WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

Федеральное агентство по образованию

Сыктывкарский лесной институт – филиал государственного образовательного

учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургская

государственная лесотехническая академия имени С. М. Кирова»

Факультет экономики и управления

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, АНАЛИЗА, АУДИТА

И НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

САМОСТОЯТЕЛЬНАЯ РАБОТА СТУДЕНТОВ

Методические указания для подготовки дипломированного специалиста по специальности 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», квалификация – экономист По выбору студентов очная заочная Форма обучения Курс 5 Семестр Всего часов 72 В том числе аудиторных 36 из них:

лекции 18 практические 18 Самостоятельная работа 36 контрольная работа – курсовая работа – – зачет 9 СЫКТЫВКАР УДК 330.322. ББК 65.9(2)261. А Программа по самостоятельной работе студентов составлена в соответствии с Государственным образовательным стандартом высшего профессионального образования по специальности 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит».

Обсуждена на заседании кафедры бухгалтерского учета, анализа, аудита и налогообложения, протокол № 1 от 5 сентября 2007 г.

Рассмотрена и одобрена на заседании совета факультета экономики и управления, протокол № 1 от 6 сентября 2007 г.

С о с т а в и т е л ь : преподаватель И. В. Лотоцкая АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ : самостоятельная работа А64 студентов : методические указания для подготовки дипломированного специалиста по специальности 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», квалификация – экономист / сост. И. В. Лотоцкая ; Сыкт. лесн. ин-т. – Сыктывкар : СЛИ, 2007. – 52 с.

УДК 330.322. ББК 65.9(2)261. Приведены сведения о дисциплине (по выбору студентов), ее целях, задачах, месте в учебном процессе. Помещены рекомендации по самостоятельной подготовке студентов и контролю их знаний. Дан список рекомендуемой литературы.

Для студентов указанной специальности.

* * * Учебное издание Составитель Лотоцкая Ирина Владимировна АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ : самостоятельная работа студентов :

методические указания для подготовки дипломированного специалиста по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», квалификация – экономист Сыктывкарский лесной институт – филиал государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургская государственная лесотехническая академия имени С. М. Кирова» (СЛИ), 167982, г. Сыктывкар, ул. Ленина, [email protected], www.sli.komi.com Подписано в печать 27.09.07. Формат 60 90 1/16. Усл. печ. л. 3,3. Тираж 60. Заказ №.

Редакционно-издательский отдел СЛИ Отпечатано в типографии СЛИ © И. В. Лотоцкая, составление, © СЛИ,

ОГЛАВЛЕНИЕ

1. Цель и задачи дисциплины, ее место в учебном процессе 1.1. Цель преподавания дисциплины 1.2. Задачи изучения дисциплины 1.3. Перечень дисциплин необходимых для изучения дисцип- лины 1.4. Дополнение к нормам Государственного стандарта дис- циплины 2.1. Наименование тем, их содержание и объем в часах лекци- онных занятий 2.2. Самостоятельная работа и контроль успеваемости по формам обучения 2.3. Распределение часов по темам практических занятий и формам обучения 2.4. Распределение часов по темам и видам занятий и формам обучения 3. Рекомендации по самостоятельной работе студентов 3.1. Методические рекомендации по самостоятельной подго- товке теоретического материала 3.2. Методические рекомендации по самостоятельной подго- товке к практическим занятиям 3.3. Методические рекомендации по подготовке домашних за- даний 4. Методические рекомендации по выполнению контроль- ной работы для студентов заочной формы обучения 4.1. Требования к оформлению контрольной работы 1. Цели и задачи дисциплины, ее место в учебном процессе Программой дисциплины предусматривается изучение студентами теоретических вопросов по анализу инвестиционной деятельности предприятия, таких как понятия временной ценности денежных вложений, денежных потоков, цены капитала, эффективности долгосрочных вложений их назначение и применение.

Предусматривается подробное изучение анализа инвестиционной деятельности как отдельного модуля дисциплины «КЭАФД».

Программой охватывается изучение двух направлений анализа инвестиционной деятельности (анализа капитальных и финансовых вложений), рассматривается схема выдвижения и принятия инвестиционных предложений, рассчитываются базовые показатели анализа инвестиционной деятельности, оценивается влияние риска и инфляции на инвестиционные проекты, рассматриваются вопросы распределения инвестиций в условиях ограниченности во времени и средствах.

Цель дисциплины – овладение методологией и методикой инвестиционного анализа, применение его результатов на практике.

Основная задача: обучить студентов правильно применить результаты анализа инвестиционной деятельности. В результате изучения дисциплины студент должен:

– уметь использовать новые информационные технологии и современное компьютерное обеспечение;

– уметь применять на практике методики анализа инвестиционной – уметь обосновывать оптимальные инвестиционные решения.

1.3 Перечень дисциплин, необходимых для изучения дисциплины Для изучения дисциплины «Анализ инвестиционной деятельности» необходимо изучить следующие дисциплины:



– бухгалтерский (финансовый) учет;

– теория экономического анализа;

1.4. Дополнение к нормам Государственного стандарта Понятие, содержание, цель, задачи, правовое регулирование анализа инвестиционной деятельности. Инвестиционная стратегия и политика предприятия, простой и сложный процент, операции дисконтирования и наращения капитала, эффективная годовая процентная ставка, «цена капитала» и «проектная дисконтная ставка», цена банковского кредита и облигационного займа. Сущность и экономическая природа инвестиционного риска в неопределенности, анализ показателей финансового риска, анализ ожидаемого уровня рентабельности инвестиций, финансовый лизинг, влияние налогов и риска на лизинг, теория стоимости акций, дисконтирование денежных потоков.

Тема 1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности Содержание, цель, задачи и правовое обеспечение анализа инвестиционного деятельности (АИД). Определения, используемые в АИД. Объекты и субъекты АИД. Информационная база АИД. Схема комплексного АИД. Место АИД в бизнес-планировании. Инвестиционная стратегия и политика предприятия. Анализ ориентиров, обосновывающих приемлемые условия долгосрочного инвестирования. Направления использования АИД в процессе бюджетирования инвестиционной деятельности. Схема выдвижения инвестиционных предложений и одобрение инвестиционного бюджета.

Тема 2. Дисконтирование и оценка стоимости капитала - базовые инструменты АИД (2 часа) Концепция временной ценности денежных вложений в АИД. Факторы, обуславливающие несопоставимость денежных средств в различных периодах времени.

Простой и сложный процент. Операции дисконтирования и наращения капитала. Формулы расчета текущей и будущей стоимости денежных средств.

Эффективная годовая процентная ставка. Понятие аннуитета. Текущая и будущая стоимость аннуитета.

Понятие «цена капитала» и «проектная дисконтная ставка». Цена банковского кредита и облигационного займа. Средневзвешенная цена капитала.

Тема 3. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной Концепция денежных потоков в финансово-инвестиционном анализе. Типичные статьи притока и оттока денежных средств. Прямой и косвенный методы анализа денежных потоков. Расчет проектного денежного потока.

Тема 4. Анализ показателей экономической эффективности и окупаемости Классификация показателей оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций. Методика расчета показателя чистой текущей стоимости (NPV). Методика расчета показателя бюджетной эффективности (NPVB).

Методика расчета показателей срока окупаемости и дисконтированного срока окупаемости (PB и DPB). Методика расчета показателя учетной нормы рентабельности (ARR). Методика расчета показателя внутренней нормы рентабельности (IRR). Методика расчета показателя модифицированной внутренней нормы рентабельности (MIRR). Методика годовых расчета показателей инвестиционной привлекательности (AEC, ANPV). Методика расчета показателя индекс рентабельности инвестиций (PI).

Тема 5. Оценка влияния инфляции на принятие долгосрочных инвестиционных решений (2 часа) Влияние инфляции на конечные результаты производственно-финансовой деятельности предприятия. Номинальный и реальный подходы к оценке конечных результатов финансово-инвестиционной деятельности предприятия. Формула Фишера. Особенности применения в инвестиционном анализе общей ставки инфляции.

Тема 6. Анализ и оценка риска в долгосрочном инвестировании (2 часа) Сущность и экономическая природа инвестиционного риска и неопределенности. Классификация различных типов риска в долгосрочном инвестировании. Содержание анализа риска в обоснование управленческих решений и его место в системе комплексного анализа долгосрочных инвестиций. Оценка чувствительности как эффективная процедура анализа проектного риска и предварительного инвестиционного контроля. Метод сценариев. Использование в анализе проектного риска показателей вариации, стандартного отклонения и коэффициента вариации. Анализ показателей финансового риска. Анализ ожидаемого уровня рентабельности инвестиций в условиях систематического риска и использованием модели оценки капитальных активов (CAPM).

Тема 7. Анализ портфеля инвестиций в условиях ограниченного бюджета Экономическая природа распределения инвестиционного капитала среди множества альтернативных вариантов капиталовложений (РИК). Сущность задачи по оптимизации инвестиционных решений в условиях дефицита средств финансирования. Методика формирования портфеля инвестиций в условиях РИК1, РИК2, РИК3, РИК4, РИК5.

2.2. Самостоятельная работа и контроль успеваемости 1.Проработка лекционного материала по конспекту и учеб- З, КО, Т ной литературе 1.Проработка лекционного материала по конспекту и учеб- З, КР ной литературе выполнения домашнего задания (ДЗ), контрольными работами (КР), тестированием (Т).

Итоговая успеваемость студентов определяется на зачете (З).

