«Формирование лизинговых отношений в российской экономике ...»

Как свидетельствуют данные "LeasEurope" по 24 европейским странам, за 1990-2003 годы лизинговые операции возросли в 4 раза, в том числе по движимому имуществу (машины, оборудование, транспорт) - в 3,3 раза. В настоящее время объем Европейского лизингового рынка равен 95 млрд. евро (Таблица 4).

Международные лизинговые операции в целом пока не получили широкого распространения. В середине 90-х годов они составляли порядка 3Наибольший удельный вес деятельности такого рода приходится на США, на втором месте - Япония, на третьем - Великобритания. В этих странах общую долю международного лизинга можно определить в 10-15%.

приспособить весь комплекс услуг к среде, которая в каждой стране имеет свою специфику в зависимости от уровня развития экономики, технологий и техники, особенностей социально-культурной сферы, политико-правовых условий, традиций деловых операций.

Доля лизинга на мировом рынке инвестиций меняется в широком диапазоне. В Великобритании она составляет 30%, в Италии, Германии, Франции колеблется в пределах 10-17%. В Европе до 15% инвестиций финансируется через лизинг, что говорит о его значении для экономики Табл. 4. Рост лизинговых операций в странах ЕС в 1990-2003 гг.* (в млрд. евро) * Annual Report Leaseurope, 2003.

западных стран5.

Важный элемент анализа лизингового рынка - его товарная структура. В странах Европы в 2000 году она сложилась следующим образом: 38,7% занимали легковые автомобили, 24,4% - промышленное оборудование, 13,9% компьютеры и оргтехника, 13,8% - грузовой автотранспорт, 4,2% - суда, самолеты, железнодорожный транспорт, 5% - прочие товары.

Если сравнить эти показатели с предыдущим годом, самый большой рост наблюдается по лизинговым операциям с легковыми автомобилями -17,2%. Эта отрасль деятельности потеснила в какой-то степени такие традиционные для лизинга товарные группы, как компьютеры и оргтехника (снижение за год на 2,4%), машины и оборудование (увеличение лишь на 0,9%), грузовой автотранспорт (рост только на 2,9%), суда, самолеты, железнодорожный транспорт (снижение на 9,8%).

Следует отметить, что продажа лизинговых услуг имеет много общего с продажей любых других товаров и услуг. Она тоже подчиняется законам спроса и предложения, предполагает поиск рыночной ниши, стремление к овладению См.: Annual report. – Leaseurope, 1998 – 2001, p.42.

Таблица 5. Анализ товарной структуры лизинга в странах ЕС. (в % к итогу) *Annual Report Leaseurope, 2001 г.

наибольшим сегментом рынка. Для этого необходимо предложить товар в нужном количестве и ассортименте, в доступном месте, при высоком уровне сервиса. Разумеется, при условии прибыльности операций с учетом рисков.

Лизинг легковых автомобилей в Европе в настоящее время лучше всего удовлетворяет эти требования. Больше всего лизинговых услуг по этой товарной группе предоставляется в Германии, Великобритании, Франции, Австрии.

Конечно же, традиционно высокий удельный вес в этих странах занимает лизинг машин и оборудования, компьютеров и оргтехники.

На первое место в Европе по доле лизинга машин и оборудования вышла Италия (63%), за ней следует Греция (45,3%), Ирландия (39%), Финляндия (36,8%). Это свидетельствует об интенсивных инновационных процессах в индустрии этих стран. Лизинг компьютеров и оргтехники завоевывает рынок Болгарии (удельный вес его в лизинговых услугах этой страны в 2000 году составил (33,7%),Финляндии (35,6%), Нидерландов (26,2%).

Суда, самолеты и подвижной состав занимают небольшую долю в лизинговом рынке, но являются типичным предметом транснационального лизинга. В последние годы имел место также транснациональный лизинг зданий.

Среди отраслей, широко использующих лизинговые услуги, следует особо выделить обрабатывающую промышленность, где потребляется большая часть лизингового оборудования - в среднем 30- 40% по стоимости (в Германии этот показатель составляет 40-45%, во Франции - 25-30%, в Великобритании - 30%).

В структуре обрабатывающей промышленности объем лизинговых операций распределяется следующим образом: машиностроение - 10-20%, химическая, пищевая, текстильная промышленность - соответственно 3-5% по каждой из отраслей.

Анализ лизинга по сферам деятельности стран Европы показывает, что больше всего лизинговых услуг получает частный сектор сферы обслуживания потребительский лизинг (7,6%). Меньше всего задействован механизм лизинга в сельском, лесном хозяйстве, рыболовстве (3,2%).

лизингополучателей в странах ЕС. * (в % к итогу) Сельское и лесное хозяйства, Промышленность, Государственный сектор Такое распределение обусловлено тем, что почти все государства Западной Европы - индустриально развитые страны с высоким уровнем сервиса в сфере услуг. И, пожалуй, не завоеванным еще сегментом рынка является здесь лишь сельское хозяйство. Поэтому именно в этой сфере деятельности за 2000- года наблюдается наибольший рост лизинга - 39%. Продолжают увеличиваться вложения по лизингу в промышленность и строительство (рост на 13,3%), в потребительский сектор (19,3%), прочие услуги (17,4%). Немного снизились вложения в сферу услуг частного сектора (на 1,3%) и значительногосударственного сектора (на 12,8%).

промышленности и строительстве получали Германия (в 2000 году - 6234 млн.

евро, или 32,4%), Великобритания (6293 млн. экю, или 33,4%), Франция ( млн. евро, или 53,4%).

В частном секторе сферы услуг эти цифры по данным странам составили: в Германии (10287 млн. евро, или 53,5%), Великобритании (10087 млн. евро, или 53,5%), Франции (1836 млн. евро, или 20,7%). В небольших странах с развитым рыночным хозяйством значительная доля лизинговых услуг приходится на сферу потребления. Так, в Австрии доля потребительского лизинга составила 31,7% всего объема лизинговых услуг, в Швейцарии - 49,8%.

В последние годы наблюдается рост лизинговых операций в таких сферах, как финансы и страхование. Их доля в общей сумме лизинговых инвестиций колеблется в пределах 4-8% за счет лизинга компьютерной техники и другого офисного оборудования.

Интересные тенденции можно вывести из анализа европейского лизинга недвижимости. Здесь опять-таки на первое место в Европе вышла Германия. В 2001 году лизинг недвижимости составил в этой стране 5,7 млрд. евро. Более трети этой суммы приходится на аренду офисных зданий. Затем следует лизинг торговых помещений, промышленных зданий, недвижимости сферы услуг, отелей. На втором месте Франция (более 3,6 млрд. евро). Но в этой стране основное место в лизинге недвижимости занимают торговые здания, потом по убывающей идет аренда промышленных и офисных помещений. А в такой стране с развитым лизинговым рынком, как Великобритания, лизинг недвижимости чрезвычайно узок и составляет всего 222 млн. евро. Это говорит о сложившихся традициях лизинговых услуг.

дополнительных услуг, оказываемых клиентам. Например, компании по лизингу недвижимости осуществляют экспертизу по строительству, что позволяет клиентам строить быстрее и дешевле. Компании по лизингу автомобилей создают лизинговый парк, что гарантирует ежедневное наличие необходимого количества автомобилей для пользования. При создании и эксплуатации такого парка клиент уже не заинтересован ни в покупке новых, ни в продаже поддержанных автомобилей, ни в их обслуживании. Такие же тенденции обслуживание его включается в арендный контракт.

Структура лизинга каждой страны складывается под влиянием множества факторов и имеет свою специфику. Исходя из этого, целесообразен более подробный анализ лизинговых процессов в экономически развитых странах.

Рынок лизинговых услуг США является самым крупным в мире. Объем его составляет примерно 130 млрд. долл6. Эта страна первой стала применять лизинг как средство сбыта оборудования и финансирования. История развития лизингового бизнеса здесь восходит к 1952 году, когда была создана первая лизинговая компания. В 1955 году налоговое управление США ввело в действие ряд правил, согласно которым определялись налоговые аспекты лизинга, и таким образом лизинг был экономически закреплен в хозяйственной практике.

Все это способствовало вовлечению в лизинговую деятельность большого количества фирм. И уже к концу 50-х годов внутренний рынок США был насыщен лизинговыми услугами по основным товарным группам7.

Появилась потребность внешней экспансии американских лизингодателей. Свои филиалы лизинговые компании США стали открывать в Канаде, Великобритании, Франции, в развивающихся странах. К середине 80-х годов около 15% общего объема лизинговых операций осуществлялось за рубежом. Эти темпы прироста лизинговых операций более чем в 2 раза превышали аналогичные показатели по частным капиталовложениям в оборудование. Однако рост самого объема лизинговых операций не был весьма существенным. Это объясняется тем, что лизинг подпадал под ряд новых федеральных законов, не создающих благоприятный инвестиционный климат для лизингодателей.

См.: Грейсон Дж. Мл., 0'Делл К. Американский менеджмент на пороге XXI века. - М.: Экономика, 1996, с. См.: 1999 World lessors: View from the top// “Asset Finance and Leasing Digest”, № 222, Sept. 1999, p. В 1981 году Законом об экономическом налоговом стимулировании была инвестиционных налоговых скидок, что повысило темпы развития лизингового бизнеса, способствовало переориентации фирм на лизинг, связанный с налоговыми льготами. Однако уже в 1982 году Закон о справедливом налогообложении существенно сократил возможности ориентации на налоговые льготы. Согласно этому Закону, требовалось дополнительное экономическое обоснование лизинга, кроме налоговых льгот. Таким образом, лизинг был поставлен в жесткие условия экономической целесообразности. А в 1984 году закон об уменьшении дефицита вообще отменил инвестиционную налоговую скидку. К этому времени доля фирм, ориентирующихся на налоговые льготы, составляла 60% общего числа лизинговых фирм. Но наибольшее влияние на лизинг оказал Закон 1986 года о налоговой реформе, который подтвердил отмену налоговой скидки и изменил порядок амортизационных отчислений не в пользу владельцев оборудования8.

Тем не менее, несмотря на все эти ограничения, тенденция роста лизинговых операций была сохранена. Как свидетельствуют данные, в 2001 году объем лизинговых операций достиг уже 131,6 млрд. долл. (Таблица 7).

