«Дворец Н.Н. ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ Учебно-методическое пособие Москва Издательство МАРТИТ 2010 1 УДК 330.1 ББК 65.01 Д-24 Дворец Н.Н., Теория и практика финансового оздоровления ...»

3. Финансовая оценка несостоятельности (банкротства) предприятий В российской практике применяется подход к прогнозированию возможного банкротства, который отличается от западного подхода. Постановлением Правительства РФ от 29.05.94 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

Неудовлетворительная структура баланса характеризуется таким состоянием имущества и обязательств, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной ликвидностью имущества.

В систему критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса входят следующие показатели:

1. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл).

Ктл. характеризует способность покрыть имеющуюся краткосрочную задолженность оборотными активами:

V раздел баланса (краткосрочные обяз - ва) 2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Косс).

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Косс отражает способность покрыть собственными средствами необходимые для осуществления производственного процесса оборотные средства:

III раздел баланса (Капитал и Резервы) - I раздел баланса (Внеоборотные активы) 3. Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности (Кву).

Кв(у) отражает способность предприятия восстановить или утратить свою платежеспособность за определенный срок:

Ктл.ф – фактическое значение Ктл на конец отчетного периода;

Ктл.н – значение Ктл на начало отчетного периода;

Ктл.норм – нормативное значение, равное 2;

П – период восстановления (утраты) платежеспособности (принимается значение, равное 3, при установлении возможной утраты платежеспособности или значение, равное 6, при возможности восстановления платежеспособности организации), мес;

Т – отчетный период в мес.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности показывает вероятность восстановления либо утраты платежеспособности в течение определенного периода, равного шести месяцам в случае расчета коэффициента восстановления платежеспособности и трем месяцам, если рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный шести месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, значение которого меньше 1, рассчитанный за период, равный шести месяцам, показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный за период, равный трем месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный за период, равный трем месяцам, показывает, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

Коэффициент восстановления или утраты платежеспособности представляет собой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности.

На основании этих критериев в отношении предприятия принимаются решения следующего характера:

о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности предприятия должника восстановить свою платежеспособность;

о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий:

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности. В случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность в течение шести месяцев (Кв > 1) решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным откладывается на срок до шести месяцев.

При коэффициентах текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами, соответствующих нормативным значениям, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности. Если Ку < 1, то принимается решение о возможной утрате предприятием платежеспособности. В этом случае предприятие ставится на учет в ФСФО России.

Все перечисленные решения принимаются ФСФО в отношении федеральных государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых государственная доля составляет более 25%.

В случае признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным проводится анализ зависимости установленной неплатежеспособности от задолженности государства перед предприятием.

Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства уполномоченного органа государственной исполнительной власти по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятие в силу законодательства РФ не вправе отказаться.

Анализ проводится на основании следующих нормативно определенных документов, запрашиваемых у предприятия:

справки, содержащей сведения о структуре государственной задолженности перед предприятием;

документов, подтверждающих наличие данной задолженности (договоров, распоряжений полномочных органов государственной исполнительной власти).

Если установлено, что неплатежеспособность предприятия непосредственно связана с задолженностью государства перед ним, то это обстоятельство свидетельствует об отсутствии оснований для возбуждения процедуры банкротства.

Пример диагностики финансового состояния неплатежеспособного предприятия приведен в Приложении №2.

2.2. Пример диагностики финансового состояния неплатежеспособного предприятия В традиционном понимании финансовый анализ представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его бухгалтерской отчетности.

Анализ финансового состояния предприятия преследует несколько целей:

определение финансового положения;

выявление изменений в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе;

выявление основных факторов, вызывающих изменения в финансовом состоянии;

прогноз основных тенденций финансового состояния.

Признаками банкротства в соответствии со ст.3, п.2 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» является неисполнение денежных обязательств и (или) обязанностей по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

В этих условиях перед кредиторами встает задача: действительно ли предприятие является неплатежеспособным и возможно (невозможно) восстановить его платежеспособность. Для решения этой задачи необходимо провести финансовый анализ, источниками информации, для которого служат: форма № 1 «Баланс предприятия»; форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»; форма № 3 «Отчет о движении капитала». В соответствии с законодательством, предприятие признается неплатежеспособным, если в результате предварительного анализа бухгалтерской отчетности и расчета коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами устанавливается неудовлетворительная структура его баланса.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия ОАО «Х» использовались данные бухгалтерской отчетности за 2000 год. Анализ проводился на основе данных баланса на начало и конец отчетного периода. Рассчитанные коэффициенты приведены в табл. 9.

Таблица 9. Коэффициенты структуры баланса Коэффициент обеспеченности собственными Коэффициент восстановления Расчетный коэффициент текущей ликвидности Для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной необходимо наличие одного из следующих условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода меньше 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если значение данного коэффициента меньше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальных возможностей восстановить свою платежеспособность.

Анализ структуры баланса предприятия ОАО «Х» по экономическим показателям, а именно:

говорит о признании его неудовлетворительным.

Установив неплатежеспособность предприятия и неудовлетворительность структуры его баланса, проводится детальный анализ бухгалтерской отчетности (см.

раздел 2.2.).

Исследование баланса и форм отчетности, прилагаемых к нему, дает возможность ответить на следующие вопросы:

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

оценить динамику изменения отдельных показателей финансовой деятельности;

проследить основные направления изменения структуры баланса;

обозначить несбалансированность в движении средств предприятия, выявить положительные и отрицательные тенденции;

поставить вопросы для более глубокого изучения проблем на основе бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности.

2.3. Анализ платежеспособности крупных экономически и социально-значимых организаций Финансовое оздоровление российских предприятий требует создания специальной государственной системы наблюдения и контроля за деятельностью государственных предприятий. С апреля 1999г. одним из актуальных направлений деятельности Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству (ФСФО) стал финансовый мониторинг крупных, экономически и социально значимых организаций, под которым понимаются систематический анализ финансового состояния и учет платежеспособности, осуществляемый в целях реализации государственной политики по предупреждению банкротств.

В соответствии с действующей нормативно-правовой базой к категории крупных, экономически и социально значимых относятся следующие организации:

входящие в число ста крупнейших компаний России по рыночной стоимости (капитализации);

имеющие фактическую численность работников, превышающую 10 тыс. чел.

(для холдинговых компаний – с учетом численности работников дочерних обществ), но не менее десяти крупнейших (по численности работников) промышленных организаций, действующих на территории соответствующего субъекта РФ;

признаваемые в соответствии с ФЗ «О естественных монополиях» субъектом естественной монополии, осуществляющие свою деятельность на территории РФ либо субъекта РФ;

признаваемые градообразующими в соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», имеющие фактическую численность работников, превышающую 1 тыс.

чел.

ФСФО России предусматривает следующий порядок проведения финансового мониторинга и учета платежеспособности крупных, экономически и социально значимых организаций.

территориальными органами и агентствами ФСФО России, а также центральным аппаратом ФСФО России в соответствии с установленным распределением функций.

Территориальные органы ФСФО России ежегодно формируют перечни организаций, подлежащие финансовому мониторингу, расположенных на территории соответствующих субъектов РФ, и представляют их в ФСФО России для утверждения.

В адрес организаций, включенных в утвержденный перечень организаций, подлежащих финансовому мониторингу, ежегодно соответствующим территориальным органом ФСФО направляется уведомление о проведении мониторинга их финансового состояния, содержащее указание о составе, порядке и сроках представления соответствующих документов.

По каждой организации, включенной в утвержденный перечень организаций, подлежащих финансовому мониторингу, территориальные органы представляют в ФСФО учетную карту организации с отражением в ней всех базовых характеристик предприятий.

Состав документов, запрашиваемых территориальными органами ФСФО при

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

проведении финансового мониторинга, устанавливаются ФСФО. В составе ежеквартальной отчетности запрашиваются бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, сведения о затратах на производство и реализацию продукции (работ, услуг) (форма Госкомстата РФ № 5-з). В составе годовой отчетности должны быть представлены отчет о движении капитала, отчет о движении денежных средств, приложения к бухгалтерскому балансу и пояснительная записка. К ежеквартальной и годовой отчетности дополнительно представляются сведения о выручке (по оплате) от реализации товаров, работ, услуг с учетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей, с указанием отдельно выручки, полученной денежным способом (включая реализацию векселей за деньги), за отчетный период и за аналогичный период прошлого года.

Перечисленные выше документы представляются в территориальный орган ФСФО не позднее двух недель со дня истечения нормативно определенных сроков составления бухгалтерской отчетности. Они должны иметь отметку соответствующего налогового органа или органа государственной статистики. В случае неполучения запрошенных документов в установленный срок территориальные органы ФСФО получают копии указанных документов в соответствующем налоговом органе или органе государственной статистики.