2.3. Распределение часов по темам практических занятий Тема 1. Теоретические основы анализа инвестиционной 2 0, деятельности Тема 2. Дисконтирование и оценка стоимости капитала - 2 0, базовые инструменты АИД Тема 3. Анализ и оценка денежных потоков от инвестици- 2 онной деятельности Тема 4. Анализ показателей экономической эффективности 4 и окупаемости долгосрочных инвестиций Тема 5. Оценка влияния инфляции на принятие долгосроч- 3 ных инвестиционных решений Тема 6. Анализ и оценка риска в долгосрочном инвестиро- 3 вании Тема 7. Анализ портфеля инвестиций в условиях ограни- 2 ченного бюджета капиталовложений 2.4. Распределение часов по темам и видам занятий и формам обучения инструменты АИД мости долгосрочных инвестиций стиционных решений та капиталовложений инвестиционной деятельности инструменты АИД токов от инвестиционной деятельности мости долгосрочных инвестиций принятие долгосрочных инвестиционных решений условиях ограниченного бюджета капиталовложений Самостоятельная работа студентов по изучению отдельных тем дисциплины включает: поиск учебных пособий по данному материалу; изучение положений нормативных документов; решение задач. Для самоконтроля знаний по изучаемым темам необходимо ответить на приведенные ниже вопросы.

3.1. Методические рекомендации по самостоятельной подготовке Тема 1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности Контрольные вопросы:

1. Раскройте сущность анализа инвестиционной деятельности (АИД).

2. Перечислите цели и задачи АИД.

3. Какие нормативные документы регулируют АИД?

4. Объекты и субъекты АИД.

5. Источники данных в АИД.

6. Схема комплексного АИД.

7. Какую роль играет АИД в бизнес-планировании?

8. Инвестиционная стратегия и политика предприятия.

9. Перечислите приемлемые условия долгосрочного инвестирования.

10.Направления использования АИД в процессе бюджетирования инвестиционной деятельности.

11.Раскройте основные моменты схемы выдвижения инвестиционных предложений и одобрение инвестиционного бюджета.

Тема 2. Дисконтирование и оценка стоимости капитала - базовые инструменты АИД Контрольные вопросы:

1. Концепция временной ценности денежных вложений в АИД.

2. Какие факторы, обуславливают несопоставимость денежных средств в различных периодах времени.

3. Простой и сложный процент.

4. Раскройте понятия «операция дисконтирования» и «наращения капитала».

5. Каким образом исчислить текущую и будущую стоимости денежных 6. Расчет эффективной годовой процентной ставки.

7. Понятие аннуитета. Текущая и будущая стоимость аннуитета.

8. Раскройте понятия «цена капитала» и «проектная дисконтная ставка», «цена банковского кредита» и «облигационного займа».

9. Расчет средневзвешенной цены капитала.

Тема 3. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности Контрольные вопросы:

1. Концепция денежных потоков в финансово-инвестиционном анализе.

2. Типичные статьи притока и оттока денежных средств.

3. Раскройте прямой и косвенный методы анализа денежных потоков.

4. Как исчисляется проектный денежный поток.

Тема 4. Анализ показателей экономической эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций Контрольные вопросы:

1. Приведите классификацию показателей оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций.

2. Приведите расчетные формулы следующих показателей: чистая текущая стоимость (NPV), бюджетная эффективность (NPVB), срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости (PB и DPB), учетная норма рентабельности (ARR), внутренняя норма рентабельности (IRR), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), показатели инвестиционной привлекательности (AEC, ANPV), индекс рентабельности инвестиций (PI).

3. Что характеризуют данные показатели?

Тема 5. Оценка влияния инфляции на принятие долгосрочных инвестиционных решений Контрольные вопросы:

1. Каким образом инфляция влияет на конечные результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

2. Номинальный и реальный подходы к оценке конечных результатов финансово-инвестиционной деятельности предприятия.

3. Приведите формулу Фишера.

4. Особенности применения в инвестиционном анализе общей ставки инфляции Тема 6. Анализ и оценка риска в долгосрочном инвестировании Контрольные вопросы:

1. Экономическая сущность инвестиционного риска и неопределенности.

2. Классификация различных типов риска в долгосрочном инвестировании.

3. Содержание анализа риска в обоснование управленческих решений и его место в системе комплексного анализа долгосрочных инвестиций.

4. Оценка чувствительности как эффективная процедура анализа проектного риска и предварительного инвестиционного контроля.

5. Раскройте содержание метода сценариев.

6. Анализ показателей финансового риска.

7. Анализ ожидаемого уровня рентабельности инвестиций в условиях систематического риска и использованием модели оценки капитальных активов (CAPM).

Тема 7. Анализ портфеля инвестиций в условиях ограниченного бюджета капиталовложений Контрольные вопросы:

1. Экономическая природа распределения инвестиционного капитала среди множества альтернативных вариантов капиталовложений (РИК).

2. Раскройте сущность задачи по оптимизации инвестиционных решений в условиях дефицита средств финансирования.

3. Какова методика формирования портфеля инвестиций в следующих условиях: РИК1, РИК2, РИК3, РИК4, РИК5.

3.2. Методические рекомендации по самостоятельной подготовке По пройденному теоретическому материалу проводятся контрольные опросы. Для этого студенту необходимо ответить на вопросы, приведенные в пункте 3.1.

Для успешного закрепления полученной информации студенту также предлагается прорешать все приведенные ниже практические задачи по темам со второй по шестую включительно. Если в процессе их решения возникают вопросы, то студент может обратиться к преподавателю кафедры бухгалтерского учета, анализа, аудита и налогообложения.

Тема 2. Дисконтирование и оценка стоимости капитала - базовые инструменты АИД Фирма «Омега» приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 30 тыс. руб. Имеются три альтернативных варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 20%.

По второму варианту средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную сумму ежегодно начисляется 25%. По третьему варианту средства помещаются на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 16% годовых.

Требуется: не учитывая уровень риска, определить наилучший вариант вложения денежных средств.

Для расширения складских помещений коммерческая организация планирует через два года приобрести здание. Эксперты оценивают будущую стоимость недвижимости в размере 1 млн. руб. По банковским депозитным счетам установлены ставки в размере 32% с ежегодным начислением процентов и 28% с ежеквартальным начислением процентов.

Требуется: определить, какую сумму средств необходимо поместить на банковский депозитный счет, чтобы через два года получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.

Компания Люксор планирует через пять лет осуществить замену ведущего оборудования. Предполагаемые инвестиционные затраты составят тыс. руб. Чтобы накопить необходимую сумму средств, предприятие из прибыли, остающейся в его распоряжении, ежегодно перечисляет средства на депозитный счет банка.

Требуется: определить величину ежегодных отчислений на проведение капиталовложений, если ставка по банковским депозитам составляет 26% (начисление раз в квартал), 30% (начисление раз в год).

Фирма «Север» приобретает новый компьютер и программное обеспечение за 25,3 тыс. руб., которые будут использоваться только в Целях автоматизации бухгалтерского учета. При этом планируется в течение ближайших пяти лет получить экономию затрат по ведению бухгалтерского учета (за счет сокращения сотрудников этой службы и снижения фонда заработной платы) в размере 10,0 тыс. руб. за год.

Требуется: определить, насколько целесообразна данная инвестиция, если средние ставки по банковским депозитам составляют 35% годовых.

Тема 3. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет тыс. руб. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс. руб.

Требуется: определить в таблице экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений.

Период времени Денежный поток, Фактор текущей Текущая стоиt), лет тыс. руб. стоимости, коэф. мость, тыс. руб.

Фирма «Стройэкс» планирует осуществить модернизацию оборудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 257 тыс. руб. В течение предстоящих семи лет в результате данных мероприятий ожидается получать денежный поток в размере 42,6 тыс.

руб. В конце пятого года на проведение плановых мероприятий по капитальному ремонту основных фондов дополнительно планируется вложение средств в размере 37,3 тыс. руб. Ликвидационная стоимость оборудования в конце седьмого года составит 279 тыс. руб.

Требуется: определить в таблице экономический эффект в результате реализации проекта, если дисконтная ставка составляет 10%.

Оценка экономического эффекта инвестиционного проекта.

Период времени Денежный поток, Фактор текущей Текущая стоиt), лет тыс. руб. стоимости, коэф. мость, тыс. руб.

Коммерческая организация получает кредит на пять лет в размере 587, тыс. р. Погашение кредита осуществляется равными ежемесячными платежами по 16,907 тыс. р.

Требуется: определить фактические финансовые издержки, связанные с привлечением заемных средств финансирования.

Коммерческая организация получила банковский кредит в размере 150, тыс. руб. на пятилетний срок с уплатой 10%, начисляемых ежегодно. Погашение кредита и процентных платежей осуществляется равными взносами в течение пяти лет, начиная с конца первого года.

Требуется: определить в таблице размер ежегодных процентных платежей и основной суммы долга по банковскому кредиту.

Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту.

Тема 4. Анализ показателей экономической эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций Компания «Кредо» планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции.

Стоимость оборудования составляет 10 млн. руб.; срок эксплуатации - лет. В таблице представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта.

На основании данных таблицы требуется:

1. Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV), если дисконтная ставка составляет 16%.

2. В аналитическом заключении обосновать целесообразность принятия инвестиционного решения.

Оценка инвестиционной привлекательности Планируемая величина срока реализации инвестиционного проекта равна 5 годам. Объем начальных инвестиционных затрат оценивается в 15 960 тыс. р.

В течение срока реализации ожидается получать постоянные денежные потоки в размере 5820 тыс. р. Используя таблицы стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFA), определите внутреннюю норму рентабельности (IRR).

