[ «УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС дисциплины ОЦЕНКА БИЗНЕСА для специальности 080502.65 Экономика и управление на предприятии АПК экономического факультета Краснодар 2010 2 СОДЕРЖАНИЕ РАБОЧАЯ ПРОГРАММА 1 Цели и задачи ...»
1
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное образовательное учреждение
высшего профессионального образования
КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ
КОМПЛЕКС
дисциплины «ОЦЕНКА БИЗНЕСА»для специальности 080502.65 «Экономика и управление на предприятии АПК» экономического факультета Краснодар 2010
СОДЕРЖАНИЕ
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА1 Цели и задачи дисциплины
2 Требования к уровню освоения содержания дисциплины
3 Содержание дисциплины
4 Практические занятия (семинары)
5 Лабораторный практикум
6 Расчетно-графические работы
7 Контрольные работы
8 Курсовое проектирование
9 Производственная практика
10 Самостоятельная работа студентов под контролем преподавателя по дисциплине
11 Тестовые задания по дисциплине
12 Инновационные технологии, используемые в преподавании дисциплины 13 Вопросы к зачету
14 Учебно-методическое обеспечение дисциплины
15 Материально-техническое обеспечение
16 Протокол согласования рабочей программы с другими дисциплинами специальности
КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН для очной формы обучения....... КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН для заочной формы обучения на базе с/о
КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН для заочной формы обучения на базе в/о
ПРИЛОЖЕНИЯ К РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЕ
Выписка из Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности
Типовая учебная программа курса
Методические указания для преподавателя по организации изучения дисциплины
Конспект лекций
Глоссарий
Экзаменационные билеты
ПРИЛОЖЕНИЯ К УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОМУ КОМПЛЕКСУ...............
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ
ФЕДЕРАЦИИ
Федеральное государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования«КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»
«УТВЕРЖДАЮ»Декан экономического факультета профессор В.И. Гайдук «» 2010 г.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА
дисциплины «Оценка бизнеса»для специальности 080502.65 «Экономика и управление на предприятии АПК»
факультет экономический Ведущая кафедра – кафедра организации производства и инновационной деятельности Дневная форма Заочная форма обучения обучения Вид учебной на базе с/о на базе в/о работы Всего Курс, Всего Курс, Всего Курс, часов семестр часов семестр часов семестр Лекции V курс 9 V кур V курс 20 6 сем. з/с л/с Практические V курс 9 V курс V курс 20 6 (семинары) занятий дисциплине Рабочая программа составлена на основании:
1. Протокола заседания Совета экономического факультета от 20 декабря 2004 г. № 4.
2. Рабочего учебного плана по специальности 080502.65 Экономика и управление на предприятии АПК, утвержденного 22 сентября 2008 г., протокол Рабочую программу составил доцент, к.э.н. Зайцев А.В.
Рабочая программа обсуждена и утверждена на заседании кафедры организации производства и инновационной деятельности «15» июня 2010 г.
Протокол № Программа рассмотрена и одобрена методической комиссией экономического факультета КГАУ «21» июня 2010 г.
Протокол №
СВЕДЕНИЯ
о лицах с учеными степенями и учеными званиями, привлекаемых к преподаванию дисциплины 1 Цели и задачи дисциплины 1.1 Цели изучения дисциплины Целью изучения дисциплины является получение и закрепление студентами знаний в области теории и практики оценки и организации бизнеса предприятия. Теоретические знания и практические навыки в этой области предпринимательства необходимы при решении актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнес линий, изменение организационной структуры предприятия), и реорганизации бизнеса (покупки-продажи, слияния, выделения, объединения, поглощения), и организации проведения оценочных работ, а также обоснования производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с позиций изменения рыночной капитализации предприятия.Студенты изучают дисциплину в течение 9-го семестра. Формами контроля являются: промежуточного — выполнение контрольных работ и тестов, итогового — сдача зачета.
1.2 Задачи изучения дисциплины Задачами изучения дисциплины являются овладение методиками оценки рыночной стоимости аграрного предприятия в целом, отдельных бизнес - линий, различных категорий имущества включая землю, выбор рациональной методики оценки в зависимости от целей ее проведения.
2 Требования к уровню освоения содержания дисциплины В результате аудиторного и самостоятельного изучения дисциплины студенты должны:
знать:
основные официальные методические документы, регламентирующие оценочную деятельность и проведение оценочных работ в Российской Федерации;
правила выбора организации-оценщика и документы, регулирующие взаимоотношения между предприятием-заказчиком и оценщиком;
основные процедуры сбора и требования к информации, необходимой для оценки стоимости предприятия и его бизнес-линий, необходимости и возможности проведения корректировок информации о деятельности предприятия;
основные методы оценки бизнеса: доходный, сравнительных продаж, накопленных активов;
основные виды рисков, связанных с проведением оценочных работ, и способы их снижения;
структуру и содержание отчета о проведении работ по оценке и виды стоимости бизнеса, определяемые в ходе их проведения;
особенности проведения оценки стоимости бизнеса для конкретных целей: инвестирования капитала, налогообложения, реструктуризации и антикризисного управления;
уметь:
сформулировать цель оценки бизнеса и приоритеты использования методов для конкретных целей оценки и особенностей оцениваемого бизнеса;
произвести сбор, проверку на достоверность и необходимые работы по корректировке финансовой и иной информации, необходимой для проведения оценочных работ;
использовать методы технического и фундаментального анализа с целью оценки текущей и справедливой рыночной стоимости бизнеса;
подготовить итоговое заключение (отчет) об оценке стоимости бизнеса;
использовать практические приемы реструктуризации бизнеса для управления стоимостью капитала и стоимостью предприятия;
иметь представление:
об особенностях оценки отдельных видов активов и обязательств предприятия;
программных продуктах, используемых для автоматизации расчетов по оценке бизнеса;
использовании результатов оценки текущей и перспективной стоимости бизнеса при принятии предпринимательских решений и в выборе направлений его реструктуризации;
особенностях оценки отдельных бизнес-линий и инновационноинвестиционных программ, выделяемых на самостоятельный баланс.
Перечень дисциплин, усвоение которых студентами необходимо для Наименование дисциплины Наименование разделов (тем) Экономическая оценка инвестиций Весь курс Организация предпринимательской Весь курс деятельности 3 Содержание дисциплины 3.1 Содержание разделов дисциплины Тема 1 Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса.
Организация проведения оценочных работ.
1.1 Понятие и основные цели оценочной деятельности.
Предмет и методы оценки. Понятие справедливой рыночной стоимости и текущей рыночной стоимости бизнеса. Понятие бизнес-линии и структурной бизнес-единицы (СБЕ). Необходимость оценки стоимости бизнеса в условиях рыночной экономики. Основные цели оценки: определение стоимости бизнеса для целей его купли-продажи, залога, страхования; инвестирования капитала и переоценки активов; реструктуризации (совершенствования организационной структуры) и реорганизации бизнеса (разделения, выделения, слияния и поглощения); определения условий выкупа акций или их конвертации в акции с иным номиналом или акции другого общества; исполнения прав наследования и судебных решений.
1.2 Основные принципы оценки стоимости бизнеса (предприятия).
Принципы, основанные на представлениях пользователя: полезность, замещение, ожидание. Принципы, основанные на представлениях производителя: вклад, предельная производительность, сбалансированность, разделение. Принципы, связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень конкурентной борьбы, соответствие изменения внешней среды.
Период наилучшего и наиболее эффективного использования.
1.3 Основные этапы процедуры оценки.
Заключение договора на оценку. Сбор и проверка информации. Выбор методов и их применение для оценки анализируемого объекта. Согласование результатов и подготовка итогового заключения. Отчет о результатах оценки анализируемого объекта. Представление и защита отчета.
Тема 2 Правовое регулирование деятельности по оценке предприятий.
2.1 Организация и стандарты оценочной деятельности в России.
Роль государства в регулировании оценочной деятельности. Оценка законодательстве. Стандарты оценочной деятельности в Российской Федерации.
2.2 Международные стандарты оценки.
Ведущие международные организации оценщиков. Стандарты IVSC и TEGoVA. Стандарты оценочной деятельности в Великобритании.
Тема 3. Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.
3.1 Понятие денежного потока.
Денежный поток, генерируемый собственным капиталом. Денежный поток, генерируемый инвестированным капиталом. Номинальный и реальный денежный поток.
3.2 Учет фактора времени при оценке денежных потоков.
Причины изменения стоимости (покупательной способности) денег во времени. Наращение и дисконтирование капитала. Понятие простого и сложного процента. Выполнение вычислений с помощью таблиц функций сложного процента. Учет инфляции при наращении и дисконтировании.
Аннуитеты. Текущая стоимость аннуитета. Использование фактора времени в финансовых расчетах: при анализе кредитных операций, определении доходности ценных бумаг, оценке эффективности инвестиций, определении стоимости идентифицируемых нематериальных активов.
Тема 4 Подготовка информации для проведения работ по оценке стоимости бизнеса.
4.1 Информационная система оценки.
Внешняя информационная система: макроэкономические, отраслевые и региональные показатели и прогнозы. Прогностические агентства и их услуги.
Внутрихозяйственная информационная система: система бухгалтерского учета, финансовая отчетность и учетная политика, дополнительная производственно-техническая и коммерческая информация.
4.2 Виды рисков в оценочной деятельности.
Информационные риски. Риски систематические и несистематические (диверсифицируемые). Взаимосвязь риска и доходности в бизнесе. Приемы оценки информационных и иных рисков. Опасности и приемы фальсификации и вуалирования финансовой отчетности объекта оценки.
4.3 Основные виды корректировок финансовых отчетов.
Цели, сущность и последовательность выполнения работ по корректировке отчетности. Трансформация и нормализация финансовой отчетности.
Корректировка стоимости основных средств, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности и финансовых активов. Оценка текущей стоимости обязательств. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.
4.4 Пакеты прикладных программ, используемые для автоматизации расчетов по оценке стоимости бизнеса.
