Методические указания

для самостоятельной дистанционной подготовки

студентов заочного отделения НГАВТ

по дисциплине «Биржевое дело»

Для освоения материала и получения зачета по дисциплине «Биржевое дело»

студенту необходимо изучить следующие теоретические вопросы и решить задачи:

Теоретические вопросы Задачи 1. Особенности биржевой торговли.

Понятие биржи. Виды бирж.

2. Принципы организации биржевой торговли. Биржевой товар.

Игра «Позиционная торговля»

Фьючерсная торговля.

3. Биржевая спекуляция.

4. Расчеты на биржевом рынке 5. Доходность биржевых сделок. Задачи 2. (2.1, 2.2, 2.3, 2.4, 2.5, 2.6) Доходность биржевых сделок 6. Хеджирование.

7. Прогнозирование биржевых цен. Задача 3. Прогнозирование с помощью индикатора «Голова и плечи»

З а д а ч и:

Игра «Позиционная торговля»

Для проведения игры требуется изучение теоретического материала по темам 2. и 3.

На фьючерсной бирже ведется торговля следующими биржевыми контрактами:

Название контракта Объем контракта, ед Красный Синий Золотой Белый Игра продолжается в течение пяти торговых дней (сессий), в течение которых игроки (трейдеры) могут открывать и закрывать позиции по всем контрактам в зависимости от своих прогнозов коньюнктуры рынка.

В пятый день оставшиеся открытые позиции закрываются автоматически по ценам пятого дня.

Открытие позиции – совершение сделки на фьючерсной бирже (покупка или продажа контракта), несущее за собой обязательство участия в процессе поставки товара.

Закрытие позиции – совершение противоположной сделки с тем же биржевым контрактом с целью снятия с себя обязательств участия в поставке товара. Позиция может быть закрыта как с прибылью, так и с убытком в зависимости от соотношения цены открытия и закрытия позиции.

Торговые сессии ведутся маклером (преподавателем), который объявляет о начале и окончании торгов, оглашает расчетную цену в начале каждой сессии и принимает заявки на покупку или продажу от участников торгов.

Подача заявки с голоса во время торговой сессии производится в следующей последовательности:

1. Трейдер громко называет фамилию (номер, имя).

2. После того как маклер повторил фамилию, трейдер называет:

- вид сделки;

- количество контрактов;

- название контракта;

- цена.

Последовательность подачи заявки совпадает с последовательностью ее занесения в «Учетную карточку». Цена заявки называется по две цифры для удобства и быстроты восприятия, например, 6290 ( шестьдесят два девяносто) или 6200 ( шестьдесят два два нуля).

3. После того как маклер правильно повторил заявку, трейдер ее подавший отвечает «да», что является сигналом для подачи заявки другим трейдером. Если маклер неверно повторил поданную заявку, трейдер еще раз повторяет заявку полностью.

Все поданные заявки фиксируются трейдером в «Учетной карточке» с учетом того открывает он позицию или закрывает.

УЧЕТНАЯ КАРТОЧКА

Открытие позиции Закрытие позиции Результаты Дата Вид Коли Назв Цена Объем Дата Вид Коли Назва Цена Объем сделки чество ание сделки сделки чество ние сделки Движение цен на контракты до начала игры (исходная информация для прогнозирования движения цен) контракта Таблица заполняется ведущим (маклером) по ходу игры при переходе от одного торгового дня к следующему.

Итогом игры является заполненная трейдером (студентом) «Учетная карточка», где все позиции закрыты, рассчитан объем сделки по каждой позиции и общий результат игры (размер выигрыша или убытка).

Объем сделки рассчитывается с учетом вида сделки («+» - продажа, «-» - покупка), количества контрактов, объема одного контракта и цены сделки.

Задачи на доходность биржевых сделок Для решения задач требуется изучение теоретического материала по теме 5.

2.1. Акция общества А стоит на рынке 40 рублей. Признавая за факт еженедельный прирост курсовой стоимости акции на_рублей, определить на какой неделе будет выгоднее вкладывать средства в концерн В, предлагающий ежемесячное увеличение инвестиций на 30%.

Рост курсовой стоимости акции происходит один раз в неделю, в месяце четыре недели.

