«В 2007 году ММВБ отмечает свой 15-летний юбилей. В преддверии этого знаменательного события биржей разработан Арт-проект Искусство быть неповторимым. Что объединяет мастерство биржевых технологий, кропотливый труд ...»

Искусство биржевых технологий

2

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год

В 2007 году ММВБ отмечает свой 15-летний юбилей. В преддверии этого знаменательного события

биржей разработан Арт-проект «Искусство быть неповторимым».

Что объединяет мастерство биржевых технологий, кропотливый труд команды дизайнеров и артистичный, свободный взгляд художника на окружающий мир?...

Любовь к искусству. К Великому Искусству, к искусству жизни, к искусству любить жизнь и ценить ее мгновения. Она многогранна и разнообразна, неповторима и глубоко индивидуальна для каждого, и каждый раз рождает совершенно неожиданные ассоциации, даже при взгляде на обыденные, как нам кажется, вещи, привычные, стабильные, любимые. Неожиданный ракурс в привычном для нас ежедневном маршруте, неожиданный солнечный луч, дождливый день, девушка, пробежавшая мимо под зонтом – и рождается цепочка прелестных образов, личных парафразов знаменитых произведений живописного искусства в окружающем нас пространстве. И каждое такое мгновенье неповторимо – оно есть величие в малом.

Мы постарались представить, как изобразили бы здание ММВБ великие художники, работавшие в разных стилях, в разное время и в разных странах. Так появилась первоначальная идея проекта, нашедшая воплощение в этой легкой, прозрачной, как воздух ранним утром, работе, процесс которой принес огромное удовольствие всем, кто принимал в ней участие.

3 Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Правление ЗАО ММВБ слева направо:

Рыбников А.Э. Старший Вице-президент, Генеральный директор ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

Егоров Н.В. Старший Вице-президент, Директор НП «Национальный депозитарный центр»

Эллинский Е.В. Вице-президент ЗАО ММВБ Потемкин А.И. Президент ЗАО ММВБ Субботин В.Н. Вице-президент ЗАО ММВБ Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Председатель Совета Директоров ЗАО ММВБ Президент ЗАО ММВБ

КОРИЩЕНКО ПОТЕМКИН

Константин Николаевич Александр Иванович 5 Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Обращение к акционерам и участникам рынка В 2007 году Группа ММВБ отмечает свое 15-летие. История группы начиналась в начале 90-х годов с учреждения Московской межбанковской валютной биржи. За это время биржа прошла впечатляющий путь развития, превратившись в ведущую биржевую структуру России. В настоящее время Группа ММВБ предоставляет участникам биржевых рынков полный комплекс услуг по организации электронной торговли, клирингу, расчетам, депозитарным и информационным услугам на базе единой технологической платформы, не уступающей лучшим мировым образцам. Нам приятно констатировать, что к 15-летию Группа ММВБ подошла с впечатляющими операционными показателями.

По итогам 2006 года суммарный оборот торгов на всех рынках Группы ММВБ составил более 50 трлн руб. (почти 2 трлн долл. США), что в 2 раза превышает уровень предыдущего года и является рекордным показателем за всю историю биржевых торгов на ММВБ. По совокупному торговому обороту ММВБ сегодня является крупнейшей биржей в странах СНГ, Центральной и Восточной Европы.

Рост оборотов торгов в 2006 году наблюдался во всех секторах биржевого рынка Группы ММВБ. Обороты валютного рынка выросли в 1,5 раза, рынка корпоративных ценных бумаг – в 3,2 раза, рынка государственных ценных бумаг – в 1,6 раза и срочного рынка – в 4,8 раза.

Фондовый бизнес занимает все более заметное место в деятельности Группы ММВБ. Действующее в рамках Группы ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» по итогам года вошло в число 20 ведущих мировых фондовых бирж. В прошедшем году на фондовый рынок вышел ряд крупнейших российских эмитентов – «Роснефть», «Северсталь», ТМК и т.д. Важным событием 2006 года стала либерализация рынка акций ОАО «Газпром» и начало торгов ими на Фондовой бирже ММВБ. Объем заключенных сделок с акциями ОАО «Газпром» составил почти треть объема сделок со всеми акциями на бирже. Одновременно с этим резко, в 2,5 раза, возросло число частных инвесторов, сегодня их на бирже около 300 тысяч.

Повысилась привлекательность российского рынка и в глазах зарубежных инвесторов.

Важную роль в росте привлекательности биржевых рынков ММВБ сыграло последовательное внедрение Группой новых биржевых продуктов и услуг.

На фондовом рынке в прошедшем году была запущен новый режим «РЕПО с акциями». Растет интерес к торгам паями ПИФов, чему способствует введение института специалистов – участников торгов, в задачи которых входит поддержание ликвидности инструментов. Принята новая редакция Правил листинга, предусматривающая введение Котировальных списков «В» и «И». Одним из самых заметных событий на фондовом рынке в 2006 году стало создание Сектора инновационных и растущих компаний (Сектор ИРК).

Новые инструменты были внедрены на рынке государственных ценных бумаг и на денежном рынке.

Список инструментов рынка междилерского РЕПО был дополнен 25 выпусками субфедеральных и корпоративных облигаций. Был расширен перечень депозитных операций Банка России за счет депозитных сделок «до востребования», а также организовано проведение кредитных операций Банка России.

Новыми инструментами на срочном рынке ММВБ в 2006 году стали фьючерсы на процентные ставки. Продолжилось совершенствование системы управление рисками с учетом планируемого запуска фьючерсных и опционных контрактов на фондовые активы.

Динамичное развитие биржевых рынков ставит перед ММВБ новые задачи по развитию электронных технологий, по совершенствованию организационного и технологического взаимодействия между структурными подразделениями Группы. В 2006 году была проведена модернизация программнотехнического комплекса. В результате мощности Торговой системы увеличились почти в 5 раз – теперь она может обрабатывать порядка 1 млн заявок в день.

Входящее в Группу ММВБ Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр»

продолжило реализацию стратегии диверсификации своих услуг. В 2006 году была проведена Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год подготовительная работа для получения лицензии Центрального депозитария. В частности, увеличен собственный капитал НДЦ (на 39,2 %), получен рейтинг А+ агентства Thomas Murray, усовершенствовано корпоративное управление и технологическая база.

Важным этапом структурного развития Группы ММВБ стало получение АКБ «Национальный Клиринговый Центр» лицензии на осуществление банковских операций от Банка России. Это позволило перейти к практическому этапу организации клиринга и расчетов на базе НКЦ, в том числе выступающего в качестве центрального контрагента.

В 2006 году Группа ММВБ развивала сотрудничество с зарубежными биржами и финансовыми институтами. ММВБ принимает активное участие в деятельности Международной ассоциации бирж стран СНГ. Кроме того, в прошедшем году было подписаны соглашения о сотрудничестве с Лондонской фондовой биржей и Немецкой биржей, что является еще одним фактом признания ММВБ в качестве ведущей российской биржевой площадки.

Будущее Группы ММВБ мы видим в дальнейшем повышении эффективности и надежности наших рынков, в развитии компаний Группы и приближении инфраструктуры российского рынка к мировым стандартам. Уверен, что новые проекты по развитию биржевой индустрии будут успешно реализованы при активной поддержке участников финансового рынка.

Председатель Совета Директоров ЗАО ММВБ К.Н. Корищенко Содержание Деятельность Некоммерческого партнерства «Национальный депозитарный центр» Развитие информационных технологий и программно-технического комплекса Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Структура Группы ММВБ В состав Группы ММВБ входят: Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа» (далее – ЗАО ММВБ, ММВБ, Биржа, Moscow Interbank Currency Exchange, MICEX), Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ» (далее – ЗАО «ФБ ММВБ», Фондовая биржа ММВБ, ФБ ММВБ), Закрытое акционерное общество «Национальная товарная биржа» (далее – ЗАО НТБ, НТБ), Небанковская кредитная организация закрытое акционерное общество «Расчетная палата Московской межбанковской валютной биржи» (далее – РП ММВБ, Расчетная палата ММВБ), Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр»

(далее – НДЦ, Национальный депозитарный центр), Акционерный Коммерческий Банк «Национальный Клиринговый Центр» (Закрытое акционерное общество) (далее – НКЦ, Национальный клиринговый центр), Общество с ограниченной ответственностью «И-Сток» (далее – «И-Сток»), Закрытое акционерное общество «Ростовская валютно-фондовая биржа», Закрытое акционерное общество «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа».

ЗАО ММВБ

ЗАО НТБ

ЗАО АТМВБ ЗАО ЗАО РВФБ ОАО СВМБ ЗАО СМВБ ЗАО НВФБ ЗАО УРВБ

НКО ЗАО НКО ЗАО

Вся информация по структуре и акционерам Группы ММВБ представлена по состоянию на конец 2006 года.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»

Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа» основано ММВБ – организатор торгов на валютном, денежном и срочном рынках. ММВБ также предоставляет участникам торгов технологические услуги, осуществляет клиринг, контролирует исполнение сделок.

Деятельность ММВБ направлена на развитие финансового рынка, механизмов привлечения компаниями капитала на финансовом рынке и расширение возможностей участников финансового рынка по управлению активами.

Акционерами ЗАО ММВБ являются Центральный Банк Российской Федерации, 14 ведущих коммерческих банков России, а также Ассоциация российских банков.

• Центральный банк Российской Федерации • Закрытое акционерное общество «Международный Московский Банк»

• Банк внешнеэкономической деятельности СССР • Банк внешней торговли (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «РОСБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «ЦентроКредит» (закрытое акционерное общество) • Открытое акционерное общество «ВИП-БАНК»

• Международный Банк Экономического Сотрудничества • Открытое акционерное общество «ПРОМЫШЛЕННЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ АВТОВАЗБАНК»

• Открытое акционерное общество «Банк Санкт-Петербург»

• Акционерный банк газовой промышленности «Газпромбанк» (закрытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «Банк Москвы» (открытое акционерное общество) • Ассоциация российских банков • Открытое акционерное общество «Социнвестбанк».

Высшим органом управления Биржи является Общее собрание акционеров ЗАО ММВБ.

Общее руководство деятельностью Биржи осуществляется Советом Директоров ЗАО ММВБ, избираемым на общем собрании акционеров.

Председатель Совета Директоров – Корищенко Константин Николаевич (заместитель Председателя Заместитель Председателя Совета Директоров – Лыков Сергей Петрович (заместитель Председателя Внешэкономбанка).

Руководство текущей деятельностью Биржи осуществляется Президентом Биржи, являющимся единоличным исполнительным органом Биржи, и Правлением Биржи, являющимся коллегиальным исполнительным органом Биржи.

Президент – Потемкин Александр Иванович Старший вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ, Генеральный директор ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» – Рыбников Алексей Эрнестович Старший вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ, Директор Национального депозитарного центра – Егоров Николай Викторович Вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ – Эллинский Евгений Вадимович Вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ – Субботин Вадим Николаевич ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» зарегистрировано в качестве юридического лица 2 декабря 2003 г. Имеет лицензию фондовой биржи, выданную 15 сентября 2004 г. Федеральной службой по финансовым рынкам.

ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» – ведущая фондовая площадка России и СНГ, на которой ежедневно проходят торги по акциям и облигациям нескольких сот эмитентов, включая «голубые фишки» – РАО «ЕЭС России», ОАО «НК ЛУКойл», РАО «Ростелеком», ОАО «Мосэнерго», ОАО «АК Сберегательный банк РФ», ОАО «Сургутнефтегаз» и др.

Акционеры ЗАО «ФБ ММВБ»

• Закрытое акционерное общество «Московская межбанковская валютная биржа»

• Закрытое акционерное общество «Международный Московский Банк»

• Банк внешнеэкономической деятельности СССР • Банк внешней торговли (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «РОСБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «ЦентроКредит» (закрытое акционерное общество) • Открытое акционерное общество «ВИП-БАНК»

• Международный Банк Экономического Сотрудничества • Акционерный банк газовой промышленности «Газпромбанк» (закрытое акционерное общество) • Открытое акционерное общество «ПРОМЫШЛЕННЫЙ КОММЕРЧЕСКИЙ АВТОВАЗБАНК»

• Открытое акционерное общество «Банк Санкт-Петербург»

• Закрытое акционерное общество «Инвестиционная компания Тройка Диалог»

• Общество с ограниченной ответственностью «АТОН»

• Открытое акционерное общество «Брокерский дом Открытие»

• Закрытое акционерное общество «АЛОР ИНВЕСТ»

• «КИТ Финанс» Общество с ограниченной ответственностью • Открытое акционерное общество «АЛЬФА-БАНК»

• Общество с ограниченной ответственностью «Компания Брокеркредитсервис»

• Общество с ограниченной ответственностью «Ренессанс Брокер»

• Ассоциация российских банков • Открытое акционерное общество «Социнвестбанк».

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Председатель Совета директоров – Потемкин Александр Иванович, Президент ЗАО ММВБ Заместитель Председателя Совета директоров – Златкис Белла Ильинична, Сбербанк России ОАО Генеральный директор – Рыбников Алексей Эрнестович, Старший вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр»

Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» учреждено Банком России Члены Некоммерческого партнерства «Национальный депозитарный центр»

• Центральный банк Российской Федерации • Закрытое Акционерное Общество «Московская межбанковская валютная биржа»

• Акционерный коммерческий банк «Банк Москвы» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий Сберегательный банк Российской Федерации (открытое акционерное общество) • Закрытое акционерное общество «Международный Московский Банк»

• Коммерческий банк «Дж. П. Морган Банк Интернешнл» (общество с ограниченной ответственностью) • Банк ВТБ (открытое акционерное общество) • Открытое акционерное общество «БАНК РОССИЙСКИЙ КРЕДИТ»

• Акционерный коммерческий банк «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный коммерческий банк «РОСБАНК» (открытое акционерное общество) • Акционерный банк газовой промышленности «Газпромбанк» (закрытое акционерное общество) • «ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО» (закрытое акционерное общество) • «Дойче Банк» Общество с ограниченной ответственностью.

Директор НДЦ – Егоров Николай Викторович • Корищенко Константин Николаевич – Председатель Совета директоров НДЦ, Заместитель • Бережный Сергей Иванович – Заместитель начальника депозитарного управления ООО «Дойче Банк»

• Агеев Александр Юлианович – Вице-президент, член Правления КБ «Дж. П. Морган Банк Интернешнл» (ООО) • Виноградова Ирина Владимировна – Член Правления ЗАО ММБ • Егоров Николай Викторович – Старший Вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ, Директор НДЦ • Златкис Белла Ильинична – Заместитель Председателя Правления Сбербанка России ОАО • Потемкин Александр Иванович – Президент ЗАО ММВБ • Таций Владимир Витальевич – Вице-президент – начальник Депозитарного центра АБ «Газпромбанк» (ЗАО) • Шубина Галина Николаевна – Заместитель начальника Депозитария ОАО Банк ВТБ.

НКО ЗАО «Расчетная палата ММВБ»

Расчетная палата ММВБ является небанковской кредитной организацией, закрытым акционерным обществом, крупнейший акционер которого – ММВБ. В число акционеров РП ММВБ входят также 7 банков, 4 региональные валютно-фондовые биржи и ООО «И-Сток».

Высшим органом управления РП ММВБ является Общее собрание акционеров, проводимое не реже одного раза в год.

В период между Общими собраниями управление осуществляется Наблюдательным советом, который избирается Общим собранием акционеров на срок до очередного годового Общего собрания акционеров.

Председателем Наблюдательного совета РП ММВБ является Президент ММВБ Потемкин Александр Иванович.

Директор РП ММВБ – Мещерякова Людмила Львовна.

Акционеры Расчетной палаты ММВБ • ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»

• Акционерный коммерческий банк «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» (ОАО) • «Международный Московский Банк» (ЗАО) • «ВИП-БАНК» (ОАО) • Акционерный коммерческий Сберегательный Банк Российской Федерации (ОАО) • «КОНВЕРСБАНК» (ЗАО) • ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»

• ОАО «Самарская валютная межбанковская биржа»

• ООО «И-Сток»

• Банк внешней торговли (ОАО) • Акционерный коммерческий банк «РОСБАНК» (ОАО) • ЗАО «Сибирская межбанковская валютная биржа»

• ЗАО «Уральская региональная валютная биржа».

ЗАО «Национальная товарная биржа»

Группа ММВБ реализует проекты по организации и развитию биржевых товарных рынков через ЗАО «Национальная товарная биржа». НТБ учреждена 3 июля 2002 г., зарегистрирована 29 июля 2002 г.

Акционерами НТБ являются ЗАО ММВБ, 6 региональных бирж, ООО «И-Сток», компания «CMA Small Systems AB», ФГУП «Федеральное агентство по регулированию продовольственного рынка»

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год при Минсельхозе России, Союз сахаропроизводителей России, Российский Зерновой Союз и участники товарного рынка – предприятия АПК.

Акционеры ЗАО «Национальная товарная биржа»

• Компания «CMA Small Systems AB»

• ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа» (НВФБ) • ОАО «Самарская Валютная Межбанковская Биржа» (СВМБ) • ЗАО «Сибирская межбанковская валютная биржа» (СМВБ) • ЗАО «Уральская региональная валютная биржа» (УРВБ) • Злочевский Аркадий Леонидович • Союз сахаропроизводителей России (Союзроссахар) • Чередниченко Ирина Ивановна • ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа»

• ФГУП «Федеральное агентство по регулированию продовольственного рынка»

• Костогрызов Владимир Иванович • Российский Зерновой Союз • ЗАО «Ростовская валютно-фондовая биржа» (РВФБ) • ЗАО «Санкт-Петербургская валютная биржа» (СПВБ) • ЗАО «Зерновая компания «Разгуляй».

Председателем Биржевого совета НТБ является Вице-президент, член Правления ЗАО ММВБ Эллинский Евгений Вадимович, Директором НТБ – Наумов Сергей Александрович.

НТБ использует при организации и проведении биржевых торгов программные, технические, информационные, организационные и другие ресурсы ММВБ и региональных валютно-фондовых бирж. Основной целью НТБ является организация и развитие биржевой торговли товарными активами и производными инструментами на них.

ЗАО Акционерный Коммерческий Банк «Национальный Клиринговый Центр»

ЗАО Акционерный Коммерческий Банк «Национальный Клиринговый Центр» учрежден в 2005 г.

для осуществления клиринговой деятельности на биржевых и внебиржевых рынках, включая определение и расчет обязательств участников клиринга, осуществление зачета этих обязательств и организацию исполнения обязательств по сделкам.

Учредителями АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (ЗАО) являются ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа» (98 % уставного капитала) и Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» (2 %).

Уставный капитал НКЦ составляет 235 млн рублей, собственные средства по итогам года – Руководство текущей деятельностью НКЦ осуществляется Председателем Правления, являющимся единоличным исполнительным органом Банка, и Правлением, которое является коллегиальным исполнительным органом.

Председатель Правления – Уткин Виктор Сергеевич.

Председатель Наблюдательного совета – Корищенко Константин Николаевич (заместитель Председателя Банка России).

ООО «И-Сток»

Общество с ограниченной ответсвенностью «И-Сток» входит в состав Группы ММВБ и позиционирует себя на рынке как Центр информационно-финансовых технологий, участниками которого являются ЗАО ММВБ (51,1 %), CMA Small Systems AB и Вычислительный Центр РАН. Основным направлением деятельности является создание, внедрение и поддержка систем электронной обработки информации, а также предоставление широкого спектра услуг аутсорсинга (в том числе ASP-услуг) в области информационных технологий, телекоммуникаций, электронной коммерции и разработки программного обеспечения.

Генеральный директор ООО «И-Сток» – Панфилов Дмитрий Николаевич.

Миссия компании: предоставлять современные IT-решения на основе ресурсосберегающей технологии ASP (предоставление ресурсов на условиях аренды).

Цель компании: стать ведущим центром информационно-финансовых технологий по оказанию услуг интернет-трейдинга и сопровождению ASP-решений.

Компания «И-Сток» уделяет особое внимание использованию передовых электронных технологий для повышения качества услуг, предоставляемых своим заказчикам и их клиентам, а также постоянно рассматривает и предлагает на рынок новые эффективные схемы снижения издержек на развитие IT-инфраструктуры и предоставление информационных технологий на базе ASP.

Региональные валютно-фондовые биржи Основными партнерами ММВБ в регионах являются региональные валютно-фондовые биржи (РВБ):

• ЗАО «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа» (АТМВБ) • ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа» (НВФБ) • ЗАО «Ростовская валютно-фондовая биржа» (РВФБ) • ОАО «Самарская валютная межбанковская биржа» (СВМБ) • ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» (СПВБ) • ЗАО «Сибирская межбанковская валютная биржа» (СМВБ) • ЗАО «Уральская региональная валютная биржа» (УРВБ).

В настоящее время ММВБ является акционером ряда региональных валютно-фондовых бирж и региональных расчетных центров. В частности, ММВБ владеет контрольными пакетами акций ЗАО «Ростовская валютно-фондовая биржа» (100 %), ЗАО «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа» (56,35 %), НКО ЗАО «Расчетная палата АТМВБ» (75 %), голосующими акциями ЗАО «Нижегородская Валютно-Фондовая Биржа», НКО ЗАО «Петербургский расчетный центр», НКО ЗАО «Сибирский расчетный центр», НКО ЗАО «Расчетная палата РВФБ» (3,8 %). Кроме этого, долю в уставном капитале ЗАО «Санкт-Петербургская Валютная Биржа» имеет РП ММВБ, входящая в состав Группы ММВБ. В 2006 году представители ММВБ участвовали в органах управления всех РВБ.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Постимпрессионизм.

Постимпрессионизм («postimpressionisme») – течение французской живописи, объединившее несколько различных новейших течений своего времени в единый стиль. Художники этого направления не придерживались исключительно «философии зрительных впечатлений» – они стремились свободно передавать материальность мира, часто прибегая для этого к декоративной стилизации, как, например, Сезаннночь Сен-Реми».

