«2013 Оглавление 1. Конкурентное преимущество 1.1 Кто такие крупные игроки? 1.2 Как торгует крупный игрок? 1.3 Как найти крупного игрока? 1.4 Где искать крупного игрока? 1.5 HFT алгоритмы 2. Внутридневные формации 2.1 ...»

Как частный случай, иногда такие развороты возникают при выдавливании одним крупным держателем акций компании другого из позиции до срабатывания его маржин-колла, такие движения особенно резкие и отвесные и после разворота закрываются почти целиком.

2.2.2. U-образные развороты Изображение 2.2.2.1 U-образный разворот сверху вниз Здесь о панике речь не идет, движение предшествующее развороту ближе к трендовому, чем к отвесному. В данном случае имеет место исполнение большого ордера одним игроком размеренным темпом, но при этом в ограниченные сроки. В точке экстремума выход огромного объема не обязателен, признаком разворота является слом линии поддержки\сопротивления и выхода из сформировавшегося канала. За время исполнения ордера цена смещается от равновесной и после окончания его исполнения корректируется, возвращаясь к ней.

Изображение 2.2.2.2 U-образный разворот снизу вверх Отрабатываются эти развороты также по-разному. V-образный с высокой вероятностью закроет 30-40% своего чистого движения, U-образный со средней вероятностью закроет 25-30% своего чистого движения. Так как потенциал разворотного движения явно ограничен, нужно искать точку входа с адекватным риском близко к предполагаемому экстремуму, что бы сохранялось приемлемое отношение потенциальной прибыли к убытку.

Не все крупные фонды могут открывать короткие позиции, а те, кто могут, зачастую, ограничены в них в процентном соотношении к длинным позициям. В результате у крупных игроков глобальное среднее соотношение позиций следующее: 70% длинных позиций и 30% коротких. Из-за этой особенности развороты снизу вверх формируются чаще и отрабатываются лучше, чем развороты сверху вниз при прочих равных условиях.

2.3. Ценовые базы Базы формируются когда цена встречает на своем пути статичный скрытый лимитный ордер противоположной направленности. В данном случае игрок исполняет ордер среднего размера против движения рынка и никуда не торопится. Обычно крупные и средние игроки любят круглые цифры, так как на них повышенное скопление ликвидности и выставляют крупные лимитные ордера на них или вблизи них. Самое сильное скопление ликвидности на уровнях $10.00, $50.00, $100.00, далее по убыванию: фигуры (24.00, 24.50), четверти (0.25, 0.75), десятые (0.20, 0.30). Чем дольше и визуально четче формируется база тем лучше она отрабатывается.

При этом не стоит забывать, что в ситуации с узкими (1-3 цента) длинными (более 10 минут) консолидациями цена чаще всего сначала снимет стопы с обоих сторон консолидации и только после этого продолжит направленное движение. Это одна из наиболее вероятных формаций высадки мелких игроков с короткими стопами.

Так как исполняемый ордер обычно среднего размера, база крайне редко становится точкой разворота трендового движения. Такой ордер не может изменить глобальную расстановку сил.

Поэтому отбои и срывы баз не стоит рассматривать как контр трендовую торговлю. Они с высокой вероятностью отрабатываются по направлению текущего тренда, со средней при ненаправленном движении и с низкой при контр трендовой торговле.

2.3.1 Срыв базы Срыв базы обычно происходит при закрытии позиции крупным игроком по тейк-профиту.

Участник рынка набрал крупную позицию, высидел значительное движение и не спеша фиксирует прибыль в момент ускорения этого движения.

В момент ускорения тренд становится явным и множество мелких игроков хотят открыть позиции в направлении сформировавшегося движения. Именно в них на пике ускорения движения и закроется крупный игрок, это позволит ему получить хорошую цену исполнения контр трендового ордера.

2.3.2 Отбой от базы Отбой от базы обычно происходит при открытии позиции среднего размера. Участник рынка решает набрать крупную позицию по направлению глобального тренда на его откате при встречном движении цены и выставляет скрытый лимитный ордер для её набора. После набора основного объема он исполняет маркетом остатки что бы подтолкнуть цену в сторону предполагаемого движения.

2.4 Треугольники Треугольники формируются по аналогичной причине, только в более волатильных акциях и с более крупным масштабом игроков. Треугольники, флаги и вымпелы можно рассматривать как частные случаи сужающихся каналов, формируются они все по одинаковым причинам. Крупный игрок динамически набирает позицию и встречается с менее крупным игроком на противоположной стороне. Каждый из них хочет получить лучшую цену исполнения, поэтому исполняться друг в друга они не спешат, загоняя цену в сужающийся канал.

В зависимости от поведения встречного игрока формируется форма треугольника. Если он уверен в том что получит свою цену, то он не двигается со своей позиции и формируется прямой треугольник (одна из сторон горизонтальна), если он спешит с набором позиции, то понемногу приближается к основному игроку и формируются различные сужающиеся каналы, наклон которых зависит от соотношения желания игроков быстрее исполнить свои позиции.

Треугольник является фигурой продолжения тренда, т.к. мы видим набор позиции крупным игроком и если треугольник пробит в контр трендовом направлении это является свидетельством об окончании набора крупной позиции и начала ненаправленного движения. Вход на пробой треугольника по направлению тренда имеет смысл рассматривать только если формированию треугольника предшествовало направленное движение, размер которого хотя бы в два раза превышает высоту треугольника.

Изображение 2.4.1 Нисходящий прямой треугольник 2.5 Ценовые уровни На графике присутствуют ценовые уровни, с которыми цена взаимодействовала ранее. Высока вероятность того, что при очередном подходе к такому уровню это взаимодействие продолжится.

Большинство игроков принимают торговые решения ориентируясь по расположению ценовых экстремумов, следовательно точки входа и выхода будут очень часто сосредотачиваться у значимых ценовых уровней затрудняя прохождение цены через них. Значимым обычно считается уровень, с которым цена взаимодействовала (не пробивала) более трех раз.

Для внутридневного трейдера наиболее важными уровнями является открытие текущего дня, закрытие предыдущей торговой сессии, локальные минимумы и максимумы на дневном графике.

Локальные минимумы и максимумы на дневных графиках являются точками встречи движения цены с крупным статичным игроком на противоположной стороне, объем которого не был исполнен до конца в момент взаимодействия цены с уровнем и от которого цена оттолкнулась и начала движение в противоположном направлении в прошлом.

Усиливается значение уровней если цена отталкивалась от них несколько раз. Уровень не является точным до одного цента, как правило, это зона относительно небольшой высоты (от 5 до 30 центов в зависимости от акции).

Несмотря на то, что крупного игрока сформировавшего этот уровень там уже может давно и не быть, большинство участников рынка воспринимают этот уровень как границу дневного канала, с которым цена должна продолжать взаимодействовать (отбиваться или пробивать) и располагают свои ордера близи него.

Очень часто в ожидании реакции на новости, касающейся множества акций (например новость на сектор), набирается одновременно множество позиций по разным акциям с равным риском (баскет трейдинг – торговля корзиной акций). При этом позиции часто фиксируются просто при переходе прибыли позиции в отрицательную зону, не смотря на график.

Закрытие предыдущей торговой сессии – это точка набора среднесрочных позиций в расчете на ночной гэп и движение цены после открытия в направлении гэпа. В случае если цена закрывает гэп, то точка вчерашнего закрытия является зоной, где среднесрочные ордера начнут отображать убыток вместо прибыли и будут частично закрываться, провоцируя резкое движение после пробития закрытия.

Открытие текущей сессии - это точка набора краткосрочных позиций. На открытии рынка набирается множество позиций, которые кроются если начинают давать убыток, а начинают они его давать при пересечении ценой уровня открытия, что опять же провоцируя резкое движение после пробития открытия.

При входе в позицию надо учитывать расположение ценовых уровней вокруг точки входа, у трейда должно быть «немного свободного места для разгона» по направлению движения.

2.6 Утренняя торговля Торговля с утра (9:30 – 9:50) значительно отличается от торговли внутри дня (9:50 – 15:40). Она устроена совершенно иначе. Если внутри дня в акции уже можно распознать сформировавшуюся ситуацию и определить наличие или отсутствие исполнения большого ордера, то с утра такой информации у трейдера нет. Днем трейдер торгует по факту сформировавшегося движения, утром же он торгует в его ожидании.

