МИНОБРНАУКИ РОССИИ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Ухтинский государственный технический университет»

(УГТУ)

Корпоративные финансы

Методические указания

Ухта, УГТУ, 2013

УДК 336.1(075.8)

ББК 65.291.9я7

К 49

Климочкина, Н. И.

К 49 Корпоративные финансы [Текст] : метод. указания / Н. И. Климочкина. – Ухта : УГТУ, 2013. – 51 с.

Методические указания предназначены для выполнения лабораторных и самостоятельных работ, практических занятий и исследовательского проекта для магистров по направлению подготовки 080200.68 «Менеджмент», профиль «Производственный менеджмент».

Методические указания соответствуют программе курса и отвечают требованиям Федерального государственного образовательного стандарта высшего профессионального образования.

УДК 336.1(075.8) ББК 65.291.9я Методические указания рассмотрены и одобрены заседанием кафедры менеджмента 04.10.2013, пр. №03.

Рецензент: А. П. Радкевич, доцент кафедры менедмента Ухтинского государственного технического университета.

Редактор: Ю. А. Сапрыкина, доцент кафедры менеджмента Ухтинского государственного технического университета.

Корректор и технический редактор: К. В. Коптяева.

В методических указаниях учтены предложения рецензента и редактора.

План 2013 г., позиция 278.

Подписано в печать 29.11.2013. Компьютерный набор.

Объем 51 с. Тираж 100 экз. Заказ №280.

© Ухтинский государственный технический университет, 169300, Республика Коми, г. Ухта, ул. Первомайская, д. 13.

Типография УГТУ.

169300, Республика Коми, г. Ухта, ул. Октябрьская, д. 13.

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение 1. Методические рекомендации к практическим занятиям 2. Методические рекомендации к лабораторным работам 3. Методические рекомендации к самостоятельной работе 4. Методические рекомендации по выполнению исследовательского проекта Глоссарий Рекомендуемая литература Введение В рыночной экономике управление финансами является одной из основных и приоритетных задач, стоящей перед любым предприятием, независимо от формы организации, сферы и масштабов его деятельности. Приоритетность этой задачи в системе целей управления экономическим объектом обусловлена особой ролью финансов, представляющих собой единственный вид ресурсов, способный трансформироваться непосредственно и с наименьшим интервалом времени в любой другой: недвижимость, производственное оборудование, сырье, рабочую силу, продукты интеллектуальной деятельности и т. д.

Ключевая роль финансовых ресурсов в бизнесе обусловливает необходимость выделения функций управления ими в самостоятельную сферу деятельности и научных знаний. В этой связи знание основ управления финансами сегодня необходимо любому руководителю среднего и высшего звена для более глубокого и комплексного понимания проблем, стоящих перед его организацией и эффективного выполнения своих функций.

Дисциплина «Корпоративные финансы» направлена на изучение современных концепций и методов управления финансовой деятельностью корпораций как высшей формы организации и ведения бизнеса. Она является необходимой частью блока базовых компетенций в программах подготовки магистров по направлению «Производственный менеджмент».

Предметом изучения настоящего курса являются управленческие решения и экономические отношения, возникающие у предприятия в процессе формирования и распределения финансовых ресурсов, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности.

1. Методические рекомендации к практическим занятиям Освоение курса предполагает проведение практических занятий с целью закрепления теоретических знаний и формирования прикладных навыков, направленных на развитие профессиональных компетенций магистрантов.

Практические занятия проводятся с использованием интерактивных технологий в виде решения кейсов и задач на базе материалов и реальных ситуаций, взятых из корпоративной практики, проведения дискуссий и круглых столов по наиболее актуальным проблемам.

Задания для практических занятий 1. Кейс «Финансовая совесть фирмы»

Финансовый директор крупного российского промышленного холдинга Андрей Петрович нервно перелистывал бумаги. Уже три часа прошло после нелегкого разговора с президентом и главным акционером фирмы Владимиром Ивановичем, а он все никак не мог успокоиться. Полгода назад после нескольких лет работы в крупных международных компаниях Андрей принял предложение возглавить финансовую службу холдинга. Возможность подготовить фирму к выходу на мировой рынок представлялась тогда весьма интересной перспективой. Владелец фирмы связывал будущее своего детища с привлечением иностранных инвесторов для дальнейшего развития, и Андрей показался ему человеком, способным привести финансы компании к требуемому стандарту.

За полгода сделано было достаточно много: полным ходом шел международный аудит фирмы, был выбран ведущий инвестиционный банк для роли финансового советника, началась перестройка системы планирования, шли кадровые перестановки. До основной цели – выхода на рынки – оставалось годполтора.

Тем не менее на душе у главного финансиста фирмы было неспокойно. С самого начала он отказался, не глядя визировать большие стопки договоров, которые приносили ему на согласование, и стал проверять цены и условия платежей. Невыгодные, с его точки зрения, контракты возвращались в коммерческий отдел на доработку. Начальники отделов продаж и закупок не раз упрекали его в том, что его жесткая позиция вызывает дополнительные проблемы.

Андрей был несколько озадачен: в международных компаниях, где он работал раньше, никто не удивлялся вмешательству финансистов в разные аспекты деятельности фирмы.

Однако действительно серьезные проблемы начались, когда финансовый директор стал анализировать инвестиционные решения холдинга. Эту деятельность курировал сам владелец бизнеса, и решения он принимал фактически самостоятельно. После анализа нескольких последних приобретений Андрей пришел к президенту с расчетами, показывающими нерентабельность вложений в долгосрочной перспективе, и предложением пересмотреть систему принятия решений по вопросам инвестиций. Однако разговор сразу принял другое направление. Хозяин фирмы в весьма жесткой форме разъяснил своему менеджеру, что ему лучше не вмешиваться в процесс инвестиций, поскольку, вопервых, он и сам неплохо в нем разбирается, а во-вторых, «это не входит в обязанности финдиректора». Финансисту также напомнили, что его главная обязанность - подготовка к выходу на фондовый рынок, а не создание препятствий для остальных подразделений.

И теперь Андрея мучили вопросы, что делать и как поступить. Помогите финансовому директору разобраться с этой проблемой.

2. Кейс «Оценка стоимости источников финансирования бизнеса»

Директор и владелец небольшого рекламного агентства «Пиар» Владимир Седов то и дело вскакивал среди ночи, ходил, курил, думал. Уже почти месяц, как он лишился крепкого сна. Он постоянно задавал себе один и тот же вопрос, почему.

Началось все с того, что его агентство весьма успешно стартовало на местном, нижегородском рынке рекламы. Сначала агентство занималось просто приемом заказов на рекламные листовки и размещением их на специализированных предприятиях. Дело пошло хорошо, благодаря наработанным связям и хорошей коммуникабельности лидера бизнеса. Потом приобрели необходимое оборудование – плоттер, компьютеры, расходные материалы и т.п., наладили свое производство. Количество персонала выросло до 30 человек. За два года работы рекламное агентство «Пиар» выбилось в пятерку лидеров на нижегородском рынке наружной рекламы (растяжки, вывески, указатели, офисные таблички и т. п.). Кроме того, активно осваивался рынок брандмауэров – больших настенных рекламных фотопанно.

И надо же было Владимиру «заболеть» идеей региональной экспансии. И первым городом, который его серьезно заинтересовал, была Москва - огромный рынок, высокие цены, высокая платежеспособность потребителей.

Сравнительный анализ цен продемонстрировал, что даже с учетом доставки стоимость рекламной продукции агентства «Пиар» существенно ниже московского уровня (иногда в полтора-два раза). Так, например, изготовление выставочного фриза в Москве стоит 270-350 тыс. дол., а цена агентства «Пиар»

не превышает 200 тыс. дол. с учетом транспортных расходов.

Седов срочно открывает офис в Москве, набирает персонал, пускает рекламу. Однако дело почему-то не идет. Продажи остаются очень низкими. Почему? Москвичи не доверяют фирме с неместной пропиской? Или их настораживают низкие цены? Или они привыкли к своим поставщикам?

Между тем содержание офиса обходится очень дорого. Аренда, заработная плата, стоимость услуг на все отличается от нижегородских условий на порядок. И Седов просто физически ощущает, как разоряется его выстраданное дело.

1. Что вы ему посоветуете?

2. Как выйти из этой ситуации?

3. Как увеличить доходы московского офиса агентства?

3. Кейс «Оценка эффективности проекта по реструктуризации бизнеса»

Мистер Харрисон, проживающий в городе Анкоридже (штат Аляска, США), осенью 2012 года получил наследство в 1 млн дол. и, будучи по натуре человеком предприимчивым, принялся искать место приложения своего капитала. Его привлекали два вида деятельности: гостиничный бизнес и коммерческая деятельность. Чтобы не действовать наугад, Харрисон сделал предварительные расчеты и обоснования. Гостиничный бизнес. Есть возможность взять в аренду 30-комнатную виллу на живописном берегу полуострова Кенай при годовой арендной плате 900 тыс. дол. Харрисон предполагает установить среднюю цену проживания в гостинице для постояльцев – 111 дол. за один номер в сутки, что дает годовую выручку в 1 215 450 дол. Годовая сумма переменных затрат (заработная плата персонала, стирка и глажение белья, топливо и т. д.) составит около 100 тыс. дол. Следовательно, предполагаемая прибыль составит 215 450 дол., прибыль на капитал – 21,5%.

Коммерческая деятельность. Харрисон может арендовать небольшую торговую точку в самом центре Анкориджа за 100 тыс. дол. в год. Если наладить продажу прохладительных напитков, то для этого потребуется закупка апельсинового концентрата в общей сумме 850 тыс. дол. в год. Годовая заработная плата персонала – 50 тыс. дол. Харрисон предполагает продавать около 200 тыс. бутылок апельсинового напитка по цене 50 центов за бутылку, что даст годовую выручку в сумме 1 200 000 дол. Годовая прибыль составит 000 дол., прибыль на вложенный капитал – 2%.

Исходя из данных расчетов, Харрисон выбрал первый вариант бизнеса.

Вопрос: Правильно ли поступил Харрисон?

4. Материал для обсуждения на семинаре В мировой практике принято разделять все существующие финансовые системы (ФС) на два типа: свободные (рыночные) ФС – MBS (market-based system) и связанные (наведенные) ФС – RBS (relation-based system). Основные особенности данных систем сведены в таблице 1.