На основании данных, содержащихся в полученных документах, территориальные органы ФСФО по каждой организации формируют агрегированные формы финансовой отчетности в электронной форме, которые вместе с бумажными носителями направляются в ФСФО не позднее месяца со дня истечения соответствующих сроков составления бухгалтерской отчетности.

Показатели состояния платежеспособности организаций, подлежащих финансовому мониторингу, определяются ФСФО на основе данных агрегированных форм финансовой отчетности, поступивших от территориальных органов ФСФО.

Обработка поступивших агрегированных форм финансовой отчетности завершается в течение квартала, следующего за отчетным.

Учет состояния платежеспособности организаций осуществляется ФСФО в электронной форме путем ведения соответствующей базы данных с занесением по каждой организации данных учетной формы организации, агрегированных форм отчетности и рассчитанных показателей, характеризующих состояние платежеспособности организаций. При этом ФСФО нормативно определен спектр показателей, используемых при проведении мониторинга финансового состояния крупных, экономически и социально значимых организаций.

Основным направлением экономической политики современных преобразований в России является структурная перестройка экономики. Одна из главных задач – обеспечение платежеспособности предприятий промышленности, поэтому к важным мероприятиям относятся систематическая работа по предупреждению их несостоятельности и разработка комплекса превентивных мер. В настоящее время большинство промышленных предприятий можно характеризовать как экономически несостоятельные либо относить их к предприятиям, у которых уже есть вероятность наступления несостоятельности. В этом случае количество процедур банкротства, адекватное числу подобных предприятий, может привести к нарушению экономических интересов очень большой группы их экономических партнеров – кредиторов, инвесторов, предприятий, включенных в совместные, межрегиональные и международные программы.

Предпосылками целесообразности создания системы экономического мониторинга крупных предпринимательских структур являются следующие:

исторически и экономически сложившиеся традиции в России;

превалирование предприятий крупного бизнеса в экономике и значительный удельный вес государственной собственности;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

отношение крупных предпринимательских структур к базовым отраслям промышленности и национального хозяйства, которые (особенно в условиях переходной экономики) должны находиться под контролем государства и быть приоритетными с точки зрения государственной поддержки;

неплатежеспособность предприятия, а тем более крупной корпорации, которая заставляет решать не только задачи урегулирования взаимоотношений с кредиторами, но и проблемы сохранения технологической целостности, поддержки социальной сферы, налоговых поступлений;

недобросовестное выполнение крупными бизнес-структурами обязательств перед фискальной системой приводит к искусственному увеличению бюджета, поскольку запланированное поступление средств от налоговых платежей не выполняется. Это приводит к созданию дефицита бюджета и невозможности своевременного и в полном объеме расчета по государственным заказам, финансирования государственных программ и т.д.;

экономический мониторинг крупных предпринимательских структур с последующим оздоровлением и реформированием неплатежеспособных организаций вместо дальнейшего разукрупнения значимых для страны хозяйствующих субъектов позволит с меньшими потерями и затратами добиться экономических преобразований;

многофункциональность и разнонаправленность их деятельности. Диверсификация производства дает им возможность лучше адаптироваться к постоянно изменяющимся условиям внешней среды, более гибко и быстро реагировать на требования рынка;

необходимость поддержки крупного бизнеса обусловлена и тем, что именно эта категория предприятий осуществляет выпуск дорогостоящей, трудо-, энерго- и наукоемкой продукции с применением сложнейших технологий, а также разработку новых видов изделий и технологий, требующих огромных инвестиций, направленных на повышение экономического потенциала страны, инновационную деятельность, чего не могут обеспечить предприятия малого бизнеса;

в условиях социально-экономических реформ большое значение приобретают государственное регулирование процесса структурной перестройки экономики и интенсификация общественного производства;

большинство предприятий крупного бизнеса являются государственными или имеют государственные пакеты акций, выпускают продукцию, экономически, социально и стратегически важную как для обороноспособности, так и для страны в целом. Данная категория предприятий требует эффективного государственного управления и поддержки, сохранения имеющихся и развития новых производств, немедленного оздоровления и дальнейшего контроля за финансовой устойчивостью, а главное – взвешенного подхода к вопросу приватизации государственной собственности;

в настоящее время в России к предприятиям крупного бизнеса относится большинство предприятий ВПК, требующих немедленного государственного вмешательства и наиболее сильно пострадавших в результате перестройки экономики, отсутствия заказов или бюджетного финансирования на выполнение государственных заказов, а следовательно, сокращения рынков военной продукции, реализации конверсионных мероприятий, роста числа банкротств вследствие усугубления недоимок перед фискальной системой и масштабов кризиса;

большинство крупных предприятий обременено сетью социальной инфраструктуры. Они зачастую обеспечивают жизнедеятельность отдельных городов и поселков путем предоставления тепло-, водо-, газо- и энергоресурсов, несут дополнительные расходы на содержание данных объектов для поддержания их нормального функционирования и предотвращают возможность остановки предприятий и их банкротств;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

большую роль в необходимости его проведения, а также в поддержке крупных предприятий играет социальный фактор обеспечения занятости населения. На данных объектах среднесписочная численность работающих, как правило, составляет от 500 до 15 тыс. чел. Часто эти предприятия являются единственным работодателем в населенных пунктах или градообразующими предприятиями.;

характерной причиной неплатежеспособности крупных предприятий является невыплата государством сумм по размещенным заказам;

к предприятиям крупного бизнеса относятся монополисты, доминирующие не только на внутренних, но и на внешних рынках;

ухудшение финансового состояния крупных предприятий, нарушение договорной дисциплины, увеличение сроков расчета между хозяйствующими субъектами, падение доли денежной составляющей в выручке автоматически влекут и ухудшение состояния, а подчас и банкротство средних и малых предприятий, взаимодействующих с ними;

вовлеченность предприятий крупного бизнеса в международные контракты и соглашения также обусловливает необходимость их поддержания на устойчивом уровне;

масштабность кризиса в стране, огромное количество неплатежеспособных и несостоятельных предприятий, с одной стороны, и ограниченность человеческого, материального, финансового и временного ресурсов ФСФО и иных государственных органов, призванных обеспечивать контроль за состоянием и оздоровлением экономической ситуации, - с другой, обусловливают невозможность одновременного охвата всех групп предприятий.

2.4. Финансовая отчетность как источник информации для анализа и контроля процедуры финансового оздоровления Финансовое оздоровление есть процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

2.4.1. Ходатайство о введении финансового оздоровления В ходе наблюдения должник на основании решения своих учредителей (участников), органа, уполномоченного собственником имущества должника унитарного предприятия, учредители (участники) должника, орган, уполномоченный собственником имущества должника - унитарного предприятия, третье лицо или третьи лица в установленном настоящим Федеральным законом порядке вправе обратиться к первому собранию кредиторов, а в случаях, установленных настоящим Федеральным законом, - к арбитражному суду с ходатайством о введении финансового оздоровления.

При обращении к собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления лица, принявшие решение об обращении с таким ходатайством, обязаны представить указанное ходатайство и прилагаемые к нему документы временному управляющему и в арбитражный суд не позднее, чем за пятнадцать дней до даты проведения собрания кредиторов.

Финансовое оздоровление может быть введено на основании ходатайства учредителей (участников) должника или собственника имущества должника унитарного предприятия. В этом случае решение об обращении к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления принимается на

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

общем собрании большинством голосов учредителей (участников) должника, принявших участие в указанном собрании, или органом, уполномоченным собственником имущества должника - унитарного предприятия.

Решение об обращении к первому собранию кредиторов о введении финансового оздоровления должно содержать:

сведения о предлагаемом учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия обеспечении исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности;

предлагаемый учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия срок финансового оздоровления.

К решению об обращении к первому собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления прилагаются:

план финансового оздоровления;

график погашения задолженности;

протокол общего собрания учредителей (участников) должника или решение органа, уполномоченного собственником имущества должника - унитарного предприятия;

перечень учредителей (участников) должника, голосовавших за обращение к собранию кредиторов с ходатайством о введении финансового оздоровления;

сведения о предлагаемом учредителями (участниками) должника, собственником имущества должника - унитарного предприятия обеспечении исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности (при наличии такого обеспечения);

Финансовое оздоровление может быть также введено на основании ходатайства третьего лица или третьих лиц. Данное ходатайство также должно содержать сведения о предлагаемом обеспечении третьим лицом или третьими лицами исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности. К нему прилагаются график погашения задолженности, подписанный уполномоченным лицом и документы о предлагаемом третьим лицом или третьими лицами обеспечении исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности.

2.4.2. Порядок введения финансового оздоровления Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов. Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего. В определении о введении финансового оздоровления должен указываться срок финансового оздоровления, а также содержаться утвержденный судом график погашения задолженности.