На основании данных таблицы требуется:

1. Осуществить расчет срока окупаемости инвестиционного проекта (РВ), допуская, что проектный денежный поток в течение года возникает равномерно.

2. Определить показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).

3. Составить аналитическое заключение.

Расчет текущей стоимости проектных денежных потоков стиционные затраты (-) тирования при стоимость стоимость времени На основании данных таблицы требуется:

1.Определить показатель чистой текущей стоимости проекта, если дисконтная ставка составляет 14%.

2.Рассчитать дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта.

3.Составить аналитическое заключение о целесообразности принятия данного инвестиционного решения.

Период Денежный Фактор теку- Текущая Текущая стоимость времени поток, щей стоимости, стоимость, нарастающим итогом, На основании данных таблицы требуется:

1.Рассчитать показатели чистой текущей стоимости (NPV) и дисконтированного срока окупаемости (DPB) инвестиционных проектов X и Y.

2.Составить аналитическое заключение относительно инвестиционной привлекательности альтернативных вариантов капитальных вложений.

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-), тыс. руб.

Проектная дисконтная ставка равна 14%.

Единовременные капитальные вложения, связанные с приобретением и установкой специального оборудования, для каждого варианта инвестирования равны 150 тыс. руб. Применяется прямолинейный метод амортизации проектных основных фондов в размере 30 тыс. р. К концу пятого года остаточная стоимость оборудования для всех проектов равна нулю и не предусматривается наличие ликвидационных денежных потоков. Величина денежных потоков по инвестиционным проектам представлена в таблице.

На основании исходных данных таблицы требуется:

Определить ежегодную величину прибыли по каждому проекту.

Рассчитать средние инвестиционные затраты за пятилетний период.

Вычислить среднегодовую прибыль каждого проекта.

Оценить привлекательность предложенных инвестиционных проектов, используя показатель учетной нормы рентабельности (ARR).

Составить аналитическое заключение.

Денежные потоки и прибыль инвестиционных проектов, тыс. руб.

Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации равна 22% на принятие долгосрочных инвестиционных решений.

Анализ и оценка риска в долгосрочном инвестировании Организация планирует приобрести технологическое оборудование, необходимое для производства новой продукции. На основании материалов, представленных производственными, техническими и экономическими службами компании, в таблице приведены данные, характеризующие уровень производства и реализации продукции по двум альтернативным вариантам инвестирования.

С использованием данных таблицы требуется:

1. Найти точку безубыточности для каждого альтернативного варианта инвестирования и объем продаж, при котором рассматриваемые варианты инвестирования будут одинаково прибыльными (убыточными).

2. Построить график безубыточности одновременно для двух вариантов приобретения оборудования.

3. Определить рентабельность инвестиции как отношение прибыли к инвестиционным затратам, исходя из следующих возможных параметров изменения спроса на выпускаемую продукцию: по оптимистическим оценкам объем продаж составит 130% от точки без убыточности (вероятность - 0,35); ожидаемый объем продаж планируется на 20% больше точки безубыточности (вероятность - 0,5); по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность - 0,15).

4. Рассчитать стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности инвестиций по каждому варианту инвестирования.

5. В аналитическом заключении обосновать выбор наиболее безопасного варианта долгосрочных инвестиций.

Исходные данные для анализа точки безубыточности Капитальные затраты (инвестиции), р. 1200000 Исполнительная дирекция российско-швейцарского инвестиционного фонда поддержки предприятий перерабатывающей промышленности приняло к рассмотрению инвестиционный проект ОАО «Петровский» по организации производства пшеничной муки и хлебобулочных изделий. Инвестиционный фонд собирается предоставить реципиенту долгосрочный кредит, который полностью покроет связанные с проектом инвестиционные затраты. Срок реализации проекта определен в пределах пяти лет. Предварительные результаты, полученные на стадии технико-экономического обоснования проекта и выраженные в реальном исчислении, обобщены в специальной аналитической таблице.

По данным таблицы требуется:

1.С использованием показателя NPV оценить уровень эффективности представленного варианта капитальных вложений (без учета инфляции).

2.Рассчитать показатель NPV в номинальном исчислении.

3.Построить график зависимости чистой текущей стоимости от уровня среднеотраслевой инфляции.

4.Составить аналитическое заключение.

Исходные данные для расчета показателя NPV с постоянным годовым денежным потоком и среднеотраслевой ставкой инфляции Показатели 1. Годовой объем реализации продукции (работ, 3. Цена единицы продукции (работ, услуг), тыс.

4. Годовые постоянные затраты (с учетом амортизации) на производство продукции (работ, услуг), 7. Инвестиционные затраты (стоимость приобретаемых основных фондов, строительства и реконструкции зданий, увеличения в оборотных средствах и др.), тыс. руб. I0 1912, 8. Дисконтная ставка инвестиционного проекта, 11. Реальный годовой денежный поток ([стр. 1 х (стр.3 - стр.2) - стр.4] х (1 - стр.9) + + стр.6), тыс. р. CF 13. Чистая текущая стоимость в реальном исчислении (стр. 1 1 х стр. 1 2 - стр.7), тыс. р. NPV 3.3. Методические рекомендации по выполнению домашних заданий Для выполнения домашних заданий в учебном пособии П. Л. Виленского «Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика», а также в учебном пособии Д. А. Ендовицкого «Практикум по инвестиционному анализу» приведены задачи, примеры и методики их решения (6, 11).

IV. Методические рекомендации по выполнению контрольной работы 4.1. Требования к оформлению контрольной работы Контрольная работа должна быть выполнена с применением печатающих и графических устройств вывода ЭВМ на одной стороне листа белой бумаги А4. Поля – сверху, снизу, справа по 2 см., слева – 3 см. Полуторный интервал, кегль – 12, абзацный отступ – 1,3 см., отступы до и после абзаца – 0, двухстороннее выравнивание, установлены переносы. В некоторых случаях по согласованию с преподавателем работа может быть выполнена в рукописном или машинописном виде. В этом случае остаются в силе требования о размерах полей страницы, абзацного отступа, отступах до и после абзаца, выравнивании. Контрольная работа должна быть обязательно прошита.

Контрольную работу следует выполнять в соответствии с требованиями, предъявляемыми к работам данного рода. На титульном листе контрольной работы указываются: наименование вуза, факультета, кафедры, специальность, шифр, фамилия и инициалы студента, вариант контрольной работы, должность, фамилия и инициалы преподавателя. Образец титульного листа имеется на стенде кафедры бухгалтерского учета, анализа, аудита и налогообложения. В обязательном порядке она должна содержать условие задачи, методики её решения, аналитические расчеты и выводы по результатам факторного анализа.

Изложение материала должно быть грамотным, четким, понятным, последовательным и логичным.

Все страницы следует нумеровать, начиная с титульного листа. Цифру, обозначающую порядковый номер страницы, ставят в середине верхнего поля страницы. Номер на титульном листе не ставится Все таблицы должны быть выполнены аккуратно, пронумерованы, озаглавлены. Порядковый номер таблицы проставляется в правом верхнем углу над ее названием арабскими цифрами. В каждой таблице следует указывать единицы измерения показателей и период времени, к которому относятся данные. Если единица измерения в таблице является общей для всех числовых табличных данных, то ее приводят в заголовке таблицы после ее названия.

Формулы выводятся сначала в буквенном выражении, затем дается расшифровка входящих в них индексов, величин.

В конце работы необходимо привести библиографический список, поставить дату окончания работы и подпись.

Библиографический список оформляется по ГОСТу 7.1-2003 «Библиографическая запись. Библиографическое описание. Общие требования и правила составления» и ГОСТу 7.80-2000 «Библиографическая запись. Заголовок.

Общие требования и правила составления» и ГОСТу по описанию электронных ресурсов – ГОСТу 7.82-2001 «Библиографическая запись. Библиографическое описание электронных ресурсов. Общие требования и правила составления».

Примеры оформления библиографического списка:

Нормативно-правовые акты:

Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации [Электронный ресурс] : метод. указания : [утв. приказом Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству 23.01.01 г. № 16] // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

Государственные стандарты и сборники документов:

Библиографическое описание документа. Общие требования и правила составления [Текст] : ГОСТ 7.1–2003. – Введ. 01.07.2004. – М., 2004. – 75 с.

Книги одного, двух, трех и более авторов 1. Баканов, М. И. Теория экономического анализа [Текст] : учебник / М. И. Баканов, М. В. Мельник, А. Д. Шеремет. – М. : Финансы и статистика, 2004. – 2. Завьялов, З. М. Теория экономического анализа [Текст] : курс лекций / З. М.

Завьялов. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 482 с.

Сборник с коллективным автором:

Бухгалтерский учет [Текст] / под ред. П. С. Безруких. – М. : Бухгалтерский учет, 2002. – 719 с.

Статьи из газеты и журнала:

Аликаева, М. В. Источники финансирования инвестиционного процесса [Текст] / М. В. Аликаева // Финансы. – 2003. – № 5. – С. 25.

Статьи из энциклопедии и словаря Брюков, Б. В. Моделирование [Текст] / Б. В. Брюков, Ю. А. Гастев, Е. С.

Геллер // БСЭ. – 3-е изд. – М., 1974. – Т. 16. – С. 393–395.

Выполненная и надлежащим образом оформленная работа сдается на проверку в деканат за 10 дней до начала сессии. После проверки преподавателем при наличии существенных замечаний она возвращается студенту на доработку. Если работа получила положительный отзыв преподавателя, то она считается зачтенной. Студенты, не получившие зачета по контрольной работе, к экзамену (зачету) не допускаются.

