ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

АЛТАЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ КАФЕДРА

БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, АУДИТА И АНАЛИЗА

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Рабочая программа

Издательство Алтайского государственного университета БАРНАУЛ 2004 Составитель: к.с.н., доцент И.В.Матяш Рецензент: к.э.н., доцент О.И. Эргардт Рабочая программа по курсу «Инвестиционный анализ» для студентов экономических специальностей дневной и заочной формы.

План УМД 2004г. п. К Подписано в печать. Формат 60х90\16.

Бумага офсетная. Печать офсетная.

Усл.печ. л.0,9. Тираж 100 экз. Заказ Отпечатано на Экономическом факультете 656049, Барнаул, пр-кт.Социалистический, Содержание курса 1. Цели и задачи дисциплины Цель дисциплины "Инвестиционный анализ" - формирование комплекса знаний и умений, необходимых для выполнения анализа долгосрочных инвестиционных решений. Задачи изучения дисциплины:

- дать теоретические основы обоснования долгосрочных финансовых решений;

- научить методам анализа экономической эффективности инвестиций;

-дать практические рекомендации по обеспечению процесса принятия инвестиционных решений;

- ознакомить с практическими методами учета инфляции и риска при принятии инвестиционных решений.

2. Содержание дисциплины 2.1. Лекции..

Тема 1.

Предмет и метод инвестиционного анализа. Содержание курса и информационная база курса Понятие и классификация инвестиций. Финансовые и реальные инвестиции. Роль инвестиций в развитии экономики.

Законодательная база инвестиционного анализа. Законодательство регламентирующее реальные инвестиции. Законодательство о рынке ценных бумаг. Объекты и субъекты инвестиционного анализа.

Структура и содержание инвестиционного анализа. Информационная база инвестиционного анализа. Информация фондового рынка. Информационная база субъектов реальных инвестиций.

Тема!

Структура и содержание инвестиционного анализа Предпосылки формирования инвестиционного анализа как самостоятельного направления экономического анализа. Цели и задачи инвестиционного анализа. Основные этапы развития инвестиционного анализа. Технический анализ инвестиций на фондовом рынке.

Анализ эффективности реальных проектов. Особенности перспективного и ретроспективного анализа инвестиций. Анализ проекта инвестиций и анализ предприятия, реализующего проект.

Тема Сущность и содержание инвестиционного проекта Понятие и сущность инвестиционного проекта. Классификация инвестиционных проектов.

Альтернативные проекты. Понятие, структура и содержание жизненного цикла проекта.

Технико-экономическое обоснование и бизнес план инвестиционного проекта, цели, задачи, порядок разработки. Содержание разделов бизнес-плана инвестиционного проекта.

Тема Анализ денежных потоков проекта Понятие и структура денежных потоков проекта. Содержание денежных потоков по видам деятельности проекта. Особенности перспективного анализа денежных потоков по инвестиционной деятельности. Обоснование потребности в чистом оборотном капитале.

Планирование денежных потоков по операционной (производственной) деятельности.

Планирование производственной мощности предприятия, разработка программы производства и реализации проектируемой продукции. Разработка структуры финансирования проекта.

Разработка плана денежных потоков проекта. Понятие коммерческой, бюджетной, общественной эффективности проекта.

Тема Анализ безубыточности проекта Необходимость анализа безубыточности при оценке эффективности проекта. Аналитический и графический методы анализа безубыточности. Анализ безубыточности однопродуктового и многопродуктового проекта. Обоснование резерва безубыточности. Расчет уровня безубыточности. Расчет предельных значений факторов безубыточности проекта. Анализ запаса прочности по факторам безубыточности.

Теоретические и методические основы анализа долгосрочных инвестиций Экономическая теория процента, понятие ценности денег во времени. Понятие простого и сложного процента. Понятие номинальной и эффективной процентной ставки. Понятие реальной ставки процента. Методы наращения и дисконтирования. Шесть функций сложного процента. Накопленная сумма единицы. Текущая стоимость единицы. Понятие и разновидности аннуитетов. Текущая стоимость обычного и авансового аннуитета. Взнос на амортизацию единицы. Будущая стоимость обычного и авансового аннуитета. Фактор фонда возмещения.

