WWW.DISS.SELUK.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА
(Авторефераты, диссертации, методички, учебные программы, монографии)

 

На правах рукописи

Лифшиц Илья Михайлович

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В

ЕВРОПЕЙСКОМ СОЮЗЕ

Специальность 12.00.10 – Международное право. Европейское право

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук

Москва – 2011 Диссертация выполнена на кафедре публичного права международноправового факультета Всероссийской академии внешней торговли Министерства экономического развития РФ.

Научный руководитель: кандидат юридических наук, доцент Антонов Игорь Петрович

Официальные оппоненты: доктор юридических наук, профессор Кашкин Сергей Юрьевич Заведующий кафедрой права Европейского Союза Московской государственной юридической академии им. О.Е. Кутафина кандидат юридических наук, доцент Исполинов Алексей Станиславович и.о. заведующего кафедрой международного права юридического факультета МГУ им. Ломоносова

Ведущая организация: Московский государственный институт международных отношений (Университет) МИД России

Защита состоится 18 мая 2011 г. в 15 часов 00 минут на заседании Диссертационного совета ДМ 212.201.21 при Российском университете дружбы народов и Всероссийской академии внешней торговли по адресу: 117198, г. Москва, ул. Миклухо-Маклая, д.6, ауд.347.

С диссертацией можно ознакомиться в Научной библиотеке Российского университета дружбы народов по адресу: 117198, г. Москва, ул. МиклухоМаклая, д.6.

Автореферат разослан 5 апреля 2011 г.

Ученый секретарь Диссертационного совета, кандидат юридических наук, доцент Е.П. Ермакова

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования обусловлена целым рядом обстоятельств. Правовое регулирование международной финансовой системы в целом и рынка ценных бумаг в частности является важной и современной проблемой в силу их определяющего влияния на мировую экономику, что ярко продемонстрировал последний финансовый кризис. С одной стороны, фондовый рынок обеспечивает развитие хозяйственной деятельности, процесс интеграции государств, программу инвестирования пенсионных накоплений, способствует увеличению количества рабочих мест, с другой стороны, - это область высоких рисков и резких падений. Вот почему установлению единых стандартов регулирования фондового рынка или, по крайней мере, их сближению придается такое значение на международном уровне.

Изучение опыта правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе особенно актуально с учетом специфики этого интеграционного объединения. Во-первых, Европейский Союз (ЕС) на сегодняшний день объединяет большинство европейских государств (с населением более полумиллиарда человек) и по объему ВВП занимает второе место в мире. Евросоюз является коллективным членом Всемирной торговой организации, занимает ведущие позиции в мировой экономике и политике, является самым крупным торговым партнером России. Во-вторых, несмотря на отрицательные итоги референдумов по ратификации Конституции для Европы и осложнения, связанные с Лиссабонским договором, институты ЕС продолжают успешно выполнять наднациональные функции. В-третьих, ЕС является уникальным правовым образованием, которое не имеет аналогов в современной действительности, а исследование механизма правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС, в т.ч. в условиях финансового кризиса, представляет собой научную ценность.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в ЕС – малоизученный отечественной наукой феномен. Менее чем за 30 лет органам этого интеграционного объединения удалось создать систему правовых установлений, правотворчества осуществлялся на фоне взрывного развития фондового рынка, более чем двукратного расширения ЕС и непрекращающейся реформы его регулирования финансовых рынков в условиях европейской интеграции способствует развитию научной юридической мысли в поисках ответов на вопросы: каким образом должны осуществляться властные полномочия; как найти компромисс между государствами с различными интересами, взглядами, правовыми системами и создать действенный механизм нормотворчества; каковы пределы вмешательства государства в отношения частных лиц.

интересами России. Наша страна активно включилась в процесс международной торговли с государствами-членами ЕС, заключила Соглашение о партнерстве и сотрудничестве с Европейскими Сообществами и его членами, предметом которого, в частности, является сближение законодательства в различных сферах деятельности, включая сферу финансовых услуг и регулирование отношений на рынке ценных бумаг. Развивающийся российский бизнес все больше и чаще инвестирует в европейские компании, а российские акционерные общества получают листинг на европейских биржах. Руководство нашей страны пространства на части территории бывшего СССР, а в 2009 г. Правительство РФ международного финансового центра. Для осуществления этих перспективных проектов опыт Европейского Союза по регулированию отношений в финансовой сфере бесценен.

Степень научной разработанности темы. В комплексном исследовании вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС не рассматривались отечественной наукой. Исключение составляет научный труд Н.Б. Шеленковой, изданный в 2003 г., где автор в систематизированном виде исследовала соответствующие вопросы. Однако некоторые аспекты фондового регулирования в Евросоюзе (например, вопросы деятельности Комитета европейских фондовых регуляторов (CESR) и его роль в европейской интеграции, действия Комиссии по имплементации фондовых директив) не были, а некоторые (регулирование кредитно-рейтинговых агентств, реформа системы финансового надзора и др.) к моменту выхода в свет указанного исследования и не могли быть освещены в этой работе.



В российской науке международного и европейского права имеется незначительное количество работ по теме исследования. Базовым вопросам европейской интеграции, посвящены труды академика Б.Н. Топорнина и исследования таких авторов, как В.В. Безбах, М.М. Бирюков, С.Ю. Кашкин, А.Я. Капустин, М.Н. Марченко, В.К. Пучинский, Л.М. Энтин, Н.Б. Шеленкова. По данной тематике издавались лекционные курсы и учебные пособия Г. Горнига и О. Витвицкой, Н.Ю. Ильина, Ю.Д. Ильина, Н.Р. Мухаевой; отдельным аспектам права ЕС посвящены работы А.И. Абдуллина, А.А. Вишневского, С.В. Глотовой, Е.А. Дубовицкой, А.С. Исполинова, П.А. Калиниченко, Ю.С. Кашкина, А.В. Клемина, И.С. Крыловой, В.И. Кузнецова, А.С. Линникова, А.Л. Лучинина, Б.С. Тарабарина, Г.П. Толстопятенко, А.О. Четверикова, М.Л. Энтина, Ю.М. Юмашева и др.

