МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Филиал государственного бюджетного образовательного учреждения высшего

профессионального образования «Вятский государственный гуманитарный

университет» в г. Кирово-Чепецке

Кафедра бухгалтерского учета и информационных технологий

УТВЕРЖДАЮ

Зав. кафедрой

_ Е.В.Шубникова 25.04.2012

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

учебной дисциплины «Инвестиционный анализ»

для специальности 080109.65 Бухгалтерский учёт, анализ и аудит Кирово-Чепецк Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с ГОС высшего профессионального образования по специальностям: 080109. Бухгалтерский учёт, анализ и аудит, утвержденным заместителем Министра образования Российской Федерации В.Д. Шадриковым 17 марта 2000 г., номер государственной регистрации 181 эк/сп;

Учебно-методический комплекс разработан Пересторониной О.Б., к.э.н., доцентом кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий филиала ФГБОУ ВПО «Вятский государственный гуманитарный университет в г. Кирово-Чепецке»

Рецензент – Шубникова Е.В., ст. преподаватель кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий филиала ФГБОУ ВПО «Вятский государственный гуманитарный университет в г. Кирово-Чепецке»

Учебно-методический комплекс утвержден на заседании кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий филиала ФГБОУ ВПО «Вятский государственный гуманитарный университет в г. Кирово-Чепецке»

25.04.2012г., протокол № © Филиал ВятГГУ в г. Кирово-Чепецке, 2012г.

© Пересторонина О.Б., 2012 г.

РАБОЧАЯ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА

учебной дисциплины «Инвестиционный анализ»

1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА

1.1. Цели преподавания дисциплины Инвестиционный анализ представляет собой одну из важных дисциплин в подготовке специалистов по специальности 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит». Изучение дисциплины «Инвестиционный анализ» позволяет будущим специалистам получить теоретические знания и навыки практических расчетов для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Целью преподавания учебной дисциплины «Инвестиционный анализ»

является формирование у студентов теоретических и практических навыков по методике проведения инвестиционного анализа, обучение студентов практическому применению способов и приемов инвестиционного анализа.

Изучение дисциплины обеспечивает реализацию требований Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования в области инвестиционного анализа по вопросам:

- научных основ инвестиционного анализа;

- роли инвестиционного анализа в оценке эффективности деятельности предприятий.

- информационного обеспечения инвестиционного анализа;

- приемов и методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Данная дисциплина базируется на основе имеющихся знаний по экономике организаций, инвестициям, комплексному экономическому анализу.

Требования к уровню освоения содержания курса В результате изучения дисциплины студенты должны знать:

- основные понятия инвестиционного анализа;

- методологию аналитических расчетов;

должны уметь:

- организовать инвестиционный анализ;

- анализировать эффективность инвестиций.

В процессе изучения дисциплины предполагается чтение лекций, направленных на изучение методики проведения инвестиционного анализа, практического применения основных приемов и методов инвестиционного анализа, обобщения его результатов.

Для проверки знаний студентов предусмотрены следующие формы контроля: опрос, проверка конспектов, тестирование. Результатом изучения дисциплины является зачет.

В качестве самостоятельной работы студентам предлагается изучение дополнительной литературы и решение отдельных ситуационных задач.

Задачи дисциплины Образовательная задача – заключается в формировании у студентов знаний, умений, навыков по анализу инвестиционной привлекательности предприятия, определение экономической эффективности инвестиционных программ.

Развивающая задача - состоит в выработке умений по сопоставлению и систематизации имеющихся знаний, умений делать вывод, обобщение результатов инвестиционного анализа.

Воспитательная задача – заключается в привитии студентам чувства ответственности за свою работу, к повышению интереса к своей будущей профессии.

2. СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ

по специальности 080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит на базе среднего (полного) общего образования структура инвестиций проектов экономические показатели работы предприятия на базе среднего профессионального (профильного) образования структура инвестиций проектов экономические показатели работы предприятия на базе среднего профессионального (непрофильного) образования структура инвестиций проектов экономические показатели работы предприятия на базе высшего профессионального образования структура инвестиций проектов экономические показатели работы предприятия учебной дисциплины «Инвестиционный анализ»

Тема 1. Экономическая сущность, классификация и структура инвестиций Экономическая сущность, значение инвестиций на макро- и микроуровне.

Типология инвестиций. Сбережения, накопления, и инвестиции в системе национальных счетов. Чистые инвестиции. Классификация и структура инвестиций. Инвестиционная деятельность предприятия. Понятие инвестиционного анализа, его задачи и методы. Процесс дисконтирования, начисление простых и сложных процентов, понятие аннуитета.

Тема 2. Источники финансирования инвестиций Сущность и классификация источников финансирования инвестиций.

Методы финансирования инвестиций: самофинансирование, кредитное финансирование, инвестиционный налоговый кредит, акционерное финансирование, государственное финансирование, проектное финансирование, лизинг. Цена авансированного капитала и факторы, ее определяющие.

Разработка схемы финансирования инвестиционного проекта. Расчет потребности в дополнительном финансировании.

Тема 3. Анализ эффективности инвестиционных проектов Факторы, влияющие на эффективность инвестиций, инвестиционную привлекательность и инвестиционную деятельность. Оценка эффективности инвестиций: основные понятия и принципы. Выбор ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов. Методы оценки эффективности инвестиций. Анализ окупаемости и коэффициента эффективности (бухгалтерской нормы прибыли). Определение чистой приведенной стоимости проекта, индекса рентабельности и нормы рентабельности инвестиций. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций.

