«Л.А. Сафонова, Г.Н. Смоловик Интеграция России в мировое информационное пространство: проблемы и перспективы Новосибирск 2005 1 УДК 654.1 (075.8) Проф. к.э.н. Л.А.Сафонова, Г.Н.Смоловик: Монография / СибГУТИ. ...»

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО СВЯЗИ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Сибирский государственный университет

телекоммуникаций и информатики

Л.А. Сафонова, Г.Н. Смоловик

Интеграция России в мировое

информационное пространство:

проблемы и перспективы

Новосибирск 2005

1

УДК 654.1 (075.8)

Проф. к.э.н. Л.А.Сафонова, Г.Н.Смоловик: Монография / СибГУТИ. Новосибирск, 2005. – 143 с.

В монографии рассмотрены основные проблемы, стоящие перед телекоммуникационным комплексом России, связанные с созданием Глобального информационного общества. Представлена точка зрения авторов на вопросы прогнозирования потребностей в услугах ТК, оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска.

Рецензенты: д.э.н., проф. Л.Р.Слепнева, Т.Б. Норбоева

ОГЛАВЛЕНИЕ

ОГЛАВЛЕНИЕ

ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЩЕСТВО И ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННЫЙ КОМПЛЕКС РОССИИ......

РАЗВИТИЕ НОВЫХ ИНФОРМАЦИОННО-КОММУНИКАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ КАК БАЗА

1. СТАНОВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИОННОГО ОБЩЕСТВА

ПЕРСПЕКТИВЫ ИНТЕГРАЦИИ РОССИИ В ГИО

1. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОТРАСЛИ СВЯЗИ

1. 2 ОЦЕНКА ПРОГНОЗНОГО УРОВНЯ ПОТРЕБНОСТЕЙ В УСЛУГАХ СВЯЗИ

2.1 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ НА ОСНОВЕ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОГО КОМПЛЕКСА

2.2 ПРИМЕНЕНИЕ КЛАСТЕРНОГО АНАЛИЗА ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ СООТНОШЕНИЙ УРОВНЕЙ

РАЗВИТИЯ ИНФОКОММУНИКАЦИЙ

3 ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

3.1 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ

3.2 ПОНЯТИЕ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

3.3 ВИДЫ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ОТРАСЛИ СВЯЗИ

4 МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ АСПЕКТ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ......

4.1 ОСОБЕННОСТИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ИНВЕСТИЦИОННОМ ПРОЕКТИРОВАНИИ

4.2 СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

4.3 ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

4.4 МЕТОДЫ КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ОЦЕНКИ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

4.3.1 Статистические методы

4.3.2 Экспертные методы

4.3.3 Расчетно-аналитические методы

4.3.4 Комбинированные методы

5 АНАЛИЗ СУЩЕСТВУЮЩИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ

5.1 СТАТИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

5.2 ДИНАМИЧЕСКИЕ МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

5.3 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ТЕОРИИ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ В ПРАКТИКЕ ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ

РЕШЕНИЙ

5.3.1 Теоретическая концепция опционов

5.3.2 Виды реальных опционов

5.3.3 Практические вопросы использования теории реальных опционов

6 ПРАКТИЧЕСКИЙ ПРИМЕР УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

6.1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

6.2 РАСЧЕТ ОСНОВНЫХ ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ИП

6.3 КОЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ОСНОВЕ

ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ ПО МЕТОДУ МОНТЕ-КАРЛО

6.4 ИССЛЕДОВАНИЕ РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Наибольшую безопасность будет иметь именно та страна, чье информационное и научное положение соответствует удовлетворению потребностей, которые могут возникнуть у нее, та страна, где полностью

1 ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЩЕСТВО И ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННЫЙ

КОМПЛЕКС РОССИИ

1.1 РАЗВИТИЕ НОВЫХ ИНФОРМАЦИОННО-КОММУНИКАЦИОННЫХ

ТЕХНОЛОГИЙ КАК БАЗА СТАНОВЛЕНИЯ ИНФОРМАЦИОННОГО

ОБЩЕСТВА

Сегодня стало очевидным, что информационная составляющая деятельности является доминирующей над всеми ее другими формами и компонентами. Слова «кто владеет информацией - владеет миром», произнесенные почти четыре столетия назад известным английским философом Френсисом Бэконом, приобретают качественно новый смысл. В настоящее время знания и информация становятся одним из стратегических ресурсов государства и общества, ресурсом социально-экономического, технологического и культурного развития.

В современной мировой инфраструктуре на одно из ведущих мест выходят компьютеризация и информатизация экономического пространства.

Наиболее точно, с нашей точки зрения, основные тенденции, характеризующие процесс информатизации, сформулированы в [61]:

рост доли продукции информационного сектора в объеме ВНП;

расширение междисциплинарной научной базы исследований в области вытеснение ручных методов обработки информации;

изменение в структуре информационного рынка, усложнение спроса и предложения с появлением новых технологических возможностей;

изменения в структуре материальных носителей информации;

повышение числа занятых в информационном бизнесе;

расширение международного обмена информацией, обострение конкуренции на внутренних и международных информационных рынках;

расширение и совершенствование доступа к информации, повышение компьютерной грамотности населения, быстродействия компьютерных Масштабы использования информационного ресурса стали сопоставимы с использованием традиционных ресурсов, а величина суммарных затрат на него уже имеет макроэкономическую значимость [48]. Идет процесс перехода к новой социально-экономической формации, которую условно называют информационным обществом. Информационное общество можно рассматривать как эволюционное продолжение индустриального общества, в котором наиболее быстрыми темпами растут секторы, связанные с созданием и потреблением информации. В таблице 1.1 приведена краткая характеристика трех видов экономических систем: аграрной (или доиндустриальной), индустриальной и постиндустриальной. Указаны главная сфера экономики, ее лимитирующий фактор и господствующая социальная группа. Следует обратить внимание на то, что в постиндустриальном обществе главной сферой экономики является сфера услуг, лимитирующим фактором является информация, а собственники информации становятся господствующей социальной группой.

Таблица 1.1 - Характеристика экономических систем Главный сектор Сельское Лимитирующий фактор Господствующая социальная Землевладельцы группа Современную экономическую систему характеризуют как глобальную, основанную на знаниях экономику (global knowledge based economy), т.к.

информация и знания выступают как непосредственная производительная сила, определяющая пути и темпы развития экономических систем, характер технических, организационных и структурных изменений. Если в условиях «товарной» экономики нематериальные активы хозяйствующего субъекта в среднем составляли 20%, материальные - 70%, а финансовый капитал - 10%, то в новых условиях это соотношение имеет вид –70–20–10.

Революционные изменения в экономике, связанные с информатизацией и интеллектуализацией, породили большое количество теорий нового (постиндустриального) общества [10, 16, 30, 23, 32, 11, 49]. В рамках данной работы мы не ставили цель детального анализа этих теорий. Хотелось бы только отметить, что Глобальное информационное общество (ГИО) – одна из этих моделей (рис. 1.1). Зародившаяся в США, она поддерживается западными странами в лице их правительств и государственных институтов.

Идея возникновения ГИО основана на бурном росте инфокоммуникаций и технологическом прогрессе. Она появилась как закономерный результат развития мирового хозяйства, когда информация становится жизненно важным стимулом, основой развития экономики любой страны и оказывает воздействие на все стороны жизни общества.

Следует подчеркнуть, что ускоренный прогресс какой-либо одной отрасли почти никогда не носит изолированного характера, а влечет за собой прогресс нескольких отраслей, возникает определенная технологическая цепочка. Особенность инфокоммуникаций состоит в их способности индуцировать эффективность в другие отрасли, потребляющие их услуги.

Индуцированный, или мультипликативный эффект от использования инфокоммуникаций, например, в США, по некоторым оценкам, равен 3,0; для ЕС – от 2,1; для других стран мира – до 1,0 [40]. Иначе говоря, один доллар инвестиций дает в соответствии с величиной показателя прирост общественного продукта.

Другие известные модели базируются на многоцивилизационном пути развития человечества. В их основе лежат природные, религиозные, этнографические, культурные различия стран и их народов. Моделью, которая базируется на изложенных представлениях, можно считать так называемую «неоэкономическую цивилизационную модель», к числу главных атрибутов которой относятся этноэкономические системы, обеспечивающие сохранение естественных форм бытия и качества жизни человека. Время подтвердит или опровергнет те или иные модели развития, но очевидно одно - будущее общество будет высокоинтеллектуальным.

Следует отметить достаточно обширное количество существующих определений и формулировок ГИО. Весьма лаконично и точно сущность ГИО определена известным ученым Н.Моисеевым как «общества коллективного интеллекта планетарного масштаба». Обобщая существующие подходы к трактовке понятия глобальное информационное общество, можно сказать, что в настоящее время под таковым понимается:

общество нового типа, формирующееся в результате новой глобальной социальной революции, основой которой является взрывное развитие и конвергенция информационных и телекоммуникационных технологий;

общество знания, в котором главным условием благополучия каждого человека и каждого государства становится знание, полученное благодаря беспрепятственному доступу к информации и умению с ней работать;

глобальное общество, в котором обмен информацией не будет иметь ни временных, ни пространственных, ни политических границ; где с помощью научной обработки данных и поддержки знания будут приниматься более продуманные и обоснованные решения с целью улучшения качества жизни во всех ее аспектах;

общество, которое, с одной стороны, способствует взаимопроникновению культур, а с другой, открывает каждому сообществу новые возможности для самореализации.

Можно выделить следующие приоритетные направления работ в большинстве западных стран в области построения ГИО [37]:

интеграция рынка телекоммуникаций;

обеспечение доступа граждан ко всем государственным и общественным органам по сети Интернет;

внедрение концепции электронного правительства (е-government);

распространение коммерческих и социально-ориентированных ИКТуслуг;

развитие высокоскоростных телекоммуникаций при одновременном снижении стоимости доступа пользователей;

гармонизация законодательства в области электронной коммерции и ИКТ-услуг;

адаптация рынков труда, ликвидация проблемы цифрового неравенства, увеличение людских ресурсов и достижение социального согласия;

образование и повышение квалификации в течение всей жизни государственных служащих и ИКТ-специалистов (телеобучение);

разработка прикладных систем, технологий и услуг здравоохранения с использованием телемедицины.