Необходимо решить представленные ниже задачи и сделать по ним выводы. Контрольная работа выполняется по одному варианту, одинаковому для всех студентов.

Коммерческая организация приняла решение инвестировать на пятилетний срок свободные денежные средства в размере 30 тыс. руб. Имеются три альтернативных варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 20%. По второму варианту средства передаются юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную сумму ежегодно начисляется 25%. По третьему варианту средства помещаются на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 16% годовых.

Требуется: не учитывая уровень риска, определить наилучший вариант вложения денежных средств.

Методические указания к решению задания 1.

При разработке оптимальных финансовых решений в конкретных ситуациях требуется оценить будущую стоимость инвестированных денежных средств. Оценка будущей стоимости денежных вложений, инвестированных на срок более одного периода, зависит от того, какой процент (простой или сложный) будет применяться в расчетах. При использовании простого процента инвестор будет получать доход (наращивать капитал) только с принципиальной суммы начальных инвестиций в течение всего срока реализации проекта. При использовании сложного процента полученный доход (проценты, дивиденды и пр.) периодически добавляется к сумме начальной инвестиции, в результате помимо принципиальной суммы денежных средств процент исчисляется также из накопленной в предыдущих периодах суммы процентных платежей или любого другого вида доходов.

Нахождение будущей стоимости денежных средств по истечении n-го периода (FVn, тыс. р.) и при известном значении темпа их прироста осуществляется по формуле где PV - принципиальная сумма денежных средств, инвестированных в начальный период (n=0), тыс. руб.;

r - ставка процента (темп прироста денежных средств), коэф.

Процесс, в котором при заданных значениях PV и r необходимо найти, величину будущей стоимости инвестированных средств к концу определенного периода времени (п), называют операцией наращения.

Для облегчения процедуры нахождения показателя FVn предварительно рассчитывается величина множителя (1 + r)n при различных значениях r и n, при этом используется таблица стандартных значений фактора (множителя) будущей стоимости (FVlFrn). В этом случае FVn определяется по формуле где FVlFrn - фактор будущей стоимости денежных вложений, коэф.

В финансовом анализе под стандартным временным интервалом принято рассматривать один год (360 дней). В том случае, если дополнительно оговаривается частота выплаты процентов по вложенным средствам в течение года, формула расчета будущей стоимости инвестированного капитала может быть представлена в следующем виде:

где r - годовая процентная ставка, коэф.;

m - количество начислений за год, ед.;

n - срок вложения денежных средств, год.

Начисление процентов (дивидендов и др.) может осуществляться ежедневно, ежемесячно, поквартально, раз в полугодие и раз в год. Чем больше количество раз в течение года будут начисляться проценты, тем больше будет FV в конце n-го периода. В инвестиционном анализе отношение r/m принято рассматривать в качестве целой процентной ставки, а произведение n*m - в качестве срока инвестирования.

Имеются три варианта (А, В, С) начисления процентов по средствам, размещенным на депозитном счете банка. По варианту А начисление процентов осуществляется раз в год по ставке 30%; по варианту В - ежемесячно по ставке 24% годовых; по варианту С - раз в квартал по ставке 28% годовых.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку (EAR) по каждому варианту начисления процентов.

Методические указания к решению задания 2.

В ходе анализа эффективности двух или более инвестиций с различными схемами начисления процентов необходимо использовать обобщающий финансовый показатель, позволяющий осуществить их объективную сравнительную оценку. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка (EAR), рассчитываемая по формуле Показатель EAR измеряет фактическую эффективность вложения капитала, рассчитанную с учетом количества начислений за год. Чем больше значение m, тем выше величина EAR.

Для расширения складских помещений коммерческая организация планирует через два года приобрести здание. Эксперты оценивают будущую стоимость недвижимости в размере 1 млн. руб. По банковским депозитным счетам установлены ставки в размере 32% с ежегодным начислением процентов и 28% с ежеквартальным начислением процентов.

Требуется: определить, какую сумму средств необходимо поместить на банковский депозитный счет, чтобы через два года получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.

Методические указания к решению задания 3.

В финансовых расчетах часто возникает потребность в оценке текущей стоимости будущих денежных потоков (PV). Целью данной процедуры является определение ценности будущих поступлений от реализации того или иного проекта с позиции текущего момента. Процесс конвертирования планируемых к получению (выплате) в предстоящих периодах денежных средств в их текущую стоимость называется операцией дисконтирования. Процентная ставка, используемая в подсчете PV, называется дисконтной ставкой. Показатель текущей стоимости рассчитывается по формуле Отношение 1/(1+r)n называется фактором (множителем) текущей стоимости (PVIFr,n). Формула расчета PV уравнивает с точки зрения инвестора ценность денежных средств сегодня и ожидаемого к получению денежного потока в будущем.

Для принятия оптимальных финансовых решений необходимо знать и учитывать в анализе временной интервал дисконтирования. Если начисление процентов планируется (или произошло) более одного раза в год, формулу для нахождения PV необходимо представлять в следующем виде:

В данном задании необходимо определить сумму средств (PV), которую можно поместить на банковский депозитный счет и в результате через два года получить достаточную сумму для покупки недвижимости (FV). Более выгодным для хозяйствующего субъекта является вложение меньшей суммы денежных средств.

Компания ABC планирует через пять лет осуществить замену ведущего оборудования. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 2110 тыс.

руб. Чтобы накопить необходимую сумму средств, предприятие из прибыли, остающейся в его распоряжении, ежегодно перечисляет средства на депозитный счет банка.

Требуется: определить величину ежегодных отчислений на проведение капиталовложений, если ставка по банковским депозитам составляет 24% (начисление раз в квартал), 28% (начисление раз в год).

Методические указания к решению задания 4.

В инвестиционном анализе встречается ситуация, когда возникает необходимость оценки денежных потоков, произведенных проектом в различные периоды времени. Одним из способов, упрощающих решение поставленной задачи, является представление этих потоков в качестве аннуитета, а затем с использованием специальных формул - его оценка.

Аннуитет представляет собой равные по величине денежные потоки за каждый период в течение точно определенного срока. Поступления или выбытия средств могут происходить как в начале (обязательный аннуитет), так и в конце каждого конкретного периода (обыкновенный, или отложенный, аннуитет). В практике финансовых расчетов наиболее часто используется обыкновенный аннуитет. Будущая стоимость обыкновенного аннуитета (FVAn), продолжающегося в течение n периодов, определяется по формуле где P- периодические поступления (отчисления) равных по величине денежных потоков, тыс.р.;

FVIFArn - фактор будущей стоимости аннуитета, коэф.

В формализованном виде FVIFArn может быть представлена следующим выражением:

Данный показатель отражает будущую стоимость одной денежной единицы в конце срока реализации инвестиционного проекта.

Компания «АСКО - М» продает полис страхования жизни (срок страхования - 20 лет), по которому необходимо в начале каждого года выплачивать 3 тыс. руб. По условию сделки в конце установленного срока страхователь не получает обратно какой-либо суммы средств (полис А). По альтернативному варианту (полис В) компания страхует на весь срок жизни с уплатой в начале каждого года 8,3 тыс. р. на протяжении 20 лет. Если по завершении 20 лет страхователь обращается в компанию, он получает 220 тыс. руб.

Требуется: оценить наиболее выгодный вариант страхования, если ставка инфляции составляет 8% годовых.

Методические рекомендации к решению задания 5.

На основании исходных данных определите, какой вид аннуитета представлен в этом задании. Затем рекомендуется рассчитать (с позиции страхователя) годовую экономию средств, которую будет иметь страхователь, если остановит свой выбор на одном из двух полисов. С использованием формулы будущей стоимости аннуитета необходимо определить общую величину средств, сэкономленных за 20 лет. Полученную величину экономии сравните с премиальным вознаграждением, которое будет выплачено по условию полиса В.

Фирма «Апекс» приобретает новый компьютер и программное обеспечение за 25,3 тыс. руб., которые будут использоваться только в Целях автоматизации бухгалтерского учета. При этом планируется в течение ближайших пяти лет получить экономию затрат по ведению бухгалтерского учета (за счет сокращения сотрудников этой службы и снижения фонда заработной платы) в размере 10,0 тыс. руб. за год.

Требуется: определить, насколько целесообразна данная инвестиция, если средние ставки по банковским депозитам составляют 35% годовых.

Методические указания к решению задания 6.

Чтобы оценить целесообразность данных мероприятий, необходимо сравнить внутреннюю норму рентабельности инвестиции с доходностью вложения средств по альтернативным вариантам капиталовложений (в этом случае речь идет о банковском депозите). Искомый показатель рентабельности можно найти при помощи фактора текущей стоимости аннуитета.

Текущая стоимость аннуитета равна сумме денежных средств, дисконтированных индивидуально по каждому периоду времени. Данное определение в формализованном виде представлено следующим выражением:

где PVAn – текущая стоимость обыкновенного аннуитета со сроком инвестирования п периодов, тыс. руб.;

PVIFAn,n – фактор (множитель) текущей стоимости аннуитета, коэф.

Значение PVIFAr,n характеризует текущую стоимость одинакового по величине денежного потока (в размере одной денежной единицы), регулярно поступающего на протяжении установленного срока (n) с определенной нормой рентабельности (r) на вложенные средства.

Экономически данная инвестиция будет оправдана, если внутренняя норма рентабельности инвестиции (r) окажется выше, чем средние ставки по банковским депозитам.

Коммерческая организация планирует приобрести торговые павильоны и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет тыс. руб. за год. Ликвидационная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс. руб.

Требуется: определить в таблице экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.

Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений.