ИНЭК-АФСП, Audit-Expert, Альт-Прогноз, «1С — Предприятие» и др.
Тема 5 Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков.
5.1 Экономическое содержание доходного метода.
Метод дисконтированных денежных потоков. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия его использования для оценки бизнеса, основные этапы применения.
5.2 Особенности использования методов финансового прогнозирования в оценочной деятельности.
Выбор длительности прогнозного периода. Прогнозирование доходов и расходов. Прогнозирование инвестиций. Расчет требуемой величины заемного капитала. Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода по бизнес-линиям.
5.3 Модели и методы оценки стоимости бизнеса при использовании доходного подхода.
Обоснование ставки дисконтирования. Модель оценки капитальных активов. Модель кумулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала. Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Модель Гордона, модель «предполагаемой продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости.
Тема 6 Методы капитализации доходов.
6.1 Экономическое содержание метода и основные используемые понятия и категории.
Выбор базы для капитализации: прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, др. Ограничительные условия использования метода. Выбор периода капитализации для различных видов бизнеса, учитывающих присущие им отраслевые риски. Основные этапы использования метода капитализации доходов.
6.2 Методы определения капитализируемого дохода.
Среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый методы.
6.3 Ставка капитализации.
Понятие, назначение и приемы обоснования. Прием «рыночной выжимки», прием кумулятивного построения, прием инвестиционной группы, прием связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.
Тема 7 Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса.
7.1 Общая характеристика сравнительного подхода.
Методы и приемы сравнительного подхода, преимущества и недостатки, условия применения. Основные этапы. Необходимая информационная база и ее актуализация.
7.2 Выбор предприятий (бизнес-линий) для сравнения.
Подготовка списка предприятий-аналогов. Критерии отбора предприятийаналогов: масштабы и направление бизнеса, структура капитала и сходство базовых финансовых индикаторов, схожесть производственной и финансовой стратегии и фаз экономического развития.
7.3 Сравнительный финансовый анализ предприятий-аналогов.
Обоснование и сравнительный анализ системы производственно-финансовых индикаторов: объемов производства, коэффициенты оборачиваемости капитала и его структуры, рентабельности, экономического роста.
Особенности финансового анализа при использовании приема предприятияаналога.
7.4 Обоснование и алгоритм методики расчетов ценовых мультипликаторов.
Характеристика важнейших ценовых мультипликаторов: цена бизнеса/ прибыль на акцию, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты, цена/объем реализации, цена/балансовая стоимость. Принципы использования ретроспективных данных. Определение стоимости оцениваемого бизнеса.
Обоснование значения мультипликатора, применяемого к оцениваемому предприятию. Принципы использования ретроспективных данных.
7.5 Определение стоимости оцениваемого предприятия (бизнеса).
Выбор значения мультипликатора, применяемого к оцениваемому бизнесу, использование корреляционной зависимости значений мультипликатора от значений важнейших производственных и финансовых показателейиндикаторов, использование корреляционной зависимости значений индикаторов от финансовых индикаторов. Обоснование итогового значения оценки стоимости бизнеса методом средневзвешенной и итоговые корректировки.
Тема 8 Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной стоимости.
8.1 Экономическое содержание метода.
Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Содержание метода накопления активов. Метод «избыточных прибылей». Корректировка кредиторской и дебиторской задолженности. Условия применения метода. Ограничения использования и основные этапы.
8.2 Оценка земельных участков.
Особенности и виды оценки сельскохозяйственных и иных земель. Оценка сельскохозяйственных земель для целей налогообложения. Связь рыночной стоимости земельного участка с его местоположением, качественными и количественными характеристиками.
8.3 Оценка нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности.
Понятие нематериальных активов и интеллектуальной собственности.
Принципы их классификации. Методы оценки стоимости нематериальных активов: освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость воссоздания, стоимость приобретения. Понятие «гуд вилла» предприятия и особенности его оценки способом избыточных прибылей.
8.4 Оценка машин и оборудования.
Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный и сравнительный подходы. Оценка арендных прав машин и оборудования, включая лизинговые права.
8.5 Оценка прочих активов предприятия.
Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Приемы оценки рыночной стоимости. Поправки на ликвидность. Оценка дебиторской задолженности. Классификация и особенности учета дебиторской задолженности. Приемы дисконтирования и иные способы оценки реальной стоимости дебиторской задолженности. Оценка финансовых вложений (финансовых активов). Финансовые активы и их классификация. Информационная база оценки и ее поддержание. Оценка долевых и долговых ценных бумаг. Оценка обязательств. Виды обязательств и оценка текущей их стоимости. Стоимость кредиторской задолженности, долгосрочных и краткосрочных займов и банковских ссуд, собственного капитала. Стоимость капитала предприятия.
8.6 Итоговое заключение об оценке рыночной стоимости предприятия (бизнес-линии) методом чистых активов.
8.7 Экономическое содержание метода ликвидационной стоимости.
Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости:
плановая и ускоренная. Понятие дисконта на срочность и низкую ликвидность объекта и его элементов. Условия применения метода. Корректировка активов баланса предприятия. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия и его отдельных бизнес-линий. Определение затрат, связанных с ликвидацией объекта. Обоснование норм дисконта.
Корректировка стоимости обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости объекта.
Тема 9 Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое содержание метода капитализации дохода.
9.1 Основные этапы проведения расчетных процедур.
Прогнозирование расчетного валового дохода. Оценка возможных потерь от недостаточной загруженности производственных мощностей объекта и несвоевременной уплаты арендной платы. Калькуляция операционных расходов, связанных с содержанием недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат. Определение чистого операционного дохода.
Обоснование значения коэффициента капитализации при условиях сохранения стоимости недвижимости, роста стоимости и ее снижения. Капитализация дохода методом физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для зданий и сооружений. Техника остатка и ее применение для оценки недвижимости в целом.
9.2 Метод дисконтированных денежных потоков.
Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков.
Определение величины ставки дисконтирования. Расчет возможного дохода от недвижимости в постпрогнозный период. Определение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом дисконтирования денежных потоков.
9.3 Затратный подход.
Экономическое содержание затратного метода. Понятие затрат и категория стоимости. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения.
Методы оценки стоимости в строительстве: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах. Виды износа и способы его определения и учета.
9.4 Метод сравнительного анализа продаж.
Экономическое содержание метода. Необходимая информационная база о произведенных сделках и проверка их на достоверность. Сегментирование рынка. Выбор объектов-аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправка на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер объекта и дополнительные улучшения. Способы расчета и внесения поправок:
экспертный и статистический. Выведение значения рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж.
9.5 Определение итоговой рыночной стоимости объекта недвижимости по результатам использования доходного, затратного и сравнительного подходов.
Тема 10 Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ.
10.1 Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций (доли капитала).
Премии за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля. Способы оценки контроля и скидок за неконтрольный характер. Скидки за недостаточную ликвидность доли в собственности. Факторы увеличения или уменьшения размера скидок. Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность.
10.2 Оценка поглощаемого бизнеса и «миф о разводнении акций».
10.3 Преимущества и недостатки различных методов.
Методы: капитализация дохода, дисконтированных денежных потоков, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок. Выбор удельного веса использованных методов оценки при определении итогового значения рыночной стоимости бизнеса (предприятия).
10.4 Подготовка отчета об оценке стоимости бизнеса (предприятия).
Согласование результатов оценки с заказчиком. Задачи, требования и структура отчета. Характеристика основных разделов отчета: введение;
краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, регионе, отрасли; характеристика отрасли и хозяйственного состояния объекта оценки; расчетные процедуры по основным методам (приемам) оценки;
заключение и выводы. Анализ примеров отчетов об оценке.
4 Практические занятия (семинары) Цель проведения семинарских и практических занятий заключается в закреплении полученных теоретических знаний на лекциях и в процессе самостоятельного изучения студентами специальной литературы. Основной формой проведения семинаров и практических занятий является обсуждение наиболее проблемных и сложных вопросов по отдельным темам, а также решение задач и разбор хозяйственных ситуаций, по формированию отчетных показателей, по формированию отчетных показателей в аудиторных условиях. В обязанности преподавателя входят оказание методической помощи и консультирование студентов по соответствующим темам курса.
Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости Подготовка информации, необходимой для проведения работ по оценке стоимости бизнеса.
Доходный подход к оценке стоимости предприятия.
Метод дисконтированных денежных потоков Методы капитализации доходов Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной Оценка приносящей доход недвижимости Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ Практические вопросы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса. Реструктуризация как направление повышения рыночной капитализации предприятия 5 Лабораторный практикум
НЕ ПРЕДУСМОТРЕН
6 Расчетно-графические работы дисконтированного денежного потока.Корректировка финансовой отчетности. Расчет выбора Решение задач по оценке бизнеса с применением метода Оценка стоимости нематериальных активов.
Решение задач по оценке стоимости бизнеса с Расчет стоимости чистых активов предприятия.
Оценка приносящей доход недвижимости Составление отчета об оценке в соответствии с требованиями федерального стандарта оценки.
Решение задач по оценке инвестиционной стоимости с применением Project Expert и АЛЬТ.
7 Контрольные работы Контрольная работа состоит из двух частей:
1. Письменный ответ на указанные в индивидуальном задании вопросы.
Вопросы определяются индивидуально в соответствии с номером в списке студентов.
2. Решение задач. Вариант для каждого студента определяется в соответствии с номером в списке студентов.
Вопросы контрольных работ 1. Понятие и основные цели оценочной деятельности.
2. Основные процедуры оценки. Особенности оценки бизнеса.
3. Понятие текущей и справедливой рыночной стоимости.
4. Международные стандарты оценки.
5. Правовое регулирование оценочной деятельности.
6. Понятие денежного потока и его виды.
7. Учет фактора времени при оценке денежных потоков.
8. Шесть функций сложного процента.
9. Определение эффективности кредитных операций.