Для координации работ по формированию основы ГИО, затрагивающих большинство актуальных вопросов в области ИТК, и соответствующих услуг, реализуются разные целевые программы и инициативы, созданы общественные организации и рабочие группы с высоким статусом:

Программа развития ООН (UNDP);

Инициатива Генерального секретаря ООН (Глобальный договор - Global Contract);

Экономический и социальный Совет ООН (ECOSOC);

Специальная группа при ООН по технологиям информации и связи;

рабочий орган при ООН ICT Task Force;

Специальная целевая группа по цифровым перспективам DOT Force;

Комиссия по предпринимательству, упрощению деловой практики и развитию (ЮНКТАД), действующая в рамках Конференции при ООН по торговле и развитию;

Комиссия при ООН по праву международной торговли (ЮНСИТ-РАЛ);

Центр по упрощению процедур международной торговли (СЕФАКТ), работающий в рамках Европейской экономической комиссии (ЕЭК) ООН;

Специальная рабочая группа по вопросам электронной торговли, действующая в рамках СЕФАКТ;

Всемирная торговая организация (ВТО).

Построение ГИО имеет политические, экономические, технические, социальные аспекты. В рамках обозначенных в данной работе проблем мы остановимся лишь на некоторых экономических и технических аспектах.

С понятием ГИО тесно связано понятие Глобальная информационная инфраструктура (ГИИ, GII), являющаяся технической базой ГИО. По определению Международного союза электросвязи (МЭС), ГИИ – это совокупность сетей, оборудования конечных пользователей, информации и людских ресурсов, которая может быть использована для доступа к полезной информации, связи пользователей друг с другом в любое время и из любого места, получения работы, развлечений. ГИИ, как сложное образование, затрагивает интересы пользователей, производителей, СМИ, государства, операторов [9]. С точки зрения пользователя ГИИ следует рассматривать как некую общую среду или сетевое пространство, проникая в которое через пользовательский терминал (ПТ) или любой другой доступ (локальные вычислительные сети – ЛВС, телефонные сети общего пользования – ТфОП, сети непосредственного телевизионного вещания – НТВ, цифровые сети с интеграцией услуг – ЦСИС, Интернет и др.), он получает необходимую ему информацию (рис.1.2) В течение многих лет информационные и телекоммуникационные технологии рассматривались отдельно. Однако в последние десятилетия происходит непрерывная конвергенция этих технологий, превращение их в единую инфокоммуникационную технологию на основе базовых технологий.

Начало было положено конвергенцией двух базовых технологий: связи и компьютера, и каждый последующий этап конвергенции характеризуется добавлением нового элемента (рис.1.3).

Глобальная мобильная система персональной связи Рисунок 1.3 – Процесс конвергенции технологий Помимо конвергенции инфокоммуникационных технологий в ближайшее десятилетие произойдет и конвергенция инфокоммуникационных услуг. В процессе конвергенции формируется новая инфокоммуникационная индустрия, происходит размывание границ между этими группами услуг, и начинают доминировать мультисервисные и интерактивные приложения. Защиту от возможного хаоса обеспечивает унификация и стандартизация услуг. С одной стороны, это позволяет сократить затраты на разработку и производство оборудования, делает его дешевле и надежнее. С другой, - исключить дублирование приложений и сделать глобальную сеть предельно открытой и доступной, что способствует привлечению в нее максимального числа пользователей и предоставлению им широкого спектра услуг в соответствии с индивидуальными потребностями, включая доступ в сеть «в любой точке в любое время».

Глобализация охватывает все страны, однако различие в уровне экономики и образования между странами «золотого миллиарда» и «третьего мира»

приводит к возникновению цифровой пропасти (т.е. неравных возможностей в развитии цифровых технологий). Ведущие позиции во внедрении и использовании электронно-вычислительной техники и информационных технологий занимают промышленно развитые страны, на долю которых в начале третьего тысячелетия приходилось более 80% всего мирового компьютерного парка. В настоящее время в промышленно развитых странах наступает новая эпоха - сетевой компьютеризации. Если в 70-е годы на рынке господствовали большие ЭВМ, в 80-е - персональные компьютеры, то в 90-е годы пришло время глобальных сетей, соединяющих большие ЭВМ и персональные компьютеры в локальные и глобальные сети. Настоящей революцией в сфере информационных технологий стало появление и бурное развитие сети Интернет. Сеть Национального научного фонда США (СННФ), первая магистральная сеть Интернет, начала принимать заявки на подключение от зарубежных стран в 1988 году. На рисунке 1.4 показано число стран с прямым подключением к Интернет в 1988–2003 годах.

Рисунок 1.4 – Число стран, имеющих подключение к Internet Заслуживает внимания тот факт, что за период 2000–2002 годов к Интернет не была подключена ни одна из новых стран. Последним по времени (в сентябре 2003 года) к глобальной сети подключился тихоокеанский остров Токелау. [39] К началу третьего тысячелетия Интернет стал одной из ведущих отраслей мировой экономики с годовым оборотом свыше 500 млрд. долл. и числом занятых более 3 млн. человек. Одним из перспективных направлений развития системы Интернет является сотовой Интернет и предоставление услуг мобильного бэнкинга. Развитие этого направления связано с появлением более совершенных моделей телефонов и новых технологий передачи данных в сотовых сетях.

В начале третьего тысячелетия Россия значительно отстала не только от промышленно развитых, но и от новых индустриальных стран. Сложившуюся в инфокоммуникационной отрасли ситуацию можно проиллюстрировать следующими цифрами: на 24 самые развитые страны, в которых проживает 16% населения земного шара, приходится 70% телефонных кабельных линий, 90% мобильных абонентов и 80% доходов от услуг связи. При этом услуги проводной связи охватывают менее 29% территории Земли, а 80% семей на Земле не имеют телефонов. Подобное положение дел вызывает серьезные опасения, в частности у лидеров стран большой "восьмерки", которые считают, что каждый человек должен иметь возможность пользоваться теми благами, которые предоставляет глобальное информационное общество. Именно об этом говорится в Хартии глобального информационного общества, принятой ими на саммите 22 июля 2000 года на Окинаве [38]. Для рассмотрения и выработки более широкого международного подхода к решению проблемы равного доступа к новым информационным технологиям на саммите было принято решение об учреждении Группы по возможностям информационных технологий (Digital Opportunities Task Force, DOT Force). Ее задачи - активно содействовать диалогу с развивающимися странами, международными организациями и другими участниками для продвижения международного сотрудничества с целью формирования политического, нормативного и сетевого обеспечения, а также улучшения технической совместимости, расширения доступа, снижения затрат, укрепления человеческого потенциала;

поощрять усилия "восьмерки" в осуществлении экспериментальных программ и проектов в области информационных технологий и содействовать более тесному политическому диалогу между партнерами, а также более интенсивно работать над тем, чтобы мировая общественность больше знала о стоящих перед ней вызовах и имеющихся возможностях.

характеризующий «цифровое неравенство» (или "цифровой разрыв" - digital divide), - Global New E-Economy Index (GNEI). GNEI подсчитывается на основе групп показателей:

доля работников умственного труда, занятых в экономике, уровень технологической инновации, степень перехода на цифровую экономику, глобализация национальной экономики, динамизм экономики.

Россия в общем индексе GNEI в 2000 г., включавшем 47 стран, находилась на 39-м месте, а по показателям технологической конкурентоспособности и технологической инновации отставала от лидеров более чем вдвое [42].

охарактеризовать наличием трех групп стран [35]:

1. Производящих знания, информацию и передающих их другим странам.

2. Обеспечивающих материальное производство на основе переданных им знаний и информации.

3. Информационно бедных, поставляющих сырье для стран двух первых Подобное положение дел вызывает серьезные опасения, поскольку если развитие сети и в дальнейшем будет происходить также неравномерно, то за бортом международной коммуникационной системы останется значительная часть мирового сообщества, не имеющая доступа к коммуникационным и компьютерным технологиям [84]. Развивающиеся страны, которые не успевают за ускоряющимися темпами развития инфокоммуникационных технологий, оказываются лишенными возможности в полной мере участвовать в жизни информационного общества и экономике. В то время как промышленно-развитые страны выступают с инициативой создания ГИИ как технической основы ГИО, для развивающихся стран с низким уровнем экономики и инфокоммуникаций вхождение в ГИО кажется весьма проблематичным. Этот вопрос особенно остро стоит в тех странах, где распространению инфокоммуникационных технологий препятствует отставание в развитии основных экономических и социальных инфраструктур, и, в частности, телекоммуникаций. ГИИ, безусловно, ускорит развитие мировой экономики, но одновременно увеличит экономическую пропасть между интегрированными и не интегрированными в нее странами.

В связи с этим одной из важнейших задач, стоящих сегодня перед телекоммуникационным комплексом России, является быстрая и успешная интеграция в ГИИ.

1.2 ПЕРСПЕКТИВЫ ИНТЕГРАЦИИ РОССИИ В ГИО

В России проблема формирования информационного общества рассматривается как необходимое условие дальнейшего устойчивого развития.

В связи с этим одной из важнейших задач, стоящих сегодня перед телекоммуникационным комплексом России, является быстрая и успешная интеграция в ГИИ. Следует признать, к сожалению, насколько сильно мы на сегодняшний день отстали в этой области, хотя в последнее время темпы информатизации в целом быстро растут. Согласно проведенным исследованиям [49] готовность ИКТ России оценивается всего лишь 3-4 баллами (по семи балльной системе).

Таблица 1.2 - Итоговая оценка готовности России к электронному развитию по 4 Скорость и качество передачи информации по сетям 6 Качество услуг и уровень поддержки абонентов С целью сокращения разрыва между Россией и развитыми странами в уровне распространения, производства и эффективности использования информационных продуктов и технологий принят и реализуется ряд основополагающих документов, разработаны соответствующие программы, среди которых Концепция государственной информационной политики, Концепция формирования информационного общества в России, Доктрина информационной безопасности Российской Федерации, Федеральная целевая программа «Электронная Россия (2002-2010 годы)» и др. В настоящее время в России действует более 40 федеральных законов в области информации, более 80 актов Президента России и около 200 актов правительства Российской Федерации.

К сожалению, следует констатировать, что степень распространенности идей информатизации еще не достигла такого состояния, при котором народ признавал необходимость информатизации – состояние, так называемое Tipping Point. Именно этим определяется нынешнее состояние проектов информатизации в стране в целом – они инициируются силами, уже воспринявшими новые веяния. К их числу в первую очередь относятся инфокоммуникационных услуг.

