[ «Кафедра бухгалтерского учета и информационных технологий УТВЕРЖДАЮ Зав. кафедрой Е.В.Шубникова 01 октября 2012 г. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС учебной дисциплины Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами для ...»
Минобрнауки России
Филиал федерального государственного бюджетного образовательного
учреждения высшего профессионального образования «Вятский
государственный гуманитарный университет» в г. Кирово-Чепецке
Кафедра бухгалтерского учета и информационных технологий
УТВЕРЖДАЮ
Зав. кафедрой
Е.В.Шубникова « 01 » октября 2012 г.
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
учебной дисциплины «Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами»для специальностей:
080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит Кирово-Чепецк Учебно-методический комплекс составлен в соответствии с ГОС высшего профессионального образования по специальностям 080109.65 Бухгалтерский учет, анализ и аудит, утвержденным заместителем Министра образования и науки Российской Федерации В.Д. Шадриковым 17.03.2000 №181 эк/сп.
Учебно-методический комплекс составлен Шубниковой Е.В., старший преподаватель кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий филиала ФГБОУ ВПО «Вятский государственный гуманитарный университет»
в г. Кирово-Чепецке Рецензент – Григорьев А.А.., к.э.н., доцент кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий филиала ФГБОУ ВПО «Вятский государственный гуманитарный университет» в г. Кирово-Чепецке Учебно-методический комплекс утвержден на заседании кафедры бухгалтерского учета и информационных технологий 01.10.2012 г., протокол № 1.
©Филиал Вятского государственного гуманитарного университета, 2012г.
©Шубникова Е.В., 2012г.
РАБОЧАЯ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА
учебной дисциплины «Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами»
1. ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики; классификация и виды ценных бумаг: акции, облигации, долговые обязательства государства, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, коммерческие бумаги и чеки, складские свидетельства; профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг;брокерско-дилерские компании, коммерческие банки и другие кредитные организации на рынке ценных бумаг; эмитенты и инвесторы; эмиссия ценных бумаг; фондовая биржа, организация внебиржевого оборота по ценным бумагам; виды сделок и операций с ценными бумагами; стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования; депозитарная и расчетно-клиринговая инфраструктура; регистраторы; государственное регулирование рынка ценных бумаг и правовое обеспечение; этика фондового рынка; производные (срочные финансовые контракты) срочные рынки; раскрытие информации на рынке ценных бумаг.
Комплекс разработана на основе:
- государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования второго поколения по специальности 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»;
- рабочих учебных планов факультета экономики ВятГГУ по специальности 080109.65 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит».
В УМК представлены: рабочая программа и тематические планы прохождения курса для студентов очной и заочной форм обучения, планы проведения практических занятий, вопросы для самостоятельной работы студентов по все основным темам курса, различные дидактические материалы, в том числе задания для текущей и итоговой проверки знаний студентов по дисциплине.
Цели и задачи курса Как свидетельствует мировой опыт, рынок ценных бумаг играет большую роль в развитии экономики. Государственные ценные бумаги дают возможность финансировать государственные расходы, поддерживать ликвидность банковской системы. Эмиссия ценных бумаг является важнейшей функцией процесса привлечения капитала. Ценные бумаги и фондовые рынки представляют собой важный источник финансирования деятельности всех видов предприятий.
Вложение средств в акции дает возможность получить долгосрочный прирост капитала, дивиденды и защиту от инфляции. Однако даже обладание самыми лучшими акциями не дает гарантий высокой доходности или вообще получения какого-либо дохода. Более привлекательными для инвесторов являются государственные ценные бумаги как более надежные. Однако, и в этом случае не исключен риск не получить ожидаемых результатов от вложений в государственные ценные бумаги.
В связи с этим организация учета ценных бумаг в организации, их анализ с точки зрения эффективности вложения средств ценные бумаги, а так же аудит правильности проведения операций по ценным бумагами играет не маловажную роль в бухгалтерской работе организации.
Целью дисциплины «Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами», входящего в цикл общепрофессиональных дисциплин, является сформировать у студентов:
- теоретические знания о порядке организации учета ценных бумаг в организации и их аудита;
- практические навыки проведения анализа рынка ценных бумаг, порядка его формирования и оценки.
Основными задачами дисциплины «Рынок ценных бумаг» являются:
- изучение фундаментальных вопросов теории ценных бумаг;
- рассмотреть особенности различных видов ценных бумаг, условия их выпуска и обращения;
- изучение порядка организации учета ценных бумаг, сточки зрения различных видов ценных бумаг и различных источников их приобретения;
- дать представление об основах инвестирования в ценные бумаги, о методах анализа и приемах расчета стоимости и доходности ценных бумаг;
- дать сравнительную характеристику финансовым институтам, работающим на рынке;
- дать представления об основных подходах к организации аудита ценных бумаг - формирование у студента целостного представления о профессиональной деятельности и ее динамике в данном секторе экономики;
- приобретение проблемно-профессионального и социального опыта, в т.ч. и принятия индивидуальных и коллективных решений;
- формирование познавательной мотивации, обеспечение условий появления профессиональной мотивации.
Методологической основой дисциплины является бухгалтерский финансовый учет, экономический и инвестиционный анализ, общий аудит.
Студентам рекомендуется использовать знания, полученные в результате изучения других дисциплин, позволяющие более глубоко изучить темы курса, такие, как «Бухгалтерский учет», «Комплексный экономический анализ», «Инвестиционный анализ», «Общий аудит» и др.
Важным при изучении дисциплины является знание нормативных актов по рынку ценных бумаг. Их перечень приведен в рекомендуемом библиографическом списке. Но следует учитывать, что некоторые законодательные и нормативные документы могут утратить силу или быть существенно изменены, поэтому целесообразно для работы с законодательными и нормативными документами использовать правовую систему (например, КонсультантПлюс).
2. СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОЙ ДИСЦИПЛИНЫ
«Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами»2.1. Объем дисциплины и виды учебной работы на базе среднего (полного) общего образования Стадии движения финансовых вложений.
отчетности, требования к учетной политике ценными бумагами облигаций.
и внутриотраслевой анализ рынка акций, финансовоэкономические показатели эмитента на базе среднего профессионального (непрофильного) образования Стадии движения финансовых вложений.
отчетности, требования к учетной политике ценными бумагами Абсолютные и относительные показатели оценки акций и 2 0,5 облигаций.
и внутриотраслевой анализ рынка акций, финансовоэкономические показатели эмитента на базе среднего профессионального (профильного) образования Стадии движения финансовых вложений.
отчетности, требования к учетной политике ценными бумагами Абсолютные и относительные показатели оценки акций и 1 0,5 облигаций.
и внутриотраслевой анализ рынка акций, финансовоэкономические показатели эмитента Стадии движения финансовых вложений.
отчетности, требования к учетной политике ценными бумагами Абсолютные и относительные показатели оценки акций и 1 0,5 облигаций.
и внутриотраслевой анализ рынка акций, финансовоэкономические показатели эмитента 2.3. Содержание разделов, основных тем учебной дисциплины «Учет, анализ и аудит операций с ценными бумагами»
Тема 1. Рынок ценных бумаг и его участники Понятие рынка ценных бумаг, рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики. Структура финансового рынка.
Преимущества финансирования путем выпуска ценных бумаг перед другими методами финансирования (самофинансирование, кредитное, государственное, проектное, инвестиционный налоговый кредит, лизинг, факторинг, форфетирование). Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка страны, его связь с рынком наличных денежных средств и рынком ссудного капитала.
Общая характеристика проблем организации рынка ценных бумаг в условиях рыночных отношений в стране.
Понятие ценной бумаги. Фундаментальные свойства ценных бумаг:
ликвидность, доходность, риск.
Функции рынка ценных бумаг: общерыночные и специфические.
Виды рынков ценных бумаг. Международный, национальный и региональный рынки. Структура рынка ценных бумаг. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг, их свойства. Организованный и неорганизованный рынки, биржевой и внебиржевой. Автоматизированные системы биржевой торговли. Отличие кассового и срочного рынков. Классификация рынка ценных бумаг по видам применяемых технологий.
Виды участников рынка ценных бумаг, их взаимодействие.
Эмитенты, их классификация по формам государственно-правового образования, направлениям профессиональной деятельности, типам проводимой политики и другим признакам. Инвесторы, их классификация в зависимости от целей инвестирования.
Понятие профессиональных участников и профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Классификация видов профессиональной деятельности на российском рынке ценных бумаг.
Раскрытие информации как один из принципов функционирования фондового рынка. Раскрытая информация, служебная информация. Случаи необходимости раскрытия информации эмитентом, владельцем ценных бумаг, профессиональным участником рынка.
Классификация ценных бумаг. Юридическая классификация ценных бумаг по способу реализации прав владельца: именные ценные бумаги, на предъявителя, ордерные. Признаки экономической классификации ценных бумаг. Эмиссионные ценные бумаги. Основные и производные ценные бумаги, долговые и долевые, документарные и бездокументарные, государственные, муниципальные и корпоративные, инвестиционные и неинвестиционные, рыночные и нерыночные.
Виды ценных бумаг.
Акции: понятие и развернутая характеристика. Виды стоимости акций:
номинальная, эмиссионная, курсовая, балансовая, ликвидационная. Акции открытого и закрытого акционерного общества. Размещенные и объявленные акции. Обыкновенные и привилегированные акции, права акционеров - их владельцев. Кумулятивные акции. Конвертация акций. Выплата дивидендов по акциям.
Облигации, их основные отличия от акций. Разновидности облигаций по методу выплаты дохода. Конвертируемые облигации. Государственный внутренний и внешний долг и виды долговых обязательств государства.
Федеральные государственные ценные бумаги: история появления, функции, порядок выпуска и обращения, современное состояние рынка. Государственные ценные бумаги субъектов РФ. Муниципальные ценные бумаги. Внешние облигационные займы.
Векселя. Понятие и процесс обращения простого и переводного векселя.
Обязательные реквизиты векселя. Основные понятия вексельного обращения:
акцепт векселя, аваль, индоссамент, протест векселя.
Банковские ценные бумаги - депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки, банковская сберегательная книжка на предъявителя, их общие черты и особенности выпуска и обращения.
