1

1. Информация из ФГОС, относящаяся к дисциплине

1.1. Вид деятельности выпускника.

Дисциплина охватывает круг вопросов относящихся к

организационно-управленческой и аналитической деятельности

магистранта.

1.2. Задачи профессиональной деятельности выпускника

В дисциплине рассматриваются указанные в ФГОС задачи

профессиональной деятельности выпускника:

Организационно-управленческая:

управление организациями, подразделениями, группами (командами) сотрудников, проектами;

Аналитическая:

поиск, анализ и оценка информации для подготовки и принятия управленческих решений;

1.3. Перечень компетенций, установленных ФГОС Освоение программы настоящей дисциплины позволит сформировать у обучающегося следующие компетенции:

- умением использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач (ПКспособностью использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнеспроцессами (ПК-5);

1.4. Перечень умений и знаний, установленных ФГОС Магистрант после освоения программы настоящей дисциплины должен:

знать:

- современные теории корпоративных финансов;

- основные информационные технологии управления бизнеспроцессами;

уметь:

- управлять развитием организации осуществлять анализ и разработку стратегии организации на основе современных методов и передовых научных достижениях;

- выявлять перспективные направления научных исследований, обосновывать актуальность, теоретическую и практическую значимость исследуемой проблемы, формулировать гипотезы, проводить эмпирические и прикладные исследования;

владеть:

- методикой построения организационно-управленческих моделей;

- информационными технологиями для прогнозирования и управления бизнес – процессами;

2. Цели и задачи освоения программы дисциплины Главной целью изучения дисциплины «Корпоративные финансы»

является формирование у магистрантов теоретических и прикладных компетенций, позволяющих им составить объективное представление о совокупности денежных отношений и связей, возникающих на предприятиях различной организационно-правовой формы по поводу формирования и использования капитала, денежных фондов (доходов), движения денежных потоков.

Задачи дисциплины состоят в следующем:

Познакомить магистрантов с теорией корпоративных финансов и с основными направлениями ее практического применения для осуществления финансового управления на предприятиях;

Развить способности магистрантов анализировать и объективно оценивать процессы формирования и эффективного использования капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота средств организаций, выраженных в виде различных денежных потоков, с учетом постоянно меняющейся конъюнктуры финансовых и продуктовых рынков, а также правил, регламентирующих финансовые отношения в бизнесе.

Подготовить магистрантов к принятию эффективных организационно-управленческих решений финансового характера;

владение способами и средствами получения, хранения, переработки и применения профессиональной информации.

3. Место дисциплины в структуре ООП Для изучения дисциплины, необходимо освоения содержания дисциплин:

Методы и приемы анализа в экономике, управленческая экономика Знания и умения, приобретенные студентами после освоения содержания дисциплины, будут использоваться в:

- современный стратегический анализ, современные проблемы управления производством.

4. Компетенции обучающегося, формируемые освоения дисциплины (результаты освоения дисциплины) Не предусмотрено.

5. Основная структура дисциплины.

Таблица 1 – Структура дисциплины Вид учебной работы Трудоемкость, часов Всего Семестр Общая трудоемкость дисциплины 72 Аудиторные занятия, в том числе: 15 практические/семинарские 15 занятия Самостоятельная работа (в том числе 57 курсовое проектирование) Вид промежуточной аттестации (итогового контроля по дисциплине), в зачет зачет том числе курсовое проектирование 6. Содержание дисциплины 6.1.Перечень основных разделов и тем дисциплины Тема 1. Экономическая сущность корпоративных финансов.

Финансы как стоимостная категория. Функции финансов Принципы организации корпоративных финансов. Финансовый менеджмент в системе управления финансами корпораций. Особенности организации финансов хозяйствующих субъектов различных форм собственности.

Финансы зарубежных корпоративных структур. Финансы корпоративных групп в России и умение использовать современные методы управления корпоративными финансами для решения стратегических задач.

Тема 2. Управление оборотными активами корпораций.

Управление оборотным капиталом (активами). Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов. Оценка эффективности использования оборотных активов.

Тема 3. Управление структурой капитала.

Экономическая природа капитала (понятие и классификация). Способы и источники привлечения капитала. Методологический подход к формированию капитала. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала.

Тема 4. Сущность, цель и задачи управления инвестициями.

Экономическое содержание инвестиций в основные средства (капитальные активы). Инвестиционная политика предприятия.

Инвестиции как объект правового регулирования. Источники финансирования капитальных вложений. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем. Принципы оценки инвестиционных проектов. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов Тема 5. Управление денежными потоками.

Экономическая природа и классификация денежных потоков. Методы измерения денежных потоков. Принятие организационно - управленческих решений по эффективному использованию денежных потоков организации и оценка их последствий.

Тема 6. Корпоративное финансовое планирование.

Содержание и задачи финансового планирования. Принципы финансового планирования. Методы финансового планирования. Практика финансового планирования в России и за рубежом. Виды и содержание финансовых планов. Цель и задачи бюджетирования. Классификация и содержание оперативных бюджетов. Содержание финансовой работы. Обязанности финансового менеджера (директора). Разработка корпоративной стратегии, а так же способность использовать количественные и качественные методы для проведения научных исследований и управления бизнес-процессами.

6.2.Краткое описание содержания теоретической части разделов и Тема 1. Экономическая сущность корпоративных финансов.

1.1 Финансы как стоимостная категория Финансы как научное понятие выступают объектом изучения финансовой науки, которая исследует закономерности развития общественных отношений, выраженных в данной стоимостной категории.

общегосударственные (публичные финансы), так и финансы отдельных хозяйствующих субъектов (предприятий и корпораций).

Система входящих и исходящих потоков платежей, возникающая в ходе становления, функционирования и ликвидации фирмы, является предметом исследования теории корпоративных финансов.

формирования и использования государственных доходов и расходов.

Предметом изучения финансов хозяйствующих субъектов является образование и использование капитала, доходов и денежных фондов (потребления, накопления и резервных) этих субъектов.

ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ (financial relations) — отношения между различными субъектами (физическими и юридическими лицами), которые влекут за собой изменение в составе активов и (или) обязательств этих субъектов. Эти отношения должны иметь документальное подтверждение (договор, накладная, акт, ведомость и др.) и, как правило, сопровождаться изменением имущественного и (или) финансового положения контрагентов, участвующих в конкретной операции с финансовыми ресурсами. Безусловно, основными элементами, сопровождающими и оформляющими финансовые отношения, являются договоры и их разновидность — финансовые инструменты.

Признаки финансов:

Денежный (стоимостной) характер финансовых отношений;

Распределительный (перераспределительный) характер финансовых отношений;

Фондовый характер денежных отношений, выражающих категорию «финансы»;

Финансовые отношения всегда связаны с формированием доходов, принимающих форму финансовых ресурсов;

Финансовые отношения, будучи объективными, тем не менее регулируются государством.

регулируемых государством в целях формирования фондов финансовых ресурсов для удовлетворения различных общественных потребностей.

Финансы предприятий и корпораций выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.

ФИНАНСЫ (finance) — одна из ключевых категорий современной экономики, появившаяся в Средние века и с течением лет существенно изменившаяся в своей трактовке. Появление этого термина историки относят к XV—XVI вв.; использовался он в основном в двух значениях:

вероломство и окончание расчета. В первом варианте термин «финансы»

связывали с греческим словом fenax — лгун или немецким finding — лукавый; во втором — с использовавшимся в английском и французском языках словом finis — окончание или с латинским finantia — завершение, приказ о выплате.

1.2 Функции финансов В условиях рыночного хозяйства правомерно признать за корпоративными финансами наличие трех функций:

Формирование капитала, доходов и денежных фондов (образование и пополнение уставного и резервного капитала акционерных обществ, привлечение источников финансирования с фондового рынка на цели развития и т.д.);

Использование капитала, доходов и денежных фондов (оптимизация вложения капитала во внеоборотные и оборотные активы, обеспечение налоговых платежей и т.д.);

Контрольную функцию (контроль над соблюдением стоимостных и материально-вещественных пропорций при образовании и использовании доходов предприятий и государства).