10. Определение фактической доходности ценных бумаг.
11. Оценка эффективности инвестиций.
12. Определение стоимости идентифицируемых нематериальных активов.
13. Внешняя и внутренняя информация, необходимая для оценки рыночной стоимости бизнеса.
14. Основные виды корректировок финансовых отчетов.
15. Особенности информационной базы для оценки бизнеса. Оценка земли и неидентифицируемых сельскохозяйственных активов.
16. Характеристики основных программных продуктов, используемых для автоматизации оценочных расчетов.
17. Общая характеристика доходного подхода.
18. Основные этапы оценки стоимости предприятия методом дисконтированных денежных потоков в прогнозный период.
19. Методы определения ставки дисконтирования.
20. Определение итоговой величины рыночной стоимости бизнеса методом дисконтированных денежных потоков и внесение окончательных поправок.
21. Экономическое содержание метода и основные категории и понятия, в нем используемые.
22. Методы определения капитализируемого дохода.
23. Обоснование ставки капитализации.
24. Отраслевые особенности (продолжительность операционного и финансового циклов) и их учет при определении ставки капитализации.
25. Экономическое содержание сравнительного (рыночного) подхода оценки стоимости бизнеса и ограничения его применения.
26. Основные этапы оценки стоимости предприятия методами сделок и предприятия-аналога (рынка капитала).
27. Вывод итогового значения рыночной стоимости бизнеса и внесение корректирующих поправок.
28. Экономическое содержание метода чистых активов.
29. Особенности расчета чистых активов в финансовой отчетности предприятия. Назначение показателя и ограничения использования.
Использование стоимости чистых активов для предварительной оценки справедливой рыночной стоимости бизнеса.
30. Особенности оценки стоимости земельных участков.
31. Особенности оценки стоимости машин и оборудования.
32. Особенности оценки стоимости нематериальных активов.
33. Особенности оценки деловой репутации и «гудвила» предприятия.
34. Особенности оценки стоимости финансовых вложений.
35. Особенности и ограничения использования метода ликвидационной стоимости в бизнесе.
36. Основные этапы расчета ликвидационной стоимости.
37. Обоснование норм дисконта при определении рыночной стоимости на срочность и низкую ликвидность объекта.
38. Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций (долей капитала) предприятия (бизнеса).
39. Согласование результатов, полученных разными методами оценки стоимости бизнеса (предприятия), с заказчиком.
40. Особенности отчета об оценке (переоценке) основных средств.
41. Особенности отчета об оценке (переоценке) нематериальных активов.
42. Особенности отчета об оценке (переоценке) бизнеса (предприятия).
43. Особенности оценки бизнеса в целях инвестирования капитала.
44. Особенности оценки предприятий в целях налогообложения.
45. Особенности оценки стоимости инновационного бизнеса.
46. Особенности оценки стоимости бизнеса в целях его реструктуризации.
47. Обоснование направлений реструктуризации бизнеса, преследующих цель роста его рыночной стоимости (капитализации).
48. Особенности оценки предприятий, имеющих признаки финансовой несостоятельности.
49. Задачи управления структурой и стоимостью капитала.
50. Приемы оптимизации структуры и стоимости капитала.
51. Мотивы, задачи и варианты реструктуризации эффективного бизнеса.
52. Задачи и виды реструктуризации неэффективного бизнеса.
53. Оценка влияния мягких направлений реструктуризации бизнеса (без признаков реорганизации) на стоимость капитала и бизнеса.
54. Оценка влияния жестких направлений реструктуризации бизнеса (на основе его реорганизации) на стоимость капитала и бизнеса.
Контрольные задачи.
Задача Промышленное предприятие выпускает три вида продукции (имеет три бизнеслинии): продукцию А, продукцию Б, продукцию В. Предприятие имеет временно избыточные активы стоимостью в 600 000 руб. (они не понадобятся для выпуска перечисленных видов продукции в течение одного года), которые можно сдать в аренду (что тогда составляет четвертую бизнес-линию фирмы).
Рыночная стоимость имущества, которое не нужно для выпуска (обеспечения) рассматриваемых видов продукции, составляет 410 000 руб. Необходимо, без учета рисков бизнеса, определить минимальную обоснован¬ную рыночную стоимость предприятия как действующего в расчете на:
• четыре года продолжения его работы;
• три года продолжения его работы;
• на все время возможных продаж выпускаемой продукции (с учетом улучше¬ния ее качества и капиталовложений в поддержание производственных мощ¬ностей).
Ожидаемые [чистые] доходы от продаж продукции и аренды временно избы¬точных активов прогнозируются на уровне (в руб.):
• продукция А - через год - 200 000; через два года - 170 000; через три года через четыре года - 30 000;
• продукция Б - через год - 30 000; через 2 года - 150 000; через 3 года - 000; через 4 года - 830 000; через пять лет - 140 000;
• продукция В - через год - 95 000; через два года - 25 000;
• поступления от аренды временно избыточных активов через год - 70 000.
Прогнозируются следующие средние ожидаемые (в год) доходности государст¬венных (рублевых) облигаций: на два года - 30%; на три года - 25; на четыре года - 21; на пять лет - 18%.
Задача Оценить рыночную стоимость предполагаемой для публичного обращения му¬ниципальной облигации, номинальная стоимость которой равна 200 руб. До по¬гашения облигации остается 1 год. Номинальная ставка процента по облигации (используемая для расчета годового купонного дохода в процентах от ее номи¬нальной стоимости) - 16%. Ставка налога по операциям с ценными бумагами - 15%. Доходность сопоставимых по рискам (также безрисковых для держания их до того же срока погашения) государственных облигаций - 17%.
Задача Рыночная стоимость ликвидной облигации на конкурентном рынке равна руб. Ее номинальная стоимость - 150 руб., номинальная ставка годового ку¬понного процента - 20%. Срок до погашения облигации - 2 года. Ставка нало¬га - 15%. Какова фактическая ставка дохода по этой облигации?
Задача Определите норму дохода для инвестиций иностранного резидента в покупку акций закрытой оптово-торговой компании «Кси» с численностью занятых человек, если известно, что доходность отечественных государственных облигаций в реальном выражении равна 4%, отечественный индекс инфляции среднерыночная доходность на отечественном фондовом рынке - 27%;
доход¬ность государственных облигаций в стране инвестора - 7%;
среднерыночная до¬ходность на фондовом рынке страны инвестора - 12%;
дополнительная премия за страновой риск - 9%; дополнительные премии за закрытость компании и за инвестиции в малый бизнес - на уровне международно принятых аналогичных премий; текущая доходность с инвестированного в рассматриваемую компанию капитала за прошлые два года в среднем колебалась относительно своей сред¬ней величины на 10%; текущая среднерыночная доходность на фондовом рынке в эти годы колебалась относительно своей средней величины на 5 %.
Задача Чистая прибыль предприятия, намеревающегося сделать инвестиции в расширение производства ранее освоенной продукции, составила в год в реальном выра¬жении 240 000 руб. Остаточная балансовая стоимость активов фирмы равняет¬ся 1 006 000 руб. Коэффициент «Цена/Прибыль» по акциям предприятия со¬ставляет 4,3. Какую учитывающую риски бизнеса ставку дисконта можно применить для дисконтирования доходов, ожидаемых от расширения произ¬водства?
Задача Оценить долгосрочный бизнес, способный приносить следующие денежные по¬токи:
• в ближайшие 13 месяцев с надежностью (по месяцам, в денежных единицах):
60; 65; 70; 85; 90; 90; 90; 90; 90; 80; 80; 55; 55;
• в дальнейшем (точно прогнозировать невозможно) - примерно по столько же в течение неопределенно длительного периода времени.
Учитывающая риски бизнеса рекомендуемая ставка дисконта (получена со¬гласно модели оценки капитальных активов) - 84% годовых.
Оценку произвести применительно к двум предположениям: 1) бизнес удастся вести 13 месяцев (например потому, что в течение этого времени он будет оста¬ваться выгодным); 2) бизнес удастся осуществлять в течение неопределенно дли¬тельного периода времени (он будет оставаться выгодным неопределенно долго).
Задача Рассчитать для фирмы «С.А.Р.К.» показатель денежного потока на основе данных, приведенных из отчетов о прибылях и убытках, движении средств, а также с учетом изменения баланса предприятия (в руб.). Поступления по контрактам на реализацию продукции:
Реализация с оплатой по факту поставки Реализация с оплатой в рассрочку Авансы и предоплата Итого поступления:
по контрактам на реализацию продукции чистая прибыль себестоимость реализованной продукции накладные расходы износ налоги проценты за кредит увеличение задолженности по балансу вновь приобретенные активы, поставленные на баланс Задача Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его выдержавшем требовательную защиту бизнес-плане намечается, что через 5 лет (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 150 000 руб. при выявлении, уже начиная с перехода от вто¬рого к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 2%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта - 30%.
Задача В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения коммерчески перспек¬тивного нового продукта, значится, что его ожидаемые балансовая прибыль (за вычетом налога на имущество и других обязательных платежей и сборов, взи¬маемых с балансовой прибыли) и балансовая стоимость активов через год со¬ставят соответственно 10 и 25 млн руб. В этом же документе указано, что предприятие через год будет иметь непогашенных долгов на сумму 5 млн руб., и за год из не облагаемой налогом части прибыли выплатит процентов по кредитам на сумму 1 млн руб. Ставка налога на прибыль, закладываемая в бизнес-план, равна 34%. Из опубликованного финансового отчета аналогичного предпри¬ятия (полностью специализирующегося на выпуске технически близкого про¬дукта для того же сегмента рынка) следует, что за несколько прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже стоимости одной акции этого предприятия к его приходящейся на одну акцию годовой прибыли после нало¬гообложения оказалось равным в среднем 7,2.