так же относится творчество Тулуз-Лотрека, по иронии и печальной шутке судьбы, происходившего из старинноВинсент Виллем Ван Гог (1853–1890 гг.) го аристократического рода графов Тулузских, который, в отличие от основной массы собратьев по живописному цеху изображал на своих полотнах жизнь актеров, циркачей, певиц, танцовщиц, завсегдатаев кафе и баров.

К постимпрессионизму так же причисляют и направление пуантилизм. Наиболее последовательными представителями пуантилизма являются Сёра, Синьяк, и один из самых ярких художников этого направления – (Vincent Villem van Gogh) 1853–1890 г.г.

Самое удивительное в этом изумительном человеке было то, что до двадцатисемилетнего возраста Винсент художником не был, и не просто не был, а даже и не помышлял об этом, хотя искусство он любил с ранней юности. Приходилось начинать с начала – в своем возрасте Винсент не умел даже рисовать. Справедливо решив, что «рисунок – станковый хребет живописи», первые два года своего самостоятельного обучения он отдал рисунку, по истечении которых переехал в Париж к брату Тео, где свел знакомство как с импрессионистами старшего поколения, например, Писарро, так и с неоимпрессионистами – Сёра, Синьяком, Тулуз-Лотреком, Гогеном. Живописные работы Ван Гога парижского периода отличает удивительный свет, как бы изливающийся с полотен, чистые, промытые цвета, ощущение цветения, буйной нежности, безмятежности духа.

Напряжённая работа Ван Гога в последние годы сопровождалась приступами душевной болезни, которая привела его в больницу для душевнобольных в Арле, затем в Сен-Реми (1889-1890 годы) и в Овер-сюр-Уаз (1890), где он покончил жизнь самоубийством. Творчество двух последних лет жизни Винсента Ван Гога отмечено экстатической одержимостью, предельно обострённой экспрессией цветовых сочетаний, резкими сменами настроения – от исступлённого отчаяния и мрачного визионерства до абсолютного умиротворения и личного соприкосновения с Богом. Одной из самых знаковых, последних работ, стала для Ван Гога картина, написанная в приюте для душевнобольных «Звездная ночь Сен-Реми», в которой в полной мере находит отражение его философско-религиозных раздумий о вечности, о человеке и космосе.

Постимпрессионизм Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Группа ММВБ – национальная финансовая инфраструктура Развитие Группы ММВБ в 2006 году проходило в условиях благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и продолжения экономического роста. Высокими темпами рос ВВП, который увеличился за год почти на 7 %. Успехи экономики и либерализация валютного регулирования способствовали росту инвестиционной привлекательности – Россия получила инвестиционный рейтинг всех трех ведущих мировых агентств.

В 2006 году приток частного иностранного капитала превысил 40 млрд долл. По объему золотовалютных резервов – более 300 млрд долл. – Россия вышла на третье место в мире после Китая и Японии. Возросла инвестиционная активность, чему способствовали улучшение делового климата и совершенствование российского законодательства. Инвестиции в основной капитал в России выросли на 13,5 %. Инфляция снизилась до 9 %. Капитализация российского фондового рынка приблизилась к 1 трлн долл.

На этом позитивном фоне в 2006 году главный индикатор российского фондового рынка – Индекс ММВБ – вырос на 67,5 %, что существенно превосходит показатели всех развитых и подавляющего большинства развивающихся фондовых рынков.

По совокупному объему торгов ММВБ является крупнейшей биржей в России, в странах СНГ и Восточной Европы. По итогам 2006 года суммарный оборот торгов на всех рынках Группы ММВБ достиг 52 трлн руб. (1,9 трлн долл.). Это рекордный показатель за всю историю биржевых торгов на ММВБ. С 2002 г. ММВБ является членом-корреспондентом Всемирной федерации бирж, объединяющей свыше 100 бирж мира. В 2007 году уровень участия ММВБ в этой организации повышен с корреспондентского до аффилированного.

Развитие отечественного финансового рынка и рост инвестиционной активности нашли свое отражение в совершенствовании организационной структуры и технологической базы Группы ММВБ. В настоящее время на основе ММВБ действует общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка – валютном, фондовом и срочном.

Группа ММВБ осуществляет торговое, расчетно-клиринговое, депозитарное и технологическое обслуживание более 1700 ведущих российских банков и брокерских компаний – участников биржевого рынка.

В число основных стратегических целей ММВБ входят:

• удовлетворение потребностей эмитентов, инвесторов и участников рынка в полном комплексе услуг по операциям с финансовыми и иными активами;

• содействие оптимизации издержек участников рынка;

• обеспечение прибыли и повышение собственной капитализации с учетом системообразующего характера услуг ММВБ для российского финансового рынка.

С 1992 г. Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ. Группа ММВБ осуществляет весь комплекс операций с государственными, региональными и корпоративными облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок РЕПО.

В рамках Группы ММВБ действует ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» – ведущая в России площадка по торгам корпоративными, муниципальными и субфедеральными ценными бумагами. На Фондовой бирже ММВБ ежедневно идут торги по акциям более 190 российских эмитентов, включая «голубые фишки» – ОАО «Газпром», ОАО РАО «ЕЭС России», ОАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Ростелеком», Сбербанк России, ОАО «МТС». В 2006 году объем торгов на рынке акций ФБ ММВБ увеличился в 3,9 раза (с учетом операций РЕПО) и по темпу роста ФБ ММВБ заняла первое место среди всех мировых фондовых бирж, входящих во Всемирную федерацию бирж. По объему биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами Фондовая биржа ММВБ вошла в число 20 ведущих фондовых бирж мира, что позволяет ей играть роль центра формирования ликвидности на российские активы, основной фондовой площадки для международных инвестиций в акции ведущих российских компаний.

К концу 2006 года на Фондовой бирже ММВБ был сконцентрирован практически весь объем операций на внутреннем биржевом рынке акций. Благодаря перетоку на ФБ ММВБ основной ликвидности по акциям «Газпрома» ее доля на внутреннем рынке превысила в конце года 95 %. В прошедшем году наблюдался устойчивый рост доли ФБ ММВБ в общем объеме торгов акциями и ADR на акции российских компаний – до 77 % в декабре 2006 года Динамика основных показателей деятельности Группы ММВБ в том числе:

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Финансовые показатели представлены в соответствии с консолидированной финансовой отчетностью ЗАО «ММВБ», подготовленной по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Полная версия консолидированной финансовой отчетности по МСФО размещена на

ФБ ММВБ

РП ММВБ

Доля ФБ ММВБ в общем объеме вторичных торгов, как и в общем объеме размещений на внутреннем биржевом рынке корпоративных и региональных облигаций, приближается к 100 %. Хотя часть облигаций внутри страны размещается на внебиржевом рынке, абсолютное большинство из них затем торгуется на вторичном рынке ФБ ММВБ. Постепенное расширение инвестиционной базы российского рынка способствовало увеличению доли внутреннего сегмента в общем объеме размещений корпоративных облигаций на внутреннем и внешнем рынке. В целом за 2006 год доля внутреннего рынка облигаций российских компаний и банков выросла до 40 % (в 2005 году – 34 %). Российские регионы и муниципальные образования практически не выходят с облигационными займами на внешний рынок.

Источник: ММВБ, Cbonds.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год В 2006 году укрепились позиции ММВБ на валютном рынке. Благодаря опережающему росту оборотов, доля биржевого рынка в общем объеме межбанковских валютных операций по итогам 2006 года превысила 10 %, по сравнению с 8 % годом ранее. При этом в отличие от предыдущих лет существенный рост доли биржевых операций наблюдался сразу в двух основных сегментах:

по операциям доллар–рубль с 11 % до 15 %, по сделкам евро–рубль с 7 % до 10,5 %.

На рынке валютных фьючерсов доля ММВБ в 2006 году достигла 70 % общего оборота и более половины открытых позиций. Наметилась позитивная тенденция в сегменте фьючерсов на процентные ставки межбанковского кредитного рынка, торговля которыми началась в мае 2006 года.

ММВБ РТС СПВБ CME БСПб

Упрочению конкурентных позиций Группы ММВБ во многом способствует постоянное совершенствование технологической базы торгов и расчетов. Сегодня ММВБ использует одну из самых передовых электронных торгово-депозитарных систем в мире. Расчеты по биржевым сделкам осуществляются по принципу «поставка против платежа» через специализированные организации – Расчетную палату ММВБ и Национальный депозитарный центр. На базе банковской организации – Национального Клирингового Центра – планируется перейти к централизованному клирингу и расчетам, который используется на развитых рынках.

Национальный депозитарный центр – крупнейшая по объему активов на хранении и единственная в России депозитарно-расчетная система, обслуживающая все виды эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов. НДЦ является уполномоченным депозитарием по большинству выпусков государственных, корпоративных и региональных облигаций. Национальный депозитарный центр обеспечивает хранение всех выпусков ОФЗ-ОБР и обслуживает 100 % сделок с этими инструментами. НДЦ также обеспечивает хранение глобальных сертификатов и депозитарный учет 99 % выпусков корпоративных облигаций и более 95 % выпусков субфедеральных и муниципальных облигаций. На долю НДЦ приходится обслуживание 95 % биржевого оборота корпоративных и региональных облигаций, около 90 % биржевых сделок с акциями.

Годовой объем принятых на хранение глобальных сертификатов корпоративных и региональных облигаций, млрд руб.

Платежи при расчетах по сделкам на биржевых рынках составляют существенную долю в объеме платежей всех российских кредитных организаций, проводимых через платежную систему Банка России. Суммарный объем платежей (оборот денежных средств), проведенных в отчетном году через корреспондентский счет РП ММВБ в Банке России, по сравнению с предыдущим годом возрос на 32,5 % и составил 36,8 трлн руб. (в среднем 148,8 млрд руб. в день). Темпы роста этого показателя отражают развитие всего финансового рынка и остаются достаточно высокими в течение последних лет. Одновременно продолжает увеличиваться и количество платежей, проведенных через корреспондентский счет РП ММВБ в Банке России. В 2006 году таких платежей проведено 285,3 тыс., что на 41 % превышает показатель предыдущего года.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Информационная прозрачность – важный принцип организации биржевой деятельности на ММВБ. Участники торгов и инвесторы имеют возможность наблюдать за ходом торговых сессий через интернет-сайт ММВБ, а также на терминалах и интернет-сайтах ведущих российских и иностранных информационных агентств.

Дальнейшее развитие ММВБ предполагает повышение качества всех видов услуг по организации торгов и исполнению сделок с финансовыми и другими активами на базе программно-технической платформы мирового уровня.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Советский соцреализм.

