Московская

межбанковская

валютная

биржа

ГОДОВОЙ

ОТЧЕТ

1998

Схема управления и структура ММВБ

Годовой отчет

Расчетная Московская Национальный

палата межбанковская депозитарный

ММВБ валютная биржа центр Общее Собрание акционеров Биржевой Совет Ревизионная комиссия Комиссия Секция Секция Секция по наблюдению Комиссия Комиссия валютного фондового срочного за практикой по технической по бюджету рынка рынка рынка биржевой политике деятельности Дирекция Служба Управление управления Управление Управление Управление делами персоналом фондовых валютного срочных операций рынка операций Управление Информационнопрограммноаналитическая технического служба обеспечения Сводно-аналитический отдел Управление Договорноэксплуатации правовое торгово-депозитарной управление и расчетной систем Cлужба Финансовое информационной управление безопасности Управление материальноБухгалтерия технического обеспечения Московская межбанковская валютная биржа Обращение к акционерам годовой отчет Московской межбанковской валютной биржи Истекший год для ММВБ, как и для всей страны, стал годом испытания на прочность.

И мы должны ответственно заявить: биржевой механизм ММВБ доказал свои высокие возможности, конкурентоспособность и устойчивый коммерческий потенциал.

В условиях экономического кризиса получил подтверждение тезис о том, что на современном финансовом рынке в России, как и во всем мире, наибольший жизненный потенциал имеют структуры универсальные, ставящие перед собой задачу удовлетворить максимально возможный спектр запросов своих клиентов.

В 1998 году ММВБ – универсальная межрегиональная биржевая система общенационального значения, организующая торговлю практически на всех секторах финансового рынка, – еще раз подтвердила правильность той стратегической линии развития, которая разрабатывалась и совершенствовалась с момента основания биржи. Это стратегия максимального расширения спектра торгуемых финансовых инструментов, минимизации рисков и трансакционных издержек, развития (совместно со своими партнерами дочерними предприятиями – некоммерческим партнерством «Национальный депозитарный центр» и небанковской кредитной организацией «Расчетная палата ММВБ») торгово-депозитарной и клиринговой системы на базе современных электронных технологий, расширения региональных связей.

В сложных условиях кризиса, когда само существование многих организаций на российском финансовом рынке было поставлено под угрозу, ММВБ не только сумела сохранить обороты за счет своего универсального характера, но и доказала свое важное народнохозяйственное значение.

Джон Ф. Кеннеди сказал: «Если написать слово “кризис” по-китайски, то оно будет состоять из двух иероглифов: один означает опасность, другой – возможность». И для ММВБ финансовый кризис стал не только временем серьезных испытаний. Истекший год стал годом новых достижений ММВБ.

Постоянно развивались технические и нормативные основы торговой системы. Совершенствовались механизмы торговли на основных сегментах биржевого рынка. Развивалась система электронных лотовых торгов (СЭЛТ), расширился спектр котируемых иностранных валют, а с января 1999 г. в оборот был введен евро.

Осенью 1998 года ММВБ предоставила в распоряжение государственных регулирующих органов отработанный механизм биржевой торговли валю-той – систему электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Эта система замеГодовой отчет нила торги с установлением фиксинга. Итоги торгов в СЭЛТ служат основой для установления официального курса рубля.

Торговая система ММВБ используется как технологическая основа процесса реструктуризации внутреннего государственного долга (ГКО-ОФЗ со сроками погашения до 31.12.99). И если по многим проблемам, связанным с реструктуризацией, ведутся серьезные дискуссии, то по проблемам ее технологического обеспечения имеется полная ясность.

В 1998 году в Секции фондового рынка была проведена серьезная работа по подготовке к внедрению режима переговорных сделок. С введением этого режима повысится конкурентоспособность ММВБ по сравнению с внебиржевыми торговыми системами. В истекшем году значительно расширился перечень торгуемых на бирже корпоративных ценных бумаг.

Год 1998-й стал для биржи годом вхождения в глобальную сеть Интернет.

В марте был создан корпоративный Интернет-сайт, а с сентября 1998 года всем русскоязычным пользователям глобальной сети Интернет была предложена новая услуга – просмотр хода торгов на биржевых рынках Укреплялось сотрудничество биржи с отечественной наукой. В истекшем году по инициативе ММВБ были подготовлены серьезные исследования, посвященные проблемам развития финансового рынка и его взаимодействия с реальным сектором экономики России.

Все это говорит о том, что универсальная биржевая система ММВБ имеет потенциал для дальнейшего роста. Наша задача в 1999 году – сохранить и приумножить этот потенциал, подготовить биржевой механизм к выполнению им функций обеспечения перетока финансовых ресурсов в реальный сектор экономики, вновь подтвердить, что биржевые рынки ММВБ оказывают значительное влияние на макроэкономические процессы, Искренне полагаем, что ММВБ с помощью и при поддержке своих акционеров сможет реализовать свои задачи и как коммерческая структура, и как неотъемлемая часть общегосударственной финансовой системы.

Биржа всегда следила за тем, чтобы в число организаций, получив- В условиях непростой макроэкономической ситуации ших статус Члена Секции ММВБ, входили финансово устойчивые операций именно на биржевом рынке, был пересмотрен в сторону лиуслуг. Это позволило Бирже берализации ряд требований, предъявляемых к членам и кандидатам сохранить значение одной в члены секций: приостановлено применение санкций за несоблюде- из самых привлекательных ние требований, снижены или временно отменены вступительные и универсальных биржевых принятых для поддержания рынков и удовлетворения потребностей значительное увеличение участников мер во второй половине 1998 г. на 60% увеличилось коли- количества участников фичество членов Секции валютного рынка. Риск привлечения к бирже- нансовых рынков ММВБ – вым торгам дополнительных участников в условиях финансовой нестабильности нейтрализуется системой установления лимитов на проведение операций без предварительного депонирования денежных средств и использованием принципа «поставка против платежа».

Численность участников рынков ММВБ Годовой отчет На Бирже постоянно совершенствуется нормативная база функционирования рынков, с учетом практики применения Правил Секций и предложений участников торгов. К обсуждению этих вопросов привлекается широкий круг членов Секций ММВБ как путем В работе с клиентами большое внимание уделяется повышению степени их осведомленности о деятельности ММВБ: до каждого члена Секции в оперативном порядке доводятся все изменения к Правилам Секций, в сети Интернет помещен подробный материал о порядке членства в Секциях ММВБ, основных принципах функционирования рынков и данные об итогах и ходе торгов.

О положительной оценке уровня биржевого обслуживания свидетельствует тот факт, что почти половина участников работают на двух и более рынках, а 77 организаций участвуют в работе всех четырех рынков (нетто-количество членов Секций ММВБ – 581 организация).

Особое внимание Дирекция Биржи уделяет привлечению к участию в торгах региональных организаций, которым предоставлялись различные льготы при получении ими статуса члена Секции ММВБ.

Общее количество членов секций – региональных организаций к концу 1998 г. составило 162, что на 20% больше, чем в начале года.

ММВБ постоянно улучшает качество обслуживания клиентов.

Совершенствуется программа по заполнению форм бухгалтерской отчетности в электронном виде для банков, началось внедрение подобной электронной программы и для финансовых компаний-профессиональных участников рынка ценных бумаг и производных инструментов. Прорабатывается возможность перехода на сбор отчетности в электронной форме без дублирования на бумажных носителях. Это позволит перейти на качественно новый уровень оперативности в работе и добиться снижения затрат участников и Биржи.

в региональном разрезе по видам деятельности Региональные Московские Московская межбанковская валютная биржа В 1998 г. отмечался значиза российские рубли в 1998 г.

тельный рост объема операций на валютном рынке по немецкой марке – в два Другие свободно конвертируемые валюты немецких марок. К концу Валюты с ограниченной конверсией года на валютном рынке ка 90% всех межбанковских операций с валютой по сравнению с 10% в начале Столь заметный рост биржевых валютных операций был обусловгода.

Год 1998-й стал годом бесспорного успеха СЭЛТ. После приостановления с 27 августа 1998 г. торгов с установлением фиксинга, торги на ММВБ по всем валютам проводятся исключительно в СЭЛТ. В течение 1998 г. спектр предлагаемых услуг в СЭЛТ постоянно расширялся за счет:

– осуществления неттинга по операциям с различными инструментами, объединенными в торговую сессию с единой датой расчетов.

Гибкий подход ММВБ к взиманию комиссионного вознаграждения В январе 1999 г. ММВБ по сделкам в СЭЛТ стимулировал рост объемов операций. Со 2 марта единая ставка комиссии с нетто-оборота (с расчетных нетто-обязательств после проведения неттинга по итогам всей торговой сессии) в размере 0,01% была заменена комиссией с каждой сделки в размере 0,005%. С 18 мая вместо единой ставки комиссионного вознаграждения ММВБ ввела дифференцированную шкалу комиссии по сделкам вую сессию комиссия изменялась от 0,005% до нуля. Комиссионное вознаграждение по внебиржевым сделкам (типа SWITCH) было снижено с 0,005 до 0,002%.

Финансовый кризис и девальвация рубля в августе 1998 г. привели к резкому увеличению рисков по операциям на межбанковском валютном рынке и перемещению основных объемов конверсионных сделок банков на биржевой рынок. Первоначально валютные операции банки проводили на торгах с установлением фиксинга. Однако, по решению Банка России, в связи с резкой несбалансированностью спроса и предложения на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке торги ММВБ по доллару США с установлением фиксинга с 27 августа были приостановлены. 3 и 4 сентября 1998 г. на ММВБ проводились торги с установлением электронного фиксинга по доллару США в СЭЛТ.

Однако механизм электронного фиксинга в условиях продолжающегося кризиса и девальвации рубля не смог обеспечить достижение баланса спроса и предложения на валютном рынке. Торги с установлением электронного фиксинга с 7 сентября 1998 г. также были приостановлены.

К моменту начала финансового кризиса СЭЛТ представляла собой апробированную торговую систему, которая имела достаточно широкий круг постоянных клиентов. Несмотря на дестабилизацию межбанМосковская межбанковская валютная биржа ковского рынка и приостановку торгов с установлением фиксинга, Годовой отчет СЭЛТ оставалась надежной торговой площадкой, обеспечивала банкам необходимые торговые условия и формировала объективные рыночные курсовые индикаторы.