1.3 Принципы организации корпоративных финансов 1. Принцип саморегулирования хозяйственной деятельности заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

2. Принцип самоокупаемости и самофинансирования. Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

Принцип самофинансирования предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы.

3. Разделение источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства.

4. Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами.

1.4 Финансовый менеджмент в системе управления финансами корпораций Финансовый менеджмент – это искусство управления финансами предприятий и корпораций, т.е. денежными отношениями, связанными с формированием и использованием их капитала, доходов и денежных потоков.

Искусство управления финансами предприятия требует своевременной корректировки его финансовой стратегии и тактики, поиска новых методических приемов обоснования управленческих решений.

Необходимые условия развития финансового менеджмента в России:

Разнообразие форм собственности;

Самофинансирование предпринимательской деятельности;

Рыночное ценообразование;

Наличие рынков товаров, труда и капитала;

Четкая регламентация государственного вмешательства в деятельность хозяйствующих субъектов, которая определена системой рыночного законодательства.

1.5 Особенности организации финансов хозяйствующих субъектов различных форм собственности Финансовые отношения можно классифицировать на основании определенных различий между ними, которые проявляются в формах платежей в бюджет, порядке образования капитала и доходов, в финансовом планировании на предприятиях.

Данная классификационная система охватывает следующие виды финансов:

Финансы хозяйствующих субъектов (предприятий и корпораций);

Общегосударственные (публичные) финансы (бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды);

Государственный кредит, при котором в роли кредиторов выступают юридические и физические лица, а в роли заемщика – государство, эмитирующее облигации.

Основой системы финансов России являются финансы предприятий и корпоративных структур (финансово-промышленных групп и холдинговых компаний), так как доходы предпринимателей являются источником финансовых ресурсов всех звеньев финансовой системы государства.

1.6 Финансы зарубежных корпоративных структур В промышленно развитых странах (США, Канада, Великобритания, Япония) корпоративная форма организации предпринимательской деятельности является ведущей. Им принадлежит примерно 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау.

По мнению Э.Боди и Р.К. Мертона, «корпорацией называют фирму, которая является самостоятельным юридическим лицом, действующим отдельно от своих владельцев». С. Росс дает следующую трактовку данного понятия: «Корпорация – это бизнес, основанный как отдельное юридическое лицо, состоящее из одного или более частных или юридических лиц».

1.7 Финансы корпоративных групп в России Экономические преобразования в России направлены на создание эффективной системы использования капитала предприятий и коммерческих организаций.

Одной из важных тенденций реформирования предприятий становится формирование и развитие корпоративных форм собственности и, в частности, финансово-промышленных групп и холдингов.

В России формирование ФПГ – это объективный процесс, отвечающий интересам государства и частного сектора экономики. В пределах ФПГ оптимизируется движение товарных и денежных потоков между предприятиями и организациями-участниками и формируется объем оборотных средств, достаточный для осуществления производственно-коммерческой деятельности.

Тема 2. Управление оборотными активами корпораций.

2.1 Управление оборотным капиталом (активами).

Стратегия краткосрочных операций корпорации определяется достаточностью оборотных активов, механизмом их планирования и пополнения, анализом эффективности использования. Если не заниматься краткосрочными операциями, то долгосрочные финансовые стратегии не имеют успеха. В условиях переходной экономики России и других стран СНГ проблемы формирования и использования оборотных активов исследовали ученые-экономисты: И. Т. Балабанов, И. А. Бланк, О. В. Ефимова, В. В. Ковалев, А. М. Ковалева, М. И. Литвин, Д. С. Моляков, Л. П.

Павлова. М. В. Романовский, Е. С. Стоянова, М. А. Федотова, А. Д.

Шеремет и др.

Оборотные средства — это денежные средства, авансируемые предприятием (корпорацией) для осуществления непрерывности процесса производства и реализации готового продукта. Оборотные средства имеют двойственную экономическую приводу. С одной стороны, они представляют часть активов (имущества): материально-производственные запасы, незаконченные расчеты, остатки денежных средств и финансовые вложения. С другой стороны, это часть капитала (пассивов), обеспечивающего бесперебойность производственно-торгового процесса.

Инвестиции – это вложения в оборотные активы. Их отражают во втором разделе бухгалтерского баланса, а источники финансирования – в третьем разделе «Капитал и резервы» и в пятом разделе «Краткосрочные обязательства».

Общая схема движения капитала с бухгалтерских позиций показана на рисунке.

2.2 Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов.

Наличие у предприятия (корпорации) чистого оборотного капитала определяет уровень ликвидности его баланса и эффективность использования оборотных активов. Например, рост чистого оборотного капитала за счет безнадежной дебиторской задолженности вряд ли устроит финансового директора.

Одной из главных составляющих оборотных активов являются материальные запасы. Издержки по хранению связаны не только со складскими расходам, но и с риском порчи и устаревания изделий, а также с альтернативной стоимостью капитала, т. е. с нормой прибыли, которая может быть получена в результате иного вложения средств с эквивалентной степенью риска (инвестиции в ценные бумаги, валюту, помещение денег на депозитный счет в банке и т. д.).

Другой важный элемент оборотных активов – дебиторская задолженность. Когда одно предприятие продает товары другому, то это не значит, что готовая продукция будет оплачена немедленно.

Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) составляют большую часть дебиторской задолженности. Поэтому задачей финансистов в этом случае является определение риска неплатежеспособности покупателей клиентов, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также осуществление работы по взысканию долгов.

Денежные средства и легкореализуемые ценные бумаги — наиболее ликвидная часть оборотных активов. Поэтому перед финансовым директором стоит задача выбора оптимального соотношения между наличными денежными средствами и вложениями в краткосрочные ценные бумаги.

К текущим обязательствам относят краткосрочную кредиторскую задолженность, прежде всего банковские кредиты и неоплаченные счета поставщиков по товарным операциям. Банки, как правило, требуют документального подтверждения обеспеченности запрашиваемых кредитов реальным имуществом заемщика. Альтернативный вариант – продажа предприятием части своей дебиторской задолженности кредитной организации с предоставлением ей права получить денежные средства по долговым обязательствам клиентов.

Таким образом, выбор соответствующей модели финансирования оборотных активов зависит от положения предприятия (корпорации) на товарном и финансовом рынках, его финансовой устойчивости (равновесия), квалификации специалистов финансовой службы, денежнокредитной политики государства и от иных факторов объективного и субъективного характера.

2.3 Оценка эффективности использования оборотных активов.

Для повышения эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятий (корпораций) и укрепления их финансового состояния имеют значение вопросы рационального использования оборотных активов. Проблемы оптимальности использования оборотных активов и ускорения их оборачиваемости стала еще актуальнее в условиях перехода к рыночному хозяйственному механизму. Необходимость ее решения в рамках макроэкономической стабилизации очевидна. Этого требуют интересы предприятий и корпоративных групп, поскольку их финансовое положение находится в прямой зависимости от состояния оборотных средств, организации их движения по фазам производственною цикла с минимально возможной суммой для получения наибольшей отдачи в форме прибыли.

Эффективность использования оборотных средств характеризуют системой экономических показателей, и, прежде всего их оборачиваемостью. Среди других показателей можно отметить сохранность, доходность и ликвидность.

Тема 3. Управление структурой капитала.

3.1. Экономическая природа капитала (понятие и классификация) Трактовка капитала как экономической категории осуществляется в рамках двух концепций: физической природы капитала и финансовой природы капитала.

В рамках физической концепции капитал рассматривается в широком смысле как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется на: личностный (не отчуждаемый от его носителя, т. е. человека), частный и публичных союзов включая государство.