Утренний трейдинг заключается в попытке найти и зайти в большой (>2%) утренний импульс при первых признаках его появления в акциях, в которых появление этого импульса наиболее вероятно.

Что происходит в акции с утра?

Набор среднесрочных позиций обычно осуществляется в течение дня или на закрытии по подходящим ценам. Крупный игрок не будет «залетать» в позицию, он не спешит и или дождется своей цены или откажется от сделки. Плановый выход по тейк-профиту осуществляется так же внутри дня или на закрытии при достижении ценой требуемого уровня.

Утро – это время выхода из среднесрочных позиций по стопу. Что может являться его причиной?

Первая причина - это значительный (>2%) гэп между вчерашней ценой закрытия и текущей ценой открытия в акции. Это перемещение цены привело в исполнение все стопы, которые были расположены в этом ценовом диапазоне, а так как на премаркете они не работают, то исполняются они только на открытии рынка.

На небольших позициях стоят рыночные стопы, которые приводятся в исполнение первым принтом при открытии торгов и исполняются в первые секунды. На более крупных позициях выход по стопу выполняется руками или алгоритмом сразу после открытия рынка в расчете получить лучшую цену исполнения.

Вторая причина - это неожиданная новость на компанию эмитент, которая вышла за время пока рынок не работал. Эта новость может заставить пересмотреть игроков целевые уровни по их позициям и повлечь их закрытие. Как правило первая причина является следствием второй.

Среднесрочные игроки, у которых открыта позиция против новости или гэпа, опасаясь движения против своей позиции, стараются выйти из неё максимально быстро, пока цена не сильно ушла от уровня открытия. И чем дальше отошла цена, тем усиливается это желание. Эти игроки формируют движение по направлению новости или гэпа.

Среднесрочные игроки, у которых позиция открыта по направлению гэпа, в случае когда цена перескочила за уровень планового взятия прибыли, стараются максимально быстро зафиксировать дополнительную прибыль, пока цена не отошла от уровня открытия. Брать дополнительный риск в ожидании дальнейшего движения цены для них не свойственно, у них заранее известны целевые уровни выхода из позиции. Эти игроки формируют движение против направления новости или гэпа.

Направление утреннего импульса зависит от соотношения этих двух рыночных сторон.

Предположить расстановку этих сторон можно исходя из места появления гэпа на дневном графике. Потенциал утреннего импульса зависит от значимости и степени неожиданности новости.

Какие бывают новости?

Earnings – это ежеквартальный отчет о деятельности компании за прошедший период. Они выходят в определенные для каждой компании даты. У этого отчета есть предполагаемое значение, рассчитанное аналитическими агентствами, на это значение и опирается большинство игроков. Сам по себе отчет неожиданностью не является и сильные движения провоцирует только значительное несовпадение публикуемых цифр с предполагаемыми значениями.

Upgrade/Downgrade, рейтинги – это оценка перспектив компаний аналитическими отделами инвестиционных банков. Сила реакции зависит от значимости компании, сделавшей данное заявление.

На июль 2013 по данным markets.ft.com первая десятка агентств по убыванию значимости выглядит так:

Bank of America Merrill Lynch Goldman Sachs Morgan Stanley Deutsche Bank Credit Suisse Третий тип новостей – это новости о деятельности компании эмитента. Это может быть открытие и закрытие новых филиалов, назначения и отставки, выпуск новой продукции и т.д. Как правило, эти новости не являются неожиданными и имеют свои предпосылки, известные крупным игрокам.

Вследствие этого сильная реакция на данный тип новостей маловероятна.

Самые интересные для внутридневного трейдера новости - это неожиданные плохие новости. В одночасье удвоить капитал компании очень сложно, а потерять значительную его часть вполне возможно. К ним можно отнести всевозможные технологические катастрофы на производстве, инциденты с некачественным товаром или услугой, которые ставят под вопрос авторитет компании, расследования регулирующих органов в отношении компании эмитента и т.д. Этот тип новостей провоцирует наиболее сильные движения, продолжающиеся на протяжении всего дня.

При этом обычные новости, как правило, отрабатываются в течение первого часа торгов.

2.7 Влияние движения рынка на ход акций Что движет акцией когда в ней нет ярко выраженных продавцов или покупателей? Движение в акции происходит вслед за её поводырями, обычно это фьючерс на индекс S&P 500 и ETF на сектор. Почему так происходит?

Что бы это понять давайте посмотрим как работает статистический арбитраж:

Допустим, в США функционируют 4 автомобильные компании – Ford, BMW, Volvo и Toyota.

Каждая из них имеет 25% рынка, их акции стоят одинаково по $100.

Выходит новость, что в автомобилях Тойота в моделях Prius последней партии тормоза работают четыре раза из пяти и в результате этого брака в аварии погибла молодая семья. Что происходит?

Новость выходит на телеэкраны. Широкая публика стремиться продать и в результате цена акций падает до $50. Что должно произойти с акциями Ford, BMW и Volvo? Они по идее должны вырасти, так как у конкурентов плохие новости, а они падают. Почему?

Широкая публика всегда переоценивает значение новостей. Тойота в результате данного инцидента потеряет 1% рынка, справедливая цена акций снизится до $96.

Что делают мелкие игроки? Они срочно избавляются от своих позиций в акциях Тойота, провоцируя шквал продаж, который поддерживается исполнением сработавших стопов других игроков.

Что делают крупные игроки? Они прекрасно знают, что автомобильные акции высоко скореллированы друг с другом. Компании работают на одном рынке, по одним законам, с одним и тем же населением. Изменение результатов их прибыли при увеличении налога на автомобили будет практически синхронным. В результате этого крупные игроки понимают, что фундаментально в акциях ничего не изменилось и через месяц, когда паника поутихнет, все автопроизводители вернутся к своим справедливым ценам.

За месяц с автоиндустрией может случиться многое, но автомобильные компании обязательно вернутся к своим справедливым ценам. Что бы не брать на себя риски всего автомобильного сектора в целом, а работать только с расхождением цен в конкретных акциях используется хеджирование.

В результате крупный игрок на каждые купленные 300 акций Toyota продаст по 100 акций Ford, BMW и Volvo. Если все проданные широкой публикой акции выкупят крупные игроки в расчете на возврат цен, то результате после 50% падения акций Toyota можно наблюдать падение остальных трех компаний на величину до 16% (50/3) в следствие продажи их акций с целью статистического арбитража.

В реальных рыночных условиях всё, конечно же, намного сложнее.

Механизм арбитража сохраняется, но его схема значительно усложняется. Акции зачастую скореллированы со своим сектором, с рынком в целом, иногда с ценами на сырье и т.д. Не все такие связи очевидны, но если у акции нет своего драйвера, то в ней обычно нет агрессивных продавцов и покупателей и она двигается за рынком и за сектором под влиянием автоматических арбитражных алгоритмов, которые ловят расхождения в несколько центов и подгоняют цену под «статистически верную».

Под «драйвером» здесь и далее подразумевается причина значительного изменения цены акций в виде новости или какого-то произошедшего события, о котором пока не все знают (слухов).

Если акция на внутридневном графике повторяет движение фьючерса на индекс S&P 500, то с высокой вероятностью можно предположить, что крупных динамических игроков в этой акции нет и внутридневному трейдеру заработать там будет сложнее, чем в акциях с ярко выраженным драйвером.

Так как все акции в той или иной степени скореллированы с рынком, в каждой из них присутствуют арбитражные алгоритмы. И это нужно учитывать при торговле. Сила этих алгоритмов должна быть на Вашей стороне! Не стоит открывать позиции против резкого движения рынка в противоположную сторону в текущий момент времени. Рынок должен помогать Вам и смещать цену акции в нужном направлении посредством арбитражных алгоритмов.

Учитывайте степень внутридневной коррелированности акции с рынком и сектором, направление рынка в момент открытия позиции - это повысит вероятность прибыльной сделки.

3. Временные факторы для внутридневного трейдинга Не все точки входа отрабатываются с одинаковой вероятностью в разные периоды времени торговой сессии. С чем это связано? Активность участников рынка, объемы, ликвидность и волатильность не равномерно распределены по времени. В одни моменты они выше, в другие ниже и зависят от многих факторов.

3.1 Внутридневной фактор.

