МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ГОУ ВПО Уральский государственный лесотехнический университет

Кафедра менеджмента и ВЭД предприятия

Одобрена: Утверждаю

кафедрой МиВЭДП

Протокол от 01.09.2010 № 1 Декан факультета экономики и управления

Зав кафедрой

_ Часовских В.П.

Методической комиссией "_" 2010 г.

Факультета экономики и управления Протокол от 22.09.2010 № 1 Председатель

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС

Дисциплина СД.Р.02 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ Специальность 080507.65 – Менеджмент организации Разработчик УМК доцент Помыткина Л.Ю.

Екатеринбург 2010г

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

Уральский государственный лесотехнический университет Кафедра менеджмента и внешнеэкономической деятельности предприятия Одобрена: Утверждаю:

кафедрой менеджмента и ВЭД предприятия Декан ФЭУ В.П.Часовских протокол № 1 от 2 сентября 2010 г.

методической комиссией ФЭУ « » 2010 г.

Протокол № 1 от 22 сентября 2010 г.

Программа учебной дисциплины

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИЙ

СД.Р. Для специальности 080507.65 - менеджмент организации Кафедра менеджмента и ВЭД предприятия Семестр Всего часов Аудиторных часов Лекции Лабораторные занятия Самостоятельная работа Контрольные мероприятия 1 контрольная работа, зачет Составитель доцент Помыткина Л.Ю..

Екатеринбург

СОДЕРЖАНИЕ

I.

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………..

Актуальность и область применения дисциплины…………………………… Роль и место дисциплины в структуре подготовки выпускников ………… Особенности изучения дисциплины……………………………………………….

Структура дисциплины………………………………………………………………

ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ КУРСА. ЕГО МЕСТО В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ ………

МЕСТО ДИСЦИПЛИНЫ В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ……………………………

ТРЕБОВАНИЯ К ЗНАНИЯМ И УМЕНИЯМ И НАВЫКАМ, КОТОРЫЕ ДОЛЖЕН

ИМЕТЬ ОБУЧАЮЩИЙСЯ ДО НАЧАЛА И ПО ОКОНЧАНИИ ИЗУЧЕНИЯ

ДИСЦИПЛИНЫ……………………………………………..

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН…………………………………………………………… СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ……………………………………………………

ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ СЕМИНАРСКИХ И ЛАБОРАТОРНЫХ ЗАНЯТИЙ

ПЕРЕЧЕНЬ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ …………….

КОНТРОЛЬ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ УЧЕБНОГО ПРОЦЕССА…………….

ТРЕБОВАНИЯ К РЕСУРСАМ……………………………………………………… УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЛИТЕРАТУРОЙ……………..

Основная………………………………………………………………………………..

Дополнительная……………………………………………………………………….

Ресурсы Интернет…………………………………………………………………… ПРИЛОЖЕНИЯ………………………………………………………………………..

Приложение 1. Примерная тематика контрольных работ……………… Приложение 2. Контрольные вопросы для оценки качества освоения курса_ Приложение 3. Тестовые задания ………………………………………………

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность и область применения дисциплины Развитие предприятия может осуществляться по разным направлениям.

Одни планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить производственные издержки, третьи создают новую структуру сбыта продукции и сеть новых магазинов и т.д.

Несмотря на различие путей развития, общим для всех является то, что сегодня практически любое российское предприятие представляет собой инвестиционный проект или их совокупность. Проект необходимо разработать, проанализировать его сильные и слабые стороны, представить потенциальным инвесторам, обеспечить его финансирование, а также эффективно управлять процессом его реализации.

Некоторое улучшение экономической конъюнктуры, а также признаки улучшения инвестиционного климата в России с новой остротой ставят проблему научно-методического и организационно-управленческого развития предприятия.

Кроме того, любое инвестиционное решение так или иначе связано с рисками. Некоторые риски существуют объективно, независимо от того, принимаем мы его во внимание или нет; другие же риски связаны непосредственно с тем родом деятельности, которым занимается предприниматель. Знание теории рисков, их классификацию, способы минимизации отрицательных последствий от прогнозируемых рисков является необходимым условием для грамотного принятия управленческого решения.

Роль и место дисциплины в структуре подготовки выпускников Дисциплина «Экономическая оценка инвестиций» в блоке управленческих дисциплин является в своем роде результирующей. От умения руководителя грамотно распорядится имеющимися ресурсами, воспользоваться или нет кредитом банка, рассчитать все возможные варианты «за» и «против» того или иного решения, а главное – экономически оценить их, зависит успех предпринимателя.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах. В зависимости от объектов вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции. Реальные инвестиции – это авансирование денег в материальные и нематериальные активы (инновации). Студентам необходимо уже знать, что такое инновации, каким образом формируются реальные активы на балансе предприятия; их движение и учет.