Товарораспорядительные ценные бумаги. Коносамент, его реквизиты.
Простое и двойное складское свидетельство: общие черты и отличия.
Закладная.
Производные и международные финансовые инструменты. Производные ценные бумаги, связанные с акциями: подписные права, варранты. Фьючерсы.
Опционы «пут» и «коля». Свопы. Фьючерсы и опционы как инструмент хеджирования. Американские и глобальные депозитарные расписки (АДР, ГДР).
Тема 2 Организация синтетического аналитического учета Процесс движения финансовых вложений условно можно подразделить на три основные стадии:
- стадию поступления (приобретения) финансовых вложений;
- стадию текущего учета финансовых вложений;
- стадию выбытия финансовых вложений.
На первой стадии производится принятие финансовых вложений к бухгалтерскому учету на основе первичных учетных документов и их стоимостная оценка.
Финансовые вложения учитываются на счете 58 "Финансовые вложения" и принимаются к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости. При этом они могут быть получены организациями следующими способами:
приобретены за плату;
внесены в счет вклада в уставный (складочный) капитал;
финансовые вложения в виде ценных бумаг могут быть получены безвозмездно;
приобретены по договорам, предусматривающими исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами;
получены в качестве вклада организации - товарища по договору простого товарищества.
Если стоимость ценных бумаг выражена в иностранной валюте, то ее нужно пересчитывать в рубли по курсу ЦБ РФ на дату принятия бумаг к учету, а также на каждую отчетную дату.
Полученные в результате суммы увеличения или уменьшения стоимости ценных бумаг нужно отнести на счет 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" (п. 3 Приказа Минфина России от 25.12.2007 N 147н "О внесении изменений в Положение по бухгалтерскому учету "Учет активов и обязательств, стоимость которых выражена в иностранной валюте" (ПБУ 3/2006)").
Признание в бухгалтерском учете прочих доходов в виде процентов производится в порядке, аналогичном указанному в п. 12 ПБУ 9/99. При этом для целей бухгалтерского учета проценты начисляются за каждый истекший отчетный период в соответствии с условиями договора (п. 16 ПБУ 9/99).
Таким образом, организации признают в составе доходов сумму причитающихся процентов (сумму признанного дисконта) ежемесячно записью по кредиту счета 91, субсчет 91-1 "Прочие доходы", в корреспонденции с дебетом счета 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами".
На второй стадии по финансовым вложениям могут осуществляться изменение их первоначальной стоимости для целей последующей оценки и получение дохода.
Кроме того, на этой стадии в некоторых случаях возможно формирование резерва под обесценение отдельных видов финансовых вложений.
Выбытие финансовых вложений может иметь место в случаях погашения, продажи, безвозмездной передачи, передачи в виде вклада в уставный (складочный) капитал другой организации, передачи в счет вклада по договору простого товарищества и др.
Выбор единицы бухгалтерского учета финансовых вложений должен обеспечивать формирование полной и достоверной информации об этих вложениях, а также надлежащий контроль за их наличием и движением.
Единица бухгалтерского учета финансовых вложений выбирается организацией самостоятельно.
В зависимости от характера финансовых вложений, порядка их приобретения и использования единицей бухгалтерского учета может быть серия, партия, и т.п. однородная совокупность финансовых вложений.
Любые финансовые вложения организации должны подтверждаться первичными учетными и расчетными документами, служащими основанием для их принятия к бухгалтерскому учету.
В настоящее время не предусмотрены специальные унифицированные формы первичной учетной документации для учета движения финансовых вложений. Предусмотрена лишь одна форма для учета результатов инвентаризации финансовых вложений.
Учет и долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений осуществляется на активном счете 58 «Финансовые вложения».
Финансовые вложения отражаются по дебету счета 58 «Финансовые вложения» и кредиту счетов, на которых учитываются ценности, подлежащие передаче в счет этих вложений.
Для учета различных видов финансовых вложений к счету 58 «Финансовые вложения» могут быть открыты субсчета:
- 58-2 «Долговые ценные бумаги»;
- 58-3 «Предоставленные займы»;
- 58-4 «Вклады по договору простого товарищества» и др.
Аналитический учет должен строиться таким образом чтобы обеспечить информацию по единицам бухгалтерского учета финансовых вложений и организациям, в которые осуществлены эти вложения (эмитентам ценных бумаг, другим организациям, участником которых является организация, организациям-заемщикам и т.п.).
Организация может формировать в аналитическом учете дополнительную информацию о финансовых вложениях организации, в том числе в разрезе их групп (видов).
При этом по принятым к бухгалтерскому учету ценным бумагам в аналитическом учете должна быть сформирована как минимум следующая информация: наименование эмитента и название ценной бумаги, номер, серия и т.д., номинальная цена, цена покупки, расходы, связанные с приобретением ценных бумаг, общее количество, дата покупки, дата продажи или иного выбытия, место хранения.
Несмотря на объединение в одном счете краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, в аналитическом учете они должны учитываться обособленно.
Сумма накопленного купонного дохода, уплаченная в составе цены приобретения ценной бумаги, может учитываться на счете 58, субсчет 58-2, обособленно.
Так, например, для обособленного учета стоимости облигаций и суммы НКД по ним можно использовать следующие обозначения субсчетов второго порядка:
58-2-1 "Стоимость облигаций (без учета НКД)";
58-2-2 "НКД по облигациям".
Тема 3.Учет расчетов по полученным дивидендам I. Для целей налогообложения полученный доход является дивидендом, если выполняются условия, установленные статьей 43 НК РФ:
получателем дохода должен быть акционер или участник организации, который владеет акциями (долями);
доход должен выплачиваться при распределении прибыли, остающейся после налогообложения (в том числе в виде процентов по привилегированным акциям);
доход должен распределяться пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале организации.
К дивидендам также относятся любые доходы, получаемые из источников за пределами РФ, если они отнесены к дивидендам в соответствии с законодательством иностранных государств.
Учет и налогообложение полученных дивидендов зависит от статуса получателя дохода (физическое или юридическое лицо), а также применяемой юридическим лицом системы налогообложения (общей или специальной).
1. Ставки налога при обложении дивидендов Для целей исчисления налога на прибыль дивиденды включаются в состав внереализационных доходов в момент поступления денежных средств на расчетный счет (в кассу), независимо от того, какой метод учета доходов и расходов применяет налогоплательщик (п.1 ст. 250 и подп. 2 п. 4 ст. 271 НК РФ).
Если дивиденды выплачиваются имуществом, датой получения дохода считается день получения имущества (дата подписания акта приемкипередачи).
Ставки налога на прибыль до и после 1 января 2008 года для российских Дивиденды, полученные от организаций Примечание:
* В соответствии с Федеральным законом от 16.05.2007 № 76-ФЗ "О внесении изменений в статьи 224, 275 и 284 части второй Налогового кодекса Российской Федерации".
Налоговая ставка 0 % применяется с 1 января 2008 года при соблюдении следующих четырех условий:
организация, получающая дивиденды, должна владеть не менее 50 % уставного капитала компании, которая их выплачивает;
срок непрерывного владения этой долей должен составлять не менее дней (на день принятия решения о выплате дивидендов);
стоимость приобретения доли должна превышать 500 млн. руб.
Аналогичное правило действует и в отношении депозитарных расписок, дающих право на получение дивидендов;
выплачивающая дивиденды компания не должна быть зарегистрирована в оффшорной зоне, указанной в приказе Минфина России от 13.11.2007 № 108н.
Поскольку дивиденды учитываются в момент их фактического получения, то нулевая ставка будут применяться к дивидендам, фактически полученным после 1 января 2008 года.
Чтобы подтвердить право на применение налоговой ставки 0 % российская организация - налогоплательщик обязана предоставить в налоговый орган оригиналы или копии документов, содержащих сведения о дате (датах) приобретения (получения) права собственности на вклад (долю) в уставном (складочном) капитале (фонде) выплачивающей дивиденды организации или на депозитарные расписки, дающие право на получение дивидендов, стоимости приобретения (получения) соответствующего права.
В пункте 3 статьи 284 НК РФ законодатель приводит примеры подтверждающих документов. Перечень является открытым. Следовательно, налогоплательщик имеет право предоставить иные документы, подтверждающие сведения, указанные в пункте 3 статьи 284 НК РФ. Если документы или их копии составлены на иностранном языке, они должны быть легализованы в установленном порядке и переведены на русский язык.
Российское юридическое лицо, выплачивающее дивиденды, признается налоговым агентом, который обязан исчислить, удержать у источника выплаты и перечислить в бюджет удержанную сумму налога (п. 2 ст. 275 НК РФ).
Получателю дивидендов сумма дохода перечисляется за минусом удержанного налога.
Налоговый агент извещает свою налоговую инспекцию о выплаченных дивидендах и получателях дохода. Налоговые органы могут проверить, правильно ли были удержаны налоги налоговым агентом. Но получателя дивидендов ошибки агента не касаются. Ответственность за ошибки он несет сам.
Получатель дивидендов зачастую не знает о размере удержанного налога, поскольку его величина зависит, например, от дивидендов, полученных самим налоговым агентом. Полученные "очищенные" от налогов дивиденды включаются в состав внереализационных доходов (п. 1 ст. 250 НК РФ) в размере именно полученных, а не начисленных сумм.
Полученные дивиденды включаются в налоговую декларацию по налогу на прибыль следующим образом. Вначале они показываются в общей сумме внереализационных доходов, а затем исключаются из налогообложения, поскольку налог был с них удержан налоговым агентом. Повторно налогом на прибыль по ставке 24 % дивиденды облагаться не должны.
Общая сумма внереализационных доходов, в том числе сумма дивидендов, полученных российской организацией, отражается по строке Приложения № 1 к Листу 02 "Расчет налога на прибыль организаций". Затем эта сумма переносится в строку 020 "Внереализационные доходы (строка Приложения № 1 к Листу 02)" в листе 02.
Исключение из налогооблагаемой базы происходит по строке 070 листа 02 ("Доходы, исключаемые из прибыли, отраженной по строке 060 листа налоговой декларации"). Больше этот доход в налоговой декларации нигде не повторяется.
