МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА И ЭКОНОМИКИ
КАФЕДРА «МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА, МЕЖДУНАРОДНЫЕ
ОТНОШЕНИЯ И ТУРИЗМ»
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА
ИНВЕСТИЦИЙ
МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ
ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
ДЛЯ СТУДЕНТОВ СПЕЦИАЛЬНОСТИ 080502.65 (0608)«ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ НА ПРЕДПРИЯТИИ ТУРИЗМА»
Санкт-Петербург 2011 Одобрены на заседании кафедры «Мировая экономика, международные отношения и туризм», протокол № 7 от 07.03.2011 г.Одобрены и рекомендованы к изданию учебно-методическим советом СПбГУСЭ, протокол № 7 от 27.04.2011 г.
Экономическая оценка инвестиций. Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов специальности 080502.65 (0608) «Экономика и управление на предприятии туризма». / М.В. Денисов – СПб.: Изд-во СПбГУСЭ, 2011. – 15 с.
СОСТАВИТЕЛИ: канд. экон. наук, доц. Денисов М.В.
РЕЦЕНЗЕНТ: д-р экон. наук, проф зав. каф. «Управление предпринимательской деятельностью» Шарафанова Е.Е.
Санкт-Петербургский государственный университет сервиса и экономики 2011 г.
СОДЕРЖАНИЕ
1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ВЫПОЛНЕНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИЙ2. ВЫБОР ТЕМЫ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
3. ОБЩИЕ УКАЗАНИЯ ПО ОФОРМЛЕНИЮ РАБОТЫ
4. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ........... 5. ЗАДАНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
ВАРИАНТ 1.
ВАРИАНТ 2.
6. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
ПРИЛОЖЕНИЕ
1. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ ВЫПОЛНЕНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ
РАБОТЫ ПО ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИЙ
Целью подготовки контрольной работы по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций» является формирование у студентов теоретических знаний и практических навыков в области оценки вложений денежных средств в различные инвестиционные активы.К основным задачам подготовки относятся:
· обучить студентов методам принятия решений при вложении денежных средств в финансовые инструменты и инвестиционные проекты;
· научить студентов определять инвестиционные качества различных объектов вложений, эффективность инвестиционного проекта, принимать адекватные инвестиционные решения.
Для изучения данной дисциплины студент должен знать: Гражданский кодекс РФ, законы об инвестиционной деятельности в РФ, рынке ценных бумаг, инвестиционных фондах, паевых инвестиционных фондах.
2. ВЫБОР ТЕМЫ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Номер темы контрольной работы выбирается студентом по последней цифре зачетной книжки. Студенты выполняют вариант №1, если номер их зачетной книжки оканчивается на нечётное число. Если номер их зачетной книжки заканчивается чётным числом, выполняется вариант №2.
3. ОБЩИЕ УКАЗАНИЯ ПО ОФОРМЛЕНИЮ РАБОТЫ
3.1. Контрольная работа оформляется в ученической тетради (12листов) разборчивым почерком, черной или темно-синей пастой. Работа может быть выполнена в компьютерном варианте. Страницы должны быть пронумерованы. Каждый раздел принято начинать с новой страницы.Если работа выполняется в компьютерном варианте, текст работы целесообразно печатать на одной стороне стандартных листов белой бумаги формата А4 (210 x 297 мм). Левое поле – 3 см, верхнее и нижнее – 2 см, правое – 1,5 см. Расстояние между строками 1,5 интервала.
Шрифт: Times New Roman. Размер шрифта: 14.
3.2. На все цитаты и цифровые данные, приводимые в тексте контрольной работы, обязательно указываются источники. Ссылка на используемый в работе источник может быть как сквозная (пример №1), так и в тексте работы (пример №2). Во втором случае ссылка помещается в конце цитаты или статистических данных в виде квадратных скобок, в которых указывается порядковый номер источника в списке литературы, а затем – номер страницы в этом источнике.
Пример № «Российский долговой рынок в 2004 году увеличился в два раза и составил 1,2 трлн. рублей по номиналу»1.
Пример № «Российский долговой рынок в 2004 году увеличился в два раза и составил 1,2 трлн. рублей по номиналу»[4, 172].
3.3. Следует избегать употребления в тексте работы неточных качественных оценок и характеристик объектов анализа без количественного обоснования, например: «…срок окупаемости проекта А меньше аналогичного показателя проекта Б, значит, проект А является лучшим», «проект А значительно лучше проекта Б».