Соцреализм («советский социалистический реализм») — искусственно созданный на основе академизма, подцензурный метод живописи, графики, скульптуры, литературы и музыки, признанный в Советском Союзе и в социалистических странах властью, утвердившийся в конце 20-х годов XX века. В первую очередь, метод соцреализма был призван отражать процесс переустройства мира в духе коммунистического идеала с точки зрения реалистического принципа правдоподобия. Основными требованиями к художественному решению полотен были верность идеалам социализма, интернационализм и прочие идеологические факторы, необходимые в условиях этой политической действительности. Основной задачей этого искусства считалось утверждение социалистических идеалов, изображение новых людей и новых общественных отношений — светлых, позитивных, лишенных всяческого отголоска «прошлого». Новый метод активно эксплуатировал приемы и художественные средства романтизма: при верности бытовых и художественных деталей, произведения «приукрашивали» действительность, творили новые «социальные мифы». Сегодня стало модным ругать сам метод «социалистического реализма» и его идеалы, но не стоит забывать и о том, что именно в этом направлении работали многие замечательные русские художники, такие как Ю. Пименов. Многие знаменитые русские кубофутуристы так же успешно и плодотворно работали в русле соцреализма, как, например, П. Кончаловский.

Юрий Иванович Пименов 1903-1977 гг.

Великолепный русский художник, один из наиболее самобытных мастеров круга «Общества станковистов», являясь одновременно и одним из его первоучередителей. (ОСТ). Учился во ВХУТЕМАСе, в живописных классах С. Малютина, В. Фаворского и В. Фалилеева.

В ранний период творчества Юрий Пименов испытал большое влияние немецкого экспрессионизма, что во многом объясняет изумительную лирико-драматическую острую нотку лучших его вещей этих лет: «Инвалиды войны», «Солдаты переходят на сторону революции». С годами он пришел в творческом взгляде на вещи к совершенно неизбежному выбору для художника такого живописного темперамента — обновленному импрессионизму. Исповедуя творческий принцип «прекрасного мгновения», легкого и артистичного образа-впечатления, Пименов умел превращать социалистические будни в «Новую Москву» — прогулку с таинственной, очаровательной незнакомкой, ведущей свой открытый автомобиль по центру столицы. Ему замечательно удавались феерические театральные работы, поэтому закономерно, что в очень короткое время Пименов стал одним из значительных русских сценографов середины XX века: он работал для Малого Театра, Театра Ленинского Комсомола («Ленком») и многих других — за свои театральные работы Юрий Иванович был удостоен Сталинских премий 1947 и 1950 годов.

Советский соцреализм Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год и ближайшие перспективы Год 2006-й продолжил череду рекордных лет для Группы ММВБ. Суммарный объем торгов на всех рынках Группы ММВБ составил 52 трлн руб. (1924,6 млрд долл.), что в два раза превышает уровень предыдущего года. Соответственно среднедневной оборот увеличился за год до 210,7 млрд руб. (7,8 млрд долл.).

Высокие темпы роста оборотов на рынках ММВБ были во многом обусловлены успешной реализацией ряда проектов, направленных на повышение качества обслуживания клиентов и расширение их возможностей при совершении операций.

• В начале 2006 года начались биржевые торги акциями крупнейшей российской компании – ОАО «Газпром», которые быстро вошли в число наиболее ликвидных рыночных инструментов.

• Введен модифицированный режим торгов «РЕПО с акциями», что позволило участникам рынка более гибко управлять своими текущими позициями.

• Предприняты шаги по развитию семейства индексов ММВБ: создан Индексный комитет, введена в действие новая редакция Методики расчета Индекса ММВБ, расширена его расчетная база.

• Для повышения возможностей участников при совершении сделок с единой европейской валютой на ММВБ в 2006 году были существенно расширены временные рамки торговой сессии (до 17: 00 мск) в сегменте евро/рубль расчетами «завтра».

• В прошедшем году был расширен перечень депозитных операций Банка России на ММВБ за счет депозитных сделок «до востребования», организовано обслуживание принципиально нового сегмента – кредитных операций Банка России (ломбардное кредитование).

• Одним из важных итогов 2006 года стала организация обслуживания нового сегмента рынка ГЦБ – государственных сберегательных облигаций (ГСО). В декабре на ММВБ был впервые проведен аукцион по размещению ГСО, на котором было размещено ГСО по номиналу на сумму 415,1 млн рублей.

• Котировальные списки ФБ ММВБ были дополнены Котировальным списком «В», который предоставляет эмитенту возможность воспользоваться уведомительным порядком подведения итогов размещения акций и включить их в биржевой листинг сразу после проведения IPO и подведения его итогов. Первой компанией, акции которой были включены в Котировальный список «В», стало ОАО «НК Роснефть».

• Для расширения числа эмитентов, ценные бумаги которых торгуются на биржевом рынке, и для вывода на него компаний малого и среднего бизнеса, включая предприятия инновационного бизнеса, на ФБ ММВБ был создан специальный сектор Инновационных и растущих компаний (ИРК). В конце года в рамках ИРК начал функционировать институт листинговых агентов.

• В 2006 году на ММВБ началось обращение фьючерсов на процентные ставки межбанковского денежного рынка (MosIBOR и MosPrimeRate), объем сделок с которыми составил 3,6 млрд рублей.

Новые инструменты создают благоприятные возможности для хеджирования рублевых процентных ставок, что становится особенно актуальным по мере достижения полной конвертируемости российского рубля.

• В 2006 году в рамках Национальной товарной биржи была создана Секция стандартных контрактов на зерновые, зернобобовые и технические культуры, в которую вступили 14 организаций, в том числе ряд крупных операторов зернового рынка.

В 2006 году в целях сокращения издержек участников ММВБ продолжала последовательно снижать размер комиссионного вознаграждения. При сохранении надежности биржевых торгов был уменьшен размер комиссии на валютном рынке в сегментах доллар / рубль (по всем инструментам), евро / рубль (по сделкам своп), на фондовом рынке снижены тарифы по сделкам с облигациями.

Структура оборота биржевых торгов в 2006 году претерпела некоторые изменения по сравнению с предыдущим годом, продолжается диверсификация биржевых операций. Если в 2005 году объем конверсионных операций составлял 63,5 % биржевого оборота, то в 2006 году он сократился до 49,7 %. Одновременно доля фондового рынка в общем обороте биржевых торгов Группы ММВБ составила 39,2 %, в то время как в 2005 году она составляла 24,2 %. Увеличение доли фондового рынка в значительной степени обусловлено резким увеличением объема операций РЕПО с корпоративными ценными бумагами.

В 2006 году доля рынка государственных ценных бумаг в совокупном биржевом обороте составила 9,4 %, при этом увеличился объем операций с госбумагами (в абсолютном выражении).

Лидером по темпам роста оборотов в 2006 году стал рынок стандартных контрактов. Доля этого сегмента в совокупном объеме биржевых операций достигла 1,7 % (в предшествовавшем году этот показатель составлял 0,7 %).

По итогам 2006 года объем биржевых сделок с иностранными валютами на ММВБ составил 25,9 трлн руб. (955,9 млрд долл.), увеличившись в рублевом выражении в 1,5 раза по сравнению с 2005 годом, когда он составил 16,8 трлн руб. (592 млрд долл.). Наибольший объем операций, как и в 2005 году, пришелся на операции по инструментам доллар–рубль – 25,5 трлн руб. ( млрд долл.). Темпы роста объема операций с единой европейской валютой оказались выше средних по рынку: было заключено сделок на сумму 432,8 млрд руб. (16,1 млрд долл.), что в 3,4 раза выше аналогичного показателя 2005 года и свидетельствует о растущем интересе участников Отчетливо проявилась тенденция к увеличению в структуре операций биржевого валютного рынка доли сделок своп, объем которых составил 9,7 трлн руб. (357,1 млрд долл.) (рост в рублевом выражении в 2,1 раза относительно 2005 г.), при этом объем сделок своп по евро–рубль В течение 2006 года заметно выросло число инвесторов – физических и юридических лиц – на рынке Фондовой биржи ММВБ. К концу года клиентами 586 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг ФБ ММВБ стали около 265 тысяч инвесторов, что на 97,1 % превышает уровень 2005 года.

По итогам года общий объем биржевых операций с негосударственными ценными бумагами, включая операции с акциями, облигациями, паями, а также сделки РЕПО, достиг 20,4 трлн руб.

(754,9 млрд долл.), что в 3,2 раза превышает показатель 2005 года – 6,4 трлн руб. (225,6 млрд долл.). Объем вторичных торгов акциями увеличился в 3,4 раза – до 11,1 трлн руб. (408,9 млрд В 2006 году услугами ММВБ воспользовались семь компаний, осуществивших IPO, включая Роснефть, Северсталь, ОГК-5 и др. В целом эти компании привлекли инвестиции на сумму 352, К концу года на Фондовой бирже ММВБ проходили торги по 967 ценным бумагам 587 эмитентов, в том числе в Котировальные списки различного уровня включена 221 ценная бумага эмитента. По сравнению с 2005 годом число торгуемых ценных бумаг увеличилось на 44 %, В 2006 году динамично развивался рынок корпоративных облигаций. В течение года на биржевой рынок с предложением собственных ценных бумаг вышли 223 компании, при этом совокупный объем эмиссии составил 464,4 млрд руб. (17,2 млрд долл.), что в 1,8 раза превышает аналогичные показатели 2005 года.

На рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) и денежном рынке общий объем сделок в 2006 году вырос в 1,6 раза и составил 4,9 трлн руб. (181 млрд долл.), включая сделки с ГКО-ОФЗ и иными облигациями, операции РЕПО и депозитные операции Банка России.

Объем операций РЕПО на рынке ГЦБ (включая прямое и обратное РЕПО с Банком России, междилерское РЕПО) составил 3,6 трлн руб. (134,9 млрд долл.) – рост в 1,9 раза. Наиболее активно рос рынок междилерского РЕПО, оборот которого достиг 1,3 трлн руб. – рост в 4,2 раза.

Высокими темпами развиваются депозитные операции Банка России с использованием торговой системы ММВБ. Совокупный оборот по ним за 2006 год превысил 468 млрд руб. (17,3 млрд долл.), что в 2,4 раза больше, чем в предыдущем году.

Устойчивый рост интереса участников к рынку валютных фьючерсов способствовал повышению ликвидности этих инструментов. Общий объем торгов в Секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ составил 894,3 млрд руб. (33 млрд долл.), что в 4,8 раза больше показателя предыдущего года. При этом объем открытых позиций на срочном рынке по контракту «рубльдоллар» по итогам года составил 1,4 млрд долл. Усилия ММВБ по дальнейшему развитию срочного рынка будут направлены на расширение перечня обращающихся инструментов (за счет запуска торгов фьючерсными и опционными контрактами на Индекс ММВБ и другие фондовые активы), а также на дальнейшее совершенствование системы управления рисками.

В январе 2006 года в ходе биржевых торгов в ЗАО «Национальная товарная биржа» при осуществлении государственных закупочных интервенций на рынке зерна было заключено сделок общим объемом 7280 тонн зерна на сумму 24 млн рублей. Всего в биржевых торгах зерном при проведении государственных закупочных интервенций с августа 2005 года по январь 2006 года приняло участие 350 сельскохозяйственных товаропроизводителей из различных регионов России.

В 2006 году ММВБ расширяла и укрепляла контакты с ведущими зарубежными биржами с целью продвижения IPO российских компаний и налаживания информационного обмена. В феврале 2006 года было подписано Соглашение между Фондовой биржей ММВБ и Лондонской фондовой биржей, предполагающее совместную разработку информационных и маркетинговых материалов и проведение в российских регионах конференций по вопросам организации IPO. В декабре был подписан Меморандум о взаимопонимании между ММВБ и Немецкой биржей. Стороны договорились о постоянном обмене информацией и об осуществлении регулярных двусторонних контактов на различном уровне.