В государстве - источнике выплаты дивидендов доход может облагаться налогами не всегда. Например, нет налога на дивиденды, выплачиваемые в пользу нерезидентов, в Великобритании и Республике Кипр.
В соответствии с международными договорами (соглашениями, конвенциями) РФ об избежании двойного налогообложения выплачивающая дивиденды сторона может применять пониженные ставки налогообложения в отношении российских компаний (от 5 до 15 %).
В России же поступающие дивиденды облагаются налогами по российскому законодательству. Они признаются внереализационными доходами, учитываемыми при исчислении налоговой базы по налогу на прибыль (п. 1 ст. 250 НК РФ).
В налоговую базу включается вся сумма начисленных дивидендов, то есть причитающаяся к получению, вне зависимости от того, был удержан налог по законодательству страны организации нерезидента, выплачивающего доход, или нет (ст. 311 НК РФ). Российская организация с таких доходов обязана самостоятельно исчислить налог по ставке, предусмотренной подпунктом пункта 3 статьи 284 НК РФ (п. 1 ст. 275 НК РФ).
С 1 января 2008 года при выполнении определенных условий, перечисленных в подпункте 1 пункта 3 статьи 284 НК РФ, дивиденды, полученные от иностранных организаций, могут в России не облагаться налогами (облагаться по ставке 0%).
Сумма удержанного за границей налога может уменьшать сумму налога, которую необходимо заплатить в России, то есть в определенных случаях получателю дивидендов может быть предоставлен "зачет" налога (п. 2 и 3 ст.
311 НК РФ). Конечно, при использовании в России ставки налога 0 % зачет налога, уплаченного за рубежом, произведен быть не может.
Размер зачитываемого налога, уплаченного за рубежом, не может превышать сумму налога, которую организация должна уплатить в РФ. Таким образом, сумму налога, удержанную с российской организации в иностранном государстве, не всегда в полном объеме можно принять к зачету при уплате этой организацией налога на прибыль в России. Цель ограничения "иностранного" налогового зачета - предотвратить зачет налогов, уплаченных в странах с более высокой ставкой налога на доходы по сравнению с российским налогом на прибыль с доходов из российских источников.
Для получения зачета необходимо, чтобы со страной, где расположен источник выплаты "иностранных" дивидендов, у РФ был заключен международный договор об избежании двойного налогообложения. В этом договоре должен быть предусмотрен такой зачет. Чтобы принять к зачету для целей налогообложения в России налог или сбор иностранного государства, он должен соответствовать понятию "налог на прибыль организаций" в его российской трактовке. Аналогичность налога, уплаченного за рубежом, российскому налогу на прибыль должна следовать из аналогичности существенных элементов российского налога на прибыль и налогов, которые установлены законодательными актами иностранных государств.
Зачет налога нельзя произвести, если это не предусмотрено соответствующим международным соглашением, либо такое соглашение не заключено с государством, где находится источник выплаты дивидендов, либо дивиденды не подлежали налогообложению у источника выплаты (п. 1 ст. НК РФ).
Отчетность перед налоговыми органами по дивидендам, полученным изза рубежа, отличается от отчетности, представляемой по дивидендам, полученным от российских организаций.
Причины - разные базы налогообложения, разная система взимания налога.
Для осуществления процедуры зачета сумм налога, выплаченных российской организацией за пределами РФ, российская организация должна:
включить доходы, полученные за пределами РФ, в налоговую базу при уплате ею налога на прибыль в России (форма по КНД 1151006);
представить налоговую декларацию о доходах, полученных российской организацией от источников за пределами РФ (форма по КНД 1151024);
представить документы, предусмотренные пунктом 3 статьи 311 НК РФ.
Декларацию о зарубежных доходах подавать не имеет смысла, если зачет налога произвести нельзя.
Тема 4.Раскрытие информации в бухгалтерской отчетности, требования к учетной политике I. В соответствии с п. 41 ПБУ 19/02 в бухгалтерской отчетности финансовые вложения должны представляться с подразделением на краткосрочные и долгосрочные.
В соответствии с п. 42 с учетом требования существенности в бухгалтерской отчетности подлежит раскрытию как минимум следующая информация:
- способы оценки финансовых вложений при их выбытии по группам - последствия изменений способов оценки финансовых вложений при - стоимость финансовых вложений, по которым текущая рыночная стоимость определяется, и финансовых вложений, по которым текущая рыночная стоимость не определяется;
- разница между текущей рыночной стоимостью на отчетную дату и предыдущей оценкой финансовых вложений, по которым текущая рыночная стоимость определялась;
- по долговым ценным бумагам, по которым текущая рыночная стоимость не определялась, - разница между первоначальной стоимостью и номинальной стоимостью в течение срока их - стоимость и виды ценных бумаг и иных финансовых вложений, обремененных залогом;
- стоимость и виды выбывших ценных бумаг и иных финансовых вложений, переданных другим организациям и лицам (кроме - суммы созданных резервов под обесценение финансовых вложений с указанием: вида финансовых вложений; величины резерва, созданного в отчетном году; величины резерва, признанного операционным доходом отчетного периода; сумм резерва, использованных в отчетном - по долговым ценным бумагам и предоставленным займам - данные: об их оценке по дисконтированной стоимости; о величине их дисконтирования (раскрываются в пояснениях к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках).
Поскольку в бухгалтерском балансе сведения о финансовых вложениях представляются в ограниченном составе, то всю остальную необходимую информацию о них следует отражать в пояснительной записке и с подразделением финансовых вложений в зависимости от срока обращения (погашения) на краткосрочные и долгосрочные.
II. В связи с применением ПБУ 19/02 в учетную политику организации для целей бухгалтерского учета необходимо внести следующие дополнения:
1) о периодичности переоценки финансовых вложений по текущей рыночной стоимости (ежемесячной или ежеквартальной);
2) о способах расчета стоимости при выбытии финансовых вложений, по которым текущая рыночная стоимость не определяется (по первоначальной стоимости каждой единицы, по средней первоначальной стоимости, по способу ФИФО);
3) о признании доходов по финансовым вложениям в качестве доходов по обычным видам деятельности либо прочих поступлений;
4) о периодичности проведения проверки на обесценение финансовых вложений (по состоянию на 31 декабря отчетного года либо на отчетные даты промежуточной отчетности);
5) о порядке отнесения дисконта на финансовые результаты по долговым ценным бумагам, по которым текущая рыночная стоимость не определяется.
Налоговая отчетность о доходах, выплаченных физическим лицам Если акционерами (участниками) компании являются граждане, сведения о выплаченных в их пользу дивидендах и удержанном НДФЛ отражаются в справке о доходах физического лица (форма № 2-НДФЛ). Налоговый агент представляет ее в налоговую инспекцию до 1 апреля года, следующего за годом, в котором были выплачены дивиденды (п. 2 ст. 230 НК РФ).
Налоговый агент, выплачивающий дивиденды иностранным организациям, обязан представить в налоговый орган по месту своего нахождения налоговый расчет о суммах выплаченных иностранным организациям доходов и удержанных налогов (абз. 2 п. 1 ст. 289 и п. 4 ст. НК РФ).
Налоговый расчет представляется в налоговый орган по месту постановки на учет налогового агента по окончании соответствующего отчетного (налогового) периода в те же сроки, которые установлены и для представления декларации по налогу на прибыль:
не позднее 28 дней со дня окончания соответствующего отчетного периода;
не позднее 28 марта года, следующего за истекшим налоговым периодом.
Налоговые агенты, которые исчисляют ежемесячные авансовые платежи исходя из фактически полученной прибыли, ежемесячно составляют расчет по выплатам, произведенным в течение месяца.
Форма налогового расчета (информации) о суммах выплаченных иностранным организациям доходов и удержанных налогов утверждена приказом МНС России от 14.04.2004 № САЭ-3-23/286@, а Инструкция по его заполнению - приказом МНС России от 03.06.2002 № БГ-3-23/275.
В инструкции по заполнению расчета сказано, что он представляется, даже если в соответствии с международным договором налог в РФ не уплачивается. В этом случае в графе 8 проставляется прочерк.
Декларацию по налогу на прибыль представляют все организации независимо от применяемого ими налогового режима, если при выплате дивидендов они удерживали налог на прибыль. Форма декларации по налогу на прибыль и порядок ее заполнения в настоящий момент утверждены приказом Минфина России от 07.02.2006 № 24н.
Форма налоговой декларации должна быть изменена для того, чтобы отразить в ней налоговые нововведения, вступающие в действие с 1 января 2008 года. В частности, возможно, что раздел А претерпит изменения и в нем появятся строки, отражающие начисленные и полученные дивиденды по ставке Декларацию нужно представить в налоговый орган по итогам отчетного (налогового) периода, в котором организация фактически выплачивает дивиденды (подраздел 1.3 и лист 03 декларации). Ведь если дивиденды только начислены, но еще не выплачены, у налогового агента не возникает обязанности исчислить налоги.
В Листе 03 заполняются:
раздел А "Расчет налога на прибыль с доходов в виде дивидендов (доходов от долевого участия в других организациях, созданных на территории Российской Федерации)";
раздел В "Реестр - расшифровка сумм дивидендов (процентов)".
Особенностью является то, что лист 03 заполняется по каждому решению о выплате дивидендов, принятому общим собранием акционеров (участников) общества. Если налоговый агент в отчетном периоде выплачивал дивиденды по нескольким решениям, то в составе декларации должно быть представлено соответствующее количество листов 03. Например, если в текущем периоде производились выплаты на основании двух решений, то нужно заполнить два листа 03.
По строке 002 Раздела А указывается, за какой период осуществляется распределение дивидендов. При распределении дивидендов по результатам финансового года в строке 002 указывается код "2" и по строке 005 конкретный год.
При выплате промежуточных дивидендов в строке 002 указывается код "1", а по строкам 003-005, соответственно, указываются данные периода, за который осуществляется распределение дивидендов, а именно, налоговый период, месяц, отчетный год.
Если в налоговом периоде (год) на основании одного решения дивиденды выплачивались, например, в два приема (частями), то сведения о перечисленных дивидендах и удержанной сумме налога за этот период представляются в одном листе 03. Уплата налога отражается по строкам 040, 060, 080, 100, 120 подраздела 1.3 Раздела 1 декларации.