Методы анализа эффективности инвестиций Статические и динамические методы оценки инвестиций. Метод простого срока окупаемости. Оценка инвестиций по норме прибыли на капитал. Преимущества и недостатки статических методов.

Динамические методы оценки инвестиций. Метод чистого дисконтированного дохода.

Метод внутренней нормы доходности. Метод дисконтированного срока окупаемости. Метод индекса рентабельности. Метод индекса чистого дохода. Метод аннуитетов.

Проблема обоснования нормы дисконта проекта. Понятие стоимости капитала. Оценка стоимости собственных и заемных источников финансирования. Маржинальная стоимость капитала. Обоснование нормы дисконта для анализа бюджетной эффективности проекта.

Анализ ситуации "с проектом" и "без проекта".

Анализ долгосрочных инвестиций в условиях инфляции Прогноз годового темпа и индекса инфляции. Прогноз инфляции по методу сложных процентов. Прогноз инфляции по методу цепных индексов. Учет инфляции при обосновании денежных потоков проекта.

Анализ рисков проекта Экономическая природа рисков, их влияние на показатели эффективности долгосрочного инвестирования. Классификация рисков. Концепция инвестиционного проектирования в условиях неопределенности и риска. Анализ чувствительности проекта к факторам риска.

Метод анализа сценариев проекта. Анализ проектных рисков на основе вероятностных оценок. Объективный метод определения вероятности. Понятие субъективной вероятности.

Стандартные характеристики риска. Расчет ожидаемой величины проектного денежного потока. Стандартное отклонение и коэффициент вариации рентабельности инвестиций.

Среднеквадратическое отклонение МРУ. Коэффициент вариации НРУ. Оценка инфляционных рисков.

Имитационное моделирование и новейшие компьютерные технологии, их роль в анализе и проектировании рисков.

Финансовый анализ предприятия, реализующего проект Особенности анализа финансового состояния предприятия, реализующего долгосрочные инвестиции. Формирование критериев финансового состояния предприятия-реципиента.

Анализ ликвидности и платежеспособности. Анализ эффективности операционной деятельности предприятия. Оценка финансовых результатов и текущей прибыльности предприятия - участника инвестиционного проекта.

Аудит инвестиционных проектов Понятие аудита проекта. Роль аудита в организации проектного анализа. Особенности аудита проектов, финансируемых зарубежными финансовыми институтами. Стандарты аудита. Аудит финансовой отчетности организации, реализующей проект. Аудит финансовой отчетности по проекту. Особенности аудита долгосрочных инвестиций в современной российской практике.

Формы и методы финансирования инвестиционных проектов Источники финансирования: акционерный капитал, заемное финансирование, лизинг.

Влияние издержек финансирования на финансовую политику.

Общественная политика и законодательство в области финансирования. Система бюджетного финансирования проектов. Государственная поддержка высокоэффективных проектов.

Долгосрочное долговое финансирование. Кредиты как форма финансирования инвестиционных проектов. Ипотечные ссуды. Организация лизингового финансирования.

Инвестиционные институты, осуществляющие финансирование инвестиционных проектов Инвестиционный рынок России и его участники. Российские государственные инвестиционные институты. Требования к документам, направляемым в качестве заявок в государственные инвестиционные институты.

Зарубежные инвестиционные институты. Всемирный банк, Международный банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация, Европейский банк реконструкции и развития. Методы анализа проектов, финансируемых международными организациями: экономические, технические, организационные, социальные, экологические и финансовые аспекты. Составление заявок на получение кредитов в зарубежных инвестиционных институтах.

Понятие портфельных инвестиций Сущность, история появления и развития рынка инвестиционного капитала. Фондовый рынок. Фондовые ценные бумаги. Акции и облигации. Анализ доходности облигаций.

Анализ эффективности облигационных займов. Конвертируемые облигации. Анализ действительной стоимости акций. Основы портфельного анализа. Понятие опционов и фьючерсов. Анализ опционных и фьючерсных контрактов.

2.2. Практические занятия.

Тема 1.Учет инфляции в инвестиционном анализе.

Тема 2. Анализ и прогноз программы производства и реализации проекта.

Тема 3. Анализ и прогноз дохода от инвестиций.

Тема 4. Анализ безубыточности инвестиционного проекта.

