«Метелев C.Е. Чижик В.П. Елкин С.Е. Калинина Н.М. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Учебник Рекомендовано ФГБОУ ВПО Государственный университет управления в качестве учебника для студентов высших учебных заведений, обучающихся ...»

Показатели, оцениваемые при проведении Показатель Содержание и расчет Интерпретация значения Торговый баланс Разница между экс- Если экспорт превышает импортом и импортом порт, торговый баланс имеет Уровень безрабо- Число безработных, Рост безработицы, как правитицы которые активно ло, сопровождается ухудшеищут, но не могут нием общеэкономической синайти работу, как туации и оказывает негативпроцент от общей ра- ное влияние на рынок Индекс производ- Характеризует изме- Рост показателя негативно ственных цен нения оптовых цен на сказывается на фондовом Индекс потреби- Индекс показывает Рост приводит к последствительских цен изменения цен на по- ям, аналогичным росту интребительском уровне декса производственных цен Валовой внутрен- Этот показатель отра- Это очень важный показаний продукт, ВВП жает результаты рабо- тель, поскольку в силу своей ты всей экономики широты показывает, развивастраны и является ется ли национальная эконосуммой стоимости мика или ухудшается. Это завсех конечных това- паздывающий индикатор, поров и услуг, произве- скольку отчет публикуется за Показатель Содержание и расчет Интерпретация значения Отчет о розничных Объемы продаж пред- Рост розничных продаж, как продажах приятий розничной правило, увеличивает ВВП и Отчет о заказах на Товарами длительного Поскольку изменение спроса товары длительного пользования являются на такие товары отражает их пользования товары со сроком ис- закупки в будущем, то это Отчет о промыш- Является показателем Поскольку этот индикатор ленном производст- физического произ- сфокусирован на узком секве водства товаров, не торе, то он весьма чувствитевключая услуг лен к любым изменениям в Промышленное Ежемесячный индекс, Является одним из показатепроизводство и спо- отражающий темпы лей темпов роста экономики.

собность к потреб- роста промышленного Выражается в процентах к лению производства предыдущему периоду. Оказывает положительное влияние на рынок ценных бумаг Запасы товаров, Ежемесячный индекс, Увеличение запасов свидепредназначенных отражающий объем тельствует о слабости эконодля продажи товарных запасов в мики и оказывает умеренно Выплаты служащим Фонд оплаты труда увеличение выплат служаработающих щим, стимулирующее совокупный спрос, в краткосрочном периоде до 1-2 лет для Показатель Содержание и расчет Интерпретация значения Зарплата в промыш- Отчет, содержащий ин- Рост заработной платы ленном секторе и формацию о заработной стимулирует спрос и спосекторе услуг плате в различных сек- собствует росту фондовоторах экономики, кроме го рынка Индекс уверенности Ежемесячное исследо- Оптимизм или пессимизм потребителей вание взгляда потреби- потребителей напрямую основании их персо- и экономике, следовательнальных финансов, за- но, это опережающий иннятости и планов на дикатор Жилищное и иное Количество выданных Показатель очень чувстстроительство разрешений на жилищ- вителен к уверенности поное и иное строительст- требителей в силу высокой Учетная ставка Процентная ставка, под Процентная ставка Процентная ставка, применяемая ЦБ в операциях с коммерческиПри уменьшении проми банками и другими Ломбардная ставка – Процентная ставка, применяемая ЦБ под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам Показатели, оцениваемые при проведении Ликвидность - коэффициенты ликвидности характеризуют способность быстро погасить собственные долговые обязательства перед кредиторами 1. Коэффициент аб- Показывает, какая доля долговых обязательств может быть солютной ликвидно- покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде сти высоколиквидных активов предприятия (ценные бумаги, имеются ли у предприятия ресурсы, способные удовлетворить требования кредиторов в критической ситуации. (норматив 0,2 — 0,5) 2. Коэффициент Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств срочной ликвидности (денежные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочным обязательствам. Хорошим показателем является значение этого индикатора больше 1. При снижении коэффициента срочной ликвидности предприятие может столкнуться с временным дефицитом ликвидных средств, однако эта проблема может быть разрешена в том случае, если предприятие имеет кредитную линию в кредитных учреждениях продать собственные облигации на финансовом рынке. (рекомендуемые значения: 0,3 — 1) 3. Коэффициент те- Рассчитывается как частное от деления оборотных активов кущей ликвидности на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. В состав оборотных активов принято включать денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторскую задолженность, запасы сырья, материалов, товаров и готовой 4. Чистый оборотный Разность между оборотными активами предприятия и его капитал краткосрочными обязательствами. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Важное значение имеет рассмотрение темпов роста собственного 5. Косвенные показа- На практике косвенными индикаторами наличия у предтели ликвидности приятия проблем с ликвидностью могут быть задержки выплаты заработной платы сотрудникам, дивидендов акционерам, неплатежи прочим кредиторам предприятия. Согласно закону № 127-ФЗ РФ от 26 октября 2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)», «юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанности не исполнены им в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения». К такому предприятию может быть применена процедура банкротства Финансовая устойчивость - определяется структурой капитала. Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

1. Коэффициент фи- Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем нансовой независи- ниже значение коэффициента, тем больше займов у компамости нии, тем выше риск неплатежеспособности. Каких-либо жестких нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует, как, впрочем, не существует жестких нормативов в отношении финансовых коэффициентов в целом. Тем не менее среди аналитиков распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика — не менее 50 %, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за 2. Суммарные обяза- Еще один вариант представления структуры капитала комтельства к суммар- пании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия ным активам финансируется за счет долгосрочных займов. Чем показатель меньше, тем лучше финансовая устойчивость компании.

Рассчитывается по формуле: (долгосрочные обязательства 3. Долгосрочные обя- Показывает, какая доля активов предприятия финансируетзательства к активам ся за счет 4. Суммарные обяза- Отношение кредитных и собственных источников финантельства к собствен- сирования. Является еще одной формой представления коному капиталу эффициента финансовой независимости. Чем меньше коэффициент, тем более стабильным является финансовое Рассчитывается по формуле: (долгоср. обязат. + текущ. обязат.) / собственный капитал 5. Долгосрочные обя- Демонстрирует, какая доля основных средств финансируетзательства к внеобо- ся за счет долгосрочных займов.

ротным активам Рассчитывается по формуле: (долгоср. обязат.+текущ. обязат.) / долгосрочные активы 6. Коэффициент по- Характеризует степень защищенности кредиторов от невыкрытия процентов платы процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания значения показателей, как правило, существенно различаются для разных отраслей, и даже внутри одной отрасли, и финансовых показателей с учетом особенностей деятельности предприятия Рентабельность - коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании 1. Коэффициент рен- Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж табельности продаж, предприятия. Для российских предприятий неотрицательв процентах ный коэффициент, с учетом уровня инфляции — уже хороший показатель.

2. Коэффициент рен- Позволяет определить эффективность использования капитабельности собст- тала, инвестированного собственниками предприятия.

венного капитала Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий.

