«УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ Учебное пособие для студентов всех форм обучения по направлениям экономики и менеджмента Барнаул 2014 Разработчик: канд. экон. наук, доцент Л.Н. Межова Рецензенты: докт. экон. наук, профессор О.В. ...»

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО

ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

АЛТАЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Международный институт экономики, менеджмента

и информационных систем

Кафедра менеджмента

УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

Учебное пособие для студентов всех форм обучения по направлениям экономики и менеджмента Барнаул 2014 Разработчик:

канд. экон. наук, доцент Л.Н. Межова Рецензенты:

докт. экон. наук, профессор О.В. Кожевина канд. экон. наук, доцент Ю.А. Тихомирова Учебное пособие содержит основные разделы курса «Управление рисками», соответствует требованиям Государственного стандарта профессиональной подготовки по направлениям экономики и менеджмента.

Пособие подготовлено на кафедре менеджмента и предназначено для студентов очной и заочной форм обучения.

Типография Алтайского государственного университета Барнаул, Димитрова,

СОДЕРЖАНИЕ

Введение…………………………………………………………….............

Тема 1. Риск как экономическая категория 1.1. Сущность риска, его основные элементы и черты………………..... 1.2. Причины и источники возникновения риска……………………….. 1.3. Классификация рисков………………………………………………... Тема 2. Организация процесса управления рисками 2.1. Риск – менеджмент как система ………………………………… 2.2 Процесс исследования рисков: этапы и методы………………… 2.3. Принципы и алгоритм риск – менеджмента…………….. 2.4. Классификация методов управления рисками ……….. Тема 3. Система количественных оценок риска 3.1. Показатели количественной оценки степени риска………………... 3.2. Специфические показатели оценки риска………………………..…. 3.3. Шкалы риска и характеристика их градаций………………………... Тема 4. Методы субъективных оценок при измерении риска 4.1. Экспертные процедуры и методы……………………………………. 4.2. Обработка экспертных оценок……………………………………….. 4.3. Психологические аспекты управления рисками…………………...... Тема 5. Учет риска при принятии управленческих решений 5.1. Критерии принятия решений в условиях неопределенности………. 5.2. Постановка и решение задачи в условиях риска……………………. 5.3. Учет рисков в задачах управления……………………………………... Тема 6. Пути снижения экономического риска 6.1. Основные методы снижения рисков………………

6.2. Оценка эффективности методов риск - менеджмента………………… Контрольный тест

Примерный перечень вопросов к экзамену…(к зачету) …………........ Задачи для решения………………………………………………………… Основная и рекомендуемая литература………………………………… Введение Дисциплина «Управление рисками» входит в Государственный стандарт профессиональной подготовки по направлениям экономики и менеджмента.

Актуальность введения в научный оборот экономической науки категории риска продиктован необходимостью сознательного использования этой категории как инструмента регулирования экономических отношений при принятии управленческих решений. В процессе хозяйственной деятельности различные субъекты взаимодействуют друг с другом, причем каждый действует согласно своей стратегии, принимает решения в условиях неполноты информации и неопределенности, которые сопряжены с определенной долей риска, т.е. с неуверенностью в исходе (последствиях) того или иного хозяйственного решения, в получении намеченного результата.

Российские предприятия остро нуждаются в методическом обеспечении своей деятельности в новых экономических реалиях. Органы Госплана и Госстандарта, специализированные отраслевые институты экономического профиля в дореформенные годы, отвечавшие за методическое обеспечение хозяйственной деятельности предприятий, а также их современные преемники в силу разных причин не смогли восполнить возникший пробел.

В социалистической экономике большая часть рисков управлялась из центра, а потери покрывались за счет централизованных государственных фондов. Особенно ощутимым является отсутствие методических рекомендаций по учету риска в процессах принятия управленческих решений в условиях российской экономики.

Проблема оценки и учета экономического риска в условиях рыночных отношений приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как составная часть теории и практики управления. В конечном итоге бизнес – это и есть сознательное принятие риска в расчете на получение прибыли, влияния, положения в обществе и др.

Учебный курс «Управление рисками» ставит своей целью:

- расширение знаний о качественных и количественных свойствах разработки и принятия управленческих решений с учетом риска;

- знакомство с концепцией «приемлемого » уровня риска;

- овладение методологией и методикой построения, анализа и использования экономико - математических моделей измерения риска;

- изучение типовых приемов моделирования и измерения экономического риска в процессе принятия решений;

- изучение основных принципов и методов управления рисками.

Предметом курса «Управление рисками» являются: во-первых, методы и процедуры принятия решений в условиях объективной, слабоструктурированной неопределенности, когда варианты решений вызывают многочисленные, равновероятные исходы, сопряженные с теми или иными потерями, во-вторых, методы и средства построения интегральных критериев типа «риск-доход», оценка качества управленческих решений на их основе и способы снижения риска.

Теоретической основой курса являются знания из области экономической теории, менеджмента, теории вероятностей, математической статистики, методов прогнозирования, теории систем.

Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, т.е. кроме состояния неопределенности исход решения сопряжен либо с экономическими потерями, либо техногенными, либо экологическими.

Следовательно, менеджер должен уметь отличать ситуацию риска от ситуации неопределенности. Эти ситуации требуют разных подходов к выбору оптимальных решений и используют разные критерии.

Тема 1. Риск как экономическая категория 1.1. Сущность риска, его основные элементы и черты В общем виде риск может быть определен как потенциальная опасность, угрожающая объекту наблюдения каким-либо вредом. Характеризуя некую ситуацию в контексте потенциального риска, говорят о вероятности осуществления некоторого нежелательного события (в принципе, можно говорить и о вероятности наступлении некоего желательного события);

иными словами, обе упомянутые ситуации могут быть описаны одним определением: риск — это вероятность отклонения фактического результата от ожидаемого.

Независимо от вида риска он оценивается, как правило, в терминах вероятности. Что касается ожидаемых исходов в ситуации риска, то они чаще всего описываются в виде некоторых потерь (или приобретений), причем их стоимостное выражение, естественно, не является единственно возможным. Риск наступления возможного желательного (или нежелательного) события описывается двумя основными характеристиками: вероятностью его осуществления и значимостью последствий при его осуществлении.

Интерес к проблематике неопределенности и риска возник в связи с трансформационными процессами в экономике России во второй половине 70-х годов. В книге венгерских экономистов Т. Бачкаи и др. «Хозяйственный риск и методы его измерения» обосновывалась необходимость учета неопределенности и риска при принятии хозяйственных решений даже в относительно стабильной среде планово-централизованной экономики социалистических стран.

В экономических литературных источниках проблема риска рассматривается в связи с деятельностью финансово-кредитных институтов, страховых и инвестиционных компаний, спекуляций с ценными бумагами и др.

Работы, в которых исследуется роль риска в деятельности производственного предприятия, являются, скорее, исключением.

Риск есть базовое свойство любой экономики, им нужно заниматься, им нужно управлять. Необходимо правильно оценивать степень риска и уметь управлять риском, чтобы добиваться более эффективных результатов.

Естественно предположить, что понятие «риск» вправе претендовать на роль экономической категории. В своей необходимой взаимосвязи категории образуют систему, воспроизводящую объективную, исторически развивающуюся взаимосвязь всеобщих способов отношения человека к миру, в которых отражаются формы бытия природы и общественной жизни. Среди научных понятий экономические категории представляют собой теоретические выражения, абстракции общественных отношений производства материальных благ, которые отвлеченно характеризуют сущность экономических явлений.

Систематизация и анализ научных публикаций по вопросам управления риском показывает, что в настоящее время:

- отсутствует единое общепринятое словесное определение понятия «риск»;

- не разработана формализация, позволяющая корректно исчислять обобщенный показатель риска;

- отсутствуют научно-обоснованные рекомендации по определению «приемлемости» конкретного уровня риска;

- не разработана нормативно-правовая концепция, позволяющая формировать нормы и правила, базирующиеся на количественных оценках риска.

«Риск» с греческого языка означает утес, скала; с итальянского – опасность, угроза; с французского – угроза. «Рисковать» - буквально означает объезжать утес, скалу.

Риск - это ситуативная характеристика любой деятельности, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели. В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого неблагоприятного события, влекущего за собой различного рода потери (например, получение физической травмы, потеря имущества, получение доходов ниже ожидаемого уровня и т.д.).

В предпринимательской деятельности под «риском» принято понимать вероятность (угрозу) потери предприятием части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления определенной деятельности.

В явлении «риск» выделяют следующие элементы, взаимосвязь которых составляет его сущность:

возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива;

вероятность достижения желаемого результата;

отсутствие уверенности в достижении поставленной цели;

возможность материальных, нравственных и др. потерь, связанных с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы.

Наряду с основными элементами риску присущ ряд черт: противоречивость, альтернативность и неопределенность.