Технологии роста Рост инвестиционной активности на рынках Группы ММВБ, который характеризовался ростом объема и числа сделок, обусловил увеличение нагрузки на программно-технический комплекс:

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год торговую, клиринговую, расчетно-депозитарную системы. Поэтому обеспечение надежного, бесперебойного функционирования информационно-технологической инфраструктуры Биржи и других организаций Группы ММВБ стало первоочередной задачей.

В целях совершенствования и развития базового программного обеспечения Торговой системы • был разработан и внедрен в промышленную эксплуатацию сервер доступа Торговой системы (Gateway), работающий на платформе Linux, что позволило снизить затраты участников на развертывание брокерских систем;

• для обеспечения достаточных вычислительных мощностей информационно-технологической инфраструктуры Группы ММВБ началась работа по переводу основных бизнес-систем Группы ММВБ на серверы, использующие перспективную технологию Itanium. Введены в строй новые супер-серверы Superdome производства компании Hewlett-Packard;

• разработана и внедрена схема подключения электронных брокерских систем участников торгов через Шлюз ММВБ с использованием сетевого протокола TCP / IP и брандмауера PIX для повышения пропускной способности брокерских систем, а также разработана соответствующая версия Шлюза ММВБ.

Модернизация технологической системы Группы ММВБ позволила увеличить быстродействие обработки заявок с 500 тыс. до 1 млн заявок за торговый день (более 500 тыс. сделок в день).

В рамках развития биржевой инфраструктуры с 2006 года ММВБ начала оказывать самостоятельные услуги на рынке биржевых IT-продуктов. Для этого в феврале 2006 года между ММВБ и поставщиком программного обеспечения Торговой системы компанией OMX Technology заключено новое Лицензионное соглашение. Это позволило ММВБ начать самостоятельно распространять среди участников рынка клиентские программные средства и программное обеспечение Сервера доступа, что дало ММВБ право оказывать услуги по сдаче в аренду сервисов Торговой системы (оказание услуг ASP на базе Торговой системы).

В течение 2006 года на рынке были представлены новые программные продукты ММВБ. Во-первых, это удаленные рабочие места профессионального участника торгов для доступа на рынок стандартных контрактов ММВБ (MICEX Trade FO), валютный рынок (MICEX Trade Currency), денежный рынок и рынок ломбардных кредитов ММВБ (MICEX Trade Money). Во-вторых, Программный интерфейс подключения внешних систем к торговым комплексам ЗАО ММВБ (Gateway) – универсальный двунаправленный шлюз для подключения внешних программно-технических средств Успешное начало продаж программных продуктов ММВБ во второй половине 2006 года подтвердило их привлекательность для потенциальных пользователей как современных, функционально насыщенных и эргономичных.

Корпоративное развитие Группы ММВБ Большое внимание в 2006 году уделялось совершенствованию структуры Группы ММВБ.

Одним из основных проектов стало включение в бизнес-процессы созданного в 2005 г. Национального Клирингового Центра. В августе Банк России выдал АКБ «Национальный Клиринговый Центр» банковскую лицензию № 3466 на право осуществления банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте. В рамках перевода клиринговой деятельности на валютном рынке из ММВБ в НКЦ были решены организационные вопросы по переводу персонала, создана первичная финансовая модель деятельности НКЦ, выбрана модель клиринга – централизованный клиринг на всех рынках Группы ММВБ. Это позволило приступить к выбору технологической платформы для клиринга, а также к разработке договорной базы с его участниками.

Основная работа по развитию депозитарной деятельности была связана с приведением инфраструктуры НДЦ в соответствие с требованиями создаваемой системы централизованного учета.

С этим связано снижение тарифов, введение разделов длительного хранения ценных бумаг, присвоение Национальному депозитарному центру рейтинга центрального депозитария А+ от Thomas Murray, получение НДЦ статуса национального нумерующего агентства по России (присвоение кодов ISIN и CFI).

Ещё одним важнейшим проектом корпоративного развития Группы ММВБ стал пересмотр отношений с региональными биржами.

Доля ММВБ в уставном капитале ЗАО «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа»

(АТМВБ) и ЗАО «Ростовская валютно-фондовая биржа» была доведена до 100 %.

В первом квартале 2007 г. доля ММВБ в уставном капитале ЗАО «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа» (АТМВБ) была доведена до 75,09 %, в уставном капитале НКО ЗАО «Расчетная палата РВФБ» (РП РВФБ) – до 100 %, НКО ЗАО «Расчетная палата АТМВБ» (РП АТМВБ) – до 85 %.

С АТМВБ и РВФБ был заключен договор, в предмет которого кроме услуг по техническому доступу региональных участников к системе торгов ММВБ, дополнительно включена информационная работа с региональными эмитентами, а также маркетинг и продажа биржевых продуктов ММВБ.

В I квартале 2007 г. был проведен ребрендинг АТМВБ и РВФБ. Они получили новые названия – ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ – Дальний Восток» и ЗАО «Региональный биржевой центр «ММВБ – Юг».

В конце 2006 года была проведена работа по подготовке к регистрации и открытию филиалов Расчетной палаты в тех регионах, где ММВБ уже провела ребрендинг биржевых площадок, – Владивостоке и Ростове-на-Дону.

В 2006 году происходило дальнейшее организационное оформление единого бюджетного процесса в Группе ММВБ. Были разработаны:

• Регламент организации Единого бюджетного процесса;

• Регламент участия компании Группы ММВБ в едином бюджетном процессе. Регламенты участия компаний, входящих в Группу ММВБ, в едином бюджетном процессе в 2006 году были направлены в ЗАО «ФБ ММВБ», НП НДЦ, ЗАО РП ММВБ.

В соответствии с этими регламентами был разработан единый финансовый план Группы ММВБ на 2007 г. В декабре 2006 года на Совете директоров ММВБ был рассмотрен и принят к сведению Консолидированный бюджет Группы ММВБ.

Направления дальнейшего развития Все перспективные проекты Группы ММВБ подчинены единой цели – повышению качества услуг до уровня самых высоких мировых стандартов. Это касается, во-первых, издержек и удобства работы на рынке, во-вторых, числа торгуемых инструментов, в-третьих, возможностей портфельного управления и риск-менеджмента.

ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр», получившее в 2006 году банковскую лицензию, в перспективе должно стать центральным контрагентом (CCP) по сделкам на всех биржевых рынках. Принцип ССР реализован практически на всех ведущих мировых биржах. Задачей НКЦ является развитие клиринговой деятельности в Группе ММВБ, создание наиболее комфортных условий для торговли всем группам инвесторов за счет перехода от клиринга с полным обеспечением к клирингу с частичным обеспечением, а также за счет гибких условий расчетов (планируются расчеты со временем исполнения Т+1, Т+2 или Т+3, а также ныне действующий Т+0, т. е.

день в день).

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Приоритетной задачей на фондовом рынке является радикальное увеличение числа активно торгуемых бумаг и снижение уровня концентрации оборота на голубых фишках. В ближайшие два–три года необходимо привлечь на фондовый рынок Группы ММВБ акций 200-300 публичных компаний. Одновременно необходимо повысить торгуемость низколиквидных ценных бумаг малых и средних компаний. Это требует серьезной сегментации фондового рынка, создания новых режимов работы с акциями, в том числе с участием «специалистов», и специальных сегментов, таких как сектор инновационных и растущих компаний.

Важно развивать региональный аспект этой работы – создание необходимых механизмов взаимодействия с региональными эмитентами. Для этого рассматривается возможность открыть представительства ММВБ по договоренности с администрациями субъектов Федерации (один из них – Краснодарский край) или полпредствами федеральных округов.

Для страхования возникающих финансовых и курсовых рисков участников необходимо создать полноценный срочный рынок. ММВБ планирует организовать торговлю фьючерсными контрактами на Индекс ММВБ, другие фондовые индексы и построить новую систему управления рисками срочного рынка.

Серьезные задачи стоят в области технологий в связи с ростом активности на рынках Группы.

Необходимо модернизировать Торговую систему, повышать ее производительность при сохранении надежности, совершенствовать системы доступа участников фондового рынка, включая удешевление системы коммуникаций, особенно для региональных участников.

Среди перспективных направлений необходимо выделить проекты, связанные с созданием биржевых товарных рынков, работа над которыми идет благодаря активным усилиям со стороны МЭРТ. ММВБ как ведущий профессиональный центр организации биржевой торговли в стране не может стоять в стороне от этой деятельности, специалисты Биржи тесно взаимодействуют с различными инициативными группами. На повестке дня задачи по организации биржевой торговли нефтью, нефтепродуктами, газом, зерном.

Участники финансовых рынков За 2006 год клиентская база Группы ММВБ пополнилась 45 профессиональными участниками и достигла 897 организаций.

Клиентами Группы ММВБ являются участники финансовых рынков – банки и инвестиционные компании, которые имеют специальные лицензии и соответствуют требованиям законодательства и нормативным документам Группы ММВБ. Основу клиентской базы Группы ММВБ составляют банки (69,1 %), которые как универсальные финансовые посредники в соответствии с законодательством имеют право совершать операции на всех сегментах биржевого финансового рынка (41 банк проводит операции на всех рынках Группы ММВБ).

На рынках Группы ММВБ работают ведущие финансовые организации России: 100 крупнейших банков по размеру капитала и 80 инвестиционных компаний, по рейтингу РБК являющихся лидерами операций с ценными бумагами на организованном рынке. 30 участников фондового рынка Группы ММВБ, согласно классификации Национального рейтингового агентства (НАУФОР) входят в группу высоконадежных брокеров на российском рынке.

В торгах на рынках Группы ММВБ участвует половина всех действующих кредитных организаций России. В число членов Секции валютного рынка входит 66,5 % банков, имеющих право на осуществление операций в иностранной валюте.

Учитывая современные тенденции развития биржевой индустрии, в 2006 году было создано новое подразделение ЗАО ММВБ – Управление по работе с клиентами. Перед Управлением поставлена задача вывести взаимоотношения с участниками торгов и потенциальными клиентами на качественно новый, взаимовыгодный уровень. Для достижения поставленной задачи усилия сосредоточены на нескольких направлениях: аналитическое (анализ и сегментирование клиентской базы, выработка рекомендаций по маркетингу финансовых инструментов); презентационное (участие в выставках и конференциях, организация круглых столов по продвижению финансовых продуктов Группы ММВБ); образовательное (организация и проведение образовательных Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год семинаров по новым финансовым инструментам); системное (создание актуальной базы данных по клиентам, сбор и анализ отчетности участников финансовых рынков ММВБ); коммуникативное (проведение переговоров, постоянный контакт с участниками, работа по привлечению новых клиентов и т. д.).

Эта работа проводится на фоне расширения спектра предоставляемых услуг и повышения качества обслуживания. Формирование эффективной системы взаимодействия Группы ММВБ с участниками торгов, динамичное развитие технологической платформы торговой системы способствовали расширению клиентской базы.