Под собственным капиталом обычно понимается сумма акционерного капитала и резервов, образованных из прибыли предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Показатель рентабельности собственного капитала также характеризует эффективность работы менеджеров компании-эмитента. Однако коэффициент имеет и оборотную трактовку – если у компании в отрасли доход на акционерный капитал много меньше, чем у остальных, то у данной компании при выполнении ряда условий существуют перспективы роста, а следовательно, повышение рыночной стоимости акций.

Рассчитывается по формуле: ( чистая прибыль / собственный капитал )100 % 3. Коэффициент рен- Позволяет определить эффективность использования актитабельности активов вов предприятия. Коэффициент рентабельности активов предприятия показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность 4. Коэффициент рен- Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении табельности оборот- достаточного объема прибыли по отношению к используеных активов мым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно и быстро используются оборотные средства.

5. Коэффициент рен- Демонстрирует способность предприятия обеспечивать табельности внеобо- достаточный объем прибыли по отношению к основным ротных активов средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные Рассчитывается по формуле: ( чистая прибыль / долгосрочные активы ) 100 % 6. Коэффициент рен- Показывает, сколько денежных единиц потребовалось табельности инве- предприятию для получения одной денежной единицы стиций прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности.

Рассчитывается по формуле: ( чистая прибыль / собственный капитал+долгосрочные обязат.) 100 % Рентабельность Показывает отношение маржинального дохода предприятия продаж по маржи- к выручке от реализации.

нальному доходу Рассчитывается по формуле: ( выручка от реализации за Деловая активность - показатели оборачиваемости активов и оборачиваемости собственного капитала характеризуют уровень деловой активности предприятия и рассчитываются как отношение годовой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости соответственно активов и собственного капитала.

Эта группа коэффициентов позволяет проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со среднеотраслевыми, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли 1. Коэффициент обо- Показывает, насколько эффективно компания использует рачиваемости рабо- инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост чего капитала продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный Рассчитывается по формуле: чистый объем продаж / чистый оборотный капитал

ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ

Агрессивный инвестиционный портфель – портфель вариант его использования, финансовых инструментов, тем самым отвергнув все ориентированный на максими- имеющиеся альтернативы.

Активы экономические реализованы одновременно, ресурсы, контролируемые ор- т.е. принятие одного автоматиганизацией, использование ко- чески означает, что другой торых, возможно, в будущем должен быть отвергнут.

Активы долгосрочные связанных с выбором методов средства, которые используют- амортизации долгосрочных акся в течение более чем одного тивов и направленных на ускоотчетного периода, приобре- ренное формирование собсттаются с целью использования венных ресурсов предприятия, в хозяйственном обороте и не стимулирование инвестиционпредназначены для продажи в ной активности и т.д.

средства использованные, про- первоначальной стоимости акданные или потребленные в тивов (материальных в виде течение одного отчетного пе- основных фондов или нематериода, который как правило, риальных), отражающие их изсоставляет один год. нос по мере использования в Акция – ценная бумага, производственном процессе.

удостоверяющая участие ее Анализ ценных бумаг – владельца в капитале акцио- процедура определения ожинерного общества и дающая даемых прибылей от ценной ему право на получение дохода бумаги, условий их получения Альтернативные издержки издержки, которые Аннуитет однонаможет понести собственник правленный денежный поток, элементы которого одинаковы ванной форме ключевые покапо величине и имеют место че- затели, обосновывающие целерез равные временные интер- сообразность некоторого провалы. екта, четко и наглядно раскрывающий суть предлагаемого Аннуитет бессрочный – аннуитет, у которого денежные направления деятельности поступления от инвестиции фирмы.

одновременной продажи и по- целью получения дохода средкупки аналогичных финансо- ства через определенный перивых инструментов с целью по- од времени. Определяется налучения безрискового дохода. ращением первоначально инАренда это имущест- вестированной суммы денежвенный наем, который пред- ных средств с учетом опредеставляет собой основанное на ленной ставки процента.

договоре срочное возмездное Бухгалтерская отчетвладение и пользование иму- ность система показателей, Бездоходный проект финансовое положение предпроект, денежный доход от ко- приятия на отчетную дату, а торого трудно или невозможно также финансовые результаты оценить; проект, по которому его деятельности за отчетный ожидаются незначительные период.

поступления, несопоставимые Бюджет количественс расходами. ный план деятельности организации, представляющий собой Безрисковая норма доходности – норма доходности связанный набор натуральных по инвестициям, которые ха- и стоимостных экономических рактеризуются минимальным показателей.

риском потери капитала и до- Бюджетная норма дисхода. конта – ставка дисконтироваБезрисковый актив – ак- ния, которая отражает альтертив, доходность которого оп- нативную стоимость использоределена и известна с начала вания бюджетных средств.

Бизнес-план документ, стоимость товаров и услуг коотражающий в концентриронечного потребления, произве- достижения одного и того же доход – сумма доходов, кото- сурса (за исключением денежрыми располагают все инсти- ных средств).

туциональные единицы эконо- Внутренний уровень домики для конечного потребле- ходности – показатель эффекния и сбережения. тивности инвестиций, характеВаловые инвестиции – ризующий уровень доходности совокупный объем инвестиций, инвестиционного проекта. Вынаправленных в основной ка- ражается ставкой дисконтиропитал и прирост материально – вания, при которой будущая производственных запасов в стоимость денежного потока сбережения – общая сумма ценной бумаги – приведенная сбережений всех институцио- стоимость всех потоков денальных единиц, равная разни- нежных средств, которые влаце между валовым располагае- делец ценной бумаги рассчимым доходом и расходами на тывает получить в будущем.

денежной единицы одной вложений – соотношение застраны, выраженная в денеж- трат на новое строительство, ных единицах другой страны. расширение, реконструкцию и Валютный риск – риск, техническое перевооружение связанный с возможностью не- действующих предприятий в благоприятного изменения ва- общем объеме вложений.

Венчурное финансирование – финансирование инве- исключительно высоким темстиций в новые сферы дея- пом прироста уровня цен.

тельности, связанное с высо- Государственные инвеким риском, в расчете на полу- стиции – вложения, осущестчение значительной прибыли. вляемые государственными и Взаимоисключающие инвестиционные проекты – управления, а также предприпроекты, которые обеспечива- ятиями и организациями госуют альтернативные способы График инвестиционных возможностей – графи- инструментами.

ческое изображение анализи- Диверсификация Маркоруемых проектов, расположен- вица – диверсификация портных в порядке снижения внут- феля, основанная на проведереннего уровня доходности. нии совокупной оценки инвестиционных качеств финансоГрафик предельной цены капитала – графическое вых инструментов, анализа их изображение средневзвешен- взаимозависимости и влияния ной цены капитала как функ- каждого актива на качество ции объема привлекаемых фи- портфеля в целом.

нансовых ресурсов. Диверсификация портДенежный поток – по- феля приобретение в портток денежных средств, харак- фель инвестиционных инструтеризующий результат дея- ментов разных классов и тельности предприятия, опре- свойств.

деляемый как разность между Дивиденд – доход по акции.

встречными денежными пото- Часть доходов предприятия, ками – притоком и оттоком. предназначенная для распреМожет быть положительным и деления между акционерами в отрицательным. В инвестици- соответствии с количеством и онном анализе – показатель, видом акций, находящихся в характеризующий эффект ин- их владении.

