МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АГРАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

Рабочая программа дисциплины Оценка и управление стоимостью предприятия (организации) Направление подготовки 080100.62 «Экономика»

Профиль подготовки «Экономика предприятий и организаций»

Квалификация (степень) выпускника Бакалавр экономики Форма обучения Очная, заочная г. Краснодар 2013 г.

1. Цели освоения дисциплины Целью освоения дисциплины является изучение теоретических, методических и практических подходов к оценке и управлению стоимостью предприятия. Первый модуль дисциплины сфокусирован на изучении базовых подходов и методологии оценки стоимости предприятия и организации (бизнеса). Во втором модуле рассматриваются конкретные методы оценки:

особенности доходного, сравнительного и затратного подходов. Сделан акцент на изучении техник оценки отдельных групп активов.

В третьем модуле дисциплины рассмотрены различные методы управления стоимостью бизнеса актуальные в условиях рыночной экономики.

Объясняются методические основы организации и проведения работ по оценке стоимости отдельных активов предприятия, рассматриваются особенности оценки бизнеса для конкретных целей.

Курс построен на современной отечественной и западной фундаментальной и периодической литературе, анализе практических ситуаций (кейсов). Уделено внимание вопросам адаптации рассматриваемых западных методик к российским условиям.

Для реализации поставленной цели в процессе преподавания курса решаются следующие задачи:

• изучается организационно-нормативная база проведения оценки стоимости предприятия;

• проводится изучение и сравнительный анализ существующих методик оценки стоимости предприятий;

• обосновываются преимущества доходного подхода перед другими методами;

• студенты осваивают техники оценки стоимости предприятия и организации и отдельных групп активов;

• изучаются и отрабатываются методики использования полученных знаний и навыков для принятия решений по управлению стоимостью предприятия и организации.

2.Место дисциплины в структуре ООП бакалавриата Дисциплина «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» относится к вариативной части профессионального цикла Б. для направления 080100.62 «Экономика» профиль «Экономика предприятий и организаций».

Программа предназначена для студентов старших курсов, владеющих знаниями и навыками следующих дисциплин: «Право», «Математический анализ», «Методы оптимальных решений», «Методы моделирования и прогнозирования экономики», «Информационные технологии», «Бухгалтерский учет и анализ», «Финансы», «Экономика предприятия (организации)», «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия (организации)», «Управление затратами предприятия (организации)», «Экономико-математические методы и модели».

Знания, полученные студентами при освоении дисциплины, необходимы при изучении дисциплин «Организация инновационной деятельности предприятия (организации)», «Маркетинг», «Логистика».

3 Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины В результате освоения дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» студент должен:

обладать следующими общекультурными компетенциями (ОК):

• владеет культурой мышления, способен к обобщению, анализу, восприятию информации, постановке цели и выбору путей ее достижения (ОК-1);

• способен анализировать социально-значимые проблемы и процессы, происходящие в обществе, и прогнозировать возможное их развитие в будущем (ОК-4);

• умеет использовать нормативные правовые документы в своей деятельности (ОК-5);

• способен логически верно, аргументировано и ясно строить устную и письменную речь (ОК-6);

• способен находить организационно-управленческие решения и готов нести за них ответственность (ОК-8);

• владеет основными методами, способами и средствами получения, хранения, переработки информации, имеет навыки работы с компьютером как средством управления информацией, способен работать с информацией в глобальных компьютерных сетях (ОК-13).

обладать профессиональными компетенциями:

• способен собрать и анализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-1);

• способен на основе типовых методик и действующей нормативноправовой базы рассчитать экономические и социально-экономические показатели, характеризующие деятельность хозяйствующих субъектов (ПКспособен осуществлять сбор, анализ и обработку данных, необходимых для решения поставленных экономических задач (ПК-4);

• способен выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы (ПК-5);

• способен на основе описания экономических процессов и явлений строить стандартные теоретические и эконометрические модели, анализировать и содержательно интерпретировать полученные результаты (ПК-6);

• способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности, организаций, ведомств и т.д. и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений (ПК-7);

• способен, используя отечественные и зарубежные источники информации, собрать необходимые данные, проанализировать их и подготовить информационный обзор и/или аналитический отчет (ПК-9);

исследовательских задач современные технические средства и информационные технологии (ПК-10);

• способен критически оценить предлагаемые варианты управленческих решений и разработать и обосновать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков и возможных социально-экономических последствий (ПК-13).