Тема 4. Планирование инвестиций и их влияние на экономические показатели работы предприятия Планирование инвестиций на предприятии. Методические аспекты влияния инвестиций на экономические и социальные процессы. Общие положения. Влияние внедрения новой техники на производственную мощность предприятия. Влияние НТП на качество продукции. Влияние НТП на себестоимость продукции и ее структуру. Влияние НТП на отдельные экономические элементы затрат. Анализ эффективности использования капитальных вложений и их влияние на экономические показатели деятельности предприятий. Основные направления повышения эффективности капитальных вложений на микро- и макроуровне.

Тема 5. Анализ инвестиционных рисков Инвестиционные риски и их классификация. Методы определения инвестиционных рисков. Учет неопределенности и риска при оценке эффективности инвестиций. Поправка на риск. Оценка устойчивости инвестиционного проекта. Пути снижения рисков.

Тема 6. Инновационный анализ Понятие и классификация инноваций. Понятие и элементы инновационного процесса. Факторы, влияющие на развитие инновационного процесса. Сущность, стратегия и тактика инновационного менеджмента.

Функции инновационного менеджмента. Организация инновационного менеджмента на предприятии. Программа управления инновациями.

Классификация приемов инновационного менеджмента: инжиниринг инноваций, реинжиниринг инноваций, бенч-маркинг, бранд-стратегия, ценовое управление. Оценка эффективности инвестиционных процессов. Управление рисками в инновационном менеджменте.

Перечень основной и дополнительной литературы 1. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: учебн. пособие / Т.С.

Колмыкова. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 204 с.

2. Инвестиции / под ред. Г.П. Подшиваленко. - М.: КноРус, 3.. Балдин К.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиции в инновации. М.: "Дашков и К", 2012, http://e.lanbook.com/ http://e.lanbook.com/ 1. Артемеико, В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: 2-е изд. - М.:

ДИС, 2006.

2. Бернстайн, Л. А. Анализ финансовой отчетности/Пер, с англ. — М.:

Финансы и статистика, 2006.

3. Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. Финансовый анализ: учебник. – М.: ТК Велби, Проспект, 2008.

4. Чуева Л.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебник. – М.: Дашков и К, 2010.

5. Финансовый анализ [Электронный ресурс]: учебный курс / Л. В.

Васильева, М. В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2008.

3. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

3.1. Методические рекомендации для преподавателей Основными формами проведения аудиторных занятий со студентами по учебной дисциплине «Инвестиционный анализ» являются лекции.

Для преподавания данной дисциплины используется метод обзорной лекции, на которых рассматриваются и практические вопросы инвестиционного анализа. Основная часть лекции разбивается на логические узлы – основные вопросы, которые совпадают с учебной программой.

3.2. Методические указания для студентов Методические указания для студентов представлены в виде краткого содержания и практических заданий для самостоятельной работы по всем темам курса.

Методические рекомендации по изучению Тема 1. Экономическая сущность, классификация и структура инвестиций Чистые инвестиции — это валовые инвестиции за минусом амортизационных отчислений. Если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, то это значит, что имеет место только простое воспроизводство. Если же валовые инвестиции превышают величину амортизационных отчислений, то это свидетельствует о наличии как простого, так и расширенного воспроизводства основных фондов.

Сущность инвестиций как экономической категории предопределяет их роль и значение на макро- и микроуровне.

На макроуровне инвестиции, и особенно капитальные вложения, являются основой для развития национальной экономики и повышения эффективности общественного производства за счет:

систематического обновления основных производственных фондов предприятий и непроизводственной сферы;

ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

создания необходимой сырьевой базы;

наращивания экономического потенциала страны и обеспечения обороноспособности государства;

снижения издержек производства и обращения;

увеличения и улучшения структуры экспорта;

решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Инвестиции на микроуровне необходимы для достижения следующих целей:

увеличения и расширения сферы деятельности;

недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

снижения себестоимости производства и реализации продукции;

повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологий;

улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции;

повышения техники безопасности и осуществления природоохранных мероприятий;

обеспечения конкурентоспособности предприятия;

приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

приобретения контрольного пакета акций и др.

1. По признаку целевого назначения будущих объектов:

- производственное строительство;

- строительство культурно-бытовых учреждений;

- строительство административных зданий;

- изыскательские и геологоразведочные работы.

2. По формам воспроизводства основных фондов:

на новое строительство;

- на расширение и реконструкцию действующих предприятий;

- на модернизацию оборудования;

- на капитальный ремонт;

3. По источникам финансирования:

- централизованные;

- децентрализованные;

4. По направлению использования:

- производственные;

- непроизводственные.

5. В зависимости от объектов вложений средств:

- реальные;

- финансовые.

6. По характеру участия в инвестировании:

- прямые;

- непрямые инвестиции.

7. По периоду инвестирования:

- краткосрочные;

- долгосрочные.

8. По региональному признаку:

- инвестиции внутри страны;

- за рубежом.

Под общей структурой инвестиций понимается соотношение между реальными и портфельными (финансовыми) инвестициями.

Структура реальных инвестиций — это соотношение между инвестициями в основной и оборотный капитал.

Структура портфельных (финансовых) инвестиций - это соотношение инвестиций в акции, облигации, другие ценные бумаги, а также в активы других предприятий в их общей величине.

Тема 2. Источники финансирования инвестиций В современных условиях основными источниками финансирования инвестиций являются:

- чистая прибыль предприятия;

- амортизационные отчисления;

- внутрихозяйственные резервы и другие средства предприятия;

- денежные средства, аккумулируемые банковской системой и специализированными небанковскими кредитно-финансовыми;

институтами;

- средства, полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов;

- средства, полученные от эмиссии ценных бумаг;

- внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящей организации);

- средства бюджетов различных уровней;

В целом все источники финансирования принято подразделять на:

централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов Российской Федерации, местных бюджетов и внебюджетных фондов. Все остальные (чистая прибыль, амортизационные отчисления, кредитные ресурсы, средства от эмиссии ценных бумаг и др.) относятся к децентрализованным.