Период времени Денежный поток, Фактор текущей Текущая стоиt), лет тыс. руб. стоимости, коэф. мость, тыс. руб.

Методические указания к решению задания 7.

Для определения экономического эффекта необходимо найти разность между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реализации проекта и величиной инвестиционных затрат.

Процесс конвертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их текущую стоимость необходимо осуществлять с использованием таблицы стандартных значений PVIFr,n. Проект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV> 0).

Фирма «Стройэкс» планирует осуществить модернизацию оборудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 257 тыс. руб. В течение предстоящих семи лет в результате данных мероприятий ожидается получать денежный поток в размере 42,6 тыс.

руб. В конце пятого года на проведение плановых мероприятий по капитальному ремонту основных фондов дополнительно планируется вложение средств в размере 37,3 тыс. руб. Ликвидационная стоимость оборудования в конце седьмого года составит 279 тыс. руб.

Требуется: определить в таблице экономический эффект в результате реализации проекта, если дисконтная ставка составляет 10%.

Оценка экономического эффекта инвестиционного проекта.

Период времени Денежный поток, Фактор текущей Текущая стоиt), лет тыс. руб. стоимости, коэф. мость, тыс. руб.

Методические указания к решению задания 8.

При выполнении задания руководствуйтесь указаниями к решению задания 7.

Перед заключением двухлетнего договора аренды фирма рассматривает два варианта выплаты арендных платежей. По варианту А фирма ежемесячно выплачивает 32 тыс. руб., по варианту В платежи производятся раз в год в размере 384 тыс. руб.

Требуется: определить наиболее выгодные для предприятияарендатора условия аренды, если релевантная процентная ставка (например, ставка инфляции) составляет 12% годовых.

Методические указания к решению задания 9.

Для решения этого задания рекомендуется использовать формулу текущей стоимости аннуитета с многократным начислением процентов в течение года. Если интервал дисконтирования или частота начисления процентов для аннуитета меньше одного года (в качестве примера можно привести выплату процентов по облигациям), формулы для нахождения FVAn и PVAn могут быть представлены в следующем виде:

FVAn,m = Р*FVIFAr,n,m PVAn,m = Р*PVIFAr,n,m При этом соблюдаются следующие равенства:

FVIFAr,n,m= FVIFAr/m,nm PVI FA r,nm = PVIFA r/m,nm Для арендатора более экономически выгодными будут считаться условия выплаты арендных платежей, при которых величина PVA имеет наименьшее значение.

Коммерческая организация получает кредит на пять лет в размере 587, тыс. р. Погашение кредита осуществляется равными ежемесячными платежами по 16,907 тыс. р.

Требуется: определить фактические финансовые издержки, связанные с привлечением заемных средств финансирования.

Методические указания крещению задания 10.

Уровень финансовых издержек, связанных с получением кредита, может быть определен при помощи эффективной годовой процентной ставки (EAR). Для расчета данного показателя необходимо детерминировать величину объявленной кредитором процентной ставки (r). Искомая величина r находится с использованием формулы текущей стоимости аннуитета при многократном начислении процентов Процентная ставка может быть получена из таблиц стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFA r/m,nm), который в свою очередь определяется как Эффективная годовая процентная ставка (EAR) рассчитывается по формуле В таблице представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%.

Требуется: определить экономическую целесообразность реализации данного варианта капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину денежного потока.

Денежные потоки инвестиционного проекта Период времени Денежный поток, Фактор текущей Текущая стоиt), лет тыс. руб. стоимости, коэф. мость, тыс. руб.

Методические указания к решению задания 11.

При выполнении задания руководствуйтесь указаниями к решению заданий 3 и 7.

Предприятие реализует свою продукцию на условиях коммерческого кредита. Покупатель приобретает продукцию по 13990 руб. с условием, что в течение трех лет его задолженность перед поставщиком должна быть погашена ежемесячными платежами с уплатой 7% годовых от стоимости товара. В качестве альтернативного варианта предлагается оплатить стоимость товара в момент покупки. В этом случае предприятие предоставляет покупателю скидку в размере 705 руб.

Требуется: определить, какой из вариантов приобретения товара более выгоден для покупателя, если среднерыночная ставка процента по коммерческим кредитам составляет 12%.

Методические указания к решению задания 12.

Для решения задания 12 используйте формулу расчета РVАn. Вначале определите величину ежемесячной выплаты по коммерческому кредиту (Р1) и аналогичный показатель, рассчитанный исходя из среднерыночных условий (Р2). Затем определите экономию средств, которую получит покупатель, если остановит свой выбор на продукции данного предприятия (Р = Р2- P1). Величина экономии средств покупателя в течение всего срока, на который предоставляется коммерческий кредит, определяется с использованием формулы РVАn. Если общая величина экономии превысит величину скидки, предоставляемую по второму варианту приобретения продукции, то более выгодным для покупателя будет вариант приобретения продукции на условиях коммерческого кредита.

Коммерческая организация получила банковский кредит в размере 150, тыс. руб. на пятилетний срок с уплатой 10%, начисляемых ежегодно. Погашение кредита и процентных платежей осуществляется равными взносами в течение пяти лет, начиная с конца первого года.

Требуется: определить в таблице размер ежегодных процентных платежей и основной суммы долга по банковскому кредиту.

Размер ежегодных платежей по банковскому кредиту.

При известных значениях PVAn и PVIFAr,n величина Р определяется по формуле Компания «Кредо» планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции.

Стоимость оборудования составляет 10 млн. руб.; срок эксплуатации - лет. В таблице представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта.

На основании данных таблицы требуется:

3. Определить чистую текущую стоимость проекта (NPV), если дисконтная ставка составляет 16%.

4. В аналитическом заключении обосновать целесообразность принятия инвестиционного решения.

Оценка инвестиционной привлекательности Период вре- Денежный поток, Фактор текущей стоимо- Текущая стоимени (t) лет тыс. р. сти, коэф. мость, тыс. руб.

Методические указания к решению задания В ходе расчета показателя чистой текущей стоимости необходимо определить разность между величиной инвестиционных затрат и общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды в течение планируемого срока реализации проекта. Расчет фактора текущей стоимости денежных потоков (PVIFr,n) рекомендуется осуществлять с использованием таблицы его стандартных значений. В формализованном виде показатель NPV может быть представлен следующим выражением:

PV – текущая стоимость проектных денежных потоков;

CFt - чистый денежный поток в период t;

r – проектная дисконтная ставка;

n – планируемый срок реализации инвестиционного проекта.

Планируемая величина срока реализации инвестиционного проекта равна 5 годам. Объем начальных инвестиционных затрат оценивается в 15 960 тыс. р.

В течение срока реализации ожидается получать постоянные денежные потоки в размере 5820 тыс. р. Используя таблицы стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFA), определите внутреннюю норму рентабельности (IRR).

Методические указания к решению задания Для определения величины внутренней нормы рентабельности воспользуйтесь величиной срока реализации проекта и таблицей стандартных значений текущей стоимости аннуитета (PVIFAr,n) На основании данных таблицы требуется:

1. Осуществить расчет срока окупаемости инвестиционного проекта (РВ), допуская, что проектный денежный поток в течение года возникает равномерно.

2. Определить показатель дисконтированного срока окупаемости (DPB).

3. Составить аналитическое заключение.

Расчет текущей стоимости проектных денежных потоков стиционные затраты (-) тирования при стоимость стоимость времени Срок окупаемости инвестиционного проекта определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков, допуская при этом, что проектный CF возникает в течение года равномерно. В ходе расчета дисконтированного срока окупаемости оценивается период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат (I0). Показатель РВ инвестиционного проекта с неравными из года в год денежными потоками можно разложить на целую (j) и дробную (d) его составляющие (РВ = j + d). Целое значение РВ находится последовательным сложением чистых денежных потоков за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма последний раз будет меньше величины начальных инвестиционных затрат. При этом необходимо соблюдать следующую систему неравенств:

Дробная часть срока окупаемости определяется по формуле:

Используя в качестве информационной базы данные таблицы (гр. 3 и гр.

4), методика расчета показателя DPB может быть представлена следующими положениями. Целая часть дисконтированного срока окупаемости определяется периодом, в котором кумулятивная текущая стоимость принимает свое последнее отрицательное значение (гр. 4), при этом необходимо соблюдать следующие неравенства:

Дробная часть дисконтированного срока окупаемости определяется по формуле Если проект генерирует одинаковые по величине годовые денежные потоки, методика расчета показателя РВ значительно упрощается. В этом случае искомый показатель определяется по формуле На основании данных таблицы требуется:

1. Определить показатель чистой текущей стоимости проекта, если дисконтная ставка составляет 20%.

2. Используя метод интерполяции, рассчитать внутреннюю норму рентабельности (IRR).

3. На графике чистой текущей стоимости инвестиционного проекта определить внутреннюю норму рентабельности (IRR).

4. В аналитическом заключении охарактеризовать степень точности расчетных значений внутренней нормы рентабельности.

Денежный Фактор те- Текущая Текущая стоимость Период времени поток, тыс. стоимость, нарастающим итостоимости, тыс. руб.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет собой процентную ставку r, которая делает текущую стоимость проектных денежных потоков равной начальным инвестиционным затратам. IRR определяет максимально приемлемую процентную ставку, при которой еще можно без каких-либо потерь для собственников компании вкладывать средства в инвестиционный проект.

Классическое правило для использования IRR в обоснование инвестиционных решений звучит так: если внутренняя норма рентабельности превосходит цену капитала, фирма должна принять проект, в противном случае он должен быть отвергнут. Существуют следующие четыре способа нахождения IRR:

• методом проб и ошибок, рассчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки (r) до того значения, где чистая текущая стоимость изменится от положительной к отрицательной;

• с использованием упрощенной формулы;

• применяя стандартные значения текущей стоимости аннуитета при постоянном значении чистого денежного потока.