Требования к результатам освоения дисциплины:

Полученные в результате изучения дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» знания позволяют связать специализированные курсы других экономических дисциплин в единый организационно-хозяйственный механизм финансового управления предприятием.

Дисциплина является завершающей в рамках обучения на степень бакалавра, определяет подготовку бакалавра экономики широкого профиля для работы в коммерческих структурах, организациях и предприятиях госсектора, учебных, научных и проектных организациях отраслей экономики России, а также готовит выпускника к получению сертификата профессионального оценщика.

В результате изучения дисциплины студент должен:

• предмет, объект, цели и задачи оценки бизнеса • определение и сущность понятия стоимости предприятия.

• принципы и стандарты оценки бизнеса, нормативно-правовую базу оценочной деятельности • теорию экономико-математического моделирования • традиционные и стоимостные показатели оценки эффективности бизнеса • особенности доходного подхода в оценке стоимости предприятия • принципы сравнительной оценки стоимости предприятия • сущность, принципы и сферы применения затратного метода оценки • особенности оценки отдельных активов предприятия • понятие: «управление стоимостью предприятия»

• цели и принципы управления стоимостью предприятия • современные модели анализа деятельности предприятия • теоретические подходы к управлению через стоимость бизнеса, место корпоративной стратегии в создании стоимости бизнеса.

• теории стратегического менеджмента в управлении стоимостью предприятия • понятие синергетического эффекта слияний и поглощений • роль непрофильных активов в стоимости предприятия • организовать процесс оценки, выявлять и анализировать факторы, учитываемые при оценке бизнеса • подготовить данные финансовой отчетности для оценки • применять экономико-математические методы в оценке стоимости предприятия • дисконтировать денежные потоки • выбирать метод дисконтирования • определять ставки дисконтирования • проводить расчеты по капитализации прибыли.

• определять ключевые факторы стоимости бизнеса, итоговые показатели эффективности бизнеса • оценить стоимость недвижимости, земли, машин, оборудования, транспортных средств, нематериальных активов.

• проводить расчеты баланса рентабельности и роста.

• разработать критерии выделения компаний - аналогов • рассчитать ключевые рыночные мультипликаторы, отраслевые мультипликаторы • рассчитывать показатели экономической добавленной стоимости (EVA), доходности денежного потока на инвестированный капитал (CFROI) • рассчитывать фактор роста в сделках выкупа с рычагом Владеть:

• методикой сбора и подготовки информации для оценки • экономико-математическими методами и моделями оценки стоимости предприятия • методами дисконтирования денежных потоков • методами и моделями определения ставки дисконтирования • методом капитализации прибыли • методами оценки отдельных активов.

• методами сравнительной оценки стоимости предприятия • методикой разработки модели управления стоимостью предприятия • методом оценки по чистым активам, методом ликвидационной стоимости • методом построения матрицы управления активами и стоимостью.

• методами анализа результатов инвестиционной деятельности.

4. Структура и содержание дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)»

Общая трудоемкость дисциплины составляет 6 зачетных единиц, 216 часов.

Очная форма обучения п/п Заочная форма обучения п/п стоимости бизнеса (предприятия) 5. Образовательные технологии В соответствии с требованиями ФГОС ВПО по направлению подготовки бакалавров реализация компетентностного подхода предполагает использование в учебном процессе активных и интерактивных форм проведения занятий в сочетании с внеаудиторной работой с целью формирования и развития профессиональных навыков обучающихся. В соответствии с эти при изучении дисциплины «Оценка и управление стоимостью предприятия (организации)» предусматривается использование следующих образовательных технологий:

Стандартные методы обучения:

• лекции – обзорные, проблемные, лекции-беседы, лекции-дискуссии, лекции с разбором конкретных ситуаций, лекции пресс-конференции;

• семинарские занятия, на которых обсуждаются основные вопросы методики расчета показателей, рассмотренных в лекциях, учебной литературе и раздаточном материале; предусмотрено проведение деловых и ролевых игр, раздор конкретных ситуаций, заслушивание и обсуждение докладов, коллоквиумы, «круглый стол», «мозговой штурм»;

• занятия в компьютерном классе, предусматривающие использование программных продуктов;

• письменные домашние работы;

• расчетно-аналитические задания;

• самостоятельная работа студентов, в которую включается освоение статистических методов анализа информации и интерпретации результатов;

• консультации преподавателей.