3.4. Каждая таблица или рисунок должны иметь сквозную нумерацию и заголовок. На последней странице контрольной работы студент ставит дату ее завершения и роспись.
3.5 Общий объем контрольной работы (без приложений) должен быть не более 13-15 машинописных страниц или около 18 страниц в рукописном виде. Выполненная студентом контрольная работа должна быть зарегистрирована методистом на кафедре. В день зачета (экзамена) работа сдается студентом преподавателю, принимающему зачет (экзамен).
4. СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
4.1. Рекомендуется следующая структура контрольной работы:· титульный лист;
· оглавление;
· основная часть (несколько разделов для каждого задания);
· список использованной литературы;
· приложения.
4.2. Краткое содержание отдельных разделов контрольной работы.
4.2.1. На титульном листе указываются: название предмета, номер зачетной книжки студента, номер варианта, фамилия, имя, отчество студента полностью (см. Приложение).
4.2.2. В разделах основной части работы при выполнении заданий №1, №2 и №10 можно привести различные варианты трактовок понятий. Автор может присоединиться к наиболее рациональному определению или классификации (с соответствующим обоснованием), на его взгляд, а может предложить свою оригинальную позицию или заявить о новом направлении исследования. Указывайте первоисточники статистических данных.
При оформлении расчетных заданий №№2-9 необходимо последовательно раскрывать ход решения.
4.2.3. Список использованной литературы должен оформляться в соответствии с библиографическими требованиями. По книгам и монографиям указываются: автор (фамилия, затем инициалы), название книги, место издания, издательство, год издания, количество страниц в издании. Например, Максимова В.Ф. Инвестирование. Учебнометодический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2009. – 182с.
По статьям журналов и газет указываются: автор (фамилия, затем инициалы), название статьи, название журнала, год издания, номер журнала, страницы (по газетам – название газеты, год, число, месяц).
Например: Прохоров А.А. Портфельное инвестирование в России //Финансовый директор, 2009. – №6. – С. 34-37.
При подготовке контрольной работы допускается использование ресурсов сети Интернет и прочих электронных источников. Материал, полученный из сети должен иметь соответствующим образом оформленную ссылку. Например: Раскрытие информации по проекту «Инвестиционные возможности в России» [Электронный ресурс] Сайт фонда «Институт прямых инвестиций». Url: http://www.ivr.ru
5. ЗАДАНИЯ КОНТРОЛЬНОЙ РАБОТЫ
Задание 1. Дайте определения следующим понятиям:1. Инвестирование.
2. Инвестиционный проект.
3. Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта.
4. Проектное финансирование.
5. Обычный денежный поток.
6. Инвестиционный риск.
7. Управление инвестиционным риском.
8. Волатильность облигаций.
9. Чистая приведенная стоимость (NPV).
10.Срок окупаемости проекта (PBP).
Задание 2. Ответьте на следующие вопросы:
1. В чем отличие портфельных и прямых инвестиций?
2. Приведите критерии классификации инвестиционных рисков.
3. В чем суть анализа чувствительности проекта?
4. Перечислите методы количественной оценки рисков.
5. Приведите и дайте краткую характеристику основных долевых ценных бумаг.
Задание 3. Решите задачу.
Стоимость покупки дома в настоящий момент составляет 450 тыс.
долл. Через пять лет этот дом можно будет продать за 600 тыс. долл.
Выгодно ли приобретение дома, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет 12% годовых? Используйте технику сложного процента.
Задание 4. Решите задачу.
Каждый месяц вы получаете от квартиры, сдаваемой в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 5% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.
Задание 5. Произведите расчет ставки дисконтирования, используя модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на основе следующих данных.
Предприятие с целью финансирования инвестиционного проекта привлекает заемные средства по кредитной ставке 12% годовых. Доля заемного капитала составляет 40% от общего объема инвестиций. Ставка налога на прибыль – 20%. Ставка на собственный капитал – 10%.
Задание 6. Решите задачу.
Исходные данные: Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 11%.
1. Постройте дисконтированный денежный поток.
2. Рассчитайте для каждого проекта:
· PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
· NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
· PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
· IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 7. Проведите анализ устойчивости (безубыточности) проекта.
1. Рассчитайте по периодам показатели устойчивости проекта.
2. Сделайте вывод о возможности осуществления деятельности в рассматриваемый период.
Планируемая выручка с Точка безубыточности Отклонение от точки 6 безубыточности в абсолютном выражении**** "Запас прочности" по 7 точке безубыточности***** * Переменные затраты — затраты, абсолютная величина которых находится в прямой зависимости от уровня (объема) производства продукции.