В случае предоставления обеспечения исполнения обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности определение о введении финансового оздоровления должно содержать сведения о лицах, предоставивших обеспечение, размере и способах такого обеспечения.

Определение арбитражного суда о введении финансового оздоровления подлежит немедленному исполнению. Также оно может быть обжаловано.

Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем два года.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

2.4.3. Последствия введения финансового оздоровления 1. Требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, за исключением текущих платежей, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением установленного настоящим Федеральным законом порядка предъявления требований к должнику;

2. Ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов отменяются;

3. Аресты на имущество должника и иные ограничения должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены только в арбитражном процессе по делу о банкротстве;

4. Приостанавливается выполнение исполнительных документов;

5. Запрещается выделение доли участия предприятия-должника;

6. Запрещается выкуп должником собственных акций;

7. Выплата дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам не допускается;

8. Не допускается прекращение обязательств должника путем зачета встречных требований;

9. Приостанавливается начисление штрафов, пеней, неустоек и других финансовых санкций по договорам;

10. На сумму требований кредиторов и сумму обязательных платежей начисляются проценты в размере ставки рефинансирования, установленной ЦБРФ на дату введения финансового оздоровления;

11. Неустойки (штрафы, пени) подлежат погашению после удовлетворения всех остальных требований кредиторов;

12. Должник может передавать имущество в безвозмездную аренду;

13. Возможна любая из 5 форм реорганизации предприятия. Для этого необходимо согласие кредиторов.

Основными полномочиями в случае введения этой процедуры обладает администрация этого предприятия. Административный управляющий в ходе финансового оздоровления обязан:

вести реестр требований кредиторов; созывать собрания кредиторов; рассматривать отчеты о ходе выполнения графика погашения задолженности и плана финансового оздоровления (при наличии такого плана); предоставлять собранию кредиторов заключения о ходе выполнения графика погашения задолженности и плана финансового оздоровления;

осуществлять контроль за своевременным исполнением должником текущих требований кредиторов; за ходом выполнения плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности; за своевременностью и полнотой перечисления денежных средств на погашение требований кредиторов;

2.4.4. Окончание финансового оздоровления 1. Не позднее чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления.

2. К отчету должника прилагаются баланс должника на последнюю отчетную дату;

отчет о прибылях и об убытках должника; документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.

3. Административный управляющий рассматривает отчет должника о результатах

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

проведения финансового оздоровления и составляет заключение о выполнении графика погашения задолженности, об удовлетворении требований кредиторов и о выполнении плана финансового оздоровления (при наличии такого плана), которое не позднее чем через десять дней с даты получения отчета должника о результатах проведения финансового оздоровления направляется кредиторам, требования которых включены в реестр требований кредиторов, и в арбитражный суд.

4. В случае, если требования кредиторов, включенные в реестр требований кредиторов, не удовлетворены на дату рассмотрения отчета должника или указанный отчет не представлен административному управляющему в срок, административный управляющий созывает собрание кредиторов, которое полномочно принять одно из решений об обращении с ходатайством в арбитражный суд о введении внешнего управления, об обращении с ходатайством в арбитражный суд о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

5. После получения заключения административного управляющего или ходатайства собрания кредиторов арбитражный суд назначает дату заседания по рассмотрению результатов финансового оздоровления и жалоб кредиторов на действия должника и административного управляющего. О дате и месте судебного заседания арбитражный суд уведомляет лиц, участвующих в деле о банкротстве.

По итогам процедуры финансового оздоровления суд принимает одно из следующих решений:

1.Определение о прекращении производства по делу о несостоятельности в случае, если все требования удовлетворены.

2.Введение внешнего управления в случае возможности восстановления финансового состояния организации.

3.Определение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.

2.5. Контрольные вопросы 1. Предмет, содержание и логика финансового анализа.

2. Общая характеристика методов финансового анализа: горизонтальный анализ, вертикальный анализ, трендовый анализ, анализ относительных показателей, сравнительный анализ, факторный анализ.

3. Бухгалтерский баланс. Характеристика основных статей баланса организации.

Принципы построения и оценки статей баланса организации. Информация, содержащаяся в приложениях к балансу организации. Отчет о прибылях и убытках.

Понятие доходов и расходов организации. Доходы от обычных видов деятельности.

Расходы от обычных видов деятельности. Прочие доходы и расходы.

4. Отчеты о движении денежных средств и об изменениях капитала. Взаимосвязь между видами деятельности и финансовыми отчетами. Динамика потоков денежных средств. Взаимосвязь между движением денежных средств и стадиями жизненного цикла. Способы составления отчета о движении денежных средств. Назначение, структура и содержание отчета об изменениях капитала.

5. Экспресс-анализ финансового состояния. Понятия экспресс-анализа и углубленного финансового анализа. Анализ имущественного положения и экспресс-анализ финансового положения организации по данным сравнительного аналитического баланса.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

6. Ликвидность активов, баланса и организации. Понятия платежеспособности и финансовой устойчивости. Статический и динамический анализ финансового состояния. Абсолютные показатели ликвидности и платежеспособности.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

ТЕМА 3. Модели финансового оздоровления организации (схемы управленческих воздействий) 3.1. Схемы управления активами неплатежеспособного предприятия Так как основная цель управления неплатежеспособным предприятием – восстановление платежеспособности, то при управлении активами такого предприятия необходимо совершить действия, затрагивающие все виды активов (необоротные активы, оборотные активы) с целью улучшения перечисленных выше показателей деятельности компании.

При оценке стоимости и структуры основных средств (внеоборотных активов), запасов (оборотных активов) неплатежеспособной организации необходимо провести классификацию и оценку их состояния с целью разработки мер по их дальнейшему использованию при финансовом оздоровлении организации.

3.1.1. Управление внеоборотными активами Варианты возможного использования основных средств и запасов могyт стать существенной частью плана финансового оздоровления организации. Оценка состояния основных средств и запасов осуществляется с позиций ликвидности, То есть возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности, не затрагивая объемы выпуска продукции в рентабельном производстве.

Состояние основных средств организации можно охарактеризовать следующими показателями:

фондоотдачей (объемом продукции, полученным с 1 руб. основных средств);

коэффициентом износа основных средств;

коэффициентом обновления и выбытия основных средств.

Малая загрузка основных средств, большой удельный вес неиспользуемого оборудования обусловливают низкий уровень фондоотдачи.

В то же время при значительном износе основных средств показатель фондоотдачи может быть высоким. Поэтому оценивать состояние основных средств организации необходимо в динамике за ряд отчетных периодов и в комплексе по трем коэффициентам для выбора лучшего варианта финансового оздоровления организации, связанного с основными средствами.

Примерная классификация и оценка состояния основных средств, а также пути оптимизации их использования приведены на рис. 5.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Рис. 5. Пути оптимизации основных средств Данная группа схем предполагает реализацию следующих мероприятий по финансовому оздоровлению организации:

3.1.1.1. Повышение эффективности использования основных средств организации и снижение затрат на их создание а) мероприятия по повышению эффективности оборудования:

определение перечня оборудования (инвентаря, приспособлений), не используемого или мало (редко) используемого в производственной деятельности;

определение крута потенциальных покупателей и пользователей излишнего оборудования, в первую очередь среди кредиторов, поставщиков материалов, комплектующих и т.д., а также среди организаций, эксплуатирующих аналогичное оборудование;

продажа излишнего или мало используемого оборудования;

сдача в аренду желающим предпринимателям излишнего или мало используемого оборудования;

обмен оборудованием между организациями;

консервация оборудования для исключения его из налогооблагаемой базы, списание старого, изношенного оборудования в металлолом;

если организация арендует оборудование, следует изучить возможности перезаключения арендного договора с арендодателем на новых, более экономичных условиях или отказаться от него;

рассмотрение возможности альтернативного использования излишнего или мало используемого оборудования для производства других видов продукции или оказания услуг с целью получения новых источников дохода, возможно, в кооперации с другими организациями и предпринимателями и др.;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

б) этапы повышения эффективности использования административных, производственных и складских помещений:

определение перечня площадей административного, производственного и складского назначения, мало используемого в текущей хозяйственной деятельности организации; сокращение указанных площадей в соответствии с ожидаемым уровнем производства;

определение круга потенциальных покупателей и пользователей административной, производственной и складской площадей организации, в первую очередь среди кредиторов, поставщиков материальных ресурсов, клиентовпокупателей;

продажа излишков площадей административного, производственного и складского назначения;

сдача в аренду излишков площадей административного, производственного и складского назначения;

в случае невозможности продажи (сдачи) излишков площадей проведение работ по их консервации с целью уменьшения текущих энергетических затрат, по их охране, уборке и т.п.;

если организация арендует помещения, следует изучить возможности перезаключения арендных договоров с арендодателем на новых, более экономичных условиях или отказаться от него, определить возможности арендовать помещения у другого арендодателя на более выгодных условиях;

рассмотрение возможности использования свободных помещений для организации новых, более выгодных видов деятельности и производства, возможно, в кооперации с другими организациями;

рассмотрение вариантов централизации деятельности организации за счет перевода подразделений в одно или меньшее количество месторасположений с целью высвобождения дополнительной площади;

сдача в аренду земельных участков кредиторам, клиентам, сторонним организациям.