Особенности Распыленность Концентрация капитала, преобладание контрактов (согласования интересов) Особенности управления Косвенные методы, Прямое вмешательство инвесторов, фирмами через фондовые рынки банковский контроль целевого Основные цели бизнеса Прибыль, максимиза- Множественность целей: рост активов, Приоритетные финансовые Интересы Интересы кредиторов, поставщиков, 1. Как вы думаете, к какому типу системы примыкает Россия?

2. Каковы особенности современной российской финансовой системы?

3. Каковы перспективы развития фондового рынка в нашей стране?

5. Кейс «Финансовый рычаг»

По итогам деятельности за 2012 год компания «Альфа», выпускающая стройматериалы, имела большой успех на российском рынке розничных продаж. Высший менеджмент компании решает в следующем году расширить производство ровно в два раза, ибо, по оценкам маркетологов, рынок еще далек от насыщения. Для этого необходимо закупить и установить дополнительное оборудование суммарной стоимостью 50 млн. руб. По поводу источников финансирования разгорелись жаркие споры между Генеральным директором компании Жарковым Андреем и Председателем Совета директоров Силиным Михаилом. Суть разногласий заключалась в следующем.

Андрей предложил организовать эмиссию обыкновенных акций на сумму 50 млн. руб. в количестве 50 тысяч штук номиналом по 1 тыс. руб., чем вызвал опасения Михаила, имеющего контрольный пакет акций компании «Альфа».

Михаил боялся потерять контроль над компанией, уставный капитал которой к моменту спора составлял 50 млн. рублей, а доля Михаила в нем равнялась 53%.

Михаил предложил организовать эмиссию корпоративных облигаций на сумму 50 млн рублей в количестве 50 тысяч штук номиналом по 1 тыс. руб., так как величина уставного капитала при этом не меняется, что вполне устраивало Михаила. Это предложение возмутило Андрея, потому что, по его мнению, эмиссия корпоративных облигаций ухудшает финансовую устойчивость компании, а значит, увеличивает финансовые риски. Даже предложение Михаила понизить ставку дивиденда до уровня ставки процента по облигациям в размере 10% годовых не повлияло на мнение Андрея, считающего, что это не дает никакого выигрыша для компании.

Задание. Попробуйте обосновать ту или иную позицию с помощью финансовых расчетов, если ставка налога на прибыль составляет 20%, а общая рентабельность производства равняется 18%.

6. Деловая игра «Финансы корпораций»

Суть игры: финансовое моделирование деятельности фирмы Цель игры: выжить в условиях «невидимой руки» рынка.

Технология игры: участники разбиваются на группы по 7-10 человек, выбирают название фирмы, распределяют роли (директора, финансиста (бухгалтера), менеджеров), определяют политику ценообразования и распределения дохода. Игра проводится по раундам, где один раунд соответствует одному месяцу «жизни» фирмы.

Показатели:

к – индекс, соответствующий раунду игры или месяцу «жизни» фирмы;

Цк – «цена захода» одного клиента (средняя сумма денежных поступлений в условных единицах (у.е.)) по месяцам;

NK – число клиентов, обслуженных в конкретном предприятии в среднем в день (дается преподавателем по имеющейся у него функции спроса в ответ на установленную студентами «цену захода»);

Дк – чистый доход фирмы в у.е. (рассчитывается по формуле, приведенной в игровом формате), в которой:

Т – число рабочих дней в месяце, М – средние материальные затраты в расчете на одного обслуженного клиента (М = И у.е.), Пт – средняя сумма совокупных платежей «внешней среде»: налоги, арендная плата и т.п. (П = 15 ООО у.е.);

Пк – отчисления в фонд потребления по месяцам;

Нк – отчисления в фонд накопления по месяцам;

Чк – среднесписочная численность персонала (начальная по месяцам численность для всех микрогрупп одинакова и составляет 10 человек, потом можно сокращать);

Зк – среднедушевой доход, равный отношению Пк к Чк (должно быть не менее МРОТ);

ФН – фонд накопления нарастающим итогом;

О – число единиц оборудования, которое приобретает фирма по месяцам(средняя стоимость единицы оборудования – 17 000 у.е., приобретение единицы оборудования дает право в следующем месяце сократить одного работника – имитация НТП).

Формат игры (раздается преподавателем каждой группе участников):

Предприятие Директор _ (название) Директор _ Финансист _ Из трех видов выпускаемой продукции надо выбрать наиболее выгодное для производства изделие и оптимизировать структуру производства и реализации продукции с целью получения максимальной прибыли, учитывая что спрос на изделие В превышает предложение на 20%, трудоемкость не может быть выше достигнутой в отчетном году. Учитывая повышенный спрос на изделие В, возможно увеличение цены на 10%. Увеличение объема производства изделия А невозможно по причине отсутствия соответствующих мощностей. Используйте данные таблицы 2.

отчетный период проданных товаров, шт.

затраты, тыс. руб.

затраты всего, тыс. руб.

единицы, часов 8. Круглый стол на тему «Дивидендная политика российских корпораций»

В результате студент должен:

знать: типы дивидендных политик варианты дивидендных выплат; способы регулирования цены акций.

уметь: обосновывать выбор типа дивидендной политики с учетом специфических особенностей функционирования организации; обосновывать выбор того или иного метода для регулирования курсовой стоимости акций компании.

2. Методические рекомендации к лабораторным работам Лабораторные работы по дисциплине «Корпоративные финансы» проводятся на основе компьютерной деловой игры «БИЗНЕС-КУРС: Максимум».

Компьютерная деловая игра «БИЗНЕС-КУРС: Максимум» разработана коллективом сотрудников Научно-исследовательского вычислительного центра МГУ им. М. В. Ломоносова и ООО «Высшие компьютерные курсы бизнеса»

при участии аудиторской фирмы "ГРОСС-АУДИТ". Руководитель проекта:

канд. физ.-мат. наук, доцент А. В. Тимохов.

Компьютерная деловая игра «БИЗНЕС-КУРС: Максимум» – это уникальный программный продукт для развития навыков управления организацией в условиях рыночной экономики, изучения основ финансового управления.

В процессе выполнения лабораторных работ магистры смогут развить навыки управления, получить конкретные знания по широкой тематике, связанной с финансово-хозяйственной деятельностью.

Все организации, образованы в форме открытых акционерных обществ.

Организации имеют одинаковые стартовые условия и одинаковые возможности для ведения бизнеса. Поэтому все, что в дальнейшем будет говориться о «Вашей» организации, в равной степени относится и к любой другой.

Максимальная продолжительность игрового курса составляет 73 условных месяца, т.е. 6 лет и еще один месяц (необходимый для выплаты дивидендов по итогам последнего года).

В качестве первого месяца игрового курса для определенности принят январь 2011 г. Он считается первым месяцем функционирования Вашей организации. До этого был лишь сформирован уставный капитал в размере 100 тыс. руб. путем продажи 100 тыс. акций по номинальной стоимости 1 руб.

Начальные активы организации состоят только из этих денежных средств.

В течение первого года перед Вами стоит задача развертывания деятельности организации и получения первой прибыли. Затем появятся качественно новые задачи по обеспечению стабильного роста организации и укреплению ее финансового состояния. Вы почувствуете, как по ходу игры будет нарастать сложность управленческих задач.

Ваша организация будет действовать в рыночном окружении, условно показанном на рис. 1. Элементы этого окружения раскрываются по ходу дальнейшего изложения. Отметим, что наибольшие заботы Вам доставит рынок готовой продукции, где Вы будете соперничать с другими организациями (командами), участвующими в игре, а также со скрытыми конкурентами.

оборудования Управлять организацией придется в условиях инфляции, являющейся характерной чертой нынешней российской экономики.

Все управленческие решения, принимаемые Вами в ходе деловой игры делятся на текущие и разовые решения. К текущим решениям относится часть решений по производству и сбыту продукции (покупка сырья, производство продукции, оплата труда, контроль качества, продажа продукции). Все прочие решения относятся к разовым: часть решений по производству и сбыту продукции (покупка оборудования, списание оборудования и продажа сырья) и финансовые решения.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №1 «ВВЕДЕНИЕ В ДЕЛОВУЮ ИГРУ»

Цель работы – ознакомление студентов с возможностями деловой игры «БИЗНЕС-КУРС: Максимум».

1 этап. Введение в деловую игру 1. О деловых играх как методе активного обучения 2. О компьютерной деловой игре «Максимум»

3. О структуре и границах виртуального мира деловой игры Магистры должны получить ответы на следующие вопросы:

1) Какова организационно-правовая форма фирм?

2) Чем все фирмы будут заниматься?

3) На каких рынках будут действовать фирмы?

4) Где они будут конкурировать?

5) Из каких условий стартуют все фирмы?

6) Какие виды решений им придется принимать?

7) В какой форме будут представляться результаты деятельности фирмы?

8) Что будет известно фирмам друг о друге?

9) Могут ли фирмы обанкротиться и при каких условиях?

10) Как будут оцениваться действия команд?

2 этап. Знакомство с основными правилами игры.

1. Знакомство со структурой компьютерной программы 2. Прохождение первых 4 месяцев под полным контролем преподавателя Магистранты должны строго следовать указаниям преподавателя и принимать одинаковые для всех решения. Благодаря такому подходу, команды смогут самостоятельно продолжить данный игровой курс исходя из равных условий.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №2 «1 ЭТАП ДЕЛОВОЙ ИГРЫ»

Цель работы – ознакомление студентов с решениями по производству и сбыту продукции и с финансовыми решениями За время лабораторной работы магистры проходят 12 месяцев игры (с по 16 месяц игры). Начиная с 5 месяца игры, решения принимаются самостоятельно.

До конца первого года игры должны освоить уже известные функции управления (решения по производству и сбыту). В начале второго года появляются новые задачи, связанные с принятием финансовых решений Решение следует принимать в течение 15 мин.

По итогам первых 16 месяцев игры студенты готовят отчет о финансовоэкономических результатах деятельности фирмы, разрабатывают бизнес-план развития фирмы на три года функционирования и подготавливаются к презентации отчета.

Содержание отчета по лабораторной работе:

1. Анализ финансово-экономических результатов деятельности фирмы «Ф» за 16 месяцев функционирования.

Выводы по финансово-экономическому состоянию фирмы должны быть проиллюстрированы графиками.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №3 «2 ЭТАП ДЕЛОВОЙ ИГРЫ»

1. Презентация заключения по результатам работы в течение 16 месяцев работы Презентации проводится на основании подготовленного отчета по лабораторной работе.