График 3.1 построен на основе данных 200 акций за период с 01.01.2010 по 01.05. Из графика усредненных внутридневных объемов видно, что исторически распределение объемов не одинаково в течение всего дня, с 12 до 14 объемы ниже на 20-30%. Обычно говорят, что трейдеры уходят на обед, но возможно истинная причина не в этом. Тут играет роль график выхода новостей, работа других мировых бирж (Европейские биржи закрываются с 11:00 до 11:30), да и просто исторически так сложилось. Здесь и далее время указано по Нью-Йорку (UTCесли не указано иное.

Как внутридневное распределение объема влияет на вероятность отработки точек входа?

Влияние на развороты и отработку баз оказывается незначительное, а вот на вероятность результата входов на продолжение тренда довольно сильно. Задача крупного динамичного игрока набрать позицию, при этом минимально повлияв на цену. Чем больше объем на рынке – тем меньше исполнение его ордера влияет на цену. Если размер ордера сравним со среднедневным проторгованным объемом в акции, то с точки зрения итоговой средней цены исполнения имеет смысл выбирать периоды с повышенным объемом для активного исполнения ордера, а в периодах с пониженным объемом активность исполнения уменьшить.

Естественно, что в период уменьшения активности исполнения большого ордера акция практически встает в боковое движение или начинает немного откатывать и усидеть там с небольшим стопом и хорошим соотношением риск\прибыль достаточно сложно. В период активного исполнения акция двигается достаточно чисто вдоль наклонных линий поддержки/сопротивления или по сформированным наклонным ценовым каналам и вероятность усидеть в тренде значительно увеличивается.

Еще можно заметить небольшую особенность – незначительное увеличение объема и небольшие импульсы каждые полчаса - на открытии и закрытии получасовых свечек. Как правило за последнюю минуту перед закрытием получасовой свечки и открытием следующей маркетмейкеры немного продавливают рынок что бы отрисовалась «нужная» получасовая свечка.

Делается это для того, чтобы крупные инвесторы принимали «правильные» решения опираясь на получасовые и часовые графики. Они должны видеть именно то, что для них «рисуют»

маркетмейкеры.

Вторая причина заключается в том, что почти все значимые новости и макроэкономическая статистика США и других стран, которые так же порой влияют на цену акций американских компаний, выходят в определенное время дня, кратное получасу, например 10:00, 10:30, 11:00, 14:00 и т.д. Реакцией на ожидаемые новости может быть моментальное открытие или закрытие позиций, которые нередко провоцируют импульс и увеличение объема.

Пробои локальных и дневных экстремумов в такие моменты отрабатываются с низкой вероятностью, т.к. полученный импульс, как правило, тут же закрывается обратно.

В первые 20 минут торгов исполняются ордера, сформированные за время, когда рынок не работал (ночь, выходные). Как правило, это закрытие среднесрочных позиций по стопу и игрокам не так важно по какой именно цене они закроются, важнее что бы ордер был выполнен в полном объеме в кратчайшие сроки, пока цена не сильно отошла от цены открытия. Этот период характеризуется высокими объемами и низкой ликвидностью – развороты и продолжение тренда здесь сформироваться еще не успевают, а если и отрисовывается что-то похожее, то отрабатывается с низкой вероятностью. Это время для торговли импульсов.

Последние 20 минут торгов с 15:40 до 16:00 – в этот период активно набираются среднесрочные позиции, т.к. по результатам дня расстановка сил ясна, а в конце дня сводятся наибольшие объемы с хорошей ликвидностью – отличное место для открытия большой позиции без значительного сдвига цены. Вероятность входов на продолжения тренда и разворотов не велика, т.к. формация просто не успеет отработаться в полной мере до закрытия рынка. Это время для закрытия внутридневных позиций и торговли импульсов.

В результате мы получим следующее распределение вероятностей:

Таблица 3.1.2 распределения вероятностей внутридневных формаций 3.2 Внутри недельный фактор.

График 3.2 построен на основе данных 200 акций за период с 01.01.2010 по 01.05. Объем внутри недели распределен также не равномерно. Меньше всего объема приходится на понедельник, больше всего на четверг. Связано это и с графиком выхода экономической статистики (большинство важных новостей выходит со среды по пятницу) и с днями выхода отчетностей компаний – максимальное их количество именно в четверг.

Вероятность разворотов низкая в начале недели и постепенно увеличивается достигая пика в пятницу. Пятница – наиболее подходящий день для разворотов, т.к. среднесрочные трейдеры стараются не переносить свои позиции через выходные, т.к. велика вероятность выхода новостей и появления неожиданного гэпа. Они начинают закрывают свои позиции как только акция показывает признаки окончания направленного движения.

Вероятность входа на продолжение тренда распределена относительно равномерно по дням недели и лишь в понедельник вероятность немного ниже, чем в остальные дни.

3.3 Сезонный фактор.

Таких факторов очень много, среди них - сезоны отчетности, конец налогового года, периоды достижения рынком новых годовых максимумов и минимумов, начало и окончание масштабных экономических программ.

График 3.3 Усредненный недельный объем, построен на основе данных 200 акций за период с Здесь представлены усредненные недельные данные за последние 4 года (январь 2009- январь 2013), красным отмечены периоды корпоративных отчетностей.

Как они влияют на внутридневные формации?

3.3.1 Достижение рынком новых максимумов Этот период характеризуется постоянным обновлением фьючерсом на индекс S&P 500 годовых максимумов дневными свечами. Достижение рынком новых максимумов сопровождаются глобальными фиксациями длинных позиций крупными игроками.

В результате отрабатываются с высокой вероятностью U-образные развороты сверху вниз, т.к.

закрытие позиций идет после достижения ценой заданного уровня. Начало исполнения ордера на продажу идет еще на движении вверх, но после разворота средняя цена начинает постепенно ухудшаться и исполнение большого ордера на продажу ускоряется, поскольку желающих продать по направлению движения цены становится больше чем до разворота.

Новые крупные длинные позиции на максимумах рынка после значительного роста набираются редко, так что U-образные развороты снизу вверх отрабатываются с низкой вероятностью, Vобразные в обе стороны отрабатываются со средней вероятностью, на них состояние рынка сказывается незначительно, т.к. они зависят в первую очередь от новостей.

Входы на продолжение восходящего тренда отрабатываются с высокой вероятностью, потому что купить сформировавшийся восходящий тренд на растущем рынке всегда много желающих. Входы на продолжение нисходящего тренда отрабатываются с низкой вероятностью, поскольку явно сформировавшиеся нисходящие тренды на растущем рынке появляются нечасто, как и желающие их продавать. Крупные игроки могут набрать короткие позиции никуда не спеша, т.к. они будут контр трендовыми.

3.3.2 Достижение рынком новых минимумов Этот период характеризуется постоянным обновлением фьючерсом на индекс S&P 500 годовых минимумов дневными свечами. Достижение рынком новых минимумов сопровождается глобальным набор длинных позиций крупными игроками.

Отрабатываются с высокой вероятностью V-образные и U-образные развороты снизу вверх, т.к.

набор позиций идет либо статичными ордерами на падении, либо динамичными после разворота, что формирует достаточно чистый и высоковероятный откат.

На низах рынка после значительного падения новые короткие позиции набираются редко, поэтому U-развороты сверху вниз работают с низкой вероятностью, V-образные сверху вниз со средней вероятностью, на них состояние рынка сказывается незначительно, т.к. они зависят в первую очередь от новостей.

Входы на продолжение нисходящего тренда отрабатываются с высокой вероятностью, потому что продать сформировавшийся нисходящий тренд на падающем рынке всегда много желающих.

Входы на продолжение восходящего тренда отрабатываются с низкой вероятностью, поскольку явно сформировавшиеся восходящие тренды на падающем рынке появляются нечасто, как и желающие их покупать. Крупные игроки могут набрать большие длинные позиции никуда не спеша, т.к. они будут контр трендовыми.

3.3.3 Сезоны отчетностей Сезоны отчетностей – именно в это время крупные игроки перестраивают свои портфели по итогам вышедших отчетностей компаний эмитентов акций. В это время с высокой вероятностью отрабатываются входы на продолжение трендового движения.

На вероятность разворотов обоих типов сезон отчетностей сам по себе влияет незначительно.

