«О. Г. Танашева КОМПЛЕКСНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ Часть II ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ Учебное пособие Челябинск Издательство Челябинского государственного университета 2009 ББК У053я7 Т 180 Танашева, О. ...»

Заемные источники представляют собой совокупную величину обязательств организации перед внешними субъектами — юридическими и физическими лицами — и характеризуют возможные будущие изъятия средств организации, связанные с ранее принятыми обязательствами. По продолжительности использования эти источники средств подразделяются на долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Для анализа состава и структуры источников средств может быть использована таблица определенной формы (см. табл. 4.4). В ней необходимо обратить внимание на соотношение общей величины и прироста собственного (СК) и заемного (ЗК) капитала:

1) превышение стоимости собственного капитала над заемным свидетельствует о достаточно высокой степени финансовой независимости организации от заемных источников финансирования деятельности;

2) опережение прироста СК над приростом ЗК говорит о том, что в расширении масштабов деятельности и увеличении источников средств возрастает роль собственного капитала.

Анализ состава, структуры и динамики источников средств Собственный капитал В том числе:

– уставный капитал;

– добавочный капитал;

– резервный капитал;

– нераспределенная прибыль Долгосрочные обязательства В том числе долгосрочные кредиты и займы Краткосрочные обязательства В том числе:

– краткосрочные кредиты и займы;

– кредиторская задолженность;

– задолженность перед участниками по выплате доходов;

– доходы будущих периодов;

– резервы предстоящих расходов;

– прочие Итого источников средств Кредиты и займы, полученные организацией, свидетельствуют о наличии определенной степени доверия к ней со стороны кредитных учреждений. Вместе с тем, если в динамике сумма по этим видам задолженности не уменьшается, можно предположить, что у данной организации приток денежных средств по всем видам деятельности не обеспечивает погашения данного вида обязательств.

Существенное увеличение сумм и удельного веса кредиторской задолженности является признаком ухудшения финансового состояния, а именно платежеспособности организации, что проявляется в задержке платежей по расчетам с контрагентами, бюджетом, а также выплат заработной платы своим работникам.

Важным объектом анализа является структура собственного капитала. На основе привлечения дополнительных данных бухгалтерского учета его можно подразделить на три группы: инвестированный, накопленный и потенциальный (табл. 4.5).

Инвестированный Уставный капитал, эмиссионный доход в составе добавочного, бюджетные ассигнования на ввод основных средств Накопленный Резервный капитал, нераспределенная чистая прибыль, Потенциальный Доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей Соотношение и динамика инвестированного и накопленного капитала отражают деловую активность и эффективность деятельности: если удельный вес накопленного капитала растет, это свидетельствует о способности организации наращивать средства, вложенные в активы. Наличие нераспределенной прибыли и увеличение ее роли в составе собственного капитала дает основание сделать вывод о том, что для данной организации характерен расширенный тип воспроизводства. Когда же в составе собственного капитала нет ни прибыли, ни убытков, т. е. чистая прибыль равна нулю, наблюдается простое воспроизводство; если же вместо прибыли имеются непокрытые убытки, это вызывает уменьшение собственного капитала (так как рано или поздно полученные убытки должны компенсироваться за счет соответствующих источников средств), накопления его не происходит.

При оценке роли заемного капитала необходимо учитывать, что финансирование активов за счет этих источников средств является в определенной мере привлекательным для организации:

– во-первых, потому что кредиторы не предъявляют прямых претензий в отношении будущих доходов организации;

– во-вторых, потому что часть заемных средств в виде кредиторской задолженности организация некоторое время бесплатно использует в своем обороте, по крайней мере, до момента, когда в соответствии с законодательством (по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами) или с условиями договоров (по расчетам с поставщиками) могут вступить в действие экономические санкции за их нарушение по срокам и суммам погашения.

В то же время необходимо учитывать цену заемного капитала, которая определяется величиной издержек, связанных с его привлечением и использованием. Для оценки качества заемного капитала необходимо на основе данных хозяйственного учета подразделить обязательства на обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные обязательства в случае ликвидации организации и объявления конкурсного производства подлежат погашению из конкурсной массы в приоритетном порядке. Поэтому чем больше доля таких обязательств, тем лучше для кредиторов.

1. Капитал организации с точки зрения его материальновещественного состава включает:

а) амортизируемое имущество, производственные запасы, дебиторскую задолженность;

б) уставный и резервный капитал, нераспределенную прибыль;

в) основные средства, запасы сырья и материалов, уставный капитал, прибыль.

2. В состав производственных активов не включаются:

а) остатки незавершенного производства;

б) остатки готовой продукции;

в) стоимость запасов сырья и материалов.

3. По продолжительности участия в производственнохозяйственной деятельности имущество организации — экономические ресурсы — подразделяются:

а) на внеоборотные и оборотные активы;

б) на краткосрочные и долгосрочные обязательства;

в) на срочные и просроченные обязательства.

4. О признаках диверсификации деятельности организации свидетельствует наличие в ставе имущества данных:

а) о финансовых вложениях, доходных вложениях в материальные ценности;

б) о финансовых вложениях и полученных кредитах и займах;

в) о резервном капитале, заемном капитале, незавершенном строительстве.

5. Признаком улучшения качественного состава имущества организации является:

а) снижение доли запасов;

б) увеличение доли финансовых вложений;

в) уменьшение доли долгосрочной дебиторской задолженности.

6. Остатки продукции принято относить:

а) к абсолютно ликвидным активам;

б) к быстрореализуемым активам;

в) к труднореализуемым активам.

7. Капитал организации с точки зрения источников финансирования деятельности включает:

а) ценные бумаги, денежные средства, прибыль;

б) основной и оборотный капитал;

в) собственный капитал, полученные кредиты и займы, кредиторскую задолженность.

8. Собственный капитал организации включает в свой состав:

а) основные средства, запасы сырья и материалов, денежные средства;

б) уставный, добавочный, резервный капитал и нераспределенную прибыль;

в) амортизируемое имущество, уставный капитал, прибыль.

9. Заемный капитал организации состоит:

а) из кредитов и займов, кредиторской задолженности, задолженности участникам уставного капитала по дивидендам;

б) из выданных авансов, займов, полученных векселей;

в) из дебиторской и кредиторской задолженности, целевого финансирования.

10. Уменьшение в динамике накопленной части собственного капитала является признаком:

а) повышения мобильности собственного капитала;

б) повышения способности организации инвестировать собственные источники средств в свою деятельность;

в) снижения способности организации наращивать собственные источники средств, вкладываемые в активы.

1. Основные объекты анализа финансового состояния.

2. Факторы, влияющие на финансовое состояние.

3. Информационное обеспечение внешнего и внутреннего анализа финансово состояния.

4. Состав активов организации.

5. Основное отличие внеоборотных активов от оборотных.

6. Признаки в изменении состава активов, свидетельствующие об улучшении их качества.

7. Реальные и производственные активы.

8. Как отражается отраслевая и производственная специфика деятельности на составе активов?

9. Состав долгосрочных источников средств для финансирования деятельности организации.

10. Признаки, свидетельствующие об ухудшении состава источников средств.

Глава 5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО

СОСТОЯНИЯ

5.1. Методы анализа финансовой устойчивости Финансовая устойчивость коммерческой организации отражает ее способность привлекать и рационально распределять финансовые ресурсы как в текущем периоде, так и в долгосрочной перспективе. В научной и учебной литературе широко освещаются методические подходы к анализу финансовой устойчивости, которые условно можно разделить на две группы:

а) методы, основанные на расчете и оценке абсолютных показателей, б) методы, основанные на расчете и оценке относительных показателей — финансовых коэффициентов.

В первой группе методов одним из главных абсолютных показателей является собственный оборотный капитал (СОК), или собственные оборотные средства. Собственный капитал организации (его состав был рассмотрен ранее) является источником финансирования, прежде всего, долгосрочных, т. е. внеоборотных активов.

Другая часть вкладывается в текущую деятельность, т. е.

в оборотные активы, и прежде всего в создание запасов сырья и материалов, необходимых для осуществления производственного процесса, а также накопления минимальной суммы наличных денежных средств для совершения расчетов по текущим операциям. Именно эту часть собственного капитала, вложенную в оборотные активы, принято называть собственным оборотным капиталом, а его величина определяется следующим расчетом:

Положительная величина СОК (при превышении собственного капитала над внеоборотными активами) является одним из первых признаков той или иной степени финансовой устойчивости организации; увеличение данного показателя в динамике свидетельствует об ее укреплении.

Если же при расчетах получена отрицательная величина (размер собственного капитала меньше суммы внеоборотных активов), т. е. выявлен дефицит собственного оборотного капитала, это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации, которая вынуждена потребности текущей деятельности финансировать за счет заемного капитала.

В процессе анализа величину собственного капитала рекомендуется увеличить на суммы, отражаемые в балансе в разделе «Краткосрочные обязательства» по статьям «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов и платежей». Целесообразность такой корректировки объясняется следующим: средства, отражаемые по этим статьям, по своей сути не относятся к обязательствам, а являются частью собственных средств, которые в силу своего содержания могут быть в ближайшее время вовлечены в хозяйственный оборот или зарезервированы организацией для осуществления расходов в предстоящих периодах.

Для того чтобы дать качественную оценку финансовой устойчивости, определяют степень обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их финансирования.

В этом случае следует исходить из того, что при складывающихся неблагоприятных условиях основная деятельность предприятия, связанная с производством продукции, должна продолжаться. А покрытие временного дефицита денежных средств, отвлеченных в дебиторскую задолженность, обеспечивается задержкой платежей по кредиторской задолженности.

При применении данного метода используются следующие данные из бухгалтерского баланса:

– величина запасов и затрат (ЗЗ), определяемая путем суммирования остатков запасов и налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

– собственный оборотный капитал (СОК), исчисленный одним из приведенных выше способов;

– сумма долгосрочных обязательств (ДСО);

– сумма краткосрочных кредитов и займов (КСК).