Презентация начинается с фирмы, имеющей наихудшие финансовоэкономические показатели. На презентацию каждой фирме отводится 5-10 мин.

После презентации фирмы проводится активная дискуссия по представленному заключению с целью обмена индивидуальным опытом. Преподаватель предлагает всем командам высказаться относительно правильности действий конкурентов.

2. Продолжение игрового курса За время лабораторной работы магистры проходят 12 месяцев игры (с по 28 месяц игры).

3. Ознакомление преподавателя с бизнес-планом развития фирмы По ходу деловой игры один из преподавателей обсуждает с генеральным директором каждой фирмы разработанный руководством этой фирмы бизнесплан развития фирмы.

Обсуждается стратегическое направление деятельности, распределение ответственности за блоки бизнес-плана между членами команды. По результатам обсуждения руководству фирмы разрешается внести корректировки в разработанный бизнес-план.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №4 «3 ЭТАП ДЕЛОВОЙ ИГРЫ»

Продолжение игрового курса За время лабораторной работы магистры проходят 9 месяцев игры (с по 37 месяц игры).

Общая продолжительность игрового курса составляет 3 года и 1 месяц (для выплаты дивидендов).

По результатам деловой игры участники команд проводят анализ экономического положения фирмы и эффективности выбранной стратегии ее развития и готовятся к презентации заключений по игре.

Результатам проведенного анализа оформляется в виде отчета по лабораторной работе в соответствие со следующей структурой:

1. Краткая характеристика фирмы Название и девиз фирмы.

Генералитет фирмы.

2. Положение фирмы на рынке История развития фирмы (выход на рынки, количество цехов, кризисные ситуации) Итоговые показатели рейтинга и место в конкуренции Доля фирмы на продуктовых рынках 3. Производственная стратегия Тип используемого оборудования Тип используемого сырья Использование мощности Скорость обновления оборудования Уровень затрат на качество Уровень оплаты труда Факторы повышения качества продукции Источники инвестиций (кредит, прибыль, эмиссия) 4. Маркетинговая стратегия Уровень качества относительно среднерыночного Уровень цены Уровень затрат на рекламу Ставка комиссионных по сбыту Ближайшие фирмы-конкуренты Уровень спроса 5. Финансовая стратегия Описание финансовой стратегии.

Инвестиционная политика.

Кредитная политика.

Эмиссионная политика.

Дивидендная политики.

Депозитная политика.

Фондовая политика.

6. Финансовый анализ Динамика и анализ причин «взлетов» и «падений» показателей:

Чистая прибыль Рентабельность капитала Рыночная цена акций Ликвидность Финансовая устойчивость Анализ кредитной политики Анализ эмиссионной политики Причины экстренных кредитов Пути выхода из финансового кризиса 7. Анализ выполнения разработанной стратегии Вывод о реализации выбранной стратегии развития фирмы.

Анализ причин отхода от выбранной стратегии.

Перечень факторов, которые не были учтены при разработке бизнесплана.

ЛАБОРАТОРНАЯ РАБОТА №5 «ПРЕЗЕНТАЦИЯ ИТОГОВ ПО ИГРЕ»

Презентацию начинает фирма, занявшая последнее игровое место, а заканчивает выигравшая. В выступлениях участников презентации следует предусмотреть ответы на следующие вопросы:

1. Насколько вы удовлетворены результатами, которых достигла ваша фирма?

2. Каковы были ваши цели в игре и какой стратегии вы придерживались для их достижения?

3. Что вы считаете своим самым большим достижением (самым успешным действием) и самым значительным промахом (самым неуспешным действием)?

4. Как строились ваши взаимоотношения с другими группами (фирмами)?

5. Какой опыт Вы взяли в свою дальнейшую (учебную и профессиональную) деятельность?

После этого проводится дискуссия по результатам деятельности фирмыпрезентанта.

3. Методические рекомендации к самостоятельной работе Самостоятельная работа магистрантов по дисциплине «Корпоративные финансы проводится в целях закрепления и систематизации теоретических знаний, а также формирования практических навыков по их применению при решении прикладных задач в выбранной предметной области. Она включает самоподготовку магистрантов к участию в проблемных дискуссиях и круглых столах, решение кейсов и практических задач, проведение самостоятельных прикладных исследований по изучаемой дисциплине.

Тематика, содержание и виды заданий для самостоятельной работы Тема 1. Понятие Сбор материала, подготовка к дискуссии на тему корпоративных финансов «Особенности управления финансами Тема 2. Базовые концепции Проработка и решение кейса «Финансовая корпоративных финансов совесть фирмы» обсуждение достоинств и финансово-аналитическая и недостатков каждого варианта-решения модель компании Тема 3. Финансовая политика Сбор материала, подготовка к деловой игре и источники финансирования «Финансы корпорации»

корпораций Тема 4. Стоимость капитала Проработка и решение кейса «Оценка стоимости Тема 5. Структура капитала Проработка и решение кейса «Финансовый Тема 6. Дивиденды Сбор материала, подготовка к участию в работе и дивидендная политика круглого стола на тему «Дивидендная политика Тема 7. Реорганизация Проработка и решение кейса «Оценка корпораций: слияния, эффективности проекта по реструктуризации поглощения, объединения бизнеса». Анализ отраслевых операций и разделения по проведению сделок M&A и разработка Выбранная тема Сбор и анализ материала, выполнение Для контроля знаний, приобретенных в процессе выполнения самостоятельной работы, предлагаются тесты:

1. Пользователями информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятия выступают:

a) должники предприятия b) пенсионеры c) инвесторы d) аудиторы e) кредиторы 2. Проценты по кредиту относятся:

a) на себестоимость b) на уменьшение налогооблагаемой прибыли c) на увеличение налогооблагаемой прибыли d) на чистую прибыль e) на выручку от реализации 3. Какие из следующих перечисленных элементов формируют собственную часть капитала предприятия:

a) долгосрочный банковский кредит b) кредиторская задолженность поставщикам c) средства, привлекаемые в результате эмиссии привилегированных акций d) средства, привлекаемые в результате эмиссии обыкновенных акций e) краткосрочный банковский кредит f) накопленная прибыль g) нераспределенная прибыль 4. Показатель эффекта финансового рычага может иметь:

a) только положительное значение b) только отрицательное значение c) как положительное, так и отрицательное значение 5. Привлечение дополнительных заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процентов за кредит:

a) равна экономической рентабельности активов b) ниже экономической рентабельности активов c) выше экономической рентабельности активов 6. В состав переменных затрат на реализованную продукцию входит следующее:

a) арендная плата b) амортизационные отчисления сдельная заработная плата затраты на сырье и материалы телефонные переговоры проценты за кредит 7. Предприятие убыточно. Выручка от реализации меньше переменных затрат. Для получения прибыли от реализации можно:

a) увеличивать натуральный объем b) повышать цены c) и то, и другое 8. При увеличении выручки от реализации постоянные затраты:

a) не изменяются b) уменьшаются c) увеличиваются 9. Компания продала товары на сумму 134 тыс. руб. в июле, на сумму 226 тыс. руб. в августе и на сумму 188 тыс. руб. в сентябре. Из опыта поступления денег за проданные товары известно, что 60% средств от продаж поступает на следующий месяц после продажи, 36% – во втором месяце, 4% – не будет получено совсем. Сколько денег от продаж будет получено в сентябре?

a) 183,84 тыс. руб.

b) 194,16 тыс. руб.

c) 226,0 тыс. руб.

d) 188,0 тыс. руб.

10. Операционный бюджет включает:

a) финансовый бюджет b) бюджет прибылей и убытков c) бюджет движения денежных средств d) налоговый бюджет e) бюджет продаж f) прогнозный бюджет 11. Ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности является фактором:

a) улучшения финансового состояния предприятия b) ухудшения финансового состояния предприятия c) не влияет на финансовое состояние 12. Особенностью коэффициентов ликвидности является то, что они исчисляются по отношению к:

a) долгосрочным обязательствам предприятия b) собственному капиталу c) краткосрочным обязательствам d) выручке от реализации продукции 13. Расчет средневзвешенной стоимости капитала предприятия позволяет:

a) оценить эффективность принимаемых инвестиционных решений b) определить максимальный уровень рентабельности деятельности c) определить минимум возврата на вложенный капитал d) оценить доходность обыкновенных акций 14. Постоянные затраты – это затраты, величина которых (в отличие от переменных) не зависит от:

a) заработной платы управленческого персонала b) амортизационной политики предприятия c) величины выручки от реализации продукции d) натурального объема реализованной продукции 15. При каком объеме в натуральном выражение предприятие начнет получать прибыль, если постоянные издержки на весь производимый объем продукции составляют 10 тыс. руб., цены единицы продукции – 7 руб., а переменные затраты на единицу продукции – 5 руб.

a) 5000 ед.

b) 5001 ед.

c) 4999 ед.

16. Прогнозный баланс – это документ, в котором находит отражение информация:

a) о составе и структуре активов предприятия b) о составе и структуре пассивов предприятия c) о составе и величине доходов предприятия d) о составе и величине расходов предприятия e) о денежных потоках предприятия 17. Перечислите объекты управления оборотными активами.