При этом срок указывается налогоплательщиком по строкам 050, 070, 090, 110, 130 подраздела 1.3 Раздела 1 исходя из даты выплаты дивидендов согласно пункту 4 статьи 287 НК РФ. По строке 150 раздела А отражается сумма налога, исчисленная с дивидендов, выплаченных в предыдущие отчетные (налоговые) периоды по конкретному решению о распределении дивидендов.
В случае, когда выплата дивидендов проводится частями и приходится на разные отчетные периоды, лист 03 необходимо представлять в составе декларации начиная с первой выплаты и до конца текущего налогового периода. По строке 160 отражается сумма налога, начисленная с дивидендов, выплаченных в последнем квартале (месяце) отчетного (налогового) периода по конкретному распределению.
Тема 5.Последовательность аудиторской проверки операций с ценными бумагами I. В соответствии с 119-ФЗ "Об аудиторской деятельности" (2001 г.) Аудиторская деятельность - предпринимательская деятельность по независимой проверке бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности организаций и индивидуальных предпринимателей (аудируемых лиц).
а) Исходя из статуса аудитора * Внешний аудит - проводится независимой аудиторской организацией на договорной основе с целью объективной оценки достоверности бухгалтерского учета и отчетности - аудит страховых организаций, банков, бирж, внебюджетных фондов, инвестиционных институтов * Внутренний аудит - является частью системы управленческого контроля на предприятии. Осуществляется службой внутреннего аудита организации.
б) Исходя из принципа инициативы проведения * Обязательный - необходимость проведения аудита для отдельных лиц зафиксирована в 119-ФЗ * Инициативный - проводится по решению администрации предприятия или его учредителей в) Исходя из объекта изучения * Финансовый - аудит бухгалтерской (финансовой) отчетности * Управленческий - направлен на исследование предприятия для оценки эффективности использования ресурсов, включает изучение организационной структуры, методов производства, инвестиционной и маркетинговой политики, целевых программ, инвестиционных проектов * На соответствие - изучает, соблюдаются ли в организации конкретные правила, нормы, законы, инструкции, договоры и т.д.
г) Исходя из периодичности осуществления * Первоначальный - впервые * Периодический - на основе долгосрочного договора с аудиторской организацией д) Исходя из метода проверки * Подтверждающий - подразумевает изучение и подтверждение совершенных хозяйственных операций * Системно-ориентированный - предполагает проведение экспертизы объектов проверки с учетом состояния и эффективности системы внутреннего контроля. Если система внутреннего контроля на предприятии организована достаточно эффективно, внешние аудиторы могут ограничить свою работу выборочными проверками и тестированием отдельных объектов контроля * Базирующийся на риске - предполагает концентрацию контроля преимущественно на областях, где риски совершения ошибок и пропусков больше II. Финансово-инвестиционные операции обычно немногочисленны, но значительны по величине отдельных сделок. Поэтому целесообразно каждую такую операцию исследовать и оценивать отдельно.
В процессе аудиторской проверки операций с денежными средствами следует руководствоваться следующими нормативными документами:
1. Федеральный закон "О бухгалтерском учете" от 21.11.96 г. № 129-ФЗ (в ред. Федерального закона от 10.01.2003 г. № 8-ФЗ).
2. Постановление правительства РФ от 26.09.94 г. № 1094 "Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения" (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.95 г. № 1295).
3. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утв. Приказом МФ РФ от 29.07.98 г № 34н (в ред. Приказа МФ РФ от 24.03.2000 г. № 31н).
4. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной дечгельности организаций и инструкция по его применению, утв. Приказом МФ РФ от 31.10.2000 г. № 94н.
5. Положение по бухгалтерскому учету "Учет финансовых вложений" ПБУ 19/02, утв. Приказом Минфина РФ от 10.12.2002 г. № 126н.
Источниками информации о финансовых вложениях являются:
выписки из реестра акционеров, копии учредительных документов, сертификаты акций, облигации, векселя и другие ценные бумаги, договоры купли-продажи ценных бумаг, депозитные договоры, выписки по счету "депо", договоры займа, книги (реестры) регистрации ценных бумаг, учетные регистры (журналы-ордера, ведомости, машинограммы) по счетам 58, 59, 60, 62, 76, 91 и др., Главная книга, бухгалтерская отчетность, Положение об учетной политике предприятия и др.
Для того, чтобы сформулировать объективное мнение о достоверности и законности операций, осуществленных на предприятии с финансовыми вложениями, правильности их оформления и отражения в бухгалтерском учете и отчетности аудиторы должны решить ряд задач:
- изучить состав финансовых вложений по данным первичных документов и учетных регистров;
- подтвердить первичную оценку системы внутреннего контроля и бухгалтерского учета финансовых вложений;
- установить правильность отражения в учете операций с финансовыми - подтвердить достоверность начисления, поступления и отражения в учете доходов по операциям с финансовыми вложениями;
- оценить качество инвентаризаций финансовых вложений.
В начале проверки аудиторы должны проанализировать данные первичных документов и учетных регистров и выяснить состав финансовых вложений предприятия (краткосрочные и долгосрочные; государственные, муниципальные и корпоративные ценные бумаги; паи и акции; облигации;
предоставленные займы; вклады по договору простого товарищества и др.).
Аудиторы знакомятся с организацией учета и хранения ценных бумаг. На основе анализа доходности устанавливается экономическая целесообразность финансовых вложений, исследуется влияние отвлечения средств на показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Для подтверждения первичной оценки систем внутреннего контроля и бухгалтерского учета финансовых вложений аудиторы на основе полученной информации заполняют заранее разработанные тесты (см. таблицу).
Тесты проверки состояния систем внутреннего контроля и бухгалтерского учета финансовых вложений Примечание: У1 - низкий уровень, У2 - ниже среднего уровня, У3 средний уровень, У4 - высокий уровень.
№ п/п Содержание вопроса или объект Содержание ответа Символ Выводы и решения аудитора ценных бумаг и нераспространение информации о них?
Проводятся ли инвентаризации Проводятся только в У2 Необходимо провести Каков порядок санкционирования Решения принимаются У3 Внутренний контроль Проводятся ли проверки полноты и Осуществляется У2 Риск контроля высокий.
своевременности отражения в учете выборочный контроль Провести сплошную Произведена ли классификация Да (на долгосрочные и У3 Проанализировать финансовых вложений на краткосрочные, далее по правильность классификации Организован ли эффективный Аналитический учет У3 Проанализировать данные Разработаны ли схемы отражения Определен только У4 Высока вероятность ошибок на счетах финансовых вложений? рабочий план счетов, схем в корреспонденции счетов Формируются ли резервы под Да, в соответствии с У3 Уточнить правильность С какой периодичностью сверяются Ежеквартально Уз Вероятность ошибок в По результатам тестирования устанавливается оценка надежности систем и сравнивается с первоначальной оценкой, полученной на стадии планирования аудита.
Если такая оценка окажется ниже первоначальной, то необходимо скорректировать объем и порядок проведения других аудиторских процедур.
Аудиторы определяют объекты повышенного внимания при планировании контрольных процедур и уточняют аудиторский риск.
На следующем этапе аудиторы рассматривают хозяйственные операции, в результате которых произошло изменение размера и состава финансовых вложений предприятия. К числу таких операций относятся предоставление и возврат займов, покупка и продажа ценных бумаг, безвозмездное их получение и передача, осуществление и получение вкладу в уставный капитал.
Изучая порядок оформления этих операций, аудиторы производят взаимную сверку документов, которыми оформлялось движение финансовых вложений: договоры, акты приемки-передачи ценные бумаги, сертификаты ценных бумаг, выписки из реестра акционеров, выписки по счету "депо" и др.
При этом обращается внимание на соответствие самих документов действующему законодательству, наличии в них всех необходимых реквизитов и правильность произведенных арифметических расчетов.
Для проверки стоимости отдельных финансовых вложений (акции, доли в уставном капитала других предприятий, предоставленные займы) следует изучить договору купли-продажи ценных бумаг, учредительный договоры, договоры займа, договоры простого товарищества, расчетно-платежные документы, подтверждающие фактическое перечисление средств. Для оценки правильности формирования стоимости ценных бумаг, необходимо выяснить состав затрат, связанных с их приобретением и отражаемых по дебету счета "Финансовые вложения" на соответствующих субсчетах по видам вложений.
Помимо сумм, уплаченных продавцу, затраты по приобретению ценных бумаг включают: расходы по оплате информационных и консультационных услуг, вознаграждения, уплачиваемые посредническим организациям, расходы по уплате процентов по заемным средствам, использованным на покупку ценных бумаг до принятия их к бухгалтерскому учету и др.
Если в счет оплаты за приобретаемые ценные бумаги передаются готовая продукция, основные средства и другое имущество, то эти операции отражаются в учете с использованием счетов 90 "Продажи" и 91 "Прочие доходы и расходы".
Аналогичная методика используется при учете вкладов в уставный капитал другого предприятия (или простое товарищество). При этом следует проверить правильность отражения в учете разницы между договорной стоимостью и балансовой стоимостью переданного имущества в счет вклада в уставный капитал (простое товарищество). Эта разница списывается на счет "Прочие доходы и расходы".
Сальдо по счету 58 "Финансовые вложения" должно подтверждаться аналитической информации о составе, количестве и стоимости ценных бумаг, указанной в книге регистрации (учета) ценных бумаг.
Аудиторам следует подтвердить соответствие метода оценки себестоимости ценных бумаг, применяемого при их списании (выбытии), методу, зафиксированному в учетной политике предприятия (по себестоимости каждой ценной бумаги, по средней себестоимости; по себестоимости первых по времени приобретения ценных бумаг (метод ФИФО) или по себестоимости последних по времени приобретения ценных бумаг (метод ЛИФО)).
Для этого изучаются аналитические данные к счету 58 "Финансовые вложения", отражающие количество и себестоимость приобретенных и проданных (выбывших) ценных бумаг. Необходимо проверить также правильность отражения в учете фактической себестоимости ценных бумаг и финансовых результатов при их продаже.
