается максимальное использование информационных и коммуникационных банковских систем, а затраты на консультации сводятся к объяснению одной или нескольких модификаций продуктов из большого числа заранее подготовленных и просчитанных вариантов. Для продажи таких продуктов наряду со стационарной филиальной сетью все шире используется телефонный банкинг, домашний банкинг, самостоятельные онлайновые фирмы, которые сочетаются с созданием гибких и мобильных консультационных служб банка. Внутри данной группы клиентов дифференциация продуктов происходит, главным образом, по уровню сервиса.

Потребности эксклюзивных клиентов не могут быть удовлетворены без интенсивных дорогостоящих консультаций, более того, VIP-клиенты в принципе не склонны к приобретению каких бы то ни было заранее разработанных продуктов. Их потребности сугубо индивидуальны и не всегда однозначно сформулированы. Политика банков по отношению к данной целевой группе состоит в том, чтобы определить характер финансовой проблемы клиента, на основе индивидуальных консультаций выработать наиболее приемлемый вариант ее решения и подобрать необходимые для этого инструменты.

Выделение трех целевых групп клиентов стало предпосылкой внедрения новых бизнес-моделей банковского обслуживания частных лиц. Практически в каждом крупном банке выделены две самостоятельные бизнес-линии, «банки в банках»: массовый ритейл и состоятельная розница (в некоторых крупных банках они организационно разделены между собой) и private banking. В организационном плане эти направления деятельности обладают значительной автономией, наделены широкими полномочиями по выработке рыночных решений, что обеспечивает максимальную гибкость и эффективность работе с целевыми клиентами и продвижении банковских продуктов. Новейшей тенденцией развития розничного бизнеса стало создание «банковских фабрик», обеспечивающих продвижение кредитных карт, потребительских кредитов, ипотеки.

В секторе обслуживания компаний сегментация клиентов также повлекла за собой серьезные изменения банковских бизнесмоделей. Прежде всего, в самостоятельную бизнес-линию выделяется растущий сегмент малого и среднего бизнеса. Потребности этого сегмента в банковских услугах постоянно усложняются, поэтому предназначенные для них продукты становятся более разнообразными, качественными и инновационными. Однако малый и средний бизнес чутко реагирует на изменение цен, низкие цены на услуги – важнейший фактор, обеспечивающий лояльность малых компаний. Чтобы обеспечить линейке продуктов для малого бизнеса необходимый баланс затрат и качества, банки взяли на вооружение те же принципы обслуживания, которые используются в розничном бизнесе: стандартизация, комбинирование продуктов из «кубиков»

единичных услуг, максимальное использование интернеттехнологий, гибкое и мобильное консультирование. В некоторых зарубежных банках сегмент малого бизнеса в организационном плане относится к розничному бизнесу, зарекомендовавшие себя инструменты и технологии – скоринг, экспресс-кредитование, мобильный банкинг – успешно применяются при обслуживании малого бизнеса, обеспечивая необходимое качество и поддерживая лояльность клиентов. Центр тяжести этого бизнес-направления все более смещается в сторону рационализации структуры сбыта продуктов и каналов их продвижения Потребности корпоративных клиентов в финансовых услугах в постиндустриальном обществе также усложняются и модифицируются. В последние годы доминирующей концепцией финансового менеджмента стало управление, ориентированное на рост стоимости компаний, предполагающее усиление значимости стратегического менеджмента, повышение деловой активности и формирование конкурентных преимуществ. Активная реализация этой концепции повлекла за собой повышение требований к банковским услугам, потребовала их расширения за рамки набора классических услуг по кредитованию, размещению свободных денежных средств на депозитные счета и проведению платежей. Наиболее востребованными стали услуги по финансовому консультированию и управлению портфелями, по выводу ценных бумаг корпораций и фирм на рынки, сопровождению сделок по слияниям-поглощениям. Совокупность этих услуг составляет отдельное направление банковского бизнеса – инвестиционный банкинг, который на рубеже ХХ-ХХI веков превратился в динамично развивающийся, наиболее доходный сегмент рынка финансовых услуг.

