12 ноября 2012

Андрей Захаров | Начальник аналитического управления Павел Троицкий | Аналитик Максим Цитович | Аналитик

Артм Лаптев | Управляющий директор Дмитрий Овчинников | Редактор

Итоги выборов.

Барак Обама остается на второй срок

По итогам подсчета голосов избирателей 07 ноября действующий президент США Барак Обама одержал

уверенную победу над своим конкурентом республиканцем Миттом Ромни. В сенате большинство мест заняли демократы с 53 мандатами, а республиканцы смогли рассчитывать только на 45 мест. При этом в Конгрессе республиканцы одержали уверенную победу с 233 местами, в то время как демократы смогли довольствоваться 193 мандатами. Американские избиратели в очередной раз доверили власть демократам, а это дальнейшее продолжение увеличения роли государства в экономике, поддержка социальных расходов, новые реформы в здравоохранении и медицине, рост национального долга и сдержанная внешняя политика Содержание Предвыборная программа………………………….… Нефтегазовая политика и окружающая среда….... Рынок труда и экономика…………………………….. Фискальная политика…………

Финансовое регулирование………………..……….... Национальная безопасность. Образование…..…... Торговые отношения…………………………..……... Социальные расходы. Здравоохранение……..…… Внешняя политика………………………….…………. Торговые идеи и сценарии…………………………..... Монетарная политика останется в силе?................. © Анкоринвест Предвыборная программа Барака Обамы Бюрократические препоны будут своевременно разрешены, что облегчит процедуру рассмотрения разрешений на бурение скважин.

В программе рассматриваются основные вопросы и варианты решения важных задач и проблем в стране. Программа демократа Темпы добычи нефти в Канаде больше, чем в Мексике Барака Обамы охватывает значительный круг вопросов во внутренней и внешней политике:

Добыча нефти, Канада тыс. баррель/день 1. Нефтегазовая политика и окружающая среда Добыча нефти, Мексика тыс. баррель/день 2. Рынок труда и экономика 3. Фискальная политика 4. Финансовое регулирование 5. Национальная безопасность. Образование 6. Торговые отношения 7. Социальные расходы. Здравоохранение 8. Внешняя политика Нефтегазовая политика и окружающая среда В рамках программы президент США Б. Обама выделяет следующие пункты: сокращение импорта нефти в два раза к 2020 году Источник: EIA, Bloomberg открытие миллионов акр для разведки и добычи, включая более 75% неисследованных нефтегазовых В 2012 году США обеспечили себя энергоресурсами на 83%. По месторождений в Мексиканском заливе и Арктическом состоянию на 02 ноября производство нефти в США составило 6, шельфе млн. баррелей в день (18-летний максимум). Это максимальное расширение внутреннего производства нефти и газа путем значение с декабря 1994 года. Значительный рост добычи нефти и ускорения процессов передачи земель в лизинг и газа наблюдается в таких штатах, как Северная Дакота, Техас и улучшения мер безопасности с целью избежания Оклахома.

нефтяных разливов уменьшение периода рассмотрения разрешений на Производство нефти в США продолжает расти. В 2012 году бурение скважин на две трети с учетом мер безопасности страна на 83% обеспечила себя нефтью и природным газом удвоение энергосберегающих стандартов как первый шаг к энергетической независимости, что позволит сэкономить Производство нефти в США, тыс. баррелей в день 2,2 млн. баррелей нефти в день к 2025 году и уменьшить в расширение использования этанола и других видов источников энергии, что в дальнейшем поможет сэкономить более 300 млн. баррелей нефти к 2022 году внедрение прогрессивных новых транспортных средств и инвестиции в экологически чистые источники энергии больше инвестиций в «чистую» энергию, включая продолжение усилий по сокращению ртутных, карбоновых и других токсичных выбросов от электростанций снижение грязных выбросов в атмосферу за счет улучшения стандартов топлива для автомобилей Барак Обама продолжит следовать курсу увеличения добычи нефти и газа на территории США с целью снижения импорта со стороны стран ОПЕК. Канада и Мексика продолжат оставаться важными партнерами в торговле нефтью и природным газом. Экологической составляющей в рамках предоставления дополнительных лицензий по добыче нефти и газа на новых землях будет уделяться пристальное внимание.