2.2. Привилегированная акция с номинальной стоимостью 2000 рублей была куплена за 3000 рублей. Дивиденд в размере _% годовых выплачивался в течение 5 лет, после чего акция была продана за 2500 рублей.

Определить годовую доходность этой операции.

2.3. Номинальная стоимость акции 1000рублей. Ее рыночная стоимость в течение года менялась и составляла (в рублях):

Построить график текущей доходности и определить в каком месяце выгоднее всего купить эту акцию, если дивиденд по ней составляет%.

2.4. Депозитный сертификат (процентный) выпущен сроком на 1 год на сумму рублей с доходом _% годовых. Спустя 40 дней с момента его приобретения владелец решил его продать. Какова будет цена этого сертификата?

Сколько будет стоить просроченный на 40 дней сертификат, при условии, что процентная ставка по истечение срока не изменится?

2.5. Какова будет цена размещения дисконтного векселя коммерческого банка номинальной стоимостью 100 рублей, выпущенного сроком на 1 год, если доходность по нему должна составить % годовых?

2.6. Вам предлагают купить акцию номинальной стоимостью 1000 рублей за рублей. Размер дивидендов по этим акциям составляет 100 рублей в год.

Через три года акцию предположительно можно будет продать за 3000 рублей.

Стоит ли покупать эту акцию, если средняя доходность вложений 50% годовых?

рост курсовой стоимости Дивиденд, % Дивиденд, % Годовая доходность сертификата, Годовая доходность векселя, % 1300 1310 1320 1330 1340 1350 1360 1370 1400 1500 1600 1700 1420 Курсовая стоимость акции,тыс.

руб.

Задача на прогнозирование биржевых цен Для решения задачи требуется изучение теоретического материала по теме 7.

1. Построить график изменения рыночных котировок. При обнаружении индикатора «голова и плечи» определить:

а) тенденцию изменения цен, предшествующую появлению индикатора;

б) когда и при какой цене вы начнете закрывать занятые позиции;

в) когда и при какой цене вы будете открывать позиции противоположные занимаемым ранее;

г) до какого уровня могут измениться цены? Исходя из этого подсчитать, каков был бы ваш убыток, если бы не успели вовремя отреагировать на изменение тенденции?

длинных / коротких Биржевые котировки : 5.0 3.3 3.2 5.2 2.4 6.5 2.9 3.9 4.5 4.9 6.9 7.4 2.0 1.3 2. Принципы организации биржевой торговли. Биржевая спекуляция.

Биржевая спекуляция – это вложение денег в биржевые товары ( инструменты) с целью получения прибыли от колебания цен.

Рынок с повышающейся тенденцией изменения цен называется бычий рынок.

Спекулянта, прогнозирующего повышение цен, называют быком. Для получения прибыли от роста цен быки покупают (длинная позиция) с тем, чтобы продать, когда цены повысятся. (Рис.1а) Рынок с понижающейся тенденцией изменения цен называется медвежий рынок.

Спекулянта, прогнозирующего понижение цен называют медведем. Для получения прибыли от снижения цен медведи продают (короткая позиция) с тем, чтобы купить когда цены опустятся. (Рис.1б).

Выделяют два вида биржевой спекуляции:

Объективная, когда цены на бирже изменяются независимо от интересов спекулянта. Он только стремится предугадать их движение и принять правильное решение в нужный момент.

Субъективная, когда спекулянт предпринимает действия, влияющие на изменение цен и использует это в своих интересах.

Влияние на биржевые цены можно оказать либо введя на рынок значительный капитал, либо психологическими методами, воздействуя на решения большинства брокеров.

Биржа принимает меры для борьбы с субъективной спекуляцией и старается содействовать развитию и расширению объективной. Объективная спекуляция для биржевого рынка – явление положительное, так как:

1. Спекулянты предоставляют возможность «хеджерам», лицам, заинтересованным в самом товаре, а не в получении прибыли от колебания его цен, снизить риск.

2. Спекуляция способствует стабилизации биржевого рынка. Например, арбитражные операции выравнивают цены на разных биржах в течение нескольких часов, минут и даже секунд.

3. Спекуляция увеличивает ликвидность биржевых товаров путем привлечения на рынок дополнительного капитала. Иногда доля спекулятивного капитала на биржевом рынке может превышать 90%.