Методы обучения с применением интерактивных форм образовательных технологий.

Применение интерактивных форм обучения предусматривает регулярное взаимодействие студентов с преподавателем и друг с другом и на доминирование активности учащихся в процессе обучения: «Преподаватель студент» и «студент - преподаватель», «студент - студент». Это создает возможность студентам не только и не столько закрепить уже изученный материал, сколько изучить новый. Место преподавателя в интерактивном обучении сводится к направлению деятельности учащихся на достижение целей образовательного процесса. Основными составляющими интерактивного обучения, используемыми при изучении дисциплины, являются следующие интерактивные методы:

• обучающие игры (ролевые игры, имитации, деловые игры и образовательные игры) • использование общественных ресурсов (приглашение специалиста, экскурсии) • социальные проекты и другие внеаудиторные методы обучения (социальные проекты, соревнования, радио и газеты, фильмы, спектакли, выставки, представления, песни и сказки) • изучение и закрепление нового материала (интерактивная лекция, работа с наглядными пособиями, видео- и аудиоматериалами, «ученик в роли учителя», «каждый учит каждого», использование вопросов, Сократический диалог) Обсуждение сложных и дискуссионных вопросов и проблем («Займи позицию (шкала мнений)», проективные техники, «Один — вдвоем — все вместе», «Смени позицию», «Карусель», «Дискуссия в стиле телевизионного ток-шоу», дебаты, симпозиум) • разрешение проблем («Дерево решений». «Мозговой штурм») 6. Учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов.

Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины Текущий контроль освоения каждого раздела дисциплины осуществляется лектором и преподавателем, ведущим практические занятия, в виде:

письменного опрос по теории;

контрольных работ;

письменного домашнего задания;

индивидуальных проектов;

тестирования по отдельным разделам дисциплины.

Промежуточный контроль:

промежуточное тестирование;

Итоговый контроль – экзамен.

6.1 Темы рефератов 1. Сравнительный анализ Международных, Европейских и Российских стандартов оценки.

2. Основные этапы становления и перспективы развития российской оценки.

3. Роль и значение оценки стоимости компании для развития экономики.

4. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности.

5. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемого бизнеса.

6. Современная информационная инфраструктура оценки и основные направления ее совершенствования.

7. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки бизнеса.

8. Анализ и планирование потоков денежных средств как этап в методе дисконтирования потоков денежных средств 9. Анализ ведущих факторов инвестиционной стоимости компании 10. Сравнительный анализ моделей дисконтируемого потока денежных средств 11. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости компании в процессе реструктуризации 12. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости венчурных компаний 13. Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний 14. Проблемы оценки стоимости компаний e-business.

15. Оценка стоимости зарубежных подразделений компании.

16. Особенности применения доходного подхода в слиянии и поглощении.

17. Специфика оценки стоимости компании закрытого типа.

18. Специфика применения доходного подхода на растущих рынках капитала.

19. Методы корректировки величины оборотных активов предприятия для целей оценки затратным подходом.

20. Проблемы оценки дебиторской задолженности российских предприятий.

21. Состав ликвидационных затрат предприятия. Методы их расчета.

22. Процедура составления графика ликвидации имущества с учетом различных сроков реализации активов.

23. Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в отечественной практике.

24. Акционерная стоимость компании (SVA) как инструмент оценки и управления стоимостью компании.

25. Сравнительный анализ методов капитализации бухгалтерской прибыли и метода экономической прибыли.

26. Добавленная экономическая стоимость (EVAtm) как форма экономической прибыли 6.2 Темы докладов 1. Что такое управление стоимостью предприятия?

2. Назовите цели оценки эффективности деятельности предприятия.

3. Обоснуйте, почему стоимость является главным критерием успешной работы предприятия.

4. Назовите критерии оценки инвестиционных проектов.

5. В чем недостатки критериев оценки инвестиционных проектов, основанных на учетных оценках?

6. В чем сущность показателя внутренней нормы прибыли?