На их основе исчисляют два показателя:

– функционирующий капитал:

– общую величину нормальных источников средств:

Последовательное сопоставление трех групп источников средств (СОК, ФК, ОВИ) с величиной запасов и затрат позволяет сделать вывод о той или иной степени финансовой устойчивости организации, что иллюстрирует табл. 5.1.

Абсолютная устойчивость означает, что финансирование основной деятельности, связанной с формированием запасов, осуществляется только за счет собственных средств. Нормальной финансовая устойчивость признается, если функционирующий капитал перекрывает запасы и затраты. В этом случае исходят из того, что долгосрочные кредиты и займы в силу их длительного использования (более года) и предназначенности (как правило, на пополнение внеоборотных активов) в процессе анализа принято условно приравнивать к собственным источникам средств. При неустойчивом финансовом состоянии, чтобы не допустить сбоев в производственном процессе из-за дефицита денежных средств для пополнения запасов, организация вынуждена привлекать краткосрочные кредиты и займы. В кризисной ситуации организация прибегает к крайней мере — задержке платежей по своим текущим (краткосрочным) обязательствам, а именно: поставщикам — за отпущенные ими ценности; бюджету и внебюджетным фондам — по налогам и платежам; своим работникам — по оплате их труда.

Применение второй группы методов требует расчета и оценки системы финансовых коэффициентов, которые позволяют характеризовать качественный состав источников средств и дают возможность оценить рациональность распределения этих источников.

Механизм расчета этих показателей и их сущность представлены в табл. 5.2.

Коэффициенты финансовой устойчивости вого рычага (Кфр) Оценка величины полученных коэффициентов требует учета отраслевой принадлежности, характера специализации и особенностей производства анализируемого предприятия, поскольку эти факторы в разной мере влияют на значения данных показателей. Так, у торговых организаций, как правило, коэффициент автономии существенно ниже 0,5 и, соответственно, коэффициент финансирования меньше 1,0. У промышленных предприятий с длительным циклом производства, характерным для тяжелого машиностроения, коэффициенты автономии и финансовой устойчивости должны быть существенно больше нормативных.

Главными показателями, позволяющими оценивать эффективность привлечения заемного капитала, являются плечо финансового рычага и эффект финансового рычага.

Плечо финансового рычага (Кфр) отражает, как было отмечено выше, соотношение заемного и собственного капиталов и показывает величину заемных источников средств, приходящихся на каждый рубль собственных (его расчет приводился ранее). Чем выше данное соотношение, тем дороже стоимость совокупного капитала: у организаций с более высоким значением этого показателя существенно меньше прибыль, чем у организаций с низким его значением, так как в этом случае выше затраты по обслуживанию задолженности по заемному капиталу и, соответственно, меньше величина прибыли (до налогообложения и чистой).

Эффект финансового рычага (ЭФР) — это результат следующих соотношений:

1) рентабельности инвестированного капитала (Ra), определяемой как отношение чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой стоимости капитала (активов):

2) величины финансовых издержек по привлечению заемного капитала, косвенным измерителем которых может служить ставка процента за кредит (СП);

3) изменения коэффициента налогообложения прибыли (Кн), величина которого последние несколько лет остается неизменной (24 %);

4) величины плеча финансового рычага Таким образом, величина эффекта операционного рычага определяется как ЭФР = (Rа – СП)  (1 – Кн)  Кфр.

Этот эффект возникает в тех случаях, когда рентабельность капитала (Rа) выше ставки ссудного процента за кредит (СП), а его величина показывает, на сколько процентов может увеличиться рентабельность собственного капитала за счет привлечения в оборот заемных средств. Эта величина зависит от трех факторов:

– разницы между рентабельностью инвестированного капитала и процентной ставкой за использование заемного (Rа – СП);

– сокращения процентной ставки по причине налоговой экономии (Кн) ;

– величины плеча финансового рычага (Кфр).

Положительный эффект рычага возникает в тех случаях, когда два первых сомножителя приведенной выше формулы имеют положительное значение (более нуля) и, таким образом, разность между стоимостью заемного и инвестированного капитала позволяет увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях становится выгодным увеличивать плечо финансового рычага, т. е. долю заемного капитала. Если же это произведение дает отрицательную величину, создается отрицательный эффект финансового рычага и, таким образом, происходит «проедание»

собственного капитала, что приводит к тяжелым последствиям для организации.

5.2. Методы анализа платежеспособности Как признают исследователи, платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости организации и означает ее способность (готовность) своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам.

Для этого организация должна располагать достаточным количеством ликвидных активов, в том числе платежных средств, по объему и качеству соответствующих срокам погашения обязательств.

Для анализа платежеспособности организации так же, как и при оценке ее финансовой устойчивости, применяются две группы методов, основанных на расчете абсолютных показателей и расчете относительных показателей.

При использовании абсолютных показателей осуществляется сопоставление оборотных активов с краткосрочными обязательствами, а также исчисляется величина чистых активов.

Платежеспособность коммерческой организации в значительной мере определяется структурой ее оборотных активов с точки зрения их ликвидности, то есть способности превращаться в наличные денежные средства. Поэтому для анализа платежеспособности рекомендуется использовать метод, основанный на построении баланса ликвидности, в котором активы группируются по степени убывания их ликвидности, а источники средств (пассивы) — по степени возрастания сроков их оплаты. Сгруппированные по этим принципам активы и пассивы попарно сравнивают друг с другом, а результаты сопоставлений служат основой для выводов о платежеспособности организации. Особенности содержания баланса ликвидности при проведении внешнего и внутреннего анализа иллюстрирует табл. 5.3.

Первые две пары соотношений (А1 — П1 и А2 — П2) позволяют оценить состояние оперативной платежеспособности (иногда ее называют текущей, что не совсем правильно, так как не все оборотные активы приняты в расчет). При этом дефицит платежных средств по группе А1 может быть компенсирован их излишком по группе А2. Третья пара соотношений (А3 — П3) используется для оценки перспективной платежеспособности. В целом если по конкретной организации соблюдаются заданные нормативные соотношения по всем группам активов и пассивов, баланс такой организации признается абсолютно ликвидным, а сама организация — платежеспособной.

Важным абсолютным показателем, используемым для оценки платежеспособности учредителей организации, является величина чистых активов (ЧА). Они представляют собой часть активов организации, очищенную от обязательств, которая может распределяться среди участников уставного капитала после расчетов со всеми кредиторами (внешними и внутренними).

В соответствии с Гражданским кодексом РФ расчет этого показателя является обязательным для акционерных обществ, а сведения о величине чистых активов должны приводиться в справке к отчету об изменениях капитала (форма № 3). Порядок расчета и оценки чистых активов утвержден приказами Министерства финансов РФ от 5.08.1996 г.

№ 71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5.08.1996 г. № 149 (с уточнениями согласно приказам Министерства финансов РФ № 10-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-61 от 29.01.2003 г.).

Величина чистых активов определяется расчетом:

где АПР — активы, принимаемые к расчету; ОПР — обязательства, принимаемые к расчету.

ализуемые ак- долженность со дебиторская за- срочные обяза- задолженность, краткосрочные реализуемые ак- приобретенным ченная дебитор- ные обязатель- кредиты и займы кредиты и займы Активы, принимаемые к расчету, представляют собой денежное и неденежное имущество организации и включают:

– внеоборотные активы за минусом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров; при этом в составе прочих внеоборотных активов в расчет принимается задолженность акционерного общества за проданное ему имущество;

– оборотные активы в составе запасов, НДС по приобретенным ценностям, дебиторской задолженности (за минусом задолженности участников по взносам в уставный капитал, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов).

При наличии у акционерного общества на конец года оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг соответствующие статьи баланса (дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения) следует уменьшить на величину остатка этих резервов.

Обязательства, принимаемые к расчету, складываются из долгосрочных обязательств (раздел I баланса) и краткосрочных обязательств (раздел баланса) за минусом доходов будущих периодов.

Определение стоимости чистых активов позволяет контролировать реальность уставного капитала, т. е. его наполняемость реальным имуществом. Согласно Гражданскому кодексу РФ величина уставного капитала (УК) не должна превышать размеров чистых активов, т. е. должно соблюдаться соотношение ЧА УК.

Величина чистых активов отражает возможность организации рассчитаться по обязательствам участников уставного капитала. Итоги расчета и оценок служат основанием для принятия следующих решений.

1. Если по итогам второго и последующего финансовых годов ЧА УК, то организация обязана уменьшить уставный капитал и зарегистрировать этот факт в установленном законодательством порядке.

2. Если стоимость чистых активов меньше установленного законодательством минимального размера уставного капитала (для открытых акционерных обществ — 1000 минимальных размеров оплаты труда, для закрытых акционерных обществ — 100), то общество подлежит ликвидации в добровольном либо судебном порядке.

3. Ст. 43 и 73 федерального закона «Об акционерных обществах» предусмотрено, что общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям и осуществлять приобретение размещенных акций, если на этот момент стоимость чистых активов меньше совокупной оценки уставного капитала, резервного капитала и размера превышения над номиналом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций.

4. В соответствии с Гражданским кодексом РФ (ч. 1, ст. 69) полученная полным товариществом прибыль не может распределяться между участниками до тех пор, пока стоимость чистых активов не превысит размера складочного капитала.

Аналогичные требования (п. 1—3) предъявляются и к унитарным предприятиям, основанным на праве хозяйственного ведения. Так, если ЧА УФ, то орган, уполномоченный создавать такие предприятия, обязан произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда; если же стоимость чистых активов меньше установленного законодательством размера уставного фонда, такое предприятие может быть ликвидировано по решению суда.

Применение второй группы методов для оценки платежеспособности организации предполагает расчет относительных показателей (коэффициентов), отражающих соотношение различных групп оборотных активов с краткосрочными обязательствами. Их в аналитической практике принято называть коэффициентами ликвидности или платежеспособности (табл. 5.4).