18. Уровень дебиторской задолженности предприятия определяется следующими факторами:

a) качеством и ассортиментом выпускаемой продукции b) принятой на предприятии системой расчетов c) величиной сегмента, занимаемого на рынке d) степенью насыщенности рынка данной продукцией e) видом продукции f) емкостью рынка 19. Бюджетирование – это:

a) система планирования b) система контроля c) система анализа d) система анализа, планирования и контроля e) система планирования, создающая условия для проведения анализа и 20. Организация за анализированный период реализует продукцию на 219 тыс. ден. ед. и получает 143,5 тыс. ден. ед. Предполагается, что других поступлений денежных средств не ожидается, общая сумма платежей в бюджетном периоде составит 179 тыс. ден. ед. Минимальный остаток денежных средств на конец периода должен составлять 10 тыс. ден. ед. Какую сумму необходимо привлечь в бюджетном периоде?

a) 45,5 тыс. ден. ед.

b) 44,5 тыс. ден. ед.

c) 24,5 тыс. ден. ед.

d) ни один из ответов не верен 21. В каких случаях кредиторская задолженность предприятия является платным источником финансирования деятельности:

a) в случае невыплаты заработной платы работникам предприятия свыше b) в случае падения имиджа предприятия c) в случае уплаты предприятием экономических санкций d) в случае продолжительности периода оборачиваемости кредиторской задолженности до 20 дней 22. Эффект финансового рычага – это показатель, свидетельствующий об увеличении:

a) чистой рентабельности заемного капитала b) общей рентабельности всех средств предприятия c) чистой рентабельности собственного капитала d) общей рентабельности собственного капитала e) чистой рентабельности активов предприятия 23. При операционном левередже, равном 10, вместо прибыли от реализации возникает убыток, если выручка снижается на:

24. Анализ чувствительности позволяет:

a) рассчитать объем реализации продукции, который обеспечивает получение предприятием постоянного финансового результата при изменении b) рассчитать выручку от реализации продукции, обеспечивающую получение предприятием прибыли c) рассчитать совокупные затраты, обеспечивающие фиксированный размер d) рассчитать объем реализации продукции, который обеспечивает получение предприятием постоянного финансового результата при изменении цены, переменных или постоянных затрат 25. Факторинг – это:

a) продажа товаров b) продажа услуг c) продажа дебиторской задолженности d) деятельность специализированного учреждения по взысканию средств с должников своего клиента e) управление долговыми требованиями f) финансирование под уступку денежного требования 26. Для агрессивной политики управления текущими активами характерно:

a) формирование активов преимущественно за счет внеоборотных активов b) формирование активов преимущественно за счет текущих активов c) уменьшение удельного веса текущих активов в общей величине активов d) увеличение величины дебиторской задолженности в общей величине активов 27. Формирование финансового бюджета:

a) предшествует формированию операционного бюджета b) следует за формированием операционного бюджета c) осуществляется в процессе формирования операционного бюджета 28. Какой бюджет является основным при формировании сводного бюджета фирмы:

a) бюджет движения денежных средств b) прогнозный баланс c) бюджет продаж d) график погашения дебиторской задолженности e) бюджет закупки материалов f) бюджет общехозяйственных расходов 29. Значение дифференциала финансового рычага свидетельствует о:

a) обеспеченности предприятия собственным оборотным капиталом b) соотношении заемного и собственного капитала c) величине заемного капитала, привлекаемого предприятием d) стоимости кредитных ресурсов e) риске кредитора 30. Экономическая рентабельность активов составляет 19,5%, средняя расчетная ставка процента по заемным средствам – 12,7%, заемный капитал – 1000 руб., собственный капитал – 2000 руб., ставка налога на прибыль – 20%.

Уровень эффекта финансового рычага составляет:

b) 2,72% c) -2,72% 31.Операционный риск определяется отношением:

a) маржинального дохода и операционной прибыли b) постоянных и переменных затрат c) переменных и постоянных затрат d) прибыли и выручки e) всем вышеперечисленным 32. За счет каких средств компании осуществляется выплата дивидендов по привилегированным акциям в РФ:

a) за счет нераспределенной прибыли b) за счет резервного фонда c) за счет чистой прибыли d) за счет эмиссионного дохода 33. В состав постоянных затрат на реализованную продукцию входит следующее:

a) проценты за кредит b) арендная плата c) амортизационные отчисления d) сдельная заработная плата e) затраты на сырье и материалы 34.Оптимальная партия поставки ТМЦ – это:

a) размер партии поставки ТМЦ, при котором максимизируются затраты по их доставке и хранению b) размер партии поставки ТМЦ, при котором минимизируются затраты по их доставке и хранению c) размер партии поставки ТМЦ, при котором минимизируются затраты по d) размер партии поставки ТМЦ, при котором минимизируются затраты по 35. Факторинг и учет векселей выгоднее кредита:

c) c)в зависимости от условий их предоставления 36. Заключительным элементом операционного бюджета является:

a) бюджет административных расходов b) бюджет производственных общехозяйственных расходов c) прогнозный баланс d) бюджет прибылей и убытков 37. Коэффициент дисконтирования – это выражение:

a) 1/(1+r) b) 1+n*r d) 1/(1+r) n 38. Предприятие финансируют:

a) дебиторы b) заемщики c) инвесторы d) спекулянты e) кредиторы f) эмитенты 39. Оптимальная структура капитала – это такое соотношение различных источников финансирования деятельности предприятия, при котором:

a) увеличивается его операционная прибыль b) увеличивается его рыночная стоимость c) увеличивается его чистая прибыль d) увеличивается его чистая прибыль на единицу вложенного собственного e) увеличивается риск, связанный с деятельностью предприятия f) увеличивается доходность его финансово-хозяйственной деятельности 40. Укажите возможные последствия повышения дивидендных выплат:

a) понижение курса акций предприятия b) повышение курса акций предприятия c) уменьшение числа реализуемых инвестиционных проектов d) увеличение активов предприятия 41. Сила воздействия операционного рычага тем выше, чем выше:

a) доля постоянных затрат в общей сумме затрат предприятия b) выручка от реализации c) прибыль от реализации d) доля переменных затрат в общей сумме затрат предприятия 42. Главным в управлении запасами готовой продукции на предприятии является:

a) их минимизация b) обеспечение их нормального уровня c) оптимизация d) ликвидация e) диверсификация f) поддержание на уровне не ниже прошлогоднего g) поддержание на уровне, соответствующем их ликвидности и объемам производства 43. Что необходимо учитывать при разработке краткосрочных планов движения денежных средств?

a) финансовые результаты деятельности b) погашение задолженности по кредитам c) бесплатная передача спонсором имущества d) срочная оплата расходов на ремонт 44. Система бюджетирования денежных средств позволяет:

a) обеспечивать платежеспособность предприятия b) контролировать прибыльность предприятия c) контролировать денежные расходы предприятия d) контролировать доходы предприятия e) контролировать затраты предприятия 45. Пользователями информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятия выступают:

a) должники предприятия b) пенсионеры c) инвесторы d) аудиторы e) кредиторы 46. Какие из следующих перечисленных элементов формируют собственную часть капитала предприятия:

a) долгосрочный банковский кредит b) кредиторская задолженность поставщикам c) средства, привлекаемые в результате эмиссии привилегированных акций d) средства, привлекаемые в результате эмиссии обыкновенных акций e) краткосрочный банковский кредит f) накопленная прибыль g) нераспределенная прибыль 47. Привлечение дополнительных заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процентов за кредит:

a) равна экономической рентабельности активов b) ниже экономической рентабельности активов c) выше экономической рентабельности активов 48. К заемным средствам не относятся:

a) ссуды банков b) займы c) лизинг d) ассигнования из бюджета e) отсрочка налога 4. Методические рекомендации по выполнению исследовательского проекта Завершающей стадией освоения дисциплины «Корпоративные финансы»

является выполнение и защита контрольной работы в виде исследовательского проекта.

Исследовательский проект (ИП) – это письменная творческая работа магистранта, выполненная на избранную тему и содержащая самостоятельное решение некоторой проблемы или задачи из практической деятельности конкретного предприятия. Наличие авторской позиции, собственного мнения, решений и предложений по результатам проекта являются обязательными условиями его допуска к защите и последующей защиты.

Тема исследовательского проекта, а также собранные материалы и результаты, полученные в ходе его реализации, могут использоваться в дальнейшем при написании выпускной работы магистранта.

4.1. Цели и задачи выполнения ИП Основная цель выполнения ИП – систематизация, закрепление и углубление теоретических знаний и базовых компетенций магистранта, а также развития прикладных навыков их применения в его будущей практической деятельности.

Помимо основной цели, реализация ИП является промежуточной проверкой способности магистранта к творческому, научно обоснованному, логически последовательному решению актуальных задач предметной области, его умения наглядно изложить и представить полученные результаты, наличия навыков поиска, обработки, анализа и моделирования исходных данных, а также использования типовых пакетов прикладных программ и современных компьютерных технологий.

Выполнение ИП направлено на решение следующих задач:

развитие базовых компетенций магистранта в ходе проведения самостоятельных прикладных исследований в заданной предметной области;

систематизация и углубление теоретических знаний по рассматриваемым вопросам и проблемам;

отработка навыков в области поиска, обработки, анализа и представления информации, как из внешних (статистические сборники, отраслевые обзоры, периодические и специальные издания, аналитические бюллетени, данные фондовых бирж, финансовых институтов и т. д.), так и из внутренних источников (экономические, финансовые, производственные и другие службы предприятия);

приобретения опыта использования типовых пакетов прикладных программ для решения задач предметной области;

закрепления навыков по самостоятельной подготовке аналитических отчетов и презентаций собственных идей и подходов, направленных на решение проблемных задач.

4.2. Этапы выполнения и содержание ИП Подготовка ИП предполагает реализацию следующих этапов:

1) выбор и согласование с научным руководителем темы исследования;

2) разработка плана содержательной части работы;

3) сбор теоретических, нормативных, аналитических, статистических и других необходимых материалов по избранной теме;

4) обработка и анализ собранной информации с целью выработки и обоснования авторских предложений по решению исследуемой проблемы или 5) оформление работы в соответствии с установленными требованиями и подготовка ее к защите.

Выбор темы – один из наиболее ответственных этапов выполнения ИП.

Важное значение при этом имеет область научных и профессиональных интересов магистранта, актуальность выбранной темы для его текущей или будущей практической деятельности, дальнейшего профессионального роста.

В этой связи выбор и формулировку темы следует осуществлять с учетом настоящей или перспективной профессиональной деятельности, реальных задач и проблем по месту работы, а также предполагаемого направления выпускной работы.

В процессе выбора темы магистрант должен учитывать не только ее актуальность и значимость, но и свои возможности по сбору необходимых материалов, поиску наиболее эффективных путей решения поставленных задач, обобщению полученных результатов и формулированию выводов.

По согласованию с научным руководителем магистрант может предложить свою тему ИП при условии обоснования ее целесообразности.

После выбора и утверждения темы совместно с руководителем разрабатывается и согласовывается план будущей работы.

Кафедрой рекомендуется следующая структура и примерное содержание исследовательского проекта:

теоретическая и прикладная часть работы, состоящая, как правило, из заключение;

список использованной литературы;

приложения.

Во введении обосновывается выбор темы и ее актуальность, оценивается современное состояние рассматриваемого вопроса или проблемы, определяются цели и задачи исследовательского проекта. Объем введения – примерно 1-2 страницы.