В зарубежной юридической литературе также ощущается недостаток системных научных исследований по основным вопросам фондового регулирования. Ряд работ, авторами которых являются практикующие юристы, представляют собой пособия для участников европейского фондового рынка.

В диссертации использованы работы таких зарубежных авторов как:

М. Блэр (Michael Blair), Ф. Боекман (Philipp Boeckman), Э. Вимеерш (Eddy Wymeersch), Г. Волкер (George Walker), М.Г. Воррен III (Maning Gilbert Warren III), Н. Молони (Niamh Moloney), П. Нобель (Peter Nobel), Р. Панасар (Raj Panasar), К. Хопт (Klaus Hopt).

Объект исследования составляют правоотношения, складывающиеся в процессе целенаправленного организующего воздействия, оказываемого институтами и органами европейского интеграционного образования для упорядочения рынка ценных бумаг в Европейском Союзе. Предметом исследования являются нормы права ЕС, закрепленные в его учредительных договорах, нормативно-правовых актах, решениях Суда ЕС и иных источниках, которые относятся к правовому регулированию рынка ценных бумаг, а также иные документы, в т.ч. акты так называемого «мягкого права».

Цель исследования состоит в том, чтобы на основе анализа исторического развития и современного состояния правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе составить целостное и системное представление о таком регулировании, в т.ч. выявить его основные элементы и определить тенденции развития.

В связи с намеченной целью, автор поставил перед собой следующие задачи:

- систематизировать процесс формирования и развития механизма правового регулирования ценных бумаг в европейском интеграционном образовании и выявить тенденции развития такого регулирования;

- раскрыть предмет и основные составляющие правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС;

- выявить, каким образом европейское интеграционное образование обосновало свою компетенцию в сфере регулирования рынка ценных бумаг;

- определить источники и механизм правового регулирования рынка ценных бумаг с учетом специфики ЕС;

- систематизировать нормативные правовые акты, относящиеся к предмету исследования.

Методологическую основу научного исследования составляют логический, исторический, аналитический и сравнительно-правовой методы, метод прогнозирования и др. В процессе исследования диссертант опирался на фундаментальные положения международного и европейского права.

Теоретическую базу диссертации составили труды видных российских ученых, изучавших проблемы права Европейского Союза, международного права, теории и истории государства и права, конституционного, административного и финансового права, таких как: С.С. Алексеев, А.П. Алехин, Л.П. Ануфриева, И.П. Антонов, Д.Н. Бахрах, В.В. Безбах, М.М. Бирюков, Г.М. Вельяминов, А.С. Гавердовский, О.А. Жидков, С.В. Запольский, И.В. Зенкин, Г.В. Игнатенко, Н.А. Крашенинникова, И.И. Лукашук, М.Н. Марченко, Р.А. Мюллерсон, В.К. Пучинский, О.И. Тиунов, Б.Н. Топорнин, Г.И. Тункин, С.В. Черниченко, Н.Б. Шеленкова, Е.А. Шибаева, В.М. Шумилов, Л.М. Энтин, М.Л. Энтин и др.

В процессе исследования автор опирался на труды таких зарубежных ученых, как: М. Блэр (Michael Blair), Ф. Боекман (Philipp Boeckman), Э. Вимеерш (Eddy Wymeersch), Г. Волкер (George Walker), М.Г. Воррен III (Maning Gilbert Warren III), Л. Вудз (Lorna Woods), Р. Давид (Rene David), Г. Дейвис (Gareth Davies), Р. Малколм (Rosalind Malcolm), П. Жюйар (Patrick Juillard), Д. Карро (Dominique Carreau), Н.Молони (Niamh Moloney), П. Нобель (Peter Nobel), К. Твиг-Флеcнер (Christian Twigg-Flesner), Р. Панасар (Raj Panasar), Ж. Стейнер (Josephine Steiner), М. Хамфрис (Matthew Humphreys), С. Харрис (Siri Harris), Т.К. Хартли (T.C. Hurtley), К. Хопт (Klaus Hopt), М. Хорспул (Margot Horspool).

Нормативная и эмпирическая основа диссертации. Исследование проводилось на основе международных договоров, в том числе Договора об учреждении Европейского Экономического Сообщества и Договора о Европейском Союзе с учетом их изменений, вплоть до новой Лиссабонской редакции, практики Суда Европейских Сообществ, нормативно-правовых актов ЕС, источников «мягкого права», значительного количества сообщений, отчетов и докладов институтов и органов ЕС.

Научная новизна состоит в том, что представляемая диссертация является первым исследованием в российской научной литературе, в котором в систематизированном виде рассматриваются вопросы эволюции и формирования механизма правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС с учетом новелл Лиссабонского договора и актов вторичного права, принятых в 2004 – 2011 гг. с учетом воздействия финансового кризиса 2007–2009 гг. Впервые в научный оборот вводятся многие из правовых актов Европейского Союза, а также некоторые термины, (например, «фондовое право ЕС»). Диссертантом впервые выявляются и обосновываются новые тенденции в развитии фондового права ЕС, сложившиеся за последние годы.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. В истории правового регулирования рынка ценных бумаг в европейском интеграционном образовании выделено три периода: 1) начальный период (1979–1988 гг.); 2) период создания единого внутреннего рынка ценных бумаг (1989–1998 гг.); 3) период создания комплексной регулятивной системы (1999– 2010 гг.). В диссертации обоснованы границы периодов и рассмотрено содержание каждого из них.

2. Выявлены причины успеха реализации принятого Комиссией в 1999 г.

плана мероприятий в сфере финансовых услуг (FSAP) по реформе фондового регулирования Европейского Союза, в частности: обеспечение баланса полномочий между тремя его институтами (Комиссией, Европарламентом и Советом) при принятии нормативных, в том числе исполнительных, актов, получившего название Стокгольмского компромисса, а также участие в процессе нормотворчества и правоприменения на уровне комитетов по ценным бумагам представителей государств-членов и участников рынка.

