1. ЦЕЛИ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ

Целями освоения дисциплины (модуля) «Инвестиционный анализ»

являются изучение методов анализа эффективности инвестиционных

проектов, понимание особенностей анализа различных видов инвестиций,

получение навыков инвестиционного анализа при разработке и реализации

бизнес-планов, стратегии развития предприятия.

Основными задачами учебной дисциплины «Инвестиционный

анализ» являются:

- усвоение методологии инвестиционного планирования на предприятии;

- основываясь на теоретических знаниях и практических навыках, полученных при изучении основных экономических дисциплин, формирование ясного представления о теоретической базе методики экономической оценки инвестиций и особенностях ее применения в условиях кризисной экономики;

- изучение основных методов, приемов и методики анализа инвестиций в реальный сектор экономики, системы показателей эффективности и реализуемости инвестиционных проектов и программ;

- изучение основных правил разработки и анализа инвестиционных проектов и программ, включая учет различных аспектов, учет источников и правил финансирования проектов, учет интересов множества участников, региональных, бюджетных и народнохозяйственных эффектов, инвестиционных рисков;

- освоение на учебных примерах и реальных образцах бизнес-планов и технико-экономических обоснований проектов практики применения методики экономического обоснования инвестиций, а также технику работы с программными продуктами, предназначенными для этих целей;

- усвоение принципов оценки и путей реализации целей инвестиционной деятельности;

- изучение основных критериев оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционной деятельности;

- закрепление изученного материала и освоенных навыков путем выполнения самостоятельной работы по комплексной разработке и экспертизе инвестиционных предложений (на примере конкретных проектов для предприятий аграрного сектора).

2. МЕСТО ДИСЦИПЛИНЫ В СТРУКТУРЕ ООП ВПО

Дисциплина «Инвестиционный анализ» относится к дисциплинам профессионального цикла и обеспечивает взаимосвязь общепрофессиональных и специальных дисциплин профиля подготовки с естественнонаучными дисциплинами, основываясь на их базовых знаниях.

Для изучения курса «Инвестиционный анализ» требуются знания по следующим дисциплинам:

«Региональная экономика» - стратегия экономического развития регионов, государственное регулирование устойчивого развития экономики регионов, фундаментальные факторы и правовые ресурсы саморазвития региона.

«Микроэкономика» - закономерности функционирования современной экономики на микроуровне; основные понятия, категории и инструменты экономической теории.

«Макроэкономика» - закономерности функционирования современной экономики на макроуровне.

«Статистика» - основы построения, расчёта и анализа современной системы показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов на микро- и макроуровне.

«Финансы» - теоретические знания в области формирования финансов и функционирования различных сфер и звеньев финансовой системы.

«Экономика предприятия (организации)» - основные вопросы, связанные с деятельностью предприятия в условиях рыночной экономики.

«Финансовый менеджмент» - теоретические знания в области финансового управления предприятиями в современных условиях: методы финансового управления активами и капиталом предприятия, его инвестициями и денежными потоками, управление финансовыми рисками и антикризисное финансовое управление.

«Рынок ценных бумаг» - раскрывается сущность и виды инструментов финансового рынка (объектов финансового инвестирования).

«Инвестиции» - теоретические вопросы, которые позволяют получить представление о логике, технике и методах оценки инвестиционной деятельности предприятия.

Минимальные требования к «входным» знаниям, необходимым для успешного освоения данной дисциплины: удовлетворительное усвоение программ по указанным выше дисциплинам.

Дисциплины, для которых освоение данной дисциплины необходимо как предшествующее: «Инвестиционная стратегия», «Финансовый анализ», «Финансовая политика предприятия» и другие.

3. КОМПЕТЕНЦИИ ОБУЧАЮЩЕГОСЯ, ФОРМИРУЕМЫЕ В

РЕЗУЛЬТАТЕ ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ (МОДУЛЯ)

3.1. Общекультурные и профессиональные компетенции В процессе освоения данной дисциплины студент формирует и демонстрирует следующие общекультурные и общепрофессиональные компетенции:

- владение культурой мышления, способность к обобщению, анализу, восприятию информации, постановке цели и выбору путей ее достижения (ОК-1);

- умение использовать нормативные правовые документы в своей деятельности (ОК-5);

- способность собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПКспособность выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы (ПК-5).