Согласно финансовой концепции капитал в приложении к фирме трактуется как финансовые ресурсы, прямо или косвенно инвестированные собственниками фирмы в ее активы; иными словами, капитал можно в этом случае охарактеризовать как интерес собственников фирмы в ее совокупных активах.

С Позиции финансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) корпорации. С позиций корпоративных финансов капитал отражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования.

В результате вложения капитала образуется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.

Капитал — это богатство, используемое для его собственного увеличения (самовозрастания). Инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя.

По форме вложения выделяют предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский капитал авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент.

Цена капитала означает, сколько следует заплатить (отдать) денежных средств за привлечение определенной суммы капитала.

Цена собственного капитала. — это сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам и связанным с ними расходам.

Цена заемного капитала - сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат.

Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом).

Итак, капитал — это источники средств корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.

3.2. Способы и источники привлечения капитала В России источники финансирования предприятий (корпораций) подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал с финансового рынка) (рис 3.1) Внутреннее финансирование — это использование собственных средств, прежде всего чистой прибыли и амортизационных отчислений.

При активном самофинансировании прибыли предприятия должно быть достаточно для уплаты налогов в бюджетную систему, дивидендов по акциям эмитента, расширения основных фондов и нематериальных активов, пополнения оборотных средств, выполнения социальных программ.

При неактивном (скрытом) финансировании возникают дополнительные источники вследствие заниженной оценки имущества (например, нематериальных активов), пониженных отчислений в резервные фонды, что не отражается в балансе предприятия.

Источники скрытого финансирования следующие:

чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами);

задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

резервы предстоящих расходов;

просроченная задолженность поставщикам и др.

Самофинансирование имеет ряд преимуществ:

1. За счет дополнительно образованного из чистой прибыли собственного капитала повышается финансовая устойчивость предприятия.

2. Формирование и использование собственных средств происходит стабильно в течение всего года.

3. Минимизируются затраты по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам).

4. Упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия за спет дополнительных инвестиций, так как источники покрытия инвестиционных затрат известны заранее.

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства, конъюнктуры финансового рынка.

Внешнее финансирование — это использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и средств граждан.

Внешнее финансирование за счет собственных средств предполагает использование денежных ресурсов учредителей (участников) предприятия. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности данного вида часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает условия получения банковских кредитов (в случае дефицита ликвидных средств).

Финансирование за счет заемного капитала — это предоставление денежных средств кредиторами на условии возвратности и платности Такое финансирование означает обычные кредитные отношения между заемщиком и заимодавцем, а не увеличение капитала предприятия путем вклада денежных средств Предоставление предприятию кредита предполагает дополнительные затраты заемщика на его погашение и уплату процентов. В бухгалтерском учете проценты за кредит включаются в состав операционных расходов и тем самым понижают его налогооблагаемую прибыль.

Финансирование за счет заемных средств подразделяют на два вида.

финансирование за счет краткосрочного кредита, финансирование за счет долгосрочного кредита.

финансирования оборотных активов (товарно-материальных запасов, заделов незавершенного производства, сезонных затрат и др.) Краткосрочный привлеченный капитал (в форме кредита) банки предоставляют на условиях кредитного договора с заемщиком под реальное обеспечение его имущества. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредита) направляют на обновление основного капитала и приобретение нематериальных активов Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал.

Сюда входят затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, на приобретение машин и оборудования, проектной продукции и др.

Финансирование капиталовложений осуществляется как за счет собственных средств (нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений), так и за счет привлеченных средств (инвесторов и кредиторов).

3.3 Методологический подход к формированию капитала Целенаправленное формирование и использование капитала корпорации определяет эффективность ее финансово-хозяйственной деятельности. Главной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей фирмы в источниках финансирования активов.

3.4. Средневзвешенная и предельная стоимость (цена) капитала Управление капиталом (пассивом баланса) осуществляют с помощью оценки его стоимости. Стоимость капитала — это цена, которую уплачивает корпорация за привлечение капитала из различных источников.

Концепция подобной оценки исходит из того, что капитал как один из факторов производства имеет определенную стоимость, которая существенно влияет па уровень текущих и инвестиционных затрат корпоративной группы. Данная концепция является одной из определяющих в системе управления корпоративными финансами.

Тема 4. Сущность, цель и задачи управления инвестициями.

4.1. Экономическое содержание инвестиций в основные средства (капитальные активы) Инвестиции – это вложения капитала с целью его последующего возрастания. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестирование – (вложение капитала), приобретение активов, от которых ожидается получение дохода, превышающего затраты. Частные лица инвестируют сбережения, чтобы их преумножить и накопить средства, которые могут быть в будущем потрачены на потребление либо переданы наследникам.

Основу инвестирования составляет вложения средств в реальный сектор, т.е. в основной и оборотный капитал предприятий.

Основными этапами инвестирования являются:

1. Преобразование ресурсов в капитальные затраты, т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности.

2. Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное потребление инвестиций и получение новой потребительной стоимости.

3. Прирост капитальной собственности в форме прибыли, т.е.

реализация конечной цели инвестирования.

Инвестор — лицо, вкладывающее на долгосрочной основе в некоторый проект собственные средства в предположении их возврата с прибылью. С позиции рынков капитала можно говорить о двух типах инвесторов — акционерах и лендерах. Инвестируя свои средства, первые приобретают право на получение части текущей прибыли и остаточного имущества в случае ликвидации проекта, вторые — право на получение регулярного дохода (процента) и номинала приобретенной в момент инвестирования ценной бумаги в случае наступления определенных условий (или тела кредита).

4.2. Инвестиционная политика предприятия Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложных условиях рынка, на достижение выживания предприятия в сложных условиях рынка, на достижение финансовой устойчивости предприятия и создание условий для его будущего развития.

В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:

1. На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:

- оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;

- сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;

- выявить производственные возможности предприятия на перспективу;

- проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;

2. На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;

3. На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

- стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;

- себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;

- постоянные и переменные затраты;

- требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;

- размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;

- показатели эффективности проекта;

- риски, генерируемые проектом.

При разработке инвестиционной политики необходимо учитывать такие факторы, как:

- финансовое состояние предприятия;

- технический уровень производства;

- наличие собственных оборотных средств и возможности привлечения недорогих кредитов и займов;

- конъюнктуру рынка капитала;

- налоговое окружение – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

- цены на продукцию и выручку от продаж, и др.

4.3. Инвестиции как объект правового регулирования Правовое регулирование - форма регулирования общественных отношений, посредством которой поведение их участников приводится в соответствие с требованиями и дозволениями, содержащимися в нормах права. Предполагает осознание субъектами своих прав и обязанностей, в которых содержится государственная воля, выступающая в виде требований - обязанностей и дозволений - прав.

Государство посредством финансовой и денежно-кредитной политики может влиять на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а следовательно, на величину нормы прибыли, получаемой от различных капитальных и финансовых активов.

Законодательные основы политики инвестирования регулируют инвестиционную деятельность в различных формах. Предусматривает блока:

1. Создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности:

- налоговые льготы, - амортизационная политика, - расширение использования средств населения, - проведение переоценки основных средств в соответствии с темпами роста инфляции, - принятие антимонопольных мер и др.;

2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений:

разработка, утверждение и финансирование проектов, осуществляемых за счет средств федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, - выпуск облигационных займов для финансирования конкретных инвестиционных проектов, и др.

3. Иные формы регулирования инвестиционной деятельности:

- экспертиза инвестиционных проектов, - защита законных прав и интересов субъектов инвестиционной деятельности.

4.4. Источники финансирования капитальных вложений Самофинансирование в странах с развитой рыночной экономикой осуществляется путем инвестиций в основной капитал собственных средств в форме чистой прибыли (за вычетом дивидендных выплат акционерам) и амортизационныхотчислений, которые дополняются эмиссией корпоративных ценных бумаг и кредитом, полученным с рынка ссудного капитала.