Каковы его недостатки?

7. Какие показатели использует мажоритарный (миноритарный) инвестор при принятии решения об инвестировании в ценные бумаги предприятия?

8. В чем сущность процесса реструктуризации предприятия?

9. Назовите этапы процесса реструктуризации предприятия.

10. Назовите финансовые показатели, характеризующие интересы субъектов, участвующих в деятельности предприятия.

11. Перечислите этапы проведения реструктуризации предприятий.

12. Дайте характеристику техникам реструктурирования- предприятий.

6.3 Курсовое проектирование Курсовой проект разрабатывается студентами на завершающем этапе обучения после получения необходимых теоретических и практических знаний. Он свидетельствует о степени готовности будущего специалиста к самостоятельной практической работе. В процессе написания проекта студент закрепляет и расширяет полученные в процессе обучения знания, показывает способность обобщать, анализировать практические материалы. Его цель – показать умение грамотно и аргументировано излагать свои мысли и формулировать экономически обоснованные предложения, определять перспективы развития предприятия и отрасли.

Тема, предлагаемая студентам для курсового проектирования, является одной из наиболее перспективных для закрепления студентом полученных экономических знаний. Овладев теоретическими знаниями в области оценочной деятельности, студент должен провести сбор необходимой информации, отбор методов и провести оценку стоимости бизнеса (коммерческой организации и ее отдельных активов), а также разработать стратегию и тактику управления стоимостью бизнеса. При разработке курсового проекта студент должен продемонстрировать знания в области решения актуальных вопросов реструктуризации (создание новых бизнеслиний, изменение организационной структуры предприятия), и организации бизнеса (покупка-продажа, слияние, выделение, объединение, поглощение), организации проведения оценочных работ, а также обоснования производственно-коммерческих, инвестиционных и финансовых решений с позиций изменения рыночной капитализации предприятия.

Предприятие (организация), на базе которой разрабатывается курсовой проект, студент выбирает самостоятельно. База оценки - действующее предприятие либо его производственное подразделение. Желательно, чтобы тема курсового проекта была согласована с темой научных исследований студента, осуществляемых под руководством дипломного руководителя, а основные положения курсового проекта в дальнейшем использовались в дипломном проектировании.

Задания для текущего контроля приводятся в методических указаниях для проведения самостоятельной работы студента, выполняются индивидуально или в группе.

Вопросы к зачету 6. 1. В каких целях осуществляется оценка бизнеса.

2. В чем заключаются принципы оценки бизнеса.

3. Какая информация необходима для оценки бизнеса.

4. Что такое трансформация бухгалтерской отчетности.

5. Что такое нормализация бухгалтерской отчетности.

6. Какие виды (стандарты) стоимости различают в оценке бизнеса.

7. Перечислить основные этапы процесса оценки.

8. Может ли балансовая стоимость выступать в качестве одного из стандартов стоимостей в оценке бизнеса.

9. Какие финансовые показатели влияют на оценочную стоимость.

10. 10.Какие подходы используются в оценке бизнеса.

11.Какие методы включаются в доходный подход.

12.Какие методы включаются в затратный подход.

13.Какие методы включаются в сравнительный подход.

14.Когда целесообразно применять метод капитализации.

15.Что такое ставка дисконта, и чем она отличается от ставки капитализации.

16.Когда целесообразно применять метод дисконтирования денежных доходов.

17.В чем заключается сущность модели оценки капитальных активов.

18.В чем заключается сущность метода капитализации.

19.В чем заключается сущность метода дисконтирования денежных доходов.

20.Миф о "разводнении" прибыли.

21.Что такое "гудвил".

22.Когда целесообразно применять метод накопления активов.

23.В каком случае рассчитывают ликвидационную стоимость.

24.В чем заключается сущность метода ликвидационной стоимости.

25.В чем заключается сущность метода накопления активов.

26.Что такое мультипликатор.

27.В чем основное отличие метода компаний-аналогов от метода сделок.

28.В чем заключается сущность методов сравнительного подхода.

29.Каковы критерии отбора компаний-аналогов.

30.Какие корректировки применяются при оценке контрольных и неконтрольных пакетов акций.

31.Как рассчитывается итоговая величина стоимости предприятия.