Значение коэффициента текущей ликвидности зависит главным образом от длительности производственно-хозяйственного (операционного) цикла и структуры оборотных активов: чем продолжительнее цикл, тем, соответственно, выше должно быть значение коэффициента, считающееся приемлемым для данной отрасли и сферы деятельности. Так, для торговых организаций допустимо значение данного коэффициента в диапазоне 1—1,3, а для предприятий тяжелого машиностроения (турбино-, корабле-, самолетостроение и т. п.), у которых производственный процесс имеет продолжительность 1—2 года, а иногда и более, величина коэффициента текущей ликвидности должна быть существенно выше 2.

Коэффициент критической ликвидности, имеющий значение менее единицы, является признаком высокого финансового риска. Его расчет и оценку рекомендуется осуществлять в условиях нормального функционирования организации, когда нет необходимости быстро решать вопрос о погашении текущих обязательств за счет срочной продажи важной части активов — запасов производственных ресурсов.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на конкретную дату. Его значение в диапазоне 0,2—0,25, свидетельствующее о готовности организации немедленно погасить не менее 20—25 % краткосрочных обязательств, признается нормальным. Однако в современных условиях развития российской экономики, характеризующейся большими объемами взаимных неплатежей, данное значение пока остается лишь неким «эталоном».

В коэффициенте общей платежеспособности числа 0,5 и 0,3 являются весовыми коэффициентами, отражающими значимость групп активов и пассивов для оценки возможности их использования при погашении внешних (краткосрочных и долгосрочных) обязательств.

Приведенные выше коэффициенты имеют моментный характер: они исчисляются по состоянию на какую-либо отчетную дату. Для оценки платежеспособности организации за отчетный период можно воспользоваться данными формы № 4 «Отчет о движении денежных средств». В этом случае коэффициент платежеспособности за период (Кпл) исчисляется следующим образом:

где ДСн — остаток денежных средств на начало периода; ДСп — сумма денежных средств, поступивших за период; ДСв — сумма денежных средств, выбывших за период.

Для положительных выводов о платежеспособности организации за отчетный период необходимо, чтобы результат расчета был более единицы (Кпл 1).

Состояние платежеспособности организации является следствием многих причин, влияющих на уровень приведенных выше коэффициентов ликвидности: результатов основной деятельности, выражающихся в объеме выручки от продаж и скорости ее поступления на счета учета денежных средств организации; качественного состава оборотных активов с точки зрения их ликвидности; скорости оборота оборотных активов; соотношения дебиторской и кредиторской задолженности и др. Для проведения факторного анализа текущей ликвидности можно рекомендовать следующую факторную модель:

где — коэффициент закрепления оборотных активов, определяемый отношением оборотных активов к выручке от продаж (Впр); — коэффициент оборачиваемости абсолютно ликвидной части оборотных активов, определяемый как отношение выручки от продаж к величине денежных средств и краткосрочных финансовых вложений;

— коэффициент абсолютной ликвидности.

В данной факторной модели увеличение коэффициента закрепления оборотных активов свидетельствует о замедлении оборачиваемости этих активов, что отрицательно отражается на состоянии платежеспособности организации.

Поэтому в процессе анализа необходимо исходить из того, что повышение данного коэффициента должно перекрываться опережающим ростом оборачиваемости абсолютно ликвидной части оборотных активов, т. е. свободные денежные ресурсы должны постоянно работать, принося организации дополнительные доходы.

5.3. Анализ показателей деловой активности и относительного уровня доходности Деловая активность коммерческой организации проявляется, прежде всего, в эффективном использовании экономических (активов) и финансовых (источников средств) ресурсов, а ее оценка может быть дана на основе изучения уровня и динамики системы качественных показателей и их сравнения со среднеотраслевыми данными, плановыми показателями, а также с данными родственных фирм и конкурентов.

В широком смысле в систему критериев оценки уровня деловой активности, не всегда поддающихся количественному измерению, входят имидж организации, широта рынков сбыта продукции, стабильность связей с бизнес-партнерами, тенденция к расширению масштабов деятельности и др.

Для количественной оценки деловой активности важнейшими показателями являются объем продаж и прибыль, соотнесенные с величиной экономических ресурсов, затрат и источников средств для финансирования деятельности организации.

Соотношение с объемом продаж отражают показатели отдачи (оборачиваемости) экономических и финансовых ресурсов (табл. 5.5).

Основные показатели отдачи (оборачиваемости) ресурсов Показатель Формула расчета Экономическое содержание Показатель Формула расчета Экономическое содержание (Фот) Увеличение в динамике характеризует повышение эффективности использования данной (Коск) сти запасов (Кз) рубля соответствующих запасов. Увеличение б) для оценки обо- в динамике отражает повышение эффективрачиваемости за- ности использования материально-произпасов сырья и ма- водственных запасов Повышение отдачи (ускорение оборачиваемости) экономических ресурсов приводит к тому, что потребность организации в них сокращается, т. е. достижение необходимого результата в виде объема реализованной продукции обеспечивается меньшей величиной вовлеченных в хозяйственный оборот ресурсов. Величину экономического эффекта от повышения отдачи принято называть относительной (условной) экономией какого-либо ресурса. Так, условная экономия [ОА(усл)], или высвобождение оборотных активов вследствие ускорения их оборачиваемости, определяется следующим расчетом:

где ОА1 — среднегодовая стоимость оборотных активов в отчетном периоде; ОА0 — среднегодовая стоимость оборотных активов в базисном периоде; IВпр — темп роста выручки от продаж.

На уровень приведенных выше показателей влияют многочисленные факторы внешнего и внутреннего характера.

К числу внешних факторов относятся: динамика инфляционных процессов, в различной степени отражающихся на величине числителя и знаменателей приведенных выше коэффициентов; объемы и структура спроса на продукцию (услуги) организации, что проявляется в величине выручки от продаж; платежеспособность покупателей, обязанных своевременно и в полном объеме оплачивать поставленную им продукцию либо оказанные услуги; удаленность покупателей продукции от предприятия-производителя и др. Среди внутренних факторов важную роль играют те из них, которые оказывают непосредственное либо опосредованное влияние на выручку от продаж: масштабы и сфера (отраслевая принадлежность) деятельности организации; продолжительность производственного цикла; стабильность хозяйственных связей с поставщиками ресурсов; ценовая политика руководства организации; структура активов с точки зрения их ликвидности; принятые в организации методы учетной оценки активов; порядок списания на себестоимость продукции стоимости сырья и материалов.

В процессе сравнительного анализа следует исходить из того, что на крупных предприятиях сферы материального производства, имеющих длительный производственный цикл, отдача, т. е. скорость оборота активов, существенно ниже, чем у средних и малых хозяйствующих субъектов, занимающихся торговлей, оказанием посреднических услуг либо имеющих непродолжительный производственный цикл (легкая, пищевая промышленность, оказание бытовых услуг и т. п.). Ценовая политика, ориентированная на изменение цен на продукцию пропорционально (либо с некоторым опережением) росту цен на приобретаемые ресурсы, приводит к ускорению оборачиваемости активов. К подобному изменению показателей деловой активности приводит улучшение структуры активов, в том числе оборотных, с точки зрения их ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, необходимые для погашения обязательств и продолжения деятельности. В то же время нестабильность хозяйственных связей, в частности частая смена поставщиков ресурсов, несоблюдение ими условий договоров на поставку по срокам и объемам, вынуждают предприятия для обеспечения бесперебойности процесса своей деятельности увеличивать размеры текущих и страховых запасов, что приводит к снижению таких показателей деловой активности, как коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, в том числе производственных запасов.

Для количественной оценки влияния отдельных причин на изменение показателей деловой активности в зависимости от задач и глубины анализа могут использоваться различные факторные аналитические модели. Так, влияние на уровень и динамику общего показателя отдачи активов (Коа) оборачиваемости оборотных активов (Коб) и их удельного веса в общей стоимости всех активов (dоб) можно оценить, расширив исходную факторную кратную модель, преобразовав ее в мультипликативную:

При использовании способа абсолютных разниц влияние на изменение отдачи активов коэффициента оборачиваемости оборотных активов определяется следующим расчетом:

а влияние на данный показатель удельного веса оборотных активов в общей стоимости всех активов — по формуле Самостоятельным объектом анализа является коэффициент оборачиваемости оборотных активов, на величину которого оказывают воздействие оборачиваемость запасов (Кз) и их удельный вес в стоимости оборотных активов (dз), что отражает следующая факторная модель:

Эффективность деловой активности в конечном счете находит отражение в величине прибыли, полученной организацией по итогам всех направлений деятельности. Данный показатель лежит в основе расчета всех показателей относительного уровня доходности, имеющих название показатели рентабельности.

На сегодняшний день существует очень широкий спектр показателей рентабельности, которые можно подразделить на несколько групп:

– рентабельность отдельных направлений деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой);

– рентабельность имущественного потенциала (активов);

– рентабельность источников финансирования деятельности (пассивов).

Для оценки рентабельности текущей деятельности исчисляют следующие основные показатели:

1) рентабельность затрат (или продукции) 2) рентабельность продаж 3) рентабельность производственных фондов (ресурсов) где Ппр — величина прибыли от продаж; Ср, Впр — соответственно полная себестоимость реализованной продукции и выручка от продаж; ОС, МПЗ — среднегодовая стоимость соответственно основных производственных фондов и материально-производственных запасов.

Каждый из этих показателей отражает величину прибыли, полученной с каждого рубля произведенных затрат, выручки и производственных фондов. Таким образом, их увеличение в динамике свидетельствует о повышении эффективности основной деятельности.

Рентабельность имущественного потенциала (активов) можно охарактеризовать с помощью следующих показателей:

– экономическая рентабельность (рентабельность активов) – рентабельность внеоборотных активов – рентабельность основных средств – рентабельность оборотных активов где ЧП — сумма чистой прибыли; ВОА, ОС, ОА — среднегодовая стоимость соответственно внеоборотных активов, основных средств, оборотных активов.