В международной практике используются следующие источники финансирования:

- кредиты и займы международных финансово-кредитных организаций;

- кредиты международных экспортных агентств;

- кредиты национальных коммерческих и инвестиционных банков;

- возможности международного и национальных рынков капитала;

- средства частных компаний и вкладчиков и др.

Что касается России, то ни один из этих источников не является единственно возможным и гарантированным для масштабных вложений в экономику.

Капитальные вложения в РФ финансируются за счет:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов-застройщиков (чистой прибыли, амортизационных отчислений, средств, выплачиваемых органами страхования);

- заемных источников (банковских кредитов, облигационных займов и др.);

- привлеченных денежных ресурсов;

- денежных средств, централизуемых добровольными союзами предприятий и финансово-промышленными группами;

- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах;

- средств бюджетов субъектов РФ;

- средств внебюджетных фондов и др.

При недостатке собственных средств для финансирования капитальных вложений привлекают долгосрочные кредиты банков, а также средства, мобилизуемые на фондовом рынке.

4.5 Цель и задачи управления инвестиционным портфелем.

Инвестиционный портфель—это набор инвестиционных проектов, подлежащих реализации, и различных финансовых инструментов (ценных бумаг). Ценные бумаги образуют фондовый портфель Предприятия (корпорации). Управление инвестиционным портфелем заключается в выборе наиболее эффективных способов реализации инвестиционной стратегии предприятия на отдельных этапах его развития.

Задачи, которые решаются в процессе управления инвестиционным портфелем, следующие:

Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной организации инвестиционной деятельности.

Максимизация дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности.

Минимизация инвестиционных рисков.

Обеспечение финансовой устойчивости (равновесия) и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов.

4.6. Принципы оценки инвестиционных проектов Важнейшими принципами принятия долгосрочных инвестиционных решений, связанных с оценкой эффективности реальных инвестиционных проектов, являются следующие:

1.Рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта.

2. Моделирование денежных потоков, включая все связанные с этим расходы и поступления за расчетный период, с учетом возможности использования различных валют.

3. Сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта).

4. Принцип положительности и максимума эффекта. Чтобы проект был принят инвестором, необходимо чтобы эффект от его реализации (доход или прибыль) был положительным 5. Учет фактора времени при оценке проекта, включая динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения.

6. Учет только предстоящих расходов и поступлений 7.Сравнение «с проектом» и «без проекта»

8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта (экономических, экологических, социальных и т. п.).

9. Учет несовпадения интересов различных участников проекта и неодинаковых оценок стоимости капитала, что находит отражение в индивидуальных значениях нормы дисконта для приведения будущей стоимости денежных потоков настоящей стоимости., 10. Многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений разработка технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схем финансирования проекта.

11. Учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют Расчет потребностей в оборотном капитале при разработке инвестиционного проекта и оценке его эффективности отличается от аналогичных финансовых расчетов для текущей деятельности, что связано с различиями в учете затрат: производство и финансовых результатов, а также с необходимостью более точного учета фактора времени.

4.7 Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных Ключевой этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений).От обоснованности этой оценки зависят сроки возврата вложенных средств и перспективы развития предприятия (корпорации). На действующем предприятии эффективность, фиксированных во внеоборотные активы средств можно оценить с помощью показателя доходности инвестиций.

5.1 Экономическая природа и классификация денежных потоков Исследование экономического содержания и назначения денежных потоков новое направление в российском финансовом менеджменте.

Проблемы содержания, классификации и измерения денежных потоков получили достаточно полное отражение в отечественной финансовой литературе.

Денежный поток (аналог английского Cash Flow — поток наличности) это параметр, отражающий результат движения денежных средств корпорации за определенный период времени. Иными словами, это распределенные во времени и пространстве суммы поступлений и выплат денежных средств, образуемых и производственно-торговый процесс.

Управление денежными потоками предприятия (корпорации) включает:

идентификацию денежных потоков по их отдельным видам;

определение общего объема денежных потоков разных видов в рассматриваемом периоде;

распределение общего объема денежных потоков разных видов по отдельным интервалам исследуемого периода;

анализ и оценку факторов внутреннего и внешнего характера, которые влияют на формирование денежных потоков.

Управление денежными потоками предприятий неразрывно связано со стратегией самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний. Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

Чтобы управлять денежными потоками, необходимо знать:

величину денежных потоков за определенное время (месяц, квартал);

основные элементы денежных потоков;

виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

На практике используют два метода расчета денежных потоков — прямой и косвенный.

Тема 6. Корпоративное финансовое планирование.

6.1 Содержание и задачи финансового планирования Устойчивая работа предприятий (корпораций) в рыночных условиях невозможна без использования современных методов управления финансами. Одним из основных направлений повышения эффективности финансового менеджмента является совершенствование внутрифирменного финансового планирования и контроля.

Преимущества планирования следующие:

планирование обеспечивает использование благоприятных возможностей и условиях изменяющейся рыночной конъюнктуры;

в результате планирования проясняются многие возникающие планирование стимулирует управленческую деятельность;

обеспечивается четкая координация действий между структурными подразделениями (филиалами) корпорации;

руководство обеспечивается необходимой информацией;

оптимизируется распределение ресурсов.

Финансовый план – это обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Этот план необходим для получения качественного прогноза будущих денежных потоков.

Принципы планирования определяют характер и содержание плановой деятельности в корпорации.

Принцип системного планирования.

Принцип координации планов отдельных подразделений.

3. Принцип участия означает, что каждый специалист (менеджер) компании становится участником плановой деятельности независимо от занимаемой должности и выполняемой им функции.

4. Принцип непрерывности.

5. Принцип гибкости.

6. Принцип точности.

6.3 Методы финансового планирования Центр доходов – это подразделение, которое приносит корпорации максимальную прибыль. Центр затрат - это подразделение с максимумом издержек или имеющее убыток, но играющее важную роль в производственно-коммерческом процессе.

Методы планирования – это конкретные способы и приемы плановых расчетов. К таким методам относятся:

Расчетно-аналитический метод, нормативный метод, балансовый метод, метод экономико-математического моделирования.

6.4 Практика финансового планирования в России и за рубежом До 1991 г. практически все государственные предприятия разрабатывали годовой финансовый план (с поквартальной разбивкой показателей) в форме баланса доходов и расходов.

С изменением в 1992 г. правового статуса многих государственных предприятий (вследствие их приватизации), либерализации цен, принципиальных изменений в бухгалтерском учете и отчетности разработка баланса доходов и расходов в традиционной форме стала неприемлемой. Поэтому многие предприятия (особенно вновь создаваемые коммерческие организации) практически перестали составлять перспективные и текущие финансовые планы. Что касается бизнес-планов, то они только начинают разрабатываться коммерческими организациями в основном для получения иностранных инвестиций и государственной поддержки инвестиционных проектов.

Первым этапом разработки финансового плана (оперативного или годового) является осуществление анализа финансовых показателей, взятых из бухгалтерских и статистических отчетов предприятия (корпорации) за период, предшествующий планируемому (квартал, полугодие, год). К таким показателям относятся: выручка от продажи товаров (продукции, работ, услуг), себестоимость проданных товаров, прибыль, объем капиталовложений, рентабельность активов и собственного капитала, показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса.

Второй этап – составление специальных расчетов и таблиц к финансовому плану (расчеты бухгалтерской и чистой прибыли и ее распределение по направлениям, амортизационных отчислений, источников финансирования капиталовложений, потребности в оборотных средствах и др.).

Третий этап – разработка отчетов об исполнении финансовых планов (бюджетов). Они используются для финансового анализа и разработки планов на предстоящий период.

Бюджетирование – это процесс разработки плановых бюджетов (смет), объединяющих планы руководства предприятий (корпораций), и в первую очередь производственные и маркетинговые планы.

Цель бюджетирования – обеспечение производственнокоммерческого процесса необходимыми денежными ресурсами как в общем объеме, так и по структурным подразделениям.