32.Структура и содержание отчета об оценке.

Вопросы к экзамену 6. Понятие и основные цели оценочной деятельности. Понятие справедливой рыночной стоимости и текущей рыночной стоимости бизнеса.

(СБЕ).Необходимость оценки стоимости бизнеса в условиях рыночной экономики.

Основные цели оценки: определение стоимости бизнеса для целей его купли-продажи, залога, страхования; инвестирования капитала и переоценки активов; реструктуризации и реорганизации бизнеса Основные принципы оценки стоимости бизнеса (предприятия).

Принципы, основанные на представлениях пользователя:

полезность, замещение, ожидание. Принципы, основанные на представлениях производителя: вклад, предельная производительность, сбалансированность, разделение.

Принципы, связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень конкурентной борьбы, соответствие изменения внешней среды.

Основные этапы процедуры оценки.

Заключение договора на оценку. Сбор и проверка информации.

Выбор методов и их применение для оценки анализируемого объекта. Согласование результатов и подготовка итогового заключения.

10. Отчет о результатах оценки анализируемого объекта.

Представление и защита отчета.

11. Правовое регулирование деятельности по оценке предприятий.

12. Организация и стандарты оценочной деятельности в России.

13. Роль государства в регулировании оценочной деятельности.

14. Оценка недвижимости и отдельных видов имущества в российском законодательстве.

15. Стандарты оценочной деятельности в Российской Федерации.

16. Ведущие международные организации оценщиков. Стандарты IVSC и TEGoVA. Стандарты оценочной деятельности в Великобритании.

17. Методические приемы оценки стоимости предприятия (бизнеса).

Учет фактора времени при оценке стоимости предприятия.

18. Денежный поток, генерируемый собственным капиталом.

Денежный поток, генерируемый инвестированным капиталом. Номинальный и реальный денежный поток.

19. Учет фактора времени при оценке денежных потоков. Причины изменения стоимости (покупательной способности) денег во времени.

Наращение и дисконтирование капитала. Понятие простого и сложного процента.

20. Выполнение вычислений с помощью таблиц функций сложного процента. Учет инфляции при наращении и дисконтировании.

21. Аннуитеты. Текущая стоимость аннуитета. Использование фактора времени в финансовых расчетах: при анализе кредитных операций, определении доходности ценных бумаг, оценке эффективности инвестиций, определении стоимости идентифицируемых нематериальных активов.

22. Подготовка информации для проведения работ по оценке стоимости бизнеса.

23. Информационная система оценки. Внешняя информационная система: макроэкономические, отраслевые и региональные показатели и прогнозы.

24. Прогностические агентства и их услуги.

25. Внутрихозяйственная информационная система: система бухгалтерского учета, финансовая отчетность и учетная политика, дополнительная производственно-техническая и коммерческая информация.

26. Виды рисков в оценочной деятельности. Информационные риски.

Риски систематические и несистематические (диверсифицируемые).

27. Взаимосвязь риска и доходности в бизнесе.

28. Приемы оценки информационных и иных рисков.

29. Опасности и приемы фальсификации и вуалирования финансовой отчетности объекта оценки.

30. Основные виды корректировок финансовых отчетов.

31. Цели, сущность и последовательность выполнения работ по корректировке отчетности.

32. Трансформация и нормализация финансовой отчетности.

33. Корректировка стоимости основных средств, товарноматериальных запасов, дебиторской задолженности и финансовых активов.

34. Оценка текущей стоимости обязательств. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.

35. Пакеты прикладных программ, используемые для автоматизации расчетов по оценке стоимости бизнеса. ИНЭК-АФСП, Audit-Expert, АльтПрогноз, «1С — Предприятие» и др.

36. Доходный подход к оценке стоимости предприятия. Метод дисконтированных денежных потоков.

37. Экономическое содержание доходного метода.

38. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Условия его использования для оценки бизнеса, основные этапы применения.

прогнозирования в оценочной деятельности.

40. Выбор длительности прогнозного периода.

41. Прогнозирование доходов и расходов.

42. Прогнозирование инвестиций.

43. Расчет требуемой величины заемного капитала.

44. Расчет денежного потока для каждого года прогнозного периода по бизнес-линиям.

45. Модели и методы оценки стоимости бизнеса при использовании доходного подхода.