Кроме реальных инвестиций существуют финансовые инвестиции, т.е.

вложение денег в ценные бумаги. Для грамотного принятия решений студенту надо знать, что такое фондовый рынок, какие ценные бумаги может приобретать предприятие и зачем, что такое финансы, а также кредитная политика государства и предприятия.

Инвестиционная политика – неотъемлемая часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала.

При разработке инвестиционной политики студент должен уметь определить общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с кредитного и фондового рынков.

Особенности изучения дисциплины В рамках дисциплины читается курс лекций, проводятся семинарские занятия. Большое внимание уделяется самостоятельному изучению некоторых тем, или более углубленному изучению прочитанных тем.

На семинарских занятия студентам предлагаются реальные ситуации и примеры, затрагивающие основные вопросы, с которыми сталкиваются менеджеры в своих усилиях привести в соответствие цели и ресурсы организации с потребностями и возможностями рынка. Студенты учатся правильно составлять инвестиционный портфель фирмы, обосновывать его.

Особое внимание при изучении курса уделяется возможностям использования высоких технологий. При выполнении контрольной работы студенты используют компьютерные программы для определения инновационного потенциала фирмы, расчета реальных инвестиций и их экономического обоснования.

Структура дисциплины Цикл лекций состоит из пяти разделов.

1. Инвестиции как объект экономического регулирования.

2. Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов.

3. Экономическое содержание и назначение финансовых инвестиций.

4. Анализ современного состояния портфельных инвестиций.

5. Оценка и анализ рисков.

Семинарские занятия проводятся по всем разделам курса.

ЦЕЛЬ И ЗАДАЧИ КУРСА. ЕГО МЕСТО В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ

Процесс формирования специалиста в области менеджмента предполагает освоение, как общих положений развития управления, так и получение конкретных знаний, связанных с отдельными, наиболее важными, аспектами управления, определяющими все его положительные качества, а также эффективность и успешное развитие.

Целью курса "Экономическая оценка инвестиций" является формирование навыков профессионально принимать и реализовывать управленческие решения в области рыночной деятельности организации с использованием огромного набора инструментов, предлагаемых инвестиционной программой.

Задачами курса являются:

- обучение новым технологиям организации инвестиционной деятельности предприятия;

- овладение навыками разработки решений в области формирования эффективного портфеля инвестиций предприятия;

- освоение процесса выбора наиболее рациональных вариантов внедрения реальных инвестиций с точки зрения перспективных целей и задач - учет и минимизация отрицательных последствий объективных и субъективных рисков при принятии инвестиционных проектов.

МЕСТО ДИСЦИПЛИНЫ В УЧЕБНОМ ПРОЦЕССЕ

№ Обеспечивающие Сопутствующие дис- Обеспечиваемые Основы менеджмен- Анализ и диагностика Экономическая тео- Техникория экономическое проектирование Инновационный ме- Оперативнонеджмент производственное Экономика предприятия Стратегический менеджмент

ТРЕБОВАНИЯ К ЗНАНИЯМ И УМЕНИЯМ И НАВЫКАМ, КОТОРЫЕ

ДОЛЖЕН ИМЕТЬ ОБУЧАЮЩИЙСЯ ДО НАЧАЛА И ПО ОКОНЧАНИИ

ИЗУЧЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

До начала изучения обучающийся должен знать и уметь использовать:

- основы менеджмента в организации;

- основные законы рыночной экономики, формирование экономических показателей, их взаимосвязь;

- методологию и методы получения и обработки статистической информации, виды и использование экономико-статистического анализа, исчисление обобщающий статистических показателей и их экономическую интерпретацию;

- методы формирования товаропотоков с использованием посредников, виды и преимущества средств транспортировки;

- инструменты финансового и кредитного рынка;

- возможности стратегического менеджмента, инновационный климат, инновационный потенциал предприятия;

- грамотный подход к формированию и использованию человеческих ресурсов предприятия.

Практическим результатом обучения данному курсу станет овладение инструментами инвестиционной политики, ее методологии и технологии для принятия правильных решений в ситуациях, когда необходимы знания и умения.

ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН

темы

РЕГУЛИРОВАНИЯ

Экономическое содержание и

ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА

ВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Правила инвестирования

НИЕ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО

СОСТОЯНИЯ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий ных бумаг акционерной компании Практика налогообложение

ОЦЕНКА И АНАЛИЗ РИСКОВ

Основные положения теории Оценка внутрифирменного и

СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

РАЗДЕЛ 1. ИНВЕСТИЦИИ КАК ОБЪЕКТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО

РЕГУЛИРОВАНИЯ

1.1. Экономическое содержание и формы инвестиций Инвестиционная деятельность. Инвестиции в активы предприятия. Источники финансирования инвестиций (пассив баланса). Виды инвестиций.