вестиций в виде возвращаемых Дивиденд часть имуинвестору денежных средств. щества компании, которую ее (расчетные) - прогнозные це- по окончании очередного отны, приведенные к уровню цен четного периода согласно рефиксированного момента вре- шению высшего органа управмени путем деления на общий ления и в соответствии со свобазисный индекс инфляции. ей долей в уставном капитале.

вого кризиса анализ, направ- – политика распределения доленный на выявление возмож- хода акционерного общества.

ных негативных тенденций и Определяет соотношение припоследствий кризисного разви- были, выплачиваемой в виде тия предприятия. дивидендов, и прибыли, капиДиверсификация – метод тализируемой с целью разви- ценной бумагой (для ценной Дисконтирование (терминирование) процесс оп- приравнивающая приведенную ределения текущей (современ- к настоящему времени стоиной) стоимости средств, кото- мость будущих выплат по данрые планируется получить в ной ценной бумаге к ее текубудущем. щей рыночной цене.

осуществляется приведение стоимости объекта оценки, осбудущей стоимости инвести- нованных на определении используемый для количест- экономических выгод в ревенной оценки рисков. Харак- зультате поступления активов теризует отклонение конкрет- или погашения обязательств, ных величин от квадрата их приводящее к увеличению касреднего значения. питала организации за исключением вкладов участников Достижимое множество – множество портфелей, (собственников имущества).

которые можно сформировать Жизненный цикл инвеиз ценных бумаг, рассматри- стиционного проекта – периваемых инвестором. од времени, в течение которого показатель, который характе- ные в проекте. Включает три ризует эффективность финан- основных этапа: прединвестисового актива и представляет ционный; инвестирования;

собой относительный показа- эксплуатации созданных обътель, рассчитываемый соотне- ектов.

сением дохода, генерируемого Жизненный цикл развиданным финансовым активом, тия предприятия – совокупи величины инвестиции в этот ность временных периодов рая позволяет получить на ин- периоды «детства», «юности», вестированную сумму все до- «зрелости» и «старости».

ходы, обеспечиваемые данной средства для финансирования необходимых для воспроизинвестиционной деятельности водства либо замещения объпредприятия, полученные от екта оценки с учетом износа и выпуска облигаций, других устаревания.

долговых обязательств, а также Затраты – осуществв качестве кредитов банков, ляемые вложения; расходы, других финансово-кредитных связанные с производственной институтов государства. деятельностью. Выделяют долЗаказчики уполномо- госрочные затраты (по осущеченные на то инвесторами фи- ствлению капитальных вложезические и юридические лица, ний, приобретению долгосрочкоторые осуществляют реали- ных активов) и текущие (иззацию инвестиционных проек- держки производства и обратов (рецепиенты). Заказчиками щения). Текущие затраты момогут быть инвесторы. гут быть постоянными и переЗалог способ обеспече- менными.

ния обязательств, при котором Износ в оценке это кредиторзалогодержатель уменьшение рыночной стоиприобретает право в случае мости актива, а также прогнонеисполнения должником обя- зируемое изменение стоимозательства получить удовле- сти. В оценке стоимости нетворение за счет заложенного движимости учитывают физиимущества. ческую амортизацию, функЗамещаемые проекты – циональное (моральное) обестип инвестиционных проектов, ценение, а также устаревание, связанных между собой отно- вызванное влиянием окрушениями замещения: принятие жающей среды.

нового проекта приводит к не- Имущество 1) материкоторому снижению доходов альные ценности, вещи, нахопо одному или нескольким дящиеся во владении юридичедействующим проектам. ских и физических лиц; различают движимое, перемещаемое Зарубежные инвестиции – вложения средств в объ- имущество и недвижимое в екты инвестирования, разме- виде земли и прикрепленных к вокупность методов оценки например наследственное имущество, имущество, нахо- средств и нематериальных акдящееся на балансе предпри- тивов в определенном периоде.

численные в предыдущие пе- капитал представляют собой риоды проценты. совокупность затрат, направИнвестиции пред- ленных на приобретение, созставляют собой вложение ка- дание и воспроизводство оспитала (в виде материальных новных фондов. (основные или нематериальных активов), средства), в том числе затраты вкладываемые в объекты пред- на новое строительство, распринимательской и (или) иной ширение, перевооружение дейдеятельности с целью получе- ствующих предприятий, приния прибыли и (или) достиже- обретение машин, оборудования иного полезного эффекта. ния и др.

характеризуют объем капита- вид финансовых инвестиций, ла, инвестируемого в расши- при которых инвестирование ренное воспроизводство ос- осуществляется через финанновных средств и нематери- совых посредников, посредстальных активов. вом участия в различных формах коллективного инвестироИнвестиции в нематериальные активы инвести- вания.

ции, связанные с получением Инвестиции портфельлицензий, патентов, программ- ные инвестиции в ценные ных продуктов, авторских прав бумаги, за исключением наи прав на пользование природ- правленных на получение конными ресурсами и др. трольного пакета акций Инвестиции в нематериальные активы лицензии, вид финансовых инвестиций, патенты, программные продук- которые подразумевают непоты, торговые марки, товарные средственное участие инвестознаки, ноухау, авторские пра- ра в выборе объекта инвестива и права на пользование рования.

Инвестиции валовые инвестиции в физические (рехарактеризуют общий объем альные) активы (здания, сокапитала, инвестируемого в оружения, машины, оборудовоспроизводство основных вание и т.д.) Инвестиции реноваци- Инвестиционная полионные характеризуют объем тика – форма реализации инкапитала, инвестируемого в вестиционной стратегии в разпростое воспроизводство ос- резе наиболее важных направновных средств и амортизи- лений инвестиционной деяруемых нематериальных акти- тельности на отдельных этапах (финансовые) активы (депози- управления реальными инветы банков, валюта других стициями, финансовыми инвестран, облигации, акции) стициями, политика формирования инвестиционных ресурИнвестиционная деятельность представляет со- сов и политика управления инбой целенаправленно осущест- вестиционными рисками.

вляемый процесс изыскания Инвестиционная принеобходимых инвестиционных влекательность – совокупресурсов, выбора эффективных ность различных свойств объобъектов (инструментов) инве- екта инвестирования, опредестирования, формирования ляющих платежеспособную сбалансированной по избран- потребность на инвестиции.

ным параметрам инвестицион- Инвестиционная проной программы (инвестицион- грамма совокупность инвеного портфеля) и обеспечения стиционных проектов, проее реализации. шедших предварительную оценку целесообразности, отоИнвестиционная инфраструктура – совокупность бранных для реализации в соинститутов, осуществляющих ответствии с инвестиционной мобилизацию инвестиционных стратегией организации и ресурсов с последующим их обеспеченных источниками размещением среди потреби- финансирования.

телей инвестиций. Инвестиционная собственность совокупность акИнвестиционная компания – финансово - кредит- тивов или прав на них, приобный институт, аккумулирую- ретенных в целях извлечения щий средства частных инве- доходов (ценные бумаги, несторов путем эмиссии собст- движимость, другие инвестивенных ценных бумаг и раз- ционные инструменты).