1.2. Причины и источники возникновения риска Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: отсутствием полной информации; наличием противоборствующих тенденций; элементами случайностей и многим другим. Следует иметь в виду, что даже корректно полученные оценки риска имеют ценность не столько сами по себе, сколько в связи с необходимостью принятия решения в конкретных ситуациях, поэтому проблема учета риска приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение в теории и практики управления.

В литературе существуют три основные точки зрения, признающие субъективную, или объективную, или субъективно-объективную природу риска. Существование риска связано с наличием неопределенности, которая неоднородна по форме проявления и по содержанию.

Основными источниками риска являются спонтанность природных явлений; случайность; столкновение противоречивых интересов; вероятностный характер научно – технического прогресса; неполнота информации;

ограниченность ресурсов; невозможность однозначного познания объекта при сложившихся в данных условиях уровне и методах научного познания;

относительная ограниченность сознательной деятельности человека; различия в социально-психологических установках, идеалах, намерениях, стереотипах поведения.

Важными свойствами неопределенности и риска считаются их динамический и экономический характер, что подтверждается следующими фактами:

• неопределенность и риск непосредственно связаны со временем, – они возрастают с увеличением временного горизонта;

• неопределенность и риск тесно связаны с доходностью, с изменением стоимости денежной единицы во времени;

• существует проблема выбора между риском и доходами, а также проблема диверсификации риска;

• риск имеет свою цену, которая зависит от видов риска и методов ее расчета; цена риска может представляться процентной ставкой, выражающей допущенный риск в обмен на соответствующий доход в виде полученного приращения капитала.

В экономике под неопределенностью понимают неясную, точно не известную обстановку, неполноту или неточность информации об условиях инновационной деятельности.

Причинами неопределенности при наиболее общем подходе являются три основных группы факторов: незнание, случайность и противодействие.

Первая группа – незнание, недостаточность наших знаний, информации, сведений о внешней экономической и окружающей среде, связанная с ее нестабильностью, и, как следствие, о будущем событии или предполагаемом результате.

Вторая группа – случайность, т.е. то будущее событие, что в сходных условиях происходит неодинаково. Например, выход из строя нового оборудования, неожиданное прекращение снабжения и т.д.

Третья группа – противодействие, т.е. это может быть неопределенность спроса на нововведения и трудности ее сбыта, трудовые конфликты в коллективе, недобросовестная конкуренция.

Неопределенность носит как объективный, так и субъективный характер. К конкретным типам неопределенности, имеющим объективный характер, относятся: техническая, неопределенность социально – политической обстановки, неопределенность экономических оценок затрат на будущие мероприятия, неопределенность вследствие неоднозначности поведения людей и т.д.

Субъективные факторы связаны с недостаточным уровнем развития общественных наук, несовершенством методов прогнозирования, с отсутствием времени и средств, для проведения конкретных исследований и т.д.

Понятие неопределенности связано с понятием риска. В отличие от неопределенности риск является измеримой величиной, его количественной мерой служит вероятность неблагоприятного исхода. Если риск характерен для производственно – экономических систем с массовыми событиями, то неопределенность существует в тех случаях, когда вероятность последствий приходится определять субъективно из-за отсутствия статистических данных за предшествующие периоды. Такой подход принят в неокейнсианской теории. Выделяют 4 уровня неопределенности:

1 уровень: достаточно ясное будущее. На этом уровне менеджеры могут разработать один прогноз будущего, достаточно точно для выработки стратегии, остаточная неопределенность не влияет на принятие стратегических решений;

2 уровень: альтернативные варианты будущего. На этом уровне будущее можно представить в виде одного из нескольких вариантов развития событий, альтернативных сценариев;

3 уровень: широкий диапазон вариантов будущего. Здесь можно выявить диапазон потенциальных возможностей, который определяется ограниченным числом ключевых переменных. Настоящих дискретных сценариев здесь нет;

4 уровень: полная неопределенность. Здесь параметры неопределенности взаимодействуют, образуя среду, в которой фактически невозможно делать прогнозы. В отличие от предыдущего уровня, здесь нельзя даже обозначить диапазон потенциальных результатов, не говоря уже о сценариях. Иногда нельзя даже определить, а тем более прогнозировать релевантные переменные, определяющие будущее.

В процессе своей деятельности организации сталкиваются с совокупностью различных видов риска, которые отличаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень и, следовательно, по способу их анализа и методам описания.

Как правило, все виды рисков взаимосвязаны и оказывают влияние на деятельность организации. При этом изменение одного вида риска может вызывать изменение большинства остальных.

Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании конкретных признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в общие понятия.

Существует множество подходов к классификации рисков, которые определяются целями и задачами. Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются:

время возникновения;

основные факторы возникновения;

характер последствий;

сфера возникновения.

По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные риски. Анализ ретроспективных рисков, их характера и способов снижения дает возможности более точно прогнозировать текущие и перспективные риски.

По факторам возникновения риски подразделяются:

политические - это риски, обусловленные изменением политической обстановки (закрытие границ, запрет на вывоз товаров, военные действия на территории страны и др.);

экономические - это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и др.

По характеру учета риски делятся:

внешние - риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории (социальные группы, юридические и (или) физические лица, которые проявляют потенциальный и (или) реальный интерес к деятельности конкретного предприятия);

внутренние - риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории.

По характеру последствий риски подразделяются:

чистые риски (их еще называют простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, несчастные случаи, преступные действия и др.;

спекулятивные риски (их называют динамическими или коммерческими) характеризуются тем, что они могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для организации по отношению к ожидаемому результату. Причинами спекулятивных рисков могут быть изменения конъюнктуры рынка, курсов валют, налогового законодательства и т.д.

Классификация рисков по сфере возникновения, в основу которой положены сферы деятельности, является самой многочисленной группой.

В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют производственный, коммерческий, страховой, финансовый, ценовой риск.

Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени.

Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем.

Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др.

Страховой риск - это риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах - перестрахование, формирование страховых резервов и т.п.

Финансовый риск связан с возможностью невыполнения предприятием своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей.

Ценовой риск определяется как возможность отклонения будущей цены от ее ожидаемого значения.

Формируя классификацию, связанную с производственной деятельностью, можно выделить следующие риски:

Организационные риски - это риски, связанные с ошибками менеджмента организации, ее сотрудников; проблемами контроля, плохо разработанными правилами работ: то есть это риски, связанные с внутренней организацией работы предприятия.

Рыночные риски - это риски, связанные с нестабильностью экономической конъюнктуры: риск финансовых потерь из-за изменения цены товара, риск снижения спроса на продукцию, трансляционный валютный риск, риск потери ликвидности и пр.

Кредитные риски - риск того, что контрагент не выполнит свои обязательства в полной мере в срок. Эти риски существуют как у банков, так и у предприятий, имеющих дебиторскую задолженность, и у организаций, работающих на рынке ценных бумаг.

Юридические риски - это риски потерь, связанных с тем, что законодательство не было учтено, или изменилось в период сделки; риск несоответствия законодательств разных стран.

Технико-производственные риски - риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров;

риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, ряд строительных рисков и пр.

Валютный риск - представляет собой риск изменений валютных курсов в силу ряда макроэкономических процессов.

Риск ликвидности может быть оценен как сумма потери в стоимости при реализации активов. Важнейшим показателем ликвидности финансового инструмента является спрэд рыночной цены, то есть разница между курсом покупки и продажи актива.

Риск платежеспособности – риск, обусловленный тем, что в силу неблагоприятных внешних обстоятельств возникают затруднения с погашением долговых обязательств.

Отдельно классифицируются инвестиционные риски, риски на рынке недвижимости, риски на рынке ценных бумаг и пр.

Инвестиционный риск — это риск потери всего инвестируемого капитала, а также ожидаемого дохода. Инвестиции в условиях риска называют венчурными инвестициями. Риск инвестиций состоит из двух составляющих: систематического (недиверсифицированного) риска и несистематического (диверсифицированного) риска.

Систематический риск - это риск, который присущ любой операции и от которого нельзя избавиться. Несистематический риск - риск, который можно свести к минимуму за счет диверсификации.

Контрольные вопросы 6. Чем характеризуется риск потери платежеспособности предприятия?

9. По каким признакам классифицируются риски, связанные с производственной деятельностью организации?

Тема 2. Организация процесса управления рисками Управление рисками – это неотъемлемая часть общего управления любой организацией, которая стремиться выжить и выполнить свою миссию. Конференция Международной федерации ассоциаций управления риском и страхованием, прошедшая в 2002 году в Йоханнесбурге, имела главным тезисом рассмотрение риск - менеджмента как многомерного фактора выживания в современном мире. В основе риск - менеджмента лежит целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство получения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопределенной хозяйственной ситуации. Конечная цель риск - менеджмента соответствует целевой функции предпринимательства. Она заключается в получении наибольшей прибыли при оптимальном, приемлемом для предпринимателя соотношении прибыли и риска.