3.1.1.2. Сокращение капитальных вложений остановка инвестиционных проектов, которые стали менее эффективными (убыточными) в результате изменения внешних рыночных факторов (ситуации), рассмотрение возможности возврата большей части вложенных средств;

изменение графиков инвестиций с целью уменьшения рисковой денежной нагрузки путем пересмотра этапов капитальных вложений в связи с изменением внешних обстоятельств;

определение возможности передачи объектов незавершенного строительства или привлечения сторонних инвесторов для быстрейшего окончания строительства и ввода объектов в эксплуатацию;

консервация объектов капитального строительства с целью снижeHия текущих затрат по их содержанию;

переориентирование инвестиционного проекта на новую деятельность, возможно, в кооперации с новыми инвесторами и др.

3.1.2. Управление оборотными активами Финансово-экономическое состояние организации, ее платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, приносят денежный доход, тем больше возможностей у организации для оплаты своих долгов.

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами. Накопление запасов приводит к снижению их оборачиваемости.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах организации со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.

Снижение оборачиваемости материальных запасов свидетельствует о снижениях выпуска продукции, следовательно, снижении эффективности использования денежных ресурсов и замораживании капитала.

Важное значение имеет сокращение затрат в незавершенном производстве.

Рассматривая отдельные элементы запасов (материальные запасы, готовая продукция, затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов), их следует разделить по видам производства с выделением рентабельного, нерентабельного производства, а также выделить неиспользуемые в производстве (непроизводственные).

Примерная классификация и оценка состояния оборотных активов, а также пути оптимизации их использования приведены на рис. 6.

Рис. 6. Пути оптимизации оборотных активов Из рис. 5. и 6 видно, что платежеспособность проявляется в расширении финансовых потоков, обеспечивающих производство, реализацию продукции и своевременное выполнение своих обязательств. Нарушение финансовых потоков прежде всего ведет к дефициту оборотных активов, что предопределяет опережающий рост обязательств и отражается на снижении объема выпуска и реализации продукции, т.е. в конечном итоге на сокращении объема выручки.

3.1.2.1. Рационализация производственных запасов

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

уменьшение размеров неприкосновенных запасов за счет договоренности о более коротком сроке выполнения заказов на поставку и более равномерном поступлении материалов;

распределение запасов по степени их важности для стабильной деятельности организации, уменьшение объема тех видов запасов, которые не являются критическими для функционирования организации;

определение видов и количества излишков материалов (деталей, товаров), не используемых в производстве, или запасов, образовавшихся от закрытия нерентабельного производства, или залежавшихся товаров (материалов), готовой продукции и т.д.;

уменьшение затрат, связанных с хранением материальных ресурсов;

определение круга потенциальных потребителей материальных рсов, в первую очередь кредиторов-поставщиков, клиентов-покупателей;

продажа излишних материальных ресурсов, готовой продукции или их передача в зачет своих обязательств кредиторам;

рассмотрение возможности распродажи залежавшихся запасов, некондиционных товаров и изделий со скидками с тем, чтобы получить дополнительные средства и снизить издержки хранения;

определение возможности переработки, восстановления качества залежавшихся запасов с целью их продажи по повышенной цене.

3.1.2.2. Ускорение оборота денежных средств создание системы стимулов (скидок) для клиентов, приобретающих продукцию организации, с целью ускорения оплаты за продукцию (применение предоплаты, досрочная оплата по сравнению с договором, оплата в срок);

создание системы стимулов (скидок) клиентам, увеличивающим объем закупок продукции и своевременно ее оплачивающим;./ применение системы оплаты менеджеров, отвечающих за сбыт продукции, в зависимости от объема поступления денежныx средств от клиентов, с которыми они работают;

рассмотрение возможностей продажи дебиторской задолженности своему банку (факторинговые операции) или кредиторам;

рассмотрение отношений с клиентами, потребляющими продукцию организации, их финансового состояния с точки зрения возникновения возможных рисков и установление в зависимости от них возможных лимитов товарного кредита, предоставляемого каждому клиенту, и др.

3.1.2.3. Уменьшение оттока денежных средств разделение поставщиков на категории по степени их важности для деятельности организации с целью определения приоритетности оплаты кредиторской задолженности;

удлинение сроков платежей менее важным поставщикам;

нахождение альтернативных поставщиков, предлагающих более выгодные условия оплаты или более качественную продукцию, что уменьшает затраты в производстве;

3.1.2.4. Реструктуризация дебиторской задолженности

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Дебиторская задолженность возникает в результате кредитования покупателей (заказчиков) продукции от момента отгрузки готовой продукции до перечисления на расчетный счет организации-продавца в банке платежа за нее. Объем дебиторской задолженности свидетельствует о временном отвлечении средств из оборота организации, что вызывает дополнительную потребность в денежных ресурсах и может привести ее к напряженному финансовому состоянию и, как результат, к неплатежеспособности.

Уровень дебиторской задолженности зависит от вида изготавливаемой продукции, емкости рынка, степени насыщенности рынка данной продукцией, принятой в организации системы расчетов, политики коммерческого кредитования и других условий. в странах со стабильной экономической системой, низким уровнем инфляции увеличение дебиторской задолженности часто расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. В России же в условиях повышенной инфляции и нестабильности экономики такое положение может быть очень опасным, так как ведет к повышению финансовых рисков и, как следствие, к финансовой неустойчивости организации.

Оценка объема дебиторской задолженности осуществляется по данным бухгалтерского баланса на начало и конец отчетного периода. Наиболее важным является анализ дебиторской задолженности по видам ее возникновения:

покупатели, подрядчики и заказчики;

векселя к получению;

авансы выданные;

прочие дебиторы.

Однако на финансовую устойчивость организации влияет не само наличие дебиторской задолженности, а ее объем (размер), форма и, самое главное, движение (скорость инкассации, превращения ее в денежные средства).

Устойчивость финансового положения организации во многом зависит от соотношения дебиторской и кредиторской задолженности. Поэтому, чтобы финансовое положение организации не ухудшилось, необходимы следующие действия:

1) следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, так как в случае значительного превышения дебиторской задолженности требуется привлекать дополнительные источники финансирования из-за возникновения недостатка в оборотных средствах для осуществления производственной деятельности;

2) контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям и задолженностям, по которым наступил срок исполнения;

3) по возможности ориентироваться на увеличение числа заказчиков для уменьшения риска неуплаты монопольного малого числа заказчиков, а также на предоплату (не менее 50% стоимости продукции) получаемой заказчиком продукции;

4) при значительном превышении кредиторской задолженности над дебиторской возрастает недостаток собственных долгосрочных и даже краткосрочных источников средств для формирования запасов.

Анализ дебиторской задолженности следует начинать с определения доли просроченной дебиторской задолженности, в том числе свыше трех месяцев в общем ее объеме, и ее динамики в сравнении с предшествующим периодом по данным формы №5 бухгалтерской отчетности и данным управленческого учета (табл. 10).

Просроченная дебиторская задолженно сть Просроченная дебиторская задолженно сть свыше 3 мес.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Уп.д.з - доля просроченной дебиторской задолженности;

Уl п.д,з - доля просроченной дебиторской задолженности свыше трех месяцев.

Табл. 10. Анализ дебиторской задолженности.

Увеличение доли просроченной дебиторской задолженности, в том числе свыше трех месяцев, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости организации.

Если должников (дебиторов) много, рекомендуется определить группу должников, сумма задолженности которых составляет большую часть дебиторской задолженности (порядка 80%), и именно с этой группой должников надо серьезно работать для определения возможных выплат в ближайшие периоды.

Дебиторская задолженность организации наряду с выручкой (денежными средствами на расчетных счетах) является одним из основных источников получения денежных средств для исполнения прежде всего краткосрочных обязательств организации, поскольку получение денежных средств по дебиторской задолженности не затрагивает состав производственных активов (оборудование, материальные ценности и т.д.) с целью их использования для погашения задолженности организациидолжника.

Превращение дебиторской задолженности в денежные средств или ее сокращение может происходить следующими способами: (а) взысканием через судебную процедуру, (б) инкассацией - добровольным перечислением дебитором денежных средств, (в) реструктуризацией долгов организации.

Долги с дебитора при его нежелании выплатить свои обязательства по договору взыскиваются через решения арбитражного суда по исполнительному листу.