Очевидно, что переход России к информационному обществу – процесс длительный, и, прежде всего, необходимо максимально сократить имеющееся отставание от ведущих стран в развитии информационнотелекоммуникационной инфраструктуры. В качестве основных опорных показателей развития можно принять следующие удельные показатели инфокоммуникаций, характерные для промышленно-развитых стран [66]:

плотность стационарных телефонов (более 60%), плотность мобильных телефонов (более 30%), компьютерная плотность (более 40%), плотность пользователей Интернетом (более 40 %), плотность телевизионных приемников (более 60%).

В настоящее время данные показатели для ТКР намного ниже (данные приведены по состоянию на 2002г.) (см. рис.1.5) Рисунок 1.5 - Удельные показатели развития инфокоммуникаций По прогнозам Госкомстата к 2015г. намеченные показатели должны быть достигнуты, а это приведет к дальнейшему развитию РИИ.

Процесс вхождение России в ГИО отражает специфику нашей страны. В качестве наиболее значимых можно отметить следующие факторы.

1. Довольно высокий уровень социальной, экономической, политической, культурной и информационной неравномерности регионов России, зародившийся в кризисную эпоху 60 - 90-ых годов и усиленную в 90-ые привел к неравномерному развитию сетей связи на территории России.

Наилучшие характеристики имеют сети в крупных городах и регионах с высокими доходами населения.

Рисунок 1.6 - Сопоставление показателя телефонной плотности в регионе с 2. Россия занимает большую территорию, что оказывает существенное влияние на рост затрат на строительство сетей связи (по экспертным оценкам, соединительные линии в России дороже в 2.3 раза по сравнению со среднемировыми затратами, а требуемые капитальные затраты в сельской местности в 5 раз больше, чем в мегаполисах).

3. Низкий уровень участия общества, как в самой разработке, так и в реализации этих программ.

Российский телекоммуникационный комплекс пока еще слабо вписывается в общемировые рамки. Большая часть его инфраструктуры была сформирована в условиях практической изоляции от мировой экономики, исходя из государственных задач советской власти. Тарифы связи (на основные услуги) до сих пор регулируются государством и во многих случаях определяются социально-политическими факторами (например, выборами). Хотя связь развивается гораздо быстрее других отраслей, а ее доля в ВВП России уже превысила 2 % (см. рис. 1.7), можно сказать, что в русло мировых тенденций мы еще не вошли.

Рисунок 1.7 – Производство ВВП в РФ и доля отрасли связь в его объеме в По данным Министерства связи РФ, в США и странах Европы телекоммуникации формируют примерно 5 % ВВП. В России такой уровень может быть достигнут лишь к 2010 году. [68] Для устранения имеющего место информационного неравенства требуется значительный объем инвестиций. По прогнозу Министерства связи РФ объем негосударственных капитальных вложений на модернизацию системы связи в России к 2010 г. составит примерно 33 млрд.долл. По оценкам специалистов, чтобы приблизить системы связи России к мировому уровню, необходимы инвестиции в размере около 60 млрд. долл. Для финансирования дальнейшего развития российского ТК необходимы заемные средства. С этой целью представляется целесообразным оценить инвестиционную привлекательность отрасли, обозначить перспективы ее дальнейшего развития.

1.3 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОТРАСЛИ СВЯЗИ

Сегодня инфокоммуникации – одна из наиболее эффективных и динамично развивающихся отраслей мировой экономики. Считается, что $1, инвестированный в связь, дает $4 дохода, а средний годовой доход от использования одной линии связи в развитых странах составляет более $500. За последнее столетие в телекоммуникации и информационные технологии вложены многие сотни миллиардов долларов. Поданным агентства Gartner Dataquest, оборот мирового рынка телекоммуникаций за 2002г. вырос на 8%, достигнув $1,5 трлн. (на США и Европу приходится приблизительно по трети оборота), и продолжает расти. При этом наибольшую долю в обороте отрасли составляют доходы от услуг связи. К этому следует добавить возможность быстрого реагирования на изменение рыночной конъюнктуры, слабую зависимость от динамики мировых цен на сырьевые ресурсы, большой интерес со стороны стратегических инвесторов.

Инвестиционная привлекательность отрасли во многом определяется реальным инвестиционным климатом страны, который в свою очередь, зависит от экономических, социальных, политических, экологических и ряда других факторов. Понятие «инвестиционный климат», характеризует степень благоприятности ситуации, складывающейся в той или иной стране (регионе, отрасли) по отношению к инвестициям, которые могут быть осуществлены.

При оценке инвестиционного климата обычно учитывают выходные параметры (приток и отток капитала, уровни инфляции и процентных ставок, доля сбережений в ВВП) и входные, характеризующие потенциал страны по освоению инвестиций и риск их реализации. История оценки инвестиционной привлекательности или инвестиционного климата стран мира насчитывает более 30 лет. Проблема оценки инвестиционной привлекательности России заключается в сложности использования существующих методик по причине отсутствия необходимой информационной базы. Наибольшее распространение получили методы, заключающиеся в ранжировании стран (регионов) по ряду показателей, на основании которого определяется рейтинг.

Повышение тремя виднейшими международными рейтинговыми агентствами Moody's [70], Fitch [34] и Standard & Poors [69], оценок состояния экономики России до уровня «инвестиционный», связано с высокими макроэкономическими показателями России за последние годы.

Инвестиционный уровень кредитного рейтинга России был присвоен в октябре 2003 года рейтинговым агентством Moody’s, в ноябре 2004 г. агентством Fitch, а в январе 2005 года – агентством Standard and Poor’s. В соответствии с оценкой консалтингового агентства А.Т.Kearney Россия сегодня занимает 11 место по привлекательности вложений прямых иностранных инвестиций. По мнению Института международных финансов по инвестиционной привлекательности наша страна стоит на одном уровне с Китаем. [51] На основании инвестиционного рейтинга Россия получила возможность привлечения значительных сумм инвестиций, так как, согласно инвестиционным декларациям консервативных инвестиционных фондов, инвестиционного рейтинга указанных агентств достаточно для размещения части своих активов в эмиссии акций страны. Даже малый процент активов этих фондов (1-2%), инвестированных в Россию, может увеличить в разы общие объемы их поступлений. В 2004 году результаты инвестиционной деятельности выглядят достаточно благополучно по сравнению с прошлым годом:

объемы инвестиции в основной капитал увеличились на 10,9% (в 2003 г. эта цифра была 12,5%);

прямые иностранные инвестиции в российскую экономику (по данным за 9 месяцев 2004 г.) выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19,8%;

объемы подрядных строительных работ выросли на 10,1%, а жилищного строительства на 12,5%;

страновый рейтинг России повышен до «инвестиционного» уровня ведущими мировыми рейтинговыми агентствами.

В видовой структуре иностранных инвестиций преобладают прочие инвестиции:

прочие инвестиции - 53,6% (на конец марта 2004г. - 54,5%), прямые инвестиции - 44,5% (43,0%), портфельные инвестиции - 1,9% (2,5%).

Основными странами-инвесторами в российскую экономику продолжают оставаться Кипр, Люксембург, Нидерланды, Германия, Великобритания, США, Франция. На долю этих стран приходилось 81,4% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, в том числе на долю прямых приходилось 79,7% от общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

Вместе с тем необходимо отметить, что по данным Банка России, вывоз капитала по сравнению с 2003 г. увеличился в 4 раза (с 1,9 до 7,8 млрд. долл.).

В привлечении иностранных инвестиций Россия по-прежнему отстает от других стран. Для сравнения отметим, что на долю Китая, являющегося мировым лидером по привлечению прямых иностранных инвестиций, в 2003г.

пришлось 60 млрд.долл., т.е. в 6 раз больше, чем в России. По данным ЕБРР суммарный объем прямых иностранных инвестиций накопительным итогом составляет около 6.5% от российского ВВП, что в 5 раз меньше среднего показателя для других европейских стран с переходной экономикой. В последующие годы на рост российской экономики могут оказать негативное влияние такие факторы, как снижение цен на нефть и другие сырьевые товары, обеспечивающие в существенной мере рост ВВП в 2004г.; увеличение уровня инфляции. Действия указанных факторов не может не сказаться на снижении темпов роста ВВП и валовой добавленной стоимости в базовых отраслях экономики, а тем самым на размерах формирования инвестиционных ресурсов в реальном секторе экономики и домашних хозяйствах, на динамике инвестиционной и строительной активности. В целях улучшения инвестиционного климата Правительством Российской Федерации реализуются несколько направлений структурных реформ.

Весьма интересны результаты опубликованного в марте 2005г. опроса иностранных инвесторов, проведенного The PBN Company по заказу FIAC (Консультативный совет по иностранным инвестициям) для Министерства экономического развития и торговли РФ. Из числа опрошенных потенциальных инвесторов 13% предполагают сделать вложения в телекоммуникации и информационные технологии. В качестве основных барьеров для осуществления инвестиций в экономику России 71% опрошенных указали наличие коррупции, 66% -административные барьеры, 51%-несовершенство законодательной базы страны. Основными привлекательными характеристиками России по мнению респондентов является емкость рынка (88% опрошенных), высокие темпы экономического развития (77%) и высокое качество и низкая стоимость рабочей силы (55%).

Вместе с тем, более половины опрошенных считают, что в последующие годы инвестиционный климат России будет улучшаться.

Оценка инвестиционной привлекательности отрасли актуальна не только на макроуровне при разработке правительственных программ стимулирования различных видов экономической деятельности, но и на микроуровне для конкретного стратегического или портфельного инвестора. В настоящее время отсутствует общепринятая методика оценки инвестиционной привлекательности отрасли, но вместе с тем следует отметить разнообразие предлагаемых подходов к решению этой задачи. Как отмечено в [51] существует две основные методологические проблемы оценки инвестиционной привлекательности отрасли:

1. Формализация результатов оценки (особенно при сравнительном анализе инвестиционной привлекательности исследуемой отрасли с другими отраслями);

2. Спецификация методологических подходов с учетом типа, вида инвестиций, а так же срока инвестиционного периода Общую характеристику инвестиционного климата отрасли можно получить, анализируя данные, представленные в табл.1.3.