Риск присущ любой форме человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно проявляется при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота.

Риски воздействуют на различные стороны работы предприятия и, как правило, воздействие это носит негативный характер. Особенно вредно присутствие и влияние фактора риска на предприятие, уже находящегося в кризисе. Работу по стабилизации положения необходимо начинать с управления рисками, то есть разрабатывать и внедрять экономически целесообразные для предприятия рекомендации и мероприятия, направленные на уменьшение финансовых потерь, связанных с риском.

Однако еще в первом в экономике научном определении риска Ф. Найтом было предложено различать понятия "риск" и "неопределенность".

Риск имеет место тогда, когда некоторое действие может привести к нескольким взаимоисключающим исходам с известным распределением их вероятностей. Если же такое распределение неизвестно, то соответствующая ситуация рассматривается как неопределенность.

Риск - менеджмент представляет собой систему управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Управление риском – это совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий. Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.

Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

В условиях объективного существования риска возникает потребность в определенном механизме, который позволил бы учитывать риск при принятии решений. Таким механизмом является риск-менеджмент.

Риск-менеджмент как система состоит из двух подсистем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск - менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами, конкурентами) и т.п. К функциям объекта управления относятся:

- организация разрешения риска, рисковых вложений капитала;

- организация работы по снижению величины риска; организация процесса страхования рисков; организация экономических отношений и связей между субъектами хозяйственного процесса.

Субъект управления - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.

К функциям субъекта управления относятся:

- прогнозирование - это предвидение определенного события. Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении показателей и параметров, определяющая разные варианты развития состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций;

- регулирование представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров;

- координация представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника;

- стимулирование в риск - менеджменте представляет собой побуждение менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда;

- контроль представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, на основании которой вносятся изменения в организацию риск - менеджмента.

Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии обмена определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации.

Так как любое решение основывается на информации, поэтому особое значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно. В риск - менеджменте получение надежной и достаточной информации играет главную роль, так как она позволяет принять конкретное решение в условиях риска. Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного события, наличии и величине спроса на товары, на капитал, финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, конкурентов, ценах, курсах и тарифах, дивидендах, процентах и т.п.

Управление риском представляет собой специфическую сферу экономической деятельности, требующую знаний в области анализа хозяйственной деятельности, методов оптимизации решений, страхового дела, финансового менеджмента и других. Существование риска как неотъемлемого элемента экономических процессов и специфика используемых в этой сфере управленческих воздействий привели к тому, что управление риском стало выступать в качестве самостоятельного вида профессиональной деятельности.

2.2 Процесс исследования рисков: этапы и методы Методы исследования рисков весьма разнообразны. Из сложившейся на настоящий момент практики исследования рисков у российских и западных исследователей сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов исследования рисков.

Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рисков. В российском риск – менеджменте значительное внимание уделяется вопросам производственных рисков и промышленной безопасности. В связи с неразвитостью рыночной экономики не оказывается должного внимания рыночным и кредитным рискам. В то же время, в зарубежной практике управление этими группами рисков является приоритетным, поскольку развитая рыночная экономика (в том числе высокоразвитый рынок ценных бумаг, кредитный рынок) дают возможность активно работать на финансовых рынках. Соответственно, деятельность организации подпадает под воздействие новых рисков.

Необходимость анализа и прогнозирования экономической конъюнктуры, в свою очередь, является причиной того, что западная экономическая наука использует мощнейший математический аппарат. Среди российских риск - менеджеров математические методы анализа рисков не столь востребованы, хотя имеются отдельные проявления ( исследования Соложенцева Е.Д, Карасева В.В. в области логико -вероятностных методов; разработки в вопросах методики VaR ), позволяющие сделать вывод об усилении роли математики в исследовании рисков в России.

Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствует внедрению западного опыта и, как следствие, сближению российского и западного подходов к управлению и исследованию рисков. Рассматривая процесс исследования рисков, и российские, и зарубежные исследователи сходятся во мнении, что он состоит из нескольких этапов, и на каждом из этапов исследование риска проявляется в разной степени.

Большинство ученых (Балабанов И.Т., Гранатуров В.М., Хохлов Н.В., Човушян Э.О., Сидоров М.А. и др.) считают, что в этом процессе должны присутствовать два обязательных этапа – анализ риска и выработка мер по устранению и минимизации риска. Также, по их мнению, каждый из этапов состоит из нескольких подэтапов (например, анализ риска – из качественного и количественного анализа).

Балабанов И.Т. в качестве первого этапа риск - менеджмента видит определение "цели риска" (результата, который необходимо получить; им может быть выигрыш, прибыль, доход и т.п.) и рисковых вложений капитала. Хохлов Н.В. акцентирует внимание на этапе принятия решений о путях минимизации риска, когда происходит постановка и распределение задач среди менеджеров.

На основе проведенного анализа разработок исследователей в области риск - менеджмента предлагается выделить четыре этапа, наличие которых представляется достаточным и необходимым условием эффективного управления рисками. Следует отметить, что эти четыре этапа являются взаимозависимыми – то есть, результаты, полученные на одном из этапов, могут привести к необходимости корректировки последующих этапов.

Балабанов И.Т. замечает, что любое действие, связанное с риском, всегда целенаправленно, так как отсутствие цели делает решение, связанное с риском, бессмысленным. Поэтому первым этапом управления рисками является постановка (корректировка – при последующем анализе) целей. С этим высказыванием следует согласиться, так наличие цели управления – одна из аксиом теории управления: если цель неизвестна, управление не имеет смысла, а изменение состояний объекта управления превращается в бесцельное блуждание.

Вторым этапом риск - менеджмента является анализ риска (повторный анализ риска). Он, в свою очередь, состоит из двух подэтапов – количественного и качественного анализа риска. Ряд авторов, например, Саншайн X., Чаретт Р.Н., Човушян Э.О., Сидоров М.А. для их обозначения используют понятия "выявление" и "оценка" риска. Эти понятия взаимосвязаны. Выявление рисков – это качественная составляющая анализа, а оценка — это количественное описание выявленных рисков. В рамках этого интересна точка зрения Хохлова Н.В., считающего, что часто анализ идет в двух противоположных направлениях — от оценки к выявлению и наоборот. В первом случае уже имеются (зафиксированы) убытки и необходимо выявить причины. Во втором случае на основе анализа выявляются риски и возможные последствия.

Как было отмечено ранее, все этапы процесса управления риском взаимосвязаны. Поэтому возможен повторный анализ риска, поскольку до этого (на первом этапе) ставились определенные цели (следовательно, руководство сознавало, что оно идет на риск). Рискованная ситуация произошла, и произошло переосмысление риска. В этом случае определяются не столько причины возникновения рисков, сколько причины убытков, что соответствует четвертому этапу.

Непосредственно с анализом риска связан третий этап – выбор (корректировка) методов управления риском. На данном этапе происходит оценка сравнительной эффективности указанных методов, а также анализируется их воздействие в комплексе. Необходимость этого объясняется тесной взаимосвязью рисков между собой, в результате чего воздействие на один из рисков может явиться фактором увеличения других рисков. В то же время, ряд методов может оказаться универсальным по характеру воздействия на риски, что позволит снизить затраты на управление рисками.

В разных источниках приводятся различные классификации методов воздействия на риск, однако анализ имеющейся литературы по этой теме позволяет сделать вывод о существовании четырех основных групп методов управления риском:

• избежание риска, • снижение риска, • принятие риска на себя, • передача части или всего риска третьим лицам.

Избежание риска происходит в том случае, если осуществление деятельности ведет к нарушению принципов исследования рисков.

Примером несоответствия деятельности, подверженной рискам, практическим принципам исследования рисков является ситуация, когда снижение рисков не ведет к уменьшению вероятности их возникновения и возможного ущерба, в связи с чем наилучшим способом работы является его избежание – например, отказ от проекта, реализация которого ведет к рискам, катастрофическим для предприятия.

Второй характерной причиной избежания риска (из-за несоответствия принципам исследования рисков) является непредсказуемость рисков.

Так, если на этапе анализа риска невозможно спрогнозировать последствия делового решения, могущего привести к потерям (нет статистических данных, эвристические методы дают слишком разноречивые оценки), риск потерь по данному решению неизвестен.

Сутью методов снижения риска является уменьшение вероятности наступления риска и уменьшение объемов возможных потерь. В данном случае риск-менеджер на основании данных, полученных на стадии анализа риска разрабатывает мероприятия, позволяющие компании понизить воздействие риска. Этот метод, во-первых, приемлем для рисков, имеющих высокую вероятность и небольшой объем потерь. В этом случае ставится цель понизить вероятность возникновения ущерба. Во-вторых, снижение риска производится в случаях низкой вероятности и значительного ущерба.