В первой главе дается обзор современных теоретических положений и подходов по выбранной проблематике, которые рассматриваются в разрезе возможных решений поставленных в работе задач.

Данный раздел целесообразно начать с краткого исторического экскурса по исследуемой проблеме, по возможности оценить степень ее изученности, раскрыть общепринятые и дискуссионные точки зрения различных авторов, дать их анализ и обосновать свою позицию по данному вопросу.

В результате проведенных исследований формируется авторская концепция и обосновывается методика решения проблемы или задачи на выбранном предприятии.

Работа над теоретической частью исследовательского проекта предполагает также выбор методики сбора и обработки данных, а также современных технологий их анализа.

Глава должна быть разбита не более чем на 3 параграфа. Ее объем составляет 10-12 страниц.

Вторая глава должна содержать конкретные предложения по решению поставленных задач, исходя из характеристики проблем конкретной организации и адаптации подходов и методик их решения, исследованных в предыдущем разделе. При этом предлагаемые решения должны базироваться на конкретном аналитическом материале, сопровождаться использованием компьютерных программ, расчётов, графиков, диаграмм. Особое внимание следует уделить применению современных информационных технологий.

В качестве материалов для анализа здесь необходимо широко использовать данные финансовых рынков, плановые и отчетные показатели организаций, макроэкономическую и отраслевую статистику, аналитику инвестиционных и консалтинговых компаний и т.п.

Материалы, служащие базой для проведения анализа, должны быть достаточно полными и достоверными.

Объем и характер представленного в прикладной части материала зависят от особенностей темы проекта, ее специфики, принятой методики исследования. Примерный ориентир – не более 20 страниц.

В заключении излагаются выводы и предложения по главам исследовательского проекта. Выводы должны быть краткими и аргументированными, отражать основные результаты работы и личный вклад автора в решение проблемы или задачи. Объем – 2-3 страницы.

Список использованной литературы оформляется в соответствие с общепринятыми стандартами. Он содержит перечень законодательных и нормативных актов, методических указаний, монографий, учебников, статей из газет и журналов, а также электронных изданий и материалов глобальной сети Интернет, использованных при написании исследовательского проекта. В список включаются только те источники, которые использовались при подготовке ИП и на которые имеются ссылки в основной части работы.

Приложения содержат вспомогательный материал, не включенный в основную часть ИП (таблицы, схемы, графики, распечатки ПЭВМ и т. д.).

Законченный исследовательский проект должен иметь объем не более 25-30 страниц компьютерного текста, включая список использованных источников и приложения.

4.3. Подготовка ИП к защите Готовая работа, оформленная надлежащим образом, предоставляется на кафедру. После регистрации работы на кафедре, она поступает на проверку преподавателю. Проверенная работа выдается. При соблюдение всех требований она допускается к защите.

В случае нарушения магистрантом требований кафедры и руководителя при написании работы, а также при обнаружении заимствований из других работ, или неправильном выполнении расчетов, ИП не допускается к защите и подлежит повторному выполнению со сменой тематики.

Для успешной защиты ИП магистрант должен свободно ориентироваться в представленном материале и тщательно проработать указанные в ней замечания и отмеченные недостатки.

Защита ИП осуществляется в установленные сроки путем презентации результатов или собеседования с преподавателем по исследованной проблематике.

В процессе защиты магистрант должен кратко обосновать актуальность темы, раскрыть цель и основное содержание работы. Особое внимание необходимо уделить сделанным выводам и предложенным в работе рекомендациям.

Использование письменного текста работы в процессе защиты не допускается.

Ответы на вопросы и критические замечания должны быть краткими и касаться только существа дела. В ответах и выводах необходимо оперировать фактами и практическими результатами, полученными в работе.

По результатам защиты руководителем определяется общая оценка работы по балльной системе («отлично», «хорошо», «удовлетворительно», «неудовлетворительно»).

В случае неудовлетворительной оценки, работа подлежит повторному выполнению с обязательной сменой тематики.

4.4. Оформление ИП Содержание оформляется в соответствии с планом исследовательского проекта и включает перечень основных разделов: введение, главы и параграфы, заключение, список использованной литературы, приложения. По каждому пункту рубрикации проставляются номера страниц. Текст содержания должен точно соответствовать заголовкам глав и параграфов и их расположению в исследовательском проекте. В содержании и в тексте работы заголовки – СОДЕРЖАНИЕ, ВВЕДЕНИЕ, НАЗВАНИЯ ГЛАВ, ЗАКЛЮЧЕНИЕ, СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ, ПРИЛОЖЕНИЯ пишутся прописными буквами.

В содержании ВВЕДЕНИЮ, ЗАКЛЮЧЕНИЮ И СПИСКУ ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ порядковый номер не присваивается. Остальные разделы (главы) в тексте нумеруются арабскими цифрами с точкой (например: 2. – вторая глава), номер параграфа состоит из номера главы и порядкового номера параграфа, разделенных точкой (например: 2.1., 2.2.). Слово «глава» или «параграф» не пишется. Цифра номера не должна выступать за границы абзаца.

Каждую главу в обязательном порядке необходимо начинать с новой страницы. Наименования глав пишутся прописными буквами, а наименования параграфов – строчными. Их можно дать шрифтом отличным от шрифта основного текста. Все заголовки должны четко и кратко отражать содержание.

Между параграфами следует оставлять интервал в две строки, а между заголовком и текстом – одну строку. Все заголовки должны начинаться с абзацного отступа. Подчеркивание заголовков, переносы слов в заголовках не допускаются.

Точку в конце заголовка не ставят.

Текстовый материал оформляется стандартным шрифтом Times, 14 кегль через 1,5 интервала.

Цифровой материал, приводимый в исследовательском проекте, оформляется в виде таблиц. Таблицы должны быть увязаны с текстом, причем в ссылках слово таблица пишется сокращенно. Например «Результаты расчетов приведены в таблице 1». Таблица должна иметь заголовок и на строку выше заголовка с правой стороны слово «Таблица» с ее порядковым номером. Знак «№»

перед цифрой номера таблицы не ставится. Таблицы нумеруются арабскими цифрами. Небольшая таблица дается в тексте сразу после ссылки на нее. Большие таблицы следует размещать на отдельной странице, или вынести в приложения. Если таблица большая и размещается на нескольких страницах, то ее графы должны быть пронумерованы, при этом повторяются только номера граф. Над ними в правом верхнем углу дается пояснение, что это продолжение таблицы – пишется, например «Продолжение таблицы 1».

Заголовки граф и строк таблиц следует писать с прописной буквы, а подзаголовки граф – со строчной. Точки в конце заголовков не ставят. Если цифровые данные в таблице выражены в одинаковых единицах измерения, то единица измерения в принятом сокращении из «тела» таблицы выносится в заголовок.

Если все данные в строке таблицы приведены для одного показателя, то единицу физической величины указывают один раз в «боковике» Если цифровые данные в отдельной графе таблицы не приводятся, то ставится прочерк. Цифры в графах таблиц располагают так, чтобы их разряды были точно один над другим. Числовые значения должны иметь одинаковую точность измерения. При необходимости пояснить отдельные показатели, надстрочными знаками делают сноски: в виде звездочек, если пояснений не более трех; арабскими цифрами со скобкой, если сносок больше трех.

Иллюстрации (графики, схемы и рисунки), как правило, размещаются на отдельном листе, причем так, чтобы их было удобно рассматривать без поворота или с поворотом работы по часовой стрелке. Иллюстрации должны следовать (также как и таблицы) сразу после ссылки на них в тексте. Они должны иметь наименование, которое пишется в верхней части листа и в краткой форме отражает основное содержание. В нижней части листа пишется слово «Рисунок» и порядковый номер рисунка или схемы в данной главе, например: «Рисунок 1». Заголовок рисунка разрешается помещать в нижней его части. В этом случае он может иметь следующую форму – Рисунок 1 – Наименование рисунка (схемы, диаграммы).

На графиках по осям абсцисс и ординат должны указываться краткие наименования и размерность отображаемых показателей. Стрелки по концам осей не делаются.

При необходимости иллюстрации снабжают поясняющими данными (подрисуночным текстом). В этом случае номер рисунка помещают ниже этого текста.

Формулы нумеруются в пределах каждой главы арабскими цифрами. Номер указывается с правой стороны в круглых скобках, например: (1). В формулах в качестве символов следует применять обозначения, установленные соответствующими стандартами. Применение машинописных и рукописных символов в одной формуле не допускается. В тексте формулы следует выделять свободными строками.

Значения символов и числовых коэффициентов, входящих в формулу, должны быть расшифрованы непосредственно под формулой. Значение каждого символа дают с новой строки в той последовательности, в которой они приведены в формуле. Первая строка расшифровки начинается со слова «где» без двоеточия после него. Расшифровываемый символ отделяют от поясняющего текста знаком тире. Если пояснений несколько, то в конце каждого ставится точка с запятой. Колонку перечня символов выравнивают по знаку тире.

В тексте исследовательского проекта разрешается употреблять только общепринятые сокращенные слова, термины и наименования. Новые (впервые используемые) сокращения следует предварительно расшифровать. Количественные показатели, приводимые в тексте, таблицах, рисунках должны иметь принятую точность расчетов и единицы измерения.

Используемые в тексте цитаты заключаются в кавычки, с соответствующей ссылкой на номер литературного источника, который присвоен ему в соответствии с приведенным списком использованной литературы. Номер заносится в квадратные скобки и ставится в конце предложения с цитатой перед точкой в конце предложения.

В списке использованных источников их названия располагаются в последовательности ссылок на них в тексте и оформляются в соответствии с общепринятыми нормами и правилами.

Приложения оформляют как продолжение основного текста. В них могут приводиться расчеты в таблицах, иллюстрации, различные инструкции и нормативные документы, отчетность установленной формы, образцы договоров и т. д. Нумерация приложений производится арабскими цифрами с точкой с 1-го номера в порядке их появления в тексте. Каждое приложение начинается с новой страницы и снабжается заголовком. В правом верхнем углу страницы прописными буквами пишется слово «ПРИЛОЖЕНИЕ» и его номер, ниже, симметрично тексту приложения дается его заголовок. Нумерация страниц приложений и основного текста общая. Все приложения с указанием их номера и заголовков перечисляются в содержании исследовательского проекта.