** Постоянные затраты — затраты, абсолютная величина которых не зависит от изменения объема производства продукции.
*** Нижняя граница прибыльности предприятия. Рассчитывается на основе переменных и постоянных затрат. Точка безубыточности достигается предприятием при выручке от реализации равной постоянным затратам.
**** Разница между выручкой от реализации и точкой безубыточности.
***** Запас прочности, рассчитанный с применением точки безубыточности, представлен в процентном соотношении и равен частному от деления отклонения от ТБ в абсолютном выражении и выручки от реализации.
Задание 8. Решите задачу.
Исходные данные: Инвестор оценил с учетом экономической ситуации различную вероятность и предполагаемую доходность акции.
№ ВЕРОЯТНОСТЬ ПРЕДПОЛАГАЕМАЯ
ВАРИАНТЫ
ВАРИАНТА PT
П/П ДОХОДНОСТЬ RT
Чему равна ожидаемая доходность Er данной акции?Задание 9. Инвестор сформировал портфель из трех акций A, B и C, вычислил ожидаемые доходности акций: E(ra) = 0,17, E(rb) = 0,15, E(rc) = 0,13, а также их «веса» в портфеле: Wa =0,2; Wb = 0,4; Wc = 0,4.
Чему равна ожидаемая доходность инвестиционного портфеля?
Задание 10. Опишите метод оптимизации инвестиционного портфеля по модели Г. Марковица.
Задание 1. Дайте определения следующим понятиям:
1. Инвестиционная деятельность.
2. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
3. Бизнес-план инвестиционного проекта.
4. Венчурное финансирование.
5. Аннуитетный денежный поток.
6. Портфель ценных бумаг.
7. Оптимизация инвестиционного портфеля.
8. Дюрация облигаций.
9. Ставка рентабельности проекта (PI).
10.Внутренняя норма доходности (IRR).
Здание 2. Ответьте на следующие вопросы:
1. В чем отличие реальных и финансовых инвестиций?
2. Приведите критерии классификации инвестиционных проектов.
3. В чем особенность проведения сценарного анализа развития проекта?
4. Перечислите основные методы качественной оценки рисков.
5. Приведите и дайте краткую характеристику основных долговых ценных бумаг.
Задание 3. Решите задачу.
Предприниматель полагает, что сможет продать объект коммерческой недвижимости через 3 года за 70 тыс. долл. Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодный доход в размере 16%? Используйте технику сложного процента.
Задание 4. Решите задачу.
Молодожены решили накопить деньги для приобретения квартиры стоимостью 100. тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос на банковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых – 6%? Используйте технику сложного процента.
Задание 5. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 17%, среднегодовой темп инфляции – 8%.
Задание 6. Решите задачу.
Исходные данные: Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 7%.
1. Постройте дисконтированный денежный поток.
2. Рассчитайте для каждого проекта:
· PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
· NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
· PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
· IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 7. Проведите анализ устойчивости (безубыточности) проекта.
1. Рассчитайте по периодам показатели устойчивости проекта.
2. Сделайте вывод о возможности осуществления деятельности в рассматриваемый период.
П/П 4 Точка безубыточности (ТБ)*** 5 Валовая маржа Отклонение от точки безубыточности в абсолютном выражении**** "Запас прочности" по точке безубыточности***** * Переменные затраты — затраты, абсолютная величина которых находится в прямой зависимости от уровня (объема) производства продукции.
** Постоянные затраты — затраты, абсолютная величина которых не зависит от изменения объема производства продукции.
*** Нижняя граница прибыльности предприятия. Рассчитывается на основе переменных и постоянных затрат. Точка безубыточности достигается предприятием при выручке от реализации равной постоянным затратам.
**** Разница между выручкой от реализации и точкой безубыточности.
***** Запас прочности, рассчитанный с применением точки безубыточности, представлен в процентном соотношении и равен частному от деления отклонения от ТБ в абсолютном выражении и выручки от реализации.
Задание 8. Решите задачу.
Ниже приведены данные о доходности акций фирм A, B и С.
ГОД RA RB RC
Представьте, что вы составляете портфель из данных акций и хотите определить, какой вариант предпочтительней, если известны «веса» ценных бумаг в портфеле:Вариант 2. Wa =0,1; Wb = 0,1; Wc = 0,8;
где Wa, Wb и Wc – веса каждой акции в портфеле. Какой вариант вы предпочтете? Выполните расчет.