Аудитору следует установить правильность формирования, использования и учета резервов под обесценение ценных бумаг, отражаемых на счете 59 "Резервы под обесценение вложений в ценные бумаги". Для этого необходимо проверить, что такой резерв формируется в конце года по итогам инвентаризации, в отдельности по каждому виду ценных бумаг.
Особое внимание должно быть уделено проверке предоставления предприятием займов другим юридическим лицам. Законность предоставления займов изучается путем проверки заключенных договоров займа и расчетноплатежных документов.
Проверяя правильность отражения в учете доходов по операциям с финансовыми вложениями, аудиторы должны подтвердить полноту и своевременность выполнения учетных записей. При отражении доходов в учете должен применяться принцип "начисления". Начисленные доходы должны отражаться в составе операционных доходов на счете 91 "Прочие доходы и расходы".
Для получения исчерпывающей информации о суммах и сроках начисления доходов по финансовым вложениям, аудиторы могут сделать от своего имени или от имени предприятия-клиента запрос в адрес предприятий и организации, выплативших доходы (в виде процентов, дивидендов и т. п.).
Полученные сведения сравниваются с данными, указанными в регистрах бухгалтерского учета, проверяемого предприятия.
Для того, чтобы оценить качество проведенных на предприятии инвентаризаций финансовых вложений, аудиторам целесообразно самостоятельно провести такую инвентаризацию. Инвентаризация ценных бумаг проводится по отдельным эмитентам с указанием в акте названия, серии, номера, номинальной и фактической стоимости, сроков гашения и общей суммы. Реквизиты каждой ценной бумаги сопоставляются с данными книг (реестров), хранящихся в бухгалтерии предприятия. Инвентаризация ценных бумаг, сданных на хранение в специальные организации (банк, депозитарий и др.), заключается в сверке остатков сумм, мелящихся на соответствующих счетах бухгалтерского учета предприятия, с данными выписок этих организаций. Финансовые вложения в вставные капиталы других предприятий, а также займы, предоставленные другим предприятиям, при инвентаризации должны быть подтверждены документами (учредительными договорами, договорами займа, расчетно-платежными документами).
Если результаты инвентаризаций, поведенных аудиторами и сотрудниками предприятия, совпадают, то можно сделать вывод о качественной инвентаризации финансовых вложений перед составлением годового отчета.
Обнаруженные в ходе проверки ошибки и нарушения фиксируются в рабочей документации аудиторов и определяется их количественное влияние на показатели бухгалтерской отчетности.
Анализ аудиторской практики свидетельствует, что наиболее распространенными ошибками, которые выявляются в ходе проверки операций с финансовыми вложениями, являются следующие:
- отсутствие документов, подтверждающих фактические финансовые вложения, или оформление их с нарушением установленных - неправильное исчисление фактической себестоимости ценных бумаг;
- некорректная корреспонденция счетов при отражении в учете финансовых вложений;
- несвоевременное отражение доходов по операциям с ценными 3. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
1. Свести к минимуму непродуктивные элементы учебной деятельности (избавлять студентов от ручного копирования сложных схем и чертежей, изучения и переписывания ранее использовавшихся понятий и т.д.) 2. Следует придавать большое значение развитию самостоятельности студентов в приобретении знаний о методологических и теоретических аспектах биржевой деятельности, в применении знаний и умений при проведении биржевых операций и т.д.
3. Особое внимание следует уделить обеспечению связи теоретического и практического аспектов дисциплины. Рекомендуется теоретические выкладки подкреплять примерами учебных пособий, публикаций, статей периодической печати и т.д., позволяющие приблизить студента к более полному пониманию изучаемого. Следует ориентироваться на развитие рынка ценных бумаг в России и с опытом зарубежных стран.
При моделировании системы учебных занятий важно учитывать ГОС, тематический план, программу для изучения дисциплины. Условия успешного моделирования – это выделение тем и вопросов программы, которые выносятся на аудиторную и самостоятельную работу студента, при этом должны четко конструироваться задания и вопросы студентам.
Одним из важнейших видов учебных занятий, составляющих теоретическую основу обучения студентов, являются лекции. Преподавателям рекомендуется использовать репродуктивные и проблемные формы лекций.
Элементы проблемного обучения, необходимого для развития творческого мышления студента, необходимо внедрять при изучении всех тем и разделов дисциплины. Проблемные лекции наиболее продуктивны при исследовании следующих тем «Государственное регулирование и информационное обеспечение рынка ценных бумаг», «Фондовая биржа и организация внебиржевого оборота ценных бумаг», «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования».
Изучая тему «Регулирование и информационное обеспечение рынка ценных бумаг», следует учесть, что в регулировании рынка активное участие принимают как государство, так и саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО). По форме проведения лекция представляет собой стержневую проблемную лекцию, предполагающую совместное размышление преподавателя и студентов по решению учебной проблемы.
Основные примерные проблемы темы:
1. Какова роль и границы СРО в регулировании рынка ценных бумаг, если в РФ всегда приоритетным и действенным является государственное регулирование и контроль.
2. Существует точка зрения, согласно которой самыми лучшими законами являются те, которые рождаются из традиций. Традиции российского рынка были прерваны на несколько десятилетий. Исходя из этого, следует проанализировать, из каких традиций целесообразнее создавать современные российские законы фондового рынка (традиций российского дореволюционного рынка, современного американского рынка, европейского рынка, традиций, которые необходимо создавать на российском рынке, других традиций). Почему?
3. Предполагается, что законодательные изменения влияют на уровень инвестиционного рынка. Дать оценку законодательным изменениям с года до настоящего момента и изменениям риска.
4. Отношение к использованию привилегированной информации (не являющейся общедоступной) при совершении сделок с ценными бумагами весьма неоднозначно. Например, некоторые экономисты считают инсайдерскую торговлю положительным явлением, а большинство – негативным явлением. Почему? Чего больше «плюсов» или «минусов»
инсайдерской торговли?
Изучая тему «Фондовая биржа и организация внебиржевого оборота ценных бумаг», следует учесть, что в настоящее время с внедрением компьютерных технологий наблюдается тенденция к стиранию граней между биржевой и внебиржевой торговлей. Однако, биржевая торговля является более консервативной и замкнутой по характеру проведения, а внебиржевая более динамичной, либеральной и доступной по участию. Проблемная задача лекции – сравнительный анализ путей решения проблемы, т.е. ситуация выбора наиболее оптимальной формы организации торговли на рынке с учетом всех возможностей биржевого и внебиржевого рынка, целей и задач каждого из участников рынка ценных бумаг. Такая проблемная лекция предполагает самостоятельную работу студентов во внеаудиторное время и обязательное проведение семинарского занятия в форме «деловой игры».
Тема «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования»
изначально является проблемной, поскольку любой инвестор стремиться к доходным, надежным и ликвидным (т.е. идеальным) вложениям, а на рынке ни один финансовый инструмент не является идеальным (в соответствии с законами финансирования). Лекция может проводиться преподавателем как форме сравнительной проблемной лекции, так и блоково-проблемной лекции. В данной теме можно выделить следующие основные проблемы:
1. На российском финансовом рынке остро стоит проблема защиты прав инвесторов и акционеров. В чем конкретно проявляется данная проблема для различных групп инвесторов: институциональных, корпоративных, индивидуальных (физических лиц)? Какие меры борьбы за осуществление своих прав могут и должны применять эти группы инвесторов? Какие меры по защите прав инвесторов должно осуществлять государство?
2. Джордж Сорос, известный игрок на финансовых рынках, отверг один из постулатов инвестирования: "Рынок всегда прав - котировки всегда сами предрекут, что будет в будущем". Сорос придумал теорию рефлексивности и предложил новую формулу: "Рынок не прав - изменение котировок вызывает дальнейшее изменение котировок". Обсудите две приведенные точки зрения.
Что рационального есть в каждой из них? Какие доводы против можно привести? А какой логике будете следовать вы при инвестировании на финансовых рынках?
3. Охарактеризуйте современное состояние российского финансового рынка с точки зрения инвестора. Как вы оцениваете систематический риск и тенденции его изменения на краткосрочную и среднесрочную перспективы?
Какие факторы повышают и понижают этот риск? Что можно сказать о несистематическом риске на российском рынке?
4. Рассмотрите основные положения и проанализируйте особенности функционирования различных институциональных инвесторов (ПИФ, инвестиционный фонд, страховая организация, негосударственный пенсионный фонд, коммерческий банк). Какую экономическую роль выполняет каждый из перечисленных инвесторов? Каковы направления конкурентной борьбы между институциональными инвесторами? Каковы в целом перспективы развития рынка коллективного инвестирования в России, факторы их определяющие?
Семинарское занятие призвано дать возможность студентам активно использовать знания, обсуждать вопросы современного состояния науки. Формировать умения работать с учебным пособием и дополнительной литературой, анализировать научный и научно-популярный текст; использовать информацию, получаемую в ходе семинара; доказывать свою точку зрения.
На этапе подготовки к семинару преподаватель конструирует вопросы, ориентируясь на требования программы, разрабатывает индивидуальные задания, отбирает основную и дополнительную литературу, консультирует студентов, обучает их рецензировать и оппонировать ответы однокурсников.
Студенты при подготовке к семинару работают с различными источниками информации, записывают в рабочей тетради план ответа на каждый вопрос, составляют устный развернутый ответ на вопросы семинара.
Основными этапами учебного семинара являются: вступительная беседа с целью восстановления в памяти студентов опорных знаний и умений; выступления студентов по вопросам семинара (как правило, на семинаре обсуждаются 5-6 вопросов); дискуссия по каждому вопросу, в которой принимают участие, как выступавший студент, так и его сокурсники; анализ, качественная оценка ответа и дополнения, в конце занятия - общее подведение итогов работы студентов и преподавателя.
Развитие мышления студентов на учебном семинаре обеспечивается при соблюдении следующих условий:
1. организации самостоятельной познавательной деятельности обучаемых при выполнении опережающего задания;
2. групповой форма самостоятельной работы при выполнении задания проблемного содержания.
Одна из ведущих форм семинара – это проблемный семинар. По уровню проблемности выделяют три основных типа семинаров:
1. Углубляющий изучение определенных разделов систематического курса.
