ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.2014

ВСЁ ТАЙНОЕ СТАНОВИТСЯ ЯВНЫМ

Основные Монетарные факторы на западных рынках постепенно сходят на «нет», тогда как на развивающихся, наоборот, набирают силу. На наш взгляд, практически бесполезно пытаться спрогнозировать

дальнейшие сценарии динамику индекса ММВБ (РТС) - либо других индексов стран BRICS – в той мере, в которой невозможно предугадать курсовую динамику их валют. Понятно, что в подобной ситуации индексы, номинированные в локальных валютах, даже при отсутствии причин для роста оптимизма в отношении финансовых показателей составляющих их эмитентов, будут показывать падение, тогда как индексы, номинированные в долларах, наоборот, - увеличение. Здесь, правда, не обошлось без изрядной доли симплификации, поскольку негативно настроенные по отношению к развивающимся рынкам инвесторы не утруждают себя анализом различий между экспорто- и импортоориентированными компаниями и просто рутинно распродают индексы и валюты развивающихся стран. В принципе, с точки зрения инвестора, ориентированного хотя бы на среднесрочную перспективу, сейчас выглядит очень разумным накапливать в своих портфелях бумаги первого из двух сегментов: в конце концов, после публикации очередных квартальных результатов всё тайное, несомненно, станет явным.

Впрочем, на первом плане, как обычно, – ожидания от действий Федрезерва США, поскольку (и инвесторы имели неоднократную возможность убеждаться в этом вновь и вновь) интервенции ФРС – наиболее мощная сила, стимулирующая рост (как минимум) американских фондовых индексов.

Глядя на последние релизы макростатистики из США по рынку труда, потребительскому спросу и розничным продажам, складывается достаточно однозначная картина: как и в 2011 году, стоило ФРС даже чуть-чуть притормозить свои монетарные программы, и американская экономика тут же стала демонстрировать признаки спада. Можно как угодно это называть – злым роком, порочной цепочкой и т.п., но факт остаётся фактом: вкупе с неутешительными прогнозами американских синоптиков велика вероятность получить столь же невыразительные макроданные и за февраль.

Это будет означать последовательное трёхмесячное ухудшение ключевых экономических индикаторов, на которое Комитет по открытым рынкам США на своём очередном заседании 18-19 марта не сможет не отреагировать. Многие участники рынков уже сейчас отчётливо представляют себе подобную перспективу и её последствия. Именно поэтому постепенно, но всё более явно расправляет плечи золото, чьи котировки перешагнули психологически важный рубеж $1300 за тройскую унцию, и прочие сырьевые активы, включая нефть, которая (по американскому сорту Light Sweet) единожды пробив снизу вверх уровень $100 за баррель на прошедшей неделе, теперь вновь и вновь будет испытывать к нему «магнитное притяжение».

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02. Календарь событий Основные события текущей, не слишком богатой на макроэкономические публикации недели следующие:

решение по процентной ставке Банка Японии, общий нетто-объём покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows), индекс потребительских цен Британии и США, уровень безработицы Британии, индекс цен производителей США.

В понедельник рано утром Австралия объявила об изменении объёма продаж новых транспортных средств за январь, а в Японии вышла первая оценка ВВП за 4-й квартал 2013 года. Оба показателя оказались несколько хуже в сравнении с предыдущими периодами, однако, в соответствии с консенсус-прогнозами. Вечером США выступит глава ФРС Джанет Йеллен.

В ночь с понедельника на вторник в Австралии выйдет протокол совещания РБА по вопросам кредитно-денежной политики. Также в этом время станет известно решение по процентной ставке и по целевому объему денежной базы Банка Японии на 2014 год. Кроме того, будут представлены официальные комментарии по кредитно-денежной политике, и состоится пресс-конференция управляющего Банка Японии Харухико Куроды. В 09:00 GMT еврозона отчитается по сальдо счёта текущих операций ЕЦБ за декабрь. Мы полагаем, что цифра выйдет лучше прогноза, что существенно поддержит котировки евро. В 09:30 GMT Британия опубликует индекс потребительских цен и индекс закупочных/отпускных цен производителей за январь. По-видимому, сенсации мы не увидим. В 10:00 GMT Германия представит индекс настроений в деловой среде от института ZEW и индекс текущей ситуации от института ZEW за февраль. Мы ожидаем, что данные несколько превысят консенсус-прогнозы. Также в это время выйдет индекс настроений в деловой среде от института ZEW за февраль по еврозоне в целом. В 13:30 GMT в США выйдет производственный индекс Empire Manufacturing за февраль. В 14:00 GMT США объявит о чистом объёме покупок долгосрочных американских ценных бумаг иностранными инвесторами и об общем чистом объёме покупок американских ценных бумаг иностранными инвесторами за декабрь. Мы полагаем, что по второй позиции будет вновь зарегистрирован нетто-отток. В 15:00 GMT США представит индекс рынка жилья от NAHB за февраль - видимо, данные выйдут хуже ожиданий. В 23:00 GMT Австралия выпустит индекс ведущих экономических индикаторов от Conference Board за декабрь.