Этот рост в основе своей был обеспечен высоким спросом на средства оборудование связи. В структуре контрактов на лизинг оборудования наибольший удельный вес приходился именно на средства информатики и вычислительной техники (в 1999 году - 18,2%). Второе место по объему потребления лизинговых услуг занимала авиатехника - 12,5%, затем грузовые автомобили - 8,6, энергетическое оборудование - 8,3, офисное оборудование оборудование связи - 7,8, строительная техника - 5,5%. Обрабатывающая предприятий - 4,3, медицинское оборудование - 3,1, железнодорожное - 2,6, _ См.: 1999 World lessors: View from the top// “Asset Finance and Leasing Digest”, № 222, September 11999,p.24.

Таблица 7. Доля лизинга в инвестициях в сфере машин и оборудования в США* Частные инвестиции в Новые инвестиции в оборудование, сдаваемое Доля лизинга в * US Industrial Outlook, сельскохозяйственное -1,0, прочие -14,4%.

Острая конкурентная борьба на рынке лизинговых услуг приводит к тому, что фирма-лизингодатель увеличивает перечень дополнительных услуг, включая услуги в области финансов, технического обслуживания оборудования, обучения и переподготовки персонала.

Среди фирм, осуществляющих лизинг в качестве основной деятельности, доминирующую роль продолжают играть специализированные лизинговые компании. Относительная пассивность банков объясняется неоднократными разрешающих проведение различного рода лизинговых операций.

В последние годы в США прослеживается тенденция в деятельности ряда фирм, которая предполагает использование лизинга как средства снижения издержек и непроизводительных затрат времени. Учитывая, что условия лизинга распространение долгосрочная аренда рабочей силы. В 1983 году количество работающих на условиях лизинга составляло всего 5 тыс. человек. А уже в году эта цифра была на уровне 500 тыс. Компании, специализирующиеся на лизинге рабочей силы, предлагают на условиях долгосрочной аренды не только временных рабочих, но и специалистов по бухгалтерскому учету, управлению.

Лизингополучателям аренда административного персонала позволяет экономить время, финансовые ресурсы, избавляет от многих управленческих проблем.

Из проведенного анализа можно сделать вывод о том, что налоговые стимулы, предусмотренные для осуществления лизинговых операций, оказали положительное влияние на развитие лизингового рынка в США. Открытие филиалов лизинговых компаний в других странах дало возможность увеличить объемы лизинговых операций. Кроме того, широкое распространение получил лизинг рабочей силы. Эти положительные моменты необходимо учесть российским участникам рынка лизинговых услуг.

Лизинговые операции на рынке Великобритании получили широкое распространение после создания в 1960 году совместной с американским капиталом компании "Меркантайл лизинг компани". Ее капитал распределился в следующей пропорции: 80% принадлежало английским предпринимателям и 20% - американской компании "Ю.С- лизинг корпорейшн"9.

В период с 1971 по 1980 годы стоимостной объем оборудования, приобретенного для сдачи в аренду, увеличился в 14 раз. Это объяснялось налоговыми льготами. В 1972 году налоговая скидка лизинговым компаниям достигла 100%. Стремительные темпы развития этой отрасли деятельности обусловили учреждение в 1971 году Национальной ассоциации лизинга оборудования, в состав которой на тот период вошло 14 компаний. Политика льгот действовала с середины 70-х годов. В 1984 году налоговая скидка была снижена. Это не могло не сказаться на темпах роста лизинговых услуг. Их объем в 1986 году существенно сократился. Значительное количество фирм, деятельность которых была ориентирована именно на получение налоговых льгот, было нейтрализовано и вынуждено переориентировать свою работу на другие направления.

Анализируя структуру лизинговых услуг, можно отметить, что для См.: McGuigan J., Moyer R. Managerial Economics. – West Publishing Company, 2001, p.30.

Таблица 8. Лизинг машин и оборудования в Великобритании* Годы Стоимость оборудования лизинг, млн.

ф. стерл.

Доля лизинга в основные фонды, % * World Leusing Yearbook, 1990; Annual Report Leaseurope, 2001.

Западной Европы: по транспорту, компьютерам и оргтехнике наблюдается довольно существенное снижение потребления лизинговых услуг. В то же время резко вырос лизинг легковых автомобилей. По отраслям деятельности лизинговые услуги распределялись в 2001 г. следующим образом. Наибольший удельный вес занимала сфера услуг частного и государственного секторадоля промышленности и строительства - 33,4%, сельского хозяйства, лесной промышленности, рыболовства - 4,3% (Таблица 9).

В Японии начало широкому распространению лизинга положило создание в 1963 г. первой специализированной компании "Джапан лизинг корпорейшн". Уже к 1986 г. сумма контрактов на лизинг составила 4758 млрд.

иен, что в 18 раз больше уровня 1963 года. Это позволило Японии выйти на второе место в мире после США по масштабам лизинговых операций. Ныне объем Японского лизингового рынка составляет примерно 40 млрд. долл. Рост стоимостных объемов лизинга Японии сопровождался увеличением количества специализированных компаний, занятых этим видом деятельности, что привело к обострению конкурентной борьбы на внутреннем рынке лизинговых услуг.

Конкуренция жесткая, особенно в лизинге компьютеров и оборудования для автоматизации офисов при очень узких полосах удовлетворения потребителей.

К 1987 году число таких компаний составило уже 280. Все это вызвало активизацию деятельности японских лизингодателей за рубежом. Большая часть Таблица 9. Товарная структура лизинга в Великобритании* (в % к итогу) Промышленное Компьютеры и Суда, самолеты, Транспорт Грузовые Легковые * World Leusing Yearbook, 2001;

Annual Report Leaseurope, 2001.

лизинга оборудования в Японии - финансовая, оперативный же лизинг (Таблица 10).

Хотя не существует государственных положений, регулирующих лизинг в Японии, и в этом смысле лизинговые компании пользуются свободой действий, определенные положения были изданы Агентством Налоговой Администрации в 1979 году. Успешному продвижению японских лизинговых компаний на внешний рынок способствовал пересмотр в 1980 году Закона о Таблица 10. Доля лизинга в инвестициях в сфере машин и оборудования в Японии* (в млрд. йен) Частные инвестиции в Инвестиции в оборудование, Доля лизинга в частных оборудование, % * World Leasing Yearbook, контроле над курсами иностранных валют, который создал еще более благоприятные условия для зарубежных операций. Это вызвало взрывной рост уровня развития лизинга в Японии. Высокая активность японских фирм на внешнем рынке сопровождалась созданием огромного количества филиалов в различных странах. Первыми подверглись экспансии японского лизингового капитала страны Юго-Восточной Азии, затем США, Западная Европа, КНР и большое количество развивающихся стран. На начало 1987 года лизингодатели Японии имели уже 104 базы в 17 странах. Такому стремительному распространению лизинга на внутреннем и внешнем рынках во многом способствовал низкий уровень процентных ставок по кредитам, а 99% японских арендодателей работают на заемном капитале.

Рассматривая товарную структуру японского лизинга, необходимо отметить существенные различия в экспортной и внутренней структуре арендных операций. Так, доля транспортных средств на внутреннем рынке составляет 4-5%. Ключевые же позиции занимает компьютерная техника (34пока еще слабо представленная на внешнем рынке (Таблица 11).

С середины 80-х годов наблюдался некоторый спад деловой активности японских лизинговых фирм на внешнем рынке в связи с увеличением курса иены и сближением уровней процентных ставок по кредитам в Японии и на внешнем рынке. В качестве одного из средств компенсации валютных рисков японские компании стали практиковать заключение контрактов в долларах, марках и фунтах стерлингов. Уже со второй половины 1987 года, благодаря правительственным мерам по стимулированию спроса на внутреннем рынке и некоторой стабилизации курса иены, в экономике началось оживление. Оно сопровождалось заметным увеличением инвестиций в оборудование.

Для последних лет характерен рост спроса на лизинг оргтехники и компьютеров, станков с числовым программным управлением обрабатывающих центров, т.е. оборудование с применением средств вычислительной техники. По данным Национальной лизинговой ассоциации продолжает сокращаться удельный вес операций по долгосрочному лизингу в общем объеме деятельносТаблица 11. Товарная структура лизинга в Японии* (в % к итогу).

оборудование Станки и КПО Дорожно-строительное оборудование * Journal of Japanese Irade & Industry, 2001, № 5, p,27; World Leasing Yearbook, 2001.

прогнозируется увеличение масштабов деятельности в текущем десятилетии10.

Из проведенного анализа можно сделать вывод о том, что даже несмотря деятельность, лизинг в Японии широко распространен. В тоже время, правительством предусмотрены меры по стимулированию спроса на внутреннем рынке. Этот факт еще раз подтверждает важность участия государства в поддержке производителя, в том числе и посредством лизинговых услуг. По мнению автора, российское Правительство, заинтересованное в развитии отечественной экономики, может влиять на развитие лизингового рынка путем налоговых стимулов, предусмотренных в законодательных актах, приняв во внимание опыт экономически развитых стран.

Первые специализированные лизинговые компании в Германии -"Дойче лизинг Гмбх", "Дойче анлаген Гмбх" и "Митфинанц" - были созданы в 1962 году См.: Annual report. – Leaseurope, 1998 – 2001, p.20.

при прямом или косвенном участии американского капитала. Дальнейшее стремительное развитие лизингового бизнеса позволило Германии к середине 80-х годов выйти на второе место в мире после США по количеству зарегистрированных лизинговых компаний. Однако стоимостные объемы западногерманских лизинговых операций пока еще трудно сравнивать с американскими. Сегодня лизинговый рынок Германии самый развитый в Европе. Лизинг стал общепринятым не только в экономическом контексте, но также нашел отражение и Гражданском законодательстве Германии. Несмотря на то, что в нем не существует определенных положений о лизинге, условия Гражданского Кодекса относительно арендных соглашений применяются к лизинговым контрактам.

Основным законом, регулирующим условия сделок в сфере финансового лизинга Германии, является Декрет федерального министра финансов, принятый в 1971 году. Согласно этому декрету, сделка может быть классифицирована как финансовый лизинг, если контракт заключается на определенный срок, в течение которого стороны не могут прервать его действие, а сумма арендных платежей, выплачиваемых лизингополучателем, должна покрыть покупную цену оперативному лизингу регулируются нормами общего коммерческого права страны11.

Для товарной структуры лизинга Германии с 70-х гг. до последнего времени характерно уменьшение доли компьютеров и оргтехники с 55 до 13% и увеличение доли транспортных средств с 17 до 73% за счет лизинга автомобилей. Лизинговые вложения в грузовой транспорт составляют 6,8%, в суда, самолеты, железнодорожный транспорт - 7,3%. Согласно статистике, основными лизингополучателями были предприятия сферы услуг (55%), потребительский лизинг составил 9,5%, остальная доля лизинговых инвестиций - 35,5% - приходится на промышленность, сельское хозяйство. Вложения в См.: Leasing Taxation. - 2001 Edition. - KPMG, Banking and Finance, p.78.