• Приблизительное значение внутренней нормы рентабельности, полученное на основе метода интерполяции, рассчитывается по формуле:

при этом должны соблюдаться следующие неравенства: rh < IRR < r и NPVa критический годовой объем продаж, выраженный в стоимостных единицах измерения (NBE) CV – годовая величина переменных расходов, руб.;

N – годовой объем продаж, руб.;

=> критический годовой объем продаж для достижения требуемой величины рентабельности продукции (работ, услуг) (Qp):

p – рентабельность реализации (р = P/N), коэф.;

Р – годовая величина прибыли от продаж, руб.

=> критический годовой объем продаж, необходимый для получения планируемой величины прибыли (Q):

Стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности инвестиций рекомендуется рассчитывать по следующим формулам:

- стандартное отклонение показателя рентабельности инвестиций, коэф.;

Рi - вероятность происхождения i-го случая, коэф.;

r - ожидаемая величина рентабельности инвестиций, исчисляемая по формуле r = ri * Pi где CV - коэффициент вариации рентабельности инвестиций, коэф.

Принято считать: чем больше значение коэффициента вариации, тем выше риск данного варианта долговременных капиталовложений.

Текущая успеваемость студентов контролируется:

- опросом текущего материала (КО), - проверкой выполнения домашних заданий (ДЗ), - контрольными работами (КР), - промежуточной аттестацией, которая проводится в виде тестирования а) вопросы для контрольного опроса по темам дисциплины:

Тема 1. Теоретические основы анализа инвестиционной деятельности Контрольные вопросы:

1. Раскройте сущность анализа инвестиционной деятельности (АИД).

2. Перечислите цели и задачи АИД.

3. Какие нормативные документы регулируют АИД?

4. Объекты и субъекты АИД.

5. Источники данных в АИД.

6. Схема комплексного АИД.

7. Какую роль играет АИД в бизнес-планировании?

8. Инвестиционная стратегия и политика предприятия.

9. Перечислите приемлемые условия долгосрочного инвестирования.

10.Направления использования АИД в процессе бюджетирования инвестиционной деятельности.

11.Раскройте основные моменты схемы выдвижения инвестиционных предложений и одобрение инвестиционного бюджета.

Тема 2. Дисконтирование и оценка стоимости капитала - базовые инструменты АИД Контрольные вопросы:

1. Концепция временной ценности денежных вложений в АИД.

2. Какие факторы, обуславливают несопоставимость денежных средств в различных периодах времени.

3. Простой и сложный процент.

4. Раскройте понятия «операция дисконтирования» и «наращения капитала».

5. Каким образом исчислить текущую и будущую стоимости денежных 6. Расчет эффективной годовой процентной ставки.

7. Понятие аннуитета. Текущая и будущая стоимость аннуитета.

8. Раскройте понятия «цена капитала» и «проектная дисконтная ставка», «цена банковского кредита» и «облигационного займа».

9. Расчет средневзвешенной цены капитала.

Тема 3. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности Контрольные вопросы:

1. Концепция денежных потоков в финансово-инвестиционном анализе.

2. Типичные статьи притока и оттока денежных средств.

3. Раскройте прямой и косвенный методы анализа денежных потоков.

4. Как исчисляется проектный денежный поток.

Тема 4. Анализ показателей экономической эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций Контрольные вопросы:

1. Приведите классификацию показателей оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций.

2. Приведите расчетные формулы следующих показателей: чистая текущая стоимость (NPV), бюджетная эффективность (NPVB), срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости (PB и DPB), учетная норма рентабельности (ARR), внутренняя норма рентабельности (IRR), модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR), показатели инвестиционной привлекательности (AEC, ANPV), индекс рентабельности инвестиций (PI).

3. Что характеризуют данные показатели?

Тема 5. Оценка влияния инфляции на принятие долгосрочных инвестиционных решений Контрольные вопросы:

1. Каким образом инфляция влияет на конечные результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.

2. Номинальный и реальный подходы к оценке конечных результатов финансово-инвестиционной деятельности предприятия.

3. Приведите формулу Фишера.

4. Особенности применения в инвестиционном анализе общей ставки Тема 6. Анализ и оценка риска в долгосрочном инвестировании Контрольные вопросы:

1. Экономическая сущность инвестиционного риска и неопределенности.

2. Классификация различных типов риска в долгосрочном инвестировании.

3. Содержание анализа риска в обоснование управленческих решений и его место в системе комплексного анализа долгосрочных инвестиций.

4. Оценка чувствительности как эффективная процедура анализа проектного риска и предварительного инвестиционного контроля.

5. Раскройте содержание метода сценариев.

6. Анализ показателей финансового риска.

7. Анализ ожидаемого уровня рентабельности инвестиций в условиях систематического риска и использованием модели оценки капитальных активов (CAPM).

Тема 7. Анализ портфеля инвестиций в условиях ограниченного бюджета капиталовложений Контрольные вопросы:

1. Экономическая природа распределения инвестиционного капитала среди множества альтернативных вариантов капиталовложений (РИК).

2. Раскройте сущность задачи по оптимизации инвестиционных решений в условиях дефицита средств финансирования.

3. Какова методика формирования портфеля инвестиций в следующих условиях: РИК1, РИК2, РИК3, РИК4, РИК5.

б) один из вариантов тестовых заданий, содержащих открытые и закрытые вопросы:

1. Сформулируйте следующие понятия «инвестиции», «бизнес-план», «проектный бюджет».

2. Какая группа капиталовложений относится к следующему признаку - по структуре финансирования:

а) капиталовложения, выполняемые подрядным и хозяйственным способами;

б) проекты, финансируемые только за счет внутренних источников собственного капитала; за счет внутренних и внешних источников собственного капитала; за счет собственного и заемного капитала; с подавляющей долей заемных средств;

в) с нефинансовыми результатами реализации; с преобладанием оттока денежных средств; с положительным денежным потоком;

г) нерентабельные, низкорентабельные, высокорентабельные проекты.

3. Какая группа капиталовложений относится к следующему признаку - по частоте возникновения потребности в инвестировании:

а) крупномасштабные, средние и незначительные капиталовложения;

б) краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные проекты;

в) единовременные, долговременные, периодические, циклические, сезонные колебания;

г) капиталовложения, выполняемые подрядным и хозяйственным способами.

4. Укажите временной интервал долгосрочных инвестиций:

5. Пользователи информации в анализе финансовых вложений:

а) консалтинговые и аудиторские фирмы;

б) структурные подразделения компании;

в) специалисты финансовых организаций;

г) владельцы компаний, ее администрация.

6. По степени объективности информационные данные классифицируются на:

а) конфиденциальные, публичные, бесплатные и платные;

б) фактические, аналитические показатели, суждения экспертов;

в) объемные и удельные;

г) определенные, данные, полученные на основе вероятных оценок.

7. По степени усреднения информационные данные классифицируются на:

а) достоверные и недостоверные;

б) индивидуальные и средние;

в) обобщающие и средние;

г) прогнозные, оперативные и ретроспективные.

8. Какое направление анализа используется при финансовом планировании:

а) анализ организационной структуры;

б) финансово-инвестиционный анализ;

в) анализ риска и неопределенности;

г) оценка денежных потоков и дисконтный анализ.

9. Какое направление анализа используется при оценке экономического потенциала предприятия:

а) анализ организационной структуры;

б) финансово-инвестиционный анализ;

в) анализ риска и неопределенности;

г) комплексный внутрихозяйственный анализ.

10. Перечислите приемлемые условия долгосрочного инвестирования.

11. Перечислите факторы, определяющие содержание инвестиционной политики.

12. Какой коэффициент результативности устанавливается направлению инвестирования с явным оттоком денежных средств.

13. Основные элементы генерального бюджета.

14. Какие документы можно отнести к вспомогательным материалам при подготовке инвестиционного бюджета.

в) примерные контрольные задачи:

Организация инвестирует на пятилетний срок денежные средства в размере 40 тыс. руб. Имеются два варианта вложений. По первому варианту средства вносятся на депозитный счет банка с ежегодным начислением сложных процентов по ставке 22%. По второму варианту средства помещаются на депозитный счет с ежемесячным начислением сложных процентов по ставке 18% годовых.

Требуется: не учитывая уровень риска, определить наилучший вариант вложения денежных средств.

Имеются три варианта начисления процентов по средствам, размещенным на депозитном счете банка. По варианту начисление процентов осуществляется раз в год по ставке 36%; по второму варианту - ежемесячно по ставке 26% годовых; по третьему варианту - раз в квартал по ставке 30% годовых.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку (EAR) по каждому варианту начисления процентов.

Коммерческая организация планирует через два года приобрести новое здание. Будущая стоимость недвижимости оценивается в размере 1,5 млн.

руб. По банковским депозитным счетам установлены ставки в размере 30% с ежегодным начислением процентов и 26% с ежеквартальным начислением процентов.

Требуется: определить, какую сумму средств необходимо поместить на банковский депозитный счет, чтобы через два года получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.

Коммерческая организация получает кредит на пять лет в размере 587, тыс. р. Погашение кредита осуществляется равными ежемесячными платежами по 16,907 тыс. р.

Требуется: определить эффективную годовую процентную ставку.

Финансовый инвестиционный проект осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена его компонентов представлены в таблице.

Требуется: рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.