1.2. Инвестиционная политика предприятия Понятие инвестиционной политики. Общий объем инвестиций. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия. Эффективность инвестиционной политики и ее показатели. Бизнес-план и предварительные расчеты по обоснованию проектов в рамках инвестиционной стратегии предприятия. Финансовый план реализации проекта.

1.3. Правовое регулирование инвестиционной деятельности предприятия Конечные и промежуточные цели инвестиционной политики. Принципы регулирования инвестиционной сферы в Российской Федерации. Законодательные основы политики инвестирования.

РАЗДЕЛ 2. ФИНАНСОВАЯ ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Правила инвестирования Принцип финансового соотношения сроков. «Золотое банковское правило». Принцип сбалансированности рисков. Правило предельной рентабельности.

2.2. Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала «Цена» капитала. Понятие и формирование. Цена капитала данного предприятия. Цена действующего предприятия в целом как хозяйствующего субъекта на рынке капитала. Средневзвешенная стоимость капитала (ССК). Этапы в определении ССК.

2.3. Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов Важнейшие принципы и методологические подходы, используемы в международной практике для оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли. Метод расчета чистой текущей стоимости (ЧТС) проекта. Индекс доходности. Срок окупаемости.

Внутренняя норма прибыли (ВНП) проекта. Модифицированный метод внутренней нормы прибыли.

Критерии принятия инвестиционных решений.

2.4. Анализ чувствительности инвестиционных проектов «Базовый» вариант. Параметры чувствительности проекта и их влияние на уровень эффективности проекта. Выбор наиболее чувствительных факторов в зависимости от целей и задач предприятия. Показатели чувствительности. Метод анализа сценариев (многофакторный анализ чувствительности).

РАЗДЕЛ. 3. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И НАЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

3.1. Роль финансового рынка в мобилизации и распределении денежных ресурсов предприятия Эффективный финансовый рынок. Функции финансового рынка. Классификация финансового рынка по определяющим его признакам. Емкость финансового рынка. Денежный рынок. Рынок капитала. Фондовая биржа. Инвестиционный институт.

3.2. Финансовые взаимоотношения между участниками фондового рынка Участники фондового рынка. Формы заключения сделок (прямая и косвенная). Секьютеризация. Продавцы и покупатели фондовых инструментов. Финансовые посредники. Брокеры. Дилеры.

Фондовые и валютные биржи. Депозитарии и регистраторы ценных бумаг.

Расчетно-клиринговые центры. Информационно-консультативные центры.

3.3. Основные модели классического портфельного инвестирования Анализ дисконтированного денежного потока (DCF) и его этапы. Теория структуры капитала Ф.Модильяни и М.Миллера. Теория портфеля (CAPM). Интерпретация -коэффициента. Теория ценообразования опционов Ф.Блека и М.Шоулза. Теория эффективного рынка и соотношение между доходностью и риском (ЕМН).

РАЗДЕЛ 4. АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПОРТФЕЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

4.1. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем акционерного общества Основная цель управления инвестиционным портфелем. Задачи, обеспечивающие выполнение основной цели. Программа действий по формированию и реализации инвестиционного портфеля.

4.2. Анализ состояния и перспектив развития портфельных инвестиций Понятие гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов в рамках отдельной страны. Этапы инвестиционных реформ в РФ.

4.3. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий Понятие инвестиционного портфеля акционерной компании. Классификация портфелей. Портфель роста. Портфель дохода. Портфель рискового капитала. Сбалансированный портфель. Специализированный портфель.

Этапы формирования портфеля ценных бумаг. Показатели привлекательности ценных бумаг.

4.4. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерной компании Понятие оптимального соотношения между риском и доходом. Управление фондовым портфелем. Цели управления. Требования, предъявляемые к портфелю ценных бумаг. Структура фондового портфеля различных инвесторов.

Выпуск облигаций.

4.5. Практика налогообложения операций с ценными бумагами Нормативные акты, регулирующие деятельность всех участников рынка ценных бумаг. Налог на прибыль. Налог на операции с ценными бумагами. Другие налоги.

РАЗДЕЛ 5. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ РИСКОВ

5.1. Основные положения теории анализа финансовых рисков Сущность риска и его основные черты. Соотношение «рискдоходность».Классификация рисков. Способы оценки финансовых рисков. Пути снижения финансовых рисков.

5.2. Оценка внутрифирменного и рыночного риска Внутрифирменный (корпоративный) риск. Рыночный риск. Взаимосвязь между значениями b-коэффициентов фирмы, отдельных активов и структурой капитала. Методы измерения рыночного риска.

5.3. Учет риска и структура капитала при принятии бюджета капиталовложений Метод безрискового эквивалента. Метод скорректированной на риск ставки дисконта.