Тема 5. Анализ и прогноз текущих затрат по проекту.

Тема 6. Расчет инвестиций на прирост оборотного капитала.

Тема 7. Разработка плана денежных поступлений и выплат.

Тема 8: Анализ структуры средств финансирования Тема 9. Методы оценки экономической эффективности проекта.

Тема 10. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Тема 11. Акционирование как метод финансирования проектов. Обучающий тест Тема 12. Расчеты с поставщиками с применением вексельного обращения. Обучающий тест.

Тема 13. Анализ инвестиционных рисков.

2.3. Самостоятельная работа студентов.

Тема 1. Анализ инвестиционных возможностей на предприятиях региона.

Тема 2. Маркетинговые исследования в инвестиционном анализе.

Тема 3. Анализ рыночного спроса на проектируемый продукт.

Тема 4. Анализ и оценка альтернативных проектов.

Тема 5 Анализ проектов финансирования инвестиций.

Тема 6. Анализ и управление финансовыми результатами проекта Тема 7. Анализ и управление затратами проекта Тема 8. Анализ регионального инвестиционного риска.

Тема 9. Организация лизингового финансирования.

Тема 10. Оценка бюджетной эффективности проектов.

2.4. Вопросы к экзамену по курсу "Инвестиционный анализ" 1. Законодательство об инвестиционной деятельности в РФ. Понятие и классификация инвестиций, инвестиционной деятельности.

2. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Права и обязанности субъектов инвестиционной деятельности. Государственные гарантии.

3. Структура и содержание инвестиционного анализа. Цели и задачи инвестиционного анализа. Особенности перспективного и ретроспективного анализа инвестиций. Анализ проекта инвестиций и анализ предприятия, реализующего проект.

4. Определение инвестиционного цикла, структура и содержание основных этапов.

5. Понятие и классификация инвестиционных проектов. Альтернативные проекты.

6. Понятие ТЭО, структура и содержание основных разделов. Понятие бизнес-плана, структура и содержание основных разделов.

7. Анализ рынка и разработка концепции маркетинга в инвестиционном проектировании.

8. Метод анализа безубыточности в инвестиционном проектировании. Понятие точки безубыточности, методы расчета. Аналитический и графический методы анализа безубыточности. Анализ безубыточности однопродуктового и многопродуктового проекта. Обоснование резерва безубыточности.

9. Оценка общих инвестиционных затрат. Анализ расходов на прирост оборотных средств.

10. Концепция денежных потоков. Понятие и структура денежных потоков проекта.

Содержание денежных потоков по видам деятельности проекта.

11. Разработка плана денежных потоков проекта. Понятие коммерческой, бюджетной, общественной эффективности проекта.

12. Экономическая теория процента, понятие ценности денег во времени. Понятие простого и сложного процента. Понятие номинальной и эффективной процентной ставки. Понятие реальной ставки процента. Методы наращения и дисконтирования.

13. Шесть функций сложного процента.

14. Статические и динамические методы оценки инвестиций. Метод простого срока окупаемости. Оценка инвестиций по норме прибыли на капитал. Преимущества и недостатки статических методов.

15. Динамические методы оценки инвестиций. Метод чистого дисконтированного дохода.

Метод внутренней нормы доходности. Метод дисконтированного срока окупаемости.

16. Метод индекса рентабельности. Метод индекса чистого дохода. Метод аннуитетов.

17. Проблема обоснования нормы дисконта проекта. Понятие стоимости капитала. Оценка стоимости собственных и заемных источников финансирования. Маржинальная стоимость капитала. Обоснование нормы дисконта для анализа бюджетной эффективности проекта.

18. Анализ долгосрочных инвестиций в условиях инфляции Прогноз годового темпа и индекса инфляции. Прогноз инфляции по методу сложных процентов. Прогноз инфляции по методу цепных индексов.

19. Анализ рисков проекта. Классификация рисков. Концепция инвестиционного проектирования в условиях неопределенности и риска. Анализ чувствительности проекта к факторам риска. Метод анализа сценариев проекта.

20. Анализ проектных рисков на основе вероятностных оценок.

21. Особенности анализа финансового состояния предприятия, реализующего долгосрочные инвестиции. Формирование критериев финансового состояния предприятия-реципиента.