46. Обоснование ставки дисконтирования.

47. Модель оценки капитальных активов.

48. Модель кумулятивного построения.

49. Модель средневзвешенной стоимости капитала.

50. Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды.

51. Модель Гордона, модель «предполагаемой продажи», метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости.

52. Экономическое содержание метода и основные используемые понятия и категории.

53. Выбор базы для капитализации: прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, др.

54. Ограничительные условия использования метода.

55. Выбор периода капитализации для различных видов бизнеса, учитывающих присущие ни отраслевые риски.

56. Основные этапы использования метода капитализации доходов. Методы определения капитализируемого дохода.

Среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый методы.

57. Ставка капитализации. Понятие, назначение и приемы обоснования.

58. Прием «рыночной выжимки», прием кумулятивного построения, прием инвестиционной группы, прием связанных инвестиций.

59. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.

60. Сравнительный подход к оценке стоимости бизнеса. Общая характеристика сравнительного подхода.

61. Методы и приемы сравнительного подхода, преимущества и недостатки, условия применения. Основные этапы. Необходимая информационная база и ее актуализация.

62. Выбор предприятий (бизнес-линий) для сравнения.

63. Подготовка списка предприятий-аналогов. Критерии отбора предприятий-аналогов: масштабы и направление бизнеса, структура капитала и сходство базовых финансовых индикаторов, схожесть производственной и финансовой стратегии и фаз экономического развития.

64. Сравнительный финансовый анализ предприятий-аналогов.

65. Обоснование и сравнительный анализ системы производственнофинансовых индикаторов: объемов производства, коэффициенты оборачиваемости капитала и его структуры, рентабельности, экономического роста.

66. Особенности финансового анализа при использовании приема предприятия-аналога.

67. Обоснование и алгоритм методики расчетов ценовых мультипликаторов.

68. Характеристика важнейших ценовых мультипликаторов: цена бизнеса/ прибыль на акцию, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты, цена/объем реализации, цена/балансовая стоимость.

69. Принципы использования ретроспективных данных.

70. Определение стоимости оцениваемого бизнеса.

71. Обоснование значения мультипликатора, применяемого к оцениваемому предприятию. Принципы использования ретроспективных данных.

72. Определение стоимости оцениваемого предприятия (бизнеса).

73. Выбор значения мультипликатора, применяемого к оцениваемому бизнесу, использование корреляционной зависимости значений мультипликатора от значений важнейших производственных и финансовых показателей-индикаторов, использование корреляционной зависимости значений индикаторов от финансовых индикаторов.

74. Обоснование итогового значения оценки стоимости бизнеса методом средневзвешенной и итоговые корректировки.

75. Имущественный (затратный) подход к оценке бизнеса — метод накопления активов. Оценка ликвидационной стоимости.

76. Экономическое содержание метода.

77. Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств.

78. Содержание метода накопления активов.

79. Метод «избыточных прибылей». Корректировка кредиторской и дебиторской задолженности. Условия применения метода. Ограничения использования и основные этапы.

80. Оценка земельных участков. Особенности и виды оценки сельскохозяйственных и иных земель. Оценка сельскохозяйственных земель для целей налогообложения.

81. Связь рыночной стоимости земельного участка с его местоположением, качественными и количественными характеристиками.

82. Оценка нематериальных активов и объектов интеллектуальной собственности.

83. Понятие нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Принципы их классификации.

освобождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость воссоздания, стоимость приобретения.

85. Понятие «гудвилла» предприятия и особенности его оценки способом избыточных прибылей.

86. Оценка машин и оборудования. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования.

оборудования. Расчет износа. Доходный и сравнительный подходы.

88. Оценка арендных прав машин и оборудования, включая лизинговые права.

89. Оценка прочих активов предприятия.

90. Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные запасы и их классификация. Приемы оценки рыночной стоимости. Поправки на ликвидность.

91. Оценка дебиторской задолженности. Классификация и особенности учета дебиторской задолженности.

92. Приемы дисконтирования и иные способы оценки реальной стоимости дебиторской задолженности.

93. Оценка финансовых вложений (финансовых активов).

94. Финансовые активы и их классификация. Информационная база оценки и ее поддержание. Оценка долевых и долговых ценных бумаг. Оценка обязательств. Виды обязательств и оценка текущей их стоимости.