ПРИМЕРНЫЙ ПЕРЕЧЕНЬ СЕМИНАРСКИХ И ЛАБОРАТОРНЫХ ЗАНЯТИЙ

Название лабораторных, практичеАудиторные занятия Рекоменду ских, семинарских и др. видов Составление бизнес-плана проекта Расчет ССК по акционерной компании Расчет эффективности реального инвестиционного проекта Налогообложение и выбор портфеля Оценка эффективности фондового Мониторинг портфеля рынка ценных бумаг

ПЕРЕЧЕНЬ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ

КОНТРОЛЬ РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ УЧЕБНОГО ПРОЦЕССА

По мере освоения лекционного курса предусмотрено проведение семинарских занятий с целью углубления и закрепления теоретических знаний.

Студенты выполняют и защищают контрольную работу по выбору и расчету эффективности реального инвестиционного проекта и получают оценку ( «удовлетворительно», «хорошо» или «отлично»).

Проводится промежуточное тестирование, а также зачет с использованием тестов (до 65% включительно верных ответов – незачет, свыше 65% - зачет ).

ТРЕБОВАНИЯ К РЕСУРСАМ

Для проведения практических работ и выполнения самостоятельной работы требуются ПК Pentium 3 и выше с программным обеспечением MS Office (Word, Excel, Outlook, Power Point), Internet Explorer.

УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЛИТЕРАТУРОЙ

Основная 1.. Бочаров В.В. Инвестиции. Учеб. пособие. СПб.: Питер, 2002.

2. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций:

Пер. с англ. - М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995.

3. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов:

Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 2005.

4. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 1998.

5. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. - М.: Инфра - М, 1996.

6. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: Инфра-М, 1995.

I. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2000.

8. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие.

М.: ИВЦ Маркетинг. 2000.

9. Гиляровская Л. Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. - Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997.

10. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Эксмос., 2000.

I1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая)// Российская газета. - 1996. - № 23 - 25, 27.

12.Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учебник:

Пер. с англ. - М.: Аудит, Инфра-М, 1994.

13. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. - Воронеж: Изд-во ВГУ, 1998.

14. Ефремов И.А. Государственные ценные бумаги и обязательства.- М.: Истсервис, 1996.

15. Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 1996.

16. Идрисов А. Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Филинъ, 1997.

Дополнительная 17. Инструкция по заполнению унифицированных форм федерального государственного статистического наблюдения №П-1 «Сведения о производстве и отгрузке товаров, работ и услуг», № П-2 «Сведения об инвестициях», №П-3 «Сведения о финансовом состоянии организации», №П-4 «Сведения о численности, заработной плате и движении работников» // Бухгалтерский учет. - 1998. - №3.

18. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - 2-е изд., перераб. и доп. - М: Финансы и статистика, 1998.

]9.Крувшиц Л. Финансирование и инвестиции. Базовый курс. СПб.: Питер, 2000.

20. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. М.: Филинъ, 1998.

21. Липсиц В.Н., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: БЕК, 1996.

22. Международные стандарты финансовой отчетности - 98. - М.: Издательский дом Аскери, 1998.

23. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (утв. Госстрой России, Министерство экономики РФ, Минфин России, Госкомпром России от 31 марта 1994 г. № 7 М.: Интерэксперт, 1994.

24. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. науч. информации /Отв. ред. В.К. Фальцман. (Российская Академия наук. Науч. Совет по проблеме экономической эффективности капитального строительства. Ин-т экономики). - М.: Наука, 1992.

25. Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (письмо Министерство финансов РФ от 30 декабря 1993 г. № 160).

26. Постановление Правительства РФ от 21.03.96 №315 «Об утверждении порядка исчисления индекса инфляции, применяемого для индексации стоимости основных фондов и иного имущества предприятий при их реализации в целях определения налогооблагаемой прибыли».

27. Правило (стандарт) аудиторской деятельности «Существенность и аудиторский риск»//Бухгалтерский учет. - 1998. - №4.

28. Приказ Минфина России и ФКЦБ от 05.08.96 № 71, №149 «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

29. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие. М:

ИНФРА-М, 2002.-256 с.

30. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности. Учебное пособие. М:

ИНФРА-М, 2005.-756 с.

31. Тренев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999 32.

Теплова Т.В. Финансовый менеджмент. М.: Высшая школа экономики, 2000.

33. Федеральный закон от 25.02.99 №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», 34. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 №208ФЗ (в ред. Федерального закона от 13.06.96 №65-ФЗ и Федерального закона от 24.05.99 №101-ФЗ).

35. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 №39~ФЗ с последующими изменениями и дополнениями.

36. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М.: Перспектива. – 2005.

37. Ценные бумаги: Учебник /Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998.

38. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М.1997.