Рекомендуется проводить семинары по данному типу в отношении следующих тем: «Классификация и виды ценных бумаг и срочных финансовых инструментов», «Эмиссия ценных бумаг и срочных финансовых инструментов».
2. Ориентирующий на изучение отдельных, наиболее сложных тем, вопросов курса. Рекомендуется проводить семинары по данному типу в отношении следующих тем: «Рынок ценных бумаг и его участники», «Профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг».
3. Специальный семинар исследовательского характера. Рекомендуется проводить семинары по данному типу в отношении следующих тем:
«Фондовая биржа и организация внебиржевого оборота ценных бумаг», «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования».
На семинаре по теме «Рынок ценных бумаг и его участники»
рекомендуется рассматривать:
а) ситуацию конфликта, т.е. новые факты и выводы вступают в противоречие с ранее изученными теориями и представлениями. Нарушение закономерностей финансирования в 90-е гг. XX в. по государственным ценным бумагам и суррогатам.
б) ситуацию предположения, которая основана на возможности выдвинуть собственную версию о причинах, характере, последствиях исторических событий. Версии о причинах нарушения закономерностей финансирования в 90-е гг. XX в.
в) ситуацию выбора, предлагающая студентам из нескольких представленных вариантов выбрать и обосновать один, на из взгляд, наиболее убедительный или оптимальный. Сравнение различных методов финансирования: эмиссия ценных бумаг, самофинансирование, кредитное, государственное, проектное, инвестиционный налоговый кредит, лизинг, факторинг, форфетирование.
На семинаре по теме «Классификация и виды ценных бумаг и срочных финансовых инструментов» рекомендуется проводить индивидуальную, репродуктивную работу по изучению студентами разных текстов или одинаковых текстов, но выполняющих разные задания. Примерный план семинарского занятия по изучению особенностей различных видов ценных бумаг:
а) прочитать текст (2-3 стр.);
б) разработать краткий конспект содержания раздаточного материала (статьи);
в) сконструировать 3 вопроса разного уровня сложности по содержанию материала (статьи);
г) дать краткий ответ на свои вопросы;
д) записать вопросы и ответы на карточку;
е) обменяться карточками с партнером, их изучить, сконструировать вопрос (записать на карточку);
ж) ответить на вопрос партнера (письменно);
з) карточки сдать преподавателю.
На семинаре по теме «Фондовая биржа и организация внебиржевого оборота ценных бумаг» и «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования» рекомендуется проводить «деловую игру». Деловая игра представляет собой форму воссоздания предметного, процессуального, экономического содержания организации заключения сделок с ценными бумагами на фондовой бирже, а также порядок формирования, управления портфелем ценных бумаг, принятие стратегических решений, основываясь на анализе рынка, его динамики, опыта работы, интуиции, профессиональных навыков. С помощью знаковых средств (язык, речь, графики, таблицы, документы) в деловой игре воспроизводится профессиональная обстановка, сходная по основным существенным характеристикам с реальной.
Практические занятия должны быть направлены на создание условий для закрепления знаний путем активного повторения теоретических знаний и формирования у студентов:
а) системы приемов учебной работы, т.е. системы знаний о способах применения ранее полученных знаний;
б) системы умений;
в) приобретение опыта творческой деятельности.
На практических занятиях по темам «Профессиональные участники и профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», «Стратегии на рынке ценных бумаг и основы инвестирования» основное внимание уделяется формированию конкретных умений, навыков, через решение задач, упражнений, анализ графиков. Проводя практические задания со студентами, следует специально обращать внимание на формирование к осмыслению и пониманию.
Тема 6.Абсолютные и относительные показатели оценки акций и облигаций.
Основные концепции анализа и оценки бумаг. Использование фундаментального анализа в процессе оценки стоимости финансовых инструментов. Влияние финансового состояния платежеспособности эмитента на величину рыночной стоимости его ценных бумаг. Базовая формула оценки финансовых активов.
Диагностика финансового состояния эмитента. Системы показателей используемые при анализе и оценке акций, облигаций, векселей и других видов ценных бумаг.
Методы фундаментального анализа. Место и значение технического и инструментального анализа фондового рынка и рынков конкретных финансовых инструментов при оценке их стоимости. Основные показатели фондового рынка используемы в процессе оценки.
Экономическая сущность акций как долевых ценных бумаг.
Разновидности и классификация акций. Основные инвестиционные характеристики различных видов акций.
Методы анализа и оценка долевых ценных бумаг. Особенности оценки различных видов акций. Особенности оценки пакетов акций принадлежащих государству. Особенности оценки портфеля ценных бумаг.
Разновидности и классификация долговых ценных бумаг. Основные количественные и качественные характеристики облигаций, векселей.
Оценка стоимости облигаций. Стоимостные доминанты облигаций.
Формирование рыночной цены облигации. Доходность облигации и факторы ее формирования. Премии за возможность неплатежа. Отчет оценки рыночной стоимости облигаций. Оценка стоимости векселя.
Особенности оценки государственных долговых обязательств, векселей, депозитных и сберегательных сертификатов.
Тема 7. Межотраслевой анализ рынка акций и внутриотраслевой анализ рынка акций, финансово-экономические показатели эмитента I. Общая характеристика фундаментального анализа.
1. Этапы анализа:
макроэкономический анализ, анализ отраслей, внутриотраслевой анализ.
Фундаментальный анализ может проводиться "сверху вниз" или "снизу вверх".
2. Цель фундаментального анализа - выявление недооцененных (переоцененных) рынком компаний.
Обнаружив, что компания сильно недооценена (переоценена), инвестор покупает (или продает) ее акции, в надежде, что в скором времени, биржевая стоимость акций компании сравняется с реальной.
Фундаментальный анализ обеспечивает понимание общего направления движения рынка.
Он позволяет выделить в общей массе наиболее и наименее перспективные отрасли, а в этих отраслях, наиболее привлекательные предприятия для инвестирования.
Фундаментальный анализ помогает сформировать портфель, а технический анализ – управлять им.
3. Концепция практического применения анализа основана на следующих предпосылках:
потенциале роста в будущем;
б) каждая отдельная отрасль находится своей стадии жизненного цикла;
в) благоприятный новостной фон влияет на психологию инвесторов и они склонны скорее покупать, чем продавать и наоборот.
II. В первую очередь проводится макроэкономический анализ.
1. Можно воспользоваться данными Центрального банка РФ (www.cbr.ru):
2. В США отслеживаются следующие показатели.
а) Торговый баланс (trade balance) разница между экспортом и импортом товаров.
Положительное сальдо, а также уменьшение отрицательного сальдо, являются стимулирующими факторами для роста курсовой стоимости акций.
б) Уровень безработицы (unemployment) процент безработицы это число безработных, которые активно ищут, но не могут найти работу, как процент от общей рабочей силы.
Рост безработицы оказывает негативное влияние на фондовый рынок.
Близкий показатель - несельскохозяйственные платёжные ведомости показатель содержит число несельскохозяйственных рабочих мест созданных в стране, и чистое изменение количества таких рабочих мест.
в) Индекс производственных цен (producer price index, PPI) Публикуются два показателя– общий (overall) PPI и основной (core) PPI, который не включает еду и энергию, так как цены этих товаров имеют высокие сезонные колебания.
Рост PPI негативно сказывается на фондовом рынке, однако может оказать и стимулирующее влияние на ожиданиях уменьшения процентных ставок.
Считается опережающим показателем.
г) Индекс потребительских цен(consumer price index, CPI) CPI также публикуется в двух вариантах– общем и основном, из которого исключены еда и энергия. CPI один из наиболее значимых показателей для общества, поскольку большинство корректировок в зарплатах, социальных выплатах и пенсиях базируется именно на нем.
Поскольку цены товаров уже учтены в CPI, это запаздывающий индикатор.
Рост CPI, приводит к последствиям, аналогичным росту PPI(см.выше).
д) Валовой внутренний продукт, ВВП (gross domestic product, GDP) является суммой стоимости всех конечных товаров и услуг, произведенных в стране за данный период.
Существует два GDP – реальный (real GDP), в постоянных ценах и номинальный (nominal GDP)- в текущих ценах, то есть в первом случае учитывается годовая инфляция, а во втором – нет.
Запаздывающий индикатор, поскольку отчет публикуется за предыдущие месяцы.
Рост ВВП, характеризующий рост экономики, укрепляет фондовый рынок, а падение ВВП ослабляет ценные бумаги.
е) Отчет о розничных продажах (retail sales report) ж) Отчет о заказах на товары длительного пользования (durable goods orders report) - со сроком использования более 3 лет.
В США этот отчет публикуется Министерством торговли (Department of Commerce) и разделен на две части– общую и основную, в которую не включаются оборонные заказы, поскольку динамика оборонных заказов не относится к деловому циклу страны.
Опережающий показатель, так как изменение спроса на такие товары отражает их закупки в будущем.
з) Отчет о промышленном производстве (industrial production report) этот отчет публикуется Федеральным резервом и является показателем физического производства товаров, не включая услуг.
к) Запасы товаров для продажи (business inventories).
Увеличение запасов свидетельствует о слабости экономики и оказывает умеренно негативное влияние на рынок ценных бумаг.
л) Выплаты служащим (pay roll employ) - стимулируют совокупный спрос.
м) Зарплата в промышленном секторе и секторе услуг (Non-farm pay roll) Рост заработной платы стимулирует спрос и способствует росту фондового рынка.
н) Индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам (national association of purchasing managers index, NAPM) отчет предполагает направление развития экономики на ближайшие три-шесть месяцев на основе докладов менеджеров по закупкам 300 основных компаний.
о) Индекс уверенности потребителей (consumer сonfidence index) ежемесячное исследование взгляда потребителей на экономику на основании их персональных финансов, занятости и планов на крупные покупки в близком будущем.
п) Жилищное и иное строительство (housing starts and building permits) этот отчет включает в себя количество выданных разрешений на жилищное и иное строительство и, следовательно, очень чувствителен к уверенности потребителей в силу высокой стоимости домостроения.
Исторически, падение домостроительства происходит за шесть месяцев до рецессии остальной экономики и поэтому это опережающий индикатор.