Примерное расписание сезонов отчетностей:

3.3.4 Меж отчётный сезон Меж отчётный сезон – это время затишья, когда все отчетности крупных компаний уже вышли и портфели пересматриваются только в результате выхода значимых новостей на компаниюэмитент акции или неожиданной макроэкономической статистики. Входы на продолжение тренда работают немного хуже, т.к. портфели уже сформированы и пересматриваются реже и менее радикально, чем в сезон отчетностей.

3.3.5 Конец финансового и налогового года Финансовый или фискальный год для правительства и бизнеса в США начинается 1 октября и заканчивается 30 сентября. Из-за особенностей системы налогообложения США в конце налогового года имеется экономическая целесообразность избавиться от убыточных позиций что бы зафиксировать нереализованный убыток и вычесть его из прибыли уменьшив налогооблагаемую базу. Высвобожденные средства нужно обязательно инвестировать, чтобы не создавать новой налогооблагаемой базы. Перед концом финансового года большинство крупных игроков перестраивают свои портфели для оптимизации подоходных налогов.

При этом налоговый год для граждан США в подавляющем большинстве случаев совпадает с календарным и начинается 1 января и заканчивается 31 декабря. Исходя из всё того же налогового законодательства они так же фиксируют убыточные позиции и добавляются к прибыльным, но делают это более стихийно в силу своих относительно небольших позиций, как правило просто исполняя свои ордера по рынку. Так же все годовые бонусы работники компаний получают исходя из результатов календарного года, что так же добавляет активности на рынке.

Это и является причиной предновогоднего ралли на протяжении всего декабря.

Следовательно, под новый год стоит ожидать продолжение преобладающего тренда по дневному и недельному таймфрейму – упавшие акции будут продавать что бы избавиться от убыточных позиций, к прибыльным позициям добавляться. В последние 2-3 недели декабря будут с высокой вероятность отрабатываться входы на продолжение тренда, со средней V-образные развороты в обе стороны, с низкой U-образные в обе стороны.

3.3.6 Начало и окончание масштабных экономических программ Начало и окончание масштабных экономических программ, например количественного смягчения, оказывает влияние на рыночный объем в целом – при включении печатного станка объем на рынке повышается и все входы начинают отрабатываться с более высокой вероятностью, т.к. идет приток новых денег на рынок, при окончании результат обратный – приток заканчивается, движений становится меньше, вероятность падает.

Формация продолжение восходящего тренда продолжение нисходящего тренда V-образный разворот Высокая Высокая Средняя Высокая Средняя Высокая Средняя снизу вверх V-образный разворот Высокая Высокая Средняя Средняя Средняя Высокая Средняя сверху вниз U-образный снизу вверх U-образный сверху вниз Таблица 3.3 Распределение вероятностей в зависимости от сезонных факторов 4 Фактор положения цены на дневном графике Вероятность правильного срабатывания различных формаций сильно зависит от глобальной расстановки сил в акции. О глобальном расположении сил в акции можно судить по дневному графику.

Крупные игроки набирают и скидывают позиции ориентируясь на макроэкономические факторы и фундаментальные показатели в акции, при этом большое значение имеет потенциал сделки, а следовательно большую роль играет средняя цена входа в позицию. Время удержания позиции измеряется месяцами, поэтому ждать свою цену они могут долго. Покупки и закрытие коротких позиций происходят на низах глобального движения, фиксация и открытие коротких позиций происходят на пике движения. Как они их определяют? Во первых крупные игроки имеют доступ к достаточно мощным аналитическим ресурсам, что позволяет им прогнозировать движение цены с высокой точностью, во вторых в силу размера своих позиций они сами могут значительно влиять на график цены.

Напомним, что в большинстве случаев их расчеты верны и на этом сложно заработать внутридневным трейдерам, т.к. все покупки и продажи происходят по торговому плану, размеренно и в подходящее для этого время и обстоятельства. Куда интереснее, когда при внезапной смене обстоятельств их план нарушен и им приходится выходить из позиции в короткие сроки – это наиболее интересные места для внутридневного трейдера. Для каждой ситуации есть свое место на дневном графике.

Таким образом в силу величины капитала и продолжительности времени нахождения в позиции крупные игроки являются контр трендовыми игроками, а средние и мелкие игроки наоборот трендовыми. Эта схема и формирует особенности движения цены акции.

Типы движения на дневном графике:

4.1 Консолидации Консолидация - это направленное боковое движение акции, когда в течение продолжительного времени акция находится в постоянном коридоре цен между уровнем поддержки (нижней границей) и уровнем сопротивления (верхней границей), высота которого невелика относительно периода предшествующего консолидации.

В такие периоды в акции нет ярко выраженного приоритета продавцов или покупателей, акция двигается около одной цены. Это самое удобное и безопасное время для набора большой позиции. Этот процесс называет периодом аккумуляции (набора) позиций.

4.1.1 Поведение цены внутри консолидации Изображение 4.1.1 Расположение цены внутри консолидации Внутри консолидации идет размеренный набор больших позиций. Так как диапазон цен не меняется крупные игроки могут исполнять большие ордера значительное количество времени и заработать на этом внутридневному трейдеру затруднительно.

В следствие отсутствия направленного движения и временных ограничений для исполнения крупных ордеров, при нахождении цены внутри консолидации с низкой вероятностью отрабатываются входы на продолжение тренда и U-образные развороты. Со средней вероятностью работают V-образные развороты в обе стороны, так как при данной ситуации они формируются в результате новостных факторов, но в данных условиях присутствие средних и мелких игроков слабо выражено и паника в пределах консолидации маловероятна.

На границах консолидации немного другая ситуация.

4.1.2 Поведение цены у сопротивления консолидации Изображение 4.1.2 Расположение цены у сопротивления консолидации В консолидации одновременно набираются как длинные так и короткие позиции. Так как все стремятся получить лучшую среднюю цену исполнения ордера то короткие позиции будут набираться у границы сопротивления, длинные у границы поддержки.

Исходя из того, что сопротивление консолидации хорошее место для набора коротких позиций и при отходе от него вниз средняя цена набираемых коротких позиций будет ухудшаться, то отскок от верхней границы будет провоцировать более интенсивные продажи. С высокой вероятностью будут работать отбои от баз вниз и V-образные развороты сверху вниз, с низкой вероятностью остальные формации.

4.1.3 Поведение цены у поддержки консолидации Изображение 4.1.3 Расположение цены у поддержки консолидации На этих ценовых уровнях крупные игроки набирают позиции. После отбоя от поддержки средняя цена набираемых длинных позиций начинает ухудшаться, что провоцирует более интенсивные покупки. Следовательно, здесь с высокой вероятностью будут работать отбои от баз вверх и Vобразные развороты снизу вверх, с низкой вероятностью остальные формации.

4.1.4 Пробои консолидации Изображение 4.1.4 Расположение цены на пробое поддержки консолидации Подтвержденный пробой консолидации – это открытие свечки выше уровня сопротивления или ниже уровня поддержки после закрытия за границами консолидации предыдущей свечи в рассматриваемом тайм фрейме. В этот момент часть крупных игроков сидит в верном направлении и может добирать остатки позиции, а вторая часть ошиблась с прогнозированием движения цены и вынуждена избавляться от своих позиций в кратчайшие сроки, ведь цена двигается против них. Так как желающих выйти много, крупные игроки вынуждены агрессивно выходить из позиции. В результате мы получаем ситуацию, когда большинство рыночных игроков направлены в сторону пробоя консолидации. Это одно из наилучших мест для внутридневного трейдера.

В такие моменты с высокой вероятностью отрабатываются входы на продолжение трендового движения по направлению пробоя, V-образные развороты снизу вверх при пробитии поддержки и сверху вниз при пробитии сопротивления, срывы и отбои баз по направлению пробоя, с низкой вероятностью остальные формации.

продолжение восходящего продолжение нисходящего V-образный снизу вверх V-образный сверху вниз U-образный разворот Срыв базы Срыв базы Отбой базы Отбой базы Таблица 4.1 вероятностей отработки формаций в период консолидации 4.2 Наклонные ценовые каналы Наклонные ценовые каналы - это направленное движение цены в границах близких к параллельным линиям уровней поддержки (нижней границы) и сопротивления (верхней границы), которые образуют ценовой канал, высота которого невелика относительно диапазона цен предшествующего периода.