22. Аудит инвестиционных проектов. Понятие аудита проекта. Роль аудита в организации проектного анализа. Особенности аудита проектов.

23. Система бюджетного финансирования проектов. Государственная поддержка высокоэффективных проектов.

24. Инвестиционный налоговый кредит.

25. Понятие и разновидности проектного финансирования. Соглашение о разделе продукции.

2.5. Литература 1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов:

(Вторая редакция)Коссов В.В., Лившиц В.П., Шахназаров А.Г. - М.: Изд-во "Экономика", 2000. -421 с.

2. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности:

методология и практика/Под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. -М.: Финансы и статистика, 2001.-400 с.

3. Аныдин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. Пособие. - М.: Дело, 2000. - 280 с.

4. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 384 с.

5. Богатин Ю.В., Швандар ВА. Оценка эффективности бизнеса и инноваций: Учебн.

Пособие для вузов. - Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 1999. - 254 с.

6. Ипотечно-инвестиционный анализ: Учебное пособие/Под ред. В.Е.Есипова. - СПб. - 7. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для ВУЗов. -М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ. 1998.-423 с.

8. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Н.А. Русак, В.И.

Стражев, О.Ф. Мигун и др.; Под общ.ред. В.И. Стражева. - Минск.: Вышейшая школа, 1998. -398 с.

9. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: 5 издание. -Минск., 2001. - 688с.

10. Антикризисное управление: Учеб. пособие для техн. вузов / В.Г. Крыжановский, В.И. Лапенков, В.И. Лютер и др.; Под ред. Э.С. Минаева, В.П. Панагушина; Моск. гос.

авиац. ин-т (техн. ун-т).-М.: Изд-во "ПРИОР", 1999.-432 с.

Н.Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по подготовке промышленных техникоэкономических исследований: Пер. с англ. / Редакция Института промышленного развития.-М.: Интерэксперт, 1995г. - 343с.

12. Бизнес-план: Опыт, проблемы / Т.П. Любанова, Л.В. Мясоедова, Т.А. Грамотенко, Ю.А.

Олейникова. - М.: ПРИОР, 1999. - 91 с.

13. Бригхем, Юджин, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Поли. Курс. В 2 т.: Пер. с англ. / Под ред. В.В. Ковалева.-М.: Высшая школа экономики, 1998. -669 с.

14. Инвестиции и инновации: Словарь- справ, от А до Я / Л.В. Артемова, М.З. Бор, А.Ю.

Денисов и др.; Под ред. М.З. Бора, А.Ю. Денисова.-М.: ДИС, 1998.-208с.

15. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М.: Финансы и статистика, 1999 г. с.

16. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.-2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 1998. -511с.

17. Ковелло, Джозеф А., Хейзелгрен Б.Дж. Бизнес-планы: Поли, справ, руководство: Учебное пособие по экономическим направлениям и специальностям.: Пер. с англ. / Под ред. Ю.В.

Шленова. -М.: БИНОМ: Лаборатория Базовых Знаний, 1999. -344 с.

18. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа:

Учебно-справочное пособие.-М.: БЕК, 1996. -304с.

19. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Джонк, Основы инвестирования. -М.: Дело, 1997. -1008с.

20. Пелих А.С. Бизнес-план, или Как организовать собственный бизнес: Анализ. Методика.

Практикум. -М.: Ось-89, 1999. -96 с.

21. Программные продукты, применяемые при оценке эффективности инвестиционного проекта// Инвестиции в России. 1998г.-№3. с.33-41.

22. Промышленность Алтайского края: анализ, оценка, основные направления реформирования / В.А. Бородин, С.П. Байкалов, О.П. Бородина и др.-Барнаул: Союз промышленников Алтайского края, Ин-т проблем промышленного развития, 1999.-216 с.

23. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России.- 1998. -№10.- С.13-20.

24. Финансы предприятий: Учебник / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред.

проф. Н.В. Колчиной. -М.: Финансы: ЮНИТИ, 1998. -413 с.

25. Финансы: Учеб. пособие для экон. направлений и спец. вузов / А.М. Ковалева, Н.П.

Баранникова, В.Д. Богачева и др.; Под ред. А.М. Ковалевой.-3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1999. -385 с.

26. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций.-М.:Дело, 1998.-