39.Разработка и анализ проектов. Т. 1, Т. 2 - Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994. 2005.

40.Проект и его жизненный цикл. Т. 1, Т. 2 - Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994. 2005.

41.Руководство по циклу проекта. - Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994. 2005.

42. R. Garrison, E. Noreen. Managerial Accounting: Concepts for Planning, Control, Decision Making. IRWIN, Seventh Ed. 1994.

43.E. Brigham, Fundamentals of Financial Management, Sixth Edition, The Dryden Press, 1992.

Internet-ресурсы:

44. http://www.intelpro.ru/pub http://www.invur.ru/index.php?page=invest http://invest.rin.ru/ http://dic.academic.ru/dic.nsf/econ_dict/ http://superinvestor.ru/archives/ http://www.ural-venture.ru/

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1. Примерная тематика контрольных работ Определение длительности проектного цикла проекта Структуризация проекта Разработка концепции проекта Экспертная оценка вариантов проекта Предпроектное обоснование инвестиций Измерение результатов проекта Организация разработки концепции проекта Сравнительный анализ проектов Коммерческая эффективность проекта Бюджетная эффективность проекта Технический анализ проекта Экологический анализ проекта Организационный анализ проекта Социальный анализ проекта Порядок разработки, согласования, утверждения ТЭО Экспертиза проекта Приложение 2. Контрольные вопросы для оценки качества освоения курса 1. Что включает в себя финансовые издержки.

2. Что включают в себя налоговые платежи.

3. Дать обоснование расчета денежных потоков, доходов и расходов.

4. Индекс доходности проекта.

5. Внутренняя норма доходности, ее определение.

6. Показатели финансовой устойчивости проекта.

7. Расчет точки безубыточности проекта.

8. Расчет допустимой погрешности первоначальных затрат.

9. Расчет допустимой погрешности дохода.

10. Расчет чистой текущей стоимости инвестиций.

11. Расчет чистой прибыли.

12. Кумулятивная чистая стоимость инвестиций.

13. Оценка использования инвестиций.

14. Показатели интегрального эффекта проекта.

15. Показатели покрытия периодических выплат.

16. Критическая оценка проекта.

17. Относительные показатели оценки финансового состояния.

18. Источники отчетности для оценки проекта.

19. Оценка ликвидности проекта.

20. Показатели прибыльности.

21. Определение риска.

22. Индексы инфляции в расчетах.

23. Расчет налога на имущество.

24. Исходные данные для расчета налога на имущество.

25. Оценка риска проекта.

26. Составление плана доходов и расходов.

27.Особенности расчета с кредиторами.

Приложение 3 Тестовые задания 1. К воспроизводственному процессу не относятся:

А) инновационный процесс;

Б) инвестиционный процесс;

В) научно-технический перенос;

2. Жизненный цикл нововведения отличается от жизненного цикла инвестиций:

А) наличием стадии стабилизации;

Б) наличием стадии разработки;

В) меньшей длительностью;

Г) меньшими инвестициями.

3. Инвестиционный и инновационный циклы совпадают по длительности:

А) при оценке инвестиционного проекта Б) в случае принципиальной инновации В) в случае рыночной удачи инновации Г) при отсутствии информационного этапа инвестиционного процесса 4. По отношению к инновационному процессу различают следующие типы инвестиционных стратегий:

Б) быстрого возврата капитала В) дифференциация 5. Какие виды инвестиций не относятся непосредственно к сфере промышленной экономики?

Г) в подготовку персонала 6. Какому виду инвестиций соответствует отечественный термин «капитальные вложения»?

Г) в разработку инноваций 7. Чем становятся капитальные вложения, пройдя инвестиционную стадию?

А) основными фондами Б) оборотными фондами Г) амортизационными отчислениями 8. Вынужденные (безальтернативные) реальные инвестиции преимущественно направляются:

А) на ввод основных фондов Б) на создание строительного задела на конец периода инвестиционного В) на завершение работ по ранее введенным объектам Г) на поддержание действующего производства 9. Основным классификационным признаком, разграничивающим такие воспроизводственные формы, как новое строительство и реконструкцию, А) объем капитальных вложений Б) строительство на новой площадке В) технологическая структура капитальных вложений Г) срок окупаемости 10. Основным классифицирующим признаком, разграничивающим реконструкцию и техническое перевооружение, является:

А) объем капитальных вложений Б) прирост объемов производства В) возможность развития вспомогательных цехов Г) технологическая структура капитальных вложений 11. Технологическая структура капитальных вложений характеризует:

Б) долю стоимости оборудования Г) инновационный характер инвестиций 12. В формуле полных капитальных вложений на реконструкцию Прн.п.