р) Ставки процента Учетная ставка – Discount rate. Процентная ставка, под которую ЦБ кредитует коммерческие банки.
Ставка – Repo rate - применяется ЦБ в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств.
Ломбардная ставка - Lombard rate. Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.
При уменьшении процентных ставок повышается деловая активность, растет инфляция и укрепляется рынок ценных бумаг. Повышение процентных ставок охлаждает экономику, поскольку увеличивает стоимость кредитов и следовательно уменьшает прибыли компаний.
III. На втором уровне проводится анализ отраслей.
1. Стадии развития отрасли:
- стадия эмбрионального развития;
- стадию зрелости;
- стадию старения.
Примеры по России:
плазменные технологии, термоядерная энергетика, компьютерная техника - активного роста, строительство - зрелый период, угледобыча - в стадии старения.
2. Конъюнктурный межотраслевой анализ предполагает оценку рынков ресурсов (сырья, труда, основных средств, капитала) и продаж.
Конъюнктурные параметры:
- уровень цен;
- емкость рынка;
- показатели эластичности спроса;
- неценовые факторы, влияющие на спрос и предложение.
Эластичность бывает по цене и по доходу.
Эластичность - отношение относительных показателей.
3. Финансовые показатели P/S, P/E…(практики) Фундаментальный анализ может проводиться "сверху вниз" или "снизу вверх".
На третьем уровне проводится анализ конкретных эмитентов.
1. Выявляются монополисты - доля 5 или 10 крупнейших операторов рынка (коэффициенты G5 и G10).
2. Оцениваются препятствия для входа новых предприятий в отрасль:
- высокий минимум необходимых капитальных затрат (например, в машиностроении);
- наличие у лидеров рынка неоспоримых конкурентных преимуществ перед конкурентами, например, в части себестоимости выпуска и - существование административных ограничений.
3. Анализ бухгалтерской отчетности.
Рекомендуется использовать отчетность, составленную по международным стандартам (GAAP, IAS).
Аналитики также обращают внимание на аудиторскую организацию, подтвердившую отчетность.
Данные бухгалтерской отчетности сопоставляются с ценой компании.
Общепринятые показатели фондового рынка Общеэкономические показатели При внутриотраслевом анализе часто используются показатели, отражающие права акционеров на единицу физически существующих активов.
Нефтяные компании - капитализация, деленная на подтвержденные запасы нефти.
Энергетические компании – капитализация, деленная на установленную совокупную мощность электростанций.
Коммуникационные компании – капитализация, деленная на общее число абонентов компании.
подтвержденные запасы металлов.
II. Финансово-экономические показатели эмитента (соответствуют методике UNIDO).
1. Ликвидность (Liquidity Ratios) Коэффициенты ликвидности характеризуют способность организации погашать свои обязательства перед кредиторами.
а) Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio) - показывает, какая доля долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде высоколиквидных активов предприятия (ценные бумаги, депозиты и т.д.).
Абс. лик. = (денежн. ср. + кратк. фин. вложения) / текущие обязательства Рекомендуемые значения: 0,2 - 0, б) Коэффициент срочной ликвидности (Quick ratio) - отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочным обязательствам.
QR = (денежн. ср. + кратк. фин. вложения + сч. к получению) / текущие пассивы Хорошим признается значение более 1.
Для российских предприятий обычный интервал 0,7 - 0,8.
в) Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) Рассчитывается как частное от деления оборотных активов на краткосрочные обязательства.
CR = текущие активы / текущие пассивы Оборотные активы: денежные средства (cash), краткосрочные финансовые вложения (short term investments), дебиторскую задолженность (debtors), запасы сырья, материалов, товаров и готовой продукции (inventory).
Оптимальное значение 1-3.
Слишком высокое значение может свидетельствовать о нерациональной структуре активов - слишком низкий удельный вес внеоборотных активов.
г) Чистый оборотный капитал (Net working capital) Разность между оборотными активами предприятия и краткосрочными обязательствами NWC = текущие активы - текущие пассивы Можно также рассчитать как разницу между собственным капиталом и внеоборотными активами.
Рекомендуемое значение > Отсутствие чистого оборотного капитала означает, что для погашения краткосрочных обязательств придется продавать внеоборотные активы.
Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.
д) Косвенные показатели неликвидности: задержки выплаты заработной платы сотрудникам, дивидендов акционерам, неплатежи прочим кредиторам предприятия.
Следует помнить, что рекомендуемые значения показателей, как правило, существенно различаются для разных отраслей, впрочем как и для разных предприятий одной отрасли, и полное представление о финансовом состоянии компании можно получить только при анализе всей совокупности финансовых показателей с учетом особенностей деятельности предприятия.
2. Финансовая устойчивость (Gearing ratios) Финансовая устойчивость определяется структурой капитала.
а) Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets) Характеризует (не)зависимость фирмы от внешних займов.
ФН = собственный капитал / активы предприятия Рекомендуемые значения: 0,5 - 0, Если в определенный момент кредиторы предъявят все долги к взысканию, то компания сможет продать половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
б) Суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets) Показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.
TD / TA = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / активы предприятия Рекомендуемые значения: 0,2 - 0, в) Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets) Показывает, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.
ТD / TA = долгоср. обязат. / активы предприятия г) Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity) Отношение кредитных и собственных источников финансирования.
TD / EQ = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / собственный капитал Рекомендуемые значения: 0,25 - д) Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets) Показывает, какая доля основных средств финансируется за счет (долгосрочных) займов TD / FA = (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / долгосрочные активы е) Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned) Показывает, сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам, а также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов.
TIE = прибыль до вычета налогов и % по кредитам / % по кредитам Рекомендуемые значения: > 3. РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ (Profitability ratios) Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.
а) Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), % Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.
ROS = (чистая прибыль / чистый объем продаж )*100% б) Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders’ equity) Отражает рентабельность средств стратегических инвесторов - сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.
ROE = (чистая прибыль / собственный капитал )*100% Сравнивается с альтернативным размещением средств (банковский депозит).
в) Коэффициент рентабельности активов предприятия (Return on assets), Отражает эффективность использования активов - сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов.
ROA = (чистая прибыль / активы предприятия )*100% г) Коэффициент рентабельности оборотных активов (Return on current assets), % Отражает эффективность использования оборотных средств RCA = (чистая прибыль / текущие активы )*100% В отраслях с большими капитальными вложениями и длительным производственным циклом рентабельность оборотных активов будет, как правило, ниже чем у отраслей с меньшими капитальными затратами и быстрым производственным циклом.
д) Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Return on fixed assets), % Отражает эффективность использования внеоборотных активов.
RFA = (чистая прибыль / долгосрочные активы)*100% ж) Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investment), % Отражает, какую прибыль приносит один рубль долгосрочного капитала ROI = (чистая прибыль / собственный капитал + долгосрочные обязат.)*100% е) Рентабельность продаж по маржинальному доходу (Gross Profit Margin), % Отражает отношение маржинального дохода предприятия к выручке GPM = (выручка от реализации за вычетом переменных затрат / выручка от реализации) * 100% 4. Деловая активность (Activity ratios) Позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.
Деловая активность не отражает прибыльность, но является более объективным показателем, так как менее зависит от методов оптимизации налогообложения а) Коэффициент оборачиваемости чистого рабочего капитала (Net working capital turnover) Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж.
NCT = чистый объем продаж / чистый оборотный капитал б)Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover) Характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств (фондоотдача).
Значение коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации - показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства, и меньше где основные средства были только установлены.
Поэтому иногда рассчитывается по первоначальной стоимости FAT = чистый объем продаж / долгосрочные активы в) Коэффициент оборачиваемости активов (Total assets turnover) Характеризует эффективность использования всех имеющихся в распоряжении ресурсов TAT = чистый объем продаж / активы предприятия г) Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock turnover) Может выражаться в днях. Для этого необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента.
ST = себестоимость реализованной продукции / товарно-материальные запасы д) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period) Отражает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности.
CP = (счета к получению / чистый объем продаж) * Задача 1. У ЗАО "Акционер" имеются котирующиеся акции ЗАО "Приоритет" на сумму 230 000 руб. по состоянию на 31 декабря 2007 г.
Рыночная стоимость пакета акций на эту же дату составила 215 000 руб. ЗАО "Акционер" решило создать резерв под обесценение вложений в эти акции.
Сумма резерва определяется как разница между двумя суммами: 230 000 руб. и 215 000 руб. Таким образом, был создан резерв в сумме 15 000 руб.
Задача 2. В 2008 г. организация приобрела акции ОАО за 130 000 руб.
(130 акций номиналом 1000 руб. каждая), которые не обращаются на организованном рынке ценных бумаг.
По состоянию на 31 декабря 2008 г. организация провела проверку на обесценение ценных бумаг, которая подтвердила устойчивое снижение стоимости акций и выявила признаки банкротства ОАО.
По результатам проверки организация рассчитала, что стоимость ценных бумаг снизилась на 20%, в связи с чем был образован резерв под их обесценение в размере 26 000 руб.
В апреле 2008 г. организацией было продано 30 акций ОАО, а в октябре оставшиеся 100 акций. Все акции были проданы по номиналу.
Задача 3. Организация решила вложить деньги в ценные бумаги.
Поэтому за консультацией оно обратилось в брокерскую организацию.
Стоимость ее услуг - 11 800 руб. (в том числе НДС - 1800 руб.). Однако ценные бумаги организация так и не купила.
Задача 4 Организация выпустила облигации номиналом 1000 руб. Срок погашения этих облигаций 2 года с доходностью 20% от номинальной стоимости в год. Купонный доход по этим облигациям выплачивается каждый квартал, и величина дохода на конец квартала составляет 50 руб. (1000 руб. x 20% / 100% / 12 мес. x 3 мес.). Количество купонов - восемь.
По облигациям номиналом 1000 руб. предусмотрен купонный доход 30% в год, т.е. 300 руб. Купонный период - год, выплата купонного дохода - один раз в конце года. Срок погашения облигации - три года.
Начислить за каждый месяц купонный доход.