95. Стоимость кредиторской задолженности, долгосрочных и краткосрочных займов и банковских ссуд, собственного капитала.

96. Стоимость капитала предприятия.

97. Итоговое заключение об оценке рыночной стоимости предприятия (бизнес-линии) методом чистых активов.

98. Экономическое содержание метода ликвидационной стоимости.

Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости:

99. плановая и ускоренная.

100. Понятие дисконта на срочность и низкую ликвидность объекта и его элементов. Условия применения метода.

101. Корректировка активов баланса предприятия.

102. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия и его отдельных бизнес-линий.

103. Определение затрат, связанных с ликвидацией объекта.

Обоснование норм дисконта. Корректировка стоимости обязательств предприятия.

104. Расчет ликвидационной стоимости объекта.

105. Оценка приносящей доход недвижимости. Экономическое содержание метода капитализации дохода.

106. Основные этапы проведения расчетных процедур.

107. Прогнозирование расчетного валового дохода.

108. Оценка возможных потерь от недостаточной загруженности производственных мощностей объекта и несвоевременной уплаты арендной платы.

109. Калькуляция операционных расходов, связанных с содержанием недвижимости.

110. Учет возмещения капитальных затрат.

111. Определение чистого операционного дохода. Обоснование значения коэффициента капитализации при условиях сохранения стоимости недвижимости, роста стоимости и ее снижения.

112. Капитализация дохода методом физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для зданий и сооружений.

113. Техника остатка и ее применение для оценки недвижимости в целом.

114. Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода.

115. Прогнозирование денежных потоков. Определение величины ставки дисконтирования.

116. Расчет возможного дохода от недвижимости в постпрогнозный период.

117. Определение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом дисконтирования денежных потоков.

118. Затратный подход. Экономическое содержание затратного метода.

119. Понятие затрат и категория стоимости.

Стоимость воспроизводства и стоимость замещения.

120. Методы оценки стоимости в строительстве: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы.

121. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах.

122. Виды износа и способы его определения и учета.

123. Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода.

124. Необходимая информационная база о произведенных сделках и проверка их на достоверность.

125. Сегментирование рынка. Выбор объектов-аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправка на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер объекта и дополнительные улучшения.

126. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение значения рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж.

результатам использования доходного, затратного и сравнительного подходов.

128. Определение итогового значения стоимости бизнеса и подготовка отчета о проведении оценочных работ.

129. Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций (доли капитала).

130. Премии за контроль, скидки на неконтрольный характер.

Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля.

131. Способы оценки контроля и скидок за неконтрольный характер.

Скидки за недостаточную ликвидность доли в собственности.

132. Факторы увеличения или уменьшения размера скидок. Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность.

133. Оценка поглощаемого бизнеса и «миф о разводнении акций».

134. Подготовка отчета об оценке стоимости бизнеса (предприятия).

Согласование результатов оценки с заказчиком. Задачи, требования и структура отчета.

135. Характеристика основных разделов отчета: введение; краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, регионе, отрасли;

характеристика отрасли и хозяйственного состояния объекта оценки;

расчетные процедуры по основным методам (приемам) оценки; заключение и выводы.

7. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины а) основная литература:

Грязнова А.Г. Оценка бизнеса. 2-е издание.- Москва: Финансы и статистика, 2010., 736 стр.

Есипов В. Е., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Оценка бизнеса:

Учебное пособие. 2-е издание.- СПб: Питер, 2009 г, 464 стр.

Щербаков В.А., Щербакова Н.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). 2-е издание. - Москва: Омега-Л, 2010 г., 288 стр.

Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135 от 29.07.1998 г.

б) дополнительная литература:

1. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебник / Под ред. проф. В.Я. Позднякова. - М.: ИНФРА- М, 2009. - 617 с. - (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова) 2. Валдайцев СВ. Оценка бизнеса. Учебник для вузов. Издание 3. - СПб:

Велби, Проспект, 2009 г., 576 стр.

3. Гукова А.В., Аникина И.Д. Оценка бизнеса для менеджеров. Москва, Омега-Л, 2010 г., 176 стр.