3.2. В результате освоения дисциплины обучающийся должен демонстрировать следующие результаты образования:

1) знать:

- роль и значение информации и информационных технологий в развитии современного общества и экономических знаний;

- основные мотивы и механизмы принятия решений органами государственного регулирования;

- роль финансовых рынков и инструментов;

- обобщать, анализировать, воспринимать информации, поставить цели и выбирать пути ее достижения (ОК-1);

- использовать нормативные правовые документы в своей деятельности (ОК-5);

- собрать и проанализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов (ПК-1);

- выбрать инструментальные средства для обработки экономических данных в соответствии с поставленной задачей, проанализировать результаты расчетов и обосновать полученные выводы (ПК-5);

- культурой мышления (ОК-1);

- инструментальными средствами для обработки экономических данных (ПК-5).

4. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ (МОДУЛЯ)

«Инвестиционный анализ»

Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетных единицы, часов. По дисциплине «Инвестиционный анализ» согласно рабочему учебному плану направления 080100 «Экономика» утверждено следующее распределение часов по формам обучения, по видам учебных занятий и самостоятельной работе (табл.1, 2).

Содержание тем дисциплины Тема 1. Модели, методы и технологии инвестиционного анализа Роль и место анализа в инвестиционном деле. Системный, объектноориентированный и расчетно-экспериментальный подходы. Жизненные циклы инвестирования и анализа. Инвестиционные парадигмы.

Информационные технологии.

Тема 2. Экономико-математическое моделирование в инвестиционном анализе Эффективный портфель инвестиционных проектов. Оптимизация инвестиционного портфеля (три вида активов). Оптимизация инвестиционного портфеля по методу Марковица (общий случай).

Тема 3. Исследование критериев эффективности инвестиций Особенности методов обоснования инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска. Особенности методов определения оптимального инвестиционного варианта в условиях полной определенности в отношении получаемого результата. Статические (простые) методы оценки эффективности инвестиций. Недостатки статических методов оценки.

Основополагающие принципы оценки эффективности долгосрочных инвестиций (принципы динамических методов оценки). Информационное обеспечение управленческих инвестиционных решений.

Система показателей оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций (динамические методы оценки). Понятие, принципы, методика расчета и область применения чистой текущей стоимости (чистого дисконтированного дохода). Понятие, принципы, методика расчета и область Таблица 1. – Объем часов по дисциплине «Инвестиционный анализ»

Общая трудоемкость дисциплины составляет 3 зачетных единицы, 108 часов п/п эффективности инвестиций инвестирования Многомерный инвестиционный Таблица 2. – Матрица формирования компетенций по дисциплине «Инвестиционный анализ»

применения рентабельности инвестиций (индекса доходности). Сущность, особенности, методика расчета и область применения срока окупаемости инвестиций. Сущность, принципы, методика расчета и область применения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.

Тема 4. Анализ инвестиционной деятельности экономической эффективности. Сравнительный анализ альтернативных проектов с равными и неравными сроками реализации. Использование метода бесконечного цепного повтора.

Тема 5. Анализ ограничений инвестирования инвестирования. Логистическое дисконтирование. Модели ограниченного роста.

Тема 6. Многомерный инвестиционный анализ Многомерное дисконтирование. Вектор чистого дисконтированного дохода. Постоянный поток реальных денег. Асимптотические оценки вектора ЧДД. Принятие инвестиционных решений по вектору ЧДД. Матричная Асимптотические оценки матрицы ВНД. Вектор индексов рентабельности.

Вектор сроков окупаемости. Инвестиционное взаимодействие в условиях дисконтированного дохода. Логистическая матрица внутренней доходности.

Тема 7. Анализ инвестиционных рисков Экономическая природа рисков и их влияние на эффективность долгосрочного инвестирования. Источники инвестиционных рисков. Методы расчета совокупного риска. Учет рисков в принятии инвестиционных решений. Приемы и методы анализа и оценки рисков. Условные вероятностные показатели эффективности. Первые статистические моменты.

Адаптация аналитиков.

Перечень тем практических занятий Целью практических занятий является закрепление теоретических знаний, полученных студентами на лекциях, в результате самостоятельной работы над рекомендуемой литературой, а также развитие практических навыков по обоснованию эффективности инвестиционных решений.

Степень овладения знаниями и практическими навыками определяется посредством устного опроса, тестирования, проверки домашнего задания по отдельным темам дисциплины, проведения контрольных работ (таблица 3).