В условиях возросшей нестабильности после 17 августа 1998 г. росту привлекательности биржевого электронного рынка для банков и их • высокая надежность и гарантированность расчетов;

• высокий технологический уровень организации торгов;

• информационная прозрачность валютного рынка (СЭЛТ дает возможность следить за ходом торгов в режиме реального времени на странице ММВБ в системе Интернет и получать текущую информацию о результатах торгов в системе «Рейтер-рынки», СЭЛТ является практически единственной торговой площадкой, обеспечивающей банкам необходимые условия заключения и исполнения сделок).

Консолидация биржевого валютного рынка Рост рисков на межбанковском валютном рынке, вызванный финансовым кризисом и девальвацией рубля в августе-сентябре 1998 г., потребовал консолидации биржевого валютного рынка. Для этого были – приостановлены с 27 августа торги с установлением фиксинга, биржевые валютные операции проводятся исключительно в СЭЛТ;

– с 6 октября 1998 г. введена специальная торговая сессия для обслуживания потребностей экспортеров и импортеров;

– введена с 6 октября обязательная продажа 50% экспортной валютной – с 1 января 1999 г. норматив продажи экспортной валютной выручки – ограничены спекулятивные возможности коммерческих банков на Отклонение среднего курса доллара на дневной торговой сессии от курса доллара на специальной торговой сессии, % 18, 16, 14, 12, 10, -2, На ММВБ действует особый порядок участия банков в специальной торговой сессии. Торги проводятся ежедневно по инструменту USD/RUB_TOD с 10:30 до 11:30 в стандартном торговом режиме СЭЛТ, предусматривающем двустороннее заключение сделок по лучшим текущим котировкам. Участие в спецсессии требует от банков 100%-го предварительного депонирования как рублевых, так и валютных средств. Купленную на спецсессии валюту, а также средства в рублях от продажи валюты участники торгов получают непосредственно в день торгов.

На дневной сессии проводятся торги по всем инструментам валютного рынка ММВБ, кроме USD_TOD. Для участия в ней не требуется предварительно депонировать средства.

Введение двух торговых сессий с различными условиями торговли валютой, как показала практика, не привело к возникновению двух валютных рынков с резко отличающейся динамикой валютных курсов.

Вместе с тем различия между двумя торговыми сессиями сохраняются в объемах операций. На специальной торговой сессии они заметно выше объемов на дневной сессии. Это различие свидетельствует о том, что валютный рынок России в значительной мере ориентирован на обслуживание внешнеэкономической деятельности, – прежде всего операций, связанных с внешнеторговыми расчетами.

Объем операций на специальной и дневной торговых сессиях,

X XI XII I II III

Годовой отчет

I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

Среди котируемых на ММВБ свободно конвертируемых валют одновременно на торгах в СЭЛТ и на торгах с установлением фиксинга были представлены только доллар США и немецкая марка.

До 26 августа 1998 г. торги ММВБ по французскому франку, английскому фунту стерлингов, швейцарскому франку, итальянской лире, японской иене и финляндской марке проводились только с установлением фиксинга. 26 августа 1998 г. эти торги были приостановлены в соответствии с решением Банка России. С 1 декабря 1998 г. торги по французскому франку, английскому фунту стерлингов, швейцарскому франку, итальянской лире, японской иене и финляндской марке на ММВБ возобновлены в рамках СЭЛТ.

24 марта 1998 г. на ММВБ были приостановлены торги по белорусскому рублю. Это было связано с введением в Белоруссии запрета на взаимные расчеты в белорусских рублях между нерезидентами.

Участники валютного рынка ММВБ в 1998 г.

Показателем роли ММВБ на валютном рынке служит не только рост объема операций на рынке, но и рост числа членов Секции валютного рынка. На 1 января 1999 г. насчитывалось 322 члена Секции валютного рынка ММВБ по сравнению с 200 на 1 января 1998 г.

Рост составил 60%.

В течение года росло число банков, принимавших участие в торгах на ММВБ. В декабре 1998 г. в торгах СЭЛТ по инструменту USD_TOD участвовали 219 банков (для сравнения: в январе того же года – 27).

В конце 1998 г. по сравнению с началом года существенно изменился и состав первой десятки банков по операциям на долларовом сегменте валютного рынка.

Банки, имеющие наибольшую долю в совокупном нетто-обороте СЭЛТ ММВБ 4. Металлинвестбанк 4. Международный Московский банк Годовой отчет Валютный рынок ММВБ будет развиваться по нескольким направлениям.

1. Будет продолжена работа по совершенствованию механизма торгов в системе СЭЛТ и повышению их надежности – совершенствование механизма управления рисками, системы расчетов. Разрабатывается автоматизированная система электронных расчетов.

2. Ведется работа по созданию новых инструментов валютного рынка и организации новых рынков, в частности рынка драгоценных 3. Продолжится тенденция к консолидации валютного рынка. На базе СЭЛТ в ближайшей перспективе предполагается организовать межрегиональные валютные торги, техническими центрами которых будут выступать региональные валютные биржи.

На первом этапе намечено создание общероссийской единой системы проведения валютных торгов в режиме специальной сессии.

Для участия в торгах единой торговой сессии сохраняются те же условия и требования, что и при проведении торгов в рамках специальных торговых сессий на региональных валютных биржах – предварительное депонирование долларов и рублей, обслуживание коммерческими банками исключительно поручений клиентовэкспортеров и импортеров.

4. Разрабатываются принципы организации валютных торгов с использованием INTERNET-технологии.

Рынок государственных ценных бумаг Нагнетание страстей вокруг рынка государственного долга спрово- Состояние рынка государственных облигаций в 1998 г.

цировало массовый сброс ценных бумаг инвесторами, которые восопределялось развитием фиприняли заявления руководства Центрального банка РФ как фактиче- нансового кризиса в России.

ский отказ государства от обязательств по обслуживанию внутреннего долга. Подобная ситуация не могла не привести к коллапсу рынка и к прекращению его функционирования.

Основные показатели работы рынка государственных облигаций За январь-август 1998 г. объем рынка государственных облигаций практически не изменился, прирост составил лишь 0,6%. Темпы прироста объема рынка были весьма неравномерны (рис. 1, табл. 1). Наибольший прирост пришелся на март (3,5% к предыдущему месяцу), а с июня начался спад, составивший к концу июля рекордную величину – 9%.

Подобная, нехарактерная ранее для рынка, динамика стала следствием отказа эмитента от выпуска новых бумаг в период разгара фондового кризиса, начавшегося осенью 1997 г. В противном случае эмиссия должна была осуществляться на условиях, крайне невыгодных с точки зрения дальнейшего обслуживания накопленной суммы долга.

млрд. руб.

I II III IV V VI VII VIII

Годовой отчет с 12,4% до 11,04%. Подобная динамика была обусловлена общим сокращением объема рынка, начиная с середины года, преимущественно за счет краткосрочных бумаг. Существенное воздействие на динамику данного показателя оказала также реструктуризация рынка.

Вплоть до обострения ситуации в мае успешно проводилась плавная реструктуризация рынка в соответствии с политикой увеличения апрель наблюдался особенно заметный рост этого показателя, произоНа ММВБ возобновились шел перелом понижательной тенденции конца 1997 г. В связи с этим Рис. 2.

Во время обострения кризиса летом 1998 г. реакция рынка ОФЗ-ПД проявилась с очевидным запозданием (рис. 4, а, б). Только в августе ликвидность рынка заметно снизилась, операции на вторичном рынке резко упали. Сокращение количества сделок при росте общего объема операций с этими бумагами за месяц до дефолта могло быть следствием проведенной держателями бумаг реструктуризации своих портфелей по срочности в качестве защитной реакции на ухудшение общей конъюнктуры рынка.

Годовой отчет

I II III IV V VI VII VIII

Вплоть до обострения кризиса в мае Министерство финансов как эмитент государственных ценных бумаг продолжало политику на снижение объема заимствований и их стоимости (рис. 5, а, б, 6).

Однако фактически снижение объемов заимствований стало наблюдаться лишь с апреля. Существенно показатель снизился после отказа эмитента от проведения ряда аукционов ввиду резкого ухудшения конъюнктуры рынка по мере нарастания кризисных явлений в середине года. В этот же период произошел всплеск доходности как при первичном размещении, так и на вторичном рынке (рис. 6).

В результате такой политики к августу уровень доходности поднялся до 160%, сведя на нет предыдущие усилия Минфина и ЦБ РФ по его ограничению. В этот период рынок уже находился за гранью возможностей рыночного регулирования. Дефолт остановил этот млрд. руб.

Кризис в мае изменил характер соотношения основных показателей первичного рынка (см. рис. 5, б). Если до кризиса показатели объема эмиссии, совокупного спроса и объема размещения развивались достаточно синхронно, при этом спрос устойчиво превышал ряда запланированных аукционов.

Рис. 5, б.

млрд. руб.

I II III IV V VI VII

В условиях ограниченности спроса и резкого падения цен вопрос о бюджетной эффективности размещения облигаций перестал быть актуальным. Объема эмиссии не хватало даже на погашение облигаМосковская межбанковская валютная биржа Годовой отчет ций и обслуживание купонов. Чистая прибыль по итогам аукционов, начиная с 20 мая, была устойчиво отрицательной (рис. 7).

Вместе с тем, суммарная чистая прибыль эмитента в мае была положительной, хотя и на минимальной отметке, что наблюдалось с начала года. Масса заимствований, начиная с мая, также устойчиво снижалась. Изменение показателя массы заимствований свидетельствует о том, что основой формирования внутреннего государственного долга оставались краткосрочные бумаги. Тенденция такова, что с увеличением срока заимствований их норма падает, а масса заимствований, как правило, увеличивается (правда, последняя тенденция фиксируется преимущественно в наблюдениях касательно ГКО и в меньшей степени затрагивает ОФЗ – масса заимствований периодически сокращается с ростом их срочности) (рис. 8, а, б).