3. Под правовым регулированием рынка ценных бумаг в Европейском Союзе в широком смысле предложено понимать организационно-правовую деятельность институтов и органов европейского интеграционного образования:

а) по регламентации отношений на общеевропейском фондовом рынке путем принятия на основании Учредительного договора соответствующих нормативных правовых актов, адресованных как государствам-членам, в том числе в части организации надзора за участниками рынка ценных бумаг, правоприменительной и правоохранной деятельности, так и частным лицам;

б) по надзору за общеевропейским рынком ценных бумаг в рамках ограниченной компетенции и в отношении ограниченного круга лиц;

в) по организации сотрудничества государств-членов для содействия нормотворческой деятельности институтов Европейского Союза и обеспечения единства правоприменительной практики, в том числе путем издания необязательных к применению актов;

нормативных правовых актов государствами-членами и по принуждению последних к такой имплементации.

4. Под правовым регулированием рынка ценных бумаг в Европейском Союза в узком смысле, или фондовым правом Евросоюза, предложено понимать совокупность правовых норм, направленных на реализацию политики в сфере создания единого внутреннего рынка ценных бумаг и на защиту прав инвесторов ценных бумаг. Введение термина «фондовое право ЕС» обусловлено обособленными и специфическими общественными отношениями, являющимися предметом правового регулирования, наличием соответствующей таким отношениям специфической правовой регламентации, выраженной в достаточно большом массиве правовых актов в данном секторе, а также наличием специализированных органов европейского интеграционного образования в сфере соответствующих отношений. В диссертационной работе обосновывается, что в силу преобладания императивного метода правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг следует говорить о разрешительном типе регулирования.

5. Установлено, что полномочие по правовому регулированию рынка ценных бумаг в европейском интеграционном образовании прямо не предусмотрено учредившим его договором. Соответствующая отрасль была сформирована актами вторичного права прежде всего на основании положений Договора о свободе капитала, свободе оказания услуг и свободе учреждения, а также положений о сближении законодательства государств-членов.

6. Обосновано положение о том, что одним из правовых средств, с помощью которых обеспечивалось правовое воздействие европейского интеграционного образования на соответствующие общественные отношения, стало создание в 2001 г. Комитета европейских фондовых регуляторов (CESR), соединившего в себе признаки международной региональной организации и органа Евросоюза. Задачами Комитета являлись содействие Комиссии в нормотворческой деятельности и организация сотрудничества государств-членов.

7. Выявлена тенденция по передаче на уровень Европейского Союза определенных функций и полномочий по регулированию рынка ценных бумаг в результате реформы интеграционного регулирования по итогам финансового кризиса 2007–2009 гг. Указанная тенденция нашла отражение в учреждении в конце 2010 г. Европейского агентства по ценным бумагам и рынкам (ESMA), отдельные полномочия которого выходят за рамки компетенции интеграционного образования, предоставленной ему Договором о функционировании Европейского Союза.

8. Установлено, что в систему фондового права Евросоюза входят группы норм, предусматривающих раскрытие информации на рынке ценных бумаг и допуск ценных бумаг к публичному обращению, ограничение злоупотреблений на рынке ценных бумаг, регламентирующих правовой статус инвестиционных фирм и иных профессиональных участников рынка ценных бумаг (фондовых бирж и регулируемых рынков, инвестиционных фондов, кредитно-рейтинговых агентств), а также некоторые другие институты.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использовать его результаты при организации процесса размещения ценных бумаг российских компаний на фондовых биржах государств-членов ЕС и поддержания соответствующего листинга, в построении модели сотрудничества Российской Федерации и Европейского Союза по вопросам фондового права, в частности, в форме заключения нового соглашения о партнерстве и сотрудничестве, а также при создании международно-правового режима трансграничной торговли финансовыми услугами, в том числе в рамках интеграционных образований на территории бывшего СССР с участием Российской Федерации, включая вопросы сближения законодательства участников таких образований.

Кроме того, материалы и результаты исследования могут быть использованы в учебном процессе по курсу права Европейского Союза и международного финансового права.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования были использованы диссертантом в практической работе, в частности, при подготовке проспектов российских компаний, размещающих ценные бумаги на Лондонской фондовой бирже (LSE). Материалы диссертации нашли отражение в публикациях автора, докладывались на юридических конференциях, а также внедрены в учебно-образовательный процесс во Всероссийской Академии внешней торговли (ВАВТ). Материалы и результаты исследования отражены в трех статьях, опубликованных автором, общим объемом 2 п.л.

Структура диссертации обусловлена целью и задачами исследования и включает введение, три главы, заключение, библиографию и приложение.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

рассматривается степень ее научной разработанности, формулируются цель, основные задачи и методы исследования, аргументируется научная новизна, практическая значимость результатов диссертационного исследования.

регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе» автор раскрывает предмет исследования, представляет определения основных научных категорий и терминов, рассматривает в историческом контексте организационно-правовые целенаправленному воздействию на соответствующие сферы правоотношений.

В первом параграфе «Вопросы терминологии» проводится анализ научных категорий и вопросов терминологии, в частности, уточняется предмет исследования. Так, под правовым регулированием рынка ценных бумаг в ЕС, в широком смысле, автор предлагает понимать организационно-правовую деятельность, упорядочивающее воздействие, которое институты и органы европейского интеграционного образования оказывают на регулируемые виды отношений. Авторское определение сформулировано в основных положениях, выносимых на защиту. По мнению исследователя, правовое регулирование рынка ценных бумаг в ЕС реализуется через триаду, представляющую собой такие элементы как: регламентация (regulation), надзор (supervision) и меры правового принуждения (enforcement).

В процессе исторического развития механизма правового регулирования рынка ценных бумаг в европейском интеграционном образовании, являющегося регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе», автор выделяет три периода: начальный период (1979–1988 гг.); период создания единого внутреннего рынка ценных бумаг (1989–1998 гг.) и период создания комплексной регулятивной системы (1999–2010 гг.). Предложенная периодизация обусловлена следующими обстоятельствами: а) первая директива, посвященная регулированию фондового рынка, была принята Советом в 1979 г.; б) в 1989 г.