недвижимость в 2000 году были равны 5715 млн. евро (в 1997 году- млн.).

Резюмируя вышеизложенное, можно сделать обобщающий вывод о том, что за последние 30 лет лизинг сделал настоящий прорыв как финансовый регулировании развития рыночной экономики.

Важным показателем результативности работы лизинговых фирм является их участие в деятельности международных лизинговых организаций, таких, как "LeasEurope". Задачи этих организаций вытекают из правовых и экономических различий в порядке проведения лизинговых операций в разных странах. Отсюда возникает необходимость анализа законодательных положений отдельных стран и на основе этого выработка новых подходов к решению правовых, финансовых, экономических и налоговых вопросов. Ведутся статистические исследования по лизингу, обосновываются практические вопросы осуществления лизинговых сделок. Нередко международная организация берет на себя роль посредника при осуществлении операций по международному лизингу.

европейского законодательства в области лизинга, и главная задача этой организации состоит в предоставлении данной отрасли на международном уровне. Следующая задача - возможно более раннее информирование лизинговых компаний через национальные ассоциации о любых изменениях в налогообложении, бухгалтерском учете и законодательных актах. В "LeasEurope" идет ежедневное накопление информации в области лизинга благодаря работе профессионалов, образован ряд комитетов, где специалисты из стран-членов объединения обсуждают технические вопросы.

Так, Комитет по юридическим вопросам занимается той областью законодательства, которое имеет влияние на лизинг в масштабах Европы.

Комитет по бухгалтерскому учету и налогообложению обсуждает текущие вопросы, которые имеют для лизинговых компаний насущный интерес. Комитет по статистике и маркетингу накапливает статистические данные, предоставляемые национальными ассоциациями, а также ведет учет данных по развитию лизинга в странах - членах объединения. Необходимо отметить, что в настоящее время это единственный орган в Европе, который ведет такой статистический учет. Лизинг недвижимости также является важным видом деятельности объединения. Круг проблем этого направления деятельности курируется Комитетом по лизингу недвижимости.

Для решения конкретных вопросов создаются рабочие группы. Недавно в "LeasEurope" образован комитет по автомобильному лизингу, а также Рабочая автомобильному лизингу будет курировать специфические вопросы данного лизингового продукта, который приобретает все больший удельный вес на рынке. Перед автомобильным лизингом стоят иные проблемы, не свойственные тем компаниям, которые практикуют лизинг оборудования или недвижимости.

Примером может послужить проблемы краж, мошенничества и других злоупотреблений, связанных с арендованными автомобилями.

проводятся в Вене, рассматривает вопросы, с которыми сталкивается экономика стран Центральной и Восточной Европы, находящаяся сейчас в стадии перехода юридических, финансовых и бухгалтерских основ лизинга для этих стран.

необходимость его международной унификации. 26 мая 1988 г. был принят текст Конвенции о международном финансовом лизинге12. Важными положениями ее принятие договоров купли-продажи и лизинга - как единой трехсторонней сделки». Определенную роль лизингополучателя, как инициатора приобретения _ См.: Голощапов В. и др. Развитие лизинга в капиталистических странах. - М.:, 1994, с. (лизингодателя, лизингополучателя и поставщика), включая досрочный возврат имущества при невыполнении основных условий соглашения. Предложено положение о разработке и принятии национальных законов о лизинге, базирующихся на принципах Конвенции.

осложняющие ее широкое распространение в практике ведения операций международного лизинга. Финансовый лизинг признается сделкой, являющейся самостоятельным правовым институтом, в которой, кроме лизингодателя и лизингополучателя, участвует еще и поставщик. Положения Конвенции нейтральны по отношению к установлению критериев финансового лизинга:

наличия или отсутствия опциона, необходимого минимума и периодичности лизинговых платежей, вариантов использования имущества, что желательно учитывать при разработке.

Международной сделка лизинга признается тогда, когда лизингодатель и лизингополучатель находятся в разных государствах. Местонахождение поставщика в этом случае считается второстепенным, поскольку основу лизинга составляет договор между лизингодателем и лизингополучателем.

Конвенция также не распространяется на имущество, которое используется " в личных, семейных или домашних целях...". Однако подобные операции в практике международного лизинга встречаются весьма редко. В конвенции достаточно четко проведено разграничение ответственности между лизингодателем, лизингополучателем и поставщиком, причем первый "...

освобождается в своем качестве лизингодателя от ответственности в отношении третьих лиц в случае причинения ущерба...". В то же самое время практика страхования, например, от морских рисков показывает, что в ряде случаев потерпевшая сторона вправе предъявить иск лизингодателю, который несет солидарную ответственность с лизингополучателем.

При разработке Конвенции предполагалось распространить принятые нормы на национальные лизинговые законодательства. Однако данные процедуры не приняли еще пока масштабного характера. Всего в десятках стран мира законодательства в той или иной мере базируются на основных нормах, предусмотренных в Конвенции. К ним, в частности, относятся Панама, Гана, Россия, Казахстан, Беларусь, Турция, Нигерия, Шри-Ланка и др. В Чехии, Аргентине и Мексике специальными экспертными советами рекомендовано использовать принципы Конвенции как основу для разработки национальных законов о лизинге. Некоторые страны, в том числе Швеция и Финляндия, длительное время изучают возможность внедрения этих принципов в практику ведения лизингового механизма. Однако обеспечить принципы Конвенции весьма сложно, поскольку необходимо изменить базовые принципы налогообложения, что может нарушить стабильность рынка и уменьшить объемы операций. Эти причины сдерживают ратификацию Конвенции многими странами. Ратифицировали Конвенцию лишь Италия, Франция, Нигерия, Венгрия, Панама, Колумбия, Латвия, Россия, Беларусь, которые заинтересованы в смене национальных принципов и, как правило, имеют общие проблемы в законодательстве. Подобными действиями эти страны пытаются предоставить дополнительные гарантии лизингодателям - инвесторам. Без активного Великобритании и других странах-лидерах лизингового рынка практическая польза от нее может в результате оказаться незначительной. Вместе с тем гармонизация бухгалтерского учета лизинговых операций, активная рекламная кампания Конвенции на различных лизинговых семинарах, деятельность МФК по разработке лизинговых законодательств в развивающихся странах, а также влияние лизингодателей, которые осуществляют операции в странах ратифицировавших Конвенцию, дают надежду на возрастание ее роли в будущем.

Глава 2. Становление лизинговых отношений в современной российской экономике.

2.1 Особенности возникновения лизинговых отношений.

Радикальные преобразования, произошедшие в российской экономике с начала 90-х годов ХХ века, диктуют необходимость исследования возникновения новых форм арендных отношений, одной из которых является лизинг.

В России, где значительная часть основных фондов физически и морально устарела и не хватает традиционных финансовых источников для их обновления, роль лизинга актуализируется. Средняя степень износа основных фондов крупных и средних промышленных предприятий в 2003 году составила 58%, а машин и оборудования – 37%. Например, состояние парка морских судов, самолетов и сельскохозяйственной техники на грани катастрофического. При сохранении сложившихся тенденций выбытие оборудования из-за физического износа составит (нарастающим итогом к уровню 1998г.): в 2005г.- 42%, а в 2010г.- 50-52% мощностей. Однако, опыт последнего времени и анализ текущей ситуации свидетельствуют, что доля лизинга в общем объеме инвестиций весьма невелика.

Первые научные труды, посвященные проблеме лизинга, появились в России в середине 80-х годов. Они содержали лишь основные понятия и определения лизинга. Начало 90-х было отмечено появлением первых лизинговых компаний в России и образованием Российской Ассоциации лизинговых компаний. Именно тогда начался анализ и исследования уже появившегося рынка лизинговых услуг. В большей части это были статьи, посвященные проблемам налогообложения, бухгалтерского учета и отчетности по лизинговым операциям, предоставления налоговых льгот. Наибольший интерес в этот период представляют собой статьи и интервью Президента Российской ассоциации лизинговых компаний, Генерального директора первой в России лизинговой компании «Балтийский лизинг», B.П. Голощапова.

Практический опыт этой компании позволил реально взглянуть на положение дел на лизинговом рынке, оценить перспективы его развития, а также инициировать разработку и принятие Федерального закона «О лизинге».

Лизинг принято считать относительно новым экономическим понятием в России, однако еще в 70-80-е годы XX века он рассматривался советскими внешнеторговыми организациями прежде всего как одна из форм приобретения и реализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергетическое оборудование, а также ремонтные мастерские, самолеты, морские суда, автомашины, вычислительная техника на базе ЭВМ и т.д., с использованием специальной формы кредита. Лизинг обычно фиксировался в соглашениях, заключенных между советскими и иностранными партнерами, на определенный срок.

Минморфлотом СССР, являлся “бербоут - чартер” - наем морского судна без экипажа. Суть этой операции состояла в следующем. В соответствии с условиями контракта, заключаемого В/О “Совфрахт” Минморфлота СССР с посреднической фирмой, предоставляющей интересующее Минморфлот судно в аренду, на это судно, прибывшее в какой-либо из портов Западной Европы или Японии под флагом третьей страны, направлялся советский экипаж, поднимался флаг Советского Союза и судно поступало в распоряжение советской стороны для эксплуатации. По окончании или до истечения срока аренды по взаимно заключенному соглашению в качестве обязательного условия предусматривалось приобретение корабля арендатором.

На условиях “бербоут - чартер” Инфлот СССР приобрел значительный тоннаж - сухогрузы, пассажирские суда, танкеры, находившиеся в эксплуатации в течение 6 - 12 лет1.

Достаточно активно применялся лизинг международных автомобильных См.: Чекмарёва Е.Н. Лизинговый бизнес.—М.: Экономика, 1993, с. перевозок внешнеторговым объединением “Совтрансавто”, которое приобретало за рубежом на условиях аренды с последующей покупкой различные виды грузового автомобильного транспорта: тягачи, рефрижераторные и тентовые полуприцепы, кузова, контейнерные шасси. На условиях аренды в СССР использовались иностранные контейнеры.

В 1990 году «Аэрофлот» получил свои первые самолеты А-130 по договору международного лизинга.

В июне 1991 года была создана, а с декабря того же года приступила к деятельности международная советско-немецкая лизинговая компания “Евролизинг”. Ее учредителями с советской стороны стали Внешэкономбанк СССР, Совморфлот и Госснаб СССР, с французской - один из крупнейших банков Европы “Банк Насиональ де Пари” (Bank National de Paris), а с немецкой - одна из крупнейших лизинговых компаний Западной Германии - “Митфинанц ГмбХ”.