Таблица 1. 3 - Инвестиции в отрасль Связь Инвестиции в млн.руб.

Иностранные инвестиции, млн.долл.

По итогам 2004 года объем отечественных инвестиций в отрасль увеличился на 82.9%, а иностранных – на 56.4%. По мнению [73], отрасль воспринимается инвесторами как высоко кредитоспособная и инвестиционно привлекательная.

Инвестиционная компания Энергокапитал присоединяется к этому мнению, отмечая, что проводимые в отрасли реформы, постепенный рост тарифов на фоне повышения благосостояния населения и рост спроса на услуги связи позволяют сделать вывод, что инвестиционный потенциал привлекательности отрасли не исчерпан. [74] В определенной степени инвестиционную привлекательность отрасли иллюстрируют и данные, представленные в таблицах 1.4 и 1.5. [68] Таблица 1.4 - Прибыльные предприятия в различных отраслях экономики на Торговля и общественное питание Оптовая торговля продукцией назначения Жилищно-коммунальное хозяйство Таблица 1.5 - Убыточные предприятия в различных отраслях экономики на Торговля и общественное питание Оптовая торговля продукцией назначения Жилищно-коммунальное хозяйство Преодоление имеющегося отставания на основе создания отвечающего современным требованиям телекоммуникационного комплекса сопряжено со значительными инвестиционными затратами, объемы которых превышают реальные возможности национальной администрации и региональных операторов электросвязи. Источниками капитальных вложений, необходимых для развития сетей связи, являются как собственные, так и привлеченные средства, которые подлежат возврату, а значит, финансовое обеспечение инвестиционных проектов в конечном итоге зависит от эффективности работы операторов связи.

Следует отметить, что инвестиционная привлекательность традиционных операторов связи значительно уступает альтернативным. Высокие темпы роста, отсутствие тарифного регулирования со стороны государственных органов и более высокая (по сравнению с традиционными операторами) культура корпоративного управления делают свое дело. По мнению инвестиционной группы АТОН [76], инвестиционная привлекательность региональных операторов невелика. Как отмечает инвестиционная компания АВК [77], основными сдерживающими мотивами в данном случае выступают:

государственное регулирование деятельности региональных операторов;

возрастающая конкуренция со стороны операторов мобильной связи;

наличие риска «универсального оператора связи», обусловленного моделью информатизации российского общества, согласно которой операторы обязаны принять на себя риск убыточного бизнеса отрасли (радиофикация, телеграфная связь и т.п.);

появление новых конкурентов как в области фиксированной связи, так и новых услуг в связи с либерализацией российского рынка связи и вхождением в ВТО;

снижение доходов от услуг междугородной и международной связи в результате развития IP-сетей альтернативных операторов;

развитие беспроводных средств связи, снижающих капитальные затраты на строительство сетей и уменьшающих барьеры входа в отрасль новых компаний.

К сказанному следует добавить и существенное влияние региональных условий. Дифференциация социально-экономических показателей развития субъектов Российской Федерации характеризуется крайне высокой амплитудой. Для примера: спад промышленного производства за первые пять лет переходного периода колебался по регионам России от 6 до 75%, различия в произведенном валовом внутреннем продукте на душу населения по субъектам Федерации составляли более четырех раз, в уровне средней заработной платы достигали девяти раз, в размерах прожиточного минимума и стоимости потребительской корзины – четырех.

Аналогичная региональная дифференциация имеет место и в телекоммуникационном секторе. Различия в потреблении одноименных видов услуг электросвязи достигают нескольких раз и даже нескольких десятков раз, что объясняется не только объективными факторами, формирующими спрос на услуги в конкретном регионе, но и несбалансированностью между развитием телекоммуникаций и производственно-экономическим потенциалом обслуживаемых территорий.

Инвесторы достаточно охотно вкладывают деньги в крупные столичные компании. Так, в ноябре 2001 г. завершилось приобретение компанией "АльфаГрупп" 25-процентного пакета акций АО "Вымпелком" за 220 млн. долл.

(сумма была согласована еще летом 2001 г.). Полугодом ранее та же "АльфаГрупп" купила 43,6% акций фирмы "Голден Телеком", которая, по оценкам инвестора, после поглощения "Совинтела" превратилась в крупнейшего столичного альтернативного оператора. Стоит упомянуть еще покупку телекоммуникационных фирм, принадлежавших американской корпорации Andrew. В результате данной сделки доля "Менатепа" в фирмах "Раском", "Метроком" и "Макомнет" составила 45%, в компании "Магистраль-Телеком"и в ЗАО МКС - 99,72%.

Инвесторам в принципе безразлично, в развитие традиционных или альтернативных операторов связи вкладывать деньги. Главное, чтобы объект их инвестирования функционировал стабильно, развивался и приносил доход, соответствующий приемлемому уровню риска. В секторе традиционной телефонии сегодня уже мало кого заинтересуют отвлеченные показатели потенциальной абонентской емкости или стоимости активов в пересчете на одного абонента, которые не в полной мере характеризуют эффективность работы оператора и величину реального дохода. Вместо них на первое место вышли финансовое положение компании-оператора и динамика его развития, качество денежных потоков, возможность получения прибыли и уровень корпоративного управления. Появление новой шкалы ценностей означает, что большинство региональных операторов пока вряд ли могут рассчитывать на крупные инвестиции, хотя потенциал региональной связи никем серьезно не оспаривается.

Подводя итог вышесказанному, нам хотелось бы сделать акцент на следующих положениях. Во-первых, не вызывает никаких сомнений острая необходимость дальнейшего развития телекоммуникационного комплекса России с целью ликвидации имеющего места «цифрового неравенства» и достойного вхождения в ГИО. Во-вторых, решение поставленных задач связано с привлечением значительных инвестиций. В этих условиях очень важно правильно оценить прогнозный уровень объема предоставляемых услуг, который и будет определять необходимый объем инвестиций. Высокая доходность и инвестиционная привлекательность отрасли – это тот потенциал, использование которого зависит от эффективности работы операторов и конкретных инвестиционных проектов с учетом их разработки и реализации адекватно условиям рынка.

К сожалению, в настоящее время отсутствует методика, позволяющая достаточно точно осуществить прогноз необходимого объема предоставляемых услуг. Далее мы попытаемся обосновать и сформулировать свою точку зрения на решение данной проблемы.

2 ОЦЕНКА ПРОГНОЗНОГО УРОВНЯ ПОТРЕБНОСТЕЙ В УСЛУГАХ СВЯЗИ

2.1 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ НА ОСНОВЕ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ

МИРОВОГО ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННОГО КОМПЛЕКСА

Актуальность данной задачи подчеркивает тот факт, что одной из главных причин недавнего кризиса мирового рынка ТК явился неоправданно высокий прогноз трафика. Эти прогнозы привели к тому, что многие компании построили глобальные волоконно-оптические транспортные сети, пропускная способность которых используется всего лишь на 1-2%. Таким образом, огромные капиталовложения оказались напрасными и привели к образованию больших долгов со стороны владельцев этих сетей.

Наступивший кризис вначале привел к банкротству значительного числа компаний, работающих на рынке Интернет-услуг, а затем захватил и телекоммуникационные компании. В результате несколько крупных телекоммуникационных операторов с многомиллиардными оборотами, являвшихся владельцами глобальных сетей связи (WorldCom, 360networks, Global Crossing и др.) были объявлены банкротами. Обанкротился и ряд известных компаний-производителей оборудования, в то время как большинство оставшихся на рынке производителей вынуждены были реструктурировать свой бизнес, уволив сотни тысяч сотрудников. Все эти процессы привели к тому, что, начиная с 2001 г., замедлился рост в таких областях, как Интернет, электронная торговля и мобильные сети. Бум, связанный с Интернет, не прошел проверку реальностью. Электронный бизнес не развивался так быстро, как это ожидалась. Эйфория, связанная с мобильными телефонами, закончилась. Сейчас, когда число владельцев мобильных телефонов практически сравнялось с числом владельцев обычных телефонов, операторы ищут новые направления продажи дополнительных услуг и новых телефонов.

Неоправданные высокие инвестиции привели к росту долгов операторских кампаний. Операторы, которые были более осторожными в инвестиционной политике, в настоящий момент ощутили кризисные явления меньше всего.

В период плановой экономики для прогнозирования потребностей в услугах и средствах связи, в основном, использовался нормативный метод.

Были разработаны нормативы абсолютных и относительных потребностей, причем абсолютные потребности характеризовали потенциальные запросы потребителей (например, один стационарный телефонный аппарат на одну семью), а относительные – учитывали возможности отрасли. В условиях рынка такой подход морально устарел, т.к. изменилась и сама отрасль, и потребительские приоритеты пользователей услуг. Причем следует отметить, что эти изменения происходят постоянно вместе с совершенствованием телекоммуникационных технологий, изменением уровня благосостояния населения, проводимой операторами связи тарифной политикой и т.д.

В настоящее время наибольшей популярностью пользуется методика, ориентированная на тенденции развития мирового телекоммуникационного сектора, макроэкономические закономерности развития ТК. [14, 7, 8, 9, 22, 35] Наиболее полно эти подходы изложены в [8]. Авторы отмечают наличие зависимости между уровнем развития сети телефонной связи любой страны, характеризующейся величиной телефонной плотности (ТП) – количеством основных телефонных аппаратов (ОТА) на 100 жителей, и экономическим потенциалом страны, определяемым обычно величиной душевого валового внутреннего продукта (ДВВП). Закономерность корреляционных связей выражается в виде функции:

Данная корреляционная зависимость установлена А.Джиппом в 1963 году и получила название диаграммы Джиппа. [58] Зоны 1, 2, 3 определяют соответственно группы стран со слаборазвитой, развивающейся и высокоразвитой информационной инфраструктурой. [47] Следует заметить, что анализ установленной взаимосвязи позволяет не только определить место, занимаемое страной по уровню развития связи, но и выявить соответствие развития связи экономическому потенциалу, а также прогнозировать потребности в услугах связи.

В продолжение развития подхода Джиппа ряд исследователей произвели соответствующие расчеты и описали аналогичные зависимости в разрезе регионов России [22], что, кроме указанных ранее задач, позволило установить приоритетность развития телефонной связи в том или ином регионе. На основе анализа мировых тенденций развития ТК и их взаимосвязи с макроэкономическими показателями были определены прогнозные значения показателей развития региональной сети [9]. Вместе с тем, появились и критические замечания, указывающие на невозможность в рамках данного подхода учесть принципиальные особенности отдельных стран. Авторы данной работы считают, что, в контексте указанной проблемы, наиболее существенными являются следующие два момента.