Для анализа рентабельности источников финансирования деятельности (пассивов) рекомендуется использовать следующие показатели:

– рентабельность собственного капитала, который в последние годы называют финансовой рентабельностью, – рентабельность уставного капитала – рентабельность заемного капитала (долгосрочных и краткосрочных обязательств) где СК, УК, ЗК — среднегодовая стоимость соответственно собственного, уставного и заемного капитала.

Уровень и динамика показателей рентабельности, являющихся качественными характеристиками результативности деятельности коммерческих организаций, зависят от множества факторов, оказывающих на них прямое либо опосредованное влияние. Так, показатели рентабельности основной деятельности формируются и изменяются под воздействием объема и структуры продукции, цен на нее, себестоимости продукции, цен и тарифов по элементам и статьям затрат, которые, в свою очередь, зависят от масштабов и структуры производственной мощности, состояния техники и технологии производства, уровня ресурсного обеспечения, соотношения спроса и предложения на рынке и др.

С целью выявления резервов дальнейшего повышения этих показателей необходимо проводить факторный анализ, глубина которого определяется возможностями информационного обеспечения. Так, приведенная ниже факторная модель рентабельности затрат отражает ее зависимость от рентабельности единицы продукции (Ri) и структуры продукции (di):

На рентабельность производственных фондов влияют рентабельность продаж (Rпр), фондоемкость ( = ) и материалоемкость ( = ) реализованной продукции, что отражает следующая факторная модель, в которой каждый элемент исходной смешанной модели поделен на выручку от продаж:

Алгоритм расчетов по оценке влияния факторов на изменение рентабельности производственных фондов Базисный период Уровень и изменение в динамике экономической рентабельности (рентабельности активов или вложений) зависят от таких важнейших факторов, как эффективность основной деятельности, структура активов с точки зрения их ликвидности, оборачиваемость активов, качество дебиторской задолженности. Эту зависимость отражает следующая факторная мультипликативная модель:

где Rпр — рентабельность продаж по чистой прибыли; Коа — коэффициент оборачиваемости оборотных активов; dоа — удельный вес оборотных активов в стоимости всех активов.

При анализе данного обобщающего показателя необходимо принимать во внимание характер экономической политики организации по привлечению для финансирования деятельности собственного и заемного капитала, о чем было сказано в предыдущих разделах данной темы. В зависимости от выбранной финансовой политики роль разных источников средств может быть неодинаковой, но в любом случае чем выше доля собственного капитала и чем эффективней он распределяется, тем выше, при прочих равных условиях, экономическая рентабельность. Связь экономической рентабельности со структурой источников средств отражает следующая факторная модель:

где Коск— коэффициент отдачи (оборачиваемости) собственного капитала; Кавт — коэффициент автономии (независимости).

Рентабельность собственного капитала является одной из характеристик содержания воспроизводственной политики организации, так как соотношение собственного капитала и чистой нераспределенной прибыли показывает, за какой срок этот капитал может быть полностью самовоспроизведен, если эта прибыль не будет направляться на выплату дивидендов. Активная роль в структуре собственного капитала принадлежит эмиссионному доходу в составе добавочного, увеличивающему номинальную стоимость всего собственного капитала, а также прибыли, реинвестированной в деятельность организации (ЧПри). Ее величина определяется как разность между общей суммой чистой прибыли и той ее частью, которая предназначена к выплате дивидендов (ЧПдив):

На основе данного показателя исчисляется коэффициент устойчивости экономического роста (Куэр):

Именно этот коэффициент отражает срок самовоспроизводства собственного капитала. Его величина зависит от удельного веса реинвестированной части в общей величине чистой прибыли ( d = ), характеризующего дивидендную политику, рентабельности продаж по чистой прибыли отражает следующая модель:

Укрупненное представление об эффективности инвестиционной и финансовой деятельности организации дают следующие показатели:

– рентабельность долгосрочного капитала (собственного и заемного) – рентабельность заемного капитала Следует отметить, что зачастую многие коммерческие организации, особенно общества с ограниченной ответственностью (ООО) и закрытые акционерные общества (ЗАО), по итогам деятельности за год не имеют чистой прибыли и показывают в отчетности по этой статье нулевой результат.

В то же время другие показатели — выручка и прибыль от продаж, оборачиваемость активов, коэффициент автономии и др.— свидетельствуют о достаточно успешной деятельности. В таких случаях при расчете показателей рентабельности рекомендуется использовать прибыль до налогообложения. Если же деятельность убыточна, то и в этом случае рекомендуется проводить факторный анализ отрицательной рентабельности, с тем чтобы попытаться установить важнейшие причины таких результатов.

Таким образом, разработка рекомендаций, направленных на повышение показателей рентабельности, должна ориентироваться:

– на увеличение масштабов, диверсификацию деятельности и повышение ее эффективности;

– оптимизацию политики по привлечению финансовых ресурсов;

– улучшение состояния расчетов с дебиторами и связанное с этим повышение ликвидности оборотных активов;

– ускорение оборачиваемости активов;

– другие меры, обеспечивающие превышение получаемых доходов над расходами.

5.3. Методы комплексной оценки эффективности бизнеса Одна из важнейших задач на заключительном этапе экономического анализа заключается в получении комплексной (интегральной) оценки эффективности деятельности коммерческой организации. Необходимость такой оценки обусловлена тем, что результаты анализа многочисленных, разной степени значимости показателей зачастую не позволяют сделать вывод об их однонаправленном изменении и, таким образом, однозначно оценить тенденцию экономического развития. Поэтому встает задача выбора методов комплексной оценки, в основе которых лежит ограниченный круг показателей, выступающих в качестве критериев.

Среди различных методов, разработанных в зарубежной и отечественной практике, наиболее часто используются методы, основанные на итогах анализа финансовых результатов деятельности и финансового состояния организации.

Один из них, широко применяемый при экспресс-анализе, основан на оценке соотношений темпов роста таких важных количественных показателей, как прибыль (до налогообложения либо чистая), выручка от продаж, собственный капитал, активы: Iп > Iвпр > Iск > Iа.

Если эти соотношения показателей соблюдаются, то можно сделать вывод об устойчивом за последние два года росте эффективности деятельности. Этот вывод вытекает из оценки каждой пары соотношений. Так, соотношение Iп > Iвпр свидетельствует о повышении рентабельности продаж, отражающем рост эффективности (относительной доходности) основной деятельности. Соотношение Iвпр > Iск говорит о повышении отдачи собственного капитала, а соотношение Iск > Iа — об увеличении степени независимости (автономии) организации от заемного капитала. Одновременно, как показывает модель, опережающий рост прибыли над увеличением собственного капитала и всех активов служит подтверждением повышения финансовой и экономической рентабельности.

Другой метод чаще всего применяется для оценки эффективности основной деятельности и получения выводов о преобладающем типе развития экономики организации — экстенсивном либо интенсивном. Он основан на расчете и оценке общей величины относительной экономии (условного высвобождения) производственных ресурсов — основных фондов, сырья и материалов, трудовых ресурсов — в денежном выражении. Общая формула расчета величины относительной экономии (Ротн) имеет следующий вид:

где Р1 и Р0 — стоимость каждого вида ресурсов в отчетном и базисном периодах; Iвпр — темп роста выручки от продаж.

Перевод условного высвобождения численности в денежную оценку достигается умножением полученной экономии по численности на среднегодовую заработную плату одного работника.

Если по результатам расчета получено отрицательное значение (Р1 < Р0Iвпр), то это свидетельствует об относительной экономии ресурсов, так как рост выручки от продаж обеспечен меньшей их величиной, чем в базисном периоде.

В таком случае можно говорить о повышении эффективности деятельности и о преобладании интенсивного типа развития экономики.

Если же результаты расчета показали обратное (Р1 > Р0Iвпр), то это говорит о дополнительном вовлечении в хозяйственный оборот ресурсов, о снижении эффективности их использования и о преобладании экстенсивного типа развития.

Следующий метод получил широкое применение в зарубежной и отечественной практике для сравнительного анализа эффективности деятельности разных организаций (конкурентов, дочерних и зависимых структур материнской компании), а также подразделений одной организации.

Он основан на построении итоговой комплексной рейтинговой оценки, охватывающей совокупность качественных показателей, которые с различных сторон характеризуют деятельность сравниваемых организаций. В результатах рейтингования могут быть заинтересованы внешние по отношению к данной организации субъекты, так как оно дает возможность в определенной мере получить представление о степени своих рисков при взаимодействии с ней. Руководство организации по итогам рейтингования получает дополнительную информацию о конкурентоспособности организации на рынке аналогичной продукции и услуг. Предметом рейтинговых оценок, как правило, является финансовое состояние коммерческой организации, которое можно охарактеризовать большой совокупностью количественных и качественных показателей.

Применение того или иного метода рейтинговых оценок должно опираться на соблюдение следующих основных требований:

1) отобранные для оценок показатели должны максимально всесторонне характеризовать эффективность деятельности организации: деловую активность, рентабельность, платежеспособность, финансовую устойчивость;

2) информационной базой для расчета показателей должна служить публичная отчетность, что позволяет любому заинтересованному субъекту осуществлять рейтингование по собственным методикам;

3) отобранные в систему оценок показатели преимущественно должны иметь качественный характер, т. е. исчисляться на основе соотношений абсолютных показателей (рентабельность, коэффициент оборачиваемости активов, текущая ликвидность, финансовый рычаг и т. п.);

4) динамика всех показателей должна интерпретироваться однонаправленно, т. е. каждый их них в динамике должен расти (например, рентабельность продаж и др.) либо каждый из выбранных для оценки показателей в динамике должен снижаться (коэффициент закрепления оборотных активов, финансовый рычаг, фондоемкость продукции);

5) как показывает мировая практика, количество выбранных для комплексной рейтинговой оценки показателей не должно превышать 12—15, так как при увеличении их числа усиливается эффект повторяемости (дублирования) показателей, связанный с излишней их детализацией (например, нет необходимости включать в единую систему показатели рентабельности продукции, исчисленные по прибыли от продаж, по прибыли до налогообложения, по чистой прибыли, в знаменателе которых используется единый показатель — выручка от продаж).