впервые была принята директива в соответствии с новой процедурой и полномочиями, установленными Единым Европейским Актом; дальнейшее развитие процесса в рамках второго периода связано с провозглашенной Маастрихтским договором целью завершения создания единого рынка товаров и услуг; в) в 1999 г. был одобрен План мероприятий в сфере финансовых услуг, в котором критически оценивалось состояние рынка ценных бумаг в ЕС и предусматривался комплекс мер по развитию этого рынка; все дальнейшее движение в этом направлении связано с реализацией Плана в рамках реформы Ламфалусси. В исследовании выявлены причины успеха этой реформы, реализация которой привела к следующим результатам:

- внедрению четырехуровневой системы правового регулирования рынка ценных бумаг: а) принятию рамочных, базовых директив Советом на первом уровне; б) принятию исполнительных актов Комиссией на основе комитологической процедуры на втором уровне; в) сближению надзорной практики и правоприменения в государствах-членах на третьем уровне и г) обеспечению Комиссией контроля исполнения правовых актов Сообщества государствами-членами на четвертом уровне;

- заполнению основных пробелов в фондовом регулировании ЕС;

- учреждению двух комитетов: а) Европейского комитета по ценным бумагам и б) Комитета европейских фондовых регуляторов. Оба комитета внесли существенный вклад как в совершенствование нормотворческого процесса, так и в установление сотрудничества между государствами-членами.

Несмотря на успех реформ в рамках процесса Ламфалусси, созданная регулятивная система не смогла предотвратить кризиса финансовой системы в течение 2007–2009 гг. Кризис выявил неэффективность механизма надзора за европейским рынком ценных бумаг, основанного только на сотрудничестве национальных фондовых регуляторов в рамках консультационного комитета.

Исходя из этого, потребовалась централизация надзорных функций. Начало процесса такой централизации связано с преобразованием 1 января 2011 г.

консультативного Комитета европейских фондовых регуляторов в Европейское агентство по ценным бумагам и рынкам. Автор констатирует, что с 2011 года начался новый, четвертый период истории правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС.

В третьем параграфе автор приходит к выводу, что в предмет правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС входят правоотношения, связанные с:

1) первоначальным (в виде проспекта) раскрытием информации о ценных бумагах 2) периодическим и текущим раскрытием информации о ценных бумагах, эмитенте и сделках с ценными бумагами; 3) ограничением злоупотреблений на рынке ценных бумаг; 4) правовым статусом профессиональных участников рынка ценных бумаг и осуществлением профессиональной деятельности (инвестиционных фирм, в т.ч. организующих фондовые торги, инвестиционных фондов, кредитно-рейтинговых агентств, компенсационных фондов, центральных контрагентов, торговых депозитариев). В инфраструктуру финансового рынка входят также правоотношения, связанные с организацией расчетов, обеспечением в сделках с ценными бумагами, клирингом, а также общие вопросы функционирования финансового рынка, к которым относятся правоотношения, связанные с защитой прав потребителей финансовых услуг, дистанционным маркетингом таких услуг и электронной торговлей, предотвращением «отмывания грязных денег». Правовая регламентация оборота ценных бумаг обусловлена тем, что они много раз меняют владельца, и каждый приобретатель ценной бумаги должен иметь достаточную и достоверную информацию о самой ценной бумаге, о финансовом положении эмитента, рыночных ценах на такие бумаги и т.д. Особенности ценных бумаг как объекта гражданских прав, повышенная степень риска инвестирования денежных средств в ценные бумаги, неравный доступ к информации различных участников рынка ценных бумаг предусматривающее большой объем публичных обязанностей, наличие специального государственного (интеграционного) органа, уполномоченного осуществлять надзор за оборотом ценных бумаг, а также специальный режим осуществления деятельности на рынке и специальную ответственность его участников.

Автор анализирует различные группы правоотношений на рынке ценных бумаг, классифицируемые в зависимости от правоотношений их субъектов (государственных или интеграционных органов, профессиональных и иных участников рынка) и приходит к выводу, что правовое регулирование рынка ценных бумаг носит в большей степени разрешительный характер, которому свойственно установление обязываний и запретов, когда участнику правоотношения предписывается строго определенный вариант поведения.

Усилия европейского интеграционного образования направлены на сближение законодательства государств-членов и либерализацию трансграничного оказания инвестиционных услуг. Предметом воздействия европейского интеграционного образования являются правоотношения по исполнению их субъектами публичных обязанностей, связанных с оборотом ценных бумаг, а также, в меньшей степени, иные правоотношения, связанные с отчуждением ценных бумаг с участием профессиональных участников рынка.

Во второй главе «Общие вопросы правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском союзе» автор исследует компетенцию европейского интеграционного образования по регулированию соответствующих отношений, принципы и источники фондового права ЕС, аргументируя применение данной научной категории. В процессе исследования автор рассматривает функции европейских комитетов по ценным бумагам, а также основные направления деятельности Европейской Комиссии по обеспечению имплементации фондовых директив в национальное законодательство государствчленов Европейского Союза.

регулированию рынка ценных бумаг» автор приходит к выводу, что источником, устанавливающим компетенцию европейского интеграционного образования в сфере рынка ценных бумаг являются положения Учредительного Договора, закрепляющие три свободы: движения капитала, оказания услуг и учреждения, а также положения о сближении законодательства государствчленов. Правовым средством регулирования рынка ценных бумаг стало внедрение принципа взаимного признания, или «общеевропейского паспорта», сущность которого состояла в том, что административный акт одного государства-члена (например, выдача лицензии или утверждение проспекта) должен быть признан всеми другими государствами-членами. Кроме того, был внедрен принцип надзора государства происхождения эмитента. Применение последнего принципа приводит к конкуренции правопорядков или регулятивному арбитражу, когда участник рынка получает возможность выбора в качестве места регистрации государство, предоставляющее наиболее лояльный режим финансового надзора, что, очевидно, не способствует интегрированности и прозрачности финансовых рынков. Соответственно, борьба с регулятивным арбитражем была провозглашена как одна из целей европейского фондового регулирования.

Во втором параграфе «Принципы и источники фондового права ЕС.