дней млн.руб.

Норма заимствований (на день обращения), млн.руб. Срок обращения, дней Масса заимствований и чистая прибыль на аукционах ГКО-ОФЗ в 1998 г., млрд. руб.

Январь Годовой отчет

I II III IV V VI VII VIII

(особенно в период политической и экономической неустойчивости), с другой стороны, он оценивался как рынок, предоставляющий значительные возможности для весьма прибыльного вложения средств.

Доля участия нерезидентов на аукционах 1998 г. изменялась от месяца к месяцу. Начиная с апреля, этот показатель стабильно снижался как в абсолютном выражении, так и в процентах к суммарному обороту. Всего за 1998 г. доля участия нерезидентов в операциях первичного рынка составила около 38%.

млрд. руб.

I II III IV V VI VII

Объем покупки ценных бумаг нерезидентами на аукционах в 1998 г.

Годовой отчет направлены на развитие и совершенствование технологий обеспечения торгов и расчетов (в том числе в связи с введением с 1998 г. нового Плана счетов в кредитных организациях и деноминацией рубля) и на обеспечение взаимодействия с Национальным депозитарным центром (в 1998 г. ему было передано депозитарное обслуживание рынка ГЦБ), с Расчетными центрами ОРЦБ и с региональными валютными биржами как представителями ММВБ. При этом значительно изменилась нормативно-договорная база рынка ГЦБ. Были разработаны и внедрены новые типовые договоры с участниками рынка и инфраструктурными организациями, позволяющие должным образом c юридической точки зрения оформить усовершенствованные биржевые технологии:

– подписаны договоры между ММВБ и дилерами (первичными дилерами) об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с государственными ценными бумагами (сентябрь-декабрь);

– подписаны договоры с Национальным депозитарным центром, регламентирующие взаимоотношения между ММВБ как Торговой системой и Национальным депозитарным центром как Депозитарием на рынке ГЦБ, а также Центром технического обеспечения – подписаны договоры с небанковскими кредитными организациями (ЗАО «Расчетная палата Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи», ЗАО «Нижегородский расчетный центр», ЗАО «Расчетная палата Самарской валютной межбанковской биржи», ЗАО «Расчетная палата Уральской региональной валютной биржи», ЗАО «Расчетная палата Ростовской межбанковской валютной биржи»). Эти договоры регламентируют взаимоотношения между ММВБ как Торговой системой и этими организациями как Расчетными центрами ОРЦБ (ранее функции Расчетных центров ОРЦБ выполнялись соответствующими региональными – переподписаны договоры с региональными валютными биржами Помимо текущего обслуживания рынка ГЦБ, в 1998 г. был реализован ряд новых проектов. В частности:

• обеспечено проведение Банком России операций кредитования под залог ГЦБ (предоставление ломбардных кредитов, кредитов «овернайт» и внутридневных кредитов) (апрель);

• подготовлен к запуску проект организации рынка облигаций РАО «Газпром» на ММВБ, предполагающий проведение денежных Всероссийское Совещание • внедрена новая технология формирования начальных и конечных позиций депо Дилеров, имеющих несколько позиций депо в Торговой системе (данные об остатках ГЦБ на торговых разделах счетов депо Дилеров отражаются перед началом и по окончании торгов на позициях депо головных подразделений банков-Дилеров) (апрель);

• внедрены операции РЕПО между дилерами и их клиентами (май);

• внедрены операции по «управлению денежными позициями»

(перевод денежных средств участниками рынка ГЦБ между своими счетами в различных Расчетных центрах ОРЦБ средствами Торговой системы без совершения сделок купли-продажи ГЦБ) (июнь).

После приостановки торгов по ГЦБ 17 августа 1998 г. на ММВБ проводились следующие мероприятия:

• погашение ГЦБ, принадлежащих инвесторам-физическим лицам;

• расчет и передача в Банк России обязательств по неисполненным вторым частям сделок РЕПО, заключенных участниками против Банка России до 17 августа 1998 г.;

• техническая и организационная подготовка Торговой системы к реструктуризации ГЦБ.

В целях поддержания ликвидности банков-участников рынка ГЦБ ММВБ по заданию Банка России обеспечила внедрение в Торговой системе операций купли-продажи и операций РЕПО с Облигациями Банка России.

Московская межбанковская валютная биржа В 1998 г., несмотря на финансовый кризис, рынок акций 1998 г. достигло 275. К августу количество участников рынка увелина ММВБ продолжал укрепчилось до 300. К концу года число Членов Секции увеличилось ляться. Если в конце 1997 г. на до 317, в том числе 217 банков и 100 некредитных организаций – прорынке торговалось 34 бумафессиональных участников рынка ценных бумаг. В 1998 г. в Члены ги 23 эмитентов, то в начале августа 1998 г. котировалось Секции фондового рынка ММВБ было принято 55 организаций;

64 бумаги (из них 23 привиисключено – 14.

легированные) 41 эмитента.

В течение года на бирже торговалось также 65 облигаций 39 субъектов Россий- соответствующая утвержденному ФКЦБ России «Положению о лисской Федерации.

тинге на Московской межбанковской валютной бирже». Этим положением были введены котировальные листы 1-го и 2-го уровней, тем ценных бумаг как корпоративных, так и субфедеральных и муниципальных эмитентов 2-го и 3-го эшелонов, которые ранее торговались 12,6 млрд. руб. Спад почти на 54% произошел в августе 1998 г. (после 17 августа), падение продолжалось в сентябре. Суммарный оборот за год составил 15,146 млрд. руб., т.е. вырос по сравнению с предыдущим годом в 2,6 раза. Количество заключенных на рынке акций ММВБ сделок выросло со 131 тыс. в 1997 г. до почти 349 тысяч в 1998.

Необходимо отметить еще одну тенденцию, проявившуюся за время певала существенные изменения: постепенно лидерство переходило к 4-5 наиболее ликвидным бумагам. К сентябрю 1998 г. всего две из них (РАО «ЕЭС России» и НК «ЛУКОЙЛ») давали уже более 90% оборота, поскольку остальные бумаги стали менее ликвидными (рис. 12).

I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII

Сургутнефтегаз Иркутскэнерго ЛУКОЙЛ Ростелеком Мосэнерго РАО ЕЭС Прочие Вследствие финансового кризиса значительно снизились котировГодовой отчет ки корпоративных ценных бумаг, торгуемых на Бирже. Это выразилось в падении сводного фондового индекса ММВБ (СФИ) в 1998 г.

На аукционах, проходивших на Бирже, было размещено «сельских»

облигаций и облигаций субъектов РФ на сумму 539 млн. руб. Всего в 1998 г. оборот на вторичных торгах по акциям и облигациям составил Вместе с тем продолжился процесс, который наблюдался с момента запуска рынка акций ММВБ: Биржа увеличивала свою долю в общем объеме торгов по корпоративным ценным бумагам в России. К концу января 1998 г. оборот торгов по акциям на ММВБ составлял 20-30% от аналогичного показателя Российской торговой системы (РТС). В июле доля Биржи повысилась почти до 60% и сохранялась на уровне 60-70% до конца года. Такие результаты были бы невозможны без постоянного развития технологии торговли, клиринго-депозитарного обслуживания участников рынка и их клиентов.

В целях совершенствования нормативно-договорной базы были • Разработана нормативно-договорная база, обеспечивающая выполнение Некоммерческим Партнерством «Национальный Депозитарный Центр» функций расчетного депозитария по торгам по облигациям • Разработана нормативно-договорная база, обеспечивающая передачу функций расчетного депозитария по торгам по акциям в Секции фондового рынка ММВБ от депозитария ОНЭКСИМ Банка «Национальному Депозитарному Центру» и выполнение последним этих функций.

• Разработан «Порядок проведения аукционов», а также типовой договор о выполнении функций торгового агента на аукционе, позволяющий проводить в Секции фондового рынка ММВБ первичное размещение ценных бумаг, а также торги в режиме аукциона.

• Разработаны типовые договоры с платежными агентами, позволяющие осуществлять погашение облигаций с использованием торгово-расчетной системы ММВБ.

• Разработан договор о взаимодействии и обмене информацией между ММВБ и ОАО «Реестр» для обеспечения проведения в Секции фондового рынка ММВБ торгов по облигациям городского внутреннего займа Москвы.

• Разработан Регламент по управлению торгами по ценным бумагам на ММВБ во внештатных ситуациях.

• Разработан порядок получения статуса «Держатель» в Секции фондового рынка ММВБ организациями, имеющими лицензию на осуществление депозитарной деятельности.

• Разработаны правила обращения облигаций РАО «Газпром» на ММВБ.

• Разработаны нормативные документы, регламентирующие новый режим торгов и расчетов в Секции фондового рынка ММВБ – «Режим переговорных сделок».

• Разработан механизм проведения торгов, направленный на предотвращение ситуаций ценовой нестабильности и манипулирования ценами.

• Разработана нормативно-договорная база, обеспечивающая создание системы многоуровневого листинга. Утверждена новая редакция «Положения о листинге ценных бумаг на ММВБ».

• Разработана форма договора «О включении и поддержании ценных бумаг в котировальном листе ММВБ» с эмитентами, акции которых прошли процедуру листинга и включены в котировальный лист ММВБ первого уровня.

• Утверждены изменения, направленные на привлечение новых организаций в Члены Секции фондового рынка ММВБ:

— снижен размер взноса при вступлении в Секцию с 10 тыс. до 3 тыс.

— временно отменены требования по нормативам достаточности собственного капитала и безубыточности баланса кандидатов • Разработана и утверждена методика присвоения ценным бумагам, допускаемым к торгам в Секции фондового рынка МВВБ, торговых кодов.

Московская межбанковская валютная биржа Сформированная нормативно-договорная база позволила реализоГодовой отчет вать ряд мероприятий по совершенствованию технологии функционирования рынка и контролю за проведением торгов.