мещающий их в ценные бума- Инвестиционная среда – отношений, возникающих ме- необходимых инвестиционных жду ее субъектами в процессе ресурсов и способствующих реализации инвестиций. повышению эффективности долгосрочных целей инвести- Инвестиционное предционной деятельности пред- ложение – совокупность объприятия, определяемых общи- ектов инвестирования во всех ми задачами его развития и ин- формах; вновь создаваемые и вестиционной идеологией, а реконструируемые основные также выбор наиболее эффек- фонды; оборотные средства;

тивных путей их достижения. ценные бумаги; научно - техническая продукция; имущестИнвестиционная тактика предприятия – опреде- венные и интеллектуальные ление текущих среднесрочных права и др.

целей инвестиционной дея- Инвестиционные брокетельности предприятия и ры – профессиональные оргасредств их реализации в рам- низации или отдельные физиках стратегических решений и ческие лица, ведущие посредтекущих инвестиционных воз- ническую деятельность на можностей предприятия. фондовом рынке путем сведения покупателей и продавцов Инвестиционное бизнес - планирование – процесс ин- ценных бумаг и осуществления вестиционного планирования, сделок с ценными бумагами за в основе которого лежит инве- комиссионное вознаграждение.

стиционно - финансовый ме- Инвестиционные диленеджмент. Основные этапы: ры – профессиональные оргагенерация идей; разработка низации или отдельные физистратегии; анализ альтернатив; ческие лица, ведущие посредпринятие решений об инвести- ническую деятельность на ровании; рациональный про- фондовом рынке, осуществляя цесс реализации; мониторинг. покупку ценных бумаг от своДокументально оформляется в его имени и за свой счет с цевиде бизнес - плана. лью их последующего размещения среди инвесторов.

Инвестиционное планирование – процесс разработки Инвестиционные инсистемы планов и плановых ституты – профессиональнормативных) показателей, ные организации или физичеобеспечивающих развитие ские лица, деятельность котопредприятия с использованием рых на рынке ценных бумаг является исключительной, т.е. обслуживании и участии в не допускающей совмещения с эмиссионно-учредительской другими видами деятельности. деятельности нефинансовых Инвестиционные качества ценных бумаг – обоб- Инвестиционный капищающая характеристика цен- тал – элементы капитальных ных бумаг с позиций их до- ценностей, которые могут приходности, риска и ликвидно- нимать как материальную, так Инвестиционные ресур- Инвестиционный клисы предприятия – все формы мат – обобщающая характекапитала, привлекаемого для ристика совокупности социосуществления вложений в альных, экономических, оргаобъекты реального и финансо- низационных, правовых, поливого инвестирования. тических и иных условий, определяющих привлекательИнвестиционные товары – особый вид товаров (эле- ность и целесообразность инмент капитального имущест- вестирования в экономику ва), которые, в отличие от по- страны (региона).

требительских, используются в Инвестиционный креразличных сферах экономиче- дит – кредит, предоставляеской деятельности с целью по- мый на инвестиционные цели.

Инвестиционный анализ – это процесс исследова- взаимодействующую совокупния инвестиционной активно- ность методов и форм, источсти и эффективности инвести- ников инвестиций, инструменционной деятельности пред- тов и рычагов воздействия на приятия с целью выявления ре- воспроизводственный процесс Инвестиционный банк – интересах расширения дейсткредитно-финансовый инсти- вующего производства или тут, специализирующийся на авансирования вновь создапредоставлении услуг, связан- ваемых производств.

ных с инвестиционной дея- Инвестиционный налотельностью: долгосрочном говый кредит – вид налоговых кредитовании, выпуске и раз- льгот, предполагающий отмещении акций, облигаций, срочку уплаты в бюджет надругих ценных бумаг, а также численных налоговых сумм при использовании обуслов- ношений, свободной конкуленной части чистой прибыли ренции и партнерства между на инвестирование. всеми субъектами инвестиционной деятельности, представИнвестиционный портфель – сформированная в ляющими инвестиционный соответствии с инвестицион- спрос и инвестиционное предной стратегией предприятия ложение. Характеризуется опсовокупность объектов реаль- ределенным соотношением ного и финансового инвести- спроса, предложения, уровнем рования, предназначенных для цен, конкуренции и объемами осуществления инвестицион- реализации.

Инвестиционный проект – документ, обосновы- субъектов в инвестиционных вающий необходимость осу- ресурсах.

ществления инвестиций, в ко- Инвестиционный цикл – тором содержатся основные движение инвестиций, при кохарактеристики проекта и фи- тором последовательно прохонансовые показатели, связан- дят все фазы от момента мобиные с его реализацией. лизации инвестиционных ресурсов до возмещения вложенИнвестиционный процесс совокупность операций ных средств и получения дохои процедур по оценке и выбору да (эффекта). Движение носит объемов, способов, объектов и постоянно повторяющийся хавремени инвестирования. рактер и выступает как кругоИнвестиционный риск – оборот инвестиций.

вероятность возникновения Инвесторы – это субъекфинансовых потерь в виде ут- ты инвестиционной деятельнораты капитала или дохода в сти, осуществляющие вложесвязи с неопределенностью ус- ние собственных, заемных или ловий инвестиционной дея- привлеченных средств в форме Инвестиционный риск менчивость доходности, изме- (рентабельность инвестиряемая стандартным отклоне- ций) – один из показателей нием (дисперсией) распределе- эффективности инвестиций, ния доходности портфеля. представляющий собой отношение приведенной стоимости Инвестиционный рынок – система экономических отденежных потоков к величине рынке. Представлены различвложений. ными видами ценных бумаг.

бумаг – интегральный (усред- вышения общего уровня цен в ненный) показатель, характе- экономике, сопровождающийризующий состояние иссле- ся снижением покупательной дуемого рынка в целом одним способности денег, или их синтетическим (обобщенным) обесцениванием.

показателем. Отражает индек- Капитал составная сы цен акций, обращающихся часть финансовых ресурсов, на рынке. Изменение значений внесенных первоначально в индексов рассматривают как виде уставного капитала и в показатель спроса на рынке. результате реинвестирования использование новых научных целях получения будущих дои технологических знаний. ходов.

ции – вложения, осуществляе- капитал, инвестированный мые иностранными инвестора- собственниками и накопленная ми (гражданами, фирмами, ор- чистая прибыль.

ганизациями, государствами) в Капитализация – преобъекты инвестиционной дея- образование средств (части тельности на территории зару- чистой прибыли, дивидендов и бежного государства. Подраз- др.) в капитал, в результате коделяются на прямые и порт- торого достигается увеличение Институциональный Капитализация фондоинвестор – институт финансо- вого рынка – показатель, хавого посредничества, осущест- рактеризующий масштабы вляющий аккумулирование де- операций на фондовом рынке.

нежных средств с целью их по- Определяется как суммарная следующего вложения в объек- рыночная стоимость обраты инвестирования. щающихся ценных бумаг.

го рынка – инструменты, с по- цинвестиции – инвестиции в мощью которых осуществля- оборотный капитал (сырье, маются операции на фондовом териалы, полуфабрикаты и пр.), необходимый для реали- основании и обладатель инзации проекта. формации принимает меры к Капиталоотдача – по- охране ее конфиденциальноказатель, характеризующий сти.