Таблица 3. - Перечень тем практических занятий Наименование темы Тема или содержание практического Тема 2. Экономико- Экономико-математические методы анализа математическое и формирования портфеля реальных моделирование в инвестиций. Программные продукты для инвестиционном анализе инвестиционного анализа и их Тема 3. Исследование Основные принципы оценки эффективности критериев эффективности долгосрочных инвестиций, критерии инвестиций оценки. Методика расчета чистой текущей Тема 4. Анализ Сравнительный анализ альтернативных инвестиционной проектов с равными и неравными сроками деятельности реализации. Метод бесконечного цепного Тема 5. Анализ ограничений Рентабельность инвестирования и ее инвестирования ограничения. Анализ безубыточности Тема 6. Многомерный Изучение уравнений: роста вектора инвестиционный анализ богатства, вектора ЧДД, матричной ВНД, Тема 7. Анализ Освоение различных способов оценки инвестиционных рисков инвестиционных рисков: метод

5. ОБРАЗОВАТЕЛЬНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ

Организация занятий по дисциплине «Инвестиционный анализ»

проводится по видам учебной работы - лекции, практические занятия, текущий контроль. С целью закрепления полученных теоретических знаний в ходе проведения занятий используются такие активные методы обучения, как проведение контрольных работ, доклады, решение практических задач по обоснованию эффективности инвестиций, приближенных к реальной деятельности предприятия, комплексных задач и т.д.

В соответствии с требованиями ФГОС ВПО по направлению подготовки бакалавра «Экономика» реализация компетентностного подхода предусматривает использование в учебном процессе активных и интерактивных форм проведения занятий в сочетании с внеаудиторной работой с целью формирования и развития профессиональных навыков обучающихся.

Часть лекционных занятий проводится в поточной аудитории с применением мультимедийного проектора в виде учебной презентации.

Основные моменты лекционных занятий конспектируются. Отдельные темы предлагаются для самостоятельного изучения с обязательным составлением конспекта (контролируется).

Практические занятия проводятся в специальных аудиториях (№ 38, 40, 42), оборудованных необходимыми наглядными материалами.

Самостоятельная работа по дисциплине включает:

литературе и с помощью электронных ресурсов (контролируются конспекты и др.);

оформление и подготовка рефератов, докладов;

подготовка к контрольным работам и текущему тестированию по разделам дисциплины (изучение учебных тем).

Удельный вес занятий, проводимых в интерактивных формах, составляют не менее 20% аудиторных занятий, то есть по данной дисциплине 12 часов. Занятия лекционного типа для соответствующих групп студентов составляют не более 50 % аудиторных занятий.

Таблица 4. – Программа проведения активных и интерактивных занятий по дисциплинам учебного плана Модели, методы и технологии инвестиционного анализа инвестирования Экономико-математическое инвестиционном анализе эффективности инвестиций деятельности 1,2. Интерактивные лекции по темам «Модели, методы и технологии инвестиционного анализа» и «Анализ ограничений инвестирования»

позволяют в данном формате быстро и легко усваивать информацию, презентации по темам, где последовательно излагаются основные вопросы:

системный, объектно-ориентированный и расчетно-экспериментальный подходы; жизненные циклы инвестирования и анализа; инвестиционные инвестирования и ее ограничения, сценарии развития инвестирования, модели ограниченного роста.

Презентационный материал находится у ведущего преподавателя.

использованием интернет-экскурсии позволяет использовать данный ресурс как источник информации в процессе организации учебно-познавательной деятельности студентов по освоению предметного материала в режиме реального времени. Для этого используется ноутбук с доступом в интернет, видеопроектор, экран и материалы сайтов: http://www.expertsystems.com/study/project_expert,http://www.kursach.com/!

biznesplan/7_3_1.htm, http://www.ecsocman.edu.ru/comp/16000189, http://exsolver.narod.ru/Books/Fininvest/Investment/c97.html, http://www.finanalis.ru/?leaf=progs.htm, http://www.niec.ru/Articles/049.htm, http://www.alt-invest.ru/library/themes/invanalysis/method93/art64-3.htm, http://www.bizeducation.ru/library/fin/invest/bersenev.htm, http://www.altinvest.ru/software/ai/alt-invest.htm, http://www.przone.ru/soft/prog158.html, http://ocenchiki.ru/2009/oei, http://www.allinvestrus.com/software/alt_invest.html эффективности инвестиций, способам их применения, достоинствам компьютерных пакетов и др.) В процессе данного занятия студентам демонстрируются сайты, делается обзор основных компьютерных программ и математических моделей, позволяющих объективно оценить результативность инвестиционных проектов.