день Добыча нефти в Мексиканском заливе, млн. баррелей 2000 2001 2002 2003 2005 2006 2007 2008 2010 Источник: EIA, Bloomberg Нефтегазовым компаниям будут предоставляться дополнительные заливе. Предоставление доступа к неизведанным нефтегазовым месторождениям на Арктическом шельфе окажет самое позитивное который сейчас гораздо выше, чем 7,9% в целом по стране.

удобное с точки зрения экспорта нефти и газа (включая СПГ) в Барак Обама предлагает упростить процедуру рассмотрения и Мексики вместе взятых ОПЕК Новые технологии пришли не только в область добычи нефти, но и _ под названием «гидравлический разрыв», разработанная компанией Halliburton, позволила значительно увеличить производство сланцевого газа. Следует отметить, что вышеуказанная технология создает катастрофические последствия для окружающей среды, «гидравлического взрыва» подразумевает использование широкого может составлять 25-30% Добыча сланцевого газа в штате Арканзас, млрд. куб. м Добыча сланцевого газа в штате Луизиана, млрд. куб. м При этом экспорт природного газа из США продолжит расти не только за счет СПГ, но и также за счет торговых отношений с Мексикой и Канадой На очереди получения лицензий стоят такие компании как Apache Corp., Exxon Mobil, Sempra Energy. Строительство заводов по сжижению природного газа занимает от 1 до 3-х лет. Строительство завода по сжижению природного газа Sabine Pass уже стартовало.

Основным подрядчиком выступает турецкая компания Bechtel.

Завод будет принадлежать компании Cheniere Energy. Первые партии СПГ будут экспортированы в Азию и Европу в 2015 году. При этом компания планирует и далее развивать мощности по экспорту СПГ через строительство еще одного терминала Corpus Christi LNG.

Рынок труда и экономика В новой программе президента США фокус смещается на создание рабочих мест внутри страны, а не зарубежом, и повышение квалификации существующих работников:

устранение налоговых льгот для компаний, которые создают рабочие места зарубежом предоставление налоговых льгот для компаний, которые создают рабочие места в США создание 1 млн. рабочих мест в производственном секторе поддержка 600 000 рабочих мест в сфере добычи природного газа к концу десятилетия обучение миллионов квалифицированных работников через инвестиционные сообщества Фискальная политика достаточно остро для американской экономики. Первые значительные темпы роста дефицита возникли после финансового финансовую помощь промышленному и банковскому секторам сокращение дефицита бюджета с одновременным сокращением расходов. Параллельно Барак Обама предлагает поднять налоги для определенных категорий граждан и секторов промышленности.

_ Дефицит бюджета составит 1,326 трлн. долл. США в 2012 году снижение государственных расходов. После президентских выборов Конгресс начнет активную работу по преодолению «фискального обрыва» и именно договоренности между республиканцами и бюджетной политики.

США находится на втором месте в мире после Японии по План Simpson-Bowles (разработан комиссией по снижению госдолга США, оба председателя комиссии – республиканцы, план Альтернативная минимальная поддерживал Барак Обама, Митт Ромни критиковал; план не был ставка одобрен Комиссией из-за существенных разногласий, так как, по Налоговый вычет при Вычет в размере $1 тыс. за сути, предлагается изменить только предельные ставки налогов, но рождении ребенка, а так же каждого ребенка, возврат по В случае отмены всех стороны государства + сохранить налоговый вычет при рождении ребенка, а так же льготный НДФЛ В случае отмены всех + сохранить налоговый вычет при рождении ребенка, а так же льготный НДФЛ Итоговый вариант проекта Президент США продолжит политику в области финансового Программа президент США в области национальной безопасности и регулирования. В первую очередь, это будет касаться банковского образования включает следующие пункты:

сектора:

продолжение законодательного процесса по закону Dodd- совместного партнерства по безопасности с целью незначительные изменения правила Walker’s Rule На текущий момент Walker’s rule предусматривает следующие фокус на защиту всех возможных разработок и материалов увеличение пенсионных взносов для снижения нагрузки на обязательное медицинское страхование снижение страховых взносов.