При этом обе стороны канала не всегда ярко выражены, в большинстве случаев при восходящем тренде четко прослеживается линия поддержки, при нисходящем – линия сопротивления.

С помощью такого ценового канала цена перемещается от одного горизонтального ценового уровня к другому. К моменту четкого формирования канала крупные игроки начинают закрывать позиции, т.к. в этот момент подключаются средние и мелкие игроки, которые открывают сделки в направлении сформировавшегося тренда. Этот период называется периодом дистрибуции (распределения) позиций от крупных игроков к мелким.

4.2.1 Поведение цены внутри восходящего ценового канала Изображение 4.2.1 Расположение цены внутри восходящего ценового канала Внутри сформированного восходящего ценового канала цена двигается под влиянием открытия новых длинных позиций средними и мелкими участниками рынка.

С высокой вероятностью отрабатываются V-образные развороты в обе стороны, так как они имеют под собой новостные причины, при этом в данной ситуации присутствует большое количество средних и мелких игроков, которые могут сформировать панику.

Со средней вероятностью отрабатываются отбои и срывы баз вверх и входы на продолжение тренда, так как восходящий тренд на графике уже явный, то позиция в середине канала способствует больше выжидательной тактике, так как набор позиций игроки предпочитают совершать у поддержки канала, а закрытие длинных позиций у его сопротивления.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.2 Поведение цены у сопротивления восходящего ценового канала Изображение 4.2.2 Расположение цены у сопротивления восходящего ценового канала У сопротивления сформировавшегося восходящего ценового канала тренд хорошо заметен, цена уже пробила все локальные максимумы и набирать длинные позиции начинают мелкие игроки, в которых понемногу фиксируются большие длинные позиции, открытые еще до начала тренда.

Из-за большого количества средних и мелких игроков, желающих открыть позицию по направлению сформировавшегося тренда с высокой вероятностью отрабатывается вход на продолжение восходящего тренда.

По причине закрытия больших позиций в данный момент с высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты сверху вниз, срыв базы вверх.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.3 Поведение цены у поддержки восходящего ценового канала Изображение 4.2.3 Расположение цены у поддержки восходящего ценового канала У поддержки сформировавшегося восходящего ценового канала набираются среднесрочные длинные позиции средними и мелкими игроками в расчете на отбой от него.

С высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты снизу вверх, так как по мере движения цены вниз игроки не торопясь набирают позиции и их средняя цена исполнения со временем становится только лучше, но после разворота она начинает ухудшаться провоцируя более интенсивные покупки.

Со высокой вероятностью отрабатываются отбои баз вверх, но только после явного отбоя от уровня сопротивления канала.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.4 Поведение цены при пробое сопротивления восходящего ценового канала Изображение 4.2.4 Расположение цены при пробое сопротивления восходящего ценового канала Пробой сопротивления ценового канала говорит о том, что почти все мелкие игроки четко распознали ценовой канал и хотят открыть длинные позиции по направлению тренда. Тренд к этому моменту настолько явный, что идти против него и открывать короткие позиции желания у средних и мелких игроков не остается. Это и есть идеальное место для окончательной фиксации длинных позиций крупными игроками.

Формации отрабатываются аналогично ситуации с поведением цены у сопротивления восходящего канала. Обусловлено это тем, что, сопротивление восходящего канала редко является четкой линией и зачастую отсутствует, что делает трудноразличимой разницу между подходом к сопротивлению восходящего ценового канала и его пробитием.

Из-за большого количества средних и мелких игроков, желающих открыть позицию по направлению сформировавшегося тренда с высокой вероятностью отрабатывается вход на продолжение восходящего тренда.

По причине закрытия больших позиций в данный момент с высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты сверху вниз, срыв базы вверх.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.5 Поведение цены при пробое поддержки восходящего ценового канала Изображение 4.2.5 Расположение цены при пробое поддержки восходящего ценового канала Пробой поддержки восходящего ценового канала означает окончание восходящего тренда.

Покупки средних и мелких игроков от уровня сопротивления больше не сдерживают желание зафиксировать уже открытые длинные позиции. Крупных игроков с длинными позициями к этому моменту в акции уже быть не должно, а средние и мелкие начинают в спешке фиксировать длинные позиции и открывать короткие, что провоцирует достаточно сильное движение вниз.

В этот момент с высокой вероятностью отрабатываются входы на продолжение нисходящего тренда и отбои баз вниз, так как множество игроков имеют однонаправленные интересы в шорт.

В ситуации активно участвуют средние и мелкие игроки, которые при резких движениях могут создать панику, что приводит к высокой вероятности V-образных разворотов снизу вверх.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

продолжение восходящего продолжение нисходящего V-образный снизу вверх V-образный сверху вниз U-образный снизу вверх U-образный сверху вниз Срыв базы Срыв базы Отбой базы Отбой базы Таблица 4.2.1 вероятностей отработки формаций в период восходящего канала 4.2.6 Поведение цены внутри нисходящего ценового канала Изображение 4.2.6 Расположение цены внутри нисходящего ценового канала Внутри сформированного нисходящего ценового канала цена двигается под влиянием открытия новых коротких позиций средними и мелкими участниками рынка.

С высокой вероятностью отрабатываются V-образные развороты в обе стороны, так как они имеют под собой новостные причины, при этом в данной ситуации присутствует большое количество средних и мелких игроков, которые могут сформировать панику.

Со средней вероятностью отрабатываются отбои и срывы баз вниз и входы на продолжение тренда, так как нисходящий тренд на графике уже явный, то позиция в середине канала способствует больше выжидательной тактике, так как набор коротких позиций игроки предпочитают совершать у сопротивления канала, а закрытие их у его сопротивления.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.7 Поведение цены у сопротивления нисходящего ценового канала Изображение 4.2.7 Расположение цены у сопротивления нисходящего ценового канала У сопротивления сформировавшегося нисходящего канала набираются среднесрочные короткие позиции расчете на отбой от него.

С высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты сверху вниз, так как по мере движения цены вверх игроки не торопясь набирают короткие позиции и их средняя цена исполнения со временем становится только лучше, но после разворота она начинает ухудшаться провоцируя более интенсивные продажи.

Со высокой вероятностью отрабатываются отбои баз вниз, но только после явного отбоя от уровня сопротивления канала.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.8 Поведение цены у поддержки нисходящего ценового канала Изображение 4.2.8 Расположение цены у поддержки нисходящего ценового канала У поддержки сформировавшегося нисходящего ценового канала тренд хорошо заметен, цена уже пробила все локальные минимумы и набирать короткие позиции начинают мелкие игроки, в которых понемногу фиксируются большие короткие позиции, открытые еще до начала тренда.

Из-за большого количества средних и мелких игроков, желающих открыть позицию по направлению сформировавшегося тренда с высокой вероятностью отрабатывается вход на продолжение нисходящего тренда.

По причине закрытия больших позиций в данный момент с высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты снизу вверх, срыв базы вниз.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.9 Поведение цены при пробое сопротивления нисходящего ценового канала Изображение 4.2.9 Расположение цены при пробое сопротивления нисходящего ценового канала Пробой сопротивления ценового канала означает окончание нисходящего тренда. Продажи средних и мелких игроков от уровня сопротивления больше не сдерживают желание зафиксировать уже открытые короткие позиции. Крупных игроков с короткими позициями к этому моменту в акции уже быть не должно, а средние и мелкие начинают в спешке фиксировать короткие позиции и открывать длинные, что провоцирует достаточно сильное движение вверх.

В этот момент с высокой вероятностью отрабатываются входы на продолжение восходящего тренда и отбои баз вверх, так как множество игроков имеют однонаправленные интересы в лонг.

В ситуации активно участвуют средние и мелкие игроки, которые при резких движениях могут создать панику, что приводит к высокой вероятности V-образных разворотов сверху вниз.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

4.2.10 Поведение цены при пробое поддержки нисходящего ценового канала Изображение 4.2.10 Расположение цены при пробое поддержки нисходящего ценового канала Пробой поддержки ценового канала говорит о том, что почти все мелкие игроки четко распознали ценовой канал и хотят открыть короткие позиции по направлению тренда. Тренд к этому моменту настолько явный, что идти против него и открывать длинные позиции желания у средних и мелких игроков не остается. Это и есть идеальное место для фиксации коротких позиций крупными игроками.