Наиболее показательным для данной группы методов является использование результатов метода "построения деревьев". Например, разработка дерева отказов позволяет определить все возможные причины отказа системы (технико-производственный риск) и, тем самым, дает возможность понизить вероятность возникновения ущерба. Не менее эффективным является использование результатов метода чувствительности, позволяющего определить влияние основных рискообразующих факторов на величину и вероятность ущерба.

Группа методов - принятие риска на себя - означает оставление всего (или части) риска за компанией и покрытие возможных потерь собственными средствами. Наиболее часто данные методы применяются, если риски маловероятны и возможный ущерб невелик. Одной из проблем в данном случае является определение размера резервного фонда, предназначенного для покрытия риска.

Методы передачи риска третьим лицам применяются в том случае, если риски весьма вероятны и размер ущерба невелик. Либо если вероятность наступления ущерба низка, однако его размер значителен. В этом случае производится сравнение затрат на передачу риска с ожидаемым результатом. Наиболее часто используемым методом этой группы является страхование – передача риска в страховую компанию, хеджирование риска на рынке ценных бумаг и пр.

Таким образом, данный этап является логическим продолжением анализа рисков и позволяет применить его результаты.

Четвертым этапом управления рисками является контроль и переосмысление рисков. Эта стадия подразумевает активнейшую роль экономического субъекта в преодолении ситуаций риска, в выборе альтернативных решений и принятии окончательного решения. На этом этапе исследование риска позволяет получить новую информацию о сущности риска, о правильности предыдущих выводов о его природе. Тем самым, подтверждается принцип единства теории и практики – чем активнее применяются теоретические знания о сущности риска на практике, тем больше исследователь узнает о сущности риска и тем грамотнее он принимает решения.

Таким образом, весь процесс управления рисками можно отобразить следующим образом:

На каждом из этапов используются свои методы исследования рисков, каждый из них по отдельности дает результаты, являющиеся исходными данным и для последующих этапов, что требует объединения этих этапов в систему. Это позволит максимально эффективно добиваться целей, поставленных перед организацией, поскольку информация, получаемая на каждом из этапов, позволяет корректировать не только методы воздействия на риск, но и переосмысливать цели, ставящиеся перед организацией.

2.3. Принципы и алгоритм риск - менеджмента Эффективное функционирование системы управления рисками требует соблюдения ряда принципов, которые должны быть заложены в нее на этапе ее проектирования и построения:

максимальный охват совокупности рисков предусматривает стремление к наиболее полному охвату возможных сфер возникновения рисков, что позволяет свести степень неопределенности к минимуму;

минимизация влияния рисков требует усилий в направлениях минимизации спектра возможных рисков и степени их влияния на деятельность компании;

адекватность реакции на риски предполагает возможность адекватной и быстрой реакции на все изменения в совокупности рисков;

принятие обоснованного риска, т.е. принятие риска возможно лишь в том случае, если он идентифицирован и оценен, выработан и внедрен механизм его мониторинга.

Система управления рисками предполагает всесторонний анализ совокупности имеющихся рисков, их идентификацию, оценку и выработку механизмов контроля. Требование системного подхода предполагает максимальный охват всех видов риска. Проблема управления рисками не может быть эффективно решена набором отдельных мероприятий и услуг.

Данная задача решается исключительно внедрением комплексной технологии управления рисками, затрагивающей все аспекты деятельности организации. В основе технологии должен лежать принцип, согласно которому ни одно бизнес-решение не может быть принято без осознания степени риска, адекватного принимаемому решению.

Результатами развития управленческих технологий принятия решений и минимизации возможных потерь явилась концепция комплексного (глобального) управления рисками. Комплексное управление рисками должно являться неотъемлемой частью стратегического и оперативного управления любой организацией.

Функции, возлагаемые на систему управления риском, предопределяют содержание самого процесса управления, которое сводится к следующей последовательности работ:

разработка политики в области управления риском;

анализ ситуации риска, т.е. выявление факторов риска и оценка его возможного уровня, прогнозирование поведения хозяйственных субъектов в этой ситуации;

разработка альтернативных вариантов решения и выбор наиболее приемлемого и правомерного из них;

определение доступных путей и средств минимизации риска;

подготовка и планирование мер по нейтрализации, компенсации ожидаемых негативных последствий риска.

При выборе конкретного метода управления риск-менеджер должен исходить из следующих принципов:

нельзя рисковать больше, чем это позволяет собственный капитал;

нельзя рисковать многим ради достижения малого;

следует прогнозировать последствия риска.

Управление рисками - это процессы, связанные с идентификацией, анализом рисков и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий.

Управление рисками представляет собой совокупность методов анализа и нейтрализации факторов рисков, объединенных в систему планирования, мониторинга и корректирующих воздействий.

Процесс управления рисками обычно включает выполнение следующих процедур:

1. Идентификация и качественная оценка рисков - определение рисков, способных повлиять на деятельность организации и документирование их характеристик, а также качественный анализ рисков и условий их возникновения с целью определения их влияния на успех мероприятия.

2. Количественная оценка - количественный анализ вероятности возникновения и влияния последствий рисков.

3. Планирование реагирования на риски - определение процедур и методов по ослаблению отрицательных последствий рисковых событий и использованию возможных преимуществ.

4. Мониторинг и контроль рисков - мониторинг рисков, определение остающихся рисков, выполнение плана управления рисками и оценка эффективности действий по минимизации рисков.

Все эти процедуры взаимодействуют друг с другом. Алгоритм управления рисками представлен на рисунке 2.2.

Как правило, анализ рисков начинается с качественного анализа, целью которого является идентификация рисков, т.е. описание всех предполагаемых рисков, а также оценка их последствий и мер по снижению.

Первым шагом в проведении качественного анализа рисков является четкое определение (выявление, описание, “инвентаризация”) всех возможных рисков. Существенную практическую помощь в этом направлении может оказать классификация рисков. В экономической литературе предлагается проводить анализ рисков с точки зрения:

истоков, причин возникновения данного типа риска;

гипотетических негативных последствий, вызванных возможной реализацией данного риска;

конкретных мероприятий, позволяющих минимизировать рассматриваемый риск.

Рисунок 2.2 - Алгоритм управления риском При проведении качественного анализа риска могут быть использованы метод анализа уместности затрат и метод аналогий.

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используются лицом, принимающим решение, для минимизации риска, угрожающего предприятию.

Метод аналогий предполагает, что при анализе рискованности управленческих решений полезными могут оказаться сведения о последствиях воздействия подобных неблагоприятных факторов на другие столь же рискованные решения. При использовании аналогов применяемые базы создаются на основе литературных источников, исследовательских работ проектных организаций, опросов менеджеров и др.

Основными результатами качественного анализа рисков являются:

выявление конкретных рисков и порождающих их причин, анализ и стоимостной эквивалент гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и их стоимостная оценка. К дополнительным, но значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) решения, проверяемых на риск.

Вторым и наиболее сложным этапом алгоритма является количественный анализ риска, целью которого является количественное определение величины риска. Методы определения критерия количественной оценки рисков включают:

• статистические методы оценки, базирующиеся на методах математической статистики, т.е. дисперсии, стандартном отклонении, коэффициенте вариации;

• методы экспертных оценок, основанные на использовании знаний экспертов в процессе анализа и учета влияния качественных факторов;

• методы аналогий, применяемые тогда, когда есть представительная база для анализа и другие методы неприемлемы или менее достоверны;

• комбинированные методы включают в себя использование сразу нескольких методов.

2.4. Классификация методов управления рисками В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия.

Многообразие методов управления риском можно разделить на группы (рисунок 2.3):

1. Методы уклонения от рисков.

2. Методы локализации рисков.

3. Методы диссипации рисков.

4. Методы компенсации рисков.

Методы уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике, ими пользуются менеджеры, предпочитающие действовать наверняка. Методы уклонения от риска - это отказ от ненадежных партнеров; отказ от участия в проектах, связанных с необходимостью расширить круг партнеров; отказ от инвестиционных и инновационных проектов, эффективность которых вызывает сомнения; страхование рисков, как страхование вероятных потерь. К ним относится поиск гарантов, целью которых является перенос риска на третье лицо. Функции гаранта могут выполнять различные субъекты (фонды, государственные органы, предприятия), при этом необходимо соблюдать принцип равной взаимной полезности, т.е. желаемого гаранта можно заинтересовать уникальной услугой, совместной реализацией проекта.

МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКОМ

Отказ от не- Создание вен- Диверсификапланирование гарантов Рисунок 2.3 - Классификация методов управления риском Методы локализации рисков используются в редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска. К таким методам локализации относятся:

создание венчурного предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических проектов. Рискованная часть проекта локализуется в дочернем предприятии, при этом сохраняется возможность использования научного и технического потенциала материнской компании;

создание специальных структурных подразделений (с обособленным балансом) для выполнения рискованных проектов;

заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов.