Источники средств, используемые предприятием для финансирования своей инвестиционной деятельности, принято подразделять на собственные, заемные и привлеченные.

К собственным источникам финансирования инвестиций относятся:

прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и др.

К заемным источникам относятся: кредиты банков и кредитных организаций; средства от эмиссии облигаций; целевой государственный кредит; налоговый инвестиционный кредит; средства полученные в форме кредитов и займов от международных организаций и иностранных инвесторов.

Привлеченные средства — средства, полученные от размещения обыкновенных акций; средства от эмиссии инвестиционных сертификатов;

взносы инвесторов в уставной фонд; безвозмездно предоставленные средства и др. На уровне государства к привле- ченным средствам относят средства государственной страховой системы и др.

По степени генерации риска источники можно классифицировать на генерирующие риск и безрисковые. Классификация по данному признаку может оказаться полезной при определении оптимальной структуры финансирования инвестиций.

использование которых не ведет к увеличению рисков предприятия, это:

нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, фонд развития потребительской кооперации (для организаций потребительской кооперации), внутрисистемное целевое финансирование (поступление средств на конкретные цели от вышестоящих организаций нижестоящим).

К источникам, генерирующим риск, относятся те, привлечение которых ведет к увеличению рисков предприятия: заемные источники (привлечение этих источников увеличивает финансовый риск предприятия, так как их привлечение связано с безусловным обязательством возвратить долг в установленный срок с уплатой процента за пользование); средства от эмиссии обыкновенных акций (использование данного источника связано с акционерным риском).

Следует различать понятия «источники финансирования инвестиций» и «методы финансирования инвестиций».

Источника финансирования инвестиций — денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.

В научной литературе выделяются следующие основные методы финансирования инвестиций:

самофинансирование;

эмиссия акций;

кредитное финансирование;

смешанное финансирование;

проектное финансирование.

Тема 3. Анализ эффективности инвестиционных проектов 1. Срок окупаемости = Сумма инвестиций / Среднегодовая прибыль 2. Коэффициент эффективности инвестиций (бухгалтерская норма рентабельности) = Среднегодовая прибыль/ Сумма инвестиций 3. Чистая приведенная стоимость (NPV) = - I +(R-C)/ (1+i)n где R- доходы периода (выручка от реализации), i – ставка дисконтирования 4. Индекс рентабельности инвестиций (IRR) = ((R-C)/ (1+i)n ) / I 5. Норма рентабельности инвестиций – значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта равна нулю, т.е. ставка дисконтирования, при которой проект полностью окупается.

Рисунок 1 – Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Тема 4. Планирование инвестиций и их влияние на экономические показатели работы предприятия К основным принципам планирования относятся:

непрерывность планирования. Этот принцип означает, что на предприятии должны разрабатываться долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные (годовые) планы. Среднесрочные и долгосрочные планы должны систематически пересматриваться и корректироваться с учетом изменившихся обстоятельств, а годовые планы должны вытекать из среднесрочных планов. Этим достигается непрерывность планирования на предприятии;

научность. Этот принцип означает, что планирование должно осуществляться на научной основе, т. е. на достоверной информации и научно проверенных методах. Кроме того, этот принцип означает, что в планах должны использоваться самые последние достижения в науке и технике, а также передовые методы работы отдельных предприятий, появившихся в мировом сообществе государств;

нацеленность планов на рациональное использование всех ресурсов предприятия, на повышение эффективности производства и на достижение максимальной прибыли;

принцип ведущих звеньев и приоритет их реализации. Это означает, что на предприятии всегда необходимо выбирать ведущие звенья, от реализации которых зависит успех дела, и стремиться их реализовать в первую очередь. Выбор ведущих звеньев должен основываться на глубоком анализе состояния дел на предприятии, а это под силу только настоящим менеджерам;

принцип взаимной увязки и координации. Планирование должно охватывать все производственные подразделения предприятия с целью обеспечения сбалансированности в работе между ними.

План инвестиций на предприятии должен состоять из двух разделов: плана портфельных инвестиций и плана реальных инвестиций.

План портфельных инвестиций — план покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке, а также вложение средств в активы других предприятий.

План реальных инвестиций — план инвестиций на производственное и непроизводственное развитие предприятия, хотя на практике план инвестиций может состоять из какого-либо одного раздела.

Известны следующие правила, которыми следует руководствоваться при планировании инвестиций.

Правило 1. План инвестиций на предприятии должен вытекать из долгосрочной стратегии его развития.

Правило 2. Инвестировать средства в производство, в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке.

Правило 3. Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные, с учетом фактора времени, проекты.

Правило 4. Инвестировать средства имеет смысл только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции.

Правило 5. Принимать окончательные решения по инвестированию только в том случае, если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

Тема 5. Анализ инвестиционных рисков В зависимости от основной причины возникновения риски делятся на следующие категории:

- природно-естественные риски связаны с проявлением стихийных сил природы (землетрясений, наводнений, бурь, пожаров, эпидемий и т. д.);

- экологические риски — это риски, связанные с загрязнением окружающей среды;

- политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства;

- транспортные риски возникают в связи с перевозками грузов или людей автомобильным, железнодорожным, воздушным, морским или речным транспортом;

- коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности предпринимательских структур. Коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.