Инкассация дебиторской задолженности означает возврат дебиторской задолженности путем добровольного перевода дебитором денежных средств для зачисления их на расчетный счет организации в соответствии с договором.

Реструктуризация дебиторской задолженности организации представляет собой перевод просроченной дебиторской задолженности в быстроликвидные активы для повышения ее платежеспособности Реструктуризация и уменьшение дебиторской задолженности oргaнизации могут происходить с помощью следующих мероприятий:

оформление исков в арбитражном суде по менее важным клиентам;

определение возможности и необходимости погашения дебиторской задолженности продукцией, услугами, товарами дебитора;

оценка платежеспособности покупателей и определение политики предоставления коммерческого (товарного) кредита;

o применения системы скидок от стоимости продукции при досрочном, своевременном платеже за отгруженную продукцию и снижения санкций за просрочку платежа;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

o продажа долга с дисконтом 10-15% третьей стороне или дебитору дебитора.

передачи дебитором в зачет погашения задолженности быстроликвидных ценных бумаг (государственных облигаций, акций известных компании топливноэнергетического комплекса, телекоммуникационных и т.д.) по взаимному соглашению;

o переоформления дебиторской задолженности в векселя;

o увеличения размера предоплаты за отгруженную продукцию;

взаимозачета взаимных платежных требований до арбитражных процедур;

применения процедуры факторинга;

использования договора цессии;

подачи имущественного иска на должника в арбитражный суд;

отсрочки обязательств по дебиторской задолженности при обеспечении ее залогом.

систематический контроль расчетов с покупателями по отсроченным и просроченным задолженностям.

3.2. Схемы управления пассивами неплатежеспособного предприятия Данная группа схем предполагает реализацию следующих мероприятий по финансовому оздоровлению организации:

3.2.1. Реструктуризация кредиторской задолженности определение перечня кредиторов, долги которым следует погасить полностью или частично в первую очередь (просроченная задолженность составляет более трех месяцев, объем более 100 тыс. руб.);

определение возможности переноса срока оплаты задолженности с учетом дополнительного вознаграждения с целью своевременной оплаты в будущем и т.д..;

погашение задолженности кредитором активами должника (материальными ресурсами, продукцией организации, услугами и т.д.);

рассрочка платежа кредиторам;

изыскание дополнительных источников финансовых ресурсов за счет эмиссии акций, облигаций;

индивидуальный подход к различным кредиторам (задержка платежей одним, своевременная оплата другим);

всевозможные соглашения в части уступки кредиторов (сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты полностью или части процентов, сокращение процентной ставки, отсрочка платежа, рассрочка платежа);

переоформление задолженности в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов, увеличение срока погашения долга.

Реструктуризация кредиторской задолженности организации - это процесс подготовки и исполнения ряда сделок и операций между организацией-должником и ее кредиторами.

Организация-должник, предлагая различного рода соглашения с целью значительного увеличения вероятности погашения задолженности, стремится в свою очередь получить определенные уступки со стороны кредиторов. Уступки кредиторов могут включать изменение сроков платежей, сокращение общей суммы задолженности, снижение или полный отказ от оплаты за проценты, получение дополнительных займов и т.д.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Органы исполнительной власти в соответствии с их компетенцией на федеральном, региональном и местном уровнях с целью обеспечения в перспективе обязательных платежей в соответствующие бюджеты могут предоставить организации-должнику льготы, влиять на реструктуризацию задолженности.

Кредиторская задолженность включает краткосрочные и долгосрочные обязательства.

К краткосрочной кредиторской задолженности относятся краткосрочные кредиты и займы банков, обязательства по товарным услугам, приобретенным, но неоплаченным, невыплаченные налоги, полученные авансы, векселя к оплате, задолженность перед персоналом организации, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей и другие начисления и расходы.

Долгосрочная кредиторская задолженность представлена кредитами банков, займами и ссудами, выдаваемыми различными кредитными организациями, страховыми компаниями, а также другими обязательствами, срок оплаты по которым превышает 12 месяцев.

В каждом конкретном случае причины кредиторской задолженности могут быть разными. Если наибольший удельный вес в структуре задолженности составляет задолженность поставщикам материалов и подрядчикам, предприятиям топливноэнергетического комплекса и транспорта, банкам и другим организациям, то причинами ее возникновения могут быть:

специфика производства, длительный цикл производства и задолженность по авансам, полученным в период изготовления продукции;

недостаток оборотных средств, возникновение которого связано с несвоевременной оплатой покупателями готовой продукции, отказами заказчиков от заключенных сделок, невыгодностью кредитов банков из-за высокого процента по ним, а также постоянным ростом цен на электроэнергию, топливо, транспорт и т.п.

Эффективность реструктуризации кредиторской задолженности во многом зависит от реализации применяемой расчетной политики в отношениях с поставщиками, банками, заказчиками, налоговыми органами и другими организациями.

Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности организации, принимаются тогда, когда отсутствуют возможности увеличения притока денежных средств для погашения кредиторской задолженности или возможности есть, но они неэффективны и невыгодны.

Реструктуризация кредиторской задолженности организации ведет к снижению объема нагрузки (давления) обязательств на финансы организации в текущем периоде и тем самым позволяет повысить или восстановить его платежеспособность.

Методология реструктуризации задолженности организации должника, которая проводится на стадиях предупреждения банкротства, финансового оздоровления и внешнего управления, может состоять из четырех этапов.

Этап I. Определение и анализ состава кредиторской задолженности.

Каждое обязательство, включая различные его составляюшие (основная сумма, проценты, пени), рассматривается в отдельности по каждому конкретному кредитору.

Составляется список первоочередных кредиторов и список кредиторов второй очереди, сумма обязательств которых равна около 80% всей задолженности. Оставшиеся кредиторы с 20% долей в сумме долга представляются как «прочие кредиторы».

Однако эту часть кредиторов в планах по реструктуризации задолженности нельзя игнорировать, поскольку возможно, что некоторые из них могут обратиться в суд и инициировать процедуру банкротства в случае, если по организации-должнику еще не проводятся слушания в арбитражном суде.

Очередность погашения обязательств определяется с точки зрения последствий задержки платежа. Так, поставшик материалов и сырья для изготовления продукции, банки, владеюшие залоговыми требованиями, налоговые органы, заказчики, которые

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

проплатили авансы за неполученную продукцию, и т.д. должны быть отнесены к первоочередным кредиторам.

После распределения в очередь кредиторов по срочности и важности для рассматриваемой организации определяются объемы задолженности по каждому кредитору и по каждой очереди.

Этап II. Выбор наиболее рациональных способов (методов, направлений) реструктуризации кредиторской задолженности организации.

Основные способы (методы, направления) реструктуризации кредиторской задолженности организации могут быть следующими:

отсрочка и рассрочка платежей;

взаимозачет взаимных платежных требований;

переоформление задолженности в вексельные обязательства (займы);

заключение соглашения об отступном;

перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные;

погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества должника;

погашение задолженности посредством передачи кредитору готовой продукции или оказания ему услуг;

переоформление обязательств в обязательства, обеспеченные залогом имущества, с целью получения скидки с задолженности;

продажа дебиторской задолженности кредитору;

отказ от исполнения обязательств;

списание задолженности;

реструктуризация налогов (по соглашению с налоговой инспекцией).

Выбор того или иного метода реструктуризации кредиторской задолженности организации должен проводиться на основе критерия эффективности: максимум эффекта в результате сокращения задолженности, минимум затрат.

Выбор методов зависит от специфики производства, состояния различных активов организации, характера деловых отношений с различными кредиторами. Здесь не может быть общих рекомендаций, выбор определяется конкретной внутренней и внешней ситуацией.

Этап III. Разработка плана погашения имеющихся обязательств и оплаты возникающих новых обязательств.

План погашения имеющейся кредиторской задолженности разрабатывается на основе характеристики каждого способа реструктуризации, возможности его применения в зависимости от того, насколько положительно он может быть воспринят тем или иным кредитором.

Как уже было отмечено, способов реструктуризации достаточно много. Рассмотрим их.

Отсрочка u рассрочка платежей. Отсрочка и рассрочка платежей по обязательствам организации могут осуществляться с согласия кредиторов путем изменения срока уплаты просроченной задолженности.

Под отсрочкой понимается перенесение платежа на более поздний срок. Рассрочка представляет собой дробление платежа на несколько более мелких, осуществляемых в течение согласованного сторонами периода. Отсрочка и рассрочка платежей могут сопровождаться увеличением общей суммы долга исходя из условий дополнительных соглашений и инфляции.

Взаимозачет взаимных платежных требований. Взаимозачет предполагает погашение взаимных обязательств контрагентов. Он может осуществляться с привлечением третьих лиц (по цепочке задолженностей). Сумма погашаемых обязательств определяется соглашением сторон и рассматривается как доход

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

организации, как выручка от реализации продукции, если в зачете участвуют обязательства по оплате продукции. Одной из сторон в процедуре взаимозачета иногда выступают органы государственной (муниципальной) власти в случаях, когда задолженность организации перед бюджетом по налогам возникла вследствие неоплаты или задержки оплаты государственного заказа.