Для получения комплексной рейтинговой оценки используются различные методы. Если в систему оценки включены количественные (объемные) и качественные показатели, то ранжирование организаций может осуществляться методом суммы мест. Проиллюстрируем его условным примером.

Пример. Для четырех фирм, занимающихся одним видом деятельности, по данным бухгалтерской отчетности исчислены показатели рентабельности активов, коэффициенты оборачиваемости оборотных активов, текущей ликвидности, выручки от продаж (табл. 5.7).

вов (количество оборотов) Воспользовавшись методом суммы мест, проведем ранжирование фирм по каждому показателю (табл. 5.8).

Ранжирование фирм с помощью метода суммы мест Таким образом, по совокупности приведенных показателей лидирует фирма Б, так как у нее минимальная сумма мест; последнее место занимает фирма Г.

Следующий метод основан на определении рейтингового числа по формуле где Кi — весовой коэффициент, отражающий степень значимости i-го показателя; Хij — фактическое значение i-го покаго зателя по j-й организации.

При применении этого метода рекомендуется в систему оценок отбирать качественные показатели.

Шкала весовых коэффициентов выбирается экспертами и может иметь различные масштабы: от 0 до 1, или от 1 до 10, либо быть стобалльной (от 10 до 100). Если в систему оценки включены показатели, которые в динамике должны расти, то на основе этого метода наивысший (наилучший) ранг будет иметь организация, имеющая наибольшее рейтинговое число. И наоборот, если показатели в динамике должны снижаться, лидером окажется организация, получившая наименьшее рейтинговое число.

Данный метод имеет модификацию, в основе которой лежит стандартизация частных значений показателей, т. е. их приведение к наилучшему по сравниваемым организациям значению, принимаемому за эталон (aij), по формуле где хi.эт — наилучшее значение i-го показателя по сравниваго емым организациям, принимаемое за эталон.

На этой основе рейтинговое число исчисляется по формуле Рейтинг организации в этом случае определяется по такому же принципу.

Ранжирование организаций на основе методик рейтингования в условиях конкурентной среды осуществляется по совокупности показателей, характеризующих финансовые результаты и финансовое состояние и являющихся отражением результатов управления деятельностью организации. Так, наиболее важными, на наш взгляд, являются следующие группы показателей:

1) характеризующие имущественный потенциал (удельный вес оборотных активов в общей стоимости всех активов;

удельный вес дебиторской задолженности в составе оборотных активов);

2) характеризующие финансовую устойчивость (коэффициенты автономии, мобильности собственного капитала, обеспеченности оборотных активов собственными источниками средств);

3) характеризующие состояние платежеспособности (коэффициенты текущей и абсолютной платежеспособности;

соотношение дебиторской и кредиторской задолженности);

4) характеризующие деловую активность и относительный уровень доходности организации (коэффициенты оборачиваемости оборотных активов, отдачи собственного капитала, фондоотдачи, материалоотдачи, производительности труда, рентабельности продаж, рентабельности активов и собственного капитала).

Задачи для самостоятельного решения В том числе:

– запасы, включая НДС по приобретенным цен- З 186 000 3 ностям;

По приведенным данным дайте оценку платежеспособности организации, исчислив коэффициенты текущей, срочной и абсолютной ликвидности по состоянию на конец каждого года.

По данным двух предприятий дайте сравнительную оценку показателей, характеризующих их финансовую устойчивость по состоянию на конец года, исчислив для этого:

величину собственного оборотного капитала; коэффициенты независимости, финансовой устойчивости, мобильности собственного капитала, обеспеченности оборотных активов собственными средствами, инвестирования, финансового рычага.

1. Проанализируйте влияние на изменение коэффициента оборачиваемости оборотных активов оборачиваемости запасов и их удельного веса в составе оборотных активов.

2. Оцените экономический эффект от ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных активов в форме:

а) прироста (уменьшения) выручки от продаж;

б) условной экономии (дополнительного вовлечения) оборотных активов.

Среднегодовая стоимость оборотных активов 6 485 500 7 Проанализируйте влияние на изменение текущей ликвидности в среднегодовом исчислении: коэффициента закрепления оборотных активов; оборачиваемости кредиторской задолженности и ее удельного веса в составе краткосрочных обязательств.

Среднегодовая стоимость оборотных активов 6 485 500 7 Среднегодовая стоимость краткосрочных обязательств 4 291 620 4 Исчислите необходимые показатели и проанализируйте влияние на изменение экономической рентабельности (активов) следующих факторов: рентабельности продаж по чистой прибыли; отдачи собственного капитала; коэффициента финансовой независимости (автономии).

Среднегодовая стоимость собственного капитала 6 578 800 6 1. Собственный оборотный капитал представляет собой:

а) сумму оборотных активов организации;

б) сумму постоянной части оборотных активов, необходимой для осуществления деятельности;

в) часть собственного капитала, направленную на финансирование оборотных активов.

2. Величина собственного оборотного капитала определяется следующим расчетом:

а) как разница между суммой собственного капитала и стоимостью внеоборотных активов;

б) как разница между общей стоимостью оборотных активов и дебиторской задолженностью;

в) как разница между общей величиной источников средств и заемным капиталом.

3. Возможность погашать краткосрочные обязательства ликвидными активами отражают показатели:

а) финансовой устойчивости;

б) платежеспособности;

в) деловой активности.

4. Коэффициент срочной (критической) ликвидности показывает:

а) какую часть всех обязательств организация сможет погасить, мобилизовав быстро реализуемые и абсолютно ликвидные активы;

б) какую часть краткосрочных обязательств организация сможет погасить, мобилизовав все оборотные активы;

в) какую часть краткосрочных обязательств организация сможет погасить, мобилизовав быстро реализуемые и абсолютно ликвидные активы.

5. Если по данным баланса стоимость всех активов составляет 10 800 тыс. р., оборотных активов — 4600 тыс. р., всех обязательств — 4200 тыс. р., в том числе краткосрочных — 2800 тыс. р., то коэффициент текущей ликвидности будет равен:

а) 1,64;

б) 2,57;

в) 1,095.

6. При стоимости всех источников средств 10 800 тыс. р., собственного капитала — 6600 тыс. р., долгосрочных обязательств — 1400 тыс. р. коэффициент автономии (независимости) равен:

а) 0,39;

б) 0,61;

в) 0,21.

7. Коэффициент маневренности собственного капитала исчисляется как отношение:

а) собственного капитала к оборотным активам;

б) собственного оборотного капитала к общей величине собственного капитала;

в) собственного капитала к общей величине активов.

8. Коэффициент маневренности собственного капитала отражает:

а) его долю, направленную на финансирование оборотных активов;

б) соотношение его величины и стоимости оборотных активов;

в) удельный вес чистой прибыли в стоимости собственного капитала.

9. Если стоимость внеоборотных активов составила 5400 тыс. р., оборотных активов — 6200 тыс. р., собственного капитала — 7200 тыс. р., то величина собственного оборотного капитала составила:

а) 1800 тыс. р.;

б) 800 тыс. р.;

в) 1000 тыс. р.

10. Собственный оборотный капитал отражает:

а) величину оборотных активов, участвующих в деятельности организации;

б) величину источников средств, принадлежащих организации на праве собственности;

в) величину собственных источников средств, направленных на финансирование оборотных активов.

11. Значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,12, означает:

а) что организация неплатежеспособна, так как не в состоянии погасить все обязательства;

б) организация платежеспособна, так как в состоянии в данный момент погасить 12 % всех своих обязательств за счет имеющихся активов;

в) организация в состоянии погасить 12 % своих краткосрочных обязательств за счет наличных денежных средств и краткосрочных ликвидных ценных бумаг.

12. При определении стоимости чистых активов:

а) в расчет не принимается величина добавочного капитала;

в) в состав активов не включается задолженность участников по взносам в уставный капитал;

в) исчисляется разница между общей стоимостью активов и общей стоимостью источников средств.

13. Если стоимость активов 10 800 тыс. р., оборотных активов — 4900 тыс. р., собственного капитала — 6400 тыс. р., то финансовый рычаг имеет следующее значение:

а) 0,45;

б) 0,76;

в) 0,69.

14. Показатели деловой активности позволяют характеризовать:

а) отдачу ресурсов и источников их формирования;

б) широту связей с бизнес-окружением;

в) динамику масштабов деятельности.

15. Показатели рентабельности отражают:

а) объем выручки, полученной с каждого рубля затраченных ресурсов;

б) величину прибыли, полученной с каждого рубля затраченных ресурсов;

в) величину доходов, полученных организацией по различным направлениям деятельности.

16. Если выручка от продаж увеличилась на 15 %, а среднегодовая стоимость оборотных активов возросла на 12,5 %, то коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

а) увеличился на 20 %;

б) снизился на 16,7 %;

в) увеличился на 2,2 %.

17. Среднегодовая стоимость оборотных активов в базисном периоде составила 12 600 тыс. р., в отчетном периоде — 15 200 тыс. р., объем продаж возрос в отчетном периоде на 8,5 %. Относительная экономия или дополнительное вовлечение оборотных активов составили:

а) дополнительное вовлечение — 2600 тыс. р.;

б) относительная экономия — 2821 тыс. р.;

в) дополнительное вовлечение — 1529 тыс. р.

18. Среднегодовая стоимость активов в базисном периоде составила 17 600 тыс. р., в отчетном периоде — 21 300 тыс. р., чистая прибыль соответственно по годам — 1850 и 2280 тыс. р. Рентабельность активов:

а) возросла на 23,2 %;

б) увеличилась на 0,19 %;

в) снизилась на 0,19 %.