- инфляционный риск — это риск обесценивания денежных доходов предпринимателя (населения) в результате инфляционных процессов;

- валютные риски представляют собой опасность потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и иных валютных операций.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды:

- риск упущенной выгоды — это вероятность косвенных потерь от срыва какого-нибудь мероприятия (например, предприниматель не получает прибыли в результате срыва определенной сделки);

риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по инвестициям, вкладам или кредитам;

- риск прямых финансовых потерь связан с опасностями биржевых сделок, рисками неправильного вложения капитала, рисками банкротства и т.

Основные правила риск-менеджмента:

1. Нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал.

2. Надо думать о последствиях риска.

3. Нельзя рисковать многим ради малого.

4. Положительное решение принимается только при отсутствии сомнения.

5. При наличии сомнений принимаются только отрицательные решения.

6. Нельзя думать, что всегда существует только одно решение. Возможно, есть и другие.

Снижение рисков может проходить разными способами: через диверсификацию, лимитирование, эккаунтинг, хеджирование или страхование.

Диверсификация — это распределение риска.

Лимитирование — это сознательное ограничение возможных потерь заранее установленным лимитом (пределом).

Эккаунтинг — это «добывание» дополнительной информации, чтобы снять некоторую неопределенность.

Хеджирование — это снижение рисков замечет формирования встречных требований.

Тема 6. Инновационный анализ Под инновацией (англ. innovation — нововведение, новаторство) мы понимаем «инвестицию в новацию» как результат практического освоения нового процесса, продукта или услуги.

По стимулу появления (источнику) можно выделить:

инновации, вызванные развитием науки и техники;

инновации, вызванные потребностями производства;

инновации, вызванные потребностями рынка.

По месту в системе (на предприятии, в фирме) можно выделить:

инновации на входе предприятия (сырье, оборудование, информация и др.);

инновации на выходе предприятия (изделия, услуги, технологии, информация и др.);

инновации системной структуры предприятия (управленческой, производственной).

В зависимости от глубины вносимых изменений выделяют:

радикальные (базисные) инновации, которые реализуют крупные изобретения и формируют новые направления в развитии техники;

улучшающие инновации, которые реализуют мелкие изобретения и преобладают на фазах распространения и стабильного развития научнотехнического цикла;

модификационные (частные) инновации, направленные на частичное улучшение устаревших поколений техники и технологии.

Группа факторов инновационных проектов, слабость материальной и научно-технической базы, отсутствие резервных мощностей, доминирование интересов текущего Политические, правовые Сопротивления переменам, которые могут вызвать такие последствия как изменение статуса сотрудников, Социально- необходимость поиска новой работы, перестройка психологические, новой работы, перестройка устоявшихся способов культурные деятельности, нарушение стереотипов поведения и сложившихся традиций, боязнь неопределенности, Устоявшаяся организационная структура компании, управления, преобладание вертикальных потоков демократичный стиль управления, информации, ведомственная замкнутость, трудность преобладание горизонтальных Организационно- межотраслевых и межорганизационных потоков информации, управленческие взаимодействий, жесткость в планировании, самопланирование, допущение ориентация на сложившиеся рынки, ориентация корректировок, децентрализация, согласования интересов участников инновационных рабочих групп.

Рисунок 2 – Факторы, влияющие на инновационную деятельность Экономическая сущность, классификация и структура инвестиций Задача Производственное предприятие использовало свои инвестиционные ресурсы следующим образом (тыс. руб.):

подготовка нового персонала взамен уволившихся организация выпуска товаров, пользующихся спросом Рассчитайте долю пассивных и активных инвестиций предприятия; дайте оценку проводимой предприятием инвестиционной политике.

Задача В ОАО «Вымпел» капитальные вложения в течение отчетного года на производственное развитие предприятия составили 20 млн. руб. Стоимость основных производственных фондов на начало отчетного года — 120 млн. руб., в том числе активная часть - 50 млн. руб.

Капитальные вложения на развитие производства распределились следующим образом (млн. руб.):

На новое строительство (выпуск новой продукции) в том числе:

На реконструкцию и техническое перевооружение цеха в том числе:

В течение отчетного года выбыло основных производственных фондов (машин и оборудования) на сумму 2 млн. руб.

Определите технологическую, воспроизводственную структуру капиталовложений, а также их влияние на видовую структуру основных производственных фондов.

Задача Инвестиционная деятельность предприятия за отчетный период осуществлялась по многим направлениям, млн. руб.:

построен новый цех сметной стоимостью - строительно-монтажные работы - стоимость машин и оборудования - приобретена новая техника - осуществлена модернизация оборудования - портфельные инвестиции - в том числе: акции – 3, облигации – 2, вложения в активы других предприятий - Определите технологическую, воспроизводственную структуру капитальных вложений и структуру портфельных инвестиций и сделайте вывод.

Задача Имеются два альтернативных проекта строительства предприятия, затраты на строительство и проектная годовая мощность по каждому из них представлены в таблице.

Затраты на строительномонтажные Затраты на машины и Прочие, млн руб.

Годовая проектная мощность пред-приятия, млн т.

По условию задачи определите: технологическую структуру капитальных вложений, видовую структуру основных производственных фондов будущего предприятия, удельные капитальные вложения по вариантам. На основе полученных данных сделайте соответствующие выводы.

Анализ эффективности инвестиционных проектов Задача Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов.

На основе критерия индекса доходности выбрать из вышеприведенных проектов наиболее эффективный, а также те проекты, которые целесообразно реализовать исходя из бюджета в 130 200 тыс. долл.