невозможность профсоюзов вести переговоры с работодателем (только для госслужащих) по вопросу увеличения заработной платы ограниченно 5% и не более два раза в год Здравоохранение и социальные расходы Программа президента США в обязательном порядке включает в себя важные пункты в сфере здравоохранения и социальных расходов:

продолжение усилий по внедрению соответствующих актов, включая требования, чтобы работодатели покрывали своих работников или платили штрафы (за государственных страховых бирж и расширение услуг Medicaid для покрытия определенной группы бедных реформирование Medicare методом снижения расходов на здравоохранение, что улучшит качество услуг и позволит выписывать рецепты по приемлемым ценам Торговые отношения Президент Барак Обама продолжит активно бороться с возникновением нечестных торговых отношений в рамках ВТО, в том числе со стороны Китая:

цель – удвоить экспорт в течение пяти лет и создать Национальную Экспортную Ассоциацию создание/расширение транстихоокеанского партнерства с целью открытия новых рынков для товаров продолжение приложения усилий для борьбы с нечестной торговлей со стороны Китая в рамках ВТО Иран – один из ведущих игроков на мировом рынке Источник: Oil Gas Journal, январь природного газа в Европу. В дополнение Россия постепенно начинает переориентировать часть поставок энергоресурсов в Азию – Китай и Японию создать конкуренцию поставкам природного газа со стороны момент часть покупателей американского СПГ из Европы и Азии используют формулу привязки цены на газ к цене на природный газ Henry Hub в США, а не к ценам на нефть, как использует Газпром Новатэк.

Помимо этого, американские специалисты готовы предоставлять технологии нефтегазовым компаниям в Европе для добычи сланцевого газа с целью снижения зависимости региона от поставок природного газа из России. Перспективы выглядят впечатляющими, _ Европа Оценки добычи извлекаемого сланцевого газа, трлн. куб. м _ Азия и Океания Оценки добычи извлекаемого сланцевого газа, трлн. куб. м Источник: Citigroup Research Цены на природный газ в США достигли 10-летнего минимума в 2012 году на фоне роста производства сланцевого газа и «гидравлический взрыв». Таким образом, мы видим, что перспективы добычи сланцевого газа в Европе достаточно высоки, но главный вопрос будет состоять в том, готовы ли пойти европейские власти на загрязнение окружающей среды в рамках развития таких проектов. Не исключено, что такие страны как Польша и Украина могут стать пионерами в добыче сланцевого газа в Восточной Европе в 2013-2015 годах.

Важным пунктом в нефтегазовой политике президента США Внедрение новых прогрессивных транспортных средств и является увеличение добычи нефти и природного газа в инвестиции в экологически чистые источники энергии являются Мексиканском заливе и на Арктическом шельфе. В первую важными пунктами программы президента США в нефтегазовой очередь выиграют компании, занимающиеся бурением и отрасли. В настоящий момент альтернативные источники Baker Hughes Incorporated (BHI US EQUITY) компаний могут выиграть от реализации программы в области Transocean Limited (RIG US EQUITY) развития альтернативных источников энергии. Солнечная Cameron International Corporation (CAM US EQUITY) энергетика и экономные источники освещения и системы National Oilwell Varco, Inc. (NOV US EQUITY) Anadarko Petroleum Inc. (APC US EQUITY) ConocoPhillips (COP US EQUITY) Exxon Mobil Corporation (XOM US EQUITY) Valero Energy Corporation (VLO US EQUITY) Tesoro Corporation (TSO US EQUITY) В рамках реформы здравоохранения Барака Обамы выиграют компании госпитального сегмента, которые получают от государства значительные финансовые средства и дополнительные налоговые льготы:

HealthSouth Corp. (HLS US EQUITY) Community Health Systems (CYH US EQUITY) Molina Healthcare Inc. (MOH US EQUITY) Президент Барак Обама традиционно поддерживал компании, которые производят альтернативные источники топлива, в особенности биотопливо (где этанол составляет определенную долю). Для этих компаний, возможно, будут продлены субсидии и предоставлены налоговые льготы. В первую очередь, это акции следующих компаний:

Акции компаний, которые занимаются производством этанола, Archer Daniels Midland Company (ADM US EQUITY) Methanex Corp. (MEOH US EQUITY) Ultrapar Holdings Inc. (UPG US EQUITY) Акции компаний, которые разрабатывают транспортные средства, основанные на использовании экологически чистых Frontline Limited (FRO US EQUITY) видов топлива, также могут выиграть от победы действующего Teekay LNG Partners (TGP US EQUITY) президента США. Напомним, что Барак Обама выступает за Ship Finance International Limited (SFL US EQUITY увеличение доли альтернативных источников электроэнергии в общей структуре энергопотребления страны.