4.5. Примерные темы и направления для выполнения ИП IPO как способ привлечения капитала в компанию Влияние макроэкономических факторов на капитализацию компании Дивидендная политика российских корпораций Структура капитала и ее оптимизация Влияние структуры капитала на стоимость компании Применение модели САРМ для оценки стоимости собственного капитала Методы и модели оценки стоимости собственного капитала Методы и модели оценки стоимости заемного капитала компании Источники и формы заемного финансирования бизнеса Методы привлечения собственного капитала 10.

Гибридные источники финансирования бизнеса 11.

Слияние и поглощения как формы реструктуризации бизнеса 12.

Оценка эффективности сделок M&A 13.

Операции МВО и LBO на российском рынке 14.

Методы защиты от недружественных поглощений: зарубежный опыт и российская практика Исследование факторов, влияющих на выбор источников финансирования 16.

российской компании Особенности выпуска облигационных займов российскими компаниями 17.

Венчурное финансирование российских компаний 18.

Лизинг как источник финансирования: проблемы применения и оценка 19.

привлекательности в РФ Зарубежные формы займов: сравнительная оценка и проблемы использования российскими компаниями Варранты и права – опыт и проблемы применения в РФ 21.

Структурированное финансирование российских компаний 22.

Теория ассиметричной информации и ее роль в выборе структуры капитала 23.

Использование финансового рычага российскими компаниями: проблемы 24.

эффективности и риска Теории структуры капитала – сущность и границы применимости в российской практике Альтернативные способы выплаты дивидендов: зарубежный опыт и российская практика Агентская теория и ее роль в выборе структуры капитала 27.

Долговые ковенанты как способ защиты интересов кредиторов 28.

Политика выплат инвесторам и стоимость фирмы 29.

Теория Модильяни-Миллера, ее роль в разработке финансовой стратегии 30.

Активы (assets) – экономические ресурсы, задействованные в хозяйственных операциях компании, от которых в будущем ожидается полезный эффект.

Акционерный капитал (share capital, capital stock) – капитал компании в форме акций – сумма номинальных стоимостей акций. (Обычно в расчет принимаются только обыкновенные акции.) Альтернативные издержки применения капитала (альтернативная «стоимость» капитала) (opportunity cost of capital) – ожидаемая отдача при лучшем из альтернативных вариантов инвестиций, от которых отказываются ради осуществления данного проекта (см. ставка отдачи).

Амортизация (amortization) – списание нематериальных активов. Представляет собой эквивалент амортизации для случая нематериальных активов, например, патенты или авторские права.

Анализ денежных потоков – анализ и прогнозирование поступлений и расходования денежных средств предприятия.

Анализ структуры затрат – выявление структурных соотношений (удельных весов) различных статей затрат и тенденций их изменения Андеррайтер (underwriter) – финансовый институт (обычно инвестиционный банк), принимающий на себя обязательства по размещению ценных бумаг на открытом рынке. Андеррайтер приобретает акции с целью их перепродажи конечным инвесторам. Приобретает акции у эмитента по цене, ниже объявленной цены размещения. Различают твердых андеррайтеров, которые приобретают акции до начала публичного размещения, и условных андеррайтеров, которые выкупают ценные бумаги, не проданные в ходе публичного размещения.

Андеррайтинг (underwriting) – гарантированное размещение выпуска ценных бумаг.

Арбитраж (arbitration) – третейский суд, в котором спор решается судьейпосредником (арбитром). В некоторых странах (в т. ч. в России) – государственный орган, разрешающий хозяйственные споры между организациями (арбитражный суд).

Аудит (audit) – проверка (ревизия) бухгалтерской отчетности на предмет ее соответствия установленным требованиям; проводится независимыми бухгалтерами (аудиторами).

Аудитор (auditor) – лицо, которое проводит аудит. Как правило, аудитор должен быть независим от проверяемой им организации и иметь высокие профессиональные качества. Действует на основании лицензии.

Базовая ставка (base rate) – Ставка процента, используемая коммерческими банками в качестве базовой при расчетах процентов, взимаемых с клиентов.

Баланс (балансовый отчет) (balance sheet) – финансовый отчет, показывающий финансовое состояние данной организации на определенную дату; баланс отражает объем капитала и его структуру: по составу, размещению или основным направлениям вложения (актив), по источникам образования (пассив).

Банкротство (bankruptcy) – юридические действия в отношении физических или юридических лиц, не способных удовлетворить требования кредиторов по уплате долгов. Могут означать добровольную или принудительную ликвидацию предприятия или его реорганизацию.

Бизнес-план (business plan) – краткое, точное и ясное описание целей предприятия, а также условий их достижения. Особенно важен для новых предприятий, т. к. помогает мобилизовать средства или получить кредит. Должен содержать по возможности больше количественных показателей, причем, по крайней мере, в первые два года, должны быть показатели денежного потока и объемов производства с разбивкой по месяцам. Должны быть отражены используемые стратегия и тактика.

Будущая стоимость (future value) – сумма денег, которую инвестор может надеяться получить в будущем в результате инвестиций, осуществляемых сегодня. Рассчитывается по формуле сложных процентов.

Бухгалтерская стоимость (book value) – балансовая стоимость актива, равная его первоначальной стоимости за вычетом накопленной амортизации и списания на истощение недр.

Бюджет – особый вид финансового плана, каждая позиция (статья) которого представлена в формате «план-факт», что обеспечивает возможность оперативного контроля выполнения плана с заданным временным интервалом.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) – финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени плановые и фактические значения поступлений и выплат денежных средств предприятия в целом и в разрезе каждого выделенного ЦФО.

Бюджет доходов и расходов (БДР) – финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени плановые и фактические значения доходов и расходов предприятия в целом и в разрезе каждого выделенного ЦФО.

Бюджет осуществления инвестиционного проекта (budget of financing plan) – определение стоимости ресурсов, необходимых для выполнения инвестиционного проекта. Составляется сразу после утверждения и принятия инвестиционного решения.

Бюджет по балансовому листу (ББЛ), или Бюджет активов и пассивов (БАП) – финансовый документ, представляющий в систематизированной форме на заданном интервале времени ожидаемые и фактические значения статей активов и пассивов, что позволяет оценивать и прогнозировать работу капитала на предприятии.

Бюджетирование (бюджетное управление) – (1) система управления компанией с применением бюджетов, закрепленных за функциональными подразделениями (центрами финансовой ответственности), где оценка деятельности последних непосредственно и эффективно мотивирована от результатов выполнения данных бюджетов; (2) метод проектирования будущих значений финансовых отчетов.

Бюджеты инвестиций – бюджеты выделенных инвестиционных проектов, реализуемых на предприятии.

Бюджеты операционные – бюджеты затрат на реализацию процессов, привязывающие к операциям процесса потребляемые в ходе его реализации ресурсы.

Бюджеты поступлений/платежей – аналогом операционных бюджетов для формирования статей БДДС являются те, которые содержат только финансовую информацию. Ответственность за подготовку бюджетов поступлений/платежей возлагается на подразделения, контролирующие расчеты за соответствующие ресурсы или продукцию компании.

Вексель (note, bill, paper) - письменное долговое обязательство, (строго) установленной законом формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю) и предоставляющее последнему право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указываемой в этом обязательстве.

Вертикальный анализ – определение удельных весов статей финансовых отчетов и степени их влияния на итоговые результаты Внешний финансовый анализ – анализ, базирующийся на публичной (открытой) финансовой отчетности и ориентированный на внешних пользователей (инвесторов, кредиторов, поставщиков, покупателей, органы государственной власти и управления).

Внутренний управленческий анализ – анализ, который проводится исключительно в интересах руководства фирмы и ее менеджеров с дополнительным привлечением данных специального внутрифирменного (управленческого) учета. Особенности и регламенты проведения внутреннего управленческого анализа, как правило, являются «ноу-хау» фирмы.

Внутренняя ставка отдачи (рентабельности, доходности) (internal rate of return – IRR) – ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков от проекта равна приведенной стоимости первоначальных капитальных вложений. Если внутренняя ставка отдачи (см. ставка отдачи) превышает рыночную ставку процента, проект считается прибыльным.

Возмещение ущерба (compensation, indemnification, damages) – компенсация в денежной форме за утрату или повреждение, нарушение контракта, гражданское правонарушение или нарушение прав. Различают заранее оцененные убытки, законодательно оцененные убытки, неоцененные заранее убытки и общее возмещение.

Гарантия (guarantee) – определенное, предусмотренное законом или договором обязательство, в силу которого лицо (физическое или юридическое) отвечает перед кредитором полностью или частично в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательства должником.

Горизонтальный анализ – сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом и определение относительных изменений показателей.

Гудвилл (goodwill) – нематериальный актив, учитываемый только в случае продажи (покупки) компании в целом; превышение рыночной оценки совокупных активов компании над суммой индивидуальных рыночных цен этих же активов, рассматриваемых порознь; цена, уплачиваемая за репутацию приобретаемой компании, ее связи, благоприятное месторасположение; обычно связывается с максимальным потенциалом рентабельности активов; амортизируется за период, не превышающий 40 лет.

Движение денежных средств (денежный поток) (cash flow) – разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени: в бухгалтерской отчетности - за один финансовый год: при составлении бизнес-плана - за весь плановый период (за срок жизни проекта).

Дебиторская задолженность (accounts receivable) – суммы, которые должны быть получены от потребителей за уже поставленные в кредит товары, выполненные работы или оказанные услуги.

Деловой риск (business risk) – риск, определяемый спецификой условий, в которых действует компания (состояние отрасли, рынка, уровень конкуренции, степень государственного регулирования и т. д.).

Дисконтирование (discounting) – определение сегодняшнего эквивалента некоторой суммы денег, ожидаемой в определенный момент времени в будущем.

Дисконтирование денежного потока – приведение с заданным коэффициентом будущих поступлений и расходов к настоящим с целью их сопоставления при расчете инвестиционных проектов или анализе деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.

Долгосрочные активы (внеоборотные активы) (long-term assets) – активы, которые имеют срок службы более года, используются в производственном процессе и не предназначаются на продажу в отчетном периоде; сюда относятся основные активы и нематериальные активы.

Долгосрочные обязательства (long-term liabilities) – обязательства (долги), которые имеют срок погашения более одного года.

Емкость инвестиционного рынка (investment market capacity) – потребности в инвестициях, определенные по направлениям капиталовложений и временным периодам с учетом рыночных тенденций для наиболее важной продукции.