Для достижения этой главной цели должны быть решены основные задачи бюджетирования:

установление объектов бюджетирования;

разработка системы бюджетов – операционных и финансовых;

расчет соответствующих показателей бюджетов;

вычисление необходимого объема денежных ресурсов, обеспечивающих финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса предприятия;

расчет величины внутреннего и внешнего финансирования;

выявление резервов дополнительного привлечения средств;

прогноз доходов и расходов, а также капитала предприятия на предстоящий период (квартал, год).

(консолидированный) и локальные бюджеты.

6.7 Классификация и содержание оперативных бюджетов Система бюджетирования на любом предприятии состоит из двух подсистем:

бюджетов структурных подразделений, составляемых по центрам ответственности (центрам финансового учета);

сквозного бюджета, характеризующего деятельность предприятия в целом.

Бюджеты подразделяют также на операционные и финансовые.

Операционный бюджет – это бюджет доходов и расходов, базой для разработки которого являются более частные бюджеты: продажи товаров;

прочих доходов; производства; затрат на материалы и энергию; оплаты труда; амортизации основных средств и нематериальных активов;

общепроизводственных и общехозяйственных расходов, налоговый и др.

Финансовый бюджет состоит из бюджета движения денежных средств и прогнозного баланса активов и пассивов (бюджета по балансовому листу).

Финансовую работу в корпорациях осуществляют специальная финансовая служба или бухгалтерия.

6.9 Обязанности финансового менеджера (директора) В современной структуре акционерного общества (корпорации) управление финансами осуществляет главный финансовый менеджер (директор).

Лабораторные работы не предусмотрены 6.4. Краткое описание практических занятий 6.4.1.Перечень практических занятий (наименования, темы) 1. Семинар «Экономическая сущность корпоративных финансов» по теме Экономическая сущность корпоративных финансов.

2. Деловая игра «Экономическая сущность корпоративных финансов»

по теме Экономическая сущность корпоративных финансов.

3. Семинар «Управление оборотными активами корпораций» по теме Управление оборотными активами корпораций.

4. Решение задач по теме Управление оборотными активами корпораций.

5. Семинар «Управление структурой капитала» по теме Управление структурой капитала.

6. Решение задач по теме Управление структурой капитала.

7. Семинар «Управление структурой капитала» по теме Управление структурой капитала.

8. Решение задач по теме Управление структурой капитала.

9. Семинар «Сущность, цель и задачи управления инвестициями» по теме Сущность, цель и задачи управления инвестициями.

10.Решение задач по теме Сущность, цель и задачи управления инвестициями.

11.Семинар «Управление денежными потоками» по теме Управление денежными потоками.

12.Решение задач по теме Управление денежными потоками.

13.Семинар «Корпоративное финансовое планирование» по теме Корпоративное финансовое планирование.

14.Решение задач по теме Корпоративное финансовое планирование.

6.4.2.Методические указания по выполнению заданий на практических занятиях Практические занятия предназначены для более полного и углубленного изучения тем дисциплины и получения навыков и умений по корпоративным финансам. Они основаны на решении экономических задач по данному предмету.

Практическое занятие № 1. Тема «Экономическая сущность корпоративных финансов». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и деловую игру.

1. Семинарское занятие по данной теме.

2. Деловая игра, которая описывается ниже после семинарского занятия.

Цель семинарского занятия – поиск информации для изложения поставленных вопросов, получения навыков постановки и решения проблемных вопросов по корпоративным финансам, получение навыков в составление презентаций и публичного выступления, а так же видения дискуссии.

Задание на семинарское занятие: подготовка к обсуждению тему ( вопросы к семинару выдаются).

1. Финансы как стоимостная категория и их функции 2. Особенности организации финансов хозяйствующих субъектов 3. Финансы зарубежных корпораций 4. Корпорации в России и финансовый рынок 5. Финансовая и ценовая политика (стратегия) корпораций Требования к отчетным материалам: представить преподавателю распечатки по обсуждаемым вопросам.

Ход занятия: преподаватель обозначает актуальные и сложно вопросы выступает магистрант на тему, обозначенную на занятии. Обучающиеся предлагают вопросы для обсуждения. Проводится коллективная дискуссия, выступают оппоненты, составляется коллективное резюме по вопросу корпоративных финансов.

Образовательные технологии: коллективная дискуссия. Основные рекомендации по выполнению заданий: при подготовке к занятию необходимо изучить, кроме основной литературы указанной в программе, так же научно-публицистические источники.

Деловая игра «Выработка стратегического плана корпорации по ценообразованию».

Цель занятия: приобретение навыков выбора маркетинговой стратегии с учетом влияния цены. Для достижения цели магистранты в процессе игры должны освоить методы анализа и прогнозирования размеров и структуры цены на предприятиях различной организационноправовой собственности и понять механизм ценообразования воспроизводство капитала. В результате проведения игры закрепляются знания, полученные в процессе обучения.

Ход занятия. Задание: на условном примере предусмотрены четыре предприятия, которые выпускают одну и ту же продукцию, как в предыдущем, когда были государственными, так и после приватизации, когда три из них поменяли форму собственности. Участники игры – это группы магистрантов по 5-7 человек. Из числа участников выбирают по одному человеку из группы: докладчики, оппоненты и арбитры. Основные функции участников игры связаны с принятием решений об изменении ситуаций в размере и структуре затрат на производство по причине перехода предприятий в иные организационно-правовые формы собственности. Исходные данные: приведены объемы реализации, материальные затраты, заработная плата и т.д., то есть те показатели, которые входят в состав структуры цены и являются фактами ее образующими.

Требования к отчетным материалам: представить преподавателю разработанную ценовую стратегию предприятию и по возможности сделать прогноз данной ситуации на рынке. Все материалы должны быть представлены в письменной форме (в виде отчета).

Основные рекомендации по выполнению задания: необходимо изучить научный материал и рекомендованную литературу.

Последовательность выполнения задания:

В процессе игры участники проходят следующие этапы:

1) Подготовка – определение необходимых экономических категорий и понятий.

2) Исходное планирование и оперативное управление – рассмотрение размера и структуры цены до приватизации, принятия решений об изменении размера и структуры затрат на производство, определение нахождения предприятий в одном из трех режимов воспроизводства:

суженном, простом и расширенном.

3) Анализ результатов игры – определяются предприятия – «банкроты» и предприятия «победители».

На первом этапе предлагается обсудить понятия «бухгалтерские издержки» и « финансовые результаты». После обсуждения категорийного аппарата надо приватизировать три государственных предприятия из четырех. Все предприятия выпускают в год по четыре гидрогенератора.

Емкость рынка на протяжение всей игры – 16 гидрогенераторов.

Исходными данными для моделирования ситуации будут, является результаты работы одного государственного предприятия в 20 г.

Показатели деятельности государственного в предприятия в На основании закономерностей изменения показатели таблицы рассчитать для каждой организационно-правовой формы (государственное предприятие, частное предприятие, ООО, ОАО) показатели и свести в таблицу 2. При этом следует случайным образом дифференцировать все показатели по формам собственности, чтобы был достаточный размах вариаций этих показателей.

ГП ЧП ООО ОАО

страховые взносы Сделать выводы.

На втором этапе необходимо проанализировать сложившееся ситуация на рынке товара, а именно:

1) Указать, какой может быть рыночная цена.

2) Обосновать выбранный метод расчета.

3) Определить, какое предприятие может играть роль ценового лидера.

4) Указать слабые и сильные стороны каждого предприятия.

Для каждого предприятия разработать стратегическую ценовую политику. Сделать прогноз ситуации на рынке.

Арбитраж.

Арбитраж из числа участников игры (по одному из каждой команды) дает оценку деятельности докладчиков игры по пятибалльной системе на каждом этапе по следующим критериям:

1. Активность группы вовремя каждого этапа (число и содержание заданных вопросов к докладчику команды «противника», помощь своему докладчику в ответе на вопросы).