Задача Областная администрация должна решить вопрос о том, какую систему обогрева - водяную или электрическую - следует включить в проект реконструкции здания больницы. Коэффициент дисконтирования при анализе принимается на уровне 10 %. Срок службы водяной системы отопления равен 5 годам, а дисконтированные текущие затраты по ее созданию и поддержанию составят за этот срок 100 млн. руб. Для системы электрообогрева аналогичные показатели составят 7 лет и 120 млн. руб.

Какому варианту следует отдать предпочтение?

Задача Компания владеет фабрикой, оборудование которой требует модернизации. Имеются два варианта:

1) потратить 40 000 долл. сейчас и получить 58 000 долл. через три года;

2) потратить 40 000 долл. сейчас и получить 46 000 долл. через год.

Первоначальные затраты единовременны и не требуют других инвестиций в течение 4 лет. Требуемая норма прибыли – 10 %. Какой вариант выбрать?

Задача На основе бизнес-плана установлено, что для реализации проекта требуются инвестиции (капиталовложения) в размере 80 тыс. руб. Чистые денежные притоки (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) по годам составили (млн. руб.), 1-й год - 40, 2-й год - 45, 3-й год - 50, 4-й год - 45.

Ставка дисконта составляет 30 %.

На основе расчета общепринятых показателей (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, срока окупаемости), сделайте вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта.

Задача На основе данных, представленных в таблице, необходимо, проранжировать инвестиционные проекты с точки зрения их экономической эффективности и запаса финансовой прочности, |а также определить наиболее эффективный инновационный проект. Какие проекты не следует реализовывать?

Задача Согласно проектной документации сметная стоимость объекта составляет 200 млн. руб., а срок строительства - 3 года. По проекту производственная мощность предприятия составляет 700 тыс. изделий в год, себестоимость единицы изделия - 320 руб., а цена реализации - 400 руб. В результате применения сетевого графика строительства срок ввода в действие объекта был сокращен на полгода.

Требуется определить абсолютную эффективность капитальных вложений до и после сокращения срока строительства объекта.

Задача Для реализации бизнес-плана требуются 50 млн. руб. Источником их финансирования является долгосрочный кредит, годовая процентная ставка по которому составляет 25.

После реализации бизнес-плана денежные потоки по годам (чистая прибыль плюс амортизационные отчисления) составили: 1-й год - 20 млн.

руб.; 2-й год - 25 млн. руб.; 3-й год - 23 млн. руб.; 4-й год - 21 млн. руб.

Требуется определить целесообразность реализации бизнес-плана на основе расчета внутренней нормы рентабельности (доходности) ВНД.

Построить график ВИД. В расчетах принять ставку дисконтирования в размере 15 %.

Задача инвестиционного проекта по производству пластмассовых труб, основные характеристики которого представлены в таблице.

Требуется обосновать целесообразность осуществления проекта на ближайшие 6 лет, в частности:

1) рассчитать и проанализировать критериальные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта;

2) построить финансовый профиль проекта;

3) дать заключение о целесообразности реализации данного проекта при наличии альтернативных вариантов в случае изменения динамики доходов проектов при цене капитала в 20 и 80 %.

Цена авансированного капитала организации составляет 35 %. В соответствии с требованиями компании к реализации может быть принят инвестиционный проект со сроком окупаемости не выше 4 лет.

Поток реальных денежных средств при осуществлении проекта 5 Суммарная потребность в Задача Стоимость каждого проекта составляет 55 млн руб.

предпочтительнее.

Задача Инвесторы предлагают предпринимателю три проекта на пятилетний период:

Прибыль, руб.:

1-й год Инвестиции за пять Лет, руб.

Норма процента предполагается стабильной в течении 5 лет и равна 20% годовых.

Определите наиболее эффективный проект, Насколько выше его эффективность в сравнении с другими проектами?

Задача распределением общей суммы финансирования по годам.

Вариант Процентная ставка за кредиты – 14% в гол.

Установите, какой вариант выгоднее и какова реальная стоимость проекта.

Задача Инвестор решил вложить свои сбережения в ценные бумаги. Исходя из критерия риска необходимо сделать выбор между обыкновенными акциями компаний А и Б, имеющими одинаковую номинальную стоимость, если за предыдущие 10 лет деятельности компаний дивиденды на акцию составили:

Задача На основе данных, представленных в таблице, необходимо определить фактор «бета» обыкновенных акций для отдельных компаний-эмитентов и сделать обоснованный вывод, если известно, что фактическая средняя рыночная доходность всех ценных бумаг составляет 8 %.

Задача В экспертный совет из разных регионов страны по три инвестиционных проекта на предмет определения риска по каждому из них. После их детального анализа э получили необходимую информацию для определения риска по каждому инвестиционному проекту. Эта информация приводится в таблице.

Инфляционные процессы Обострение межнациональных отношений Снижение спроса на продукцию Усиление конкурентной борьбы Плохие условия в регионе для конкурентной борьбы

ЗАДАНИЯ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ

КОНТРОЛЬНЫХ ЗАДАНИЙ.

Согласно учебному плану по курсу «Инвестиционный анализ» студенты выполняют контрольную работу, которая предполагает выполнение пяти заданий.

Четыре задания – практические задачи (практическая часть), пятый вопрос – теоретический.

Контрольные задания рекомендуется выполнять на машинописных листах формата А4, аккуратно оформлять. Небрежно оформленное задание к проверке не принимается. В контрольных заданиях студент указывает номер своей зачетной книжки.

Зачтенные контрольные задания предъявляются при сдаче экзамена по курсу.

Структура работы и ее содержание Структура полностью оформленной контрольной работы включает в себя следующие разделы:

* практическая часть (выполнение заданий);

* библиографический список.