Залог (pledge) - имущество и другие ценности, служащие обеспечением займа (ссуды).

Защита инвестиций (investment protection) – система мер по страхованию инвесторов от риска, связанного с вложением средств в странах, характеризующихся политической и экономической нестабильностью. Включает страхование от рисков.

Издержки применения капитала (cost of capital) – см. альтернативные издержки применения капитала.

Инвестиционная деятельность (investment activity) – комплекс работ по нахождению объектов инвестиций, их анализу, установлению контактов между участниками инвестиционного рынка, разработке ТЭО (бизнес-планов) реализации проекта, юридическому оформлению сделки между соискателем инвестиций и инвестором, и осуществлению проекта.

Инвестиционная политика (investment policy) – система мероприятий по рациональному размещению инвестиций с целью получения их максимальной отдачи, обеспечения их безопасности и ликвидности. Включает инвестиционную стратегию, правила работы на инвестиционном рынке, учет рационального сочетания интересов соискателей инвестиций и инвесторов.

Инвестиционная привлекательность (проекта) (investment attractiveness) – комплекс отличительных особенностей объекта, обладающих притягательной для инвестора характеристикой (низкие риски, льготы, конкурентоспособность продукции, свободные рынки сбыта, дешевая рабочая сила, удобные транспортные узлы и т. п.).

Инвестиционная среда (investment environment) – совокупность экономических, правовых, социальных и экологических условий, определяющих возможности осуществления инвестиций в данной стране (регионе), включающих сферу приложения инвестиций и рынки сбыта продукции.

Инвестиционное предложение (investment proposal) – документ, предоставляемый потенциальному инвестору и содержащий краткую, но достаточную информацию для принятия решения о целесообразности вложения средств в некоторый конкретный проект.

Инвестиционное решение (investment decision) – результат прединвестиционного исследования, вывод о целесообразности инвестиций в данный проект (проекты).

Инвестиционные риски (investment risks) – см. деловой риск, политический риск, риск ликвидности, риск обменного курса, финансовый риск.

Инвестиционные фонды (investment funds) – акционерные общества, создаваемые для выгодного вложения капитала акционеров в активы других компаний (ценные бумаги, недвижимость и т. д.). Инвестиционный фонд не вправе использовать более 5% своего капитала для приобретения ценных бумаг одного эмитента. Инвестиционный фонд управляет средствами многих (тысяч) инвесторов как единым портфелем.

Инвестиционный институт (investment institution) – юридическое лицо, осуществляющее деятельность с ценными бумагами (в России – на основании лицензии Минфина РФ).

Инвестиционный проект (investment project) – обеспеченный необходимыми организационно-правовыми и расчетными документами план вложения финансовых средств с целью достижения определенных целей.

Инвестиционный рынок (investment market) – рынок купли-продажи капитала (во всех его формах) и сопутствующих услуг.

Индекс прибыльности (profitability index) – критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления приведенной стоимости будущих денежных потоков, связанных с его реализацией, на приведенную стоимость первоначальных инвестиций.

Инжиниринг (engineering) – обособленный в самостоятельную сферу деятельности комплекс инженерно-консультационных услуг коммерческого характера.

Основные виды инжиниринга – услуги предпроектного, проектного и послепроектного характера в области промышленности, сельского хозяйства, инфраструктуры, а именно, проведение предварительных исследований, проектирование новой техники и технологии, подготовка ТЭО, строительный и технический надзор, а также разработка рекомендаций по организации процесса производства и управления, эксплуатации оборудования и реализации готовой продукции.

Инфраструктура (аinfrastructure) – совокупность отраслей и видов деятельности, обслуживающих (создающих услуги) материальное производство. Различают основную производственную инфраструктуру (транспортные сооружения, складское хозяйство, связь, водоснабжение) и социальную (наука, здравоохранение, образование).

Конкуренция (competition) – экономический процесс взаимодействия, взаимосвязи и соревнования производителей и поставщиков при реализации продукции, соперничество между отдельными производителями или поставщиками товаров и услуг за наиболее выгодные условия производства и сбыта.

Консолидация бюджетов – формирование бюджета верхнего уровня путем объединения (суммирования) идентичных статей бюджетов нижнего уровня.

Коэффициент текущей ликвидности (current rati) – отношение текущих (оборотных) активов к текущим обязательствам компании; показатель достаточности оборотного капитала и стабильности финансового положения компании в текущий момент (достаточным обычно считается соотношение 2:1).

Коэффициентный анализ – анализ с применением различных наборов расчетных коэффициентов (ratios), которые отражают взаимосвязи различных статей финансовых отчетов.

Коэффициенты ликвидности – отражают текущую платежеспособность предприятия, т.е. способность расплатиться по краткосрочным обязательствам текущими активами (денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность, запасы).

Коэффициенты оборачиваемости – отражают интенсивность использования активов в целом и, прежде всего, оборотных средств (запасов, дебиторской задолженности), а также длительность финансового цикла (период оборота запасов + период оборота дебиторской задолженности – период оборота кредиторской задолженности) и, следовательно, степень потребности предприятия в оборотных средствах.

Коэффициенты рентабельности - отражают (1) рентабельность продаж, т. е.

сумму операционной прибыли с рубля проданной продукции (возможна детализация по видам деятельности) и (2) рентабельность активов, т. е. отдачу на рубль активов компании (возможна детализация по видам активов).

Коэффициенты финансовой устойчивости – отражают долгосрочную платежеспособность предприятия, определяемую уровнем его зависимости от заемного капитала (степень использования собственных и заемных средств для финансирования текущих и постоянных активов).

Кредиторская задолженность (accounts payabl) – суммы, которые должны быть уплачены поставщиком за поставленные товары, выполненные работы или оказанные услуги.

Лизинговый договор (leasing agreement) – договор, заключаемый между тремя сторонами – субъектами лизинга, каковыми являются: лизингодатель - юридическое или физическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т. е. передачу по данному договору специально приобретенного для этого имущества: лизингополучатель – юридическое или физическое лицо, получающее имущество в пользование и владение по данному договору: продавец – предприятие-изготовитель или другое лицо, продающее имущество, являющееся предметом данного договора. См. финансовый лизинг, оперативный лизинг.

Ликвидные активы (liquid assets) – активы в виде денежных средств или в другой форме, которую можно легко обратить в денежные средства. Отношение этих активов к текущим обязательствам дает оценку ликвидности или платежеспособности организации.

Маркетинг (marketing) – процесс выявления, максимизации и удовлетворения потребительского спроса на изделия компании. Маркетинг изделия включает такие задачи, как прогнозирование изменений в спросе, продвижение изделия (стимулирование сбыта), обеспечение такого положения, чтобы его качество, наличие и цена соответствовали потребностям рынка, а также предоставление послепродажного обслуживания.

Материальные активы (tangible assets) – реальные активы компании, основной капитал, включающий физические объекты и акции компании.

Метод «нулевого бюджета» – метод, при котором бюджет составляется не на основе результатов прошлого периода, а на базе мероприятий стратегического и оперативного характера, запланированных на расчетный период.

Методы построения прогнозных балансов – общепринятые методы моделирования прогнозного баланса (которые производятся совместно с прогнозом отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств):

Модель финансово-экономического управления (хозрасчета) – принятые в компании и зафиксированные в «Положении о финансовой структуре» правила определения и оценки финансового результата деятельности подразделений (или ЦФО).

Нематериальные активы (intangible assets) – средства длительного пользования, не имеющие материальной (физической) формы, но имеющие стоимость, основанную на правах или привилегиях собственника (условная стоимость репутации и деловых связей фирмы, конкурентные преимущества, патенты, торговые марки и авторские права, страховые полисы и инвестиции в других странах).

Облигации (bonds) – долговые ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, выпускаемые правительством или компаниями для получения денежных средств с обязательством погашения их через оговоренный срок иногда срок не устанавливается); обычно облигации обеспечены закладными.

Обобщенные финансовые коэффициенты оценки деятельности предприятия – показатели, являющиеся «сверткой» простых коэффициентов и значений отдельных статей финансовых отчетов (в том числе в ретроспективе). Делятся на две группы:

Оборотный капитал (working capital) – часть капитала компании, которая задействована в ее деятельности. Он состоит из текущих активов (главным образом это товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность и наличные деньги) за вычетом из них текущих обязательств (кредиторская задолженность).

Обыкновенные акции (common stock, ordinary shares) – ценные бумаги, представляющие "остаточную" долю собственности в капитале компании; держатели обыкновенных акций обладают правом голоса (например при выборе директоров компании) и правом на получение дивидендов (которые выплачиваются только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям); при ликвидации компании претензии держателей обыкновенных акций удовлетворяются в последнюю очередь (после удовлетворения претензий кредиторов и держателей облигаций и привилегированных акций компании).

Оперативный лизинг (оперативная аренда, прокат) (operating leasing) – договорные отношения, при которых имущество передается арендатору на срок, существенно меньший нормативного срока службы имущества (обычно до года), что предполагает возможность арендодателя сдавать это имущество в аренду неоднократно в течение нормативного срока его службы.

Основные средства (основные активы, основной капитал) (fixed assets) – активы, которые предполагается использовать в коммерческой и предпринимательской деятельности в течение значительного периода времени. К основному капиталу относят землю и здания, производственные сооружения, машины и оборудование, инвестиции в компании-филиалы.

Основные финансовые отчеты – стандартные формы представления финансовых аспектов деятельности компании, позволяющие применять стандартные финансовые техники):

Отчет о движении денежных средств (cash flow statement) – отчет об источниках поступления денежных средств и их использовании в данном периоде (обычно за год); как правило, состоит из трех разделов: движение денежных средств, связанных с производственной деятельностью, связанных с финансовой деятельностью и связанных с инвестиционной деятельностью.

Отчет о прибыли (отчет о прибылях и убытках, отчет о финансовых результатах) (income statement) – один из основных финансовых отчетов, в котором показаны доходы, расходы и прибыль (убытки) компании за определенный период времени (обычно за год).

Перспективный (прогнозный) анализ – проводится при составлении бизнеспланов для прогноза и оценки ожидаемых результатов. Основой для него являются данные ретроспективного анализа и, первую очередь, тренды поведения доходов и расходов предприятия, а также данные макроэкономического мониторинга.

Показатель финансового риска проекта (financial risk ratio of project) – коэффициент соотношения долгосрочных заемных средств и акционерного капитала.