4,5. Дискуссии по темам «Исследование критериев эффективности инвестиций» и «Анализ инвестиционных рисков» заключается в проведении учебных групповых дискуссий по конкретной проблеме.

Постановка проблемы:

инвестиций.

Критерии оценки.

Методика расчета чистой текущей стоимости, индекса рентабельности, внутренней нормы рентабельности и периода окупаемости инвестиций.

Обоснование инвестиционных решений по проекту.

Оценка эффективности инвестиционной деятельности предприятия Постановка проблемы:

эффективность долгосрочного инвестирования.

Классификация рисков инвестирования (общие и специфические Инвестиционные риски Ульяновской области.

Риски инвестирования в агропромышленном комплексе.

Способы снижения инвестиционных рисков. Управленческое воздействие на риски.

В процессе дискуссии происходит обмен мнениями во всех сферах экономики предприятия, дается комплексная оценка деятельности, выявляются узкие места и резервы. Главная задача дискуссии – выявление существующего многообразия точек зрения участников на вопрос и проблему и при необходимости всесторонний анализ каждой из них.

Учебная дискуссия отличается от других видов дискуссий тем, что новизна ее проблематики относится лишь к группе лиц, участвующих в дискуссии, т. е. то решение проблемы, которое уже найдено в науке, предстоит найти в учебном процессе в данной аудитории.

Дискуссия позволяет максимально полно использовать опыт студентов, способствуя лучшему усвоению изучаемого ими материала. Это обусловлено тем, что в групповой дискуссии не преподаватель говорит студентам о том, что является правильным, а сами обучающиеся вырабатывают доказательства, обоснования принципов и подходов, предложенных преподавателем, максимально используя свой личный опыт. Этот активный метод обучения обеспечивает хорошие возможности для обратной связи, подкрепления, практики, мотивации.

6. Проведение круглого стола по теме «Анализ инвестиционной деятельности» требует подготовительной работы со стороны студентов, которые должны подобрать литературу, составить план и раскрыть содержание выступления. При подготовке к выступлению, а также к участию в дискуссии на круглом столе необходимо изучить предложенную литературу и выявить основные проблемные моменты темы.

Продолжительность доклада на круглом столе не должна превышать 7- минут, материал должен быть тщательно проработан.

К проведению круглого стола привлекаются все желающие в нем участвовать студенты. После выступлений участники круглого стола задают докладчикам наиболее интересующие их вопросы. На заключительном этапе круглого стола проводится открытая дискуссия по представленным проблемам, в которой участвуют все студенты. После завершения дискуссии путём голосования выбирается лучший докладчик, а также подводятся окончательные итоги круглого стола. Затем по результатам обсуждения одним из студентов готовится проект резюме, которое рассматривается и принимается участниками круглого стола. Резюме содержит предложения как теоретической, так и практической направленности, к которым пришли студенты в ходе обсуждения рассматриваемой темы, а также основные выводы.

План круглого стола:

1. Вступительное слово руководителя 2. Заслушивание докладов на темы:

Сравнительный анализ альтернативных проектов с равными сроками реализации.

Сравнительный анализ альтернативных проектов с неравными сроками реализации.

Метод бесконечного цепного повтора: принципы расчета и область применения.

3. Обсуждение докладов 4. Избрание счётной комиссии и голосование (выбор лучшего доклада) 5. Подведение итогов круглого стола 6. Подготовка резюме по результатам проведения круглого стола

6. ОЦЕНОЧНЫЕ СРЕДСТВА ДЛЯ ТЕКУЩЕГО КОНТРОЛЯ

УСПЕВАЕМОСТИ, ПРОМЕЖУТОЧНОЙ АТТЕСТАЦИИ ПО ИТОГАМ

ОСВОЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЫ И УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ

ОБЕСПЕЧЕНИЕ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ

1. Значение инвестиционного анализа для развития экономической системы.

2. Современные способы оценки результативности инвестирования.

Возможности имитирующих систем оценки.

3. Информационная база инвестиционной деятельности и ее значение для принятия обоснованного инвестиционного решения.

4. Система инвестиционных рисков и их влияние на конечный результат инвестирования.

6.2. Примерная тематика рефератов 1. Жизненный цикл проекта, фазы инвестиционного цикла.

2. Комплексная оценка эффективности, проекта (бюджетная, экономическая, социально-экономическая).

3. Управление инвестиционными проектами.

4. Концепция денежных потоков. Понятие денежных оттоков и притоков.