Региональная политика Группы ММВБ базируется на широких технических возможностях общенациональной торговой системы, которая предоставляет равные условия доступа для территориально удаленных пользователей. Это способствует постоянному росту количества региональных организаций, составляющих на начало 2007 года более трети участников торгов.

Территориальное распределение участников торгов на ММВБ Основными операторами биржевого рынка являются организации с хорошей капитальной базой и диверсифицированным бизнесом: 68 % банков из числа представляющих отчетность на Биржу оперируют капиталом свыше 300 млн руб., из них 39 % имеют капитал свыше 1 млрд руб. Постоянно растут основные финансовые показатели деятельности членов секций: за 2006 год их совокупный капитал вырос на 39,1 %, а прибыль – на 28 %.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Началом Эпохи Высокого Возрождения считается конец XV века‚ когда итальянское искусство достигает наивысшего подъема, и именно в этот период переживает раннее невиданный расцвет. Для нас это время неразрывно связано с такими величайшими именами в живописи, скульптуре, науке, как Леонардо да Винчи‚ Рафаэль‚ Микеланджело‚ Тициан, Филиппо Брунеллески. В архитектуре начало Высокого Возрождения связано с творчеством Донато Браманте.

Испанский Ренессанс.

Культурное явление, стоящее несколько особняком в мировой истории искусства. Испанский Ренессанс вступает в пору своей зрелости в последней трети XV - первых Греко (1541–1614 гг.) Испанская культура и литература 1520-1550-х годов – это период, когда Испанский Ренессанс вполне осуществился как самобытная культура. Это направление, отличающееся открыто выраженной религиозностью и сложной декоративностью, часто рассматривают как предшественника барокко. Центром испанского Ренессанса в XV-XVI в.в. стала Валенсия, поддерживавшая самые тесные торговые и деловые связи с Флоренцией и Неаполем. «Валенсийская школа»

дала миру таких живописцев, как Франсиско Рибальта и его ученик Хосе «Lo Spagnoletto» де Рибера, много работавшего в Италии. Произведения Рибейры, созданные в мистической светотеневой манере Караваджо (стиль «тенебросо»), позже оказали заметное влияние на таких испанских живописцев, как Сурбаран и Веласкес.

Самыми яркими звездами на небосводе этого феноменального по своей значимости времени стали такие имена, как Педро и Алонсо Берругете, Эль Греко.

Эль Греко (El Greco) 1541–1614 г.г.

Доменико «Эль Греко» Теотокопули родился в знаменитом своей насыщенной культурной жизнью городе Канди, столице острова Крит, входившего в венецианские владения. Художественное образование получил у местных иконописцев старой византийской школы. После 1560 года уехал в Венецию, где, возможно, учился у Тициана. С 1570 года работал в Риме, где испытал воздействие маньеризма, Микеланджело, а также венецианских мастеров Позднего Ренессанса. Самый яркий расцвет творчества Эль Греко наступил в Испании. Не получив признания при дворе в Мадриде, он поселяется в Толедо, где в скором времени начинает получать очень выгодные заказы на росписи алтарей в крупных соборах. Благодаря алтарным картинам «Троица», «Воскресение Христа» и многим другим, в скором времени Эль Греко приобрел широкую известность. Его поздние работы, в которых воображение художника принимает причудливые, ирреальные формы, вызывали у современников острую реакцию отторжения, но тяжело больной, почти лишенный возможности передвигаться, Эль Греко до последнего дня продолжал творить. Он скончался 7 апреля 1614 года и был похоронен в церкви Санто-Доминго эль Антигуо, украшенной его первыми живописными произведениями. Пейзаж «Вид Толедо» стал самой последней значительной работой Эль Греко.

Испанский Ренессанс Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год В 2006 году продолжал активно развиваться сектор биржевых валютных торгов. Общий объем биржевых сделок с иностранными валютами составил 955,9 млрд долл., что в 1,6 раза больше, чем в 2005 г.

(592 млрд долл.). Доля валютных операций в совокупном биржевом обороте Группы ММВБ составила 49,7 % (в 2005 г. – 63,5 %). Доля биржевого валютного рынка в общем объеме межбанковских конверсионных операций России по инструменту доллар/рубль в 2006 году увеличилась до 15 % (в 2005 г. – 11 %).

Рост объема торгов был обусловлен не только благоприятными макроэкономическими факторами и высокой волатильностью мирового валютного рынка, но и планомерной работой по основным направлениям развития биржевого валютного рынка – сокращение издержек участников торгов, оптимизация параметров обращения отдельных инструментов, совершенствование системы управления рисками, развитие биржевой инфраструктуры.

В частности, в 2006 году ММВБ снизила размер комиссионного вознаграждения как в сегменте доллар / рубль (на 25 % по всем инструментам), так и в сегменте евро / рубль (по сделкам своп).

Для оптимизации параметров торгов по евро и сближения их с аналогичными параметрами торгов по долларам США на биржевом валютном рынке ММВБ в прошедшем году были выравнены условия участия в торгах по инструментам USD/RUB_UTS_TOM и EUR/RUB_UTS_TOM путем продления торгов по инструменту EUR/RUB_UTS_TOM с 14: 00 до 17: 00 мск.

В рамках реализации комплексного проекта совершенствования системы управления рисками на биржевом валютном рынке действующие механизмы маржирования в 2006 году были модифицированы таким образом, чтобы расширить спектр возможностей участников по управлению своими позициями на валютном рынке ММВБ в случае длительного перерыва в торгах и расчетах. С этой целью Система управления рисками была дополнена новым параметром – расчетным коэффициентом G, устанавливающим взаимосвязь между значениями нормативов депонирования для инструментов TOD и TOM, вместо используемого ранее постоянного значения. Введение этого параметра позволило предоставить участникам новые возможности по управлению ликвидностью, в том числе:

• увеличивать ранее открытые, а также переносить существующие позиции через новогодние каникулы • проводить в последний торговый день 2006 года операции со всеми инструментами, в том числе заключать сделки своп;

• провести в первый рабочий день 2007 г. расчеты по сделкам с датой валютирования «TOM» и второй части сделок своп, заключенных в последний рабочий день 2006 года.

В рамках модернизации системы управления рисками биржевого валютного рынка в части мониторинга финансового состояния участников была изменена периодичность предоставления членами СВР категории «А» отчетности о своем финансовом состоянии с ежеквартальной на ежемесячную.

Аналогичное требование введено для членов СВР категории «Б». Эта мера направлена на повышение качества анализа финансового состояния участников торгов, что позволит при установлении лимитов нетто-операций проводить углубленный анализ финансового состояния членов СВР, осуществлять кластеризацию участников по различным критериям.

Помимо этого в 2006 году было повышено требование к величине собственных средств для членов СВР категории «А». Это позволило ограничить участие в торгах кредитных организаций, капитал которых не отвечает требованиям Банка России.

Помимо оптимизации условий заключения сделок и улучшения системы управления рисками на валютном рынке ЗАО ММВБ уделяет большое внимание совершенствованию торговой инфраструктуры. В 2006 году на валютном рынке ММВБ началось внедрение нового удаленного рабочего места участника торгов. В настоящее время разработанный специалистами Биржи полнофункциональный торгово-информационный терминал «MICEX Trade Currency» обеспечивает технический доступ к торгам через закрытую корпоративную сеть ММВБ.

Объем и структура торгов Основными торгуемыми валютами в 2006 году оставались доллар и евро. Инструменты доллар / рубль наиболее ликвидные: на их долю приходилось 98,3 % общего объема торгов. В 2006 году суммарный объем операций с долларовыми инструментами увеличился до 940 млрд долл., что на 60 % больше показателя предыдущего года.

Постепенно растет интерес участников к сегменту евро–рубль, где в 2006 году было заключено сделок на сумму 16,1 млрд долл., что в 3,6 раза больше соответствующего показателя предыдущего года.

В течение 2006 года участники заключали разовые сделки с украинской гривной. Общая сумма операций составила 580 тыс. гривен.

Отчетливо проявилась тенденция к увеличению в структуре операций биржевого валютного рынка доли сделок своп, объем которых составил 357,1 млрд долл. (рост в 2,2 раза относительно 2005 г.). При этом объем сделок своп в сегменте доллар / рубль составил 351,4 млрд долл. (прирост 117 % по сравнению с 2005 г.), а по операциям своп евро–рубль увеличился в 21 раз до 5,7 млрд долл.

Объем операций по основным инструментам валютного рынка в 2005-2006 гг.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Биржевой рынок доллар / рубль В сегменте доллар / рубль существенно увеличился торговый оборот по всем инструментам.

В 2006 году наибольший объем был зафиксирован по операциям расчетами «завтра» – 393,5 млрд долл., что на 51 % превышает показатель 2005 г.

Объем торгов по инструменту USD / RUB_UTS_TOD в 2006 году увеличился на 18 % и составил По итогам 2006 года зафиксирован рекордный рост объема сделок своп в долларовом сегменте – с 161,8 млрд долл. в 2005 г. до 351,4 млрд долл., т. е. в 2,2 раза.

В 2006 году структура инструментов рынка доллар / рубль претерпела следующие изменения.

Доля сделок своп по итогам года возросла до 37 %, доля операций с инструментом USD / RUB_ UTS_TOМ составила 42 %, а удельный вес операций доллар–рубль расчетами «сегодня» (инструмент USD / RUB_UTS_TOD) уменьшился до 21 %.

Структура биржевого валютного рынка по операциям доллар / рубль, % ММВБ рассчитывает, что снижение на 25 % ставок комиссионного вознаграждения по сделкам доллар / рубль, проведенное в конце 2006 года с целью сократить издержки участников, будет способствовать повышению привлекательности условий работы в этом сегменте биржевого валютного рынка.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год В 2006 году на биржевом валютном рынке продолжилась реализация комплексного проекта реформирования сегмента евро / рубль, направленного на повышение его привлекательности.

В частности были выравнены условия по торговле долларом и евро расчетами «завтра» – продлены торги по инструменту EUR / RUB_UTS_TOM с 14: 00 до 17: 00 мск.

С целью оптимизации издержек участников торгов ставка комиссионного вознаграждения по сделкам SWAP_EUR / RUB_ UTS_TOD_TOM была снижена до 0,0005 % от суммы каждой сделки.

Реализация всего комплекса мероприятий привела к повышению активности операторов и, как следствие, к увеличению объема торгов европейской валютой и существенному изменению структуры ключевых показателей данного сегмента.

По итогам 2006 года наибольший объем торгов был зафиксирован по инструменту EUR / RUB_ UTS_TOD – заключено сделок на сумму 5,8 млрд долл., что на 74 % больше показателя предыдущего года. По темпу прироста объема торгов на первое место вышли сделки своп евро–рубль.

Объем операций с инструментом SWAP_EUR / RUB_ UTS_TOD_TOM по сравнению с 2005 г. увеличился в 21 раз и составил 5,7 млрд долл.

По инструменту EUR / RUB_UTS_TOM в 2006 году также наблюдался заметный рост объема торгов – в 5,4 раза. Объем сделок расчетами «завтра» составил 4,6 млрд долл.