Политический риск (political risk) – риск, вызванный возможностью значительных и неблагоприятных для инвесторов изменений в политической и социальной сферах данной страны.

Портфель инвестиций (portfolio) – список ценных бумаг, находящихся в собственности юридического или физического лица. Выбор ценных бумаг для портфеля определяется тем, что хотел бы получить владелец: прирост доходов или увеличение капитала, поскольку в этом отношении между ценными бумагами существуют заметные различия.

Потоки от инвестиционной деятельности – включают средства, затраченные на приобретение основных средств и других внеоборотных активов (или средства, поступившие от их продажи), денежные средства, потраченные на незавершенные капиталовложения, долгосрочные финансовые вложения, средства, поступившие в счет арендных обязательств, доходы и расходы от вне реализационной деятельности, в том числе доходы по ценным бумагам и от прочей реализации.

Потоки от операционной деятельности – это потоки от основной деятельности по производству и реализации товаров, работ, услуг.

Потоки от финансовой деятельности – включают поступления от увеличения уставного капитала и целевого финансирования, привлечение новых заемных средств (долгосрочных, краткосрочных кредитов и прочих краткосрочных заемных средств), а также прибыль от курсовых разниц по операциям с иностранной валютой и отвлечение средств на краткосрочные финансовые вложения Правила Коссе – бизнес–правила кредитования принятые в западных банках:

общая задолженность предприятия (долгосрочная, среднесрочная и краткосрочная) не должна превышать более чем в 2 раза величину собственного капитала (или 2/3 от пассива баланса). Долгосрочная и среднесрочная задолженности не должны превышать сумму собственного капитала Приведенная стоимость (present value) стоимости будущих поступлений и затрат, приведенные к настоящему моменту (дисконтированные по обоснованной ставке на основе формулы сложных процентов).

Привилегированные акции (preferance shares, preferred stocks) акции, обеспечивающие владельцу преимущественное право на дивиденды и активы компании (в случае ликвидации) по отношению к держателям обыкновенных акций.

Процентная ставка (interest rate) размер платы за пользование кредитом, выраженной в процентах от его общей кредитуемой суммы. Дифференцируется в зависимости от сроков, размеров, обеспеченности и вида кредита, степени кредитного риска и т. п.

Прямые (реальные) инвестиции (direct investment) – вложения капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции.

Расходы (expenses, costs, expenditures) – уменьшение размера капитала как результат деятельности компании в течение отчетного периода. Различают расходы на инвестирование, маркетинг и производство.

Ресурсный бюджет – данные группируются по факторам производства – сырье и материалы, труд, топливо – ресурсам, которые имеют свою цену.

Ретроспективный анализ - проводится для получения объективной оценки итогов деятельности фирмы за определенный период на основе специально подготовленных дачных управленческого учета и официальной бухгалтерской отчетности.

Риск ликвидности (liquidity risk) – риск непогашения в срок или снижения ликвидности ценных бумаг.

Риск обменного курса (risk of exchange rate) – риск неблагоприятного изменения обменного курса, который принимает на себя инвестор, приобретающий ценные бумаги, номинированные в валюте иностранного государства.

Свободная амортизация (free depreciation) – метод предоставления организациям налоговой льготы путем разрешения им вычитать затраты средств производства из налогооблагаемых прибылей в любой пропорции и за любой период времени по их усмотрению.

Свободная экономическая зона (free enterprise zone) – территория, на которой в соответствии с замыслами правительства должна развиваться частнопредпринимательская деятельность; с этой цель на такой территории вводится освобождение от некоторых видов налогов, не применяются некоторые законодательные нормы.

Собственный капитал компании (equity, shareholders' equity) – разница между активами и текущими и долгосрочными обязательствами, а также привилегированными акциями. Состоит из средств, полученных от продажи обыкновенных акций, резервов, нераспределенной прибыли, а также гудвилла (см. гудвилл).

Средняя бухгалтерская рентабельность (отдача) (average return on book value) – критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления ожидаемой средней прибыли от проекта за вычетом амортизации и налогов на среднюю бухгалтерскую стоимость инвестиций.

Срок жизни проекта (project life) – период времени с момента начала осуществления проекта и до конца срока службы объекта, создаваемого в соответствии с этим проектом.

Срок окупаемости (payback period) – промежуток времени, необходимый для того, чтобы прибыли от инвестиций полностью покрыли их сумму; этот показатель используется в качестве простейшего критерия при отборе инвестиционных проектов.

Ставка дисконтирования (discount rate) – ставка, используемая для приведения к одному моменту денежных сумм, относящихся к различным моментам времени.

Ставка отдачи (доходности, рентабельность) (rate of return) – доход (прибыль) от вложений капитала в реальный или финансовый актив в процентном отношении к стоимости этого актива.

Стоимость денег с учетом фактора времени (time value of money) – См. приведенная стоимость, будущая стоимость.

Структурный анализ – исследование соотношения статей основных финансовых отчетов Текущие активы (оборотные активы, краткосрочные активы) (current assets) – денежные средства, а также те виды активов, которые, как ожидается, будут обращены в деньги, проданы или потреблены в срок, не превышающий года (легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарноматериальные запасы, предоплаченные расходы).

Текущие обязательства (текущие пассивы) (current liabilities) – обязательства со сроками погашения менее года.

Технико-экономическое обоснование (feasibility study) – исследование, обосновывающее техническую осуществимость и производственную возможность реализации инвестиционного проекта в заданные сроки при предоставлении расчетного объема инвестирования.

Типизация ЦФО – классификация центров финансовой ответственности с точки зрения их отношения к доходной и расходной части статей финансовых отчетов.

Товарно-материальные запасы (inventory) – наличные запасы готовой продукции, сырья, материалов, незавершенное производство и товары, закупленные для перепродажи.

Точка безубыточности – это выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибылей, т. е. результата от реализации в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.

Трендовый анализ – определение тенденций изменения показателей и прогнозирование их изменений в будущем.

Уставный капитал (authorized capital stock) – зафиксированные в уставе корпорации количество и типы акций, которые она может выпустить.

Факторный анализ динамики прибыли – анализ влияния переструктурирования различных статей затрат на прибыль при изменении выручки от реализации продукции, а также выявление количественного и ценового факторов этого влияния.

Финансовая стратегия (финансовая политика) – наиболее общие принципы управления финансами предприятия (капиталом, денежными потоками, формированием прибыли.

Финансовая структура – это совокупность центров финансовой ответственности, связанных схемой консолидации финансовой информации (схемой формирования финансового результата и схемой консолидации финансовых потоков).

Финансово-экономический анализ – комплекс средств, инструментов и мероприятий для изучения и управления хозяйственными процессами предприятия и конечными финансовыми результатами его деятельности в длинной перспективе.

Финансовые бюджеты – бюджеты, содержащие плановые и отчетные показатели по стандартным финансовым отчетам.

Финансовые техники (инструменты) – стандартные формальные процедуры управления финансами компании с применением стандартных форм и приемов обработки информации (бюджетирование, финансово-экономический анализ, привлечение заемных средств, факторинг и др.).

Финансовый контроллинг – поддержание рентабельности и ликвидности предприятия. Выделяется два вида:

Финансовый лизинг (финансовая аренда) (financial leasing) – вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей в течение срока равного или близкого к сроку службы данного имущества.

Финансовый риск (financial risk) – риск, обусловленный спецификой используемых компанией способов финансирования (например привлечением заемных средств).

Финансовый рычаг (леверидж) (financial leverage) – показатель использования заемных средств с целью повышения рентабельности собственного капитала компании.

Центр финансовой ответственности (ЦФО) – подразделение или группа подразделений предприятия, ответственных за реализацию отдельных видов продукции (товаров, услуг) или выполнение определенных функций, и оказывающих непосредственное воздействие финансовые результаты деятельности предприятия. В контуре бюджетного управления между ЦФО распределяются ответственность за статьи финансовых бюджетов (составление плана по статье и его фактическое исполнение).

Чистая приведенная стоимость (net present value, NPV) – приведенный (дисконтированный) денежный поток за срок жизни проекта (или за плановый период) за вычетом приведенных первоначальных капитальных вложений.

Элементы финансовой политики (частные политики) – принципы управления отдельными составными частями финансов предприятия (например, инвестиционная политика, политика управления оборотным капиталом, кредитная политика и т.п.).

Эффект финансового рычага (ЭФР) – приращение к рентабельности собственных средств.

1. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия : учеб.

пособие / под ред. И. Я. Лукасевича. – 2-е изд. – М. : Вузовский учебник:

ИНФРА-М, 2011. – 288 с.

2. Кириченко, Т. В. Финансовый менеджмент : учеб. / Т. В. Кириченко. – Дашков и К, 2011.

3. Когденко, В. Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика :

учеб. пособие / В. Г. Когденко, М. В. Мельник, И. Л. Быковников. – ЮНИТИ-ДАНА, 2012 г.

4. Корпоративные финансы : учеб. для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. – СПб. : Питер, 2011. – 592 с.

5. Масленников, В. В. Финансовый менеджмент в управлении коммерческой недвижимостью : учеб. по дисциплине региональной составляющей специальности «Менеджмент организации» / В. В. Масленников, А. В. Талонов. – М. : КноРус, 2009. – 232 с.

6. Патласов, О. Ю. Антикризисное управление. Финансовое моделирование и диагностика банкротства коммерческой организации : учеб. пособие / О. Ю. Патласов, О. В. Сергиенко. – Книжный мир, 2009.

7. Положенцев, А. И. Финансы организаций (предприятий) : учеб. пособие для студентов / А. И. Положенцева, Н. Соловьева, А. П. Есенкова. – М. :

КноРус, 2008. – 208 с.

8. Тимохов, А. В. Компьютерная деловая игра «БИЗНЕС-КУРС: Максимум»

: учеб. пособие / А. В. Тимохов, Д. А. Тимохов. – М. : Издательство Московского университета, 2011. – 426 с.

9. Финансовый менеджмент : учеб. для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности «Менеджмент» / А. М. Ковалева [и др.] ; под общ. ред. А. М. Ковалевой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. :

ИНФРА-М, 2011. – 336 с.

10.Фомина, В. П. Финансовый менеджмент : учеб. пособие / В. П. Фомина, Е. Ф. Николаева. – Издательство МГОУ, 2011. – 412 с.