4. Друкер П. Эффективное управление. Экономические задачи и оптимальные решения / Пер. с с англ. М. Котельниковой. - М.: ФАИР-ПРЕСС, 2010, - 288 с.

5. Донцова Л.В., Никифорова НА. Анализ финансовой отчетности:

учебник. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2009. - 368 с.

6. Коллис Дэвид Дж., Монтгомери Синтия А. Корпоративная стратегия.

Ресурсный подход / Пер с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес, 201. - 400с.

7. Контроллинг в бизнесе. Методологические и практические основы построения контроллинга в организациях / A.M. Каминский, Н.И. Оленев, А.Г.

Примак, С.Г. Фалько. -2-е изд. - М. Финансы и стаистика, 2008. - 256с.

8. Оценка бизнеса. Под ред Грязновой А.Г., Федотовой М.А. Москва:

Финансы и статистика, 2-ое издание, 9. Оценка бизнеса: Учебное пособие / Под ред. В.Е. Есипова, Г.А.

Маховиковой. 3-е изд. -СПб: Питер, 2010.

10.Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учебное пособие для вузов. — 2-е изд., перераб. И доп. - М.:

ЮНИТИ-ДАНА, 2010- 639.

11.Соловьев М.М. Оценочная деятельность. -М.: ГУ ВШУ, 2002. - 224 с.

12.Управление затратами на предприятии: планирование и прогнозирование, анализ и минимизация затрат: Практическое руководство / Ю.Н. Лапыгин, Н.Г. Прохорова - М.: Эксмо, 2009. - 128 с. (Справочник руководителя и главного бухгалтера) 13.Царев В.В., Кантарович А.А. Оценка стоимости бизнеса: Теория и методология: учебное пособие для вузов. - Москва: Юнити-Дана, 2009 г., стр.

14.Яковлев Г.А. Организация предпринимательской деятельности:

Учебное пособие. – М.: Издательство РДЛ, Нормативные документы:

1. Гражданский кодекс РФ 2. Налоговый Кодекс РФ.

3. Трудовой кодекс РФ.

5. Федеральный закон №208 -ФЗ от 26 декабря 1995 года «Об акционерных обществах» в редакции Федерального закона от 7.09.2001 г.

№120-ФЗ.

6. Федеральный закон «О производственных кооперативах» № 41-ФЗ от 8.05.96 г.

ответственностью» №14-ФЗ от 8.02. 98 г.

8. Закон « Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39 - ФЗ.

9. Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160 - ФЗ Каждому обучающемуся доступ к комплектам библиотечного фонда, включающего следующий перечень наименований отечественных и зарубежных журналов:

1. Бизнес-образование 2. Бухгалтерский учет 3. Вопросы экономики 4. Деньги и кредит 5. Маркетинг 6. Маркетинг в России и за рубежом 7. Маркетинг и маркетинговые исследования 8. Менеджмент качества 9. Реклама. Теория и практика 10.Российский журнал менеджмента 11.Российское предпринимательство 12.Секрет фирмы 13.Стандарты и качество 14.Управление каналами дистрибуции 15.Управление продажами 16.Управление проектами 17.Управление развитием персонала 18.Управление риском 19.Управленческий учет и финансы 20.Финансовый менеджмент 21.Финансы 22.Финансы и бизнес 23.ЭКО (экономика и организация промышленного производства) 24.Эксперт При изучении дисциплины используются Интернет-ресурсы:

1. www. consultant. ru 2. www. garant. ru 8. Материально-техническое обеспечение дисциплины заведующего 3.0/1024/LJ 17, процессора Intel Pentium 4 GHz FLATRON L1750U тельская процессора Intel Pentium 4 – вательс-кая и процессора Intel Pentium 4 - аспиранская GHz FLATRON L1730S, Программа составлена в соответствии с требованиями ФГОС ВПО с учетом рекомендаций и ПрООП ВПО по направлению 080100.62 «Экономика»

профиль «Экономика предприятий и организаций»

Авторы:

д.т.н., к.э.н., профессор, заведующий кафедрой организации производства и инновационной деятельности КГАУ Ю.И. Бершицкий к.э.н., доцент, профессор кафедры организации производства и инновационной деятельности КГАУ А.П. Соколова Программа одобрена на заседании Методической комиссии экономического факультета КГАУ _, протокол № _