Мультипликатор «Цена/Балан¬совая стоимость» по этому предприятию составил за ряд прошедших лет 3,3. Как должен будет оценить инвестор будущую рыночную стоимость создаваемого предприятия по состоянию на год спустя после начала им деятельности, если инвестор доверяет статистике и сопоставимости сравниваемых фирм по муль¬типликатору «Цена/Прибыль» на 80% (субъективная оценка), а по мультипли¬катору «Цена/Балансовая стоимость» - на 20% (имея в виду, что в сумме данно¬му методу оценки он доверяет на 100%)?
Задача Оценить обоснованную рыночную стоимость закрытой компании, если извест¬но, что:
• рыночная стоимость одной акции компании - ближайшего аналога равна руб.;
• общее количество акций компании-аналога, указанное в ее опубликованном финансовом отчете, составляет 300 000 акций, из них 80 000 выкуплено ком¬панией и 30 000 ранее выпущенных акций приобретено, но еще не оплачено;
• доли заемного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балан¬совой стоимости их совокупного капитала одинаковы, а общие абсолютные размеры их задолженности составляют соответственно 7 и 18 млн руб.;
• средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматривае¬мые фирмы, таковы, что средняя кредитная ставка по оцениваемой компании такая же, что и по компании-аналогу;
• сведений о налоговом статусе (в частности, о налоговых льготах) компаний не имеется;
• объявленная прибыль компании-аналога до процентов и налогов равна 2, млн руб., процентные платежи этой компании в отчетном периоде были 150 руб., уплаченные налоги на прибыль - 575 000 руб.;
• прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 1,7 млн руб., уплаченные налоги на прибыль - 560 000 руб.
Задача Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании «Y» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный 1997 г., если известно, что:
прибыль за 1997 г., руб. 15 000 000;
прибыль, прогнозируемая на 1998 г. 16 000 000;
ставка дисконта для компании «Y», рассчитанная по модели оценки капитальных активов 21%.
Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни биз¬неса компании - неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).
Задача Единственным видом имущества индивидуального частного предприятия яв¬ляется вязальная машина, которая покупалась пять лет назад по цене в 1 млн руб. и все это время интенсивно использовалась. Стоимость замещения такой машины - 600 руб. (деном.). Срок амортизации - 4 года. Технологический износ машины определяется тем, что цена ее современного предлагаемого на рынке аналога в расчете на показатель скорости стандартного вязания ниже удельной цены имеющейся у предприятия машины в 1,2 раза. Функциональный износ машины - 100 руб. (деном.). Вес машины - 10 кг. Стоимость металлическо¬го утиля - 25 руб. (деном.) за 1 кг при скидке в 10% на ликвидационные расходы по данному типу утиля. Оцениваемое предприятие имеет кредиторскую задол¬женность в 200 тыс. руб., срок погашения которой наступает через месяц. Долг был выдан под 36% годовых с помесячным начислением процента.
Какова обос¬нованная рыночная стоимость предприятия? Рекомендуемая, с учетом риска невозврата долга, ставка дисконта - 24% годовых (или 2% месячных).
Задача Необходимо оценить рыночную стоимость нематериального актива предпри¬ятия, состоящего в факте ранее закрепленной клиентуры, руководствуясь сле¬дующими сведениями. Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного универсального технологического оборудования. Ры¬нок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной.
Рыночная цена равна 20 тыс. руб. за штуку. В то же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого пред¬приятия выше рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и ра¬вен 100 штукам в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации. Реко¬мендуемый коэффициент капитализации - 20%.
Задача Предприятие ведет операции по розничной продаже стандартизированного универсального технологического оборудования. Ры¬нок не является конкурентным. Предприятие имеет возможность продавать оборудование по цене на 5% выше рыночной. Рыночная цена равна 20 тыс. руб. за штуку. В то же время цены на покупные ресурсы для рассматриваемого пред¬приятия выше рыночных на 2%. Объем продаж оборудования постоянен и ра¬вен 100 штукам в год. Операционные издержки (с учетом накладных расходов и амортизационных отчислений) составляют 75% от объема реализации.
Реко¬мендуемый коэффициент капитализации - 20%.
Оценить стоимость компании, если известно, что предприятие выпустило облигаций номиналом по 1000 руб. и из них разместило на рынке по рыночной цене в 800 руб. за штуку 300 облигаций. Раз¬мещение происходило на конкурентных условиях и при быстром установлении публичной обращаемости размещаемых облигаций. Издержки на размещение облигаций малы, ими можно пренебречь. Номинальная ставка по облигации - 15% к номиналу, срок погашения - 5 лет.
Задача Оцените стоимость 3%-ного пакета акций открытого акционерного общест¬ва, чьи акции регулярно котируются. Однако разница между ценой, по кото¬рой их предлагают к продаже, и ценой, по которой их готовы покупать, дости¬гает более 50% цены предложения. Обоснованная рыночная стоимость ком¬пании, определенная методом накопления активов (с учетом корректировки кредиторской и дебиторской задолженностей), составляет 60 млн руб.
Реко¬мендуемая для использования при необходимости информация относитель¬но характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:
Скидка за недостаток контроля Премия за приобретаемый контроль Скидка за недостаток ликвидности Скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке Задача Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 51% от предназначенных для обращения акций открытого акционерного общества, чьи акции пока не котируются и не торгуются, но уже включены в листинг крупной фон¬довой биржи. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная мето¬дом сделок, составляет 40 млн руб. Рекомендуемая для использования при не¬обходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций, %:
Скидка за недостаток контроля Премия за приобретаемый контроль Скидка за недостаток ликвидности Скидка, основанная на издержках по размещению акций на рынке 8 Курсовое проектирование (учебным планом не предусмотрено) 9 Производственная практика (учебным планом не предусмотрена) 10 Самостоятельная работа студентов под контролем преподавателя по дисциплине 10.1 Виды и объем самостоятельной работы 1. Самостоятельное изучение отдельных тем 8 Текущее тестирование (вопросов) 2. Подготовка рефератов по индивидуальным 10 Проведение 4. Выполнение студенческой научной работы 12 Выступление (по тематике изучаемой дисциплины) студентов на научной 5. Выполнение расчетов по предлагаемым 5 Проверка расчетов индивидуальным занятиям 10.2 Задания для самостоятельной работы:
1 Перечень вопросов для самостоятельной работы Наименование разделов, Перечень теоретических вопросов и иных заданий по Тема 1. Предмет, метод, 1. Какими свойствами обладает собственность, цели и задачи оценки приносящая доход?
стоимости бизнеса. 2. Чем различаются предприятие, фирма, капитал, Организация производственные фонды как объекты оценки проведения оценочных бизнеса; каковы их общие характеристики?
работ. 3. В каких целях осуществляется оценка бизнеса?
Тема 2. Правовое 1. Какие формы регулирования оценочной регулирование деятельности вы знаете?
деятельности по оценке 2. Какой орган и на основании каких нормативных предприятий. документов осуществляет государственное Тема 3. Методические 1. Почему денежные суммы, возникающие в разные приемы оценки годы, несопоставимы и нуждаются во временной стоимости предприятия корректировке?
(бизнеса). Учет фактора 2. Назовите функции сложного процента. Какие из времени при оценке них находятся в обратной зависимости.
стоимости предприятия. 3. Что такое аннуитет? Приведите примеры Тема 4. Подготовка 1. Обоснуйте необходимость анализа информации для макроэкономического и отраслевого факторов риска проведения работ по при определении рыночной стоимости предприятия.
оценке стоимости 2. Чем объясняется необходимость инфляционной бизнеса. корректировки отчетности в процессе оценки?
подход к оценке недостатки доходного подхода.
стоимости предприятия. 2. Какие методы используют в доходном подходе.
Метод дисконтированных денежных потоков.
Тема 6. Методы 1. В чем заключается содержание концепции капитализации доходов. экономической прибыли?
Тема 7. Сравнительный 1. В чем заключаются преимущества и недостатки подход к оценке сравнительного подхода к оценке бизнеса?
стоимости бизнеса. 2. Каковы необходимые условия использования Тема 8. Имущественный 1. Какая базовая формула лежит в основе метода (затратный) подход к чистых активов?
оценке бизнеса — метод 2. Каковы основные этапы оценки методом чистых накопления активов. активов?
Оценка 3. Каковы основные этапы оценки методом ликвидационной ликвидационной стоимости?
стоимости. 4. Что общего и различного в оценке стоимости 2 Темы для написания рефератов 1. Сравнительный анализ Международных, Европейских и Российских стандартов оценки.
2. Основные этапы становления и перспективы развития российской оценки.
3. Роль и значение оценки стоимости компании для развития экономики.
4. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности.
5. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемого бизнеса.
6. Современная информационная инфраструктура оценки и основные направления ее совершенствования.
7. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки бизнеса.
8. Анализ и планирование потоков денежных средств как этап в методе дисконтирования потоков денежных средств 9. Анализ ведущих факторов инвестиционной стоимости компании 10. Сравнительный анализ моделей дисконтируемого потока денежных средств 11. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости компании в процессе реструктуризации 12. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости венчурных компаний 13. Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний 14. Проблемы оценки стоимости компаний e-business.
15. Оценка стоимости зарубежных подразделений компании.
16. Особенности применения доходного подхода в слиянии и поглощении.
17. Специфика оценки стоимости компании закрытого типа.
18. Специфика применения доходного подхода на растущих рынках капитала.
19. Методы корректировки величины оборотных активов предприятия для целей оценки затратным подходом.
20. Проблемы оценки дебиторской задолженности российских предприятий.
21. Состав ликвидационных затрат предприятия. Методы их расчета.
22. Процедура составления графика ликвидации имущества с учетом различных сроков реализации активов.
23. Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в отечественной практике.
24. Акционерная стоимость компании (SVA) как инструмент оценки и управления стоимостью компании.
25. Сравнительный анализ методов капитализации бухгалтерской прибыли и метода экономической прибыли.
26. Добавленная экономическая стоимость (EVAtm) как форма экономической прибыли 1. Что такое управление стоимостью предприятия?