Сейчас инвестиционный банковский бизнес развивается как глобальный. Глобальная инвестиционная конкуренции повышает требования к этой группе банковских продуктов, стимулирует развитие и усложнение продуктовой и сбытовой политики банков. Каждая их разнородных групп институциональных инвесторов, которые становятся ведущими игроками глобального финансового рынка, преследует свои цели и имеет собственное отношение к риску. Инвестиционные банки, чтобы удовлетворять их разнонаправленные потребности, должны не только предлагать продукты с требуемой доходностью, риском, срочностью и т.д., но и стать подлинными партнерами своих клиентов. Стремясь сохранить лояльность этих клиентов, банки активно изучают их опыт, вникают в проблемы бизнеса и совместно с клиентами вырабатывают новые инновационные решения. В условиях стремительно меняющихся рынков обеспечить лояльность клиентов можно только за счет ускоренного внедрения инноваций.

Несомненным преимуществом банков является накапливаемая ими информация, владея которой они могут предлагать эксклюзивные консультационные услуги и услуги по управлению рисками.

Постоянное повышения качества банковского консультирования привело к тому, что в сегменте корпоративного обслуживания банки стали вытеснять с рынка специализированные консалтинговые компании. Консалтинговые услуги уже составляют более 25% в доходах крупных банков. Именно благодаря высокому уровню консультационных услуг и услуг по управлению рисками банки превратились в центральные фигуры проектного финансирования. Они участвуют в разработке проектов силами своих специалистов, обеспечивают формирование эффективной финансовой структуры проекта, умело распределяют риски, зачастую становятся совладельцами создаваемых проектных компаний.

Более требовательное постиндустриальное общество ожидает от банков более высокого качества сервиса, консультаций и обслуживания. Чтобы выстоять в глобальной конкуренции, банки не могут ограничиться модификацией имеющихся структур и процессов с целью их улучшения, они должны провести реинжиниринг всей своей деятельности, радикально обновить бизнес- процессы, повысить их эффективность. Банковский бизнес становится более технологичным и инновационным.

Первоначальный импульс внедрению технологического подхода к организации банковского бизнеса дали информационные и телекоммуникационные технологии. Именно они обеспечили переориентацию традиционных банковских процессов на принципы технологичности, ускорив превращение банковского посредничества в индустрию финансовых услуг.

Технология – совокупность технических, финансовых, организационных методов и приемов, необходимых для организации того или оного направления банковского бизнеса. Технологии внедряются практически во все сферы банковской деятельности: организацию (технологии оргпроектирования, управления изменениями), финансовое управление (технологии бюжетирования, финансового планирования), взаимоотношения с клиентами (технологии оценки кредитоспособности, технологии консультирования, технологии коммуникации), риск-менеджмент (технологии оценки и управления рисками), создавая основу для внедрения инноваций.

Получившие распространение в последние годы процессы деконструкции, т.е. разделения единого процесса оказания банковской услуги на отдельные самостоятельные звенья – производство, сбыт и собственно оказание услуги, отделили производство услуги от ее продажи клиенту подняли на новую ступень технологичность банковского бизнеса и облегчили внедрение финансовых инноваций и финансового инжиниринга. Причем нередко производство и продажу осуществляют разные организации, что ускоряет разработку и внедрение как информационных, так и финансовых инноваций.

Основой технологического прогресса в банковском бизнесе, безусловно, являются информационные технологии. Если совсем недавно информационные системы использовались преимущественно для автоматизации сбора и обработки банковской информации, реже – для обеспечения планирования и контроля в банках, и рассматривались как средство сокращения ручного труда и снижения банковских издержек, то сегодня современные информационные технологии стали основной движущей силой радикальных структурных изменений в банковском бизнесе. Они в полном смысле слова преодолевают пространство и время, открывая банкам круглосуточный выход на любые географические рынки. Современные мультимедийные средства в состоянии обеспечить виртуальное интерактивное общение банка с клиентом, которое полностью заменяет личное общение с ним в филиале. Новые технологии сокращают информационную асимметрию, повышают степень прозрачности рынка, делают более доступной информацию о клиентах, в результате чего меняются условия конкуренции в банковской отрасли, она становится более напряженной. Во-первых, онлайновые технологии, обеспечивая прозрачность рынка, позволяют клиентам без особых затрат сил и времени выбирать наиболее выгодные для них предложения услуг, что сокращает для банков возможности «ценового маневра». Во-вторых, на основе новых технологий услуги, подобные банковским, или даже непосредственно банковские (например, по переводу платежей), могут оказывать организации, не являющиеся банками, в том числе телекоммуникационные фирмы. Такие фирмы, не испытывая давления банковского надзора, получают определенные конкурентные преимущества как за счет гибкости своих услуг, возможности формировать индивидуальный пакет для каждого клиента, так и за счет экономии издержек.