Методы диссипации рисков заключаются в распределении общего риска и подразделяются:

распределение ответственности необходимо при распределении работ между участниками проекта для разграничения сферы деятельности и ответственности каждого участника, а так же условия перехода работ и ответственности от одного участника к другому и юридически это закрепить в договорах. Не должно быть этапов, операций или работ с неоднозначной ответственностью;

диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования - это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия различных диверсификация сбыта и поставок, т.е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями, стремясь к равномерному распределению долей каждого контрагента. Диверсификация закупок сырья и материалов предполагает взаимодействие со многими поставщиками, позволяя ослабить зависимость предприятия от каждого в отдельности. При нарушении поставок по разным причинам предприятие сможет переключиться на работу с другим поставщиком аналогичного продукта;

диверсификация инвестиций предполагает предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта, требующего задействовать все ресурсы и резервы предприятия, не оставляя возможностей для маневра;

распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени. Это улучшает наблюдаемость и контроль этапов работ и при необходимости позволяет сравнительно легко их корректировать.

Методы компенсации рисков связаны с созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют обширной предварительной аналитической работы для их эффективного применения:

стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска дает положительный эффект, если разработка стратегии охватывает все сферы деятельности предприятия. Этапы работы по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест, заранее идентифицировать источники рисков и разработать компенсирующие мероприятия, план использования резервов;

прогнозирование внешней обстановки, т.е. периодическая разработка сценариев развития и оценки будущего состояния среды хозяйствования, прогнозирование поведения партнеров и действий конкурентов, общеэкономическое прогнозирование;

мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах. Необходимо широкое использование информатизации приобретение и постоянное обновление систем нормативно-справочной информации, подключение к сетям коммерческой информации, проведение собственных прогнозно-аналитических исследований, привлечение консультантов. Полученные данные позволят уловить тенденции развития взаимоотношений между хозяйствующими субъектами, предоставят возможность принять соответствующие меры для компенсации потерь от новых правил хозяйственной деятельности и скорректировать оперативные и стратегические планы;

создание системы резервов - этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия. На предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, разрабатываются планы их использования в кризисных ситуациях;

Каждый их подэтапов анализа риска содержит в себе множество методов, различных по своей природе и назначению.

При качественном анализе риска используемые методы можно разделить на четыре группы:

1. Методы, базирующиеся на анализе имеющейся информации рассмотрение и анализ первичных документов финансовой и анализ данных периодических (годовых, квартальных) отчетов 2. Методы сбора новой информации стандартизированный опросный лист;

персональные инспекционные посещения производственных консультации со специалистами, как работающими в самой орo 3. Методы моделирования деятельности организации составление и анализ диаграммы организационной структуры анализ карты потоков, отражающей технологические потоки производственных процессов.

4. Эвристические методы качественного анализа Рассматривая методы количественного анализа рисков, можно составить следующую классификацию методов:

1. Аналитические методы 2. Вероятностно-теоретические методы имитационное моделирование (метод симуляций Монте-Карло, метод исторических симуляций) методы построения деревьев (деревья событий, деревья откаo зов, события-последствия) логико-вероятностные методы 3. Эвристические методы количественного анализа 4. Нетрадиционные методы системы искусственного интеллекта (нейронные сети) моделирование на основе аппарата нечеткой логики ( fuzzy В настоящее время наиболее эффективными являются комплексный и системный подходы к анализу рисков, что позволяет получить более полное представление обо всех позитивных и негативных неожиданностях, и делает возможным широкое применение компьютерного моделирования для анализа рисков.

В теории рисков выделяют следующие виды математических моделей: прямые, обратные и задачи исследования чувствительности. В прямых задачах оценка риска, связанная с определением его уровня, происходит на основании априори известной информации. В обратных задачах устанавливаются ограничения на один или несколько варьируемых исходных параметров с целью удовлетворения заданных ограничений на уровень приемлемого риска.

Основная идея метода исследования чувствительности, применяемого в связи с неизбежной неточностью исходной информации, состоит в анализе уязвимости, степени изменяемости результативных показателей по отношению к варьированию параметров моделей (распределение вероятностей, областей изменения тех или иных величин и т.п.).

Существующие методы анализа риска и связанные с ними модели можно классифицировать по следующим направлениям:

1. В зависимости от привлечения вероятностных распределений:

методы без учета распределений вероятностей;

методы с учетом распределений вероятностей.

2. В зависимости от учета вероятности реализации каждого отдельного значения переменной и проведения всего процесса анализа с учетом распределения вероятностей:

выборочные методы.

3. В зависимости от способов нахождения результирующих показателей по построению модели:

аналитический метод;

имитационный метод.

Признаком подхода методов первой группы является то, что для каждой стохастической величины берется лишь одно ее значение. Цель такого «сгущения» риска экзогенной переменной – это получение возможности применения методов, разработанных для анализа в ситуации определенности без каких-либо изменений.

Результатом расчетов по модели, сконструированной для второго подхода, будет не отдельное значение результирующей переменной, а распределение вероятностей. Вероятностные методы предполагают, что построение и расчеты по модели осуществляются в соответствии с принципами теории вероятностей, тогда как в случае выборочных методов все это делается путем расчетов по выборкам. Характерной чертой этого подхода является использование методов моделирования принятия решений. Здесь можно выделить целевой, оптимизационный и системный подходы. Целевому подходу свойственно четкое задание целей при конструировании модели. Любое изменение целевых показателей ведет к реконструкции самой модели и требует новых расчетов, что связано с дополнительными затратами. Применение данного подхода наиболее целесообразно в случае необходимости постоянно принимать решения в аналогичных ситуациях с точно заданными целями. Системный подход связан с построением модели, направленной исключительно на отражение реальности, а не сформулированной системы целей. В результате оценки такой модели и расчетов по ней формируется описание поведения реальной системы, но не оптимальная стратегия действий. Затем выбирается система целей и становится возможным принятие решений с помощью прогнозной информации о поведении системы и сделанных предположений.

Третий подход выделяет аналитический и имитационный способы нахождения результирующих показателей по построенной модели. Аналитический способ получения результатов осуществляется непосредственно на основе значений экзогенных переменных. К его преимуществам относится быстрота нахождения решения, к недостаткам – необходимость адаптации поставленной задачи к математическому аппарату. Имитационный способ базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счет проведения многократных опытов с моделью. Основные его преимущества – простота восприятия и оценки результатов, недостаток - существенные затраты на расчеты, связанные с большим объемом выходной информации.

Контрольные вопросы 1. В чем заключаются методы диссипации рисков?

2. Что является объектом и субъектом управления в риск менеджменте?

3. Что такое стандарт по управлению рисками. Известен ли 4. На чем основан алгоритм построения системы управления 5. В чем заключается основная идея метода исследования 6. Какие методы минимизации рисков вы знаете. Чем характеризуется каждый из них?

7. Перечислите основные подходы к классификации методов 8. Перечислите процедуры процесса управления рисками.

9. Перечислите методы компенсации рисков и их особенности.

Тема 3. Система количественных оценок риска 3.1. Показатели количественной оценки степени риска Оценка риска – это этап анализа риска, имеющий целью определить его количественные характеристики. При количественной оценке могут использоваться различные методы: статистический; комбинированный;

анализ целесообразности затрат; аналитический; метод аналогий; метод имитационного моделирования и др.

Стремление к корректной оценке рисков считается одной из фундаментальных идей современной экономики. Применение разнообразных современных методов оценивания риска позволяет уменьшить число ошибок, ограничивает иррациональную деятельность за счет оптимального выбора и грамотных управленческих решений.

Статистический метод оценки риска заключаются в том, что для расчета вероятности возникновения потерь анализируются все статистические данные, касающиеся результативности осуществления предприятием своей деятельности. Чтобы количественно определить риск, необходимо знать возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Как объективные, так субъективные вероятности используются при определении двух важных критериев, которые помогают описывать и сравнивать выбор степени риска и являются главными инструментами статистического метода расчета риска:

среднее (математическое) ожидаемое значение события (результата);

изменчивость (колеблемость) возможного результата (дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации).

Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем, является средневзвешенным значением из всех возможных результатов, исходя из вероятности наступления каждого результата.

х=р1х1+р2х2+…+рnхn=рiхi где х - среднее ожидаемое значение;

рi - вероятность наступления i-го результата (рi=1);

хi – абсолютное значение i-го результата;

Изменчивость (колеблемость) возможного результата представляет собой степень отклонения ожидаемого значения от среднего ожидаемого значения. Для оценки колеблемости используют два критерия:

дисперсию и стандартное (среднеквадратическое) отклонение;

Дисперсия (2) представляет собой средневзвешенное значение из квадратов отклонений действительных результатов от средних ожидаемых:

Для оценки риска может использоваться другая формула нахождения дисперсии. В расчёт берётся только тот факт, что риск характеризуется оценкой вероятностной величины максимального и минимального доходов.