5. Классификация денежных потоков.

6. Роль денежных потоков в реализации долгосрочных инвестиций.

7. Основные характеристики денежных потоков предприятия как объекта финансового управления.

8. Косвенный, прямой и матричный методы оценки денежных потоков.

Взаимозависимость учетной прибыли и денежного потока.

9. Виды эффективности долгосрочных инвестиций (бюджетная, коммерческая, экономическая).

10. Основополагающие принципы оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

11.Реальные инвестиции и требования, предъявляемые к их оценке.

12. Сущность и особенности статических методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

13.Сущность, особенности и преимущества динамических методов оценки эффективности долгосрочных инвестиций в современных условиях.

14.Экономическая сущность инфляции и ее природа.

15. Направления влияния инфляции на финансовые результаты деятельности коммерческих организаций.

16. Информационная база оценки инфляционных процессов.

17. Экономическая сущность рисков, их природа и влияние на эффективность долгосрочного инвестирования.

18.Классификация рисков инвестирования (общие и специфические риски).

19.Инвестиционные риски Ульяновской области.

20.Риски инвестирования в агропромышленном комплексе.

21. Способы снижения инвестиционных рисков. Управленческое воздействие на риски.

22. Принципы распределения капитала между альтернативными вариантами инвестиционных проектов.

23.Особенности сопоставления инвестиционных проектов АПК.

6.3. Оценочные средства для текущего контроля:

1. Понятие «инвестиционный проект» по отношению к понятию «бизнесплан» является… а) более широким в) тождественным 2. Инвестиционный проект следует отнести к … планированию.

а) оперативному б) долгосрочному 3. Принцип результативности оценки эффективности инвестиций означает… а) «встроенность» проекта в сложную социально-экономическую систему с учетом внутренних, внешних и синергетических эффектов б) удовлетворение общим формальным требованиям монотонности, асимметричности в) правильное отражение структуры и характеристик объекта, применительно к которому разрабатывается проект г) превышение совокупных результатов над затратами, связанными с реализацией проекта 4. Показатель, наиболее полно выражающий уровень техникотехнологических, организационных и маркетинговых решений, принятых в проекте, - … а) производительность труда б) чистый дисконтированный доход в) себестоимость 5. Инвестиционный проект включает следующие фазы:

а) предварительное технико-экономическое обоснование проекта, инвестиционную, эксплуатационную б) проведение научных исследований, инвестиционную, эксплуатационную в) предынвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную 6. Независимые инвестиционные проекты – это проекты… а) не допускающие одновременной реализации б) предполагающие совместную реализацию проектов в) допускающие одновременное и раздельное осуществление 7. Локальными называют инвестиционные проекты, масштабы которых затрагивают интересы… а) нескольких стран-участниц б) страны в целом в) нескольких отраслей или регионов страны г) отдельных предприятий, реализующих проект 8. … называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.

а) текущими б) прогнозными в) дефлированными 9. Эффективность проекта определяется … а) соотношением затрат и результатов б) показателем финансовой (коммерческой) эффективности в) комплексом показателей коммерческой, бюджетной, народнохозяйственной эффективности 10. Привлеченным источником финансирования инвестиционного проекта является… б) эмиссия акций в) амортизация, прибыль 11. Денежная сумма текущего момента оценивается …, чем равная ей сумма в будущем 12. Дисконтирование - … а) процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня б) обратный расчет ценности денег, то есть определение того, сколько надо было бы инвестировать сегодня, чтобы получить некоторую сумму в будущем в) финансовая операция, предполагающая ежегодный взнос денежных средств ради накопления определенной суммы в будущем 13. Процедура приведения разновременных затрат и результатов на конец расчетного периода называется … а) дисконтированием б) компаундированием в) суммированием 14. Ставка процента, учитывающая изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией – это … ставка процента.

а) реальная б) номинальная 15. … процент – это способ начисления процентов, при котором начисление процентов производится на сумму, включающую проценты, начисленные за предыдущие периоды.

16. … - это методы оценки проектов, в которых поступления и выплаты, возникающие в разные периоды времени, оцениваются как равноценные.

а) динамические б) статические 17. При оценке коммерческой эффективности рассматриваются и учитываются одновременно следующие виды деятельности:

а) инвестиционная, операционная, социальная б) операционная, социальная, финансовая в) финансовая, инвестиционная, операционная г) социальная, финансовая, инвестиционная 18. Внутренняя норма доходности должна быть … стоимости инвестированного капитала.