2. Назовите цели оценки эффективности деятельности предприятия.
3. Обоснуйте, почему стоимость является главным критерием успешной работы предприятия.
4. Назовите критерии оценки инвестиционных проектов.
5. В чем недостатки критериев оценки инвестиционных проектов, основанных на учетных оценках?
6. В чем сущность показателя внутренней нормы прибыли? Каковы его недостатки?
7. Какие показатели использует мажоритарный (миноритарный) инвестор при принятии решения об инвестировании в ценные бумаги предприятия?
8. В чем сущность процесса реструктуризации предприятия?
9. Назовите этапы процесса реструктуризации предприятия.
10. Назовите финансовые показатели, характеризующие интересы субъектов, участвующих вдеятельности предприятия.
11. Перечислите этапы проведения реструктуризации предприятий.
12. Дайте характеристику техникам реструктурирования- предприятий.
10.3 Рекомендуемая литература для самостоятельного изучения отдельных тем (вопросов) Тема (вопрос) Основная литература Дополнительная Правовое регулирование 1. Грязнова А.Г. 1. Соловьев М.М.
деятельности по оценке Оценка бизнеса. 2-е Оценочная предприятий. издание.- Москва: деятельность. -М.: ГУ проведения работ по оценке стоимости бизнеса.
денежных потоков 1. Грязнова А.Г.
стоимости Оценка приносящей доход 1. Грязнова А.Г.
недвижимости Реструктуризация как 1. Есипов В. Е., 1. Валдайцев С.В.
направление повышения рыночной капитализации предприятия 11 Тестовые задания по дисциплине Приведены в электронном виде 12 Инновационные технологии, используемые в преподавании дисциплины 12.1 Формы инновационных технологий 1. Дискуссия - форма учебной работы, в рамках которой студенты высказывают свое мнение по проблеме, заданной преподавателем. Проведение дискуссий по проблемным вопросам подразумевает написание студентами эссе, тезисов или рефератов по предложенной тематике.
Дискуссия групповая - метод организации совместной коллективной деятельности, позволяющий в процессе непосредственного общения путем логических доводов воздействовать на мнения, позиции и установки участников дискуссии. Целью дискуссии является интенсивное и продуктивное решение групповой задачи. Метод групповой дискуссии обеспечивает глубокую проработку имеющейся информации, возможность высказывания студентами разных точек зрения по заданной преподавателем проблеме, тем самым, способствуя выработке адекватного в данной ситуации решения. Метод групповой дискуссии увеличивает вовлеченность участников в процесс этого решения, что повышает вероятность его реализации.
Данный комплекс методов обучения используется в учебном процессе при проведении практических (семинарских) занятий по следующим темам:
Тема 2. Подготовка информации, необходимой для проведения работ по оценке стои¬мости бизнеса.
Тема 5. Сравнительный подход к оценке стои¬мости бизнеса Тема 6. Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод Тема 8. Определение итогового значения стои¬мости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ 2. Доклад (презентация) - публичное сообщение, представляющие собой развернутое изложение определенной темы, вопроса программы. Доклад может быть представлен различными участниками процесса обучения: преподавателем, приглашенным экспертом, студентом, группой студентов.
Доклады направлены на более глубокое изучение студентами лекционного материала или рассмотрения вопросов для дополнительного изучения.
Данный метод обучения используется в учебном процессе при проведении практических (семинарских) занятий по следующим темам:
Тема 1. Методические приемы оценки стоимо¬сти предприятия (бизнеса).
Учет факто¬ра времени при оценке стоимости пред¬приятия.
Тема 3. Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков Тема 4. Методы капитализации доходов 3. Интерактивные методы обучения - методы обучения, при которых сам процесс передачи информации построен на принципе активного двухстороннего взаимодействия преподавателя и студента. Он предполагает большую активность студента, его творческое переосмысление полученных сведений.
Основные критерии интерактивной модели обучения: возможность неформальной дискуссии, свободного изложения материала, наличие групповых заданий, которые требуют коллективных усилий, инициативность студента, постоянный контроль во время семестра, выполнение письменных работ. Интерактивные методы включают: метод презентации, дискуссии, метод текущего контроля, метод тестирования и др.
Данный комплекс методов обучения активно используется в учебном процессе при проведении практических (семинарских) занятий.
4. Исследовательский метод обучения - организация обучения на основе поисковой, познавательной деятельности студентов путем постановки преподавателем познавательных и практических задач, требующих самостоятельного творческого решения. Сущность исследовательского метода обучения обусловлена его функциями. Метод организует творческий поиск и применение знаний, является условием формирования интереса, потребности в творческой деятельности, в самообразовании.
Основная идея исследовательского метода обучения заключается в использовании научного подхода к решению той или иной учебной задачи. Работа студентов в этом случае строится по логике проведения классического научного исследования с использованием всех научно-исследовательских методов и приемов, характерных для деятельности ученых. Основные этапы организации учебной деятельности при использовании исследовательского метода:
1. Определение общей темы исследования, предмета и объекта исследования.
2. Выявление и формулирование общей проблемы.
3. Формулировка гипотез.
4. Определение методов сбора и обработки данных в подтверждение выдвинутых гипотез.
5. Сбор данных.
6. Обсуждение полученных данных.
7. Проверка гипотез.
8. Формулировка понятий, обобщений, выводов.
9. Применение заключений, выводов.
Данный комплекс методов обучения используется в учебном процессе при выполнении студентами курсовых работ.
Пост-тест - тест на оценку, позволяющий проверить знания студентов по пройденным темам.
Данный метод обучения используется в учебном процессе при проведении тестирования с использованием аттестационного педагогического измерительного материала для оценки качества знаний студентов по дисциплине.
Используется на практических занятиях по темам:
Тема 3. Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков Тема 5. Сравнительный подход к оценке стои¬мости бизнеса Тема 7. Оценка приносящей доход недвижимости Тема 9. Практические вопросы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса. Реструктуризация как направ¬ление повышения рыночной капитали¬зации предприятия Круглый стол - один из наиболее эффективных способов для обсуждения острых, сложных и актуальных на текущий момент вопросов в любой профессиональной сфере, обмена опытом и творческих инициатив. Такая форма занятий позволяет лучше усвоить материал, найти необходимые решения в процессе эффективного диалога. Эта форма обучения применяется на семинарских занятиях по темам:
Тема 1. Методические приемы оценки стоимо¬сти предприятия (бизнеса).
Учет факто¬ра времени при оценке стоимости пред¬приятия.
Тема 9. Практические вопросы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса. Реструктуризация как направ¬ление повышения рыночной капитали¬зации предприятия 7. Мультемидийные средства - используются для чтения лекций по темам:
Тема 1 Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса. Организация проведения оценочных работ.
Тема 2 Правовое регулирование деятельности по оценке предприятий.
Тема 3. Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.
Тема 4 Подготовка информации для проведения работ по оценке стоимости Тема 5 Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков.
Тема 6 Методы капитализации доходов.
Тема 7 Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса.
Тема 8 Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной стоимости.
Тема 9 Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое содержание метода капитализации дохода.
Тема 10 Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ.
12.2 Методические указания по проведению научной дискуссии Научная дискуссия представляет собой форму учебной работы, в рамках которой студенты высказывают свое мнение по проблеме, заданной преподавателем. Проведение дискуссии по проблемным вопросам предполагает перед началом дискуссии написание студентами эссе, тезисов или рефератов по предложенной тематике.
Эссе - жанр философской, эстетической, литературно-критической, художественной, научно-публицистической литературы, сочетающей подчеркнуто индивидуальную позицию автора с непринужденным, оригинальным изложением, ориентированным на разговорную речь.
Тезисы - форма записи, отражающая по пунктам основные положения работы (исследования), при помощи которой передается основное содержание.
Тезисы формируют краткую систему знаний.
Реферат - краткое изложение работы (исследования), сущности какого- либо вопроса.
Перед началом научной дискуссии из числа студентов преподавателем выбирается состав общественного совета, который включает членов:
- компьютерной группы (в случае, если предполагается проведение презентации доклада студента);
- протокольной группы;
- общественного жюри;
- счетной комиссии;
- группы порядка.
Перед началом научной дискуссии студенты также распределяются по проблемным группам в соответствии с темами подготовленных эссе (рефератов). Процедура дискуссии включает в себя два этапа:
1) выступление студента с докладом своей научной проблемы;
2) открытая дискуссия представленных проблем.
При этом каждый выступающий получает две оценки: за презентацию и ответы на вопросы. По результатам научной дискуссии составляется рейтинг студентов. В ходе дискуссии проводятся различные конкурсы: на самого активного оппонента, на лучший вопрос и т. д.
В группе, в которой проводится научная дискуссия, избирается докладчик, которому поручается обобщить результаты дискуссии.
Методические указания по написанию эссе Эссе - жанр философской, эстетической, литературно-критической, художественной, научно-публицистической литературы, сочетающей подчеркнуто индивидуальную позицию автора с непринужденным, оригинальным изложением, ориентированным на разговорную речь.
Основная цель написания научно-публицистического эссе - выразить личную точку зрения автора по конкретной проблеме, изложив при этом ее предельно четко и кратко; показать собственную позицию автора.
Научно-публицистическое эссе, характеризуют следующие особенности.
1. Отражается личная точка зрения автора по конкретному вопросу или проблеме, при этом четко показывается собственная позиция.
2. Предполагается свободное, оригинальное изложение текста эссе.
3. Эссе подготавливается в стиле близком к разговорной речи, характеризующимся свободным лексическим составом языка, образностью и афористичностью.
4. Исследование не должно претендовать на слишком глубокий анализ, достаточно ограничиться рассуждениями, яркими впечатлениями.
5. При подготовке эссе важен не большой объем, а конкретность темы исследования.
6. Стиль эссе характеризуется непринужденным, своеобразным, оригинальным, образным изложением мысли.
7. От других форм научного исследования эссе отличается особый синтаксис: наличие неполных предложений, многоточий и т. п.