Проведение взаимозачета при уступке права требования. В том случае, когда между организациями отсутствует встречная задолженность, ее можно создать специально. Создание встречной задолженности возможно путем уступки права требования (цессии).

Согласно ст. 382 Гражданского Кодекса Российской Федерации уступка права требования - самостоятельная сделка, по которой одна сторона за вознаграждение передает свое право требования задолженности третьего лица другой стороне. Другими словами, организация, получающая право требования, должна уплатить за это вознаграждение, в связи с чем появляется дополнительная задолженность.

Взаимозачет с использованием перевода долга. Создание встречной задолженности возможно путем перевода долга. Перевод долга - самостоятельная сделка, по которой одна сторона передает другой стороне свою обязанность по уплате долга третьему лицу и вторая сторона получает за это вознаграждение.

В соответствии со ст. 391 Гражданского Кодекса Российской Федерации перевод долга одним лицом (должником) на другое допускается только с согласия кредитора (того лица, в пользу которого должник обязан исполнить свои обязательства по договору).

Перевод долга осуществляется, как правило, в три этапа:

1) направление кредитору заявления с просьбой дать согласие на перевод долга;

2) получение согласия кредитора;

3) заключение соглашения о переводе долга.

Переоформление задолженности в вексельные обязательства. В данном случае реструктуризации задолженности организация расплачивается по своей текущей задолженности своими векселями. Вексель, таким образом, представляет собой новое обязательство, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с выплатой меньших процентов. Это освобождает организацию от уплаты долга в данном периоде и соответственно способствует улучшению показателей ее деятельности.

Несмотря на то что получатели векселей по-прежнему остаются «необеспеченными» кредиторами, они приобретают определенные преимущества. Например, вексель организации можно продать третьим лицам и таким образом получить платеж по данным обязательствам раньше установленного времени.

В случае если организация находится в трудном финансовом положении и этот аргумент соответственно считается недостаточным, руководство организации может объяснить кредиторам, что если они не примут данные векселя, то скорее всего организация будет ликвидирована. И в таком случае эти кредиторы получат лишь часть своих средств либо вообще ничего не получат. Поэтому в этих обстоятельствах кредитор почти ничего не теряет, идя на подобного рода уступки.

Соглашения об отступном. Метод отступного предполагает обмен активов организации на различные уступки со стороны кредиторов (например, полное погашение или сокращение суммы задолженности, уменьшение процентной ставки и т.д. При этом организация не должна ограничиваться только своей продукцией, а, наоборот, должна принимать во внимание любые активы, находящиеся в ее собственности, включая активы непроизводственного характера, облигации местной администрации, акции других организаций, векселя банков и т.д.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Такой вид реструктуризации подойдет организациям с большим количеством основных средств, которые вряд ли можно будет продать по приемлемой цене в ближайшем будущем, а также тем, у которых затраты на хранение и обслуживание этих активов достаточно велики (например, строительные организации).

Освобождение от уплаты долга взамен пакета акций организации.

Одним из видов отступного является предложение пакета акций, находящегося на балансе организации, в обмен на уступки кредитора. Данное соглашение заключается между кредитором и собственниками организации, которые готовы уступить часть акций организации в обмен на улучшение ее финансового состояния.

Данный вид реструктуризации, может подойти организации, чьи собственники готовы частично уступить контроль над организацией и право на дивиденды в обмен на сокращение долга организации.

Этот подход могут принять кредиторы, требования которых к данной организации составляют существенную долю совокупного долга организации. В этом случае освобождение от уплаты долга или сокращение задолженности станет решающим фактором при определении дальнейшей судьбы организации - будет ли она ликвидирована или продолжит свою работу. Здесь также могут проявить интерес кредиторы, которые хотят расширить сферу своей деятельности за счет приобретения пакетов акций других организаций. Например, компания, специализирующаяся на хранении нефти, может освободить от уплаты долга компанию, владеющую сетью автозаправочных станций, взамен на долевое участие в этой сети.

Метод уступки требования долга, продажа дебиторской задолженности кредитору.

В качестве действенных мер, направленных на восстановление платежеспособности, может применяться ликвидация дебиторской задолженности путем взыскания с дебиторов организации-должника по имеющимся у нее правам требования. Если меры по взысканию дебиторской задолженности малоэффективны, следует использовать возможности уступки прав требований по долгам. В этом случае возможны следующие варианты:

1) путем выставления прав требования организации-должника на торги;

2) через договор цессии третьим лицам в порядке возмездной цессии.

Договор цессии получил широкое распространение при передаче кредитором (как правило, поставщиком продукции и товаров) принадлежащих ему прав требования своей дебиторской задолженности организациям, специализирующимся на реализации договоров цессии. Договор цессии заключается без согласования с должником и может быть заключен и без уведомления последнего.

Погашение задолженности посредством передачи кредитору имущества должника. Задолженность посредством передачи кредитору имущества должника погашается должником добровольно. Погашение долга имуществом допускается при отсутствии у организации реальных источников поступления денежных средств или невозможности применения других методов.

В счет погашения или сокращения задолженности могут быть приняты:

объекты недвижимости производственного и социально-культурного назначения, объекты незавершенного строительства, оборудование, машины, механизмы и материальные ценности, находящиеся на балансе организации-должника;

акции организации-должника;

государственные облигации и облигации организации-должника и других организаций;

обязательства под залог имущества.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Списание задолженности организации. Задолженность организации по обязательствам бюджету (долгам) по пеням и штрафам, а иногда и по части основного долга списывается без оплаты или использования каких-либо видов имущества по соответствующим соглашениям.

Погашение задолженности путем передачи кредитору готовой продукции должника. Погашение задолженности по обязательствам может происходить путем передачи кредитору при взаимном согласии сторон готовой продукции организациидолжника, а также оказания ею услуг кредитору. Стоимость готовой продукции, а также стоимость и номенклатура услуг согласуются сторонами в специальном соглашении.

Следует иметь в виду, что для быстрейшего погашения кредиторской задолженности, выраженной в виде полученных за продукцию авансов и векселей к уплате, необходимо снизить длительность (ускорить) изготовления продукции с целью осуществления расчетов с кредиторами. Стоимость, качество и номенклатура продукции оговорены в соответствующих договорах с заказчиками.

Замена краткосрочных обязательств на долгосрочные. Замена краткосрочных обязательств на долгосрочные осуществляется путем соглашения сторон об изменении соответствующих договоров и перенесения сроков платежей на период более месяцев. Благодаря принятию такого решения улучшаются показатели ликвидности организации и дается возможность в будущем погасить долги.

Отказ организации-должника от исполнения обязательств по договорам. С целью восстановления платежеспособности организации должника могут быть использованы такие меры, предусмотренные ст. 450 Гражданского Кодекса Российской Федерации, как отказ от исполнения ряда договоров, невыгодных для должника, и расторжение ряда совершенных должником сделок.

Односторонний отказ от исполнения договоров должника требует наличия двух признаков:

договор полностью или частично не исполнен сторонами;

исполнение договора повлечет за собой убытки для должника по сравнению с аналогичными договорами, заключаемыми при сравнимых обстоятельствах, или договор является долгосрочным (заключен на срок более года), либо рассчитан на получение положительных результатов для должника лишь в долгосрочной перспективе, или имеются иные обстоятельства, препятствующие восстановлению платежеспособности должника (например, договор предусматривает обязaннocть должника по внесению крупных инвестиций либо выдачу им поручительства по обязательствам контрагента перед третьими лицами).

Реструктуризация налоговой задолженности. Порядок проведения реструктуризации регулируется Федеральным законом «О федеральном бюджете» на соответствующий год и постановлениями Правительства РФ, а также региональными органами власти. Такие постановления и сопровождающие их документы принимаются ежегодно. В этих документах устанавливаются сроки и условия проведения реструктуризации, порядок определения суммы подлежащей реструктуризации задолженности, алгоритм принятия решений, права и обязанности организаций и органов государственного управления.

Реструктуризация кредиторской задолженности проводится путем поэтапного ее погашения на основании решения налогового органа и в соответствии с утвержденным им графиком. Величина задолженности определяется по данным учета налоговых органов по состоянию на 1-е число месяца подачи заявления о предоставлении права на реструктуризацию. Решение о реструктуризации задолженности в федеральный бюджет принимается Федеральной налоговой службой. В отношении организаций, имеющих стратегическое значение для национальной безопасности государства или социально-экономическую значимость, решения о реструктуризации задолженности

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

принимает Правительство Российской Федерации – при наличии ходатайства федерального органа исполнительной власти, заключения Министерства экономического развития и торговли по программе финансового оздоровления конкретной организации, обратившейся с заявлением о предоставлении ей права на реструктуризацию.