В среду рано утром в Японии выйдет индекс активности во всех отраслях экономики за декабрь. В 09: GMT Британия объявит об изменении числа заявлений на получение пособий по безработице и уровне безработицы за январь и декабрь. Кроме того, приблизительно в это же время выйдет протокол последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике. В 13:30 GMT США отчитается по объёму выданных разрешений на строительство, числу закладок новых фундаментов и индексу цен производителей за январь. Данные, скорее всего, выйдут в нейтральном ключе. В 19:00 GMT в США состоится публикация протокола заседания ФРС за январь. Поздно вечером, в 23:50 GMT, Япония объявит об общем сальдо внешней торговли товарами за январь.

В ночь со среды на четверг Китай выпустит индекс PMI для производственной сферы от HSBC за февраль. Мы полагаем, что цифра выйдет близкой к консенсус-прогнозу. В 07:00 GMT Германия выпустит индекс производственных цен за январь. Далее запланированы публикации индексов деловой активности в производственном секторе и в секторе услуг за февраль: в 08:00 GMT отчитается Франция, в 08:30 GMT – Германия, и в 09:00 GMT – еврозона. Мы полагаем, что все индикаторы окажутся в умеренно-позитивном ключе. В 11:00 GMT в Британии выйдет баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников за февраль. В 13:30 GMT США представит индекс потребительских цен за январь (сенсаций не ждём), а в 14:00 GMT - индекс деловой активности в производственном секторе за февраль. В 15:00 GMT еврозона выпустит индикатор потребительской уверенности за февраль, а США - производственный индекс ФРБ Филадельфии за февраль. В 23:50 GMT будет опубликован протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики за январь.

В пятницу, перед началом европейских торгов, Британия объявит об изменении объёма розничной торговли и чистом объёме заёмных средств государственного сектора за январь. В 10:00 GMT в еврозоне будет представлен прогноз по экономике на 2014 год от Еврокомиссии. Перед началом американских торгов в США выйдут данные об объёме продаж жилья на вторичном рынке за январь, где мы также не ожидаем сенсации.

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КАЛЕНДАРЬ

Прогноз ИГ Отчетный Предыдущее Консенсус-прогноз Статистика «Нордпериод значение Bloomberg Капитал»

США Общий чистый объём покупок американских ценных 18.02.14 дек -$16.6 млрд - -$18 млрд бумаг иностранными инвесторами (TIC Flows) 19.02.14 Публикация протокола заседания ФРС (28-29 января) - - Число закладок новых фундаментов янв -9.8% -4.9% 19.02.14 Число выданных разрешений на строительство янв -3% -1.6% 1.0% 19.02.14 Индекс цен производителей янв 1.2% Индекс потребительских цен янв 1.5% 1.6% Число первичных обращений за пособиями по

ДАННЫЕ МИНИСТЕРСТВА ЭНЕРГЕТИКИ США

ЕВРОЗОНА

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02. 1500 пунктов с наскока он не смог и в четверг откатился вниз. Не исключено, что индекс ММВБ ещё раз попробует штурм этого уровня. Но пока мы не видим причин уйти Главное внимание продолжает удерживать валютный рынок – там наблюдается повышенная волатильность. Событий в корпоративном секторе по-прежнему немного.

повлекло рост её акций на 2%. Ряд участников рынка ждал, что в состав индекса будет включена «АЛРОСА», но были разочарованы - бумаги снизились более чем на 3%.

Лучше рынка в течение недели выглядели «ЛУКОЙЛ» (+3%), «Газпром» (+3%) и «Татнефть» (+3%), хуже рынка – «Уралкалий» (-2.5%), ВТБ (-1%) и «Сбербанк» (-1%).

закрыты в связи с празднованием Дня президентов. Из корпоративных событий недели выделим советы директоров «РусГидро» (будет рассмотрен бизнес-план на 5 лет),

ПРОГНОЗЫ

Прогноз на конец недели 17 февраля - 21 февраля Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.