При этом, чем больше разница между этими величинами при равной их вероятности, тем выше степень риска. В этом случае для расчёта дисперсии можно использовать следующую формулу:

где Рmax – вероятность получения максимального дохода (прибыли, хmax – максимальная величина дохода;

Рmin – вероятность получения минимального дохода;

хmin – минимальная величина дохода.

Среднеквадратическое отклонение ( ) определяется по формуле:

Дисперсия и среднеквадратическое отклонение характеризуют абсолютную колеблемость возможных результатов.

Волатильность (от англ. volatility - изменчивость, непостоянство) дает представление о степени изменчивости (колеблемости) цены (курса) финансового инструмента за определенный период времени от среднего значения цены (курса) на данный финансовый инструмент.

Волатильность рассчитывается как квадратный корень из оценки дисперсии доходности – стандартное отклонение. То есть волатильность – это стандартное отклонение. Она измеряет риск актива как степень разброса значений доходности вокруг ожидаемого уровня. Ее принято представлять в процентах или долях от единицы.

где r – изменение цены за интервал времени;

m – среднее изменение цены (тренд), которое является условно – постоянной величиной;

- волатильность.

Для того чтобы исключить влияние абсолютных значений, используют показатели относительной колеблемости: коэффициент вариации и бетакоэффициент.

Коэффициент вариации ( V ) представляет собой отношение среднеквадратического отклонения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений:

Коэффициент вариации может измениться от 0 до 1 или от 0 до 100%.

Чем выше коэффициент вариации, тем сильнее колеблемость, тем больше риск. При значении коэффициента вариации до 10% колеблемость считается слабой, от 10 до 25% - умеренной; свыше 25% - высокой.

Метод оценки риска с помощью построения кривой роста является самым доступным способом статистической оценки риска. Он не требует больших затрат, сложных математических вычислений и прост в использовании. Для построения кривой риска и определения уровня потерь выделяют несколько зон (уровней, ступеней) риска в зависимости от величины потерь: безрисковая зона, зона допустимого риска, зона критического риска, зона катастрофического риска.

Степень риска иногда определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что ущерб произойдёт. Для того, чтобы минимизировать отрицательные последствия рискованной деятельности, составляется функция риска:

А и B – ущерб от выбираемых решений;

р1 и р2 – степень уверенности, что произойдут ошибки при принятии этих решений.

Оценить риск можно с помощью леммы Маркова и неравенства Чебышева. Лемма Маркова гласит: если случайная величина Х не принимает отрицательных значений, то для любого положительного числа справедливо следующее неравенство:

где М (х) – математическое ожидание, то есть среднее значение случайной величины;

Х – любая случайная величина.

Используя неравенство Чебышева для оценки риска, имеем:

Оно позволяет находить верхнюю границу вероятности того, что случайная величина Х отклонится в обе стороны от своего среднего значения на величину больше и эта вероятность равна или меньше, чем /.

Если нас интересует вероятность отклонения только в одну сторону, то вышеприведенное неравенство Чебышева надо записать так:

Неравенство Чебышева дает значение вероятности отличное от значения, полученного по лемме Маркова. Это объясняется тем, что неравенство Чебышева кроме среднего уровня показателей учитывает и его колеблемость.

Лемма Маркова и неравенство Чебышева пригодны для употребления при любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей. Это является их большим достоинством. Платой за отсутствие жестких ограничений является некоторая неопределенность оценок уровня вероятности, причем при использовании леммы Маркова она значительно больше, чем при применении неравенства Чебышева.

Пример: Среднее количество вызовов, поступающих на коммутатор завода в течение часа, равно 300. Оценить вероятность того, что в течение следующего часа число вызовов на коммутатор: а) превысит 400; б) будет не более 500.

Решение: а) По условию задачи M(Х)=300, тогда по формуле 3. дет не более 0,75.

б) P( X 500) 1 = 0,4, т.е. вероятность того, что число вызовов не более 500, будет не менее 0,4.

Пример: Сумма всех вкладов в отделении банка составляет 2 млн руб., а вероятность того, что случайно взятый вклад не превысит 10 тыс. руб., равна 0,6. Что можно сказать о числе вкладчиков?

Решение: Пусть Х- размер случайно взятого вклада, а n- число всех вкладов. Тогда из условия задачи следует, что средний размер вклада M (X ) = ло вкладчиков не более 500.

Пример: Средний расход воды на предприятии составляет 1000л в день, а среднее квадратичное отклонение этой случайной величины не превышает 200л. Оценить вероятность того, что расход воды в любой выбранный день не превзойдет 2000л, используя: а) неравенство Маркова, б) неравенство Чебышева.

Решение: а) Пусть Х – расход воды, по условию M ( X ) = 1000. Используя 0,5.

б) Дисперсия D( X ) = 2 200 2. Т.к. границы интервала 0 X 2000 симметричны относительно математического ожидания M ( X ) = 1000, то для оценки вероятности искомого события можно применить неравенство Чебышева:

нее 0,96. В данной задаче оценку вероятности события, найденную с помощью неравенства Маркова ( P 0,5), удалось уточнить с помощью неравенства Чебышева ( P 0,96).

Теорема Чебышева и ее следствие имеют большое практическое значение. Например, страховой компании необходимо установить размер страхового взноса, который должен уплачивать страхователь; при этом страховая компания обязуется выплатить при наступлении страхового случая определенную страховую сумму. Рассматривая частоту/убытки страхователя при наступлении страхового случая, как величину случайную, и обладая известной статистикой таких случаев, можно определить среднее число/средние убытки при наступлении страховых случаев, которое на основании теоремы Чебышева можно считать величиной почти не случайной. На основании этих данных и предполагаемой страховой суммы определяется размер страхового взноса.

Если предприниматель все же не решается сделать свой выбор, ему следует воспользоваться известным из статистики неравенством Чебышева, которое имеет вид:

Согласно этой теореме, если у случайной величины, имеющей произвольное распределение вероятностей, дисперсия не бесконечна, то вероятность того, что ее значение отклонится от среднего значения - не важно, в большую или в меньшую сторону - на величину, не менее чем µ, не преD[ y ] Иными словами, поскольку под знаком вероятности в выражении для неравенства Чебышева стоит модуль разности случайной величины и ее среднего значения, то верхняя граница значения вероятности распределяется на два события: ~ M [ y ] и ~ M [ y ].

Однако чаще предпринимателей волнует вероятность получения доходов ниже средних ожидаемых. В таком случае, пользуясь неравенством Чебышева, достаточно просто можно получить приближенную оценку недополучения доходов, если предположить, что распределение вероятностей величин доходов примерно симметрично. Для этого просто нужно значение верхней границы для вероятности поделить на два.

Пример: У банка имеются два должника, значения КТЛ у которых за три прошедших месяца составили: у первого – К11 = 1.5, К12 = 1.3, К13 = 1.7 и у второго – К21 = 1.6, К22 = 1.4 и К23 = 1.5. Используя Лемму Маркова и неравенство Чебышева необходимо определить, какова вероятность (Р) того, что они в течение ближайшего месяца погасят свои долги перед банком?

Рекомендации по решению:

Среднее значение КТЛ у обоих должников равно одной и той же величине: 1,5. В силу этого лемма Маркова здесь показала бы совершенно одинаковую вероятность погашения долга у двух должников:

Вероятность же невозврата долга у обоих по лемме Маркова здесь составила бы как минимум 25%.

Неравенство Чебышева даст разные значения этих вероятностей для упомянутых должников, ибо оно кроме среднего уровня КТЛ учитывает еще и его колеблемость, которая у первого больше, чем у второго, что видно по величине дисперсий:

Упомянутые должники погасят свой долг перед банком, если восстановят свою платежеспособность, т.е. повысят свой КТЛ до уровня 2. Для этого он у них должен будет отклониться в большую сторону от нынешнего своего значения как минимум на 0.5.

Вероятность такого отклонения в обе стороны по неравенству Чебышева равна:

Как, как уже отмечалось, нужна вероятность отклонения только в одну – большую сторону. Она составит для первого должника меньше 5.34% (10.68% : 2 = 5.34%); для второго должника меньше 1.34%. (2.68% : 2 = 1.34%.) Таким образом, вероятность невозврата долга первым должником будет как минимум 100 – 5.34 = 94.66%, а вторым – как минимум 100 – 1. = 98.66%.

Почему должник с меньшей колеблемостью вернет ссуду с меньшей вероятностью? Объясняется это следующим образом: в данном примере меньшая колеблемость КТЛ у второго должника говорит о его большей устойчивости в состоянии неплатежеспособности. Поэтому вероятность невозврата им долга оказалась выше.

Большим достоинством леммы Маркова и неравенства Чебышева остается то, что они пригодны для употребления при любом количестве наблюдений и любом законе распределения вероятностей.

Неопределенность оценок существенно снижается, если можно допустить наличие закона нормального распределения. Как известно, условия существования этого закона довольно широки, что позволяет допускать его наличие в очень многих случаях.