2. Оценка доклада по показателям.

Глубина анализа и разработки темы Соблюдение регламента Быстрота и ясность ответа на вопросы Четкость изложения Оригинальность сообщения.

3. Выступление оппонентов:

Видение не только отрицательных, но и положительных сторон Практическое занятие № 2. Тема «Управление оборотными активами корпорации». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и решение задач.

1. Семинарское занятие Цель занятия: С применением интерактивных форм рассмотреть политику управления оборотными активами, производственными запасами и дебиторской задолженностью.

Занятия проводятся при непосредственном обсуждении деловых ситуаций (вопросов) при данном методе магистрант или группа (магистрантов) самостоятельно должны принимать решения и обосновывать его. При проведении семинарского занятия в интерактивной форме предлагается использование принципа интерактивного обучения «Взаимодействие и сотрудничество», предполагающей обязательную организацию совместной деятельности магистрантов, которые в свою очередь, означает, что каждый вносит свой особый индивидуальный вклад.

В ходе работы идет обмен знаниями, идеями, способами деятельности.

Вопросы для изучения:

1. Состав и структура оборотных активов и оборотного капитала.

2. Процесс управления оборотными активами.

3. Оптимизация размеров основных групп текущих запасов.

4. Управление дебиторской задолженностью.

Примечание. По итогам рассмотрения каждого из обозначенных вопросов, предполагается обязательная презентация результатов деятельности магистрантов – индивидуальных и групповых в форме «представления совместно-индивидуального варианта реализации решения», предусматривающая итог своей деятельности. Решения обсуждаются из них выбираются лучшее.

Требование к отчетным материалам: представить преподавателю распечатки по обсуждаемым вопросам.

2. Решение практических задач Для решения задачи требуется проработка теоретического материала по данной теме.

Задание.

Определить потребность предприятия в оборотных средствах на предстоящий финансовый цикл.

материалы производство продукция задолженность Потребность на операционный цикл (1+2+3+4) задолженность Требование к отчетным материалам:

Решение задач во время практических занятий должно быть оформлено в рабочей тетради студента. Оформление включает в себя:

- записанное условие задачи;

- кратко оформленное «дано»;

- расписанную методику решения;

- ответы на поставленные в условии задачи вопросы;

- выводы по полученным в ходе решения результатам.

Практическое занятие № 3. Тема «Управление структурой капитала». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и решение задач.

Цель семинарского занятия: С применением интерактивных форм рассмотреть и уяснить экономическую природу капитала (понятие и классификацию), а так же рассмотреть различные методы определения стоимости (цены) фирмы и понять взаимосвязь между структурой капитала и дивидендной политикой корпорации.

На семинаре магистранты должны уметь объяснить понимание ими вопросов темы. Для этого при подготовке к семинару магистрант должен внимательно изучить рекомендованную литературу подготовится и ответить на любой вопросов темы семинара, продолжит выступление предыдущего выступающего магистрант должен иметь на семинаре основные нормативные акты и может пользоваться конспектом изученной литературы. Каждый магистрант должен по указанию преподавателя отрецензировать сообщения, сделанное предыдущим выступающим.

Семинар предусматривает проведение коллективной дискуссии с выступлением оппонентов по каждой теме и составлением коллективного резюме по проблемным вопросам.

Требование к отчетным материалам: представить преподавателю распечатки по обсуждаемым вопросам.

Образовательные технологии: коллективная дискуссия - Выполняется решение задач.

2. Решение практических задач.

Для решения задачи требуется проработка теоретического материала по данной теме.

Задание.

На основании исходных данных определить прирост рентабельности собственного капитала (в процентах).

Корпорация располагает собственным капиталом 90 млн. рублей и предполагает увеличить объем продаж, за счет привлечения заемных средств. Рентабельность активов равна 30%. Минимальная процентная ставка за кредит 15%.

Требование к отчетным материалам:

Решение задач во время практических занятий должно быть оформлено в рабочей тетради студента. Оформление включает в себя:

- записанное условие задачи;

- кратко оформленное «дано»;

- расписанную методику решения;

- ответы на поставленные в условии задачи вопросы;

- выводы по полученным в ходе решения результатам.

Практическое занятие № 4. Тема «Сущность, цель и задачи управления инвестициями». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и решение задач.

Цель семинарского занятия: С применением интерактивных форм рассмотреть и уяснить экономическое содержание инвестиций, а так же инвестиционную политику корпораций, источники финансирования капитальных вложений и методы расчета.

По итогам семинарского занятия при рассмотрении каждого из обозначенных вопросов, предполагается обязательная презентация результатов деятельности студентов – индивидуальных и групповых в форме «представления совместно-индивидуального варианта реализации решения», предусматривающую итог своей деятельности:

- при рассмотрении теоретических и смоделированных вопросов – решения обсуждаются, из них выбираются лучшие.

Вопросы для изучения:

1. Сущность, классификация и структура инвестиций.

2. Инвестиционная политика корпорации.

3. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов и организации их финансирования.

4. Управление портфелем ценных бумаг.

Семинар предусматривает проведение коллективной дискуссии с выступлением оппонентов по каждой теме и составлением коллективного резюме по проблемным вопросам.

Требование к отчетным материалам: представить преподавателю распечатки по обсуждаемым вопросам.

Образовательные технологии: коллективная дискуссия - Выполняется решение задач.

2. Решение практических задач.

Для решения задачи требуется проработка теоретического материала по данной теме.

Задание.

Проект предусматривает капитальные вложения в сумме 500 тысяч рублей, ожидаемые годовые чистые поступления 120 тысяч рублей.

Проценты на капитал – 10%. Выгоден ли данный проект, если его длительность:

Требование к отчетным материалам:

Решение задач во время практических занятий должно быть оформлено в рабочей тетради студента. Оформление включает в себя:

- записанное условие задачи;

- кратко оформленное «дано»;

- расписанную методику решения;

- ответы на поставленные в условии задачи вопросы;

- выводы по полученным в ходе решения результатам.

Практическое занятие № 5. Тема «Управление денежными потоками». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и решение задач.

Цель семинарского занятия: С применением интерактивных форм рассмотреть и изучить представление информации об изменениях в денежных средствах, о классификации денежных потоков по видам деятельности и о порядке формирования показателей по форме 4 «отчета движения денежных средств».

Задание на семинарское занятие: подготовка к обсуждению темы (вопросы к семинару выдаются).

1. Теоретическое представление категории "денежные потоки" 2. Финансовый рынок и его значение в управлении денежными потоками на современном этапе 3. Обоснование решений по эффективному управлению денежными На семинарском занятии проводится публичное выступление с презентацией и вырабатывается коллективные резюме по актуальным вопросам темы.

Образовательные технологии: доклады с презентацией и коллективная дискуссия.

Основные рекомендации по выполнению задания: необходимо изучить научный материал и рекомендованную литературу.

2. Решение практических задач.

Для решения задачи требуется проработка теоретического материала по данной теме.

Задание. На основании исходных данных рассчитать величину денежного потока двумя методами прямым и косвенным, на примере ООО «Нефтедобыча».

1. Выручка.

- От операционной деятельности – 6000 млн. рублей.

- От прочей деятельности 200 млн. рублей.

- От внереализационной деятельности 300 млн. рублей.

2. Затраты связаны:

- С операционной деятельностью 4640 млн. рублей.

- Из них амортизация – 600 млн. рублей.

- С внереализационной деятельностью- 350 млн. рублей.

3. Налоги кроме налога на прибыль 16% от выручки по операционной деятельности.

4. Налог на прибыль 20%.

5. В рассматриваемый период предусмотрено:

- Сокращение дебиторской задолженности 200 млн. рублей.

- Сокращение запасов 50 млн. рублей.

- Погашение кредиторской задолженности 100 млн. рублей.