Формации отрабатываются аналогично ситуации с поведением цены у поддержки нисходящего канала. Обусловлено это тем, что, поддержка нисходящего канала редко является четкой линией и зачастую отсутствует, что делает трудноразличимой разницу между подходом к поддержке нисходящего ценового канала и её пробитием.

Из-за большого количества средних и мелких игроков, желающих открыть позицию по направлению сформировавшегося тренда с высокой вероятностью отрабатывается вход на продолжение нисходящего тренда.

По причине закрытия больших позиций в данный момент с высокой вероятностью отрабатываются V-образные и U-образные развороты снизу вверх, срыв базы вниз.

С низкой вероятностью отрабатываются все остальные формации.

Но в данной ситуации есть одно исключение. Когда цена достигает годовых минимумов и при этом она очень интенсивно падает, то тут возможна паника крупных игроков, которым нужно закрывать свои длинные позиции. Акция может интенсивно падать несколько дней. В таких случаях вероятность разворота невысока.

продолжение восходящего продолжение нисходящего V-образный снизу вверх V-образный сверху вниз U-образный снизу вверх U-образный сверху вниз Срыв базы Срыв базы Отбой базы Отбой базы Таблица 4.2.2 вероятностей отработки формаций в период нисходящего канала 4.3 Ненаправленное боковое движение Изображение 4.3 Расположение цены при ненаправленном боковом движении Ненаправленное боковое движение (пила) характеризуется относительно широким диапазоном цен и отсутствием четких границ по сравнению с консолидацией. В этот момент в акции нет явного большого игрока, против которого можно действовать. Все формации отрабатываются с низкой вероятностью. Одна из основных задач внутридневного трейдера распознать пилу и избегать её.

5. Внутридневной риск-менеджмент.

Какая конкретная из системных сделок окажется прибыльной, а какая убыточной? Ответить на этот вопрос точно невозможно, но дать достаточно точную вероятность положительного и отрицательного результата мы можем, опираясь на статистику.

Результаты сделок при внутридневной торговли, как правило, не обладают постоянным свойством серийности. Например, нет закономерностей, которые показывают, что после трех убыточных сделок четвертая с высокой вероятностью будет тоже убыточной или, наоборот, прибыльной.

Вероятность результата при системной торговле распределяется достаточно равномерно.

Здесь и далее под системной торговлей подразумевается ручная внутридневная торговля с соблюдением выработанных правил или алгоритмов, при которой сделка открывается только при соблюдении набора условий. Конечное решение о входе в сделку при соблюдении правил принимается трейдером (не автоматическая торговля). Под правилами торговли подразумеваются ограничения при выборе торгуемых акций, формаций, условия входа и выхода из позиции, разработанные трейдером для себя до начала торгов.

Как правило, значительные серии положительных и отрицательных сделок обычно происходят по психологической причине – при нарушении собственных торговых правил. К сожалению, отрицательные серии по этой причине происходят намного чаще чем положительные.

Если не брать в расчет психологические ошибки, то при соблюдении правил вероятность положительного результата каждой отдельной сделки одинакова, т.е. сделки равновероятны.

Следовательно, абсолютный риск на каждую из внутридневных сделок по одной торговой системе должен быть одинаков. Если для каждой сделки использовать разный риск, то результат торгов прогнозировать невозможно. При равном риске на каждую сделку результат прогнозируем.

5.1 Внутридневное распределение рисков В течение торгового дня есть разные периоды с разной волатильностью, ликвидностью и объемом, в каждом из них одни торговые стратегии работают лучше, другие хуже. Если трейдер торгует несколько стратегий или в нескольких временных периодах, то имеет смысл разделить дневной риск между этими периодами и стратегиями.

Пример:

Дневной риск $ Трейдер торгует импульсы на открытии и закрытии и продолжение тренда в первой и второй половине дня. При этом торговля импульсов у него получается немного хуже, чем трендовая торговля. Риск делится между стратегиями в соотношении 60% для трендовой и 40% для импульсной торговли. В каждый промежуток времени у трейдера получается торговать одинаково хорошо. Риск делится между временными промежутками поровну. По каждой стратегии требуется сделать минимум по три трейда в каждом временном промежутке.

Риск на утреннюю торговлю импульсов:

$1200 * 40% / (2 временных периода * 3 сделки) = $80 на сделку Риск на вечернюю торговлю импульсов:

$1200 * 40% / (2 временных периода * 3 сделки) = $80 на сделку Риск на трендовую торговлю в первой половине дня:

$1200 * 60% / (2 временных периода * 3 сделки) = $120 на сделку Риск на трендовую торговлю во второй половине дня:

$1200 * 60% / (2 временных периода * 3 сделки) = $120 на сделку Распределение рисков между торговыми системами и временными периодами так же важно соблюдать, как и распределение рисков между сделками. Только при соблюдении правильного распределения трейдер может получить стабильный результат.

5.2 Расчёт размера позиции В результате, при наличии точки входа и достаточного отношения риск/прибыль для нашей торговой системы мы подбираем объем позиции в зависимости от риска на сделку и размера стопа.

Пример:

Рассматриваем сделку на продолжение тренда, для данной точки входа стоп 8 центов и риск составляет $10 на 100 акций с учетом проскальзывания и комиссионных. Риск на сделку у нас $35.

Мы берем позицию в 300 акций. При позиции в 400 акций риск потери будет превышать максимальный. При позиции в 100 или 200 акций мы недозаработаем в случае положительной сделки. В результате при неверном выборе торгуемого объема мы смещаем правильное распределение вероятностей и получить стабильный результат торгов становится невозможно.

К сожалению, мир биржевой торговли устроен так, что нарушение правил и распределения рисков с высокой вероятностью дает отрицательный результат и лишь иногда ваши ошибки заканчиваются прибылью, но при этом запоминаются только положительные случаи. Не дайте этим исключениям ввести себя в заблуждение!

Если торговая система рабочая и прибыльная, условия входа и выхода из сделки соблюдаются и риск менеджмент рассчитан правильно, то каждая сделка имеет положительное математическое ожидание.

Даже если сделка закрыта в минус, но совершена полностью по правилам, то с вероятностной точки зрения Вы в ней заработали.

5.3 Автоматические ограничения У всех современных брокеров есть система ограничения дневных убытков, она называется автокавер (auto cover - автоматическое покрытие). Когда убыток P&L по net (потери в открытых и закрытых сделках с учетом комиссии) становится больше значения stop-loss, то все позиции автоматически закрываются, неисполненные ордера отменяются. Это великолепное изобретение, которое сохранило огромную кучу денег трейдерам, но не нужно доводить ситуацию до его срабатывания.

Не забывайте, что срабатывание автокавера говорит об ошибке трейдера. Торговля должна прекращаться до пороговых значений его срабатывания.

Так же существует правило трех дней. Если три дня подряд трейдер получает убытки (величиной от половины до целой величины дневного stop-loss), то четвертый день стоит отдохнуть и не торговать или же торговать на бумаге. Это позволит взглянуть на рынок более непредвзято и сделать правильные выводы относительно своих ошибок и состояния рынка в целом.

Еще есть лимит Loss from Top (потеря от максимума). Если в течение дня трейдер зарабатывает сумму более дневного стоп-лимита, то пороговое значение автокавера подтягивается выше либо на определенную величину, либо в определенном процентном соотношении от заработанной суммы.

Например:

Дневной stop-loss $ В течение торговой сессии трейдер заработал +$ Дневной stop-loss нужно подтянуть до значения -$700, что бы в результате отрицательных сделок P&L не упал ниже +$ Это называется положительным лимитом.

«Безумие - это проделывать то же самое снова и снова, но каждый раз ожидать иного результата». Альберт Эйнштейн.

Занимаясь внутридневной торговлей, соблюдая правила и выполняя одинаковые действия при одинаковых условиях трейдер каждый раз получает разный результат. Это и есть основная сложность.

6.1 Физиологические особенности мозга Вся психология в большинстве случаев сводится к химическим реакциям, протекающих в мозге.

Именно им все подчинено.