степень эффективности функ- Комплиментарные проционирования совокупного ка- екты – тип инвестиционных питала (на предприятии, в от- проектов, связанных отношерасли, в экономике). ниями комплиментарности:

– вложения финансовых и ма- собствует росту доходов по териально – технических ре- одному или нескольким друсурсов в создание и воспроиз- гим проектам.

водство основных фондов пу- Консервативный инветем нового строительства, стиционный портфель – расширения, реконструкции и портфель, состоящий из центехнического перевооружения ных бумаг с низким уровнем действующих предприятий, а риска, обеспечивающих непретакже в жилищное и культурно рывный поток платежей в виде – бытовое строительство. процентных или дивидендных затель, учитывающий как из- Консервативный инвеменчивость (волатильность) стор – инвестор, целью котодоходности акций или портфе- рого является получение сталей, так и тенденцию их до- бильного дохода в течение ходности к росту или сниже- длительного времени.

нию по мере того, как растет Контроль это управили снижается доходность ленческая деятельность, зададругих акций или портфелей. чей которой является количественная и качественная оценКоммерческая норма дисконта – ставка дисконти- ка результатов работы органирования, используемая при зации.

оценке коммерческой эффек- Контрольный пакет активности проекта. ций – количество акций, дающее право инвестору осущестКоммерческая тайна информация, имеющая дейст- влять контроль над деятельновительную или потенциальную стью предприятия.

коммерческую ценность в силу Концессионная система неизвестности ее третьим ли- – система, основанная на соцам или отсутствия к ней сво- глашении между государством бодного доступа на законном и частными инвесторами (часто иностранными) о передаче в характеризующий отношение эксплуатацию на определен- собственных средств предприный срок природных богатств, ятия и объема инвестиций. При предприятий, других хозяйст- значении показателя ниже 0, венных объектов. предприятие утрачивает финансовую независимость по Конъюнктура инвестиционного рынка – совокуп- отношению к внешним источность факторов, определяю- никам финансирования.

щих сложившееся соотноше- Коэффициент эластичние спроса, предложения, ности – показатель, характеуровня цен, конкуренции и ризующий сравнительный объемов реализации на инве- темп развития различных сфер стиционном рынке или сегмен- экономики, отраслей и др.

те инвестиционного рынка. Краткосрочные инвестиции – вложения средств на Коэффициент (бета – коэффициент) – показатель период до одного года. Носят, уровня систематического рис- как правило, спекулятивный ка, используемый в практике характер.

оценки риска по ценной бумаге Кредит банка соглаили портфелю ценных бумаг. шение, по которому банк или Определяет меру чувствитель- иная кредитная организация ности доходности ценной бу- обязуется предоставить денежмаги к изменению доходности ные средства (кредит) заемщирыночного портфеля. ку в размере и на условиях, Коэффициент «альфа»

– разность между ожидаемой заемщик обязуется возвратить доходностью ценной бумаги и полученную денежную сумму ее равновесной ожидаемой до- и уплатить на нее проценты.

ходностью, т.е. доходностью, Кредитный рынок – которую требует рынок для сегмент финансового рынка, данного уровня риска. представленный кредитно – Коэффициент корреляции – статистическая характе- осуществляющими мобилизаристика, подобная ковариации. цию и размещение кредитных Облегчает сравнение колеба- ресурсов.

ний доходности ценных бумаг. Кривая безразличия – Изменяется в диапазоне от – 1 всевозможные комбинации Коэффициент самофинансирования – показатель, точки зрения ожидаемых доходности и риска. Построение тельств, хотя бы и с нарушении анализ этой кривой является ем сроков погашения, предуодним из широко применяе- смотренных контрактами.

мых методов определения ин- Ликвидность проекта вестиционных целей инвестора способность проекта (предприи выработки на их основе ин- ятия) своевременно и в полном вестиционной политики. объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательстКритическая масса инвестиций – минимальный вам, т.е. по всем выплатам, объем инвестиционной дея- связанным с осуществлением тельности, позволяющий пред- проекта.

Курс ценных бумаг – ры- добавочного полезного эффекночная цена, по которой цен- та, который возникает в реные бумаги покупаются и про- зультате использования добадаются в определенный мо- вочной единицы капитала.

мент времени. Метод линейной аморЛизинг вид инвести- тизации – метод, предполационной деятельности по при- гающий равномерное начислеобретению имущества и пере- ние амортизации на долгодаче его на основании догово- срочные активы в соответствии ра лизинга физическим или с утвержденными нормами юридическим лицам за опреде- амортизационных отчислений.

ный срок и на определенных амортизации – метод, предусловиях, обусловленных до- полагающий начисление аморговором, с правом выкупа тизации на долгосрочные актиимущества лизингополучате- вы по повышенным нормам с ность актива быть использо- Методы финансироваванным в качестве средства ния инвестиций – способы платежа без существенных по- финансирования инвестиционтерь стоимости. ных проектов, основными из ротных средств в размере, тео- долговое финансирование; лиретически достаточном для по- зинг; смешанное финансировагашения краткосрочных обяза- ние.

Модель дисконтирования дивидендов – так называе- денежных средств.

мый метод капитализации до- Мониторинг инвестиходов, когда он применяется ционного рынка – текущее надля оценки обыкновенных ак- блюдение за инвестиционной контирования дивидендов, в цены и уровень конкуренции.

которой дивиденды предпола- Мониторинг портфеля роста – одна из моделей дис- феля контирования дивидендов, в Наивная диверсификакоторой предполагается, что ция – диверсификация портфедивиденды растут различными ля, основанная на формироватемпами в различные периоды нии портфеля исходя из индивремени. видуальных предпочтений инвестора.

роста – модель расчета диви- Налоговая оценка продендов, в которой предполага- цесс установления стоимости ется постоянный темп прирос- недвижимости для целей налота дивидендов. гообложения.

(САРМ) – модель оценки ложение (инструмент), предуровня доходности капиталь- полагающее возможности ных активов с учетом уровня уменьшения размера налогориска, определяемого с помо- вых обязательств компании, щью бета – коэффициента. вызванное увеличением затрат, внутренняя норма прибыли – облагаемой прибыли (проценпоказатель эффективности ин- тов по кредиту, амортизационвестиционного проекта, пред- ных отчислений).

ставляющий собой коэффици- Наращивание (компаунент дисконтирования, уравни- динг)процесс определения вающий приведенную стои- будущей стоимости.

мость оттоков денежных Недвижимое имущестсредств (инвестиций) и нара- во земельные участки и все, что прочно с ними связано Неэффективный портздания, сооружения, предпри- фель – портфель ценных буятия, иные имущественные маг, который не удовлетворяет комплексы, многолетние наса- критерию эффективности ждения). Недвижимое имуще- портфеля, поэтому не принадство определено как имущест- лежит эффективному множество, перемещение которого не- ву.

возможно без ущерба его на- Номинальная доходзначению. К недвижимости ность – процентное изменение относятся также подлежащие стоимости финансового актива государственной регистрации без учета влияния инфляции.

космические объекты. процента – ставка процента, Независимая оценка оценка стоимости собственно- обесценения денег вследствие сти, производимая квалифици- инфляции.