- Выпуск облигационного займа сроком на 5 лет. 4000 млн. рублей.

- Доходность по облигациям 8%.

- Средства полученное от облигационного займа, направленные на новое строительство – 4000 млн. рублей.

- Выплата дивидендов 150 млн. рублей.

Требование к отчетным материалам:

Решение задач во время практических занятий должно быть оформлено в рабочей тетради студента. Оформление включает в себя:

- записанное условие задачи;

- кратко оформленное «дано»;

- расписанную методику решения;

- ответы на поставленные в условии задачи вопросы;

- выводы по полученным в ходе решения результатам.

Практическое занятие № 6. Тема «Корпоративное финансовое планирование». Занятие проводится в интерактивной форме и предусматривает семинар и решение задач.

Цель семинарского занятия: С применением интерактивных форм рассмотреть и уяснить в чем заключается финансового планирования, как составляется финансовый план корпорации, какие применяются методы планирования.

Задание на семинарское занятие: подготовка к обсуждению темы (вопросы к семинару выдаются).

Вопросы:

1. Содержание финансового планирования корпораций.

2. Стадии финансового планирования корпораций.

3. Бюджетирование как инструмент финансового планирования 4. Методы и модели финансового планирования.

На семинарском занятии проводится публичное выступление с презентацией и вырабатывается коллективное резюме по актуальным вопросам темы.

Образовательные технологии: доклады с презентацией и коллективная дискуссия.

Основные рекомендации по выполнению задания: необходимо изучить научный материал и рекомендованную литературу.

2. Решение практических задач.

Для решения задачи требуется проработка теоретического материала по данной теме.

Задание. На основании исходных данных составить финансовый план организации.

Исходные данные: амортизационные отчисления 130 млн. руб.;

отчисления в ремонтный фонд 29 млн. руб.; прирост потребности в оборотных средствах 240 млн. руб.; прирост кредиторской задолженности 20 млн. руб.; прибыль 1380 млн.руб.; сумма налога на прибыль 435 млн.

руб.; отчисления в резервный капитал 5 % от чистой прибыли.

Требование к отчетным материалам:

Решение задач во время практических занятий должно быть оформлено в рабочей тетради студента. Оформление включает в себя:

- записанное условие задачи;

- кратко оформленное «дано»;

- расписанную методику решения;

- ответы на поставленные в условии задачи вопросы;

- выводы по полученным в ходе решения результатам.

6.5. Краткое описание видов самостоятельной работы 6.5.1. Общий перечень видов самостоятельной работы Учебным планом предусматривается выделение часов на самостоятельную работу магистранта с учебной, научной и справочной литературой. В процессе самостоятельной работы у магистранта развиваются навыки самообразования, что обеспечит ему возможность более успешного освоения программного материала учебного плана.

Общий объем самостоятельной работы магистрантов распределяется следующим образом:

Подготовка к практическим и семинарским занятиям Изучение проблемной информации по корпоративным финансам.

Написание реферата Решение задач Подготовка к зачету (промежуточному тестированию) 6.5.2. Методические рекомендации для выполнения для каждого задания самостоятельной работы.

Подготовка к практическим и семинарским занятиям заключается:

- в изучении теоретического (лекционного и при необходимости учебника) материала по теме.

- подготовке доклада, презентации, дискуссии по рекомендуемым - Решение задач.

Изучение проблемной информации по корпоративным финансам.

Реферат можно условно подразделить на три этапа:

1. Подготовительный этап, включающий изучение предмета исследования;

2. Изложение результатов изучения в виде связного текста;

3. Устное сообщение по теме реферата.

Объемы реферата колеблются от 10-25 машинописных страниц.

Работа выполняется на одной стороне листа стандартного формата. По обеим сторонам листа оставляются поля размером 35 мм. слева и 15 мм.

справа, рекомендуется шрифт 12-14, интервал - 1,5. Все листы реферата должны быть пронумерованы. Каждый вопрос в тексте должен иметь заголовок в точном соответствии с наименованием в плане-оглавлении.

При написании и оформлении реферата следует избегать типичных ошибок, например, таких:

поверхностное изложение основных теоретических вопросов выбранной темы, когда автор не понимает, какие проблемы в тексте являются главными, а какие второстепенными, в некоторых случаях проблемы, рассматриваемые в разделах, не раскрывают основных аспектов выбранной для реферата темы, дословное переписывание книг, статей, заимствования реферата из интернет и т.д.

При проверке реферата преподавателем оцениваются:

1. Знания и умения на уровне требований стандарта конкретной дисциплины: знание фактического материала, усвоение общих представлений, понятий, идей.

2. Характеристика реализации цели и задач исследования (новизна и актуальность поставленных в реферате проблем, правильность формулирования цели, определения задач исследования, правильность выбора методов решения задач и реализации цели; соответствие выводов решаемым задачам, поставленной цели, убедительность выводов).

3. Степень обоснованности аргументов и обобщений (полнота, глубина, всесторонность раскрытия темы, логичность и последовательность изложения материала, корректность аргументации и системы доказательств, характер и достоверность примеров, иллюстративного материала, широта кругозора автора, наличие знаний интегрированного характера, способность к обобщению).

4. Качество и ценность полученных результатов (степень завершенности реферативного исследования, спорность или однозначность выводов).

5. Использование литературных источников.

6. Культура письменного изложения материала.

7. Культура оформления материалов работы.

Примерная тематика рефератов:

1. Корпоративные финансы в финансовой системе страны.

2. Фундаментальные концепции корпоративных финансов 3. Управление внеоборотными активами предприятия 4. Формирование и управление капиталом предприятия 5. Дивидендная политика 6. Управление предприятием в кризисных условиях 7. Анализ имущественного положения и финансовых результатов деятельности предприятия 8. Управление дебиторской задолженностью 9. Управление денежными активами предприятия 10. Финансирование инвестиционной деятельности предприятия Предусматривает решение экономических задач на практических занятиях. Примеры задач даны в методических указаниях по практическим занятиям.

Подготовка к зачету (промежуточному тестированию) Подготовка к промежуточному тестированию заключается в освоении теоретического материала, в изучении основной и дополнительной литературы. Тест по корпоративным финансам разработан для использования в процедурах самообследования и позволяет иметь наглядное представление об уровне подготовки магистрантов по данной дисциплине. Приведен примерный перечень тестов.

Пример промежуточного теста:

1.Капитал представляет собой финансовые ресурсы а) направляемые на потребление б) на развитие производства в) оставленные в резерве 2. Определить источник денежных средств, для выплаты дивидендов, по привилегированным акциям.

а) выпуск новых акций б) выпуск облигаций в) резервный капитал 3. Владельцы обыкновенных акций получают часть дохода акционерного общества в форме а) процента б) заработной платы в) дивидендов 4. Финансовые риски относятся к а) чистым рискам б) спекулятивным рискам 5. Какие из нижеперечисленных доходов не входят в состав от прочих операций а) доходы по ценным бумагам б) арендный доход в) доходы от реализации основных средств г) признанные должником штрафы 6. Предприятие становится банкротом, если:

а) оно неспособно удовлетворять требования кредиторов б) его обязательства превышают его активы (имущество) в) оно некридитоспособно 7. Чтобы составить мнение о финансовом положении компании в определенный момент времени следует изучить е а) рекламный проспект б) балансовый отчет в) счет прибылей и убытков г) годовой отчет 8. Какая из приведенных ниже оценок основных средств включает в валюту баланса а) первоначальная стоимость б) восстановительная стоимость в) остаточная стоимость 9. Главная цель бизнес-плана – это:

а) выпуск запланированного объема продукции б) расширение предпринимательской деятельности в) получение прибыли.

10. Что является критерием отбора инвестиционных проектов для финансирования:

а) минимальный объем капитальных вложений;

б) минимальный срок окупаемости всех затрат, связанных с проектом;

в) чистый дисконтированный доход;

г) индекс доходности как отношение дисконтированной суммы прибыли к объему инвестиций.