Соглашение о партнерстве и сотрудничестве с Российской Федерацией» автор рассматривает принципы и источники правового регулирования рынка ценных бумаг в ЕС, включая основные положения Соглашения о партнерстве и сотрудничестве между Российской Федерацией, с одной стороны, и Европейскими сообществами и их государствами-членами, с другой стороны, вступившего в силу 01.12.1997 г. Применительно к регулированию фондового рынка, автор рассматривает новеллы Лиссабонского договора в части делегированных и исполнительных актов. В исследовании осуществлена попытка различать такие акты по определенным критериям. Автор формулирует специальные принципы права ЕС, относящиеся к правовому регулированию рынка ценных бумаг, в частности: а) защита общих ценностей (public values), таких как целостность и стабильность финансовой системы, прозрачность рынка и финансовых продуктов и защита инвесторов; б) обеспечение равных условий конкуренции; в) своевременное и полное раскрытие информации об эмитенте, ценных бумагах и сделках с ними; г) равенство участников рынка ценных бумаг независимо от наличия у них инсайдерской информации; д) принцип повышенной защиты инвесторов, не являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Обоснована позиция автора о введении в научный оборот понятия «фондовое право ЕС». Обозначена роль необязательных к применению актов (кодексов поведения, рекомендаций, основных направлений и др.) для координации правоприменительной практики и надзорной деятельности государств-членов ЕС. Финансовый кризис обострил проблему различий законодательства государств-участников в фондовой сфере и поставил на повестку дня вопрос о систематизации основных норм в данной отрасли посредством создания единого свода правил. Европейский союз стремится решить эту задачу путем издания Комиссией делегированных и исполнительных актов, разрабатываемых европейскими надзорными агентствами в виде так называемых технических стандартов.

Третий параграф «Роль европейских комитетов по ценным бумагам в регулировании фондового рынка» посвящен рассмотрению предметной компетенции и полномочий Европейского Комитета по ценным бумагам (ESC), Комитета Европейских фондовых регуляторов (CESR) и наследовавшего последнему с 01.01.2011 г. Европейского Агентства по ценным бумагам и рынкам (ESMA), которое было создано в рамах централизации надзорных функций в ЕС и получило право принимать в отдельных случаях обязательные к исполнению решения в отношении национальных регуляторов и участников рынка ценных бумаг. Это полномочие основывается на положении Учредительного договора, в соответствии с которым Евросоюз уполномочен принимать меры, направленные на сближение законодательства государств-членов. Проведенный анализ судебной практики свидетельствует о том, что такое толкование данного положения выходит за рамки Договора и расходится с ранее принятым толкованием. К концу первого десятилетия XXI в. стало очевидно, что надзор за рынком ценных бумаг на уровне ЕС все более сближается с надзором за двумя смежными сферами: банковским сектором и страхованием, к которому примыкает сфера профессиональных пенсий. Это тенденция нашла отражение в создании практически идентичных по структуре и полномочиям европейских надзорных агентств, а также их общих органов (совместных комитетов и апелляционной палаты).

В четвертом параграфе «Обеспечение имплементации фондовых директив и национальное законодательство государств-членов ЕС»

рассмотрены различные подходы к определению понятия «имплементация» и «трансформация». Под «имплементацией директив ЕС» предлагается понимать введение норм указанных директив во внутреннее право государств-членов.

Данный процесс предполагает, помимо собственно трансформации, т.е. принятия национального нормативного акта во исполнение директивы, стадию исполнения правовых предписаний в государствах-членах (т.е. принятие соответствующих подзаконных актов), а также контрольную деятельность национальных судебных органов, а на интеграционном уровне, кроме того, – Комиссии и Суда Европейского Союза. Следует упомянуть, что под имплементацией (исполнением) директивы понимается также детализация ее положений нормативными правовыми актами Комиссии (регламентами и директивами) после прохождения комитологических процедур, и такие акты, в случае принятия директив, также подлежат трансформации государствами-членами.

фондового права Европейского Союза» являются основные группы норм европейского фондового права.

В первом параграфе «Требования к раскрытию информации на рынке ценных бумаг. Допуск ценных бумаг к публичному обращению» автор проводит правовой анализ нормативно-правовых актов ЕС в обозначенной сфере правоотношений. Предоставление определенной информации в форме проспекта перед тем, как бумаги будут предложены инвесторам, является (за некоторыми исключениями) условием их публичного обращения в ЕС, а текущее раскрытие информации – условием сохранения статуса публично обращающейся ценной бумаги. Исходя из характера раскрытия информации, автор исследует и сравнивает два комплекса норм, которые относятся: а) к начальному раскрытию информации в виде проспекта и б) к периодическому и текущему раскрытию.

Первый комплекс норм закреплен в Директиве 2001/34/ЕС о допуске к листингу, Директиве 2003/71/ЕС о проспектах и Регламенте Комиссии 809/2004 к Директиве о проспектах. Второй – в Директиве 2004/109/ЕС о прозрачности и Директиве Комиссии 2007/14/ЕС о детальных правилах к Директиве о прозрачности. Первая и основная обязанность, возлагаемая на государства-члены ЕС в соответствии с Директивой о проспектах – не разрешать любое публичное предложение ценных бумаг или их допуск к торгам без предварительной публикации проспекта.

Значительная часть Директивы о проспектах посвящена содержанию проспекта.

Общее требование – проспект должен включать всю информацию, необходимую для того, чтобы инвестор мог достаточно полно оценить активы и обязательства эмитента, его финансовое состояние, прибыли и убытки, перспективы деятельности, а также права, предоставляемые ценными бумагами. Основное правило, устанавливаемое Директивой, состоит в том, что утверждение проспекта компетентным органом государства происхождения эмитента достаточно для предложения ценных бумаг во всех государствах-членах без повторного утверждения этого документа. Нормами права предусмотрена лишь процедура уведомления (notifications) компетентного органа принимающего государства (государств). В такой компетентный орган представляется сертификат из государства происхождения эмитента и перевод резюме проспекта.

Директива о прозрачности обозначает два типа информации, подлежащей раскрытию эмитентами: периодическая (periodic) и текущая (ongoing). В числе информации первого типа – годовой и полугодовой финансовый отчет. В состав текущей информации, подлежащей раскрытию, включены уведомления акционером эмитента о приобретении или отчуждении крупных пакетов акций, в результате приобретения или отчуждения которых размер пакета увеличивается или уменьшается до 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 и 75%.