• Увеличена продолжительность проведения торгов в Секции фондового рынка ММВБ: период открытия: 10.45 – 11.00, торговая сессия • Проведен первый аукцион по первичному размещению ценных бумаг в Секции фондового рынка ММВБ (13.04.1998 – аукцион по первичному размещению облигаций Новгородского областного облигационного займа 1998 г.) • Восемь организаций в конце 1998 г. получили статус Держателя • Введена торговля крупными пакетами ценных бумаг (с июля 1998 г.) • Реализована система контроля ценовых параметров рынка путем мониторинга показателей согласованного с ФКЦБ технического Осуществлялся постоянный мониторинг в режиме реального времени за торгами в Секции фондового рынка ММВБ, направленный на предотвращение ценовой нестабильности и манипулирования ценами с использованием системы надзора и поддержки принятия решений • На 17.08.98 г. заключено 306 соглашений о выполнении функций маркет-мейкера с 76 участниками торгов (действие института маркет-мейкеров временно приостановлено с октября 1998 г.).

В течение 1998 г. Управление Фондовых Операций сотрудничало с экспертами Венской биржи и «Райффайзен инвестмент АГ» по следующим направлениям:

• оптимизация расчетов и ведения бэк-оффиса;

• основные пути привлечения мелких и частных инвесторов;

• совершенствование управления рисками;

• развитие депозитарных и кастодиальных услуг;

• организация маркетинга биржевых услуг и взаимодействия с участниками.

Первый, продолжавшийся до конца октября 1997 г., был периодом В истории срочного рынка до августа 1998 г. – был связан с постепенно нарастающим финансо- можно выделить два периовым кризисом, кульминацией которого стали события 17 августа. да.

В этот период наблюдался отток инвестиций из рублевых инструментов, резко возросли кредитные, расчетные, рыночные и иные риски, практически полностью свернулись операции на других российских срочных биржевых площадках и на внебиржевом форвардном рынке.

Системный финансовый кризис оказал негативное влияние и на срочный рынок ММВБ. Если в сентябре-октябре 1997 г. среднедневной оборот срочного рынка превышал 360 млн. руб. по номинальной стоимости инструментов, то к январю 1998 г. этот показатель снизился более чем в 10 раз. В этих условиях Секция срочного рынка ММВБ функционировала и своевременно и в полном объеме проводила все расчеты, а по объему торгов и открытых позиций даже были превзойдены результаты 1997 г.

ММВБ была вынуждена временно приостановить все операции со срочными инструментами.

В 1998 г. ММВБ серьезное внимание уделяла правовым основам российского срочного рынка, участвуя в создании важнейших документов (по учету и налогообложению срочных операций, участию нерезидентов в биржевом срочном рынке и др.). В 1998 г. резко усилился интерес ведущих срочных бирж мира к электронным системам торговли, на практике проявившим себя как более конкурентоспособные по сравнению с традиционным методом «open outcry» (примером может служить успешное развитие EUREX). Ориентация срочного рынка ММВБ с самого начала на электронные системы торговли (СТФО) и использование в этих целях современных технологий выводят ММВБ на одну из лидирующих позиций в данном отношении.

Особенность ММВБ состоит в объединении в рамках одной организации различных секций, охватывающих все основные секторы финансового рынка. Это также соответствует современным тенденциям к интеграции в той или иной форме различных биржевых площадок с созданием единого национального биржевого центра (DB Group в Германии, SBF во Франции, WB в Австрии, АEX в Голландии и др.).

С точки зрения срочного рынка, такое объединение позволяет Московская межбанковская валютная биржа участникам рынка торговать в одной системе как срочными инструГодовой отчет Есть еще один показатель, по которому ММВБ занимает лидирующие позиции на российском срочном рынке, – это многоуровневая система управления рисками. Развитие этой системы было одним из приоритетных направлений работы Секции срочного рынка ММВБ.

• усовершенствована структура и принципы формирования системы • разработана программа минимизации рисков ММВБ в условиях • усовершенствована новая система депозитного маржирования, • проведен ряд обучающих семинаров и презентаций по теории срочного рынка и управлению рисками для различных категорий участников рынка.

Эффективность системы управления рисками на срочном рынке ММВБ была подтверждена в период кризисных событий в августе 1998 г. Анализ фактических рисков показал, что в случае выполнения государством своих обязательств целостность срочного рынка ММВБ К середине 1998 г. количество участников срочного рынка ММВБ достигло 235 (табл.1), на обслуживании членов Секции состояло более 400 клиентов. Если к моменту запуска срочного рынка ММВБ членами Секции был в основном банки, то впоследствии увеличение числа участников происходило в значительной степени за счет мелких и средних брокерских фирм и инвестиционных компаний. В отличие от внебиржевого рынка, на котором функционировали главным образом крупные финансовые структуры, биржевой механизм срочной торговли и система гарантий позволяют небольшим фирмам и компаниям работать на рынке. Привлечение этих компаний на срочный рынок ММВБ было одной из приоритетных задач Секции в 1998 г., поскольку их участие способствовало повышению ликвидности рынка. Такие компании обслуживали более половины клиентов Секции.

Краткая характеристика срочных инструментов, обращавшихся в Секции в 1998 г., дана в табл. 2.

Таблица 2.

Фьючерс на Сводный 07.10.97 Стоимостная оценка Окончательный расчет минимальной и максимальной ценой на день исполнения * Спецификация инструмента дважды пересматривалась в целях максимального приспособления к потребностям участников рынка.

В 1998 г. в обращение были введены фьючерсы на доллар США с фиксированной минимальной и максимальной ценой, аналогичные по своим свойствам валютным опционам европейского типа с фьючерсным типом расчетов. Был всесторонне изучен мировой опыт биржевой опционной торговли, с использованием которого была разработана концепция внедрения инструментов опционного типа на российском рынке. Кроме того, была разработана новая модель ценообразования опционов, учитывающая специфику российского рынка. Динамика объема торгов новыми инструментами в июле-августе 1998 г. свидетельствовала о росте интереса к ним участников рынка.

Общий оборот Секции срочного рынка ММВБ за период с января по август 1998 г. составил 55 625,9 млн. руб. При этом основной объем сделок приходился на фьючерсы на доллар США – 98%.

Годовой отчет Фьючерсы с фиксированной минимальной и максимальной ценой Фьючерсы с фиксированной минимальной и максимальной ценой Характерно, что с февраля по июнь продолжался рост открытых позиций по фьючерсам на доллар США. В условиях нестабильности российской финансовой системы на срочном рынке ММВБ, благодаря высокой оценке его надежности, практически сконцентрировались все операции по хеджированию курсовых рисков, проводимые западными инвесторами. На рис. 1 показано, как изменялась доходность трехмесячных ГКО по сравнению с темпом обесценения рубля (выводится из соотношения курса доллара на спот-рынке и цен трехмесячных фьючерсов). Третья кривая дает результирующую валютную доходность. На диаграмме можно выделить стабильный период в июне-октябре 1997 г., когда доходность ГКО была ниже 20%, а валютная доходность приблизилась к 10%, и последующий кризисный период.

21 апреля 1998 г. на Чикагской товарной бирже (СМЕ) начались торги фьючерсами и опционами на российский рубль. В связи с началом торгов ММВБ и CME подписали меморандум о взаимопонимании, в котором объявили о намерении заключить соглашение о взаимном обмене информацией, а также о предоставлении российской стороной права использования курса рубль/доллар фиксинга ММВБ в торгах фьючерсами и опционами на CME. Контракт СМЕ был зеркальным отражением фьючерса на доллар США, торгуемого на ММВБ (исполнение фьючерса также происходило 15-го числа каждого месяца, окончательный расчет осуществлялся в долларах по кур- су, обратному курсу ММВБ). Несмотря на конкуренцию со стороны СМЕ, ММВБ не только сохранила, но и укрепила свои позиции на данном сегменте рынка. При этом цены срочного рынка ММВБ, как правило, были более выгодными, чем цены СМЕ.

% годовых Темп обесценивания рубля по фьючерсным ценам Доходность 3-месячных ГКО Московская межбанковская валютная биржа На срочном рынке ММВБ в 1998 г. произошли важные события, А.В. Захаров и А.И. Потемкин 21 января в рамках проекта межрегиональных торгов срочными инструментами Секции срочного рынка ММВБ на Нижегородской валютно-фондовой бирже (НВФБ) начались вступило в силу указание Банка России № 190-У «О внесемарта нии изменений и дополнений в Инструкцию Банка России “О порядке открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте Российской Федерации»

№16 от 16 июля 1993 г.”». В соответствии с этим указанием нерезиденты допускались к участию в торгах на бирже по срочным (фьючерсным и опционным) сделкам купли/продажи иностранной валюты за валюту РФ в качестве Торговых Членов или клиентов Клиринговых Членов. Доля нерезидентов в торгах на срочной площадке ММВБ с 06.04.98 – момента допуска к торгам – по 14.08.98 составила 40% по открытым позициям и 20% по обороту сделок;

пользователям информационного терминала РЕЙТЕР стаиюня ла доступна информация о ходе торгов срочными инструментами на ММВБ в режиме реального времени;

принят закон «О внесении дополнений в статью 2 закона 31 июня Российской Федерации “О налоге на прибыль предприятий и организаций”», в соответствии с которым доходы Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет контрактов увеличивают, а убытки уменьшают налогооблагаемую базу по операциям с базовым активом. Данное дополнение устранило одно из существенных препятствий, которые сдерживали в 1998 г. операции хеджирования по фьючерсам на ГКО, акции и фондовый индекс.

В связи с заявлением Правительства РФ и Банка России от 17 августа 1998 г. Дирекция ММВБ приняла решение приостановить с 17 августа проведение всех операций в Секции срочного рынка ММВБ (торги, клиринг, расчеты) и вынести на рассмотрение Биржевого совета вопрос о ситуации на срочном рынке и об условиях возобновления торгов в Секции срочного рынка ММВБ. Решением Биржевого Совета ММВБ от 21 августа 1998 г. было признано, что в результате сделанных 17 августа 1998 г. заявлений Правительства РФ и Банка России осуществление торгов в Секции срочного рынка ММВБ с 17 августа 1998 г. оказалось невозможным из-за обстоятельств непреодолимой силы (форс-мажор). Функционирование биржевого срочного рынка стало невозможным в первую очередь потому, что было нарушено одно из необходимых условий проведения операций – наличие адекватного залогового обеспечения, большая часть которого вносилась участниками рынка в виде ГКО.