Рассматривая риск как вероятностную категорию, многие учёные считают, что наиболее обосновано с научных позиций характеризовать и измерять риск как вероятность возникновения определённого уровня потерь. В этом случае количественная мера риска определяется абсолютным или относительным уровнем потерь.

В абсолютном выражении риск может определяться величиной возможных потерь в материально-вещественном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении, если только ущерб поддаётся такому измерению.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к некоторой базе, в виде которой могут выступать либо стоимость основных фондов и оборотных средств предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид деятельности, либо ожидаемый доход. Выбор той или иной базы не имеет принципиального значения, но следует предпочесть тот показатель, который определяется с высокой степенью достоверности.

Статистический способ расчёта риска требует наличия значительного массива данных, которые далеко не всегда имеются у предприятия. Поэтому часто при недостатке или отсутствии статистической информации приходится прибегать к другим методам.

Комбинированный метод – комбинация из статистического (количественного) и экспертного (качественного) способов оценки риска. Данный метод является наиболее приемлемым вариантом эффективной оценки уровня риска.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на идентификацию потенциальных зон риска. Перерасход затрат, вызванный многими факторами, может быть детализирован.

Аналитический метод позволяет повысить надёжность результатов деятельности предприятия: расчёт уровня сопряжённого эффекта финансового и операционного рычагов; анализ чувствительности; методы математической статистики; экономико-математическое моделирование.

Для оценки и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска используется формула:

где УСЭР – уровень сопряженного эффекта рычагов (операционного и финансового);

СВОР – сила воздействия операционного рычага;

СВФР – сила воздействия финансового рычага, которая может быть представлена как:

где ПК – проценты за кредит;

БП – балансовая прибыль.

Чем больше проценты за пользование кредитом и чем меньше балансовая прибыль, тем больше сила воздействия финансового рычага и тем выше финансовый риск предприятия.

свор рассчитывается следующим образом:

где ВР – выручка от реализации;

ПЕР – переменные издержки;

Результаты вычисления по формуле сопряжённого эффекта операционного и финансового рычагов указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием. Чем больше свор, тем больше предпринимательский риск, чем больше свфр, тем выше финансовый риск.

Анализ чувствительности показывает возможную реакцию результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия на изменение различных элементов операционного рычага. Анализ чувствительности состоит из нескольких шагов: выбора основного показателя (параметра) относительно которого производится оценка чувствительности; выбора факторов;

расчёта значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (разработка, проектирование, реализация, процесс отдачи вложенных средств).

Метод аналогий использует аналоги из базы данных о риске, углубленные опросы менеджеров проектов. Полученные данные обрабатываются для выявления зависимостей с целью учёта потенциального риска при реализации новых проектов. В большинстве случаев этот метод малопригоден из-за того, что трудно создать предпосылки для будущего анализа, подготовить исчерпывающий, реальный набор возможных сценариев провала проектов и создать соответствующий банк данных аналогий.

В качестве обобщающего показателя при оценке риска и принятии решения о предпочтительности того или иного варианта управленческих действий можно использовать величину эффекта выбора, которая определяется как отклонение чистой прибыли, полученной в результате осуществления конкретной сделки, от прибыли при альтернативном (минимально гарантированном) варианте вложения средств.

Таким образом, каждый из основных показателей количественной оценки риска имеет свои достоинства и недостатки и при выборе конкретного показателя необходимо это учитывать. Также оценка риска в значительной степени зависит от индивидуального восприятия риска человеком.

3.2. Специфические показатели оценки риска Рассмотренные выше показатели количественной оценки риска и методы их определения являются в определенной степени универсальными, так как при наличии соответствующей информации, времени и средств для их реализации они применимы для оценки практически всех видов риска, во всех сферах практической деятельности.

В экономической литературе по проблеме риска предлагается ряд показателей и методов, с помощью которых осуществляется прямая или косвенная оценка отдельных видов риска или группы рисков.

Наиболее часто применяемыми для этой цели методами являются оценка чувствительности проекта к изменениям и оценка финансовой устойчивости предприятия, аи показателями – коэффициент чувствительности бета, точка безубыточности, коэффициент ликвидности и коэффициент риска.

Коэффициент чувствительности бета используется для количественной оценки систематического риска. В большинстве случаев этот показатель применяется при принятии решений о вложении инвестиций в ценные бумаги и характеризует неустойчивость доходов по каждому виду ценных бумаг относительно доходов по « среднему» полностью диверсифицированному портфелю ценных бумаг, за который может быть принят весь рынок ценных бумаг.

Бета-коэффициент ( ) применяется для оценки риска вложений в ценные бумаги и рассчитывается по формуле:

где i – процент изменения курса i -той ценной бумаги;

- средний процент изменения курсов всех акций на фондовом рынке.

Акция с высоким бета - коэффициентом более изменчива, чем рынок, а акция с низким бета менее изменчива, чем средняя. Средняя акция имеет = 1,0.

Модель оценки долгосрочных активов CAPM помогает определить справедливую доходность ценной бумаги, основываясь на ее риске. Смысл этой модели заключается в том, чтобы продемонстрировать тесную взаимосвязь между нормой доходности с риском финансового инструмента.

Чем больше риск, тем больше доходность. Если известен потенциальный риск ценной бумаги, возможно спрогнозировать норму доходности и наоборот. Все расчеты такого рода относительно доходности и риска осуществляются при помощи модели оценки долгосрочных активов.

Согласно модели оценки долгосрочных активов, норма доходности любого финансового инструмента состоит из двух частей:

Таким образом, любая прибыль от акции включает в себя безрисковую прибыль (часто рассчитывается по ставкам государственных облигаций) и рисковую прибыль, которая (в идеале) соответствует степени риска данной бумаги. Если показатели доходности превышают показатели риска, то инструмент приносит больше прибыли, чем положено по его степени риска.

Взаимосвязь риска с доходностью согласно модели оценки долгосрочных активов описывается следующим образом:

где Д - ожидаемая норма доходности (та прибыль, которую ждут от финансового инструмента);

Дб/р - безрисковый доход (та часть дохода, которая заложена во все инвестиционные инструменты.

Др - доходность рынка в целом (норма доходности индекса данного рынка - РТС);

- специальный коэффициент бета, измеряющий рискованность инструмента.

При оценке риска следует устанавливать для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины. Эффективным вариантом решения управления валютным риском является Value at Risk (VaR).

VaR характеризует максимальную сумму потерь, превышение которой будет происходить с вероятностью, менее заданной. Система оценки валютных рисков, основанная на технологии VaR является общепризнанной. Методика количественной оценки рыночного риска, получившая название VaR, была рекомендована Базельским комитетом банковского надзора и в настоящее время широко используется международными регулирующими органами в качестве основы при установлении нормативов величины собственного капитала банка относительно риска его активов Value-at-Risk (VaR) – “стоимость под риском” или рисковый капитал – это выраженная в данных денежных единицах оценка максимальных ожидаемых потерь в течение данного периода времени с данной вероятностью.

Можно сказать, что это граница, которую величина фактического ущерба не превысит с установленной вероятностью.

Показатель VaR обычно не используется применительно к рынкам, находящимся в состоянии кризиса.

Концепция рисковой стоимости является суммарной мерой риска, способной производить сравнение риска по различным портфелям (например, по портфелям из акций и облигаций) и по различным финансовым инструментам (например, форварды и опционы). Вычисление величины VaR проводится с целью заключения утверждения подобного типа: «Мы уверены на X% (с вероятностью X%), что наши потери не превысят Y рублей в течение следующих N дней». В данном предложении неизвестная величина Y и есть VaR. Она является функцией двух параметров: N – временного горизонта и X – доверительного интервала (уровня).

Для определения величины рисковой стоимости необходимо знать зависимость между размерами прибылей и убытков и вероятностями их появления, то есть распределение вероятностей прибылей и убытков в течение выбранного интервала времени. В этом случае по заданному значению вероятности потерь можно однозначно определить размер соответствующего убытка. Типичным приемом является использование нормального распределения вероятностей.

Рисунок 3.1 - Ключевые параметры определения рисковой стоимости Значение рисковой стоимости определяется на основе свойств нормального распределения. Так, если доверительный интервал задан на уровне 95%, то величина рисковой стоимости равна 1,65 стандартного отклонения портфеля.

Следует заметить, что концепция рисковой стоимости неявно предполагает, что состав и структура оцениваемого портфеля активов будут оставаться неизменными на протяжении всего временного горизонта. Такое допущение вряд ли оправдано для сравнительно больших интервалов времени, поэтому при каждом обновлении портфеля необходимо корректировать величину рисковой стоимости.

Точка безубыточности также может быть использована для оценки риска инвестиций. Определение точки безубыточности (точки равновесия) - это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходами при различных уровнях производства.

Для достижения «точки безубыточности» предприятие должно обеспечить такой объем реализации продукции, при котором сумма чистого дохода будет равна сумме постоянных и переменных издержек.