Во-первых, различные услуги на одном и том же временном отрезке могут находиться на различных стадиях своего жизненного цикла.

Во-вторых, многообразие предоставляемых услуг порождает их взаимозаменяемость, а приоритеты выбора потребителей определяются не только экономическими и качественными характеристиками услуги, но и в ряде случаев национальным менталитетом.

Как было указано выше, кривая Джиппа может быть использована для решения двух задач - определения соответствия уровня развития инфокоммуникаций в отдельно взятой стране среднемировой закономерности и прогнозирования дальнейшего развития. Использование при решении первой задачи только одного критерия (плотности стационарных телефонных аппаратов) представляется, с нашей точки зрения, не вполне корректным, поскольку может привести к неправильным результатам. Анализ статистических данных показывает (рис.2.3), что имеется значительная группа стран, характеризующаяся относительно невысокой стационарной телефонной плотностью и очень высоким проникновением мобильной связи.

120, 100, 80, 60, 40, 20, Рисунок 2.3 – Соотношение уровней развития стационарной и мобильной связи Этот факт подтверждает необходимость совершенствования методики А.Джиппа, путем учета всех показателей развития инфокоммуникаций при определении места отдельно взятой страны в международном телекоммуникационном пространстве.

В продолжение к сказанному следует отметить и тот факт, что при построении кривой Джиппа использованы очень неоднородные данные. Анализ закономерностей тенденций развития инфокоммуникаций и прогноз значений показателей развития логично было бы осуществлять по относительно однородной группе стран. Существует предположение, что данную кривую можно разбить на несколько участков, на каждом из которых будет наблюдаться разный наклон кривой, т.е. для разных групп стран будет свой характер зависимости плотности терминалов от ДВВП. Следовательно, можно разбить генеральную совокупность стран на группы, схожие по нескольким параметрам, и проанализировать положение России в более однородной группе. С этой целью был использован метод кластерного анализа.

2.2 ПРИМЕНЕНИЕ КЛАСТЕРНОГО АНАЛИЗА ДЛЯ ИССЛЕДОВАНИЯ

СООТНОШЕНИЙ УРОВНЕЙ РАЗВИТИЯ ИНФОКОММУНИКАЦИЙ

При анализе и прогнозировании социально-экономических явлений исследователи довольно часто сталкиваются с многомерностью их описания.

Это происходит при решении задачи сегментирования рынка, построении типологии стран по достаточно большому числу показателей, прогнозировании конъюнктуры рынка и т.д. Кластерный анализ предназначен для решения подобных задач, для разбиения множества объектов на заданное или неизвестное число групп на основании некоторого математического критерия качества кластеризации. Критерий качества кластеризации в той или иной мере отражает следующие неформальные требования [5]:

внутри групп объекты должны быть тесно связаны между собой;

объекты разных групп должны быть далеки друг от друга;

при прочих равных условиях распределения объектов по группам должны быть равномерными.

Данный метод позволяет анализировать большие объемы социальноэкономической информации, делать их компактными и более наглядными.

Ключевым моментом в кластерном анализе считается выбор метрики (или меры близости объектов), от которого решающим образом зависит окончательный вариант разбиения объектов на группы при заданном алгоритме разбиения. В каждой конкретной задаче этот выбор производится по-своему, с учетом главных целей исследования, физической и статистической природы используемой информации и т.п.

В целом методы кластеризации делятся на агломеративные (от слова agglomerate - скопление) и итеративные дивизивные (от слова division – деление). В агломеративных, или объединительных, методах происходит последовательное объединение наиболее близких объектов в один кластер.

Процесс такого последовательного объединения можно показать в виде дендрограммы, или дерева объединения. (см. рис. 2.4) Рисунок 2.4 – Дерево объединения (дендрограмма) стран в кластеры по уровню развития инфокоммуникаций методом полной связи Из представленной на рисунке дендрограммы видно, что Россия попадает в самую многочисленную группу (кластер №3), включающую страны со слаборазвитой информационной инфраструктурой. В тоже время кластер № (страны с высокоразвитой информационной инфраструктурой) включает стран – Норвегия, Люксембург, Дания, Ирландия, Япония, Швейцария, США.

Таким образом, агломеративный подход позволяет получить представление о количестве кластеров рассматриваемой совокупности.

В задачах кластеризации используется понятие меры сходства объектов.

Интуитивно понятно, что чем меньше расстояние между объектами, тем они более схожи. Самой распространенной мерой используемой для определения такого расстояния является евклидова. Для двумерной диаграммы на плоскости эту меру можно выразить в виде:

где x1, x2, y1, y 2 - координаты точек.

Для многомерной ситуации количество пар координат увеличивается.

К итеративным методам группировки относится метод К-средних (K-means clustering). [5] Он работает непосредственно с объектами, а не с матрицей сходства. Согласно данному подходу объект относится к тому кластеру, расстояние до которого минимально. Расстояние понимается как евклидово расстояние, то есть объекты рассматриваются, как точки евклидова пространства. Данный метод применяется, если существует предварительное предположение относительно числа кластеров, которое задается исследователем.

Для выбора критериев кластеризации проведен корреляционный анализ между ДВВП и основными показателями развития инфокоммуникаций по странам мира - плотностью стационарных (СТ) и мобильных телефонных аппаратов (МТ), персональных компьютеров (ПК) и Интернет-хостов (ИХ). При проведении анализа использовались статистические данные сайта международного союза телекоммуникаций [78] за 2003 год по 150 странам мира (см. Приложение 1). Результаты анализа представлены в таблице 2.1:

Таблица 2.1 – Результаты корреляционного анализа

СТ МТ ПК ИХ

Рассчитанные значения коэффициентов корреляции показывают, что наиболее тесная связь прослеживается между душевым валовым внутренним продуктом и количеством персональных компьютеров на 100 человек. Более наглядно взаимосвязь между изучаемыми показателями представлена на рисунках 2.5, 2.6, 2.7.

Стационарная телефонная плотность, ТА на 100 чел.

Рисунок 2.5 – Зависимость плотности стационарных телефонных аппаратов от Мобильная плотность, Рисунок 2.6 – Зависимость плотности мобильных телефонных аппаратов от Компьютерная плотность, Рисунок 2.7 – Зависимость плотности персональных компьютеров от душевого Рассчитанные значения коэффициентов детерминации свидетельствуют о достаточно высокой точности аппроксимации и возможности использования построенных уравнений регрессии для прогнозирования. Однако визуальный анализ построенных диаграмм подтверждает гипотезу о неоднородности рассматриваемой совокупности и необходимость е разбиения на более однородные группы. В процессе проведенных исследований было высказано предположение, что уравнение регрессии, построенное по более однородным данным, позволит повысить точность прогнозов. Для разбиения общей совокупности стран на кластеры были использованы следующие критерии:

Душевой валовой внутренний продукт;

Количество стационарных телефонов на 100 человек;

Количество мобильных телефонов на 100 человек;

Количество персональных компьютеров на 100 человек.

Показатель «количество Интернет-хостов» исключен из числа критериев кластеризации вследствие недостаточно высокого значения коэффициента корреляции с величиной ДВВП и интуитивно очевидной близостью с показателем компьютерной плотности. Для проведения расчетов использовалась программа StatSoft STATISTICA 6.0. Деление генеральной совокупности стран на 3 кластера методом К-средних позволило получить следующие результаты (см. таблица 2.2, 2.3).

Таблица 2.2 – Страны со высокоразвитой (кластеры №1) и развивающейся (кластер №2) информационной инфраструктурой Люксембург Гонконг Австрия Исландия Великобритания Норвегия Израиль Бельгия Италия Австралия Швейцария Кувейт Кипр Нидерланды Новая Зеландия Таблица 2.3 – Страны со слаборазвитой информационной инфраструктурой Экваториальная Гвинея Гватемала Эстония Средние значения показателей по кластерам представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 – Средние значения показателей развития инфокоммуникаций по Душевой валовой внутренний продукт, Стационарная телефонная плотность, ТА на 100 чел.

Мобильная телефонная плотность, ТА на 100 чел.

Компьютерная плотность, ПК на 100 чел.

Для подтверждения ранее выдвинутого предположения о возможности разбиения кривой на несколько участков приведем следующие два рисунка:

Рисунок 2.8 – Анализ зависимостей показателей развития инфокоммуникаций Показатели развития инфокоммуникаций На каждом из участков наблюдается разный наклон кривой, т.е. для разных групп стран свойственен различный характер зависимости плотности терминалов от ДВВП.

Из таблицы 2.3 видно, что Россия попадает в третий кластер, то есть в группу стран со слаборазвитой информационной инфраструктурой.

Корреляционные зависимости между изучаемыми показателями развития инфокоммуникаций и ДВВП для 3 кластера представлены на рисунках 2.10, 2.11, 2.12.

Рисунок 2.10 – Зависимость плотности стационарных телефонных аппаратов от Мобильная плотность, Рисунок 2.11 - Зависимость плотности мобильных телефонных аппаратов от Компьютерная плотность, Рисунок 2.12– Зависимость плотности персональных компьютеров от ДВВП Третий кластер является наиболее многочисленным. Он включает в себя 113 стран, в то время как 1 и 2 кластеры включили, соответственно, 7 и стран. Визуальный анализ построенных регрессионных зависимостей для третьего кластера позволяет выдвинуть гипотезу о существовании внутри него двух относительно однородных групп, что обуславливает целесообразность проведения второго этапа кластеризации. Второй этап кластерного анализа показал следующие результаты:

Стационарная телефонная плотность, ТА на 100 чел.

Рисунок 2.13 – Зависимость стационарной телефонной плотности от ДВВП (результат второго этапа кластерного анализа) Мобильная плотность, Рисунок 2.14 - Зависимость мобильной телефонной плотности от ДВВП Компьютерная плотность, Рисунок 2.15 – Зависимость компьютерной плотности от ДВВП Оценка статистической значимости построенных регрессионных моделей проведена с помощью F-теста. Он состоит в проверке гипотезы H0 о статистической незначимости уравнения регрессии и показателя тесноты связи.