19. Если отдача собственного капитала увеличилась на 2,5 %, а коэффициент автономии возрос на 4 %, оборачиваемость активов:

а) ускорилась на 6,6 %;

б) уменьшилась на 1,5 %;

в) замедлилась на 37,5 %.

20. Если рентабельность продаж (по чистой прибыли) увеличилась на 5,4 %, отдача собственного капитала увеличилась на 8 %, а коэффициент автономии снизился на 4 %, то рентабельность активов:

а) снизилась на 9,4 %;

б) увеличилась на 18,38 %;

в) увеличилась на 9,28 %.

1. Отличия понятий «ликвидность» и «платежеспособность».

2. Основные признаки неудовлетворительного финансового состояния, выявляемые в процессе экспресс-анализа.

3. Платежеспособность организации.

4. Группы методов, используемых для оценки платежеспособности организации.

5. Механизм расчета и оценки коэффициентов ликвидности.

6. Принципы, по которым строится баланс ликвидности.

7. Группы методов, используемых для оценки финансовой устойчивости организации.

8. Расчет и сущность оценки величины собственного оборотного капитала.

9. Чистые активы: их расчет и оценка.

10. Финансовые коэффициенты, отражающие роль собственного капитала в финансировании деятельности.

11. Расчет, сущность и оценка финансового рычага.

12. Типы (степени) финансовой устойчивости и критерии их оценки.

13. Возможные причины изменения платежеспособности организации.

14. Возможные причины, влияющие на финансовую устойчивость организации.

15. Понятие и показатели деловой активности организации.

16. Факторы, влияющие на показатели деловой активности.

17. Методы факторного анализа показателей деловой активности.

18. Экономические результаты от изменения оборачиваемости (отдачи) активов.

19. Понятие и показатели рентабельности деятельности организации.

20. Факторы, влияющие на показатели рентабельности.

21. Методы факторного анализа рентабельности активов и капитала.

Методические рекомендации к написанию курсовой работы Курсовая работа — один из важнейших видов самостоятельной работы студентов. Ее выполнение позволяет:

– углубить и закрепить знания по экономическому анализу;

– приобщить студентов к научно-исследовательской работе, научить подбирать, обобщать, критически осмысливать и излагать теоретический и практический материал;

– привить студентам умение применять на практике полученные знания;

– научить студентов самостоятельно выполнять экономические расчеты и составлять заключение по результатам анализа;

– подготовить студентов к решению более сложных задач:

прохождению производственной практики по специальности, выполнению дипломной работы, сдаче государственного экзамена.

Курсовая работа должна отвечать следующим требованиям:

– содержать теоретические обобщения по изученным методическим подходам к анализу выбранного объекта исследования;

– отражать умение студента использовать изученные методики при анализе данных конкретного предприятия;

– содержать выводы и рекомендации, направленные на повышение эффективности производства, а также расчет резервов или экономического эффекта от изложенных в курсовой работе предложений.

Процесс выполнения и защиты курсовой работы включает следующие этапы:

1. Выбор темы. Он должен быть обусловлен потребностью теории и практики анализа, стремлением студента углубить и систематизировать свои знания по выбранной теме, местом его практики или работы, возможностью собрать теоретический и практический материал. В отдельных случаях может быть выбрана тема, не значащаяся в прилагаемом перечне (тогда ее следует согласовать с кафедрой «Бухгалтерский учет и аудит»).

2. Подбор литературы по теме исследования. С этой целью рекомендуется просмотреть систематические и алфавитные каталоги в библиотеках, а также подобрать статьи за последние два-три года по вопросам анализа в периодических изданиях: журналах «Бухгалтерский учет», «Финансы», «Аудитор», «Аудиторские ведомости»; еженедельниках «Эксперт», «Финансовая газета», «Экономика и жизнь».

3. Разработка первого варианта плана работы. Для этого целесообразно обратить внимание на структуру тем, приводимых в содержании (оглавлении) учебников и научных изданий.

4. Изучение литературы по теме. Этот этап рекомендуется начать с изучения учебников и учебных пособий (не только собственно по анализу, но и по экономике предприятий, статистике, бухгалтерскому учету, планированию).

Затем полезно приступить к ознакомлению с монографиями, статьями, материалами конференций и т. п.

Особое внимание рекомендуется обратить на различия в подходах разных авторов к методике анализа.

5. Корректировка и разработка окончательного плана.

Она осуществляется после детального изучения литературы по теме, а также в процессе написания первых вариантов глав. Корректировка может производиться студентом самостоятельно (в процессе написания работы) либо после консультации с научным руководителем.

6. Сбор и обработка фактической информации. Она включает планово-нормативную, учетную, техническую, отчетную и иную документацию. Сбор информации может осуществляться начиная с момента выбора темы и продолжаться на последующих этапах работы.

7. Написание курсовой работы.

В одной студенческой группе повторение выбранной темы допускается не более двух раз. При этом должны иметься принципиальные различия в структуре и содержании работ.

Курсовая работа должна включать: введение, две главы — теоретическую и практическую, заключение, список использованной литературы и приложения (формы учета и отчетности, другие источники информации для анализа).

Работа должна быть написана на основе анализа фактического материала о производственно-финансовой деятельности предприятия любой организационно-правовой формы и отрасли либо одного из его подразделений (цеха, участка).

Во введении следует кратко отразить актуальность выбранной темы, сформулировать цель работы, основные ее задачи, предмет и объект исследования.

Первая глава должна содержать теоретические вопросы по теме. В ней студент излагает сущность изученных методик анализа по выбранной теме, свое критическое отношение к ним.

При написании этой главы студент должен показать умение обобщать теоретический материал, выделять вопросы, требующие дальнейшего решения.

Во второй главе необходимо произвести анализ выбранного предмета исследования (объем производства, основные средства, затраты, прибыль и т. п.) на материалах конкретного предприятия (цеха), организации.

Главу следует начать с краткой характеристики предприятия: отраслевой принадлежности, типа и масштабов производства, характера выпускаемой продукции, оценки организационно-технического уровня производства, данных о динамике основных показателей.

Следующие параграфы данной главы посвящаются конкретному анализу по основным разделам выбранной (или разработанной самостоятельно) в первой главе методике.

Все расчеты рекомендуется выполнять по схемам и алгоритмам, представленным в учебной литературе и текстах лекций, а также освоенных на практических занятиях. Исходные данные и расчеты могут быть проиллюстрированы графиками, диаграммами, схемами.

Выводы и предложения по устранению выявленных недостатков и мобилизации резервов в необходимых случаях могут быть выделены в отдельный параграф или главу.

В заключении подводятся краткие итоги проведенного исследования: излагаются выводы по всей работе, обобщаются результаты анализа, резервы, предложения по улучшению деятельности предприятия.

Общий объем курсовой работы не должен превышать 40 страниц рукописного текста на листах стандартного формата.

Порядок оформления и защиты работы Работа оформляется в соответствии с требованиями стандарта. Она должна содержать титульный лист установленного образца, оглавление, введение и заключение.

Необходимо соблюдать определенные пропорции между отдельными частями по их объему. Примерная структура работы может выглядеть следующим образом: введение — 3 %, теоретическая глава — 30—35 %, аналитическая глава и рекомендательный раздел — 50—55 %, заключение — 3—4 %, литература — 2 %.

Приводимые в тексте работы или в приложениях таблицы, диаграммы, рисунки следует озаглавить и пронумеровать.

В тексте работы выделяются главы, каждую из которых необходимо писать с новой страницы. Переносы слов в заголовках не допускаются. Каждая из глав должна включать несколько подразделов (параграфов), позволяющих всесторонне раскрыть ее существо.

Все цифры, цитаты, заимствованные из других источников, должны сопровождаться ссылками на авторов; страницы работы должны иметь сквозную нумерацию (номер указывается сверху).

В конце курсовой работы (после заключения) студент ставит свою подпись, указывает дату написания работы, затем представляет ее на кафедру в установленный срок.

Лаборант кафедры регистрирует ее и передает научному руководителю для проверки и рецензирования. Если работа получила в целом положительный отзыв, то на титульном листе преподаватель пишет «Допускается к защите»; работа возвращается студенту для ознакомления с замечаниями, внесения исправлений и подготовки к защите.

При повторной сдаче работы (в случае отрицательного отзыва) студент должен представить также первый вариант работы и рецензию на нее.

Во время защиты студент должен раскрыть основное содержание работы, изложить результаты анализа, свои предложения и дать экономическое обоснование по ним. Студент должен хорошо ориентироваться в представленной работе, знать источники информации, сущность примененной методики анализа, отвечать на вопросы теоретического и практического характера по теме.

Защита работ осуществляется в присутствии комиссии, включающей не менее двух преподавателей, в соответствии с установленным графиком, утвержденным заведующим кафедрой.

Результаты защиты курсовой работы оцениваются по четырехбалльной системе и заносятся в зачетную книжку.

Работа, получившая неудовлетворительную оценку, подлежит полной переработке в течение установленного кафедрой срока. Студент, не выполнивший этого требования, не допускается к экзамену по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности».

Примерная тематика курсовых работ по дисциплине «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности»

1. История развития экономического анализа в России.

2. Информационное обеспечение экономического анализа и его развитие.

3. Анализ технического уровня производства на предприятии.

4. Анализ организационных факторов производства.

5. Анализ состояния и использования основных производственных фондов предприятия.

6. Анализ состояния и эффективности использования производственного оборудования.

7. Анализ обеспеченности предприятия рабочей силой, ее состава и движения.

8. Анализ использования рабочего времени и резервов его экономии.

9. Анализ производительности труда.

10. Анализ материальных ресурсов.

11. Анализ спроса на продукцию.

12. Анализ объема, состава и качества произведенной продукции.

13. Анализ конкурентоспособности продукции.

14. Применение систем «директ-костинг» и «стандарткост» в экономическом анализе.

15. Анализ объема продаж.

16. Анализ себестоимости реализованной продукции.

17. Анализ прямых материальных затрат в составе себестоимости продукции предприятия.