Этап IV. Подготовка соответствующей документации по соглашениям с кредиторами и их реализация.

Подготовка документов осуществляется после выбора способа реструктуризации.

3.2.2. Реструктуризация банковских кредитов пересмотр условий кредита (отсрочка выплаты основного долга, снижение процентной ставки), рассмотрение возможности рефинансирования полученного кредита в другом банке;

переоформление краткосрочного кредита в долгосрочный;

заключение договора финансирования под уступку прав требования (договор факторинга).

3.3. Схемы оптимизации деятельности предприятия 3.3.1. Рационализация производства закрытие нерентабельных производств с высвобождением материальных ресурсов, персонала, оборудования и производственных площадей;

сокращение длительности (цикла) незавершенного производства за счет применения более современной технологии;

повышение качества выпускаемой продукции за счет внедрения пооперационного контроля качества по технологическим переделам;

увеличение выпуска продукции на рентабельных участках производства за счет концентрации на них материальных и трудовых ресурсов;

переориентация нерентабельного производства на выпуск более доходной новой продукции, пользующейся спросом на рынкe, путем кооперирования с другими организациями и привлечения средств инвесторов;

прекращение производства продукции «на склад»;

сокращение рабочих мест соответственно сокращению объемов продаж;

прекращение видов деятельности, обслуживающих основное производство (ремонт, транспорт, изготовление непрофильных изделий и Т.д.), с передачей их специализированным организациям и др.

всевозможные соглашения в части уступки кредиторов (сокращение общей суммы задолженности, освобождение от уплаты полностью или частично процентов, сокращения процентной ставки, отсрочка и рассрочка платежа);

переоформление задолженности в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов, увеличение срока погашения долга.

3.3.2. Снижение затрат в производственной и коммерческой деятельности уменьшение общехозяйственных расходов в части затрат на автотранспорт, представительские расходы, командировки, охрану и др.;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

внедрение ресурсосберегающих технологий;

упрощение организационной структуры в целях устранения излишних уровней управления и сокращения затрат на оплату труда управленческого персонала;

введение более жесткого контроля за потреблением энергоресурсов;

осуществление закупок материалов совместно с другими покупателями у одного поставщика с целью уменьшения транспортных и других расходов;

снижение затрат за счет интеграции с поставщиками, или клиентами, или другими производителями;

сужение своей производственной сферы за счет уступки части производственного цикла или вспомогательной работы другому производителю;

сокращение затрат на рекламу продукции за счет пересмотра рекламного бюджета, определение сочетания расходов на рекламу с повышением объема продаж, нахождение наиболее эффективных видов рекламы, определение возможности оплаты рекламных услуг с помощью бартерных операций и т.д.;

повышение механизации производственного процесса и сокращение ручного труда;

тщательный отбор сырья и компонентов с определенными техническими характеристиками;

сокращение затрат на покупку сырья и материалов;

замена импортных материалов на аналогичную продукцию отечественного производства;

использование менее дорогих компонентов, где это возможно;./ внесение конструктивных, технологических изменений в выпускаемую продукцию для того, чтобы иметь возможность перейти на новые (для повышения качества) или более дешевые материалы;

внедрение прогрессивных форм оплаты труда, обеспечивающих рост производительности труда работников с целью сокращения затрат на оплату единицы продукции;

уменьшение объемов материальных отходов и рассмотрение возможности их использования для производства сопутствующей продукции и др.

3.3.3. Увеличение объемов продаж проведение маркетинговых исследований и наблюдений за различными оптовыми ценами по аналогичной продукции в данном и соседних регионах;

определение групп продуктов, которые наилучшим образом подходят к изменившимся рыночным условиям, определение конкурентных преимуществ своей продукции и возможности извлечения выгоды из них;

проведение анализа цены и объема реализуемой продукции и нахождение наиболее разумного компромисса: уменьшение отпускной цены для того, чтобы увеличить долю организации на рынке и объем продаж, и др.

3.3.4. Совершенствование организации маркетинга для увеличения объема продаж поиск сегментов рынка профильной продукции организации или технологически близких видов продукции, на которые существует неудовлетворенный платежеспособный спрос;

информирование потребителей о свойствах продукции, ее качестве, сервисе с упором на «сильные стороны» продукции;

формирование сбытовой и дилерской сети (заключение агентских договоров, договора с оптовыми покупателями, создание фирменных торговых точек и т.д.);

формирование системы послепродажного обслуживания продукции;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

внедрение (применение) системы договоров с гибкими условиями поставки и оплаты (скидки по предоплате, скидки за своевременное и точное исполнение условий договоров, рассрочка платежей на условиях коммерческого кредита и т.д.);

развитие долгосрочных отношений с поставщиками для обеспечения качества поставок и снижения затрат;

обеспечение инвестиционной привлекательности организации и др.

3.3.5. Реорганизация иерархической структуры и совершенствование управления организацией.

Чтобы избавиться от организационного беспорядка, часто создают дополнительные уровни управления, но постоянно усложняющаяся иерархическая структура управления в определенный момент начинает мешать развитию бизнеса и может стать причиной возникновения кризиса в организации. Чаще всего это происходит, когда повышается скорость изменения внешней среды организации. Президент компании General Electric Дж. Уэлч сравнил уровни иерархии в управлении со свитерами: когда человек выходит на улицу в четырех свитерах, то ему нелегко понять, холодно ли на самом деле.

Как показывает опыт, число уровней управления в организации определяют следующие факторы:

страна (национальные модели построения управления);

размер организации (чем больше размер, тем больше уровней);

отрасль (чем больше технологических стадий в процессе создания продукта, тем больше иерархических уровней);

жизненный цикл продукта (частое выведение новых продуктов на рынок требует сокращения числа ступеней в управлении);

территориальный охват (чем больше регионов, в которых работает организация, тем больше уровней управления);

конкуренция (чем выше уровень конкуренции, тем очевиднее жизнеспособность «плоских» структур);

стиль управления (чем более демократичен стиль управления, тем меньше число иeрархических уровней).

Чтобы понять, насколько необходимо сокращение ступеней управленческой лестницы, необходимо:

1) сравнить структуру оpганизации с аналогичными организациями;

2) оценить реакцию персонала на запросы руководства (рынка);

3) проанализировать, нее происходит ли «размывание» показателей оценки и мотивации персонала, не пересекаются ли зоны ответственности подчиненных.

Реструктуризацию системы управления следует проводить после оптимизации бизнес-процесса. В результате лишние ступени сокращаются. Между оставшимися уровнями управления необходимо снизить барьеры (например создать специальные совещательные органы, в которые войдут представители нескольких уровней управления).

после предварительной оценки ситуации можно переходить к этапaм совершенствования организации управления, которые включают:

сокращение числа звеньев и уровней управления;

централизацию или децентрализацию функций управления в зависимости от конкретных условий производства;

разработку новых функциональных положений, уменьшающих дублирование функций;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

увольнение малоквалифицированных руководящих работников или повышение их квалификации;

создание новых функциональных подразделений, ответственных за финансовое оздоровление организации;

внедрение эффективного информационного обеспечения;

разработку методов мотивации управленческого персонала в результатах деятельности организации;

внедрение мероприятий по снижению документооборота (уменьшение бюрократизации в аппарате управления);

улучшение производственной и организационной структуры управления и др.

3.3.6. Совершенствование системы бухгалтерского учета:

проведение переоценки имущества в связи с изменением рыночных условий;

составление налогового календаря;

внедрение информационных программ по обработке бухгалтерских документов и предоставлению управленческой отчетности для руководства.

3.3.7. Реорганизация системы производства и управления разделение организации на ряд самостоятельных фирм;

выделение наиболее рентабельных производств в самостоятельные организации и ликвидация убыточных производств;

присоединение организации к другой, близкой по производству продукции и ликвидация юридического лица должника;

соединение (слияние) организации с другой, близкой по производству продукции и образование нового юридического лица;

преобразование ООО (ЗАО) организации-должника в ОАО и др.

3.4. Финансовое оздоровление организации за счет внешней помощи Внешнее управление имуществом должника осуществляет арбитражный управляющий. В его обязанности входит ряд мер по восстановлению платежеспособности предприятия-должника и продолжению его деятельности. Все мероприятия внешний управляющий осуществляет согласно плану, утвержденному собранием кредиторов. Вводится внешнее управление на срок не более 12 месяцев, который может быть продлен не более чем на 6 месяцев, если иное не предусмотрено Законом.

Внешнее управление имуществом должника завершатся либо прекращением производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия, если цель внешнего управления достигнута, либо решением о признании должника несостоятельным (банкротом) и об открытии конкурсного производства.