Прогресс информационных технологий создал предпосылки для развития финансовых инноваций, важнейшим направлением которых стала секьюритизация и формирование рынка деривативов.

Секьюритизация позволяет преодолевать ограниченность кредитных ресурсов каждого отдельного банка, вовлекает в процесс рефинансирования выданных кредитов многочисленных инвесторов из разных стран и существенно усиливает зависимость банков друг от друга, поскольку все банки являются и продавцами и покупателями производных инструментов.

Быстрое и постоянное совершенствование банковских продуктов и каналов их продвижения на базе современных информационных и коммуникационных технологий придают инновационный характер всей системе взаимоотношений банков с клиентами, делают ее более гибкой и технологичной. Телекоммуникационные и финансовые инновации (в, частности, секъюритизация) обесценили значение прочных, многолетних связей банков с клиентами. Сегодня клиенты легче идут на смену банка – партнера, поддерживают связи одновременно с несколькими банками. Происходит «деконцентрация» отношений между клиентом и банком, вследствие этого повышается мобильность рынка и всех его участников. В тоже время желание банков обеспечить лояльность клиентов подталкивает их к поиску новых форм взаимодействия с ними.

Технологии взаимодействия с клиентами – совокупность инструментов, подходов, направленных на стимулирование клиентов к приобретению продуктов и сохранение их лояльности. К ним относятся технологии коммуникации, отбора, бюджетирования клиента и др. Интеграция этих технологий на базе единой информационной платформы привела к созданию CRM-технологий, которые являются одним из современных банковских приоритетов и, вероятно, сохранят этот статус в ближайшие годы. Эти технологии позволяют собирать и накапливать информацию о клиентах, анализировать ее для решения различных задач развития бизнеса и разработки новых продуктов, чтобы оптимально удовлетворять динамично меняющиеся потребности. Поставщики CRM в последние годы заметно продвинулись вперед, развивая свои приложения в соответствии со специфическими запросами банков. Соответственно системы, поставляемые в этот сектор, становятся все более качественными и эффективными.

Технологии стали одним из главных факторов пересмотра деловой активности и способов работы банков, одновременно обеспечивая повышение уровня эффективности. Крупнейшие мировые банки, а вслед за ними и все остальные, активно осваивают современные инструменты развития бизнеса, внедряют лин-технологии, краудсорсинг, директ-маркетинг и др. Давление конкуренции, изменение предпочтений клиентов, активное внедрение инноваций принуждают банки к разработке стратегий приспособления к изменившимся условиям. Банки сосредоточились на переносе технологий из сферы оперативного управления в сферу стратегии. Наиболее яркий пример этому дают CRM- технологии. Крупнейшие банки рассматривают CRM (Costumer Relationship Management) как стратегическую модель ведения бизнеса, направленную на создание и поддержание эффективных отношений банка со своими деловыми партнерами. Стратегический потенциал CRM позволяет выстраивать бизнес- процессы в банках таким образом, чтобы связать клиента с продуктом, каналами его продажи и обслуживания.

По мнению профессоров Стокгольмской школы экономики Кьелла Нордстрема и Йонаса Ридерстрале 2, в глобальной экономической конкуренции призовые места займут те корпорации, сотрудники которых смогут предложить уникальные идеи. Только инновации, основанные на оригинальных идеях и льющиеся непрерывным потоком, утверждают они, способны поддерживать конкурентоспособность современных компаний. Это в полной мере относится к банкам и другим финансовым организациям.

К. Нордстрем, Й. Ридерстрале. Бизнес в стиле фанк. Изд-во Стокгольмская школа экономики, 2005. - 280 с.