представляет собой:

А) потери прибыли за время реконструкции Б) прирост прибыли в результате реконструкции В) альтернативные затраты Г) финансовые инвестиции 13. В формуле полных капитальных вложений на реконструкцию КВрпол =КВпол + ? + Прн.п. – Зкр + Ср + ЛЗ пропущены:

А) прямые капитальные вложения Б) альтернативные затраты В) остаточная стоимость выводимого оборудования Г) стоимость реализации выводимых основных фондов 14. Инвестиционный климат – это … А) качественная характеристика условий реального инвестирования Б) общая оценка экономической политики страны В) природные условия, в которых осуществляются строительномонтажные работы Г) оценка воспроизводимости и надежности макроэкономических условий в течение жизненного цикла инвестиционного проекта 15. Отрицательную оценку инвестиционного климата могут компенсировать:

А) государственные гарантии Б) выгодные условия кредитования инвестиционного проекта В) наличие свободного капитала у инвестора Г) высокая ожидаемая доходность проекта 16. При оценке инвестиционного климата не учитывается:

А) государственная экономическая политика Г) курс национальной валюты по отношению к партнеру 17. Положительная оценка инвестиционного климата является:

А) достаточным условием для положительного инвестиционного решения Б) необходимым условием для реальных инвестиций В) гарантией точности инвестиционных расчетов Г) основой для формирования сценария будущего для инвестиционного 18.Фактор времени в инвестиционных расчетах выражает:

А) неравноценность разновременных доходов для инвестора Б) временное предпочтение инвестора В) длительность инвестиционного процесса Г) альтернативность использования инвестиционных ресурсов 19.Дисконтирование в инвестиционных расчетах – это расчетная операция:

А) определения доходности капитала Б) нахождения современного эквивалента будущих доходов В) определения будущего эквивалента стоимостных потоков инвестиционного проекта Г) определения единовременного эквивалента стоимостных потоков инвестиционного проекта 20. Дисконтирование в инвестиционных расчетах позволяет учитывать:

А)альтернативность инвестиционных решений Б) характеристика финансово-кредитной системы страны В) временные предпочтения инвестора Г) возможность получения прибыли на капитал 21. Приведение – это вариант дисконтирования … А) только реальных инвестиций Б) стоимостных потоков к моменту окончания инвестирования В) стоимостных потоков к первому году операционного периода Г) реальных инвестиций к концу операционного периода 22. Наращивание характеризует:

А) увеличение относительной ценности затрат в течение жизненного цикла инвестиционного проекта Б) изменение курса национальной валюты В) возможность реинвестирования доходов от проекта Г) оценку изменения стоимости фирмы на момент окончания ЖЦ инвестиционного проекта 23. Критерий экономической эффективности инвестиционного проекта – А) инструмент контроля его реализации Б) наиболее полный и всесторонний экономический показатель В) показатель, выражающий требования государства к инвесторам Г) показатель, выражающий интересы субинвесторов 24. Критериальная система инвестиционного проекта должна обеспечивать:

А) количественную оценку эффективности реальных инвестиций Б) точную оценку величины доходов инвестора от реализации проекта В) однозначное принятие инвестиционного решения Г) методическую базу для инвестиционного контроля 25.Измеритель критерии не должен:

А) соответствовать показателям текущего производства Б) максимизировать предельную полезность В) отвечать стратегическим целям инвестора Г) учитывать институционные условия реализации проекта 26.Укрупненные стратегические индикаторы позволяют:

А) оценить эффективность инвестиционного проекта Б) принять инвестиционное решение В) сделать вывод о целесообразности реальных инвестиций Г) приступить к инвестиционным расчетам 27. Базовый (без проекта) вариант- это … А) показатель текущего производства Б) «проекция» показателей текущего производства на весь срок реализации инвестиционного проекта В) худший вариант решения инвестиционной задачи Г) полученный в результате расчетов вывод о нецелесообразности реальных инвестиций 28. Стратегический смысл показателя приведенных затрат заключается в А) максимизация прибыли Б) минимизация инвестиций В) максимизация объема производства Г) минимизация текущих затрат 29. В формуле ПЗ = Сг + Ен*… пропущено … А) прибыль среднегодовая Б) амортизационные отчисления В) капитальные вложения 30. Условия сопоставимости вариантов при расчете приведенных затрат не требуют равенства … 31. Стратегический смысл показателя абсолютной эффективности заключается в … А) максимизации прибыли Б) минимизации собственных средств предприятия В) максимизации собственных средств предприятия Г) максимизации отдачи от инвестиций 32. Аналогом абсолютной эффективности среди показателей текущего производства является..