Вместе с тем в международных операциях лизинг применялся крайне незначительно. До конца 80-х годов развитие международного лизинга сдерживалось главным образом из-за того, что у советских предприятий не было иностранной валюты для оплаты иностранного оборудования. После того как, начиная с апреля 1989 года, предприятия получили право самостоятельного выхода на внешний рынок, у многих из них появился собственный источник валютных поступлений. Кроме того, в отдельных случаях допускалось использование иностранных станков и другой техники предприятиями, не имеющими валютных ресурсов. Такие сделки предусматривали оплату обязательств поставкой продукции, произведенной на этом оборудовании (компенсационный лизинг - buy - back).

Начало развития лизинговых операций на отечественном внутреннем рынке можно определить серединой 1989 года в связи с переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Заметным явлением в становлении начальных правил применения лизинга стали Основы законодательства Союза ССР и союзных республик об аренде от 23 ноября 1989 года № 810-12 и письмо Госбанка СССР от 16 февраля 1990 года № 270 “О плане счетов бухгалтерского учета”, в котором был представлен порядок отражения лизинга в бухгалтерском учете.

Первые коммерческие лизинговые компании начали свою деятельность в начале 90-х годов. В период высокой инфляции многие создаваемые компании зависели от финансирования по низким процентным ставкам, доступ к которым им обеспечивала местная администрация для осуществления муниципальных проектов. Другие начали свою деятельность как филиалы банков или крупных промышленных групп и занимались реализацией лизинговых договоров для своего учредителя.

Понятие финансового лизинга вошло в официальную российскую лексику на рубеже 1989-1990 годов, когда в лицензиях коммерческих банков был выделен лизинг как обособленный вид деятельности, разрешаемый при предоставлении банком услуг клиентам. Понятие лизинга стало находить отражение и в некоторых нормативных документах, регулирующих банковскую деятельность.

Банки оценили целесообразность использования в своей практике лизинговых операций по-разному. На первом этапе для большинства из них были характерны попытки осуществлять такие лизинговые сделки, где банк непосредственно выступал в роли лизингодателя. Это вносило изменения в структуру банка: выделялись самостоятельные подразделения по операциям лизинга, либо секторы в инвестиционных департаментах и управлениях. Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил3. Причина такого положения заключается, прежде всего, в большой специфике данного вида финансовой деятельности. Нельзя не сказать и о неудобстве в бухгалтерском учете, когда объект лизинга появлялся на балансе коммерческого банка, тем См.: Основы законодательства СССР и союзных республик об аренде от 23 нояб. 1989 г.//Ведомости СНД и ВС.

См.: Голубев М.,Станова Е. Лизинговые операции коммерческих банков.//Коммерсант-Дейли, 2000,10 октября.

самым утяжеляя его, что, как известно, приводит к ухудшению экономических нормативов деятельности банка в целом.

Тем не менее, интерес к лизингу как инструменту инвестиционной деятельности, снижающему риски, продолжает интересовать финансовые институты, которые начали искать пути и формы его применения.

отечественного лизингового рынка можно охарактеризовать следующим образом. Это, прежде всего банки, создающие в своем составе лизинговые отделы. Это лизинговые компании, создаваемые крупными производителями машин и оборудования (сбытовой лизинг). Это, наконец, лизинговые компании, учреждаемые крупными фирмами, специализирующиеся на поставке и обслуживании техники4.

По объему операций наибольшим потенциалом обладают сегодня компании, учреждаемые банками. Однако в процессе использования механизма лизинга перед банками встает ряд проблем. Они связаны со стимулированием периодичности платежей, устанавливающихся после поставки оборудования.

Принятые в течение 1995 года нормативные документы, регулирующие развитие лизинга, изначально должны были устранить существующую экономическую дискриминацию лизинга в сравнении с инвестиционным кредитованием и тем самым открыть ему широкий путь на отечественный рынок. К сожалению, этого не случилось, и многие вопросы оказались не отрегулированными. Как и прежде, отсутствуют налоговые льготы на прибыль таможенные пошлины на остаточную стоимость оборудования при проведении добавленную стоимость при осуществлении операций финансового лизинга.

При каждой операции международного лизинга как прямого, так и См.: Голощапов В.Лизинг обречен на успех,но мешают налоговые проблемы.//Экономика и жизнь,1996, № косвенного (когда есть возможность использовать для финансирования лизинга иностранный капитал) возникает необходимость лицензирования в Центральном банке РФ.

Все это не способствует увеличению объемов операций финансового лизинга, а, следовательно, и обновлению технического потенциала экономики.

По данным Ассоциации лизинговых компаний Рослизинг, созданной в 1994 году и представляющей на сегодняшний день свыше 50 компаний, за последние два года значительно возрос интерес к лизингу как к средству финансирования у российских предприятий и государственных органов.

В 1995 году лизинговые компании - члены Ассоциации заключили договора о лизинге оборудования на общую сумму 170 млрд. рублей (42 млн.

долларов). В 1998 году эта цифра выросла до 670 млрд. рублей (130 млн.

долларов), а в 2001 году объем лизинговой деятельности составил примерно млн. долларов. По данным различных источников, в 2003 году на долю лизинга приходилось около 12 процентов от общего объема инвестиций в России.

Однако, по последним данным, доля финансового лизинга в общем объеме инвестиций составила менее пяти процентов5.

Условно все российские лизинговые компании можно разделить на следующие основные категории: компании, созданные банками (Балтийский администрацией (Московская лизинговая компания); компании, созданные при министерствах и финансируемые из федерального бюджета (Лизингуголь).

Почти все компании из перечисленных категорий являются небольшими, с уставным капиталом, как правило, ниже, чем 50 тыс. долларов. К четвертой категории отнесены независимые лизинговые компании, финансируемые соответствии с Российским законодательством.

В первую группу из вышеперечисленных входят те лизинговые компании, См.: Лизинг и коммерческий кредит. - М.: Ист-сервис, 2003, с. учредителями которых являются банки. Эти компании имеют доступ к банковскому капиталу, что позволяет проводить значительные по объему лизинговые сделки. Лизинговые компании, образованные банками, имеют самый широкий спектр оборудования, передаваемого по договорам финансового лизинга: банковское оборудование; производственные линии; автомобили и другие ТС; упаковочные линии; компьютеры; печатное оборудование;

строительное оборудование; оборудование для розничной торговли;

оборудование для пищевой промышленности; телекоммуникационное оборудование; деревообрабатывающее оборудование; мебель.

Государственные и муниципальные лизинговые компании полагаются на финансирование, соответственно, из федерального или муниципального бюджета, что может значительно снизить их конкурентоспособность, если получение льготного финансирования и государственных гарантий станет невозможным. Компании, относящиеся к данной группе, снижают этот риск путем диверсификации своей деятельности и поиска дополнительных источников финансирования. Некоторые из муниципальных лизинговых компаний занимаются лизингом тех же видов оборудования и имущества, что и лизинговые компании, созданные банками. Другие же специализируются на особом оборудовании, например медицинском или строительном.

И только единицы из основанных иностранными фирмами лизинговых компаний начали осуществление операций на территории России. AT&T открыла Capital Corporation CIS, которая занимается лизингом телекоммуникационного и других видов оборудования в России. Hewlett Packard и Xerox создали в России лизинговые компании, полностью им принадлежащие. По мнению специалистов, только единицы из 100 самых крупных лизинговых компаний в мире имеют серьезные намерения открыть свои представительства в России в ближайшем будущем. Хотя, по сведениям отдела по инвестиционной политике при Министерстве экономики РФ, иностранным лизинговым компаниям были выданы 40 лицензий, большинство из них, скорее всего, были получены на осуществление разовых лизинговых операций на территории России. Нерешительность ведущих зарубежных лизинговых компаний в создании постоянных представительств в России связана с неопределенностью принятого Закона о лизинге, а также с разразившимся финансовым и банковским кризисом в августе 1998 года.

В 2001 году, по оценке Минэкономики Российской Федерации, в объеме инвестиций в основной капитал лизинговые операции составляли около 3%.

Этот показатель соответствовал 720 млн. долларов США. Он приводится в данных London Financial Group Global Leasing Report, которая формирует информацию по 50 национальным лизинговым рынкам в течение последних лет. Опубликованы эти материалы в статье Дэвида Портера и Энди Томсона «Leasing penetration continues to grow» в книге «World leasing Yearbook 2001».

Такие объемы ставят Россию на 34 место в мире. Годом раньше с 400 млн.

долларов США, Россия находилась на 48 месте. Но, конечно, дело не только в этом. Куда важнее определить свой потенциал, учесть мировой опыт.

Официальные статистические данные о лизинге очень приблизительны. Ни Министерство экономического развития, ни Госкомстат РФ еще не начали сбор данных. Поскольку статистические данные о лизинге в России весьма скудны, оценки рынка являются приблизительными. Потенциальный объем рынка лизинговых услуг измеряется на основе следующих относительных показателей:

> доля в общем объеме капиталовложений;

> доля в общем объеме импорта основных средств;

> доля в общем объеме банковского кредитования.

В странах, являющихся членами Организации Европейского Сотрудничества и Развития, обычно 20-30 процентов капиталовложений финансируется посредством механизма лизинга. В развивающихся странах и странах с переходной рыночной экономикой, в которых существует лизинговая индустрия, на долю лизинга обычно приходится от 3 до 15 процентов.

Так, например, зарубежный опыт показывает, что для авиастроения лизинг является наиболее эффективным и, нередко, единственным способом финансирования. Это представляется важным для развития российской гражданской авиации, в которой с 1998 по 2005г. будет списано порядка 2,5 тыс.

самолетов, в том числе 515 магистральных. По оценке авиационного еженедельника «Flight International», численность устаревших магистральных самолетов российского производства, находящихся в эксплуатации свыше лет, приближается к 900 единицам. Реальный спрос на российскую авиатехнику, по прогнозам Министерства экономического развития и торговли и Федеральной авиационной службы РФ, на период до 2005 г. может составить 721 самолет и 197 вертолетов.

Лизинг позволит развивать новые технологии. С внедрением лизинговых схем заказчик (авиакомпания) может оказывать реальное давление на производителя в отношении качества техники.

Однако лизинг в авиастроении не может широко развиваться, поскольку банки фактически не участвуют в кредитовании лизинговых компаний, специализирующихся на работе с авиатехникой. Существующие нормативы не позволяют даже таким крупным банкам, как Сбербанк, выдавать крупные кредиты более чем на один год. Вопрос о кредитных ресурсах банков вторичен – в настоящее время остатков на корсчетах банков вполне достаточно для осуществления подобных сделок.