Можно выделить три основных направления внедрения инноваций в банковский бизнес, наиболее значимых с точки зрения повышения конкурентоспособности отдельных банков и банковского сектора в целом. Во-первых, снижение издержек, в том числе за счет рационализации бизнес-процессов и сокращения потерь от риска. Организационные, технологические, финансовые и иные инновации должны обеспечить более стройную структуру издержек банков, оптимизацию соотношения риск-доход на основе профессионального менеджмента. Во-вторых, повсеместное и глубокое использование возможностей информационных технологий. Инновационные решения в этой сфере должны обеспечить радикальный пересмотр самого содержания банковского бизнеса и его роли в постиндустриальной экономике, избавление от прежних приоритетов, отживших форм и функционалов. В-третьих, более сильная ориентация на потребности клиентов. Инновации необходимы не только в деле изучения потребностей клиентов, их учета при разработке новых банковских продуктов и развитии каналов продвижения, но и для достижения нового уровня банковского сервиса, повышения открытости банков, формирования доверия к ним со стороны общества. В этом отношении очень важны и востребованы инновационные подходы к управлению персоналом банка Индустриализация и последовательная реализация принципа клиентоориентированности банков должны стать основными направлениями модернизации российского банковского сектора. Из организаций, обслуживающих финансовые потоки отдельных промышленных групп и финансовых группировок российские банки должны превратиться в финансовые компании по предоставлению разнообразных, приспособленных к потребностям клиентов финансовых услуг, в том числе услуг по управлению рисками. Индустриализация банковского сектора, основанная на стандартизации бизнес-процессов, разработке продуктов для целевых групп клиентов и их активных продажах с ориентацией на мультиканальный сбыт, обеспечит рост производительности труда, снижение издержек, расширение линейки продуктов и повышение качества сервиса.

Индустриализация системных процессов в банке требует значительных инвестиций в развитие технологий, прежде всего, информационных и телекоммуникационных.

Оптимизация работы IT-систем в банках играет ключевую роль в модернизации российского банковского сектора. В силу особенностей его формирования внедрение IT-систем происходило стихийно и не последовательно, рывками, в ответ на вновь возникающие потребности. В итоге во многих российских банках эти системы имеют фрагментарный характер, состоят из многих разрозненных, часто не сочетающихся между собой систем и приложений. В них до сих пор нет единой централизованной IT-инфраструктуры. Используемые приложения автоматизируют лишь отдельные функции и части бизнес-процессов, что порождает проблемы с управлением и контролем. Острейшей проблемой является централизация и объединение всех информационных ресурсов, создание единого центра обработки данных для всех подразделений банка, включая иногородние филиалы и дополнительные офисы. Создание единой интегрированной IT-инфраструктуры позволит оптимизировать все основные процессы в банке, снизить издержки, создать новые функционалы и сервисы.

Создание централизованной IT-инфраструктуры является необходимой предпосылкой успешного развития технологий дистанционного банковского обслуживания: интернет-банкинга, smsбанкинга, WAP-банкинга, а также полностью автоматизированных банковских офисов. Дистанционное банковское обслуживание сокращает затраты, связанные с содержанием филиальной сети, повышает качество сервиса, обеспечивает лояльность клиентов. Оно обеспечивает реализацию концепции многоканального сбыта, которая укрепляет конкурентные позиции банков.

Централизованная IT-инфраструктура создает базу для внедрения CRM-систем, потребность в которых российские банки уже осознали. Эти системы позволяют упорядочить информацию о клиентах, систематически регистрировать все активности клиента, планировать контакты с ним, построить каталог продуктов, и в итоге обеспечить прибыльность текущих клиентов и привлечение новых.

Они определяют способы взаимодействия с клиентами по всем основным направлениям: маркетинг, продажи, сервис, новые линейки продуктов, гибкие тарифные планы Внедрение CRM-систем олицетворяет новый уровень банковского бизнеса, ключевым принципом которого является поворот лицом к клиенту, клиентоориентированность.

Реализация принципа клиентоориентированности в сочетании с индустриализацией означает создание в банках такой производственной системы на базе IT-технологий, которая обеспечит рост производительности, рост продаж, высвобождение численности персонала, снижение издержек, повышение качества обслуживания.