не проводились. Основные усилия Дирекции ММВБ были направлены на решение возникших проблем. Для урегулирования ситуации на срочном рынке Биржевой совет ММВБ 26 августа 1998 г. принял • установить с 27 августа 1998 г. параметры гарантийной системы срочного валютного рынка ММВБ (фьючерсы на доллар США и фьючерсы с фиксированной максимальной/минимальной ценой) на уровне, обеспечивающем проведение расчетов в Секции срочного рынка ММВБ. Отказаться от использования выводимых из обращения ГКО в качестве залога и впредь до принятия особого решения Биржевым Советом или Дирекцией ММВБ установить, что залоговое обеспечение (депозитная маржа и гарантийный взнос) формируется только в рублях для всех участников, включая • провести расчет нетто-обязательств Клиринговых членов Секции срочного рынка ММВБ (на основе позиций по состоянию на конец торгового дня 14 августа 1998 г.) с учетом новых параметров гарантийной системы. Провести также расчет исполнения фьючерса на доллар США и фьючерсов с фиксированной максимальной/миСрочный рынок ММВБ нимальной ценой со сроком исполнения в августе 1998 г. в соответствии с Правилами Секции срочного рынка.

Основанное на Правилах Секции срочного рынка решение Биржевого Совета ММВБ о формировании залогового обеспечения только в рублях не было выполнено большинством участников Секции срочного рынка ММВБ, включая основных держателей «длинных» позиций. Поэтому 2 сентября 1998 г. Биржевой совет ММВБ также на основании Правил Секции срочного рынка принял решение о принудительном закрытии всех позиций по ценам, существовавшим на августа 1998 г. (это был последний до кризиса день проведения торгов по фьючерсным контрактам).

Согласно заключению западных экспертов из юридических и консультационных фирм США, Австрии, Финляндии, Италии и ФРГ реакция Дирекции и Биржевого совета ММВБ в сложившихся беспрецедентных условиях была юридически корректной и соответствовала правилам Биржи, российскому законодательству и международным стандартам.

Обеспечение прозрачности биржевого рынка и доступ- ММВБ создала эффективную систему распространения биржевой ности информации для инвеинформации, ориентированную на профессиональных участников сторов – одно из ключевых рынка, инвесторов и широкие слои населения. ММВБ распространянаправлений деятельности ММВБ.

• через ведущие российские и иностранные информационные агентства – «Интерфакс», Прайм-ТАСС, «Финмаркет», «РосБизнесКонсалтинг«, «АК&М», а также Reuter, Bloomberg, Dow Jones и др.;

(www.micex.ru), где представлена базовая информация о деятельности Биржи, нормативные документы, данные об итогах и ходе биржевых торгов.

Информационно-аналитическая служба ММВБ постоянно проводит анализ влияния макроэкономических показателей на текущую инвесторы имеют возмож- конъюнктуру рынков ММВБ, разрабатывает конкретные рекоменданость наблюдать за ходом ММВБ в 1998 г. участвовала в организации фундаментальных ММВБ активно сотрудничает и прикладных исследований в различных отраслях науки, проблематика которых связана с функционированием финансового рынка.

Ведущие российские исследовательские организации – Российская Академия наук, Экспертный институт, Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, Институт экономических проблем переходного периода и др. – стали партнерами ММВБ в исследовании общетеоретических и прикладных проблем развития финансо- вых рынков. В числе этих проблем:

• подготовка кадров по профильным для ММВБ дисциплинам;

• развитие информационных технологий, используемых на ММВБ;

• изучение инвестиционного потенциала регионов, инвестиционной политики на федеральном и региональном уровнях, перспектив формирования региональных рынков капиталов, ориентированных на переток капиталов из финансовой сферы в реальную экономику;

• правовое регулирование фондового рынка для обеспечения стабильных условий функционирования профессиональных участников и организаторов торговли, прежде всего – общенациональных структур фондового рынка;

• налоговый режим обращения ценных бумаг;

• разработка общероссийских стандартов деятельности фондового рынка и внедрение разработанных стандартов (например, международных признанных стандартов депозитарного обслуживания).

По заказу и при участии ММВБ в 1998 г. выполнены следующие фундаментальные исследования:

«Направления и механизмы экономических преобразований в России на период до 2015 года и перспективы развития финансового рынка» – совместно с Институтом экономики РАН;

Московская межбанковская валютная биржа • «Инвестиционная политика на федеральном и субфедеральном Годовой отчет уровнях» – совместно с Институтом экономики РАН. В сокращенном виде аналитический доклад был опубликован в журнале • «Программа восстановления российского рынка ценных бумаг» – совместно с Финансовой Академией при Правительстве РФ. Опубликовано в Сборнике материалов I Всероссийского совещания по рынку ценных бумаг и срочному рынку «Восстановление российского фондового рынка и развитие реального сектора экономики Биржа активно сотрудничает с Институтом государства и права РАН, Институтом законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ, консультируясь со специалистами этих организаций относительно регламентации биржевых правил. Сотрудники Биржи участвуют в работе экспертных советов министерств, ведомств и Государственной Думы Федерального Собрания РФ.

Многие сотрудники ММВБ имеют ученые степени докторов и кандидатов наук. Их статьи и материалы публикуются в научных и деловых периодических изданиях: журналах «Индикатор», «Депозитариум», «Финансы в Сибири», «Рынок ценных бумаг», «Эксперт», газетах «Время-MN», «Деловой экспресс» и др. Среди такого рода • Доронин И.Г. Причины и последствия кризиса// Международный финансовый кризис: новый этап глобального экономического развития? (Материалы Ученого совета 4 и 7 декабря 1998 г.).

• Захаров А.В. Фондовый рынок как источник инвестиций // Инженерная газета. 1998. № 51-52.

• Захаров А.В. Ценные бумаги для развития экономики // Российская Федерация. 1999. № 2 (100).

• Захаров А.В. Поворот к реальному сектору. (Рынок ценных бумаг и инвестиционный процесс) // Федерализм. 1998. № 4.

• Мишина В.Ю. Тенденции развития производственного аппарата России в переходном периоде // Проблемы прогнозирования. 1998. № 3.

• Симонов В.В., Кухарев А.Н. Перспективы развития рынка внутреннего государственного долга России // Вопросы экономики. 1998. № 11.

• Симонов В.В. Психологический фактор и «закон маятника» определяют финансовый кризис в России // Власть. 1998. № 7.

• Симонов В.В. Мировой фондовый кризис и российский рынок ценных бумаг// Деньги и кредит. 1998. № 1.

В 1998 г. ММВБ выиграла тендер Европейского Союза на реализа- Генеральный директор ММВБ инвестиций и рынка капиталов». Основная цель программы – разви- обменялись протоколами тие инфраструктуры российского фондового рынка, развитие гармоничных экономических и политических связей между Европейским Союзом и странами СНГ.

В рамках этой программы предполагается работа по следующим • подготовка предприятий к включению их акций в котировальные листы Биржи;

• подготовка российскими предприятиями новых эмиссий акций и корпоративных облигаций;

• поддержка и защита инвесторов;

• оптимизация организационно-правовой структуры участников фондового рынка и органов государственного регулирования;

• поддержка интеграции фондовых бирж.

ММВБ выступает основным координатором проекта с российской стороны. В роли сокоординаторов выступают НАУФОР и Московская международная финансово-банковская школа. По словам руководителя проекта Ханнеса Такача, выбор ММВБ в качестве основного координатора проекта был обусловлен «ключевым положением Биржи на российском фондовом рынке, наличием у нее региональной сети, международным уровнем технической оснащенности, колоссальным опытом работы, высочайшим уровнем профессионализма сотрудников Биржи».

Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет Особое направление информационной политики • Годовой отчет ММВБ за 1997 год на русском и английском языках • Справочник «Фондовый рынок России: ведущие эмитенты» (ежеквартальный каталог по 200 эмитентам РФ – совместно с информационным агентством «СКЕЙТ») • Учебное пособие «Рынок: Краткая история Нью-Йоркской фондовой биржи» (совместно с Нью-Йоркской фондовой биржей) • Монография «Экономика переходного периода. Очерк экономической политики посткоммунистической России. 1991-1997» (совместно с Институтом экономических проблем переходного периода) В течение года были изданы рекламные буклеты Интернет-представительства, по валютному, срочному и фондовому рынкам.

инвестиций», которая издана в рамках совместного меморандума о сотрудничестве между ММВБ и Нью-Йоркской фондовой биржей Москвы, Московского клуба юристов, Московской городской коллегии адвокатов, Международного союза (содружества) адвокатов Основные итоги года Расчетная палата не только обеспечила денежные расчеты по сделкам В 1998 году Расчетная палата оставалась безрисковым, клиентов, заключенным на всех биржевых торговых площадках, но ния целого ряда организационно-технических мероприятий.

В настоящее время Расчетная палата проводит расчеты практически в режиме реального времени, что стало возможным благодаря использованию многорейсовой обработки платежей в московском регионе, системы электронных расчетов, а также системы SWIFT и телекса. Кроме того, в 1998 г. Расчетная палата ММВБ начала осуществлять передачу платежных документов региональных клиентов через систему межрегиональных электронных расчетов Банка России. С целью обеспечения завершения расчетов и удобства клиентов в Расчетной палате в 1998 г.

установлен самый продолжительный среди кредитных организаций операционный день, с двухсменным режимом работы сотрудников основных подразделений, обеспечивающих расчеты в оперативном режиме.

Расчетная палата ММВБ по состоянию на 1 января 1999 г. осуществляла расчетное обслуживание 423 ведущих российских банков и финансовых компаний, в том числе 15 с иностранным капиталом в уставном фонде, представляющих интересы крупнейших мировых финансовых институтов. В число клиентов входят также 98 иногородних кредитных организаций, что составляет более 23% общего числа обслуживаемых Расчетной палатой клиентов. Клиентам открыто в общей сложности около 2000 лицевых счетов: основных, торговых и счетов депонирования, необходимых для проведения денежных расчетов на ОРЦБ.