Итоги 2006 года демонстрируют, что реформирование биржевого рынка евро привело к определенному улучшению динамики и структуры ключевых показателей сегмента евро / рубль, которая стала более однородной. Так, доля сделок своп в сегменте евро / рубль увеличилась до 35 % и практически сравнялась с объемом сделок по инструменту EUR / RUB_UTS_TOD (36 %). Удельный вес операций по EUR / RUB_UTS_TOM составил 29 %.

Отмечая увеличение доли операций евро / рубль в общем объеме торгов с 0,75 % в 2005 г. до 1,7 % в 2006 году, ММВБ рассчитывает, что предпринятые усилия по унификации условий торгов и оптимизации издержек приведут к дальнейшему росту ликвидности на этом перспективном сегменте биржевого рынка. Однако очевидно, что потенциал прогрессивных сдвигов зависит от состояния межбанковского валютного рынка в целом.

Участники Секции валютного рынка На 1 января 2007 г. общее число членов Секции валютного рынка ММВБ составило 534 кредитные организации – 370 зарегистрированы в Москве, а 164 – региональные участники торгов.

Совершенствование торговой инфраструктуры В 2006 году на биржевом валютном рынке активно внедрялись информационные технологии.

В целях совершенствования торговой инфраструктуры специалисты ММВБ начали внедрять новое удаленное рабочее место участника торгов «MICEX Trade Currency». Используя оптимальный алгоритм обмена данными с Торговой системой ММВБ, «MICEX Trade Currency» является одним из самых надежных и быстрых способов технического доступа к биржевым валютным торгам.

Проведенные в 2006 году презентации «MICEX Trade Currency» показали заинтересованность банков в этом программном продукте.

Дополнительным подтверждением востребованности проектов ММВБ, направленных на совершенствование торговой инфраструктуры, стал рост числа участников, использующих удаленный доступ к биржевым торгам. За 2006 год число клиентов, использующих интернет-доступ к валютному рынку ММВБ, увеличилось на 31 % и достигло 91, а использующих электронный документооборот – на 11 %, составив 231.

По состоянию на 1 января 2007 г. интернет-доступ к торгам и электронный документооборот использовали соответственно 17 % и 43 % общего числа участников биржевого валютного рынка.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Региональные валютно-фондовые биржи Существующая национальная система биржевых торгов охватывает ведущие финансовые центры России и обеспечивает возможность одновременного участия в торгах коммерческих банков, расположенных в различных регионах и часовых поясах страны. Торги на ЕТС проводятся в едином для всех региональных бирж временном интервале.

Региональные валютные биржи (РВБ) играют заметную роль на валютном рынке. В 2006 году РВБ обеспечивали проведение торгов и расчетов на Единой торговой сессии, выполняли функции представителей ММВБ как организатора торгов и расчетов. Региональные биржи предоставляли участникам рынка удобный и надежный доступ к торгам на валютном рынке, оказывали региональным банкам информационные и консультационные услуги.

В 2006 году был зафиксирован значительный рост суммарного оборота региональных бирж. Он увеличился за год в 1,7 раза и составил 2481,5 млрд руб.

АТМВБ НВФБ РВФБ СВМБ СМВБ СПВБ

По итогам 2006 года доля РВБ в суммарном обороте на ЕТС практически не изменилась и составила 4,8 % (4,7 % на торгах по доллару и 13,6 % – по операциям с европейской валютой).

Перспективы развития валютного рынка ММВБ ММВБ разработала ряд проектов развития валютного рынка.

• Передача клиринговых функций на биржевом валютном рынке специально созданной в рамках Группы ММВБ организации – ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ). В новой схеме НКЦ будет выступать в качестве центрального контрагента по всем сделкам, заключаемым на ЕТС. Помимо этого, важнейшими функциями клиринговой организации на валютном рынке будут: расчет позиций и контроль торговых лимитов, определение обязательств по итогам торгов в ходе клиринга, подготовка отчетных документов по итогам клиринга, контроль за исполнением обязательств по итогам клиринга, реализация механизмов системы управления рисками, управление Фондом покрытия рисков, который будет создан в рамках НКЦ.

ММВБ будет обеспечивать: регистрацию заявок, matching заявок и регистрацию сделок, подготовку отчетных документов по итогам торгов, разработку базовых принципов управления рисками.

В перспективе, при дальнейшем развитии проекта НКЦ, участники торгов на любом сегменте биржевого рынка получат возможность предварительно депонировать различного вида обеспечение (валюту, ценные бумаги и др.). Каждому частнику будет установлен единый лимит для совершения операций на различных рынках. Деятельность НКЦ позволит оптимизировать прямые и косвенные издержки участника торгов в результате неттинга однородных обязательств по разным инструментам, даст импульс к развитию дополнительных услуг (в том числе услуг по предоставлению внутридневной ликвидности участникам торгов). Это приведет к построению обновленной системы управления рисками, соответствующей общепризнанным мировым стандартам надежности и качества.

• Введение сделок своп с датой валютирования более одного месяца. Это принципиально новый продукт ММВБ, объединяющий в себе инструмент спот-рынка с датой валютирования TOM и поставочный фьючерс на доллар США. Планируется, что данный инструмент позволит существенно повысить привлекательность как биржевого рынка валютных деривативов, так и рынка спот за счет предоставления участникам новых возможностей по проведению операций. Этот проект разрабатывается в рамках созданной на ММВБ межфункциональной группы по развитию рынка валютных деривативов, в состав которой входят специалисты валютного и срочного рынков.

• Введение нового инструмента EUR/USD на валютном рынке ММВБ. Предполагаемая востребованность данного инструмента на биржевом рынке обусловлена тем, что доллар США и евро являются основными торгуемыми валютами на российском рынке. Планируется, что появление данного сервиса в ряду продуктов ММВБ позволит повысить конкурентоспособность Биржи за счет предложения участникам полного спектра высоколиквидных инструментов с приемлемым уровнем издержек.

Решение указанных задач при соответствующей гибкой и сбалансированной тарифной политике будет способствовать улучшению условий проведения торгов и расчетов и общему повышению привлекательности биржевого валютного рынка.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Импрессионизм («impressionism», от французского «impression», впечатление) – направление в изобразительном искусстве последней трети XIX - начале XX веков, задавшее тон многим тенденциям и течениям современной живописи, оказавшее неоднозначное влияние на становление европейских художественных школ.

Именно импрессионистам принадлежит изобретение и массовое применение принципиально новой техники письма, при которой краски не смешиваются на палитре,«Английский Парламент ночью». кистью – таким образом, у зрителя создается особое ощущение удивительной динамики, расплывчатости, дымки. Это направление так же стало родоначальником таких течений в мировом изобразительном искусстве, как неоимпрессионизм и постимпрессионизм.

Клод Оскар Моне (Claude Oskar Monet) 1840–1926 г.г.

Клод Моне родился в одном из самых романтичных, солнечных и «вольных духом» городов Франции – портовом Гавре, где уже в юности, выставляя первые свои работы – карикатурные портреты родных и друзей в галерее лавки художественных принадлежностей, определился со своей судьбой быть художником.

После военной службы в Алжире, в ноябре 1862 года молодой Клод поступает в знаменитую мастерскую Глейра в Париже, где сводит дружбу с Базилем, Ренуаром, Сислеем; позже, в Академии Сюисса он знакомится с Писсарро и Сезанном, и между молодыми художниками завязываются отношения, не только переросшие в многолетнюю дружбу, но и во многом определившие появление на свет «чуда импрессионизма», знакомится с Золя и Мане. Решающую роль в творчестве Клода Моне сыграла его работа 1869 года в Буживале, где он творит одновременно с Ренуаром. Созданные ими картины того периода знаменовали рождение нового художественного направления – импрессионизма. В годы франко-прусской войны (1870-1871) Моне живет в Лондоне.

В 1874 Моне и его друзья, все более притесняемые официальными художественными кругами, категорически отказывающимися принимать новые, «вольнодумнические» и «безалаберные» настроения живописного искусства «нестриженных дикарей» – картины импрессионистов не принимались в Салон, покупались за бесценок или не покупались вовсе, устроили первую выставку.

Это были годы расцвета импрессионизма. Моне участвует в выставках 1874, 1876, 1877, 1879 и 1882 годов. В это время он создает такие знаменитейшие шедевры, как «Вокзал Сен-Лазар», серию «Руанских соборов», «Английский Парламент» – сегодня эти картины стоят баснословных, рекордных денег. Свои последние работы — четырнадцать больших декоративных панно «Нимфеи» («Водяные лилии», или «Кувшинки»), над которыми Моне работал, начиная с 1918 года — он завещал в дар государству, и сегодня они украшают пространство двух овальных залов «Оранжери» Государственного Музея «Лувр».

Импрессионизм Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Рынок государственных ценных бумаг Развитие рынка государственных ценных бумаг (ГЦБ) в 2006 году было обусловлено благоприятной экономической ситуацией в России и планомерными усилиями регулирующих органов и ММВБ, направленными на построение ликвидного рынка. Среди основных нововведений на рынке ГЦБ • совершенствование механизма проведения торгов, клиринга и расчетов, включая увеличение времени торгов и введение дополнительной клиринго-расчетной сессии;

• изменение порядка учета средств нерезидентов в соответствии с валютной либерализацией;

• расширение перечня торгуемых инструментов за счет допуска к обращению субфедеральных и корпоративных облигаций, которые могут использоваться Банком России в операциях прямого РЕПО.

Особого внимания заслуживает организация обслуживания рынка государственных сберегательных облигаций (ГСО), предназначенных для институциональных инвесторов. Рынок ГСО стал принципиально новым сегментом внутреннего рынка госдолга в России, аналогичным существующему в ряде развитых стран сегменту нерыночных государственных ценных бумаг, ориентированных на институциональных инвесторов.

Важные проекты были реализованы на денежном рынке:

• организация обслуживания принципиально нового сегмента денежного рынка – кредитные операции Банка России (ломбардное кредитование);

• расширение перечня депозитных операций Банка России на ММВБ за счет депозитных сделок, заключаемых на условиях «до востребования».

Основные итоги функционирования рынка ГКО-ОФЗ В 2006 году Министерство финансов России продолжило увеличивать объем эмиссии государственных облигаций. По итогам года номинальный объем торгуемых на рынке ГКО-ОФЗ бумаг увеличился на 21,3 % и достиг 875,6 млрд руб. Общий объем первичного размещения ОФЗ на аукционах в 2006 году составил 190,7 млрд руб. (в 2005 г. – 166,4 млрд руб.).

В структуре рынка ГКО-ОФЗ по номиналу по-прежнему преобладают выпуски ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) и отсутствуют государственные краткосрочные облигации (ГКО). В целом, структура рынка не претерпела существенных изменений за исключением сокращения доли ОФЗ с фиксированным доходом (ОФЗ-ФД) и соответствующего роста ОФЗ с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

Наряду с ростом номинального объема рынка ГКО-ОФЗ в 2006 году увеличивалась его ликвидность.