18. Анализ расходов на оплату труда в составе себестоимости продукции предприятия.

19. Анализ систем оплаты труда и материального стимулирования на предприятии.

20. Планирование и анализ исполнения сметы затрат на производство.

21. Анализ общепроизводственных расходов.

22. Анализ управленческих расходов предприятия.

23. Анализ накладных расходов.

24. Анализ себестоимости отдельных видов продукции.

25. Анализ финансовых результатов по данным публичной отчетности.

26. Внутренний анализ прибыли от продаж коммерческой организации.

27. Внутренний анализ прочих финансовых результатов коммерческой организации.

28. Анализ финансовых результатов от инвестиционной и финансовой деятельности организации.

29. Анализ денежных потоков организации.

30. Анализ показателей рентабельности.

31. Анализ эффективности распределения и использования прибыли.

32. Анализ дивидендной политики акционерного общества.

33. Методы прогнозирования доходов и расходов организации.

34. Анализ состава и эффективности использования внеоборотных активов организации.

35. Анализ оборотных активов по данным отчетности.

36. Внутренний анализ материальных оборотных средств.

37. Анализ дебиторской задолженности.

38. Анализ эффективности расчетных отношений по товарным операциям.

39. Анализ деловой активности коммерческой организации.

40. Анализ источников средств организации по данным публичной отчетности.

41. Анализ собственного капитала организации.

42. Анализ заемного капитала.

43. Анализ финансовой устойчивости организации.

44. Анализ платеже- и кредитоспособности организации.

45. Анализ эффективности инвестиционной деятельности.

46. Особенности анализа деятельности дочерних и зависимых обществ.

47. Анализ внешнеэкономической деятельности организации.

48. Организация и методика анализа затрат в условиях компьютерной обработки данных.

49. Организация и методика анализа объема производства и реализации продукции в условиях компьютерной обработки данных.

50. Организация и методика анализа финансовых результатов в условиях компьютерной обработки данных.

51. Организация и методика анализа имущественного положения организации в условиях компьютерной обработки данных.

52. Организация и методика анализа финансовой устойчивости и платежеспособности в условиях компьютерной обработки данных.

53. Методы комплексной оценки эффективности деятельности коммерческой организации.

54. Методы прогнозирования финансового состояния организации.

55. Анализ эффективности инвестиционной деятельности.

56. Маржинальный анализ затрат и финансовых результатов.

57. Методы анализа предпосылок банкротства коммерческих организаций.

58. Операционный и финансовый рычаги в оценке эффективности управления финансами организации.

59. Анализ влияния эффективности использования производственных ресурсов на финансовое состояние предприятия.

60. Экономический анализ в аудиторской деятельности.

Тема 3. Анализ технического уровня производства Введение 1. Методика анализа технико-организационного уровня 1.1. Задачи и информационное обеспечение анализа 1.2. Анализ системы показателей уровня техники 1.3. Анализ системы показателей прогрессивности технологий 2. Анализ технического состояния производства на предприятии «Альфа»

2.1. Характеристика предприятия 2.2. Анализ состояния техники 2.3. Анализ состояния и прогрессивности технологии 2.4. Резервы повышения технического уровня производства Заключение Тема 4. Анализ организационных факторов производства Введение 1. Методика анализа организационных факторов производства 1.1. Объекты, задачи и информационное обеспечение 1.2. Анализ состояния организации производства 1.3. Анализ состояния организации труда 1.4. Анализ уровня управления предприятием 2. Анализ организационных факторов производства в АО «Дельта»

2.1. Характеристика АО «Дельта»

2.2. Анализ уровня организации труда и производства 2.3. Анализ уровня управления 2.4. Резервы повышения эффективности на основе совершенствования уровня организации производства и труда Заключение Тема 6. Анализ состояния и эффективности использования производственного оборудования цеха Введение 1. Методические основы анализа состояния и эффективности использования производственного оборудования 1.1. Задачи и информационное обеспечение анализа 1.2. Анализ состава и технического состояния оборудования 1.3. Анализ показателей использования оборудования 2. Анализ состояния и использования оборудования в механическом цехе № 1 АО «Дельта»

2.1. Характеристика производственной структуры АО 2.2. Анализ состава и технического состояния машин 2.3. Анализ использования машин и оборудования 2.4. Резервы улучшения использования оборудования Заключение Тема 10. Анализ материальных ресурсов Введение 1. Методика анализа материальных ресурсов 1.1. Задачи и источники информации для анализа 1.2. Анализ обеспеченности предприятия материальными ресурсами 1.3. Анализ использования материалов в производстве 2. Анализ эффективности использования материалов в АО «Дельта»

2.1. Характеристика производственной деятельности 2.2. Анализ показателей использования материалов 2.3. Оценка влияния эффективности использования материалов на результаты деятельности Заключение Тема 13. Анализ конкурентоспособности продукции Введение 1. Политика управления конкурентоспособностью 1.1. Понятие и факторы конкурентоспособности 1.2. Система показателей конкурентоспособности 1.3. Методы оценки конкурентоспособности 2. Анализ конкурентоспособности продукции на предприятии «Лидер»

2.1. Характеристика производственной структуры 2.2. Оценка политики предприятия по управлению конкурентоспособностью 2.3. Анализ качества и конкурентоспособности продукции предприятия 2.4. Рекомендации по повышению конкурентоспособности продукции на рынке Заключение Введение 1. Теоретические основы анализа объема продаж 1.1. Задачи и информационное обеспечение анализа 1.2. Характеристика факторов, влияющих на объем 1.3. Методика анализа объема продаж 2. Анализ выручки от реализации ООО «Прима»

2.1. Характеристика деятельности предприятия 2.2. Анализ объема, динамики и структуры реализованной продукции 2.3. Факторный анализ объема реализованной продукции Заключение Тема 19. Анализ систем оплаты труда и материального стимулирования на предприятии Введение 1. Методические основы анализа систем оплаты и стимулирования труда 1.1. Система организации оплаты и стимулирования 1.2. Факторы формирования доходов работников предприятия 1.3. Методика анализа расходов на оплату труда 1.4. Методы оценки эффективности систем стимулирования на предприятиях 2. Анализ оплаты труда на предприятии А 2.1. Особенности деятельности предприятия А 2.2. Характеристика системы организации и оплаты 2.3. Анализ структуры и динамики расходов на оплату труда 2.4. Факторный анализ расходов на оплату труда 2.5. Анализ системы стимулирования труда Заключение Тема 23. Анализ накладных расходов Введение 1. Методика анализа накладных расходов 1.1. Состав и порядок формирования расходов 1.2. Анализ причин изменения структуры и величины 1.3. Постатейный анализ расходов 2. Анализ накладных расходов ОАО «Прима»

2.1. Особенности деятельности предприятия 2.2. Анализ общепроизводственных расходов 2.3. Анализ общехозяйственных расходов 2.4. Анализ коммерческих расходов Заключение Тема 26. Внутренний анализ прибыли от продаж коммерческой организации Введение 1. Сущность методики внутреннего анализа прибыли от продаж 1.1. Цели, задачи и информационное обеспечение анализа 1.2. Характеристика факторов, влияющих на величину 1.3. Методы анализа прибыли в условиях многономенклатурной деятельности 1.4. Методы анализа прибыли от производства и реализации конкретных видов продукции 2. Анализ прибыли от продаж ОАО «Прима»

2.1. Характеристика деятельности предприятия 2.2. Общая оценка величины и динамики прибыли 2.3. Факторный анализ прибыли от продаж 2.4. Анализ рентабельности основной деятельности Заключение Тема 29. Анализ денежных потоков организации Введение 1. Методы анализа денежных потоков 1.1. Связь денежных потоков с финансовыми результатами и финансовым состоянием 1.2. Сущность и принципы разработки платежного календаря 1.3. Прямой метод анализа денежных потоков 1.4. Косвенный метод анализа денежных потоков 2. Анализ движения денежных средств ОАО «Дельта»

2.1. Характеристика экономической деятельности организации 2.2. Особенности системы расчетов с партнерами организации 2.3. Анализ движения денежных средств по направлениям деятельности Заключение Тема 35. Анализ оборотных активов по данным отчетности Введение 1. Методика внешнего анализа оборотных активов 1.1. Цели, задачи, информационное обеспечение анализа 1.2. Анализ состава, динамики и качества оборотных 1.3. Факторный анализ показателей эффективности использования оборотных активов 2. Анализ оборотных активов ООО «Альфа»

2.1. Особенности деятельности предприятия 2.2. Анализ состава и динамики оборотных активов 2.3. Анализ показателей использования оборотных активов Заключение Тема 41. Анализ собственного капитала организации Введение 1. Методические основы анализа собственного капитала 1.1. Цели, задачи, информационное обеспечение анализа 1.2. Анализ структуры и динамики собственного капитала 1.3. Методика анализа эффективности использования собственного капитала 2. Анализ использования собственного капитала ОАО «Альфа»

2.1. Особенности деятельности ОАО «Альфа»

2.2. Оценка степени участия собственного капитала в финансировании деятельности 2.3. Оценка дивидендной политики предприятия Заключение Тема 45. Анализ эффективности инвестиционной деятельности Введение 1. Методические основы анализа собственного капитала 1.1. Понятие и направления инвестиционной деятельности 1.2. Методика анализа инвестиций и источников финансирования инвестиционной деятельности 1.3. Методы оценки эффективности инвестиционной 2. Анализ эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Южурал»

2.1. Особенности деятельности ОАО «Южурал»

2.2. Анализ структуры и динамики инвестиций и источников их финансирования 2.3. Анализ эффективности инвестиционной деятельности Заключение Тема 47. Анализ внешнеэкономической деятельности Введение 1. Методика анализа внешнеэкономической деятельности 1.1. Цели, задачи, информационное обеспечение анализа 1.2. Оценка качества выполнения обязательств по внешнеэкономическим контрактам 1.3. Анализ доходов и расходов по экспортно-импортным операциям 1.4. Анализ показателей эффективности внешнеэкономической деятельности 2. Анализ внешнеэкономической деятельности ОАО (ЗАО, ООО) «Прима»