8. Исследование не требует изложения концепции, а только собственного впечатления о ней, умозаключений, выводов автора.
Структура эссе предполагает следующее.
1. Небольшой объем: 1 0 - 1 5 страниц.
2. Соответствие замыслу автора избранной им форме.
3. В начале работы указывается тема эссе.
4. Актуальность темы подчеркивается личной позицией автора, которая в данном случае по определению является актуальной.
5. Небольшие (в свободной форме) вводная и заключительная части, которые необходимы для определения целей и позиций автора, его выводов.
6. Список литературы может быть представлен в свободной форме.
7. Использование схем, диаграмм, таблиц, расчетов, иллюстрирующих основные выводы автора.
8. Демонстрация собственной позиции автора (изложение позиций других авторов может быть предельно кратким, но должно ощущаться знание автором этих позиций).
Ссылка на использованную литературу.
10. Наличие в работе элементов скрытого диалога, полемики с оппонентами и т.п.
11. Свободная композиция, которая должна только подчеркивать глубокие знания и убеждения автора по выбранной им теме.
13 Вопросы к зачету 1. В каких целях осуществляется оценка бизнеса.
2. В чем заключаются принципы оценки бизнеса.
3. Какая информация необходима для оценки бизнеса.
4. Что такое трансформация бухгалтерской отчетности.
5. Что такое нормализация бухгалтерской отчетности.
6. Какие виды (стандарты) стоимости различают в оценке бизнеса.
7. Перечислить основные этапы процесса оценки.
8. Может ли балансовая стоимость выступать в качестве одного из стандартов стоимостей в оценке бизнеса.
9. Какие финансовые показатели влияют на оценочную стоимость.
10.Какие подходы используются в оценке бизнеса.
11.Какие методы включаются в доходный подход.
12.Какие методы включаются в затратный подход.
13.Какие методы включаются в сравнительный подход.
14.Когда целесообразно применять метод капитализации.
15.Что такое ставка дисконта, и чем она отличается от ставки капитализации.
16.Когда целесообразно применять метод дисконтирования денежных доходов.
17.В чем заключается сущность модели оценки капитальных активов.
18.В чем заключается сущность метода капитализации.
19.В чем заключается сущность метода дисконтирования денежных доходов.
20.Миф о разводнении прибыли.
21.Что такое гудвил.
22.Когда целесообразно применять метод накопления активов.
23.В каком случае рассчитывают ликвидационную стоимость.
24.В чем заключается сущность метода ликвидационной стоимости.
25.В чем заключается сущность метода накопления активов.
26.Что такое мультипликатор.
27.В чем основное отличие метода компаний-аналогов от метода сделок.
28.В чем заключается сущность методов сравнительного подхода.
29.Каковы критерии отбора компаний-аналогов.
30.Какие корректировки применяются при оценке контрольных и неконтрольных пакетов акций.
31.Как рассчитывается итоговая величина стоимости предприятия.
32.Структура и содержание отчета об оценке.
14 Учебно-методическое обеспечение дисциплины 14.1 Рекомендуемая литература Основная рекомендуемая литература 1. Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. 2-е издание.- Москва: Финансы и статистика, 2007 г., 736 стр.
2. Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса: Учебное пособие. 2-е издание.- СПб: Питер, 2006 г, 464 стр.
3. Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса).
2-е издание. – Москва: Омега-Л, 2007 г., 288 стр.
4. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»
№ 135 от 29.07.1998 г.
Дополнительная рекомендуемая литература 1. Соловьев М.М. Оценочная деятельность. -М.: ГУ ВШУ, 2002. - 224 с.
2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК. Мн.: Новое знание, 2004. - 736 с.
3. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.- 424 с.
4. Рысьмятов А.З., Соколова А.П., Трубилин А.И., Кузьмин А.В. Практикум по организации предпринимательской деятельности в АПК: Учебное пособие -Краснодар: КГАУ, 5. Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса: Теория и методология: учебное пособие для вузов. – Москва: Юнити-Дана, 2007 г., стр.
6. Гукова А.В., Аникина И.Д. Оценка бизнеса для менеджеров. – Москва, Омега-Л, 2006 г., 176 стр.
7. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник для вузов. Издание 3. – СПб:
Велби, Проспект, 2008 г., 576 стр.
8. Российские стандарты оценки. М, РОО, 2003.
СВЕДЕНИЯ
об обеспеченности обучающихся основной учебной и учебно-методической литературой (по состоянию на п.п. в котором студентов, литературой, указанной в программе в экземпля- учебно-методической литературой экземп 14.2 Средства обеспечения освоения дисциплины 1. Электронное учебное пособие по курсу «Оценка бизнеса».2. Рабочие таблицы в формате Excel для решения задач.
15 Материально-техническое обеспечение заведующего ская тельская и Intel Pentium 4 3MHz, 256 Мб аспирант- ОЗУ, 17 монитор LG TFT, 16 Протокол согласования рабочей программы с другими предприятия внешнеэкономической Экономическая оценка Кафедра экономики и инвестиций внешнеэкономической Организация Кафедра организации предпринимательской производства и деятельности инновационной декан экономического факультета кафедрой организации производства _ «_» 200 г. профессор Бершицкий Ю.И.
КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН
неде лек по раб.ли ции програ Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса.
Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
накопления активов. Оценка ликвидационной стоимости.
Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка
НЕ ПРЕДУСМОТРЕНЫ
Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.Подготовка информации, необходимой для проведения работ по оценке стоимости Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных Методы капитализации доходов Сравнительный подход к оценке стоимости Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов.
Оценка приносящей доход недвижимости Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ Практические вопросы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса.
Реструктуризация как направление повышения рыночной капитализации Проверка расчетов.
предприятия 4. График выполнения курсового проекта (работы)
НЕ ПРЕДУСМОТРЕН
декан факультета заочного обучения кафедрой организации производства _ «_» 200 г. профессор Бершицкий Ю.И.Согласовано декан экономического факультета профессор Гайдук В.И.
_ «_» 200 г.
КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН
лекции Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса.Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка
НЕ ПРЕДУСМОТРЕНЫ
Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Учет фактора Сравнительный подход к оценке стоиПроверка расчетов.оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной 4. График выполнения контрольной работы л/с 1. Выдача задания по контрольной работе л/с 2. Проведение консультаций 3. Контроль за выполнением отдельных з/с 4. Проверка контрольной работы з/с 5. Защита контрольной работы 5. График выполнения курсового проекта (работы)
НЕ ПРЕДУСМОТРЕН
декан факультета заочного обучения кафедрой организации производства профессор Ковелин Н.И. и инновационной деятельности «_» 200 г. профессор Бершицкий Ю.И.Согласовано декан экономического факультета профессор Гайдук В.И.
«_» 200 г.
КАЛЕНДАРНО-ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН
лекции Предмет, метод, цели и задачи оценки стоимости бизнеса.Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка
НЕ ПРЕДУСМОТРЕНЫ
предприятия (бизнеса). Учет фактора Текущее тестирование.Практические вопросы управления стоимостью капитала и стоимостью бизнеса. Реструктуризация как направТекущее тестирование.
ление повышения рыночной капитализации предприятия 4. График выполнения контрольной работы з/с 1. Выдача задания по контрольной работе з/с 2. Проведение консультаций з/с 3. Контроль за выполнением отдельных л/с 4. Проверка контрольной работы л/с 5. Защита контрольной работы 5. График выполнения курсового проекта (работы)
НЕ ПРЕДУСМОТРЕН
ПРИЛОЖЕНИЯ К РАБОЧЕЙ ПРОГРАММЕ
Выписка из Государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования по специальности Курс не предусмотрен стандартом специальности для специальности 080502.65 «Экономика и управление на предприятии АПК»Методические указания для преподавателя по организации изучения Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса).
Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.
Подготовка информации, необходимой для проведения работ по 2 3) Работа с электронным учебным курсом, оценке стоимости бизнеса.
Доходный подход к оценке стоимости 2) Подготовка докладов (тема 5 метод.
дисконтированных денежных потоков 3) Выполнение заданий 1- 7, с. 36 – 38 метод.
Методы капитализации доходов указаний) Сравнительный подход к оценке стоиИзучение источников информации в сети мости бизнеса Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной стоимости Оценка приносящей доход недвижимости Определение итогового значения 2) Анализ соответствия представленных в стоимости бизнеса и подготовка электронном учебнике отчетов об оценке отчета о проведении оценочных работ требованиям федеральных стандартов Практические вопросы управления 1) Устный опрос стоимостью капитала и стоимостью 2) Подготовка докладов на основании бизнеса. Реструктуризация как электронного учебного курса направление повышения рыночной капитализации предприятия Приведен в электронном варианте АКТИВ - а) совокупность вещей, принадлежащих лицу на праве собственности или в силу иного вещного права; б) совокупность прав на чужие действия (долговое имущество).
АНАЛОГ - объект, сходный или подобный оцениваемой недвижимости.
АННУИТЕТ - серия равновеликих платежей, получаемых или выплачиваемых через равные периоды в течение определенного срока. Различают обычный аннуитет, при котором выплаты производятся в конце каждого периода, и авансовый аннуитет, платежи по которому осуществляются в начале каждого периода.
АРЕНДА - юридически оформленное право владения и (или) пользования, при котором собственник за арендную плату передает свой объект недвижимости на срок аренды другому лицу (арендатору) для использования по целевому назначению.
АРЕНДНАЯ ПЛАТА - плата за пользование чужим объектом недвижимости.
Величина и периодичность выплаты арендной платы устанавливаются в договоре, заключаемом между арендодателем и арендатором.
БОНИТЕТ ПОЧВ - показатель качества почв, их плодородия и продуктивности.
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ АННУИТЕТА (НАКОПЛЕНИЕ ЕДИНИЦЫ ЗА
ПЕРИОД) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета будущей стоимости периодических равновеликих взносов при известной текущей стоимости взноса, процентной ставке и периоде.
БУДУЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ (НАКОПЛЕННАЯ
СУММА ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета будущей стоимости известной текущей (сегодняшней) суммы по технике сложного процента.ВЕЩНОЕ ПРАВО - право, дающее лицу юридическую власть над вещью. К вещным правам относятся: право собственности, право пожизненного наследуемого владения земельным участком, право постоянного (бессрочного) пользования земельным участком, сервитут, право хозяйственного ведения имущества, право оперативного управления имуществом.
ВЗНОС НА АМОРТИЗАЦИЮ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ (ПЕРИОДИЧЕСКИЙ
ВЗНОС В ПОГАШЕНИЕ КРЕДИТА) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета величины будущих периодических равновеликих платежей в погашение определенной текущей стоимости (кредита) при известном проценте, начисляемом, на уменьшающийся остаток кредита.ВНУТРЕННЯЯ СТАВКА ДОХОДА - процентная ставка на вложенный капитал, при которой сумма текущих стоимостей доходов от инвестиций, равна инвестиционным затратам.
ВОЗВРАТ (ВОЗМЕЩЕНИЕ) КАПИТАЛА - возврат первоначальных инвестиций, который отражает потерю стоимости, за счет дохода или перепродажи объекта недвижимости.
ВТОРАЯ ИПОТЕКА - предоставление кредита под ранее заложенный объект недвижимости.
ГОРОДСКАЯ (ПОСЕЛКОВАЯ) ЧЕРТА - внешняя граница земель города (поселка), которая отделяет их от других категорий земель. Городская черта официально утверждается местными органами власти и является административно-территориальной границей города.
ДАТА ОЦЕНКИ - дата, на которую производится оценка стоимости объекта недвижимости.
ДВИЖИМОЕ ИМУЩЕСТВО - имущество, перемещаемое без ущерба ему самому или объектам недвижимости, с которыми оно связано.
ДЕВЕЛОПМЕНТ - деятельность, связанная с развитием территории, включающая подготовку земель и проведение строительных, инженерных и иных операций с недвижимостью.
ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ ВАЛОВОЙ ДОХОД - потенциальный валовой доход с учетом потерь от недозагрузки, приносящей доход недвижимости, от неплатежей арендаторов, а также от дополнительных видов доходов.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ - процесс распределения инвестиций между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.
ДИСКОНТИРОВАНИЕ - процесс приведения ожидаемых будущих денежных потоков (поступлений или платежей) к их текущей стоимости, т. е. в сопоставимый вид на дату оценки.
ДИФФЕРЕНЦИАЛЬНАЯ РЕНТА I-дополнительный доход, который образуется на лучших по естественному плодородию и местоположению землях.
ДИФФЕРЕНЦИАЛЬНАЯ РЕНТА II - дополнительный доход, который образуется на земельных участках хозяйств, ведущих более интенсивное производство. Данный вид ренты связан с экономическим плодородием почвы.
ДОХОДНЫЙ ПОДХОД - один из трех традиционных подходов к оценке недвижимости, включающий метод дисконтированных денежных потоков, основанный на определении текущей стоимости ожидаемых будущцх доходов от объекта недвижимости и метод прямой капитализации годового дохода.
ЕДИНИЦА СРАВНЕНИЯ - единица измерения, общая для оцениваемых и сопоставимых объектов недвижимости.
ЕДИНИЧНАЯ ОЦЕНКА - определение рыночной или другой стоимости отдельного объекта недвижимости. Основанием для проведения оценки является договор, заключаемый между оценщиком и заказчиком.
ЖИЛАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ - недвижимость, подавляющая часть доходов от которой составляет арендная плата от сдачи жилья.
ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД - один из трех традиционных подходов к оценке недвижимости, базирующийся на определении стоимости издержек на воспроизводство или замещение объекта с учетом всех видов износа.
ЗАТРАТЫ - выраженные в денежной форме расходы на эксплуатацию и содержание объекта недвижимости.
ЗАТРАТЫ КОСВЕННЫЕ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ - расходы, сопутствующие, но не относящиеся непосредственно к строительству (стоимость инвестиций в землю, гонорары проектно-сметным организациям, маркетинговые, страховые, рекламные и другие расходы).
ЗАТРАТЫ ПРЯМЫЕ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ - расходы, непосредственно связанные со строительством (стоимость строительных материалов и оборудования, заработная плата рабочих, стоимость сопутствующих строительству сооружений и инженерных сетей, стоимость коммунальных услуг, стоимость доставки и хранения материалов и другие расходы).
ЗДАНИЯ - архитектурно-строительные объекты, назначением которых является создание условий для труда, жилья, социально-культурного обслуживания населения и хранения материальных ценностей.
ЗЕМЕЛЬНЫЙ КАДАСТР (ГОСУДАРСТВЕННЫЙ) - систематизированный свод документированных сведений о природном, хозяйственном и правовом положении земель Российской Федерации, местоположении и размерах земельных участков.
ЗЕМЕЛЬНЫЙ КОДЕКС-свод государственных законов, юридических и гражданских установлений, касающихся имущественных, правовых и процессуальных отношений по поводу земли и земельной собственности.
ЗЕМЕЛЬНЫЙ НАЛОГ - одна из форм платы за землю, которая устанавливается на рентной основе исходя из плодородия почв, других природных и экономических условий местоположения земельного участка и не зависит от результатов хозяйственной деятельности собственника, владельца или пользователя земли.
ЗЕМЕЛЬНЫЙ УЧАСТОК - часть поверхности земли, имеющая фиксированную границу, площадь, местоположение, правовое положение и другие характеристики, отражаемые в государственном земельном кадастре.
ЗЕМЛЕУСТРОЙСТВО-система государственных мероприятий, направленных на регулирование земельных отношений, учет и оценку земельных ресурсов, организацию использрвания и охраны земель, составление территориальных и внутрихозяйственных планов землеустройства.
ЗЕМЛИ ВОДНОГО ФОНДА - территории, занятые водными объектами, а также полосами отвода гидротехнических, водохозяйственных и иных сооружений, необходимых для использования водных объектов.
ЗЕМЛИ ЗАПАСА - государственные земли, не предоставленные муниципальным образованиям, гражданам и юридическим лицам в собственность, пользование или аренду, а также земли, выведенные из хозяйственного оборота в результате консервации.
ЗЕМЛИ ИСТОРИКО-КУЛЬТУРНОГО НАЗНАЧЕНИЯ-территории памятников истории и культуры, исторических промыслов и ремесел, исторических поселений, военных и гражданских захоронений.
ЗЕМЛИ ЛЕСНОГО ФОНДА - территории, покрытые лесом, вырубки, гари, прогалины, а также нелесные земли, используемые для ведения лесного хозяйства.
ЗЕМЛИ ОБОРОНЫ И БЕЗОПАСНОСТИ - территории, предоставленные для размещения и постоянной деятельности войсковых частей, образовательных учреждений, реализующих военные образовательные программы, предприятий и организаций федеральных органов исполнительной власти, выполняющих задачи по обороне и безопасности.
ЗЕМЛИ ОЗДОРОВИТЕЛЬНОГО НАЗНАЧЕНИЯ - территории лечебнооздоровительных местностей и курортов, обладающие природными лечебными ресурсами (минеральными источниками, лечебной грязью, особыми климатическими условиями).
ЗЕМЛИ ПОСЕЛЕНИЙ (ГОРОДОВ, ПОСЕЛКОВ И СЕЛЬСКИХ ПОСЕЛЕНИЙ)
- территории в пределах черты поселений (городской черты).ЗЕМЛИ ПРИРОДНО-ЗАПОВЕДНОГО ФОНДА - территории с природными комплексами и объектами, имеющими особое экологическое, научное, эстетическое значение (заповедники, природные парки, ботанические сады, памятники природы).
ЗЕМЛИ ПРИРОДООХРАННОГО НАЗНАЧЕНИЯ-территории водоохранных зон рек и водоемов, запретных и нерестовых охранных полос, лесов, выполняющих защитные функции, противоэрозионных, пастбищ и полезащитных лесонасаждений.
ЗЕМЛИ ПРОМЫШЛЕННОСТИ, ТРАНСПОРТА, СВЯЗИ И ИНОГО НЕСЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОГО НАЗНАЧЕНИЯ - территории, отведенные в установленном порядке предприятиям и организациям промышленности, транспорта, связи, радиовещания, телевидения, информатики, космического обеспечения,энергетики.
ЗЕМЛИ РЕКРЕАЦИОННОГО НАЗНАЧЕНИЯ - территории, используемые для организации отдыха, туризма, физкультурно-оздоровительной и спортивной деятельности населения.
ЗЕМЛИ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННОГО НАЗНАЧЕНИЯ - территории, используемые сельскохозяйственными предприятиями, организациями и гражданами для нужд сельскохозяйственного производства.
ЗОНИРОВАНИЕ ЗЕМЕЛЬ - разделение земельных массивов на земельные участки с различным целевым назначением и правовым режимом использования.
ИЗНОС - в оценке любая потеря полезности, которая приводит к тому, что рыночная стоимость объекта недвижимости становится меньше стоимости замещения (воспроизводства).
ИЗНОС НЕУСТРАНИМЫЙ (НЕИСПРАВИМЫЙ) - в оценке износ объекта недвижимости, при котором затраты на устранение причин, его вызывающих, превышают соответствующее увеличение стоимости недвижимости.
ИЗНОС УСТРАНИМЫЙ (ИСПРАВИМЫЙ) - в оценке износ объекта недвижимости, затраты на устранение которого меньше, чем добавляемая в результате устранения причин данного износа стоимость всего объекта.
ИМУЩЕСТВО - объекты окружающего мира, обладающие полезностью и находящиеся в чьей-либо собственности. Как юридическое понятие имущество представляет собой совокупность подлежащих денежной оценке юридических отношений, в которых находится данное лицо.
ИНВЕНТАРНЫЙ НОМЕР ОБЪЕКТА - номер, присваиваемый объекту, прочно связанному с земельным участком, при его регистрации.