Титульный лист является первой страницей и оформляется по строго определенному стандарту (прил. 1).

Практическая часть является центральной в работе. Предполагает решение задач и отражение теоретического материала. Условия заданий необходимо переписать в тетрадь. Перед тем, как приступить к решению задач следует полностью прочитать их условие, уяснить, что требуется определить и сделать соответствующие выводы на основании проведенных расчетов.

В библиографический список необходимо включать только те источники, которые непосредственно использовались студентом в работе. В списке сообщаются:

- фамилия, инициалы автора;

- название книги;

- сведения об издании (назначение, данные о повторности издания, его переработке и т.д.);

- место издания;

- название издательства;

- год издания;

- объем (сведения о количестве страниц).

Например: Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.:

Финансы и статистика, 1998. – 144 с.

Библиографический список должен быть оформлен в полном соответствии с требованиями.

После библиографического списка ставится подпись студента с указанием даты и оставляется место для рецензии преподавателя.

Порядок проверки работы Контрольная работа сдается в срок, установленный преподавателем (но не позднее чем за 10 дней до начала экзаменационной сессии), на кафедру бухгалтерского учета и аудита лаборанту, где регистрируется и передается преподавателю для проверки.

Преподаватель в процессе работы студента над контрольной работой оказывает необходимые консультационные услуги (согласно утвержденного графика консультаций), осуществляет проверку работы и ее оценку. Результаты проверки отражаются в рецензии.

В рецензии преподаватель отмечает положительные стороны работы и ее недостатки, дает рекомендации по совершенствованию знаний.

Получив положительную оценку (“зачтено”), студент допускается к сдаче зачета по дисциплине “Инвестиционный анализ”, при оценке “не зачтено” выполняет работу вновь с учетом замечаний преподавателя, указанных в рецензии.

Вновь выполненную работу необходимо сдать (вместе с первой, не зачтенной) на кафедру бухгалтерского учета и аудита для повторной проверки.

Студенты, не сдавшие работу в установленный срок или получившие неудовлетворительную оценку, к зачету по дисциплине не допускаются.

Контрольная работа выполняется по вариантам, номера вариантов, входящих в каждое задание, определяются по таблице 1.

Номера вариантов, входящих в задания контрольной работы Задание 1.

Вариант Платеж 5000 руб. с выплатой через 4 года заменяется на платеж 6000 руб. с выплатой через 5 лет.

Найти критические уровни простой и сложной процентных ставок.

Как изменятся финансовые отношения сторон, если в расчетах используется ставка 30% годовых?

Вариант Анализируются два варианта накопления средств по схеме постнумерандо, то есть поступление денежных средств осуществляется в конце соответствующего временного интервала:

План 1: вносится вклад на депозит $500 каждые полгода при условии, что банк начисляет 8% годовых с полугодовым начислением процентов.

План 2: делается ежегодный вклад в размере $1000 на условиях 9% годовых при ежегодном начислении процентов.

Определите:

а) какая сумма будет на счете через 10 лет при реализации каждого плана?

какой план более предпочтителен?

б) изменится ли ваш выбор, если процентная ставка в плане 2 будет снижена до 8,5%?

Вариант Имеется обязательство выплатить 10 млн. руб. через 4 месяца и 7 млн. руб.

через 8 месяцев. По новому обязательству принято решение произвести выплату равными суммами через 3 и 9 месяцев при простой ставке 10% годовых. Найти величину выплат по новому обязательству.

Вариант Г-н Н инвестировал $700000 в пенсионный контракт. На основе анализа таблиц смертности страховая компания предложила условия, согласно которым определенная сумма будет выплачиваться ежегодно в течение 20 лет исходя из ставки 15% годовых. Какую сумму будет ежегодно получать г-н Н?

Вариант По начальному договору должна быть произведена выплата 500 млн. руб.

через 4 года. Эти условия изменены следующим образом: через первые 2 года выплатить 300 млн. руб., а оставшуюся сумму – через следующие 3 года. В расчетах используется сложная ставка 10% годовых. Найти оставшуюся сумму.

Задание Вариант Предприятие рассматривает четыре инвестиционных проекта, требующих равных стартовых капитальных вложений – 20 млн. руб. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды из расчета 15% годовых. Для определения внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 30% годовых.

Необходимо провести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Таблица к варианту Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов Вариант Фирма рассматривает три инвестиционных проекта, основные параметры которых приведены в таблице. Финансирование проектов предполагается осуществить за счет собственных источников средств. «Цена» капитала составляет 10% годовых. Для расчета внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 25% годовых. Необходимо произвести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Таблица к варианту Вариант Предприятие рассматривает три инвестиционных проекта, требующих равных стартовых капитальных вложений – 40 млн. руб. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды из расчета 15% годовых. Для определения внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 40% годовых.

Необходимо провести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Таблица к варианту Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов Вариант Фирма рассматривает три инвестиционных проекта, основные параметры которых приведены в таблице. Финансирование проектов предполагается осуществить за счет собственных источников средств. «Цена» капитала составляет 15% годовых. Для расчета внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 35% годовых. Необходимо произвести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Таблица к варианту Вариант Фирма рассматривает три инвестиционных проекта, основные параметры которых приведены в таблице. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды из расчета 15% годовых. Для расчета внутренней нормы доходности проектов верхняя граница процентной ставки для дисконтирования принята в размере 30% годовых. Необходимо произвести экономическую оценку каждого из проектов и выбрать наиболее оптимальный.