Представители лизинговых компаний утверждают, что без государственных средств в настоящее время финансировать строительство самолетов в России не представляется возможным. Государство также признает необходимость своего участия в развитии финансового лизинга при реализации воздушных и морских судов, а также в создании для этого необходимых условий. До 2002г. все средства, которые планировалось направлять на развитие авиапромышленности, были отнесены на счет дополнительных доходов бюджета. В результате ни одна программа не была полностью реализована.

Только в бюджете на 2002г. были предусмотрены реальные средства на поддержку авиа-лизинга. Так, взнос государства в уставный капитал авиализинговых компаний был предусмотрен в размере 2,5 млрд.руб.

Предполагается также возмещение части затрат на уплату процентов по кредитам и лизинговым платежам, полученным в российских кредитных организациях на приобретение российских воздушных судов, в размере 0, млрд.руб.

По нашему мнению, государственное регулирование должно способствовать снижению цены лизинга. Сложилась следующая структура лизинговых платежей: перевозчик ежемесячно уплачивает лизинговой компании 1% от стоимости самолета плюс 12-15% стоимости за услуги лизинговой компании. Но основное увеличение цены происходит за счет того, что лизинговая компания передает в лизинг самолеты по цене на 8-10% выше заводской. Представители лизинговых компаний ссылаются на стоимость кредита и налоги, признавая, что преимущества низкой цены российских самолетов могут быть утрачены из-за высоких налогов.

Снижение цены лизинга является одним из основных условий его развития в России. Цена определяет возможность потенциального лизингополучателя использовать лизинг для обновления основных фондов. Под ценой лизинга понимается совокупность лизинговых платежей. Лизинговые платежи, согласно Закону «О финансовой аренде (лизинге)», - это общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора. В нее входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Одним из основных препятствий на пути снижения цены лизинговых услуг в России является недостаток банковского финансирования лизинговых сделок.

По данным исследования рынка финансовой аренды за 2000-2002 годы, проведенного Международной Финансовой Корпорацией, региональные банки постепенно начинают кредитовать лизинговые компании. 27% опрошенных лизинговых компаний отметили, что они финансируют лизинговые сделки за счет банковского кредитования (в данном случае имеются в виду банки, не участвовавшие в учреждении этих лизинговых компаний). 14% компаний располагают средствами своих банков-учредителей. Банки занимают около четверти в структуре собственности лизинговых компаний. Это свидетельствует об очень осторожном отношении банков к среднесрочным и долгосрочным инвестициям, что на взгляд автора является негативным фактором. По мере улучшения инвестиционного климата этот показатель должен увеличиваться.

Учитывая тот факт, что в основном оборудование, поставленное по лизингу, является импортным, на динамику цены лизинга большое влияние оказывает курс рубля к иностранным валютам. В среднесрочной перспективе валютный курс подвержен колебаниям, а в долгосрочной – имеет тенденцию к понижению. Учитывая эти обстоятельства, необходим внимательный мониторинг валютного рынка со стороны бизнеса и правительства.

Снижению цены лизинга также препятствует неразвитость в российской экономике форвардного и фьючерсного рынков, которые необходимы для управления валютными кредитами. Несмотря на то, что эти рынки во многом носят спекулятивный характер, без них невозможно нормальное функционирование кредитного рынка и, следовательно, лизингового.

Фактически, единственной действующей площадкой для торгов фьючерсами является Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ). Однако роль фьючерсного рынка на ММВБ незначительна, поскольку обороты на этом рынке не достигают уровня индикативных показателей. Особенно губительно это сказывается на перспективе импортного лизинга.

Российское Правительство признает потенциальные возможности и преимущества лизинга для дальнейшего экономического развития страны и, вследствие этого, приняло ряд нормативных актов на этот счет, положив тем самым начало созданию законодательной базы, способствующей развитию лизинга. Тем не менее, несмотря на эти прогрессивные шаги, нормативная и правовая база лизинга на сегодняшний день остается неполной, а для российских лизинговых компаний все еще существуют препятствия, которые мешают им эффективно осуществлять инвестиционную деятельность.

Большое влияние на цену лизинга оказывает вступившая в силу с 1 января 2002г. глава 25 Налогового кодекса РФ «Налог на прибыль организаций».

Кодекс оставляет право выбора метода учета имущества – на балансе лизингодателя или лизингополучателя. Автор считает положительным, что первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение. Ранее, если сторонами договора лизинга был выбран учет имущества на балансе лизингополучателя, то лизингополучатель учитывал предмет лизинга в сумме лизинговых платежей, что вело к различию в налогообложении в зависимости от выбранного метода учета. С вступлением в действие главы 25 это различие устранено.

Среди положительных аспектов нормативной базы, регулирующей лизинговую деятельность, необходимо отметить следующие:

> наличие основных определений и терминов лизинга;

> достаточная свобода договорных отношений;

> ускоренная амортизация лизингового оборудования;

> включение затрат на осуществление лизинговой сделки в себестоимость > рекомендации об установлении таможенных льгот для лизинговых > рекомендации о снижении некоторых налогов для лизинговых компаний;

> ратификация Конвенции о Международном Финансовом Лизинге Гражданский Кодекс РФ, Часть 2 (вступил в силу в марте 1996 года):

Раздел ПС (параграф 6 главы 34), посвященный финансовой аренде, устанавливает, что лизинговая сделка определяется отношением трех сторон:

продавца, лизингодателя и лизингополучателя. Лизингодатель является собственником арендованного оборудования.

Гражданский Кодекс предоставил свободу участникам лизинговой сделки в определении условий лизингового договора. Теперь не требуется, чтобы сумма арендных платежей за весь период аренды была равной или близкой к стоимости арендованного имущества, или чтобы срок аренды приблизительно равнялся среднему сроку службы имущества. Кроме того, в Гражданском Кодексе не предусмотрено, что лизингополучатель - единственный, кто несет риск потери оборудования. Такие положения могут быть отрегулированы в договоре.

Вступление в действие Части 2 Гражданского Кодекса в марте 1996 года закрепило правовую базу лизинга и явилось серьезным шагом на пути формирования целостной системы правового регулирования лизинговых отношений.

Федеральный Закон «О лизинге» принят Государственной Думой сентября 1998 года, одобрен Советом Федерации 14 октября 1998 года. История этого документа началась еще в 1994 году, когда только появились первые лизинговые компании в России. Над проектом Закона «О лизинге» в течение четырех лет работали руководители и специалисты практически всех лизинговых компаний, специалисты Министерства экономики РФ и Министерства финансов РФ, Международная Финансовая Корпорация. Проект Закона «О лизинге» прошел первое чтение еще в сентябре 1996 года.

Сторонники документа надеялись, что закон создаст более четкие правовые рамки для лизинга в России. Оппоненты считали, что закон о лизинге не нужен, так как Гражданский Кодекс обеспечивает достаточно полное регулирование аренды и целом и финансовой аренды (лизинга) в частности.

После принятия закона о лизинге можно сказать, что на данный момент сформирована законодательная база лизинговых операций в России. Однако, по нашему мнению, существующая база не в полной мере соответствует той макроэкономической ситуации, которая сложилась в настоящий момент.

В первую очередь, это связано с тем, что банковский кризис привел к сокращению финансирования лизинговых компаний банками и другими финансовыми институтами. Практически прекратилось их финансирование иностранными инвесторами. Такая же тяжелая ситуация сложилась и с государственным финансированием. Нам представляется, что единственной возможностью выхода из данной ситуации является развитие альтернативных источников инвестирования. Мировая практика показывает, что лизинг является одним из инструментов такого инвестирования. Необходимо принятие такой законодательной базы, которая позволила бы лизинговым компаниям активно работать на российском рынке. За последние пять-шесть лет в России была создана индустрия лизинговых услуг - более 700 компаний, получивших лицензии на проведение лизинговых операций. И будущее этих компаний зависит от того, какой Закон о лизинге будет действовать. Рекомендации по совершенствованию лизингового законодательства будут рассмотрены подробнее в параграфе 3 данной главы.

Одним из наиболее значительных факторов, позитивных для лизинга, является приватизация. Теперь, когда предприятия находятся в коммерческом секторе, у них появилась возможность свободного доступа к оценке предложений по лизингу тем же путем, как для других потенциальных лизингополучателей корпоративного сектора. Однако лизинг развивается в соответствии с изменениями в налогообложении и функциях регулирования.

катализатора на первой стадии создания крупной, основанной на налогах, лизинговой индустрии, которая затем может продолжать существовать за счет значительной коммерческой привлекательности лизингового опциона6.

Вопросы развития лизинговой деятельности являются исключительно важными в сложившихся условиях переходного периода, когда основными См.: Кулешов А. Обзор состояния лизингового рынка в России //Экономика и жизнь, 1996, №12, с.

15.

задачами российской экономики становятся структурная перестройка, конверсия, обновление производственного аппарата, внедрение новых технологий, повышение конкурентоспособности российской продукции, эффективность инвестиций, стимулирование внедрения научно-технических достижений. Решение указанных задач невозможно без значительных инвестиций, в том числе и за счет частных инвесторов. Одним из основных инструментов, позволяющих привлекать дополнительные инвестиции на длительный срок с одновременным обеспечением гарантий для вложенных средств, как раз и является лизинг.

Cледует отметить, что в России к настоящему времени сложилась объективная потребность в более интенсивном практическом использовании лизинга.

В качестве основных факторов формирования отечественного лизингового рынка услуг и операций следует выделить сложное экономическое положение предприятий производственного сектора экономики, не позволяющее самостоятельно финансировать реновацию средств труда; сложность получения промышленными предприятиями ссуд в коммерческих банках, предназначенных для приобретения средств труда и модернизации парка оборудования;

отсутствие у промышленных предприятий возможности апробировать новые или модифицированные средства труда в технологических и производственных процессах; наличие оборудования в собственности промышленных предприятий постоянно увеличивает риск физического и морального износа используемых и неиспользуемых средств труда; отсутствие у промышленных предприятий амортизационных и налоговых льгот, что усугубляет и без того сложное финансовое положение.

Разработка методики реализации лизинговых услуг и операций на отечественном рынке позволит принимать оптимальные решения в области организации как отдельных отраслей промышленного производства, так и народного хозяйства в целом при существующей многовариантности технического, экономического и организационного развития самого производства.