В настоящее время Расчетная палата ежедневно осуществляет более 2,5 тыс. расчетных операций, обслуживая 270-300 участников торговли на биржевых рынках. При этом суммарный оборот денежных средств по указанным счетам участников торговли и по счету Расчетной палаты ММВБ в Расчетном учреждении Банка России в отдельные торговые дни составляет десятки миллиардов рублей. Расчетную палату ММВБ можно считать самым крупным коммерческим расчетным центром среди российских небанковских кредитных организаций, осуществляющих расчетные функции.

Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет Расчетная палата ММВБ в отчетном году провела комплекс организационно-технических мероприятий с целью предоставить клиентам новую систему электронных расчетов фирмы «СМА» с расширенными функциональными возможностями и повышенной надежностью. В новой СЭР с целью защиты информации от несанкционированного доступа используются сертифицированные ФАПСИ криптосредства. Проведено обучение персонала, разработан порядок приема открытых электронных ключей, подтверждающих ввода этих ключей в расчетную систему. Всего за отчетный период было проведено более 100 доработок, которые заметно повысили эффективность работы СЭР.

позволило клиентам полностью отказаться от использования платежных документов на бумажном носителе, а РП ММВБ – сократить объем ручной обработки документов и тем самым уменьшить 3. Согласно решению Наблюдательного совета РП ММВБ от 24.06.98 г., Расчетная палата ММВБ берет с клиентов плату за предоставленные на ОРЦБ услуги. Это делается с целью стимулировать клиентов использовать при работе на ОРЦБ более совершенные виды и средства передачи платежных документов, а также для соблюдения клиентами установленных правил и регламентов расчетов.

Величина платы, взимаемой с клиентов (банков и финансовых компаний), составляет около 10%, а с организатора торгов – 90% и более от общей суммы получаемого Расчетной палатой дохода. Такое распределение соответствует соотношению числа расчетных операций, осуществляемых Расчетной палатой по поручению клиентов и торговой площадки.

4. В целях дальнейшего развития многорейсовой обработки платежей и подготовки к предполагаемому переходу на систему валовых расчетов Банк России по инициативе Расчетной палаты предложил провести опытную эксплуатацию Системы обмена документами в режиме реального времени между участниками электронных платежей и Банком России – «FastInfo-3». В 1998 г. были завершены два этапа тестирования указанной системы, в котором РП ММВБ принимала активное участие. После их завершения Расчетная палата представила свои замечания и предложения Банку России Расчетная палата ММВБ принимала участие в многостороннем клиринге взаимных обязательств кредитных организаций, проведенном Банком России в конце 1998 г. с целью нормализации межбанковских расчетов и сокращения неплатежей.

5. По мере развития финансовых рынков Банком России и ММВБ постоянно совершенствуются правила и регламент торгов различными финансовыми инструментами, вносятся изменения в порядок проведения операций на ОРЦБ с целью повышения конкурентоспособности Биржи и привлечения новых инвесторов.

В 1998 г. Расчетная палата и Банк России предприняли ряд мер, позволяющих клиентам более оперативно и рационально распоряжаться денежными ресурсами при проведении операций на ОРЦБ:

– увеличено время приема реестров направленных платежей в условиях их многорейсовой обработки;

– предоставлена возможность вывода денежных средств в четвертом рейсе со всех основных счетов клиентов Расчетной палаты, включая счета некредитных организаций, при многорейсовой обработке платежей;

– сокращено время получения уведомления от ГРКЦ на рынке государственных ценных бумаг.

Московская межбанковская валютная биржа 6. В 1998 г. проведено полномасштабное внедрение международной Годовой отчет системы межбанковских телекоммуникаций SWIFT и телекса для приема клиентских платежных документов, что значительно повысило оперативность обработки информации и позволило обеспечить клиентам Расчетной палаты взаимодействие с ней на уровне мировых стандартов. Особое значение это имеет для клиентов РП ММВБ, которые не участвуют в Системе электронных расчетов, но, благодаря указанным системам, имеют возможность достаточно оперативно распоряжаться своими денежными средствами На начало 1999 г. в SWIFT участвуют 160 клиентов Расчетной палаты, 165 участников торговли используют в работе телекс. Причем количество принимаемых РП ММВБ платежных документов по этим системам постоянно возрастает – в декабре 1998 г. оно составляло более 3 тысяч, т.е. увеличилось по сравнению с сентябрем в два раза.

Для удобства работы на ОРЦБ иногородних участников торговли была разработана и внедрена в эксплуатацию система оперативного взаимодействия, позволяющая передавать выписки по счетам клиентов и ведомости расчетных операций по системам SWIFT и телекс Развитие программно-аппаратного комплекса В 1998 г. была разработана Техническая политика Расчетной палаты, направленная на обеспечение расчетного обслуживания клиентов на высоком технологическом уровне. В соответствии с указанным документом в отчетный период совершенствовалась программно-техническая база РП ММВБ. Она состоит из нескольких программноаппаратных комплексов:

– системы электронных расчетов и комплекса «Операционный день банка», обеспечивающих основную деятельность Расчетной палаты;

– комплекса банковских телекоммуникаций (телексы, система SWIFT, связь с расчетно-кассовыми центрами и межрегиональным 1. В 1998 г. наибольший объем работы приходился на разработку технических заданий и на тестирование новых версий расчетной системы, появление которых связано с изменениями в нормативной базе ОРЦБ и в регламенте биржевых торгов. Для обеспечения надежности действующей СЭР, в целях защиты от сбоев и возможМосковская межбанковская валютная биржа ной потери информации был установлен и введен в эксплуатацию Рабочие места тестовый комплекс отладочной сети СЭР.

2. В течение года велось планомерное совершенствование работы по телекоммуникационным каналам связи с МЦИ, клиентами на ОРЦБ и банками-корреспондентами. Специалистами Расчетной палаты постоянно модернизировались программно-аппаратные средства комплекса «Связь с МЦИ». С помощью этого комплекса шифрования/дешифрования, проверки/установки электронноцифровой подписи и печати информации.

3. Технические специалисты РП ММВБ провели работы по установке и наладке радиотелексов. Эти устройства имеют высокое быстродействие и надежность приема/передачи информации и не зависят от проводных каналов связи, что особенно актуально при предстоящем размещении РП ММВБ на другой территории.

4. В целях повышения качества, эффективности и уровня автоматизации труда сотрудников в 1998 г. проведены следующие основные мероприятия:

– приобретена и введена в эксплуатацию система мультивалютного «Операционного дня банка», позволяющая получать консолидированную отчетность. В результате значительно сократились затраты времени на формирование отчетности в соответствии с требованиями Банка России;

– введен в эксплуатацию факс-сервер, позволяющий организовать централизованную рассылку документов клиентам Расчетной палаты;

– совершенствовалось имеющееся и разрабатывалось новое программное обеспечение корпоративной офисной сети РП ММВБ.

За отчетный период специалистами Расчетной палаты было разраМосковская межбанковская валютная биржа ботано и внедрено более 30 программ внутреннего назначения, Годовой отчет которые позволили автоматизировать большую часть ручных операций и повысить оперативность и качество обслуживания Совершенствование нормативных документов, регламентирующих работу Расчетной палаты 1. Расчетная палата в течение 1998 г. совместно с Банком России проводила работу по совершенствованию представляемой бухгалтерской отчетности и нормативной базы, регламентирующей деятельность небанковских кредитных организаций. Также были решены проблемы отражения в бухгалтерском учете отдельных 2. Велась постоянная работа по расширению перечня расчетных услуг, которые носят безрисковый характер, обеспечивают выполнение всех обязательных нормативов и требований Банка России и не оказывают негативного влияния на ликвидность активов Развитие информационных технологий и программнотехнического комплекса К началу 1998 г. было в основном завершено формирование технизавершено формирование ческой инфраструктуры рынков ММВБ (см. рисунок), включающей:

– основной и резервный вычислительный центр, – инфраструктуру телекоммуникаций, – офисную сеть, – специализированные локальные комплексы (бухгалтерский, тестовый, учебный и др.);

• ПТК Расчетной палаты ММВБ;

• глобальную частную сеть ММВБ;

• региональные торговые площадки.

В 1998 г. главные усилия были направлены на интенсивное развитие программно-технического комплекса. Оно предполагает:

A) Качественное совершенствование и оптимизацию элементов технической инфраструктуры и режимов их функционирования.

Был существенно расширен круг сетевых провайдеров, обеспечивающих подключение участников рынков к частной сети ММВБ. Помимо традиционных партнеров биржи – компаний Global One и Sovam Teleport, в число провайдеров вошли московские фирмы Comstar, Relline и Macomnet, а также петербургские Metrocom и Peterstar. Это позволило расширить круг потенциальных пользователей ПТК ММВБ и снизить единовременные и текущие затраты пользователей за счет повышения гибкости проводимой провайдерами ценовой политики в условиях возрастания конкуренции.

Проведена также апробация и внедрение целого ряда технических решений, направленных на удешевление и повышение эффективности взаимодействия участников рынков с ПТК ММВБ. Был, в частности, отработан специальный «экономный» вариант подключения удаленных рабочих мест без использования оптоволоконных линий связи, ориентированный на массового пользователя. Другой пример – улучшенные и удешевленные пользовательские программные средства различного назначения (Back Office участника валютного рынка, шлюз для подключения собственных информационных мест пользователя и др.).

Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет В результате удалось снизить стоимость подключения и техничесРазвитие информационных технологий ММВБ кого доступа пользователей к ПТК ММВБ до значений, в ряде случаев более низких, чем на других российских торговых площадках.

Значительное повышение эффективности функционирования самого ПТК ММВБ при одновременном снижении эксплуатационных расходов было достигнуто в результате реализации широкого спектра организационно-технических мер: от оптимизации работы Help desk с пользователями ПТК до разработки и внедрения уникальных методов, алгоритмов и программ компрессии передаваемых данных. Дальнейшее повышение технико-экономических характеристик ПТК связано с планируемым переводом вычислительного центра ММВБ в новое здание Биржи. Разработка этого проекта велась на базе рекомендаций авторитетных зарубежных и отечественных специалистов и собственного опыта технических подразделений ММВБ.