рованной незаинтересованной Номинальная стоистороной. мость облигации – обознаНезависимый проект – ченная цена облигации, по котип инвестиционного проекта, торой осуществляется ее погарешение о принятии которого шение.

не влияет на иные решения о Облигация – ценная бупринятии других проектов. мага, представляющая собой притоки денежных средств че- возместить владельцу вложенредуются в любой последова- ных средств номинальную тельности с оттоками. стоимость облигации и уплатить по ней фиксированный Несистематический риск – вид инвестиционных процент.

рисков, связанных с инвести- Обновление портфеля ционной деятельностью кон- изменение структурных прокретного субъекта или с вло- порций (схемы размещения) жениями в конкретные объек- либо состава портфеля.

ты инвестирования, негатив- Оборотный капитал – ных последствий которых это финансовые ресурсы, инвеможно в существенной степени стированные в оборотные избежать при повышении эф- средства.

фективности управления инве- Обоснованная рыночная стиционной деятельностью. стоимость правовое понятие, определяемое как цена в ных для нее действий. Чаще денежном выражении, на кото- всего обязательства распрорую соглашаются готовые к страняются на возврат долга, совершению сделки продавец и выполнение работ и услуг, пепокупатель, которые действу- редачу имущественных ценноют честно, осознанно и не ис- стей, охрану собственности, пытывают никакого давления выплату денежных средств, Общий риск портфеля – Обязательства долгостандартное отклонение до- срочные обязательства, коходности ценной бумаги или торые погашаются в течение Объект недвижимости земельный участок и прочно Обязательства краткосвязанные с ним объекты, пе- срочные обязательства, коремещение которых без несо- торые покрываются оборотныразмерного ущерба их назна- ми активами или погашаются в Объекты инвестиций – краткосрочных обязательств.

различные виды реальных и Ограничения (обременефинансовых активов, служа- ния) наличие установленных щих объектами инвестицион- законом или уполномоченныных вложений. ми органами в предусмотренОбязанности обяза- ном законом порядке условий, тельства, вытекающие из зако- запрещений, стесняющих пранодательных актов, норматив- вообладателя при осуществленых документов, юридических нии права собственности либо норм и правил, заключенных иных вещных прав на конкретконтрактов, положении о ком- ный объект недвижимого пании, должностных инструк- имущества (сервитута, ипотеций, распоряжений и устано- ки, доверительного управлевок руководителей по работе. ния, аренды, ареста имущества оформленные договором от- Ожидаемая доходность ношения, заключающиеся в – значение доходности ценной том, что одна из договариваю- бумаги (или портфеля), котощихся сторон обязана совер- рую инвестор предполагает шить определенные действия в получить в рассматриваемый воздержаться от нежелательОперативное управле- Оптимизация портфеля поиск альтернативных ние инвестиционной деятельностью предприятия – вариантов снижения уровня краткосрочный управленче- риска портфеля при заданном ский процесс, предусматри- уровне ожидаемой доходности вающий разработку и принятие или поиск максимальной ожиоперативных решений по реа- даемой доходности при неколизации отдельных реальных тором заданном уровне риска.

реструктуризации портфеля соответствии с которым владефинансовых инструментов. лец (держатель) опциона приобретает право на совершение Оптимальная структура капитала предприятия – сделки в будущем, а на проструктура капитала, которая давца опциона (надписателя) обеспечивает такое соотноше- возложена обязанность обесние использования собствен- печения этого права.

котором достигается наиболее поток – поток, который состоэффективная пропорция между ит из исходной инвестиции, коэффициентом финансовой сделанной единовременно или рентабельности (рентабельно- в течение нескольких последости собственного капитала) и вательных базовых периодов, и коэффициентом финансовой последующих притоков деустойчивости, т.е. максимизи- нежных средств.

Оптимальный портфель ценных бумаг – допусти- РФ об оценочной деятельномый портфель, являющийся сти, федеральным стандартом предпочтительным для инве- оценки и правилами оценочстора. Определяется точкой ной деятельности саморегуликасания эффективного множе- руемой организации: преднаства с кривой безразличия ин- значен для заказчика и иных Оптимизация бюджета капитальных вложений – оценщика о стоимости объекта процедура отбора инвестици- оценки.

Оценка предмета ипотеки проведение оценки яв- деятельности.

ляется обязательным в случае Пользователи физичеипотечного кредитования фи- ские и юридические лица, в том зических и юридических лиц числе иностранные, а также гопри возникновении спора о сударственные органы, органы стоимости предмета ипотеки. местного самоуправления, иностранные государства, междуОценка эффективности портфеля – процедура перио- народные объединения и оргадического анализа функциони- низации, для которых создаютрования портфеля в показате- ся объекты инвестиционной Оценочная деятельность совокупность отно- портфель, ориентированный на шений юридического, эконо- получение высокого текущего мического, организационно- дохода, в виде дивидендных и технического и иного характе- процентных выплат вне завира по установлению в отноше- симости от темпов прироста нии объектов оценки рыночной инвестируемого капитала в или иной стоимости (залого- долгосрочной перспективе.

Оценщик лицо, обла- сформированная в соответстдающее опытом, подготовкой вии с инвестиционной политии квалификацией для оценки кой предприятия в рамках его риодического пересмотра ин- портфель, ориентированный на вестиционной политики, ана- получение капитализированнолиза ценных бумаг и формиро- го, иначе спекулятивного дования портфеля. хода, формируется из акций Подрядчики физиче- компаний, по которым ожидаские и юридические лица, ко- ется существенный курсовой торые выполняют работы по стоимости.

договору подряда и (или) госу- Портфель ценных бумаг дарственному контракту, за- – инвестиционный портфель, ключаемому с заказчиками. состоящий из приобретенных Подрядчики обязаны иметь ли- ценных бумаг.

Портфельные инвестиции финансовые инвестиции, решений по всем направленинаправленные на приобретение ям и формам инвестиционной не отдельных финансовых ак- деятельности. Рассматривается тивов, а их совокупности. как агрессивный.

нежный поток, при котором при котором поступления поступления средств ожидают- средств ожидаются в начале ся в конце каждого временного каждого временного периода.

Постоянная часть оборотного капитала та часть бумаги, совмещающая харакоборотных средств, потреб- теристики обыкновенной акность в которых относительно ции и облигации.

постоянна в течение всего опе- Привлеченные источнирационного цикла. ки финансирования инвестиПравообладатель ли- ций – средства, предоставленцо, которое обладает правами ные на постоянной основе, по на объекты недвижимого иму- которым может производиться щества, подлежащими госу- выплата владельцам этих дарственной регистрации в со- средств дохода (в виде дивиответствии с Гражданским ко- денда, процента) и которые дексом РФ и Федеральным за- могут практически не возвраконом «О государственной ре- щаться владельцам. В их согистрации прав на недвижимое ставе: средства от эмиссии акимущество и сделок с ним». ций; дополнительные взносы капитала предприятия – левое государственное финануровень стоимости каждой но- сирование на безвозмездной вой единицы капитала, допол- или долевой основе.