Для отклонения или подтверждения данной гипотезы необходимо выполнить сравнение фактического значения F-критерия Фишера с табличным.

Фактическое значение F-критерия определяется из соотношения значений факторной и остаточной дисперсий, рассчитанных на одну степень свободы.

где R 2 xy - коэффициент детерминации;

n - число единиц совокупности;

m - число параметров при переменных x.

Табличное значение F-критерия Фишера – это максимально возможное значение под влиянием случайных факторов при данных степенях свободы и уровне значимости. Уровень значимости - это вероятность отвергнуть гипотезу при условии, что она верна. Обычно принимается равной 0,01 или 0,05. Если Fтабл.Fфакт., то гипотеза не отклоняется и признается статистическая незначимость, ненадежность уравнения регрессии. [52] 1. Зависимость СТ=f(ДВВП):

Fтаблич. ( 0,05 ;1;84 ) 3,96.

2. Зависимость МТ=f(ДВВП):

Fтаблич.( 0,05 ;1;84 ) 3,96.

3. Зависимость ПК=f(ДВВП):

ПК ДВВП

Fтаблич.( 0,05 ;1;84 ) 3,96.

Из представленных выше вычислений видно, что для всех трех зависимостей условие Fтаблич.. Fфактич. выполняется, следовательно, гипотеза о случайной природе оцениваемых характеристик отклоняется и признается статистическая значимость построенных уравнений регрессии, что позволяет их использовать для прогнозирования. Если предположить, что ДВВП к году достигнет значения, определенного задачей президента РФ в начале года, тогда прогнозные показатели развития инфокоммуникаций будут иметь значения, представленные в табл.2.5.

Таблица 2.5 - Прогноз показателей развития инфокоммуникаций на 2010 год Для достижения указанных значений показателей развития инфокоммуникаций, а затем и перехода в кластер более высокого уровня необходимы значительные инвестиции. В условиях дефицита финансовых ресурсов возможность доведения всех показателей до среднемировых значений вызывает сомнения. В связи с этим весьма интересным, с точки зрения авторов, представляется определение приоритетных направлений инвестирования. Для решения поставленной задачи было построено уравнение множественной регрессии вида:

где y - душевой валовой внутренний продукт, x1 - количество стационарных телефонных аппаратов на 100 человек, x2 - количество мобильных телефонных аппаратов на 100 человек, Рассчитав значения коэффициентов b1, b2, b3 в уравнении регрессии ДВВП а СТ b1 МТ b 2 ПК b 3 можно сделать вывод о целесообразности дальнейшего развития соответствующих факторов. Данные коэффициенты имеют четкое экономическое истолкование. Они являются коэффициентами эластичности и показывают, на сколько процентов изменится в среднем результат (ДВВП) с изменением соответствующего фактора на 1% при неизменности действия других факторов. Построению степенной модели y a x1 1 x2 2 x3 3 предшествовала процедура линеаризации переменных.

Линеаризация проведена путем логарифмирования обеих частей уравнения:

Если ввести следующие обозначения:

то уравнение примет вид:

Для вычисления параметров уравнения множественной регрессии использован методом наименьших квадратов (МНК). МНК позволяет получить такие оценки параметров, при которых сумма квадратов отклонений фактических значений результативного признака y от теоретических x y минимальна. Введем функцию:

Для нахождения min необходимо рассчитать частные производные и приравнять их к нулю.

В результате вычислений получена система уравнений:

Для решения данной системы уравнений использован метод определителей:

замены соответствующего столбца матрицы определителя системы данными правой части системы.

Ввиду громоздкости вычислений, расчеты произведены с использованием программы Mathsoft MATHCAD 12. Результаты расчетов представлены в Приложении 2. Далее, после выполнения ряда преобразований, в том числе потенцирования, получено уравнение множественной регрессии (см. табл. 2.6).

Таблица 2.6 – Уравнения множественной регрессии по кластерам Номер кластера Уравнения множественной регрессии Анализируя построенные модели, можно сделать вывод, о том, что дальнейшее увеличение плотности мобильных телефонов в странах, принадлежащих первому и второму кластеру, является нецелесообразным, поскольку будет приводить к уменьшению душевого валового внутреннего продукта. А именно при увеличении плотности мобильных телефонов на 1%, при прочих равных, ДВВП в странах первого кластера снизится в среднем на 0,369%. Соответственно, увеличение плотности мобильных телефонов на 1% в странах второго кластера, при прочих равных, приведет к снижению ДВВП в среднем на 0,072%. Данному факту можно дать следующее объяснение.

Поскольку страны, относящиеся к 1 и 2 кластеру, характеризуются очень высоким уровнем развития инфокоммуникаций, то можно предположить, что при дальнейшем увеличении плотности будет происходить привлечение «малоговорящих» абонентов, что отрицательно скажется на финансовых результатах деятельности сотовых компаний. (В специальной литературе встречаются расчеты объемов трафика, при котором абонент становится убыточным для компании.) Анализируя уравнение регрессии для 3 кластера можно сказать, что наибольший эффект будет достигнут при увеличении плотности стационарных телефонных аппаратов. А именно рост стационарной телефонной плотности на 1%, при прочих равных, приведет к увеличению ДВВП на 0,294%. Данный факт также имеет свое логическое объяснение. В настоящее время, несмотря на проводимую операторами связи работу, в России сохраняется более 49 тысяч нетелефонизированных населенных пунктов.

Приведенная оценка с одной стороны показывают низкий уровень развития стационарной телефонной сети России, а с другой стороны, учитывая высокий неудовлетворенный спрос на телекоммуникационные услуги, являются оценкой высокого потенциала рынка.

Дальнейшее увеличение плотности персональных компьютеров и мобильных телефонов также приведет к росту ДВВП на 0,238% и 0,172% соответственно. Уравнение регрессии для кластера 3.1 (то есть для группы значений коэффициентов эластичности их соотношение осталось прежним.

Кроме того, весьма интересен тот факт, что значение коэффициента b увеличилось на 0,001 (с 0,294 до 0,295) и, по прежнему, характеризуется самым высоким значением из всех трех коэффициентов эластичности уравнения регрессии. Данный факт является дополнительным подтверждением необходимости и целесообразности увеличения стационарной телефонной плотности в России.

Подводя итого вышесказанному, следует заметить, что результаты проведенного анализа в целом носят макроэкономический характер. Они показывают целесообразность (эффективность) инвестиционных вложений в то или иное направление развития инфокоммуникаций. Однако необходимость оценки конкретных инвестиционных проектов и выбор из них наиболее эффективных не вызывает сомнений. Рассмотрению вопросов оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности посвящены следующие разделы данной работы.

ИНВЕСТИЦИОННОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ В УСЛОВИЯХ

НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Инвестиционное проектирование – обширная и развитая область знаний, которая отражает теорию и практику разработки и реализации инвестиционных проектов. В настоящее время на финансирование различных инвестиционных проектов в мире расходуются огромные средства. Имеются признанные типовые методики и стандарты по инвестиционному проектированию (UNIDO – United Nations Industrial Development Organization), а также соответствующие компьютерные программы, которые уже получили известность и международное признание. Однако их применение в российской практике весьма проблематично. Одной из главных причин этого является фактор неопределенности, который может очень сильно повлиять на конечные результаты инвестиционных проектов. Различным вопросам, связанным с подготовкой и реализацией инвестиционных проектов посвящены многочисленные исследования как российских, так и зарубежных ученых.

Проведенный анализ ряда известных определений инвестиционных проектов показал, что единства мнений в данном вопросе не существует. В этой связи представляется необходимым обобщение и анализ существующих теоретических подходов к сущности инвестиционных проектов для более точного формулирования рассматриваемого понятия.

3.1 ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ КАК ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ

В самом общем смысле под инвестиционным проектом понимается план вложения капитала в целях получения прибыли. В Федеральном Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный проект определяется как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений. В отечественной литературе понятие «инвестиционный проект» употребляется в двух смыслах:

1. Как деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов).

2. Как система, включающая в себя определенный набор организационноправовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких либо действий или описывающих такие действия. [20] Проведенный анализ ряда известных определений данного понятия позволил выделить основные сущностные черты инвестиционных проектов, в той или иной степени находящие свое отражение в исследованных подходах:

Наличие определенной цели;

Фиксированный срок выполнения проекта;

Масштаб инвестиционного проекта;

Степень экономической обособленности.

Цель инвестиционного проекта как сущностная черта характеризует его с точки зрения результатов, которые должны быть получены по окончании. Это желаемый результат деятельности, достигаемый в пределах установленного интервала времени. Цели инвестирования могут быть разными. Однако в целом их можно свести в четыре основные группы:

Выпуск новой продукции (проникновение на рынок);

Расширение объемов производства и улучшение качества продукции;

Технологическое и материально-техническое обновление;

Решение социальных задач.

Одной из существенных характеристик инвестиционного проекта, по мнению авторов, является срок его выполнения. Под сроком выполнения понимается временной интервал, предусмотренный условиями и параметрами проекта, необходимый для достижения всех поставленных целей. По продолжительности периода осуществления инвестиционные проекты могут быть:

Краткосрочными (от 1 до 3 лет);

Среднесрочными (3-5 лет);

Долгосрочными (более 5 лет).

Долгосрочные проекты характеризуются более высоким уровнем неопределенности, следовательно, они являются более рискованными. По критерию масштабности инвестиционные проекты делятся на малые, средние и крупномасштабные. Малые проекты обычно представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции или предоставляемых услуг. Средние проекты – это, как правило, проекты реконструкции и технического перевооружения. В их основе лежит прогрессивно новая идея производства продукции или предоставления услуг, необходимые для удовлетворения спроса на внешнем и внутреннем рынках.

Крупномасштабными считаются инвестиционные проекты, которые разрабатываются на народно-хозяйственном, отраслевом или региональном уровне и реализация которых может оказывать существенное влияние на внутриотраслевые, межрегиональные пропорции и темпы социальноэкономического развития. К числу крупномасштабных относятся проекты, связанные с развитием инфраструктуры: строительство дорог, нефте- и газопроводов, телефонных линий, электрических сетей и т.п. [31] Другой важной сущностной чертой инвестиционных проектов и одним из классификационных признаков является степень экономической обособленности. В соответствии с данным признаком инвестиционные проекты могут быть экономически обособленными и интегрированными в действующее предприятие. Следует заметить, что экономическая обособленность проекта может быть требованием инвестора, поскольку это позволит лучше контролировать инвестиционный проект. С учетом всего вышесказанного в данной работе под инвестиционным проектом (ИП) будем понимать комплекс действий, направленных на достижение определенных целей и предусматривающих осуществление инвестиций.