Человеческий мозг формировался тысячи лет, из которых время цивилизации занимает лишь малую часть. Инстинкты вырабатывались и закреплялись с помощью эволюции и прочно живут в нашей голове. Если определенное сочетание действий приносит пользу (например, собирание и поедание ягод или вооружение и охота), то в мозге закрепляется положительная обратная связь и человек будет продолжать повторять это сочетание действий ожидая сходного результата. Если определенное сочетание действий приносит вред (взялся за раскаленный уголь, съел ядовитое растение), то в мозге закрепляется отрицательная обратная связь и человек старается избегать этих действий. Этот механизм помогал нашему виду выжить и закреплялся эволюцией тысячи лет.

Большинство современных профессий так же успешно эксплуатируют эту особенность мозга.

Например, деятельность строителей, учителей или поваров вполне укладывается в вышеописанную схему.

Профессии и науки, в основе которых лежит вероятностный или статистический подход появились недавно, относительно всего времени формирования инстинктов, и мозг к ним не успел адаптироваться в полной мере.

Достаточно понятное объяснение приводится в книге «Подлые рынки и мозг ящера» (Т. Бернхем).

Если рассказать в двух словах: нам мозг делится на «древний мозг» или «мозг ящера» (спинной и головной мозг за исключением лобной доли) и «современный мозг» (лобная доля головного мозга, она появилась последней в эволюционном процессе).

За все инстинкты и эмоции отвечает древний мозг, за их сдерживание – современный. Приведу простой и каждому понятный пример: при состоянии сильного опьянения больше всего нарушается деятельность лобной доли головного мозга, вследствие чего человеку становится трудно сдерживать свои эмоции и некоторые животные инстинкты.

Какое отношение это всё имеет к трейдингу? Самое непосредственное. Наблюдая как сделка приносит прибыль и эта прибыль увеличивается в мозге начинает более интенсивно вырабатываться дофамин (гормон поощрения), так как мы хотим удержать это чувство мы фиксируем прибыль, что бы уровень не падал при негативном изменении баланса. Наблюдая как сделка висит в минусе, интенсивность выработки дофамина падает и мы ощущаем «моральную боль», вполне сравнимую с физической. Как только причина боли (отрицательный результат) устранена (убыток зафиксирован) гормональный фон потихоньку начинает приходить в норму. Что происходит если прибыльная сделка становится убыточной можно догадаться: двойное падение = двойная боль.

Две основные проблемы начинающих трейдеров – неспособность высидеть весь потенциал сделки и правильный стоп имеет под собой вполне реальную физиологическую основу. И что бы перестроить свой мозг нужно время, терпение и тренировки.

При открытой сделке под влиянием гормонов трейдеру очень сложно принимать взвешенные решения, они искажаются постоянно меняющимся гормональным фоном. Именно поэтому все решения о входе и выходе из сделки нужно принимать до её открытия.

После серии неудачных сделок или значительной незапланированной потери может наступить момент, когда принять взвешенное решение становится практически невозможно и трейдер уже не может себе доверять. Умение распознать это состояние в себе и вовремя остановиться близко к искусству и этому надо учиться.

Чем больше времени человек торгует, тем больше он учится управлять своими эмоциями и тем меньше они способны влиять на его решения. К этому и нужно стремиться.

6.2 Индивидуальная торговая система Почему трейдер не может просто взять работающую торговую систему и прибыльно торговать по ней как робот? Процесс торговли сильно затрагивает эмоциональные механизмы человеческого мозга и соблюдать правила по давлением сильных эмоциональных порывов становится крайне сложно.

Все люди разные с психологической точки зрения: кто-то спокоен и размерен, кто-то эмоционален и нетерпелив, у всех разная толерантность к риску, все могут оставаться в состоянии высокой концентрации разное количество времени, а уж про индивидуальных «тараканов» в голове, являющихся следствием индивидуального жизненного опыта, и говорить не приходится.

По какой системе тогда торговать? Нужно разработать индивидуальную торговую систему, которая будет учитывать все психологические особенности конкретного трейдера и будет избегать моменты, которые провоцирует сильные эмоциональные порывы. Основная цель первого годаполутора обучения заключается в исследовании особенностей собственной психологии и построения торговой системы, которая учитывает эти особенности.

Все повторяющиеся ошибки являются результатом несоответствия торговой системы психологическим особенностям. Не пытайтесь заставить себя следовать правилам, если постоянно случаются срывы. Попробуйте немного изменить торговую систему, что бы этих срывов избежать.

6.3 Особенности обучения трейдингу Научиться трейдингу самому возможно. Но при этом трейдер с высокой вероятность потратит в несколько раз больше времени, чем если бы его обучал наставник. Обучение даже выгодно с экономической точки зрения, т.к. трейдер меньше теряет в процессе обучения и начинает зарабатывать и отбивать свои вложения раньше.

В идеале нужно пройти индивидуальное обучение у нескольких наставников, чтобы узнать разные профессиональные точки зрения на рынок и в результате сформировать свою. Но это доступно немногим, в России не так много реальных (а не называющих себя таковыми) профессионалов, которые занимаются индивидуальным обучением, да и стоимость такого обучения обычно зашкаливает.

Наиболее подходящий для большинства способ обучения – это групповое. Оно достаточно распространено и стоит адекватных денег. Групповое обучение позволяет трейдеру изучать тонкости торговли в команде единомышленников под надзором опытного наставника, который вовремя укажет на ошибки и вернет на правильный путь развития. При этом очное обучение в дилинговом зале имеет преимущество перед заочным в виде живого общения как с обучающимися, так и с другими профессиональными трейдерами, так же находящимся в зале.

Желательно выбирать крупные компании, которые находятся на рынке максимальное количество времени и хорошо себя зарекомендовали.

В книгах и статьях можно почерпнуть множество теоретической информации, которая устаревает с каждым днем. Но решать свои психологические проблемы и формировать свой индивидуальный взгляд на рынок лучше всего в команде таких же трейдеров.

Трейдинг объединяет в себе экономику, математическую статистику и психологию и точной наукой его назвать никак нельзя. В отличии от математики и физики, в торговле мало четких правил и закономерностей, большинство из них видоизменяется со временем. Особенно это касается внутридневного трейдинга, в котором изменения происходят особенно быстро. Правила игры постоянно меняются и основной трудностью в обучении является нечеткая логика принятия решений, так чуждая нашему мозгу. Научится быть гибким и максимально быстро приспосабливаться к изменениям в рынке – вот одна из главных задач трейдера.

У внутридневного трейдинга есть одно неоспоримое преимущество перед другими видами деятельности – практически моментальная обратная связь. Разобрав сделки за вчерашний день, мы уже сегодня можем сделать некоторые выводы и торговать учитывая их.

Этим можно и нужно пользоваться! Ведение журнала сделок является одним из основных составляющих обучения. В трейдинге, как и в жизни, учиться на чужих ошибках крайне сложно. А ежедневно сталкиваясь со своими, трейдеру будет намного проще их исправить и, что важнее, понять психологические причины их появления. А это, в свою очередь, поможет построить наиболее подходящую для него торговую систему.

Термин «тильт» пришел в мир трейдинга из покера.

Тилт, англ. Tilt - Состояние игрока, при котором он начинает играть намного хуже, обычно впадает в это состояние после проигрыша лучшей руки.

Почти все начинающие трейдеры страдают этой проблемой. Получил минус, второй, третий, опомнился – лимит! Давайте разберемся из-за чего это происходит.

Вернемся к физиологии. Уровень дофамина напрямую влияет на эффективность работы нейронов мозга, чем выше его уровень, тем лучше проводимость электрических сигналов между нейронами, соответственно тем эффективнее работает мозг и тем правильнее мы принимаем решения. Если уровень дофамина снижается, то проводимость нейронов становится меньше и эффективность работы мозга снижается – мы начинаем делать ошибки.

В трейдинге эта особенность работы мозга ведет к двум противоположными крайностям.

Состояние «на волне с рынком», «в потоке». От серии прибыльных сделок мы получаем мощный подъем уровня дофамина, эффективность работы мозга повышается и мы практически не делаем ошибок, тем самым еще больше повышая уровень дофамина. Это замкнутый круг. В результате, когда всё получается трейдер показывает выдающиеся результаты и испытывает при этом огромное удовольствие.