В то же время следует подчеркнуть, что спрос на лизинговые услуги в настоящее время очень высок в связи с тем, что потребности в модернизации и реструктуризации у российских компаний довольно большие, а доступные финансовые механизмы ограничены. В действительности же конкуренция на рынке лизинговых услуг еще слабая, поскольку спрос на лизинговые услуги намного превышает предложение. Однако сложность заключается в нахождении клиентов, имеющих устойчивое финансовое положение, которые будут надежными лизингополучателями. Проблемой является и отсутствие лизингополучателя с целью прогнозирования его кредитоспособности, а также ситуацию осложняет макроэкономическая неопределенность.

структуры, так и в составе коммерческих банков могут учреждаться на основе разнообразных форм собственности. На начальном этапе формирования лизингового рынка, в условиях ограниченности финансовых средств они могут создаваться любыми сторонами, заинтересованными в развитии этих процессов.

При этом государство должно быть также заинтересовано в стимулировании развития лизинга, так как он дает существенный эффект, являясь мощным источником ресурсообеспечения потребителей. Инструменты такого стимулирования давно известны в мировой практике. Это льготное налогообложение инвестиций в основные фонды и приоритетное кредитование лизингодателей.

Практика применения лизинга требует создания организационно-правовой и финансовой нормативной базы, обеспечивающей благоприятные условия для приемлемы для экономики России в условиях складывающихся нового международных видов лизинга следует учитывать практику операций такого присоединение России к Оттавской Конвенции по лизингу, в которой определены общие нормы по ключевым вопросам, возникающим в процессе заключения лизинговых сделок.

Надо отметить, что практически все экономически развитые страны имеют налоговые льготы прямого действия в области лизинга. Например, в Великобритании в период бурного развития лизинговых операций в 70-е годы был отменен корпоративный налог для лизингодателей по операциям финансового лизинга. Позднее была установлена скидка с корпоративного налога в 75%, затем в 50%. Сейчас эта скидка равна 25%7.

В настоящее время казна не получает ощутимого дохода в виде налогов по операциям лизинга, так как объемы их ничтожно малы. При введении налоговых льгот прямого действия, стимулирующих развитие лизинговых операций, доходная база бюджета может вырасти за счет активизации этого вида экономической деятельности.

Что касается разработки механизма ускоренной амортизации, то тут представляется перспективным путь, принятый в Законе "О финансовопромышленных группах". В соответствии с ним участникам финансовопромышленной группы предоставлено право самостоятельно определять сроки амортизации, а накопление амортизационных отчислений направлять на расширение своей деятельности.

Широкое развитие лизингового бизнеса привлекательно не только для всех участников этого процесса, но и для государства. Поощряя лизинговую деятельность, оно может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой и воспроизводственной структуры, содействовать развитию производства товаров и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению ряда других насущных социальноСм.: The Rise of Renting & Leasing.//ENR: Engeneering news rec.- 1999- Mar.20, p.28-29, 32.

экономических задач.

Предприятия стараются изыскать все новые и новые способы для уменьшения налогового бремени. Несовершенство законодательной базы и недостаточный профессионализм налоговых инспекторов долгое время позволял с достаточной легкостью уходить от непосильного налогообложения, особенно в такой непростой сфере деятельности, какой является лизинг.

Постепенное совершенствование лизингового законодательства и повышение эффективности работы государственных контролирующих органов оставляют все меньше путей для ухода от налогов.

Следует отметить, что именно государственное регулирование широко использовалось за рубежом с целью гарантированного развития лизинга.

Главным направлением государственной инвестиционной политики в России становится создание благоприятного климата для расширения внебюджетных источников финансирования инвестиций и привлечения частных инвестиций, как отечественных, так и зарубежных. Поэтому в ближайшие годы следует ожидать бурного развития лизинга, причем, не только в силу присущих ему возможностей, но и государственной поддержки. При этом следует учитывать отличие отечественной экономической системы от классических зарубежных моделей развития рынка.

2.2 Проблемы эффективного использования лизинга на российских предприятиях.

Следует отметить, что в рыночных условиях ни один из видов деятельности не найдет широкого применения, если он не будет приносить выгод всем участникам договорных отношений. Российские лизинговые компании и их клиенты сталкиваются на своем пути со значительными трудностями.

Основной объем лизинговых операций, осуществляемых в настоящее время российскими лизинговыми компаниями, проводится путем закупок импортного оборудования на валютные средства российских коммерческих банков. При этом процентная ставка для лизингополучателей достаточно высока - 18-22% годовых. Кроме того, сроки кредитования не превышают в среднем 3-х лет, что также не способствует развитию лизинговой деятельности.

Дорогостоящее финансирование также является сдерживающим фактором и для самих лизинговых компаний. Лизинговые компании, тесно связанные с банками, получают финансирование от банка-учредителя, обычно по каждой сделке в отдельности. Если сумма сделки не слишком велика, то лизинговая компания может обойтись и своими собственными финансовыми ресурсами. В этом случае процент по лизинговому платежу будет значительно меньше. Лизинговые компании, которые используют средства местного бюджета, получают кредиты с процентной ставкой значительно ниже ставки рефинансирования Центрального банка. Хотя этот источник финансирования является несомненным преимуществом, он очень ненадежен, так как в любое время может иссякнуть. Когда поступление средств прекратится, у муниципальных лизинговых компаний может не оказаться соответствующих финансовых и управленческих механизмов для дальнейшего успешного осуществления лизинговых операций, финансируемых банковскими кредитами с коммерческой процентной ставкой.

Серьезным препятствием являются неплатежи и неотработанный механизм возврата оборудования. Большинство лизинговых компаний работают на рынке только 3-4 года, поэтому трудно получить полное представление о проблеме неплатежей. В сентябре 1997 года впервые проходило рассмотрение спора по сделке финансового лизинга Высшим Арбитражным Судом РФ, при этом решение было принято в пользу лизингодателя. Хотя Гражданский Кодекс РФ и различает право пользования и право владения имуществом, лизингодатели говорят о необходимости более надежной и всесторонней защиты их права собственности. Судебная процедура возврата имущества в случае неплатежей довольно длительна. Для того, чтобы получить решение Арбитражного суда, требуется от трех до шести месяцев. Кроме того, лизингополучатель может различными способами затягивать процесс, например, убеждая судей в том, что причиной неплатежей являются нарушения обязательств его партнерами. При таких обстоятельствах процесс возврата оборудования может затянуться на длительный срок. Государственная пошлина, уплачиваемая при подаче иска с целью возврата оборудования в случае неплатежей, составляет приблизительно 3% от стоимости имущества. В конечном итоге эти затраты понесет сторона, проигравшая процесс, но вначале эту сумму должна внести сторона, подающая иск. В том случае, если стороны разрешают спор в международном суде, расположенном вне территории России, затраты будут значительно выше.

Неудивительно, что каждый лизингодатель говорит о том, насколько важно выбрать лизингополучателя с тем, чтобы избежать проблемы неплатежей.

Лизинговые компании почти всегда требуют от своих клиентов предоставления дополнительного обеспечения контракта, например залога.

Однако, по нашему мнению, такой путь не может содействовать развитию ни самого лизинга, ни бизнеса лизингополучателей. Опыт лизинговых компаний показывает, что проблемы клиента рано или поздно становятся проблемами лизингодателя. Решать же одновременно задачи в абсолютно разных областях заниматься, например, лизингом мини-пекарен, автомобилей или промышленного оборудования - невозможно. Поэтому в развитии лизинга наступил период специализации и детального знания специалистами лизинговых компаний конкретных сфер деятельности. Хорошо зная бизнес клиента, можно реально прогнозировать развитие отношений с ним. Одним из шагов к взаимному доверию и сотрудничеству может стать участие лизинговой компании в управлении фирмой - лизингополучателем.

Какие же преимущества имеет лизинг в России для лизингополучателя?

По мнению ряда экспертов и директоров предприятий, они следующие:

1. Кредит по лизингу получить проще, чем обычный кредит. Особенно это относится к мелким и средним предприятиям. Некоторые лизинговые компании Предполагается, что обеспечением сделки служит само оборудование.

2. Кредит всегда предполагает жесткие сроки и порядок погашения. При лизинге арендатор, как правило, может рассчитывать поступление своих доходов и выработать с арендодателем удобную для него схему лизинговых выплат. Лизинговые платежи могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д.

3. Риск устаревания оборудования целиком ложится на лизингодателя.

оборудования.

4. Лизинговое имущество, как правило, не числится на балансе у лизингополучателя, что не увеличивает его активы и освобождает от уплаты налога на имущество.

5. В случае лизинга арендатор не “омертвляет” свои оборотные средства в оборудовании, как при покупке, а использует их для запуска производственного процесса на арендуемом имуществе.

(себестоимость) лизингополучателя и, соответственно, снижают налогооблагаемую прибыль.

7. Так как лизинг служит средством реализации продукции и развития производства, то, как правило, может быть построен на налоговой и неналоговой основе. Последний похож на обычную ссуду, хотя некоторые аспекты могут сделать эту операцию более привлекательной по сравнению с традиционным займом. Лизинг на налоговой основе предоставляет арендатору дополнительные выгоды через более низкую процентную ставку, чем при обычном займе. Так как право собственности на имущество остается за арендодателем (лизингодателем), то он имеет возможность частично компенсировать стоимость его приобретения с помощью льгот по амортизации, инвестиционных льгот и затем поделить эти льготы с арендатором через более низкие арендные платежи.

Часто предприятия с низким уровнем доходов (прибыли) не могут в полной мере воспользоваться своими налоговыми льготами и, арендуя имущество, передают эти льготы арендодателю, который, в свою очередь, снижает за это процентную ставку по лизингу. Лизинг на налоговой основе требует от арендодателя довольно большого уровня налогооблагаемой прибыли, как и финансовых ресурсов. Поэтому многие арендодатели являются специализированными лизинговыми компаниями - филиалами крупных банков и банковских групп или больших корпораций.

существенным моментом может быть тот факт, что Международный валютный фонд не учитывает сумму лизинговых платежей в подсчете национальной задолженности, установленной Фондом по отдельным странам.

В то же время, по мнению представителей лизингового бизнеса, лизинг может обладать и рядом недостатков. Для лизингополучателя они следующие.

Во-первых, не следует давать категорическую оценку налоговых аспектов лизинговых операций. Действительно, лизинговые платежи относят на себестоимость продукции и тем самым уменьшают налогооблагаемую прибыль, но те же самые платежи, будучи завышенными, способны привести к росту цены товара и снизить его конкурентоспособность. Во-вторых, стоимость лизинга иногда бывает выше, чем цена приобретения имущества за счет собственных средств или банковского кредита. Если оборудование взято в финансовый лизинг и оно с течением времени устарело до окончания действия лизингового договора, то лизингополучатель продолжает платить арендные платежи до конца контракта.