В связи с этим необходимо отметить результаты успешно проведенной международной аудиторской проверки вычислительных центров ММВБ, подтвердившей их высокий технический и организационный уровень.

Повышение надежности и устойчивости автоматизированных систем ММВБ было в 1998 г. важнейшей задачей технических служб Биржи. Основными путями ее решения были усиление контроля за работой ПТК и взаимодействующих с ним систем, повышение уров- ня автоматизации выполнения технологических операций, а также углубленное тестирование ПТК с использованием специальной методики и программных средств с целью обнаружения скрытых дефектов.

B) Расширение функциональных возможностей ПТК и его постоянная адаптация к изменению условий на рынках ММВБ.

Стабилизация технической инфраструктуры рынков ММВБ не привела к сокращению объема работ по программному обеспечению как Торговой системы – основы ПТК ММВБ, так и взаимодействующих с ней программных комплексов. Напротив, освоение возможностей Торговой системы и накопление практики ее использования на рынках ММВБ обусловливает развитие функционала системы с использованием заложенных в ней возможностей адаптации и развития.

Закономерно при этом возрастание удельного веса доработок, проводимых непосредственно специалистами Биржи.

В первую очередь это относится к проектам, предпринятым в срочном порядке после августа 1998 г.: введение специальной торговой сессии на валютном рынке, создание рынка облигаций Банка России, проведение частичного обмена «замороженных» государственных ценных бумаг и выплат инвесторам по таким бумагам. Реализация Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет ММВБ, но и для решения важнейшей государственной задачи – удержания контроля над экономическими процессами в период кризиса.

часть из них будет востребована лишь после определенной стабилизации на финансовых рынках (торги опционами и фьючерсами с поставкой, рынок межбанковских кредитов на основе проведения операций РЕПО «все против всех» и др.). Однако результаты большинства Прежде всего, имеется в виду запуск в рамках СЭЛТ рынка основных валют, торгуемых на ММВБ, и реализация в ней новых возможностей: торги валюта-валюта, электронный фиксинг, регистрация внесистемных сделок и др. Другим важнейшим проектом, технически Значительные изменения в ПТК были связаны с поэтапной передачей в НДЦ депозитарного обслуживания государственных, а затем ПТК ММВБ, в котором для этого используется специальная Депозитарная система, которая ранее была частью Торгово-депозитарного В рамках совершенствования регламента торгов на рынках государственных и негосударственных ценных бумаг технически реализованы возможность быстрого перевода денежных средств между головными конторами и региональными филиалами Дилеров и учета (два уровня листинга, торговля большими лотами, изменение правил расчета цены закрытия и др.).

C) Развитие взаимодействующих систем Значительное развитие в 1998 г. получили средства информационной поддержки пользователей ПТК. Наряду с Депозитарной и Расчетной системами появилась Информационная система, взаимодействующая и тесно связанная с Торговой системой. В настоящее время Информационная система включает в себя:

• систему Web-серверов ММВБ, на базе которых работает официальное Интернет-представительство ММВБ, отражающее основные данные о ММВБ для широкой общественности, поддерживается и постоянно обновляется база данных по результатам торгов всеми инструментами на всех рынках ММВБ, с марта 1998 г. в режиме реального времени ведется трансляция хода торгов на всех рынках ММВБ, с сентября 1998 г. информация распространяется на платной основе (это потребовало создания специального комплекса программ ведения учета и расчетов с подписчиками);

• Интранет-сервер, который дает возможность участникам торгов получать всю информацию, доступную через Web-серверы ММВБ • программный шлюз информационного взаимодействия с ПТК, повысивший привлекательность для информационных агентств получения информации непосредственно из Торговой системы.

Расчетная система, которая взаимодействует с Торговой системой, в 1998 г. развивалась по двум направлениям:

• для расчетов по рублям в РП ММВБ была внедрена Система электронных расчетов (СЭР), разработанная фирмой CMA Small Systems.

• Она позволила: обеспечить соответствие нормативным требованиям регулирующих органов (ЦБ РФ, ФАПСИ), существенно улучшить основные технико-экономические характеристики системы, облегчить адаптацию Расчетной системы к изменяющимся условиям функционирования и к некоторым специфическим системнотехническим требованиям («2000 год» и др.);

• для учета обязательств участников валютных торгов и проведения расчетов по валюте проводилась постоянная доработка системы СЭМР-К в связи с изменениями нормативной базы проведения расчетов и учета обязательств. Совместно с РП ММВБ разработан проект наиболее экономичного подключения к системе SWIFT и начаты работы по его реализации.

Московская межбанковская валютная биржа В 1998 г. был проведен цикл подготовительных работ по созданию Годовой отчет Аналитической системы, развитию возможностей оперативного анализа и надзора за рынком:

• начата регулярная эксплуатация системы SMARTS на всех рынках ММВБ в соответствии с разработанным регламентом; расширяется состав отслеживаемых в реальном времени параметров торгов;

• с использованием системы SMARTS разработано рабочее место • совместно с Институтом проблем прогнозирования РАЕН разработан макет рабочего места информационной поддержки системы Проводились работы по развитию Офисной сети с комплексом функционирующих в ней задач автоматизации повседневной деятельности ММВБ. К числу важнейших из них относятся система электронного документооборота (штатная эксплуатация которой ведется с конца 1997 г.) и бухгалтерская система, которая в настоящее время радикально перестраивается и расширяется в направлении комплексной автоматизации финансового и бухгалтерского учета, анализа и отчетности. Для разрешения ряда задач используются программные продукты из комплекта MS Office, ставшего вместе с АТС нового поколения Ericsson MD-110 программно-техническим фундаментом всех корпоративных коммуникаций ММВБ.

Предотвращение взаимодействия между Торговой системой и Офисной сетью ММВБ было до 1998 года категорическим требованием безопасности Торговой системы. Однако создание специального программного шлюза для подключения информационных систем позволило организовать безопасное получение данных из Торговой системы для их доставки потребителям через Офисную сеть в соответствии с утвержденными регламентами (в интересах Информационной системы, для решения некоторых аналитических задач и др.). Помимо этого для обеспечения информационной безопасности в ПТК ММВБ применяются и другие специальные программно-технические средства: Firewall для защиты от несанкционированного доступа извне в Торговую систему и Офисную сеть, а также «Верба» – сертифицированное ФАПСИ средство криптографической защиты, которое в настоящее время используется в Расчетной системе и при передаче критически важной информации по системе OpenMail.

функционирует более 60 UNIX-серверов, все большую роль в планировании его дальнейшего развития начинают играть общесистемные проблемы: стратегия обеспечения безопасности, выбор базовых средств построения новых приложений и др. (например, «проблема 2000 года»).

Служба управления персоналом была образована на ММВБ в де- Главная цель работы службы Деятельность службы управления персоналом началась с анализа использовании человечеснормативных документов ММВБ по трудовым правоотношениям. ких ресурсов для успешной Внесены уточнения в типовой трудовой договор (контракт) с сотруд- реализации стратегических никами, в отдельные элементы трудовых правоотношений. Усовершенствовано кадровое делопроизводство в соответствии с требованиями трудового законодательства, проведен персонифицированный учет сотрудников ММВБ и лиц, работающих по гражданско-правовым договорам. Проведен анализ расстановки кадров во всех подразделениях ММВБ, подготовлены рекомендации по планированию штатов подразделений, оптимизации расстановки кадров.

В 1998 году проведен анализ потребностей обучения руководителей Биржи управленческим навыкам, определены критически необходимые деловые навыки специалистов. Подготовлен план обучения руководителей и сотрудников по управленческим и деловым навыкам. В рамках плана ряд руководителей и сотрудников прошли обучение по следующим программам: Навыки эффективных презентаций, Проведение успешных совещаний, Эффективное общение, Планирование и организация работы руководителя, Деловой этикет общения по телефону. В обучении также принимали участие некоторые руководители Национального депозитарного центра и Расчетной палаты ММВБ. В Службе управления В сентябре-ноябре 1998 года ММВБ провела значительное сокрасистема подготовки и щение штатной численности (около 30%). Была подготовлена вся переподготовки кадров требуемая законодательством документация, разработана и осуще- ММВБ ствлена программа психологической поддержки высвобождаемого Годовой отчет персонала. Программа психологической поддержки включала беседы со всеми увольняемыми сотрудниками, консультации по составлению резюме и подготовке к собеседованию при приеме на работу, помощь в выборе агентств по трудоустройству, подготовку рекомендаций увольняемым сотрудникам.

В период сокращения штатной численности была проведена реструктуризация ММВБ, включавшая ликвидацию некоторых структурных подразделений, реорганизацию отделов внутри структурных подразделений. В тот же период проведена работа по ротации кадров.

Кадровое укрепление Управления валютного рынка было осуществлено за счет высвобождаемых сотрудников Управления срочных операций и Управления фондовых операций. Однако, первый опыт ротации кадров показал, что в биржевой деятельности на подготовку специалистов уходит достаточно длительный период, поэтому ротация персонала не всегда целесообразна.

За отчетный период дважды были проведены обзоры рынка труда по системам оплаты труда и льгот в банках, финансовых компаниях, крупных международных организациях. В результате обзоров была разработана и утверждена на Комиссии по бюджету и строительству Биржевого Совета тарифная сетка должностных окладов Биржи.

Начаты важные для развития ММВБ кадровые проекты, в том числе: разработка системы оценки результатов работы персонала, принципов планирования и организации рабочего времени и др.

Успешное внедрение этих проектов будет способствовать повышению эффективности работы каждого сотрудника и Биржи в целом.

В 1998 г. Московская межбанковская валютная биржа оказывала благотворительную и спонсорскую помощь более чем 50 различным организациям. В их числе – высшие учебные заведения, научные институты и издательства (1 985 тыс. руб.), театры, фонды и другие учреждения культуры (1 607 тыс. руб.), детские сады, школы, больницы и благотворительные мероприятия для детей (1 445 тыс. руб.), организации и общества ветеранов и инвалидов, Ассоциация жен военнослужащих (300 тыс. руб.) и многие другие.

Общая сумма средств, использованная на благотворительные цели, составила 8 310 тыс. руб.