Задание 9. Имеются три акции A, B и C, для которых вычислены ожидаемые доходности: E(ra) = 0,11, E(rb) = 0,12, E(rc) = 0,14 и стандартные отклонения доходностей: a = 0,02; b =0,03; c=0,04.
Инвестирование в какую акцию более предпочтительно? Рассмотрите привлекательность исходя из оценок, которые может сделать «консервативный» и «агрессивный» тип инвестора.
Задание 10. Опишите метод оптимизации инвестиционного портфеля по модели Шарпа.
6. РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
УЧЕБНИКИ И УЧЕБНЫЕ ПОСОБИЯ
1. Ример М.И, Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. – СПб.: Изд-во «Питер», 2008. – 480с.2. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие.
– М.: Изд-во МГИУ, 2004. – 163с.
3. Кожуар В.М. Практикум по экономической оценке инвестиций: учебное пособие. – 4-е изд. – М.: ИТК «Дашков и Ко», 2009. – 148с.
4. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Изд-во «Финансы и статистика», 2003. – 144с.
5. Слепнева Т.А., Яркин Е.В. Инвестиции: учебное пособие. – М.: Издво «ИНФРА-М», 2003. – 176с.
6. Нешитой А.С. Инвестиции: учебник. – 6-е изд., перераб. и исп. – М.:
ИТК «Дашков и Ко», 2008. – 372с.
7. Сергеев И.В. Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация финансирования инвестиций: учебное пособие/Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. – М.: Изд-во «Финансы и статистика», 2003. – 400с.
8. Ендовицкий Д.А. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. пособие / Д.А. Ендовицкий. – М.: «Финансы и статистика», 2003.
9. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: учебное пособие / Д.А. Ендовицкий, под ред. Л.Т. Гиляровской.
– М.: «Финансы и статистика», 2003.
10.Илышев А.М. Учет и анализ инновационной и инвестиционной деятельности организации: учеб. пособие / А.М. Илышев. – М.: «КноРус», 2005.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА К ОТДЕЛЬНЫМ ТЕМАМ КУРСА
1. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. 2-е изд. – СПб.: «Питер», 2008. – 384с.2. Виленский П.Л., Лившиц В.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие / П.Л. Виленский, В.И. Лившиц. – М.: «Дело», 2008.
3. Деева А.И. Инвестиции: учеб. пособие / А.И. Деева. – М.: «Экзамен», 2006. – 400с.
4. Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции в вопросах и ответах. – М.: «Проспект», 2011. – 384с.
5. Максимова В.Ф. Инвестирование. Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2009. – 182с.
6. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций: учеб. пособие / М. И.
Ример. – СПб.: «Питер», 2005.
7. Черкасов Е.Е. Международные инвестиции: учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Дело», 2003. – 288с.
8. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В.В.
Царев.– СПб.: «Питер», 2004.
МАТЕРИАЛЫ ПЕРИОДИЧЕСКОЙ ПЕЧАТИ
1. Журналы: «Инвестиции. Профессиональный взгляд», «Инвестиции в России», «Инвестиции и управление», «Инновации и инвестиции», «Прямые инвестиции», «Инвестиционный журнал», «Проекты и инвестиции», Инвестиции, налоги, капитал», «Финансовый менеджмент», «Российский экономический журнал», «Территория бизнеса», «Финансовый директор», «Гид по инвестициям. Санкт-Петербург», «Финанс.», «Эксперт».2. Газеты: «Деловой Петербург», «Коммерсант», «Финансовая газета», «Финансовые известия», «Российская газета», «Недвижимость, инвестиции и производство».
ИНТЕРНЕТ РЕСУРСЫ
1. Информация о рынках долговых ценных бумаг России и стран СНГ [сайт агентства Cbonds.info]. Url: http://www.cbonds.info 2. Информация о торгах, котировках, фондовых индексах [сайт ММВБ].Url: http://micex.ru 3. Раскрытие информации по проекту «Инвестиционные возможности в России» [сайт фонда «Институт прямых инвестиций»]. Url:
http://www.ivr.ru 4. Инвестиционный анализ: книги, лекции, практические материалы [сайт информационного портала «Корпоративный менеджмент»] http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/ 5. Инвестиции и инвестор [сайт информационного портала «Корпоративный менеджмент»] http://www.cfin.ru/investor/index.shtml
ПРИЛОЖЕНИЕ
САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ СЕРВИСА И ЭКОНОМИКИ
ИНСТИТУТ ТУРИЗМА И МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ
Кафедра «Мировая экономика, международные отношения и туризм»
«