3.2 ПОНЯТИЕ РИСКА И НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Современная деловая среда характеризуется высоким уровнем неопределенности, вызванной процессами глобализации в экономике, стремительным развитием научно-технического прогресса, изменениями в поведении потребителей и другими факторами. Неопределенность – это неустранимое качество рыночной среды, связанное с тем, что на субъект экономических отношений оказывают одновременное воздействие множество факторов различной природы и направленности, а степень этого воздействия не является детерминированной. В таких условиях существенно возрастают требования к принимаемым управленческим решениям, при этом особую сложность представляет принятие решений по инвестированию.

Инвестиционные проекты с наибольшим потенциалом создания стоимости часто связаны с высокой неопределенностью и, следовательно, риском.

По факторам возникновения неопределенность подразделяются на экономическую, политическую, социальную и их промежуточные модификации. Экономическая неопределенность обусловлена возможными неблагоприятными изменениями в экономике страны, к ней относится:

неопределенность рыночного спроса, слабая предсказуемость рыночных цен, неопределенность рыночного предложения, недостаточность информации о действиях конкурентов и т.д. Политическая неопределенность обусловлена возможностью изменения политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность. Социальная неопределенность обусловлена изменением демографической ситуации, предпочтений и моральных установок населения, влияющей на инвестиционную деятельность.

Указанные виды неопределенности очень тесно связаны между собой, на практике их достаточно трудно разделить. С точки зрения автора, при осуществлении инвестиционной деятельности наиболее существенными, представляются следующие виды неопределенности:

неопределенность, связанная с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования;

неопределенность, связанная с внешнеэкономическими связями (возможность введения ограничений на торговлю и поставки);

неопределенность политической ситуации, возможность неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов;

неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

неопределенность, связанная с производственно-технологическим процессом (аварии и отказы оборудования, производственный брак);

неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Факторами, способствующими росту неопределенности при осуществлении инвестиционной деятельности в России, являются следующие макро- и микроэкономические причины: высокие процентные ставки по инвестиционным кредитам, инфляционные процессы, постоянные колебания ставки рефинансирования, низкое качество предлагаемых инвестиционных проектов и другие причины. Многообразие факторов неопределенности порождает стремление обозначать каждый источник неопределенности своим видом риска. Необходимо отметить, что некоторые авторы отождествляют понятия риска и неопределенности. Однако их следует различать. Приведем определение Ф.Найта, как автора одной из самых фундаментальных работ по этой теме.

Неопределенность – это ситуация, в которой возможны многие исходы, но их вероятности не известны. Риск же характеризует ситуацию, в которой существует конечное число исходов, и известны значения вероятностей каждого из них [36]. Так различал эти понятия Ф. Найт. Однако, такая позиция по отношению к данным понятиям является не вполне корректной. Более правильно, с нашей точки зрения, определять риск как меру неопределенности.

Риск появляется только тогда, когда возникает необходимость принятия решения. Иначе говоря, именно необходимость принятия решения в условиях неопределенности и порождает риск. Неопределенность – это неустранимое качество среды, она объективна, в то время как риск субъективен.

Анализ экономической литературы, посвященной проблемам риска, показывает, что среди исследователей нет единого мнения относительно определения риска. Риск определяют как действие, событие, ситуацию, неопределенность, вероятность. Попробуем разобраться, что же представляет собой риск и почему его определения столь многогранны. Риски сопутствуют любому виду деятельности любой организации, и проявляются либо в силу объективных особенностей е развития, либо как следствие внешнего воздействия на нее. Определение риска зависит от сферы его использования, поэтому однозначно его сформулировать практически невозможно. Например, у математиков риск – это вероятность, у страховщиков – это предмет страхования. Как уже было отмечено, в литературе встречается достаточно большое количество определений риска, приведем некоторые из них.

«Риск – это возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества». [3] Но если бы риск был связан только с возможными негативными результатами, то единственным разумным решением был бы уход из рисковой зоны. Однако решения, связанные с риском, предполагают получение дополнительных доходов. Риск как экономическая категория представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае его наступления возможны три результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль) [3]. Риск – это вероятностная категория, и в этом смысле наиболее грамотно, обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения различного уровня потерь. Риск также можно определить как критерий предпочтений, на основании которого в зависимости от уровня толерантности инвестора принимается определенное решение. Анализ многочисленных определений риска позволяет выявить основные черты, которые являются характерными для рисковой ситуации. К ним относятся:

1 Наличие альтернативных решений;

2 Случайный характер события, который определяет, какой из возможных исходов реализуется на практике;

3 Возможность возникновения убытков или получения дополнительной прибыли.

3.3 ВИДЫ РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ОТРАСЛИ СВЯЗИ

В настоящее время проблема управления рисками инвестиционных проектов в отрасли связи является очень актуальной. Е необходимость не вызывает сомнений, поскольку условия, в которых осуществляют свою деятельность компании связи, характеризуются высоким уровнем неопределенности, вызванной процессами глобализации, стремительным развитием научно-технического прогресса, изменениями в поведении потребителей и другими факторами. Однако проведенный анализ отраслевой инструкции по оценке эффективности инвестиционных проектов позволяет сделать вывод об отсутствии достаточного внимания к данному вопросу.

Спектр рисков связанных с осуществлением инвестиционных проектов (ИП) чрезвычайно широк. Учитывая специфические особенности отрасли связи, а также высокую динамику развития рынка телекоммуникаций, можно сказать, что наиболее опасными рисками являются:

1. технологический риск, 2. риск трудовых ресурсов, 3. рыночный риск, 4. маркетинговый риск, 5. финансовый риск, 6. политический риск, 7. законодательный риск.

При инвестировании средств в основные фонды отрасли связи существует неопределенность, обусловленная характером технологического процесса. Эта неопределенность не обязательно связана с техническими факторами (возможность поломок, отказов оборудования и т.д.). Выбор поставщиков, подрядчиков, состав затрат – все это обусловлено характером производственного процесса, используемой технологией. В целом можно сказать, что данный вид риска у телекоммуникационных компаний в силу принадлежности к высокотехнологической отрасли очень высок. Для его снижения необходимо проводить работу по постоянному мониторингу используемого оборудования, а также повышению квалификации обслуживающего персонала. Разновидностью технологического риска является опасность опережающего роста абонентской базы по сравнению с темпами ввода новых мощностей, модернизацией и оптимизацией сети. Причиной такой ситуации может быть несвоевременная поставка оборудования, что может привести не только к сбоям в работе сети, финансовым потерям, но и к потере деловой репутации. Партнеры по осуществлению проекта должны быть связаны жесткими договорными обязательствами, исключающими возможность несвоевременной поставки оборудования.

Риск трудовых ресурсов имеет несколько источников. Во-первых, он связан с возможными ошибками в оценке качества трудовых ресурсов, Неукомплектованность объекта достаточным количеством квалифицированного персонала может привести к увеличению необходимого объема инвестиций, так как появляется необходимость е обучения, повышается вероятность поломки, неэффективного использования оборудования, а это приводит к увеличению потребности в резервном оборудовании, что повышает бюджет инвестиционного проекта.

Разновидностью данного вида риска является опасность потери трудовых ресурсов, связанная с возможностью появления новых телекоммуникационных компаний, нуждающихся в подготовленном, квалифицированном персонале.

Для управления риском данного вида целесообразно проведение мероприятий по улучшению социальной политики, политики карьерного роста и обучения персонала.

Рыночный риск связан с условиями, в которых осуществляется инвестиционный проект. Для его снижения в соответствующем разделе бизнесплана проекта приводят результаты маркетинговых исследований, в том числе:

общую характеристику целевых рынков, на которых планируется сбыт услуг, оценку их емкости, динамику развития рынка и прогноз тенденций изменения его в будущем;

основные требования потребителей к услугам;

предоставляемых ими услугах (цена, уровень качества);

технологическое и финансовое состояние конкурирующих организаций и степень их влияния на рынок данной услуги.

Рыночный риск обусловлен возможностью неблагоприятного воздействия внешней среды на финансовое состояние компании, е способности достигать поставленных целей. Примером может служить снижение уровня платежеспособности населения. Дальнейшее положение компании в этой ситуации будет зависеть от своевременной реакции на произошедшие изменения.

Маркетинговый риск возникает в результате принятия или непринятия стратегических решений, касающихся маркетинговой политики телекоммуникационной компании. Вероятность принятия неадекватных решений увеличивается по мере усиления конкуренции на соответствующем сегменте рынка. Растущая конкуренция со стороны операторов может привести к потере доли рынка и ухудшению финансового состояния компании.

Финансовый риск связан с недостатком финансовых ресурсов для выполнения поставленных перед компанией задач, неспособностью выполнить свои обязательства и ликвидировать задолженность. Данный вид риска обусловлен возможностью изменений на финансовом рынке. Он имеет два источника:

1. инфляция и цены (тарифы);

2. динамика процентных ставок и валютного курса.

Инфляция оказывает негативное влияние на инвестирование в конкретный проект, так как увеличение затрат не всегда соответствует возможностям компании повышать тарифы на предоставляемые услуги. В этом случае реальный уровень тарифов падает, вследствие опережающего роста издержек по сравнению с доходами от реализации (инфляция издержек). Основные меры борьбы с финансовым риском – это учет возможного повышения цен, процентных ставок при бюджетировании капиталовложений.

Политический риск обусловлен возможностью изменений политического климата в стране, в которой реализуется данный инвестиционный проект, и имеет особое значение для телекоммуникационных компаний, заинтересованных в привлечении иностранных инвесторов. Количественная оценка политических рисков является делом достаточно сложным, так как само понятие политического риска включает в себя множество различных элементов. Однако попытки количественной оценки политического риска имеются. Они предпринимаются, например, немецкой фирмой BERI, ежеквартально публикующей индексы риска по странам - «индексы BERI»

(Business Environment Risk Index). Индекс BERI рассчитывается по параметрам, каждый из которых обладает собственным «весом влияния», средний балл экспертных оценок умножается на коэффициент каждого показателя, затем все это суммируется и выводится итоговый результат.