Предпринимательский инвестиционной деятельностью – стиль инвестиционного стиль стратегического деятельностью – стиль инве- тегической перспективе, осностиционного поведения пред- ву которого составляет постаприятия в стратегической пер- новка стратегических целей от спективе, основу которого со- достигнутого уровня инвестиставляет активный поиск эф- ционной деятельности с минимизацией альтернативности ру за использование заемных принимаемых стратегических средств.

стиционной деятельности – инвестиции – вложения в усдеятельность, связанная с раз- тавные капиталы предприятий работкой общей инвестицион- (фирм, компаний) с целью усной стратегии и инвестицион- тановления непосредственного ной политики предприятия по контроля и управления объекосновным направлениям инве- том инвестирования. Направстиционной деятельности. лены не только на получение ны, ожидаемые (с учетом ин- сферы влияния, обеспечение фляции) на будущих шагах будущих финансовых интерерасчета эффективности проек- сов.

стиционных проектов, харак- различными типами активов в теризующееся особым спосо- портфеле инвестора.

бом обеспечения возвратности Реальная ставка провложений, в основе которого цента – ставка процента, услежат доходы, которые будут танавливаемая с учетом обесполучены в результате реали- ценения денег вследствие инзации проекта в будущем. фляции.

бумаги инвестиционные вложение капитала в создание инструменты, которые дают реальных экономических актиправо на приобретение либо вов, связанных с операционной продажу какого-либо базового деятельностью и решением соактива, лежащего в их основе. циально – экономических проПростой процент – блем хозяйственного субъекта.

процент, начисляемый только К реальным инвестициям отна первоначально инвестируе- носятся вложения: в основной мую сумму. капитал; материальноПроцент – сумма, упла- производственные запасы; нечиваемая должником кредито- материальные активы (научнотехническая, интеллектуальная и организации строительства, Рейтинг – присвоение продукции, строительных маномера (места) в ряду оценоч- териалов, конструкций, строиных показателей, характери- тельных машин, механизмов и зующих инвестиционные каче- технологий, пусконаладочных ства ценных бумаг, результаты работ и работ по монтажу и деятельности компаний, бан- опробованию оборудования и Риск вероятность на- Рынок капитала – сегступления некоторого нежела- мент финансового рынка, где тельного события, опасность объектом купли – продажи явпотерь или недополучения ляются кредитные ресурсы и Риск диверсифицируемый несистематический, Рынок недвижимости – специфический для компании это совокупность организацириск, который можно устра- онно экономических отнонить путем диверсификации шений, средство перераспрепортфеля. деления земельных участков, Риск недиверсифицируемый систематический, имущества между собственнирыночный риск, который не ками и пользователями эконоэлиминируется путем дивер- мическими методами на осносификации. ве конкурентного спроса и Рынок инвестиционных ресурсов – сегмент инвестици- Рынок объектов реальонного рынка, объединяющий ного инвестирования – сегрынки: продажи прав владения мент инвестиционного рынка, или пользования землей; фи- объединяющий рынки прямых нансовых средств институцио- капитальных вложений, приванальных инвесторов; патентов, тизируемых объектов и объекизобретений, промышленной тов недвижимости.

интеллектуальной собственно- Рынок объектов финансти и прочих активов. сового инвестирования – сегмент инвестиционного рынка, Рынок инвестиционных услуг – сегмент инвестицион- объединяющий фондовый рыного рынка, объединяющий нок (рынок ценных бумаг), рынки услуг по производству рынок объектов тезаврации и строительно-монтажных работ денежный рынок.

– форма проявления на инве- матический риск. Составляюстиционном рынке и его сег- щая общего риска ценной бументах системы факторов (ус- маги, которая связана с риском ловий), определяющих соот- рыночного портфеля и поэтому ношение спроса, предложения, может быть устранена путем Рыночная стоимость цена, выраженная в деньгах способ финансирования, предили в денежном эквиваленте, полагающий использование на которую согласятся готовые собственных источников.

ного процесса на основе взаи- сбалансированностью доходов, модействия инвестиционного и рисков и ликвидности и соотфинансового рынков, функ- ветствием целям и качествам, ционирования развитой сети заданным при его формировафинансовых посредников, нии.

обеспечивающих аккумулиро- Сбережения – часть дование финансовых ресурсосбе- хода, не используемая для порегателей (сектора экономики, требления.

где имеется свободный капи- Своп процентных статал) с целью их последующего вок – соглашение между двумя размещения между потребите- сторонами, согласно которому лями инвестиций, исходя из одна из сторон выплачивает доходности операций как кри- другой фиксированный поток терия эффективности инвести- платежей, получая взамен порования. ток платежей, величина котоРыночный портфель – рого регулярно меняется в запортфель, состоящий из инве- висимости от процентной стиций во все эмитированные ставки.

на рынок ценные бумаги. Про- Сделка действия гражпорция инвестирования в каж- дан и юридических лиц, надую бумагу равна доле этой правленные на установление, ценной бумаги в общей капи- изменение или прекращение Сделки с недвижимостью правовые действия, субъектами в объекты инвенаправленные на установле- стирования.

ние, изменение, передачу или Социальная (общестпрекращение прав на недви- венная) норма дисконта – жимое имущество. ставка дисконтирования, котоСервитут право огра- рая используется при оценке ниченного использования од- общественно значимых инвеним или более лицами земли стиционных проектов и харакдругого лица. теризует минимальные требования к эффективности укаСистематический (рыночный) риск – риск, общий занных проектов.

для всех участников инвести- Спекулянты участниционной деятельности и форм ки рынка, которые ориентироинвестирования. Определяется ваны на получение прибыли за факторами, на которые инве- счет изменения стоимости бастор при выборе объектов ин- зовых и производных инструвестирования не может повли- ментов.

ять. Не может быть устранен за Сравнительный метод счет диверсификации. совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, Собственные инвестиоснованных на сравнении объционные ресурсы предприятия – средства для финанси- екта оценки с объектами анарования инвестиционной дея- логами объекта оценки, в оттельности, принадлежащие ношении которых имеется инпредприятию. Могут формиро- формация о ценах.

ваться за счет внутренних и Средневзвешенная внешних источников. Основ- стоимость капитала – покаными внутренними источни- затель, характеризующий уроками являются амортизацион- вень требуемой доходности ные отчисления и суммы реин- вложений инвестора. Опредевестируемой чистой прибыли. ляется как сумма величин Внешние источники формиру- стоимости каждого из источются за счет привлечения до- ников капитала, умноженных полнительного паевого капи- на индекс их доли в общей Совместные (смешан- Ставка дисконта учаные) инвестиции – вложения стника проекта – ставка дискапитальных средств, осуще- контирования, которая устаствляемые отечественными и навливается участниками самостоятельно с учетом их ственного пенсионного страожиданий доходности и субъ- хования и др.

ективного отношения к риску. Стратегия пассивного даемого значения случайной из ценных бумаг, входящих в за собственность, выставляе- Структура источников мую на аукцион или на откры- финансирования инвестиций тую продажу. – соотношение различных исСтоимость капитала точников финансирования инобщая сумма средств, которую вестиций в общем объеме ренужно уплатить за использова- сурсов, предназначенных для ние определенного объема инвестирования.