Oceaneering International (OII US EQUITY) Cameron International Corp. (CAM US EQUITY) Eagle Rock Energy Partners (EROC US EQUITY) Enbridge Energy Partners (EEP US EQUITY) Форвардная кривая цен фьючерсных контрактов на природный газ Henry Hub показывает состояние «контанго», что подтверждает тенденцию на рост спроса до конца 2014 года:

Новые тенденции в монетарной политике?

Мы полагаем, что приход к власти действующего президента США Барака Обама не окажет существенного влияния на изменение политики низких процентных ставок, проводимой ФРС США. В январе 2013 года заканчивается срок действующего главы ФРС США Б. Бернанке, а кандидатура нового главы ФРС США еще не известна, что может создать некоторую неопределенность для участников фондового рынка. Таким образом, победа Барака Обамы на ноябрьских выборах – негативный фактор для американского доллара в среднесрочной перспективе и позитивный фактор для драгоценных металлов (золото, серебро, платина), учитывая неопределенность в мерах по снижению дефицита государственного бюджета и национального долга США. В краткосрочной перспективе не исключено укрепление американского доллара на фоне обострения долгового кризиса в Европе и сползания экономики США в рецессию в случае провала разрешения «фискального обрыва». Но проблема национального долга США никуда не исчезла. В декабре, по расчетам Казначейства США, лимит национального долга опять будет исчерпан, что может создать определенные проблемы в финансировании текущих государственных расходов. Мы полагаем, что до января кардинальных изменений в денежно-кредитной политике США не предвидеться. В случае избрания нового главы ФРС США, политика, направленная на рост процентных ставок, будет наименее благоприятной в рамках текущей ситуации в экономике и государственных финансах. Поэтому вероятность изменения политики низких процентных ставок даже с учетом прихода нового руководителя ФРС США, остается низкой. Эти факторы будут благоприятны для инвестиций в золото, серебро и платину, так как центральным банкам не остается ничего иного, как печатать деньги с целью предотвращения сползания своих экономик в рецессию.

Насколько эффективны эти методы, мы узнаем в 2013 году.

Укрепление американского доллара может вызвать новая политика президента США в области сокращения дефицита бюджета, который сейчас превышает более 1 трлн. долл. США. В случае если мы увидим «реальный план» по сокращению дефицита бюджета, который, скорее всего, будет включать значительное сокращение расходов и рост налогов, то это может привести к росту американского доллара в среднесрочной перспективе.

DISCLAIMER: Настоящий документ был подготовлен ООО «Анкор Инвест». Личные мнения авторов принадлежат самим авторам. Вознаграждение авторов не связано и не зависит от содержания аналитических обзоров, которые они готовят, или от существа даваемых ими рекомендаций. Настоящий документ был подготовлен только для информационных целей и не является предложением или требованием купить или продать акции российских эмитентов, сырьевые товары и относящиеся к ним производные инструменты. Клиенту не следует рассматривать настоящий документ в качестве единственного фактора при принятии окончательного инвестиционного решения. Инвестирование в ценные бумаги несет значительный риск, в связи с чем клиенту до совершения сделок необходимо проводить собственный анализ фондового и сырьевого рынков, а так же акций российских эмитентов. Мы не обязаны информировать клиента в случае, если информация в настоящем документе устареет или изменится. Мы не принимаем обязательства касательно полноценности и завершенности настоящего документа, как и не обязаны обеспечивать своевременное обновление информации о ценных бумагах и других финансовых инструментах. Доходность в прошлых периодах не гарантирует такой же доходности в будущих периодах. Оценки будущей доходности основаны на допущении и предположении, которые не могут быть гарантированы. Информация в настоящем документе представлена из общедоступных источников, которые авторы считают надежными. Однако ООО «Анкор Инвест» не может гарантировать абсолютную точность, полноту и достоверность такой информации и не несет ответственность за возможные потери клиента в связи с ее использованием. Настоящий документ не может быть продан или распространен без письменного согласия ООО «Анкор Инвест». ООО «Анкор Инвест» не несет ответственности за несанкционированные действия третьих лиц, связанные с распространением настоящего документа или любой его части.