Во втором параграфе «Ограничение злоупотреблений на рынке ценных бумаг» автор выделяет обозначенную группу правоотношений в самостоятельный институт фондового права ЕС. К действующим источникам права в этой группе относятся следующие нормативно-правовые акты ЕС:

Директива 2003/6/ЕС о злоупотреблениях на рынке, Регламент Комиссии 2273/2003 об обратном выкупе и стабилизации, Директива Комиссии 2003/124/ЕС об определении инсайдерской информации, Директива Комиссии 2003/125/ЕС об инвестиционных рекомендациях и Директива Комиссии 2004/72/ЕС о принятых рыночных практиках. Инсайдерская информация, в Директиве 2003/6/ЕС, определена как «информация определенного характера (of precise nature), не раскрытая публично, относящаяся прямо или косвенно к одному или нескольким эмитентам финансовых инструментов и которая, если бы она была раскрыта публично, могла бы иметь значительное влияние на цены указанных финансовых инструментов или на цену соответствующих производных финансовых инструментов». Данная Директива требует от государств-членов запретить лицам, владеющим инсайдерской информацией (инсайдерам): а) использовать такую информацию путем приобретения или продажи либо путем осуществления попыток приобретения или продажи финансовых инструментов, к которым такая информация относится, за свой счет или за счет третьих лиц, прямо или косвенно;

б) раскрывать инсайдерскую информацию любому другому лицу, а также рекомендовать другому лицу или побуждать другое лицо приобретать или отчуждать финансовые инструменты, к которым такая информация относится.

Государства-члены, кроме того, должны запретить манипулирование рынком.

Директива предусматривает три случая манипулирования рынком: 1) сделки или торговые поручения, которые дают или могут давать фальшивые или дезориентирующие сигналы в отношении предложения, спроса или цены на финансовые инструменты, а также которые поддерживают цены на финансовые инструменты на ненормальном или искусственном уровне; 2) сделки или торговые поручения, которые используют фиктивные схемы или любую другую форму обмана или махинации; 3) распространение информации, которая дает или может дать фальшивые или дезориентирующие сигналы в отношении финансовых инструментов, включая распространение слухов, а также фальшивых или дезориентирующих новостей, когда распространяющее их лицо знало или должно было знать, что информация была фальшивой или дезориентирующей.

Директива о злоупотреблениях на рынке не предписывает государствам-членам установить конкретные виды наказаний за нарушение положений национального законодательства, принятых в соответствие с ней, но требует, чтобы такие наказания были эффективными, пропорциональными и имели превентивный эффект.

В третьем параграфе «Правовой статус инвестиционных фирм и регулируемых рынков» излагаются основные положения обособленной группы норм фондового права, относящиеся к правовому статусу инвестиционных фирм.

Нормативное регулирование обозначенного статуса содержится в Директиве 2004/39/ЕС о рынках финансовых инструментов (MiFID), Регламенте Комиссии 1287/2006 к Директиве MiFID и Директиве Комиссии 2006/73/ЕС об организационных требованиях и условиях деятельности инвестиционных фирм.

Под «инвестиционной фирмой» понимается «любое юридическое лицо, регулярно занимающееся оказанием или ведущее бизнес по оказанию одной или нескольких инвестиционных услуг третьим сторонам и/или осуществлением одного или нескольких видов деятельности на профессиональной основе».

Инвестиционные услуги включают следующие виды деятельности: 1) получение и передача поручений по одному или нескольким финансовым инструментам;

2) исполнение поручений от имени клиентов; 3) осуществление торговых операций с финансовыми инструментами в собственных интересах; 4) управление портфелем; 5) инвестиционное консультирование; 6) андеррайтинг финансовых инструментов и/или размещение финансовых инструментов на базе твердых обязательств; 7) размещение финансовых инструментов без твердых обязательств;

8) управление Многосторонней торговой системой (MTF).

Директива о рынках финансовых инструментов предусматривает, что государства-члены должны установить гармонизированные требования, касающиеся выдачи лицензии (разрешения) инвестиционным фирмам, и устанавливает, что такая лицензия действует на всей территории Сообщества (Евросоюза).

Четвертый параграф посвящен обзору иных институтов фондового права ЕС. Автором рассматриваются: правовое положение специфических участников рынка ценных бумаг – предприятий коллективного инвестирования, или инвестиционных фондов, (UCITS); рейтинговых агентств и конгломератов;

отдельные аспекты оказания финансовых услуг (оказание финансовых услуг потребителям и вопросы, касающиеся электронной и дистанционной торговли);

вопросы финансового обеспечения и расчетов в сделках с ценными бумагами;

комплекс норм, относящихся к борьбе с «отмыванием грязных денег»; последние законодательные предложения Комиссии в отношении менеджеров альтернативных фондов (AIFM) и специальных правил о коротких продажах (short selling), центральных контрагентах (central counterparty) и деривативах, торгуемых вне регулируемых рынков (OTC derivatives). Результаты анализа проекта изменений по регулированию кредитно-рейтинговых агентств свидетельствуют о том, что планируется предоставить право Комиссии по запросу ESMA налагать на кредитно-рейтинговое агентство штраф в размере до 20% годового дохода или оборота за предыдущий год в случае нарушения требований по предотвращению конфликта интересов, раскрытию информации и др. Таким образом, наделение интеграционных органов Евросоюза полномочиями по финансовому надзору за рейтинговыми агентствами повлечет передачу им полномочий по наложению санкций. Эти вопросы предлагается урегулировать в актах вторичного законодательства, без внесения соответствующих изменений в учредительные договоры.

Европейское интеграционное регулирование охватывает все новые сферы регулирования таких отношений все чаще становятся регламенты ЕС, предполагающие безусловно прямое действие, не требующие трансформации в национальное право и обеспечивающие при необходимости немедленное, а также единообразное регулирование общественных отношений на фондовом рынке.

формулируются основные выводы, подтверждающие значимость и актуальность выбранной темы диссертации и научную новизну разрабатываемых в ней положений.

Приложение к диссертации служит своеобразным глоссарием – в нем приводятся названия использованных в работе нормативно-правовых актов европейского интеграционного образования на английском и русском языке в переводе автора.