привлекаемых на рынке капи- Субъекты инвестицитала финансовых ресурсов, онной деятельности – физивыраженная в процентах к ческие и юридические лица, предприятия, позволяющие Схема размещения акуправлять инвестиционной тивов – это схема разделения деятельностью в долгосрочной портфеля на различные классы, перспективе и оценивать ее ре- она характеризует ориентирозультаты. Система этих целей вочную структуру портфеля, должна отражаться в целевых долю тех или иных активов.

стратегических нормативах. Текущая (приведенная) ного инвестирования – метод средств – первоначальная веинвестирования, которая пред- личина суммы денежных полагает приобретение ценных средств, инвестируемых с цебумаг выпускаемых инвести- лью получения дохода в будуционными фондами (паевые щем. Определяется как сумма инвестиционные фонды), уча- будущих денежных поступлестие в программах негосудар- ний, приведенных с учетом определенной ставки процента венной деятельности, т.е. чисставки дисконтирования) к тый доход от реализации пронастоящему времени. дукции равен сумме текущих платежей, выраженная в про- Точка Фишера – значецентах от текущей рыночной ние коэффициента дисконтицены облигации. рования, при котором оцениТекущие затраты – за- ваемые инвестиционные протраты экономических ресур- екты имеют одинаковую велисов, связанные с текущей про- чину чистой приведенной изводственной деятельностью, стоимости. Используется для которые полностью возмеща- принятия решений при оценке ются в течение одного произ- альтернативных инвестиционводственного цикла. ных проектов.

зисные, постоянные или фик- инвестор, ориентирующийся сированные) это цены, пре- на уровень дохода, который дусмотренные в проекте без может формироваться как за учета инфляции. счет дивидендных и процентных выплат, так и за счет курТехнический анализ инвестиционного рынка – ана- совой разницы при рассчитанлиз, основывающийся на оцен- ном уровне риска.

ке рыночной конъюнктуры и Финансовые инвестидинамики курсов путем по- ции инвестиции в денежные строения и исследования гра- (финансовые) активы (депозификов динамики отдельных ты банков, валюта других показателей в рассматривае- стран, ценные бумаги облимом периоде, нахождении оп- гации, акции) ределенной тенденции (тренда) Финансовые посредники и ее экстраполировании на – финансово-кредитные инвеперспективу. стиционные институты, аккуТип (класс) активов – мулирующие инвестиционные группа распространенных фи- ресурсы с целью их посленансовых активов, например дующего размещения.

– объем деятельности пред- нежных средств целевого исприятия, при котором достига- пользования, обладающая споется самоокупаемость хозяйст- собностью к высвобождению (мобилизации) или дополни- тента, изучении комплекса потельной загрузке в деловой казателей финансового состояоборот (иммобилизации). ния предприятия, тенденций Финансовый инструмент любой договор между оно принадлежит, степени двумя контрагентами, в ре- конкурентоспособности произзультате которого одновре- водимой продукции в виде дименно возникают финансовый виденда или процента, а также актив у одного контрагента и возможность передачи денежфинансовое обязательство до- ных и иных прав, вытекающих левого или долгового характе- из этих документов, другим продажи являются финансовые какой-нибудь актив к установактивы. Основные сегменты ленному сроку в будущем по финансового рынка – рынок оговоренной цене кредитных ресурсов и рынок Хеджеры – участники Финансовый рычаг – по- купли-продажи производных казатель, который характери- ценных бумаг стремятся зазует использование предпри- страховать себя от будущего ятием заемных средств для неблагоприятного изменения частичного финансирования цен дикатор конъюнктуры фондо- Цена некоторая денежвого рынка, средний показа- ная оценка актива, по которой тель динамики курсовой стои- его можно купить (продать) в мости акций ведущих компа- данный момент.

Формирование портфеля процесс приобретения опционный контракт дает праконкретных финансовых инве- во купить или продать соотстиционных инструментов. ветствующий актив.

оценке эффективности дея- формы и обязательных реквительности предприятия – эми- зитов имущественные права, осуществление или передача бумаг, в результате которого которых возможны только при возрастает денежная масса.

Частные инвестиции – портфель, доходность которого инвестиции, осуществляемые используется для сравнения с гражданами и предприятиями доходностью портфеля инвенегосударственной формы соб- стора с целью оценки эффекственности. тивности его инвестиционной Чистая прибыль – при- стратегии. Эталонный портбыль, остающаяся в распоря- фель представляет для инвежении предприятия после уп- стора реальную альтернативу латы налоговых и других обя- имеющемуся портфелю и позательных платежей в опреде- добен ему по параметрам рисленном временном периоде. ка.

стоимость– критериальный левериджа – показатель, отпоказатель эффективности ин- ражающий уровень дополнивестиций. Характеризует при- тельно генерируемой прибыли веденную к текущему моменту на собственный капитал при времени стоимость ожидаемых различной доле использования денежных потоков от реализа- заемных средств.

Эквивалентный аннуи- Эффективный порттет – стандартный, унифици- фель – портфель, принадлерованный аннуитет, имеющий жащий достижимому множету же продолжительность, что ству и обеспечивающий инвеи оцениваемый инвестицион- стору как максимальную ожиный проект, и ту же величину даемую доходность при задантекущей стоимости, что и чис- ном уровне риска, так и минитая приведенная стоимость мальный риск при заданном этого проекта. Используется значении ожидаемой доходнодля оценки инвестиционных сти.

продолжительность. рынок, на котором цена кажЭмиссия – выпуск в об- дой ценной бумаги в каждый ращение денежных знаков, момент времени совпадает с ее платежных средств, ценных инвестиционной стоимостью.

АЛФАВИТНО-ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ

Настоящий алфавитно-предметный указатель является справочным документом, основное назначение которого - упрощение поиска первичной информации, необходимой для идентификации понятийного аппарата дисциплины. В основу указателя положен перечень понятий, используемых в данной работе. Названия понятий располагаются в алфавитном порядке и образуют предметные рубрики. Это дает возможность объединить ссылки на номера соответствующих позиций всех контрольных списков, содержащих одно и то же понятие.

Бюджет капиталовложений оптимизация временная пространственная подходы к формированию Графический технический ана- государственные Денежный поток аннуитет неординарный прогнозируемый поток Диверсификация бездоходные Инвестиционная среда состав субъекты заказчики инвесторы пользователи Инвестиционные проекты альтернативные внутренняя норма доходнооптимизация индекс рентабельности модифицированная внутренсредневзвешенная няя норма доходности простая норма доходности срок окупаемости независимые Инвестиционные ресурсы дисконтированного денежного потока Инвестиционный анализ теории (подходы) теория эффективного рынка Инвестиционный механизм для поддержания позиции Инвестиционный портфель обновление схема размещения активов Модель оценки доходности финансо- коммерческая Опционы американский европейский стратегии инвестиционного портфеля инвестиционных проектов Фундаментальный анализ бизнеса предприятия интеллектуальной собствен- короткий хедж оборудования Оценочная деятельность дефлированная подходы Ставка (норма) дисконта Метелев Сергей Ефимович Елкин Станислав Евгеньевич Калинина Наталья Михайловна

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Подписано в печать 20.01.2013 г. Формат 6084/ Печать цифровая. Бумага офсетная.

Отпечатано в ООО «Омскбланкиздат», 644007, г. Омск, ул. Орджоникидзе, 34,