Еще одним недостатком финансового лизинга является то, что в случае выхода оборудования из строя, платежи производятся в установленные сроки, независимо от состояния оборудования. Если объектом лизингового договора является крупный и уникальный объект, то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.

На лизингодателя в случае оперативного лизинга ложится риск морального старения имущества. Также на лизингодателя ложится риск неполучения лизинговых платежей. Кроме того, использование лизинга не одинаково удобно и применимо для различных отраслей промышленности.

Получившие широкое распространение дебаты по вопросу о том, могут ли решения об инвестировании и о финансировании приниматься отдельно или вместе, в узком контексте лизинга, сохраняются в выражениях "брать в лизинг или в кредит" или "брать в лизинг или покупать". Выбор между лизингом и кредитом представляет собой чисто финансовое решение; выбор между лизингом и покупкой - это комбинация решений об инвестировании и финансировании. Решение о финансировании лежит между покупкой, использованием внутренних или внешних фондов и лизингом.

Существуют разные способы финансирования приобретаемого оборудования. Для этого используются:

> нераспределенная прибыль (ресурсы наличности);

> новый капитал от выпуска акций для акционеров компании;

> долговременный долг, включающий в себя облигации и долговые обязательства;

> кратковременный долг (счета, краткосрочные коммерческие векселя и > покупка в рассрочку (условная продажа);

Процесс выбора наиболее подходящего способа в любых конкретных обстоятельствах можно разделить на отдельные этапы. Во-первых, анализ нефинансовых факторов и, во-вторых, сравнение стоимостей всех видов финансирования. Иногда нефинансовые факторы являются чрезвычайно важными, исключающими необходимость любого стоимостного сравнения. Но обычно эти факторы должны быть оценены в сравнении со стоимостными различиями. Обзор нефинансовых факторов также помогает при решении задачи идентификации допущений, которые необходимо сделать при сравнении стоимости разных альтернативных источников финансирования.

Далее необходимо подготовить контрольный список факторов, которые должны быть изучены компанией до начала финансовой оценки. Вопросы, часто применимость льгот, ограничения, административное удобство1.

Важно, чтобы компания имела адекватный акционерный капитал для запланированного уровня инвестиций. Когда уровни капитала неадекватны, решение проблемы должно быть начато, скорее, с выпуска новых ценных бумаг или с удержания большей доли доходов при распределении дивидендов, чем с последующий заем или лизинговое финансирование).

Метод финансирования, выбираемый для нового проекта, должен соответствовать общей стратегии финансирования компании. Может подойти См.: Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. - М.: Дело.

1995, с 120.

комбинация финансовых средств для уменьшения риска. Компании могут структурировать долговые выплаты так, чтобы избежать совпадения сроков займа и подобрать источники финансирования таким образом, чтобы не зависеть чрезмерно от определенных видов долга. Роль, которая принадлежит лизингу в общей финансовой стратегии компании, может сильно зависеть от взгляда администрации на то, до какой степени лизинг будет способствовать ее общей платежеспособности.

дополнительными операциями или капитальными затратами.

Должна быть обеспечена изначальная доступность различных типов финансирования. Финансирование при фиксированной ставке в течение требуемого периода может быть доступным скорее через лизинг оборудования, обеспечивается скорее при финансовом лизинге, чем при овердрафтах и некоторых других типах договоров займа.

активами компании, которая тем самым увеличивает свою суммарную фиксированные и переменные издержки2.

Большую роль играют льготы. Хотя большинство стимулов инвестирования одинаково подходят для закупленного оборудования и оборудования, неблагоприятным образом на право компании на государственные льготы.

ограничениям - договорам и государственным предписаниям. Ограничения _ См.: Друри Л. Введение в управленческий и производственных учет. - М.: Аудит, 1998, с. кредита могут содержаться в уставе компании или ассоциации, в договоре о долговом обязательстве и т.п.

Теперь об административном уровне: компании могут использовать те способы финансирования, включая лизинг, которые упрощают процедуры ведения бухгалтерских книг и помогают предвидеть смету расходов и движение наличности.

Еще одна ступень принятия решения о финансировании - это сравнение стоимости различных доступных источников финансирования. Для упрощения финансовых оценок необходимо сделать определенные обобщения относительно характеристик лизинга и движения наличности при кредите.

Основные обобщения, сделанные при сравнении стоимости лизинга и кредита, следующие:

1. Решение о приобретении оборудования уже было принято компанией, осуществляющей оценку.

2. Лизинговое финансирование эквивалентно кредиту и не увеличивает платежеспособность.

3. В компании нет периодов общего избытка наличности.

4. Платежи по лизингу и ставки процента одинаково отражают кредитоспособность компании.

5. Лизинговое финансирование и доступные формы кредита имеют подобные характеристики риска.

игнорируется, так как движение налоговой наличности может дисконтироваться при той же ставке, что и другое движение наличности.

производства, например, вследствие ведения переговоров лизингодателя с поставщиком, уменьшения стоимости оборудования, вследствие возможности достижения более высокой продажной цены оборудования в конце периода лизинга.

амортизационных отчислений, которыми компания не может полностью воспользоваться сама из-за недостатка налогоплатежности или по временным причинам.

В последние годы появились неправильные представления о недостатках и достоинствах лизинга по сравнению с другими источниками финансирования.

Есть предвзятые мнения как "за", так и "против" лизинга. Путаница объясняется тем, что лизинг рассматривался как "кредитование в крайнем случае" и как "финансирование при закрытом балансе". Частично это объясняется отсутствием ясного понимания основных свойств финансового лизинга, недостаточным различием, проводимым между отдельными сегментами лизингового рынка.

Хотя развитие лизингового рынка в значительной степени было вызвано налоговыми причинами, точка зрения о том, что это чисто налоговая форма финансирования не подтверждается полностью ни проводимым эмпирическим исследованием, ни детальным анализом понятий "лизинг-покупка". Нет сомнения в том, что без льгот лизинговая индустрия не развилась бы так быстро.

Однако увязка всеобщего роста лизинга только с налоговыми льготами представляет собой сильное упрощение.

Для изучения данного утверждения, во-первых, необходимо различать финансовый и оперативный лизинг. Масштабы оперативного лизинга, в особенности в сегменте рынка, относящемся к демонстрационным и рекламным материалам для торговли, выросли значительно, в основном независимо от налоговых льгот. Здесь лизингополучателей привлекли преимущества сервиса и скорее удобства, чем стоимость. Налоговые соображения были наиболее важными для другого сегмента рынка, где решения часто принимаются только исходя из стоимости3.

При исследовании индустрии финансового лизинга можно сделать вывод См.: Прилуцкий Л. Лизинг как одна из форм активизации инвестиционной деятельности //Д.П., 1996, №2, с. о том, что существует доминирующее различие между лизингом мелкого и крупного оборудования, связанное с налогоспособностью. Налогоспособность играет главную роль в большинстве договоров лизинга крупного оборудования, но не является важным фактором при лизинге более мелкого оборудования.

Однако есть свидетельства о необлагаемом налогом лизинге крупного оборудования. Многие рассматривают лизинг не как спасение от налогов, а как учет требований финансирования, основанного на активах и гарантированного в качестве составной части финансовых услуг.

Есть сведения о том, что налоговые льготы не всегда учитываются и лизингополучателями при принятии решения в пользу лизинга. В 1980 году, например, прошло сообщение о том, что в Великобритании 48% произвольно выбранных компаний, которые облагались налогом предыдущие два года, брали в лизинг оборудование, в то время как соответствующие цифры для лизинга, осуществляемого компаниями, не облагаемыми налогом, составляло не намного больше - 59%. Позднее было обнаружено, что для 54% изученных компаний важной причиной лизинга было поддержание уровня потока наличности.

Возможно, в данной области требуется дальнейшее исследование. Но, безусловно, существуют основания для уверенности, что развитие лизинга не полностью основано на налогообложении. Гибкость лизинга, точность составления смет, характеристика закрытия балансовой ведомости, лизинг как дополнительная ветвь кредита, обещание в некоторых случаях 100%-ного финансирования - все это также очень важно при принятии решения о лизинге.

Во многих случаях лизинг обеспечивает единственный источник финансирования с фиксированной ставкой.

В периодике продолжаются многочисленные дискуссии о влиянии лизинга на финансовое состояние компании. Большинство из них связано с определением степени, до которой лизинг может увеличить платежеспособность компании.

Оценивая решение "лизинг или кредит", можно предположить, что лизинговое финансирование заменяет эквивалентную сумму долга. Однако ситуация на практике может очень отличаться от этого предположения. Но в любом случае использование лизинга увеличивает общую кредитоспособность компаний. Анализ кредита в большинстве финансовых учреждений должен учитывать облигации, рассматривать кредитные линии.

Финансовые учреждения обнаруживают, что риск при лизинге ниже из-за его надежности, разделения остаточных стоимостей и т.д. А природа риска с фиксированными условиями дает большую гарантию и удобство, чем при немедленной выплате кредитных фондов по требованию, как в случае с овердрафтом.

Мнения о степени, до которой компании могут увеличивать свою платежеспособность посредством лизинга, достаточно субъективны. Точки зрения отдельных компаний и мнения различных финансовых учреждений значительно различаются. Все зависит от конкретных условий деятельности.

Если говорить о налогоспособности компании, то можно точно рассчитать для любого конкретного набора условий воздействие лизинга на этот показатель с учетом уровня облагаемых налогом прибылей, из которых возмещаются амортизационные отчисления, используемые при покупке оборудования.

Увеличение объемов лизинга демонстрирует прекрасную осведомленность работников промышленности о налоговых льготах, лизингополучатели добиваются использования возможно полной выгоды от скидок первого года лизинга, выдвигая проекты, которые в иной ситуации могли бы быть санкционированы позже. Однако в период установления стабильных налоговых ставок и остаточных скидок имеется опасность, что предприниматели могут серьезно недооценить выгоду возможности отсрочить выплату налога, воспользовавшись немедленным преимуществом тех вычетов из налоговых обязательств, которые связаны с затратами капитальных активов фирмы.

Степень налогоспособности при оценке лизинга зависит от следующих внешних факторов, не зависимых от абсолютного значения вычетов из налоговых обязательств:

> налоговый режим, включающий метод налогообложения прибылей компании и выплаты дивидендов; обращение с иностранными налогами;

период отсрочки между получением прибылей и уплатой налога;

стандартная ставка налога на корпорацию;

> уровень ставок процента (чем выше ставка, тем больше возможность > наличие других (помимо лизинга) средств получения преимущества неиспользованных вычетов из налоговых обязательств;

> уровень любого еще неиспользованного освобождения от уплаты в отличие от основной налогоспособности компании4.