Структура капитала и цена инвестиционного капитала Инвестиционные затра- Инвестиционные затраИсточники финансироты (-) и учетная при- ты (-) и денежные потования Собственный капитал ции На основании табличных данных требуется:

Определить срок окупаемости (РВ).

Определить индекс рентабельности инвестиций (PI).

Рассчитать показатель учетной нормы рентабельности (ARR).

Обосновать наилучший вариант капиталовложений (письменно).

Планируемые результаты реализации проекта, тыс. руб.

В ходе реализации проекта применяется прямолинейный метод амортизации проектных основных фондов в объеме 22 050 тыс. руб. за год, а дисконтная ставка составит 10%.

Рассчитать срок окупаемости капитальных вложений, если инвестиционные затраты составляют 300 тыс.руб., а годовая величина чистого денежного потока ожидается в размере 180 тыс.руб.

а) 2 года; б) 1,67 года; в) 2,53 года.

Требования для допуска студента к зачету:

а) выполнение контрольных работ;

б) выполнение домашних заданий;

в) ответы на вопросы текущего материала.

1. Правовое обеспечение анализа инвестиционной деятельности.

2. Цель, содержание, субъекты и объекты инвестиционного анализа.

3. Классификация долгосрочных инвестиций.

4. Информационная база инвестиционного анализа.

5. Понятия, используемые в инвестиционном анализе: инвестиции, инвестиционная деятельность, капитальные вложения, инвестиционный проект, инвестиционный актив, долгосрочные инвестиции.

6. Взаимосвязь (сравнения) между анализом капитальных вложений и анализом финансовых вложений: по задачам, объектам, субъектам, информационной базе, пользователям информации и др.

7. Модульный подход к формированию информационной базы анализа долгосрочных инвестиций.

8. Инвестиционный анализ в бизнес-планировании.

9. Инвестиционная политика коммерческого предприятия. Основные ориентиры и направления инвестиционной политики.

10. Понятие бюджетирования инвестиционной деятельности. Согласованность, общие и отличительные особенности между бюджетированием, стратегическим и тактическим планированием.

11. Особенности бюджетов в зависимости от участия в процессе инвестиционного планирования менеджеров различных уровней управления.

12. Понятие непрерывного инвестиционного бюджета.

13. Место инвестиционного бюджета в процессе подготовки сводного генерального бюджета на будущий год.

14. Процесс формирования и одобрения инвестиционного бюджета предприятия.

15. Пример составления инвестиционного бюджета компании.

16. Операции приращения и дисконтирования капитала.

17. Показатели текущей и будущей стоимости денежных средств.

18. Эффективная годовая процентная ставка (EAR).

19. Оценка аннуитета. Понятие будущей и текущей стоимости аннуитета (FVA и PVA). Обыкновенный и обязательный аннуитет.

20. Формула годовой величины инфляции. Формула Фишера.

21. Понятия «цена капитала», «проектная дисконтная ставка». Аналитические подходы и основные показатели, используемые в расчете проектной ставки.

22. Использование в инвестиционном анализе показателя средневзвешенной цены капитала.

23. Анализ денежных потоков. Этапы оценки денежных потоков по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта.

24. Принципы эффективности долгосрочных инвестиций. Классификация показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций.

25. Понятие и расчет показателя Чистой текущей стоимости (NPV).

26. Понятие и расчет показателя Внутренней нормы рентабельности (IRR).

27. Понятие и расчет показателя Срока окупаемости (PB) и Дисконтированного срока окупаемости (DPB).

28. Понятие и расчет показателя Учетная норма рентабельности (ARR).

29. Понятие и расчет показателя Индекс рентабельности (PI).

30. Понятие и расчет показателя Годовые эквивалентные затраты (AEC).

31. Понятие и расчет показателя Минимум приведенных затрат.

32. Понятие и расчет показателя Коэффициент сравнительной экономической эффективности (КЭ).

33. Понятие и расчет показателя Ожидаемый экономический эффект внедрения инвестиционных мероприятий (ЭТ).

34. Виды рисков. Анализ ожидаемого уровня доходности инвестиций в условиях систематического риска с использованием САРМ модели.

35. Использование в анализе проектного риска показателей вариации, стандартных отклонений и коэффициента вариации.

36. Оценка уровня безопасности инвестиционных решений с помощью показателей Точка безубыточности (QBE), Критический годовой объем продаж (NBE, Q) и Критический годовой объем продаж для достижения требуемой величины рентабельности (Qp).

37. Показатели количественного анализа риска: вероятность (p(x)), ожидаемое значение величины (MX), дисперсия (2), стандартное отклонение (), коэффициент вариации (CV).

38. Методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях риска, используемые в мировой практике (метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, анализ чувствительности критериев эффективности проекта, анализ вероятности распределения потоков).

39. Аналитические процедуры отбора капитальных вложений в условиях ограниченного Анализ чувствительности критериев эффективности проектов.

40. Расчет NPV с учетом инфляции, налога на прибыль и амортизации.

41. Метод сценариев.

42. «Дерево решений».

43. Анализ вероятностных распределений потоков денежных средств и Метод имитационного моделирования (Монте-Карло).

44. Аналитические процедуры распределения инвестиционного капитала:

РИК1, РИК2, РИК3, РИК4, РИК5.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс] : федер.

закон от 26.01.96 г. № 14-ФЗ // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

2. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений [Электронный ресурс] : федер. закон от 25.02.99 г. № 39-ФЗ // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

3. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс] : федер. закон от 22.04.96 г.

№ 39-ФЗ // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

4. О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс] : федер. закон от 29.10.1998 № 164-ФЗ // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

5. Об иностранных инвестициях в РФ [Электронный ресурс] : федер. закон от 09.07.99 г. № 160-ФЗ // СПС КонсультантПлюс : Законодательство.

6. Барбаумов, В. Е. Финансовые инвестиции [Текст] : учеб. для студ. вузов / В. Е. Барбаумов, И. М. Гладких, А. С. Чуйко. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 520 с.

7. Бирман, Г. Экономический анализ инвестиционных проектов [Текст] : учебник / Г. Бирман, С. Шмидт. – М. : Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. – 631 с.

8. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика [Текст] : учеб. пособие / П. Л. Виленский, В. Н. Лившиц, С. А.

Смоляк. – М. : Дело, 2004. – 888 с.

9. Ендовицкий, Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики [Текст] : учебное пособие / Д. А. Ендовицкий. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 352 с.

10.Ендовицкий, Д. А. Практикум по инвестиционному анализу [Текст] : учеб.

пособие / Д. А. Ендовицкий, Л. С. Коробейников, Е. Ф. Сысоева. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 240 с.

11.Илышев, А. М. Учет и анализ инновационной и инвестиционной деятельности [Текст] : учеб. пособие для студ. вузов / А. М. Илышев, Н. Н. Илышева, И. Н. Воропанова. – М. : КноРус, 2005. – 240 с.

12.Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов [Текст] / В. В. Ковалев. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 144 с.

13.Крылов, Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия [Текст] : учеб. пособие для студ., обуч. по экон.

спец./ Э. И. Крылов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2003. – 608 с.

14.Маркарьян, Э. А. Инвестиционный анализ [Текст] : учеб. пособие / Э. А.

Маркарьян, Г. П. Герасименко. – М. : МарТ ; Ростов н/Д : МарТ, 2003. – 96 с.

15.Протасов, В. Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг, оценка персонала [Текст] :

учеб. пособие для студ. вузов / В. Ф. Протасов, А. В. Протасова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Финансы и статистика, 2005. – 522 с.

Материалы периодических изданий 1. Финансовая газета.

2. Учет, налоги, право.

3. Бухгалтерский учет.

4. Расчет.

5. Современный бухучет.

6. Консультант бухгалтера.

7. Экономический анализ: теория и практика.

8. Бухгалтер и закон.

9. Финансы и кредит.

10.Финансовый менеджмент.

11.Право и экономика.

12.Новое в бухгалтерском учете и отчетности.





Похожие работы:

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ГОУ ВПО СИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ГЕОДЕЗИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ Т.Н. Хацевич, И.О. Михайлов ЭНДОСКОПЫ Учебное пособие Рекомендуется для межвузовского использования Новосибирск СГГА 2002 УДК 681.784.84:616-072.1 С 26 Рецензенты: Кандидат технических наук, директор Конструкторско-технологического института прикладной микроэлектроники СО РАН П.В. Журавлев Кандидат технических наук, доцент Сибирской государственной геодезической академии Р.Е. Кашлатый...»

«Министерство образования Республики Мордовия Государственное бюджетное образовательное учреждение Республики Мордовия среднего профессионального образования (среднее специальное учебное заведение) Торбеевский колледж мясной и молочной промышленности ОТЧЕТ о результатах самообследования Государственного бюджетного образовательного учреждения Республики Мордовия среднего профессионального образования (среднее специальное учебное заведение) Торбеевский колледж мясной и молочной промышленности...»

«МУНИЦИПАЛЬНОЕ БЮДЖЕТНОЕ ОБЩЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ Г. МУРМАНСКА СРЕДНЯЯ ОБЩЕОБРАЗОВАТЕЛЬНАЯ ШКОЛА № 21 Рассмотрено Согласовано Утверждено на заседании методического на Методическом совете школы приказ № _ объединения учителей протокол от 01_сентября2012 г. естественно - математического № 1_от 30.08.12 цикла протокол №1_от_30.08.12_ Руководитель МО: Зам. директора по УВР: Директор школы _ /Кирияк Л. П./ _ /Булакова С. В./ /Чемеркина И. И./ РАБОЧАЯ ПРОГРАММА основного общего образования по...»