А) валовая прибыль предприятия Б) общая рентабельность производственных фондов В) издержки предприятия Г) рентабельность продаж 33. Общая рентабельность производства предприятия составила 27,1%. Абсолютная эффективность ИП – 23,4%. Прочие обстоятельства не уточняются. Инвестиционное решение … А) скорее всего, проект будет принят Б) скорее всего, проект будет отклонен В) отсутствует критериальная информация для принятия решения Г) решение зависит от стратегических притязаний руководства 34. Обшая рентабельность производства предприятия составляет 27,1%.

Абсолютная эффективность ИП – 28,3%. Прочие обстоятельства не уточняются. Инвестиционный проект… А) скорее всего, проект будет принят Б) скорее всего, проект будет отклонен В) отсутствует критериальная информация для принятия решения Г) решение зависит от стратегических притязаний руководства 35. Срок окупаемости ИП … А) равен нормативному сроку службы оборудования Б) меньше нормативного срока службы оборудования В) больше нормативного срока службы оборудования Г) зависит от величины Эа 36. Абсолютная эффективность ИП равна 0,20. Срок окупаемости проекта Г) отсутствует информация для обсуждения 37. Абсолютная эффективность не позволяет… Б) учитывать приоритеты ИП В) сравнивать одноцелевые ИП Г) дисконтировать прибыль и инвестиции 38. К недостаткам Эа относят … А) укрупненный характер оценок Б) невозможность учета ликвидности инвестиций В) невозможность сопоставления равнонаправленных проектов Г) «измельчение» инвестирования 39. Бухгалтерская норма рентабельности (ARR) представляет собой отношение среднегодовой прибыли к … А) стоимости инвестиций Б) первоначальной стоимости реальных активов ИП В) среднегодовой остаточной стоимости реальных активов ИП Г) проектной себестоимости 40. Числитель показателя ARR отражает … А) прирост собственной прибыли проектоустроителя Б) прирост доходов субинвестора В) общий прирост чистой прибыли по проекту Г) размер дивидентных выплат 41. Интегральные показатели эффективности КВ отличаются от традиционных … А) возможностью дифференцированного учета условий реализации ИП в Б) возможностью учета неопределенности экономической среды ИП В) дисконтированием поступлений и затрат по ИП Г) среднегодовым характером показателей ИП 42. Автором теории капитализации, лежащей в основе интегрального анализа, может считаться … 43. При обосновании эффективности ИП раздельно учитываются следующие стоимостные (денежные) потоки … А) Инвестиционный Г) все перечисленные 44. К притока инвестиционного потока ИП относятся … А) выручка от реализации выбывших активов Б) остаточная стоимость выводимого оборудования В) измерение прибыли во время реализации проекта Г) арендная плата за выведенное оборудование 45. В формуле операционного потока ИП Фог = Реализация - … + Внереализ.Сальдо – Налоги + пропущены… А) текущие издержки Б) ликвидационные расходы В) амортизационные отчисления Г) полученные арендные выплаты 46. Финансовый поток ИП учитывается отдельно … А) на предпроектной стадии Б) на стадии технического проектирования В) при обосновании финансирования проекта Г) при обосновании схемы финансирования проекта 47. Минимально привлекательная норма рентабельности (MARR) представляет собой … А) критерий эффективности ИП Б) норму дисконтирования показателей ИП В) предельный, с точки зрения проектоустроителя, уровень рентабельности Г) оценочный уровень рентабельности ИП 48.В качестве ориентира МПНР не используется … А) процентные ставки по кредитам и депозитам Б) нормы амортизационных отчислений В) абсолютная эффективность ИП Г) рентабельность высоколиквидных товаров 49. Отметьте правильное соотношение базовой, рисковой, инфляционной А) не связаны зависимостью Б) МПНРбМПНРрМПНРи В) МПНРрМПНРиМПНРб Г) МПНРи=МПНРрМПНРб 50. Высокая премия за риск – это… А) выплата субинвесторам повышенных процентов и дивидентов Б) разница стоимостных показателей, рассчитанных на основании безрисковой и рисковой МПНР В) дополнительный доход инвестора в случае необоснованности худших Г) вероятная причина отклонения эффективности инновационного проекта от расчетной величины 51. Показатели NY, NPV и NTV различаются … А) использованием дисконтирования Б) направлением дисконтирования Г) критериальными стратегическими целями 52. В формуле показателя NPV =(Pt + At..?)/ (1+r)t пропущена В) стоимость реализации выбывшего оборудования Г) величина инвестиционного потока за период 53. Проект признается эффективным, если величина NPV … 54. Если величина NPV = 0, инвесторы … Б) не смогут начислить амортизационные отчисления В) получат прибыль по ставке МПНР Г) получат прибыль по ставке IRR 55.Показатель чистого конечного дохода обеспечивает … А) максимальную оценку эффективности Б) учет возможности реинвестирования доходов В) минимизацию сальдо операционного потока Г) минимизацию реальных инвестиций 56. Внутренняя норма рентабельности IRR – BHP – инвестиционного проекта… А) предельная норма доходности проекта Б) норма дисконтирования при NPV= В) предельная стоимость привлекаемого капитала Г) характеристика сравнительной эффективности инвестиционных проектов с разными инвестиционными денежными потоками 57. Инвестиционный проект имеет следующие параметры: NPV = 5 млн.