1.2. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ АГЕНТСТВА КАК

ФАКТОР ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ФИНАНСОВУЮ СИСТЕМУ И БАНКОВСКИЙ БИЗНЕС

Последствиями глобализации и внедрения новых информационных технологий оказались значительные изменения в экономике, культуре, и финансовая сфера не является исключением. Стремительное развитие внебиржевого рынка стало возможным благодаря появлению информационных технологий и математических моделей, таких как модель Блека Шоулза, которые позволили оценивать опционы и гибридные финансовые инструменты на их основе, а также в разы увеличить и сделать основным видом не традиционную, а электронную торговлю. В 1970 гг. правительством США был принят ряд постановлений, которые создали существующий сегодня рынок рейтингов. На сегодняшний день можно сказать, что состояние экономики не всегда определяют правительства, не меньшее влияние имеет всем известная тройка рейтинговых агентств – Standard & Poor"s, Moody's и Fitch. Рейтинговые агентства считаются общепризнанным мерилом риска. Применение рейтинга позволяет быстро и эффективно выбирать делового партнера, принимать адекватные управленческие решения, вследствие чего в мировой практике широко распространены рейтинги предприятий, банков, инвестиционных фондов, страховых компаний.

За последние годы значительно выросло влиянием рейтинговой индустрии на состояние финансовых рынков и благосостояние инвесторов. В тоже время обозначился и круг проблем, в области рейтинговой оценки, которые были хорошо проиллюстрированы последним кризисом самым значительным по масштабу со времен великой депрессии в США.

Иными словами в условиях глобализации финансовый мир постигли значительные изменения, и сейчас с учетом уроков ипотечного кризиса и как результат ужесточением регулирования с помощью третьего Базельского Соглашения от банков ждут интеграции и совершенствования риск менеджмента и управления финансами.

Применение рейтингов в банковской сфере в частности для расчета нормативной величины достаточности капитала было осуществлено еще во втором Базельском соглашении.

Следует отметить, что под кредитным рейтингом понимается основанное на оценке факторов риска мнение рейтингового агентства относительно общей кредитоспособности заемщика или кредитоспособности заемщика в отношении конкретных долговых обязательств3. Кредитные рейтинги отражают градацию эмитентов (компаний, государств, региональных органов власти) по вероятности неисполнения своих обязательств на определенном отрезке времени. Иными словами рейтинг – это комплексная оценка рисков фирмы, банка, страховой компании, паевого фонда, страны, региона, выпусков облигаций и других финансовых инструментов по дискретной упорядоченной шкале, называемой рейтинговой шкалой 4.

Кроме рейтингов существуют и рэнкинги, упорядочивающие банки по какому-либо показателю. Рэнкинги, в отличие от рейтингов, дают меньше возможностей для ошибки, т.к. при построении рэнкинга сравнивают конкретные статистические данные, а для получения Карминский А.М., Пересецкий А.А. Рейтинги как мера финансовых рисков.

Эволюция, назначение, применение. / А.М. Карминский, А.А. Пересецкий// Проблемы экономической теории. - 2008. – С 94.

Карминский А.М., Пересецкий А.А. Рейтинги как мера финансовых рисков.

Эволюция, назначение, применение. / А.М. Карминский, А.А. Пересецкий// Проблемы экономической теории. - 2008. – С 86.

рейтинга оценивают совокупность множества показателей и дают экспертное заключение.

Рейтинги широко используются инвесторами, финансовыми посредниками и заемщиками. Для инвесторов рейтинг важен, поскольку он оценивает долговые обязательства не только на публично доступной информации и соответственно позволяет минимизировать риски инвестирования при выборе субъекта с более высоким рейтингом. Финансовые посредники более легко проводят процесс размещения акций или облигации эмитента с кредитным рейтингом.

Наличие рейтинга соответственно для эмитента не только ускоряет и упрощает его продвижение на рынке, но и позволяет обратиться к более широкому кругу инвесторов, увеличивая ликвидность своих облигаций, а также имеет целью оптимизировать условия привлечения капитала и насколько это возможно снизить стоимость заимствования.

Таким образом, обобщим роль рейтингов в экономике:

Рейтинг это важный индикатор финансовой стабильности эмитента, дает оценку вероятности неисполнения обязательств (т.е.