Научные статьи, опубликованные в журналах, рекомендованных ВАК 1. Лифшиц И.М. Регулирование фондового рынка в Европейском Сообществе: образец или ориентир для международного сотрудничества?//Закон.

2009. №3. С. 240-248. – 0.7 п.л.

2. Лифшиц И.М. Реформа правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе//Московский журнал международного права. 2010. №2.

С. 125-141. – 0.9 п.л.

Научные статьи, опубликованные в иных изданиях:

3. Лифшиц И.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Европейском Союзе//Российское право в Интернете. 2009. №1. URL:

http://rpi.msal.ru/prints/200901lifshits.html. - 0.4 п.л.

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В

ЕВРОПЕЙСКОМ СОЮЗЕ

В диссертации рассматриваются вопросы эволюции и формирования механизма правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском Союзе с учетом новелл Лиссабонского договора, актов вторичного права, воздействия финансового кризиса 2007–2009 гг. Впервые в научный оборот вводятся многие из правовых актов Европейского Союза, а также некоторые термины, в частности, «фондовое право ЕС». Выявляются и обосновываются новые тенденции в развитии фондового права Евросоюза, сложившиеся за последние несколько лет.

EUROPEAN UNION SECURITIES REGULATION

The development of European Union securities regulation has been consistently considered in the thesis with due regard to the Lisbon Treaty novels, to the measures of the secondary legislation as well as to the consequences of 2007-2009 financial crisis.

Many of the EU legal measures and terms are introduced to the academic society, e.g. “EU stock law” New tendencies in the development of the EU stock law which had emerged over last years have been discovered and proved.





Похожие работы:

«Гусельникова Наталья Владимировна Специальность: 13.00.01 - общая педагогика АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата педагогических наук Новосибирск- 2000 Работа выполнена на кафедре педагогики Новосибирского государственного педагогического университета Научный руководитель : кандидат педагогических наук, доцент Павлова Т.Л. Официальные оппоненты : доктор педагогических наук, профессор Пальянов М.П. кандидат педагогических наук, доцент Журавлева Н.Н....»

«БЕРЕГОВОЙ АНТОН НИКОЛАЕВИЧ УВЕЛИЧЕНИЕ СТЕПЕНИ НЕФТЕИЗВЛЕЧЕНИЯ ПОЛИМЕРНЫМИ И ЭМУЛЬСИОННЫМИ СОСТАВАМИ ПРИ ЗАВОДНЕНИИ ПЛАСТОВ Специальность 25.00.17 – Разработка и эксплуатация нефтяных и газовых месторождений АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата технических наук Бугульма-2010 Работа выполнена в Татарском научно-исследовательском и проектном институте нефти (ТатНИПИнефть) ОАО Татнефть им. В. Д. Шашина. Научный руководитель доктор технических наук,...»

«Владимирова Виктория Викторовна Компенсация морального вреда – мера реабилитации потерпевшего в российском уголовном процессе Специальность 12.00.09 – Уголовный процесс, криминалистика и судебная экспертиза; оперативно-розыскная деятельность АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук Ижевск – 2004 Диссертация выполнена в ГОУ ВПО Мордовский государственный университет имени Н.П. Огарева Научный руководитель : Заслуженный юрист Республики...»

«ГУСС СВЯТОСЛАВ ВЛАДИМИРОВИЧ АРХИТЕКТУРНАЯ СРЕДА КОМПОНЕНТОВ ВОПРОС ОТВЕТНЫХ ЛИНГВИСТИЧЕСКИХ ИГР ДЛЯ ОБУЧАЮЩИХ ПРОГРАММНЫХ СРЕДСТВ Специальность 05.13.11 – математическое и программное обеспечение вычислительных машин, комплексов и компьютерных сетей АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание учной степени кандидата технических наук Омск – 2012 Работа выполнена в Омском государственном университете имени Ф.М. Достоевского. Научный руководитель : Официальные оппоненты : Ведущая...»

«СТАРОВЕРОВА Ирина Владимировна Правовая культура молодежи на этапе социального старта Специальность 22.00.06 – социология культуры АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата социологических наук Москва - 2010 1 Работа выполнена в Отделе социологии молодежи Учреждения РАН Института социально-политических исследований Научный руководитель : доктор социол. наук, профессор, Чупров заслуженный деятель науки РФ Владимир Ильич Официальные оппоненты : Доктор...»

«СКОВРОН Наталья Леонидовна КОНСТРУКЦИЯ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА В МУНИЦИПАЛЬНОМ ПРАВЕ Специальность 12.00.02 – Конституционное право; конституционный судебный процесс; муниципальное право Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук Тюмень-2013 2 Работа выполнена в федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования Омский государственный университет им. Ф.М. Достоевского на кафедре государственного...»

«Ибрагимов Солиджон Ибрагимович Административная юстиция в Центрально-Азиатских государствах: проблемы становления и развития. Специальность 12.00.14- Административное право и административный процесс АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискании учёной степени доктора юридических наук Москва 2013г. Работа выполнена на кафедре административного и финансового права Российского университета дружбы народов доктор юридических наук, профессор, Зеленцов Научный консультант Александр...»

«МОРГУН ЕЛЕНА АНАТОЛЬЕВНА КОГНИТИВНО-ПРАГМАТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СИСТЕМЫ КОНЦЕПТОВ В ИНАУГУРАЦИОННЫХ РЕЧАХ АМЕРИКАНСКИХ ПРЕЗИДЕНТОВ Специальность 10.02.04 – Германские языки АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата филологических наук Санкт-Петербург – 2011 2 Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов Научный руководитель кандидат...»

«Гомбосурэнгийн Заяат Геоэкологическое влияние добычи россыпного золота на природную среду Хэнтэйского нагорья Специальность 25.00.36 – геоэкология (географические наук и) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата географических наук Улан-Удэ – 2007 Работа выполнена в Восточно-Сибирском государственном технологическом университете Научный руководитель : доктор географических наук, профессор Иметхенов Анатолий Борисович Официальные оппоненты : доктор...»

«Сафонова Ольга Михайловна МОТИВАЦИЯ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕПОДАВАТЕЛЕЙ ВУЗА В УСЛОВИЯХ ДЕФИЦИТА ФИНАНСОВЫХ СТИМУЛОВ Специальность 22.00.03 – Экономическая социология и демография АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата социологических наук Санкт-Петербург – 2012 2 Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования Санкт-Петербургский государственный университет экономики и...»