Состояние тильта. От большого убытка, вызванного серией ошибок уровень дофамина сильно падает, тем самым снижая эффективность работы мозга, что приводит к новым ошибкам и потерям. Что бы вернуть гормональный уровень в норму требуется всё большая доза дофамина, а как её получить? Увеличить ставки! Трейдер теряет всё больше, пока не потеряет всё, что возможно. Принимать взвешенные решения в таком состоянии практически невозможно. В результате трейдер получает настолько низкий уровень дофамина, что ему срочно требуется выплеснуть все свои негативные эмоции. Моральная боль съедает его. Некоторые трейдеры ломают всё вокруг, стучат по столу и кричат, некоторые просто гневно ругаются про себя.

Мозг трейдера постепенно привыкает к определенному размеру потерь и перестает реагировать на них резким изменением уровня дофамина. Из-за постепенного привыкания желательно не изменять резко лимиты как в большую так и в меньшую стороны. Если лимиты изменяться более чем на 50%, мозгу нужно будет время что свыкнуться с новым уровнем реакций. Если трейдер увеличит риски в два и более раза он не сможет некоторое время продолжать адекватно принимать решения, т.к. его мозг еще не готов справляться с увеличенной амплитудой колебания гормонов. Мозгу нужно время, что бы к этому приспособиться.

Тильт, как правило, появляется после того как трейдер потерял больше чем планировал. При входе в сделку при соблюдении торговых правил мы рассчитываем потерять в ней не более $X.

Мы морально готовы потерять эту сумму и смирились с этим заранее. Если сделка заканчивается планируемым минусом, сильное падение уровня дофамина нам не грозит и повлияет на принимаемые нами решения незначительно.

Но бывают моменты, когда вследствие неверного расчета объема позиции, размера стопа или неординарных ситуаций в акции (например, резкий импульс с низкой ликвидностью, абсолютно не характерный для акции) мы теряем $2X или даже $4X. Такой убыток не запланирован и воспринимается мозгом как неожиданный или «несправедливый» и провоцирует сильное падение уровня дофамина. Это и есть первый шаг к тильту.

С состоянием тильта невозможно бороться, это человеческая физиология. Надо научиться предугадывать его и попросту до него не доводить. Но трейдеру все равно нужно рассчитывать на то, что он может в него впасть и снизить риски тотальных потерь, воспользовавшись внешним риск-менеджментом, который он самостоятельно не сможет менять внутри дня.

Основной способ борьбы с низким уровнем дофамина – это время. Сделайте паузу в 5-15 минут, отойдите от компьютера и подождите пока мозг вновь вернется к состоянию гормонального равновесия, из которого он бы выбит потерями.

6.5 Решение психологических проблем Каждый со временем находит свои индивидуальные способы решения своих проблем в трейдинге, но есть некоторые приемы, которые подойдут большинству.

Основная проблема трейдеров - это несоблюдение собственных правил торговли и переторговка.

Как правило, ответственной за несоблюдение правил назначают силу воли. У каждого человека есть ограниченный запас физических сил. Например, в обычных условиях он может пробежать ограниченное количество километров. С эмоциональной энергией ситуация аналогичная, запас её ограничен.

Сила воли работает как раз на эмоциональной энергии человека и расходует её нещадно. Полная концентрация на торговле так же расходует эмоциональную энергию. Сдерживание своих эмоций при торговли тоже. Именно поэтому в конце дня трейдер выжат как лимон, хотя почти и не вставал с рабочего места.

В связи с этим задача трейдера максимизировать запас энергии, минимизировать её расход и работу силы воли. Основная задача силы воли удерживать трейдера в рамках правил, т.е. не давать делать неправильных действий, на которые его толкают эмоции.

Упростите задачу силе воли и максимизируйте эмоциональную энергию:

Постарайтесь убрать из watchlist-ов и фильтров акции, которые не изначально удовлетворяют ограничениям торговой системы по свои параметрам (цена, объем, страна, сектор и т.д.). Сделайте так, чтобы Вы их просто не видели и не расходовали на них свое Уходите физически от компьютера в моменты, когда не торгуете или торговая система запрещает торговать. Экономьте силы и используйте их в полной мере в нужные периоды.

Постарайтесь убрать все отвлекающие факторы как в рабочем пространстве компьютера, так и в окружающей Вас обстановке. У каждого они индивидуальны. Если человека отвлечь, то ему требуется до 15 минут что бы полностью вновь настроиться на основную рабочую деятельность, у внутридневного трейдера столько времени точно нет.

Постарайтесь не торговать голодным, не выспавшимся, уставшим, эмоционально расстроенным и т.д. Все перечисленные факторы говорят о недостатке моральных сил и мешают силе воли выполнять её задачу.

Для максимизации энергии лучше всего помогают регулярные занятия любым активным видом спорта или фитнеса.

Делайте 10-15 минутные паузы после резко-положительных, резко-отрицательных или серии отрицательных сделок что бы гормональный фон у Вас в голове успел прийти в норму и не влиял на последующие принимаемые решения.

Так же можно придумать себе «наказания» за несоблюдение правил торговли, например определенное количество отжиманий или приседаний за каждую ошибку в торговле или потерянный в результате ошибки доллар. Это будет и разгонять кровь по организму, застоявшуюся при неподвижном сидении на одном месте и закреплять в мозге ассоциацию, что совершать ошибки в торговле - плохо.

Если Вы постоянно срываетесь, делаете несистемные сделки и ругаете себя за это, то разрешите себе сделать, например, одну несистемную сделку в день с заранее определенным риском. Этот небольшой допуск поможет снять психологическое давление жестких правил.

Если торговлю затянуло в черную полосу отрицательных дней, то даже опытным трейдерам стоит перейти на минимальный объем позиции в 100 акций и небольшой дневной риск, чтобы разобраться в ситуации, понять причины, набраться уверенности и выйти из этой полосы с минимальными потерями. Такие полосы будут случаться и это нормально, не бывает непрерывной безоткатной полосы прибыльных дней.

Так же в трейдинге важна дисциплинированность, она значительно снижает нагрузку с силы воли.

Для поддержки дисциплины выработайте для себя подходящий распорядок дня и постарайтесь соблюдать его. Постарайтесь быть пунктуальным, если на данный момент таковым не являетесь.

Если трейдер не дисциплинирован по жизни не стоит ожидать от него этого и в трейдинге.

Не забывайте отдыхать! Это очень важно при занятии трейдингом, так как он сопровождается значительными эмоциональными нагрузками. Постарайтесь хотя бы один из выходных дней в неделю никаким боком не касаться торговли, рынков и информации о них. Голове нужно отдохнуть. Скорее всего результативность торговли будет связана с периодичностью отчетов.

Хороший трейдер отдыхает 4 раза в год, в периоды, когда его торговая система показывает наихудший результат. У большинства трейдеров этот период приходится на конец меж отчётного сезона. Даже если нет возможности улететь на банановый остров, имеет смысл прервать торговлю на неделю для восстановления сил перед очередным прибыльным периодом.

6.6 Ежедневная работа Работа трейдера не ограничивается открытием и закрытием сделок в течение торговой сессии.

Наиболее важная часть работы развивающегося трейдера приходится на анализ собственных действий. Рынок постоянно меняется и если не проводить постоянный разбор собственных сделок и торговых результатов, можно упустить момент когда торговая система перестанет работать с прежней эффективностью и потребует изменений вслед за рынком.

Современные сервисы статистики позволяют за секунды выгружать сделки от брокера и импортировать их в базы данных сервиса. Основываясь на загруженных данных можно получить отчет о временных параметрах работы вашей торговой системы. В какие периоды времени она показывает лучший результат, в какие теряет и на основе этих данных скорректировать время торговли или распределение рисков.

Если система предусматривает несколько способов входа и выхода из позиции или систем несколько, то задав для каждой сделки эти параметры можно судить о прибыльности разных способов и торговых систем и на основе полученных данных также перераспределить риски.

В результате с помощью постоянного перераспределения рисков и подстройки под рынок трейдер сможет максимизировать прибыль от сильных сторон своей торговой системы и уменьшить потери от её недостатков.

Для стабильной торговли на рынке трейдеру нужен алгоритм его действий в различных торговых ситуациях. Находясь в позиции эмоции трейдера мешают принимать ему непредвзятые решения, что напрямую ведет к ошибкам. В идеале при торговле трейдер не должен принимать никаких решений, он просто должен действовать по своему индивидуально составленному алгоритму действий, особенно когда он находится в позиции. Как же выглядит алгоритм торговли и что он должен в себе содержать?