Вариант №2.

По каким основаниям может совершиться ликвидация юридического лица:

а) по решению учредителей;

б) по решению федеральной налоговой инспекции;

в) в силу имеющихся нарушений при регистрации;

г) в связи с банкротством;

характеризуют:

а) прибыль предприятия;

б) уровень отдачи оборотных средств;

в) коэффициент оборачиваемости;

г) фондовооруженность труда.

Центральным разделом плана развития предприятия является:

а) план развития науки и техники;

б) производственная программа;

в) финансовый план;

г) план повышения экономической эффективности производства.

Что мы понимаем под инвестициями в юридическом смысле:

а) денежные средства;

б) целевые банковские вклады, денежные средства, паи, лицензии;

в) капитальные вложения.

Если чистый дисконтированный доход при заданной норме дисконта больше нуля, то проект следует:

Цена капитала (стоимость капитала):

а) общий объем капиталовложений;

б) сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов.

Что происходит с коэффициентом оборачиваемости оборотных средств, если объем реализации и норматив оборотных средств вырастут на одну и ту же величину, например на 10%:

К затратам на управление и организацию производства в себестоимости продукции относятся затраты:

д) по обслуживанию оборудования.

Рост коэффициента абсолютной ликвидности показывает:

а) снижение кредитоспособности;

б) увеличение оборачиваемости средств;

в) увеличение кредитоспособности;

г) повышение уровня самофинансирования.

По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага:

а) падает ее ликвидность;

в) растет ее ликвидность и падает доходность.

Результаты промежуточного тестирования оформляются на отдельном листе бумаги или вносятся в специально подготовленную преподавателем форму. Оформленные ответы сдаются преподавателю по завершению периода времени, выделенного на тестирование.

Подготовка к зачету заключается в освоении теоретического материала, в проработке наиболее проблемных вопросов, в изучении основной и дополнительной литературы.

Обучающиеся самостоятельно готовятся к сдаче зачета. В процессе изучения контрольных вопросов осуществляется постоянное индивидуальное консультирование со стороны преподавателя.

6.5.3. Описание курсового проекта (курсовой работы) Курсовой проект не предусмотрен 6.5.4. Учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов Для выполнения заданий СРС используется литература из фондов библиотеки ИрГТУ, локальных сетей университета и Интернета.

7. Применяемые образовательные технологии При реализации данной программы применяются образовательные технологии, приведенные в ФГОС (п.7.3):

при проведении практических занятий - деловая игра (2 часа);

групповые дискуссии, разборка конкретных ситуаций, тестирование ( часов); семинар в диалоговом режиме (4 часа), публичная защита рефератов с презентацией.

8. Контрольно-измерительные материалы и оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации 8.1.Краткое описание контрольных мероприятий, применяемых контрольно-измерительных технологий и средств.

Оценка знаний производится преподавателем исходя трех видов работы:

текущая работа, самостоятельная работа и итоговая аттестация. За каждый вид работы студент имеет возможность получить следующие максимальные баллы.

Общая рейтинговая оценка 8.2.Описание критериев оценки уровня освоения учебной программы.

подготовку к практическим и семинарским занятиям;

своевременность выполнения заданий по самостоятельной работе (включая реферат).

Рейтинговый контроль по самостоятельной работе Максимальный балл за самостоятельную работу – 50. Самостоятельная работа предусматривает:

написание теоретического вопроса реферата (20 баллов), решение задач по корпоративным финансам (5 баллов);

выполнение самостоятельных работ по 5 блокам (10 баллов). Блок состоит из двух видов работ:

1. Самостоятельное изучение вопросов по разделам дисциплины.

Контроль изучения материалов курса проводится преподавателем.

Используется также контроль знаний материала путем тестирования.

Максимальный балл по текущему тесту студент получает при 80% правильных ответов, менее 60% правильных ответов тест не засчитывается.

2. Ответ на контрольный вопрос. Перечень контрольных вопросов приведен выше в разделе 6.5.2 по самостоятельной работе.

8.3.Контрольно измерительные материалы для итоговой аттестации В качестве контрольно-измерительных материалов для итоговой аттестации по дисциплине используются контрольные вопросы, составленные на основании изученных тем и разделов дисциплины, которые приведены в программе.

Магистрант сдает зачет.

Примерный перечень контрольных вопросов:

1. Экономическое содержание и назначение корпоративных финансов.

2. Финансы зарубежных корпоративных структур.

3. Финансы корпоративных групп в России.

4. Обязанности финансового менеджера (директора).

5. Корпорации и финансовый рынок.

6. Экономическая природа капитала (понятия и классификация).

7. Структура капитала и принятия инвестиционных решений.

8. Состав и структура собственного капитала.

9. Политика формирования источников собственного капитала.

10. Эмиссионная политика.

11. Дивидендная политика.

12. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения.

13. Эффект финансового рычага (левериджа и его использование).

14. Финансирование инвестиций в основной капитал.

15. Инвестиционная политика компании.

16. Долгосрочный кредит как источник финансирования капитальных вложений.

17. Финансирование инвестиций в оборотный капитал.

18. Экономическая сущность финансового планирования.

19. Виды внутрифирменного финансового планирования.

20. Годовой финансовый план (бюджет).

21. Платежный календарь и кассовый план (заявка) корпорации.

Итоговая оценка Количество баллов по всем видам Оценка работы 9.Рекомендуемое информационное обеспечение дисциплины 9.1.Основная учебная литература Финансы организаций: менеджмент и анализ : учеб.

пособие / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЭКСМО, 2007. – 510 с. : a-a-ил. – (Высшее экономическое образование) Корпоративные финансы : учеб. пособие / В. В.

Бочаров. – СПб.: Питер, 2008. – 271 с. : a-ил. – (Учебное пособие) 3. Структура капитала корпораций : теория и практика / Н. М.

Рудык. – М.: Дело, 2004. – 271 с. : a-a-ил. – (Современные финансы и корпоративное управление) 4. Финансы и кредит : учеб. для вузов по экон.

специальностям / М. В. Романовский [и др.]; под ред. М. В.

Романовского, Г. Н. Белоглазовой; С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. – М.: Высш. образование, 2006. – с. : a-ил 5. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях : учеб.

для подгот. бакалавров и магистров по направлению «Нефтегазовое дело», а также дипломир. специалистов… / Л.

Г. Злотникова, Л. В. Колядов, П. Ф. Тарасенко; Рос. гос. ун-т нефти и газа им. И. М. Губкина, Каф. финансового менеджмента. – М.: Нефть и газ, 2005. – 452 с. : a-ил На тит. л.: Посвящ. 75-летию РГУ нефти и газа им. И. М.

Губкина и 75-летию фак. экономики и упр.

6. Финансы и кредит : учеб. пособие для вузов по экон.

специальностям / С. В. Загородников. – 2-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2008. – 286 с.. – (Библиотека высшей школы) 7.Финансы организаций (предприятий) : учеб. для вузов по специальностям «Финансы и кредит» … / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2007. – 352 с. : a-ил 9.3.Электронные образовательные ресурсы:

9.3.1.Ресурсы ИрГТУ, доступные в библиотеке университета или в локальной сети университета.

1.Электронная библиотека ресурса IQlib http://www.iqlib.ru 2. Электронная библиотека Books 24x http://library.books24x7.com 9.3.2.Ресурсы сети Интернет Базы данных, информационно-справочные и поисковые системы www.gks.ru – Федеральная служба государственной статистики;

www.cbr.ru – Центральный банк РФ;

www.fcsm.ru – Федеральная служба по финансовым рынкам;

www.economy.gov.ru – Министерство экономического развития;

www.nalog.ru – Федеральная налоговая служба;

www.consultant.ru - Справочная правовая система «Консультант Плюс» и 10. Рекомендуемые специализированные программные средства 11. Материально-техническое обеспечение дисциплины Мультимедийное оборудование.