ОБЛИГАЦИИ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Банковская ликвидность 8, 7, 6, Кривая NDF на рубль 7, 7, 6, 5, Срочная структура процентных ставок 10,0 Ставка, % 8, 7, 6, 5, 4, Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.

КАЛЕНДАРЬ АУКЦИОНОВ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ

(США, ЕВРОЗОНА НА 17 - 21 ФЕВРАЛЯ) 18.02.14 20:00 ФРС выкупает облигации на $3.75 - $4.5 млрд 19.02.14 20:00 ФРС выкупает облигации на $1 - $1.25 млрд 20.02.14 20:00 ФРС выкупает облигации на $2.25 - $2.75 млрд 21.02.14 20:00 ФРС выкупает облигации на $1 - $1.25 млрд

ФРАНЦИЯ

ГЕРМАНИЯ

ИСПАНИЯ

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.

КОНТАКТЫ

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.

ОБЗОР РЫНКОВ

ЗА НЕДЕЛЮ

17.02.2014-23.02.

ОГРАНИЧЕНИЕ

ОТВЕТСТВЕННОСТИ

Информация, содержащаяся в данном документе, не предназначена для распространения или использования в любом государстве или юрисдикции, где ее распространение является противоречащим применимому законодательству и/или требует какой-либо регистрации со стороны Настоящим «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в данном документе, являются достоверными, точными, своевременными или полными, а также заявляет об отказе от ответственности в связи с ознакомлением с указанной информацией и ее использованием иными лицами.

В частности, настоящим «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» устанавливает, что данный документ:

- является собственностью «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» и не подлежит копированию (ни данный материал в целом, ни какая-либо его часть) в любой форме и любым способом, данный материал также не может быть перенаправлен или кому-либо представлен без предварительного письменного согласия «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.»;

- носит исключительно информативный характер и/или является исключительно частным суждением специалистов, и ни при каких условиях не является публичной офертой и не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже или призыва к выдвижению предложений о приобретении инвестиционных продуктов (стратегий) либо других финансовых инструментов;

- содержит заявления, не являющиеся гарантией будущих показателей, фактические показатели могут существенно отличаться от тех, которые приведены в описании инвестиционных продуктов (стратегий) и иных финансовых инструментов. Таким образом, описание инвестиционных продуктов (стратегий) и иных финансовых инструментов не является гарантией надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов и (или) издержек применительно к инвестиционным продуктам (стратегиям) и иным финансовым инструментам, и не должно расцениваться как информация о возможных выгодах, связанных с методом управления активами и (или) осуществлением иной деятельности; не гарантирует возможность достижения в будущем результатов управления активами, аналогичных уже достигнутым результатам;

- не может быть использован в качестве допустимого доказательства при урегулировании споров в судебном или во внесудебном порядке;

риск потери капитала. Инвестиционные продукты (стратегии) и иные финансовые инструменты, упомянутые в данном документе, могут быть недоступны и не являться приемлемыми для всех инвесторов. Инвесторы должны принимать инвестиционные решения самостоятельно, исходя из собственных финансовых целей и ресурсов, а, в случае сомнений, получать независимую консультацию у эксперта по инвестициям. Предыдущие показатели не являются индикативными в прогнозе текущих результатов. Хотя «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» прилагает максимум усилий для достижения оптимального дохода на инвестированный капитал, инвестор, при определенном стечении обстоятельств, может получить убыток на вложенные средства;

его работников, представителей, агентов или аффилированных лиц в отношении финансовых результатов, полученных в практической деятельности на основании использования содержащейся в нем информации;

Кроме того, настоящим «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» устанавливает, что:

времени, предоставлять инвестиционные советы или иные услуги, или требовать предоставления таких услуг от любого из эмитентов, упомянутых в данном документе. Таким образом, некоторая информация, не отраженная в данном документе, может оказаться в распоряжении КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.» оставляет за собой право предпринимать действия по - «НОРД КАПИТАЛ ФАЙНЕНШЛ СЕРВИСИЗ ЛТД.», ее руководители, сотрудники и/или связанные с ней лица могут иметь персональный интерес в ценных бумагах, гарантах, фьючерсах, опционах, деривативах или иных финансовых инструментах любой из компаний, упомянутых в данном документе, и могут, время от времени, покупать или продавать данные ценные бумаги.

Данный документ опубликован только в информационных целях и ни при каких обстоятельствах не должен быть истолкован в качестве предложения о продаже/покупке каких-либо ценных бумаг и финансовых инструментов, включая, но, не ограничиваясь, гарантий, поручительств и др. Ни данный документ, ни факт его распространения не является основанием для формирования таких инструментов и заключения договоров.