«НОУ ВПО ИВЭСЭП НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ИНСТИТУТ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙ, ЭКОНОМИКИ И ПРАВА МЕЖДУНАРОДНОЕ ЧАСТНОЕ ПРАВО УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС по специальности 030501.65 Юриспруденция САНКТ-ПЕТЕРБУРГ 2011 2 Международное частное право: Учебно-методический комплекс / Авторсоставитель: Крайнова С.А., СПб: СПб ИВЭСЭП, 2011. Материалы комплекса по международному частному праву предназначены для оказания...»

«Содержание Пояснительная записка..3 Методические рекомендации по изучению предмета и 1. выполнению контрольных работ..6 Рабочая программа дисциплины 2. Технология органических веществ.13 Контрольная работа 1 по дисциплине 3. Технология органических веществ.69 Контрольная работа 2 по дисциплине 4. Технология органических веществ.77 1 Пояснительная записка Данные методические указания по изучению дисциплины Технология органических веществ и выполнению контрольных работ предназначены для студентов...»

«Учебно-методические работы сотрудников кафедры БГМУ 1976 год 1. Гусева И.С. Методические разработки к практическим занятиям по генетике МГМИ. 1976.- 88 с. 2. Заяц Р.Г. Методические разработки к практическим занятиям по паразитологии (протистология). МГМИ. 1976.- 23 с. 3. Рачковская И.В. Методические указания к практическим занятиям по паразитологии (арахноэнтомология). МГМИ. 1976. – 24 с. 4. Рачковская И.В. Методические указания к практическим занятиям по паразитологии (гельминтология). МГМИ....»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования ДАГЕСТАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Филиал в г. Избербаше Методические рекомендации по написанию ВКР ДИПЛОМНАЯ РАБОТА (организационные и методические аспекты подготовки и защиты) Избербаш 2011 Издается по решению Ученого Совета филиала ДГУ в г. Избербаше Рекомендовано к изданию кафедрой юридических дисциплин филиала ДГУ в г.Избербаше от 19.12. 2011 г....»

«Пояснительная записка на ступень 10-11 классов Данный курс занимает важное место в системе географического образования школьников, формируя широкие представления о социальноэкономической составляющей географической картины мира и развивая географическое мышление. В процессе изучения курса важно опираться на исторический, типологический, дифференцированный подходы, проблемное обучение и самостоятельную работу учащихся с источниками географической информации. В качестве основных форм организации...»

«ГОСУДАРСТВЕННОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ БЕЛОРУССКО-РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Кафедра Оборудование и технология сварочного производства ПРОЕКТИРОВАНИЕ СВАРНЫХ КОНСТРУКЦИЙ Методические указания к курсовому проекту для студентов специальности 1-36 01 06 Оборудование и технология сварочного производства Могилев 2012 УДК 621.791.05 ББК 30.4 П 80 Рекомендовано к опубликованию учебно-методическим управлением ГУ ВПО Белорусско-Российский университет Одобрено кафедрой Оборудование...»

«государственное бюджетное образовательное учреждение среднего профессионального образования (ССУЗ) Магнитогорский технологический колледж Методические рекомендации по написанию рефератов Учебно-методическое пособие для обучающихся по профессии 262019.02 Закройщик и специальности 262019 Конструирование, моделирование и технология швейных изделий Магнитогорск 2013 Автор-составитель: Е.Г. Губанова, методист, преподаватель спецдисциплин ГБОУ СПО (ССУЗ) Магнитогорский технологический колледж;...»

«Вебинары издательства Просвещение в мае 2014 года Уважаемые коллеги! Методический отдел ГАОУ ДПО СарИПКиПРО информирует педагогическое сообщество Саратовской области о проведении вебинаров по актуальным вопросам образования и учебной продукции Издательства Просвещение. Приглашаем к участию в интернет-мероприятиях издательства руководителей и методистов муниципальных методических служб, руководителей образовательных организаций, педагогов, воспитателей, библиотекарей, специалистов предметных...»

«Комитет Администрации Крутихинского района по образованию МКОУ Маловолчанская средняя общеобразовательная школа Согласовано Согласовано Руководитель МО Директор МКОУ МСОШ _Суетина Е.П. _Глазычева О.Г. Протокол № _ от Приказ № _ от _2013 г. 2013 г. РАБОЧАЯ ПРОГРАММА учебного курса социальной и экономической географии мира 10-11 класс среднее (полное) общее образование (базовый уровень, 3 ступень) Срок реализации программы 1 год Рабочая программа составлена на основе Обязательного минимума...»

«ЗАЯВКА на размещение учебно-методических материалов в образовательном портале КЭУ Структура/Кафедра “Экономической теории и мировой экономики” Автор(ы). преподаватель Алымсеитова Б.К. Вид (тип) материала: Учебно-методический комплекс Предназначен для студентов программ ВПО: Бакалавриат Направление Экономика Профиль Мировая экономика курс 3 Аннотация материала в объеме 2-3 абзаца Дисциплина Организация и управление внешними связями углубленно изучает многосторонние и динамично развивающиеся...»

«Методика вовлечения энергосервисных компаний в модернизацию регионального жилищного фонда в рамках энергосервисных договоров Дирекция по проблемам ЖКХ 27 марта 2014 КРУГЛЫЙ СТОЛ Методика вовлечения энергосервисных компаний в модернизацию регионального жилищного фонда в рамках энергосервисных договоров Содержание 2 Раздел 1. Краткий обзор законодательной и нормативной базы в сфере энергосбережения в МКД Процедура заключения энергосервисного договора в многоквартирном доме Раздел 2. Существующая...»

«Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО Алтайский государственный университет УТВЕРЖДАЮ декан исторического факультета Демчик Е.В. _ 2010 г. РАБОЧАЯ ПРОГРАММА по дисциплине Маркетинг экскурсионно-туристической деятельности для специальности 031502.65 Музеология факультет исторический кафедра археологии, этнографии и музеологии курс 5 семестр 9 лекции 20 (час.) Практические (семинарские) занятия 10 (час.) Зачет в 9 семестре Всего часов 30 Самостоятельная работа 30 (час.) Итого часов...»

«Министерство образования Республики Беларусь Учреждение образования Белорусский государственный университет информатики и радиоэлектроники Кафедра производственной и экологической безопасности ЗАЩИТА НАСЕЛЕНИЯ И ХОЗЯЙСТВЕННЫХ ОБЪЕКТОВ В ЧРЕЗВЫЧАЙНЫХ СИТУАЦИЯХ. РАДИАЦИОННАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ МЕТОДИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ к выполнению контрольной работы для студентов всех специальностей БГУИР заочной и дистанционной форм обучения Минск 2004 УДК 621.039.58 (076) ББК 68.69 я З Авторы-составители: А.И. Навоша,...»

«ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ЮРИДИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ Кафедра Коммуникационный менеджмент Учебно-методический комплекс по курсу ПСИХОЛОГИЯ РЕКЛАМНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ для специальности Реклама ПЕНЗА 2011 СОДЕРЖАНИЕ СОДЕРЖАНИЕ ТРЕБОВАНИЙ ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО СТАНДАРТА ПО ДИСЦИПЛИНЕ ПСИХОЛОГИЯ РЕКЛАМНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ ПСИХОЛОГИЯ РЕКЛАМНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ГРАФИК ВНЕАУДИТОРНОЙ РАБОТЫ СТУДЕНТОВ ПО ДИСЦИПЛИНЕ ПСИХОЛОГИЯ РЕКЛАМНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИМЕРНЫЙ...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования НАЦИОНАЛЬНЫЙ МИНЕРАЛЬНО-СЫРЬЕВОЙ УНИВЕРСИТЕТ ГОРНЫЙ УТВЕРЖДАЮ Проректор по научной работе профессор В.Л. ТРУШКО ПРОГРАММА ВСТУПИТЕЛЬНОГО ИСПЫТАНИЯ ПО СПЕЦИАЛЬНОЙ ДИСЦИПЛИНЕ СИСТЕМЫ, СЕТИ И УСТРОЙСТВА ТЕЛЕКОММУНИКАЦИЙ, соответствующей направленности (профилю) направления подготовки научно-педагогических кадров в аспирантуре НАПРАВЛЕНИЕ...»

«МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА АНАЛИТИЧЕСКОЙ ХИМИИ А.С. АЛЕМАСОВА, К.С. ЛУГОВОЙ ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ АНАЛИТИЧЕСКАЯ ХИМИЯ Учебное пособие Донецк 2010 УДК 543.26+543.3+543.64 (075.8) ББК Г4я 73 А 483 Печатается в соответствии с решением ученого совета Донецького национального университета от.2010 г. (протокол № ) Резензенты: д-р химических наук, проф., заведующий кафедрой физической и органической химии Ю.Б. Высоцкий (Донецкий национальный технический...»

«Библиотека слушателей Европейского учебного института при МГИМО (У) МИД России ПРАВО ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА. НОВЫЙ ЭТАП ЭВОЛЮЦИИ: 2009–2017 ГОДЫ Серия Общие пространства России — ЕС: право, политика, экономика ВЫПУСК 5 Л. М. ЭНТИН ПРАВО ЕВРОПЕЙСКОГО СОЮЗА. НОВЫЙ ЭТАП ЭВОЛЮЦИИ: 2009–2017 ГОДЫ МОСКВА 2009 УДК 321, 327 ББК 67.5 Э 67 Редакционный совет: Энтин М. Л. — Европейский учебный институт при МГИМО (У) МИД России (главный редактор серии) Шашихина Т. В. — Институт европейского права МГИМО (У) МИД...»






 
2014 www.av.disus.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.