Для отдельной компании с запасом налогоспособности преимущество лизинга по сравнению с другими видами финансирования, очевидно, тем больше, чем дольше налоговый период, то есть чем позже дата, когда компания планирует в первый раз заплатить основной налог.

В течение налогового года, когда могли бы иметь место лизинг или покупка, лизингодатель, у которого более выгодный с точки зрения налога конец года, может воспользоваться преимуществами остаточных скидок раньше, чем лизингополучатель. Прогноз о доходах компаний, облагаемых налогом, и о выплатах дивидендов покажет дату, когда будет возможно выплатить достаточный налог, в отличие от того, из которого производятся вычеты.

лизингополучателя начать финансовый лизинг - это в первую очередь решение о способе финансирования. Менеджерам следует, прежде всего, принять решение об инвестировании, т.е. определить, какие конкретные инвестиционные проекты следовало бы осуществить компании в рамках запланированной сметы капиталовложений, и затем выбрать методы, с помощью которых инвестиции _ См.: Leasing Taxation. - 1999 Edition. - KPMG, Banking and Finance, p. должны финансироваться5.

Условно лизинговую сделку можно разделить на три этапа. На первом, предварительном этапе, осуществляется предварительная работа, предшествующая заключению ряда юридических договоров, проведение которой обусловлено сложным характером многосторонних отношений при лизинге, необходимостью подробного изучения всех условий и особенностей каждой сделки. На данном этапе оформляются заявки будущего лизингополучателя, готовятся заключения о кредитоспособности клиента и рассчитывается юридическое заключение сделки. Третий этап лизингового процесса - период собственно использования объекта лизинга.

В лизинговых сделках значительное место отводится независимой экспертизе лизингового проекта, на основе которой затем выбирается предпочтительный лизингополучатель. При этом в первую очередь должно быть обращено внимание на отбор критериев эффективности проектов.

Оценивая проект, необходимо дать ответы на ряд вопросов. Во-первых, соответствует ли проект целям и задачам компании. Во-вторых, достаточен ли планируемый уровень прибыли. И, наконец, в-третьих, насколько велик риск потери вложенных средств.

Для этого целесообразно разработать стратегический план компании, в котором должны быть обоснованы такие показатели, как минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал; максимально допустимый срок реализации проекта. Должны быть также определены и такие вопросы: какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, среднесрочные и досрочные проекты, каким должен быть имидж компании, проект какого типа будет оказывать на него положительное влияние. Необходимо уяснить: каковы задачи компании, какой риск можно считать высоким, какой допустимым, проекты См.: Thompson A., Formby J. Economics of the Firm. – Prentice, Hall International, Irwin, Homewood, 1996, p. какого типа и масштаба соответствуют организационным и финансовым возможностям компании.

Сформулированные в стратегическом плане цели компании, базовые и предельные значения показателей, характеризующих проекты, фактически выполняют роль критериев эффективности в процессе их отбора.

Для облегчения процедуры экспертизы особое внимание следует уделить стандартизации всех поступающих предложений. Приведение проектов к единой стандартной форме позволит систематизировать процесс экспертизы и создаст базу для сравнения различных проектов на основе единой системы критериев.

многоступенчатой схеме, включающей предварительную экспертизу и основную экспертизу.

Для предварительной экспертизы потенциальный лизингополучатель должен представить комплект документов, включающий заявку на лизинг оборудования; паспорт предприятия; бизнес-план; копии учредительных лизингополучателя на пользование производственным помещением, где предполагается установить оборудование; дополнительные документы, имеющие отношение к проекту, в частности, заключения аудиторов.

К предварительной экспертизе предъявляются такие требования, как многокритериальность; минимальная трудоемкость; минимальные затраты времени на проведение экспертизы. В случае необходимости предусматривается возможность привлечения нескольких независимых экспертов. По результатам анализа, проведенного одним или несколькими экспертами, получают интегральный показатель эффективности проекта, что позволяет сравнивать проекты между собой.

Вначале отбор проектов осуществляется на основе формальных критериев, которые соответствуют стратегическим задачам лизинговой компании.

Предположим, что лизинговая компания работает с малыми частными предприятиями. Тогда первичными формальными критериями могут быть:

принадлежность заявителя к субъектам малого предпринимательства; форма собственности малого предприятия.

При определении принадлежности заявителя к малому предпринимательству следует руководствоваться действующим законодательством, в том числе по налогообложению. Частными можно считать собственно частные предприятия различных организационно-правовых форм, а также предприятия со смешанной формой собственности, когда в уставном капитале доля частного капитала составляет не менее 75%.

Анализ проектов рекомендуется начинать с узкого места, каким в условиях рыночной экономики является реализация продукции или услуг на рынке. Для решения вопроса об инвестировании капитала в производство нового продукта в процессе предварительной экспертизы необходимо обратить внимание на такие вопросы, как характеристика продукта; характеристика рынка; характеристика НИОКР и производства; юридические вопросы; финансовые аспекты.

При характеристике продукта важно решить вопросы, насколько реальна его концепция; будет ли он выполнять те функции, которые декларируются авторами проекта; как могут быть оценены функциональные и потребительские свойства, а также дизайн продукта по сравнению с продуктами конкурентов.

Необходимо выявить, совместим ли продукт с наиболее распространенными международными и государственными стандартами. Надо попытаться ответить на вопросы: в какой степени зависит сбыт продукта от реализации других, сопутствующих товаров; насколько сложна подготовка потребителя для использования продукта. Очень важно оценить потенциал развития продукта, то есть вероятность создания на его основе других товаров.

Следующий этап - характеристика рынка: оценка его потенциала и масштаба (международный, государственный, региональный, локальный);

готовность к приему продукта. Необходимо определить цену продукта в сравнении с продукцией конкурентов, оценить конкуренцию на рынке, выявить готовность каналов распределения продукции, рассчитать тенденции спроса на данный продукт или услугу. Затем важно оценить потребность в рекламе, время, которое потребуется для достижения планируемых объемов сбыта. Наконец, следует определить время жизни продукта на рынке (продолжительность его жизненного цикла).

Еще один этап предварительной экспертизы - характеристика НИОКР и производства. На этом этапе необходимо выяснить, на какой стадии готовности находится продукт, оценить необходимые исследования и разработки, технологичность продукта, сложность подготовки производства. Важно дополнительное, помимо запрашиваемого на основе лизинга, требуется для реализации проекта. На этом этапе оценивается наличие сырья, материалов и энергетических ресурсов для организации производства, потребность и возможность производственной кооперации, соответствие имеющегося производственного и управленческого персонала требованиям проекта.

Определяются параметры сервисного обслуживания продукта, технического обслуживания.

В процессе предварительной экспертизы самое пристальное внимание необходимо уделить юридическим вопросам, а именно: соответствию продукта и технологии его производства текущему и перспективному законодательству;

безопасности и экологии.

Финансовые аспекты проекта завершают предварительную экспертизу. На этом этапе оценивается общая потребность в инвестициях и других привлеченных средствах, рассчитывается предполагаемая прибыль от проекта, срок его окупаемости. В том случае, когда лизингодатель считает необходимым потенциальным лизингополучателем гарантии, их адекватность величине инвестиций.

К предварительной экспертизе можно привлекать разное количество экспертов. Их число зависит от сложности проекта. На этапе предварительной экспертизы оценку проекта целесообразно проводить не только в виде описания, но и с использованием балльных оценок, например, пятибалльной системы. По такой же системе можно оценить значимость отдельных факторов. При этом на основе балльной системы исчисляются весовые коэффициенты. В экспертизе самое активное участие, наряду с привлекаемыми экспертами, должны принимать аналитическая группа или аналитический отдел лизинговой компании. Экспертизу рекомендуется проводить путем заполнения стандартной аналитической анкеты. Такая анкета должна включать следующие основные аспекты:

> характеристика предприятия;

> характеристика отрасли (рынка);

> характеристика продукции (услуги);

> характеристика маркетинга;

> характеристика производства;

> финансовое состояние предприятия;

> коммерческая (финансовая) эффективность проекта;

> основные риски.

Оценив значимость каждого фактора и установив весовые коэффициенты для этих факторов, эксперты лизинговой компании смогут сделать вывод о целесообразности выпуска продукции или услуги. Как правило, на этапе предварительной экспертизы отсеивается до 90% предложений.

За предварительной экспертизой следует основная экспертиза, являющаяся инвестиционным анализом.

Эта часть работы должна проводиться лицами, обладающими базовыми знаниями в области финансового анализа и владеющими методами оценки эффективности инвестиций. При инвестиционном анализе осуществляются проверка корректности используемых данных, расчет и анализ показателей эффективности инвестиций, платежеспособности и ликвидности. Анализируется также чувствительность проекта к тому или иному развитию событий. По каждому из рассматриваемых проектов проводится несколько вариантов расчетов с различными наборами входных данных, учитывающих благоприятный и неблагоприятный ход развития проекта.

Показатели эффективности инвестиционного проекта можно разделить на две основные группы. В первую группу входят показатели эффективности производственной деятельности, а также текущего и перспективного финансового состояния предприятия. Источником данных для расчета служат баланс и отчет о прибылях и убытках. Вторая группа включает показатели эффективности инвестиций, расчет которых производится на основе данных плана денежных потоков (Кэш-Флоу).

Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность предприятия (процесс производства и сбыта продукции и услуг за месяц, квартал, год). Из этого отчета можно определить прибыльность предприятия, реализующего проект.

Для построения отчета о прибылях и убытках необходимы данные из плана продаж и плана издержек.

Из плана продаж берется выручка от реализации продукции и услуг, потери при продажах за определенный период, например за год. В отчете о прибылях и убытках отражается суммарная величина объема продаж в стоимостном выражении. Эта величина представляет собой сумму контрактных продаж за определенный период: фактическая продажа, продажа в кредит, сумма от продаж с авансовыми платежами в предыдущие периоды за продукцию, которая была поставлена заказчикам в текущий период.

Из плана издержек получают сумму переменных издержек с учетом плана производства за расчетный период, а также сумму общих (операционных, торгово-административных издержек) тоже за расчетный период. При этом необходимо помнить, что общие (постоянные) затраты включают в себя амортизационные отчисления и начисленные проценты по кредитам.

Помимо отчета о прибылях и убытках, анализ должен охватывать баланс предприятия.

В отличие от отчета о прибылях и убытках, балансовая ведомость отражает финансовое состояние предприятия не за какой-либо период, а на определенный момент (например, 1 января 2004 года). Она характеризует устойчивость финансового положения предприятия, его платежеспособность и ликвидность.