4. Именно спекулянты заинтересованы в сборе информации о действительном спросе и предложении на биржевые товары. В конечом итоге именно они «формируют»

рыночные цены, служат инструментом для механизма определения самой точной рыночной цены, каким является биржа.

1. Позиционная торговля. Основываясь на определенном прогнозе спекулянт покупает или продает товар и удерживает данную позицию в течение длительного периода времени ( от нескольких дней до нескольких месяцев).

Этот метод несет в себе самую высокую степень риска. Его недостатком также является необходимость внесения маржевого взноса (5 – 20% от стоимости сделки), что ведет к изъятию этих средств из обращения.

К тому же величина маржевых средств будет расти, если удерживать убыточную позицию в надежде на изменение коньюнктуры.

К достоинствам данного метода можно отнести то, что им может воспользоваться большой круг инвесторов, не являющихся профессионалами биржевого рынка, принимая решение самостоятельно или после консультации со специалистом.

Позиционная торговля основана на долгосрочных колебаниях цен, которые больше зависят от макроэкономических и микроэкономических факторов, а значит больше подвержены прогнозированию.

2. Скалпинг. Это частое получение небольшой по размеру прибыли путем быстрого ( в течение одной торговой сессии) открытия и ликвидации позиций, проводимое на большом объеме контрактов.

Недостатком этого метода считают то, что он основан на краткосрочных колебаниях цен, которые зависят скорее от психологических факторов, нежели от экономических. Предугадать движение цен в течение одного торгового дня ( 5 – 15 минут) очень сложно, поэтому скалпинг – удел специалистов биржевого рынка.

Достоинство скалпинга в том, что по итогам торгового дня не остается открытых позиций, а значит нет необходимости внесения маржевого взноса и изъятия средств из обращения.

3. Спред. Это одновременная покупка и продажа двух одинаковых или взаимосвязанных товаров с целью получения прибыли на отклонении в разнице цен.

Под взаимосвязанными товарами понимаются товары, между ценами которых существует устойчивая взаимосвязь.

Арбитраж – это наиболее простая форма спреда (межрыночный спред).

Проводится одновременной покупкой и продажей одного и того же товара на разных рынках при возникновении разницы цен.

Скупка долларов приводит Продажа долларов приводит Виды взаимосвязанных товаров, подверженных спреду:

1. Товары конкурирующие между собой на потребительском рынке. Например, говядина и свинина. Цены их различны, но обычно сохраняется постоянная разница. Эту разницу называют нормальной. Например, нормальная разница, установившаяся на рынке между свининой и говядиной н =10 руб/кг. Если разница отклоняется от нормальной, скажем, свинина стоит 80руб/кг, а говядина 74 руб/кг ( н = 6 руб/кг), значит эта ситуация спредовая. Цены на говядину предположительно завышены и через некоторое время вернутся к нормальным, так как спрос на нее упадет, а на конкурирующую с ней «дешевую» свинину повысится.

2. Товары, подверженные воздействию одних и тех же факторов. Например, засуха ведет к росту цен на все зерновые. Допустим, пшеница уже выросла в цене, а рожь еще нет. Можно предположить с большой вероятностью, что рожь тоже вырастет и разница цен на эти товары станет нормальной.

3. Товары, один из которых является продуктом переработки другого, например нефть - бензин, свинина - свиная грудинка.

4. Одни и те же товары, но с разными сроками поставки, например,майская и октябрьская кукуруза.

Условие спреда: возникновение ненормальной разницы цен.

Правило спреда: одновременная покупка предположительно Доходность биржевых сделок.

Понятие доходности.

Доходность биржевых и финансовых сделок – это отношение прироста средств в результате сделки к величине средств, вложенных в эту сделку.

где D – доходность в %, r – ставка доходности в долях от единицы, S – общая сумма средств инвестора, полученных по окончании операции, С – сумма средств инвестора, вложенных в начале операции.

Например, спекулянт купил акцию по цене С = 20 руб/ед, а продал по цене S = руб/ед. Выигрыш составил S – C = 4 руб/ед, что по отношению к начальной цене акции составляет 0,2. Значит доходность этой операции 20%.

Поскольку биржевые и финансовые операции могут иметь различную продолжительность, для выбора варианта вложения средств, их доходности необходимо привести к одному периоду времени.

где r(год), r(мес), r(день) – ставка доходности за один год, месяц, день.