Объем вторичных торгов вырос на 9 % и достиг 556,8 млрд руб. Среди важных предпосылок позитивной динамики рынка необходимо отметить последовательные действия Министерства финансов России, продолжающего формировать эталонные выпуски облигаций с ключевыми сроками до погашения и большими объемами в обращении. К эталонным выпускам можно отнести ОФЗ 25060, ОФЗ 25059, ОФЗ 46017, ОФЗ 46018 и ОФЗ 46020 (сроки до погашения 3, 5, 10, 15 и 30 лет соответственно). Именно в этих эталонных выпусках происходила концентрация ликвидности рынка: на них пришлось около 39 % оборота вторичных торгов. В совокупности они формировали репрезентативную кривую доходности на рынке ГЦБ в 2006 году.

Развитию рынка ГЦБ способствовали также либерализация валютного регулирования в России, достаточно благоприятная конъюнктура мирового долгового рынка и укрепление рубля по отношению к доллару. На этом фоне Индекс государственных облигаций России (RGBI) изменялся в течение 2006 года в сравнительно небольших пределах, достигнув на конец года 117,25 пункта. Доходность облигаций снизилась за год примерно на 0,2 процентного пункта, что подтверждается индикатором валовой доходности – на конец года он составил 6,44 %, и динамикой кривой бескупонной доходности.

Кривая бескупонной доходности по государственным ценным бумагам Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Развитие денежного рынка В 2006 году активно развивался денежный рынок на ММВБ. Рост наблюдался на всех сегментах рынка – операции междилерского РЕПО, операции РЕПО с Банком России, депозитные операции Банка России.

Наивысшие результаты продемонстрировал рынок междилерского РЕПО, роль которого постоянно растет на финансовом рынке страны. Это подтверждают показатели за 2006 год:

• объем сделок междилерского РЕПО достиг 1326,9 млрд руб. (в 4,2 раза выше, чем в 2005 г.);

• в декабре объем сделок междилерского РЕПО составил 213,8 млрд руб. (в 6 раз выше, чем в январе 2006 г.);

• количество сделок междилерского РЕПО за год превысило 14,5 тыс. (в 3,2 раза выше, чем в 2005 г.);

• количество участников операций междилерского РЕПО, заключавших сделки в 2006 г., превысило Рынок междилерского РЕПО является важным и динамично развивающимся сегментом денежного рынка, который позволяет участникам эффективно привлекать / предоставлять денежные средства, обеспеченные высоконадежными ценными бумагами. Индикаторы уровня процентных ставок по операциям междилерского РЕПО становятся все более репрезентативными и начинают выполнять роль важных индикаторов денежного рынка.

Среди сроков РЕПО в 2006 году преобладали 1, 7 и 14 дней, которые сформировались в качестве ключевых сроков РЕПО еще в 2005 г. Но структура операций междилерского РЕПО в разрезе сроков РЕПО претерпела существенные изменения: наблюдается сокращение сроков РЕПО. В 2006 году доля операций РЕПО сроком на 14 дней в общем обороте снизилась в 2,5 раза (до 13,8 %), а доля операций РЕПО сроком на 1 день увеличилась в 3,8 раза (до 32,8 %). Доля операций РЕПО сроком на 7 дней не претерпела существенных изменений по сравнению с 2005 г.

Помимо операций междилерского РЕПО динамично развиваются операции прямого РЕПО с Банком России и операции Биржевого модифицированного РЕПО (БМР), что подтверждает их значение как эффективного инструмента денежно-кредитной политики Банка России. Обороты по этим операциям в 2006 году составили 1958,6 млрд руб. и 343,5 млрд руб. соответственно (рост в 1,3 и 2,8 раза).

Высокие темпы роста наблюдаются и по депозитным операциям Банка России, проводимым с использованием Системы торгов ММВБ. Объем заключенных депозитных сделок в 2006 году достиг 468,2 млрд руб. (рост в 2,4 раза), а число участников возросло до 143 кредитных организаций.

Депозитные и кредитные операции Банка России В целях развития денежного рынка на ММВБ с октября 2006 года было организовано обслуживание принципиально нового сегмента денежного рынка – кредитных операций Банка России (ломбардное кредитование). Перечень депозитных операций Банка России на ММВБ расширен за счет депозитных сделок, заключаемых на условиях «до востребования».

Ломбардное кредитование подразумевает заключение Банком России с кредитной организацией кредитной сделки, причем в качестве обеспечения (залога) по кредиту выступают принадлежащие кредитной организации ценные бумаги, входящие в Ломбардный список Банка России. Банк России имеет возможность проводить кредитные операции как на аукционной основе, так и на стандартных условиях по фиксированным процентным ставкам. В качестве инструментов в настоящее время выступают ломбардный кредит «1 неделя» (фиксированная ставка) и ломбардный кредит «2 недели» (аукционная основа).

Заключение депозитных сделок «до востребования» осуществляется в соответствии с технологией заключения депозитных сделок на фиксированных условиях. Возврат депозитов «до востребования» производится только по тем сделкам, которые заключены через Систему торгов ММВБ. Данные операции оказались востребованными участниками рынка: объем заключенных депозитных сделок «до востребования» составил 2,3 млрд руб., а объем возвращенных средств – 1,9 млрд руб.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Организация обслуживания государственных сберегательных облигаций В декабре 2006 года на ММВБ впервые был проведен аукцион по размещению ГСО. Размещаемый объем выпуска ГСО 35001 составил 1 млрд руб. Совокупный спрос по номиналу составил 415,1 млн руб. и был удовлетворен полностью, доходность по средневзвешенной цене составила 6,39 % годовых. Агентом и депозитарием по обслуживанию ГСО выступает Сбербанк России.

ГСО – нерыночные облигации с фиксированной процентной ставкой. Они предназначены для инвестирования средств страховых организаций, негосударственных пенсионных фондов, акционерных инвестиционных фондов, Пенсионного фонда Российской Федерации, иных государственных внебюджетных фондов Российской Федерации, а также управляющих компаний, осуществляющих доверительное управление средствами пенсионных накоплений. Институциональные инвесторы получают безрисковый инструмент для инвестирования средств без необходимости дальнейшей переоценки вложений при изменении рыночной цены, а также премию по сравнению с обращающимися на рынке аналогичными государственными ценными бумагами.

Рынок ГСО стал принципиально новым сегментом внутреннего рынка госдолга, объем и значение которого будут расти по мере развития российской финансовой системы.

Совершенствование механизма проведения торгов, клиринга и расчетов В целях совершенствования механизма проведения торгов, клиринга и расчетов на рынке ГЦБ в октябре 2006 года был изменен временной регламент проведения торгов, клиринга и расчетов. Продлено время основной торговой сессии на 45 минут, введена дополнительная клирингорасчетная сессия в 16:00 мск.

Увеличение продолжительности торгов позволило участникам рынка использовать для заключения и исполнения сделок денежные средства, поступающие по итогам обработки третьего рейса платежей в Московском регионе, а также учитывать при проведении операций информацию о ситуации на других финансовых рынках.

11:00 Начало основной торговой сессии 13:00 Начало первой клиринго-расчетной сессии Завершение основной торговой сессии в последний рабочий день месяца. Начало второй клирингорасчетной сессии Завершение основной торговой сессии (за исключением последнего рабочего дня месяца). Начало Начало дополнительной торговой сессии для исполнения внесистемных сделок с Банком России, а также заключения и исполнения сделок РЕПО с Банком России (за исключением последнего рабочего дня месяца) Завершение дополнительной торговой сессии для исполнения внесистемных сделок с Банком России, 20:10 а также заключения и исполнения сделок РЕПО с Банком России. Начало клиринго-расчетной сессии Расширение списка торгуемых инструментов Расширение списка торгуемых на рынке ГЦБ инструментов направлено на обеспечение возможности использовать их в операциях РЕПО с Банком России. В течение 2006 года помимо новых выпусков ОФЗ к торгам было допущено 25 выпусков облигаций 14 эмитентов, из них:

• 7 выпусков государственных облигаций 4 эмитентов – субъектов Российской Федерации;

• 16 выпусков корпоративных облигаций 9 эмитентов;

• 2 выпуска облигаций международной финансовой организации – Европейского Банка Реконструкции и Развития.

К торгам были допущены корпоративные облигации в том числе таких эмитентов, как ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Агентство по ипотечному жилищному кредитованию», ЗАО «Газпромбанк» и ОАО «Внешторгбанк».

Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка ММВБ планирует реализовать ряд проектов, направленных на дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка.

• Развитие рынка междилерского РЕПО. Расширение возможностей участников при проведении операций междилерского РЕПО, в том числе за счет совершенствования существующих и создания новых сервисов, будет содействовать дальнейшему развитию этого сегмента рынка.

• Организация операций РЕПО с Центральным контрагентом – НКЦ. Создание на ММВБ в дополнение к существующему «адресному» РЕПО рынка РЕПО с Центральным контрагентом, на котором будут существовать гарантии исполнения сделок, позволит участникам рынка государственных ценных бумаг заключать сделки РЕПО вне и сверх взаимных лимитов, что существенно расширит их возможности по управлению собственной ликвидностью и будет способствовать увеличению объемов рынка РЕПО.

• Организация обслуживания рынка межбанковского кредитования (МБК) с использованием Системы торгов ММВБ. Обслуживание операций МБК дополнит существующие сегменты денежного рынка ММВБ. В рамках данного проекта ММВБ будет выступать в качестве «электронного брокера», предоставляющего участникам рынка систему электронных торгов для заключения сделок МБК и получения сопутствующих сервисов (формирование и предоставление отчетных документов, обеспечение расчетов, предоставление информации о рынке).

• Совершенствование механизмов торгов, клиринга и расчетов. ММВБ осуществляет мониторинг потребностей участников по вопросам совершенствования механизмов торгов, клиринга и расчетов, по итогам которого по мере необходимости будет изменяться действующий порядок.

• Дальнейшее расширение инструментария рынка. По мере расширения Банком России Ломбардного списка ММВБ будет обеспечивать допуск новых выпусков облигаций к обращению на рынке государственных ценных бумаг.

Годовой отчет Группы ММВБ за 2006 год Романтизм («romanticism») – идейное и художественное направление, возникшее в европейской культуре конца ХVIII - первой половины XIX веков, как реакция на эстетику предшествующего ему классицизма.

Первоначально романтизм являл собой скорее некие новые тенденции в философии, поэзии и литературе своей родины, Германии, но постепенно, завоевав умы и сердца художников, скульпторов и композиторов, охватил своим влиянием Европу и Америку, сгенерировав культурное направление, оказавшее неоценимое влияние на все последующее развитие искусства в целом. Основными критериями этой «новой свободы» становятся воля самовыражения, внимание, зачастую обостренное, к индивидуальным чертам личности; естественность, исАнри Матисс (1869–1954 гг.) кренность и раскованность, пришедшие на смену подражанию образцам классицизма, застывшим и манерным, как в обществе, так и во всех областях изобразительного искусства. Чаще всего романтизм связывался с новыми, демократическими, национальными и революционными тенденциями, что не всегда является верным, так как, например, во Франции, революция несколько замедлила приход этого движения в социально-культурный контекст «думающего» общества.