дефолта) эмитентом.

Рейтинг как мера измерения кредитного риска. Кредитный рейтинг упрощает процесс выпуска и размещения облигаций и других долговых обязательств, поскольку обеспечивает эффективную, всеми признанную и давно используемую меру измерения кредитного риска.

Установление, повышение и понижение рейтинга вызывает определенные потоки капитала, т.е. рейтинговая оценка определяет направления движения капитала. Устанавливая привлекательный для инвесторов рейтинг, и оценивая риски связанные с деятельностью эмитента, рейтинговые агентства тем самым определяют направление движения капитала.

Устранение асимметричности информации и информационное посредничество. Рейтинг выполняет функцию преобразования большого объема информации в публичное мнение относительно классификационной группы, к которой относится субъект.

Также путем установления рейтинга уменьшается асимметричность информации на рынке, тем самым рейтинговые агентства создают для эмитента рейтинга возможность в привлечении капитала в более широком кругу инвесторов. Кроме того, для эмитентов получение более высокого рейтинга играет важную роль, поскольку определяет стоимость заемных ресурсов для субъектов бизнеса и государств.

Последняя отмеченная функция рейтингов как устранение информационной асимметрии на наш взгляд стала основным фактором развития всего рейтингового бизнеса. Начало истории бизнеса Standard & Poor's принято связывать с 1860 г., когда Г.В.Пур (Henry Varnum Poor) начал публиковать сборник финансовой информации, в которой остро нуждались европейские инвесторы, озабоченные судьбой своих вложений в проекты создания инфраструктуры в Америке5.Первые публикации рейтингов как независимой оценки, помогающей инвесторам в принятии решений (с учетом рисков), были осуществлены агентством Moody's в 1909 г.. Однако рейтинговые методологии с тех времен претерпели не одно изменение.

В настоящее время рейтинги преимущественно используются для допуска тех или иных инвестиций в списки приемлемых, для построения ограничений на вложения, к примеру, таких как не ниже ААА на вложения в ценные бумаги для пенсионных фондов. На сегодняшний день наиболее освоенные инструменты международных заимствований для российских банков – это синдицированные кредиты и выпуск еврооблигаций. 6.Привлечение средств возможно и путем первичного размещения (IPO). Ни одним из этих инструментов банк не сможет воспользоваться, если не располагает рейтингами хотя бы одного из трех ведущих международных рейтинговых агентств (Moody's, Fitch или S&P). Обычно международные инвесторы считают желательным получить рейтинги двух рейтинговых агентств.

С принятием второго Базельского Соглашения рейтинги также стали использоваться при установлении нормы резервирования в зависимости от рейтинга заемщика. Основным регулируемым Базельскими соглашениями показателем выступает коэффициент достаточности капитала, известный как коэффициент Кука. По Базелю II он представляет собой отношение суммы основного и дополнительного капитала к величине активов, взвешенных с учетом риска.

Рекомендуемое минимальное значение коэффициента 8%.

Итак, минимальный размер капитала, который должен поддерживать банк, связан с величиной принимаемых им рисков. При оценке кредитного риска предложены два основных подхода: стандартизированный подход и подход, основанный на внутренних рейтингах, предполагающий развитие и построение в банке собственной рейтинговой системы.

Стандартизированный подход измеряет кредитный риск с помощью внешних рейтингов. Стандартизированный подход предполагает распределение банками активов по категориям на основе присвоенных им рейтингов для определения взвешенности по риску. Различные категории активов банка, подверженные кредитному риску, в зависимости от присвоенного кредитного рейтинга имеют различный процент риска7.

Карминский А.М., Пересецкий А.А. Рейтинги как мера финансовых рисков.

Эволюция, назначение, применение. / А.М. Карминский, А.А. Пересецкий// Проблемы экономической теории. - 2008. – С.87.

Карминский А.М., Пересецкий А.А. Рейтинги как мера финансовых рисков.

Эволюция, назначение, применение. / А.М. Карминский, А.А. Пересецкий// Проблемы экономической теории. - 2008. – С.89.