Следующая реорганизационная процедура – это досудебная санация. Она заключается в том, что предприятию-должнику может быть представлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника.

Санация предприятия проводится в трех основных случаях:

До возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе;

Если само предприятие, обратившееся в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации;

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов предприятиядолжника и выполнить его обязательства перед бюджетом.

В двух последних случаях санация осуществляется в процессе производства дела о банкротстве при условии согласия собрания кредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга.

В зависимости от глубины кризиса предприятия и условий предоставления ему внешней помощи, различают два вида санации, каждая из которых имеет ряд форм:

1. Санация предприятия, направленная на реорганизацию долга (без изменения статуса юридического лица санируемого предприятия). Такая ситуация обычно осуществляется для помощи предприятию в устранении его неплатежеспособности, если его кризисное состояние рассматривается как временное явление:

погашение долга предприятия за счет средств бюджета. В такой форме санируются только государственные предприятия;

погашение долга предприятия за счет целевого банковского кредита. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита деятельности последнего;

перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любое предприятие, осуществляющее предпринимательскую деятельность, которое пожелало принять участие в санации предприятия-должника;

выпуск облигаций (и других ценных бумаг) под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие.

Санация предприятия с изменением, как правило, статуса юридического лица санируемого предприятия. Эта форма санации носит название реорганизации предприятия и требует осуществления ряда реорганизационных процедур, связанных со сменой его формы собственности, организационно-правовой деятельности и т.п.

(слияние, поглощение, разделение, преобразование в открытое акционерное общество, передача в аренду, приватизация). Она осуществляется при более глубоком кризисном состоянии предприятия.

Процесс реорганизации санируемых предприятий требует предварительной разработки проекта санации. Разработка такого проекта осуществляется, как правило, представителями санатора, предприятия-должника и независимых аудиторов. В этом проекте отражаются: экономическое и финансовое состояние должника к началу санации; основные причины, обусловившие критическое финансовое состояние предприятия-должника; цель и формы санации; план санирования с выделением первоочередных мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия; расчет эффективности предложенной формы санирования; формулировка критериев (условий), обеспечивающих успех проведения санации в предложенной форме.

Основой выбора какой-либо формы санации является расчет ее эффективности.

Эффективность определяется путем соотношения результатов (эффекта) и затрат на проведение санации в предложенной форме.

Состав участников санации определяется исходя либо из преимущественного права некоторых категорий лиц, либо по результатам проводимого судом конкурса желающих принять участие в санации. Первоочередное право на участие в проведение санации признается за собственником предприятия-должника, кредиторами, членами трудового коллектива этого предприятия.

Конкурс проводится, если собственник предприятия-должника или члены трудового коллектива не воспользовались своим правом, а также с согласия собственника предприятия-должника и кредиторов в иных случаях.

Участники санации вырабатывают общее соглашение, направленное на обеспечение требований всех кредиторов в согласованные с ним сроки, распределение

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

между участниками ответственности перед кредиторами, определение ответственности участников санации в случае их отказа от участия в ней после ее начала и т.д. При этом по истечении 12 месяцев с начала санации должно быть удовлетворено не менее 45% от общей суммы требований кредиторов. Санация осуществляется в порядке и на условиях, определенных в соглашении и под контролем арбитражного суда.

Продолжительность санации не должна превышать 18 месяцев. Арбитражным судом ее срок может быть продлен, но не более чем на 6 месяцев. Санация завершается по достижении ее цели прекращением производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия либо в случае ее не эффективности решением арбитражного суда о признании предприятия несостоятельном (банкротом) и открытии конкурсного производства.

Работу по ликвидации предприятия организует конкурсный управляющий. Наряду с ним участниками конкурсного производства являются собрание (комитет) кредиторов, должник, члены трудового коллектива. Конкурсный управляющий назначается арбитражным судом. Его кандидатура выдвигается собранием кредиторов.

Если собрание кредиторов не предложило кандидатуры конкурсного управляющего, он назначается из списка кандидатур конкурсных управляющих, утвержденного в установленном порядке. Размер вознаграждения конкурсному управляющему устанавливается собранием кредиторов и утверждается арбитражным судом.

Предприятие-должник считается ликвидированным с момента исключения его из соответствующего государственного реестра, что делается на основании вынесенного арбитражным судом определения о завершении конкурсного производства.

3.5. Контрольные вопросы 1. Каковы основные варианты использования основных средств и запасов при реализации плана финансового оздоровления организации ?

2. Каковы основные пути оптимизации (группы мероприятий) оборотных средств в ходе финансового оздоровления организации ?

3. Опишите процедуру анализа дебиторской задолженности неплатежеспособной организации.

4. Охарактеризуйте основные мероприятия при управлении соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей неплатежеспособной организации.

5. Каковы основные задачи процедуры реструктуризации дебиторской задолженности ?

6. Сформулируйте основные этапы реструктуризации кредиторской задолженности.

7. Опишите основные схемы оптимизации деятельности неплатежеспособной организации.

8. Охарактеризуйте процедуру финансового оздоровления за счет внешней помощи.

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

ТЕМА 4. Разработка стратегии финансового оздоровления Методика разработки бизнес-плана финансового оздоровления компании имеет свою специфику. Особенности этой методики вытекают из самой ситуации, в которой находится неплатежеспособное предприятие. Обычный бизнес-план может составляться в расчете на благоприятную ситуацию в рамках инвестиционного проекта.

Другой вариант предусматривает нормальное развитие предприятия в условиях сбалансированности позитивных и угрожающих факторов.

Другое дело - ситуация неплатежеспособности предприятия. "Угрозы" уже осуществились, и планирование нацелено на выход из кризиса, прежде всего финансового. Поэтому первой фазой планирования является определение конкретных проблем, которые привели к неплатежеспособности.

Далее необходимо перейти от проблем, от "диагноза", ко второй фазе планированию, включающему планирование целей, средств достижения целей, ресурсов и контроля. По сути, здесь вырабатывается концепция выхода из кризиса, называются приоритетные направления антикризисной деятельности.

Наконец, третья фаза включает собственно составление бизнес-плана.

Полученная ранее информация о причинах кризиса и концепция выхода из него "укладываются" в определенные форматы планирования. В качестве таких форматов выступают основные функциональные разделы бизнес-плана.

4.1. Анализ проблем планирования Анализ основных причин финансовых затруднений, приведших к кризису (неплатежеспособности) предприятия, ведется в разрезе основных функциональных сфер: продукции, маркетинга, производства, организации и управления, капитала и юридической формы, финансов. Для каждой такой сферы характерен определенный финансовый эффект, который и подлежит анализу.

В области качества продуктов и услуг воздействие на финансы осуществляется через величину выручки, которая может быть большей или меньшей в зависимости от параметров качества. Поэтому задачей диагностики в этой сфере является определение, в какой мере качество реализуемого товара (услуги) сказалось на объемах продаж.

Область маркетинга исследуется с этой же целью. Нужно ответить на вопрос, как состояние рынка, конкуренции, каналов сбыта, способы продвижения товара (услуги) оказали влияние на величину выручки?

Производственная сфера рассматривается с точки зрения качества оборудования и технологических процессов: есть ли возможность производить конкурентоспособные изделия, какова ресурсоемкость технологии, каков уровень аварийности и т.д. В результате необходимо сделать определенный вывод о влиянии производственнотехнических факторов на объемы производства и уровень затрат.

В организационно-управленческой области анализу подлежат эффективность оргструктуры предприятия и качество управленческих кадров. Соответствует ли оргструктура основным бизнес-процессам? Компетентно ли руководство? Отсюда выводится и оценка роли управленческого фактора в складывании финансового кризиса. Схожие аналитические действия предпринимаются в отношении организационно-юридической и финансовой сфер. Там также выявляются значимые факторы возникновения критической финансовой ситуации: отсутствие стратегического инвестора, большая дебиторская задолженность и т.д.

Диагностика причин неплатежеспособности предприятия в разрезе его функциональных сфер объективно является первой стадией планирования финансового оздоровления (см. табл. 11). Она формулирует основные положения антикризисной концепции и дает формулирование проблем, т.е. отвечает на вопрос: "Где мы сейчас?"

ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ. УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ

Табл. 11. Антикризисная концепция. Планирование функциональной структуры финансового оздоровления.

Следующим логическим этапом является планирование целей. Зная причины неплатежеспособности, нужно обозначить цели, достижение которых приведет к финансовому оздоровлению. То есть ответить на вопрос: "Куда надо идти?". И этот ответ будет основой антикризисной концепции, ее направлением.

В таблице приведены формулировки целей по результатам диагностики: выпуск новой продукции, избрание новой схемы каналов сбыта, замена устаревшего оборудования и т.д. Хотя цели могут описываться в самом общем виде, все же их "озвучивание" играет важную роль, они признаются компонентами концепции преодоления неплатежеспособности.