Таблица к варианту Задание Вариант Владелец облигации номиналом 1000 руб. при 30% годовых продал ценную бумагу через 150 дней после очередного «процентного дня». Определить купонный доход прежнего и нового владельца (по формуле точных процентов).

Вариант Облигация была приобретена инвестором по курсовой цене 1400 руб., погашается через 8 лет по номинальной цене 1000 руб., купонная ставка равна 12%. Определить ставку помещения капитала (совокупного дохода за год) и ставку совокупного дохода по облигации за весь срок займа.

Вариант Облигация приобретена инвестором по курсовой (рыночной) цене 1400 руб., погашается через 8 лет по номинальной цене 1000 руб. Определить годовую ставку дополнительного дохода (убытка).

Вариант Уставный капитал акционерного общества в размере 100 тыс. руб.

представлен 800 обыкновенных и 200 привилегированных акций. Чистая прибыль, распределяемая между акционерами, составляет 30 тыс. руб.

Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям – 25%.

Определить размер дивиденда на одну обыкновенную акцию.

Вариант Акционерное общество зарегистрировало 8 тыс. обыкновенных акций, из которых 7 тыс. было продано акционерам. Через некоторое время АО выкупило собственные акции у акционеров в количестве 400 штук. По окончании отчетного периода в соответствии с решением собрания акционеров сумма нераспределенной прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составила тыс. руб. Определить дивиденд на одну акцию.

Задание Вариант Сберегательный сертификат куплен по цене 125 тыс. руб. за 50 дней до погашения. Номинал сертификата равен 110 тыс. руб., объявленная процентная ставка – 60% годовых (простая), срок обращения – 120 дней. Определить годовую доходность.

Вариант Депозитный сертификат сроком обращения 120 дней куплен через 30 дней после выпуска за 500 тыс. руб., затем продан за 50 дней до погашения за 550 тыс.

руб. Определить годовую доходность данной операции (простая ставка).

Вариант За какую цену должен быть продан депозитный сертификат, чтобы при цене покупки 200 руб. и периоде владения 180 дней была обеспечена годовая доходность 40% годовых?

Вариант Депозитный сертификат номиналом 200 тыс. руб. выкупается выпустившим его банком через 100 дней после эмиссии с годовой процентной ставкой 40% годовых. Инвестор приобрел данный сертификат через 60 дней после выпуска по цене 210 тыс. руб. Какова доходность для инвестора продажи сертификата банку на таких условиях (простая ставка)?

Вариант Краткосрочный финансовый инструмент куплен за 1000 руб. Через сколько дней он должен быть продан по цене 1100 руб., чтобы годовая доходность составила 30% годовых?

Задание Экономическая сущность и классификация инвестиций.

Инвестиционная деятельность предприятия Инвестиционная политика предприятия, этапы ее формирования.

Формы реальных инвестиций и особенности управления ими.

Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.

Планирование денежных потоков в процессе оценки инвестиционных 7. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

8. Анализ финансирования реальных инвестиционных проектов.

9. Анализ инновационных инвестиций.

10. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.

11. Политика управления финансовыми инвестициями, этапы ее формирования.

12. Классификация финансовых инструментов.

13. Анализ расчетов при сделках с опционами.

14. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

15. Анализ риска реальных инвестиционных проектов.

16. Доходность и риск финансовых инвестиций.

4. ТРЕБОВАНИЯ К УРОВНЮ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

И ФОРМЫ ТЕКУЩЕГО ПРОМЕЖУТОЧНОГО

И ИТОГОВОГО КОНТРОЛЯ

по учебной дисциплине «Инвестиционный анализ»

4.1. Основные требования к уровню освоения студентами содержания дисциплины «Инвестиционный анализ»

Программа учебной дисциплины «Инвестиционный анализ» определяет совокупность необходимых для профессиональной подготовки знаний, навыков и умений, которыми должен обладать студент в соответствии с требованиями ГОС.

По завершении курса студенты должны знать:

- основные понятия инвестиционного анализа;

- методологию аналитических расчетов;

должны уметь:

- организовать инвестиционный анализ;

- анализировать эффективность инвестиций.

4.2. Формы текущего промежуточного и итогового контроля В ходе изучения дисциплины проводится текущий контроль успеваемости при организации самостоятельной работы обучающихся.

Итоговый контроль проводится в форме зачета.

1. Экономическая сущность, значение инвестиций на макро- и микроуровне.

2. Сбережения, накопления, и инвестиции в системе национальных счетов.

3. Чистые инвестиции.

4. Классификация и структура инвестиций.

5. Инвестиционная деятельность предприятия.

6. Понятие инвестиционного анализа, его задачи и методы.

7. Процесс дисконтирования, начисление простых и сложных процентов, понятие аннуитета.

8. Сущность и классификация источников финансирования инвестиций.

9. Методы финансирования инвестиций.

10. Факторы, влияющие на эффективность инвестиций.

11. Оценка эффективности инвестиций: основные понятия и принципы.

12. Выбор ставки дисконтирования при оценке эффективности инвестиционных проектов.

13. Методы оценки эффективности инвестиций.

14. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиций.

15. Планирование инвестиций на предприятии.

16. Методические аспекты влияния инвестиций на экономические и социальные процессы.

17. Анализ эффективности использования капитальных вложений и их влияние на экономические показатели деятельности предприятий.

18. Инвестиционные риски и их классификация.

19. Методы определения инвестиционных рисков.

20. Пути снижения рисков.

21. Понятие и элементы инновационного процесса.

22. Факторы, влияющие на развитие инновационного процесса.

1. Капитальные вложения — это:

а) финансирование воспроизводства основных фондов и нематериальных активов предприятия;

б) вложение денежных средств в активы, приносящие максимальный доход;

в) долгосрочное вложение денежных средств в финансовые инвестиции.