Международная конвергенция измерения капитала и стандартов капитала:

новые подходы (Базель II) [Электронный ресурс Рассмотрим примеры:

Требования, причисляемые к розничному портфелю, взвешиваются с коэффициентом 75%. К этой категории относятся револьверные кредиты и кредитные линии, срочные кредиты физическим лицам, кредиты субъектам малого бизнеса.

Требования, обеспеченные жилой недвижимостью, получают весовой коэффициент риска 35%.

Требования, обеспеченные коммерческой недвижимостью, взвешиваются с учетом коэффициента риска 100%.

для требований к корпоративным клиентам Кредитный ААА АА– А+ А– BBB+ BB– Ниже Рейтинг риска Соглашение Базель II в частности заставляет Банки совершенствовать механизмы рейтинговой оценки заемщиков и других банковских клиентов и партнеров, поскольку кредитная организация может выбрать один из двух подходов к оценке кредитного риска.

Переход к Базелю II требует от банков значительных затрат на внедрение и развитие своих собственных систем рейтингования, а также превращает рейтинги в инструмент определения условий доступа к заемному капиталу. Кредитные рейтинговые агентства фактически превратились в контролеров допуска на глобальные финансовые рынки его основных участников.

Однако использование рейтингов существенно ограничивается тем, что далеко не все экономические субъекты имеют рейтинги (особенно в странах с развивающейся экономикой, в том числе и в России). Кроме того, рейтингам присущи слишком большие интервалы актуализации, что не всегда приемлемо из-за высокого уровня изменчивости условий хозяйственной деятельности.

Необходимо отметить, что с точки зрения заказчика рейтинга существуют рейтинги двух видов: санкционированные рейтинг, иными словами «рейтинг по запросу» (solicited) эмитента и с его согласия, отличается более точной оценкой риска неисполнения обязательств, в отличие от несанкционированного – рейтинг без запроса и без согласия эмитента. Это определяется тем, что агентства производят более детальный анализ состояния эмитента, с использованием предоставляемой им конфиденциальной информации. Однако рейтинг без запроса, который возможно окажется ниже, чем рейтинг по запросу за отдельную плату, имеет свой плюс с точки зрения инвесторов – они учитывают более высокий уровень риска по оцениваемым обязательствам.

Устранение информационной асимметричности способствовало глобализации и открытия доступа к заемным ресурсам для более широкого круга эмитентов долговых обязательств, а также определялась для них цена заемных ресурсов в зависимости от их рейтинга. Устанавливая привлекательный для инвесторов рейтинг, и оценивая риски связанные с деятельностью эмитента, рейтинговые агентства тем самым определяют направление движения капитала.

Рассмотрим более подробно влияние рейтингов на стоимость заемных ресурсов. Как уже было сказано, одной из важных функций кредитного рейтинга является определение стоимости заимствования. Процентная ставка по облигациям определяется риском дефолта, который, с точки зрения инвесторов, имеет эмитент облигаций. Риск дефолта часто измеряется при помощи рейтинга облигаций, а процентная ставка, соответствует рейтингу и оценивается посредством добавления спрэда дефолта к безрисковой ставке. 8 В качестве безрисковой процентной ставки чаще всего рассматривается ставка по казначейским векселям и облигациям. Это долгосрочная процентная ставка, которая более других соответствует продолжительности денежных потоков оцениваемой компании.

Рынок справедливо оценивает риск, поэтому уровень процентной ставки или спрэда по облигациям в точности равен вероятности дефолта их эмитентов.

Данную зависимость можно рассмотреть на примере исследования, проведенного Европейским ЦБ. Он провел исследование происходящих событий на финансовых рынках и оказываемого ими влияния на величину суверенных кредитных рейтингов, на изменении спрэдов по ним и спрэдов по кредитным дефолтным свопам (CDS).

В таблице в первых трех столбцах отображены данные по среднему спрэду доходности облигаций (где за безрисковую ставку надбавки в процентах в зависимости от рейтинга взяты десятилетние государственные облигации Германии).

Средние спрэды доходности по суверенным облигациям и по Рейтинг Средний спрэд доходности Средний спрэд по кредитным суверенных облигаций (в %) дефолтным свопам (в б.п.) Использование рейтингов в построении системы управления кредитным риском, Национальное рейтинговое агентство. [Электронный ресурс]: http://www.ra-national.ru.