Объем реализации продукции в точке безубыточности равен:

У ЧД У И ПЕР

где ТБ - объем реализации продукции в точке безубыточности;

ИПОСТ - сумма постоянных издержек;

УЧД - уровень чистого дохода к объему реализации 100% ;

У И ПЕР - уровень переменных издержек к объему реализации 100%.

При запланированном объеме реализации продукции (Рп) предприятие может получить определенную сумму валовой прибыли (ВПп), на размер которой сумма чистого дохода будет превышать сумму издержек. Плановый объем реализации продукции предприятия должен находиться в точке Рп.:

У ЧД У И ПЕР

где СРп - стоимостной объем реализации продукции, необходимый для формирования плановой суммы валовой прибыли предприятия.

Предел безопасности (запаса прочности) предприятия, т.е. размера возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, который позволяет ему осуществлять прибыльную деятельность, можно определить из формулы 3.15.

Запас прочности предприятия характеризует тот объем реализации продукции, который находится в пределах между точкой обеспечения запланированной суммы валовой прибыли предприятия (Рвп) и точкой безубыточности (Ртб).

В стоимостном выражении запас прочности деятельности предприятия равен:

СПБ = СРВП СРТБ

где СПБ - стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечивающий запас прочности;

СРВП - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы валовой прибыли;

СРТБ - стоимостной объем реализации продукции в точке безубыточности.

Запас прочности может быть выражен не только абсолютной, но и относительной величиной - его уровнем (или коэффициентом безопасности).

Расчет коэффициента безопасности осуществляется по формуле:

где КБ - коэффициент безопасности деятельности предприятия.

При запланированной сумме маржинальной прибыли плановый объем реализации продукции предприятия должен находиться в точке Рмп.

где СРМП - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы маржинальной прибыли.

При запланированной сумме чистой прибыли плановый объем реализации продукции предприятия должен находиться в точке Рчп.

Этот объем реализации продукции быть определен в стоимостном выражении по формуле:

У ЧД У И ПЕР

где СРЧП - стоимостной объем реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой суммы чистой прибыли.

Степень чувствительности прибыли к изменению объема реализации продукции неоднозначна на предприятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных затрат. Чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме затрат предприятия, тем в большей степени изменяется сумма прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации продукции.

Соотношение постоянных и переменных затрат предприятия, позволяющее «включать» механизм операционного рычага с различной интенсивностью воздействия на прибыль предприятия, характеризуется «коэффициентом операционного левериджа», который рассчитывается по следующей формуле:

где ОЛ - коэффициент операционного рычага;

ИПОСТ - сумма постоянных издержек;

ИОБ - общая сумма издержек.

Чем выше значение коэффициента операционного левериджа на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции.

Конкретное соотношение прироста суммы прибыли и суммы объема реализации, достигаемое при определенном коэффициенте операционного левериджа, характеризуется показателем «эффект операционного левериджа» (сила воздействия операционного рычага):

Положительное воздействие операционного рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело безубыточность своей операционной деятельности. После преодоления точки безубыточности, чем выше коэффициент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реализации продукции.

Наибольшее положительное воздействие операционного рычага достигается в зоне, максимально приближенной к точке безубыточности (после ее преодоления). Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность - при любом снижении объема реализации продукции еще большей степени будет уменьшаться размер валовой прибыли. Эффект операционного рычага стабилен только на коротком промежутке времени, так как затраты, относимые к составу постоянных, остаются неизменными лишь на протяжении короткого периода времени.

Одним из методов, широко используемых для количественной оценки предпринимательских рисков, является анализ финансового состояния предприятия. С точки зрения оценки риска в системе показателей, характеризующих финансовое состояние организаций, особый интерес представляют показатели платежеспособности. Основными показателями платежеспособности являются коэффициенты ликвидности.

Относительные показатели оценки ликвидности позволяют проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам, поэтому в основе расчета этих показателей лежит сопоставление текущих активов с краткосрочными обязательствами. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности, рассчитывается несколько коэффициентов ликвидности, формулы представлены в таблице 3.1:

Таблица 3.1 - Коэффициенты ликвидности 1. Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал) 2. Маневренность собственных оборотных средств Денежные средства 3. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) Текущие активы 4. Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности Текущие активы - запасы 5. Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства Чем ниже ликвидность, тем выше финансовые потери в процессе трансформации активов в денежные средства, тем выше риск.

В общем виде коэффициент риска может быть определен как отношение величины возможной потери к ожидаемой прибыли (доходу):

где r – коэффициент риска;

Нп - возможные потери;

Пв – возможный выигрыш.

Очевидно, что риск уменьшается, если в положительной области растет вероятность наступления события. Так же уменьшается риск, если в положительной области растет отдача или в отрицательной области уменьшаются потери, что определяется характером функции отдачи в указанных областях. Величина рассматриваемого коэффициента риска может изменяться от 0 до. В случае Нп = 0, r = 0 - означает отсутствие риска.

Использование коэффициента риска затруднено рядом обстоятельств.

Одним из недостатков рассмотренного коэффициента риска являются границы его изменения (от 0 до ), что затрудняет принятие решений в конкретной ситуации. Его наглядность может проявляться только при сравнении нескольких вариантов, либо для характеристики конкретного варианта выявленной тенденции изменения риска.

Устранение этого недостатка осуществляется путем нормирования коэффициента риска, в результате чего его величина изменяется в конечных пределах (например, от 0 до 1).

Другим существенным недостатком коэффициента риска является то, что с его помощью невозможно учесть субъективные факторы. Известно, что одна и та же объективная ситуация может означать неодинаковую степень риска для разных субъектов. И, наконец, одним из серьезных недостатков коэффициента риска является необходимость при его определении установить функцию отдачи - тщательно рассчитанные стохастические зависимости между изучаемым показателем и относительной отдачи.

Установление таких зависимостей для разнообразных сложных экономических показателей - в большинстве случаев задача достаточно сложная. Её решение требует наличие обширной, иногда труднодоступной либо отсутствующей вообще информации, значительного времени и затрат.

Поэтому рассмотренный коэффициент риска используется при формировании и оценки крупных проектов и программ.

На практике используется различные критерии оценки и показатели уровня риска в зависимости от сложности решаемых задач и сферы хозяйственной деятельности. Оценка риска дополняется с помощью различных шкал, являющихся в некоторой степени рекомендациями по приемлемости риска и учитывающих некоторые субъективные факторы.

При отсутствии необходимых статистических данных количественная оценка риска осуществляется методом экспертных оценок. При этом каждый вид риска характеризуется несколькими показателями (факторами).

Оценка этих показателей определяется экспертами в баллах, кроме того, каждому из показателей назначается вес, соответствующий его значимости.

Эффективное управление предприятием возможно на основе научного планирования, которое самым тесным образом связано с оценкой и прогнозированием риска. Такое управление подразумевает оптимальное сочетание двух основных задач: обеспечение стабильной работы предприятия (с обязательным получением прибыли) в краткосрочном периоде и планирование деятельности на ближайшую перспективу. Успешное выполнение этих двух первоочередных задач невозможно без учета факторов риска в экономических расчетах.

3.3. Шкалы риска и характеристика их градаций Многообразие показателей, посредством которых осуществляется количественная оценка, порождает и многообразие шкал риска, являющихся своего рода рекомендациями приемлемости того или иного уровня риска. На основании обобщения результатов исследований многих авторов по проблеме количественной оценки риска ниже приведена эмпирическая шкала риска, которую рекомендуют применять предпринимателям при использовании ими в качестве количественной оценки вероятности наступления рискового события.

Таблица 3.2 - Эмпирическая шкала рисков для предпринимателя Первые три градации вероятности нежелательного исхода соответствуют «нормальному», «разумному» риску, при котором рекомендуется принимать обычные предпринимательские решения. Принятие решений с большим риском возможно, если наступление нежелательного исхода не приведет к банкротству.

При оценке приемлемости коэффициента, определяющего риск банкротства, существует несколько не противоречащих друг другу точек зрения. Одни авторы считают, что оптимальным является коэффициент риска, составляющий 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству равен 0, и выше. В других источниках приводится шкала риска со следующими градациями указанного выше коэффициента: до 0,25 – приемлемый риск; 0, - 0,50 – допустимый риск; 0,50 - 0,75 – критический риск; свыше 0,75 - катастрофический риск.

Для оценки колеблемости (изменчивости) риска используется коэффициент вариации и приводятся следующие шкалы:

коэффициент вариации до 0,1 – риск слабый;

коэффициент вариации от 0,1-0,25 – риск умеренный;

коэффициент вариации свыше 0,25 – риск высокий.

Некоторые учёные выделяют зону допустимого риска, зону критического риска первого рода, зону критического риска второго рода, зону катастрофического риска. Другие выделяют безрисковую область, область минимального риска, область повышенного риска, область критического риска, область недопустимого риска.