Доходность от реализации прав по ценной бумаге зависит от цены ее приобретения, то есть от текущей рыночной цены. Доходность ценной бумаги с учетом текущего курса называется текущей доходностью.

Простой процент применяется при определении ставки доходности за период времени t меньший, чем стандартный период Т, например, год.

где r – ставка доходности за стандартный период времени.

Например, доходность за три месяца составит: r(3) = r · 3 / 12.

Сложный процент применяется при определении ставки доходности за период времени t больше стандартного T и содержащий в себе целое число стандартных периодов n.

Доходность за два года, например, составит: r(2) = (1 + r)2.

Комбинированный процент применяется при определении ставки доходности за период времени t больше стандартного Т, состоящий из дробного числа стандартных периодов, например, 2 года и 3 месяца.

где k – дробная часть периода, за который определяется доходность.

Так, доходность за 2 года и 3 месяца составит:

Ставка доходности при учащенном графике выплат. Например, указана годовая доходность с начислением дохода поквартально.

где m – число выплат дохода за доходный период T;

m(t) – число выплат дохода за весь срок операции t.

Доходность за 1 год и 3 месяца с поквартальными выплатами составит:

Оценка стоимости ценных бумаг методом дисконтированных Вкладывая деньги в ту или иную операцию мы лишаем себя возможности получения прибыли по альтернативному варианту вложения.

Доходность вложения обычно прямо пропорциональна связанному с ним риску.

Существует понятие среднерыночной доходности или требуемой доходности, а также доходности безрисковых вложений, которые могут быть использованы в качестве нормы дисконта при приведении стоимости будущих выплат к настоящему моменту. При выборе нормы дисконта можно ориентироваться на ставку рефинансирования ЦБ, банковские ставки доходности по депозитным вкладам, а также предполагаемую или отчетную доходность по собственным альтернативным вариантам вложений.

Чтобы оценить стоимость ценной бумаги или доход от биржевой операции необходимо каждую денежную выплату по ней отдельно привести к настоящему моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

где Е – норма дисконта в долях от единицы за стандартный период времени;

t - количество стандартных периодов, прошедших с момента начала PV, FV – настоящая и будущая стоимость выплат по операции.

Для проведения операций спекуляции и хеджирования, планирования производственной деятельности и других целей необходимо достоверное прогнозирование биржевых цен.

Среди методов прогнозирования биржевых цен можно выделить:

Фундаментальный анализ, основанный на сопоставлении влияния различных факторов (экономических, политических, климатических и др.) на цены.

Технический анализ, основанный на изучении биржевых графиков и выявлении индикаторов, предсказывающих направление движения цен.

Статистические (компьютерные) методы, основанные на сглаживании колебаний биржевых цен, построении трендов и их анализе.

Прогнозирование цен при помощи индикатора Повышающаяся тенденция изменения цен характеризуется тем, что каждая следующая впадина выше предыдущей. Если после длительного повышения возникает вершина ниже предыдущей (правое плечо), то это индикатор «голова и плечи».

Понижающаяся тенденция изменения цен характеризуется тем, что каждая следующая впадина ниже предыдущей. Если после длительного понижения появилась впадина выше предыдущей («правое плечо»), то это индикатор «голова и плечи».

Появление «правого плеча» сигнализирует о смене тенденции. Индикатор позволяет сделать следующие выводы:

1. При появлении правого плеча во избежание потерь необходимо закрыть занятые ранее позиции.

2. Пересечение «линии шеи» и графика цен подтверждает сигнал о смене тенденции. Можно открывать позиции противоположные, занимаемым ранее (если играли на повышение – начинать открывать позиции на понижение и наоборот).

3. Если измерить расстояние от «головы» до «линии шеи» и такое же расстояние отложить от «правого плеча» в сторону смены тенденции, то получим уровень наиболее вероятного изменения цен.

Индикатор «голова и плечи» при повышаюшейся тенденции.

Цена Левое плечо Остальные теоретические вопросы студенту предлагается освоить самостоятельно с 1. Дегтярева О.И. «Биржевое дело». Учебник. М. ЮНИТИ. 2001.

2. «Биржевая деятельность» под ред. Грязновой А.Г. и др. М. Финансы и статистика. 1995.

3. «Биржевое дело» под ред. Галанова В.а. и Басова А.И. М. Финансы и статистика.