Московская межбанковская валютная биржа Закрытое акционерное общество «ПрайсвотерхаусКуперс»

Заключение аудиторской фирмы о бухгалтерской отчетности 1. Нами проведен аудит прилагаемой бухгалтерской отчетности Закрытого акционерного общества «Московская межбанковская валютная биржа» (в дальнейшем – ММВБ) за 1998 год. Данная отчетность подготовлена руководством ММВБ исходя из Федерального закона «О бухгалтерском учете» и Положения о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Министерства финансов Российской Федерации от 26 декабря 1994 года № 170. Отчетность, подготавливаемая исходя из Закона и этого Положения, существенно отличается от отчетности, составляемой в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности.

2. Ответственность за подготовку данной отчетности несет руководство ММВБ.

Наша обязанность заключается в том, чтобы высказать мнение о достоверности во всех существенных аспектах данной отчетности на основе проведенного аудита.

3. Мы проводили аудит в соответствии с Временными правилами аудиторской деятельности в Российской Федерации, утвержденными Указом Президента Российской Федерации от 22 декабря 1993 года № 2263, Правилами (Стандартами) аудиторской деятельности, одобренными Комиссией по аудиторской деятельности при Президенте Российской Федерации, и Международными стандартами аудита. Согласно этим Правилам и стандартам аудит планировался и проводился таким образом, чтобы получить 60 достаточную уверенность в том, что бухгалтерская отчетность не содержит существенных искажений. Аудит включал проверку на выборочной основе подтверждений числовых данных и пояснений, содержащихся в бухгалтерской отчетности. Кроме этого, аудит включал оценку принятой учетной политики и важнейших расчетов, сделанных руководством ММВБ, а также оценку общего представления бухгалтерской отчетности в целях установления их соответствия нормативным актам Российской Федерации. Мы полагаем, что проведенный аудит дает достаточные основания для того, чтобы высказать мнение о достоверности данной отчетности.

4. По нашему мнению, прилагаемая к настоящему Заключению бухгалтерская отчетность достоверна, т.е. подготовлена таким образом, чтобы обеспечить во всех существенных аспектах отражение активов и пассивов ММВБ по состоянию на 31 декабря 1998 года и финансовых результатов ее деятельности за 1998 год исходя из Федерального закона «О бухгалтерском учете» и Положения о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации, утвержденного приказом Министерства финансов Российской Федерации от 26 декабря 1994 года № 170.

5. Не делая оговорок к выраженному выше мнению, обращаем внимание на то, что в 1998 году значительно усилилась нестабильность экономики Российской Федерации. Это оказало существенное влияние на деятельность ММВБ, равно как и других компаний данной отрасли, и будет оказывать такое влияние в обозримом будущем.

«ПрайсвотерхаусКуперс»

Бухгалтерский отчет ММВБ по состоянию на 01.01.99 г. и 01.01.98 г., тыс.руб.

АКТИВЫ

в том числе:

в том числе:

Начисленный налог на добавленную Дебиторская задолженность, платежи по Дебиторская задолженность, платежи по в том числе:

ПАССИВЫ

в том числе:

Фонды накопления и нераспределенная Нераспределенная прибыль в том числе:

Московская межбанковская валютная биржа Отчет о прибылях и убытках Ценные бумаги котировального листа первого уровня Акции корпоративных эмитентов Облигации субъектов РФ 12 Московская область Купонные облигации 19.06. 13 Республика Татарстан Купонные республиканские 18.06. Иные ценные бумаги Акции корпоративных эмитентов Годовой отчет 86 ОАО «Электросвязь Московской обл.» АО 21.12. 87 ОАО «Электросвязь Московской обл.» АП 21.12. 93 ОАО «Электросвязь Ростовской области» АО 21.12. 94 ОАО «Электросвязь Ростовской области» АП 21.12. 95 ОАО «Нижневартовскнефтегаз» АО 21.12. 96 ОАО «Нижневартовскнефтегаз» АП 21.12. 101 ОАО «Связьинформ» Челябинской обл. АО 21.12. 102 ОАО «Связьинформ» Челябинской обл. АП 21.12. 105 ОАО «Связьинформ» Самарской области АО 19.03. 106 ОАО «Связьинформ» Самарской области АП 19.03. 109 ОАО АК Агропромышленный банк АО 19.03. 110 ОАО «Хантымансийскокртелеком» АО 19.03. 111 ОАО «Хантымансийскокртелеком» АП 19.03. 114 ОАО «Борский стекольный завод» АО 30.04. 115 АООТ «Восточная нефтяная компания» АО 30.04. 116 ОАО «Волгоградэлектросвязь» АО 30.04. 117 ОАО «Волгоградэлектросвязь» АП 30.04. 118 ОАО «Заволжский моторный завод» АО 30.04. 119 ОАО «Заволжский моторный завод» АП 30.04. 124 ОАО «Карачаево-Черкесскэлектросвязь» АО 30.04. 129 ОАО «Нефтяная компания «ЮКОС» АО 30.04. 130 ОАО «Новосибирская городская АО 30.04. телефонная сеть»

131 ОАО «Новосибирская городская АП 30.04. телефонная сеть»

132 ОАО «Первоуральский новотрубный завод» АО 30.04. 133 ОАО «Саратовэлектросвязь» АО 30.04. Годовой отчет Облигации субъектов РФ Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет Акции, не включенные в котировальные листы ММВБ Облигации, включенные в котировальный лист ММВБ первого уровня Облигации субъектов РФ (внесписочные) (Гос. Окр. куп. облигации) (облигационный республиканский заем) (облигации второго областного займа) (облигации областного займа 1998 г.) (областной облигационный заем) Московская межбанковская валютная биржа Годовой отчет Февраль На ММВБ начались торги по финляндской марке.

В Секции фондового рынка ММВБ начали торговаться Облигации московского городского облигационного (внутреннего) займа, а также акции шести новых эмитентов.

Март В Торговой системе ММВБ введена регистрация внебиржевых валютных сделок.

ММВБ и региональные валютно-фондовые биржи подписали договоры о развитии межрегиональной системы ММВБ передала некоммерческому партнерству «Национальный депозитарный центр» (НДЦ) функции по депозитарному обслуживанию рынка государственных ценных Апрель ММВБ активизировала региональную политику: расширен список торгуемых облигаций субъектов РФ (Курской, Новгородской и Липецкой областей), подписаны соглашения с Казанским советом фондовой торговли о взаимодействии в области технологий биржевой торговли Подписан меморандум между ММВБ и Чикагской фондовой биржей (CME) о взаимопонимании по вопросам обмена информацией, а также о предоставлении российской стороной права использования курса рубль-доллар фиксинга ММВБ на торгах фьючерсами и опционами фондовой биржи (NYSE) по изданию книг «Вы и мир инвестиций» и «Рынок: краткая история Нью-Йоркской фондовой биржи».

Июнь В СЭЛТ начались торги по инструментам «валюта-валюта».

Национальный депозитарный центр приступил к депозитарному обслуживанию участников фондовой секции ММВБ на рынке корпоративных ценных бумаг.

На ММВБ начались торги принципиально новыми для России срочными инструментами – фьючерсами со свойствами опционов.

Июль На ММВБ вступило в силу Положение о листинге в новой Август С началом финансово-банковского кризиса ММВБ по форс-мажорным обстоятельствам приостановила торги по ГКО-ОФЗ (в соответствии с Заявлением Правительства РФ и Банка России от 17 августа) и торги в Секции По указанию Банка России приостановлены биржевые торги иностранной валютой с установлением фиксинга (валютные торги в СЭЛТ сохранились).

Сентябрь На ММВБ начались торги по новым финансовым инструментам – бескупонным облигациям Банка России (ОБР).

Октябрь В Секции валютного рынка ММВБ началось проведение специальных торговых сессий для обслуживания экспортно-импортных операций.

Ноябрь ММВБ выиграла тендер Европейского Союза на реализацию в России программы ТАСИС «Консалтинговые услуги в области инвестиций и рынка капиталов» с целью развития инфраструктуры российского фондового рынка.

Декабрь В СЭЛТ начались торги по шести новым валютам – французскому франку, английскому фунту стерлингов, швейцарскому франку, итальянской лире, японской иене, финляндской марке.

Январь ММВБ расширила круг торгуемых на бирже акций (общее число эмитентов выросло до 61) и приостановила торги по облигациям РАО «ВСМ».

По указанию Банка России в единой торговой системе ММВБ и региональных бирж возобновились торги по Облигациям федерального займа (ОФЗ).

На ММВБ начались торги по единой европейской валюте Февраль На ММВБ введен принципиально новый механизм торгов акциями и региональными облигациями – режим переговорных сделок (РПС).

Май В Нью-Йорке ММВБ совместно с Колумбийским Университетом и рядом известных американских политиков и бизнесменов учрежден Американо-Российский Инвестиционный Форум, в задачи которого входит создание канала неформального общения между финансовыми сообществами двух стран.

Московская межбанковская валютная биржа

СПИСОК АКЦИОНЕРОВ ММВБ

Годовой отчет Центральный банк Российской Федерации Российский инвестиционно-коммерческий Акционерный коммерческий банк «Токобанк»

Акционерный коммерческий банк «Совфинтрейд»

Республиканский универсальный акционерный Международный банк экономического сотрудничества Закрытое акционерное общество «Конверсбанк»

Акционерный коммерческий банк «ДиалогБанк»

Открытое акционерное общество «Межкомбанк»

Акционерный коммерческий банк «СбС-АГРО»

Инвестиционный банк «Восток-Запад»

Акционерный коммерческий Банк «Еврофинанс»

Акционерный коммерческий банк развития нефтехимической промышленности «Нефтехимбанк»

Акционерный коммерческий банк «ЦентроКредит»

Акционерный коммерческий Сберегательный банк Коммерческий акционерный банк «Кузбассоцбанк»

Промышленный коммерческий АВТОВАЗБАНК Открытое акционерное общество «Социнвестбанк»

Банк Внешнеэкономической деятельности СССР «Объединенный Экспортно-Импортный Банк»

«Международная Финансовая Компания»

Министерство финансов Российской Федерации «Московский муниципальный банк - Банк Москвы»