Задача 5 Организация решила увеличить производство выпускаемой продукции, но для этого требуется приобретение и монтаж новой производственной линии, ее стоимость - 15 000 000 руб. Для получения банковского кредита требуется залог, организация себе позволить этого не могла, поэтому было решено привлечь деньги путем выпуска облигаций.
1 апреля 2008 г. организация решает выпустить процентные облигации сроком на три года:
1) номинальная стоимость - 12 000 000 руб.;
2) процентная ставка - 17 процентов в год;
3) ставка рефинансирования с 15 января 2005 г. составляет 13%.
Процент по облигации за один день составляет 5589,04 руб. (12 руб. x 17% / 365 дн.).
Затраты на расходы для целей налогообложения прибыли можно отнести 4701,37 руб. в день - (12 000 000 руб. x 13% x 1,1 / 365 дн.).
1 апреля 2008 г. общество также выпускает дисконтную облигацию номиналом 2 000 000 руб. Стоимость размещения облигаций составила 000 руб., срок обращения - один год.
Организация начисляет по облигации за каждый календарный день сумму дисконта - 273,97 руб. (100 000 руб. / 365 дн.) (дисконт заплатят в момент погашения облигации).
Так как денег на приобретение производственной линии не хватает, то мая 2008 г. организация выпустила вексель на сумму 1 000 000 руб. с 15% годовых, срок погашения векселя 25 июня 2005 г. Обязательство было погашено своевременно, поэтому организация отнесла на расходы проценты руб. (1 000 000 руб. x (31 дн. + 25 дн.) / 365 дн. x 15%).
В апреле был уплачен налог на выпуск ценных (пошлина) бумаг руб. (14 000 000 руб. x 0,2%).
В бухгалтерском учете за II квартал 2005 г. организация будет делать следующие проводки:
Задача 6 Предприятие, не являющееся профессиональным участником рынка ценных бумаг, через посредническую организацию приобрело акции РАО "Газпром" в количестве 100 шт. по цене 1200 руб. на общую сумму 000 руб.
вознаграждение в сумме 7080 руб. (в том числе НДС - 1080 руб.).
Консалтинговой фирме были оплачены консультационные услуги, связанные с приобретением указанных акций, в сумме 4720 руб. (в том числе НДС - руб.). Акции приобретены с целью получения дохода по ним в течение года.
В бухгалтерском учете предприятия следует сделать проводки:
Задача 7 Допустим, что 9 сентября 2008 г. руководство ООО решило произвести финансовые вложения (приобрести акции малоизвестных российских нефтяных компаний), но прежде чем это сделать, оно решило собрать всю имеющуюся информацию об этих компаниях. Для этого ООО заключило договор с одной известной во всем мире инвестиционной компанией на оказание информационных услуг. 15 сентября 2008 г. ООО и инвестиционная компания подписали акт о выполнении работ, в соответствии с которым стоимость информационных услуг составила 3540 руб. (в том числе НДС - 540 руб.). Оплата услуг инвестиционной компании была произведена сентября 2008 г. 30 сентября 2008 г. на основании анализа полученной от инвестиционной компании информации организация приняла решение не приобретать акции таких предприятий. В соответствии с учетной политикой организации доходы и расходы ООО учитываются методом начисления.
3.2.2. Задачи и упражнения по анализу рынка ценных бумаг Задачи и упражнение на определение размера дивиденда по акциям Задача 1. Рассчитать размер дивиденда на 1 привилегированную и обыкновенную акцию. Уставный капитал АО «Альфа» составляет 800 000 руб.
Продано 3450 акций, в том числе 2980 – обыкновенных, 470 – привилегированных. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов – 210 000 руб. По привилегированным акциям – размер дивиденда утвержден в размере 15%.
Задача 2. Прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов, составляет 25000 тыс. руб. Общая сумма акций 10400 тыс. руб., в том числе привилегированных акций — 900 тыс. руб. с фиксированным размером дивиденда 20 % к их номинальной цене. Рассчитайте сумму дивидендов по обыкновенным акциям.
Задача 3. Определите величину уставного капитала АО, если известно, что по итогам года в виде дивидендов по привилегированным акциям выплачена акционерам сумма в 85 000 руб. при ставке дивиденда 15% годовых.
Объем выпуска привилегированных акций у данного АО является максимально допустимым.
Задача 4. АО имеет уставный капитал 200 000 руб. (номинальная стоимость акции 10 руб.). Величина объявленных дополнительных обыкновенных акций 1500 шт., из которых размещены 950 шт. Годовое собрание акционеров принимает решение о выплате годовых дивидендов в сумме 885 000 руб. чистой прибыли АО.
Определите величину дивиденда на одну акцию.
Задача 5. Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акций объемом 1 млрд. руб. на приобретение оборудования (номинал одной акции - 10 000 руб., фиксированная ставка дивиденда - 15%, что соответствует средней рыночной процентной ставке). Ожидаемая годовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании – 200 млн. руб. Ставка налогообложения - 35%.
Оцените возможность и экономическую целесообразность выпуска привилегированных акции:
1) при данных условиях;
2) при условии, что ставка налогообложения прибыли будет снижена до 13%;
3) при условии, что средняя рыночная ставка процента снизится до 8%.
Рассчитайте эмиссионную цену акций и количество акции, которое необходимо разместить для осуществления проекта в последнем случае, а также сумму чистой прибыли, остающейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов (ставка налога на прибыль - 13%).
Задача 6. Акционерное общество "X" имеет оплаченный уставный капитал в размере 100 000 руб., который состоит из простых и привилегированных акций, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилегированных акций и 25 000 простых акций. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям составляет 14%. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 80 000 руб., из которых на развитие производства было направлено 40%. Определить размер дивиденда на 1 простую акцию.
Задача 7. Хозяйственная деятельность акционерного общества "XXX», уставный капитал которого разделен на 100 000 обыкновенных акций, характеризуется следующими данными (тыс. руб.):
Долгосрочные финансовые вложения Резервный фонд Дебиторская задолженность Определите балансовую стоимость акций акционерного общества "XXX".
Задача 8. Акционерное общество с уставным капиталом 100 000 руб.
ликвидируется как неплатежеспособное. Обществом были выпущены привилегированных акций с номиналом 2 руб. и простые акции с номиналом руб. Ликвидационная стоимость привилегированных акций по уставу составляет 200%. Найдите ликвидационную стоимость простых и привилегированных акций, в случае если стоимость имущества общества в фактических ценах реализации составляет:
Задача 9. Акционерное общество "УУУ" сформировало свой уставный капитал за счет выпуска простых и привилегированных акций. Всего было выпущено 100 000 обыкновенных акций с номиналом 20 руб., 1 000 ппук привилегированных акций с номиналом 700 руб., а также 10 000 штук облигаций с номиналом 50 руб. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 18%. ставка купона по облигациям Прибыль акционерного общества после налогообложения составила 000 рублей, из которых по решению общего собрания акционеров 30 % было направлено на развитие производства.
Рассчитайте массу и ставку дивиденда, приходящуюся на одну простую акцию.
Задача 10. Акционерным обществом выпущены и полностью размещены следующие виды ценных бумаг:
Акции привилегированные с корректируемой ставкой дивиденда 100 Фиксированная ставка дивиденда по всем видам привилегированных акции составляет 10 %. Ставка купона по облигациям составляет 15 %. простых акций находятся на балансе акционерного общества. В течение трех предыдущих лет в связи с реконструкцией предприятия дивиденды не выплачивались. По результатам истекшего финансового года чистая прибыль, подлежащая распределению, составила 5 000 000 руб.
Определите ставку и массу дивидендов, приходящихся на одну простую акцию.
Упражнение Покупатель акций направил АО 5 января заявление в письменной форме о желании приобрести 42% размещенных обыкновенных акций этого АО. февраля инвестор приступил к скупке акций. К середине мая, имея на руках 31% приобретенных акций, инвестор предложил в письменной форме акционерам данного АО продать ему акции. В результате проделанной работы покупатель приобрел к 17 июня всего 39% обыкновенных акций.
Определите, сколько голосов на общем собрании акционеров будет иметь данный инвестор, став акционером АО, если собрание состоится в конце июня?
Голосование осуществляется по принципу: одна акция – один голос.
Упражнение Определите в соответствии с российским законодательством правильный порядок удовлетворения требований кредиторов и распределения имущества акционерного общества среди акционеров при ликвидации акционерного общества.
а) Распределение имущества акционерного общества между акционерами-владельцами обыкновенных акций и всех типов привилегированных акций.
б) Удовлетворение требований граждан, перед которыми акционерное общество несет ответственность за причинение вреда жизни или в) Удовлетворение требований конкурсных кредиторов.
г) Выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены акционерным обществом в соответствии с действующим законом.
д) Удовлетворение требовании кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества.
е) Выплата начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и ликвидационной стоимости привилегированных акций, определенной уставом акционерного общества.
ж) Расчеты по оплате труда и выплаты по авторским гонорарам.
з) Выплата задолженности по платежам в бюджет и во внебюджетные Определение стоимости и доходности ценных бумаг Задача 1. Номинал облигации равен 100 000 руб. Купон 20% выплачивается один раз в год, до погашения облигации остается 3 года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующем данной облигации, оценивается в 25%. Определить курсовую стоимость ценной бумаги, сделать вывод при сравнении с номиналом.
Задача 2. Номинал 15% купонной облигации равен 200 000 руб. купон выплачивается один раз в год, до погашения облигации остается 4 года. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующем данной облигации, оценивается в 10%. Определить курсовую стоимость ценной бумаги, сделать вывод при сравнении с номиналом.
Задача 3. В 1993 на 10 лет выпушены облигации внутреннего валютного займа с номиналом 100 000 $ и ежегодным купоном - 3%. Определить рыночную стоимость облигации в 2000 году, если доходность по аналогичным инвестициям оценивается в 5%. Для решения использовать условие, что в году купонные выплаты производились. Определить так же возможный доход инвестора с 2000 г. до погашения облигации.
Задача 4. Предприятие выпустила 10% купонные облигации с номиналом 10 000 руб. на 3 года. Определить рыночную стоимость облигации, если ставка доходности по инвестициям без риска составляет 10%, темп инфляции - 3%, реальная ставка доходности от операции – 5%, премия за ликвидность составляет 2%.
«