«Эхлас Мохаммад Тамим АФГАНСКИЙ КРИЗИС И ПРОБЛЕМЫ ЕГО УРЕГУЛИРОВАНИЯ (1988-2009 гг.) Специальность 07.00.15- История международных отношений и внешней политики. АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата исторических наук. Москва-2010 Диссертация выполнена на кафедре теории и истории международных отношений факультета гуманитарных и социальных наук Российского университета дружбы народов Научный руководитель : доктор исторических наук, профессор каф. ТИМО...»

«Галимова Эльвира Рафаэлевна Институциональные связи реального и финансового секторов в современной российской экономике Специальность 08.00.01 - Экономическая теория Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук Казань - 2007 Работа выполнена в Казанском государственном университете им. В.И. Ульянова-Ленина. Научный руководитель – кандидат экономических наук, доцент Сингатуллина Гузель Рафиковна Официальные оппоненты : доктор экономических...»

«НЕФЕДОВА Мария Владимировна СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ ПЕДАГОГИЧЕСКОГО ОБРАЗОВАНИЯ В КАЗАНСКОМ ИМПЕРАТОРСКОМ УНИВЕРСИТЕТЕ (1804 — 1917 гг.) Специальность 13.00.01 – Общая педагогика, история педагогики и образования АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата педагогических наук Казань 2013 Работа выполнена на кафедре педагогики ФГАОУ ВПО Казанский (Приволжский) федеральный университет Научный руководитель Ратнер Фаина Лазаревна доктор педагогических наук,...»

«КОМОРНИКОВ ВЛАДИМИР АНДРЕЕВИЧ СЛОЖНЫЕ ГИДРОСУЛЬФАТФОСФАТЫ ЦЕЗИЯ. СИНТЕЗ, СВОЙСТВА, ПРИМЕНЕНИЕ. Специальность 05.17.02 – технология редких, рассеянных и радиоактивных элементов АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата химических наук Москва - 2013 Работа выполнена на кафедре Химии и технологии редких и рассеянных элементов им. К.А.Большакова Федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования...»

«ИСТОМИН ЕВГЕНИЙ АНДРЕЕВИЧ АВИАЦИОННЫЙ ГТД В СИСТЕМЕ ПОЖАРОТУШЕНИЯ БОЛЬШОЙ МОЩНОСТИ И ДАЛЬНОСТИ ДЕЙСТВИЯ Специальность 05.07.05 Тепловые, электроракетные двигатели и энергоустановки летательных аппаратов Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата технических наук Москва – 2012 Работа выполнена в Московском авиационном институте (национальном исследовательском университете) Научный руководитель : д.т.н., профессор Лепешинский Игорь Александрович Официальные...»

«БИЛЕЦКАЯ МАРИНА ПЕТРОВНА СОВЛАДАЮЩЕЕ ПОВЕДЕНИЕ И КЛИНИКО-ПСИХОЛОГИЧЕСКИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ЧЛЕНОВ СЕМЕЙ ДЕТЕЙ С ДИСКИНЕЗИЕЙ ЖЕЛЧЕВЫВОДЯЩИХ ПУТЕЙ (В СВЯЗИ С ЗАДАЧАМИ СЕМЕЙНОЙ ПСИХОТЕРАПИИ) Специальность 19.00.04 – Медицинская психология (медицинские наук и) АВТОРЕФЕРАТ ДИССЕРТАЦИИ на соискание ученой степени кандидата медицинских наук Санкт-Петербург Работа выполнена на кафедре детской психиатрии и психотерапии Государственного образовательного учреждения дополнительного...»

«Колодуб Григорий Вячеславович ИСПОЛНЕНИЕ ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВОЙ ОБЯЗАННОСТИ 12.00.03 – гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата юридических наук Саратов – 2011 2 Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования Саратовская государственная юридическая академия. доктор юридических наук, доцент...»

«БОРИСОВА Елена Анатольевна ОЦЕНКА РЕКРЕАЦИОННОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПОЧВЕННОРАСТИТЕЛЬНОГО ПОКРОВА ОСОБО ОХРАНЯЕМЫХ ПРИРОДНЫХ ТЕРРИТОРИЙ УДМУРТИИ Специальность 03.02.08 – экология (биология) АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата биологических наук Пермь – 2013 Работа выполнена на кафедре инженерной защиты окружающей среды ФГБОУ ВПО Удмуртский государственный университет Научный руководитель : кандидат технических наук, доцент Кургузкин Михаил Георгиевич...»

«АРСЛАНОВА Динара Ришатовна СИСТЕМА ПЕРЕКИСНОЕ ОКИСЛЕНИЕ ЛИПИДОВ - АНТИОКСИДАНТЫ У КРЫС НА РАЗНЫХ СТАДИЯХ ОНТОГЕНЕЗА И КАНЦЕРОГЕНЕЗА 03.00.13 – физиология 16.00.02 – патология, онкология и морфология животных АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата биологических наук Ульяновск – 2009 Работа выполнена на кафедре физиологии и патофизиологии в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования Ульяновский государственный...»

«ГОЛОВКИНА ЕЛЕНА ЛЕОНИДОВНА ЭЛЕКТРОХИМИЧЕСКИЕ СВОЙСТВА МЕЗОПОРИСТЫХ МОЛЕКУЛЯРНЫХ СИТ: ИЗМЕРЕНИЯ И АНАЛИЗ С ПОМОЩЬЮ МЕТОДА СПИНОВОГО рН-ЗОНДА Специальность 02.00.21 – Химия твердого тела АВТОРЕФЕРАТ диссертации на соискание ученой степени кандидата химических наук Челябинск 2009 Работа выполнена на кафедре Общей и неорганической химии ГОУ ВПО Уральский государственный лесотехнический университет Научный руководитель : доктор химических наук, профессор Молочников Леонид...»






 
2014 www.av.disus.ru - «Бесплатная электронная библиотека - Авторефераты, Диссертации, Монографии, Программы»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.