ИНВЕСТИЦИИ - вложения финансовых и материально-технических средств, как в пределах Российской Федерации, так и за рубежом, с целью получения экономического (доход, прибыль), социального, экологического или политического эффекта.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ - изучение различных инвестиционных проектов на основе финансовых расчетов эффективности вложений капитала, в соответствии с потребностями и предпочтениями конкретного инвестора.
ИПОТЕКА - залог земельного участка или других объектов недвижимого имущества с целью получения кредита для финансирования сделок с этими объектами.
ИПОТЕЧНАЯ (КРЕДИТНАЯ) ПОСТОЯННАЯ - отношение ежегодных расходов по обслуживанию ипотечного кредита к первоначальной сумме кредита.
ИПОТЕЧНЫЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ-оценка недвижимости, основанная на раздельном учете стоимости и доходности собственного и заемного капитала.
КАДАСТРОВАЯ ОЦЕНКА - совокупность административных и технических действий по установлению кадастровой стоимости объектов недвижимости (земельных участков) в границах административно-территориального образования по оценочным зонам, выполненных на определенную дату.
КАДАСТРОВЫЙ НОМЕР - персональный номер, присваиваемый каждому объекту недвижимости, включая земельные участки, который сохраняется за объектом до тех пор, пока он физически и (или) юридически существует как единое целое.
КАПИТАЛИЗАЦИЯ - процесс пересчета годового дохода, полученного от объекта недвижимости, в величину его стоимости на дату оценки.
КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ - совокупность затрат на создание новых основных фондов, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих основных фондов как производственного, так и непроизводственного назначения.
КАТЕГОРИИ ЗЕМЛИ - узаконенная типология земельных участков по целевому назначению и правовому положению для целей хозяйственного использования, налогообложения и территориального развития.
КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ - недвижимость, приносящая доход, используемая под офисы, магазины или для оказания услуг (не включает жилье, объекты производственного или общественного назначения).
КОНТРАКТНАЯ АРЕНДНАЯ ПЛАТА - арендная плата, установленная в конкретном договоре аренды недвижимости.
КОРРЕКТИРОВКИ (ПОПРАВКИ) - прибавляемые или вычитаемые суммы, учитывающие различия между оцениваемым и сопоставимым объектами недвижимости.
КОЭФФИЦИЕНТ ИПОТЕЧНОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ - отношение величины ипотечного долга к общей стоимости объекта недвижимости.
КОЭФФИЦИЕНТ НЕДОИСПОЛЬЗОВАНИЯ И ПОТЕРЬ ПРИ СБОРЕ
ПЛАТЕЖЕЙ - отношение величины потерь от неполного использования площадей и недосбора арендной платы к величине потенциального валового дохода.КОЭФФИЦИЕНТ ОПЕРАЦИОННЫХ РАСХОДОВ - отношение операционных расходов к потенциальному или действительному валовому доходу.
ЛУЧШЕЕ И НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ - физически возможное, законодательно разрешенное, финансово целесообразное использование объекта недвижимости, приводящее к его максимальной стоимости на рынке.
МАШИНЫ И ОБОРУДОВАНИЕ-устройства, преобразующие энергию, материалы и информацию.
МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННЫХ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ - определение стоимости объекта недвижимости на основе суммирования текущей стоимости будущего потока доходов от объекта в прогнозируемный период и текущей стоимости выручки от перепродажи объекта в послепрогнозный период.
МЕТОД ИНВЕСТИЦИОННОЙ ГРУППЫ - способ расчета ставки капитализации с учетом величины и доходности собственных и заемных средств.
МЕТОД КОЛИЧЕСТВЕННОГО ОБСЛЕДОВАНИЯ, - оценка восстановительной стоимости на основе детального количественного и стоимостного расчета затрат на монтаж отдельных компонентов, оборудования и строительства здания в целом.
МЕТОД КУМУЛЯТИВНОГО ПОСТРОЕНИЯ - способ расчета ставки капитализации, при котором к безрисковой ставке прибавляются поправки на риск, низкую ликвидность и инвестиционный менеджмент.
МЕТОД ПРЯМОЙ КАПИТАЛИЗАЦИИ - определение стоимости объекта недвижимости путем деления величины годового дохода на соответствующий этому доходу коэффициент капитализации.
МЕТОД СРАВНЕНИЯ ПРОДАЖ - определение рыночной стоимости объекта недвижимости путем сравнения недавних продаж сопоставимых объектов после внесения корректировок, учитывающих различия между ними.
МЕТОД СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЕДИНИЦЫ - оценка восстановительной стоимости на основе расчета стоимости строительства сравнительной единицы (1 м2, 1 м3) аналогичного здания.
МЕТОД РАЗБИВКИ ПО КОМПОНЕНТАМ - оценка восстановительной стоимости здания на основе суммы стоимостей создания его основных строительных компонентов - фундамента, стен, перекрытий и т.п.
МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ - метод расчета ставки дисконтирования на основе показателей фондового рынка: безрисковой ставки дохода, бета-коэффициента, среднерыночной доходности ценных бумаг с прибавлением премий для малых предприятий, за риск инвестирования в данное предприятие и за страновой риск.
МОНИТОРИНГ ЗЕМЕЛЬ - система наблюдений (съемки, обследования и изысканий) за состоянием земель.
МУЛЬТИПЛИКАТОР (КОЭФФИЦИЕНТ) ВАЛОВОЙ РЕНТЫ - среднестатистическое отношение рыночной цены продажи к потенциальному или действительному валовому доходу определенного вида доходной недвижимости.
НАКЛАДНЫЕ РАСХОДЫ В СТРОИТЕЛЬСТВЕ - денежные средства, необходимые для создания общих условий строительного производства, его организации и обслуживания.
НАКОПЛЕННЫЙ ИЗНОС-уменьшение стоимости воспроизводства или замещения зданий и сооружений в результате их физического, функционального и экономического износа.
НЕДВИЖИМОЕ ИМУЩЕСТВО (НЕДВИЖИМОСТЬ) - земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей. К недвижимости относятся объекты, расположенные на и под поверхностью земли, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно - здания, сооружения, многолетние насаждения и т.п.
НОРМА ВОЗВРАТА ИНВЕСТИЦИЙ (ВОЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА) -процент от первоначальных инвестиций в изнашиваемый объект недвижимости, который ежегодно возвращается инвестору.
НОРМАТИВНАЯ ЦЕНА ЗЕМЛИ - одна из форм платы за землю, характеризующая стоимость участка определенного качества и местоположения, исходя из потенциального дохода за расчетный срок окупаемости. В соответствии с постановлением Правительства РФ «О порядке определения нормативной цены земли» от 15 марта 1997 г. № 319 не должна превышать 75% рыночного уровня цен на землю.
НОРМАТИВНЫЙ СРОК СЛУЖБЫ - определенный нормативными документами срок службы зданий, сооружений и других строений.
ОБЪЕКТ ОЦЕНКИ - материальные (вещи) и иные объекты, а также права собственности и иные вещные права на эти объекты.
ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ - текущие расходы по эксплуатации объекта недвижимости, необходимые для воспроизводства дохода ( не включая обслуживание долга и подоходный налог).
ОПЕРАЦИОННЫЕ РАСХОДЫ ПЕРЕМЕННЫЕ-текущие операционные расходы, изменяющиеся в зависимости от степени загруженности объекта недвижимости (оплата коммунальных услуг, переменная заработная плата и др.).
ОПЕРАЦИОННЦЕ РАСХОДЫ ПОСТОЯННЫЕ - текущие операционные расходы, величина которых не зависит от степени загруженности объекта недвижимости (налоги на недвижимость, платежи по страхованию и др.).
ОПЦИОН - предоставляемое собственником право цокуцки или аренды недвижимости в будущем на условиях, оговоренных в настоящее время.
ОСТАТОЧНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЖИЗНЬ - период, в течение которого улучшения на земельном участке будут вносить вклад в стоимость объекта недвижимости.
ОТЧЕТ ОБ ОЦЕНКЕ - документ установленной формы, представляемый профессиональным оценщиком заказчику, в котором обосновывается проведенная оценка стоимости заказанного объекта недвижимости.
ОЦЕНКА - деятельность эксперта, обладающего подготовкой, опытом и квалификацией, по систематизированному сбору и анализу рыночных и нормативных данных, необходимых для определения стоимости различных видов имущества на основе действующего законодательства, государственных стандартов и требований этики оценщика.
ОЦЕНОЧНАЯ ЗОНА - часть земель административно-территориального образования, однородных по функциональному использованию и имеющих близкие значения рыночной стоимости типичных земельных участков и объектов недвижимости.
ПАССИВ - а) совокупность вещей, принадлежащих другим лицам, но временно находящихся во владении данного лица; б) совокупность обязательств, лежащих на данном лице.
ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ - время, необходимое для получения от инвестиционного проекта денежных доходов, равных первоначальной инвестированной сумме.
ПЕРИОДИЧЕСКИЙ ВЗНОС В ФОНД НАКОПЛЕНИЯ (ФАКТОР ФОНДА
ВОЗМЕЩЕНИЯ) - одна из шести функций сложного процента, используемая для расчета величины периодических равновеликих взносов, необходимых для накопления известной будущей денежной суммы, при определенной процентной ставке и количестве периодов накопления.ПЛАН ЗЕМЕЛЬНОГО УЧАСТКА - чертеж, на котором в уменьшенном виде изображена горизонтальная проекция точных размеров и формы земельного участка. Различают контурный план без изображения холмов, оврагов и т.п. и топографический план, на котором в условных знаках и обозначениях показан рельеф на момент последней съемки.
ПОЛЕЗНОСТЬ - в оценке определяется возможностями и способами использования недвижимости, обусловливающими величину и сроки получаемого дохода или других выгод.
ПОМЕЩЕНИЕ - пространство внутри здания, ограниченное строительными конструкциями, которое имеет определенное функциональное назначение.
«