Максимальный индекс может равняться 100 баллам. Чем больше показатель BERI, тем ниже уровень политического риска, то есть наименьшему значению риска на используемой BERI шкале соответствует 100, наибольшему - 0.

Максимально высокий индекс имеется у Швейцарии и Японии. Источники этого риска условно можно разделить на три группы:

1. Возможность полной и частичной потери средств, инвестированных в основные фонды, которая может возникнуть в результате национализации собственности;

2. Ограничения, вводимые государством, в частности лицензирование некоторых видов деятельности или е возможность в будущем;

3. Изменения, связанные с фискальным регулированием экономики, к которым относится изменение тарифов, пошлин на импорт оборудования, изменения в системе налогообложения.

Меры предотвращения данного вида риска состоят, прежде всего, в изучении законодательства, истории и методов регулирования экономики в данной стране.

Законодательный риск, в отличие от политического, связан не с возможностью неблагоприятных действий государства по регулированию экономики, а с недостатками действующего законодательства и системы реализации существующих законов. Примерами недостатков законодательства являются:

отсутствие достаточной защиты объектов интеллектуальной собственности;

недостаточная урегулированность вопросов налогообложения, правил торговли, условий конкуренции и т.д.

Недостатки в исполнении законов состоят в том, что:

существуют противоречия в законодательстве, низкая квалификация исполнительных органов на местах;

для иностранных инвесторов ограничены возможности защищать свои интересы в суде и апеллировать к международному законодательству.

Меры борьбы с этим видом риска состоят, прежде всего, в знании конкретных условий осуществления проекта, репутации деловых партнеров и получении поддержки проекта на возможно более высоком уровне государственного и местного управления. Таким образом, если с точки зрения политического риска участие государства рассматривается как негативный фактор, то с точки зрения законодательного – как позитивный. Исходя из всего вышесказанного, можно сделать вывод, что риск инвестиционного проекта является сложным, комплексным. Он представляет совокупность рисков, угрожающих реализации данного инвестиционного проекта или способных снизить его эффективность.

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЙ АСПЕКТ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Деятельность, связанная с подготовкой и реализацией инвестиционных проектов, требует особого по сравнению с другими видами предпринимательской деятельности подхода к процессу анализа рисков и разработке мероприятий, направленных на предупреждение и снижение их уровня. Это обусловлено рядом особенностей инвестиционных проектов, к которым в первую очередь следует отнести:

значительное время реализации;

сложный (комбинированный) характер;

множественность участников.

Указанные особенности инвестиционных проектов накладывают свой отпечаток на процесс управления рисками - риск-менеджмент. Рассмотрим эти обстоятельства более подробно.

4.1 ОСОБЕННОСТИ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА В ИНВЕСТИЦИОННОМ

ПРОЕКТИРОВАНИИ

Инвестиционные проекты, связанные с реальными инвестициями, предполагают наличие значительного времени от начала реализации проекта до его завершения. В соответствии со стандартами UNIDO жизненный цикл условно делится на несколько стадий или фаз (предынвестиционная или подготовительная стадия, инвестиционная стадия, эксплуатационная стадия).

[12] На практике анализ рисков обычно проводится на начальной (подготовительной) стадии для принятия решения относительно реализации и финансирования данного инвестиционного проекта. После принятия решения процесс анализа рисков ослабевает или исчезает вообще. Такое положение для инвестиционных проектов может привести к тяжелым отрицательным последствиям. Как известно, риски могут возникать на всех стадиях реализации инвестиционного проекта. Чем продолжительней промежуток времени между сроком проведения анализа рисков (предынвестиционная фаза) и другими фазами проекта, тем больше вероятность того, что:

некоторые виды рисков в процессе их идентификации не будут выявлены;

уровень выявленных рисков может измениться под влиянием изменения внешних условий реализации проекта;

внесение изменений в проект в процессе его осуществления может привести к изменению состава рисков и их уровня;

появление дополнительной информации в процессе реализации проекта может потребовать корректировки оценок рисков.

Таким образом, анализ рисков инвестиционных проектов должен быть постоянной функцией, которая должна реализовываться на всех этапах осуществления проекта.

Важной особенностью инвестиционного проектирования является сложный (комбинированный) характер этой деятельности. В рамках инвестиционного проекта объединяется совокупность более простых форм деятельности – научно-технической, коммерческой, финансовой, строительной, производственной и т.д. В этих условия инициатор проекта (например, оператор связи), который хорошо понимает вопросы техники и технологии организации связи и имеет достаточно полное представление о рисках, возникающих в процессе эксплуатации, может иметь слабое представление о рисках финансирования, строительных рисках и т.д. Поэтому для более качественного и всестороннего анализа комплекса рисков инвестиционного проекта его инициатору целесообразно воспользоваться услугами консультантов, имеющих опыт анализа рисков.

В определенной степени следствием сложного (комбинированного) характера инвестиционной деятельности является множественность участников инвестиционных проектов. Это также является фактором риска, поскольку невыполнение хотя бы одним из них своих обязательств может привести к трудностям реализации проекта, а иногда и даже к его краху. Поэтому инициатор проекта должен уделять очень большое внимание подбору участников, их профессиональным качествам, учитывать финансовое состояние и т.д. В некоторых случаях проблемы, вызванные множественностью участников инвестиционных проектов, дополняются международным (интернациональным) характером этой деятельности (то есть, когда участники проекта относятся к юрисдикции разных стран). [17] Это повышает остроту и актуальность учета наиболее трудно формализуемых страновых и политических рисков. Рассмотренные особенности инвестиционных проектов приводят к тому, что принципиально изменяются и дополняются состав и содержание этапов и работ, которые составляют процесс управления рисками инвестиционных проектов, по сравнению с другими более простыми видами предпринимательской деятельности.

4.2 СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Система управления риском инвестиционного проекта представляет собой совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры для снижения или исключения отрицательных последствий их наступления. При анализе системы управления рисками целесообразно использовать в качестве основного методологического инструмента системный подход. Он представляет собой всесторонний подход, фокусирующий внимание не только на организации, но и на окружающей среде. Это совокупность общенаучных методологических принципов, в основе которых лежит исследования любых объектов посредством представления их в качестве систем и анализа этих систем. Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:

1 Управляемой подсистемы (или объекта управления);

2 Управляющей (субъекта управления).

Субъектом управления является специальная группа людей, которая посредством различных приемов и способов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления (риск ИП). Процесс воздействия субъекта на объект, то есть сам процесс управления, осуществляется при циркулировании информации между управляющей и управляемой подсистемами. [3] Рисунок 4.1 – Система управления риском инвестиционного проекта На систему управления оказывают влияние как внешние, так и внутренние факторы. Внешними факторами системы управления риском являются:

нормативная база в сфере регулирования риска (нормативы, методики, рекомендации и т.п.), макроэкономические факторы, зарубежный опыт управления риском.

Наиболее характерными чертами внешней среды является динамичность, многообразие и интегрированность. [17] Динамичность предполагает быструю изменчивость внешней среды. В связи с этим возникает задача создания адаптивных систем управления риском, которые не сопротивлялись бы изменениям внешней среды, а учитывали бы их и соответствующим образом реагировали. В современных условиях компании взаимодействуют с большим количеством контрагентов – клиентами, партнерами, конкурентами, органами власти, банками, акционерами и т.д. Все это многообразие усугубляется еще и тем, что все объекты связаны между собой множеством нитей экономических, информационных, политических, административных, постоянно влияют друг на друга, то есть внешняя среда интегрирована.

Следовательно, изменение взаимодействия компании с любым из этих объектов влечет изменение отношений с остальными. Внутренние факторы системы управления риском включают:

специфику деятельности компании, е политику, стратегию и тактику;

организационную структуру;

квалификацию персонала.

Основными чертами внутренней среды являются постоянное изменение, развитие, направленное на приспособление к внешней среде.

4.3 ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Процесс управление рисками инвестиционного проекта представляет собой совокупность процедур, связанных с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, направленных на максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий их наступления. Проведенное исследование показало, что одним из наиболее точных является подход авторитетного американского Института управления проектами (Project Management Institute), согласно которому выделяются шесть процедур, составляющих процесс управления рисками [79]:

Рисунок 4.2 – Процесс управления риском инвестиционного проекта Несмотря на то, что процедуры, представленные здесь, рассматриваются как дискретные элементы, на практике они могут частично совпадать и взаимодействовать. Рассмотрим их более подробно.

1 Планирование управления рисками.

Под планированием управления рисками в литературе понимается процесс принятия решений по применению и планированию управления рисками для конкретного инвестиционного проекта. [79] Следует согласиться с мнением, что этот процесс должен включать в себя решения по организации, кадровому обеспечению процесса управления рисками, выбор предпочтительной методологии, источников данных, определение временного интервала для анализа ситуации. На стадии планирования необходимо обеспечить адекватность управления рисками как уровню и типу риска, так и значимости проекта для организации. В целом данный этап представляет собой предварительный этап риск-менеджмента, имеющий важное, но не определяющее значение с точки зрения обеспечения необходимого уровня защиты. Данное обстоятельство объясняется тем, что ни один план объективно не может предусмотреть все возможные варианты изменения существенных факторов.

2 Идентификация рисков.

Одной из важнейших процедур процесса управления риском инвестиционного проекта является процедура идентификации. Е регулярное проведение является необходимым условием успешности выполнения проекта.

Результатом идентификационных процедур является формирование максимально полного перечня рисков, оказывающих влияние на инвестиционный проект. Процедура идентификации (в том числе реализуемая в рамках процедуры мониторинга и контроля) имеет ключевое значение, поскольку обеспечивает необходимую информацию для дальнейшего анализа и реализации эффективных защитных мероприятий.

3 Качественная оценка рисков.

Качественная оценка рисков представляет процесс выполнения качественного анализа идентифицированных рисков и выделения тех из них, которые требуют наибольшего внимания. [79] Качественный анализ предполагает оценку условий возникновения рисков и определение их воздействия на инвестиционный проект, определение степени важности каждого риска. Ошибки и неточности в результатах приводят к значительному снижению эффективности управляющих воздействий. Адекватная система качественного анализа должна основываться на постоянной переоценке рисков в ходе реализации инвестиционного проекта и, следовательно, основываться на результатах их непрерывной идентификации.

4 Количественная оценка рисков.