2.1. Особенности производственно-хозяйственной деятельности ОАО (ЗАО, ООО) «Прима»

2.2. Анализ доходов и расходов по экспортно-импортным операциям 2.3. Оценка показателей эффективности экспортноимпортных операций Заключение Тема 50. Организация и методика анализа в условиях компьютерной обработки данных Введение 1. Методика анализа финансовых результатов в условиях компьютерной обработки данных 1.1. Задачи анализа и последовательность их решения с помощью программ «1-С» и «Турбо-бухгалтер»

(можно сравнить любые две программы исходя из возможностей студента) 1.2. Сравнительная оценка итогов анализа структуры и динамики финансовых результатов 1.3. Сравнительная оценка процесса анализа причин изменения финансовых результатов 2. Анализ финансовых результатов ЗАО «Иванов и Ко»

с применением программы «1-С» (или другой) 2.1. Особенности деятельности ЗАО 2.2. Анализ структуры и динамики финансовых результатов 2.3. Факторный анализ прибыли и рентабельности Заключение Тема 53. Методы комплексной оценки эффективности деятельности коммерческой организации Введение 1. Методические основы обобщающих оценок эффективности 1.1. Система показателей, используемых для оценки эффективности деятельности 1.2. Методы сводной оценки 1.3. Методы рейтингования в оценке и прогнозировании эффективности деятельности 2. Комплексная оценка эффективности деятельности ЗАО «Иванов и Ко»

2.1. Особенности деятельности ЗАО «Иванов и Ко»

2.2. Анализ уровня и динамики показателей эффективности деятельности 2.3. Обобщающая оценка эффективности деятельности Заключение Тема 59. Анализ влияния эффективности использования производственных ресурсов на финансовое состояние Введение 1. Основы методики анализа влияния использования производственных ресурсов на финансовое состояние 1.1. Оценка влияния состояния и использования основных производственных фондов на результаты 1.2. Оценка влияния использования материальных ресурсов на результаты деятельности 1.3. Оценка влияния использования трудовых ресурсов на результаты деятельности 2. Анализ зависимости финансового состояния от эффективности использования производственных ресурсов ОАО «Прим»

2.1. Особенности деятельности ОАО «Прим»

2.2. Анализ влияния использования производственных ресурсов на доходы и расходы организации 2.3. Анализ влияния использования производственных ресурсов на финансовые результаты и финансовое Заключение Глава 1. Анализ финансовых результатов: 1 — б; 2 — а;

11 — а; 12 — б; 13 — а; 14 — б.

Глава 2. Маржинальный анализ в управлении затратами и финансовыми результатами: 1 — а; 2 — б; 3 — в; 4 — в;

Глава 4. Анализ экономического и финансового потенциала организации: 1 — а; 2 — б; 3 — а; 4 — а; 5 — в; 6 — б;

Глава 5. Анализ финансового состояния: 1 — в; 2 — а;

11 — в; 12 — б; 13 — в; 14 — а; 15 — б; 16 — в; 17 — в;

18 — б; 19 — а; 20 — в.

Активы — ресурсы организации, принадлежащие ей на праве собственности или контролируемые ею, величина которых выражается в денежном измерителе. По характеру своего участия в производственно-финансовой деятельности организации активы подразделяются на внеоборотные и оборотные.

Активы внеоборотные — часть имущества организации, многократно используемая ею длительное время (более года) и не меняющая свою материально-вещественную форму. Состоят их нематериальных активов, основных средств, стоимости незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочных финансовых вложений.

Активы оборотные — часть имущественного потенциала организации, которая в процессе потребления в течение одного года изменяет свою материально-вещественную форму.

Оборотные активы включают в свой состав запасы (сырья, материалов, готовой продукции и т. п.), дебиторскую задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.

Баланс — сводная ведомость, отражающая в денежном выражении состояние средств организации как по их материально-вещественному составу и размещению (активы), так и по источникам финансирования деятельности, их целевому назначению и срокам возврата (пассивы).

Безубыточность — объем продукции, реализация которой обеспечивает полное покрытие постоянных и переменных затрат на этот объем; при этом прибыль от продажи этой продукции равна нулю.

Валовая маржа — доход, определяемый как разность между выручкой от продаж и величиной переменных затрат в составе производственной себестоимости реализованной продукции. Другие названия этого показателя: маржинальный доход, сумма покрытия.

Валовая прибыль — финансовый результат основной (текущей) деятельности, определяемый как разность между выручкой от продажи и производственной себестоимостью продукции, не включающей управленческие (или общехозяйственные) и коммерческие расходы. Таким образом, валовая прибыль включает управленческие (общехозяйственные) расходы, расходы на продажу, прибыль от продаж. В аналитической практике данный показатель иногда называют маржинальной прибылью.

Валюта баланса — итог бухгалтерского баланса по активу либо пассиву.

Дебиторская задолженность — форма временного отвлечения средств из оборота организации, представляющая собой величину задолженности данной организации ее деловых партнеров (покупателей и заказчиков) и сотрудников.

Диверсификация — переход от монопродуктовой деятельности к многопрофильной. Диверсификация за счет разного уровня доходности различных видов продукции и сфер деятельности обеспечивает снижение порога риска получения чистых убытков по общим итогам деятельности.

Дисконтирование — процесс, обратный наращению, когда осуществляется приведение будущих денежных потоков к настоящему времени.

Долгосрочные обязательства — все виды заемных финансовых средств организации, привлекаемых ею на срок более года.

Затраты на рубль продукции — один из показателей эффективности производства, который определяется как отношение полной себестоимости товарной (либо реализованной) продукции предприятия к стоимости ее в ценах реализации.

Инвестиции — вложение денежных средств в отдельные виды активов на долгосрочной основе.

Инвестиционная деятельность организации — деятельность, связанная с капитальными вложениями по приобретению земельных участков и внеоборотных активов, их продажей, а также осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации.

Инвестиционная политика — совокупность управленческих решений, определяющих основные направления капитальных вложений и меры по их концентрации Источники средств — совокупность финансовых ресурсов организации, принадлежащих ей на праве собственности (собственный капитал), а также привлеченных со стороны (заемный капитал, т. е. задолженность третьим лицам).

Косвенные затраты — расходы предприятия, связанные с производством и реализацией продукции, организацией производства и управления, которые не могут быть прямо отнесены на себестоимость отдельных видов продукции и распределяются между ними косвенным методом пропорционально базовым показателям. К косвенным затратам относят расходы, связанные с осуществлением технологического процесса (расходы на энергоносители), а также с управлением производственным процессом (общепроизводственные), предприятием (общехозяйственные) и процессом реализации продукции (расходы на продажу).

Кредиторская задолженность — задолженность организации, возникшая при расчетах с деловыми партнерами (поставщиками и подрядчиками) и работниками этой организации (по оплате труда); отражает величину временно использованных в денежном обороте организации средств кредиторов.

Ликвидность активов — способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства, отражающая возможность использования актива в качестве средства платежа.

Маржинальный доход — доход, определяемый как разность между выручкой от продаж и суммой переменных затрат в составе полной себестоимости реализованной продукции. Таким образом, маржинальный доход включает прибыль от продажи и общую сумму постоянных затрат, связанных с организацией процесса производства и реализации продукции. В целях анализа допускается приравнивание маржинального дохода к валовой марже (см. «Валовая прибыль»).

Наращение — процесс увеличения суммы первоначального капитала за счет присоединения начисленных процентов либо прироста цен по его составным элементам.

Непроизводительные расходы — непланируемые затраты и потери, возникающие вследствие недостатков в организации труда и производства, в управлении предприятием, нарушений договорных обязательств и финансово-хозяйственной дисциплины.

Оборачиваемость оборотных активов — показатель эффективности оборотных активов, определяемый: 1) числом оборотов, совершаемых оборотными активами за изучаемый период для их превращения в выручку организации; 2) временем, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот, начиная с приобретения производственных запасов и кончая поступлением денежных средств на счета организации.

Общехозяйственные расходы — затраты на управление предприятием в целом. Их состав определен Планом счетов и ПБУ 10/99.

Операционный (производственный) рычаг — механизм, позволяющий определить изменение прибыли в зависимости от изменений выручки от продаж. Другие названия этого понятия: операционный леверидж, производственный леверидж.

Основные средства — часть внеоборотных активов, выступающих в качестве средств труда, с помощью которых изготавливается продукция. Они служат длительный срок, сохраняют свою натуральную форму и переносят на готовый продукт свою стоимость постепенно, по мере износа.

Переменные расходы — затраты, меняющиеся почти прямо пропорционально с изменением объема продукции. К ним относят прямые производственные затраты (материальные и трудовые), часть косвенных в составе общепроизводственных (например расходы по внутризаводскому перемещению грузов) и переменную часть расходов на продажу. При проведении маржинального анализа допускается в их состав включать только переменные расходы в составе производственной себестоимости продукции.

Платежеспособность — способность организации своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства денежного характера.

Постоянные (фиксированные) расходы — затраты, величина которых не зависит от объема продукции. К ним относят: часть общепроизводственных расходов (счет 25), общехозяйственные расходы (счет 26) и часть расходов на продажу (счет 44). При проведении маржинального анализа исходя из состава производственной себестоимости к постоянным относят общепроизводственные и общехозяйственные расходы.

Прибыль — положительный финансовый результат деятельности организации, определяемый как разность между полученными доходами и понесенными расходами.

Прибыль от продаж — форма чистого дохода коммерческой организации, представляющая собой часть выручки от реализации продукции (оказания услуг), которая образуется после вычета из нее затрат на производство и реализацию продукции (оказание услуг).

Прямые затраты — часть расходов предприятия на производство продукции, которые непосредственно связаны с процессом изготовления продукции и могут быть включены в себестоимость отдельных видов изделий прямым методом.