2. Инвестиции в отрасли материального производства называют:

а) портфельными, б) реальными, в) капитальными вложениями 3. К методам оценки инвестиционных проектов относится:

а) расчет сальдо накопленных реальных денег;

б) метод внутренней нормы доходности;

в) расчет индекса рентабельности;

г) метод чистого дисконтированного дохода.

е) в приобретение оборудования, инструментов, инвентаря 4. Верно/неверно:

а) обязательные инвестиции имеют наибольший уровень доходности;

б) портфельные инвестиции предполагают вложения в контрольный пакет акций компании;

в) расчет чистой приведенной стоимости основан на методе дисконтирования.

5. Инвестиционные вложения, предполагающие наивысший уровень рисковости и доходности:

а) обязательные;

б) направленные на снижение издержек;

в) направленные на увеличение объемов производства;

г) венчурные инвестиции.

6. Метод оценки эффективности инвестиционных проектов, основании на недисконтированных денежных потоках:

а) учетная норма прибыли;

б) чистая приведенная стоимость;

в) внутренняя норма рентабельности;

г) индекс рентабельности.

7. Внутренняя норма рентабельности проекта — это ставка дисконта, обеспечивающая:

а) максимальный чистый приведенный доход;

б) равенство приведенных доходов и приведенных затрат;

в) минимальный чистый приведенный убыток.

8. Одна из положительных характеристик проекта:

а) высокая внутренняя норма рентабельности;

б) низкая внутренняя норма рентабельности 9. Допустимые отклонения доходов и затрат от проектных определяются исходя из предположения:

а) нулевого чистого дохода;

б) минимального чистого дохода;

10. Оценка эффективности капитальных вложений дается на основе:

а) показателей деятельности предприятия;

б) показателей доходности от вложения денежных средств;

в) показателей, характеризующих структуру капитала 11. Воплощение результатов научных исследований и разработок в новый или усовершенствованный продукт, технологию – это:

а) инвестиционная деятельность, б) франчайзинговая деятельность, в) инновационная деятельность 12. При оценке инвестиционной привлекательности отрасли учитывают следующие коэффициенты:

а) оборачиваемости капитала, б) абсолютной ликвидности, 13. Значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая приведенная стоимость проекта равна нулю, - это:

а) индекс рентабельности инвестиций, б) норма рентабельности инвестиций, в) коэффициент эффективности инвестиций.

14. Проект следует отвергнуть, если:

а) стоимость капитала больше индекса рентабельности, б) стоимость капитала меньше индекса рентабельности в) стоимость капитала равна индексу рентабельности 15. Выбрать наиболее предпочтительный проект для инвестирования, если известно, что проект А стоимостью 15 тыс. долл. должен принести 12 тыс.

долл. прибыли в первый год реализации и 9 тыс. долл. во второй год; а проект В стоимостью 20 тыс. долл. — 12 тыс. долл. и 16,2 тыс. долл. соответственно. Оба проекта рассчитаны на 2 года реализации; ставка дисконта равна 20 % годовых.

16. Определить ставку дисконтирования проекта, используя многовариантные подходы, если фирма финансирует свою деятельность на 65 % за счет собственных средств, стоимость которых составляет 8 % годовых. Привлечение заемных средств обходится в 11 % годовых. Безрисковый коэффициент доходности 12 %, среднерыночный – 15 %, коэффициент риска проекта – 1,3.

17. Риск – это:

а) вероятность наступления события, связанного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями;

б) результат венчурной деятельности;

в) опасность возникновения негативных последствий, связанных с производственной, финансовой и инвестиционной деятельностью.

18. В зависимости от основной причины возникновения риски подразделяются на:

а) экологические;

б) налоговые;

в) экономические;

г) политические;

д) коммерческие.

19. Риск, связанный с вложением капитала называют:

б) инвестиционным;

20. Инвестиционные риски включают в себя:

а) инфляционные;

в) риск упущенной выгоды;

г) риск ликвидности.

21. К методам управления рисками относятся:

а) самострахование;

б) хеджирование;

в) диверсификация;

г) сертификация.

22. Дисперсия характеризует:

а) уровень ликвидности;

б) степень колеблемости изучаемого показателя по отношению к его средней величине;

в) частоту получения ожидаемого результата по финансовой операции.

23. Финансовые риски относятся к:

а) чистым рискам;

б) спекулятивным рискам.

24. Диверсификация – это:

а) метод минимизации убытков;

б) метод возмещения убытков.

25. Расширение сферы деятельности организации на различных направлениях с целью минимизации рисков – это:

а) стратификация;

б) диверсификация;

в) сертификация;

г) унификация.

26. К методам определения рисков относят:

а) статистический, б) экспертный, в) математический.

27. Требуемая норма доходности инвестиций определяется по формуле (написать):

28. Среднее квадратическое отклонение определяют по формуле (написать):

29. Коэффициент вариации определяют по формуле (написать):

30. Известно, что при вложении капитала в мероприятие А из 120 случаев прибыль в размере:

а) 12 000 была получена в 50 случаях;

б) 20 000 была получена в 40 случаях;

в) 25 000 была получена в 30 случаях.

Определите среднее ожидаемое значение прибыли и оцените степень риска.

31. Имеются два варианта вложения капитала. При вложении капитала в мероприятие А получение прибыли в сумме 20 000 руб. имеет вероятность 0,6, в мероприятие В - в сумме 28 000 руб. – 0,4.

Найдите ожидаемое получение прибыли от вложения капитала и выберите более выгодный проект.