58. Инвестиционный проект, осуществляемый за счет заемных источников, имеет следующие параметры: ВНР = 0,35; МПНР =0,25 (принята на уровне ставки за кредит). Отметьте правильное А) проект эффективен Б) доходы проектоустроителя составят 10% от вложенных средств В) проект не эффективен Г) при дефиците финансирования можно увеличить ставку по кредитам до 59. Ординарные стоимостные потоки – это потоки … А) с положительным сальдо стоимостных потоков за ЖЦ инвестиционного Б) с неизменно положительным годовым сальдо стоимостных потоков после окончания инвестиционного периода В) достаточно полно характеризующиеся ВНР Г) характеризующиеся показателями модифицированной ВНР 60. Период окупаемости ИП – это… А) характеристика традиционного анализа эффективности ИП Б) характеристика интегрального анализа эффективности ИП В) период, после которого накопленное сальдо ИП приобретает неотрицательное значение Г) операционный период жизненного цикла ИП 61. Потребность в финансировании – это … А) лимитирующий показатель осуществимости Ип Б) величина заемных средств, привлекаемая для осуществления ИП В) максимальная накопленная величина отрицательного сальдо стоимостных потоков по годам ИПП 62. Индексы рентабельности интегрального анализа … А) не имеют аналоговых показателей в текущем управленческом учете Б) имеют аналоги в текущем управленческом учете В) представляют собой отношение входящих и исходящих стоимостных Г) представляют собой отношение накопленного за ЖЦ сальдо операционного потока ИП к сальдо инвестиционного потока 63. Наиболее осторожную оценку эффективности ИП дает показатель… 64. Учет риска ИП осуществляется при определении В) сценария будущего ИП Г0 период окупаемости 65. Процесс финансирования ИП не затрагивает интересы А) менеджмента фирмы В) налоговых органов 66. Цена финансирования в узком смысле – это … А) сумма процентов по кредитам и дивидендов, выплаченных за эгзогенный капитал ИП Б) полная стоимость с процентами кредитного капитала, привлеченного В) величина дополнительной эмиссии акций и олигаций для реализации Г) изменение фондовой капитализации фирмы в период осуществления 67. Цена финансирования в широком смысле – это … А) сумма процентов по кредитам и дивидендов, выплаченных за эгзогенный капитал ИП Б) полная стоимость с процентами кредитного капитала, привлеченного В) величина дополнительной эмиссии акций и облигаций для реализации Г) должна учитывать изменение фондовой капитализации фирмы 68. Совокупные риски инвестиционного проекта А) тем выше, чем выше уровень рентабельности Б) снижаются с понижением уровня рентабельности В) не зависят от уровня рентабельности Г) должны компенсироваться уровнем рентабельности 69. Ликвидность инвестиций характеризуется … А) периодом окупаемости Б) потребностью в финансировании В) минимальным накопленным положительным сальдо стоимостных потоков Г) индексом рентабельности потоков 70. На этапе формирования схемы финансирования ИП решают вопросы А) привлечения стратегических инвесторов Б) получения государственных гарантий под кредиты В) отсева проектов со стоимостью выше ВНР Г) принятия окончательного инвестиционного решения Таблица тестов и ответов

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ГОУ ВПО «Уральский государственный лесотехнический университет»

Дисциплина Экономическая оценка инвестиций Специальность 080507.65 – менеджмент организации А. Учебно-организационная документация 1. ГОС ВПО (фрагмент, относящийся к дисциплине) 4.1. Учебно-методическое обеспечение дисциплины:

в т.ч. подготовленные разработчиком УМК методические рекомендации по выполнению практических и семинарских занятий методические рекомендации к курсовому проектированию методические рекомендации к дипломному проектированию методические указания по использованию прикладных компьютерных программ и электронных учебников методические рекомендации по выполнению самостоятельной методические рекомендации по самостоятельному выполнению научной работы по дисциплине варианты индивидуальных заданий на самостоятельную работу справочные материалы по дисциплине 4.2. Контрольно-измерительные материалы по дисциплине;

перечень вопросов, выносимых на государственный экзамен тесты остаточного контроля знаний анкеты для оценки качества образования 6.3. Ресурсы специализированные аудитории специализированные лаборатории технические средства обучения в т.ч.

- прикладные компьютерные программы - обучающие компьютерные программы - мультимедиа средства 8. План семинаров 10. График самостоятельной работы обучающихся Результаты внешней оценки качества образования по дисциплин